期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》題庫(kù)練習(xí)備考題第一部分單選題(50題)1、某投資者6月份以32元/克的權(quán)利金買入一張執(zhí)行價(jià)格為280元/克的8月黃金看跌期權(quán)。合約到期時(shí)黃金期貨結(jié)算價(jià)格為356元/克，則該投資者的利潤(rùn)為（）元/克。

A.0

B.-32

C.-76

D.-108

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)的特點(diǎn)，結(jié)合題目所給數(shù)據(jù)來(lái)計(jì)算該投資者的利潤(rùn)。步驟一：明確看跌期權(quán)的行權(quán)條件看跌期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利，但不負(fù)擔(dān)必須賣出的義務(wù)。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，期權(quán)持有者會(huì)選擇行權(quán)；當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，期權(quán)持有者會(huì)選擇放棄行權(quán)。步驟二：判斷該投資者是否行權(quán)已知執(zhí)行價(jià)格為\(280\)元/克，合約到期時(shí)黃金期貨結(jié)算價(jià)格為\(356\)元/克，由于\(356>280\)，即到期時(shí)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格，此時(shí)投資者會(huì)選擇放棄行權(quán)。步驟三：計(jì)算投資者的利潤(rùn)投資者購(gòu)買看跌期權(quán)支付了權(quán)利金，當(dāng)放棄行權(quán)時(shí)，投資者的損失就是所支付的權(quán)利金。已知權(quán)利金為\(32\)元/克，這意味著投資者每克虧損\(32\)元，即利潤(rùn)為\(-32\)元/克。綜上，答案選B。2、上海期貨交易所大戶報(bào)告制度規(guī)定，當(dāng)客戶某品種持倉(cāng)合約的投機(jī)頭寸達(dá)到交易所規(guī)定的投機(jī)頭寸持倉(cāng)限量（）以上（含本數(shù)）時(shí)，會(huì)員或客戶應(yīng)向交易所報(bào)告其資金和頭寸情況。

A.50%

B.80%

C.70%

D.60%

【答案】：B

【解析】本題主要考查上海期貨交易所大戶報(bào)告制度中關(guān)于客戶持倉(cāng)合約的投機(jī)頭寸達(dá)到交易所規(guī)定的投機(jī)頭寸持倉(cāng)限量比例的知識(shí)點(diǎn)。根據(jù)上海期貨交易所大戶報(bào)告制度，當(dāng)客戶某品種持倉(cāng)合約的投機(jī)頭寸達(dá)到交易所規(guī)定的投機(jī)頭寸持倉(cāng)限量80%以上（含本數(shù)）時(shí)，會(huì)員或客戶應(yīng)向交易所報(bào)告其資金和頭寸情況。選項(xiàng)A的50%、選項(xiàng)C的70%以及選項(xiàng)D的60%均不符合該制度規(guī)定的比例，故本題正確答案是B。3、當(dāng)看漲期權(quán)空頭接受買方行權(quán)要求時(shí)，其履約損益為（）。（不計(jì)交易費(fèi)用）

A.標(biāo)的資產(chǎn)買價(jià)-執(zhí)行價(jià)格+權(quán)利金

B.執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)買價(jià)-權(quán)利金

C.標(biāo)的資產(chǎn)買價(jià)-執(zhí)行價(jià)格+權(quán)利金

D.執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)買價(jià)+權(quán)利金

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)看漲期權(quán)空頭履約損益的計(jì)算公式來(lái)進(jìn)行分析。步驟一：明確看漲期權(quán)空頭履約時(shí)的情況看漲期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格買進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)看漲期權(quán)空頭接受買方行權(quán)要求時(shí)，意味著期權(quán)買方會(huì)按照?qǐng)?zhí)行價(jià)格從空頭手中買入標(biāo)的資產(chǎn)。此時(shí)，空頭需要按市場(chǎng)價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)，再以執(zhí)行價(jià)格賣給期權(quán)買方。步驟二：分析各項(xiàng)損益組成執(zhí)行價(jià)格與標(biāo)的資產(chǎn)買價(jià)的差值：空頭以執(zhí)行價(jià)格賣出標(biāo)的資產(chǎn)，按市場(chǎng)價(jià)格（即標(biāo)的資產(chǎn)買價(jià)）買入標(biāo)的資產(chǎn)，那么從買賣資產(chǎn)的差價(jià)來(lái)看，其收益為執(zhí)行價(jià)格減去標(biāo)的資產(chǎn)買價(jià)。若執(zhí)行價(jià)格高于標(biāo)的資產(chǎn)買價(jià)，則這部分為正收益；若執(zhí)行價(jià)格低于標(biāo)的資產(chǎn)買價(jià)，則這部分為負(fù)收益。權(quán)利金：在期權(quán)交易中，空頭在賣出期權(quán)時(shí)會(huì)收取期權(quán)買方支付的權(quán)利金，這是空頭額外獲得的收入。步驟三：確定履約損益公式綜合上述兩方面，不計(jì)交易費(fèi)用時(shí)，看漲期權(quán)空頭的履約損益就等于執(zhí)行價(jià)格減去標(biāo)的資產(chǎn)買價(jià)，再加上權(quán)利金，即執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)買價(jià)+權(quán)利金。因此，答案選D。4、就看漲期權(quán)而言，標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格（）期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格時(shí)，內(nèi)涵價(jià)值為零。??

A.等于或低于

B.不等于

C.等于或高于

D.高于

【答案】：A

【解析】本題考查看漲期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值與標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格和執(zhí)行價(jià)格之間的關(guān)系。期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值是指期權(quán)立即執(zhí)行時(shí)所具有的價(jià)值。對(duì)于看漲期權(quán)來(lái)說(shuō)，其內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式為：內(nèi)涵價(jià)值=標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格（當(dāng)標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格大于執(zhí)行價(jià)格時(shí)）；若標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格小于等于執(zhí)行價(jià)格，內(nèi)涵價(jià)值為0。當(dāng)標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格等于期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格時(shí)，執(zhí)行該看漲期權(quán)，買方以執(zhí)行價(jià)格買入標(biāo)的物，此時(shí)在市場(chǎng)上按同樣價(jià)格也能買到該標(biāo)的物，執(zhí)行期權(quán)沒(méi)有額外收益，內(nèi)涵價(jià)值為零。當(dāng)標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格低于期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格時(shí)，執(zhí)行該看漲期權(quán)，買方要以高于市場(chǎng)價(jià)格的執(zhí)行價(jià)格買入標(biāo)的物，這顯然是不劃算的，買方不會(huì)執(zhí)行期權(quán)，該期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值同樣為零。綜上所述，標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格等于或低于期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格時(shí)，看漲期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值為零，所以答案選A。5、我國(guó)期貨公司須建立以（）為核心的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系。

A.凈資本

B.負(fù)債率

C.凈資產(chǎn)

D.資產(chǎn)負(fù)債比

【答案】：A

【解析】本題主要考查我國(guó)期貨公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系的核心內(nèi)容。對(duì)于期貨公司而言，凈資本是衡量其資本充足和資產(chǎn)流動(dòng)性狀況的一個(gè)綜合性監(jiān)管指標(biāo)，它是在凈資產(chǎn)的基礎(chǔ)上，對(duì)資產(chǎn)負(fù)債等項(xiàng)目和有關(guān)業(yè)務(wù)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后得出的綜合性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)。以凈資本為核心的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系，能夠全面、動(dòng)態(tài)地反映期貨公司的財(cái)務(wù)狀況與風(fēng)險(xiǎn)承受能力，有助于監(jiān)管部門對(duì)期貨公司進(jìn)行有效的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管，保障期貨市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行。而負(fù)債率是企業(yè)負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比率，主要反映企業(yè)的負(fù)債水平；凈資產(chǎn)是企業(yè)資產(chǎn)總額減去負(fù)債總額后的凈額；資產(chǎn)負(fù)債比是衡量企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的指標(biāo)。這幾個(gè)指標(biāo)雖然也能在一定程度上反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，但都不適合作為期貨公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系的核心。綜上所述，我國(guó)期貨公司須建立以凈資本為核心的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系，答案選A。6、日經(jīng)225股價(jià)指數(shù)(Nikkei225)是()編制和公布的反映日本股票市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)的股價(jià)指數(shù)。

A.《東京經(jīng)濟(jì)新聞》

B.《日本經(jīng)濟(jì)新聞》

C.《大和經(jīng)濟(jì)新聞》

D.《富士經(jīng)濟(jì)新聞》

【答案】：B

【解析】本題考查日經(jīng)225股價(jià)指數(shù)的編制和公布主體相關(guān)知識(shí)。日經(jīng)225股價(jià)指數(shù)（Nikkei225）是由《日本經(jīng)濟(jì)新聞》編制和公布的，用于反映日本股票市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)的股價(jià)指數(shù)。選項(xiàng)A《東京經(jīng)濟(jì)新聞》、選項(xiàng)C《大和經(jīng)濟(jì)新聞》、選項(xiàng)D《富士經(jīng)濟(jì)新聞》均未承擔(dān)編制和公布日經(jīng)225股價(jià)指數(shù)的工作。所以本題正確答案是B。7、以下關(guān)于賣出看跌期權(quán)的說(shuō)法，正確的是（）。

A.賣出看跌期權(quán)的收益將高于買進(jìn)看跌期權(quán)標(biāo)的物的收益

B.擔(dān)心現(xiàn)貨價(jià)格下跌，可賣出看跌期權(quán)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)

C.看跌期權(quán)的空頭可對(duì)沖持有的標(biāo)的物多頭

D.看跌期權(quán)空頭可對(duì)沖持有的標(biāo)的物空頭

【答案】：D

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析，判斷其正確性：A選項(xiàng)：賣出看跌期權(quán)是收取權(quán)利金，其收益最大為所收取的權(quán)利金；而買進(jìn)看跌期權(quán)標(biāo)的物（如在期貨市場(chǎng)操作），其收益取決于標(biāo)的物價(jià)格變動(dòng)，在標(biāo)的物價(jià)格大幅下跌時(shí)可能獲得較高收益。所以不能簡(jiǎn)單得出賣出看跌期權(quán)的收益將高于買進(jìn)看跌期權(quán)標(biāo)的物的收益這一結(jié)論，該項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：擔(dān)心現(xiàn)貨價(jià)格下跌，意味著未來(lái)現(xiàn)貨可能貶值，此時(shí)應(yīng)買進(jìn)看跌期權(quán)進(jìn)行套期保值。因?yàn)楫?dāng)現(xiàn)貨價(jià)格下跌時(shí)，看跌期權(quán)會(huì)增值，可彌補(bǔ)現(xiàn)貨貶值的損失。而賣出看跌期權(quán)，在標(biāo)的物價(jià)格下跌時(shí)會(huì)面臨虧損風(fēng)險(xiǎn)，不能起到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的作用，該項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：看跌期權(quán)的空頭（即賣出看跌期權(quán)），在標(biāo)的物價(jià)格下跌時(shí)，賣方需要履行義務(wù)，要按照約定價(jià)格買入標(biāo)的物，存在虧損風(fēng)險(xiǎn)；而持有標(biāo)的物多頭（即持有實(shí)物資產(chǎn)或期貨多頭頭寸），在標(biāo)的物價(jià)格下跌時(shí)本身就會(huì)遭受損失。所以看跌期權(quán)空頭不能對(duì)沖持有的標(biāo)的物多頭，該項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：看跌期權(quán)空頭（賣出看跌期權(quán)）會(huì)收取權(quán)利金，若后市標(biāo)的物價(jià)格上漲，看跌期權(quán)買方一般不會(huì)行權(quán)，賣方獲得權(quán)利金收益；持有標(biāo)的物空頭（賣出標(biāo)的物或持有期貨空頭頭寸）在標(biāo)的物價(jià)格上漲時(shí)會(huì)有虧損。當(dāng)兩者結(jié)合時(shí)，如果標(biāo)的物價(jià)格上漲，看跌期權(quán)空頭獲得的權(quán)利金可以在一定程度上彌補(bǔ)標(biāo)的物空頭的虧損，起到對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的作用，該項(xiàng)正確。綜上，答案選D。8、理論上，距離交割的期限越近，商品的持倉(cāng)成本就（）。

A.波動(dòng)越大

B.越低

C.波動(dòng)越小

D.越高

【答案】：B"

【解析】這道題主要考查距離交割期限與商品持倉(cāng)成本之間的關(guān)系。在商品交易中，持倉(cāng)成本涵蓋倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、利息等。當(dāng)距離交割的期限越近，意味著持有商品的時(shí)間縮短，這期間產(chǎn)生的倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)以及資金占用的利息等持倉(cāng)成本就會(huì)相應(yīng)降低。選項(xiàng)A，波動(dòng)越大與期限和持倉(cāng)成本的關(guān)系并無(wú)直接邏輯聯(lián)系；選項(xiàng)C，波動(dòng)越小無(wú)法體現(xiàn)出期限與持倉(cāng)成本在數(shù)值上的對(duì)應(yīng)變化；選項(xiàng)D，越高與實(shí)際情況不符，期限近持倉(cāng)成本應(yīng)是降低而非升高。所以本題正確答案是B。"9、下列不屬于影響利率期貨價(jià)格的經(jīng)濟(jì)因素的是（）。

A.貨幣政策

B.通貨膨脹率

C.經(jīng)濟(jì)周期

D.經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度

【答案】：A

【解析】本題可通過(guò)分析各選項(xiàng)是否屬于影響利率期貨價(jià)格的經(jīng)濟(jì)因素，來(lái)判斷正確答案。選項(xiàng)A貨幣政策是指中央銀行為實(shí)現(xiàn)其特定的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)而采用的各種控制和調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量和信用量的方針、政策和措施的總稱。貨幣政策屬于影響利率期貨價(jià)格的政策因素，并非經(jīng)濟(jì)因素，所以選項(xiàng)A符合題意。選項(xiàng)B通貨膨脹率是衡量物價(jià)水平變化的指標(biāo)，它與利率密切相關(guān)。當(dāng)通貨膨脹率上升時(shí)，為了抑制通貨膨脹，央行可能會(huì)提高利率，從而影響利率期貨價(jià)格。因此，通貨膨脹率屬于影響利率期貨價(jià)格的經(jīng)濟(jì)因素，選項(xiàng)B不符合題意。選項(xiàng)C經(jīng)濟(jì)周期是指經(jīng)濟(jì)活動(dòng)沿著經(jīng)濟(jì)發(fā)展的總體趨勢(shì)所經(jīng)歷的有規(guī)律的擴(kuò)張和收縮。在不同的經(jīng)濟(jì)周期階段，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不同，利率水平也會(huì)隨之發(fā)生變化，進(jìn)而影響利率期貨價(jià)格。所以，經(jīng)濟(jì)周期屬于影響利率期貨價(jià)格的經(jīng)濟(jì)因素，選項(xiàng)C不符合題意。選項(xiàng)D經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度反映了一個(gè)國(guó)家或地區(qū)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的擴(kuò)張程度。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度較快時(shí)，市場(chǎng)對(duì)資金的需求增加，利率可能上升；經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度較慢時(shí)，市場(chǎng)對(duì)資金的需求減少，利率可能下降，從而影響利率期貨價(jià)格。因此，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度屬于影響利率期貨價(jià)格的經(jīng)濟(jì)因素，選項(xiàng)D不符合題意。綜上，不屬于影響利率期貨價(jià)格的經(jīng)濟(jì)因素的是貨幣政策，答案選A。10、上海期貨交易所大戶報(bào)告制度規(guī)定，當(dāng)客戶某品種持倉(cāng)合約的投機(jī)頭寸達(dá)到交易所規(guī)定的投機(jī)頭寸持倉(cāng)限量（）以上（含本數(shù)）時(shí)，會(huì)員或客戶應(yīng)向交易所報(bào)告其資金和頭寸情況。

A.50%

B.80%

C.70%

D.60%

【答案】：B"

【解析】本題考查上海期貨交易所大戶報(bào)告制度的相關(guān)規(guī)定。上海期貨交易所大戶報(bào)告制度明確，當(dāng)客戶某品種持倉(cāng)合約的投機(jī)頭寸達(dá)到交易所規(guī)定的投機(jī)頭寸持倉(cāng)限量80%以上（含本數(shù)）時(shí)，會(huì)員或客戶應(yīng)向交易所報(bào)告其資金和頭寸情況。所以答案選B。"11、股指期貨套期保值可以回避股票組合的（）

A.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

B.偶然性風(fēng)險(xiǎn)

C.系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

D.非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：C

【解析】股指期貨套期保值是指以滬深300股票指數(shù)為標(biāo)的的期貨合約的套期保值行為。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指由整體政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)等環(huán)境因素對(duì)證券價(jià)格所造成的影響，這種風(fēng)險(xiǎn)不能通過(guò)分散投資加以消除，而股指期貨套期保值的核心作用就在于規(guī)避這種系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于選項(xiàng)A，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)主要是指企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中由于決策失誤、管理不善等內(nèi)部因素導(dǎo)致企業(yè)盈利水平下降、甚至虧損的可能性，股指期貨套期保值無(wú)法回避企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)B，偶然性風(fēng)險(xiǎn)通常是指隨機(jī)發(fā)生的、難以預(yù)測(cè)的風(fēng)險(xiǎn)事件，這類風(fēng)險(xiǎn)具有不可預(yù)測(cè)性和突發(fā)性，股指期貨套期保值主要針對(duì)的是系統(tǒng)性的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，并非偶然性風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)D，非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指?jìng)€(gè)別證券特有的風(fēng)險(xiǎn)，是由某一特殊的因素引起，與整個(gè)證券市場(chǎng)的價(jià)格不存在系統(tǒng)的全面聯(lián)系，可以通過(guò)分散投資來(lái)降低甚至消除，所以它不是股指期貨套期保值所主要回避的對(duì)象。綜上所述，股指期貨套期保值可以回避股票組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，答案選C。12、下列適合進(jìn)行買入套期保值的情形是（）。

A.目前尚未持有某種商品或資產(chǎn)，但已按固定價(jià)格將該商品或資產(chǎn)賣出

B.持有某種商品或者資產(chǎn)

C.已經(jīng)按固定價(jià)格買入未來(lái)交收的商品或者資產(chǎn)

D.預(yù)計(jì)在未來(lái)要銷售某種商品或資產(chǎn)，但銷售價(jià)格尚未確定

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)買入套期保值的概念，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。買入套期保值，又稱多頭套期保值，是指套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立多頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)空頭，或者未來(lái)將買入的商品或資產(chǎn)的價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)的操作。選項(xiàng)A：目前尚未持有某種商品或資產(chǎn)，但已按固定價(jià)格將該商品或資產(chǎn)賣出。這意味著未來(lái)需要買入該商品或資產(chǎn)來(lái)履行之前的賣出合約，此時(shí)面臨著商品或資產(chǎn)價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)。為了對(duì)沖這一風(fēng)險(xiǎn)，適合進(jìn)行買入套期保值，通過(guò)在期貨市場(chǎng)買入期貨合約，若未來(lái)現(xiàn)貨價(jià)格上漲，期貨市場(chǎng)的盈利可以彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)高價(jià)買入的損失，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：持有某種商品或者資產(chǎn)，面臨的是商品或資產(chǎn)價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，此時(shí)應(yīng)進(jìn)行賣出套期保值，而不是買入套期保值，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：已經(jīng)按固定價(jià)格買入未來(lái)交收的商品或者資產(chǎn)，意味著已經(jīng)鎖定了買入價(jià)格，不存在價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，不需要進(jìn)行買入套期保值，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：預(yù)計(jì)在未來(lái)要銷售某種商品或資產(chǎn)，但銷售價(jià)格尚未確定，面臨的是商品或資產(chǎn)價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)該進(jìn)行賣出套期保值，而非買入套期保值，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A選項(xiàng)。13、某機(jī)構(gòu)持有價(jià)值為1億元的中國(guó)金融期貨交易所5年期國(guó)債期貨可交割國(guó)債。該國(guó)債的基點(diǎn)價(jià)值為0.06045元，5年期國(guó)債期貨(合約規(guī)模100萬(wàn)元)對(duì)應(yīng)的最便宜可交割國(guó)債的基點(diǎn)價(jià)值為0.06532元，轉(zhuǎn)換因子為1.0373。根據(jù)基點(diǎn)價(jià)值法，該機(jī)構(gòu)為對(duì)沖利率風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)選用的交易策略是（??）。

A.做多國(guó)債期貨合約96手

B.做多國(guó)債期貨合約89手

C.做空國(guó)債期貨合約96手

D.做空國(guó)債期貨合約89手

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)基點(diǎn)價(jià)值法來(lái)確定對(duì)沖利率風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)選用的交易策略，關(guān)鍵在于計(jì)算出應(yīng)交易的國(guó)債期貨合約數(shù)量，并根據(jù)機(jī)構(gòu)持有國(guó)債情況判斷是做多還是做空。步驟一：分析機(jī)構(gòu)持倉(cāng)情況及對(duì)沖策略方向該機(jī)構(gòu)持有價(jià)值為1億元的中國(guó)金融期貨交易所5年期國(guó)債期貨可交割國(guó)債，當(dāng)利率上升時(shí)，國(guó)債價(jià)格會(huì)下跌，機(jī)構(gòu)持有的國(guó)債會(huì)面臨價(jià)值損失。為了對(duì)沖利率上升帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，機(jī)構(gòu)需要進(jìn)行做空操作，即做空國(guó)債期貨合約，這樣在國(guó)債價(jià)格下跌時(shí)，國(guó)債期貨合約的空頭頭寸會(huì)盈利，從而彌補(bǔ)持有的國(guó)債現(xiàn)貨的損失。所以可以先排除A、B選項(xiàng)。步驟二：計(jì)算應(yīng)交易的國(guó)債期貨合約數(shù)量根據(jù)基點(diǎn)價(jià)值法，計(jì)算應(yīng)交易的國(guó)債期貨合約數(shù)量的公式為：\(應(yīng)交易合約數(shù)=\frac{被對(duì)沖國(guó)債的基點(diǎn)價(jià)值×被對(duì)沖國(guó)債的價(jià)值}{CTD國(guó)債的基點(diǎn)價(jià)值×CTD國(guó)債期貨合約價(jià)值×轉(zhuǎn)換因子}\)。已知被對(duì)沖國(guó)債價(jià)值為1億元即\(100000000\)元，被對(duì)沖國(guó)債的基點(diǎn)價(jià)值為\(0.06045\)元，CTD（最便宜可交割國(guó)債）國(guó)債的基點(diǎn)價(jià)值為\(0.06532\)元，國(guó)債期貨合約規(guī)模為\(100\)萬(wàn)元即\(1000000\)元，轉(zhuǎn)換因子為\(1.0373\)。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\(應(yīng)交易合約數(shù)=\frac{0.06045×100000000}{0.06532×1000000×1.0373}\)\(=\frac{6045000}{0.06532×1000000×1.0373}\)\(=\frac{6045000}{65320×1.0373}\)\(=\frac{6045000}{67755.436}\approx96\)（手）綜上，該機(jī)構(gòu)為對(duì)沖利率風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)做空國(guó)債期貨合約96手，答案選C。14、糧食貿(mào)易商可利用大豆期貨進(jìn)行賣出套期保值的情形是（）。

A.擔(dān)心大豆價(jià)格上漲

B.大豆現(xiàn)貨價(jià)格遠(yuǎn)高于期貨價(jià)格

C.已簽訂大豆購(gòu)貨合同，確定了交易價(jià)格，擔(dān)心大豆價(jià)格下跌

D.三個(gè)月后將購(gòu)置一批大豆，擔(dān)心大豆價(jià)格上漲

【答案】：C

【解析】賣出套期保值是指套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立空頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其目前持有的或未來(lái)將賣出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)。A選項(xiàng)，擔(dān)心大豆價(jià)格上漲應(yīng)進(jìn)行買入套期保值，而不是賣出套期保值，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)，大豆現(xiàn)貨價(jià)格遠(yuǎn)高于期貨價(jià)格，這與是否進(jìn)行賣出套期保值沒(méi)有直接關(guān)聯(lián)，不能以此作為賣出套期保值的情形依據(jù)，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)，已簽訂大豆購(gòu)貨合同且確定了交易價(jià)格，意味著未來(lái)要賣出該批大豆，此時(shí)擔(dān)心大豆價(jià)格下跌會(huì)使收益減少，通過(guò)在期貨市場(chǎng)進(jìn)行賣出套期保值，能鎖定利潤(rùn)，避免價(jià)格下跌帶來(lái)的損失，所以C選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)，三個(gè)月后將購(gòu)置一批大豆，擔(dān)心大豆價(jià)格上漲，應(yīng)采用買入套期保值來(lái)規(guī)避價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)，而不是賣出套期保值，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。15、在外匯掉期交易中，如果發(fā)起方近端買入，遠(yuǎn)端賣出，則近端掉期全價(jià)等于(1。

A.即期匯率的做市商賣價(jià)+近端掉期點(diǎn)的做市商買價(jià)

B.即期匯率的做市商買價(jià)+近端掉期點(diǎn)的做市商賣價(jià)

C.即期匯率的做市商買價(jià)+近端掉期點(diǎn)的做市商買價(jià)

D.即期匯率的做市商賣價(jià)+近端掉期點(diǎn)的做市商賣價(jià)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)外匯掉期交易中近端掉期全價(jià)的計(jì)算規(guī)則來(lái)分析各個(gè)選項(xiàng)。在外匯掉期交易中，當(dāng)發(fā)起方近端買入、遠(yuǎn)端賣出時(shí)，近端掉期全價(jià)的計(jì)算方式是即期匯率與近端掉期點(diǎn)相加。而且在實(shí)際計(jì)算時(shí)，應(yīng)采用做市商的賣價(jià)。選項(xiàng)A：即期匯率采用做市商賣價(jià)正確，但近端掉期點(diǎn)采用做市商買價(jià)錯(cuò)誤，不符合近端掉期全價(jià)的計(jì)算規(guī)則，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：即期匯率采用做市商買價(jià)錯(cuò)誤，近端掉期點(diǎn)采用做市商賣價(jià)也不符合正確的組合方式，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：即期匯率采用做市商買價(jià)以及近端掉期點(diǎn)采用做市商買價(jià)均不正確，計(jì)算規(guī)則錯(cuò)誤，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：即期匯率的做市商賣價(jià)加上近端掉期點(diǎn)的做市商賣價(jià)，符合發(fā)起方近端買入、遠(yuǎn)端賣出時(shí)近端掉期全價(jià)的計(jì)算規(guī)則，該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。16、世界首家現(xiàn)代意義上的期貨交易所是（）。

A.LME

B.COMEX

C.CME

D.CBOT

【答案】：D"

【解析】世界首家現(xiàn)代意義上的期貨交易所是芝加哥期貨交易所（CBOT）。逐一分析各選項(xiàng)，A選項(xiàng)LME是倫敦金屬交易所，它在金屬期貨交易領(lǐng)域具有重要地位，但并非世界首家現(xiàn)代意義上的期貨交易所；B選項(xiàng)COMEX是紐約商品交易所，在貴金屬等商品期貨交易方面較為知名，同樣不是首家現(xiàn)代意義期貨交易所；C選項(xiàng)CME是芝加哥商業(yè)交易所，雖然也是重要的期貨交易所，但也不是第一家具有現(xiàn)代意義的；而D選項(xiàng)CBOT即芝加哥期貨交易所，它成立于1848年，開(kāi)創(chuàng)了現(xiàn)代期貨交易的先河，是世界首家現(xiàn)代意義上的期貨交易所。所以本題正確答案選D。"17、買入滬銅同時(shí)賣出滬鋁價(jià)差為32500元/噸，則下列情形中，理論上套利交易盈利空間最大的是（）。①滬銅：45980元/噸滬鋁13480元/噸②滬銅：45980元/噸滬鋁13180元/噸③滬銅：45680元/噸滬鋁13080元/噸④滬銅：45680元/噸滬鋁12980元/噸

A.①

B.②

C.③

D.④

【答案】：B

【解析】本題可先明確套利交易盈利的原理，再分別計(jì)算各情形下滬銅與滬鋁的價(jià)差，最后與初始價(jià)差對(duì)比得出盈利空間最大的情形。步驟一：分析套利交易盈利原理套利交易是買入價(jià)格相對(duì)被低估的資產(chǎn)，賣出價(jià)格相對(duì)被高估的資產(chǎn)，待價(jià)差發(fā)生有利變動(dòng)時(shí)平倉(cāng)獲利。本題中是買入滬銅同時(shí)賣出滬鋁，所以當(dāng)滬銅與滬鋁的價(jià)差擴(kuò)大時(shí)，套利交易盈利，且價(jià)差擴(kuò)大得越多，盈利空間越大。步驟二：計(jì)算各情形下滬銅與滬鋁的價(jià)差情形①：已知滬銅價(jià)格為\(45980\)元/噸，滬鋁價(jià)格為\(13480\)元/噸，則此時(shí)滬銅與滬鋁的價(jià)差為\(45980-13480=32500\)元/噸。情形②：滬銅價(jià)格為\(45980\)元/噸，滬鋁價(jià)格為\(13180\)元/噸，此時(shí)滬銅與滬鋁的價(jià)差為\(45980-13180=32800\)元/噸。情形③：滬銅價(jià)格為\(45680\)元/噸，滬鋁價(jià)格為\(13080\)元/噸，此時(shí)滬銅與滬鋁的價(jià)差為\(45680-13080=32600\)元/噸。情形④：滬銅價(jià)格為\(45680\)元/噸，滬鋁價(jià)格為\(12980\)元/噸，此時(shí)滬銅與滬鋁的價(jià)差為\(45680-12980=32700\)元/噸。步驟三：比較各情形下價(jià)差與初始價(jià)差的差值，確定盈利空間最大的情形初始價(jià)差為\(32500\)元/噸，各情形下價(jià)差與初始價(jià)差的差值分別為：-情形①：\(32500-32500=0\)元/噸。-情形②：\(32800-32500=300\)元/噸。-情形③：\(32600-32500=100\)元/噸。-情形④：\(32700-32500=200\)元/噸。通過(guò)比較可知，情形②的價(jià)差與初始價(jià)差的差值最大，即盈利空間最大。綜上，答案選B。18、（）是期權(quán)買方行使權(quán)利時(shí)，買賣雙方交割標(biāo)的物所依據(jù)的價(jià)格。

A.權(quán)利金

B.執(zhí)行價(jià)格

C.合約到期日

D.市場(chǎng)價(jià)格

【答案】：B

【解析】本題主要考查期權(quán)相關(guān)概念中涉及的價(jià)格定義。選項(xiàng)A，權(quán)利金是期權(quán)買方為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而向賣方支付的費(fèi)用，并非買賣雙方交割標(biāo)的物所依據(jù)的價(jià)格，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，執(zhí)行價(jià)格又稱履約價(jià)格、敲定價(jià)格、行權(quán)價(jià)格，是期權(quán)買方行使權(quán)利時(shí)，買賣雙方交割標(biāo)的物所依據(jù)的價(jià)格，該選項(xiàng)符合題意，所以B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，合約到期日是期權(quán)合約規(guī)定的期權(quán)的最后有效日期，而不是交割標(biāo)的物依據(jù)的價(jià)格，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，市場(chǎng)價(jià)格是指市場(chǎng)上買賣雙方進(jìn)行交易的實(shí)際價(jià)格，它與期權(quán)買方行使權(quán)利時(shí)交割標(biāo)的物所依據(jù)的價(jià)格概念不同，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。19、銅生產(chǎn)企業(yè)利用銅期貨進(jìn)行賣出套期保值的情形是（）。

A.銅精礦價(jià)格大幅上漲

B.銅現(xiàn)貨價(jià)格遠(yuǎn)高于期貨價(jià)格

C.以固定價(jià)格簽訂了遠(yuǎn)期銅銷售合同

D.有大量銅庫(kù)存尚未出售

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)賣出套期保值的含義和適用情形來(lái)逐一分析各選項(xiàng)。賣出套期保值是指套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立空頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其目前持有的或者未來(lái)將賣出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的操作。選項(xiàng)A：銅精礦價(jià)格大幅上漲，對(duì)于銅生產(chǎn)企業(yè)而言，意味著成本上升，但這并不直接表明企業(yè)需要進(jìn)行賣出套期保值。相反，銅精礦價(jià)格上漲可能會(huì)帶動(dòng)銅價(jià)上升，企業(yè)可能更傾向于等待銅價(jià)格進(jìn)一步上漲以獲取更高利潤(rùn)，而不是立即進(jìn)行賣出套期保值鎖定價(jià)格，所以該選項(xiàng)不符合。選項(xiàng)B：銅現(xiàn)貨價(jià)格遠(yuǎn)高于期貨價(jià)格，這只是反映了現(xiàn)貨和期貨市場(chǎng)價(jià)格的一種相對(duì)關(guān)系，不能直接說(shuō)明企業(yè)面臨價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)。價(jià)格的高低差異并不一定就促使企業(yè)進(jìn)行賣出套期保值，企業(yè)還需綜合考慮市場(chǎng)走勢(shì)等其他因素，所以該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C：以固定價(jià)格簽訂了遠(yuǎn)期銅銷售合同，說(shuō)明企業(yè)已經(jīng)鎖定了未來(lái)的銷售價(jià)格，其銷售價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)通過(guò)合同得到了控制，此時(shí)企業(yè)不需要再通過(guò)期貨市場(chǎng)進(jìn)行賣出套期保值來(lái)對(duì)沖價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D：有大量銅庫(kù)存尚未出售，企業(yè)面臨著銅價(jià)下跌的風(fēng)險(xiǎn)。一旦未來(lái)銅價(jià)下跌，企業(yè)庫(kù)存銅的價(jià)值將會(huì)減少，利潤(rùn)也會(huì)相應(yīng)降低。為了對(duì)沖這種價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)可以在期貨市場(chǎng)賣出銅期貨合約，當(dāng)銅價(jià)下跌時(shí)，期貨市場(chǎng)上的空頭頭寸會(huì)盈利，從而彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)庫(kù)存價(jià)值的損失，所以該企業(yè)適合進(jìn)行賣出套期保值，該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。20、根據(jù)《期貨公司監(jiān)督管理辦法》的規(guī)定，（）是期貨公司法人治理結(jié)構(gòu)建立的立足點(diǎn)和出發(fā)點(diǎn)。

A.風(fēng)險(xiǎn)防范

B.市場(chǎng)穩(wěn)定

C.職責(zé)明晰

D.投資者利益保護(hù)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)《期貨公司監(jiān)督管理辦法》的相關(guān)規(guī)定來(lái)分析期貨公司法人治理結(jié)構(gòu)建立的立足點(diǎn)和出發(fā)點(diǎn)。選項(xiàng)A：風(fēng)險(xiǎn)防范在期貨公司的運(yùn)營(yíng)中，期貨市場(chǎng)具有高風(fēng)險(xiǎn)性，各種不確定性因素眾多，如價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等。風(fēng)險(xiǎn)防范是期貨公司生存和發(fā)展的關(guān)鍵所在。只有將風(fēng)險(xiǎn)防范作為法人治理結(jié)構(gòu)建立的立足點(diǎn)和出發(fā)點(diǎn)，才能確保期貨公司在復(fù)雜多變的市場(chǎng)環(huán)境中穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)，保護(hù)公司資產(chǎn)安全，維護(hù)股東和相關(guān)利益者的權(quán)益。所以，以風(fēng)險(xiǎn)防范為核心來(lái)構(gòu)建法人治理結(jié)構(gòu)，能夠促使公司合理設(shè)置內(nèi)部機(jī)構(gòu)、明確各部門職責(zé)、建立有效的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制等，因此選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：市場(chǎng)穩(wěn)定市場(chǎng)穩(wěn)定是期貨市場(chǎng)整體追求的宏觀目標(biāo)，雖然期貨公司在運(yùn)營(yíng)過(guò)程中需要考慮對(duì)市場(chǎng)穩(wěn)定的影響，但它并非是期貨公司法人治理結(jié)構(gòu)建立的直接立足點(diǎn)和出發(fā)點(diǎn)。期貨公司主要是從自身的運(yùn)營(yíng)和管理角度出發(fā)構(gòu)建法人治理結(jié)構(gòu)，通過(guò)自身的風(fēng)險(xiǎn)防控等措施間接為市場(chǎng)穩(wěn)定做貢獻(xiàn)，而不是直接以市場(chǎng)穩(wěn)定為構(gòu)建的基礎(chǔ)，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：職責(zé)明晰職責(zé)明晰是法人治理結(jié)構(gòu)的一個(gè)重要特征和要求，是為了保障公司高效有序運(yùn)營(yíng)而進(jìn)行的內(nèi)部管理安排。它是在確立了公司法人治理結(jié)構(gòu)的核心目標(biāo)之后，為了實(shí)現(xiàn)該目標(biāo)而采取的一種手段和措施，而不是構(gòu)建法人治理結(jié)構(gòu)的出發(fā)點(diǎn)和立足點(diǎn)。所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：投資者利益保護(hù)投資者利益保護(hù)是期貨公司運(yùn)營(yíng)過(guò)程中的重要責(zé)任和義務(wù)，公司需要通過(guò)合法合規(guī)經(jīng)營(yíng)等方式來(lái)保障投資者的正當(dāng)權(quán)益。但這是公司在法人治理結(jié)構(gòu)建立之后，在具體運(yùn)營(yíng)過(guò)程中需要遵循的原則之一，并非是法人治理結(jié)構(gòu)建立的根本出發(fā)點(diǎn)。法人治理結(jié)構(gòu)首先要考慮的是公司自身如何有效防范風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)，進(jìn)而才能更好地保護(hù)投資者利益，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，答案是A選項(xiàng)。21、目前我國(guó)的期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)（）

A.獨(dú)立于期貨交易所

B.只提供結(jié)算服務(wù)

C.屬于期貨交易所的內(nèi)部機(jī)構(gòu)

D.以上都不對(duì)

【答案】：C

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，從而確定正確答案。選項(xiàng)A：在我國(guó)，期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)并非獨(dú)立于期貨交易所。我國(guó)期貨市場(chǎng)中，期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)通常是期貨交易所的一部分，與期貨交易所緊密關(guān)聯(lián)，并非獨(dú)立設(shè)置，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：我國(guó)的期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)不僅僅是提供結(jié)算服務(wù)。它除了負(fù)責(zé)期貨交易的結(jié)算工作外，還承擔(dān)著風(fēng)險(xiǎn)控制、保證金管理等重要職能，其職責(zé)范圍較為廣泛，并非只局限于結(jié)算服務(wù)，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：目前我國(guó)的期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)屬于期貨交易所的內(nèi)部機(jī)構(gòu)。這種組織形式有助于期貨交易所對(duì)交易、結(jié)算等環(huán)節(jié)進(jìn)行統(tǒng)一管理和協(xié)調(diào)，提高市場(chǎng)運(yùn)行效率和安全性，該選項(xiàng)正確。綜上，答案選C。22、（）是當(dāng)天交易結(jié)束后，對(duì)未平倉(cāng)合約進(jìn)行當(dāng)日交易保證金及當(dāng)日盈虧結(jié)算的基準(zhǔn)價(jià)。

A.開(kāi)盤價(jià)

B.收盤價(jià)

C.結(jié)算價(jià)

D.成交價(jià)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及價(jià)格的定義來(lái)判斷哪個(gè)是當(dāng)天交易結(jié)束后，對(duì)未平倉(cāng)合約進(jìn)行當(dāng)日交易保證金及當(dāng)日盈虧結(jié)算的基準(zhǔn)價(jià)。選項(xiàng)A：開(kāi)盤價(jià)開(kāi)盤價(jià)是指某種證券在證券交易所每個(gè)交易日開(kāi)市后的第一筆每股買賣成交價(jià)格。它主要用于反映某一證券在交易日開(kāi)始時(shí)的價(jià)格水平，并非用于對(duì)未平倉(cāng)合約進(jìn)行當(dāng)日交易保證金及當(dāng)日盈虧結(jié)算，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：收盤價(jià)收盤價(jià)是指某種證券在證券交易所一天交易活動(dòng)結(jié)束前最后一筆交易的成交價(jià)格。它是一個(gè)交易日證券交易的最終價(jià)格，用于衡量該證券在當(dāng)天的最終市場(chǎng)價(jià)值，但不是進(jìn)行當(dāng)日交易保證金及當(dāng)日盈虧結(jié)算的基準(zhǔn)價(jià)，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：結(jié)算價(jià)結(jié)算價(jià)是當(dāng)天交易結(jié)束后，對(duì)未平倉(cāng)合約進(jìn)行當(dāng)日交易保證金及當(dāng)日盈虧結(jié)算的基準(zhǔn)價(jià)。交易所通常會(huì)根據(jù)一定的計(jì)算方法確定結(jié)算價(jià)，以此來(lái)計(jì)算投資者賬戶的盈虧情況和需要追加或退還的保證金金額，所以選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D：成交價(jià)成交價(jià)是指買賣雙方實(shí)際達(dá)成交易的價(jià)格，在交易過(guò)程中會(huì)有多個(gè)成交價(jià)。它反映的是具體交易時(shí)的價(jià)格情況，并非專門用于對(duì)未平倉(cāng)合約進(jìn)行當(dāng)日交易保證金及當(dāng)日盈虧結(jié)算，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。23、按照國(guó)際慣例，理事會(huì)由交易所（）會(huì)員通過(guò)會(huì)員大會(huì)選舉產(chǎn)生。

A.1/2

B.1/3

C.3/4

D.全體

【答案】：D"

【解析】本題考查理事會(huì)的產(chǎn)生方式。按照國(guó)際慣例，理事會(huì)由交易所全體會(huì)員通過(guò)會(huì)員大會(huì)選舉產(chǎn)生。選項(xiàng)A，1/2會(huì)員無(wú)法全面代表交易所整體會(huì)員的意志，其產(chǎn)生的理事會(huì)可能不具備廣泛的代表性；選項(xiàng)B，1/3會(huì)員占比過(guò)少，同樣難以充分反映全體會(huì)員的意愿；選項(xiàng)C，3/4雖然比例較高，但仍未涵蓋全體會(huì)員，可能在某些方面存在遺漏。只有全體會(huì)員參與選舉，才能最大程度保證理事會(huì)能夠代表交易所各個(gè)層面、各個(gè)角度的利益和訴求，確保理事會(huì)的決策更具民主性、科學(xué)性和權(quán)威性。所以本題正確答案是D。"24、假定美元和德國(guó)馬克的即期匯率為USD、/D、E、M=1.6917/22，1個(gè)月的遠(yuǎn)期差價(jià)是25/34，則一個(gè)月期的遠(yuǎn)期匯率是（）。

A.USD/DEM=1.6851/47

B.USD/DEM=1.6883/97

C.USD/DEM=1.6942/56

D.USD/DEM=1.6897/83

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算方法來(lái)求解一個(gè)月期的遠(yuǎn)期匯率。步驟一：明確遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算規(guī)則在外匯交易中，遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算方法與遠(yuǎn)期差價(jià)的標(biāo)價(jià)方式有關(guān)。當(dāng)遠(yuǎn)期差價(jià)是前小后大時(shí)，遠(yuǎn)期匯率等于即期匯率加上遠(yuǎn)期差價(jià)；當(dāng)遠(yuǎn)期差價(jià)是前大后小時(shí)，遠(yuǎn)期匯率等于即期匯率減去遠(yuǎn)期差價(jià)。步驟二：分析題目中的遠(yuǎn)期差價(jià)情況已知美元和德國(guó)馬克的即期匯率為USD/DEM=1.6917/22，1個(gè)月的遠(yuǎn)期差價(jià)是25/34，遠(yuǎn)期差價(jià)25/34是前小后大的情況，所以應(yīng)使用加法來(lái)計(jì)算遠(yuǎn)期匯率。步驟三：分別計(jì)算遠(yuǎn)期匯率的買入價(jià)和賣出價(jià)計(jì)算遠(yuǎn)期匯率的買入價(jià)：即期匯率的買入價(jià)是1.6917，遠(yuǎn)期差價(jià)的前一個(gè)數(shù)字是25，將兩者相加可得遠(yuǎn)期匯率的買入價(jià)為：1.6917+0.0025=1.6942。計(jì)算遠(yuǎn)期匯率的賣出價(jià)：即期匯率的賣出價(jià)是1.6922，遠(yuǎn)期差價(jià)的后一個(gè)數(shù)字是34，將兩者相加可得遠(yuǎn)期匯率的賣出價(jià)為：1.6922+0.0034=1.6956。步驟四：確定一個(gè)月期的遠(yuǎn)期匯率綜上，一個(gè)月期的遠(yuǎn)期匯率是USD/DEM=1.6942/56，所以本題的正確答案是C。25、（）不屬于期貨交易所的特性。

A.高度集中化

B.高度嚴(yán)密性

C.高度組織化

D.高度規(guī)范化

【答案】：A"

【解析】本題的正確答案是A。期貨交易所是為期貨交易提供場(chǎng)所、設(shè)施、服務(wù)和交易規(guī)則的非營(yíng)利機(jī)構(gòu)，具有高度組織化、高度嚴(yán)密性和高度規(guī)范化的特性。高度組織化使得期貨交易所在管理架構(gòu)、交易流程等方面有明確的安排和組織；高度嚴(yán)密性體現(xiàn)在其交易規(guī)則、風(fēng)險(xiǎn)控制等制度設(shè)計(jì)上，確保交易的公平、公正和安全；高度規(guī)范化意味著其在各個(gè)環(huán)節(jié)都遵循嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)范來(lái)運(yùn)行。而高度集中化并非期貨交易所的特性，所以答案選A。"26、某交易者賣出4張歐元期貨合約，成交價(jià)為EUR/USD=1．3210(即1歐元兌1．3210美元)，后又在EUR/USD=1．3250價(jià)位上全部平倉(cāng)(每張合約的金額為12．50萬(wàn)歐元)，在不考慮手續(xù)費(fèi)的情況下，該筆交易（）美元。

A.盈利2000

B.虧損500

C.虧損2000

D.盈利500

【答案】：C

【解析】本題可先計(jì)算出該交易者賣出與平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差，再結(jié)合合約張數(shù)與每張合約的金額，進(jìn)而計(jì)算出該筆交易的盈虧情況。步驟一：計(jì)算價(jià)差已知該交易者賣出歐元期貨合約的成交價(jià)為\(EUR/USD=1.3210\)，平倉(cāng)價(jià)位為\(EUR/USD=1.3250\)。由于是賣出期貨合約，平倉(cāng)時(shí)價(jià)格上漲，意味著交易者在高價(jià)買入平倉(cāng)，會(huì)產(chǎn)生虧損。兩者的價(jià)差為\(1.3250-1.3210=0.0040\)，即每歐元虧損\(0.0040\)美元。步驟二：計(jì)算合約總金額已知每張合約的金額為\(12.50\)萬(wàn)歐元，該交易者賣出了\(4\)張合約，則合約總金額為\(12.50\times4=50\)萬(wàn)歐元。步驟三：計(jì)算交易盈虧每歐元虧損\(0.0040\)美元，合約總金額為\(50\)萬(wàn)歐元，那么該筆交易的虧損金額為\(500000\times0.0040=2000\)美元。綜上，該筆交易虧損\(2000\)美元，答案選C。27、下列選項(xiàng)中，（）不是影響基差大小的因素。

A.地區(qū)差價(jià)

B.品質(zhì)差價(jià)

C.合約價(jià)差

D.時(shí)間差價(jià)

【答案】：C

【解析】基差是指某一特定商品在某一特定時(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品在期貨市場(chǎng)的期貨價(jià)格之差。影響基差大小的因素主要有地區(qū)差價(jià)、品質(zhì)差價(jià)和時(shí)間差價(jià)等。地區(qū)差價(jià)是由于不同地區(qū)的市場(chǎng)供求關(guān)系、運(yùn)輸成本等因素導(dǎo)致的同一商品在不同地區(qū)的價(jià)格差異，會(huì)影響基差大小。品質(zhì)差價(jià)是指因商品品質(zhì)不同而產(chǎn)生的價(jià)格差異，不同品質(zhì)的商品在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的價(jià)格表現(xiàn)不同，從而會(huì)影響基差。時(shí)間差價(jià)是指隨著時(shí)間推移，市場(chǎng)供求狀況發(fā)生變化，現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格也會(huì)相應(yīng)變動(dòng)，進(jìn)而影響基差。而合約價(jià)差是指不同期貨合約之間的價(jià)格差異，并非影響基差大小的因素。所以本題應(yīng)選C。28、某投資者上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額為157475元，上一交易日交易保證金為11605元，當(dāng)日交易保證金為18390元，當(dāng)日平倉(cāng)盈虧為8500元，當(dāng)日持倉(cāng)盈虧為7500元，手續(xù)費(fèi)等其他費(fèi)用為600元，當(dāng)日該投資者又在其保證金賬戶中存入資金50000元，該投資者當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額為（）元。

A.166090

B.216690

C.216090

D.204485

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額的計(jì)算公式來(lái)求解。當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額的計(jì)算公式為：當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額+上一交易日交易保證金-當(dāng)日交易保證金+當(dāng)日平倉(cāng)盈虧+當(dāng)日持倉(cāng)盈虧-手續(xù)費(fèi)等其他費(fèi)用+當(dāng)日存入資金。已知上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額為157475元，上一交易日交易保證金為11605元，當(dāng)日交易保證金為18390元，當(dāng)日平倉(cāng)盈虧為8500元，當(dāng)日持倉(cāng)盈虧為7500元，手續(xù)費(fèi)等其他費(fèi)用為600元，當(dāng)日存入資金50000元。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=157475+11605-18390+8500+7500-600+50000先計(jì)算加減法：157475+11605=169080；169080-18390=150690；150690+8500=159190；159190+7500=166690；166690-600=166090；166090+50000=216090（元）所以，該投資者當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額為216090元，答案選C。29、目前，滬深300股指期貨報(bào)價(jià)的最小變動(dòng)價(jià)位是（）點(diǎn)。

A.0.2

B.0.1

C.1

D.0.01

【答案】：A

【解析】本題主要考查滬深300股指期貨報(bào)價(jià)的最小變動(dòng)價(jià)位相關(guān)知識(shí)。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：滬深300股指期貨報(bào)價(jià)的最小變動(dòng)價(jià)位是0.2點(diǎn)，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)B：0.1點(diǎn)并非滬深300股指期貨報(bào)價(jià)的最小變動(dòng)價(jià)位，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：1點(diǎn)不符合滬深300股指期貨報(bào)價(jià)最小變動(dòng)價(jià)位的規(guī)定，此選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：0.01點(diǎn)也不是滬深300股指期貨報(bào)價(jià)的最小變動(dòng)價(jià)位，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。30、（2021年12月真題）以下屬于持續(xù)形態(tài)的是()

A.雙重頂和雙重底形態(tài)

B.圓弧頂和圓弧底形態(tài)

C.頭肩形態(tài)

D.三角形態(tài)

【答案】：D

【解析】題干考查屬于持續(xù)形態(tài)的選項(xiàng)。持續(xù)形態(tài)是指證券價(jià)格在經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的快速變動(dòng)后，不再繼續(xù)原趨勢(shì)，而是在一定區(qū)域內(nèi)上下窄幅變動(dòng)，等待時(shí)機(jī)后再繼續(xù)先前趨勢(shì)。選項(xiàng)A，雙重頂和雙重底形態(tài)是市場(chǎng)趨勢(shì)發(fā)生重要反轉(zhuǎn)的信號(hào)之一，當(dāng)價(jià)格形成雙重頂時(shí)，意味著上漲趨勢(shì)可能結(jié)束并轉(zhuǎn)為下跌；形成雙重底時(shí)，下跌趨勢(shì)可能結(jié)束并轉(zhuǎn)為上漲，并非持續(xù)形態(tài)。選項(xiàng)B，圓弧頂和圓弧底形態(tài)同樣是反轉(zhuǎn)形態(tài)，圓弧頂通常出現(xiàn)在上漲行情末期，預(yù)示著行情即將由漲轉(zhuǎn)跌；圓弧底則出現(xiàn)在下跌行情末期，預(yù)示著行情將由跌轉(zhuǎn)漲，不屬于持續(xù)形態(tài)。選項(xiàng)C，頭肩形態(tài)也是典型的反轉(zhuǎn)形態(tài)，包括頭肩頂和頭肩底，頭肩頂是上漲趨勢(shì)結(jié)束的信號(hào)，頭肩底是下跌趨勢(shì)結(jié)束的信號(hào)，并非持續(xù)形態(tài)。選項(xiàng)D，三角形態(tài)是持續(xù)形態(tài)的一種，它表明市場(chǎng)在一段時(shí)間內(nèi)處于整理階段，多空雙方力量暫時(shí)平衡，之后價(jià)格會(huì)沿著原來(lái)的趨勢(shì)繼續(xù)發(fā)展，符合持續(xù)形態(tài)的特征。綜上，正確答案是D。31、通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立空頭頭寸，對(duì)沖其目前持有的或者未來(lái)將賣出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)操作，被稱為（）。

A.賣出套利

B.買入套利

C.買入套期保值

D.賣出套期保值

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各個(gè)選項(xiàng)所涉及概念的定義來(lái)判斷正確答案。選項(xiàng)A：賣出套利賣出套利是指套利者預(yù)期兩個(gè)或兩個(gè)以上相關(guān)期貨合約的價(jià)差將縮小，套利者可通過(guò)賣出其中價(jià)格較高的合約，同時(shí)買入價(jià)格較低的合約進(jìn)行套利的操作。它主要關(guān)注的是不同期貨合約之間的價(jià)差變化，并非對(duì)沖商品或資產(chǎn)價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：買入套利買入套利是指套利者預(yù)期兩個(gè)或兩個(gè)以上相關(guān)期貨合約的價(jià)差將擴(kuò)大，通過(guò)買入其中價(jià)格較高的合約，同時(shí)賣出價(jià)格較低的合約來(lái)獲取利潤(rùn)的操作。同樣，它重點(diǎn)在于價(jià)差變動(dòng)，而非針對(duì)商品或資產(chǎn)價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)沖，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：買入套期保值買入套期保值是指套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立多頭頭寸，以對(duì)沖其現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)空頭（如未來(lái)將買入商品或資產(chǎn)）的價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)。與題目中“建立空頭頭寸”以及對(duì)沖價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的描述不符，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：賣出套期保值賣出套期保值的操作方式是在期貨市場(chǎng)建立空頭頭寸，其目的就是為了對(duì)沖目前持有的或者未來(lái)將賣出的商品或資產(chǎn)因價(jià)格下跌而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。這與題目中的描述完全一致，所以選項(xiàng)D正確。綜上，本題的正確答案是D。32、下列不是會(huì)員制期貨交易所的是（）。

A.上海期貨交易所

B.大連商品交易所

C.鄭州商品交易所

D.中國(guó)金融期貨交易所

【答案】：D

【解析】本題的正確答案是D選項(xiàng)。在中國(guó)，會(huì)員制期貨交易所是由全體會(huì)員共同出資組建，繳納一定的會(huì)員資格費(fèi)作為注冊(cè)資本，以其全部財(cái)產(chǎn)承擔(dān)有限責(zé)任的非營(yíng)利性法人。上海期貨交易所、大連商品交易所、鄭州商品交易所均為會(huì)員制期貨交易所。而中國(guó)金融期貨交易所是公司制期貨交易所，公司制期貨交易所通常由若干股東共同出資組建，以營(yíng)利為目的，股份可以按照有關(guān)規(guī)定轉(zhuǎn)讓。所以本題中不是會(huì)員制期貨交易所的是中國(guó)金融期貨交易所。33、當(dāng)期貨交易的買賣雙方均為平倉(cāng)交易且交易量相等時(shí)，持倉(cāng)量（）。

A.增加

B.不變

C.減少

D.不能確定

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨交易中平倉(cāng)交易對(duì)持倉(cāng)量的影響來(lái)分析。在期貨交易里，持倉(cāng)量是指市場(chǎng)上未平倉(cāng)合約的數(shù)量。當(dāng)買賣雙方均進(jìn)行平倉(cāng)交易且交易量相等時(shí)，意味著有相同數(shù)量的多頭和空頭同時(shí)退出市場(chǎng)。原本這些多頭和空頭持有的合約是構(gòu)成持倉(cāng)量的一部分，隨著他們的平倉(cāng)操作，相應(yīng)數(shù)量的合約被了結(jié)，未平倉(cāng)合約數(shù)量就會(huì)減少，也就是持倉(cāng)量減少。所以當(dāng)期貨交易的買賣雙方均為平倉(cāng)交易且交易量相等時(shí)，持倉(cāng)量減少，答案選C。34、某進(jìn)口商5月以108000元/噸的價(jià)格進(jìn)口鎳，同時(shí)賣出7月鎳期貨保值，成交價(jià)為108500元/噸。該進(jìn)口商尋求基差交易，即以7月鎳期貨合約價(jià)格為基準(zhǔn)，加一定的升貼水。不久，該進(jìn)口商找到了一家不銹鋼生產(chǎn)企業(yè)。兩家企業(yè)協(xié)商的鎳銷售價(jià)格應(yīng)比7月期貨價(jià)（）元/噸可保證進(jìn)口商至少300元/噸的盈利（忽略交易成本）。

A.最多低200

B.最少低200

C.最多低300

D.最少低300

【答案】：A

【解析】本題可先明確基差和盈利的計(jì)算方法，再據(jù)此分析進(jìn)口商保證盈利時(shí)銷售價(jià)格與期貨價(jià)格的關(guān)系。步驟一：明確相關(guān)概念及計(jì)算公式基差：是指現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格的差值，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。進(jìn)口商盈利：進(jìn)口商的盈利等于銷售價(jià)格減去進(jìn)口成本。步驟二：計(jì)算進(jìn)口商保證至少\(300\)元/噸盈利時(shí)的銷售價(jià)格已知進(jìn)口商進(jìn)口鎳的價(jià)格為\(108000\)元/噸，要保證至少\(300\)元/噸的盈利，則銷售價(jià)格至少應(yīng)為\(108000+300=108300\)元/噸。步驟三：分析銷售價(jià)格與\(7\)月期貨價(jià)格的關(guān)系已知\(7\)月鎳期貨成交價(jià)為\(108500\)元/噸，為保證進(jìn)口商至少盈利\(300\)元/噸，銷售價(jià)格至少為\(108300\)元/噸。此時(shí)銷售價(jià)格與\(7\)月期貨價(jià)格的差值為\(108300-108500=-200\)元/噸，這意味著銷售價(jià)格最多比\(7\)月期貨價(jià)低\(200\)元/噸。綜上，兩家企業(yè)協(xié)商的鎳銷售價(jià)格應(yīng)比\(7\)月期貨價(jià)最多低\(200\)元/噸可保證進(jìn)口商至少\(300\)元/噸的盈利，答案選A。35、某投資者在上海期貨交易所賣出期銅(陰極銅)10手(每手5噸)，成交價(jià)為37500元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為37400元/噸，則該投資者的當(dāng)日盈虧為（）。

A.盈利5000元

B.虧損10000元

C.盈利1000元

D.虧損2000元

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨交易當(dāng)日盈虧的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算該投資者的當(dāng)日盈虧情況。步驟一：明確計(jì)算公式在期貨交易中，賣出開(kāi)倉(cāng)當(dāng)日盈虧的計(jì)算公式為：賣出開(kāi)倉(cāng)當(dāng)日盈虧=（賣出成交價(jià)-當(dāng)日結(jié)算價(jià)）×交易單位×賣出手?jǐn)?shù)。步驟二：確定各數(shù)據(jù)已知投資者賣出期銅（陰極銅）\(10\)手，每手\(5\)噸，即交易單位為\(5\)噸/手；成交價(jià)為\(37500\)元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為\(37400\)元/噸。步驟三：計(jì)算當(dāng)日盈虧將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\((37500-37400)\times5\times10\)\(=100\times5\times10\)\(=5000\)（元）計(jì)算結(jié)果為正數(shù)，說(shuō)明該投資者當(dāng)日盈利\(5000\)元，答案選A。36、在基本面分析法中不被考慮的因素是（）。

A.總供給和總需求的變動(dòng)

B.期貨價(jià)格的近期走勢(shì)

C.國(guó)內(nèi)國(guó)際的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)

D.自然因素和政策因素

【答案】：B

【解析】本題可通過(guò)分析各選項(xiàng)是否為基本面分析法中會(huì)考慮的因素，來(lái)判斷正確答案。選項(xiàng)A：總供給和總需求的變動(dòng)在基本面分析法中，總供給和總需求的變動(dòng)情況是十分關(guān)鍵的考量因素?？偣┙o與總需求的關(guān)系會(huì)對(duì)市場(chǎng)的整體供需平衡產(chǎn)生影響，進(jìn)而影響相關(guān)商品或資產(chǎn)的價(jià)格。例如，當(dāng)總需求大于總供給時(shí)，可能會(huì)導(dǎo)致價(jià)格上漲；反之，當(dāng)總供給大于總需求時(shí)，價(jià)格可能會(huì)下跌。所以該因素會(huì)在基本面分析法中被考慮。選項(xiàng)B：期貨價(jià)格的近期走勢(shì)基本面分析法主要側(cè)重于研究宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)狀況、企業(yè)基本面等影響市場(chǎng)的基本因素，以評(píng)估資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值。而期貨價(jià)格的近期走勢(shì)屬于技術(shù)分析的范疇，技術(shù)分析是通過(guò)研究市場(chǎng)過(guò)去和現(xiàn)在的行為，應(yīng)用數(shù)學(xué)和邏輯上的方法，歸納總結(jié)出典型的行為，從而預(yù)測(cè)市場(chǎng)未來(lái)的變化趨勢(shì)。因此，期貨價(jià)格的近期走勢(shì)在基本面分析法中不被考慮。選項(xiàng)C：國(guó)內(nèi)國(guó)際的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)國(guó)內(nèi)國(guó)際的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)是基本面分析的重要組成部分。宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的好壞會(huì)直接或間接地影響各個(gè)行業(yè)和企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況與發(fā)展前景。比如，在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，企業(yè)的盈利可能會(huì)增加，市場(chǎng)需求也會(huì)較為旺盛；而在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，企業(yè)可能面臨訂單減少、利潤(rùn)下滑等問(wèn)題。所以在進(jìn)行基本面分析時(shí)，國(guó)內(nèi)國(guó)際的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)是需要重點(diǎn)考慮的因素。選項(xiàng)D：自然因素和政策因素自然因素和政策因素都會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生重要影響。自然因素如自然災(zāi)害等可能會(huì)影響農(nóng)產(chǎn)品的產(chǎn)量，進(jìn)而影響農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格；政策因素如政府的財(cái)政政策、貨幣政策、產(chǎn)業(yè)政策等會(huì)對(duì)相關(guān)行業(yè)和企業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生引導(dǎo)和制約作用。因此，在基本面分析法中，自然因素和政策因素是需要加以考慮的。綜上，本題答案選B。37、3月26日，某交易者賣出50手6月甲期貨合約同時(shí)買入50手8月該期貨合約，價(jià)格分別為2270元／噸和2280元／噸。4月8日，該交易者將所持頭寸全部平倉(cāng)了結(jié)，6月和8月期貨合約平倉(cāng)價(jià)分別為2180元／噸和2220元／噸。該套利交易的盈虧狀況是（）。（期貨合約的交易單位每手10噸，不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.虧損15000元

B.虧損30000元

C.盈利15000元

D.盈利30000元

【答案】：C

【解析】本題可分別計(jì)算6月和8月期貨合約的盈虧情況，再將二者相加，從而得出該套利交易的總盈虧。步驟一：計(jì)算6月甲期貨合約的盈虧6月甲期貨合約賣出價(jià)為2270元/噸，平倉(cāng)價(jià)為2180元/噸。因?yàn)槭琴u出開(kāi)倉(cāng)，價(jià)格下降則盈利，盈利金額計(jì)算公式為：（賣出價(jià)-平倉(cāng)價(jià)）×交易手?jǐn)?shù)×交易單位。已知交易手?jǐn)?shù)為50手，交易單位是每手10噸，將數(shù)據(jù)代入公式可得：\((2270-2180)×50×10=90×50×10=45000\)（元）即6月甲期貨合約盈利45000元。步驟二：計(jì)算8月甲期貨合約的盈虧8月甲期貨合約買入價(jià)為2280元/噸，平倉(cāng)價(jià)為2220元/噸。由于是買入開(kāi)倉(cāng)，價(jià)格下降則虧損，虧損金額計(jì)算公式為：（買入價(jià)-平倉(cāng)價(jià)）×交易手?jǐn)?shù)×交易單位。同樣交易手?jǐn)?shù)為50手，交易單位是每手10噸，將數(shù)據(jù)代入公式可得：\((2280-2220)×50×10=60×50×10=30000\)（元）即8月甲期貨合約虧損30000元。步驟三：計(jì)算該套利交易的總盈虧總盈虧等于6月期貨合約的盈虧加上8月期貨合約的盈虧，即：\(45000-30000=15000\)（元）所以該套利交易盈利15000元，答案選C。38、某機(jī)構(gòu)持有一定量的A公司股票，當(dāng)前價(jià)格為42港元／股，投資者想繼續(xù)持倉(cāng)，為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，該投資者以2港元／股的價(jià)格買入執(zhí)行價(jià)格為52港元／股的看跌期權(quán)。則該期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格為（）時(shí)，該投資者應(yīng)該會(huì)放棄行權(quán)。（不考慮交易手續(xù)費(fèi)）

A.42港元／股

B.43港元／股

C.48港元／股

D.55港元／股

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)的行權(quán)條件來(lái)判斷投資者在何種現(xiàn)貨價(jià)格下會(huì)放棄行權(quán)?？吹跈?quán)是指期權(quán)的購(gòu)買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。對(duì)于看跌期權(quán)的買方而言，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，其會(huì)選擇放棄行權(quán)；當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，其會(huì)選擇行權(quán)。已知該投資者買入的看跌期權(quán)執(zhí)行價(jià)格為52港元/股，接下來(lái)分析各個(gè)選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格為42港元/股時(shí)，42港元/股低于執(zhí)行價(jià)格52港元/股，此時(shí)投資者行權(quán)可以按52港元/股的價(jià)格賣出股票，比按當(dāng)前42港元/股的現(xiàn)貨價(jià)格賣出更有利，所以投資者會(huì)選擇行權(quán)，A選項(xiàng)不符合要求。-選項(xiàng)B：當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格為43港元/股時(shí)，43港元/股低于執(zhí)行價(jià)格52港元/股，投資者行權(quán)按52港元/股賣出股票更劃算，會(huì)選擇行權(quán)，B選項(xiàng)不符合要求。-選項(xiàng)C：當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格為48港元/股時(shí)，48港元/股低于執(zhí)行價(jià)格52港元/股，投資者行權(quán)能獲得更高收益，會(huì)選擇行權(quán)，C選項(xiàng)不符合要求。-選項(xiàng)D：當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格為55港元/股時(shí)，55港元/股高于執(zhí)行價(jià)格52港元/股，此時(shí)投資者如果行權(quán)，只能按52港元/股的價(jià)格賣出股票，而在市場(chǎng)上能以55港元/股的價(jià)格賣出，所以投資者會(huì)放棄行權(quán)，D選項(xiàng)符合要求。綜上，答案是D選項(xiàng)。39、在我國(guó)，4月27日，某交易者進(jìn)行套利交易同時(shí)買入10手7月銅期貨合約、賣出20手9月銅期貨合約、買入10手11月銅期貨合約；成交價(jià)格分別為35820元/噸、36180元/噸和36280元/噸。5月10日對(duì)沖平倉(cāng)時(shí)成交價(jià)格分別為35860元/噸、36200元/噸、36250元/噸時(shí)，該投資者的盈虧情況為（）。

A.盈利1500元

B.虧損1500元

C.盈利1300元

D.虧損1300元

【答案】：B

【解析】本題可分別計(jì)算每筆期貨合約交易的盈虧情況，再將各筆合約盈虧相加，從而得出該投資者的總體盈虧。步驟一：明確期貨合約交易盈虧的計(jì)算方法期貨合約交易盈虧的計(jì)算公式為：合約盈虧=（平倉(cāng)價(jià)格-開(kāi)倉(cāng)價(jià)格）×交易手?jǐn)?shù)×交易單位。本題中未提及交易單位，在我國(guó)銅期貨交易中，交易單位通常為5噸/手。步驟二：分別計(jì)算各筆期貨合約的盈虧7月銅期貨合約：該交易者買入10手7月銅期貨合約，開(kāi)倉(cāng)價(jià)格為35820元/噸，平倉(cāng)價(jià)格為35860元/噸。根據(jù)公式可得，7月銅期貨合約的盈虧為\((35860-35820)×10×5=40×10×5=2000\)元，即盈利2000元。9月銅期貨合約：該交易者賣出20手9月銅期貨合約，開(kāi)倉(cāng)價(jià)格為36180元/噸，平倉(cāng)價(jià)格為36200元/噸。根據(jù)公式可得，9月銅期貨合約的盈虧為\((36180-36200)×20×5=-20×20×5=-2000\)元，即虧損2000元。11月銅期貨合約：該交易者買入10手11月銅期貨合約，開(kāi)倉(cāng)價(jià)格為36280元/噸，平倉(cāng)價(jià)格為36250元/噸。根據(jù)公式可得，11月銅期貨合約的盈虧為\((36250-36280)×10×5=-30×10×5=-1500\)元，即虧損1500元。步驟三：計(jì)算該投資者的總體盈虧將上述三筆期貨合約的盈虧相加，可得總體盈虧為\(2000-2000-1500=-1500\)元，即該投資者虧損1500元。綜上，答案是B。40、下列金融衍生品中，通常在交易所場(chǎng)內(nèi)交易的是（）。

A.期貨

B.期權(quán)

C.互換

D.遠(yuǎn)期

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各金融衍生品的交易場(chǎng)所特點(diǎn)來(lái)判斷通常在交易所場(chǎng)內(nèi)交易的品種。選項(xiàng)A：期貨期貨是指由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來(lái)某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。期貨交易具有集中交易的特點(diǎn)，是在期貨交易所內(nèi)進(jìn)行的標(biāo)準(zhǔn)化合約的買賣，有嚴(yán)格的交易規(guī)則和交易制度，屬于場(chǎng)內(nèi)交易。所以選項(xiàng)A符合題意。選項(xiàng)B：期權(quán)期權(quán)有場(chǎng)內(nèi)期權(quán)和場(chǎng)外期權(quán)之分。場(chǎng)內(nèi)期權(quán)是在集中性的金融期貨市場(chǎng)或金融期權(quán)市場(chǎng)所進(jìn)行的標(biāo)準(zhǔn)化的期權(quán)合約交易；而場(chǎng)外期權(quán)則是在非集中性的交易場(chǎng)所進(jìn)行的非標(biāo)準(zhǔn)化的期權(quán)合約交易。因此，期權(quán)并非通常都在交易所場(chǎng)內(nèi)交易，選項(xiàng)B不符合題意。選項(xiàng)C：互換互換是兩個(gè)或兩個(gè)以上的當(dāng)事人按照商定條件，在約定的時(shí)間內(nèi)交換一系列現(xiàn)金流的合約?；Q交易一般是交易雙方私下達(dá)成的協(xié)議，交易的條款和條件可以根據(jù)雙方的需求進(jìn)行定制，通常在柜臺(tái)市場(chǎng)（場(chǎng)外）進(jìn)行交易，而不是在交易所場(chǎng)內(nèi)交易，選項(xiàng)C不符合題意。選項(xiàng)D：遠(yuǎn)期遠(yuǎn)期合約是交易雙方約定在未來(lái)某一確定時(shí)間，以確定的價(jià)格買賣一定數(shù)量某種金融資產(chǎn)的合約。遠(yuǎn)期合約是非標(biāo)準(zhǔn)化的合約，交易雙方可以根據(jù)各自的需求協(xié)商確定合約的各項(xiàng)條款，通常是通過(guò)場(chǎng)外交易達(dá)成的，不在交易所場(chǎng)內(nèi)交易，選項(xiàng)D不符合題意。綜上，答案選A。41、某套利交易者使用限價(jià)指令買入3月份小麥期貨合約的同時(shí)賣出7月份小麥期貨合約，要求7月份期貨價(jià)格高于3月份期貨價(jià)格20美分/蒲式耳，這意味著（）。

A.只有當(dāng)7月份與3月份小麥期貨價(jià)格的價(jià)差等于20美分/蒲式耳時(shí)，該指令才能執(zhí)行

B.只有當(dāng)7月份與3月份小麥期貨價(jià)格的價(jià)差等于或小于20美分/蒲式耳時(shí)，該指令才能執(zhí)行

C.只有當(dāng)7月份與3月份小麥期貨價(jià)格的價(jià)差等于或大于20美分/蒲式耳時(shí)，該指令才能執(zhí)行

D.只有當(dāng)7月份與3月份小麥期貨價(jià)格的價(jià)差大于20美分/蒲式耳時(shí)，該指令才能執(zhí)行

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)限價(jià)指令的特點(diǎn)來(lái)分析該套利交易者指令的執(zhí)行條件。限價(jià)指令是指執(zhí)行時(shí)必須按限定價(jià)格或更好的價(jià)格成交的指令。該套利交易者使用限價(jià)指令買入3月份小麥期貨合約的同時(shí)賣出7月份小麥期貨合約，并要求7月份期貨價(jià)格高于3月份期貨價(jià)格20美分/蒲式耳，也就是要求7月份與3月份小麥期貨價(jià)格的價(jià)差為20美分/蒲式耳。從交易者的角度來(lái)看，只有當(dāng)實(shí)際的價(jià)差等于或大于其要求的20美分/蒲式耳時(shí)，才符合其預(yù)期甚至更優(yōu)，此時(shí)該指令才能執(zhí)行。如果價(jià)差小于20美分/蒲式耳，就不滿足交易者所設(shè)定的價(jià)格條件，指令不會(huì)執(zhí)行。所以只有當(dāng)7月份與3月份小麥期貨價(jià)格的價(jià)差等于或大于20美分/蒲式耳時(shí)，該指令才能執(zhí)行，答案選C。42、CBOT5年期美國(guó)中期國(guó)債期貨合約的最后交割日是()。

A.交割月份的最后營(yíng)業(yè)日

B.交割月份的前一營(yíng)業(yè)日

C.最后交易日的前一日

D.最后交易日

【答案】：A

【解析】本題主要考查CBOT5年期美國(guó)中期國(guó)債期貨合約最后交割日的相關(guān)知識(shí)。對(duì)于CBOT5年期美國(guó)中期國(guó)債期貨合約而言，其最后交割日規(guī)定為交割月份的最后營(yíng)業(yè)日。選項(xiàng)B“交割月份的前一營(yíng)業(yè)日”不符合該合約最后交割日的實(shí)際規(guī)定；選項(xiàng)C“最后交易日的前一日”同樣不是該合約最后交割日的時(shí)間設(shè)定；選項(xiàng)D“最后交易日”也并非是其最后交割日。綜上，正確答案是A。43、無(wú)本金交割外匯遠(yuǎn)期的簡(jiǎn)稱是（）。

A.CPD

B.NEF

C.NCR

D.NDF

【答案】：D

【解析】本題考查無(wú)本金交割外匯遠(yuǎn)期的簡(jiǎn)稱。無(wú)本金交割外匯遠(yuǎn)期（Non-DeliverableForward），簡(jiǎn)稱為NDF。這種金融衍生工具主要用于對(duì)那些實(shí)行外匯管制國(guó)家貨幣的遠(yuǎn)期匯率進(jìn)行交易，交易雙方在合約到期時(shí)，只需要對(duì)約定匯率與實(shí)際匯率的差價(jià)進(jìn)行交割清算，無(wú)需進(jìn)行本金的實(shí)際交割。選項(xiàng)A的CPD并不是無(wú)本金交割外匯遠(yuǎn)期的簡(jiǎn)稱；選項(xiàng)B的NEF也不是無(wú)本金交割外匯遠(yuǎn)期的正確簡(jiǎn)稱；選項(xiàng)C的NCR同樣不是無(wú)本金交割外匯遠(yuǎn)期的簡(jiǎn)稱。綜上所述，本題正確答案選D。44、滬深300股指期貨當(dāng)月合約在最后交易日的漲跌停板幅度為（）。

A.上一交易日結(jié)算價(jià)的±20%

B.上一交易日結(jié)算價(jià)的±10%

C.上一交易日收盤價(jià)的±20%

D.上一交易日收盤價(jià)的±10%

【答案】：A

【解析】本題主要考查滬深300股指期貨當(dāng)月合約在最后交易日的漲跌停板幅度相關(guān)知識(shí)。在金融交易規(guī)則中，滬深300股指期貨當(dāng)月合約在最后交易日的漲跌停板幅度規(guī)定為上一交易日結(jié)算價(jià)的±20%。選項(xiàng)B上一交易日結(jié)算價(jià)的±10%是正常交易日（非最后交易日）滬深300股指期貨一般合約的漲跌停板幅度；選項(xiàng)C和D以“上一交易日收盤價(jià)”來(lái)計(jì)算漲跌停板幅度是錯(cuò)誤的，正確的計(jì)算依據(jù)是上一交易日結(jié)算價(jià)。所以本題正確答案是A。45、（），我國(guó)第一家期貨經(jīng)紀(jì)公司成立。

A.1992年9月

B.1993年9月

C.1994年9月

D.1995年9月

【答案】：A"

【解析】本題主要考查我國(guó)第一家期貨經(jīng)紀(jì)公司成立的時(shí)間。在1992年9月，我國(guó)第一家期貨經(jīng)紀(jì)公司成立，所以正確答案選A。"46、根據(jù)鄭州商品交易所規(guī)定，跨期套利指令中的價(jià)差是用近月合約價(jià)格減去遠(yuǎn)月合約價(jià)格，且報(bào)價(jià)中的“買入”和“賣出”都是相對(duì)于近月合約買賣方向而言的，那么，當(dāng)套利者進(jìn)行買入近月合約的操作時(shí)，價(jià)差（）對(duì)套利者有利。

A.數(shù)值變小

B.絕對(duì)值變大

C.數(shù)值變大

D.絕對(duì)值變小

【答案】：C

【解析】本題主要考查跨期套利中價(jià)差變化對(duì)套利操作的影響。根據(jù)鄭州商品交易所規(guī)定，跨期套利指令中的價(jià)差是用近月合約價(jià)格減去遠(yuǎn)月合約價(jià)格，且報(bào)價(jià)中的“買入”和“賣出”都是相對(duì)于近月合約買賣方向而言的。當(dāng)套利者進(jìn)行買入近月合約的操作時(shí)，意味著套利者預(yù)期近月合約價(jià)格上漲幅度會(huì)大于遠(yuǎn)月合約價(jià)格上漲幅度，或者近月合約價(jià)格下跌幅度小于遠(yuǎn)月合約價(jià)格下跌幅度。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-選項(xiàng)A：價(jià)差數(shù)值變小，意味著近月合約價(jià)格相對(duì)遠(yuǎn)月合約價(jià)格下降了，這對(duì)于買入近月合約的套利者來(lái)說(shuō)是不利的，因?yàn)槠滟I入的近月合約價(jià)值相對(duì)降低了，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：價(jià)差絕對(duì)值變大，不能明確是近月合約價(jià)格上漲幅度大于遠(yuǎn)月合約價(jià)格上漲幅度，還是近月合約價(jià)格下跌幅度大于遠(yuǎn)月合約價(jià)格下跌幅度。如果是后者，對(duì)于買入近月合約的套利者是不利的，所以該選項(xiàng)無(wú)法確定對(duì)套利者有利，錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：價(jià)差數(shù)值變大，說(shuō)明近月合約價(jià)格相對(duì)遠(yuǎn)月合約價(jià)格上升了，這符合套利者買入近月合約所預(yù)期的情況，即近月合約價(jià)格上漲幅度大于遠(yuǎn)月合約價(jià)格上漲幅度，或者近月合約價(jià)格下跌幅度小于遠(yuǎn)月合約價(jià)格下跌幅度，對(duì)套利者有利，所以該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)D：價(jià)差絕對(duì)值變小，同樣不能明確是近月合約價(jià)格上漲幅度小于遠(yuǎn)月合約價(jià)格上漲幅度，還是近月合約價(jià)格下跌幅度小于遠(yuǎn)月合約價(jià)格下跌幅度。如果是前者，對(duì)于買入近月合約的套利者是不利的，所以該選項(xiàng)無(wú)法確定對(duì)套利者有利，錯(cuò)誤。綜上，答案選C。47、1月中旬，某食糖購(gòu)銷企業(yè)與一個(gè)食品廠簽訂購(gòu)銷合同，按照當(dāng)時(shí)該地的現(xiàn)貨價(jià)格3600元／噸在2個(gè)月后向該食品廠交付2000噸白糖。該食糖購(gòu)銷企業(yè)經(jīng)過(guò)市場(chǎng)調(diào)研，認(rèn)為白糖價(jià)格可能會(huì)上漲。為了避免2個(gè)月后為了履行購(gòu)銷合同采購(gòu)白糖的成本上升，該企業(yè)買入5月份交割的白糖期貨合約200手(每手10噸)，成交價(jià)為4350元／噸。春節(jié)過(guò)后，白糖價(jià)格果然開(kāi)始上漲，至3月中旬，白糖現(xiàn)貨價(jià)格已達(dá)4150元／噸，期貨價(jià)格也升至4780元／噸。該企業(yè)在現(xiàn)貨市場(chǎng)采購(gòu)白糖交貨，與此同時(shí)將期貨市場(chǎng)多頭頭寸平倉(cāng)，結(jié)束套期保值。1月中旬到3月中旬基差的變化情況是()。

A.基差走弱120元／噸

B.基差走強(qiáng)120元／噸

C.基差走強(qiáng)100元／噸

D.基差走弱100元／噸

【答案】：B

【解析】本題可先分別計(jì)算出1月中旬和3月中旬的基差，再通過(guò)對(duì)比得出基差的變化情況?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品在期貨市場(chǎng)的期貨價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。步驟一：計(jì)算1月中旬的基差根據(jù)題干可知，1月中旬該地的現(xiàn)貨價(jià)格為3600元/噸，5月份交割的白糖期貨合約成交價(jià)為4350元/噸。將現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格代入基差公式，可得1月中旬的基差為：\(3600-4350=-750\)（元/噸）步驟二：計(jì)算3月中旬的基差到3月中旬時(shí)，白糖現(xiàn)貨價(jià)格已達(dá)4150元/噸，期貨價(jià)格也升至4780元/噸。同樣將現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格代入基差公式，可得3月中旬的基差為：\(4150-4780=-630\)（元/噸）步驟三：計(jì)算基差的變化情況用3月中旬的基差減去1月中旬的基差，可得到基差的變化值：\(-630-(-750)=-630+750=120\)（元/噸）因?yàn)橛?jì)算結(jié)果為正數(shù)，所以基差走強(qiáng)了120元/噸。綜上，答案選B。48、期權(quán)價(jià)格由（）兩部分組成。

A.時(shí)間價(jià)值和內(nèi)涵價(jià)值

B.時(shí)間價(jià)值和執(zhí)行價(jià)格

C.內(nèi)涵價(jià)值和執(zhí)行價(jià)格

D.執(zhí)行價(jià)格和市場(chǎng)價(jià)格

【答案】：A

【解析】本題主要考查期權(quán)價(jià)格的組成部分。期權(quán)價(jià)格是期權(quán)合約的購(gòu)買者為獲得在約定的時(shí)間以約定的價(jià)格買入或賣出一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的權(quán)利而支付給賣方的費(fèi)用。期權(quán)價(jià)格由時(shí)間價(jià)值和內(nèi)涵價(jià)值兩部分組成。-內(nèi)涵價(jià)值是指期權(quán)立即行權(quán)時(shí)所能獲得的收益，它反映了期權(quán)合約中標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格與執(zhí)行價(jià)格之間的關(guān)系。-時(shí)間價(jià)值是指期權(quán)價(jià)格中超過(guò)內(nèi)涵價(jià)值的部分，它反映了期權(quán)到期前，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)可能使期權(quán)增值的可能性。而執(zhí)行價(jià)格是期權(quán)合約中規(guī)定的買賣標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格，市場(chǎng)價(jià)格是標(biāo)的資產(chǎn)在市場(chǎng)上的實(shí)際價(jià)格，它們都不是期權(quán)價(jià)格的組成部分。選項(xiàng)B中執(zhí)行價(jià)格并非期權(quán)價(jià)格的組成部分；選項(xiàng)C同理，執(zhí)行價(jià)格不是期權(quán)價(jià)格的構(gòu)成要素；選項(xiàng)D中執(zhí)行價(jià)格和市場(chǎng)價(jià)格都不屬于期權(quán)價(jià)格的組成部分。綜上所述，本題正確答案選A。49、會(huì)員大會(huì)是會(huì)員制期貨交易所的（）。

A.權(quán)力機(jī)構(gòu)

B.監(jiān)管機(jī)構(gòu)

C.常設(shè)機(jī)構(gòu)

D.執(zhí)行機(jī)構(gòu)

【答案】：A"

【解析】會(huì)員制期貨交易所的會(huì)員大會(huì)是由全體會(huì)員組成的，是該交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，它對(duì)期貨交易所的重大事項(xiàng)如制定和修改章程、選舉和更換理事等具有決策權(quán)。而監(jiān)管機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)督管理，并非會(huì)員大會(huì)的職能；常設(shè)機(jī)構(gòu)一般指日常維持運(yùn)作的部門；執(zhí)行機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)執(zhí)行相關(guān)決策等工作。所以會(huì)員大會(huì)是會(huì)員制期貨交易所的權(quán)力機(jī)構(gòu)，本題答案選A。"50、6月10日，A銀行與B銀行簽署外匯買賣協(xié)議，買入即期英鎊500萬(wàn)、賣出一個(gè)月遠(yuǎn)期英鎊500萬(wàn)，這是一筆（）。

A.掉期交易

B.套利交易

C.期貨交易

D.套匯交易

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各交易類型的定義，對(duì)題目中A銀行的操作進(jìn)行分析，從而得出正確答案。選項(xiàng)A：掉期交易掉期交易是指將幣種相同、金額相同但方向相反、交割期限不同的兩筆或兩筆以上的外匯交易結(jié)合在一起進(jìn)行的交易。在本題中，A銀行買入即期英鎊500萬(wàn)，同時(shí)賣出一個(gè)月遠(yuǎn)期英鎊500萬(wàn)，這符合掉期交易中幣種相同（均為英鎊）、金額相同（都是500萬(wàn)）、方向相反（一買一賣）、交割期限不同（即期和一個(gè)月遠(yuǎn)期）的特點(diǎn)，所以該交易屬于掉期交易，A選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：套利交易套利交易是指利用不同市場(chǎng)上某些資產(chǎn)的價(jià)格差異，在一個(gè)市場(chǎng)上買入這些資產(chǎn)，同時(shí)在另一個(gè)市場(chǎng)上賣出這些資產(chǎn)，以獲取無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)的交易行為。本題中并未體現(xiàn)利用不同市場(chǎng)資產(chǎn)價(jià)格差異來(lái)獲利的信息，故不屬于套利交易，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：期貨交易期貨交易是指買賣雙方通過(guò)交易所達(dá)成的標(biāo)準(zhǔn)化合約，規(guī)定在未來(lái)特定時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量的標(biāo)的物。而題目描述的是A銀行與B銀行之間的外匯買賣協(xié)議，并非通過(guò)交易所進(jìn)行的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約交易，所以不屬于期貨交易，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：套匯交易套匯交易是指利用不同外匯市場(chǎng)上同一種貨幣匯率的差異，在匯率較低的市場(chǎng)買進(jìn)，在匯率較高的市場(chǎng)賣出，從中賺取差價(jià)的行為。本題中沒(méi)有涉及不同外匯市場(chǎng)匯率差異的內(nèi)容，因此不屬于套匯交易，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案是A。第二部分多選題(30題)1、4月1日，現(xiàn)貨指數(shù)為1500點(diǎn)，市場(chǎng)利率為5%，年指數(shù)股息率為1%，交易成本總計(jì)為15點(diǎn)。則（）。

A.若考慮交易成本，6月30日的期貨價(jià)格在1530點(diǎn)以下才存在正向套利機(jī)會(huì)

B.若不考慮交易成本，6月30日的期貨理論價(jià)格為1515點(diǎn)

C.若考慮交易成本，6月30日的期貨價(jià)格在1530點(diǎn)以上才存在正向套利機(jī)會(huì)

D.若考慮交易成本，6月30日的期貨價(jià)格在1500點(diǎn)以下才存在反向套利機(jī)會(huì)

【答案】：BCD

【解析】本題可根據(jù)期貨理論價(jià)格公式及套利機(jī)會(huì)的判斷條件來(lái)逐一分析各選項(xiàng)。步驟一：明確相關(guān)公式1.期貨理論價(jià)格公式：\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)\times(T-t)/365]\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示\(T\)時(shí)刻的期貨理論價(jià)格，\(S(t)\)表示\(t\)時(shí)刻的現(xiàn)貨價(jià)格，\(r\)表示市場(chǎng)利率，\(d\)表示年指數(shù)股息率，\((T-t)\)表示期貨合約到期時(shí)間與當(dāng)前時(shí)間的時(shí)間差。2.正向套利：是指期貨價(jià)格高于理論價(jià)格時(shí)，買入現(xiàn)貨、賣出期貨的套利行為；考慮交易成本時(shí)，只有當(dāng)期貨價(jià)格高于理論價(jià)格與交易成本之和時(shí)，才存在正向套利機(jī)會(huì)。3.反向套利：是指期貨價(jià)格低于理論價(jià)格時(shí)，賣出現(xiàn)貨、買入期貨的套利行為；考慮交易成本時(shí)，只有當(dāng)期貨價(jià)格低于理論價(jià)格與交易成本之差時(shí)，才存在反向套利機(jī)會(huì)。步驟二：計(jì)算期貨理論價(jià)格已知4月1日現(xiàn)貨指數(shù)\(S(t)=1500\)點(diǎn)，市場(chǎng)利率\(r=5\%\)，年指數(shù)股息率\(d=1\%\)，4月1日到6月30日的時(shí)間差\((T-t)=90\)天。將上述數(shù)據(jù)代入期貨理論價(jià)格公式可得：\(F(t,T)=1500\times[1+(5\%-1\%)\times90\div365]\)\(=1500\times(1+0.01)\)\(=1500\times1.01=1515\)（點(diǎn)）所以，若不考慮交易成本，6月30日的期貨理論價(jià)格為1515點(diǎn)，選項(xiàng)B正確。步驟三：分析正向套利機(jī)會(huì)考慮交易成本，交易成本總計(jì)為15點(diǎn)，那么只有當(dāng)6月30日的期貨價(jià)格高于理論價(jià)格與交易成本之和，即高于\(1515+15=1530\)點(diǎn)時(shí)，才存在正向套利機(jī)會(huì)，選項(xiàng)A錯(cuò)誤，選項(xiàng)C正確。步驟四：分析反向套利機(jī)會(huì)考慮交易成本，只有當(dāng)6月30日的期貨價(jià)格低于理論價(jià)格與交易成本之差，即低于\(1515-15=1500\)點(diǎn)時(shí)，才存在反向套利機(jī)會(huì)，選項(xiàng)D正確。綜上，答案選BCD。2、某交易者以9710元/噸買入7月棕櫚油期貨合約100手，同時(shí)以9780元/噸賣出9月棕櫚油期貨合約100手，當(dāng)兩合約價(jià)格為（）時(shí)，將所持合約同時(shí)平倉(cāng)，該交易者盈利。（不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.7月份合約為9730，9月份合約為9750

B.7月份合約為9720，9月份合約為9770

C.7月份合約為9750，9月份合約為9740

D.7月份合約為9700，9月份合約為9785

【答案】：ABC

【解析】本題可通過(guò)計(jì)算每個(gè)選項(xiàng)中平倉(cāng)時(shí)的盈利情況，來(lái)判斷該交易者是否盈利。已知交易者以\(9710\)元/噸買入\(7\)月棕櫚油期貨合約\(100\)手，同時(shí)以\(9780\)元/噸賣出\(9\)月棕櫚油期貨合約\(100\)手。期貨交易盈利的計(jì)算方式為：盈利\(=\)（平倉(cāng)價(jià)-開(kāi)倉(cāng)價(jià)）\(\times\)交易手?jǐn)?shù)。對(duì)于買入合約，平倉(cāng)盈利為平倉(cāng)價(jià)減去開(kāi)倉(cāng)價(jià)；對(duì)于賣出合約，平倉(cāng)盈利為開(kāi)倉(cāng)價(jià)減去平倉(cāng)價(jià)。下面分別分析每個(gè)選項(xiàng)：A選項(xiàng)：-\(7\)月份合約：開(kāi)倉(cāng)價(jià)為\(9710\)元/噸，平倉(cāng)價(jià)為\(9730\)元/噸，則\(7\)月合約盈利\((9730-9710)\times100=20\times100=2000\)元。-\(9\)月份合約：開(kāi)倉(cāng)價(jià)為\(9780\)元/噸，平倉(cāng)價(jià)為\(9750\)元/噸，則\(9\)月合約盈利\((9780-9750)\times100=30\times100=3000\)元。-總盈利為\(2000+3000=5000\)元，該交易者盈利，所以A選項(xiàng)符合要求。B選項(xiàng)：-\(7\)月份合約：開(kāi)倉(cāng)價(jià)為\(9710\)元/噸，平倉(cāng)價(jià)為\(9720\)元/噸，則\(7\)月合約盈利\((9720-9710)\times100=10\times100=1000\)元。-\(9\)月份合約：開(kāi)倉(cāng)價(jià)為\(9780\)元/噸，平