期貨從業(yè)資格之《期貨基礎知識》通關模擬題庫第一部分單選題(50題)1、下列企業(yè)的現(xiàn)貨頭寸中，屬于空頭情形的是（）。

A.企業(yè)已按固定價格約定在未來出售某商品或資產(chǎn)，但尚未持有實物商品或資產(chǎn)

B.企業(yè)持有實物商品或資產(chǎn)，或已按固定價格約定在未來購買某商品或資產(chǎn)

C.企業(yè)已按固定價格約定在未來出售持有的某商品或資產(chǎn)

D.持有實物商品或資產(chǎn)

【答案】：A

【解析】本題主要考查對企業(yè)現(xiàn)貨頭寸空頭情形的理解。對各選項的分析A選項：企業(yè)已按固定價格約定在未來出售某商品或資產(chǎn)，但尚未持有實物商品或資產(chǎn)。這種情況下，企業(yè)未來有出售義務卻沒有對應的實物，意味著其處于空頭狀態(tài)，因為它需要在未來市場上獲取商品來履行出售約定，如果市場價格上升，企業(yè)會面臨成本增加的風險，符合空頭頭寸的特征，所以該選項正確。B選項：企業(yè)持有實物商品或資產(chǎn)，或已按固定價格約定在未來購買某商品或資產(chǎn)。持有實物商品意味著企業(yè)在市場上有實際的貨物資產(chǎn)，按固定價格約定在未來購買某商品或資產(chǎn)也是對未來擁有商品的一種預期，這種情況屬于多頭頭寸，即對商品價格上漲有預期，希望通過持有或未來獲取商品來獲利，故該選項錯誤。C選項：企業(yè)已按固定價格約定在未來出售持有的某商品或資產(chǎn)。企業(yè)本身持有商品，未來出售只是對現(xiàn)有資產(chǎn)的一種處置安排，其在當前是擁有實際貨物的，不屬于空頭情形，更傾向于正常的經(jīng)營銷售行為，所以該選項錯誤。D選項：持有實物商品或資產(chǎn)，這表明企業(yè)在市場中處于有貨的狀態(tài)，是多頭的一種體現(xiàn)，即希望隨著市場價格上漲而使自己持有的商品增值，并非空頭情形，因此該選項錯誤。綜上，正確答案是A。2、某交易者以2美元/股的價格買入某股票看跌期權1手，執(zhí)行價格為35美元/股；以4美元/股的價格買入相同執(zhí)行價格的該股票看漲期權1手，以下說法正確的是（）。（合約單位為100股，不考慮交易費用）

A.當股票價格為36美元/股時，該交易者盈利500美元

B.當股票價格為36美元/股時，該交易者損失500美元

C.當股票價格為34美元/股時，該交易者盈利500美元

D.當股票價格為34美元/股時，該交易者損失300美元

【答案】：B

【解析】本題可分別計算不同股票價格下，看跌期權和看漲期權的盈虧情況，再確定該交易者的整體盈虧。已知條件分析-買入股票看跌期權，價格為\(2\)美元/股，執(zhí)行價格為\(35\)美元/股，合約單位為\(100\)股。-買入相同執(zhí)行價格的股票看漲期權，價格為\(4\)美元/股，合約單位為\(100\)股。各選項分析#A、B選項：當股票價格為\(36\)美元/股時看跌期權：看跌期權是指期權的購買者擁有在期權合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格賣出一定數(shù)量標的物的權利。當股票價格\(36\)美元/股高于執(zhí)行價格\(35\)美元/股時，看跌期權不會被執(zhí)行，此時購買看跌期權的損失為支付的期權費，即\(2\times100=200\)美元?？礉q期權：看漲期權是指期權的購買者擁有在期權合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格買進一定數(shù)量標的物的權利。當股票價格\(36\)美元/股高于執(zhí)行價格\(35\)美元/股時，看漲期權會被執(zhí)行，其盈利為\((36-35)\times100=100\)美元，但購買看漲期權支付了期權費\(4\times100=400\)美元，所以看漲期權的實際盈利為\(100-400=-300\)美元。整體盈虧：該交易者的總盈虧為看跌期權盈虧與看漲期權盈虧之和，即\(-200+(-300)=-500\)美元，說明此時該交易者損失\(500\)美元，故A選項錯誤，B選項正確。#C、D選項：當股票價格為\(34\)美元/股時看跌期權：當股票價格\(34\)美元/股低于執(zhí)行價格\(35\)美元/股時，看跌期權會被執(zhí)行，其盈利為\((35-34)\times100=100\)美元，但購買看跌期權支付了期權費\(2\times100=200\)美元，所以看跌期權的實際盈利為\(100-200=-100\)美元。看漲期權：當股票價格\(34\)美元/股低于執(zhí)行價格\(35\)美元/股時，看漲期權不會被執(zhí)行，此時購買看漲期權的損失為支付的期權費，即\(4\times100=400\)美元。整體盈虧：該交易者的總盈虧為看跌期權盈虧與看漲期權盈虧之和，即\(-100+(-400)=-500\)美元，說明此時該交易者損失\(500\)美元，故C、D選項錯誤。綜上，答案選B。3、某投資者在5月2日以20美元／噸的權利金買入一張9月份到期的執(zhí)行價格為140美元／噸的小麥看漲期權合約。同時以10美元／噸的權利金買入一張9月份到期執(zhí)行價格為13D美元／噸的小麥看跌期權。9月時，相關期貨合約價格為150美元／噸，則該投資者的投資結果是（）。（每張合約1噸標的物，其他費用不計）

A.虧損10美元／噸

B.虧損20美元／噸

C.盈利10美元／噸

D.盈利20美元／噸

【答案】：B

【解析】本題可分別分析投資者買入的看漲期權和看跌期權的盈虧情況，進而得出該投資者的投資結果。步驟一：分析看漲期權的盈虧情況期權行權情況判斷：看漲期權是指期權的購買者擁有在期權合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格買進一定數(shù)量標的物的權利。本題中，投資者買入的9月份到期執(zhí)行價格為140美元/噸的小麥看漲期權，9月時相關期貨合約價格為150美元/噸，由于期貨合約價格150美元/噸高于執(zhí)行價格140美元/噸，所以該投資者會選擇行權。計算看漲期權的盈利：每張合約1噸標的物，投資者行權時以執(zhí)行價格140美元/噸買入小麥，然后按市場價格150美元/噸賣出，每噸可獲利\(150-140=10\)美元。但投資者買入該看漲期權支付了20美元/噸的權利金，所以看漲期權的實際盈利為\(10-20=-10\)美元/噸，即虧損10美元/噸。步驟二：分析看跌期權的盈虧情況期權行權情況判斷：看跌期權是指期權的購買者擁有在期權合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格賣出一定數(shù)量標的物的權利。本題中，投資者買入的9月份到期執(zhí)行價格為130美元/噸的小麥看跌期權，9月時相關期貨合約價格為150美元/噸，由于期貨合約價格150美元/噸高于執(zhí)行價格130美元/噸，此時投資者不會選擇行權。計算看跌期權的虧損：投資者不行權，但買入該看跌期權支付了10美元/噸的權利金，所以看跌期權虧損10美元/噸。步驟三：計算投資者的投資結果投資者買入看漲期權虧損10美元/噸，買入看跌期權虧損10美元/噸，因此該投資者總的投資結果是虧損\(10+10=20\)美元/噸。綜上，答案選B。4、基差交易與一般的套期保值操作的不同之處在于，基差交易能夠（）。

A.降低基差風險

B.降低持倉費

C.使期貨頭寸盈利

D.減少期貨頭寸持倉量

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)基差交易與一般套期保值操作的特點，對各選項進行逐一分析。選項A基差是指某一特定商品在某一特定時間和地點的現(xiàn)貨價格與該商品在期貨市場的期貨價格之差?；罱灰资侵敢阅吃路莸钠谪泝r格為計價基礎，以期貨價格加上或減去雙方協(xié)商同意的基差來確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價格的交易方式。在基差交易中，交易雙方通過協(xié)商基差來確定現(xiàn)貨價格，從而將基差波動的風險進行了鎖定，相比一般的套期保值操作，能夠降低基差風險，所以該選項正確。選項B持倉費是指為擁有或保留某種商品、資產(chǎn)等而支付的倉儲費、保險費和利息等費用總和?；罱灰字饕P注的是基差的確定和風險控制，并不會直接降低持倉費，所以該選項錯誤。選項C期貨頭寸的盈利與否取決于期貨價格的波動，基差交易是圍繞基差展開的交易方式，它并不能保證期貨頭寸一定盈利。期貨市場價格波動具有不確定性，即使進行基差交易，期貨頭寸也可能面臨虧損的情況，所以該選項錯誤。選項D基差交易的重點在于通過基差來確定現(xiàn)貨交易價格以及管理基差風險，與期貨頭寸持倉量的多少并沒有直接關系，不會因為進行基差交易就減少期貨頭寸持倉量，所以該選項錯誤。綜上，答案選A。5、6月5日，某投機者以95.40的價格賣出10張9月份到期的3個月歐元利率（EURIBOR）期貨合約，6月20日該投機者以95.30的價格將上述合約平倉。在不考慮交易成本的情況下，該投機者的交易結果是（）。（每張合約為100萬歐元）

A.盈利250歐元

B.虧損250歐元

C.盈利2500歐元

D.虧損2500歐元

【答案】：C

【解析】本題可先明確3個月歐元利率（EURIBOR）期貨合約的報價方式及盈利計算方式，再根據(jù)相關數(shù)據(jù)進行計算，從而得出該投機者的交易結果。第一步：明確期貨合約盈利計算原理對于3個月歐元利率（EURIBOR）期貨合約，其報價采用指數(shù)式報價，報價的1個基點為0.01，代表25歐元（這是該類期貨合約的固定規(guī)定）。在不考慮交易成本的情況下，投機者進行期貨合約交易的盈利或虧損取決于平倉價格與賣出價格的差值。若賣出價格高于平倉價格，則投機者盈利；反之則虧損。盈利或虧損的金額等于價格差值對應的基點數(shù)量乘以每張合約每個基點代表的金額再乘以合約數(shù)量。第二步：計算價格差值對應的基點數(shù)量已知該投機者6月5日以95.40的價格賣出期貨合約，6月20日以95.30的價格將合約平倉，那么價格差值為：95.40-95.30=0.10。因為1個基點為0.01，所以0.10對應的基點數(shù)量為：0.10÷0.01=10個基點。第三步：計算該投機者的盈利金額已知每張合約為100萬歐元，1個基點代表25歐元，該投機者賣出的合約數(shù)量為10張。根據(jù)盈利計算公式，盈利金額=基點數(shù)量×每張合約每個基點代表的金額×合約數(shù)量，將數(shù)據(jù)代入公式可得：10×25×10=2500（歐元）即該投機者盈利2500歐元，答案選C。6、根據(jù)我國商品期貨交易規(guī)則，隨著交割期的臨近，保證金比率應（）。

A.不變

B.降低

C.與交割期無關

D.提高

【答案】：D

【解析】本題可依據(jù)我國商品期貨交易規(guī)則中保證金比率與交割期的關系來進行分析。在商品期貨交易里，隨著交割期臨近，市場的不確定性降低，但交易風險會相對增加。為了控制市場風險，保障期貨交易的順利進行，期貨交易所通常會采取提高保證金比率的措施。提高保證金比率意味著投資者需要繳納更多的資金作為履約保證，這可以在一定程度上抑制過度投機，降低違約風險。選項A，若保證金比率不變，在交割期臨近風險增大的情況下，無法有效控制風險，所以A項錯誤。選項B，降低保證金比率會使投資者所需繳納的資金減少，這將進一步放大市場風險，不利于交易的穩(wěn)定，所以B項錯誤。選項C，保證金比率與交割期密切相關，在臨近交割期時，為控制風險必然要對保證金比率作出調(diào)整，所以C項錯誤。綜上所述，隨著交割期的臨近，保證金比率應提高，本題正確答案是D。7、我國鋼期貨的交割月份為（）。

A.1.3.5.7.8.9.11.12月

B.1.3.4.5.6.7.8.9.10.11月

C.1.3.5.7.9.11月

D.1—12月

【答案】：D

【解析】本題考查我國鋼期貨的交割月份相關知識。對于期貨交易而言，交割月份是一個重要的交易參數(shù)。逐一分析各選項：-選項A：1、3、5、7、8、9、11、12月，該組合并非我國鋼期貨的實際交割月份。-選項B：1、3、4、5、6、7、8、9、10、11月，此組合也不符合我國鋼期貨交割月份的規(guī)定。-選項C：1、3、5、7、9、11月，同樣不是我國鋼期貨的正確交割月份。-選項D：1-12月，我國鋼期貨的交割月份為全年12個月，該選項符合實際情況。綜上，正確答案是D。8、對買進看漲期權交易來說，當標的物價格等于（）時，該點為損益平衡點。

A.執(zhí)行價格

B.執(zhí)行價格+權利金

C.執(zhí)行價格-權利金

D.標的物價格+權利金

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)買進看漲期權交易中損益平衡點的計算方法來分析各選項。在買進看漲期權交易中，損益平衡點是期權買方在期權交易中，使自身達到不盈不虧狀態(tài)時標的物的價格。期權買方買入看漲期權并支付權利金，只有當標的物價格上漲到一定程度，才能彌補所支付的權利金并實現(xiàn)盈虧平衡。對于買進看漲期權的買方而言，其盈利的計算方式為：標的物市場價格-執(zhí)行價格-權利金。當盈利為0時，即達到損益平衡點，此時標的物市場價格-執(zhí)行價格-權利金=0，移項可得標的物市場價格=執(zhí)行價格+權利金。也就是說，當標的物價格等于執(zhí)行價格加上權利金時，買方剛好不盈不虧，該點即為損益平衡點。接下來分析各選項：-選項A：若標的物價格等于執(zhí)行價格，此時買方尚未彌補所支付的權利金，處于虧損狀態(tài)，并非損益平衡點，所以該選項錯誤。-選項B：當標的物價格等于執(zhí)行價格加權利金時，正好達到不盈不虧，符合損益平衡點的定義，該選項正確。-選項C：執(zhí)行價格減去權利金對應的情況并非損益平衡點，此時買方會有較大虧損，該選項錯誤。-選項D：標的物價格加權利金沒有實際的經(jīng)濟意義，不是損益平衡點的正確計算方式，該選項錯誤。綜上，本題正確答案是B。9、期貨會員的結算準備金（）時，該期貨結算結果即被視為期貨交易所向會員發(fā)出的追加保證金通知。

A.低于最低余額

B.高于最低余額

C.等于最低余額

D.為零

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨結算準備金相關規(guī)定來對各選項進行分析。選項A：低于最低余額當期貨會員的結算準備金低于最低余額時，就意味著其賬戶內(nèi)的資金已不足以維持當前的持倉，這種情況下，該期貨結算結果即被視為期貨交易所向會員發(fā)出的追加保證金通知，要求會員補足資金以達到最低余額標準，保證交易的正常進行。所以該選項正確。選項B：高于最低余額若結算準備金高于最低余額，說明會員賬戶內(nèi)的資金較為充足，能夠滿足當前持倉的要求，此時不需要追加保證金，也就不會發(fā)出追加保證金通知。所以該選項錯誤。選項C：等于最低余額結算準備金等于最低余額時，剛好滿足維持持倉的基本資金要求，沒有出現(xiàn)資金不足的情況，期貨交易所不會因此發(fā)出追加保證金通知。所以該選項錯誤。選項D：為零雖然結算準備金為零是一種資金嚴重不足的極端情況，但低于最低余額是一種更為普遍和通用的判斷標準，當結算準備金低于最低余額時就會發(fā)出追加保證金通知，而不是等到為零才通知。所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。10、趨勢線可以衡量價格的（）。

A.持續(xù)震蕩區(qū)

B.反轉突破點

C.波動方向

D.調(diào)整方向

【答案】：B

【解析】本題可對各選項進行逐一分析來判斷正確答案。選項A：持續(xù)震蕩區(qū)持續(xù)震蕩區(qū)是指價格在一定區(qū)間內(nèi)反復波動的區(qū)域，衡量價格的持續(xù)震蕩區(qū)通常需要運用諸如震蕩指標等工具，而非趨勢線。趨勢線主要側重于反映價格的整體走勢方向，而非確定價格的持續(xù)震蕩范圍。所以趨勢線不能衡量價格的持續(xù)震蕩區(qū)，該選項錯誤。選項B：反轉突破點趨勢線是技術分析中用于衡量價格波動方向的重要工具，它連接價格波動的高點或低點，直觀地展現(xiàn)出價格的運動趨勢。當價格突破趨勢線時，往往意味著原來的趨勢可能發(fā)生改變，形成反轉突破點。通過觀察價格與趨勢線的關系，能夠幫助投資者判斷價格走勢的反轉時機，所以趨勢線可以衡量價格的反轉突破點，該選項正確。選項C：波動方向雖然趨勢線與價格的波動有一定關聯(lián)，但它主要強調(diào)的是價格在一段時間內(nèi)的主要運動方向，而不是價格具體的波動方向。價格的波動方向是復雜多變的，包含了短期的上下起伏，趨勢線難以細致地衡量這種復雜的波動方向。因此，趨勢線不能有效衡量價格的波動方向，該選項錯誤。選項D：調(diào)整方向價格調(diào)整方向是指在主要趨勢運行過程中，價格出現(xiàn)回調(diào)或反彈的方向。趨勢線主要是對價格主要趨勢的一種描繪，對于價格在趨勢內(nèi)的具體調(diào)整方向，趨勢線無法精準衡量。通常需要結合其他技術分析方法和指標來判斷價格的調(diào)整方向。所以趨勢線不能衡量價格的調(diào)整方向，該選項錯誤。綜上，本題的正確答案是B選項。11、當現(xiàn)貨總價值和期貨合約的價值已定下來后．所需買賣的期貨合約數(shù)隨著β系數(shù)的增大而（）。

A.變大

B.不變

C.變小

D.以上都不對

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨合約數(shù)與β系數(shù)的關系來判斷所需買賣的期貨合約數(shù)隨β系數(shù)增大的變化情況。在現(xiàn)貨總價值和期貨合約價值確定的情況下，所需買賣的期貨合約數(shù)計算公式與β系數(shù)呈正相關關系。也就是說，β系數(shù)越大，所需買賣的期貨合約數(shù)就越多；反之，β系數(shù)越小，所需買賣的期貨合約數(shù)就越少。所以當β系數(shù)增大時，所需買賣的期貨合約數(shù)會變大，本題的正確答案是A選項。12、在正向市場中，期貨價格與現(xiàn)貨價格的差額與（）有關。

A.預期利潤

B.持倉費

C.生產(chǎn)成本

D.報價方式

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)正向市場中期貨價格與現(xiàn)貨價格差額的相關概念來分析各選項。正向市場是指期貨價格高于現(xiàn)貨價格或者遠期期貨合約價格高于近期期貨合約價格。在正向市場中，期貨價格與現(xiàn)貨價格的差額主要取決于持倉費。持倉費是指為擁有或保留某種商品、資產(chǎn)等而支付的倉儲費、保險費和利息等費用總和。因為持有現(xiàn)貨需要支付這些成本，所以期貨價格通常會高于現(xiàn)貨價格，二者的差額大致等于持倉費，故選項B正確。選項A，預期利潤是投資者對投資收益的一種預期，并非是期貨價格與現(xiàn)貨價格差額的決定因素，所以該選項錯誤。選項C，生產(chǎn)成本是生產(chǎn)產(chǎn)品所耗費的成本，它對商品的價格有一定影響，但不是正向市場中期貨價格與現(xiàn)貨價格差額的主要關聯(lián)因素，因此該選項錯誤。選項D，報價方式是指商品價格的表示方式，如公開喊價、電子報價等，它與期貨價格和現(xiàn)貨價格的差額沒有直接關系，所以該選項錯誤。綜上，本題答案選B。13、（）是指由于外匯匯率的變動而引起的企業(yè)資產(chǎn)負債表中某些外匯資金項目金額變動的可能性。

A.會計風險

B.經(jīng)濟風險

C.儲備風險

D.交易風險

【答案】：A

【解析】本題考查外匯風險類型的概念。對選項A的分析會計風險是指由于外匯匯率的變動而引起的企業(yè)資產(chǎn)負債表中某些外匯資金項目金額變動的可能性。企業(yè)在編制財務報表時，需要將以外幣計價的資產(chǎn)、負債等項目按照一定的匯率折算成本幣，匯率的變動會導致這些項目折算后的本幣金額發(fā)生變化，從而產(chǎn)生會計風險，故選項A正確。對選項B的分析經(jīng)濟風險是指由于匯率波動使企業(yè)在將來特定時期的收益發(fā)生變化的可能性，即企業(yè)未來現(xiàn)金流量折現(xiàn)值的損失程度，它側重于對企業(yè)經(jīng)營和未來發(fā)展的影響，并非資產(chǎn)負債表中外匯資金項目金額的變動，所以選項B錯誤。對選項C的分析儲備風險是指國家、銀行、公司等持有的儲備性外匯資產(chǎn)因匯率變動而使其實際價值減少的可能性，主要涉及外匯儲備方面，和企業(yè)資產(chǎn)負債表中外匯資金項目金額變動的概念不符，因此選項C錯誤。對選項D的分析交易風險是指在以外幣計價的交易中，由于外幣和本幣之間匯率的波動使交易者蒙受損失的可能性，主要針對的是交易過程中的匯率風險，而不是資產(chǎn)負債表項目金額的變動，所以選項D錯誤。綜上，本題答案選A。14、與股指期貨相似，股指期權也只能（）。

A.買入定量標的物

B.賣出定量標的物

C.現(xiàn)金交割

D.實物交割

【答案】：C

【解析】本題主要考查股指期權的交割方式。分析選項A和B“買入定量標的物”和“賣出定量標的物”并非股指期權與股指期貨的特殊共性。期貨和期權交易中，交易方式較為多樣，不僅僅局限于簡單的買入或賣出定量標的物，其交易策略和方式會根據(jù)市場情況、投資者需求等有多種變化，所以這兩個選項不能體現(xiàn)股指期權與股指期貨的相似特性，故A、B選項錯誤。分析選項C現(xiàn)金交割是指到期未平倉期貨合約進行交割時，用結算價格來計算未平倉合約的盈虧，以現(xiàn)金支付的方式最終了結期貨合約的交割方式。股指期權和股指期貨在這方面是相似的，它們都通常采用現(xiàn)金交割的方式。因為股票指數(shù)是一個虛擬的指標，并不對應具體的實物商品，難以進行實物的交付，所以采用現(xiàn)金交割更為合適，故C選項正確。分析選項D實物交割是指期貨合約的買賣雙方于合約到期時，根據(jù)交易所制訂的規(guī)則和程序，通過期貨合約標的物的所有權轉移，將到期未平倉合約進行了結的行為。如前所述，由于股票指數(shù)不對應具體實物，因此股指期權和股指期貨一般不采用實物交割，故D選項錯誤。綜上，答案選C。15、目前，我國上市交易的ETF衍生品包括（）。

A.ETF期貨

B.ETF期權

C.ETF遠期

D.ETF互換

【答案】：B

【解析】本題主要考查我國上市交易的ETF衍生品類型。選項A，目前我國尚未有ETF期貨上市交易。期貨是一種標準化的衍生合約，雖然在金融市場中應用廣泛，但在ETF相關衍生品里，ETF期貨并未在我國上市交易，所以A選項錯誤。選項B，ETF期權在我國已經(jīng)上市交易。ETF期權賦予了持有者在特定時間以特定價格買賣ETF的權利，是一種重要的金融衍生品，可用于風險管理、投資策略構建等，故B選項正確。選項C，ETF遠期合約是交易雙方約定在未來某一特定時間、以某一特定價格買賣某一特定數(shù)量和質量資產(chǎn)的交易形式。然而在我國的金融市場中，并沒有上市交易的ETF遠期產(chǎn)品，所以C選項錯誤。選項D，ETF互換是指交易雙方約定在未來某一時期相互交換某種資產(chǎn)的交易形式，目前在我國上市交易的ETF衍生品中并不包含ETF互換，所以D選項錯誤。綜上，本題正確答案為B。16、當看漲期權的執(zhí)行價格低于當時的標的物價格時，該期權為（）。

A.實值期權

B.虛值期權

C.內(nèi)涵期權

D.外涵期權

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)不同類型期權的定義來判斷當看漲期權的執(zhí)行價格低于當時的標的物價格時該期權的類型。選項A：實值期權實值期權是指具有內(nèi)在價值的期權。對于看漲期權而言，當期權的執(zhí)行價格低于當時標的物市場價格時，期權持有者能夠以低于市場價格的執(zhí)行價格買入標的物，然后在市場上以更高的價格賣出，從而獲得收益，此時該看漲期權具有內(nèi)在價值，為實值期權。所以當看漲期權的執(zhí)行價格低于當時的標的物價格時，該期權為實值期權，選項A正確。選項B：虛值期權虛值期權是指不具有內(nèi)在價值的期權。對于看漲期權來說，當執(zhí)行價格高于標的物市場價格時，期權持有者如果執(zhí)行期權，是以較高的執(zhí)行價格買入標的物，這會導致虧損，所以此時期權不具有內(nèi)在價值，為虛值期權，與題干條件不符，選項B錯誤。選項C：內(nèi)涵期權并沒有“內(nèi)涵期權”這一規(guī)范的期權分類術語，此說法錯誤，選項C錯誤。選項D：外涵期權同樣，“外涵期權”并非期權分類中的標準術語，說法錯誤，選項D錯誤。綜上，本題正確答案是A。17、4月3日，TF1509合約價格為96．425，對應的可交割國債現(xiàn)貨價格為98．750，轉換因子為1．0121，則該國債基差為()。

A.-1.1583

B.1.1583

C.-3.5199

D.3.5199

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)國債基差的計算公式來計算該國債基差，進而得出答案。步驟一：明確國債基差的計算公式國債基差的計算公式為：國債基差=可交割國債現(xiàn)貨價格-國債期貨價格×轉換因子。步驟二：分析題目所給數(shù)據(jù)題目中給出，4月3日TF1509合約價格（即國債期貨價格）為96.425，對應的可交割國債現(xiàn)貨價格為98.750，轉換因子為1.0121。步驟三：代入數(shù)據(jù)進行計算將題目中的數(shù)據(jù)代入國債基差計算公式可得：國債基差=98.750-96.425×1.0121先計算乘法：96.425×1.0121=97.5917425再計算減法：98.750-97.5917425=1.1582575≈1.1583綜上，該國債基差為1.1583，答案選B。18、蝶式套利中，居中月份合約的數(shù)量是較近月份和較遠月份合約數(shù)量的（）。

A.乘積

B.較大數(shù)

C.較小數(shù)

D.和

【答案】：D

【解析】本題考查蝶式套利中居中月份合約數(shù)量與較近月份和較遠月份合約數(shù)量的關系。蝶式套利是跨期套利中的一種常見形式，它由共享居中交割月份一個牛市套利和一個熊市套利組合而成。在蝶式套利操作中，居中月份合約的數(shù)量需要與較近月份和較遠月份合約數(shù)量之和相匹配，這樣才能構建合理的套利組合。選項A，合約數(shù)量之間不存在乘積的關系，所以A選項錯誤。選項B，居中月份合約數(shù)量并非是較近月份和較遠月份合約數(shù)量中的較大數(shù)，所以B選項錯誤。選項C，同理，也不是較小數(shù)，所以C選項錯誤。選項D，居中月份合約的數(shù)量是較近月份和較遠月份合約數(shù)量的和，該選項正確。綜上，答案選D。19、下列關于對沖基金的說法錯誤的是（）。

A.對沖基金即是風險對沖過的基金

B.對沖基金是采取公開募集方式以避開管制，并通過大量金融工具投資獲取高回報率的共同基金

C.對沖基金可以通過做多、做空以及進行杠桿交易（即融資交易）等方式，投資于包括衍生工具、貨幣和證券在內(nèi)的任何資產(chǎn)品種

D.對沖基金經(jīng)常運用對沖的方法去抵消市場風險，鎖定套利機會

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)對沖基金的相關知識，對各選項進行逐一分析。選項A：對沖基金，從字面理解，就是風險對沖過的基金。它通過運用對沖等策略，降低投資組合的風險，所以該項說法正確。選項B：對沖基金一般采用私募的方式募集資金，而不是公開募集。其目的之一就是避開監(jiān)管，并且通過運用多種金融工具和復雜的交易策略來追求高回報率，但它并不是共同基金。共同基金通常是面向廣大公眾公開募集資金，有著較為嚴格的信息披露和監(jiān)管要求，與對沖基金有明顯區(qū)別。所以該項說法錯誤。選項C：對沖基金的投資策略非常靈活，可以通過做多（預期資產(chǎn)價格上漲而買入）、做空（預期資產(chǎn)價格下跌而賣出）以及進行杠桿交易（即融資交易）等方式，投資于包括衍生工具、貨幣和證券在內(nèi)的任何資產(chǎn)品種，以獲取高額收益。所以該項說法正確。選項D：對沖基金經(jīng)常運用對沖的方法，通過同時進行兩筆方向相反、數(shù)量相當?shù)慕灰祝瑏淼窒袌鲲L險，從而鎖定套利機會，實現(xiàn)穩(wěn)定的收益。所以該項說法正確。綜上，答案選B。20、在我國，某客戶6月5日沒有持倉。6月6日該客戶通過期貨公司買入10手棉花期貨合約，成交價為10250元／噸，當日棉花期貨未平倉。當日結算價為10210元／噸，期貨公司要求的交易保證金比例為5%，該客戶當日保證金占用為（）元。

A.26625

B.25525

C.35735

D.51050

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨保證金占用的計算公式來求解該客戶當日保證金占用金額。步驟一：明確相關知識點在期貨交易中，保證金占用的計算公式為：保證金占用=當日結算價×交易單位×持倉手數(shù)×保證金比例。步驟二：確定各數(shù)據(jù)值當日結算價：題目中明確給出當日結算價為\(10210\)元/噸。交易單位：棉花期貨合約的交易單位是\(5\)噸/手，這是期貨市場的固定交易單位。持倉手數(shù)：該客戶買入\(10\)手棉花期貨合約，且當日未平倉，所以持倉手數(shù)為\(10\)手。保證金比例：期貨公司要求的交易保證金比例為\(5\%\)。步驟三：計算保證金占用金額將上述數(shù)據(jù)代入保證金占用公式可得：保證金占用\(=10210×5×10×5\%=10210×25=25525\)（元）綜上，該客戶當日保證金占用為\(25525\)元，答案選B。21、下列關于期權內(nèi)涵價值的說法，正確的是（）。

A.看跌期權的實值程度越深，期權的內(nèi)涵價值越小

B.平值期權的內(nèi)涵價值最大

C.看漲期權的實值程度越深，期權的內(nèi)涵價值越大

D.看跌期權的虛值程度越深，期權的內(nèi)涵價值越大

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期權內(nèi)涵價值的相關概念，對各選項進行逐一分析。期權的內(nèi)涵價值是指在不考慮交易費用和期權費的情況下，買方立即執(zhí)行期權合約可獲取的收益。實值期權具有內(nèi)涵價值，平值期權和虛值期權的內(nèi)涵價值為零。選項A：看跌期權的實值程度越深，期權的內(nèi)涵價值越小對于看跌期權來說，實值程度越深意味著標的資產(chǎn)價格越低，期權持有者執(zhí)行期權獲得的收益越大，即期權的內(nèi)涵價值越大，而非越小。所以選項A錯誤。選項B：平值期權的內(nèi)涵價值最大平值期權是指期權的行權價格等于標的資產(chǎn)價格的期權，此時期權買方立即執(zhí)行期權合約無法獲得收益，其內(nèi)涵價值為零。而實值期權是有內(nèi)涵價值的，且實值程度越深內(nèi)涵價值越大。所以平值期權的內(nèi)涵價值并非最大，選項B錯誤。選項C：看漲期權的實值程度越深，期權的內(nèi)涵價值越大對于看漲期權，實值程度越深表示標的資產(chǎn)價格比行權價格高出的幅度越大，期權持有者執(zhí)行期權時獲得的收益就越高，即期權的內(nèi)涵價值越大，該選項符合期權內(nèi)涵價值的特征，所以選項C正確。選項D：看跌期權的虛值程度越深，期權的內(nèi)涵價值越大虛值期權是指期權的行權價格低于（看漲期權）或高于（看跌期權）標的資產(chǎn)價格的期權，虛值期權的內(nèi)涵價值為零。無論看跌期權的虛值程度如何變化，其內(nèi)涵價值始終為零，不會增大。所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案是C。22、市場年利率為8%，指數(shù)年股息率為2%，當股票價格指數(shù)為1000點時，3個月后交割的該股票指數(shù)期貨合約的理論指數(shù)應該是（）點。

A.1100

B.1050

C.1015

D.1000

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)股票指數(shù)期貨合約理論價格的計算公式來計算3個月后交割的該股票指數(shù)期貨合約的理論指數(shù)。步驟一：明確相關計算公式股票指數(shù)期貨合約的理論價格計算公式為：\(F(t,T)=S(t)\times[1+(r-d)\times(T-t)/365]\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示\(T\)時刻交割的期貨合約在\(t\)時刻的理論價格，\(S(t)\)表示\(t\)時刻的現(xiàn)貨指數(shù)，\(r\)表示無風險利率（本題中用市場年利率近似替代），\(d\)表示連續(xù)的紅利支付率（本題中用指數(shù)年股息率表示），\((T-t)\)表示期貨合約到期的時間。步驟二：分析題目所給條件已知市場年利率\(r=8\%\)，指數(shù)年股息率\(d=2\%\)，當前股票價格指數(shù)\(S(t)=1000\)點，期貨合約到期時間為\(3\)個月，即\((T-t)=3\)個月。由于在計算時需統(tǒng)一時間單位，一年按\(12\)個月計算，那么\((T-t)/12=3/12\)。步驟三：代入數(shù)據(jù)進行計算將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\(F(t,T)=S(t)\times[1+(r-d)\times(T-t)/12]=1000\times[1+(8\%-2\%)\times3/12]\)先計算括號內(nèi)\((8\%-2\%)\times3/12\)的值：\((8\%-2\%)\times3/12=6\%\times3/12=0.06\times3/12=0.015\)再計算\(1+(8\%-2\%)\times3/12\)的值：\(1+0.015=1.015\)最后計算\(1000\times[1+(8\%-2\%)\times3/12]\)的值：\(1000\times1.015=1015\)（點）所以，3個月后交割的該股票指數(shù)期貨合約的理論指數(shù)應該是\(1015\)點，答案選C。23、6月5日，買賣雙方簽訂一份3個月后交割的一攬子股票組合的遠期合約，該一攬子股票組合與恒生指數(shù)構成完全對應，此時的恒生指數(shù)為15000點，恒生指數(shù)的合約乘數(shù)為50港元，假定市場利率為6％，且預計一個月后可收到5000港元現(xiàn)金紅利，則此遠期合約的合理價格為（）點。

A.15000

B.15124

C.15224

D.15324

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)遠期合約合理價格的計算公式來求解。步驟一：明確相關計算公式對于股票指數(shù)遠期合約，其合理價格的計算公式為\(F=S\timese^{r(T-t)}-D\timese^{r(T-t_1)}\)，其中\(zhòng)(F\)為遠期合約的合理價格，\(S\)為現(xiàn)貨價格，\(r\)為無風險利率，\(T-t\)為合約到期時間（年），\(D\)為紅利，\(T-t_1\)為紅利支付時間到合約到期的時間（年）。步驟二：分析題目中的各項參數(shù)現(xiàn)貨價格\(S\)：已知此時的恒生指數(shù)為\(15000\)點，恒生指數(shù)的合約乘數(shù)為\(50\)港元，那么該一攬子股票組合的現(xiàn)貨價格\(S=15000\times50=750000\)港元。無風險利率\(r\)：題目中給出市場利率為\(6\%\)，即\(r=0.06\)。合約到期時間\(T-t\)：6月5日簽訂的是3個月后交割的遠期合約，3個月?lián)Q算成年為\(3\div12=0.25\)年。紅利\(D\)：預計一個月后可收到\(5000\)港元現(xiàn)金紅利，即\(D=5000\)港元。紅利支付時間到合約到期的時間\(T-t_1\)：一個月后收到紅利，3個月后合約到期，那么紅利支付時間到合約到期的時間為\((3-1)\div12=\frac{1}{6}\)年。步驟三：計算遠期合約的合理價格\(F\)將上述參數(shù)代入公式\(F=S\timese^{r(T-t)}-D\timese^{r(T-t_1)}\)可得：\(F=750000\timese^{0.06\times0.25}-5000\timese^{0.06\times\frac{1}{6}}\)根據(jù)\(e^x\)在\(x\)較小時，可近似為\(e^x\approx1+x\)，則\(e^{0.06\times0.25}\approx1+0.06\times0.25=1.015\)，\(e^{0.06\times\frac{1}{6}}\approx1+0.06\times\frac{1}{6}=1.01\)。所以\(F\approx750000\times1.015-5000\times1.01=761250-5050=756200\)（港元）再將其換算成點數(shù)，點數(shù)\(=\frac{756200}{50}=15124\)（點）綜上，此遠期合約的合理價格為\(15124\)點，答案選B。24、期貨交易指令的內(nèi)容不包括()。

A.合約交割日期

B.開平倉

C.合約月份

D.交易的品種、方向和數(shù)量

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨交易指令的具體內(nèi)容，對各選項進行逐一分析。選項A：合約交割日期期貨交易指令主要是用于指導期貨交易操作的相關指令，合約交割日期是期貨合約中預先規(guī)定好的，并不屬于交易指令要求交易者明確給出的內(nèi)容。通常交易指令重點關注的是交易的當下操作，而非合約既定的交割日期。選項B：開平倉開倉和平倉是期貨交易中非常重要的操作指令。開倉指的是開始買入或賣出期貨合約，而平倉則是對已持有的合約進行反向操作以結束交易。明確開平倉是進行期貨交易的基本要求，所以它屬于期貨交易指令的內(nèi)容。選項C：合約月份不同的合約月份代表著不同到期時間的期貨合約，交易者在進行期貨交易時需要明確指出交易的是哪個合約月份的期貨合約，這對于確定具體的交易標的至關重要，因此合約月份是期貨交易指令的內(nèi)容之一。選項D：交易的品種、方向和數(shù)量交易的品種明確了具體要交易的期貨對象，比如是大豆期貨、黃金期貨等；交易方向分為買入和賣出，表明了交易者的操作意圖；交易數(shù)量則確定了買賣合約的具體份數(shù)。這些信息是進行期貨交易必不可少的，所以交易的品種、方向和數(shù)量屬于期貨交易指令的內(nèi)容。綜上，答案選A。25、某股票當前價格為63.95港元，下列以該股票為標的期權中，時間價值最低的是（）。

A.執(zhí)行價格為67.50港元，權利金為0.81港元的看漲期權

B.執(zhí)行價格為64.50港元，權利金為1.00港元的看跌期權

C.執(zhí)行價格為60.00港元，權利金為4.53港元的看漲期權

D.執(zhí)行價格為67.50港元，權利金為6.48港元的看跌期權

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期權時間價值的計算公式，分別計算出各選項期權的時間價值，再進行比較。期權的時間價值是指期權權利金扣除內(nèi)涵價值的剩余部分。內(nèi)涵價值是指期權立即執(zhí)行時所具有的價值。對于看漲期權，內(nèi)涵價值=標的資產(chǎn)價格-執(zhí)行價格（當標的資產(chǎn)價格大于執(zhí)行價格時），否則內(nèi)涵價值為0；對于看跌期權，內(nèi)涵價值=執(zhí)行價格-標的資產(chǎn)價格（當執(zhí)行價格大于標的資產(chǎn)價格時），否則內(nèi)涵價值為0。下面分別計算各選項期權的時間價值：選項A：該期權為看漲期權，執(zhí)行價格為67.50港元，標的股票當前價格為63.95港元，由于63.95＜67.50，所以該看漲期權的內(nèi)涵價值為0。已知權利金為0.81港元，根據(jù)時間價值=權利金-內(nèi)涵價值，可得該期權的時間價值為0.81-0=0.81港元。選項B：該期權為看跌期權，執(zhí)行價格為64.50港元，標的股票當前價格為63.95港元，由于64.50＞63.95，所以該看跌期權的內(nèi)涵價值為64.50-63.95=0.55港元。已知權利金為1.00港元，根據(jù)時間價值=權利金-內(nèi)涵價值，可得該期權的時間價值為1.00-0.55=0.45港元。選項C：該期權為看漲期權，執(zhí)行價格為60.00港元，標的股票當前價格為63.95港元，由于63.95＞60.00，所以該看漲期權的內(nèi)涵價值為63.95-60.00=3.95港元。已知權利金為4.53港元，根據(jù)時間價值=權利金-內(nèi)涵價值，可得該期權的時間價值為4.53-3.95=0.58港元。選項D：該期權為看跌期權，執(zhí)行價格為67.50港元，標的股票當前價格為63.95港元，由于67.50＞63.95，所以該看跌期權的內(nèi)涵價值為67.50-63.95=3.55港元。已知權利金為6.48港元，根據(jù)時間價值=權利金-內(nèi)涵價值，可得該期權的時間價值為6.48-3.55=2.93港元。比較各選項期權的時間價值：0.45＜0.58＜0.81＜2.93，可知時間價值最低的是選項B中的期權。綜上，答案選B。26、結算擔保金是指由結算會員以期貨交易所規(guī)定繳納的，用于應對結算會員違約風險的共同擔保資金。我國實行會員分級結算制度的期貨交易所，應當向()收取結算擔保金。

A.結算非會員

B.結算會員

C.散戶

D.投資者

【答案】：B

【解析】本題考查對實行會員分級結算制度的期貨交易所結算擔保金收取對象的理解。結算擔保金是結算會員按照期貨交易所規(guī)定繳納的，用于應對結算會員違約風險的共同擔保資金。實行會員分級結算制度的期貨交易所，其核心在于對會員進行分級管理，而結算擔保金主要是為了保障結算過程的安全穩(wěn)定，應對結算會員可能出現(xiàn)的違約情況。選項A，結算非會員并非繳納結算擔保金的主體，所以該選項錯誤。選項B，由于結算擔保金是為了應對結算會員違約風險而設立的，因此實行會員分級結算制度的期貨交易所應當向結算會員收取結算擔保金，該選項正確。選項C，散戶通常是期貨市場的投資者個體，并非結算擔保金的繳納對象，所以該選項錯誤。選項D，投資者是參與期貨交易的各類主體統(tǒng)稱，他們不是結算擔保金的繳納主體，所以該選項錯誤。綜上，本題答案選B。27、如果預期標的資產(chǎn)價格有較大的下跌可能，通過買進看跌期權持有標的資產(chǎn)空頭和直接賣出標的期貨合約或融券賣出標的資產(chǎn)所需要的資金相比（）。

A.多

B.少

C.相等

D.不確定

【答案】：B

【解析】本題可通過比較買進看跌期權持有標的資產(chǎn)空頭、直接賣出標的期貨合約或融券賣出標的資產(chǎn)這三種操作所需資金來得出答案。買進看跌期權是指期權購買者獲得在到期日或之前以協(xié)定價格向期權出售者賣出一定數(shù)量的標的資產(chǎn)的權利。投資者僅需支付一定的權利金就可以獲得這種權利，權利金的金額通常相對標的資產(chǎn)的價值來說較少。直接賣出標的期貨合約，需要繳納一定比例的保證金。保證金雖然一般也低于標的資產(chǎn)的價值，但通常會比購買看跌期權所支付的權利金高。融券賣出標的資產(chǎn)，是投資者向證券公司借入標的資產(chǎn)并賣出，除了可能需要繳納一定的保證金外，還涉及到后續(xù)歸還資產(chǎn)等問題，其所需占用的資金量通常也相對較大。綜上所述，當預期標的資產(chǎn)價格有較大的下跌可能時，通過買進看跌期權持有標的資產(chǎn)空頭所需的資金，相比于直接賣出標的期貨合約或融券賣出標的資產(chǎn)所需的資金要少，所以答案選B。28、（）是可以向他人提供買賣期貨、期權合約指導或建議，或以客戶名義進行操作的自然人或法人。

A.CPO

B.CTA

C.TM

D.FCM

【答案】：B

【解析】本題主要考查對不同金融機構或角色英文縮寫含義的理解。解題的關鍵在于明確每個選項所代表的具體概念，并判斷哪個概念符合題干中描述的角色定義。各選項分析A選項：CPO即商品基金經(jīng)理（CommodityPoolOperators），是基金的主要管理人，主要負責組建和管理期貨投資基金，并非是可以向他人提供買賣期貨、期權合約指導或建議，或以客戶名義進行操作的角色，所以A選項不符合要求。B選項：CTA即商品交易顧問（CommodityTradingAdvisors），是可以向他人提供買賣期貨、期權合約指導或建議，或以客戶名義進行操作的自然人或法人，這與題干描述的角色完全相符，所以B選項正確。C選項：TM（TradingManager）通常指交易經(jīng)理，主要負責對交易進行管理和協(xié)調(diào)等工作，并非題干所描述的向他人提供買賣建議或操作的角色，所以C選項不正確。D選項：FCM即期貨傭金商（FuturesCommissionMerchants），是指接受客戶委托，代理客戶進行期貨、期權交易并收取交易傭金的中介組織，與題干所描述的提供指導建議或代客操作的角色不同，所以D選項也不正確。綜上，正確答案是B。29、滬深300指數(shù)采用（）作為加權比例。

A.非自由流通股本

B.自由流通股本

C.總股本

D.對自由流通股本分級靠檔，以調(diào)整后的自由流通股本為權重

【答案】：D

【解析】本題考查滬深300指數(shù)的加權比例相關知識。逐一分析各選項：-選項A：非自由流通股本是指上市公司股份中不能在證券交易所自由買賣的那部分股份，滬深300指數(shù)并非采用非自由流通股本作為加權比例，所以該選項錯誤。-選項B：自由流通股本是指公司總股本中剔除不能上市流通的股本后的股本，但滬深300指數(shù)不是簡單地以自由流通股本為加權比例，該選項錯誤。-選項C：總股本是包括了公司所有的股份，而滬深300指數(shù)不采用總股本作為加權比例，該選項錯誤。-選項D：滬深300指數(shù)采用對自由流通股本分級靠檔，以調(diào)整后的自由流通股本為權重，該選項正確。綜上，本題正確答案選D。30、某日我國3月份豆粕期貨合約的結算價為2997元／噸，收盤價為2968元／噸，若豆粕期貨合約的每日價格最大波動限制為4%，下一交易日該豆粕期貨合約的漲停板為（）元／噸。

A.3086

B.3087

C.3117

D.3116

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨漲停板價格的計算公式來計算下一交易日該豆粕期貨合約的漲停板價格。步驟一：明確期貨漲停板價格的計算公式在期貨交易中，漲停板價格的計算公式為：漲停板價格=上一交易日結算價×（1+每日價格最大波動限制）。步驟二：分析題目所給數(shù)據(jù)題目中明確給出3月份豆粕期貨合約的結算價為2997元/噸，每日價格最大波動限制為4%。步驟三：計算漲停板價格將結算價2997元和每日價格最大波動限制4%代入上述公式，可得：漲停板價格=2997×（1+4%）先計算括號內(nèi)的值：1+4%=1+0.04=1.04再計算乘法：2997×1.04=3116.88（元/噸）按照期貨市場的實際規(guī)則，價格需取整到最小變動價位對應的數(shù)值，這里通常進行取整處理，故結果為3116元/噸。綜上，答案選D。31、大宗商品的國際貿(mào)易采取“期貨價格升貼水”的定價方式，主要體現(xiàn)了期貨價格的（）。

A.連續(xù)性

B.預測性

C.公開性

D.權威性

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨價格各個特性的含義，結合“期貨價格升貼水”的定價方式來分析該定價方式體現(xiàn)了期貨價格的哪種特性。選項A：連續(xù)性期貨價格的連續(xù)性是指期貨價格在時間序列上呈現(xiàn)出連貫、不間斷的特點，它主要強調(diào)價格隨時間的變化是持續(xù)的，不會出現(xiàn)突然的跳躍或中斷。而“期貨價格升貼水”的定價方式并非主要體現(xiàn)價格在時間上的這種連續(xù)性特點，所以該選項不符合題意。選項B：預測性期貨價格的預測性是指期貨市場的價格能夠反映市場參與者對未來供求關系和價格走勢的預期。雖然期貨價格在一定程度上具有預測功能，但“期貨價格升貼水”定價方式重點不在于體現(xiàn)對未來價格走勢的預測，而是基于期貨價格的權威性來確定大宗商品的國際貿(mào)易價格，所以該選項不正確。選項C：公開性期貨價格的公開性是指期貨價格信息是公開透明的，市場參與者都可以獲取到相關價格信息?！捌谪泝r格升貼水”定價方式不是主要為了體現(xiàn)期貨價格的公開性，公開性只是期貨市場運行的一個基本特征，并非“期貨價格升貼水”定價方式所著重體現(xiàn)的，所以該選項不合適。選項D：權威性在大宗商品的國際貿(mào)易中，“期貨價格升貼水”的定價方式是以期貨價格為基準，在此基礎上根據(jù)不同情況進行升貼水調(diào)整。這是因為期貨價格是在高度市場化、集中化的交易場所中形成的，它綜合了眾多市場參與者的信息和預期，具有廣泛的代表性和較高的公信力，具有很強的權威性。國際貿(mào)易采用這種定價方式，正是利用了期貨價格的權威性，以確保交易價格的公平合理和具有廣泛的認可度，所以該選項正確。綜上，答案選D。32、目前，大多數(shù)國家采用的外匯標價方法是（）。

A.英鎊標價法

B.歐元標價法

C.直接標價法

D.間接標價法

【答案】：C

【解析】本題主要考查外匯標價方法的相關知識。外匯標價方法主要有直接標價法和間接標價法，而英鎊標價法和歐元標價法并非通用的主要外匯標價方式，可首先排除選項A和選項B。直接標價法是以一定單位的外國貨幣為標準來計算應付出多少單位本國貨幣，相當于計算購買一定單位外幣應付多少本幣，所以也叫應付標價法。目前世界上大多數(shù)國家都采用直接標價法，如中國等。間接標價法是以一定單位的本國貨幣為標準，來計算應收若干單位的外國貨幣。采用間接標價法的國家主要是英國、美國等少數(shù)國家。所以，大多數(shù)國家采用的外匯標價方法是直接標價法，答案選C。33、5月份，某進口商以67000元/噸的價格從國外進口一批銅，同時以67500元/噸的價格賣出9月份銅期貨合約進行套期保值。至6月中旬，該進口商與某電纜廠協(xié)商以9月份銅期貨合約為基準價，以低于期貨價格300元/噸的價格交易銅。該進口商開始套期保值時的基差為（）元/噸。

A.-300

B.300

C.-500

D.500

【答案】：C"

【解析】基差是指現(xiàn)貨價格減去期貨價格。在本題中，5月份進口商進口銅的現(xiàn)貨價格是67000元/噸，同時賣出的9月份銅期貨合約價格是67500元/噸。按照基差的計算公式，基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格=67000-67500=-500元/噸。所以該進口商開始套期保值時的基差為-500元/噸，答案選C。"34、3月1日，國內(nèi)某交易者發(fā)現(xiàn)美元兌換人民幣的現(xiàn)貨價格為6．1130，而6月份期貨價格為6．1190，因此該交易者分別以上述價格在CME賣出100手6月份的美元/人民幣期貨，并同時在即期外匯市場換入1000萬美元。4月1日，現(xiàn)貨價格和期貨價格分別為6．1140和6．1180，交易者將期貨平倉的同時換回人民幣，從而完成外匯期現(xiàn)套利交易，套利盈虧是

A.盈利20000元人民幣

B.虧損20000元人民幣

C.虧損20000美元

D.盈利20000美元

【答案】：A

【解析】本題可分別計算出在期貨市場和現(xiàn)貨市場的盈虧情況，然后將二者相加得到總盈虧。步驟一：計算期貨市場的盈虧在期貨市場，交易者于3月1日以6.1190的價格賣出100手6月份的美元/人民幣期貨，4月1日以6.1180的價格平倉。每手合約對應的金額通常為10萬美元，100手合約對應的金額就是\(100\times10=1000\)萬美元。期貨市場盈利=（賣出價格-買入價格）×合約金額即\((6.1190-6.1180)\times10000000=10000\)元人民幣。步驟二：計算現(xiàn)貨市場的盈虧在現(xiàn)貨市場，交易者3月1日以6.1130的價格換入1000萬美元，4月1日以6.1140的價格換回人民幣。現(xiàn)貨市場盈利=（賣出價格-買入價格）×合約金額即\((6.1140-6.1130)\times10000000=10000\)元人民幣。步驟三：計算總盈虧總盈虧=期貨市場盈利+現(xiàn)貨市場盈利即\(10000+10000=20000\)元人民幣，結果為正數(shù)，說明是盈利20000元人民幣。綜上，答案選A。35、某投資者以4．5美分／蒲式耳權利金賣出敲定價格為750美分／蒲式耳的大豆看跌期權，則該期權的損益平衡點為（）美分／蒲式耳。

A.750

B.745.5

C.754.5

D.744.5

【答案】：B

【解析】本題考查賣出看跌期權損益平衡點的計算。對于賣出看跌期權來說，其損益平衡點的計算公式為：損益平衡點=敲定價格-權利金。在本題中，敲定價格為750美分／蒲式耳，權利金為4.5美分／蒲式耳，將數(shù)據(jù)代入上述公式可得：損益平衡點=750-4.5=745.5（美分／蒲式耳）。所以，該期權的損益平衡點為745.5美分／蒲式耳，答案選B。36、買入看漲期權的風險和收益關系是（）。

A.損失有限，收益無限

B.損失有限，收益有限

C.損失無限，收益無限

D.損失無限，收益有限

【答案】：A

【解析】本題主要考查買入看漲期權的風險和收益關系。買入看漲期權是指購買者支付權利金，獲得以特定價格向期權出售者買入一定數(shù)量的某種特定商品的權利。期權購買者在支付權利金后，僅擁有權利而不承擔必須買進的義務。對于買入看漲期權的投資者來說，其最大損失就是購買期權時所支付的權利金，因為即便市場行情不利，投資者可以選擇不行使期權，此時損失就是固定的權利金數(shù)額，所以損失是有限的。而當市場行情朝著有利方向變動，即標的物價格大幅上漲時，該看漲期權的價值也會隨之不斷增加，理論上標的物價格上漲沒有上限，那么投資者通過行使期權獲得的收益也就沒有上限，收益是無限的。所以買入看漲期權的風險和收益關系是損失有限，收益無限，答案選A。37、我國本土成立的第一家期貨經(jīng)紀公司是（）。

A.廣東萬通期貨經(jīng)紀公司

B.中國國際期貨經(jīng)紀公司

C.北京經(jīng)易期貨經(jīng)紀公司

D.北京金鵬期貨經(jīng)紀公司

【答案】：A"

【解析】本題正確答案選A。廣東萬通期貨經(jīng)紀公司是我國本土成立的第一家期貨經(jīng)紀公司。中國國際期貨經(jīng)紀公司、北京經(jīng)易期貨經(jīng)紀公司、北京金鵬期貨經(jīng)紀公司雖然也是期貨經(jīng)紀公司領域的重要主體，但并非我國本土成立的第一家期貨經(jīng)紀公司。所以本題應選A選項。"38、有關期貨與期貨期權的關聯(lián)，下列說法錯誤的是（）。

A.期貨交易是期貨期權交易的基礎

B.期貨期權的標的是期貨合約

C.買賣雙方的權利與義務均對等

D.期貨交易與期貨期權交易都可以進行雙向交易

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨與期貨期權的特點，對各選項逐一分析。選項A期貨交易是期貨期權交易的基礎，期貨期權是以期貨合約為標的資產(chǎn)的期權。如果沒有期貨交易，也就不存在期貨合約，期貨期權交易便無法開展。所以期貨交易為期貨期權交易提供了基礎，該選項說法正確。選項B期貨期權的標的是期貨合約，即期貨期權賦予其持有者在規(guī)定時間內(nèi)以約定價格買賣特定期貨合約的權利。這是期貨期權的基本定義特征，該選項說法正確。選項C在期貨交易中，買賣雙方的權利與義務是對等的，雙方都有履約的責任。但在期貨期權交易中，期權買方有權利選擇是否行使期權，而期權賣方則有義務在買方行使期權時按照約定執(zhí)行。所以期貨期權買賣雙方的權利與義務是不對等的，該選項說法錯誤。選項D期貨交易中，投資者既可以做多（買入期貨合約），也可以做空（賣出期貨合約），進行雙向交易。期貨期權交易中，投資者可以買入看漲期權或看跌期權，也可以賣出看漲期權或看跌期權，同樣可以進行雙向交易。該選項說法正確。綜上，本題答案選C。39、在黃大豆1號期貨市場上，甲為買方，開倉價格為3900元／噸，乙為賣方，開倉價格為4100元／噸。大豆搬運、儲存、利息等交割成本為60元／噸，雙方商定平倉價格為4040元／噸，商定的交收大豆價格為4000元／噸。期轉現(xiàn)后，甲實際購人大豆價格為（）元／噸

A.3860

B.3900

C.3960

D.4060

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期轉現(xiàn)后買方實際購入價格的計算公式來求解甲實際購入大豆的價格。期轉現(xiàn)是指持有同一交割月份合約的多空雙方之間達成現(xiàn)貨買賣協(xié)議后，變期貨部位為現(xiàn)貨部位的交易。對于買方而言，期轉現(xiàn)后實際購入價格的計算公式為：商定交收價格-（平倉價格-開倉價格）。已知甲為買方，開倉價格為\(3900\)元/噸，商定的交收大豆價格為\(4000\)元/噸，平倉價格為\(4040\)元/噸。將相應數(shù)據(jù)代入公式可得，甲實際購入大豆價格為：\(4000-(4040-3900)=4000-140=3860\)（元/噸）。綜上，答案是A選項。40、以下關于利率期貨的說法，正確的是（）。

A.中金所國債期貨屬于短期利率期貨品種

B.歐洲美元期貨屬于中長期利率期貨品種

C.中長期利率期貨一般采用實物交割

D.短期利率期貨一般采用實物交割

【答案】：C

【解析】本題可通過對各選項所涉及的利率期貨相關概念和交割方式的分析，來判斷其正確性。選項A分析中金所國債期貨包括2年期國債期貨、5年期國債期貨和10年期國債期貨等品種，這些國債期貨對應的國債期限較長，屬于中長期利率期貨品種，并非短期利率期貨品種，所以選項A錯誤。選項B分析歐洲美元期貨是一種短期利率期貨，它是以3個月期歐洲美元定期存款利率為基礎的期貨合約，并非中長期利率期貨品種，所以選項B錯誤。選項C分析中長期利率期貨通常標的是中長期債券，一般采用實物交割的方式。因為中長期債券有明確的票面利率、到期時間等特征，進行實物交割可以保證期貨合約與現(xiàn)貨市場的緊密聯(lián)系，使得套期保值和價格發(fā)現(xiàn)功能得以有效實現(xiàn)，所以選項C正確。選項D分析短期利率期貨一般采用現(xiàn)金交割。這是因為短期利率期貨的標的通常是短期利率，如短期國債收益率、歐洲美元利率等，不像中長期債券那樣有具體的實物形態(tài)，采用現(xiàn)金交割更為方便和可行，所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案是C。41、某生產(chǎn)商為對沖其原材料價格的大幅上漲風險，最適宜采?。ǎ┎呗?。

A.賣出看漲期權

B.賣出看跌期權

C.買進看漲期權

D.買進看跌期權

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各期權策略的特點，結合生產(chǎn)商對沖原材料價格上漲風險的需求來分析。選項A：賣出看漲期權賣出看漲期權是指期權賣方獲得權利金，若期權買方在到期時行使權利，賣方有義務按約定價格賣出標的資產(chǎn)。對于生產(chǎn)商而言，賣出看漲期權后，若原材料價格大幅上漲，期權買方會行使權利，要求賣方按約定價格出售，此時生產(chǎn)商可能要以低于市場的價格提供原材料，不僅無法對沖原材料價格上漲風險，還可能面臨較大損失，所以該選項錯誤。選項B：賣出看跌期權賣出看跌期權是指期權賣方獲得權利金，若期權買方在到期時行使權利，賣方有義務按約定價格買入標的資產(chǎn)。當原材料價格大幅上漲時，看跌期權的買方一般不會行使權利，但生產(chǎn)商通過賣出看跌期權并不能保護自己免受原材料價格上漲的影響，無法達到對沖價格上漲風險的目的，所以該選項錯誤。選項C：買進看漲期權買進看漲期權是指期權買方支付權利金，獲得在未來一定時期內(nèi)按約定價格買入標的資產(chǎn)的權利。對于生產(chǎn)商來說，其擔心原材料價格大幅上漲，此時買進看漲期權，當原材料價格上漲超過約定價格時，生產(chǎn)商可以行使權利，以約定價格買入原材料，從而鎖定購買成本，對沖原材料價格上漲帶來的風險；若價格未上漲或下跌，生產(chǎn)商可以放棄行權，僅損失權利金。所以該選項正確。選項D：買進看跌期權買進看跌期權是指期權買方支付權利金，獲得在未來一定時期內(nèi)按約定價格賣出標的資產(chǎn)的權利。生產(chǎn)商的需求是對沖原材料價格上漲風險，而買進看跌期權主要用于對沖標的資產(chǎn)價格下跌風險，不能滿足生產(chǎn)商的需求，所以該選項錯誤。綜上，答案選C。42、某交易者以2美元／股的價格賣出了一張執(zhí)行價格為105美元／股的某股票看漲期權。如果到期時，標的股票價格為106美元／股。該交易者的損益為（??）美元。(合約單位為100股，不考慮交易費用)

A.-200

B.100

C.200

D.10300

【答案】：B

【解析】本題可先明確賣出看漲期權的損益計算方式，再結合題目所給數(shù)據(jù)進行計算。步驟一：明確賣出看漲期權的損益計算原理對于賣出看漲期權的交易者而言，當?shù)狡跁r標的股票價格高于執(zhí)行價格時，期權買方會選擇行權，此時賣方需要按照執(zhí)行價格向買方出售股票。賣方的損益計算公式為：損益=（期權費收入-到期時買方行權導致的損失）×合約單位。步驟二：分析題目條件-期權費：交易者以\(2\)美元/股的價格賣出看漲期權，即期權費收入為\(2\)美元/股。-執(zhí)行價格：執(zhí)行價格為\(105\)美元/股。-到期時標的股票價格：到期時標的股票價格為\(106\)美元/股。-合約單位：合約單位為\(100\)股。步驟三：計算到期時買方行權導致的損失由于到期時標的股票價格\(106\)美元/股高于執(zhí)行價格\(105\)美元/股，期權買方會選擇行權。此時賣方需要按照\(105\)美元/股的價格向買方出售股票，而市場價格為\(106\)美元/股，那么每股的損失為\(106-105=1\)美元/股。步驟四：計算該交易者的損益根據(jù)上述分析可知，每股的期權費收入為\(2\)美元，每股因買方行權導致的損失為\(1\)美元，那么每股的實際收益為\(2-1=1\)美元。又因為合約單位為\(100\)股，所以該交易者的總損益為\(1×100=100\)美元。綜上，答案選B。43、假設英鎊兌美元的即期匯率為1.5823,30天遠期匯率為1.5883，這表明英鎊兌美元的30天遠期匯率（）。

A.升水0.006美元

B.升水0.006英鎊

C.貼水0.006美元

D.貼水0.006英鎊

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)即期匯率與遠期匯率的關系判斷是升水還是貼水，并計算升水或貼水的數(shù)值，進而得出正確答案。步驟一：明確升水和貼水的概念在外匯市場中，升水是指遠期匯率高于即期匯率；貼水是指遠期匯率低于即期匯率。步驟二：判斷是升水還是貼水已知英鎊兌美元的即期匯率為\(1.5823\)，\(30\)天遠期匯率為\(1.5883\)，由于\(1.5883＞1.5823\)，即遠期匯率高于即期匯率，所以英鎊兌美元的\(30\)天遠期匯率升水。步驟三：計算升水的數(shù)值升水數(shù)值等于遠期匯率減去即期匯率，即\(1.5883-1.5823=0.006\)。這里的匯率是英鎊兌美元的匯率，所以該數(shù)值代表的是升水\(0.006\)美元。綜上，答案選A。44、1972年5月，芝加哥商業(yè)交易所(CME)推出（）交易。

A.股指期貨

B.利率期貨

C.股票期貨

D.外匯期貨

【答案】：D

【解析】本題主要考查芝加哥商業(yè)交易所（CME）在1972年5月推出的交易品種。逐一分析各選項：-選項A：股指期貨是一種以股票價格指數(shù)為標的物的金融期貨合約。它的發(fā)展相對晚于外匯期貨，并非1972年5月芝加哥商業(yè)交易所推出的交易品種，所以該選項錯誤。-選項B：利率期貨是指以債券類證券為標的物的期貨合約，它同樣不是1972年5月芝加哥商業(yè)交易所推出的交易類型，所以該選項錯誤。-選項C：股票期貨是以單只股票作為標的的期貨合約。股票期貨的問世時間也晚于1972年5月，并非此時芝加哥商業(yè)交易所推出的交易，所以該選項錯誤。-選項D：1972年5月，芝加哥商業(yè)交易所（CME）推出了外匯期貨交易，該選項正確。綜上，本題正確答案是D。45、某期貨交易所會員現(xiàn)有可流通的國債1000萬元，該會員在期貨交易所專用結算賬戶中的實有貨幣資金為300萬元，則該會員有價證券沖抵保證金的金額不得高于()萬元。

A.500

B.600

C.800

D.1200

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨交易所關于有價證券沖抵保證金的相關規(guī)定來計算該會員有價證券沖抵保證金的最高金額。在期貨交易中，有價證券沖抵保證金的金額不得高于以下標準中的較低值：一是有價證券基準計算價值的80%；二是會員在期貨交易所專用結算賬戶中的實有貨幣資金的4倍。步驟一：計算有價證券基準計算價值的80%已知該會員現(xiàn)有可流通的國債1000萬元，那么其基準計算價值的80%為：\(1000×80\%=800\)（萬元）步驟二：計算會員在期貨交易所專用結算賬戶中實有貨幣資金的4倍該會員在期貨交易所專用結算賬戶中的實有貨幣資金為300萬元，則其4倍為：\(300×4=1200\)（萬元）步驟三：比較兩個計算結果并確定最終答案比較800萬元和1200萬元的大小，可得800萬元＜1200萬元。根據(jù)規(guī)定，取兩者中的較低值，所以該會員有價證券沖抵保證金的金額不得高于800萬元。綜上，答案選C。46、下列關于期貨市場規(guī)避風險功能的描述中，正確的是（）。

A.期貨交易無價格風險

B.期貨價格上漲則贏利，下跌則虧損

C.能夠消滅期貨市場的風險

D.用一個市場的贏利彌補另一個市場的虧損

【答案】：D

【解析】本題可通過對每個選項進行分析，判斷其對于期貨市場規(guī)避風險功能描述的正確性，進而得出正確答案。選項A期貨交易是一種高風險的投資方式。在期貨市場中，價格波動頻繁且幅度較大，受到多種因素如市場供求關系、宏觀經(jīng)濟狀況、政策法規(guī)等的影響。因此，期貨交易存在著顯著的價格風險，該選項說法錯誤。選項B期貨交易中，投資者的盈虧并非簡單地取決于期貨價格的上漲或下跌。投資者在進行期貨交易時，有做多和做空兩種操作方式。如果投資者做多（買入期貨合約），那么期貨價格上漲才會盈利，下跌則會虧損；但如果投資者做空（賣出期貨合約），情況則相反，期貨價格下跌會盈利，上漲會虧損。所以，不能一概而論地說期貨價格上漲就贏利，下跌就虧損，該選項表述不準確。選項C期貨市場的風險是客觀存在的，是由市場的不確定性、價格波動等多種因素共同作用的結果。雖然期貨市場具有一定的規(guī)避風險功能，但這并不意味著能夠消滅期貨市場的風險。期貨市場的規(guī)避風險功能主要是通過套期保值等方式來實現(xiàn)的，它只能在一定程度上轉移和分散風險，而無法完全消除風險，該選項說法錯誤。選項D期貨市場規(guī)避風險的功能主要是通過套期保值來實現(xiàn)的。套期保值是指在現(xiàn)貨市場和期貨市場對同一種類的商品同時進行數(shù)量相等但方向相反的買賣活動，即在買進或賣出實貨的同時，在期貨市場上賣出或買進同等數(shù)量的期貨。這樣，當價格變動使現(xiàn)貨買賣上出現(xiàn)盈虧時，可由期貨交易上的虧盈得到抵消或彌補，也就是用一個市場的贏利彌補另一個市場的虧損，從而在“現(xiàn)”與“期”之間、近期和遠期之間建立一種對沖機制，以使價格風險降低到最低限度，該選項描述正確。綜上，本題正確答案是D。47、某美國公司將于3個月后交付貨款100萬英鎊，為規(guī)避匯率的不利波動，可在CME（）做套期保值。

A.賣出英鎊期貨合約

B.買入英鎊期貨合約

C.賣出英鎊期貨看漲期權合約

D.買入英鎊期貨看跌期權合約

【答案】：B

【解析】本題是關于企業(yè)如何運用金融工具進行套期保值以規(guī)避匯率不利波動的選擇題。破題點在于明確企業(yè)的資金流向與外匯收付時間，從而判斷應采取的套期保值策略。某美國公司3個月后需交付100萬英鎊貨款，這意味著3個月后該公司需要持有英鎊用于支付。從匯率風險管理的角度來看，若3個月后英鎊升值，該公司購買同樣數(shù)量的英鎊就需要花費更多的美元，這會增加公司的成本，構成匯率的不利波動。為了規(guī)避這種不利波動，公司需要在當前采取措施鎖定未來購買英鎊的成本。在CME（芝加哥商業(yè)交易所）市場中，買入英鎊期貨合約是合適的選擇。當買入英鎊期貨合約后，如果未來英鎊升值，雖然購買現(xiàn)貨英鎊成本增加，但期貨合約會產(chǎn)生盈利，盈利可以彌補現(xiàn)貨市場上多付出的成本；反之，如果英鎊貶值，期貨合約會產(chǎn)生虧損，但在現(xiàn)貨市場購買英鎊的成本會降低，整體上也能達到一定的平衡。也就是說，通過買入英鎊期貨合約，該公司能夠在一定程度上鎖定未來購買英鎊的成本，從而規(guī)避匯率的不利波動。選項A，賣出英鎊期貨合約適用于未來有英鎊收入的企業(yè)，該公司是需支付英鎊，并非有英鎊收入，所以A選項錯誤。選項C，賣出英鎊期貨看漲期權合約是收取權利金，承擔在對方行權時按約定價格賣出英鎊期貨的義務，不能有效規(guī)避購買英鎊成本上升的風險，所以C選項錯誤。選項D，買入英鎊期貨看跌期權合約主要是用于預期英鎊價格下跌時獲取收益或保護手中英鎊資產(chǎn)的價值，而本題是公司未來要購買英鎊，所以D選項錯誤。綜上，答案選B。48、當市場處于反向市場時，多頭投機者應（）。

A.賣出近月合約

B.賣出遠月合約

C.買