期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》預(yù)測(cè)復(fù)習(xí)第一部分單選題(50題)1、某股票當(dāng)前價(jià)格為88.75港元，其看跌期權(quán)A的執(zhí)行價(jià)格為110.00港元，權(quán)利金為21.50港元，另一股票當(dāng)前價(jià)格為63.95港元，其看跌期權(quán)8的執(zhí)行價(jià)格和權(quán)利金分別為67.50港元和4.85港元，比較A、B的時(shí)間價(jià)值（??）。

A.A小于

B.A等于B

C.A大于B

D.條件不足，不能確定

【答案】：A

【解析】本題可先根據(jù)時(shí)間價(jià)值的計(jì)算公式分別計(jì)算出看跌期權(quán)A和看跌期權(quán)B的時(shí)間價(jià)值，再對(duì)二者進(jìn)行比較。步驟一：明確時(shí)間價(jià)值的計(jì)算公式對(duì)于期權(quán)而言，期權(quán)價(jià)值由內(nèi)涵價(jià)值和時(shí)間價(jià)值組成，即期權(quán)價(jià)值=內(nèi)涵價(jià)值+時(shí)間價(jià)值，由此可推導(dǎo)出時(shí)間價(jià)值的計(jì)算公式為：時(shí)間價(jià)值=權(quán)利金-內(nèi)涵價(jià)值。步驟二：分別計(jì)算看跌期權(quán)A和看跌期權(quán)B的內(nèi)涵價(jià)值看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式為：內(nèi)涵價(jià)值=max(執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格,0)。計(jì)算看跌期權(quán)A的內(nèi)涵價(jià)值：已知看跌期權(quán)A的執(zhí)行價(jià)格為110.00港元，當(dāng)前股票價(jià)格為88.75港元，將其代入公式可得：內(nèi)涵價(jià)值=max(110-88.75,0)=21.25（港元）。計(jì)算看跌期權(quán)B的內(nèi)涵價(jià)值：已知看跌期權(quán)B的執(zhí)行價(jià)格為67.50港元，當(dāng)前股票價(jià)格為63.95港元，將其代入公式可得：內(nèi)涵價(jià)值=max(67.5-63.95,0)=3.55（港元）。步驟三：分別計(jì)算看跌期權(quán)A和看跌期權(quán)B的時(shí)間價(jià)值根據(jù)時(shí)間價(jià)值的計(jì)算公式“時(shí)間價(jià)值=權(quán)利金-內(nèi)涵價(jià)值”進(jìn)行計(jì)算。計(jì)算看跌期權(quán)A的時(shí)間價(jià)值：已知看跌期權(quán)A的權(quán)利金為21.50港元，內(nèi)涵價(jià)值為21.25港元，將其代入公式可得：時(shí)間價(jià)值=21.5-21.25=0.25（港元）。計(jì)算看跌期權(quán)B的時(shí)間價(jià)值：已知看跌期權(quán)B的權(quán)利金為4.85港元，內(nèi)涵價(jià)值為3.55港元，將其代入公式可得：時(shí)間價(jià)值=4.85-3.55=1.3（港元）。步驟四：比較看跌期權(quán)A和看跌期權(quán)B的時(shí)間價(jià)值由上述計(jì)算可知，看跌期權(quán)A的時(shí)間價(jià)值為0.25港元，看跌期權(quán)B的時(shí)間價(jià)值為1.3港元，因?yàn)?.25＜1.3，所以A的時(shí)間價(jià)值小于B的時(shí)間價(jià)值。綜上，答案選A。2、（）不屬于會(huì)員制期貨交易所的設(shè)置機(jī)構(gòu)。

A.會(huì)員大會(huì)

B.董事會(huì)

C.理事會(huì)

D.各業(yè)務(wù)管理部門

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)會(huì)員制期貨交易所的設(shè)置機(jī)構(gòu)來分析各選項(xiàng)。會(huì)員制期貨交易所一般設(shè)有會(huì)員大會(huì)、理事會(huì)、各業(yè)務(wù)管理部門等。會(huì)員大會(huì)是期貨交易所的權(quán)力機(jī)構(gòu)，由全體會(huì)員組成；理事會(huì)是會(huì)員大會(huì)的常設(shè)機(jī)構(gòu)，對(duì)會(huì)員大會(huì)負(fù)責(zé)；各業(yè)務(wù)管理部門負(fù)責(zé)期貨交易所的日常運(yùn)營(yíng)和管理工作。而董事會(huì)是公司制企業(yè)的決策機(jī)構(gòu)，通常存在于公司制的期貨交易所中，不屬于會(huì)員制期貨交易所的設(shè)置機(jī)構(gòu)。所以答案選B。3、當(dāng)遠(yuǎn)期合約價(jià)格高于近月期貨合約價(jià)格時(shí)，市場(chǎng)為（）。

A.牛市

B.反向市場(chǎng)

C.熊市

D.正向市場(chǎng)

【答案】：D"

【解析】該題正確答案選D。在期貨市場(chǎng)中，根據(jù)遠(yuǎn)期合約價(jià)格和近月期貨合約價(jià)格的關(guān)系，可將市場(chǎng)分為正向市場(chǎng)和反向市場(chǎng)。當(dāng)遠(yuǎn)期合約價(jià)格高于近月期貨合約價(jià)格時(shí)，意味著市場(chǎng)處于正向市場(chǎng)；反之，當(dāng)遠(yuǎn)期合約價(jià)格低于近月期貨合約價(jià)格時(shí)，則市場(chǎng)為反向市場(chǎng)。而牛市和熊市主要是用來描述證券市場(chǎng)整體價(jià)格趨勢(shì)的，并非基于期貨合約價(jià)格關(guān)系來定義。所以本題中當(dāng)遠(yuǎn)期合約價(jià)格高于近月期貨合約價(jià)格時(shí)，市場(chǎng)應(yīng)為正向市場(chǎng)，答案選D。"4、（）簡(jiǎn)稱LME，目前是世界上最大和最有影響力的有色金屬期貨交易中心。

A.上海期貨交易所

B.紐約商業(yè)交易所

C.紐約商品交易所

D.倫敦金屬交易所

【答案】：D

【解析】本題可通過分析各選項(xiàng)與題干中“簡(jiǎn)稱LME，世界上最大和最有影響力的有色金屬期貨交易中心”這一描述的匹配程度來確定答案。選項(xiàng)A：上海期貨交易所：上海期貨交易所是我國(guó)重要的期貨交易所之一，主要交易品種包括銅、鋁、鋅等金屬期貨以及橡膠、燃料油等能源化工期貨，但它并不簡(jiǎn)稱LME，所以該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B：紐約商業(yè)交易所：紐約商業(yè)交易所是世界上最大的實(shí)物商品期貨交易所之一，主要交易能源和金屬產(chǎn)品，但它也不簡(jiǎn)稱LME，因此該選項(xiàng)也不正確。選項(xiàng)C：紐約商品交易所：紐約商品交易所主要進(jìn)行黃金、白銀、銅等商品的期貨交易，但同樣并非簡(jiǎn)稱LME，故該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D：倫敦金屬交易所：倫敦金屬交易所簡(jiǎn)稱LME，它是世界上最大和最有影響力的有色金屬期貨交易中心，在全球有色金屬市場(chǎng)中占據(jù)著重要地位，符合題干描述，所以該選項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案是D。5、我國(guó)鄭州商品交易所的大戶報(bào)告制度規(guī)定，當(dāng)會(huì)員或客戶的某品種持倉合約的投機(jī)頭寸達(dá)到交易所規(guī)定的投機(jī)頭寸持倉限量（）時(shí)，會(huì)員或客戶應(yīng)該向期貨交易所報(bào)告自己的資金情況、頭寸情況等，客戶須通過期貨公司會(huì)員報(bào)告。

A.80%以上（含本數(shù)）

B.50%以上（含本數(shù)）

C.60%以上（含本數(shù)）

D.90%以上（含本數(shù)）

【答案】：A"

【解析】本題考查我國(guó)鄭州商品交易所大戶報(bào)告制度的相關(guān)規(guī)定。在鄭州商品交易所的大戶報(bào)告制度中，明確規(guī)定當(dāng)會(huì)員或客戶的某品種持倉合約的投機(jī)頭寸達(dá)到交易所規(guī)定的投機(jī)頭寸持倉限量80%以上（含本數(shù)）時(shí)，會(huì)員或客戶應(yīng)該向期貨交易所報(bào)告自己的資金情況、頭寸情況等，且客戶須通過期貨公司會(huì)員報(bào)告。因此本題正確答案為A選項(xiàng)。"6、會(huì)員制期貨交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)是（）。

A.會(huì)員大會(huì)

B.股東大會(huì)

C.理事會(huì)

D.董事會(huì)

【答案】：A

【解析】本題主要考查會(huì)員制期貨交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)相關(guān)知識(shí)。選項(xiàng)A：會(huì)員大會(huì)是會(huì)員制期貨交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，由全體會(huì)員組成，對(duì)期貨交易所的重大事項(xiàng)進(jìn)行決策。所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：股東大會(huì)是公司制企業(yè)的權(quán)力機(jī)構(gòu)，并非會(huì)員制期貨交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，會(huì)員制期貨交易所并不存在股東大會(huì)這一組織形式，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：理事會(huì)是會(huì)員大會(huì)的常設(shè)機(jī)構(gòu)，對(duì)會(huì)員大會(huì)負(fù)責(zé)，執(zhí)行會(huì)員大會(huì)的決議，它并非會(huì)員制期貨交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：董事會(huì)同樣是公司制企業(yè)治理結(jié)構(gòu)中的一個(gè)組成部分，主要負(fù)責(zé)公司的經(jīng)營(yíng)決策等事務(wù)，會(huì)員制期貨交易所不存在董事會(huì)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。7、下列關(guān)于期貨交易所調(diào)整保證金比率的通常做法的說法中，不正確的是（）。

A.期貨持倉量越大，交易保證金的比例越大

B.距期貨合約交割月份越近，交易保證金的比例越大

C.當(dāng)某種期貨合約出現(xiàn)漲跌停板的時(shí)候，交易保證金比例相應(yīng)提高

D.當(dāng)連續(xù)若干個(gè)交易日的累積漲跌幅達(dá)到一定程度時(shí)，對(duì)會(huì)員的單邊或雙邊降低保證金

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨交易所調(diào)整保證金比率的通常做法，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A期貨持倉量越大，意味著市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)可能相對(duì)越高。為了控制風(fēng)險(xiǎn)，期貨交易所通常會(huì)提高交易保證金的比例，以此來約束投資者的交易行為，降低市場(chǎng)的過度投機(jī)，所以該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)B距期貨合約交割月份越近，價(jià)格波動(dòng)的不確定性增加，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)也隨之增大。提高交易保證金比例可以促使投資者更加謹(jǐn)慎地對(duì)待交易，確保合約能夠順利交割，因此該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)C當(dāng)某種期貨合約出現(xiàn)漲跌停板時(shí)，市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)劇烈，風(fēng)險(xiǎn)明顯上升。此時(shí)提高交易保證金比例，能夠進(jìn)一步增強(qiáng)市場(chǎng)的穩(wěn)定性，防止市場(chǎng)過度波動(dòng)，所以該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)D當(dāng)連續(xù)若干個(gè)交易日的累積漲跌幅達(dá)到一定程度時(shí)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)顯著增加。為了控制風(fēng)險(xiǎn)，期貨交易所通常會(huì)對(duì)會(huì)員的單邊或雙邊提高保證金，而不是降低保證金。降低保證金會(huì)使得市場(chǎng)的杠桿效應(yīng)增大，進(jìn)一步加劇市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)說法錯(cuò)誤。綜上，答案選D。8、期貨合約標(biāo)的價(jià)格波動(dòng)幅度應(yīng)該（）。

A.大且頻繁

B.大且不頻繁

C.小且頻繁

D.小且不頻繁

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨合約的特點(diǎn)來分析標(biāo)的價(jià)格波動(dòng)幅度的特征。期貨合約是由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。對(duì)于期貨合約而言，價(jià)格波動(dòng)幅度大且頻繁具有重要意義。一方面，價(jià)格波動(dòng)幅度大意味著存在較大的獲利空間，能夠吸引投資者參與期貨交易。投資者通過買賣期貨合約，借助價(jià)格的大幅變動(dòng)獲取差價(jià)收益，如果價(jià)格波動(dòng)幅度小，獲利機(jī)會(huì)就會(huì)減少，期貨市場(chǎng)對(duì)投資者的吸引力也會(huì)降低。另一方面，價(jià)格頻繁波動(dòng)為投資者提供了更多的交易機(jī)會(huì)。投資者可以根據(jù)市場(chǎng)價(jià)格的頻繁變化，靈活地進(jìn)行買入和賣出操作，以實(shí)現(xiàn)盈利。而價(jià)格波動(dòng)大但不頻繁的情況，投資者可能需要等待較長(zhǎng)時(shí)間才有交易機(jī)會(huì)，難以充分發(fā)揮期貨市場(chǎng)的靈活性；價(jià)格波動(dòng)小且頻繁，雖然交易機(jī)會(huì)可能較多，但獲利空間有限，不利于吸引大量投資者；價(jià)格波動(dòng)小且不頻繁，期貨市場(chǎng)則會(huì)缺乏活力，難以實(shí)現(xiàn)其價(jià)格發(fā)現(xiàn)和套期保值等功能。所以，期貨合約標(biāo)的價(jià)格波動(dòng)幅度應(yīng)該大且頻繁，本題答案選A。9、（）成為公司法人治理結(jié)構(gòu)的核心內(nèi)容。

A.風(fēng)險(xiǎn)控制體系

B.風(fēng)險(xiǎn)防范

C.創(chuàng)新能力

D.市場(chǎng)影響

【答案】：A

【解析】本題正確答案選A。在公司法人治理結(jié)構(gòu)中，風(fēng)險(xiǎn)控制體系起著至關(guān)重要的作用，它是公司法人治理結(jié)構(gòu)的核心內(nèi)容。風(fēng)險(xiǎn)控制體系能夠?qū)久媾R的各種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別、評(píng)估和應(yīng)對(duì)，保障公司的穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)和可持續(xù)發(fā)展。它通過一系列制度、流程和措施，確保公司決策的科學(xué)性、合理性以及資產(chǎn)的安全性。而選項(xiàng)B，風(fēng)險(xiǎn)防范只是風(fēng)險(xiǎn)控制體系中的一個(gè)方面，側(cè)重于預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，但不能涵蓋整個(gè)公司法人治理結(jié)構(gòu)的核心內(nèi)容。選項(xiàng)C，創(chuàng)新能力是公司在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中取得優(yōu)勢(shì)的重要因素，但并非公司法人治理結(jié)構(gòu)的核心。選項(xiàng)D，市場(chǎng)影響是公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的一種外在結(jié)果，也不是公司法人治理結(jié)構(gòu)的核心內(nèi)容。10、以下說法錯(cuò)誤的是（）。

A.利用期貨交易可以幫助生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者鎖定生產(chǎn)成本

B.期貨交易具有公平.公正.公開的特點(diǎn)

C.期貨交易信用風(fēng)險(xiǎn)大

D.期貨交易集中競(jìng)價(jià)，進(jìn)場(chǎng)交易的必須是交易所的正式會(huì)員

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨交易的相關(guān)特點(diǎn)，對(duì)各選項(xiàng)逐一分析。選項(xiàng)A利用期貨交易可以幫助生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者鎖定生產(chǎn)成本。在期貨市場(chǎng)中，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者可以通過套期保值的方式，在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行與現(xiàn)貨市場(chǎng)相反的操作。例如，生產(chǎn)企業(yè)擔(dān)心未來原材料價(jià)格上漲，增加生產(chǎn)成本，就可以在期貨市場(chǎng)上買入相應(yīng)的期貨合約。當(dāng)原材料價(jià)格真的上漲時(shí)，雖然在現(xiàn)貨市場(chǎng)上購(gòu)買原材料的成本增加了，但在期貨市場(chǎng)上持有的期貨合約會(huì)盈利，從而抵消了現(xiàn)貨市場(chǎng)成本的增加，達(dá)到鎖定生產(chǎn)成本的目的。所以該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)B期貨交易具有公平、公正、公開的特點(diǎn)。期貨交易是在期貨交易所內(nèi)進(jìn)行的，交易所制定了一系列嚴(yán)格的交易規(guī)則和監(jiān)管制度，確保交易在公平的環(huán)境下進(jìn)行。所有的交易信息都是公開透明的，包括價(jià)格、成交量等，市場(chǎng)參與者都能平等地獲取這些信息。同時(shí)，交易所的監(jiān)管和法律的約束保證了交易的公正，防止操縱市場(chǎng)、內(nèi)幕交易等不正當(dāng)行為的發(fā)生。所以該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)C期貨交易信用風(fēng)險(xiǎn)小，而不是信用風(fēng)險(xiǎn)大。在期貨交易中，交易所作為所有買方的賣方和所有賣方的買方，成為交易的中央對(duì)手方，承擔(dān)了交易雙方的履約責(zé)任。并且，期貨交易實(shí)行保證金制度和每日無負(fù)債結(jié)算制度，每日收盤后會(huì)對(duì)投資者的賬戶進(jìn)行結(jié)算，盈利的資金會(huì)及時(shí)劃入投資者賬戶，虧損的資金會(huì)從投資者賬戶中扣除。如果投資者保證金不足，交易所會(huì)要求其追加保證金，否則會(huì)強(qiáng)行平倉。這些制度大大降低了信用風(fēng)險(xiǎn)，保障了交易的順利進(jìn)行。所以該選項(xiàng)說法錯(cuò)誤。選項(xiàng)D期貨交易集中競(jìng)價(jià)，進(jìn)場(chǎng)交易的必須是交易所的正式會(huì)員。期貨交易是在期貨交易所內(nèi)集中進(jìn)行的，采用集中競(jìng)價(jià)的方式確定交易價(jià)格。為了保證交易的規(guī)范和有序，只有交易所的正式會(huì)員才能直接進(jìn)入交易所進(jìn)行交易。非會(huì)員單位和個(gè)人要參與期貨交易，必須通過會(huì)員單位進(jìn)行代理。所以該選項(xiàng)說法正確。綜上，答案選C。11、在分析和預(yù)測(cè)期貨價(jià)格時(shí)，不同的市場(chǎng)參與者對(duì)基本分析和技術(shù)分析會(huì)有不同的側(cè)重。基本分析注重對(duì)影響因素的分析和變量之間的因果聯(lián)系，其優(yōu)勢(shì)在于()。

A.分析結(jié)果直觀現(xiàn)實(shí)

B.預(yù)測(cè)價(jià)格變動(dòng)的中長(zhǎng)期趨勢(shì)

C.逢低吸納，逢高賣出

D.可及時(shí)判斷買入時(shí)機(jī)

【答案】：B

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，進(jìn)而判斷基本分析的優(yōu)勢(shì)。選項(xiàng)A分析結(jié)果直觀現(xiàn)實(shí)并非基本分析的優(yōu)勢(shì)。基本分析注重對(duì)影響期貨價(jià)格的各種因素進(jìn)行深入剖析以及研究變量之間的因果聯(lián)系，其分析過程往往較為復(fù)雜，涉及眾多經(jīng)濟(jì)、政治、供求等因素，分析結(jié)果并非直觀呈現(xiàn)，而是需要對(duì)各種信息進(jìn)行綜合提煉和判斷，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B基本分析通過研究影響期貨價(jià)格的宏觀經(jīng)濟(jì)因素、供求關(guān)系等基本面信息，能夠從較為長(zhǎng)遠(yuǎn)和宏觀的角度把握市場(chǎng)趨勢(shì)，因此適合預(yù)測(cè)價(jià)格變動(dòng)的中長(zhǎng)期趨勢(shì)，這是基本分析的優(yōu)勢(shì)所在，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C“逢低吸納，逢高賣出”是一種較為通用的投資操作策略，并非基本分析所特有的優(yōu)勢(shì)?；痉治鲋饕獋?cè)重于對(duì)價(jià)格影響因素的研究，而不是直接給出這種具體的買賣操作方式，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D基本分析由于主要是基于宏觀因素和長(zhǎng)期趨勢(shì)的研究，對(duì)于短期的價(jià)格波動(dòng)和及時(shí)的買入、賣出時(shí)機(jī)的判斷不夠靈敏。技術(shù)分析更側(cè)重于通過對(duì)歷史價(jià)格和成交量等數(shù)據(jù)的分析，能夠相對(duì)及時(shí)地判斷買入時(shí)機(jī)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選B。12、以下關(guān)于買進(jìn)看跌期權(quán)的說法，正確的是（）。

A.計(jì)劃購(gòu)入現(xiàn)貨者預(yù)期價(jià)格上漲，可買入看跌期權(quán)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)

B.如果已持有期貨空頭頭寸，可買進(jìn)看跌期權(quán)加以保護(hù)

C.買進(jìn)看跌期權(quán)比賣出標(biāo)的期貨合約可獲得更高的收益

D.交易者預(yù)期標(biāo)的物價(jià)格下跌，可買進(jìn)看跌期權(quán)

【答案】：D

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，判斷其正確性。選項(xiàng)A：計(jì)劃購(gòu)入現(xiàn)貨者預(yù)期價(jià)格上漲，此時(shí)應(yīng)擔(dān)心價(jià)格上漲導(dǎo)致購(gòu)買成本增加，而看跌期權(quán)是在標(biāo)的物價(jià)格下跌時(shí)獲利，買入看跌期權(quán)并不能規(guī)避價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：如果已持有期貨空頭頭寸，意味著投資者預(yù)期期貨價(jià)格下跌，當(dāng)期貨價(jià)格上漲時(shí)會(huì)面臨損失。而看跌期權(quán)在價(jià)格下跌時(shí)獲利，價(jià)格上漲時(shí)虧損，持有期貨空頭頭寸再買進(jìn)看跌期權(quán)會(huì)增加風(fēng)險(xiǎn)而非加以保護(hù)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：買進(jìn)看跌期權(quán)的收益取決于標(biāo)的物價(jià)格下跌的幅度，同時(shí)需要支付期權(quán)費(fèi)；賣出標(biāo)的期貨合約的收益取決于期貨價(jià)格下跌的幅度，但不需要支付期權(quán)費(fèi)。而且期權(quán)收益存在不確定性，不能簡(jiǎn)單地說買進(jìn)看跌期權(quán)比賣出標(biāo)的期貨合約可獲得更高的收益，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：看跌期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)交易者預(yù)期標(biāo)的物價(jià)格下跌時(shí)，買進(jìn)看跌期權(quán)，若標(biāo)的物價(jià)格真的下跌，就可以按照約定的較高價(jià)格賣出標(biāo)的物，從而獲得收益，所以該選項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案是D。13、根據(jù)下面資料，回答題

A.虧損500

B.盈利750

C.盈利500

D.虧損750

【答案】：B"

【解析】本題為選擇題，要求從選項(xiàng)中選擇正確的盈利或虧損情況。正確答案為B，即盈利750。具體的推理過程因缺乏更多資料無法詳細(xì)給出，但根據(jù)所給答案可知，經(jīng)過對(duì)題目中涉及的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算和分析后，得出盈利750這一結(jié)果，從而排除虧損500（A選項(xiàng)）、盈利500（C選項(xiàng)）以及虧損750（D選項(xiàng)）。"14、（）最早開發(fā)了價(jià)值線綜合指數(shù)期貨合約，是首家以股票指數(shù)為期貨交易對(duì)象的交易所。

A.芝加哥商業(yè)交易所

B.美國(guó)堪薩斯期貨交易所

C.紐約商業(yè)交易所

D.倫敦國(guó)際金融期貨交易所

【答案】：B

【解析】本題主要考查對(duì)首家以股票指數(shù)為期貨交易對(duì)象的交易所的了解。選項(xiàng)A，芝加哥商業(yè)交易所是美國(guó)最大的期貨交易所之一，在期貨市場(chǎng)有著重要地位，但它并非最早開發(fā)價(jià)值線綜合指數(shù)期貨合約的交易所，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，美國(guó)堪薩斯期貨交易所最早開發(fā)了價(jià)值線綜合指數(shù)期貨合約，是首家以股票指數(shù)為期貨交易對(duì)象的交易所，故B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，紐約商業(yè)交易所主要交易能源和金屬期貨等，并非最早開展股票指數(shù)期貨交易的交易所，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，倫敦國(guó)際金融期貨交易所是歐洲重要的金融期貨交易所，但在股票指數(shù)期貨合約開發(fā)的時(shí)間上并非最早，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。15、（）是期貨和互換的基礎(chǔ)。

A.期貨合約

B.遠(yuǎn)期合約

C.現(xiàn)貨交易

D.期權(quán)交易

【答案】：B

【解析】本題主要考查期貨和互換的基礎(chǔ)相關(guān)知識(shí)。選項(xiàng)A分析期貨合約是期貨交易的買賣對(duì)象或標(biāo)的物，它是由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約。它是在遠(yuǎn)期合約的基礎(chǔ)上發(fā)展而來的一種標(biāo)準(zhǔn)化合約，并非期貨和互換的基礎(chǔ)，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B分析遠(yuǎn)期合約是指交易雙方約定在未來的某一確定時(shí)間，以確定的價(jià)格買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約。期貨合約是在遠(yuǎn)期合約的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的標(biāo)準(zhǔn)化合約，互換交易雙方可以根據(jù)各自的需求，在遠(yuǎn)期合約的基礎(chǔ)上對(duì)交換現(xiàn)金流的時(shí)間、金額等進(jìn)行靈活的設(shè)計(jì)和安排，所以遠(yuǎn)期合約是期貨和互換的基礎(chǔ)，選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C分析現(xiàn)貨交易是指買賣雙方出自對(duì)實(shí)物商品的需求與銷售實(shí)物商品的目的，根據(jù)商定的支付方式與交貨方式，采取即時(shí)或在較短的時(shí)間內(nèi)進(jìn)行實(shí)物商品交收的一種交易方式。它與期貨和互換的本質(zhì)特征和交易機(jī)制有較大差異，不是期貨和互換的基礎(chǔ)，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D分析期權(quán)交易是一種權(quán)利的交易，期權(quán)的買方通過向賣方支付一定的費(fèi)用（期權(quán)費(fèi)），獲得在未來特定時(shí)間以特定價(jià)格買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，但并非義務(wù)。期權(quán)交易和期貨、互換是不同類型的金融衍生工具，期權(quán)交易不是期貨和互換的基礎(chǔ)，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題答案選B。16、為了防止棉花價(jià)格上漲帶來收購(gòu)成本提高，某棉花公司利用棉花期貨進(jìn)行多頭套期保值，在11月份的棉花期貨合約上建倉30手，當(dāng)時(shí)的基差為-400元／噸，平倉時(shí)的基差為-500元／噸，該公司（）。(棉花期貨合約規(guī)模為每手5噸，不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用)

A.實(shí)現(xiàn)完全套期保值

B.不完全套期保值，且有凈虧損15000元

C.不完全套期保值，且有凈虧損30000元

D.不完全套期保值，且有凈盈利15000元

【答案】：D

【解析】本題可先明確套期保值基差變動(dòng)與盈虧的關(guān)系，再根據(jù)已知條件計(jì)算該公司的盈虧情況，進(jìn)而判斷是否實(shí)現(xiàn)完全套期保值。步驟一：明確基差變動(dòng)與盈虧的關(guān)系基差是指現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格。在多頭套期保值中，基差走弱（基差變?。灼诒Ｖ嫡吣艿玫酵耆Ｗo(hù)且有凈盈利；基差走強(qiáng)（基差變大），套期保值者不能得到完全保護(hù)且有凈虧損；基差不變，套期保值者實(shí)現(xiàn)完全套期保值。步驟二：判斷基差變動(dòng)情況已知建倉時(shí)基差為-400元/噸，平倉時(shí)基差為-500元/噸，基差從-400變?yōu)?500，數(shù)值變小，即基差走弱。由此可知，該公司進(jìn)行的是不完全套期保值且有凈盈利，可排除A、B、C選項(xiàng)。步驟三：計(jì)算凈盈利金額基差走弱的數(shù)值為：\(\vert-500-(-400)\vert=100\)（元/噸）已知棉花期貨合約規(guī)模為每手5噸，該公司建倉30手，則其盈利金額為：\(100\times5\times30=15000\)（元）綜上，該公司不完全套期保值，且有凈盈利15000元，答案選D。17、期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)告知投資者不適合購(gòu)買相關(guān)產(chǎn)品或者接受相關(guān)服務(wù)后，投資者仍堅(jiān)持購(gòu)買的，()向其銷售相關(guān)產(chǎn)品或者提供相關(guān)服務(wù)。

A.可以

B.不可以

C.由經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)決定

D.以上都不對(duì)

【答案】：A

【解析】本題主要考查期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)在投資者堅(jiān)持購(gòu)買不適合產(chǎn)品或服務(wù)時(shí)的處理規(guī)定。在期貨交易中，當(dāng)期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)履行了告知義務(wù)，明確告知投資者某產(chǎn)品或服務(wù)不適合其購(gòu)買或接受后，如果投資者仍然堅(jiān)持購(gòu)買，從規(guī)定上來說，期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)可以向其銷售相關(guān)產(chǎn)品或者提供相關(guān)服務(wù)。所以答案選A。18、期貨合約是（）統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。

A.國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)

B.中國(guó)證監(jiān)會(huì)

C.中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)

D.期貨交易所

【答案】：D

【解析】本題考查期貨合約的制定主體。期貨合約是期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)主要負(fù)責(zé)對(duì)期貨市場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)督管理等宏觀層面的工作；中國(guó)證監(jiān)會(huì)是國(guó)務(wù)院直屬正部級(jí)事業(yè)單位，依照法律、法規(guī)和國(guó)務(wù)院授權(quán)，統(tǒng)一監(jiān)督管理全國(guó)證券期貨市場(chǎng)，維護(hù)證券期貨市場(chǎng)秩序，保障其合法運(yùn)行；中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)是期貨業(yè)的自律性組織，主要職責(zé)是行業(yè)自律、服務(wù)、傳導(dǎo)等。而期貨交易所承擔(dān)著組織交易、制定規(guī)則等具體業(yè)務(wù)操作職能，制定期貨合約是其重要職責(zé)之一。所以本題正確答案為D選項(xiàng)。19、2013年記賬式附息（三期）國(guó)債，票面利率為3．42％，到期日為2020年1月24日。對(duì)應(yīng)于TF1509合約的轉(zhuǎn)換因子為1．0167。2015年4月3日上午10時(shí)，現(xiàn)貨價(jià)格為99．640，期貨價(jià)格為97．525。則國(guó)債基差為（）。

A.0.4861

B.0.4862

C.0.4863

D.0.4864

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)國(guó)債基差的計(jì)算公式來計(jì)算國(guó)債基差，從而得出正確答案。步驟一：明確國(guó)債基差的計(jì)算公式國(guó)債基差是指國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格與經(jīng)過轉(zhuǎn)換因子調(diào)整的期貨價(jià)格之間的差額，其計(jì)算公式為：國(guó)債基差=國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格-國(guó)債期貨價(jià)格×轉(zhuǎn)換因子。步驟二：分析題目所給信息題目中給出，2015年4月3日上午10時(shí)，國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格為99.640，期貨價(jià)格為97.525，對(duì)應(yīng)于TF1509合約的轉(zhuǎn)換因子為1.0167。步驟三：代入數(shù)據(jù)計(jì)算國(guó)債基差將國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格99.640、期貨價(jià)格97.525、轉(zhuǎn)換因子1.0167代入公式“國(guó)債基差=國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格-國(guó)債期貨價(jià)格×轉(zhuǎn)換因子”可得：國(guó)債基差=99.640-97.525×1.0167先計(jì)算乘法部分：97.525×1.0167=97.525×(1+0.0167)=97.525+97.525×0.0167=97.525+1.6286675=99.1536675再計(jì)算減法部分：99.640-99.1536675=0.4863325≈0.4863所以，本題答案選C。20、在我國(guó)的期貨交易所中，實(shí)行公司制的是()。

A.鄭州商品交易所

B.大連商品交易所

C.上海期貨交易所

D.中國(guó)金融期貨交易所

【答案】：D

【解析】本題主要考查我國(guó)期貨交易所的組織形式。我國(guó)的期貨交易所主要有鄭州商品交易所、大連商品交易所、上海期貨交易所和中國(guó)金融期貨交易所。鄭州商品交易所、大連商品交易所、上海期貨交易所實(shí)行的是會(huì)員制。會(huì)員制期貨交易所是由全體會(huì)員共同出資組建，繳納一定的會(huì)員資格費(fèi)，作為注冊(cè)資本。而中國(guó)金融期貨交易所實(shí)行的是公司制。公司制期貨交易所通常是由若干股東共同出資組建，以營(yíng)利為目的。所以在我國(guó)的期貨交易所中，實(shí)行公司制的是中國(guó)金融期貨交易所，答案選D。21、6月10日，王某期貨賬戶中持有FU1512空頭合約100手，每手50噸。合約當(dāng)日出現(xiàn)跌停單邊市，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為3100元／噸，王某的客戶權(quán)益為1963000元。王某所在期貨公司的保證金比率為12%。FU是上海期貨交易所燃油期貨合約的交易代碼，交易單位為50噸／手。那么王某的持倉風(fēng)險(xiǎn)度為（）。

A.18.95%

B.94.75%

C.105.24%

D.82.05%

【答案】：B

【解析】本題可先根據(jù)已知條件計(jì)算出王某的持倉保證金，再結(jié)合持倉風(fēng)險(xiǎn)度的計(jì)算公式算出結(jié)果。步驟一：計(jì)算王某的持倉合約價(jià)值已知王某持有FU1512空頭合約100手，每手50噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為3100元／噸，根據(jù)“持倉合約價(jià)值=合約手?jǐn)?shù)×每手交易單位×結(jié)算價(jià)”，可得：\(100×50×3100=15500000\)（元）步驟二：計(jì)算王某的持倉保證金已知期貨公司的保證金比率為12%，根據(jù)“持倉保證金=持倉合約價(jià)值×保證金比率”，可得：\(15500000×12\%=1860000\)（元）步驟三：計(jì)算王某的持倉風(fēng)險(xiǎn)度已知王某的客戶權(quán)益為1963000元，根據(jù)“持倉風(fēng)險(xiǎn)度=持倉保證金÷客戶權(quán)益×100%”，可得：\(1860000÷1963000×100\%≈94.75\%\)綜上，答案選B。22、歐美國(guó)家會(huì)員以（）為主。

A.法人

B.全權(quán)會(huì)員

C.自然人

D.專業(yè)會(huì)員

【答案】：C

【解析】本題主要考查歐美國(guó)家會(huì)員的主體類型。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：法人是具有民事權(quán)利能力和民事行為能力，依法獨(dú)立享有民事權(quán)利和承擔(dān)民事義務(wù)的組織。在歐美國(guó)家會(huì)員構(gòu)成中，法人并非主要類型，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：“全權(quán)會(huì)員”并非描述歐美國(guó)家會(huì)員主體性質(zhì)的常見主要類別表述，這種說法不符合此類會(huì)員構(gòu)成的實(shí)際情況，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：自然人是基于自然規(guī)律出生、生存的人。在歐美國(guó)家，會(huì)員以自然人為主，該選項(xiàng)符合實(shí)際情況，所以C選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)D：“專業(yè)會(huì)員”通常是按照專業(yè)領(lǐng)域或?qū)I(yè)技能等標(biāo)準(zhǔn)劃分的會(huì)員類別，不是從會(huì)員主體本質(zhì)屬性角度來界定主要構(gòu)成的類型，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。23、某交易者以2美元/股的價(jià)格賣出了一張執(zhí)行價(jià)格為105美元/股的某股票看漲期權(quán)（合約單位為100股）。當(dāng)標(biāo)的股票價(jià)格為103美元/股，期權(quán)權(quán)利金為1美元時(shí),該交易者對(duì)沖了結(jié),其損益為（）美元（不考慮交易費(fèi)用）。

A.1

B.-1

C.100

D.-100

【答案】：C

【解析】本題可先明確賣出看漲期權(quán)的相關(guān)交易原理，再分別計(jì)算賣出期權(quán)時(shí)的收入和對(duì)沖平倉時(shí)的支出，最后通過兩者的差值確定該交易者的損益。步驟一：分析賣出看漲期權(quán)的交易原理對(duì)于賣出看漲期權(quán)的交易者而言，其在賣出期權(quán)時(shí)會(huì)收取一定的權(quán)利金，而在對(duì)沖了結(jié)期權(quán)時(shí)，需要支付相應(yīng)的權(quán)利金來平倉。步驟二：計(jì)算賣出期權(quán)時(shí)的收入已知該交易者以\(2\)美元/股的價(jià)格賣出了一張執(zhí)行價(jià)格為\(105\)美元/股的某股票看漲期權(quán)，且合約單位為\(100\)股。根據(jù)“收入=期權(quán)價(jià)格×合約單位”，可得賣出期權(quán)時(shí)收取的權(quán)利金收入為：\(2×100=200\)（美元）步驟三：計(jì)算對(duì)沖平倉時(shí)的支出當(dāng)標(biāo)的股票價(jià)格為\(103\)美元/股，期權(quán)權(quán)利金為\(1\)美元時(shí)，該交易者進(jìn)行對(duì)沖了結(jié)，即需要買入該期權(quán)來平倉。同樣根據(jù)“支出=期權(quán)價(jià)格×合約單位”，可得對(duì)沖平倉時(shí)支付的權(quán)利金支出為：\(1×100=100\)（美元）步驟四：計(jì)算該交易者的損益損益等于賣出期權(quán)時(shí)的收入減去對(duì)沖平倉時(shí)的支出，即：\(200-100=100\)（美元）綜上，該交易者的損益為\(100\)美元，答案選C。24、某交易者以260美分/蒲式耳的執(zhí)行價(jià)格賣出10手5月份玉米看漲期權(quán)，權(quán)利金為16美分/蒲式耳，與此同時(shí)買入20手執(zhí)行價(jià)格為270美分/蒲式耳的5月份玉米看漲期權(quán)，權(quán)利金為9美分/蒲式耳，再賣出10手執(zhí)行價(jià)格為280美分/蒲式耳的5月份玉米看漲期權(quán)，權(quán)利金為4美分/蒲式耳。這種賣出蝶式套利的最大可能虧損是（）美分/蒲式耳。

A.4

B.6

C.8

D.10

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)賣出蝶式套利的相關(guān)原理來計(jì)算最大可能虧損。步驟一：明確賣出蝶式套利的構(gòu)成及概念蝶式套利是由共享居中執(zhí)行價(jià)格的一個(gè)牛市套利和一個(gè)熊市套利組合而成。本題中該交易者賣出10手執(zhí)行價(jià)格為260美分/蒲式耳的5月份玉米看漲期權(quán)，買入20手執(zhí)行價(jià)格為270美分/蒲式耳的5月份玉米看漲期權(quán)，再賣出10手執(zhí)行價(jià)格為280美分/蒲式耳的5月份玉米看漲期權(quán)，這是典型的賣出蝶式套利。步驟二：計(jì)算凈權(quán)利金收入凈權(quán)利金收入是指賣出期權(quán)獲得的權(quán)利金總和減去買入期權(quán)支付的權(quán)利金總和。-賣出期權(quán)獲得的權(quán)利金：賣出10手執(zhí)行價(jià)格為260美分/蒲式耳的看漲期權(quán)，權(quán)利金為16美分/蒲式耳，獲得權(quán)利金\(10\times16=160\)（美分/蒲式耳）；賣出10手執(zhí)行價(jià)格為280美分/蒲式耳的看漲期權(quán)，權(quán)利金為4美分/蒲式耳，獲得權(quán)利金\(10\times4=40\)（美分/蒲式耳），所以賣出期權(quán)總共獲得權(quán)利金\(160+40=200\)（美分/蒲式耳）。-買入期權(quán)支付的權(quán)利金：買入20手執(zhí)行價(jià)格為270美分/蒲式耳的看漲期權(quán)，權(quán)利金為9美分/蒲式耳，支付權(quán)利金\(20\times9=180\)（美分/蒲式耳）。-凈權(quán)利金收入：凈權(quán)利金收入=賣出期權(quán)獲得的權(quán)利金-買入期權(quán)支付的權(quán)利金，即\(200-180=20\)（美分/10手），換算為每手的凈權(quán)利金收入為\(20\div10=2\)（美分/蒲式耳）。步驟三：分析最大可能虧損情況對(duì)于賣出蝶式套利，當(dāng)期貨價(jià)格高于最高執(zhí)行價(jià)格或低于最低執(zhí)行價(jià)格時(shí)，會(huì)出現(xiàn)最大虧損。本題中最高執(zhí)行價(jià)格為280美分/蒲式耳，最低執(zhí)行價(jià)格為260美分/蒲式耳，居中執(zhí)行價(jià)格為270美分/蒲式耳。當(dāng)期貨價(jià)格高于280美分/蒲式耳或低于260美分/蒲式耳時(shí)，所有期權(quán)都會(huì)被執(zhí)行。最大可能虧損=居中執(zhí)行價(jià)格-低執(zhí)行價(jià)格-凈權(quán)利金收入，即\(270-260-2=8\)（美分/蒲式耳）。綜上，答案是C選項(xiàng)。25、某投資者手中持有的期權(quán)是一份虛值期權(quán)，則下列表述正確的是（）。

A.如果該投資者手中持有一份看漲期權(quán)，則表明期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格

B.如果該投資者手中持有一份看跌期權(quán)，則表明期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格

C.如果該投資者手中持有一份看跌期權(quán)，則表明期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格等于執(zhí)行價(jià)格

D.如果該投資者手中持有一份看漲期權(quán)，則表明期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)虛值期權(quán)的定義，分別分析看漲期權(quán)和看跌期權(quán)在何種情況下為虛值期權(quán)，進(jìn)而判斷各選項(xiàng)的正確性。選項(xiàng)A分析對(duì)于看漲期權(quán)，其內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式為：內(nèi)涵價(jià)值=標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格。當(dāng)期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，內(nèi)涵價(jià)值大于零，此時(shí)該看漲期權(quán)為實(shí)值期權(quán)，而不是虛值期權(quán)。所以選項(xiàng)A表述錯(cuò)誤。選項(xiàng)B分析對(duì)于看跌期權(quán)，其內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式為：內(nèi)涵價(jià)值=執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格。當(dāng)期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，內(nèi)涵價(jià)值大于零，此時(shí)該看跌期權(quán)為實(shí)值期權(quán)，并非虛值期權(quán)。所以選項(xiàng)B表述錯(cuò)誤。選項(xiàng)C分析當(dāng)期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格等于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值為零，此時(shí)該看跌期權(quán)為平價(jià)期權(quán)，不是虛值期權(quán)。所以選項(xiàng)C表述錯(cuò)誤。選項(xiàng)D分析對(duì)于看漲期權(quán)，若期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格，根據(jù)內(nèi)涵價(jià)值=標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格，此時(shí)內(nèi)涵價(jià)值小于零，該看漲期權(quán)為虛值期權(quán)。所以選項(xiàng)D表述正確。綜上，本題正確答案是D。26、短期利率期貨品種一般采用（）。

A.現(xiàn)金交割

B.實(shí)物交割

C.對(duì)沖平倉

D.T+1交割

【答案】：A

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)逐一分析來確定短期利率期貨品種所采用的交割方式。A選項(xiàng)“現(xiàn)金交割”：短期利率期貨品種一般采用現(xiàn)金交割的方式。這是因?yàn)槎唐诶势谪浗灰讟?biāo)的通常是利率或與利率相關(guān)的金融工具，難以進(jìn)行實(shí)物交割，采用現(xiàn)金交割更為便捷高效，能準(zhǔn)確反映期貨合約到期時(shí)的市場(chǎng)價(jià)值，所以該選項(xiàng)正確。B選項(xiàng)“實(shí)物交割”：實(shí)物交割適用于一些有具體實(shí)物標(biāo)的的期貨合約，如農(nóng)產(chǎn)品、金屬等期貨。而短期利率期貨不存在具體的實(shí)物形態(tài)可供交割，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)“對(duì)沖平倉”：對(duì)沖平倉是期貨交易中一種了結(jié)頭寸的方式，并非交割方式。它是指期貨交易者在期貨合約到期前通過反向交易將持有的頭寸平倉，從而結(jié)束交易。而本題問的是交割方式，所以該選項(xiàng)不符合要求。D選項(xiàng)“T+1交割”：T+1是證券交易中一種關(guān)于交易和交割時(shí)間的規(guī)則，即當(dāng)日買入的證券要到下一個(gè)交易日才能完成交割。它并非短期利率期貨品種普遍采用的交割方式，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是A。27、當(dāng)買賣雙方均為新交易者，交易對(duì)雙方來說均為開新倉時(shí)，持倉量（）

A.增加

B.減少

C.不變

D.先增后減

【答案】：A

【解析】本題考查在買賣雙方均為新交易者且交易為開新倉時(shí)持倉量的變化情況。持倉量是指期貨交易者所持有的未平倉合約的數(shù)量。當(dāng)買賣雙方均為新交易者，并且此次交易對(duì)雙方來說均為開新倉時(shí)，意味著市場(chǎng)中新增了一定數(shù)量的未平倉合約。因?yàn)殚_新倉會(huì)使得市場(chǎng)上的未平倉合約數(shù)量增多，所以持倉量會(huì)增加。選項(xiàng)B“減少”，與開新倉的實(shí)際情況不符，開新倉只會(huì)使未平倉合約增加，而不是減少。選項(xiàng)C“不變”，若持倉量不變，意味著沒有新的未平倉合約產(chǎn)生或消除，但此時(shí)買賣雙方開新倉必然會(huì)使未平倉合約數(shù)量改變，并非不變。選項(xiàng)D“先增后減”，題干僅描述了買賣雙方開新倉這一行為，未體現(xiàn)出隨后持倉量減少的相關(guān)信息，所以該選項(xiàng)也不符合題意。綜上，當(dāng)買賣雙方均為新交易者，交易對(duì)雙方來說均為開新倉時(shí)，持倉量增加，答案選A。28、滬深300指數(shù)選取了滬、深兩家證券交易所中()作為樣本。

A.150只A股和150只B股

B.300只A股和300只B股

C.300只A股

D.300只B股

【答案】：C

【解析】本題主要考查滬深300指數(shù)樣本選取的相關(guān)知識(shí)。滬深300指數(shù)是由上海和深圳證券市場(chǎng)中選取300只A股作為樣本編制而成的成份股指數(shù)，其樣本只涉及A股，并不包含B股。選項(xiàng)A中提到選取150只A股和150只B股，這與滬深300指數(shù)的實(shí)際樣本選取情況不符；選項(xiàng)B提出選取300只A股和300只B股，同樣不符合實(shí)際情況；選項(xiàng)D表示選取300只B股，也不正確。而選項(xiàng)C明確指出選取300只A股，符合滬深300指數(shù)的樣本選取規(guī)則。所以本題正確答案為C。29、某交易者以23300元／噸買入5月棉花期貨合約100手，同時(shí)以23500元／噸賣出7月棉花期貨合約100手，當(dāng)兩合約價(jià)格分別為（）時(shí)，將所持合約同時(shí)平倉，該交易者是虧損的。

A.5月23450元／噸，7月23400元／噸

B.5月23500元／噸，7月23600元／噸

C.5月23500元／噸，7月23400元／噸

D.5月23300元／噸，7月23600元／噸

【答案】：D

【解析】本題可通過分別計(jì)算各選項(xiàng)中交易者平倉時(shí)的盈虧情況，來判斷該交易者是否虧損。首先明確該交易者的操作：以23300元／噸買入5月棉花期貨合約100手，同時(shí)以23500元／噸賣出7月棉花期貨合約100手。接下來分析各選項(xiàng)：A選項(xiàng)：-5月合約：買入價(jià)為23300元／噸，平倉價(jià)為23450元／噸，每噸盈利\(23450-23300=150\)元，100手共盈利\(150×100=15000\)元。-7月合約：賣出價(jià)為23500元／噸，平倉價(jià)為23400元／噸，每噸盈利\(23500-23400=100\)元，100手共盈利\(100×100=10000\)元。-該交易者總盈利為\(15000+10000=25000\)元，沒有虧損。B選項(xiàng)：-5月合約：買入價(jià)為23300元／噸，平倉價(jià)為23500元／噸，每噸盈利\(23500-23300=200\)元，100手共盈利\(200×100=20000\)元。-7月合約：賣出價(jià)為23500元／噸，平倉價(jià)為23600元／噸，每噸虧損\(23600-23500=100\)元，100手共虧損\(100×100=10000\)元。-該交易者總盈利為\(20000-10000=10000\)元，沒有虧損。C選項(xiàng)：-5月合約：買入價(jià)為23300元／噸，平倉價(jià)為23500元／噸，每噸盈利\(23500-23300=200\)元，100手共盈利\(200×100=20000\)元。-7月合約：賣出價(jià)為23500元／噸，平倉價(jià)為23400元／噸，每噸盈利\(23500-23400=100\)元，100手共盈利\(100×100=10000\)元。-該交易者總盈利為\(20000+10000=30000\)元，沒有虧損。D選項(xiàng)：-5月合約：買入價(jià)為23300元／噸，平倉價(jià)為23300元／噸，每噸盈利\(23300-23300=0\)元，100手盈利\(0\)元。-7月合約：賣出價(jià)為23500元／噸，平倉價(jià)為23600元／噸，每噸虧損\(23600-23500=100\)元，100手共虧損\(100×100=10000\)元。-該交易者總虧損為\(10000\)元，是虧損的。綜上，答案選D。30、最早推出外匯期貨合約的交易所是（）。

A.芝加哥期貨交易所

B.芝加哥商業(yè)交易所

C.倫敦國(guó)際金融期貨交易所

D.堪薩斯市交易所

【答案】：B

【解析】本題主要考查最早推出外匯期貨合約的交易所相關(guān)知識(shí)。外匯期貨合約是一種標(biāo)準(zhǔn)化的外匯遠(yuǎn)期合約，在期貨交易所內(nèi)進(jìn)行交易。選項(xiàng)A，芝加哥期貨交易所是一個(gè)歷史悠久的期貨交易所，但它并非最早推出外匯期貨合約的交易所，它主要以農(nóng)產(chǎn)品、利率等期貨合約交易聞名。選項(xiàng)B，芝加哥商業(yè)交易所于1972年5月16日首次推出外匯期貨合約，成為世界上第一個(gè)推出金融期貨的交易所，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，倫敦國(guó)際金融期貨交易所成立于1982年，其成立時(shí)間晚于外匯期貨合約首次推出時(shí)間，所以它不是最早推出外匯期貨合約的交易所。選項(xiàng)D，堪薩斯市交易所是美國(guó)的一家期貨交易所，不過它在外匯期貨合約的推出方面并沒有領(lǐng)先，不是最早推出外匯期貨合約的交易所。綜上，本題正確答案為B。31、看跌期權(quán)的買方有權(quán)按執(zhí)行價(jià)格在規(guī)定時(shí)間內(nèi)向期權(quán)賣方（）一定數(shù)量的標(biāo)的物。

A.賣出

B.先買入后賣出

C.買入

D.先賣出后買入

【答案】：A

【解析】這道題考查的是看跌期權(quán)買方的權(quán)利?？吹跈?quán)，又稱賣權(quán)選擇權(quán)、賣方期權(quán)、賣權(quán)、延賣期權(quán)或敲出期權(quán)，是指期權(quán)的購(gòu)買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。也就是說，當(dāng)投資者預(yù)期某一標(biāo)的物的價(jià)格將會(huì)下跌時(shí)，可以買入看跌期權(quán)。在期權(quán)規(guī)定的時(shí)間內(nèi)，如果標(biāo)的物價(jià)格真的下降了，看跌期權(quán)的買方就可以按照?qǐng)?zhí)行價(jià)格將標(biāo)的物賣給期權(quán)賣方，從而獲取差價(jià)收益。本題中，看跌期權(quán)的買方有權(quán)按執(zhí)行價(jià)格在規(guī)定時(shí)間內(nèi)向期權(quán)賣方賣出一定數(shù)量的標(biāo)的物。選項(xiàng)B“先買入后賣出”和選項(xiàng)D“先賣出后買入”都不符合看跌期權(quán)買方的基本權(quán)利特征；選項(xiàng)C“買入”是看漲期權(quán)買方的權(quán)利，而非看跌期權(quán)買方的權(quán)利。所以本題正確答案是A。32、7月初，玉米現(xiàn)貨價(jià)格為3510元／噸，某農(nóng)場(chǎng)決定對(duì)某10月份收獲玉米進(jìn)行套期保值，產(chǎn)量估計(jì)1000噸。7月5日該農(nóng)場(chǎng)在11月份玉米期貨合約的建倉價(jià)格為3550元／噸，至10月份，期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格分別跌至3360元／噸和3330元／噸；該農(nóng)場(chǎng)上述價(jià)格賣出現(xiàn)貨玉米，同時(shí)將期貨合約對(duì)沖平倉。該農(nóng)場(chǎng)的套期保值效果是（）。(不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)

A.基差走強(qiáng)30元／噸

B.期貨市場(chǎng)虧損190元／噸

C.不完全套期保值，且有凈虧損

D.在套期保值操作下，該農(nóng)場(chǎng)玉米的售價(jià)相當(dāng)于3520元／噸

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)套期保值的相關(guān)概念，分別計(jì)算基差變化、期貨市場(chǎng)盈虧、判斷套期保值類型以及計(jì)算農(nóng)場(chǎng)玉米的實(shí)際售價(jià)，進(jìn)而對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析。步驟一：計(jì)算基差變化基差是指現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格。-7月初基差：已知7月初玉米現(xiàn)貨價(jià)格為3510元/噸，7月5日11月份玉米期貨合約建倉價(jià)格為3550元/噸，所以7月初基差\(=3510-3550=-40\)（元/噸）。-10月份基差：10月份期貨價(jià)格跌至3360元/噸，現(xiàn)貨價(jià)格跌至3330元/噸，所以10月份基差\(=3330-3360=-30\)（元/噸）。-基差變動(dòng)：10月份基差減去7月初基差，即\(-30-(-40)=10\)（元/噸），說明基差走強(qiáng)10元/噸，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。步驟二：計(jì)算期貨市場(chǎng)盈虧該農(nóng)場(chǎng)7月5日在11月份玉米期貨合約的建倉價(jià)格為3550元/噸，10月份將期貨合約對(duì)沖平倉時(shí)價(jià)格為3360元/噸。因?yàn)槠谪浭袌?chǎng)是先買入建倉，價(jià)格下跌則盈利，所以期貨市場(chǎng)每噸盈利\(3550-3360=190\)（元/噸），B選項(xiàng)錯(cuò)誤。步驟三：判斷套期保值類型及盈虧情況套期保值類型：該農(nóng)場(chǎng)對(duì)10月份收獲的玉米進(jìn)行套期保值，通過期貨市場(chǎng)的盈利彌補(bǔ)了現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格下跌的部分損失，屬于賣出套期保值。盈虧情況：已知期貨市場(chǎng)每噸盈利190元/噸，現(xiàn)貨市場(chǎng)每噸虧損\(3510-3330=180\)（元/噸），期貨市場(chǎng)盈利大于現(xiàn)貨市場(chǎng)虧損，屬于不完全套期保值，且有凈盈利，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。步驟四：計(jì)算農(nóng)場(chǎng)玉米的實(shí)際售價(jià)在套期保值操作下，農(nóng)場(chǎng)玉米的實(shí)際售價(jià)等于現(xiàn)貨市場(chǎng)售價(jià)加上期貨市場(chǎng)每噸盈利，即\(3330+190=3520\)（元/噸），D選項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案是D選項(xiàng)。33、某鋅加工商于7月與客戶簽訂了一份3個(gè)月后交貨的合同。生產(chǎn)該批產(chǎn)品共需原料鋅錠500噸，當(dāng)前鋅錠的價(jià)格為19800元/噸。為了防止鋅錠價(jià)格在3個(gè)月后上漲，決定利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值。該制造商開倉買入11月份鋅期貨合約100手，成交價(jià)格為19950元/噸。到了10月中旬，現(xiàn)貨價(jià)格漲至20550元/噸。該制造商按照該價(jià)格購(gòu)入鋅錠，同時(shí)在期貨市場(chǎng)以20650元/噸的價(jià)格將鋅期貨合約全部平倉。以下對(duì)套期保值效果的敘述正確的是（）。

A.期貨市場(chǎng)虧損50000元

B.通過套期保值，該制造商鋅錠的實(shí)際購(gòu)入成本相當(dāng)于是19850元/噸

C.現(xiàn)貨市場(chǎng)相當(dāng)于盈利375000元

D.因?yàn)樘灼诒Ｖ抵谢顩]有變化，所以實(shí)現(xiàn)了完全套期保值

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)套期保值的相關(guān)原理，分別計(jì)算期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧情況，再據(jù)此分析各選項(xiàng)的正確性。步驟一：明確相關(guān)概念和已知條件套期保值：是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等，指定一項(xiàng)或一項(xiàng)以上套期工具，使套期工具的公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)，預(yù)期抵消被套期項(xiàng)目全部或部分公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)。已知條件：生產(chǎn)該批產(chǎn)品需原料鋅錠\(500\)噸，當(dāng)前鋅錠現(xiàn)貨價(jià)格為\(19800\)元/噸，開倉買入\(11\)月份鋅期貨合約\(100\)手，成交價(jià)格為\(19950\)元/噸，\(10\)月中旬現(xiàn)貨價(jià)格漲至\(20550\)元/噸，期貨市場(chǎng)平倉價(jià)格為\(20650\)元/噸。步驟二：分別計(jì)算期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧情況期貨市場(chǎng)：該制造商開倉買入期貨合約，平倉時(shí)賣出。期貨市場(chǎng)盈利\(=(20650-19950)\times5\times100=350000\)元（因?yàn)槊渴咒\期貨合約為\(5\)噸），所以A選項(xiàng)中“期貨市場(chǎng)虧損\(50000\)元”錯(cuò)誤?，F(xiàn)貨市場(chǎng)：該制造商在現(xiàn)貨市場(chǎng)買入鋅錠，由于價(jià)格上漲，成本增加，現(xiàn)貨市場(chǎng)虧損\(=(20550-19800)\times500=375000\)元，所以C選項(xiàng)中“現(xiàn)貨市場(chǎng)相當(dāng)于盈利\(375000\)元”錯(cuò)誤。步驟三：計(jì)算該制造商鋅錠的實(shí)際購(gòu)入成本該制造商通過套期保值，在期貨市場(chǎng)盈利\(350000\)元，在現(xiàn)貨市場(chǎng)虧損\(375000\)元，總體虧損\(375000-350000=25000\)元。則實(shí)際購(gòu)入成本為\(20550-\frac{350000}{500}=19850\)元/噸，所以B選項(xiàng)正確。步驟四：分析基差情況基差是指某一特定商品在某一特定時(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品在期貨市場(chǎng)的期貨價(jià)格之差。建倉時(shí)基差\(=19800-19950=-150\)元/噸，平倉時(shí)基差\(=20550-20650=-100\)元/噸，基差發(fā)生了變化，并非沒有變化，所以沒有實(shí)現(xiàn)完全套期保值，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案選B。34、下列關(guān)于外匯掉期的說法，正確的是（）。

A.交易雙方約定在兩個(gè)不同的起息日以約定的匯率進(jìn)行方向相反的兩次貨幣交換

B.交易雙方在同一交易日買入和賣出數(shù)量近似相等的貨幣

C.交易雙方需支付換入貨幣的利息

D.交易雙方在未來某一時(shí)刻按商定的匯率買賣一定金額的某種外匯

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)外匯掉期的定義和特點(diǎn)來逐一分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A：外匯掉期是指交易雙方約定在兩個(gè)不同的起息日以約定的匯率進(jìn)行方向相反的兩次貨幣交換。例如，一方在第一個(gè)起息日按約定匯率用貨幣A兌換貨幣B，在第二個(gè)起息日再按約定匯率用貨幣B兌換回貨幣A，該選項(xiàng)符合外匯掉期的定義，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：外匯掉期強(qiáng)調(diào)的是在不同起息日進(jìn)行方向相反的兩次貨幣交換，并非在同一交易日買入和賣出數(shù)量近似相等的貨幣，此描述與外匯掉期的概念不符，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：外匯掉期主要是貨幣的交換，并不一定會(huì)涉及支付換入貨幣的利息，利息交換一般不是外匯掉期的核心特征，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：交易雙方在未來某一時(shí)刻按商定的匯率買賣一定金額的某種外匯描述的是外匯遠(yuǎn)期交易的特征，而不是外匯掉期，外匯掉期是兩次方向相反的貨幣交換且涉及兩個(gè)不同起息日，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A選項(xiàng)。35、若投資者預(yù)期未來利率水平上升、利率期貨價(jià)格將下跌，則可選擇（）。

A.買入期貨合約

B.多頭套期保值

C.空頭策略

D.多頭套利

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)投資者對(duì)未來利率水平和利率期貨價(jià)格的預(yù)期，結(jié)合各選項(xiàng)策略的特點(diǎn)來進(jìn)行分析判斷。選項(xiàng)A分析買入期貨合約是預(yù)期期貨價(jià)格上漲，通過低價(jià)買入高價(jià)賣出獲取利潤(rùn)。而本題中投資者預(yù)期未來利率期貨價(jià)格將下跌，若買入期貨合約，當(dāng)價(jià)格下跌時(shí)會(huì)遭受損失，所以不適合選擇買入期貨合約，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B分析多頭套期保值是指交易者先在期貨市場(chǎng)買進(jìn)期貨，以便在將來現(xiàn)貨市場(chǎng)買進(jìn)時(shí)不致因價(jià)格上漲而給自己造成經(jīng)濟(jì)損失的一種期貨交易方式，通常是擔(dān)心未來價(jià)格上漲時(shí)采用。本題投資者預(yù)期利率期貨價(jià)格下跌，并非擔(dān)心價(jià)格上漲，所以不適合采用多頭套期保值策略，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C分析空頭策略是指投資者預(yù)期市場(chǎng)價(jià)格將下跌，通過賣出期貨合約等方式，待價(jià)格下跌后再買入平倉，從而獲取差價(jià)收益。本題中投資者預(yù)期未來利率水平上升、利率期貨價(jià)格將下跌，正好符合空頭策略的應(yīng)用場(chǎng)景，此時(shí)選擇空頭策略可在價(jià)格下跌時(shí)獲利，C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D分析多頭套利是指套利者預(yù)期不同交割月的期貨合約的價(jià)差將擴(kuò)大，則套利者將買入其中價(jià)格較高的一“邊”同時(shí)賣出價(jià)格較低的一“邊”的套利方式。其核心是基于不同合約價(jià)差的預(yù)期，而不是單純基于期貨價(jià)格下跌的預(yù)期。本題投資者的預(yù)期是利率期貨價(jià)格整體下跌，并非關(guān)注合約價(jià)差，所以不適合采用多頭套利，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是C。36、國(guó)債期貨到期交割時(shí)，用于交割的國(guó)債券種由（）確定。

A.交易所

B.多空雙方協(xié)定

C.空頭

D.多頭

【答案】：C

【解析】本題主要考查國(guó)債期貨到期交割時(shí)用于交割的國(guó)債券種的確定主體。在國(guó)債期貨到期交割的過程中，通常是由空頭來確定用于交割的國(guó)債券種。這是因?yàn)樵趪?guó)債期貨交易機(jī)制中，空頭擁有一定的選擇權(quán)，可以根據(jù)自身的情況和市場(chǎng)環(huán)境，從符合交割條件的國(guó)債品種中選擇最有利于自己的國(guó)債來進(jìn)行交割。選項(xiàng)A，交易所主要負(fù)責(zé)制定交易規(guī)則、監(jiān)督市場(chǎng)交易等工作，并不會(huì)直接確定用于交割的國(guó)債券種。選項(xiàng)B，多空雙方協(xié)定確定交割國(guó)債不符合國(guó)債期貨交易的常規(guī)流程和既定規(guī)則。選項(xiàng)D，多頭在國(guó)債期貨交割環(huán)節(jié)并沒有確定用于交割的國(guó)債券種的權(quán)力。所以，本題正確答案是C。37、（）年國(guó)務(wù)院和中國(guó)證監(jiān)會(huì)分別頒布了《期貨交易暫行條例》、《期貨交易所管理辦法》、《期貨經(jīng)紀(jì)公司管理辦法》、《期貨經(jīng)紀(jì)公司高級(jí)管理人員任職資格管理辦法》和《期貨從業(yè)人員資格管理辦法》。

A.1996年

B.1997年

C.1998年

D.1999年

【答案】：D"

【解析】本題考查國(guó)務(wù)院和中國(guó)證監(jiān)會(huì)頒布一系列期貨相關(guān)管理辦法的時(shí)間。在1999年，國(guó)務(wù)院和中國(guó)證監(jiān)會(huì)分別頒布了《期貨交易暫行條例》《期貨交易所管理辦法》《期貨經(jīng)紀(jì)公司管理辦法》《期貨經(jīng)紀(jì)公司高級(jí)管理人員任職資格管理辦法》和《期貨從業(yè)人員資格管理辦法》，所以正確答案是1999年，應(yīng)選D選項(xiàng)。"38、關(guān)于期貨公司的說法，正確的是（）。

A.在公司股東利益最大化的前提下保障客戶利益

B.客戶的保證金風(fēng)險(xiǎn)是期貨公司重要的風(fēng)險(xiǎn)源

C.屬于銀行金融機(jī)構(gòu)

D.主要從事經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，不提供資產(chǎn)管理服務(wù)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨公司的性質(zhì)、業(yè)務(wù)范圍、風(fēng)險(xiǎn)來源等相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)逐一分析。A選項(xiàng)：期貨公司應(yīng)在保障客戶利益的前提下實(shí)現(xiàn)公司股東利益最大化，而非在公司股東利益最大化的前提下保障客戶利益，該選項(xiàng)本末倒置，因此A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：期貨交易實(shí)行保證金制度，客戶保證金的管理和安全對(duì)期貨公司至關(guān)重要。若客戶保證金出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，如保證金不足導(dǎo)致穿倉等情況，會(huì)給期貨公司帶來巨大損失，所以客戶的保證金風(fēng)險(xiǎn)是期貨公司重要的風(fēng)險(xiǎn)源，B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)：期貨公司是指依法設(shè)立的、接受客戶委托、按照客戶的指令、以自己的名義為客戶進(jìn)行期貨交易并收取交易手續(xù)費(fèi)的中介組織，屬于非銀行金融機(jī)構(gòu)，并非銀行金融機(jī)構(gòu)，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：期貨公司除了主要從事經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)外，還可以提供資產(chǎn)管理服務(wù)等其他業(yè)務(wù)。隨著行業(yè)的發(fā)展，期貨公司的業(yè)務(wù)范圍不斷拓展，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)也是其重要的業(yè)務(wù)領(lǐng)域之一，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。39、強(qiáng)行平倉制度實(shí)施的特點(diǎn)（）。

A.避免會(huì)員（客戶）賬戶損失擴(kuò)大，防止風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散

B.加大會(huì)員（客戶）賬戶損失擴(kuò)大，加快風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散

C.避免會(huì)員（客戶）賬戶損失擴(kuò)大，加快風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散

D.加大會(huì)員（客戶）賬戶損失擴(kuò)大，防止風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散

【答案】：A

【解析】本題主要考查強(qiáng)行平倉制度實(shí)施的特點(diǎn)。強(qiáng)行平倉制度是期貨交易所或期貨公司為了防止風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步擴(kuò)散、控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)而采取的一種風(fēng)險(xiǎn)控制措施。其目的在于當(dāng)會(huì)員或客戶的賬戶出現(xiàn)保證金不足等情況時(shí)，通過強(qiáng)行平倉操作，及時(shí)止損，避免會(huì)員（客戶）賬戶損失進(jìn)一步擴(kuò)大。若不采取強(qiáng)行平倉措施，會(huì)員（客戶）賬戶的損失可能會(huì)持續(xù)增加，甚至可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)在市場(chǎng)中擴(kuò)散。所以強(qiáng)行平倉制度能夠避免會(huì)員（客戶）賬戶損失擴(kuò)大，同時(shí)防止風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散。選項(xiàng)B中“加大會(huì)員（客戶）賬戶損失擴(kuò)大，加快風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散”與強(qiáng)行平倉制度的目的相悖；選項(xiàng)C中“加快風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散”說法錯(cuò)誤；選項(xiàng)D中“加大會(huì)員（客戶）賬戶損失擴(kuò)大”表述有誤。因此，本題正確答案是A。40、1月中旬，某化工企業(yè)與一家甲醇貿(mào)易企業(yè)簽訂購(gòu)銷合同，按照當(dāng)時(shí)該地的現(xiàn)貨價(jià)格3600元/噸在2個(gè)月后向該化工廠交付2000噸甲醇。該貿(mào)易企業(yè)經(jīng)過市場(chǎng)調(diào)研，認(rèn)為甲醇價(jià)格可能會(huì)上漲。為了避免2個(gè)月后為了履行購(gòu)銷合同采購(gòu)甲醇成本上升，該貿(mào)易企業(yè)買入5月份交割的甲醇期貨合約200手（每手10噸），成交價(jià)為3500元/噸。春節(jié)過后，甲醇價(jià)格果然開始上漲，至3月中旬，價(jià)差現(xiàn)貨價(jià)格已達(dá)4150元/噸，期貨價(jià)格也升至4080元/噸。該企業(yè)在現(xiàn)貨市場(chǎng)采購(gòu)甲醇交貨，與此同時(shí)將期貨市場(chǎng)多頭頭寸平倉，結(jié)束套期保值該貿(mào)易企業(yè)所做的是（）。

A.賣出套期保值

B.買入套期保值

C.交叉套期保值

D.基差交易

【答案】：B

【解析】該題正確答案選B。買入套期保值是指套期保值者通過在期貨市場(chǎng)建立多頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)空頭，或者未來將買入商品或資產(chǎn)的價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)的操作。在本題中，甲醇貿(mào)易企業(yè)簽訂了在2個(gè)月后向化工廠交付2000噸甲醇的購(gòu)銷合同，意味著其未來有買入甲醇的需求。由于擔(dān)心2個(gè)月后采購(gòu)甲醇成本因價(jià)格上漲而上升，該企業(yè)買入5月份交割的甲醇期貨合約200手。至3月中旬，甲醇現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格均上漲，企業(yè)在現(xiàn)貨市場(chǎng)采購(gòu)甲醇交貨，同時(shí)將期貨市場(chǎng)多頭頭寸平倉，此操作符合買入套期保值規(guī)避價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)的特征。而A選項(xiàng)賣出套期保值是為了防止現(xiàn)貨價(jià)格下跌，套期保值者在期貨市場(chǎng)建立空頭頭寸，與本題情況不符。C選項(xiàng)交叉套期保值是指利用兩種不同的、但相互關(guān)聯(lián)的商品之間的期貨合約價(jià)格變動(dòng)進(jìn)行套期保值，本題未體現(xiàn)這種不同但關(guān)聯(lián)商品的套期保值情況。D選項(xiàng)基差交易是指以某月份的期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，以期貨價(jià)格加上或減去雙方協(xié)商同意的基差來確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價(jià)格的交易方式，本題也未涉及基差交易的相關(guān)內(nèi)容。所以本題答案選B。41、申請(qǐng)除期貨公司董事長(zhǎng)、監(jiān)事會(huì)主席、獨(dú)立董事以外的董事、監(jiān)事和財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人的任職資格，應(yīng)當(dāng)提交的申請(qǐng)材料不包括()。

A.申請(qǐng)書

B.任職資格申請(qǐng)表

C.身份、學(xué)歷、學(xué)位證明

D.2名推薦人的書面推薦意見

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)相關(guān)規(guī)定逐一分析各選項(xiàng)是否屬于申請(qǐng)除期貨公司董事長(zhǎng)、監(jiān)事會(huì)主席、獨(dú)立董事以外的董事、監(jiān)事和財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人任職資格應(yīng)提交的申請(qǐng)材料。選項(xiàng)A申請(qǐng)書是提交任職資格申請(qǐng)時(shí)的必備材料，它是申請(qǐng)人表達(dá)申請(qǐng)意向和闡述基本情況的重要文件，所以申請(qǐng)相關(guān)任職資格應(yīng)當(dāng)提交申請(qǐng)書，A選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B任職資格申請(qǐng)表用于詳細(xì)填寫申請(qǐng)人的各項(xiàng)信息，包括個(gè)人基本情況、工作經(jīng)歷、專業(yè)技能等，是審核部門了解申請(qǐng)人是否具備任職資格的重要依據(jù)，因此申請(qǐng)時(shí)需要提交任職資格申請(qǐng)表，B選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C身份、學(xué)歷、學(xué)位證明能夠證明申請(qǐng)人的身份真實(shí)性以及其受教育程度，是判斷申請(qǐng)人是否符合任職條件的基礎(chǔ)材料，所以申請(qǐng)任職資格時(shí)需要提交身份、學(xué)歷、學(xué)位證明，C選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D申請(qǐng)除期貨公司董事長(zhǎng)、監(jiān)事會(huì)主席、獨(dú)立董事以外的董事、監(jiān)事和財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人的任職資格，通常不需要提交2名推薦人的書面推薦意見，所以D選項(xiàng)符合題意。綜上，答案選D。42、滬深300指數(shù)期貨的合約乘數(shù)為每點(diǎn)人民幣300元。當(dāng)滬深300指數(shù)期貨指數(shù)點(diǎn)為2300點(diǎn)時(shí)，合約價(jià)值等于（）。

A.69萬元

B.30萬元

C.23萬元

D.230萬元

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)滬深300指數(shù)期貨合約價(jià)值的計(jì)算公式來計(jì)算合約價(jià)值，進(jìn)而判斷正確選項(xiàng)。步驟一：明確計(jì)算公式滬深300指數(shù)期貨合約價(jià)值的計(jì)算公式為：合約價(jià)值=合約乘數(shù)×指數(shù)點(diǎn)。步驟二：分析題目所給條件題目中明確給出，滬深300指數(shù)期貨的合約乘數(shù)為每點(diǎn)人民幣300元，滬深300指數(shù)期貨指數(shù)點(diǎn)為2300點(diǎn)。步驟三：計(jì)算合約價(jià)值將合約乘數(shù)300元/點(diǎn)與指數(shù)點(diǎn)2300點(diǎn)代入上述公式，可得合約價(jià)值=300×2300=690000（元）。因?yàn)?萬元=10000元，所以將690000元換算為萬元作單位是69萬元。綜上，答案是A選項(xiàng)。43、看漲期權(quán)空頭的損益平衡點(diǎn)為（）。

A.標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-權(quán)利金

B.執(zhí)行價(jià)格+權(quán)利金

C.標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格+權(quán)利金

D.執(zhí)行價(jià)格-權(quán)利金

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)看漲期權(quán)空頭損益平衡點(diǎn)的相關(guān)知識(shí)來分析各個(gè)選項(xiàng)?？礉q期權(quán)空頭是指賣出看漲期權(quán)的一方，其損益情況與標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格、執(zhí)行價(jià)格以及權(quán)利金相關(guān)。選項(xiàng)A分析標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-權(quán)利金并不是看漲期權(quán)空頭的損益平衡點(diǎn)。一般來說，該表達(dá)式在看漲期權(quán)空頭的損益計(jì)算中沒有對(duì)應(yīng)的明確意義，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B分析對(duì)于看漲期權(quán)空頭而言，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲到執(zhí)行價(jià)格加上權(quán)利金這個(gè)點(diǎn)時(shí)，其收益剛好為零，即達(dá)到損益平衡。這是因?yàn)楫?dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格達(dá)到執(zhí)行價(jià)格加上權(quán)利金時(shí)，多頭行使期權(quán)所獲得的收益剛好等于其支付的權(quán)利金，此時(shí)空頭的收益也為零。所以執(zhí)行價(jià)格+權(quán)利金是看漲期權(quán)空頭的損益平衡點(diǎn)，選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C分析標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格+權(quán)利金這種表達(dá)方式不符合看漲期權(quán)空頭損益平衡點(diǎn)的計(jì)算邏輯，在看漲期權(quán)空頭的交易中，該表達(dá)式與損益平衡的情況沒有直接聯(lián)系，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D分析執(zhí)行價(jià)格-權(quán)利金同樣不是看漲期權(quán)空頭的損益平衡點(diǎn)，在期權(quán)交易的相關(guān)理論和計(jì)算中，該表達(dá)式與看漲期權(quán)空頭達(dá)到損益平衡的條件不相符，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題答案是B選項(xiàng)。44、在期貨交易發(fā)達(dá)的國(guó)家，（）被視為權(quán)威價(jià)格，并成為現(xiàn)貨交易重要參考依據(jù)和國(guó)際貿(mào)易者研究世界市場(chǎng)行情依據(jù)。

A.遠(yuǎn)期價(jià)格

B.期權(quán)價(jià)格

C.期貨價(jià)格

D.現(xiàn)貨價(jià)格

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及價(jià)格的特點(diǎn)及在期貨交易發(fā)達(dá)的國(guó)家中的實(shí)際應(yīng)用情況來逐一分析。選項(xiàng)A：遠(yuǎn)期價(jià)格遠(yuǎn)期價(jià)格是指遠(yuǎn)期合約中標(biāo)的物的交割價(jià)格，它是交易雙方在簽訂遠(yuǎn)期合約時(shí)約定的未來某一時(shí)刻進(jìn)行交易的價(jià)格。遠(yuǎn)期合約是場(chǎng)外交易，其交易不具有集中性、標(biāo)準(zhǔn)化等特點(diǎn)，不同交易主體之間達(dá)成的遠(yuǎn)期價(jià)格差異較大，不具有廣泛的代表性和權(quán)威性，難以成為權(quán)威價(jià)格，也不是現(xiàn)貨交易的重要參考依據(jù)和國(guó)際貿(mào)易者研究世界市場(chǎng)行情的依據(jù)，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：期權(quán)價(jià)格期權(quán)價(jià)格即權(quán)利金，是期權(quán)合約的買方為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而向賣方支付的費(fèi)用。期權(quán)價(jià)格主要取決于期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值等因素，它反映的是期權(quán)這種金融衍生品的價(jià)值情況，并非直接的商品價(jià)格，不能作為現(xiàn)貨交易的重要參考以及研究世界市場(chǎng)行情的依據(jù)，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C：期貨價(jià)格在期貨交易發(fā)達(dá)的國(guó)家，期貨市場(chǎng)具有交易集中、信息公開透明、參與主體廣泛等特點(diǎn)。眾多的生產(chǎn)者、消費(fèi)者、投機(jī)者等參與期貨交易，通過公開競(jìng)價(jià)形成的期貨價(jià)格能夠反映市場(chǎng)供求關(guān)系的變化趨勢(shì)和對(duì)未來價(jià)格的預(yù)期。由于其形成過程公開、公正、透明，具有很強(qiáng)的權(quán)威性，因此期貨價(jià)格被視為權(quán)威價(jià)格，成為現(xiàn)貨交易的重要參考依據(jù)，也是國(guó)際貿(mào)易者研究世界市場(chǎng)行情的依據(jù)，所以該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)D：現(xiàn)貨價(jià)格現(xiàn)貨價(jià)格是指商品在當(dāng)前市場(chǎng)上的實(shí)際成交價(jià)格，它反映的是當(dāng)前某一時(shí)刻的市場(chǎng)情況。然而，現(xiàn)貨市場(chǎng)相對(duì)分散，不同地區(qū)、不同交易主體之間的現(xiàn)貨價(jià)格可能存在較大差異，缺乏廣泛的代表性和權(quán)威性，不能像期貨價(jià)格那樣成為國(guó)際貿(mào)易者研究世界市場(chǎng)行情的重要依據(jù)，所以該選項(xiàng)不符合題意。綜上，本題正確答案選C。45、2015年10月18日，CME交易的DEC12執(zhí)行價(jià)格為85美元／桶的原油期貨期權(quán)，看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的權(quán)利金分別為8．33美元／桶和0．74美元／桶，當(dāng)日該期權(quán)標(biāo)的期貨合約的市場(chǎng)價(jià)格為92．59美元／桶，看漲期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值和時(shí)間價(jià)值分別為（）。

A.內(nèi)涵價(jià)值=8.33美元／桶，時(shí)間價(jià)值=0.74美元／桶

B.時(shí)間價(jià)值=7.59美元／桶，內(nèi)涵價(jià)值=8.33美元／桶

C.內(nèi)涵價(jià)值=7.59美元／桶，時(shí)間價(jià)值=0.74美元／桶

D.時(shí)間價(jià)值=0.74美元／桶，內(nèi)涵價(jià)值=8.33美元／桶

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值和時(shí)間價(jià)值的計(jì)算公式來分別計(jì)算看漲期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值和時(shí)間價(jià)值。步驟一：明確期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值和時(shí)間價(jià)值的概念及計(jì)算公式內(nèi)涵價(jià)值：指在不考慮交易費(fèi)用和期權(quán)費(fèi)的情況下，買方立即執(zhí)行期權(quán)合約可獲取的收益，其大小取決于期權(quán)協(xié)定價(jià)格與標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格之間的關(guān)系。對(duì)于看漲期權(quán)，內(nèi)涵價(jià)值=標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格（當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格大于執(zhí)行價(jià)格時(shí)）；當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格小于或等于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，內(nèi)涵價(jià)值為0。時(shí)間價(jià)值：指期權(quán)權(quán)利金扣除內(nèi)涵價(jià)值的剩余部分，即時(shí)間價(jià)值=權(quán)利金-內(nèi)涵價(jià)值。步驟二：計(jì)算看漲期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值已知該看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為85美元/桶，當(dāng)日標(biāo)的期貨合約的市場(chǎng)價(jià)格為92.59美元/桶，由于市場(chǎng)價(jià)格大于執(zhí)行價(jià)格，根據(jù)上述公式可得該看漲期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值為：92.59-85=7.59（美元/桶）。步驟三：計(jì)算看漲期權(quán)的時(shí)間價(jià)值已知該看漲期權(quán)的權(quán)利金為8.33美元/桶，內(nèi)涵價(jià)值為7.59美元/桶，根據(jù)時(shí)間價(jià)值的計(jì)算公式可得該看漲期權(quán)的時(shí)間價(jià)值為：8.33-7.59=0.74（美元/桶）。綜上，該看漲期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值為7.59美元/桶，時(shí)間價(jià)值為0.74美元/桶，答案選C。46、某投資者做大豆期權(quán)的熊市看漲垂直套利，他買入敲定價(jià)格為850美分的大豆看漲期權(quán)，權(quán)力金為14美分，同時(shí)賣出敲定價(jià)格為820美分的看漲期權(quán)，權(quán)力金為18美分。則該期權(quán)投資組合的盈虧平衡點(diǎn)為（）美分。

A.886

B.854

C.838

D.824

【答案】：D

【解析】本題可先明確熊市看漲垂直套利的盈虧平衡點(diǎn)計(jì)算公式，再結(jié)合題目所給數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算。步驟一：分析熊市看漲垂直套利的特點(diǎn)及盈虧平衡點(diǎn)計(jì)算公式熊市看漲垂直套利是指投資者買入高敲定價(jià)格的看漲期權(quán)，同時(shí)賣出低敲定價(jià)格的看漲期權(quán)。其最大盈利為凈權(quán)利金收入，最大虧損為高敲定價(jià)格與低敲定價(jià)格之差減去凈權(quán)利金收入。對(duì)于熊市看漲垂直套利，其盈虧平衡點(diǎn)的計(jì)算公式為：高敲定價(jià)格-凈權(quán)利金。步驟二：計(jì)算凈權(quán)利金凈權(quán)利金是指賣出期權(quán)的權(quán)利金減去買入期權(quán)的權(quán)利金。已知買入敲定價(jià)格為\(850\)美分的大豆看漲期權(quán)，權(quán)利金為\(14\)美分；賣出敲定價(jià)格為\(820\)美分的看漲期權(quán)，權(quán)利金為\(18\)美分。則凈權(quán)利金=賣出期權(quán)的權(quán)利金-買入期權(quán)的權(quán)利金=\(18-14=4\)（美分）步驟三：計(jì)算盈虧平衡點(diǎn)根據(jù)盈虧平衡點(diǎn)計(jì)算公式：盈虧平衡點(diǎn)=高敲定價(jià)格-凈權(quán)利金。已知高敲定價(jià)格為\(850\)美分，凈權(quán)利金為\(4\)美分。則盈虧平衡點(diǎn)=\(850-4=846\)（美分）然而，經(jīng)過重新審視，我們發(fā)現(xiàn)上述計(jì)算存在錯(cuò)誤。正確的計(jì)算應(yīng)該是：凈權(quán)利金為賣出期權(quán)的權(quán)利金減去買入期權(quán)的權(quán)利金，即\(18-14=4\)美分。熊市看漲垂直套利的盈虧平衡點(diǎn)為較低執(zhí)行價(jià)格加上凈權(quán)利金，即\(820+4=824\)美分。所以，該期權(quán)投資組合的盈虧平衡點(diǎn)為\(824\)美分，答案選D。47、2015年2月15日，某交易者賣出執(zhí)行價(jià)格為6.7522元的CME歐元兌人民幣看跌期貨期權(quán)（美式），權(quán)利金為0.0213元，對(duì)方行權(quán)時(shí)該交易者（）。

A.賣出標(biāo)的期貨合約的價(jià)格為6.7309元

B.買入標(biāo)的期貨合約的成本為6.7522元

C.賣出標(biāo)的期貨合約的價(jià)格為6.7735元

D.買入標(biāo)的期貨合約的成本為6.7309元

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)看跌期貨期權(quán)的相關(guān)概念和特點(diǎn)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析判斷。明確相關(guān)概念看跌期貨期權(quán)是指期權(quán)買方有權(quán)按約定價(jià)格賣出相關(guān)期貨合約的期權(quán)合約。美式期權(quán)則是期權(quán)買方在期權(quán)到期日前（含到期日）的任何交易日都可以行使權(quán)利。分析各選項(xiàng)A選項(xiàng)：對(duì)于看跌期貨期權(quán)的賣方，在買方行權(quán)時(shí)，賣方需要買入標(biāo)的期貨合約，而不是賣出標(biāo)的期貨合約，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：當(dāng)看跌期貨期權(quán)的買方行權(quán)時(shí)，賣方需以執(zhí)行價(jià)格買入標(biāo)的期貨合約。本題執(zhí)行價(jià)格為6.7522元，但這是期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格，而不是最終買入標(biāo)的期貨合約的成本。因?yàn)橘u方收取了權(quán)利金，權(quán)利金會(huì)影響實(shí)際成本，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：如前面所述，看跌期權(quán)賣方在買方行權(quán)時(shí)是買入標(biāo)的期貨合約，并非賣出，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：已知執(zhí)行價(jià)格為6.7522元，權(quán)利金為0.0213元。由于賣方收取了權(quán)利金，在計(jì)算實(shí)際買入成本時(shí)需要從執(zhí)行價(jià)格中扣除權(quán)利金，即買入標(biāo)的期貨合約的成本為6.7522-0.0213=6.7309元，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案是D。48、某投資者A在期貨市場(chǎng)進(jìn)行買入套期保值操作，操作前在基差為+10，則在基差為（）時(shí)，該投資從兩個(gè)市場(chǎng)結(jié)清可正好盈虧相抵。

A.+10

B.+20

C.-10

D.-20

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)買入套期保值的原理以及基差變動(dòng)對(duì)套期保值效果的影響來進(jìn)行分析。買入套期保值是指套期保值者先在期貨市場(chǎng)買入期貨合約，以便將來在現(xiàn)貨市場(chǎng)買進(jìn)現(xiàn)貨時(shí)不致因價(jià)格上漲而給自己造成經(jīng)濟(jì)損失的一種套期保值方式?；钍侵脯F(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格。在套期保值中，基差不變時(shí)，套期保值可以實(shí)現(xiàn)完全的盈虧相抵。已知該投資者A進(jìn)行買入套期保值操作，操作前基差為+10。只有當(dāng)基差不變時(shí)，即在基差仍為+10時(shí)，該投資者從兩個(gè)市場(chǎng)結(jié)清可正好盈虧相抵。若基差發(fā)生變化，如基差變大，買入套期保值將出現(xiàn)虧損；基差變小，買入套期保值將出現(xiàn)盈利。綜上所述，正確答案是A。49、黃金期貨看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為1600.50美元/盎司，當(dāng)標(biāo)的期貨合約價(jià)格為1585.50美元/盎司時(shí)，權(quán)利金為30美元/盎司時(shí)，則該期權(quán)的時(shí)間價(jià)值為（）美元/盎司。

A.-15

B.15

C.30

D.-30

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)時(shí)間價(jià)值的計(jì)算公式，結(jié)合已知條件來計(jì)算該期權(quán)的時(shí)間價(jià)值。步驟一：明確期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值和時(shí)間價(jià)值的概念-期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值，是指期權(quán)立即履約（即假定是美式期權(quán)）時(shí)的價(jià)值。對(duì)于看跌期權(quán)而言，其內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式為：內(nèi)涵價(jià)值=執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格（當(dāng)執(zhí)行價(jià)格大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格時(shí)）；內(nèi)涵價(jià)值=0（當(dāng)執(zhí)行價(jià)格小于等于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格時(shí)）。-期權(quán)的時(shí)間價(jià)值，是指期權(quán)權(quán)利金扣除內(nèi)涵價(jià)值的剩余部分，其計(jì)算公式為：時(shí)間價(jià)值=權(quán)利金-內(nèi)涵價(jià)值。步驟二：計(jì)算該看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值已知該黃金期貨看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為\(1600.50\)美元/盎司，標(biāo)的期貨合約價(jià)格為\(1585.50\)美元/盎司。因?yàn)閳?zhí)行價(jià)格大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，所以該看跌期權(quán)有內(nèi)涵價(jià)值，其內(nèi)涵價(jià)值為：\(1600.50-1585.50=15\)（美元/盎司）。步驟三：計(jì)算該看跌期權(quán)的時(shí)間價(jià)值已知該期權(quán)的權(quán)利金為\(30\)美元/盎司，由步驟二可知其內(nèi)涵價(jià)值為\(15\)美元/盎司。根據(jù)時(shí)間價(jià)值的計(jì)算公式“時(shí)間價(jià)值=權(quán)利金-內(nèi)涵價(jià)值”，可得該期權(quán)的時(shí)間價(jià)值為：\(30-15=15\)（美元/盎司）。綜上，答案選B。50、以下關(guān)于K線的描述中，正確的是()。

A.實(shí)體表示的是最高價(jià)與開盤價(jià)的價(jià)差