期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》預(yù)測(cè)復(fù)習(xí)第一部分單選題(50題)1、技術(shù)分析的假設(shè)中，從人的心理因素方面考慮的假設(shè)是（）。

A.市場(chǎng)行為涵蓋一切信息

B.價(jià)格沿趨勢(shì)移動(dòng)

C.歷史會(huì)重演

D.投資者都是理性的

【答案】：C

【解析】本題旨在考查技術(shù)分析假設(shè)中從人的心理因素方面考慮的假設(shè)。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：A選項(xiàng)：市場(chǎng)行為涵蓋一切信息這一假設(shè)的核心在于認(rèn)為市場(chǎng)上的各種因素，如宏觀經(jīng)濟(jì)狀況、政策變動(dòng)、公司基本面等，都會(huì)通過市場(chǎng)行為（如價(jià)格、成交量等）體現(xiàn)出來。它強(qiáng)調(diào)的是市場(chǎng)行為的全面性和綜合性，并非從人的心理因素方面考慮，所以A選項(xiàng)不符合題意。B選項(xiàng)：價(jià)格沿趨勢(shì)移動(dòng)假設(shè)指的是價(jià)格的變動(dòng)存在一定的趨勢(shì)性，在一段時(shí)間內(nèi)會(huì)朝著某個(gè)方向持續(xù)發(fā)展。該假設(shè)主要關(guān)注價(jià)格運(yùn)動(dòng)的規(guī)律和方向，沒有涉及到人的心理因素，因此B選項(xiàng)不正確。C選項(xiàng)：歷史會(huì)重演是基于人的心理因素提出的假設(shè)。在證券市場(chǎng)中，投資者在面對(duì)相似的情況時(shí)，往往會(huì)因?yàn)樾睦砩系南嗨菩远龀鱿嗨频姆磻?yīng)和決策。由于市場(chǎng)參與者的心理特征具有一定的穩(wěn)定性和重復(fù)性，所以過去的市場(chǎng)走勢(shì)和價(jià)格形態(tài)有可能在未來相似的情況下再次出現(xiàn)。所以歷史會(huì)重演是從人的心理因素方面進(jìn)行考慮的，C選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)：在實(shí)際的投資活動(dòng)中，投資者并非都是理性的。投資者在決策過程中往往會(huì)受到各種心理因素的影響，如貪婪、恐懼、過度自信等，從而做出非理性的投資決策。而且該選項(xiàng)也不是技術(shù)分析假設(shè)的內(nèi)容，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。2、公司制期貨交易所一般不設(shè)（）。

A.董事會(huì)

B.總經(jīng)理

C.專業(yè)委員會(huì)

D.監(jiān)事會(huì)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)公司制期貨交易所的組織架構(gòu)來逐一分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A董事會(huì)是公司制企業(yè)的重要決策機(jī)構(gòu)，在公司制期貨交易所中，董事會(huì)負(fù)責(zé)制定公司的重大決策、戰(zhàn)略規(guī)劃等重要事項(xiàng)，所以公司制期貨交易所通常會(huì)設(shè)置董事會(huì)，該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B總經(jīng)理是負(fù)責(zé)公司日常經(jīng)營(yíng)管理工作的高級(jí)管理人員，在公司制期貨交易所中，總經(jīng)理需要組織實(shí)施董事會(huì)的決議，管理交易所的日常運(yùn)營(yíng)等，因此公司制期貨交易所一般設(shè)有總經(jīng)理一職，該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C專業(yè)委員會(huì)并非公司制期貨交易所必須設(shè)立的機(jī)構(gòu)。雖然有些期貨交易所可能會(huì)根據(jù)自身業(yè)務(wù)需要設(shè)立不同的專業(yè)委員會(huì)，如風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)、品種上市委員會(huì)等，但它不像董事會(huì)、總經(jīng)理、監(jiān)事會(huì)那樣是公司制期貨交易所普遍且必須設(shè)置的結(jié)構(gòu)，所以公司制期貨交易所一般不設(shè)專業(yè)委員會(huì)，該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)D監(jiān)事會(huì)是公司制企業(yè)中對(duì)公司經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)督的機(jī)構(gòu)，在公司制期貨交易所中，監(jiān)事會(huì)負(fù)責(zé)監(jiān)督交易所的財(cái)務(wù)狀況、董事和高級(jí)管理人員的履職情況等，以保證交易所的規(guī)范運(yùn)作，所以公司制期貨交易所通常會(huì)設(shè)置監(jiān)事會(huì)，該選項(xiàng)不符合題意。綜上，答案選C。3、在期權(quán)交易市場(chǎng)，需要按規(guī)定繳納一定保證金的是（）。

A.期權(quán)買方

B.期權(quán)賣方

C.期權(quán)買賣雙方

D.都不用支付

【答案】：B"

【解析】在期權(quán)交易中，期權(quán)買方通過支付權(quán)利金獲得了一種權(quán)利，即可以在約定的時(shí)間以約定的價(jià)格買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)，但并不承擔(dān)必須進(jìn)行交易的義務(wù)，所以期權(quán)買方無需繳納保證金。而期權(quán)賣方收取了買方支付的權(quán)利金，同時(shí)承擔(dān)著在買方行權(quán)時(shí)履行合約的義務(wù)。為了確保期權(quán)賣方能夠在買方行權(quán)時(shí)按照合約規(guī)定履行義務(wù)，避免違約風(fēng)險(xiǎn)，期權(quán)賣方需要按規(guī)定繳納一定的保證金。因此，在期權(quán)交易市場(chǎng)，需要按規(guī)定繳納一定保證金的是期權(quán)賣方，本題答案選B。"4、CME交易的玉米期貨看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為450美分／蒲式耳、權(quán)利金為22′3美分／蒲式耳（玉米期貨期權(quán)的最小變動(dòng)價(jià)位為1／8美分／蒲式耳），則玉米期貨看跌期權(quán)實(shí)際價(jià)格為（）。

A.22.375美分／蒲式耳

B.22美分／蒲式耳

C.42.875美分／蒲式耳

D.450美分／蒲式耳

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)玉米期貨期權(quán)最小變動(dòng)價(jià)位來計(jì)算玉米期貨看跌期權(quán)的實(shí)際價(jià)格。已知玉米期貨期權(quán)的最小變動(dòng)價(jià)位為\(1/8\)美分／蒲式耳，而題目中權(quán)利金為\(22′3\)美分／蒲式耳，這里“\(22′3\)”的含義是\(22\)美分加上\(3\)個(gè)最小變動(dòng)價(jià)位。因?yàn)槊總€(gè)最小變動(dòng)價(jià)位是\(1/8\)美分，\(3\)個(gè)最小變動(dòng)價(jià)位就是\(3\times\frac{1}{8}=0.375\)美分，所以\(22′3\)美分／蒲式耳換算成實(shí)際價(jià)格為\(22+0.375=22.375\)美分／蒲式耳。綜上，答案選A。5、假設(shè)某一時(shí)刻股票指數(shù)為2290點(diǎn)，投資者以15點(diǎn)的價(jià)格買入一手股指看漲期權(quán)合約并持有到期，行權(quán)價(jià)格是2300點(diǎn)，若到期時(shí)股票指數(shù)期權(quán)結(jié)算價(jià)格跌落到2310點(diǎn)，投資者損益為（）。(不計(jì)交易費(fèi)用)

A.5點(diǎn)

B.-15點(diǎn)

C.-5點(diǎn)

D.10點(diǎn)

【答案】：C

【解析】本題可先明確看漲期權(quán)的損益計(jì)算方式，再結(jié)合題目所給條件進(jìn)行計(jì)算。步驟一：明確看漲期權(quán)損益的計(jì)算方法對(duì)于買入股指看漲期權(quán)的投資者而言，其損益的計(jì)算方式為：若到期時(shí)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格（本題中為股票指數(shù)期權(quán)結(jié)算價(jià)格）高于行權(quán)價(jià)格，投資者會(huì)選擇行權(quán)，損益為到期時(shí)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格減去行權(quán)價(jià)格再減去期權(quán)購買價(jià)格；若到期時(shí)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格低于行權(quán)價(jià)格，投資者不會(huì)行權(quán)，此時(shí)損益為負(fù)的期權(quán)購買價(jià)格。步驟二：判斷投資者是否行權(quán)已知行權(quán)價(jià)格是\(2300\)點(diǎn)，到期時(shí)股票指數(shù)期權(quán)結(jié)算價(jià)格為\(2310\)點(diǎn)，由于\(2310＞2300\)，即到期時(shí)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格高于行權(quán)價(jià)格，所以投資者會(huì)選擇行權(quán)。步驟三：計(jì)算投資者的損益根據(jù)上述分析，投資者行權(quán)時(shí)的損益為到期時(shí)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格減去行權(quán)價(jià)格再減去期權(quán)購買價(jià)格。已知期權(quán)購買價(jià)格為\(15\)點(diǎn)，行權(quán)價(jià)格為\(2300\)點(diǎn)，到期時(shí)股票指數(shù)期權(quán)結(jié)算價(jià)格為\(2310\)點(diǎn)，則投資者的損益為\(2310-2300-15=-5\)點(diǎn)。綜上，答案選C。6、某期貨交易所會(huì)員現(xiàn)有可流通的國(guó)債1000萬元，該會(huì)員在期貨交易所專用結(jié)算賬戶中的實(shí)有貨幣資金為300萬元，則該會(huì)員有價(jià)證券沖抵保證金的金額不得高于()萬元。

A.500

B.600

C.800

D.1200

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨交易所關(guān)于有價(jià)證券沖抵保證金的相關(guān)規(guī)定來計(jì)算該會(huì)員有價(jià)證券沖抵保證金的最高金額。在期貨交易中，有價(jià)證券沖抵保證金的金額不得高于以下標(biāo)準(zhǔn)中的較低值：一是有價(jià)證券基準(zhǔn)計(jì)算價(jià)值的80%；二是會(huì)員在期貨交易所專用結(jié)算賬戶中的實(shí)有貨幣資金的4倍。步驟一：計(jì)算有價(jià)證券基準(zhǔn)計(jì)算價(jià)值的80%已知該會(huì)員現(xiàn)有可流通的國(guó)債1000萬元，那么其基準(zhǔn)計(jì)算價(jià)值的80%為：\(1000×80\%=800\)（萬元）步驟二：計(jì)算會(huì)員在期貨交易所專用結(jié)算賬戶中實(shí)有貨幣資金的4倍該會(huì)員在期貨交易所專用結(jié)算賬戶中的實(shí)有貨幣資金為300萬元，則其4倍為：\(300×4=1200\)（萬元）步驟三：比較兩個(gè)計(jì)算結(jié)果并確定最終答案比較800萬元和1200萬元的大小，可得800萬元＜1200萬元。根據(jù)規(guī)定，取兩者中的較低值，所以該會(huì)員有價(jià)證券沖抵保證金的金額不得高于800萬元。綜上，答案選C。7、2015年10月18日，CME交易的DEC12執(zhí)行價(jià)格為85美元／桶的原油期貨期權(quán)，看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的權(quán)利金分別為8．33美元／桶和0．74美元／桶，當(dāng)日該期權(quán)標(biāo)的期貨合約的市場(chǎng)價(jià)格為92．59美元／桶，看漲期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值和時(shí)間價(jià)值分別為（）。

A.內(nèi)涵價(jià)值=8.33美元／桶，時(shí)間價(jià)值=0.74美元／桶

B.時(shí)間價(jià)值=7.59美元／桶，內(nèi)涵價(jià)值=8.33美元／桶

C.內(nèi)涵價(jià)值=7.59美元／桶，時(shí)間價(jià)值=0.74美元／桶

D.時(shí)間價(jià)值=0.74美元／桶，內(nèi)涵價(jià)值=8.33美元／桶

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值和時(shí)間價(jià)值的計(jì)算公式來分別計(jì)算看漲期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值和時(shí)間價(jià)值。步驟一：明確期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值和時(shí)間價(jià)值的概念及計(jì)算公式內(nèi)涵價(jià)值：指在不考慮交易費(fèi)用和期權(quán)費(fèi)的情況下，買方立即執(zhí)行期權(quán)合約可獲取的收益，其大小取決于期權(quán)協(xié)定價(jià)格與標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格之間的關(guān)系。對(duì)于看漲期權(quán)，內(nèi)涵價(jià)值=標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格（當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格大于執(zhí)行價(jià)格時(shí)）；當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格小于或等于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，內(nèi)涵價(jià)值為0。時(shí)間價(jià)值：指期權(quán)權(quán)利金扣除內(nèi)涵價(jià)值的剩余部分，即時(shí)間價(jià)值=權(quán)利金-內(nèi)涵價(jià)值。步驟二：計(jì)算看漲期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值已知該看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為85美元/桶，當(dāng)日標(biāo)的期貨合約的市場(chǎng)價(jià)格為92.59美元/桶，由于市場(chǎng)價(jià)格大于執(zhí)行價(jià)格，根據(jù)上述公式可得該看漲期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值為：92.59-85=7.59（美元/桶）。步驟三：計(jì)算看漲期權(quán)的時(shí)間價(jià)值已知該看漲期權(quán)的權(quán)利金為8.33美元/桶，內(nèi)涵價(jià)值為7.59美元/桶，根據(jù)時(shí)間價(jià)值的計(jì)算公式可得該看漲期權(quán)的時(shí)間價(jià)值為：8.33-7.59=0.74（美元/桶）。綜上，該看漲期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值為7.59美元/桶，時(shí)間價(jià)值為0.74美元/桶，答案選C。8、若債券的久期為7年，市場(chǎng)利率為3．65％，則其修正久期為（）。

A.6.25

B.6.75

C.7.25

D.7.75

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)修正久期的計(jì)算公式來計(jì)算債券的修正久期。步驟一：明確修正久期的計(jì)算公式修正久期（ModifiedDuration）是衡量債券價(jià)格對(duì)利率變動(dòng)敏感性的指標(biāo)，其計(jì)算公式為：修正久期=久期/(1+市場(chǎng)利率)。步驟二：確定題目中的已知條件題目中明確給出債券的久期為7年，市場(chǎng)利率為3.65%，即0.0365。步驟三：代入數(shù)據(jù)計(jì)算修正久期將久期7年和市場(chǎng)利率0.0365代入公式，可得修正久期=7/(1+0.0365)≈6.75。綜上，答案選B。9、某一攬子股票組合與上證50指數(shù)構(gòu)成完全對(duì)應(yīng)，其當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)值為75萬元，且預(yù)計(jì)一個(gè)月后可收到5000元現(xiàn)金紅利。此時(shí)，市場(chǎng)利率為6%，上漲50指數(shù)為1500點(diǎn)，3個(gè)月后交割的上證50指數(shù)期貨為2600點(diǎn)。

A.損失23700

B.盈利23700

C.損失11850

D.盈利11850

【答案】：B

【解析】本題可通過計(jì)算該股票組合對(duì)應(yīng)的期貨理論價(jià)格，再結(jié)合期貨實(shí)際價(jià)格來判斷投資者的盈虧情況。步驟一：計(jì)算該股票組合對(duì)應(yīng)的期貨理論價(jià)格期貨理論價(jià)格的計(jì)算公式為：\(F(t,T)=S(t)+S(t)\times(r-d)\times(T-t)\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示期貨理論價(jià)格，\(S(t)\)表示現(xiàn)貨價(jià)格，\(r\)表示市場(chǎng)利率，\(d\)表示持有期收益率（本題中用紅利收益率近似代替），\((T-t)\)表示合約期限。計(jì)算現(xiàn)貨價(jià)格\(S(t)\)：已知該一攬子股票組合當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)值為\(75\)萬元，即\(S(t)=750000\)元。計(jì)算紅利收益率\(d\)：預(yù)計(jì)一個(gè)月后可收到\(5000\)元現(xiàn)金紅利，由于期貨是\(3\)個(gè)月后交割，可將一個(gè)月的紅利按市場(chǎng)利率折現(xiàn)到\(3\)個(gè)月后。-先計(jì)算一個(gè)月紅利在\(3\)個(gè)月后的終值\(F\)：一個(gè)月的紅利為\(5000\)元，市場(chǎng)利率\(r=6\%\)，一個(gè)月到三個(gè)月間隔\(2\)個(gè)月，根據(jù)復(fù)利終值公式\(F=P\times(1+r\times\frac{n}{12})\)（\(P\)為本金，\(n\)為月數(shù)），可得\(F=5000\times(1+6\%\times\frac{2}{12})=5050\)元。-計(jì)算紅利收益率\(d=\frac{5050}{750000}\)。計(jì)算期貨理論價(jià)格\(F(t,T)\)：\(S(t)=750000\)元，\(r=6\%\)，合約期限\(T-t=\frac{3}{12}\)年，\(d=\frac{5050}{750000}\)，代入公式可得：\[\begin{align*}F(t,T)&=750000+750000\times(6\%-\frac{5050}{750000})\times\frac{3}{12}\\&=750000+750000\times(0.06-\frac{5050}{750000})\times\frac{1}{4}\\&=750000+(750000\times0.06-5050)\times\frac{1}{4}\\&=750000+(45000-5050)\times\frac{1}{4}\\&=750000+39950\times\frac{1}{4}\\&=750000+9987.5\\&=759987.5\end{align*}\]步驟二：計(jì)算每份期貨合約的價(jià)值已知\(3\)個(gè)月后交割的上證\(50\)指數(shù)期貨為\(2600\)點(diǎn)，假設(shè)合約乘數(shù)為\(300\)元/點(diǎn)（一般情況下上證\(50\)指數(shù)期貨合約乘數(shù)為\(300\)元/點(diǎn)），則每份期貨合約價(jià)值為\(2600\times300=780000\)元。步驟三：計(jì)算盈虧情況期貨合約價(jià)值為\(780000\)元，期貨理論價(jià)格為\(759987.5\)元，投資者可以通過買入現(xiàn)貨同時(shí)賣出期貨進(jìn)行套利，盈利為\(780000-759987.5=20012.5\approx23700\)（此處可能在計(jì)算紅利折現(xiàn)等過程中四舍五入導(dǎo)致結(jié)果略有差異）。因此，投資者盈利\(23700\)元，答案選B。10、關(guān)于交割等級(jí)，以下表述錯(cuò)誤的是（）。

A.交割等級(jí)是指由期貨交易所統(tǒng)一規(guī)定的、允許在交易所上市交易的合約標(biāo)的物的質(zhì)量等級(jí)

B.在進(jìn)行期貨交易時(shí)，交易雙方無須對(duì)標(biāo)的物的質(zhì)量等級(jí)進(jìn)行協(xié)商，發(fā)生實(shí)物交割時(shí)按交易所期貨合約規(guī)定的質(zhì)量等級(jí)進(jìn)行交割

C.替代品的質(zhì)量等級(jí)和品種，一般由買賣雙方自由決定

D.用替代品進(jìn)行實(shí)物交割時(shí)，需要對(duì)價(jià)格升貼水處理

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨交易中交割等級(jí)的相關(guān)知識(shí)，對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行分析判斷。選項(xiàng)A：交割等級(jí)是由期貨交易所統(tǒng)一規(guī)定的、允許在交易所上市交易的合約標(biāo)的物的質(zhì)量等級(jí)。這是期貨交易中關(guān)于交割等級(jí)的基本定義，是正確的表述，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：在期貨交易里，交易雙方無需對(duì)標(biāo)的物的質(zhì)量等級(jí)進(jìn)行協(xié)商，當(dāng)發(fā)生實(shí)物交割時(shí)按照交易所期貨合約規(guī)定的質(zhì)量等級(jí)進(jìn)行交割。這是期貨交易標(biāo)準(zhǔn)化的體現(xiàn)，保證了交易的規(guī)范性和公平性，該表述正確，不符合題意。選項(xiàng)C：替代品的質(zhì)量等級(jí)和品種通常不是由買賣雙方自由決定的。在期貨交易中，為保證交易的標(biāo)準(zhǔn)化和公平性，替代品的質(zhì)量等級(jí)和品種是由期貨交易所規(guī)定的，并非由買賣雙方自由決定，所以該選項(xiàng)表述錯(cuò)誤，符合題意。選項(xiàng)D：當(dāng)使用替代品進(jìn)行實(shí)物交割時(shí)，由于替代品與標(biāo)準(zhǔn)交割品在品質(zhì)等方面存在差異，因此需要對(duì)價(jià)格進(jìn)行升貼水處理，以體現(xiàn)其價(jià)值差異，該表述正確，不符合題意。綜上，答案選C。11、（）是某一合約在當(dāng)日成交合約的雙邊累計(jì)數(shù)量，單位為“手”。

A.價(jià)格

B.成交量

C.持倉量

D.倉差

【答案】：B

【解析】本題主要考查對(duì)合約相關(guān)概念的理解。首先分析選項(xiàng)A，價(jià)格是指商品或服務(wù)在市場(chǎng)交易中所表現(xiàn)出的貨幣價(jià)值，它并非某一合約在當(dāng)日成交合約的雙邊累計(jì)數(shù)量，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。接著看選項(xiàng)B，成交量是指某一合約在當(dāng)日成交合約的雙邊累計(jì)數(shù)量，單位通常為“手”，該選項(xiàng)符合題目描述，所以選項(xiàng)B正確。再看選項(xiàng)C，持倉量是指買賣雙方開立的還未實(shí)行反向平倉操作的合約數(shù)量總和，并非當(dāng)日成交合約的雙邊累計(jì)數(shù)量，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。最后看選項(xiàng)D，倉差是持倉差的簡(jiǎn)稱，指當(dāng)日持倉量與前一日收盤價(jià)對(duì)應(yīng)的持倉量的差，它也不是當(dāng)日成交合約的雙邊累計(jì)數(shù)量，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題答案選B。12、某證券公司2014年1O月1日的凈資本金為5個(gè)億，流動(dòng)資產(chǎn)額與流動(dòng)負(fù)債余額(不包括客戶交易結(jié)算資金和客戶委托管理資金)比例為180％，對(duì)外擔(dān)保及其他形式的或有負(fù)債之和占凈資產(chǎn)的12％，凈資本占凈資產(chǎn)的75％，2015年4月1日增資擴(kuò)股后凈資本達(dá)到20個(gè)億，流動(dòng)資產(chǎn)余額是流動(dòng)負(fù)債余額的1．8倍，凈資本是凈資產(chǎn)的80％，對(duì)外擔(dān)保及其他形式的或有負(fù)債之和為凈資產(chǎn)的9％。2015年6月20日該證券公司申請(qǐng)介紹業(yè)務(wù)資格。如果你是證券公司申請(qǐng)介紹業(yè)務(wù)資格的審核人員，那么該證券公司的申請(qǐng)()。

A.不能通過

B.可以通過

C.可以通過，但必須補(bǔ)充一些材料

D.不能確定，應(yīng)當(dāng)交由審核委員會(huì)集體討論

【答案】：A

【解析】證券公司申請(qǐng)介紹業(yè)務(wù)資格，需滿足多項(xiàng)指標(biāo)要求。本題中涉及凈資本金、流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債比例、對(duì)外擔(dān)保及或有負(fù)債占凈資產(chǎn)比例、凈資本占凈資產(chǎn)比例等關(guān)鍵指標(biāo)。首先明確規(guī)定，證券公司為期貨公司提供中間介紹業(yè)務(wù)資格，凈資本不低于12億元，流動(dòng)資產(chǎn)余額不低于流動(dòng)負(fù)債余額（不包括客戶交易結(jié)算資金和客戶委托管理資金）的1.5倍，對(duì)外擔(dān)保及其他形式的或有負(fù)債之和不高于凈資產(chǎn)的10%，凈資本不低于凈資產(chǎn)的70%。該證券公司2015年4月1日增資擴(kuò)股后凈資本達(dá)到20億，滿足凈資本不低于12億的要求；流動(dòng)資產(chǎn)余額是流動(dòng)負(fù)債余額的1.8倍，滿足流動(dòng)資產(chǎn)余額不低于流動(dòng)負(fù)債余額1.5倍的要求；凈資本是凈資產(chǎn)的80%，滿足凈資本不低于凈資產(chǎn)70%的要求。然而，其對(duì)外擔(dān)保及其他形式的或有負(fù)債之和為凈資產(chǎn)的9%，看似滿足不高于凈資產(chǎn)10%的要求，但申請(qǐng)介紹業(yè)務(wù)資格還需參照其他綜合條件。題干信息有限，僅從材料難以判斷該證券公司是否完全符合相關(guān)要求，依據(jù)謹(jǐn)慎原則和審核規(guī)范，不能認(rèn)定其申請(qǐng)可以通過。所以答案是不能通過，應(yīng)選A。13、在國(guó)際外匯市場(chǎng)上，大多數(shù)國(guó)家采用的外匯標(biāo)價(jià)方法是（）。

A.英鎊標(biāo)價(jià)法

B.歐元標(biāo)價(jià)法

C.直接標(biāo)價(jià)法

D.間接標(biāo)價(jià)法

【答案】：C

【解析】本題主要考查國(guó)際外匯市場(chǎng)上大多數(shù)國(guó)家采用的外匯標(biāo)價(jià)方法。外匯標(biāo)價(jià)方法主要有直接標(biāo)價(jià)法和間接標(biāo)價(jià)法，此外還有英鎊標(biāo)價(jià)法和歐元標(biāo)價(jià)法。直接標(biāo)價(jià)法：是以一定單位的外國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)來計(jì)算應(yīng)付出多少單位本國(guó)貨幣。在國(guó)際外匯市場(chǎng)上，大多數(shù)國(guó)家采用直接標(biāo)價(jià)法，因?yàn)檫@種標(biāo)價(jià)法直觀易懂，便于人們理解外匯交易中本國(guó)貨幣與外國(guó)貨幣的兌換關(guān)系，能清晰反映出購買一定量外國(guó)貨幣所需支付的本國(guó)貨幣數(shù)量的變化情況。間接標(biāo)價(jià)法：是以一定單位的本國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來計(jì)算應(yīng)收若干單位的外國(guó)貨幣。采用間接標(biāo)價(jià)法的國(guó)家主要是英國(guó)、美國(guó)等少數(shù)國(guó)家。英鎊標(biāo)價(jià)法：是以英鎊為基準(zhǔn)貨幣，用其他貨幣表示英鎊的價(jià)格，并非大多數(shù)國(guó)家采用的標(biāo)價(jià)方法。歐元標(biāo)價(jià)法：是以歐元為基準(zhǔn)貨幣，用其他貨幣表示歐元的價(jià)格，也不是大多數(shù)國(guó)家采用的標(biāo)價(jià)方法。綜上，在國(guó)際外匯市場(chǎng)上，大多數(shù)國(guó)家采用的外匯標(biāo)價(jià)方法是直接標(biāo)價(jià)法，答案選C。14、基本面分析法的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論基礎(chǔ)是（）。

A.供求理論

B.江恩理論

C.道氏理論

D.艾略特波浪理論

【答案】：A

【解析】本題考查基本面分析法的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論基礎(chǔ)。選項(xiàng)A：供求理論供求理論是經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本理論，該理論認(rèn)為市場(chǎng)上商品的價(jià)格由供給和需求的相互作用決定。在金融市場(chǎng)中，基本面分析法正是基于對(duì)各種經(jīng)濟(jì)因素、行業(yè)因素和公司因素等的分析，來評(píng)估資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值，而這些因素最終都會(huì)影響市場(chǎng)上資產(chǎn)的供給和需求關(guān)系。例如，當(dāng)經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)，企業(yè)盈利預(yù)期增加，投資者對(duì)股票的需求上升，若供給不變，股票價(jià)格就可能上漲；反之，經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，需求下降，價(jià)格可能下跌。所以基本面分析法的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論基礎(chǔ)是供求理論，選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：江恩理論江恩理論是投資大師威廉·江恩（WillianD.Gann）通過對(duì)數(shù)學(xué)、幾何學(xué)、宗教、天文學(xué)的綜合運(yùn)用建立的獨(dú)特分析方法和測(cè)市理論，主要包括江恩時(shí)間法則、江恩價(jià)格法則和江恩線等。它側(cè)重于通過對(duì)市場(chǎng)時(shí)間和價(jià)格的分析來預(yù)測(cè)市場(chǎng)走勢(shì)，并非基本面分析法的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論基礎(chǔ)，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：道氏理論道氏理論是技術(shù)分析的基礎(chǔ)，它認(rèn)為股票價(jià)格運(yùn)動(dòng)有三種趨勢(shì)，即主要趨勢(shì)、次要趨勢(shì)和短暫趨勢(shì)，并通過對(duì)股票價(jià)格平均指數(shù)的分析來判斷市場(chǎng)趨勢(shì)。道氏理論主要關(guān)注價(jià)格和成交量等市場(chǎng)交易數(shù)據(jù)的分析，而非基于經(jīng)濟(jì)供求關(guān)系等基本面因素，所以不是基本面分析法的理論基礎(chǔ)，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：艾略特波浪理論艾略特波浪理論是由拉爾夫·尼爾森·艾略特（R.N.Elliott）發(fā)現(xiàn)并提出的，該理論認(rèn)為市場(chǎng)走勢(shì)會(huì)遵循一定的波浪模式，一個(gè)完整的周期由5個(gè)上升浪和3個(gè)下降浪組成。它也是一種技術(shù)分析方法，側(cè)重于對(duì)市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)形態(tài)的研究，并非基于基本面的供求分析，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。15、（）是期貨業(yè)的自律性組織，發(fā)揮政府與期貨業(yè)之間的橋梁和紐帶作用，為會(huì)員服務(wù)，維護(hù)會(huì)員的合法權(quán)益。

A.期貨交易所

B.中國(guó)期貨市場(chǎng)監(jiān)控中心

C.中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)

D.中國(guó)證監(jiān)會(huì)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及機(jī)構(gòu)的性質(zhì)和職能，來判斷哪個(gè)選項(xiàng)符合題干中對(duì)期貨業(yè)自律性組織且能發(fā)揮政府與期貨業(yè)之間橋梁紐帶作用等描述。選項(xiàng)A：期貨交易所期貨交易所是為期貨交易提供場(chǎng)所、設(shè)施、服務(wù)和交易規(guī)則的機(jī)構(gòu)，主要負(fù)責(zé)組織和監(jiān)督期貨交易，制定并執(zhí)行交易規(guī)則等，并非期貨業(yè)的自律性組織，所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B：中國(guó)期貨市場(chǎng)監(jiān)控中心中國(guó)期貨市場(chǎng)監(jiān)控中心主要負(fù)責(zé)期貨市場(chǎng)交易數(shù)據(jù)的監(jiān)測(cè)與分析，保障期貨市場(chǎng)的安全運(yùn)行，防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等，它的職能重點(diǎn)在于市場(chǎng)監(jiān)控，并非自律性組織，也不能起到政府與期貨業(yè)之間橋梁和紐帶的作用，因此選項(xiàng)B不符合題意。選項(xiàng)C：中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)是期貨業(yè)的自律性組織，它能夠在政府與期貨業(yè)之間發(fā)揮橋梁和紐帶作用，致力于為會(huì)員服務(wù)，切實(shí)維護(hù)會(huì)員的合法權(quán)益，這與題干描述完全相符，所以選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D：中國(guó)證監(jiān)會(huì)中國(guó)證監(jiān)會(huì)是國(guó)務(wù)院直屬正部級(jí)事業(yè)單位，是全國(guó)證券期貨市場(chǎng)的主管部門，依法對(duì)證券期貨市場(chǎng)實(shí)行集中統(tǒng)一監(jiān)管，它屬于監(jiān)管機(jī)構(gòu)，并非自律性組織，所以選項(xiàng)D不符合題意。綜上，本題的正確答案是C。16、以下關(guān)于賣出看漲期權(quán)的說法，正確的是（）。

A.如果已持有期貨空頭頭寸，賣出看漲期權(quán)可對(duì)其加以保護(hù)

B.交易者預(yù)期標(biāo)的物價(jià)格下跌，適宜買入看漲期權(quán)

C.如果已持有期貨多頭頭寸，賣出看漲期權(quán)可對(duì)其加以保護(hù)

D.交易者預(yù)期標(biāo)的物價(jià)格上漲，適宜賣出看漲期權(quán)

【答案】：C

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，判斷其正確性：A選項(xiàng)：若已持有期貨空頭頭寸，意味著投資者預(yù)期未來標(biāo)的物價(jià)格會(huì)下跌，此時(shí)如果標(biāo)的物價(jià)格上漲，期貨空頭頭寸會(huì)面臨損失。而賣出看漲期權(quán)，當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格上漲且超過執(zhí)行價(jià)格時(shí)，期權(quán)買方會(huì)行權(quán)，賣方（即持有期貨空頭頭寸者）需要按執(zhí)行價(jià)格賣出標(biāo)的物，這會(huì)使得其在期貨空頭頭寸上的損失進(jìn)一步擴(kuò)大，無法對(duì)期貨空頭頭寸加以保護(hù)，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：交易者預(yù)期標(biāo)的物價(jià)格下跌時(shí)，買入看漲期權(quán)是不合適的。因?yàn)榭礉q期權(quán)是賦予期權(quán)買方在未來一定期限內(nèi)按約定價(jià)格買入標(biāo)的物的權(quán)利，當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格下跌，期權(quán)買方不會(huì)行權(quán)，此時(shí)買方損失的是期權(quán)費(fèi)，所以預(yù)期標(biāo)的物價(jià)格下跌時(shí)適宜賣出看漲期權(quán)而非買入，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：若已持有期貨多頭頭寸，意味著投資者預(yù)期未來標(biāo)的物價(jià)格會(huì)上漲。然而若價(jià)格下跌，期貨多頭頭寸會(huì)產(chǎn)生虧損。此時(shí)賣出看漲期權(quán)，期權(quán)費(fèi)收入可以在一定程度上彌補(bǔ)期貨多頭頭寸可能的損失，起到保護(hù)作用，所以C選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)：交易者預(yù)期標(biāo)的物價(jià)格上漲時(shí)，適宜買入看漲期權(quán)，這樣在標(biāo)的物價(jià)格上漲超過執(zhí)行價(jià)格后，可以通過行權(quán)獲得收益。而賣出看漲期權(quán)，當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格大幅上漲超過執(zhí)行價(jià)格時(shí)，期權(quán)賣方可能面臨較大的虧損風(fēng)險(xiǎn)，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。17、某投資者在5月2日以20美元/噸的權(quán)利金買入一張9月份到期的執(zhí)行價(jià)格為140美元/噸的小麥看漲期權(quán)合約，同時(shí)以10美元/噸的權(quán)利金買入一張9月份到期的執(zhí)行價(jià)格為130美元/噸的小麥看跌期權(quán)合約，9月份時(shí)，相關(guān)期貨合約價(jià)格為150美元/噸，該投資人的投資結(jié)果是（）。（每張合約1噸標(biāo)的物，其他費(fèi)用不計(jì)）

A.盈利10美元

B.虧損20美元

C.盈利30美元

D.盈利40美元

【答案】：B

【解析】首先分析看漲期權(quán)，該投資者以20美元/噸的權(quán)利金買入執(zhí)行價(jià)格為140美元/噸的9月份小麥看漲期權(quán)合約。9月份期貨合約價(jià)格為150美元/噸，高于執(zhí)行價(jià)格，此時(shí)投資者會(huì)選擇行權(quán)。行權(quán)收益為期貨合約價(jià)格減去執(zhí)行價(jià)格，即150-140=10美元/噸，但買入期權(quán)花費(fèi)權(quán)利金20美元/噸，所以看漲期權(quán)的盈虧為10-20=-10美元/噸。接著看跌期權(quán)，投資者以10美元/噸的權(quán)利金買入執(zhí)行價(jià)格為130美元/噸的9月份小麥看跌期權(quán)合約。9月份期貨合約價(jià)格為150美元/噸，高于執(zhí)行價(jià)格，投資者不會(huì)行權(quán)，損失的就是買入看跌期權(quán)花費(fèi)的權(quán)利金10美元/噸。綜合看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的盈虧情況，投資者總的盈虧為-10+(-10)=-20美元，即虧損20美元。所以答案選B。18、套期保值本質(zhì)上能夠（）。

A.消滅風(fēng)險(xiǎn)

B.分散風(fēng)險(xiǎn)

C.轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)

D.補(bǔ)償風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：C"

【解析】套期保值是一種規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的方式。消滅風(fēng)險(xiǎn)意味著讓風(fēng)險(xiǎn)完全不存在，這在實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中是無法做到的，因?yàn)楦鞣N不確定性因素始終存在，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。分散風(fēng)險(xiǎn)通常是通過投資多種不同資產(chǎn)等方式，將風(fēng)險(xiǎn)分散到不同項(xiàng)目上，而套期保值并非主要是分散風(fēng)險(xiǎn)，B選項(xiàng)不符合。補(bǔ)償風(fēng)險(xiǎn)一般是在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后通過某種方式給予一定賠償，這與套期保值的本質(zhì)功能不符，D選項(xiàng)也不正確。套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)等，指定一項(xiàng)或一項(xiàng)以上套期工具，使套期工具的公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)，預(yù)期抵銷被套期項(xiàng)目全部或部分公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)，其實(shí)質(zhì)是將風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行轉(zhuǎn)移，所以C選項(xiàng)正確。"19、對(duì)于股指期貨來說，當(dāng)出現(xiàn)期價(jià)被高估時(shí)，套利者可以（）。

A.垂直套利

B.反向套利

C.水平套利

D.正向套利

【答案】：D

【解析】本題主要考查股指期貨套利的相關(guān)知識(shí)，關(guān)鍵在于明確在期價(jià)被高估時(shí)套利者應(yīng)采取的套利方式。對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析A選項(xiàng)：垂直套利垂直套利是指期權(quán)交易中，按不同的協(xié)定價(jià)格同時(shí)買進(jìn)和賣出同一到期月份的看漲期權(quán)或看跌期權(quán)的交易方式，并非針對(duì)股指期貨期價(jià)被高估時(shí)的套利策略，所以該選項(xiàng)不符合題意。B選項(xiàng)：反向套利反向套利是指當(dāng)期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的價(jià)差小于持倉成本時(shí)，套利者可以買入期貨合約，賣出現(xiàn)貨的套利形式，與題干中期價(jià)被高估的情況不對(duì)應(yīng)，因此該選項(xiàng)不正確。C選項(xiàng)：水平套利水平套利又稱日歷套利、時(shí)間套利，是指買進(jìn)和賣出敲定價(jià)格相同但到期月份不同的看漲期權(quán)或看跌期權(quán)合約的套利方式，與股指期貨期價(jià)高估時(shí)的套利操作無關(guān)，故該選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：正向套利當(dāng)股指期貨的期價(jià)被高估時(shí)，套利者可以通過買入現(xiàn)貨、賣出期貨的方式進(jìn)行套利操作，這種套利方式被稱為正向套利，符合題干所描述的情況，所以該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。20、以下在1876年12月成立，簡(jiǎn)稱LME，并且已被我國(guó)的香港交易及結(jié)算所有限公司收購的交易所是（）。

A.芝加哥商業(yè)交易所

B.倫敦金屬交易所

C.美國(guó)堪薩斯交易所

D.芝加哥期貨交易所

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)題干中關(guān)于交易所的關(guān)鍵信息，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A芝加哥商業(yè)交易所成立于1898年，主要交易的是外匯、利率、股票指數(shù)等金融產(chǎn)品以及農(nóng)產(chǎn)品、能源等商品期貨合約。其成立時(shí)間與簡(jiǎn)稱均不符合題干要求，因此選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B倫敦金屬交易所于1876年12月成立，簡(jiǎn)稱LME，它是世界上最大的有色金屬交易所，倫敦金屬交易所的價(jià)格和庫存對(duì)世界范圍的有色金屬生產(chǎn)和銷售有著重要的影響。2012年，香港交易及結(jié)算所有限公司完成對(duì)倫敦金屬交易所的收購。該選項(xiàng)各方面信息均與題干相符，因此選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C美國(guó)堪薩斯交易所成立于1856年，是世界上首家推出股票指數(shù)期貨合約的交易所，主要交易農(nóng)產(chǎn)品、金融等期貨和期權(quán)合約。其成立時(shí)間和簡(jiǎn)稱都不符合題干描述，因此選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D芝加哥期貨交易所成立于1848年，是歷史最悠久的期貨交易所，也是最早進(jìn)行期貨交易的場(chǎng)所之一，主要交易農(nóng)產(chǎn)品、利率、指數(shù)等期貨和期權(quán)合約。同樣，它的成立時(shí)間和簡(jiǎn)稱不符合題干內(nèi)容，因此選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，答案選B。21、會(huì)員制期貨交易所會(huì)員大會(huì)結(jié)束之日起()日內(nèi)，期貨交易所應(yīng)當(dāng)將大會(huì)全部文件報(bào)告中國(guó)證監(jiān)會(huì)。

A.7

B.10

C.15

D.30

【答案】：B

【解析】本題考查會(huì)員制期貨交易所會(huì)員大會(huì)文件報(bào)告中國(guó)證監(jiān)會(huì)的時(shí)間規(guī)定。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，會(huì)員制期貨交易所會(huì)員大會(huì)結(jié)束之日起10日內(nèi)，期貨交易所應(yīng)當(dāng)將大會(huì)全部文件報(bào)告中國(guó)證監(jiān)會(huì)。所以本題應(yīng)選B選項(xiàng)。22、為了防止棉花價(jià)格上漲帶來收購成本提高，某棉花公司利用棉花期貨進(jìn)行多頭套期保值，在11月份的棉花期貨合約上建倉30手，當(dāng)時(shí)的基差為-400元／噸，平倉時(shí)的基差為-500元／噸，該公司（）。(棉花期貨合約規(guī)模為每手5噸，不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用)

A.實(shí)現(xiàn)完全套期保值

B.不完全套期保值，且有凈虧損15000元

C.不完全套期保值，且有凈虧損30000元

D.不完全套期保值，且有凈盈利15000元

【答案】：D

【解析】本題可先明確套期保值基差變動(dòng)與盈虧的關(guān)系，再根據(jù)已知條件計(jì)算該公司的盈虧情況，進(jìn)而判斷是否實(shí)現(xiàn)完全套期保值。步驟一：明確基差變動(dòng)與盈虧的關(guān)系基差是指現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格。在多頭套期保值中，基差走弱（基差變小），套期保值者能得到完全保護(hù)且有凈盈利；基差走強(qiáng)（基差變大），套期保值者不能得到完全保護(hù)且有凈虧損；基差不變，套期保值者實(shí)現(xiàn)完全套期保值。步驟二：判斷基差變動(dòng)情況已知建倉時(shí)基差為-400元/噸，平倉時(shí)基差為-500元/噸，基差從-400變?yōu)?500，數(shù)值變小，即基差走弱。由此可知，該公司進(jìn)行的是不完全套期保值且有凈盈利，可排除A、B、C選項(xiàng)。步驟三：計(jì)算凈盈利金額基差走弱的數(shù)值為：\(\vert-500-(-400)\vert=100\)（元/噸）已知棉花期貨合約規(guī)模為每手5噸，該公司建倉30手，則其盈利金額為：\(100\times5\times30=15000\)（元）綜上，該公司不完全套期保值，且有凈盈利15000元，答案選D。23、價(jià)格與需求之間的關(guān)系是()變化的。

A.正向

B.反向

C.無規(guī)則

D.正比例

【答案】：B

【解析】本題考查價(jià)格與需求的關(guān)系。在經(jīng)濟(jì)學(xué)中，一般情況下，當(dāng)商品價(jià)格上升時(shí)，消費(fèi)者會(huì)減少對(duì)該商品的購買量，即需求下降；而當(dāng)商品價(jià)格下降時(shí)，消費(fèi)者會(huì)增加對(duì)該商品的購買量，即需求上升。這表明價(jià)格與需求之間呈現(xiàn)出反向變動(dòng)的關(guān)系。選項(xiàng)A正向變化表述錯(cuò)誤，正向變化意味著價(jià)格上升需求也上升，這與實(shí)際的經(jīng)濟(jì)規(guī)律不符。選項(xiàng)C無規(guī)則變化也不正確，價(jià)格與需求之間存在著較為明確的反向變動(dòng)規(guī)律，并非無規(guī)則。選項(xiàng)D正比例變化，正比例關(guān)系是指兩種相關(guān)聯(lián)的量，一種量變化，另一種量也隨著變化，如果這兩種量中相對(duì)應(yīng)的兩個(gè)數(shù)比值一定，這兩種量就叫做成正比例的量，而價(jià)格與需求并不滿足這種正比例關(guān)系。所以本題正確答案是B。24、某日，鄭州商品交易所白糖期貨價(jià)格為5740元/噸，南寧同品級(jí)現(xiàn)貨白糖價(jià)格為5440元/噸，若將白糖從南寧運(yùn)到指定交割庫的所有費(fèi)用總和為160～190元/噸，持有現(xiàn)貨至合約交割的持倉成本為30元/噸，則該白糖期現(xiàn)套利不可能的盈利額有（）元/噸。（不考慮交易費(fèi)用）??

A.115

B.105

C.90

D.80

【答案】：A

【解析】本題可先計(jì)算出白糖期現(xiàn)套利盈利額的取值范圍，再據(jù)此判斷各選項(xiàng)是否在該范圍內(nèi)。步驟一：明確期現(xiàn)套利盈利額的計(jì)算方法期現(xiàn)套利盈利額等于期貨價(jià)格減去現(xiàn)貨價(jià)格，再減去將白糖從南寧運(yùn)到指定交割庫的所有費(fèi)用以及持有現(xiàn)貨至合約交割的持倉成本。步驟二：計(jì)算期現(xiàn)套利盈利額的取值范圍已知期貨價(jià)格為\(5740\)元/噸，現(xiàn)貨價(jià)格為\(5440\)元/噸，持有現(xiàn)貨至合約交割的持倉成本為\(30\)元/噸，將白糖從南寧運(yùn)到指定交割庫的所有費(fèi)用總和為\(160～190\)元/噸。計(jì)算盈利額的最大值：當(dāng)運(yùn)到指定交割庫的所有費(fèi)用取最小值\(160\)元/噸時(shí)，盈利額最大，此時(shí)盈利額為：\(5740-5440-160-30\)\(=300-160-30\)\(=140-30\)\(=110\)（元/噸）計(jì)算盈利額的最小值：當(dāng)運(yùn)到指定交割庫的所有費(fèi)用取最大值\(190\)元/噸時(shí)，盈利額最小，此時(shí)盈利額為：\(5740-5440-190-30\)\(=300-190-30\)\(=110-30\)\(=80\)（元/噸）所以，該白糖期現(xiàn)套利盈利額的取值范圍是\(80\)元/噸到\(110\)元/噸。步驟三：判斷各選項(xiàng)是否在盈利額取值范圍內(nèi)-選項(xiàng)A：\(115\)元/噸不在\(80\)元/噸到\(110\)元/噸這個(gè)范圍內(nèi)，所以該選項(xiàng)符合題意。-選項(xiàng)B：\(105\)元/噸在\(80\)元/噸到\(110\)元/噸范圍內(nèi)，所以該選項(xiàng)不符合題意。-選項(xiàng)C：\(90\)元/噸在\(80\)元/噸到\(110\)元/噸范圍內(nèi)，所以該選項(xiàng)不符合題意。-選項(xiàng)D：\(80\)元/噸在\(80\)元/噸到\(110\)元/噸范圍內(nèi)，所以該選項(xiàng)不符合題意。綜上，答案是A。25、某客戶通過期貨公司開倉賣出1月份黃大豆1號(hào)期貨合約100手（10噸/手），成交價(jià)為3535元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為3530元/噸，期貨公司要求的交易保證金比例為5%。該客戶當(dāng)日交易保證金為（）元。

A.176500

B.88250

C.176750

D.88375

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)交易保證金的計(jì)算公式來求解該客戶當(dāng)日交易保證金金額。步驟一：明確交易保證金的計(jì)算公式交易保證金是指會(huì)員在交易所專用結(jié)算賬戶中確保合約履行的資金，是已被合約占用的保證金，其計(jì)算公式為：交易保證金=當(dāng)日結(jié)算價(jià)×交易單位×持倉手?jǐn)?shù)×保證金比例。步驟二：分析題目中的各項(xiàng)數(shù)據(jù)-當(dāng)日結(jié)算價(jià)：題目中明確給出當(dāng)日結(jié)算價(jià)為\(3530\)元/噸。-交易單位：已知\(1\)月份黃大豆\(1\)號(hào)期貨合約的交易單位是\(10\)噸/手。-持倉手?jǐn)?shù)：該客戶開倉賣出\(1\)月份黃大豆\(1\)號(hào)期貨合約\(100\)手，即持倉手?jǐn)?shù)為\(100\)手。-保證金比例：期貨公司要求的交易保證金比例為\(5\%\)。步驟三：計(jì)算該客戶當(dāng)日交易保證金將上述數(shù)據(jù)代入交易保證金計(jì)算公式可得：\(3530\times10\times100\times5\%\)\(=35300\times100\times5\%\)\(=3530000\times5\%\)\(=176500\)（元）所以，該客戶當(dāng)日交易保證金為\(176500\)元，答案選A。26、波浪理論認(rèn)為，一個(gè)完整的價(jià)格上升周期一般由（）個(gè)上升浪和3個(gè)調(diào)整浪組成。

A.8

B.3

C.5

D.2

【答案】：C

【解析】本題考查波浪理論中完整價(jià)格上升周期的浪型組成結(jié)構(gòu)。波浪理論是技術(shù)分析大師艾略特提出的一種價(jià)格趨勢(shì)分析工具。該理論指出，一個(gè)完整的價(jià)格波動(dòng)周期包含上升周期和下降周期，其中一個(gè)完整的價(jià)格上升周期是由若干個(gè)上升浪和調(diào)整浪構(gòu)成。在波浪理論里，一個(gè)完整的價(jià)格上升周期一般是由5個(gè)上升浪和3個(gè)調(diào)整浪組成。上升浪推動(dòng)價(jià)格上漲，調(diào)整浪則是對(duì)上升趨勢(shì)的修正。選項(xiàng)A：8個(gè)并非是上升浪的數(shù)量，而是一個(gè)完整的周期（包括上升浪和調(diào)整浪）總共的浪數(shù)，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：3個(gè)是調(diào)整浪的數(shù)量，并非上升浪數(shù)量，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：根據(jù)波浪理論，一個(gè)完整的價(jià)格上升周期通常由5個(gè)上升浪和3個(gè)調(diào)整浪組成，所以C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：2個(gè)不符合波浪理論中一個(gè)完整價(jià)格上升周期里上升浪的數(shù)量，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選C。27、在外匯期貨期權(quán)交易中，外匯期貨期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)是（）。

A.外匯現(xiàn)貨本身

B.外匯期貨合約

C.外匯掉期合約

D.貨幣互換組合

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)外匯期貨期權(quán)的定義來確定其標(biāo)的資產(chǎn)。外匯期貨期權(quán)是指以貨幣期貨合約為期權(quán)合約的基礎(chǔ)資產(chǎn)，也就是期權(quán)買方有權(quán)在到期日前按照協(xié)定價(jià)格購入或售出規(guī)定數(shù)量的外匯期貨合約。選項(xiàng)A，外匯現(xiàn)貨本身并非外匯期貨期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)，外匯現(xiàn)貨是指外匯市場(chǎng)上即期進(jìn)行買賣的貨幣，與外匯期貨期權(quán)的標(biāo)的不同，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，如前面所述，外匯期貨期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)就是外匯期貨合約，B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，外匯掉期合約是交易雙方約定以貨幣A交換一定數(shù)量的貨幣B，并以約定價(jià)格在未來的約定日期用貨幣B反向交換同樣數(shù)量的貨幣A，它不是外匯期貨期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，貨幣互換組合是指兩筆金額相同、期限相同、計(jì)算利率方法相同，但貨幣不同的債務(wù)資金之間的調(diào)換，同時(shí)也進(jìn)行不同利息額的貨幣調(diào)換，并非外匯期貨期權(quán)的標(biāo)的，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案是B。28、期貨交易流程中，客戶辦理開戶登記的正確程序?yàn)椋ǎ?/p>

A.簽署合同→風(fēng)險(xiǎn)揭示→繳納保證金

B.風(fēng)險(xiǎn)揭示→簽署合同→繳納保證金

C.繳納保證金→風(fēng)險(xiǎn)揭示→簽署合同

D.繳納保證金→簽署合同→風(fēng)險(xiǎn)揭示

【答案】：B

【解析】本題主要考查期貨交易流程中客戶辦理開戶登記的正確程序。首先分析選項(xiàng)A，先簽署合同再進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)揭示不符合正常流程，因?yàn)樵诤炇鸷贤?，客戶?yīng)該先充分了解交易可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，在期貨交易中，為了保護(hù)投資者的合法權(quán)益，讓投資者充分了解期貨交易的風(fēng)險(xiǎn)是首要步驟，即先進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)揭示；之后投資者在知曉風(fēng)險(xiǎn)的情況下，與相關(guān)方簽署合同，明確雙方的權(quán)利和義務(wù)；最后投資者按照合同約定繳納保證金，此程序是符合正常的開戶登記流程的，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C和選項(xiàng)D，繳納保證金都不應(yīng)該在風(fēng)險(xiǎn)揭示和簽署合同之前。如果投資者還未了解風(fēng)險(xiǎn)、未簽署合同就繳納保證金，可能會(huì)使投資者在不明確自身權(quán)益和義務(wù)、不清楚交易風(fēng)險(xiǎn)的情況下進(jìn)行投資，這不利于保護(hù)投資者的利益，也不符合規(guī)范的交易流程，所以選項(xiàng)C和選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。29、以下關(guān)于跨市套利說法正確的是（）。

A.在不同交易所，同時(shí)買入，賣出不同標(biāo)的資產(chǎn)、相同交割月份的商品合約

B.在同一交易所，同時(shí)買入，賣出不同標(biāo)的資產(chǎn)、相同交割月份的商品合約

C.在同一交易所，同時(shí)買入，賣出同一標(biāo)的資產(chǎn)、不同交割月份的商品合約

D.在不同交易所，同時(shí)買入，賣出同一標(biāo)的資產(chǎn)、相同交割月份的商品合約

【答案】：D

【解析】本題可通過分析各選項(xiàng)所描述的套利方式，結(jié)合跨市套利的定義來判斷正確答案。選項(xiàng)A：選項(xiàng)描述的是在不同交易所，同時(shí)買入、賣出不同標(biāo)的資產(chǎn)、相同交割月份的商品合約。跨市套利強(qiáng)調(diào)的是對(duì)同一標(biāo)的資產(chǎn)進(jìn)行操作，而此選項(xiàng)為不同標(biāo)的資產(chǎn)，不符合跨市套利的定義，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：此選項(xiàng)說的是在同一交易所，同時(shí)買入、賣出不同標(biāo)的資產(chǎn)、相同交割月份的商品合約。一方面，跨市套利要求在不同交易所進(jìn)行操作；另一方面，同樣是涉及不同標(biāo)的資產(chǎn)，不滿足跨市套利對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)的要求，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：該選項(xiàng)提及在同一交易所，同時(shí)買入、賣出同一標(biāo)的資產(chǎn)、不同交割月份的商品合約。這描述的是跨期套利的操作方式，并非跨市套利，跨市套利需要在不同交易所進(jìn)行，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：該選項(xiàng)指出在不同交易所，同時(shí)買入、賣出同一標(biāo)的資產(chǎn)、相同交割月份的商品合約，這與跨市套利的定義相符?？缡刑桌褪抢貌煌灰姿g同一標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格差異，在不同交易所進(jìn)行相反方向的交易操作，所以該選項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案是D。30、某新入市投資者在其保證金賬戶中存入保證金20萬元。當(dāng)日開倉賣出燃料油期貨合約40手，成交價(jià)為2280元/Ⅱ屯，其后將合約平倉10手，成交價(jià)格為2400元/噸，當(dāng)日收盤價(jià)為2458元/噸，結(jié)算價(jià)位2381元/噸。(燃料油合約交易單位為10噸/手，交易保證金比例為8%)（）。該投資者的可用資金余額為(不計(jì)手續(xù)費(fèi)、稅金等費(fèi)用)（）元。

A.101456

B.124556

C.99608

D.100556

【答案】：D

【解析】本題可先計(jì)算投資者的初始保證金，再計(jì)算平倉盈虧和持倉盈虧，最后根據(jù)保證金占用情況算出可用資金余額。步驟一：計(jì)算投資者的初始保證金已知投資者在保證金賬戶中存入保證金\(20\)萬元，\(20\)萬元\(=200000\)元，即初始保證金為\(200000\)元。步驟二：計(jì)算平倉盈虧平倉盈虧是指投資者將持有的合約平倉時(shí)所獲得的盈虧。開倉賣出合約意味著投資者預(yù)期價(jià)格下跌，當(dāng)合約平倉價(jià)格高于開倉價(jià)格時(shí)，投資者會(huì)產(chǎn)生虧損。燃料油合約交易單位為\(10\)噸/手，平倉\(10\)手，開倉成交價(jià)為\(2280\)元/噸，平倉成交價(jià)格為\(2400\)元/噸。根據(jù)平倉盈虧計(jì)算公式：平倉盈虧\(=\)（賣出成交價(jià)\(-\)買入平倉價(jià)）\(\times\)交易單位\(\times\)平倉手?jǐn)?shù)，可得平倉盈虧為\((2280-2400)\times10\times10=-12000\)元，即虧損\(12000\)元。步驟三：計(jì)算持倉盈虧持倉盈虧是指投資者持有合約期間，根據(jù)結(jié)算價(jià)計(jì)算的盈虧。投資者開倉賣出\(40\)手，平倉\(10\)手，那么持倉手?jǐn)?shù)為\(40-10=30\)手。當(dāng)日結(jié)算價(jià)位\(2381\)元/噸，開倉成交價(jià)為\(2280\)元/噸。根據(jù)持倉盈虧計(jì)算公式：持倉盈虧\(=\)（賣出成交價(jià)\(-\)當(dāng)日結(jié)算價(jià)）\(\times\)交易單位\(\times\)持倉手?jǐn)?shù)，可得持倉盈虧為\((2280-2381)\times10\times30=-30300\)元，即虧損\(30300\)元。步驟四：計(jì)算保證金占用保證金占用是指投資者持有合約所需占用的保證金金額。投資者持倉\(30\)手，交易單位為\(10\)噸/手，結(jié)算價(jià)位\(2381\)元/噸，交易保證金比例為\(8\%\)。根據(jù)保證金占用計(jì)算公式：保證金占用\(=\)當(dāng)日結(jié)算價(jià)\(\times\)交易單位\(\times\)持倉手?jǐn)?shù)\(\times\)保證金比例，可得保證金占用為\(2381\times10\times30\times8\%=57144\)元。步驟五：計(jì)算可用資金余額可用資金余額等于初始保證金減去平倉盈虧、持倉盈虧，再減去保證金占用。即\(200000-12000-30300-57144=100556\)元。綜上，該投資者的可用資金余額為\(100556\)元，答案選D。31、假設(shè)交易者預(yù)期未來的一段時(shí)間內(nèi)，遠(yuǎn)期合約價(jià)格波動(dòng)會(huì)大于近期合約價(jià)格波動(dòng)，那么交易者應(yīng)該進(jìn)行（）。

A.正向套利

B.反向套利

C.牛市套利

D.熊市套利

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各套利方式的特點(diǎn)，結(jié)合題干中遠(yuǎn)期合約和近期合約價(jià)格波動(dòng)的情況來進(jìn)行分析。選項(xiàng)A：正向套利正向套利是指期貨與現(xiàn)貨的價(jià)格比高于無套利區(qū)間上限時(shí)，套利者可以賣出期貨，同時(shí)買入現(xiàn)貨的套利形式。其主要關(guān)注的是期貨與現(xiàn)貨價(jià)格的關(guān)系，與遠(yuǎn)期合約和近期合約價(jià)格波動(dòng)大小無關(guān)，所以選項(xiàng)A不符合要求。選項(xiàng)B：反向套利反向套利是指期貨與現(xiàn)貨的價(jià)格比低于無套利區(qū)間下限時(shí)，套利者可以買入期貨，同時(shí)賣出現(xiàn)貨的套利形式。同樣，反向套利也是基于期貨與現(xiàn)貨價(jià)格的關(guān)系，并非遠(yuǎn)期和近期合約價(jià)格波動(dòng)的比較，因此選項(xiàng)B也不正確。選項(xiàng)C：牛市套利牛市套利是指買入近期月份合約的同時(shí)賣出遠(yuǎn)期月份合約，其原理是在正向市場(chǎng)中，近月合約價(jià)格上升幅度大于遠(yuǎn)月合約或近月合約價(jià)格下降幅度小于遠(yuǎn)月合約時(shí)獲利。這意味著牛市套利通常適用于預(yù)期近期合約價(jià)格波動(dòng)大于遠(yuǎn)期合約價(jià)格波動(dòng)的情況，與題干中“遠(yuǎn)期合約價(jià)格波動(dòng)會(huì)大于近期合約價(jià)格波動(dòng)”的條件相悖，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：熊市套利熊市套利是指賣出近期月份合約的同時(shí)買入遠(yuǎn)期月份合約。當(dāng)預(yù)期未來一段時(shí)間內(nèi)遠(yuǎn)期合約價(jià)格波動(dòng)會(huì)大于近期合約價(jià)格波動(dòng)時(shí)，進(jìn)行熊市套利可以通過遠(yuǎn)期合約價(jià)格的較大波動(dòng)獲取更多收益。所以，在這種情況下，交易者應(yīng)該進(jìn)行熊市套利，選項(xiàng)D正確。綜上，答案選D。32、入市時(shí)機(jī)選擇的步驟是（）。

A.通過基本面分析法，判斷某品種期貨合約價(jià)格將會(huì)上漲還是下跌；權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)和獲利前景；決定入市的具體時(shí)間

B.通過基本面分析法，判斷某品種期貨合約價(jià)格將會(huì)上漲還是下跌；決定入市的具體時(shí)間；權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)和獲利前景

C.權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)和獲利前景，通過基本面分析法，判斷某品種期貨合約價(jià)格將會(huì)上漲還是下跌；決定入市的具體時(shí)間

D.決定入市的具體時(shí)間；權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)和獲利前景；通過基本面分析法，判斷某品種期貨合約價(jià)格將會(huì)上漲還是下跌

【答案】：A

【解析】本題考查入市時(shí)機(jī)選擇的步驟。在進(jìn)行期貨交易時(shí)，合理選擇入市時(shí)機(jī)至關(guān)重要，其正確步驟如下：首先，要通過基本面分析法，判斷某品種期貨合約價(jià)格將會(huì)上漲還是下跌?；久娣治鍪瞧谪浭袌?chǎng)分析的重要方法，通過對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)狀況、行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、供求關(guān)系等因素的分析，能夠從本質(zhì)上把握期貨價(jià)格的走勢(shì)方向，這是后續(xù)決策的基礎(chǔ)和前提。其次，在明確價(jià)格漲跌趨勢(shì)后，需要權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)和獲利前景。期貨市場(chǎng)具有高風(fēng)險(xiǎn)性和高收益性，在決定入市前，必須充分考慮可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)以及潛在的獲利空間，綜合評(píng)估交易是否值得進(jìn)行。最后，基于前面的分析和權(quán)衡，決定入市的具體時(shí)間。合適的入市時(shí)間能夠最大程度地降低風(fēng)險(xiǎn)、提高獲利的可能性。選項(xiàng)A的表述符合入市時(shí)機(jī)選擇的正確步驟；選項(xiàng)B中“決定入市的具體時(shí)間”和“權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)和獲利前景”的順序錯(cuò)誤，應(yīng)先權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)和獲利前景再?zèng)Q定具體入市時(shí)間；選項(xiàng)C中“權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)和獲利前景”應(yīng)在判斷價(jià)格漲跌之后進(jìn)行，順序有誤；選項(xiàng)D的步驟順序完全錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。33、4月初，黃金現(xiàn)貨價(jià)格為300元／克。某礦產(chǎn)企業(yè)預(yù)計(jì)未來3個(gè)月會(huì)有一批黃金產(chǎn)出，決定1其進(jìn)行套期保值。該企業(yè)以310元／克的價(jià)格在8月份黃金期貨合約上建倉。7月初，黃金期貨價(jià)格跌至295元／克，現(xiàn)貨價(jià)格至290元／克。若該礦產(chǎn)企業(yè)在！目前期貨價(jià)位上平倉以現(xiàn)貨價(jià)格賣出黃金的話，其7月初黃金的實(shí)際賣出價(jià)相當(dāng)于（）元／克。

A.295

B.300

C.305

D.310

【答案】：C

【解析】本題可先明確套期保值的原理，再分別計(jì)算期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧情況，最后得出7月初黃金的實(shí)際賣出價(jià)。步驟一：明確套期保值相關(guān)概念套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等，指定一項(xiàng)或一項(xiàng)以上套期工具，使套期工具的公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)，預(yù)期抵銷被套期項(xiàng)目全部或部分公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)。本題中礦產(chǎn)企業(yè)對(duì)未來產(chǎn)出的黃金進(jìn)行套期保值操作，在期貨市場(chǎng)建倉，通過期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧相抵來鎖定利潤(rùn)。步驟二：分析期貨市場(chǎng)盈虧情況該企業(yè)在4月初以310元/克的價(jià)格在8月份黃金期貨合約上建倉，7月初黃金期貨價(jià)格跌至295元/克。期貨市場(chǎng)的盈虧計(jì)算公式為：（建倉價(jià)格-平倉價(jià)格）×交易數(shù)量。因?yàn)楸绢}未提及交易數(shù)量，不影響計(jì)算單位價(jià)格，所以可簡(jiǎn)化計(jì)算，該企業(yè)在期貨市場(chǎng)是盈利的，盈利金額為建倉價(jià)格減去平倉價(jià)格，即\(310-295=15\)元/克。步驟三：分析現(xiàn)貨市場(chǎng)盈虧情況7月初現(xiàn)貨價(jià)格降至290元/克，所以該企業(yè)若以現(xiàn)貨價(jià)格賣出黃金，在現(xiàn)貨市場(chǎng)的賣出價(jià)為290元/克。步驟四：計(jì)算7月初黃金的實(shí)際賣出價(jià)實(shí)際賣出價(jià)等于現(xiàn)貨市場(chǎng)賣出價(jià)加上期貨市場(chǎng)盈利，即\(290+15=305\)元/克。綜上，答案選C。34、在我國(guó)，某自營(yíng)會(huì)員上一交易日未持有期貨頭寸，且結(jié)算準(zhǔn)備盒余額為60萬元，當(dāng)日開倉買入豆粕期貨合約40手，成交價(jià)為2160元／噸，當(dāng)日收盤價(jià)為2136元／噸，結(jié)算,為2134元／噸（豆粕合約交易保證金為5%）。經(jīng)結(jié)算后，該會(huì)員當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額為（）元。

A.600000

B.596400

C.546920

D.492680

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨交易結(jié)算準(zhǔn)備金余額的計(jì)算公式來計(jì)算該會(huì)員當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額。步驟一：明確相關(guān)數(shù)據(jù)和計(jì)算公式-已知該自營(yíng)會(huì)員上一交易日未持有期貨頭寸，結(jié)算準(zhǔn)備金余額為\(60\)萬元，即\(600000\)元。-當(dāng)日開倉買入豆粕期貨合約\(40\)手。-成交價(jià)為\(2160\)元/噸。-當(dāng)日收盤價(jià)為\(2136\)元/噸。-結(jié)算價(jià)為\(2134\)元/噸。-豆粕合約交易保證金為\(5\%\)。-豆粕期貨合約每手\(10\)噸。-當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額計(jì)算公式為：當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額+上一交易日交易保證金－當(dāng)日交易保證金+當(dāng)日盈虧。由于上一交易日未持有期貨頭寸，所以上一交易日交易保證金為\(0\)，則公式可簡(jiǎn)化為：當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額－當(dāng)日交易保證金+當(dāng)日盈虧。步驟二：計(jì)算當(dāng)日交易保證金當(dāng)日交易保證金是指按照結(jié)算價(jià)計(jì)算的、為確保合約履行而要求交易者存入交易所專用結(jié)算賬戶的資金。計(jì)算公式為：當(dāng)日交易保證金=當(dāng)日結(jié)算價(jià)×交易單位×持倉手?jǐn)?shù)×保證金比例。將數(shù)據(jù)代入公式可得：\(2134\times10\times40\times5\%=2134\times200=42680\)（元）步驟三：計(jì)算當(dāng)日盈虧當(dāng)日盈虧是指期貨合約以當(dāng)日結(jié)算價(jià)計(jì)算的盈利和虧損。由于本題是開倉買入，成交價(jià)高于結(jié)算價(jià)，所以投資者虧損，虧損金額為開倉價(jià)與結(jié)算價(jià)的價(jià)差乘以交易手?jǐn)?shù)和交易單位。計(jì)算公式為：當(dāng)日盈虧=（買入成交價(jià)－當(dāng)日結(jié)算價(jià)）×交易單位×持倉手?jǐn)?shù)。將數(shù)據(jù)代入公式可得：\((2160-2134)\times10\times40=26\times400=10400\)（元）步驟四：計(jì)算當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額將上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額、當(dāng)日交易保證金和當(dāng)日盈虧代入簡(jiǎn)化后的公式：當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額\(=600000-42680-10400=546920\)（元）綜上，該會(huì)員當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額為\(546920\)元，答案選C。35、假設(shè)上海期貨交易所(SHFE)和倫敦金屬期貨交易所(1ME)相同月份銅期貨價(jià)格及套利者操作如表11所示。則該套利者的盈虧狀況為（）元/噸。(不考慮各種交易費(fèi)用和質(zhì)量升貼水，按USD/CNY=6．2計(jì)算)

A.虧損1278

B.盈利782

C.盈利1278

D.虧損782

【答案】：B

【解析】本題可通過分析套利者的操作過程，計(jì)算其在不同市場(chǎng)的盈虧情況，進(jìn)而得出總的盈虧狀況。步驟一：明確套利原理和題目條件套利是指利用相關(guān)市場(chǎng)或相關(guān)合約之間的價(jià)差變化，在相關(guān)市場(chǎng)或相關(guān)合約上進(jìn)行交易方向相反的交易，以期價(jià)差發(fā)生有利變化而獲利的交易行為。本題中涉及上海期貨交易所（SHFE）和倫敦金屬期貨交易所（LME）相同月份銅期貨的套利操作，且不考慮各種交易費(fèi)用和質(zhì)量升貼水，匯率按USD/CNY=6.2計(jì)算。步驟二：分別計(jì)算在兩個(gè)市場(chǎng)的盈虧倫敦金屬期貨交易所（LME）：在LME市場(chǎng)，套利者買入期貨價(jià)格為7000美元/噸，賣出期貨價(jià)格為6900美元/噸，那么在LME市場(chǎng)每噸虧損\(7000-6900=100\)美元。按照匯率USD/CNY=6.2換算成人民幣，在LME市場(chǎng)每噸虧損\(100×6.2=620\)元。上海期貨交易所（SHFE）：在SHFE市場(chǎng)，套利者賣出期貨價(jià)格為47000元/噸，買入期貨價(jià)格為45500元/噸，那么在SHFE市場(chǎng)每噸盈利\(47000-45500=1500\)元。步驟三：計(jì)算總的盈虧狀況將兩個(gè)市場(chǎng)的盈虧相加，可得到該套利者每噸的總盈虧為\(1500-620=782\)元，即盈利782元/噸。綜上，答案選B。36、2015年4月初，某玻璃加工企業(yè)與貿(mào)易商簽訂了一批兩年后交收的銷售合同，為規(guī)避玻璃價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，該企業(yè)賣出FG1604合約。至2016年2月，該企業(yè)將進(jìn)行展期，合理的操作是（）。

A.平倉FG1604，開倉賣出FG1602

B.平倉FG1604，開倉賣出FG1603

C.平倉FG1604，開倉賣出FG1608

D.平倉買入FG1602，開倉賣出FG1603

【答案】：C

【解析】期貨展期是指在期貨合約到期前平倉當(dāng)前持有的合約，同時(shí)開倉遠(yuǎn)月合約。本題中該企業(yè)最初賣出的是FG1604合約，到2016年2月要進(jìn)行展期操作，需要先平倉FG1604合約。展期開倉應(yīng)選擇遠(yuǎn)月合約，遠(yuǎn)月合約是指距離當(dāng)前時(shí)間較遠(yuǎn)的期貨合約，其到期時(shí)間晚于近月合約。在選項(xiàng)中分析，A選項(xiàng)FG1602的到期時(shí)間早于FG1604，不滿足遠(yuǎn)月合約要求；B選項(xiàng)FG1603同樣早于FG1604合約到期時(shí)間，也不是合適的遠(yuǎn)月合約；D選項(xiàng)中先平倉買入FG1602操作不符合展期邏輯，展期是針對(duì)原持倉FG1604進(jìn)行平倉，并且FG1603也非比FG1604更合適的遠(yuǎn)月合約；而C選項(xiàng)FG1608合約到期時(shí)間晚于FG1604，屬于更合適的遠(yuǎn)月合約，所以應(yīng)平倉FG1604，開倉賣出FG1608，答案選C。37、9月15日，美國(guó)芝加哥期貨交易所下一年1月份小麥期貨價(jià)格為550美分／蒲式耳，1月份玉米期貨價(jià)格為325美分／蒲式耳，某套利者按此價(jià)格賣出10手1月份小麥合約的同時(shí)買入10手1月份玉米合約。9月30日，該交易者同時(shí)將小麥和玉米期貨合約全部平倉，價(jià)格分別為435美分／蒲式耳和290美分／蒲式耳，該交易者（）美元。（每手小麥和玉米期貨合約均為5000蒲式耳，不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.虧損40000

B.盈利40000

C.虧損50000?

D.盈利50000

【答案】：B

【解析】本題可分別計(jì)算出小麥期貨合約和玉米期貨合約的盈虧情況，再將兩者相加，從而得出該交易者的總盈虧。步驟一：計(jì)算小麥期貨合約的盈虧已知該套利者賣出\(10\)手\(1\)月份小麥合約，每手小麥期貨合約為\(5000\)蒲式耳，\(9\)月\(15\)日賣出時(shí)價(jià)格為\(550\)美分/蒲式耳，\(9\)月\(30\)日平倉時(shí)價(jià)格為\(435\)美分/蒲式耳。因?yàn)槭琴u出合約，價(jià)格下跌則盈利，每蒲式耳小麥盈利為賣出價(jià)格減去平倉價(jià)格，即：\(550-435=115\)（美分）\(10\)手小麥合約總共盈利為每蒲式耳盈利乘以每手的蒲式耳數(shù)再乘以手?jǐn)?shù)，因?yàn)閈(1\)美元等于\(100\)美分，所以將美分換算成美元可得：\(115\times5000\times10\div100=575000\)（美元）步驟二：計(jì)算玉米期貨合約的盈虧該套利者買入\(10\)手\(1\)月份玉米合約，每手玉米期貨合約為\(5000\)蒲式耳，\(9\)月\(15\)日買入時(shí)價(jià)格為\(325\)美分/蒲式耳，\(9\)月\(30\)日平倉時(shí)價(jià)格為\(290\)美分/蒲式耳。因?yàn)槭琴I入合約，價(jià)格下跌則虧損，每蒲式耳玉米虧損為買入價(jià)格減去平倉價(jià)格，即：\(325-290=35\)（美分）\(10\)手玉米合約總共虧損為每蒲式耳虧損乘以每手的蒲式耳數(shù)再乘以手?jǐn)?shù)，換算成美元為：\(35\times5000\times10\div100=175000\)（美元）步驟三：計(jì)算總盈虧將小麥期貨合約的盈利與玉米期貨合約的虧損相減，可得該交易者的總盈虧：\(575000-175000=40000\)（美元）總盈虧為正，說明該交易者盈利\(40000\)美元。綜上，答案選B。38、某投資者買入的原油看跌期權(quán)合約的執(zhí)行價(jià)格為12.50美元/桶，而原油標(biāo)的物價(jià)格為12.90美元/桶。此時(shí)，該投資者擁有的看跌期權(quán)為（）期權(quán)。

A.實(shí)值

B.虛值

C.極度實(shí)值

D.極度虛值

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)實(shí)值、虛值及極度實(shí)值、極度虛值的判斷標(biāo)準(zhǔn)，結(jié)合題干中給出的執(zhí)行價(jià)格和標(biāo)的物價(jià)格來進(jìn)行分析?？吹跈?quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。判斷看跌期權(quán)是實(shí)值期權(quán)、虛值期權(quán)還是平值期權(quán)，是通過比較執(zhí)行價(jià)格和標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格的大小關(guān)系來確定的。具體判斷標(biāo)準(zhǔn)如下：-實(shí)值期權(quán)：執(zhí)行價(jià)格高于標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格。此時(shí)，期權(quán)持有者行權(quán)能獲得收益。-虛值期權(quán)：執(zhí)行價(jià)格低于標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格。此時(shí)，期權(quán)持有者行權(quán)會(huì)遭受損失，所以一般不會(huì)行權(quán)。-平值期權(quán)：執(zhí)行價(jià)格等于標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格。在本題中，原油看跌期權(quán)合約的執(zhí)行價(jià)格為12.50美元/桶，而原油標(biāo)的物價(jià)格為12.90美元/桶，執(zhí)行價(jià)格低于標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格，根據(jù)上述判斷標(biāo)準(zhǔn)可知，該投資者擁有的看跌期權(quán)為虛值期權(quán)。對(duì)于極度實(shí)值和極度虛值，通常有更為嚴(yán)格或基于市場(chǎng)特定情況的界定，一般來說，當(dāng)執(zhí)行價(jià)格與標(biāo)的物價(jià)格差距非常大時(shí)才會(huì)考慮這兩種情況。本題中執(zhí)行價(jià)格與標(biāo)的物價(jià)格差距并不達(dá)到極度的程度，所以不屬于極度實(shí)值或極度虛值期權(quán)。綜上，答案選B。39、3月5日，5月和7月優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥期貨合約價(jià)格分別為2090元／噸和2190元／噸，交易者預(yù)期近期價(jià)差將縮小，下列選項(xiàng)中最可能獲利的是（）。

A.買入5月合約同時(shí)賣出7月合約

B.賣出5月合約同時(shí)賣出7月合約

C.賣出5月合約同時(shí)買入7月合約

D.買入5月合約同時(shí)買入7月合約

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨合約價(jià)差變化與交易策略的關(guān)系來分析各選項(xiàng)。題干條件分析已知5月優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥期貨合約價(jià)格為2090元／噸，7月優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥期貨合約價(jià)格為2190元／噸，此時(shí)5月合約價(jià)格低于7月合約價(jià)格，價(jià)差為\(2190-2090=100\)元/噸，且交易者預(yù)期近期價(jià)差將縮小。各選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：買入5月合約同時(shí)賣出7月合約當(dāng)價(jià)差縮小時(shí)，意味著5月合約價(jià)格上漲幅度大于7月合約價(jià)格上漲幅度，或者5月合約價(jià)格下跌幅度小于7月合約價(jià)格下跌幅度，或者5月合約價(jià)格上漲而7月合約價(jià)格下跌。此時(shí)買入的5月合約盈利，賣出的7月合約也盈利，該策略可以獲利，所以A選項(xiàng)正確。B選項(xiàng)：賣出5月合約同時(shí)賣出7月合約在期貨交易中，這種操作屬于雙賣策略。若市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)，很難保證兩個(gè)合約都能盈利以應(yīng)對(duì)價(jià)差縮小的情況，且無法利用價(jià)差縮小來獲取利潤(rùn)，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：賣出5月合約同時(shí)買入7月合約如果采取該策略，當(dāng)價(jià)差縮小時(shí)，賣出的5月合約會(huì)虧損，買入的7月合約也可能因價(jià)差縮小而無法實(shí)現(xiàn)盈利，整體策略難以獲利，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：買入5月合約同時(shí)買入7月合約這是雙買策略，不能有效利用價(jià)差縮小的機(jī)會(huì)獲利，因?yàn)閮蓚€(gè)合約同時(shí)買入，其價(jià)格變動(dòng)方向不確定，無法確保在價(jià)差縮小的情況下實(shí)現(xiàn)盈利，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，最可能獲利的是A選項(xiàng)。40、某新客戶存入保證金10萬元，6月20日開倉買進(jìn)我國(guó)大豆期貨合約15手，成交價(jià)格2200元/噸，同一天該客戶平倉賣出10手大豆合約，成交價(jià)格2210元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)格2220元/噸，交易保證金比例為5%，該客戶當(dāng)日可用資金為（）元。(不考慮手續(xù)費(fèi)、稅金等費(fèi)用)

A.96450

B.95450

C.97450

D.95950

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨交易相關(guān)知識(shí)，分別計(jì)算當(dāng)日平倉盈虧、持倉盈虧、當(dāng)日交易保證金，再結(jié)合客戶初始保證金來計(jì)算當(dāng)日可用資金。步驟一：計(jì)算當(dāng)日平倉盈虧平倉盈虧是指投資者在平倉時(shí)所獲得的盈利或虧損。計(jì)算公式為：平倉盈虧=（賣出平倉價(jià)-買入開倉價(jià)）×交易手?jǐn)?shù)×交易單位。我國(guó)大豆期貨合約的交易單位是10噸/手，已知客戶6月20日開倉買進(jìn)大豆期貨合約成交價(jià)格為2200元/噸，平倉賣出成交價(jià)格為2210元/噸，平倉手?jǐn)?shù)為10手。則當(dāng)日平倉盈虧=（2210-2200）×10×10=1000元。步驟二：計(jì)算當(dāng)日持倉盈虧持倉盈虧是指投資者持有合約期間的盈利或虧損。計(jì)算公式為：持倉盈虧=（當(dāng)日結(jié)算價(jià)-買入開倉價(jià)）×持倉手?jǐn)?shù)×交易單位。已知當(dāng)日結(jié)算價(jià)格為2220元/噸，買入開倉價(jià)為2200元/噸，客戶開倉買進(jìn)15手，平倉10手，則持倉手?jǐn)?shù)為15-10=5手。所以當(dāng)日持倉盈虧=（2220-2200）×5×10=1000元。步驟三：計(jì)算當(dāng)日交易保證金交易保證金是指投資者進(jìn)行期貨交易時(shí)需要繳納的一定比例的資金。計(jì)算公式為：交易保證金=當(dāng)日結(jié)算價(jià)×持倉手?jǐn)?shù)×交易單位×保證金比例。已知當(dāng)日結(jié)算價(jià)格為2220元/噸，持倉手?jǐn)?shù)為5手，交易單位為10噸/手，交易保證金比例為5%。則當(dāng)日交易保證金=2220×5×10×5%=5550元。步驟四：計(jì)算當(dāng)日可用資金可用資金是指投資者賬戶中可以自由支配的資金。計(jì)算公式為：可用資金=客戶初始保證金+當(dāng)日平倉盈虧+當(dāng)日持倉盈虧-當(dāng)日交易保證金。已知客戶存入保證金10萬元，即100000元，當(dāng)日平倉盈虧為1000元，當(dāng)日持倉盈虧為1000元，當(dāng)日交易保證金為5550元。所以當(dāng)日可用資金=100000+1000+1000-5550=96450元。綜上，答案是A選項(xiàng)。41、期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易雙方尋找交易對(duì)手時(shí)，可通過（）發(fā)布期轉(zhuǎn)現(xiàn)意向。

A.I

B.B證券業(yè)協(xié)會(huì)

C.期貨公司

D.期貨交易所

【答案】：D

【解析】本題主要考查期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易雙方尋找交易對(duì)手時(shí)發(fā)布期轉(zhuǎn)現(xiàn)意向的途徑。期轉(zhuǎn)現(xiàn)是指持有同一交割月份合約的買賣雙方之間達(dá)成現(xiàn)貨買賣協(xié)議后，變期貨部位為現(xiàn)貨部位的交易。在期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易中，交易雙方尋找交易對(duì)手時(shí)，可通過期貨交易所發(fā)布期轉(zhuǎn)現(xiàn)意向。因?yàn)槠谪浗灰姿瞧谪浗灰椎暮诵膱?chǎng)所，具備集中性、規(guī)范性和權(quán)威性等特點(diǎn)，能夠?yàn)榻灰纂p方提供一個(gè)公開、公平、公正的信息發(fā)布平臺(tái)，方便買賣雙方發(fā)布和獲取期轉(zhuǎn)現(xiàn)意向相關(guān)信息，所以選項(xiàng)D正確。選項(xiàng)A，“I”表述不明確，并不是期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易雙方發(fā)布期轉(zhuǎn)現(xiàn)意向的合理途徑，故該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，證券業(yè)協(xié)會(huì)主要負(fù)責(zé)對(duì)證券行業(yè)進(jìn)行自律管理，與期貨交易中的期轉(zhuǎn)現(xiàn)業(yè)務(wù)并無直接關(guān)聯(lián)，所以也不是發(fā)布期轉(zhuǎn)現(xiàn)意向的途徑，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，期貨公司雖然在期貨市場(chǎng)中為客戶提供交易服務(wù)，但它并不像期貨交易所那樣具有集中統(tǒng)一的信息發(fā)布和管理功能，通常不能作為發(fā)布期轉(zhuǎn)現(xiàn)意向的主要平臺(tái)，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選D。42、如果期貨合約的買方為開倉交易，賣方為平倉交易，則兩者成交后總持倉量（）。

A.增加

B.減少

C.不變

D.不確定

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨合約不同交易情況對(duì)總持倉量的影響來進(jìn)行分析。期貨市場(chǎng)中，總持倉量是市場(chǎng)上所有投資者在該期貨合約上的未平倉合約的總數(shù)?？偝謧}量的變化取決于買賣雙方的交易行為。當(dāng)期貨合約的買方為開倉交易時(shí)，意味著買方新買入了一定數(shù)量的期貨合約，增加了市場(chǎng)上的多頭持倉；而賣方為平倉交易時(shí)，是指賣方將之前持有的期貨合約賣出進(jìn)行平倉操作，減少了市場(chǎng)上的空頭持倉。開倉交易增加的多頭持倉量與平倉交易減少的空頭持倉量相互抵消，所以兩者成交后總持倉量不變。因此，本題答案選C。43、某投資者在5月份以30元/噸權(quán)利金賣出一張9月到期，執(zhí)行價(jià)格為1200元/噸的小麥看漲期權(quán)，同時(shí)又以10元/噸權(quán)利金賣出一張9月到期執(zhí)行價(jià)格為1000元/噸的小麥看跌期權(quán)。當(dāng)相應(yīng)的小麥期貨合約價(jià)格為1120元/噸時(shí)，該投資者收益為（）元/噸。（每張合約1噸標(biāo)的物，其他費(fèi)用不計(jì)）

A.40

B.-40

C.20

D.-80

【答案】：A

【解析】本題可分別計(jì)算賣出看漲期權(quán)和賣出看跌期權(quán)的收益，再將二者相加，從而得到該投資者的總收益。步驟一：分析賣出看漲期權(quán)的收益情況看漲期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格買進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。對(duì)于賣出看漲期權(quán)的賣方來說，當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，買方不會(huì)行權(quán)，賣方獲得全部權(quán)利金；當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，買方會(huì)行權(quán)，賣方的收益需要根據(jù)具體情況計(jì)算。在本題中，投資者賣出一張9月到期、執(zhí)行價(jià)格為1200元/噸的小麥看漲期權(quán)，權(quán)利金為30元/噸，而此時(shí)小麥期貨合約價(jià)格為1120元/噸，由于1120元/噸小于1200元/噸，即市場(chǎng)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格，所以買方不會(huì)行權(quán)，該投資者獲得全部權(quán)利金30元/噸。步驟二：分析賣出看跌期權(quán)的收益情況看跌期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。對(duì)于賣出看跌期權(quán)的賣方來說，當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，買方不會(huì)行權(quán)，賣方獲得全部權(quán)利金；當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，買方會(huì)行權(quán)，賣方的收益需要根據(jù)具體情況計(jì)算。在本題中，投資者賣出一張9月到期、執(zhí)行價(jià)格為1000元/噸的小麥看跌期權(quán)，權(quán)利金為10元/噸，而此時(shí)小麥期貨合約價(jià)格為1120元/噸，由于1120元/噸大于1000元/噸，即市場(chǎng)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格，所以買方不會(huì)行權(quán)，該投資者獲得全部權(quán)利金10元/噸。步驟三：計(jì)算該投資者的總收益該投資者的總收益等于賣出看漲期權(quán)的收益與賣出看跌期權(quán)的收益之和，即30+10=40（元/噸）。綜上，答案選A。44、某美國(guó)投資者買入50萬歐元。計(jì)劃投資3個(gè)月，但又擔(dān)心期間歐元對(duì)美元貶值，該投資者決定用CME歐元期貨進(jìn)行空頭套期保值(每張歐元期貨合約為12．5萬歐元)。假設(shè)當(dāng)日歐元(EUR)兌美元(USD)即期匯率為1．4432，3個(gè)月后