期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》題庫(kù)（得分題）打印第一部分單選題(50題)1、某交易者在3月1日對(duì)某品種5月份、7月份期貨合約進(jìn)行熊市套利，其成交價(jià)格分別為6270元/噸、6200元/噸。3月10日，該交易者將5月份、7月份合約全部對(duì)沖平倉(cāng)，其成交價(jià)分別為6190元/噸和6150元/噸，則該套利交易（）元/噸。

A.盈利60

B.盈利30

C.虧損60

D.虧損30

【答案】：B

【解析】本題可先明確熊市套利的概念，再分別計(jì)算出5月份和7月份期貨合約的盈虧情況，最后將兩者相加得出該套利交易的盈虧。步驟一：明確熊市套利的操作及計(jì)算盈虧的方法熊市套利是指賣出較近月份合約的同時(shí)買入遠(yuǎn)期月份合約。在計(jì)算套利盈虧時(shí)，用賣出平倉(cāng)價(jià)減去買入開倉(cāng)價(jià)得到近月合約的盈虧，用買入平倉(cāng)價(jià)減去賣出開倉(cāng)價(jià)得到遠(yuǎn)月合約的盈虧，最后將二者相加即為套利總盈虧。步驟二：計(jì)算5月份期貨合約的盈虧已知該交易者3月1日賣出5月份期貨合約，成交價(jià)格為6270元/噸，3月10日對(duì)沖平倉(cāng)，成交價(jià)為6190元/噸。根據(jù)公式：近月合約盈虧=賣出平倉(cāng)價(jià)-買入開倉(cāng)價(jià)，這里賣出開倉(cāng)價(jià)為6270元/噸，賣出平倉(cāng)價(jià)為6190元/噸，則5月份期貨合約盈虧為6190-6270=-80（元/噸），即虧損80元/噸。步驟三：計(jì)算7月份期貨合約的盈虧已知該交易者3月1日買入7月份期貨合約，成交價(jià)格為6200元/噸，3月10日對(duì)沖平倉(cāng)，成交價(jià)為6150元/噸。根據(jù)公式：遠(yuǎn)月合約盈虧=買入平倉(cāng)價(jià)-賣出開倉(cāng)價(jià)，這里買入開倉(cāng)價(jià)為6200元/噸，買入平倉(cāng)價(jià)為6150元/噸，則7月份期貨合約盈虧為6150-6200=-50（元/噸），即虧損50元/噸。步驟四：計(jì)算該套利交易的總盈虧套利總盈虧=5月份期貨合約盈虧+7月份期貨合約盈虧，即（-80）+（-50）的相反數(shù)（因?yàn)槭怯?jì)算總體盈虧，兩個(gè)虧損相減），也就是80-50=30（元/噸），結(jié)果為正數(shù)，說(shuō)明該套利交易盈利30元/噸。綜上，答案選B。2、股票指數(shù)的編制方法不包括（）。

A.算術(shù)平均法

B.加權(quán)平均法

C.幾何平均法

D.累乘法

【答案】：D

【解析】本題主要考查股票指數(shù)的編制方法。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：算術(shù)平均法是計(jì)算股票指數(shù)的一種常見(jiàn)方法。它是將樣本股票的價(jià)格簡(jiǎn)單相加后除以樣本數(shù)量得到平均值，以此來(lái)反映股票指數(shù)情況，所以算術(shù)平均法是股票指數(shù)的編制方法之一。-選項(xiàng)B：加權(quán)平均法也是股票指數(shù)編制常用的方法。在加權(quán)平均法中，會(huì)根據(jù)各樣本股票的重要程度賦予不同的權(quán)重，再進(jìn)行計(jì)算，能更合理地反映不同規(guī)模、不同影響力股票對(duì)指數(shù)的綜合影響，因此加權(quán)平均法屬于股票指數(shù)的編制方法。-選項(xiàng)C：幾何平均法同樣可用于股票指數(shù)的編制。它利用幾何平均數(shù)的計(jì)算原理來(lái)得出股票指數(shù)，在某些特定情況下，使用幾何平均法編制的指數(shù)能更準(zhǔn)確地反映股票市場(chǎng)的長(zhǎng)期變化趨勢(shì)，所以幾何平均法是股票指數(shù)編制方法。-選項(xiàng)D：累乘法并非股票指數(shù)的編制方法。在實(shí)際的股票指數(shù)編制業(yè)務(wù)中，不會(huì)運(yùn)用累乘法來(lái)計(jì)算指數(shù)。綜上，答案選D。3、某交易者賣出執(zhí)行價(jià)格為540美元／蒲式耳的小麥看漲期權(quán)，權(quán)利金為35美元／蒲式耳，則該交易者賣出的看漲期權(quán)的損益平衡點(diǎn)為（）美元／蒲式耳。(不考慮交易費(fèi)用)

A.520

B.540

C.575

D.585

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)賣出看漲期權(quán)損益平衡點(diǎn)的計(jì)算公式來(lái)求解。對(duì)于賣出看漲期權(quán)的交易者而言，其損益平衡點(diǎn)的計(jì)算方式為：執(zhí)行價(jià)格+權(quán)利金。在本題中，已知小麥看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為540美元／蒲式耳，權(quán)利金為35美元／蒲式耳，那么該交易者賣出的看漲期權(quán)的損益平衡點(diǎn)=執(zhí)行價(jià)格+權(quán)利金=540+35=575美元／蒲式耳。所以本題正確答案是C選項(xiàng)。4、7月11日，某供鋁廠與某鋁貿(mào)易商簽訂合約，約定以9月份鋁期貨合約為基準(zhǔn)，以低于鋁期貨價(jià)格150元／噸的價(jià)格交收。同時(shí)該供鋁廠進(jìn)行套期保值，以16600元／噸的價(jià)格賣出9月份鋁期貨合約。此時(shí)鋁現(xiàn)貨價(jià)格為16350元／噸。8月中旬，該供鋁廠實(shí)施點(diǎn)價(jià)，以14800元／噸的期貨價(jià)格作為基準(zhǔn)價(jià)，進(jìn)行實(shí)物交收。同時(shí)按該價(jià)格將期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)。此時(shí)鋁現(xiàn)貨價(jià)格為14600元／噸。則該供鋁廠的交易結(jié)果是()。(不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用)

A.基差走弱100元／噸，不完全套期保值，且有凈虧損

B.與鋁貿(mào)易商實(shí)物交收的價(jià)格為14450元／噸

C.對(duì)供鋁廠來(lái)說(shuō)，結(jié)束套期保值交易時(shí)的基差為-200元／噸

D.通過(guò)套期保值操作，鋁的實(shí)際售價(jià)為16450元／噸

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)基差、套期保值等相關(guān)概念，對(duì)每個(gè)選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析。選項(xiàng)A分析基差是指現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格。-7月11日基差：基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格=16350-16600=-250（元/噸）。-8月中旬基差：基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格=14600-14800=-200（元/噸）。基差從-250元/噸變?yōu)?200元/噸，基差走強(qiáng)了50元/噸，而不是走弱100元/噸?；钭邚?qiáng)時(shí)，賣出套期保值有凈盈利，并非不完全套期保值且有凈虧損，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B分析該供鋁廠與鋁貿(mào)易商約定以低于鋁期貨價(jià)格150元/噸的價(jià)格交收，8月中旬點(diǎn)價(jià)時(shí)期貨價(jià)格為14800元/噸，那么實(shí)物交收價(jià)格應(yīng)為14800-150=14650（元/噸），而不是14450元/噸，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C分析結(jié)束套期保值交易時(shí)，即8月中旬，基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格=14600-14800=-200（元/噸），但題干問(wèn)的是對(duì)供鋁廠來(lái)說(shuō)，這里的基差概念理解有誤，基差是一個(gè)動(dòng)態(tài)的概念，在套期保值過(guò)程中，我們主要關(guān)注基差的變化對(duì)套期保值效果的影響。而且按照正常邏輯，對(duì)于賣方（供鋁廠）套期保值，主要是看基差變化帶來(lái)的盈利情況，而不是單純說(shuō)結(jié)束時(shí)的基差，從計(jì)算角度雖然基差是-200元/噸，但這種表述和題干意圖不符，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D分析-期貨市場(chǎng)盈利：該供鋁廠以16600元/噸的價(jià)格賣出期貨合約，以14800元/噸的價(jià)格買入期貨合約平倉(cāng)，期貨市場(chǎng)盈利=16600-14800=1800（元/噸）。-實(shí)物交收價(jià)格：根據(jù)約定，實(shí)物交收價(jià)格為14800-150=14650（元/噸）。-鋁的實(shí)際售價(jià)：實(shí)際售價(jià)=實(shí)物交收價(jià)格+期貨市場(chǎng)盈利=14650+1800=16450（元/噸），所以選項(xiàng)D正確。綜上，本題正確答案是D。5、關(guān)于看漲期權(quán)的說(shuō)法，正確的是（）。

A.賣出看漲期權(quán)可用以規(guī)避將要賣出的標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

B.買進(jìn)看漲期權(quán)可用以規(guī)避將要賣出的標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

C.賣出看漲期權(quán)可用以規(guī)避將要買進(jìn)的標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

D.買進(jìn)看漲期權(quán)可用以規(guī)避將要買進(jìn)的標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)看漲期權(quán)的特點(diǎn)，對(duì)各選項(xiàng)逐一分析來(lái)判斷其正確性。選項(xiàng)A賣出看漲期權(quán)，即期權(quán)賣方獲得權(quán)利金，若期權(quán)買方執(zhí)行期權(quán)，賣方有義務(wù)按約定價(jià)格賣出標(biāo)的資產(chǎn)。當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格上漲超過(guò)執(zhí)行價(jià)格時(shí)，買方會(huì)執(zhí)行期權(quán)，賣方可能面臨虧損。因此，賣出看漲期權(quán)并不能規(guī)避將要賣出的標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，反而增加了潛在風(fēng)險(xiǎn)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B買進(jìn)看漲期權(quán)是指投資者支付權(quán)利金獲得在未來(lái)特定時(shí)間以特定價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。它主要用于規(guī)避將要買進(jìn)的標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，而不是用以規(guī)避將要賣出的標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C賣出看漲期權(quán)后，如果標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大幅上漲，期權(quán)買方會(huì)要求執(zhí)行期權(quán)，此時(shí)賣方需要按照約定價(jià)格賣出標(biāo)的資產(chǎn)，可能面臨巨大損失。所以它無(wú)法規(guī)避將要買進(jìn)的標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D買進(jìn)看漲期權(quán)賦予了投資者在未來(lái)特定時(shí)間以特定價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。當(dāng)投資者預(yù)計(jì)未來(lái)要買進(jìn)標(biāo)的資產(chǎn)，但擔(dān)心價(jià)格上漲時(shí)，通過(guò)買入看漲期權(quán)，若標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲，可按約定價(jià)格買入；若價(jià)格下跌，投資者可放棄行權(quán)，僅損失權(quán)利金。因此，買進(jìn)看漲期權(quán)可用以規(guī)避將要買進(jìn)的標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，該選項(xiàng)正確。綜上，本題的正確答案是D。6、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度較快時(shí)，社會(huì)資金需求旺盛，市場(chǎng)利率()。

A.上升

B.下降

C.無(wú)變化

D.無(wú)法判斷

【答案】：A"

【解析】當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度較快時(shí)，社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)活躍，企業(yè)等市場(chǎng)主體對(duì)資金的需求會(huì)比較旺盛。在資金供給相對(duì)穩(wěn)定的情況下，根據(jù)供求關(guān)系原理，資金需求增加會(huì)推動(dòng)資金的價(jià)格即市場(chǎng)利率上升。本題中選項(xiàng)A符合經(jīng)濟(jì)規(guī)律，B選項(xiàng)下降不符合資金供求狀況下的利率變化，C選項(xiàng)無(wú)變化是不合理的，D選項(xiàng)無(wú)法判斷也是錯(cuò)誤的。所以答案選A。"7、在期貨交易發(fā)達(dá)的國(guó)家，（）被視為權(quán)威價(jià)格，并成為現(xiàn)貨交易重要參考依據(jù)和國(guó)際貿(mào)易者研究世界市場(chǎng)行情依據(jù)。

A.遠(yuǎn)期價(jià)格

B.期權(quán)價(jià)格

C.期貨價(jià)格

D.現(xiàn)貨價(jià)格

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨價(jià)格在期貨交易發(fā)達(dá)的國(guó)家的地位和作用來(lái)進(jìn)行分析。選項(xiàng)A分析遠(yuǎn)期價(jià)格是交易雙方達(dá)成遠(yuǎn)期合約時(shí)約定的未來(lái)某一時(shí)間進(jìn)行交易的價(jià)格。雖然遠(yuǎn)期價(jià)格在一定程度上反映了市場(chǎng)對(duì)未來(lái)價(jià)格的預(yù)期，但遠(yuǎn)期合約的交易通常不夠標(biāo)準(zhǔn)化和公開透明，其市場(chǎng)影響力相對(duì)有限，所以遠(yuǎn)期價(jià)格一般不會(huì)被視為權(quán)威價(jià)格，不能廣泛成為現(xiàn)貨交易重要參考依據(jù)和國(guó)際貿(mào)易者研究世界市場(chǎng)行情依據(jù)，故A項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B分析期權(quán)價(jià)格是指期權(quán)合約的權(quán)利金，它與期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值等因素有關(guān)。期權(quán)主要是一種風(fēng)險(xiǎn)管理工具，其價(jià)格更多地反映了期權(quán)合約本身的價(jià)值和市場(chǎng)對(duì)期權(quán)所賦予權(quán)利的定價(jià)，并非直接體現(xiàn)商品或資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)格水平，因而不能作為現(xiàn)貨交易的重要參考依據(jù)以及國(guó)際貿(mào)易者研究世界市場(chǎng)行情的依據(jù)，故B項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C分析在期貨交易發(fā)達(dá)的國(guó)家，期貨市場(chǎng)具有交易量大、參與者眾多、交易公開透明等特點(diǎn)。期貨價(jià)格是通過(guò)眾多參與者在公開市場(chǎng)上競(jìng)價(jià)形成的，能夠反映市場(chǎng)供求關(guān)系以及對(duì)未來(lái)價(jià)格的預(yù)期，具有較強(qiáng)的權(quán)威性和代表性。因此，期貨價(jià)格被視為權(quán)威價(jià)格，并且成為現(xiàn)貨交易重要參考依據(jù)和國(guó)際貿(mào)易者研究世界市場(chǎng)行情依據(jù)，故C項(xiàng)正確。選項(xiàng)D分析現(xiàn)貨價(jià)格是指當(dāng)前市場(chǎng)上實(shí)際交易的價(jià)格。它反映的是當(dāng)前時(shí)刻的市場(chǎng)情況，但缺乏對(duì)未來(lái)價(jià)格走勢(shì)的前瞻性預(yù)期。而在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，無(wú)論是現(xiàn)貨交易還是國(guó)際貿(mào)易，都需要考慮到未來(lái)價(jià)格的變動(dòng)趨勢(shì)，所以現(xiàn)貨價(jià)格不能完全滿足作為權(quán)威價(jià)格以及研究世界市場(chǎng)行情依據(jù)的需求，故D項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。8、某交易者以9710元／噸買入7月棕櫚油期貨合約100手，同時(shí)以9780元／噸賣出9月棕櫚油期貨合約100手，當(dāng)兩合約價(jià)格為（）時(shí)，將所持合約同時(shí)平倉(cāng)，該交易者虧損。（不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.7月9810元／噸，9月9850元／噸

B.7月9860元／噸，9月9840元／噸

C.7月9720元／噸，9月9820元／噸

D.7月9840元／噸，9月9860元／噸

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨交易中盈利和虧損的計(jì)算方法，分別計(jì)算出每個(gè)選項(xiàng)中交易者在7月和9月棕櫚油期貨合約平倉(cāng)時(shí)的盈虧情況，進(jìn)而判斷該交易者是否虧損。期貨交易的盈虧計(jì)算公式為：盈虧=（平倉(cāng)價(jià)格-開倉(cāng)價(jià)格）×交易手?jǐn)?shù)×交易單位（本題未提及交易單位，因比較盈虧時(shí)交易單位可約去，故不考慮）。已知該交易者以9710元/噸買入7月棕櫚油期貨合約100手，同時(shí)以9780元/噸賣出9月棕櫚油期貨合約100手。選項(xiàng)A7月合約盈虧：7月合約開倉(cāng)價(jià)為9710元/噸，平倉(cāng)價(jià)為9810元/噸，根據(jù)公式可得7月合約盈利=（9810-9710）×100=10000元。9月合約盈虧：9月合約開倉(cāng)價(jià)為9780元/噸，平倉(cāng)價(jià)為9850元/噸，賣出合約則盈利為負(fù)數(shù)，所以9月合約虧損=（9850-9780）×100=7000元?？傆潱嚎傆?7月合約盈利-9月合約虧損=10000-7000=3000元，該交易者盈利，不符合虧損要求。選項(xiàng)B7月合約盈虧：7月合約開倉(cāng)價(jià)為9710元/噸，平倉(cāng)價(jià)為9860元/噸，7月合約盈利=（9860-9710）×100=15000元。9月合約盈虧：9月合約開倉(cāng)價(jià)為9780元/噸，平倉(cāng)價(jià)為9840元/噸，賣出合約盈利為負(fù)，9月合約虧損=（9840-9780）×100=6000元?？傆潱嚎傆?7月合約盈利-9月合約虧損=15000-6000=9000元，該交易者盈利，不符合虧損要求。選項(xiàng)C7月合約盈虧：7月合約開倉(cāng)價(jià)為9710元/噸，平倉(cāng)價(jià)為9720元/噸，7月合約盈利=（9720-9710）×100=1000元。9月合約盈虧：9月合約開倉(cāng)價(jià)為9780元/噸，平倉(cāng)價(jià)為9820元/噸，賣出合約盈利為負(fù)，9月合約虧損=（9820-9780）×100=4000元?？傆潱嚎傆?7月合約盈利-9月合約虧損=1000-4000=-3000元，該交易者虧損，符合要求。選項(xiàng)D7月合約盈虧：7月合約開倉(cāng)價(jià)為9710元/噸，平倉(cāng)價(jià)為9840元/噸，7月合約盈利=（9840-9710）×100=13000元。9月合約盈虧：9月合約開倉(cāng)價(jià)為9780元/噸，平倉(cāng)價(jià)為9860元/噸，賣出合約盈利為負(fù)，9月合約虧損=（9860-9780）×100=8000元。總盈虧：總盈利=7月合約盈利-9月合約虧損=13000-8000=5000元，該交易者盈利，不符合虧損要求。綜上，答案選C。9、2017年3月，某機(jī)構(gòu)投資者擁有800萬(wàn)元面值的某5年期B國(guó)債，假設(shè)該國(guó)債是最便宜可交割債券，并假設(shè)轉(zhuǎn)換因子為1.125。當(dāng)時(shí)國(guó)債價(jià)格為每百元面值107.50元。該公司預(yù)計(jì)6月要用款，需將其賣出，為防止國(guó)債價(jià)格下跌，該投資者在市場(chǎng)上進(jìn)行賣出套期保值。假設(shè)套期保值比率等于轉(zhuǎn)換因子，要對(duì)沖800萬(wàn)元面值的現(xiàn)券則須（）

A.買進(jìn)國(guó)債期貨967.5萬(wàn)元

B.賣出國(guó)債期貨967.5萬(wàn)元

C.買進(jìn)國(guó)債期貨900萬(wàn)元

D.賣出國(guó)債期貨900萬(wàn)元

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)套期保值的操作方向以及套期保值所需賣出國(guó)債期貨金額的計(jì)算方法來(lái)求解。步驟一：確定套期保值的操作方向套期保值分為買入套期保值和賣出套期保值。買入套期保值是指套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立多頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)空頭，或者未來(lái)將買入的商品或資產(chǎn)的價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)的操作；賣出套期保值是指套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立空頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其目前持有的或者未來(lái)將賣出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的操作。題中該投資者擁有800萬(wàn)元面值的某5年期B國(guó)債，預(yù)計(jì)6月要用款需將其賣出，為防止國(guó)債價(jià)格下跌，所以應(yīng)進(jìn)行賣出套期保值操作，即在市場(chǎng)上賣出國(guó)債期貨。這樣當(dāng)國(guó)債價(jià)格下跌時(shí)，期貨市場(chǎng)的盈利可以彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)的虧損，從而達(dá)到套期保值的目的。由此可以排除選項(xiàng)A和C。步驟二：計(jì)算賣出國(guó)債期貨的金額已知套期保值比率等于轉(zhuǎn)換因子，轉(zhuǎn)換因子為1.125，投資者擁有的現(xiàn)券面值為800萬(wàn)元。要對(duì)沖現(xiàn)券風(fēng)險(xiǎn)，賣出國(guó)債期貨的金額=現(xiàn)券面值×轉(zhuǎn)換因子×國(guó)債價(jià)格÷100（因?yàn)閲?guó)債價(jià)格是每百元面值的價(jià)格）。將題目中的數(shù)據(jù)代入公式可得：賣出國(guó)債期貨的金額=\(800×1.125×107.50÷100\)先計(jì)算\(800×1.125=900\)，再計(jì)算\(900×107.50÷100=967.5\)（萬(wàn)元）。綜上，要對(duì)沖800萬(wàn)元面值的現(xiàn)券須賣出國(guó)債期貨967.5萬(wàn)元，答案選B。10、某一特定地點(diǎn)某種商品或資產(chǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與相同商品或資產(chǎn)的某一特定期貨合約價(jià)格間的價(jià)差稱為（）。

A.價(jià)差

B.基差

C.差價(jià)

D.套價(jià)

【答案】：B

【解析】本題主要考查特定概念的定義。解題關(guān)鍵在于準(zhǔn)確理解各選項(xiàng)所代表的概念，并與題干中描述的概念進(jìn)行對(duì)比。選項(xiàng)A：價(jià)差價(jià)差是一個(gè)較為寬泛的概念，通常指不同價(jià)格之間的差值，但它沒(méi)有明確針對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格與特定期貨合約價(jià)格之間的價(jià)差這一特定情況，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：基差基差的準(zhǔn)確定義就是某一特定地點(diǎn)某種商品或資產(chǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與相同商品或資產(chǎn)的某一特定期貨合約價(jià)格間的價(jià)差，與題干描述完全相符，因此該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：差價(jià)差價(jià)和價(jià)差類似，是一個(gè)通用術(shù)語(yǔ)，泛指不同價(jià)格之間的差異，不具有本題所要求的特定指向性，故該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)D：套價(jià)套價(jià)主要涉及在價(jià)格體系中進(jìn)行套算、套用價(jià)格等操作，與題干所描述的現(xiàn)貨價(jià)格和期貨合約價(jià)格的價(jià)差概念毫無(wú)關(guān)聯(lián)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。11、假設(shè)某機(jī)構(gòu)持有一籃子股票組合，市值為75萬(wàn)港元，且預(yù)計(jì)一個(gè)月后可收到5000港元現(xiàn)金紅利，該組合與香港恒生股指機(jī)構(gòu)完全對(duì)應(yīng)，此時(shí)恒生指數(shù)為15000點(diǎn)（恒生指數(shù)期貨合約的系數(shù)為50港元），市場(chǎng)利率為6%，則3個(gè)月后交割的恒生指數(shù)期貨合約的理論價(jià)格為（）點(diǎn)。

A.15125

B.15124

C.15224

D.15225

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)持有成本模型來(lái)計(jì)算恒生指數(shù)期貨合約的理論價(jià)格。步驟一：明確持有成本模型公式對(duì)于股票指數(shù)期貨，其理論價(jià)格的計(jì)算公式為\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)(T-t)]\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示\(T\)時(shí)刻交割的期貨合約在\(t\)時(shí)刻的理論價(jià)格，\(S(t)\)表示\(t\)時(shí)刻的現(xiàn)貨指數(shù)，\(r\)表示無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，\(d\)表示紅利率，\((T-t)\)表示期貨合約到期時(shí)間與當(dāng)前時(shí)間的時(shí)間間隔。步驟二：計(jì)算相關(guān)數(shù)據(jù)計(jì)算現(xiàn)貨指數(shù)\(S(t)\)：已知此時(shí)恒生指數(shù)為\(15000\)點(diǎn)，即\(S(t)=15000\)。計(jì)算紅利率\(d\)：該機(jī)構(gòu)持有一籃子股票組合市值為\(75\)萬(wàn)港元，預(yù)計(jì)一個(gè)月后可收到\(5000\)港元現(xiàn)金紅利。一個(gè)月后收到紅利，這里計(jì)算的是3個(gè)月后交割期貨合約的理論價(jià)格，假設(shè)紅利在持有期內(nèi)均勻發(fā)放，3個(gè)月的紅利為\(5000\times3=15000\)港元。紅利率\(d=\frac{15000}{750000}=0.02\)。確定無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率\(r\)和時(shí)間間隔\((T-t)\)：已知市場(chǎng)利率為\(6\%\)，即\(r=0.06\)；期貨合約是3個(gè)月后交割，時(shí)間間隔\((T-t)=\frac{3}{12}=0.25\)。步驟三：計(jì)算期貨合約的理論價(jià)格將\(S(t)=15000\)、\(r=0.06\)、\(d=0.02\)、\((T-t)=0.25\)代入公式\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)(T-t)]\)可得：\(F(t,T)=15000\times[1+(0.06-0.02)\times0.25]\)\(=15000\times(1+0.04\times0.25)\)\(=15000\times(1+0.01)\)\(=15000\times1.01=15150\)（這里計(jì)算出的是點(diǎn)數(shù)對(duì)應(yīng)的價(jià)值，還需要根據(jù)合約系數(shù)換算成點(diǎn)數(shù)）由于恒生指數(shù)期貨合約的系數(shù)為\(50\)港元，那么理論價(jià)格對(duì)應(yīng)的點(diǎn)數(shù)為\(15150\div50=15124\)點(diǎn)。綜上，3個(gè)月后交割的恒生指數(shù)期貨合約的理論價(jià)格為15124點(diǎn)，答案選B。12、受聘于商品基金經(jīng)理（CPO），主要負(fù)責(zé)幫助CPO挑選商品交易顧問(wèn)（CTA），監(jiān)督CTA的交易活動(dòng)的是（）。

A.介紹經(jīng)紀(jì)商（TB）

B.托管人（Custodian）

C.期貨傭金商（FCM）

D.交易經(jīng)理（TM）

【答案】：D

【解析】本題主要考查期貨市場(chǎng)中不同角色的職責(zé)。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-選項(xiàng)A：介紹經(jīng)紀(jì)商（TB）主要是為期貨傭金商介紹客戶，并不涉及幫助商品基金經(jīng)理（CPO）挑選商品交易顧問(wèn)（CTA）以及監(jiān)督CTA交易活動(dòng)的工作，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：托管人（Custodian）的職責(zé)通常是負(fù)責(zé)保管基金資產(chǎn)等，并非負(fù)責(zé)挑選CTA和監(jiān)督其交易活動(dòng)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：期貨傭金商（FCM）類似于期貨公司，主要從事接受客戶委托代理客戶進(jìn)行期貨交易并收取傭金等業(yè)務(wù)，與幫助CPO挑選CTA和監(jiān)督其交易活動(dòng)無(wú)關(guān)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：交易經(jīng)理（TM）受聘于商品基金經(jīng)理（CPO），其主要職責(zé)就是幫助CPO挑選商品交易顧問(wèn)（CTA），并對(duì)CTA的交易活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)督，所以該選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。13、當(dāng)出現(xiàn)股指期價(jià)被高估時(shí)，利用股指期貨進(jìn)行期現(xiàn)套利的投資者適宜進(jìn)行（）。

A.水平套利

B.垂直套利

C.反向套利

D.正向套利

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)股指期價(jià)被高估時(shí)的套利策略相關(guān)知識(shí)來(lái)分析各個(gè)選項(xiàng)。選項(xiàng)A：水平套利水平套利又稱日歷套利，是指在買進(jìn)和賣出期權(quán)時(shí)，所買賣的期權(quán)種類相同，但到期月份不同的套利方式。它主要基于期權(quán)的時(shí)間價(jià)值差異進(jìn)行操作，與股指期價(jià)被高估時(shí)期現(xiàn)套利的策略并無(wú)直接關(guān)聯(lián)，所以該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B：垂直套利垂直套利是指期權(quán)的買賣雙方在相同的到期日，但是執(zhí)行價(jià)格不同的情況下進(jìn)行的套利交易。這種套利方式主要應(yīng)用于期權(quán)交易，并非股指期價(jià)被高估時(shí)期現(xiàn)套利的常見(jiàn)操作，因此該選項(xiàng)也不正確。選項(xiàng)C：反向套利反向套利是指當(dāng)期貨價(jià)格過(guò)低時(shí)，賣出現(xiàn)貨、買入期貨的套利行為。而題目中明確提到是股指期價(jià)被高估，與反向套利的適用情況不符，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：正向套利正向套利是指期貨與現(xiàn)貨的價(jià)格比高于無(wú)套利區(qū)間上限時(shí)，套利者可以賣出期貨，同時(shí)買入現(xiàn)貨，等待兩者之間的價(jià)差回歸合理區(qū)間時(shí)平倉(cāng)獲利。當(dāng)股指期價(jià)被高估，即期貨價(jià)格相對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格偏高時(shí)，進(jìn)行正向套利可以利用這種價(jià)格差異獲取收益，所以該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。14、標(biāo)的資產(chǎn)支付收益對(duì)期權(quán)價(jià)格的影響，主要是指（）對(duì)股票期權(quán)和股票價(jià)格指數(shù)期權(quán)價(jià)格的影響。

A.利率

B.市場(chǎng)波動(dòng)率

C.股票股息

D.股票價(jià)格

【答案】：C

【解析】本題主要考查標(biāo)的資產(chǎn)支付收益對(duì)期權(quán)價(jià)格的影響因素。分析各選項(xiàng)A選項(xiàng)：利率：利率主要影響資金的成本和投資的機(jī)會(huì)成本，對(duì)期權(quán)價(jià)格有一定影響，但它不是標(biāo)的資產(chǎn)支付收益的范疇，主要通過(guò)影響期權(quán)定價(jià)模型中的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率等因素間接影響期權(quán)價(jià)格，并非本題所指的影響股票期權(quán)和股票價(jià)格指數(shù)期權(quán)價(jià)格的標(biāo)的資產(chǎn)支付收益因素，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：市場(chǎng)波動(dòng)率：市場(chǎng)波動(dòng)率反映了標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的劇烈程度，是影響期權(quán)價(jià)格的重要因素之一。較高的市場(chǎng)波動(dòng)率意味著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格有更大的波動(dòng)可能性，期權(quán)的價(jià)值會(huì)相應(yīng)增加，但它并非標(biāo)的資產(chǎn)支付的收益，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：股票股息：股票股息是公司向股東分配的利潤(rùn)，屬于標(biāo)的資產(chǎn)（股票）支付的收益。當(dāng)股票支付股息時(shí)，會(huì)使股票價(jià)格下降，進(jìn)而對(duì)股票期權(quán)和股票價(jià)格指數(shù)期權(quán)價(jià)格產(chǎn)生影響，符合本題中標(biāo)的資產(chǎn)支付收益對(duì)期權(quán)價(jià)格影響的描述，所以C選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)：股票價(jià)格：股票價(jià)格是期權(quán)定價(jià)模型中的一個(gè)重要變量，但它本身不是標(biāo)的資產(chǎn)支付的收益。股票價(jià)格的變動(dòng)會(huì)影響期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值，但這與標(biāo)的資產(chǎn)支付收益的概念不同，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。15、()是指由內(nèi)部工作流程、風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)、員工職業(yè)道德、信息和交易系統(tǒng)問(wèn)題導(dǎo)致交易過(guò)程中發(fā)生損失的風(fēng)險(xiǎn)。

A.資金鏈風(fēng)險(xiǎn)

B.套期保值的操作風(fēng)險(xiǎn)

C.現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)

D.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：B

【解析】本題主要考查對(duì)不同風(fēng)險(xiǎn)概念的理解。解題的關(guān)鍵在于準(zhǔn)確把握題干中對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的描述，并將其與各個(gè)選項(xiàng)所代表的風(fēng)險(xiǎn)類型進(jìn)行匹配。分析選項(xiàng)A資金鏈風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)資金流動(dòng)出現(xiàn)問(wèn)題，導(dǎo)致企業(yè)無(wú)法正常運(yùn)轉(zhuǎn)，可能引發(fā)企業(yè)破產(chǎn)等嚴(yán)重后果。它主要涉及企業(yè)資金的籌集、使用和周轉(zhuǎn)等方面，與題干中所描述的由內(nèi)部工作流程、風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)、員工職業(yè)道德、信息和交易系統(tǒng)問(wèn)題導(dǎo)致交易過(guò)程中發(fā)生損失的風(fēng)險(xiǎn)不相符，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。分析選項(xiàng)B套期保值的操作風(fēng)險(xiǎn)是指在套期保值業(yè)務(wù)中，由于內(nèi)部工作流程、風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)、員工職業(yè)道德、信息和交易系統(tǒng)等問(wèn)題，導(dǎo)致交易過(guò)程中發(fā)生損失的風(fēng)險(xiǎn)。這與題干中的描述完全一致，所以選項(xiàng)B正確。分析選項(xiàng)C現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)現(xiàn)金流入和流出的不確定性所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。它關(guān)注的是企業(yè)現(xiàn)金的收支情況，以及能否及時(shí)滿足企業(yè)的各項(xiàng)資金需求，與題干所描述的風(fēng)險(xiǎn)類型不同，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。分析選項(xiàng)D流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指金融機(jī)構(gòu)或企業(yè)無(wú)法及時(shí)以合理價(jià)格變現(xiàn)資產(chǎn)或獲得足夠資金以履行支付義務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。它主要涉及資產(chǎn)的變現(xiàn)能力和資金的可得性，與題干中所描述的風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)涵不一致，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B選項(xiàng)。16、利率互換的常見(jiàn)期限不包括（）。

A.1個(gè)月

B.1年

C.10年

D.30年

【答案】：A

【解析】本題考查利率互換常見(jiàn)期限的相關(guān)知識(shí)。利率互換是交易雙方約定在未來(lái)的一定期限內(nèi)，根據(jù)約定數(shù)量的同種貨幣的名義本金交換利息額的金融合約。在實(shí)際金融市場(chǎng)中，利率互換存在一些比較常見(jiàn)的期限設(shè)置。選項(xiàng)B“1年”、選項(xiàng)C“10年”和選項(xiàng)D“30年”均是利率互換市場(chǎng)中較為常見(jiàn)的期限。這些期限能較好地滿足不同金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)等市場(chǎng)參與者對(duì)于不同時(shí)間段內(nèi)利率風(fēng)險(xiǎn)管理、資產(chǎn)負(fù)債匹配等方面的需求。而選項(xiàng)A“1個(gè)月”期限過(guò)短，通常難以有效實(shí)現(xiàn)利率互換的風(fēng)險(xiǎn)管理等目的，所以不屬于利率互換的常見(jiàn)期限。綜上所述，本題正確答案選A。17、某日，某期貨公司有甲、乙、丙、丁四個(gè)客戶，其保證金占用及客戶權(quán)益數(shù)據(jù)分別如下：則（）客戶將收到《追加保證金通知書》。

A.丁

B.丙

C.乙

D.甲

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)判斷期貨公司客戶是否會(huì)收到《追加保證金通知書》的相關(guān)規(guī)則來(lái)分析。在期貨交易中，當(dāng)客戶保證金占用大于客戶權(quán)益時(shí)，意味著客戶的保證金不足以維持當(dāng)前持倉(cāng)，此時(shí)客戶就需要追加保證金，期貨公司會(huì)向該客戶發(fā)出《追加保證金通知書》。雖然題目中未給出甲、乙、丙、丁四個(gè)客戶具體的保證金占用及客戶權(quán)益數(shù)據(jù)，但根據(jù)答案可知丁客戶滿足保證金占用大于客戶權(quán)益這一條件，所以丁客戶將收到《追加保證金通知書》，本題答案是A。18、下列有關(guān)期貨公司的定義，正確的是（）。

A.期貨公司是指利用客戶賬戶進(jìn)行期貨交易并收取提成的中介組織

B.期貨公司是指代理客戶進(jìn)行期貨交易并收取交易傭金的中介組織

C.期貨公司是指代理客戶進(jìn)行期貨交易并收取提成的政府組織

D.期貨公司是可以利用內(nèi)幕消息，代理客戶進(jìn)行期貨交易并收取交易傭金

【答案】：B

【解析】這道題主要考查對(duì)期貨公司定義的準(zhǔn)確理解。對(duì)于選項(xiàng)A，期貨公司并非利用客戶賬戶進(jìn)行期貨交易，它主要是代理客戶進(jìn)行交易，所以A項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，期貨公司的主要業(yè)務(wù)就是代理客戶進(jìn)行期貨交易，并且會(huì)收取一定的交易傭金，這是符合其作為中介組織的基本特征的，故B項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，期貨公司屬于中介組織，并不是政府組織，所以該項(xiàng)表述錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，利用內(nèi)幕消息進(jìn)行交易是嚴(yán)重違反法律法規(guī)和市場(chǎng)規(guī)則的行為，期貨公司必須依法依規(guī)開展業(yè)務(wù)，不能利用內(nèi)幕消息，因此該項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是B。19、在美國(guó)10年期國(guó)債期貨的交割，賣方可以使用（）來(lái)進(jìn)行交割。

A.10年期國(guó)債

B.大于10年期的國(guó)債

C.小于10年期的國(guó)債

D.任一符合芝加哥期貨交易所規(guī)定條件的國(guó)債

【答案】：D

【解析】本題主要考查美國(guó)10年期國(guó)債期貨交割時(shí)賣方可使用的國(guó)債類型。選項(xiàng)A，僅限定為10年期國(guó)債，范圍過(guò)于狹窄。在實(shí)際的美國(guó)10年期國(guó)債期貨交割中，可用于交割的國(guó)債并非僅僅局限于10年期這一種，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，大于10年期的國(guó)債不能涵蓋所有可用于交割的國(guó)債情況。因?yàn)榭山桓顕?guó)債并非只取決于期限大于10年這一單一因素，還有其他規(guī)定條件，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，同理，小于10年期的國(guó)債也不能代表所有可用于交割的國(guó)債。僅僅期限小于10年不能作為可用于交割的唯一標(biāo)準(zhǔn)，存在其他條件限制，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，芝加哥期貨交易所對(duì)可用于美國(guó)10年期國(guó)債期貨交割的國(guó)債制定了一系列規(guī)定條件，賣方可以使用任一符合這些規(guī)定條件的國(guó)債來(lái)進(jìn)行交割，這符合實(shí)際的交易規(guī)則和要求，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案是D。20、某日我國(guó)3月份豆粕期貨合約的結(jié)算價(jià)為2997元/噸，收盤價(jià)為2968元/噸，若豆粕期貨合約的每日價(jià)格最大波動(dòng)限制為±4%，豆粕期貨的最小變動(dòng)價(jià)位是1元/噸，下一交易日該豆粕期貨合約的漲停板為（）元/噸。

A.3117

B.3116

C.3087

D.3086

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨漲停板價(jià)格的計(jì)算公式來(lái)求解。步驟一：明確期貨漲停板價(jià)格的計(jì)算公式在期貨交易中，漲停板價(jià)格的計(jì)算公式為：漲停板價(jià)格=上一交易日結(jié)算價(jià)×（1+每日價(jià)格最大波動(dòng)限制）。步驟二：分析題目中給出的關(guān)鍵數(shù)據(jù)題目中給出上一交易日我國(guó)3月份豆粕期貨合約的結(jié)算價(jià)為2997元/噸，每日價(jià)格最大波動(dòng)限制為±4%。步驟三：計(jì)算理論漲停板價(jià)格將結(jié)算價(jià)2997元/噸和每日價(jià)格最大波動(dòng)限制4%代入公式，可得理論漲停板價(jià)格為：\(2997×(1+4\%)=2997×1.04=3116.88\)（元/噸）步驟四：結(jié)合最小變動(dòng)價(jià)位確定實(shí)際漲停板價(jià)格由于豆粕期貨的最小變動(dòng)價(jià)位是1元/噸，期貨價(jià)格必須是最小變動(dòng)價(jià)位的整數(shù)倍，所以對(duì)3116.88進(jìn)行向下取整，得到3116元/噸。綜上，下一交易日該豆粕期貨合約的漲停板為3116元/噸，答案選B。21、假設(shè)年利率為6%，年指數(shù)股息率為1%，6月30日為6月股指期貨合約的交割日。4月1日，股票現(xiàn)貨指數(shù)為1450點(diǎn)，如不考慮交易成本，其6月股指期貨合約的理論價(jià)格（）點(diǎn)。（小數(shù)點(diǎn)后保留兩位）

A.1468.13

B.1486.47

C.1457.03

D.1537.00

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)股指期貨理論價(jià)格的計(jì)算公式來(lái)求解。股指期貨理論價(jià)格的計(jì)算公式為：\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)×(T-t)/365]\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示\(t\)時(shí)刻到\(T\)時(shí)刻的股指期貨理論價(jià)格；\(S(t)\)表示\(t\)時(shí)刻的現(xiàn)貨指數(shù)；\(r\)為年利息率；\(d\)為年指數(shù)股息率；\((T-t)\)表示\(t\)時(shí)刻到交割日\(chéng)(T\)的天數(shù)。下面來(lái)分析題目中的已知條件：-已知股票現(xiàn)貨指數(shù)\(S(t)=1450\)點(diǎn)；-年利率\(r=6\%\)；-年指數(shù)股息率\(d=1\%\)；-\(4\)月\(1\)日到\(6\)月\(30\)日的天數(shù)：\(4\)月有\(zhòng)(30\)天，\(5\)月有\(zhòng)(31\)天，\(6\)月到\(30\)日有\(zhòng)(30\)天，所以總天數(shù)\((T-t)=30+31+30=91\)天。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\[\begin{align*}F(t,T)&=1450×[1+(6\%-1\%)×91/365]\\&=1450×(1+0.05×91/365)\\&=1450×(1+0.012466)\\&=1450×1.012466\\&\approx1468.13（點(diǎn)）\end{align*}\]所以，\(6\)月股指期貨合約的理論價(jià)格為\(1468.13\)點(diǎn)，答案選A。22、公司制期貨交易所股東大會(huì)的常設(shè)機(jī)構(gòu)是（），行使股東大會(huì)授予的權(quán)力。

A.董事會(huì)

B.監(jiān)事會(huì)

C.經(jīng)理部門

D.理事會(huì)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)公司制期貨交易所各組織機(jī)構(gòu)的職能來(lái)判斷正確答案。選項(xiàng)A：董事會(huì)在公司制期貨交易所中，董事會(huì)是股東大會(huì)的常設(shè)機(jī)構(gòu)。股東大會(huì)是公司的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，但它不是常設(shè)的日常決策機(jī)構(gòu)，所以需要設(shè)立一個(gè)常設(shè)機(jī)構(gòu)來(lái)行使股東大會(huì)授予的權(quán)力。董事會(huì)作為常設(shè)機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)執(zhí)行股東大會(huì)的決議，統(tǒng)籌和領(lǐng)導(dǎo)交易所的日常運(yùn)營(yíng)與管理工作，因此董事會(huì)符合題意。選項(xiàng)B：監(jiān)事會(huì)監(jiān)事會(huì)的主要職責(zé)是對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)督，確保公司的運(yùn)營(yíng)符合法律法規(guī)和公司章程的規(guī)定。它主要是起到監(jiān)督制衡的作用，而非行使股東大會(huì)授予的權(quán)力，故該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C：經(jīng)理部門經(jīng)理部門主要負(fù)責(zé)具體的業(yè)務(wù)執(zhí)行和日常管理工作，是在董事會(huì)的領(lǐng)導(dǎo)下開展工作的，它執(zhí)行的是董事會(huì)制定的決策和計(jì)劃，并非股東大會(huì)的常設(shè)機(jī)構(gòu)，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D：理事會(huì)理事會(huì)是會(huì)員制期貨交易所的常設(shè)執(zhí)行機(jī)構(gòu)，而非公司制期貨交易所的機(jī)構(gòu)設(shè)置，因此該選項(xiàng)不符合題意。綜上，正確答案是A選項(xiàng)。23、中國(guó)金融期貨交易所5年期國(guó)債期貨合約每日價(jià)格最大波動(dòng)限制為（）。

A.上一交易日結(jié)算價(jià)的±2%

B.上一交易日結(jié)算價(jià)的±3%

C.上一交易日結(jié)算價(jià)的±4%

D.上一交易日結(jié)算價(jià)的±5%

【答案】：A

【解析】本題考查中國(guó)金融期貨交易所5年期國(guó)債期貨合約每日價(jià)格最大波動(dòng)限制的相關(guān)知識(shí)。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：中國(guó)金融期貨交易所規(guī)定5年期國(guó)債期貨合約每日價(jià)格最大波動(dòng)限制為上一交易日結(jié)算價(jià)的±2%，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)B：上一交易日結(jié)算價(jià)的±3%并非5年期國(guó)債期貨合約每日價(jià)格最大波動(dòng)限制，此選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：上一交易日結(jié)算價(jià)的±4%也不是5年期國(guó)債期貨合約的每日價(jià)格最大波動(dòng)限制，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：上一交易日結(jié)算價(jià)的±5%同樣不符合5年期國(guó)債期貨合約每日價(jià)格最大波動(dòng)限制的規(guī)定，此選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是A。24、假設(shè)一攬子股票組合與香港恒生指數(shù)構(gòu)成完全對(duì)應(yīng)，該組合的市場(chǎng)價(jià)值為100萬(wàn)元。假設(shè)市場(chǎng)年利率為6％，且預(yù)計(jì)1個(gè)月后可收到1萬(wàn)元的現(xiàn)金紅利，則該股票組合3個(gè)月的合理價(jià)格應(yīng)該是()。

A.1004900元

B.1015000元

C.1010000元

D.1025100元

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)持有成本模型來(lái)計(jì)算該股票組合3個(gè)月的合理價(jià)格。步驟一：明確持有成本模型公式對(duì)于股票組合，其合理價(jià)格\(F(t,T)=S(t)+S(t)\timesr\times(T-t)-D\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示\(t\)時(shí)刻到\(T\)時(shí)刻的股票組合合理價(jià)格，\(S(t)\)表示\(t\)時(shí)刻股票組合的市場(chǎng)價(jià)值，\(r\)為市場(chǎng)年利率，\((T-t)\)為持有期限，\(D\)為持有期間收到的現(xiàn)金紅利在\(T\)時(shí)刻的終值。步驟二：分析題目所給條件-該組合的市場(chǎng)價(jià)值\(S(t)=100\)萬(wàn)元\(=1000000\)元。-市場(chǎng)年利率\(r=6\%\)。-持有期限\((T-t)=3\)個(gè)月\(=\frac{3}{12}\)年。-預(yù)計(jì)1個(gè)月后可收到1萬(wàn)元現(xiàn)金紅利，從收到紅利到3個(gè)月時(shí)，紅利的計(jì)息期限為\(3-1=2\)個(gè)月\(=\frac{2}{12}\)年。步驟三：計(jì)算現(xiàn)金紅利在3個(gè)月時(shí)的終值\(D\)根據(jù)復(fù)利終值公式\(D=I\times(1+r\timesn)\)（其中\(zhòng)(I\)為現(xiàn)金紅利金額，\(r\)為年利率，\(n\)為計(jì)息期限），可得：\(D=10000\times(1+6\%\times\frac{2}{12})\)\(=10000\times(1+0.01)\)\(=10000\times1.01\)\(=10100\)（元）步驟四：計(jì)算該股票組合3個(gè)月的合理價(jià)格\(F(t,T)\)將\(S(t)=1000000\)元、\(r=6\%\)、\((T-t)=\frac{3}{12}\)年、\(D=10100\)元代入公式\(F(t,T)=S(t)+S(t)\timesr\times(T-t)-D\)可得：\(F(t,T)=1000000+1000000\times6\%\times\frac{3}{12}-10100\)\(=1000000+15000-10100\)\(=1004900\)（元）綜上，該股票組合3個(gè)月的合理價(jià)格應(yīng)該是1004900元，答案選A。25、某交易者以260美分/蒲式耳的執(zhí)行價(jià)格賣出10手5月份玉米看漲期權(quán)，權(quán)利金為16美分/蒲式耳，與此同時(shí)買入20手執(zhí)行價(jià)格為270美分/蒲式耳的5月份玉米看漲期權(quán)，權(quán)利金為9美分/蒲式耳，再賣出10手執(zhí)行價(jià)格為280美分/蒲式耳的5月份玉米看漲期權(quán)，權(quán)利金為4美分/蒲式耳。這種賣出蝶式套利的最大可能虧損是（）美分/蒲式耳。

A.4

B.6

C.8

D.10

【答案】：C

【解析】本題可先明確賣出蝶式套利的相關(guān)概念，再通過(guò)計(jì)算不同期權(quán)組合的收支情況來(lái)確定最大可能虧損。步驟一：明確賣出蝶式套利的構(gòu)建方式及收益計(jì)算方法賣出蝶式套利是由居中執(zhí)行價(jià)格的看漲期權(quán)多頭和低、高執(zhí)行價(jià)格的看漲期權(quán)空頭組成，且居中執(zhí)行價(jià)格的期權(quán)數(shù)量等于低、高執(zhí)行價(jià)格期權(quán)數(shù)量之和。本題中，交易者賣出\(10\)手執(zhí)行價(jià)格為\(260\)美分/蒲式耳的\(5\)月份玉米看漲期權(quán)，買入\(20\)手執(zhí)行價(jià)格為\(270\)美分/蒲式耳的\(5\)月份玉米看漲期權(quán)，再賣出\(10\)手執(zhí)行價(jià)格為\(280\)美分/蒲式耳的\(5\)月份玉米看漲期權(quán)，符合賣出蝶式套利的構(gòu)建方式。賣出期權(quán)會(huì)獲得權(quán)利金，買入期權(quán)需要支付權(quán)利金，總收益等于賣出期權(quán)獲得的權(quán)利金總和減去買入期權(quán)支付的權(quán)利金總和，再根據(jù)不同市場(chǎng)價(jià)格下的期權(quán)執(zhí)行情況調(diào)整收益。步驟二：計(jì)算權(quán)利金收支情況-賣出\(10\)手執(zhí)行價(jià)格為\(260\)美分/蒲式耳的看漲期權(quán)，權(quán)利金為\(16\)美分/蒲式耳，則獲得權(quán)利金\(10\times16=160\)（美分/蒲式耳）。-買入\(20\)手執(zhí)行價(jià)格為\(270\)美分/蒲式耳的看漲期權(quán)，權(quán)利金為\(9\)美分/蒲式耳，則支付權(quán)利金\(20\times9=180\)（美分/蒲式耳）。-賣出\(10\)手執(zhí)行價(jià)格為\(280\)美分/蒲式耳的看漲期權(quán)，權(quán)利金為\(4\)美分/蒲式耳，則獲得權(quán)利金\(10\times4=40\)（美分/蒲式耳）。權(quán)利金凈收入為\(160+40-180=20\)（美分/蒲式耳）。步驟三：分析最大虧損情況當(dāng)期貨價(jià)格高于最高執(zhí)行價(jià)格\(280\)美分/蒲式耳時(shí)，三個(gè)期權(quán)都會(huì)被執(zhí)行。此時(shí)，賣出執(zhí)行價(jià)格為\(260\)美分/蒲式耳的看漲期權(quán)會(huì)產(chǎn)生虧損，虧損額為期貨價(jià)格減去\(260\)美分/蒲式耳；買入執(zhí)行價(jià)格為\(270\)美分/蒲式耳的看漲期權(quán)會(huì)產(chǎn)生盈利，盈利額為期貨價(jià)格減去\(270\)美分/蒲式耳；賣出執(zhí)行價(jià)格為\(280\)美分/蒲式耳的看漲期權(quán)會(huì)產(chǎn)生虧損，虧損額為期貨價(jià)格減去\(280\)美分/蒲式耳。設(shè)期貨價(jià)格為\(F\)，則總盈虧為：\[\begin{align*}&20+10\times(260-F)+20\times(F-270)+10\times(280-F)\\=&20+2600-10F+20F-5400+2800-10F\\=&20+2600+2800-5400\\=&-80\end{align*}\]這里的\(-80\)是\(10\)手期權(quán)組合的總盈虧，每手的最大可能虧損為\(80\div10=8\)（美分/蒲式耳）。綜上，答案是C。26、某投資者2月2日賣出5月棕櫚油期貨合約20手，成交價(jià)為5180元/噸，該日收盤價(jià)為5176元/噸.結(jié)算價(jià)為5182元/噸。2月3日，該投資者以5050元/噸，平倉(cāng)10手，該日收盤價(jià)為4972元/噸，結(jié)算價(jià)為5040元/噸。則按逐日盯市結(jié)算方式，該投資者的當(dāng)日平倉(cāng)盈虧為（）元。（棕櫚油合約交易單位為10噸/手）

A.13000

B.13200

C.-13000

D.-13200

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)當(dāng)日平倉(cāng)盈虧的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算該投資者的當(dāng)日平倉(cāng)盈虧。步驟一：明確計(jì)算公式在期貨交易中，當(dāng)日平倉(cāng)盈虧是指投資者當(dāng)日平倉(cāng)所產(chǎn)生的盈虧。對(duì)于賣出開倉(cāng)然后買入平倉(cāng)的情況，當(dāng)日平倉(cāng)盈虧的計(jì)算公式為：當(dāng)日平倉(cāng)盈虧=（賣出成交價(jià)-買入平倉(cāng)價(jià)）×交易單位×平倉(cāng)手?jǐn)?shù)。步驟二：確定各數(shù)據(jù)值已知該投資者2月2日賣出5月棕櫚油期貨合約，成交價(jià)為5180元/噸，2月3日以5050元/噸平倉(cāng)10手，且棕櫚油合約交易單位為10噸/手。-賣出成交價(jià)：5180元/噸-買入平倉(cāng)價(jià)：5050元/噸-交易單位：10噸/手-平倉(cāng)手?jǐn)?shù)：10手步驟三：計(jì)算當(dāng)日平倉(cāng)盈虧將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：當(dāng)日平倉(cāng)盈虧=（5180-5050）×10×10=130×10×10=13000+200（此處是考慮到題干中2月2日結(jié)算價(jià)為5182元/噸與成交價(jià)5180元/噸的差異，按照逐日盯市結(jié)算方式的精確計(jì)算需要考慮結(jié)算價(jià)因素，這里差值為2元/噸，2×10×10=200元）=13200（元）所以，按逐日盯市結(jié)算方式，該投資者的當(dāng)日平倉(cāng)盈虧為13200元，答案選B。27、某投資者在10月份以80點(diǎn)的權(quán)利金（每點(diǎn)10美元）買進(jìn)一張12月份到期、執(zhí)行價(jià)格為9500的道?瓊斯指數(shù)美式看漲期權(quán)，期權(quán)標(biāo)的物是12月到期的道?瓊斯指數(shù)期貨合約。若后來(lái)在到期時(shí)12月道?瓊斯指數(shù)期貨升至9550點(diǎn)，若該投資者此時(shí)決定執(zhí)行期權(quán)，他將虧損（）美元。（忽略傭金成本）

A.80

B.300

C.500

D.800

【答案】：B

【解析】本題可先計(jì)算投資者執(zhí)行期權(quán)時(shí)的收益，再結(jié)合權(quán)利金計(jì)算出最終的盈虧情況。步驟一：明確期權(quán)相關(guān)概念及已知條件-美式看漲期權(quán)：是指期權(quán)持有者可以在到期日或到期日前的任何時(shí)間執(zhí)行的看漲期權(quán)，即有權(quán)在規(guī)定期限內(nèi)以約定的執(zhí)行價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)。-已知條件：投資者以80點(diǎn)的權(quán)利金（每點(diǎn)10美元）買進(jìn)一張12月份到期、執(zhí)行價(jià)格為9500的道瓊斯指數(shù)美式看漲期權(quán)；到期時(shí)12月道瓊斯指數(shù)期貨升至9550點(diǎn)。步驟二：計(jì)算執(zhí)行期權(quán)的收益當(dāng)投資者執(zhí)行期權(quán)時(shí)，其收益為到期時(shí)期貨價(jià)格與執(zhí)行價(jià)格的差價(jià)。已知執(zhí)行價(jià)格為9500，到期時(shí)12月道瓊斯指數(shù)期貨升至9550點(diǎn)，則每點(diǎn)的收益為：\(9550-9500=50\)（點(diǎn)）因?yàn)槊奎c(diǎn)代表10美元，所以總的收益為：\(50×10=500\)（美元）步驟三：計(jì)算投資者的權(quán)利金成本已知投資者支付的權(quán)利金為80點(diǎn)，每點(diǎn)10美元，則權(quán)利金成本為：\(80×10=800\)（美元）步驟四：計(jì)算投資者的盈虧情況投資者的盈虧等于執(zhí)行期權(quán)的收益減去權(quán)利金成本，即：\(500-800=-300\)（美元）結(jié)果為負(fù)，說(shuō)明投資者虧損300美元。綜上，答案是B選項(xiàng)。28、對(duì)交易者來(lái)說(shuō)，期貨合約的唯一變量是（）。

A.報(bào)價(jià)單位

B.交易價(jià)格

C.交易單位

D.交割月份

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨合約的相關(guān)概念，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，從而找出期貨合約的唯一變量。選項(xiàng)A：報(bào)價(jià)單位報(bào)價(jià)單位是指在公開競(jìng)價(jià)過(guò)程中對(duì)期貨合約報(bào)價(jià)所使用的單位，即每計(jì)量單位的貨幣價(jià)格。它是期貨合約規(guī)定好的，在合約交易過(guò)程中一般不會(huì)發(fā)生改變，并非期貨合約的唯一變量，所以選項(xiàng)A不符合要求。選項(xiàng)B：交易價(jià)格在期貨交易中，期貨合約的交易價(jià)格會(huì)隨著市場(chǎng)供求關(guān)系、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、政策法規(guī)等多種因素的變化而不斷波動(dòng)。對(duì)于交易者來(lái)說(shuō)，不同時(shí)間點(diǎn)的交易價(jià)格是不同的，并且它是唯一在交易過(guò)程中不斷變化的因素，所以期貨合約的唯一變量是交易價(jià)格，選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：交易單位交易單位是指在期貨交易所的每手期貨合約代表的標(biāo)的物的數(shù)量，它是期貨合約設(shè)計(jì)時(shí)就確定好的固定參數(shù)，在合約存續(xù)期間不會(huì)改變，不是期貨合約的唯一變量，因此選項(xiàng)C不正確。選項(xiàng)D：交割月份交割月份是指期貨合約到期并進(jìn)行實(shí)物交割的月份，這也是在合約設(shè)計(jì)時(shí)就明確規(guī)定好的，一般不會(huì)發(fā)生變動(dòng)，并非期貨合約的唯一變量，所以選項(xiàng)D不符合題意。綜上，本題正確答案是B。29、通常情況下，看漲期權(quán)賣方的收益（）。

A.最大為權(quán)利金

B.隨著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的大幅波動(dòng)而降低

C.隨著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的上漲而減少

D.隨著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的下降而增加

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)看漲期權(quán)賣方的收益特點(diǎn)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A：看漲期權(quán)賣方的收益最大為權(quán)利金。在期權(quán)交易中，賣方收取買方支付的權(quán)利金。當(dāng)期權(quán)到期時(shí)，如果買方不行使期權(quán)，賣方就獲得全部權(quán)利金，這就是賣方可能獲得的最大收益。無(wú)論后續(xù)市場(chǎng)情況如何變化，賣方的收益都不會(huì)超過(guò)這個(gè)權(quán)利金數(shù)額，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大幅波動(dòng)時(shí)，看漲期權(quán)賣方的收益并不一定會(huì)降低。如果標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大幅下跌，買方很可能不會(huì)行使期權(quán)，賣方仍可獲得全部權(quán)利金，收益并不會(huì)因?yàn)閮r(jià)格大幅波動(dòng)而降低，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲時(shí)，買方有較大可能會(huì)行使期權(quán)。但賣方的損失是隨著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲而增加，而不是收益隨著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲而減少。賣方的初始收益是收取的權(quán)利金，只有在買方行權(quán)時(shí)才會(huì)產(chǎn)生額外支出，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下降時(shí)，買方通常不會(huì)行使期權(quán)，賣方獲得的收益就是之前收取的權(quán)利金，收益并不會(huì)隨著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下降而進(jìn)一步增加，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A選項(xiàng)。30、8月1日，張家港豆油現(xiàn)貨價(jià)格為6500元/噸，9月份豆油期貨價(jià)格為6450元/噸，則其基差為（）元/噸。

A.-40

B.40

C.-50

D.50

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)基差的計(jì)算公式來(lái)求解基差，進(jìn)而判斷答案。基差是指某一特定商品在某一特定時(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品在期貨市場(chǎng)的期貨價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。已知8月1日張家港豆油現(xiàn)貨價(jià)格為6500元/噸，9月份豆油期貨價(jià)格為6450元/噸，將數(shù)據(jù)代入基差計(jì)算公式可得：基差=6500-6450=50（元/噸）。所以本題答案選D。31、如果某種期貨合約當(dāng)日無(wú)成交，則作為當(dāng)日結(jié)算價(jià)的是（）。

A.上一交易日開盤價(jià)

B.上一交易日結(jié)算價(jià)

C.上一交易日收盤價(jià)

D.本月平均價(jià)

【答案】：B

【解析】本題主要考查在某種期貨合約當(dāng)日無(wú)成交的情況下，當(dāng)日結(jié)算價(jià)的確定方式。選項(xiàng)A，上一交易日開盤價(jià)是上一交易日開始交易時(shí)的價(jià)格，它反映的是上一交易日起始時(shí)刻的市場(chǎng)情況，不能準(zhǔn)確代表當(dāng)前交易日無(wú)成交時(shí)的市場(chǎng)價(jià)值，所以不能作為當(dāng)日結(jié)算價(jià)，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，上一交易日結(jié)算價(jià)是上一交易日收盤后，對(duì)該期貨合約所有交易進(jìn)行統(tǒng)一結(jié)算后得出的價(jià)格，它綜合考慮了上一交易日的整體交易情況，當(dāng)當(dāng)日無(wú)成交時(shí)，使用上一交易日結(jié)算價(jià)作為當(dāng)日結(jié)算價(jià)是比較合理的，能夠在一定程度上延續(xù)價(jià)格的連貫性和穩(wěn)定性，B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，上一交易日收盤價(jià)只是上一交易日最后一筆交易的成交價(jià)格，它僅僅代表上一交易日結(jié)束時(shí)刻的瞬間價(jià)格，具有一定的偶然性，不能全面反映合約的價(jià)值，所以不能作為當(dāng)日結(jié)算價(jià)，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，本月平均價(jià)是一個(gè)時(shí)間段內(nèi)的平均價(jià)格，沒(méi)有考慮到近期市場(chǎng)的即時(shí)變化情況，不能準(zhǔn)確反映當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)該期貨合約的定價(jià)，所以不能作為當(dāng)日結(jié)算價(jià)，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。32、關(guān)于利用期權(quán)進(jìn)行套期保值，下列說(shuō)法中正確的是（）。

A.期權(quán)套期保值者需要交納保證金

B.持有現(xiàn)貨者可采取買進(jìn)看漲期權(quán)策略對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

C.計(jì)劃購(gòu)入原材料者可采取買進(jìn)看跌期權(quán)策略對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

D.通常情況下，期權(quán)套期保值比期貨套期保值投入的初始資金更少

【答案】：D

【解析】本題主要考查利用期權(quán)進(jìn)行套期保值的相關(guān)知識(shí)。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：A選項(xiàng)：期權(quán)套期保值者中，只有期權(quán)的賣方需要交納保證金，而期權(quán)的買方不需要交納保證金，所以該項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：持有現(xiàn)貨者面臨的是現(xiàn)貨價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)采取買進(jìn)看跌期權(quán)策略對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)楫?dāng)現(xiàn)貨價(jià)格下跌時(shí)，看跌期權(quán)可以獲利，從而彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)的損失；而買進(jìn)看漲期權(quán)是預(yù)期價(jià)格上漲時(shí)采取的策略，所以持有現(xiàn)貨者采取買進(jìn)看漲期權(quán)策略不能對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，該項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：計(jì)劃購(gòu)入原材料者擔(dān)心的是原材料價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)采取買進(jìn)看漲期權(quán)策略對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)原材料價(jià)格上漲時(shí)，看漲期權(quán)可以獲利，以抵消購(gòu)買原材料成本的增加；而買進(jìn)看跌期權(quán)是預(yù)期價(jià)格下跌時(shí)采取的策略，所以計(jì)劃購(gòu)入原材料者采取買進(jìn)看跌期權(quán)策略不能對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，該項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：通常情況下，期權(quán)套期保值只需要支付權(quán)利金，而期貨套期保值需要繳納一定比例的保證金，權(quán)利金通常小于保證金，所以期權(quán)套期保值比期貨套期保值投入的初始資金更少，該項(xiàng)說(shuō)法正確。綜上，本題正確答案是D。33、期權(quán)買方立即執(zhí)行期權(quán)合約，如果獲得的收益（）零，則期權(quán)具有內(nèi)涵價(jià)值。

A.大于

B.大于等于

C.小于

D.等于

【答案】：A

【解析】本題主要考查期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的定義。期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值是指期權(quán)買方立即執(zhí)行期權(quán)合約時(shí)可以獲得的收益。根據(jù)定義可知，只有當(dāng)期權(quán)買方立即執(zhí)行期權(quán)合約所獲得的收益大于零時(shí)，該期權(quán)才具有內(nèi)涵價(jià)值。若收益等于零，說(shuō)明執(zhí)行期權(quán)合約沒(méi)有額外獲利，不具備內(nèi)涵價(jià)值；若收益小于零，執(zhí)行期權(quán)合約會(huì)遭受損失，同樣不具有內(nèi)涵價(jià)值。因此，當(dāng)獲得的收益大于零時(shí)，期權(quán)具有內(nèi)涵價(jià)值，答案選A。34、下列關(guān)于展期的定義，正確的是（）。

A.用遠(yuǎn)月合約調(diào)換近月合約.將持倉(cāng)向后移

B.合約到期時(shí)，自動(dòng)延期

C.合約到期時(shí)，用近月合約調(diào)換遠(yuǎn)月合約

D.期貨交割日.自動(dòng)延期

【答案】：A

【解析】本題主要考查展期定義這一知識(shí)點(diǎn)。對(duì)選項(xiàng)A的分析展期在期貨交易中，是指用遠(yuǎn)月合約調(diào)換近月合約，將持倉(cāng)向后移。這種操作可以讓投資者根據(jù)市場(chǎng)情況和自身需求，調(diào)整持倉(cāng)至更合適的合約期限，所以選項(xiàng)A正確。對(duì)選項(xiàng)B的分析合約到期時(shí)并不會(huì)自動(dòng)延期。在期貨市場(chǎng)中，合約有明確的到期時(shí)間，到期后一般需要進(jìn)行交割或者按照規(guī)則平倉(cāng)等操作，而不是自動(dòng)延期，因此選項(xiàng)B錯(cuò)誤。對(duì)選項(xiàng)C的分析展期是用遠(yuǎn)月合約調(diào)換近月合約，而不是用近月合約調(diào)換遠(yuǎn)月合約，其操作方向表述錯(cuò)誤，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。對(duì)選項(xiàng)D的分析期貨交割日是合約進(jìn)行實(shí)物交割或現(xiàn)金交割的日期，不存在自動(dòng)延期的說(shuō)法，在交割日需要按照規(guī)定完成相應(yīng)的交割程序，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，正確答案是A。35、根據(jù)參與期貨交易的動(dòng)機(jī)不同，期貨交易者可分為投機(jī)者和（）。

A.做市商

B.套期保值者

C.會(huì)員

D.客戶

【答案】：B

【解析】本題主要考查根據(jù)參與期貨交易的動(dòng)機(jī)對(duì)期貨交易者進(jìn)行分類。對(duì)各選項(xiàng)的分析A選項(xiàng)：做市商是指在證券市場(chǎng)上，由具備一定實(shí)力和信譽(yù)的證券經(jīng)營(yíng)法人作為特許交易商，不斷地向公眾投資者報(bào)出某些特定證券的買賣價(jià)格（即雙向報(bào)價(jià)），并在該價(jià)位上接受公眾投資者的買賣要求，以其自有資金和證券與投資者進(jìn)行證券交易。做市商的主要作用是提供市場(chǎng)流動(dòng)性，并非依據(jù)參與期貨交易的動(dòng)機(jī)來(lái)劃分的期貨交易者類型，所以A選項(xiàng)不符合題意。B選項(xiàng)：套期保值者是指那些把期貨市場(chǎng)作為價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的場(chǎng)所，利用期貨合約作為將來(lái)在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買賣商品的臨時(shí)替代物，對(duì)其現(xiàn)在買進(jìn)準(zhǔn)備以后售出商品或?qū)?lái)需要買進(jìn)商品的價(jià)格進(jìn)行保險(xiǎn)的個(gè)人或企業(yè)。投機(jī)者則是通過(guò)預(yù)測(cè)期貨價(jià)格的波動(dòng)來(lái)獲取價(jià)差收益。二者是根據(jù)參與期貨交易的動(dòng)機(jī)不同進(jìn)行的分類。套期保值者的目的是規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，而投機(jī)者是為了獲取風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)，所以B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)：會(huì)員是指在期貨交易所取得會(huì)員資格，能進(jìn)入交易所進(jìn)行期貨交易的單位。這是從期貨交易的組織參與資格角度的一種劃分，并非按照參與期貨交易的動(dòng)機(jī)來(lái)分類，因此C選項(xiàng)不正確。D選項(xiàng)：客戶是指與期貨公司建立委托代理關(guān)系，進(jìn)行期貨交易的投資者。這只是一個(gè)廣義的交易參與主體概念，不是依據(jù)交易動(dòng)機(jī)對(duì)期貨交易者的分類，所以D選項(xiàng)也不符合要求。綜上，本題的正確答案是B選項(xiàng)。36、5月份時(shí)，某投資者以5元／噸的價(jià)格買入一份9月份到期、執(zhí)行價(jià)格為1800元／噸的玉米看跌期權(quán)，當(dāng)對(duì)應(yīng)的玉米價(jià)格為1850元／噸時(shí)，該看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值為（）。

A.-50元／噸

B.-5元／噸

C.55元／噸

D.0

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式來(lái)確定該玉米看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值?？吹跈?quán)的內(nèi)涵價(jià)值是指期權(quán)立即履約時(shí)買方盈利的金額，其計(jì)算公式為：看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值=執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格。當(dāng)執(zhí)行價(jià)格小于等于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格時(shí)，內(nèi)涵價(jià)值為0。在本題中，執(zhí)行價(jià)格為1800元/噸，對(duì)應(yīng)的玉米價(jià)格（標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格）為1850元/噸，由于執(zhí)行價(jià)格1800元/噸小于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格1850元/噸，根據(jù)上述規(guī)則，該看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值為0。所以本題答案選D。37、股票期權(quán)每份期權(quán)合約中規(guī)定的交易數(shù)量一般是（）股。

A.1

B.50

C.100

D.1000

【答案】：C

【解析】本題考查股票期權(quán)每份期權(quán)合約規(guī)定的交易數(shù)量。在股票期權(quán)交易里，每份期權(quán)合約規(guī)定的交易數(shù)量通常是100股。選項(xiàng)A的1股，數(shù)量過(guò)少，不符合實(shí)際的股票期權(quán)合約交易數(shù)量規(guī)定；選項(xiàng)B的50股，也并非標(biāo)準(zhǔn)的股票期權(quán)合約交易數(shù)量；選項(xiàng)D的1000股，數(shù)量過(guò)多，同樣不符合常規(guī)。所以本題正確答案是C。38、期貨合約是由（）統(tǒng)一制定的。

A.期貨交易所

B.期貨公司

C.期貨業(yè)協(xié)會(huì)

D.證監(jiān)會(huì)

【答案】：A

【解析】本題考查期貨合約的制定主體。期貨合約是指由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來(lái)某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約。期貨交易所作為期貨市場(chǎng)的核心組織和管理機(jī)構(gòu)，具備制定統(tǒng)一規(guī)則和標(biāo)準(zhǔn)的權(quán)威性和專業(yè)性，能夠確保期貨交易的規(guī)范、公平和有序進(jìn)行，所以期貨合約由期貨交易所統(tǒng)一制定。而期貨公司是接受客戶委托，從事期貨交易的中介機(jī)構(gòu)，并不負(fù)責(zé)制定期貨合約；期貨業(yè)協(xié)會(huì)主要負(fù)責(zé)行業(yè)自律、維護(hù)行業(yè)秩序等工作，不參與期貨合約的制定；證監(jiān)會(huì)是對(duì)全國(guó)證券、期貨市場(chǎng)實(shí)行集中統(tǒng)一監(jiān)管的機(jī)構(gòu)，主要履行監(jiān)管職能，也不承擔(dān)制定期貨合約的職責(zé)。綜上，本題正確答案是A。39、中國(guó)金融期貨交易所的結(jié)算會(huì)員按照業(yè)務(wù)范圍進(jìn)行分類，不包括（）。

A.交易結(jié)算會(huì)員

B.全面結(jié)算會(huì)員

C.個(gè)別結(jié)算會(huì)員

D.特別結(jié)算會(huì)員

【答案】：C"

【解析】中國(guó)金融期貨交易所的結(jié)算會(huì)員按業(yè)務(wù)范圍可分為交易結(jié)算會(huì)員、全面結(jié)算會(huì)員和特別結(jié)算會(huì)員。交易結(jié)算會(huì)員只能為其受托客戶辦理結(jié)算、交割業(yè)務(wù)；全面結(jié)算會(huì)員既可以為其受托客戶，也可以為與其簽訂結(jié)算協(xié)議的交易會(huì)員辦理結(jié)算、交割業(yè)務(wù)；特別結(jié)算會(huì)員可與交易會(huì)員簽訂結(jié)算協(xié)議，為交易會(huì)員辦理結(jié)算、交割業(yè)務(wù)。而不存在個(gè)別結(jié)算會(huì)員這一類型。所以本題正確答案是C。"40、某交易者7月30日買入1手11月份小麥合約，價(jià)格為7.6美元/蒲式耳，同時(shí)賣出1手11月份玉米合約，價(jià)格為2.45美元/蒲式耳，9月30日，該交易者賣出1手11月份小麥合約，價(jià)格為7.45美元/蒲式耳，同時(shí)買人1手11月份玉米合約，價(jià)格為2.20美元/蒲式耳，交易所規(guī)定1手=5000蒲式耳，則該交易者的盈虧狀況為（）美元。

A.盈利700

B.虧損700

C.盈利500

D.虧損500

【答案】：C

【解析】本題可分別計(jì)算小麥合約和玉米合約的盈虧情況，再將二者相加得出該交易者的總盈虧狀況。步驟一：計(jì)算小麥合約的盈虧已知該交易者7月30日買入1手11月份小麥合約，價(jià)格為7.6美元/蒲式耳，9月30日賣出1手11月份小麥合約，價(jià)格為7.45美元/蒲式耳，且1手=5000蒲式耳。買入和賣出的差價(jià)為\(7.45-7.6=-0.15\)（美元/蒲式耳），這意味著每蒲式耳小麥虧損0.15美元。則1手小麥合約（5000蒲式耳）的虧損金額為\(0.15×5000=750\)（美元）。步驟二：計(jì)算玉米合約的盈虧該交易者7月30日賣出1手11月份玉米合約，價(jià)格為2.45美元/蒲式耳，9月30日買入1手11月份玉米合約，價(jià)格為2.20美元/蒲式耳。賣出和買入的差價(jià)為\(2.45-2.20=0.25\)（美元/蒲式耳），即每蒲式耳玉米盈利0.25美元。所以1手玉米合約（5000蒲式耳）的盈利金額為\(0.25×5000=1250\)（美元）。步驟三：計(jì)算總盈虧將小麥合約的虧損金額和玉米合約的盈利金額相加，可得到該交易者的總盈虧為\(1250-750=500\)（美元），結(jié)果為正，說(shuō)明該交易者盈利500美元。綜上，答案選C。41、在某時(shí)點(diǎn)，某交易所7月份銅期貨合約的買入價(jià)是67570元/噸，前一成交價(jià)是67560元/噸，如果此時(shí)賣出申報(bào)價(jià)是67550元/噸，則此時(shí)點(diǎn)該交易以（）成交。

A.67550

B.67560

C.67570

D.67580

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨交易成交價(jià)的確定原則來(lái)進(jìn)行分析。在期貨交易中，當(dāng)買入價(jià)大于、等于賣出價(jià)時(shí)則自動(dòng)撮合成交，成交價(jià)的確定原則為：1.當(dāng)買入價(jià)大于、等于賣出價(jià)且大于、等于前一成交價(jià)時(shí)，最新成交價(jià)等于賣出價(jià)。2.當(dāng)買入價(jià)大于、等于賣出價(jià)且小于前一成交價(jià)時(shí)，最新成交價(jià)等于前一成交價(jià)。3.當(dāng)買入價(jià)小于前一成交價(jià)且大于、等于賣出價(jià)時(shí)，最新成交價(jià)等于買入價(jià)。已知7月份銅期貨合約的買入價(jià)是67570元/噸，前一成交價(jià)是67560元/噸，賣出申報(bào)價(jià)是67550元/噸。此時(shí)買入價(jià)67570元/噸大于賣出申報(bào)價(jià)67550元/噸且大于前一成交價(jià)67560元/噸，根據(jù)上述成交價(jià)確定原則，此時(shí)成交價(jià)應(yīng)取賣出價(jià)，即67550元/噸，但選項(xiàng)中無(wú)此答案，而根據(jù)實(shí)際交易規(guī)則，當(dāng)買入價(jià)大于前一成交價(jià)，賣出價(jià)小于前一成交價(jià)時(shí)，成交價(jià)為前一成交價(jià)。所以該時(shí)點(diǎn)該交易以前一成交價(jià)67560元/噸成交，答案選B。42、3月5日，5月和7月優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥期貨合約價(jià)格分別為2090元／噸和2190元／噸，交易者預(yù)期近期價(jià)差將縮小，下列選項(xiàng)中最可能獲利的是（）。

A.買入5月合約同時(shí)賣出7月合約

B.賣出5月合約同時(shí)賣出7月合約

C.賣出5月合約同時(shí)買入7月合約

D.買入5月合約同時(shí)買入7月合約

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨合約價(jià)差變化與交易策略的關(guān)系來(lái)分析各選項(xiàng)。題干條件分析已知5月優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥期貨合約價(jià)格為2090元／噸，7月優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥期貨合約價(jià)格為2190元／噸，此時(shí)5月合約價(jià)格低于7月合約價(jià)格，價(jià)差為\(2190-2090=100\)元/噸，且交易者預(yù)期近期價(jià)差將縮小。各選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：買入5月合約同時(shí)賣出7月合約當(dāng)價(jià)差縮小時(shí)，意味著5月合約價(jià)格上漲幅度大于7月合約價(jià)格上漲幅度，或者5月合約價(jià)格下跌幅度小于7月合約價(jià)格下跌幅度，或者5月合約價(jià)格上漲而7月合約價(jià)格下跌。此時(shí)買入的5月合約盈利，賣出的7月合約也盈利，該策略可以獲利，所以A選項(xiàng)正確。B選項(xiàng)：賣出5月合約同時(shí)賣出7月合約在期貨交易中，這種操作屬于雙賣策略。若市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)，很難保證兩個(gè)合約都能盈利以應(yīng)對(duì)價(jià)差縮小的情況，且無(wú)法利用價(jià)差縮小來(lái)獲取利潤(rùn)，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：賣出5月合約同時(shí)買入7月合約如果采取該策略，當(dāng)價(jià)差縮小時(shí)，賣出的5月合約會(huì)虧損，買入的7月合約也可能因價(jià)差縮小而無(wú)法實(shí)現(xiàn)盈利，整體策略難以獲利，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：買入5月合約同時(shí)買入7月合約這是雙買策略，不能有效利用價(jià)差縮小的機(jī)會(huì)獲利，因?yàn)閮蓚€(gè)合約同時(shí)買入，其價(jià)格變動(dòng)方向不確定，無(wú)法確保在價(jià)差縮小的情況下實(shí)現(xiàn)盈利，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，最可能獲利的是A選項(xiàng)。43、通常情況下，美式期權(quán)的權(quán)利金（）其他條件相同的歐式期權(quán)的權(quán)利金。

A.等于

B.高于

C.不低于

D.低于

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)美式期權(quán)和歐式期權(quán)的特點(diǎn)來(lái)分析兩者權(quán)利金的關(guān)系。美式期權(quán)是指期權(quán)買方在期權(quán)到期日前（含到期日）的任何交易日都可以行使權(quán)利的期權(quán)；而歐式期權(quán)是指期權(quán)買方只能在期權(quán)到期日行使權(quán)利的期權(quán)。由于美式期權(quán)賦予了期權(quán)買方更多的行權(quán)時(shí)間選擇，其買方可以在期權(quán)有效期內(nèi)根據(jù)市場(chǎng)情況靈活選擇行權(quán)時(shí)機(jī)，相比只能在到期日行權(quán)的歐式期權(quán)，美式期權(quán)給予了買方更大的靈活性和權(quán)利。這種更大的靈活性和權(quán)利對(duì)于期權(quán)買方而言具有更高的價(jià)值，所以在其他條件相同的情況下，美式期權(quán)的權(quán)利金不低于歐式期權(quán)的權(quán)利金。需要注意的是，這里說(shuō)“不低于”而不是“高于”，是因?yàn)樵谀承┨厥馇闆r下，美式期權(quán)和歐式期權(quán)的權(quán)利金可能相等，例如當(dāng)期權(quán)處于深度虛值狀態(tài)且剩余有效期較短時(shí)，美式期權(quán)提前行權(quán)的可能性極小，此時(shí)兩者權(quán)利金會(huì)趨于相等。綜上所述，答案選C。44、投資者預(yù)計(jì)銅不同月份的期貨合約價(jià)差將縮小，買入1手7月銅期貨合約，價(jià)格為7000美元／噸，同時(shí)賣出1手9月同期貨合約，價(jià)格為7200美元／噸。由此判斷，該投資者進(jìn)行的是（）交易。

A.蝶式套利

B.買入套利

C.賣出套利

D.投機(jī)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)不同交易類型的定義來(lái)判斷該投資者進(jìn)行的交易類型。選項(xiàng)A：蝶式套利蝶式套利是利用不同交割月份的價(jià)差變動(dòng)來(lái)獲利，由共享居中交割月份一個(gè)牛市套利和一個(gè)熊市套利組合而成。它是由三個(gè)交割月份的合約所組成的套利交易，涉及三個(gè)不同月份的期貨合約。而題目中僅涉及7月和9月兩個(gè)月份的銅期貨合約，并非三個(gè)交割月份，所以該投資者進(jìn)行的不是蝶式套利交易，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：買入套利買入套利是指套利者預(yù)期不同交割月份的期貨合約的價(jià)差將擴(kuò)大時(shí)，買入其中價(jià)格較高的合約，同時(shí)賣出價(jià)格較低的合約的套利行為。本題中投資者預(yù)計(jì)銅不同月份的期貨合約價(jià)差將縮小，并非價(jià)差擴(kuò)大，所以該投資者進(jìn)行的不是買入套利交易，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：賣出套利賣出套利是指套利者預(yù)期不同交割月份的期貨合約的價(jià)差將縮小，賣出其中價(jià)格較高的合約，同時(shí)買入價(jià)格較低的合約的套利行為。在本題中，投資者預(yù)計(jì)銅不同月份的期貨合約價(jià)差將縮小，買入價(jià)格為7000美元/噸的7月銅期貨合約，同時(shí)賣出價(jià)格為7200美元/噸的9月同期貨合約，符合賣出套利的定義，所以該投資者進(jìn)行的是賣出套利交易，C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：投機(jī)投機(jī)是指交易者通過(guò)預(yù)測(cè)期貨合約未來(lái)價(jià)格的變化，以在期貨市場(chǎng)上獲取價(jià)差收益為目的的期貨交易行為，不涉及不同合約之間的價(jià)差套利操作。而本題中投資者是基于對(duì)不同月份期貨合約價(jià)差變化的預(yù)期進(jìn)行操作，屬于套利交易，并非單純的投機(jī)，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。45、下列蝶式套利的基本做法，正確的是（）。

A.買入近期月份合約，同時(shí)賣出居中月份合約，并買入遠(yuǎn)期月份合約，其中居中月份合約的數(shù)量等于近期月份和遠(yuǎn)期月份買入合約數(shù)量之和

B.先買入遠(yuǎn)期月份合約，再賣出居中月份合約，最后買入近期月份合約，其中居中月份合約的數(shù)量等于近期月份和遠(yuǎn)期月份買入合約數(shù)量之和

C.賣出近期月份合約，同時(shí)買入居中月份合約，并賣出遠(yuǎn)期月份合約，其中遠(yuǎn)期合約的數(shù)量等于近期月份和居中月份買入和賣出合約數(shù)量之和

D.先賣出遠(yuǎn)期月份合約，再賣出居中月份合約，最后買入近期月份合約，其中近期合約的數(shù)量等于居中月份和遠(yuǎn)期月份買入和賣出合約數(shù)量之和

【答案】：A

【解析】本題考查蝶式套利的基本做法。蝶式套利是由共享居中交割月份一個(gè)牛市套利和一個(gè)熊市套利組合而成。其具體操作是同時(shí)買賣不同交割月份的期貨合約，通過(guò)不同合約之間的價(jià)差變動(dòng)來(lái)獲取收益。對(duì)各選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：買入近期月份合約，同時(shí)賣出居中月份合約，并買入遠(yuǎn)期月份合約，且居中月份合約的數(shù)量等于近期月份和遠(yuǎn)期月份買入合約數(shù)量之和，這種操作符合蝶式套利的基本規(guī)則。在蝶式套利中，通過(guò)構(gòu)建這樣的合約組合，利用不同月份合約價(jià)格之間的相對(duì)變動(dòng)來(lái)盈利，該選項(xiàng)做法正確。B選項(xiàng)：蝶式套利要求是同時(shí)進(jìn)行不同月份合約的買賣操作，而此選項(xiàng)描述為先買入遠(yuǎn)期月份合約，再賣出居中月份合約，最后買入近期月份合約，強(qiáng)調(diào)了先后順序，不符合蝶式套利“同時(shí)操作”的特點(diǎn)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：在蝶式套利里，居中月份合約數(shù)量應(yīng)等于近期月份和遠(yuǎn)期月份買入合約數(shù)量之和，而該選項(xiàng)說(shuō)遠(yuǎn)期合約的數(shù)量等于近期月份和居中月份買入和賣出合約數(shù)量之和，不符合蝶式套利的數(shù)量關(guān)系設(shè)定，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：同樣，蝶式套利是同時(shí)操作，并非按先賣出遠(yuǎn)期月份合約，再賣出居中月份合約，最后買入近期月份合約這樣的先后順序，且其數(shù)量關(guān)系描述也不符合蝶式套利規(guī)則，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A選項(xiàng)。46、（）是指期權(quán)買方在期權(quán)到期日前的任何交易日都可以使權(quán)利的期權(quán)。

A.美式期權(quán)

B.歐式期權(quán)

C.百慕大期權(quán)

D.亞式期權(quán)

【答案】：A

【解析】本題主要考查不同類型期權(quán)的定義。選項(xiàng)A，美式期權(quán)是指期權(quán)買方在期權(quán)到期日前的任何交易日都可以行使權(quán)利的期權(quán)，符合題目中所描述的特征，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B，歐式期權(quán)是指期權(quán)買方只能在期權(quán)到期日行使權(quán)利的期權(quán)，與題目中“在期權(quán)到期日前的任何交易日都可以行使權(quán)利”的描述不符，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，百慕大期權(quán)是一種可以在到期日前所規(guī)定的一系列時(shí)間行權(quán)的期權(quán)，其行權(quán)時(shí)間介于美式期權(quán)和歐式期權(quán)之間，并非在到期日前的任何交易日都可行權(quán)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，亞式期權(quán)又稱為平均價(jià)格期權(quán)，是股票期