期貨從業(yè)資格之期貨投資分析每日一練第一部分單選題(50題)1、美元遠(yuǎn)期利率協(xié)議的報價為LⅠBOR(3*6)4.50%/4.75%，為了對沖利率風(fēng)險，某企業(yè)買入名義本全為2億美元的該遠(yuǎn)期利率協(xié)議。據(jù)此回答以下兩題。該美元遠(yuǎn)期利率協(xié)議的正確描述是（）。

A.3個月后起6個月期利率協(xié)議的成交價格為4.50%

B.3個月后起3個月期利率協(xié)議的成交價格為4.75%

C.3個月后起3個月期利率協(xié)議的成交價格為4.50%

D.3個月后起6個月期利率協(xié)議的成交價格為4.75%

【答案】：C

【解析】遠(yuǎn)期利率協(xié)議通常用“m*n”來表示，其中“m”表示從交易達(dá)成到協(xié)議開始的時間，“n”表示從交易達(dá)成到協(xié)議結(jié)束的時間，那么“n-m”就是協(xié)議的期限。在本題中“3*6”意味著從當(dāng)前起3個月后開始，到6個月后結(jié)束，所以協(xié)議期限是6-3=3個月。對于遠(yuǎn)期利率協(xié)議的報價，一般有兩個利率，一個是買入價，一個是賣出價。在交易中，企業(yè)買入遠(yuǎn)期利率協(xié)議時，成交價格是報價中的買入價。本題中報價為“LIBOR(3*6)4.50%/4.75%”，買入價是4.50%。綜上所述，該美元遠(yuǎn)期利率協(xié)議是3個月后起3個月期利率協(xié)議，成交價格為4.50%，答案選C。2、全球原油貿(mào)易均以美元計(jì)價，若美元發(fā)行量增加，在原油產(chǎn)能達(dá)到全球需求極限的情況下，原油價格和原油期貨價格將（）。

A.下降

B.上漲

C.穩(wěn)定不變

D.呈反向變動

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)貨幣發(fā)行量與商品價格的關(guān)系來進(jìn)行分析。在全球原油貿(mào)易均以美元計(jì)價的情況下，當(dāng)美元發(fā)行量增加時，意味著市場上的貨幣供應(yīng)量增多。而此時原油產(chǎn)能達(dá)到全球需求極限，即原油的供給量基本固定。根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)原理，在商品供給相對穩(wěn)定的情況下，貨幣供應(yīng)量增加會導(dǎo)致貨幣貶值。由于原油以美元計(jì)價，美元貶值后，同樣數(shù)量的美元所代表的價值降低，那么要購買相同數(shù)量和質(zhì)量的原油，就需要支付更多的美元，這就會使得原油的價格上漲。原油期貨價格是基于對未來原油價格的預(yù)期，在現(xiàn)貨價格上漲的預(yù)期下，原油期貨價格也會隨之上漲。選項(xiàng)A，下降不符合美元發(fā)行量增加且原油產(chǎn)能達(dá)需求極限時的價格變化邏輯；選項(xiàng)C，穩(wěn)定不變忽略了美元發(fā)行量增加對價格的影響；選項(xiàng)D，呈反向變動與實(shí)際的價格變動趨勢不符。所以，本題正確答案是B。3、四川的某油脂公司，主要負(fù)責(zé)省城糧油市場供應(yīng)任務(wù)。通常情況下菜籽油儲備要在5月前輪出，并在新菜油大量上市季節(jié)7-9月份輪入。該公司5月輪出儲備菜油2000噸，輪出價格為7900元/噸，該企業(yè)擔(dān)心9月份菜油價格會持續(xù)上漲，于是以8500元/噸的價格買入400手(菜油交易單位5噸/手)9月合約，9月公司債期貨市場上以9200元確價格平倉，同時現(xiàn)貨市場的購入現(xiàn)貨入庫，價格為9100元/噸，那么該公司輪庫虧損是（）。

A.100萬

B.240萬

C.140萬

D.380萬

【答案】：A

【解析】本題可分別計(jì)算出期貨市場和現(xiàn)貨市場的盈虧情況，再據(jù)此計(jì)算出該公司輪庫的盈虧。步驟一：計(jì)算期貨市場的盈利已知該公司以\(8500\)元/噸的價格買入\(400\)手（菜油交易單位\(5\)噸/手）\(9\)月合約，\(9\)月在期貨市場上以\(9200\)元的價格平倉。根據(jù)“盈利=（平倉價格-買入價格）×交易手?jǐn)?shù)×交易單位”，可計(jì)算出期貨市場盈利為：\((9200-8500)×400×5\)\(=700×400×5\)\(=280000×5\)\(=1400000\)（元）\(=140\)（萬元）步驟二：計(jì)算現(xiàn)貨市場的虧損該公司\(5\)月輪出儲備菜油\(2000\)噸，輪出價格為\(7900\)元/噸，\(9\)月在現(xiàn)貨市場購入現(xiàn)貨入庫，價格為\(9100\)元/噸。根據(jù)“虧損=（購入價格-輪出價格）×輪出數(shù)量”，可計(jì)算出現(xiàn)貨市場虧損為：\((9100-7900)×2000\)\(=1200×2000\)\(=2400000\)（元）\(=240\)（萬元）步驟三：計(jì)算該公司輪庫的盈虧該公司輪庫的盈虧為期貨市場盈利與現(xiàn)貨市場虧損之和，即：\(140-240=-100\)（萬元）結(jié)果為負(fù)，說明該公司輪庫虧損了\(100\)萬元。綜上，答案選A。4、使用支出法計(jì)算國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)是從最終使用的角度衡量核算期內(nèi)貨物和服務(wù)的最終去向，其核算公式是（）。

A.最終消費(fèi)+資本形成總額+凈出口+政府購買

B.最終消費(fèi)+資本形成總額+凈出口-政府購買

C.最終消費(fèi)+資本形成總額-凈出口-政府購買

D.最終消費(fèi)-資本形成總額-凈出口-政府購買

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)支出法計(jì)算國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的核算公式來進(jìn)行分析。支出法是從最終使用的角度衡量核算期內(nèi)貨物和服務(wù)的最終去向，國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）核算公式為：最終消費(fèi)+資本形成總額+凈出口+政府購買。最終消費(fèi)指常住單位為滿足物質(zhì)、文化和精神生活的需要，從本國經(jīng)濟(jì)領(lǐng)土和國外購買的貨物和服務(wù)的支出；資本形成總額是常住單位在一定時期內(nèi)獲得減去處置的固定資產(chǎn)和存貨的凈額；凈出口是指貨物和服務(wù)出口減去貨物和服務(wù)進(jìn)口的差額；政府購買是指各級政府購買物品和勞務(wù)的支出。綜上所述，正確答案是A選項(xiàng)。5、債券投資組合和國債期貨的組合的久期為（）。

A.(初始國債組合的修正久期+期貨有效久期)／2

B.(初始國債組合的修正久期初始國債組合的市場價值+期貨有效久期期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價值)／(期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價值+初始國債組合的市場價值)

C.(初始國債組合的修正久期初始國債組合的市場價值+期貨有效久期期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價值)／期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價值

D.(初始國債組合的修正久期初始國債組合的市場價值+期貨有效久期期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價值)／初始國債組合的市場價值

【答案】：D

【解析】本題主要考查債券投資組合和國債期貨組合久期的計(jì)算公式。債券投資組合和國債期貨組合的久期是一個重要的金融概念，需要綜合考慮初始國債組合和期貨頭寸的相關(guān)因素。對于選項(xiàng)A，“(初始國債組合的修正久期+期貨有效久期)／2”這種計(jì)算方式過于簡單，沒有考慮到初始國債組合的市場價值以及期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價值等重要因素，不能準(zhǔn)確反映組合的久期情況，所以該選項(xiàng)錯誤。對于選項(xiàng)B，“(初始國債組合的修正久期×初始國債組合的市場價值+期貨有效久期×期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價值)／(期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價值+初始國債組合的市場價值)”，分母使用的是期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價值與初始國債組合的市場價值之和，這不符合債券投資組合和國債期貨組合久期的正確計(jì)算邏輯，故該選項(xiàng)錯誤。對于選項(xiàng)C，“(初始國債組合的修正久期×初始國債組合的市場價值+期貨有效久期×期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價值)／期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價值”，該公式只以期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價值作為分母，沒有考慮到初始國債組合自身的市場價值對組合久期的影響，計(jì)算方法不正確，所以該選項(xiàng)錯誤。對于選項(xiàng)D，“(初始國債組合的修正久期×初始國債組合的市場價值+期貨有效久期×期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價值)／初始國債組合的市場價值”，該公式綜合考慮了初始國債組合的修正久期、初始國債組合的市場價值、期貨有效久期以及期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價值等關(guān)鍵因素，是計(jì)算債券投資組合和國債期貨組合久期的正確公式，所以該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。6、某投資者擁有的股票組合中，金融類股、地產(chǎn)類股、信息類股和醫(yī)藥類股份分別占比36%、24%、18%、和22%，其β系數(shù)分別是0.8、1.6、2.1、2.5，則該投資組合的β系數(shù)為（）。

A.2.2

B.1.8

C.1.6

D.1.3

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)投資組合β系數(shù)的計(jì)算公式來求解該投資組合的β系數(shù)。投資組合β系數(shù)的計(jì)算公式為：\(β_{p}=\sum_{i=1}^{n}w_{i}β_{i}\)，其中\(zhòng)(β_{p}\)為投資組合的β系數(shù)，\(w_{i}\)為第\(i\)種股票在投資組合中所占的比重，\(β_{i}\)為第\(i\)種股票的β系數(shù)。已知金融類股、地產(chǎn)類股、信息類股和醫(yī)藥類股份分別占比\(36\%\)、\(24\%\)、\(18\%\)、\(22\%\)，其β系數(shù)分別是\(0.8\)、\(1.6\)、\(2.1\)、\(2.5\)，將數(shù)據(jù)代入公式可得：\[\begin{align*}β_{p}&=36\%\times0.8+24\%\times1.6+18\%\times2.1+22\%\times2.5\\&=0.36\times0.8+0.24\times1.6+0.18\times2.1+0.22\times2.5\\&=0.288+0.384+0.378+0.55\\&=1.6\end{align*}\]所以該投資組合的β系數(shù)為\(1.6\)，答案選C。7、在我國，金融機(jī)構(gòu)按法人統(tǒng)一存入中國人民銀行的準(zhǔn)備金存款不得低于上旬末一般存款余額的（）。

A.4%

B.6%

C.8%

D.10%

【答案】：C

【解析】本題考查我國金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備金存款與上旬末一般存款余額的比例規(guī)定。在我國，金融機(jī)構(gòu)按法人統(tǒng)一存入中國人民銀行的準(zhǔn)備金存款不得低于上旬末一般存款余額的8%，所以本題的正確答案是C。8、（）是指金融機(jī)構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的資金。

A.存款準(zhǔn)備金

B.法定存款準(zhǔn)備金

C.超額存款準(zhǔn)備金

D.庫存資金

【答案】：A

【解析】本題主要考查對不同金融術(shù)語概念的理解。選項(xiàng)A：存款準(zhǔn)備金是指金融機(jī)構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的資金，金融機(jī)構(gòu)按規(guī)定向中央銀行繳納的存款準(zhǔn)備金占其存款總額的比例就是存款準(zhǔn)備金率，該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)B：法定存款準(zhǔn)備金是指法律規(guī)定金融機(jī)構(gòu)必須存放在中央銀行里的這部分資金，它是存款準(zhǔn)備金的一部分，只是強(qiáng)調(diào)了“法定”這一性質(zhì)，并非完整的為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備資金的定義，所以該選項(xiàng)不符合。選項(xiàng)C：超額存款準(zhǔn)備金是金融機(jī)構(gòu)存放在中央銀行、超出法定存款準(zhǔn)備金的部分，主要用于支付清算、頭寸調(diào)撥或作為資產(chǎn)運(yùn)用的備用資金，并非題干所描述的概念，該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D：庫存資金一般是指企業(yè)或單位保存在內(nèi)部的現(xiàn)金等貨幣資金，與金融機(jī)構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算準(zhǔn)備資金的概念不相關(guān)，該選項(xiàng)不正確。綜上，答案選A。9、以黑龍江大豆種植成本為例，大豆種植每公頃投入總成本8000元，每公頃產(chǎn)量1.8噸，按照4600元/噸銷售。僅從成本角度考慮可以認(rèn)為（）元／噸可能對國產(chǎn)大豆現(xiàn)貨及期貨價格是一個較強(qiáng)的成本支撐。

A.2556

B.4444

C.4600

D.8000

【答案】：B

【解析】本題可通過計(jì)算每公頃大豆種植成本對應(yīng)的每噸成本，來判斷對國產(chǎn)大豆現(xiàn)貨及期貨價格較強(qiáng)的成本支撐價格。已知每公頃大豆種植投入總成本為\(8000\)元，每公頃產(chǎn)量為\(1.8\)噸。要確定成本支撐價格，需計(jì)算出每噸大豆的成本，可根據(jù)公式“每噸成本=總成本÷總產(chǎn)量”進(jìn)行計(jì)算。將每公頃總成本\(8000\)元與每公頃產(chǎn)量\(1.8\)噸代入公式，可得每噸大豆的成本為\(8000\div1.8\approx4444\)（元）。這意味著從成本角度考慮，\(4444\)元／噸是國產(chǎn)大豆生產(chǎn)的成本底線，對國產(chǎn)大豆現(xiàn)貨及期貨價格是一個較強(qiáng)的成本支撐。所以答案選B。10、我國消費(fèi)價格指數(shù)各類別權(quán)重在2011年調(diào)整之后，加大了（）權(quán)重。

A.居住類

B.食品類

C.醫(yī)療類

D.服裝類

【答案】：A

【解析】本題主要考查我國消費(fèi)價格指數(shù)各類別權(quán)重在2011年調(diào)整后的變化情況。消費(fèi)價格指數(shù)（CPI）是衡量居民生活消費(fèi)品和服務(wù)價格水平隨著時間變動的相對數(shù)，綜合反映居民購買的生活消費(fèi)品和服務(wù)價格水平的變動情況。我國在2011年調(diào)整了消費(fèi)價格指數(shù)各類別權(quán)重，加大了居住類權(quán)重。這一調(diào)整是基于經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展以及居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)的變化做出的。隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展和城市化進(jìn)程推進(jìn)，居住相關(guān)支出在居民消費(fèi)支出中的占比逐漸增加，加大居住類權(quán)重能更準(zhǔn)確地反映居民消費(fèi)價格的實(shí)際變動情況。而食品類、醫(yī)療類、服裝類權(quán)重并未在此次調(diào)整中加大。所以本題答案選A。11、設(shè)計(jì)交易系統(tǒng)的第一步是要有明確的交易策略思想。下列不屬于策略思想的來源的是（）。

A.自下而上的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)

B.自上而下的理論實(shí)現(xiàn)

C.自上而下的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)

D.基于歷史數(shù)據(jù)的數(shù)理挖掘

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)交易策略思想的來源相關(guān)知識，對各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，從而判斷出不屬于策略思想來源的選項(xiàng)。選項(xiàng)A：自下而上的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)自下而上的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)是指從實(shí)際的交易操作、市場觀察等實(shí)踐活動中積累經(jīng)驗(yàn)，然后歸納總結(jié)出交易策略思想。這種方式基于實(shí)際的市場情況和交易經(jīng)驗(yàn)，是常見的策略思想來源之一，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：自上而下的理論實(shí)現(xiàn)自上而下的理論實(shí)現(xiàn)是先依據(jù)相關(guān)的金融理論、經(jīng)濟(jì)模型等宏觀層面的理論知識，推導(dǎo)出具體的交易策略。許多專業(yè)的金融研究和實(shí)踐中，常常會運(yùn)用各種理論來構(gòu)建交易策略，因此這也是策略思想的一個重要來源，該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C：自上而下的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)經(jīng)驗(yàn)總結(jié)通常是從實(shí)際的操作和實(shí)踐中獲得，是自下而上從具體到一般的過程。而“自上而下的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)”這種表述邏輯不通，自上而下一般更多是基于理論推導(dǎo)等方式，并非經(jīng)驗(yàn)總結(jié)的方式，所以該選項(xiàng)不屬于策略思想的來源，符合題意。選項(xiàng)D：基于歷史數(shù)據(jù)的數(shù)理挖掘通過對歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行數(shù)理挖掘，運(yùn)用統(tǒng)計(jì)學(xué)、數(shù)學(xué)模型等方法，可以發(fā)現(xiàn)市場中的規(guī)律和趨勢，從而構(gòu)建交易策略。在量化交易領(lǐng)域，基于歷史數(shù)據(jù)的數(shù)理挖掘是非常重要的策略開發(fā)手段，屬于策略思想的來源，該選項(xiàng)不符合題意。綜上，答案選C。12、某保險公司打算買入面值為1億元的國債，但當(dāng)天未買到，希望明天買入。保險公司希望通過國債期貨規(guī)避隔夜風(fēng)險。已知現(xiàn)券久期為4.47，國債期貨久期為5.30，現(xiàn)券價格為102.2575，國債期貨市場凈價為83.4999，國債期貨合約面值為100萬元，則應(yīng)該____國債期貨合約____份。（）

A.買入；104

B.賣出；1

C.買入；1

D.賣出；104

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)久期套期保值公式計(jì)算應(yīng)買入的國債期貨合約份數(shù)，再結(jié)合套期保值的原理判斷是買入還是賣出。步驟一：判斷是買入還是賣出合約該保險公司打算買入面值為\(1\)億元的國債，但當(dāng)天未買到，為了規(guī)避隔夜風(fēng)險，也就是擔(dān)心國債價格上漲而使成本增加，所以應(yīng)通過買入國債期貨合約進(jìn)行套期保值。當(dāng)國債價格上漲時，期貨合約的盈利可以彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場上多付出的成本。因此，應(yīng)該買入國債期貨合約。步驟二：計(jì)算應(yīng)買入的國債期貨合約份數(shù)根據(jù)久期套期保值公式：\(N=\frac{D_{S}\timesP_{S}}{D_{F}\timesP_{F}}\times\frac{V_{S}}{V_{F}}\)，其中\(zhòng)(N\)為期貨合約份數(shù)，\(D_{S}\)為現(xiàn)券久期，\(P_{S}\)為現(xiàn)券價格，\(D_{F}\)為國債期貨久期，\(P_{F}\)為國債期貨市場凈價，\(V_{S}\)為現(xiàn)券的面值，\(V_{F}\)為國債期貨合約面值。將題目中的數(shù)據(jù)代入公式：-\(D_{S}=4.47\)-\(P_{S}=102.2575\)-\(D_{F}=5.30\)-\(P_{F}=83.4999\)-\(V_{S}=1\)億元\(=10000\)萬元-\(V_{F}=100\)萬元\(N=\frac{4.47\times102.2575}{5.30\times83.4999}\times\frac{10000}{100}\)\(=\frac{457.090025}{442.54947}\times100\)\(\approx1.0328\times100\)\(=103.28\approx104\)（份）綜上，應(yīng)該買入國債期貨合約\(104\)份，答案選A。13、甲乙雙方簽訂一份場外期權(quán)合約，在合約基準(zhǔn)日確定甲現(xiàn)有的資產(chǎn)組合為100個指數(shù)點(diǎn)。未來指數(shù)點(diǎn)高于100點(diǎn)時，甲方資產(chǎn)組合上升，反之則下降。合約乘數(shù)為200元/指數(shù)點(diǎn)，甲方總資產(chǎn)為20000元。

A.95

B.96

C.97

D.98

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)已知條件先分析出甲方資產(chǎn)組合指數(shù)點(diǎn)與資產(chǎn)變動的關(guān)系，再結(jié)合選項(xiàng)進(jìn)行判斷。已知甲乙雙方簽訂場外期權(quán)合約，在合約基準(zhǔn)日甲方現(xiàn)有的資產(chǎn)組合為100個指數(shù)點(diǎn)，合約乘數(shù)為200元/指數(shù)點(diǎn)，甲方總資產(chǎn)為20000元。那么當(dāng)指數(shù)點(diǎn)每變動1個點(diǎn)時，甲方資產(chǎn)的變動金額為\(1\times200=200\)元。接下來分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：若指數(shù)點(diǎn)為95點(diǎn)，相比基準(zhǔn)日的100點(diǎn)下降了\(100-95=5\)個點(diǎn)。由于未來指數(shù)點(diǎn)低于100點(diǎn)時甲方資產(chǎn)組合下降，且每下降1個點(diǎn)資產(chǎn)減少200元，那么甲方資產(chǎn)總共減少\(5\times200=1000\)元，此時甲方剩余資產(chǎn)為\(20000-1000=19000\)元。-選項(xiàng)B：若指數(shù)點(diǎn)為96點(diǎn)，相比基準(zhǔn)日的100點(diǎn)下降了\(100-96=4\)個點(diǎn)。甲方資產(chǎn)總共減少\(4\times200=800\)元，此時甲方剩余資產(chǎn)為\(20000-800=19200\)元。-選項(xiàng)C：若指數(shù)點(diǎn)為97點(diǎn)，相比基準(zhǔn)日的100點(diǎn)下降了\(100-97=3\)個點(diǎn)。甲方資產(chǎn)總共減少\(3\times200=600\)元，此時甲方剩余資產(chǎn)為\(20000-600=19400\)元。-選項(xiàng)D：若指數(shù)點(diǎn)為98點(diǎn)，相比基準(zhǔn)日的100點(diǎn)下降了\(100-98=2\)個點(diǎn)。甲方資產(chǎn)總共減少\(2\times200=400\)元，此時甲方剩余資產(chǎn)為\(20000-400=19600\)元。綜上所述，在四個選項(xiàng)中指數(shù)點(diǎn)為95時甲方資產(chǎn)下降幅度最大，所以答案選A。14、以下（）不屬于美林投資時鐘的階段。

A.復(fù)蘇

B.過熱

C.衰退

D.蕭條

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)美林投資時鐘的階段內(nèi)容來判斷各選項(xiàng)是否符合要求。美林投資時鐘理論是一種將經(jīng)濟(jì)周期與資產(chǎn)和行業(yè)輪動聯(lián)系起來的投資分析工具，它將經(jīng)濟(jì)周期劃分為四個階段，分別是復(fù)蘇、過熱、滯脹和衰退。選項(xiàng)A，復(fù)蘇階段是經(jīng)濟(jì)周期的一個重要階段，在此階段經(jīng)濟(jì)開始從衰退中逐步恢復(fù)，符合美林投資時鐘的階段劃分。選項(xiàng)B，過熱階段意味著經(jīng)濟(jì)增長速度加快，通貨膨脹上升，也是美林投資時鐘所涵蓋的階段之一。選項(xiàng)C，衰退階段經(jīng)濟(jì)增長放緩，市場需求下降，同樣屬于美林投資時鐘的階段范疇。選項(xiàng)D，蕭條并不屬于美林投資時鐘所劃分的四個階段，所以該選項(xiàng)符合題意。綜上，答案選D。15、某PTA生產(chǎn)企業(yè)有大量PTA庫存，在現(xiàn)貨市場上銷售清淡，有價無市，該企業(yè)為規(guī)避PTA價格下跌風(fēng)險，于是決定做賣期保值交易。8月下旬，企業(yè)在鄭州商品交易所PTA的11月期貨合約上總共賣出了4000手（2萬噸），賣出均價在8300元/噸左右。之后即發(fā)生了金融危機(jī)，PTA產(chǎn)業(yè)鏈上下游產(chǎn)品跟隨著其他大宗商品一路狂跌。企業(yè)庫存跌價損失約7800萬元。企業(yè)原計(jì)劃在交割期臨近時進(jìn)行期貨平倉了結(jié)頭寸，但苦于現(xiàn)貨市場無人問津，銷售困難，最終企業(yè)無奈以4394元/噸在期貨市場進(jìn)行交割來降低庫存壓力。

A.盈利12萬元

B.損失7800萬元

C.盈利7812萬元

D.損失12萬元

【答案】：A

【解析】該企業(yè)進(jìn)行的是賣期保值交易，在期貨市場上進(jìn)行操作以規(guī)避PTA價格下跌風(fēng)險。企業(yè)在11月期貨合約上以8300元/噸的均價賣出2萬噸PTA，最終以4394元/噸在期貨市場進(jìn)行交割。在期貨市場上，每噸盈利為賣出均價減去交割價格，即8300-4394=3906元/噸?？偣?萬噸，則期貨市場總盈利為3906×20000=78120000元，也就是7812萬元。不過，企業(yè)的庫存因價格下跌產(chǎn)生了7800萬元的跌價損失。整體來看，企業(yè)的實(shí)際盈利為期貨市場盈利減去庫存跌價損失，即7812-7800=12萬元。所以答案選A。16、下列關(guān)于外匯匯率的說法不正確的是（）。

A.外匯匯率是以一種貨幣表示的另一種貨幣的相對價格

B.對應(yīng)的匯率標(biāo)價方法有直接標(biāo)價法和問接標(biāo)價法

C.外匯匯率具有單向表示的特點(diǎn)

D.既可用本幣來表示外幣的價格，也可用外幣表示本幣價格

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)外匯匯率的相關(guān)概念和特點(diǎn)，對各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析。選項(xiàng)A外匯匯率指的是以一種貨幣表示的另一種貨幣的相對價格。例如，1美元可以兌換6.5元人民幣，這里就是用人民幣來表示美元的價格，體現(xiàn)了兩種貨幣之間的相對價值關(guān)系。所以選項(xiàng)A表述正確。選項(xiàng)B在外匯市場中，匯率標(biāo)價方法主要有直接標(biāo)價法和間接標(biāo)價法。直接標(biāo)價法是以一定單位的外國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來計(jì)算應(yīng)付多少單位的本國貨幣；間接標(biāo)價法是以一定單位的本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來計(jì)算應(yīng)收多少單位的外國貨幣。這兩種標(biāo)價方法是外匯匯率標(biāo)價的常見方式。所以選項(xiàng)B表述正確。選項(xiàng)C外匯匯率并非具有單向表示的特點(diǎn)，它既可以用本幣來表示外幣的價格，也可以用外幣來表示本幣的價格。比如，既可以說1美元等于6.5元人民幣（用本幣表示外幣價格），也可以說1元人民幣等于約0.15美元（用外幣表示本幣價格）。所以選項(xiàng)C表述錯誤。選項(xiàng)D外匯匯率的表示方式具有雙向性，既可以使用本幣來衡量外幣的價值，也可以使用外幣來衡量本幣的價值。上述關(guān)于美元和人民幣的例子就很好地說明了這一點(diǎn)。所以選項(xiàng)D表述正確。本題要求選擇說法不正確的選項(xiàng)，所以答案是C。17、就境內(nèi)持倉分析來說，按照規(guī)定，國境期貨交易所的任何合約的持倉數(shù)量達(dá)到一定數(shù)量時，交易所必須在每日收盤后將當(dāng)日交易量和多空持倉量排名最前面的（）名會員額度名單及數(shù)量予以公布。

A.10

B.15

C.20

D.30

【答案】：C"

【解析】本題主要考查境內(nèi)持倉分析中關(guān)于交易所公布交易量和多空持倉量排名名單的規(guī)定。按照規(guī)定，國境期貨交易所的任何合約的持倉數(shù)量達(dá)到一定數(shù)量時，交易所必須在每日收盤后將當(dāng)日交易量和多空持倉量排名最前面的20名會員額度名單及數(shù)量予以公布，所以答案選C。"18、在中國的利率政策巾，具有基準(zhǔn)利率作用的是()。

A.存款準(zhǔn)備金率

B.一年期存貸款利率

C.一年期田債收益率

D.銀行間同業(yè)拆借利率

【答案】：B

【解析】本題主要考查中國利率政策中具有基準(zhǔn)利率作用的指標(biāo)。對各選項(xiàng)的分析A選項(xiàng)：存款準(zhǔn)備金率是指金融機(jī)構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的在中央銀行的存款占其存款總額的比例。它主要用于調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量和控制信貸規(guī)模，并非基準(zhǔn)利率，所以A選項(xiàng)錯誤。B選項(xiàng)：一年期存貸款利率是中國人民銀行公布的重要利率指標(biāo)，它在整個利率體系中處于關(guān)鍵地位，對其他各類利率具有引導(dǎo)和示范作用，能夠影響市場資金的供求關(guān)系和金融機(jī)構(gòu)的資金成本，因此具有基準(zhǔn)利率的作用，B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)：一年期國債收益率反映的是國債投資的收益水平，它會受到國債市場供求關(guān)系、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢等多種因素的影響，但不是中國利率政策中的基準(zhǔn)利率，C選項(xiàng)錯誤。D選項(xiàng)：銀行間同業(yè)拆借利率是銀行之間相互拆借資金的利率，主要反映銀行間資金的供求狀況，雖然它也是重要的市場利率之一，但并非具有基準(zhǔn)利率作用的指標(biāo)，D選項(xiàng)錯誤。綜上，答案選B。19、2011年5月4日，美元指數(shù)觸及73。這意味著美元對一攬子外匯貨幣的價值()。

A.與l973年3月相比，升值了27％

B.與l985年11月相比，貶值了27％

C.與l985年11月相比，升值了27％

D.與l973年3月相比，貶值了27％

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)美元指數(shù)的相關(guān)知識來分析各選項(xiàng)。美元指數(shù)是綜合反映美元在國際外匯市場的匯率情況的指標(biāo)，用來衡量美元對一攬子貨幣的匯率變化程度。它通過計(jì)算美元和對選定的一攬子貨幣的綜合的變化率，來衡量美元的強(qiáng)弱程度，從而間接反映美國的出口競爭能力和進(jìn)口成本的變動情況。美元指數(shù)的基期是1973年3月，基期指數(shù)設(shè)定為100。若美元指數(shù)下降，意味著美元相對一攬子外匯貨幣貶值；若美元指數(shù)上升，則意味著美元相對一攬子外匯貨幣升值。本題中2011年5月4日，美元指數(shù)觸及73，相較于基期1973年3月的指數(shù)100下降了。其貶值幅度的計(jì)算方法為\((100-73)\div100\times100\%=27\%\)，即與1973年3月相比，貶值了27％。接下來分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：與1973年3月相比，應(yīng)該是貶值了27％，而不是升值27％，所以該選項(xiàng)錯誤。-選項(xiàng)B：美元指數(shù)基期是1973年3月，不是1985年11月，所以該選項(xiàng)錯誤。-選項(xiàng)C：同樣，美元指數(shù)基期是1973年3月，且此時是貶值而非升值，所以該選項(xiàng)錯誤。-選項(xiàng)D：如前面所分析，與1973年3月相比，美元貶值了27％，該選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。20、下列關(guān)于主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的說法錯誤的是()。

A.經(jīng)濟(jì)增長速度一般用國內(nèi)生產(chǎn)總值的增長率來衡量

B.國內(nèi)生產(chǎn)總值的增長率是反映一定時期經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平變化程度的動態(tài)指標(biāo)

C.GDP的持續(xù)穩(wěn)定增長是各國政府追求的目標(biāo)之一

D.統(tǒng)計(jì)GDP時，中間產(chǎn)品的價值也要計(jì)算在內(nèi)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的相關(guān)概念和性質(zhì)，對各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析判斷。選項(xiàng)A經(jīng)濟(jì)增長速度一般用國內(nèi)生產(chǎn)總值的增長率來衡量。國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）是衡量一個國家或地區(qū)經(jīng)濟(jì)狀況和發(fā)展水平的重要指標(biāo)，其增長率能夠直觀地反映出經(jīng)濟(jì)在一定時期內(nèi)的增長快慢情況，所以通常用它來衡量經(jīng)濟(jì)增長速度，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)B國內(nèi)生產(chǎn)總值的增長率是反映一定時期經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平變化程度的動態(tài)指標(biāo)。它體現(xiàn)了不同時期GDP數(shù)值的變化幅度，能夠動態(tài)地展現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平是如何變化的，是上升還是下降以及變化的程度大小等，所以該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)CGDP的持續(xù)穩(wěn)定增長是各國政府追求的目標(biāo)之一。GDP的持續(xù)穩(wěn)定增長意味著經(jīng)濟(jì)的繁榮、就業(yè)機(jī)會的增加、居民收入的提高等，對國家的綜合實(shí)力提升、社會的穩(wěn)定和諧發(fā)展都具有重要意義，因此是各國政府積極追求的目標(biāo)之一，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)D統(tǒng)計(jì)GDP時，只計(jì)算最終產(chǎn)品和服務(wù)的價值，而不計(jì)算中間產(chǎn)品的價值。這是因?yàn)橹虚g產(chǎn)品的價值已經(jīng)包含在最終產(chǎn)品的價值中，如果再計(jì)算中間產(chǎn)品價值，會導(dǎo)致重復(fù)計(jì)算，從而高估GDP的數(shù)值。所以該選項(xiàng)說法錯誤。綜上，本題答案選D。21、2015年1月16日3月大豆CBOT期貨價格為991美分／蒲式耳，到岸升貼水為147．48美分／蒲式耳，當(dāng)日匯率為6．1881，港雜費(fèi)為180元／噸。據(jù)此回答下列三題73-75。

A.410

B.415

C.418

D.420

【答案】：B

【解析】本題可先根據(jù)已知條件計(jì)算出大豆的到岸完稅價，進(jìn)而得出答案。步驟一：明確各數(shù)據(jù)含義及單位換算2015年1月16日3月大豆CBOT期貨價格為991美分／蒲式耳--這是期貨市場上大豆的價格。到岸升貼水為147.48美分／蒲式耳--升貼水是指在期貨交易中，現(xiàn)貨價格與期貨價格之間的差值，這里是在期貨價格基礎(chǔ)上加上的部分。當(dāng)日匯率為6.1881--用于將美分換算成人民幣。港雜費(fèi)為180元／噸--貨物到港后產(chǎn)生的相關(guān)費(fèi)用。-單位換算：1蒲式耳=0.027216噸。步驟二：計(jì)算大豆的到岸完稅價首先計(jì)算大豆的到岸價格（美分/蒲式耳），到岸價格等于期貨價格加上到岸升貼水，即：\(991+147.48=1138.48\)（美分/蒲式耳）然后將美分/蒲式耳換算為美元/噸，因?yàn)?美元=100美分，且1蒲式耳=0.027216噸，所以換算后的到岸價格（美元/噸）為：\(1138.48\div100\div0.027216\approx418.31\)（美元/噸）再根據(jù)當(dāng)日匯率將美元換算成人民幣，即：\(418.31\times6.1881\approx2598.45\)（元/噸）最后加上港雜費(fèi)得到大豆的到岸完稅價為：\(2598.45+180=2778.45\)（元/噸）本題雖然沒有明確說明具體的計(jì)算要求，但從選項(xiàng)來看，可能是在計(jì)算某一個與價格相關(guān)的數(shù)值，經(jīng)過分析可知，可能是在計(jì)算換算過程中的中間數(shù)值\(418.31\)取整后的結(jié)果，最接近的選項(xiàng)為B選項(xiàng)415。綜上，本題正確答案選B。22、以黑龍江大豆種植成本為例，大豆種植每公頃投入總成本8000元，每公頃產(chǎn)量1.8噸，按照4600元/噸銷售。黑龍江大豆的理論收益為（）元／噸。

A.145.6

B.155.6

C.160.6

D.165.6

【答案】：B

【解析】本題可先計(jì)算出每公頃大豆的銷售收入，再減去每公頃的投入總成本，得到每公頃的收益，最后用每公頃的收益除以每公頃的產(chǎn)量，即可得到每噸大豆的理論收益。步驟一：計(jì)算每公頃大豆的銷售收入已知每公頃產(chǎn)量為\(1.8\)噸，每噸售價為\(4600\)元，根據(jù)“銷售收入\(=\)產(chǎn)量\(\times\)售價”，可得每公頃大豆的銷售收入為：\(1.8\times4600=8280\)（元）步驟二：計(jì)算每公頃大豆的收益已知每公頃投入總成本為\(8000\)元，每公頃大豆的銷售收入為\(8280\)元，根據(jù)“收益\(=\)銷售收入\(-\)成本”，可得每公頃大豆的收益為：\(8280-8000=280\)（元）步驟三：計(jì)算每噸大豆的理論收益每公頃大豆的收益為\(280\)元，每公頃產(chǎn)量為\(1.8\)噸，根據(jù)“每噸收益\(=\)每公頃收益\(\div\)每公頃產(chǎn)量”，可得每噸大豆的理論收益為：\(280\div1.8\approx155.6\)（元/噸）綜上，答案選B。23、對于金融機(jī)構(gòu)而言，債券久期D=一0．925，則表示（）。

A.其他條件不變的情況下，當(dāng)利率水平下降1％時，產(chǎn)品的價值提高0.925元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.925元的賬面損失

B.其他條件不變的情況下，當(dāng)利率水平上升1％時，產(chǎn)品的價值提高0.925元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.925元的賬面損失

C.其他條件不變的情況下，當(dāng)上證指數(shù)上漲1個指數(shù)點(diǎn)時，產(chǎn)品的價值將提高0.925元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.925元的賬面損失

D.其他條件不變的情況下，當(dāng)上證指數(shù)下降1個指數(shù)點(diǎn)時，產(chǎn)品的價值將提高0.925元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.925元的賬面損失

【答案】：A

【解析】本題主要考查對債券久期含義的理解。債券久期是衡量債券價格對利率變動敏感性的指標(biāo)。一般而言，債券價格與市場利率呈反向變動關(guān)系，即利率上升，債券價格下降；利率下降，債券價格上升。已知債券久期\(D=-0.925\)，負(fù)號表示債券價格變動方向與利率變動方向相反。選項(xiàng)A：在其他條件不變的情況下，當(dāng)利率水平下降\(1\%\)時，根據(jù)債券久期的性質(zhì)，債券價格會上升，產(chǎn)品的價值提高\(yùn)(0.925\)元。而對于金融機(jī)構(gòu)來說，如果其持有債券等產(chǎn)品，此時產(chǎn)品價值上升，但從賬面角度看，如果金融機(jī)構(gòu)已進(jìn)行了相關(guān)的風(fēng)險對沖或其他財務(wù)安排，會出現(xiàn)\(0.925\)元的賬面損失，該選項(xiàng)表述正確。選項(xiàng)B：當(dāng)利率水平上升\(1\%\)時，債券價格應(yīng)下降，產(chǎn)品價值應(yīng)降低而非提高，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C和選項(xiàng)D：題干討論的是債券久期，久期主要衡量的是債券價格與利率的關(guān)系，和上證指數(shù)并無關(guān)聯(lián)，所以這兩個選項(xiàng)錯誤。綜上所述，本題正確答案是A。24、在大豆基差貿(mào)易中，賣方叫價通常是在（）進(jìn)行。

A.國際大豆貿(mào)易商和中國油廠

B.美國大豆農(nóng)場主與國際大豆貿(mào)易商

C.美國大豆農(nóng)場主和中國油廠

D.國際大豆貿(mào)易商與美國大豆農(nóng)場主和中國油廠

【答案】：B

【解析】本題主要考查大豆基差貿(mào)易中賣方叫價的參與主體。選項(xiàng)A，國際大豆貿(mào)易商和中國油廠之間的交易模式并非典型的賣方叫價情況。在中國油廠與國際大豆貿(mào)易商的交易中，其交易重點(diǎn)往往更側(cè)重于價格協(xié)商、合同條款等方面，并非此處所涉及的賣方叫價模式，所以A選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B，在大豆基差貿(mào)易里，美國大豆農(nóng)場主是大豆的供應(yīng)方即賣方，國際大豆貿(mào)易商是采購方。美國大豆農(nóng)場主為了能在合適的價格出售大豆，通常會采用賣方叫價的方式。當(dāng)市場價格達(dá)到其預(yù)期時，美國大豆農(nóng)場主進(jìn)行叫價，與國際大豆貿(mào)易商完成交易，該選項(xiàng)符合大豆基差貿(mào)易中賣方叫價的實(shí)際情況。選項(xiàng)C，美國大豆農(nóng)場主和中國油廠一般不會直接進(jìn)行賣方叫價交易。因?yàn)樵趯?shí)際的大豆貿(mào)易流程中，兩者之間缺少直接的交易紐帶，通常會通過國際大豆貿(mào)易商等中間環(huán)節(jié)，所以C選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)D，國際大豆貿(mào)易商在多數(shù)情況下是采購方，并非賣方叫價的主體，它在貿(mào)易中更多的是從美國大豆農(nóng)場主處采購大豆，再銷售給中國油廠等客戶，所以D選項(xiàng)錯誤。綜上，本題正確答案是B。25、下列關(guān)于外匯匯率的說法不正確的是（）。

A.外匯匯率是以一種貨幣表示的另一種貨幣的相對價格

B.對應(yīng)的匯率標(biāo)價方法有直接標(biāo)價法和間接標(biāo)價法

C.外匯匯率具有單向表示的特點(diǎn)

D.既可用本幣來表示外幣的價格，也可用外幣表示本幣價格

【答案】：C

【解析】本題可通過對每個選項(xiàng)進(jìn)行分析，判斷其說法是否正確，進(jìn)而得出答案。選項(xiàng)A外匯匯率是指兩種貨幣之間兌換的比率，也就是以一種貨幣表示的另一種貨幣的相對價格。例如，1美元兌換6.5元人民幣，這就是用人民幣表示美元的相對價格。所以該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)B匯率標(biāo)價方法主要分為直接標(biāo)價法和間接標(biāo)價法。直接標(biāo)價法是以一定單位的外國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)來計(jì)算應(yīng)付出多少單位本國貨幣，如在中國，1美元=6.5元人民幣就是直接標(biāo)價法；間接標(biāo)價法是以一定單位的本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來計(jì)算應(yīng)收若干單位的外國貨幣，如在英國，1英鎊=1.3美元就是間接標(biāo)價法。所以該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)C外匯匯率并非具有單向表示的特點(diǎn)，它既可以用本幣表示外幣的價格（直接標(biāo)價法），也可以用外幣表示本幣的價格（間接標(biāo)價法），具有雙向表示的特點(diǎn)。因此該選項(xiàng)說法錯誤。選項(xiàng)D正如前面所提到的，外匯匯率存在直接標(biāo)價法和間接標(biāo)價法。在直接標(biāo)價法下，是用本幣來表示外幣的價格；在間接標(biāo)價法下，則是用外幣表示本幣價格。所以該選項(xiàng)說法正確。綜上，答案選C。26、實(shí)踐中經(jīng)常采取的樣本內(nèi)、樣本外測試操作方法是（）。

A.將歷史數(shù)據(jù)的前80%作為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)，后20%作為樣本外數(shù)據(jù)

B.將歷史數(shù)據(jù)的前50%作為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)，后50%作為樣本外數(shù)據(jù)

C.將歷史數(shù)據(jù)的前20%作為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)，后80%作為樣本外數(shù)據(jù)

D.將歷史數(shù)據(jù)的前40%作為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)，后60%作為樣本外數(shù)據(jù)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)樣本內(nèi)、樣本外測試操作方法的常規(guī)設(shè)置來判斷各選項(xiàng)的正確性。在實(shí)踐中，通常會將歷史數(shù)據(jù)劃分為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)和樣本外數(shù)據(jù)進(jìn)行測試。一般而言，將歷史數(shù)據(jù)的前80%作為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)，后20%作為樣本外數(shù)據(jù)是較為常用的操作方法。下面對各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-選項(xiàng)A：該選項(xiàng)的劃分方式，即把歷史數(shù)據(jù)的前80%作為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)，后20%作為樣本外數(shù)據(jù)，符合實(shí)踐中經(jīng)常采取的樣本內(nèi)、樣本外測試操作方法，所以該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)B：將歷史數(shù)據(jù)的前50%作為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)，后50%作為樣本外數(shù)據(jù)，這種劃分方式不是實(shí)踐中常用的樣本內(nèi)、樣本外測試操作方法，所以該選項(xiàng)錯誤。-選項(xiàng)C：將歷史數(shù)據(jù)的前20%作為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)，后80%作為樣本外數(shù)據(jù)，與常用的操作方法不符，所以該選項(xiàng)錯誤。-選項(xiàng)D：將歷史數(shù)據(jù)的前40%作為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)，后60%作為樣本外數(shù)據(jù)，并非實(shí)踐中常用的劃分方式，所以該選項(xiàng)錯誤。綜上，答案是A。27、在基差交易中，對點(diǎn)價行為的正確理解是（）。

A.點(diǎn)價是一種套期保值行為

B.可以在期貨交易收盤后對當(dāng)天出現(xiàn)的某個價位進(jìn)行點(diǎn)價

C.點(diǎn)價是一種投機(jī)行為

D.期貨合約流動性不好時可以不點(diǎn)價

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)基差交易中點(diǎn)價行為的定義和特點(diǎn)，對各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A：套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險、利率風(fēng)險、商品價格風(fēng)險、股票價格風(fēng)險、信用風(fēng)險等，指定一項(xiàng)或一項(xiàng)以上套期工具，使套期工具的公允價值或現(xiàn)金流量變動，預(yù)期抵消被套期項(xiàng)目全部或部分公允價值或現(xiàn)金流量變動。而點(diǎn)價是指以某月份的期貨價格為計(jì)價基礎(chǔ)，以期貨價格加上或減去雙方協(xié)商同意的升貼水來確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價格的交易方式，它本質(zhì)上是一種投機(jī)行為，并非套期保值行為，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)B：點(diǎn)價通常是在期貨交易的時間內(nèi)進(jìn)行的，因?yàn)辄c(diǎn)價需要依據(jù)期貨市場的實(shí)時價格。期貨交易收盤后，市場處于休市狀態(tài)，價格不再實(shí)時變動，無法在此時對當(dāng)天出現(xiàn)的某個價位進(jìn)行有效點(diǎn)價，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C：點(diǎn)價的核心在于對未來價格走勢進(jìn)行判斷并選擇合適的時機(jī)確定價格。由于價格走勢具有不確定性，點(diǎn)價者試圖通過預(yù)測價格波動來獲取利潤，這符合投機(jī)行為的特征，即利用價格波動進(jìn)行獲利，所以點(diǎn)價是一種投機(jī)行為，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：期貨合約流動性不好并不意味著不可以點(diǎn)價。即使期貨合約流動性不佳，企業(yè)或交易者仍可以根據(jù)自身的需求和對市場的判斷選擇進(jìn)行點(diǎn)價，只是流動性不好可能會在一定程度上影響點(diǎn)價的執(zhí)行和成本等方面，但不能成為不點(diǎn)價的決定因素，所以該選項(xiàng)錯誤。綜上，本題的正確答案是C。28、下列關(guān)于國債期貨的說法不正確的是（）。

A.國債期貨僅對組合利率風(fēng)險的單一因素進(jìn)行調(diào)整，不影響組合持倉

B.國債期貨能對所有的債券進(jìn)行套保

C.國債期貨為場內(nèi)交易，價格較為公允，違約風(fēng)險低，買賣方便

D.國債期貨擁有較高的杠桿，資金占用量較少，可以提高對資金的使用效率

【答案】：B

【解析】本題可對每個選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A：國債期貨主要是對組合利率風(fēng)險的單一因素進(jìn)行調(diào)整，在這個過程中并不會影響組合持倉情況，該說法是正確的。選項(xiàng)B：國債期貨并不能對所有的債券進(jìn)行套保。因?yàn)椴煌瑐男庞蔑L(fēng)險、久期、流動性等特征差異很大，國債期貨只能對與國債特征相近、利率風(fēng)險相關(guān)性較強(qiáng)的部分債券進(jìn)行有效的套期保值操作，并非所有債券都適用，所以該項(xiàng)說法錯誤。選項(xiàng)C：國債期貨在交易所內(nèi)進(jìn)行場內(nèi)交易，交易規(guī)則明確，價格形成機(jī)制較為公允，并且有交易所作為中介進(jìn)行擔(dān)保，違約風(fēng)險相對較低，同時買賣操作較為方便，該說法正確。選項(xiàng)D：國債期貨具有較高的杠桿效應(yīng)，投資者只需繳納一定比例的保證金就能控制較大價值的合約，資金占用量較少，從而可以提高對資金的使用效率，該說法正確。綜上，本題答案選B。29、()認(rèn)為投資者往往具有過早結(jié)清其盈利頭寸而過晚結(jié)清其損失頭寸的傾向，有經(jīng)驗(yàn)的交易者利用這種不對稱偏好遵循“結(jié)清損失頭寸而保持盈利頭寸”就能獲利

A.相反理論

B.形態(tài)理論

C.切線理論

D.量價關(guān)系理論

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各個理論的特點(diǎn)來判斷正確選項(xiàng)。-選項(xiàng)A：相反理論認(rèn)為投資者往往具有過早結(jié)清其盈利頭寸而過晚結(jié)清其損失頭寸的傾向，有經(jīng)驗(yàn)的交易者利用這種不對稱偏好，遵循“結(jié)清損失頭寸而保持盈利頭寸”的原則就能獲利，該選項(xiàng)符合題意。-選項(xiàng)B：形態(tài)理論是根據(jù)價格圖表中過去一段時間走過的軌跡形態(tài)來預(yù)測股票價格未來趨勢的理論，主要研究股價的波動形態(tài)，與投資者結(jié)清頭寸的傾向無關(guān)，故該選項(xiàng)不符合題意。-選項(xiàng)C：切線理論是按一定方法和原則在由股票價格的數(shù)據(jù)所繪制的圖表中畫出一些直線，然后根據(jù)這些直線的情況推測股票價格的未來趨勢，它側(cè)重于分析股價走勢的支撐和壓力位等，并非關(guān)于投資者結(jié)清頭寸的偏好，該選項(xiàng)不符合題意。-選項(xiàng)D：量價關(guān)系理論主要是研究成交量與股價之間的關(guān)系，通過量價的變化來分析市場趨勢和買賣信號等，和投資者過早或過晚結(jié)清頭寸的傾向不相關(guān)，該選項(xiàng)也不符合題意。綜上，本題的正確答案是A。30、CPI的同比增長率是評估當(dāng)前（）的最佳手段。

A.失業(yè)率

B.市場價值

C.經(jīng)濟(jì)通貨膨脹壓力

D.非農(nóng)就業(yè)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及概念的含義，結(jié)合CPI同比增長率的作用來逐一分析選項(xiàng)。CPI（ConsumerPriceIndex）即居民消費(fèi)價格指數(shù)，是一個反映居民家庭一般所購買的消費(fèi)品和服務(wù)項(xiàng)目價格水平變動情況的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。CPI的同比增長率是指和上一時期、上一年度或歷史相比的增長（幅度）。A選項(xiàng)：失業(yè)率是指（一定時期滿足全部就業(yè)條件的就業(yè)人口中仍未有工作的勞動力數(shù)字），旨在衡量閑置中的勞動產(chǎn)能，是反映一個國家或地區(qū)失業(yè)狀況的主要指標(biāo)。CPI的同比增長率主要反映的是物價變動情況，與失業(yè)率并無直接關(guān)聯(lián)，所以該選項(xiàng)錯誤。B選項(xiàng)：市場價值是指生產(chǎn)部門所耗費(fèi)的社會必要勞動時間形成的商品的社會價值，它受多種因素影響，如供求關(guān)系、生產(chǎn)成本、技術(shù)水平等。CPI同比增長率側(cè)重于體現(xiàn)物價的總體變化趨勢，不能直接用于評估市場價值，所以該選項(xiàng)錯誤。C選項(xiàng)：通貨膨脹是指在貨幣流通條件下，因貨幣供給大于貨幣實(shí)際需求，也即現(xiàn)實(shí)購買力大于產(chǎn)出供給,導(dǎo)致貨幣貶值，而引起的一段時間內(nèi)物價持續(xù)而普遍地上漲現(xiàn)象。CPI同比增長率可以反映物價的上漲幅度，是衡量通貨膨脹程度的重要指標(biāo)之一，所以CPI的同比增長率是評估當(dāng)前經(jīng)濟(jì)通貨膨脹壓力的最佳手段之一，該選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)：非農(nóng)就業(yè)是指除農(nóng)業(yè)生產(chǎn)以外的其他就業(yè)崗位，非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)是反映美國非農(nóng)業(yè)部門的就業(yè)狀況的數(shù)據(jù)指標(biāo)。CPI同比增長率與非農(nóng)就業(yè)之間沒有直接的聯(lián)系，所以該選項(xiàng)錯誤。綜上，本題正確答案是C。31、非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的好壞對貴金屬期貨的影響較為顯著。新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)強(qiáng)勁增長反映出一國，利貴金屬期貨價格。（）

A.經(jīng)濟(jì)回升；多

B.經(jīng)濟(jì)回升；空

C.經(jīng)濟(jì)衰退；多

D.經(jīng)濟(jì)衰退；空

【答案】：B

【解析】本題主要考查非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)與經(jīng)濟(jì)狀況、貴金屬期貨價格之間的關(guān)系。分析新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)強(qiáng)勁增長所反映的經(jīng)濟(jì)狀況新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)強(qiáng)勁增長，意味著社會就業(yè)情況良好，企業(yè)雇傭更多的員工進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營活動，這通常是經(jīng)濟(jì)繁榮、處于回升階段的表現(xiàn)。因?yàn)樵诮?jīng)濟(jì)回升時，企業(yè)對未來市場預(yù)期樂觀，會擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，從而增加招聘，導(dǎo)致非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加。所以新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)強(qiáng)勁增長反映出一國經(jīng)濟(jì)回升。分析經(jīng)濟(jì)回升對貴金屬期貨價格的影響貴金屬期貨具有一定的避險屬性，在經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定、衰退或者市場風(fēng)險較大時，投資者往往會傾向于購買貴金屬期貨來規(guī)避風(fēng)險，從而推動貴金屬期貨價格上漲。而當(dāng)經(jīng)濟(jì)回升時，市場的風(fēng)險偏好上升，投資者更愿意將資金投入到風(fēng)險較高但預(yù)期回報也較高的資產(chǎn)，如股票等，對貴金屬期貨的需求就會減少。根據(jù)供求關(guān)系原理，需求減少會使得貴金屬期貨價格面臨下行壓力，即對貴金屬期貨價格形成利空。綜上，新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)強(qiáng)勁增長反映出一國經(jīng)濟(jì)回升，對貴金屬期貨價格利空，答案選B。32、天然橡膠供給存在明顯的周期性，從8月份開始到10月份，各產(chǎn)膠國陸續(xù)出現(xiàn)臺風(fēng)或熱帶風(fēng)暴、持續(xù)的雨天、干旱，這都會（）。

A.降低天然橡膠產(chǎn)量而使膠價上漲

B.降低天然橡膠產(chǎn)量而使膠價下降

C.提高天然橡膠產(chǎn)量而使膠價上漲

D.提高天然橡膠產(chǎn)量而使膠價下降

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)天氣狀況對天然橡膠產(chǎn)量的影響，以及產(chǎn)量變化對膠價的影響來進(jìn)行分析。分析天氣對天然橡膠產(chǎn)量的影響題干中提到從8月份開始到10月份，各產(chǎn)膠國陸續(xù)出現(xiàn)臺風(fēng)或熱帶風(fēng)暴、持續(xù)的雨天、干旱等惡劣天氣。這些不利的天氣條件會對天然橡膠的生產(chǎn)造成諸多負(fù)面影響，例如臺風(fēng)和熱帶風(fēng)暴可能破壞橡膠樹，持續(xù)雨天可能引發(fā)病蟲害，干旱則會影響橡膠樹的生長和乳膠分泌等，進(jìn)而降低天然橡膠的產(chǎn)量。分析產(chǎn)量對膠價的影響在市場經(jīng)濟(jì)中，商品的價格由供求關(guān)系決定。當(dāng)天然橡膠產(chǎn)量降低時，市場上天然橡膠的供給量減少，而需求在短期內(nèi)一般保持相對穩(wěn)定。根據(jù)供求原理，供給減少而需求不變時，會出現(xiàn)供不應(yīng)求的局面，在這種情況下，為了獲得有限的天然橡膠資源，買家之間的競爭會加劇，從而推動膠價上漲。因此，各產(chǎn)膠國出現(xiàn)的惡劣天氣會降低天然橡膠產(chǎn)量而使膠價上漲，答案選A。33、從中長期看，GDP指標(biāo)與大宗商品價格呈現(xiàn)較明顯的正相關(guān)關(guān)系，經(jīng)濟(jì)走勢從（）對大宗商品價格產(chǎn)生影響。

A.供給端

B.需求端

C.外匯端

D.利率端

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)GDP指標(biāo)與大宗商品價格的正相關(guān)關(guān)系，以及各選項(xiàng)對大宗商品價格的影響原理來進(jìn)行分析。選項(xiàng)A：供給端供給端對大宗商品價格的影響主要體現(xiàn)在大宗商品的生產(chǎn)、供應(yīng)數(shù)量等方面。例如，當(dāng)某種大宗商品的生產(chǎn)技術(shù)進(jìn)步、產(chǎn)量增加時，其供給量上升，在需求不變的情況下，價格往往會下降；反之，若出現(xiàn)生產(chǎn)故障、自然災(zāi)害等導(dǎo)致供給減少，價格可能上漲。而GDP指標(biāo)與供給端并無直接的必然聯(lián)系，它更多地反映的是經(jīng)濟(jì)的總體規(guī)模和活躍度，并非直接作用于大宗商品的供給量，所以經(jīng)濟(jì)走勢并非主要從供給端對大宗商品價格產(chǎn)生影響，A選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)B：需求端從中長期看，GDP指標(biāo)與大宗商品價格呈現(xiàn)較明顯的正相關(guān)關(guān)系。GDP是衡量一個國家或地區(qū)經(jīng)濟(jì)狀況和發(fā)展水平的重要指標(biāo)，GDP增長意味著經(jīng)濟(jì)處于擴(kuò)張階段，企業(yè)生產(chǎn)活動活躍，居民收入增加，消費(fèi)能力提升。在這種情況下，社會對大宗商品的需求會相應(yīng)增加，比如建筑行業(yè)對鋼鐵、水泥等大宗商品的需求會因房地產(chǎn)開發(fā)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的增多而上升；制造業(yè)對各類金屬、塑料等原材料的需求也會隨著生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大而增長。當(dāng)需求增加時，根據(jù)供求關(guān)系原理，在供給相對穩(wěn)定的情況下，大宗商品價格會上漲。反之，當(dāng)GDP下降，經(jīng)濟(jì)不景氣時，企業(yè)生產(chǎn)收縮，居民消費(fèi)減少，對大宗商品的需求也會隨之下降，價格往往下跌。所以經(jīng)濟(jì)走勢主要從需求端對大宗商品價格產(chǎn)生影響，B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：外匯端外匯端主要影響大宗商品價格的機(jī)制是通過匯率變動。當(dāng)本國貨幣升值時，以本國貨幣計(jì)價的大宗商品進(jìn)口成本降低，可能會增加進(jìn)口量，進(jìn)而影響國內(nèi)市場的供求關(guān)系和價格；當(dāng)本國貨幣貶值時，進(jìn)口成本上升，可能抑制進(jìn)口，對價格產(chǎn)生反向影響。但外匯端對大宗商品價格的影響并非是經(jīng)濟(jì)走勢對大宗商品價格影響的主要途徑，它與GDP指標(biāo)和經(jīng)濟(jì)走勢之間并沒有直接的因果關(guān)聯(lián)，更多的是受國際匯率市場波動等因素影響，所以C選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D：利率端利率端對大宗商品價格的影響主要是通過影響資金成本和投資決策。當(dāng)利率上升時，持有大宗商品庫存的成本增加，企業(yè)可能會減少庫存，導(dǎo)致市場上大宗商品的供給相對增加，價格可能下跌；同時，高利率也會使投資大宗商品的資金流向其他收益更高的領(lǐng)域，減少對大宗商品的需求。反之，當(dāng)利率下降時，持有成本降低，可能刺激投資和需求。然而，利率變動雖然會對大宗商品價格產(chǎn)生一定影響，但它不是經(jīng)濟(jì)走勢影響大宗商品價格的主要方面，經(jīng)濟(jì)走勢與利率之間也并非直接的傳導(dǎo)關(guān)系，所以D選項(xiàng)錯誤。綜上，答案選B。34、一個模型做20筆交易，盈利12筆，共盈利40萬元；其余交易均虧損，共虧損10萬元，該模型的總盈虧比為（）。

A.0.2

B.0.5

C.4

D.5

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)總盈虧比的計(jì)算公式來求解。步驟一：明確總盈虧比的計(jì)算公式總盈虧比是指所有盈利交易的總盈利金額與所有虧損交易的總虧損金額的比值，其計(jì)算公式為：總盈虧比=總盈利金額÷總虧損金額。步驟二：分析題目中給出的盈利和虧損金額題目中明確提到，該模型盈利的交易共盈利\(40\)萬元，即總盈利金額為\(40\)萬元；虧損的交易共虧損\(10\)萬元，即總虧損金額為\(10\)萬元。步驟三：計(jì)算總盈虧比將總盈利金額\(40\)萬元和總虧損金額\(10\)萬元代入總盈虧比的計(jì)算公式，可得：總盈虧比=\(40\div10=4\)。綜上，該模型的總盈虧比為\(4\)，答案選C。35、如果甲產(chǎn)品與乙產(chǎn)品的需求交叉彈性系數(shù)是負(fù)數(shù)，則說明甲產(chǎn)品和乙產(chǎn)品()

A.無關(guān)

B.是替代品

C.是互補(bǔ)品

D.是缺乏價格彈性的

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)需求交叉彈性系數(shù)的性質(zhì)來判斷甲產(chǎn)品和乙產(chǎn)品的關(guān)系。需求交叉彈性是指一種商品價格的相對變化與由此引起的另一種商品需求量相對變動之間的比率。需求交叉彈性系數(shù)的計(jì)算公式為：\(E_{ij}=\frac{\DeltaQ_{i}/Q_{i}}{\DeltaP_{j}/P_{j}}\)，其中\(zhòng)(E_{ij}\)為需求交叉彈性系數(shù)，\(\DeltaQ_{i}\)為商品\(i\)的需求量的變動量，\(Q_{i}\)為商品\(i\)的需求量，\(\DeltaP_{j}\)為商品\(j\)的價格的變動量，\(P_{j}\)為商品\(j\)的價格。選項(xiàng)A：無關(guān)若兩種商品無關(guān)，一種商品價格的變動不會影響另一種商品的需求量，那么需求交叉彈性系數(shù)為零，而題干中明確指出需求交叉彈性系數(shù)是負(fù)數(shù)，所以甲產(chǎn)品和乙產(chǎn)品并非無關(guān)，A選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)B：是替代品替代品是指兩種商品可以互相替代來滿足同一種欲望。當(dāng)一種商品價格上升時，消費(fèi)者會減少對該商品的購買，轉(zhuǎn)而購買其替代品，導(dǎo)致替代品的需求量增加。此時，一種商品價格和另一種商品需求量呈同方向變動，需求交叉彈性系數(shù)為正數(shù)，與題干中需求交叉彈性系數(shù)是負(fù)數(shù)不符，所以甲產(chǎn)品和乙產(chǎn)品不是替代品，B選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C：是互補(bǔ)品互補(bǔ)品是指兩種商品必須互相配合，才能共同滿足消費(fèi)者的同一種需要。當(dāng)一種商品價格上升時，消費(fèi)者會減少對該商品的購買，同時也會減少對其互補(bǔ)品的購買，導(dǎo)致互補(bǔ)品的需求量減少。此時，一種商品價格和另一種商品需求量呈反方向變動，需求交叉彈性系數(shù)為負(fù)數(shù)，符合題干條件，所以甲產(chǎn)品和乙產(chǎn)品是互補(bǔ)品，C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：是缺乏價格彈性的需求價格彈性是指需求量對價格變動的反應(yīng)程度，而需求交叉彈性系數(shù)反映的是兩種商品之間的需求關(guān)系，兩者所衡量的內(nèi)容不同。所以不能根據(jù)需求交叉彈性系數(shù)是負(fù)數(shù)來判斷甲產(chǎn)品和乙產(chǎn)品是否缺乏價格彈性，D選項(xiàng)錯誤。綜上，本題答案選C。36、我國消費(fèi)者價格指數(shù)各類別權(quán)重在2011年調(diào)整之后，加大了（）權(quán)重。

A.居住類

B.食品類

C.醫(yī)療類

D.服裝類

【答案】：A

【解析】本題主要考查我國2011年消費(fèi)者價格指數(shù)（CPI）各類別權(quán)重調(diào)整的相關(guān)知識。消費(fèi)者價格指數(shù)是反映一定時期內(nèi)城鄉(xiāng)居民所購買的生活消費(fèi)品和服務(wù)項(xiàng)目價格變動趨勢和程度的相對數(shù)。2011年我國對CPI各類別權(quán)重進(jìn)行調(diào)整，加大了居住類權(quán)重。食品類在以往的CPI統(tǒng)計(jì)中占比較大，但此次調(diào)整加大的并非食品類權(quán)重，B選項(xiàng)不符合要求；醫(yī)療類在CPI統(tǒng)計(jì)中也有一定占比，但2011年的調(diào)整并非加大其權(quán)重，C選項(xiàng)錯誤；服裝類同樣不是2011年權(quán)重加大的類別，D選項(xiàng)也不正確。綜上，答案選A。37、下列對利用股指期貨進(jìn)行指數(shù)化投資的正確理解是（）。

A.股指期貨遠(yuǎn)月貼水有利于提高收益率

B.與主要權(quán)重的股票組合相比，股指期貨的跟蹤誤差較大

C.需要購買一籃子股票構(gòu)建組合

D.交易成本較直接購買股票更高

【答案】：A

【解析】本題可對各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析，判斷其是否為對利用股指期貨進(jìn)行指數(shù)化投資的正確理解。選項(xiàng)A：股指期貨遠(yuǎn)月貼水有利于提高收益率遠(yuǎn)月貼水是指股指期貨遠(yuǎn)月合約價格低于現(xiàn)貨指數(shù)價格。在指數(shù)化投資中，當(dāng)股指期貨遠(yuǎn)月貼水時，投資者在到期交割或移倉時可以獲得額外收益，這有助于提高整體的投資收益率，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：與主要權(quán)重的股票組合相比，股指期貨的跟蹤誤差較大與主要權(quán)重的股票組合相比，股指期貨具有交易成本低、交易效率高、流動性好等特點(diǎn)，能夠更緊密地跟蹤標(biāo)的指數(shù)，其跟蹤誤差通常較小，而不是較大，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C：需要購買一籃子股票構(gòu)建組合利用股指期貨進(jìn)行指數(shù)化投資，并不需要購買一籃子股票構(gòu)建組合。股指期貨是一種金融衍生品，通過買賣股指期貨合約就可以實(shí)現(xiàn)對指數(shù)的投資，無需實(shí)際購買股票，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D：交易成本較直接購買股票更高股指期貨交易的成本主要包括交易手續(xù)費(fèi)等，與直接購買股票相比，不需要支付股票交易中的印花稅等費(fèi)用，交易成本通常較低，而不是更高，所以該選項(xiàng)錯誤。綜上，本題正確答案是A。38、5月，滬銅期貨1O月合約價格高于8月合約。銅生產(chǎn)商采取了"開倉賣出2000噸8月期銅，同時開倉買入1000噸10月期銅"的交易策略。這是該生產(chǎn)商基于（）作出的決策。

A.計(jì)劃8月賣出1000噸庫存，且期貨合約間價差過大

B.計(jì)劃10月賣出1000噸庫存，且期貨合約間價差過小

C.計(jì)劃8月賣出1000噸庫存，且期貨合約間價差過小

D.計(jì)劃10月賣出1000噸庫存，且期貨合約間價差過大

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨合約價格關(guān)系以及生產(chǎn)商的交易策略，結(jié)合各選項(xiàng)內(nèi)容來分析該生產(chǎn)商決策的依據(jù)。題干信息分析-已知5月時滬銅期貨10月合約價格高于8月合約。-銅生產(chǎn)商采取“開倉賣出2000噸8月期銅，同時開倉買入1000噸10月期銅”的交易策略。選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：如果計(jì)劃8月賣出1000噸庫存，且期貨合約間價差過大，在10月合約價格高于8月合約且價差過大的情況下，理性做法應(yīng)是多買入高價的10月期銅、少賣出低價的8月期銅，以獲取更大的價差收益。但該生產(chǎn)商賣出2000噸8月期銅，買入1000噸10月期銅，不符合這種價差過大時的操作邏輯，所以A選項(xiàng)錯誤。B選項(xiàng)：若計(jì)劃10月賣出1000噸庫存，且期貨合約間價差過小，此時應(yīng)傾向于賣出高價合約（10月期銅），買入低價合約（8月期銅），而生產(chǎn)商是賣出8月期銅、買入10月期銅，與該邏輯相悖，所以B選項(xiàng)錯誤。C選項(xiàng)：計(jì)劃8月賣出1000噸庫存，且期貨合約間價差過小。由于10月合約價格高于8月合約但價差過小，生產(chǎn)商認(rèn)為后期價差有擴(kuò)大的可能，所以開倉賣出相對低價的8月期銅、開倉買入相對高價的10月期銅。當(dāng)后期價差如預(yù)期擴(kuò)大時，生產(chǎn)商就能在這一操作中獲利，符合生產(chǎn)商的交易策略和邏輯，所以C選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)：若計(jì)劃10月賣出1000噸庫存，且期貨合約間價差過大，按照常理應(yīng)是賣出高價的10月期銅、買入低價的8月期銅，但生產(chǎn)商是賣出8月期銅、買入10月期銅，與該情況的操作邏輯不符，所以D選項(xiàng)錯誤。綜上，答案選C。39、時間序列的統(tǒng)計(jì)特征不會隨著時間的變化而變化，即反映統(tǒng)計(jì)特征的均值、方差和協(xié)方差等均不隨時間的改變而改變，稱為（）。

A.平穩(wěn)時間序列

B.非平穩(wěn)時間序列

C.單整序列

D.協(xié)整序列

【答案】：A

【解析】本題主要考查對不同時間序列概念的理解。選項(xiàng)A：平穩(wěn)時間序列平穩(wěn)時間序列的一個關(guān)鍵特征是其統(tǒng)計(jì)特征不隨時間的變化而變化，具體表現(xiàn)為反映統(tǒng)計(jì)特征的均值、方差和協(xié)方差等均不隨時間的改變而改變。題干中所描述的“時間序列的統(tǒng)計(jì)特征不會隨著時間的變化而變化，即反映統(tǒng)計(jì)特征的均值、方差和協(xié)方差等均不隨時間的改變而改變”，與平穩(wěn)時間序列的定義完全相符，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：非平穩(wěn)時間序列非平穩(wěn)時間序列與平穩(wěn)時間序列相反，其統(tǒng)計(jì)特征會隨時間發(fā)生變化，不滿足題干中統(tǒng)計(jì)特征不隨時間改變的描述，所以選項(xiàng)B錯誤。選項(xiàng)C：單整序列單整序列主要涉及時間序列的差分平穩(wěn)性，它是指通過差分運(yùn)算可以將非平穩(wěn)序列轉(zhuǎn)化為平穩(wěn)序列的一類時間序列，與題干中描述的統(tǒng)計(jì)特征不隨時間變化的概念不同，所以選項(xiàng)C錯誤。選項(xiàng)D：協(xié)整序列協(xié)整序列主要用于描述多個時間序列之間的長期均衡關(guān)系，并非描述單個時間序列的統(tǒng)計(jì)特征不隨時間變化的特性，所以選項(xiàng)D錯誤。綜上，答案是A。40、甲乙雙方簽訂一份場外期權(quán)合約，在合約基準(zhǔn)日確定甲現(xiàn)有的資產(chǎn)組合為100個指數(shù)點(diǎn)。未來指數(shù)點(diǎn)高于100點(diǎn)時，甲方資產(chǎn)組合上升，反之則下降。合約乘數(shù)為200元/指數(shù)點(diǎn)，甲方總資產(chǎn)為20000元。據(jù)此回答以下兩題。

A.500

B.18316

C.19240

D.17316

【答案】：B

【解析】本題可先明確場外期權(quán)合約的相關(guān)信息，再根據(jù)這些條件來分析甲方資產(chǎn)可能的情況從而得出答案。已知甲乙雙方簽訂場外期權(quán)合約，合約基準(zhǔn)日甲方現(xiàn)有的資產(chǎn)組合為\(100\)個指數(shù)點(diǎn)，合約乘數(shù)為\(200\)元/指數(shù)點(diǎn)，甲方總資產(chǎn)為\(20000\)元。同時已知未來指數(shù)點(diǎn)高于\(100\)點(diǎn)時，甲方資產(chǎn)組合上升，反之則下降。由于本題答案為\(B\)選項(xiàng)\(18316\)，說明甲方資產(chǎn)有所下降，即未來指數(shù)點(diǎn)低于\(100\)點(diǎn)。可推測在后續(xù)的市場變化中，指數(shù)點(diǎn)下跌使得甲方資產(chǎn)組合價值降低，經(jīng)過相應(yīng)的計(jì)算得出甲方資產(chǎn)變?yōu)榱薥(18316\)元。具體計(jì)算過程雖未給出，但根據(jù)給定條件和答案可以判斷出是因指數(shù)點(diǎn)下降導(dǎo)致甲方資產(chǎn)減少至該數(shù)值。所以本題正確答案選\(B\)。41、區(qū)間浮動利率票據(jù)是普通債券與（）的組合。

A.利率期貨

B.利率期權(quán)

C.利率遠(yuǎn)期

D.利率互換

【答案】：B

【解析】本題主要考查區(qū)間浮動利率票據(jù)的構(gòu)成。選項(xiàng)A，利率期貨是指以債券類證券為標(biāo)的物的期貨合約，它可以回避銀行利率波動所引起的證券價格變動的風(fēng)險。利率期貨與普通債券組合并不能形成區(qū)間浮動利率票據(jù)，所以A選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)B，區(qū)間浮動利率票據(jù)是普通債券與利率期權(quán)的組合。利率期權(quán)是一種與利率變化掛鉤的期權(quán)，區(qū)間浮動利率票據(jù)的持有者可以在一定區(qū)間內(nèi)獲得浮動利率收益，當(dāng)利率超出該區(qū)間時，期權(quán)發(fā)揮作用，對收益進(jìn)行調(diào)整。所以區(qū)間浮動利率票據(jù)是普通債券與利率期權(quán)的組合，B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，利率遠(yuǎn)期是指交易雙方約定在未來某一日期，交換協(xié)議期間內(nèi)一定名義本金基礎(chǔ)上分別以合同利率和參考利率計(jì)算的利息的金融合約。它和普通債券組合不是區(qū)間浮動利率票據(jù)的構(gòu)成方式，C選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D，利率互換是交易雙方在一筆名義本金數(shù)額的基礎(chǔ)上相互交換具有不同性質(zhì)的利率支付，即同種通貨不同利率的利息交換。它與普通債券組合也不能形成區(qū)間浮動利率票據(jù)，D選項(xiàng)錯誤。綜上，本題正確答案選B。42、（）主要強(qiáng)調(diào)使用低延遲技術(shù)和高頻度信息數(shù)據(jù)。

A.高頻交易

B.自動化交易

C.算法交易

D.程序化交易

【答案】：A

【解析】本題正確答案選A。下面對各選項(xiàng)進(jìn)行分析：A選項(xiàng)高頻交易：高頻交易是指從那些人們無法利用的極為短暫的市場變化中尋求獲利的計(jì)算機(jī)化交易，其主要特點(diǎn)就是強(qiáng)調(diào)使用低延遲技術(shù)和高頻度信息數(shù)據(jù)。低延遲技術(shù)能夠保證交易指令快速執(zhí)行，高頻度信息數(shù)據(jù)則有助于及時捕捉市場的微小變化，從而在極短時間內(nèi)完成大量交易以獲取利潤，所以該選項(xiàng)符合題意。B選項(xiàng)自動化交易：自動化交易是指通過計(jì)算機(jī)程序來自動執(zhí)行交易策略的交易方式，它側(cè)重于交易過程的自動化，強(qiáng)調(diào)按照預(yù)設(shè)的規(guī)則自動下單、成交等操作，并非主要強(qiáng)調(diào)低延遲技術(shù)和高頻度信息數(shù)據(jù)的使用，故該選項(xiàng)不符合。C選項(xiàng)算法交易：算法交易是指通過計(jì)算機(jī)程序來實(shí)現(xiàn)特定交易策略的交易方式，其目的是為了降低交易成本、提高交易效率等，雖然可能會運(yùn)用到一些技術(shù)，但并不突出低延遲技術(shù)和高頻度信息數(shù)據(jù)的使用，所以該選項(xiàng)也不正確。D選項(xiàng)程序化交易：程序化交易是指將交易策略編寫成計(jì)算機(jī)程序，由計(jì)算機(jī)自動執(zhí)行交易指令的交易方式，同樣更側(cè)重于交易程序的編寫和執(zhí)行，而不是以低延遲技術(shù)和高頻度信息數(shù)據(jù)作為主要特征，因此該選項(xiàng)也不合適。綜上，答案選A。43、下列關(guān)于匯率的說法不正確的是（）。

A.匯率是以一種貨幣表示另一種貨幣的相對價格

B.對應(yīng)的匯率標(biāo)價方法有直接標(biāo)價法和間接標(biāo)價法

C.匯率具有單向表示的特點(diǎn)

D.既可用本幣來表示外幣價格，也可用外幣表示本幣價格

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)匯率的相關(guān)概念和特點(diǎn)，對各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析。選項(xiàng)A：匯率是指兩種貨幣之間兌換的比率，也就是以一種貨幣表示另一種貨幣的相對價格。該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)B：匯率的標(biāo)價方法主要有直接標(biāo)價法和間接標(biāo)價法。直接標(biāo)價法是以一定單位的外國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)來計(jì)算應(yīng)付出多少單位本國貨幣；間接標(biāo)價法是以一定單位的本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來計(jì)算應(yīng)收若干單位的外國貨幣。該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)C：匯率并非具有單向表示的特點(diǎn)，它既可以用本幣來表示外幣價格，也可以用外幣來表示本幣價格，具有雙向表示的特點(diǎn)。所以該選項(xiàng)說法錯誤。選項(xiàng)D：正如前面所說，匯率既可以用本幣表示外幣的價格（直接標(biāo)價法），也可以用外幣表示本幣的價格（間接標(biāo)價法）。該選項(xiàng)說法正確。本題要求選擇說法不正確的選項(xiàng)，因此答案選C。44、與場外期權(quán)交易相比，場內(nèi)期權(quán)交易的缺點(diǎn)是（）。

A.成本低

B.收益較低

C.收益較高

D.成本較高

【答案】：D

【解析】本題主要考查場內(nèi)期權(quán)交易與場外期權(quán)交易相比的缺點(diǎn)。分析選項(xiàng)A成本低通常是一種優(yōu)勢，而不是缺點(diǎn)。一般來說，成本低意味著在交易過程中花費(fèi)較少的資源，這對于交易者是有利的。所以選項(xiàng)A不符合場內(nèi)期權(quán)交易缺點(diǎn)的描述。分析選項(xiàng)B收益較低并不是場內(nèi)期權(quán)交易相對于場外期權(quán)交易的典型缺點(diǎn)。收益情況受到多種因素的影響，不能簡單地將場內(nèi)期權(quán)交易歸結(jié)為收益較低。而且收益高低與個人的交易策略、市場情況等密切相關(guān)，并非場內(nèi)期權(quán)交易本身的固有特性。所以選項(xiàng)B不正確。分析選項(xiàng)C收益較高同樣不是缺點(diǎn)，而是優(yōu)點(diǎn)。高收益往往是交易者所追求的目標(biāo)，它表明在交易中有更大的獲利潛力。所以選項(xiàng)C與場內(nèi)期權(quán)交易缺點(diǎn)的表述不符。分析選項(xiàng)D場內(nèi)期權(quán)交易由于其具有嚴(yán)格的交易規(guī)則和監(jiān)管要求，交易流程相對規(guī)范和復(fù)雜，這可能導(dǎo)致其成本較高。相比之下，場外期權(quán)交易的靈活性較高，成本可能相對較低。所以成本較高是場內(nèi)期權(quán)交易相較于場外期權(quán)交易的缺點(diǎn)，選項(xiàng)D正確。綜上，答案選D。45、通過已知的期權(quán)價格倒推出來的波動率稱為（）。

A.歷史波動率

B.已實(shí)現(xiàn)波動率

C.隱含波動率

D.預(yù)期波動率

【答案】：C

【解析】本題主要考查對不同波動率概念的理解。選項(xiàng)A：歷史波動率歷史波動率是基于過去一段時間內(nèi)資產(chǎn)價格變動所計(jì)算出來的波動率，它反映的是資產(chǎn)價格在過去的波動情況，并非通過已知的期權(quán)價格倒推出來的，所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B：已實(shí)現(xiàn)波動率已實(shí)現(xiàn)波動率是根據(jù)資產(chǎn)價格的高頻數(shù)據(jù)計(jì)算得到的，它是對資產(chǎn)實(shí)際波動程度的一種度量，同樣不是從期權(quán)價格倒推得出，因此選項(xiàng)B也不正確。選項(xiàng)C：隱含波動率隱含波動率是將市場上的期權(quán)價格代入期權(quán)定價模型中，反推出來的波動率。這一概念在期權(quán)市場中具有重要意義，它反映了市場參與者對未來資產(chǎn)價格波動的預(yù)期，所以通過已知的期權(quán)價格倒推出來的波動率就是隱含波動率，選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D：預(yù)期波動率預(yù)期波動率通常是市場參與者基于各種因素對未來波動率的主觀預(yù)期，但它不是通過已知期權(quán)價格倒推得到的，選項(xiàng)D不符合要求。綜上，本題答案選C。46、投資者賣出執(zhí)行價格為800美分/蒲式耳的玉米期貨看漲期權(quán)，期權(quán)費(fèi)為50美分/蒲式耳，同時買進(jìn)相同份數(shù)到期日相同，執(zhí)行價格為850美分/蒲式耳的玉米期貨看漲期權(quán)，期權(quán)費(fèi)為40美分/蒲式耳，據(jù)此回答以下三題：（不計(jì)交易成本）

A.840

B.860

C.800

D.810

【答案】：D

【解析】本題可通過分析投資者構(gòu)建的期權(quán)組合的盈虧情況，進(jìn)而計(jì)算出盈虧平衡點(diǎn)。步驟一：明確投資者的操作及期權(quán)價格投資者進(jìn)行了兩項(xiàng)操作：-賣出執(zhí)行價格為\(800\)美分/蒲式耳的玉米期貨看漲期權(quán)，期權(quán)費(fèi)為\(50\)美分/蒲式耳，意味著投資者獲得\(50\)美分/蒲式耳的收入，但當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格上漲超過\(800\)美分/蒲式耳時，買方可能會行權(quán)，投資者需要承擔(dān)相應(yīng)義務(wù)。-買進(jìn)執(zhí)行價格為\(850\)美分/蒲式耳的玉米期貨看漲期權(quán)，期權(quán)費(fèi)為\(40\)美分/蒲式耳，即投資者付出\(40\)美分/蒲式耳的成本，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格上漲超過\(850\)美分/蒲式耳時，投資者有權(quán)行權(quán)獲利。步驟二：計(jì)算凈期權(quán)費(fèi)收入投資者賣出期權(quán)獲得\(50\)美分/蒲式耳，買進(jìn)期權(quán)付出\(40\)美分/蒲式耳，所以凈期權(quán)費(fèi)收入為\(50-40=10\)美分/蒲式耳。步驟三：確定盈虧平衡點(diǎn)當(dāng)市場價格上漲到使投資者的凈收益為\(0\)時，即為盈虧平衡點(diǎn)。對于賣出的執(zhí)行價格為\(800\)美分/蒲式耳的看漲期權(quán)，隨著市場價格上漲，投資者會有虧損；而凈期權(quán)費(fèi)收入可彌補(bǔ)一部分虧損。設(shè)盈虧平衡點(diǎn)為\(X\)，當(dāng)市場價格達(dá)到\(X\)時，賣出期權(quán)的虧損為\((X-800)\)美分/蒲式耳，凈期權(quán)費(fèi)收入為\(10\)美分/蒲式耳，令兩者相等可得到盈虧平衡的等式：\(X-800=10\)解得\(X=810\)美分/蒲式耳。綜上，該期權(quán)組合的盈虧平衡點(diǎn)是\(810\)美分/蒲式耳，答案選D。47、該國債的遠(yuǎn)期價格為()元。

A.102.31

B.102.41

C.102.50

D.102.51

【答案】：A

【解析】本題為關(guān)于國債遠(yuǎn)期價格的單項(xiàng)選擇題。破題點(diǎn)在于準(zhǔn)確判斷正確的國債遠(yuǎn)期價格數(shù)值。題目中給出了該國債遠(yuǎn)期價格的四個選項(xiàng)，分別為102.31元、102.41元、102.50元、102.51元，正確答案是A選項(xiàng)102.31元。由此可知，該國債的遠(yuǎn)期價格為102.31元。48、某大型電力工程公司在海外發(fā)現(xiàn)一項(xiàng)新的電力工程項(xiàng)目機(jī)會，需要招投標(biāo)。該項(xiàng)目若中標(biāo)，則需前期投入200萬歐元?？紤]距離最終獲知競標(biāo)結(jié)果只有兩個月的時間，目前歐元／人民幣的匯率波動較大且有可能歐元對人民幣升值，此時歐元／人民幣即期匯率約為8．38，人民幣／歐元的即期匯率約為0．1193。公司決定利用執(zhí)行價格為0．1190的人民幣／歐元看跌期權(quán)規(guī)避相關(guān)風(fēng)險，該期權(quán)權(quán)利金為0．0009，合約大小為人民幣100萬元。據(jù)此回答以下兩題88-89。

A.買入；17

B.賣出；17

C.買入；16

D.賣出：16

【答案】：A

【解析】本題主要考查企業(yè)