期貨從業(yè)資格之《期貨基礎知識》通關檢測卷第一部分單選題(50題)1、某投資者在4月1日買入大豆期貨合約40手建倉，每手10噸，成交價為4200元／噸，當日結算價為4230元／噸，則該投資者當日的持倉盈虧為（）。

A.1200元

B.12000元

C.6000元

D.600元

【答案】：B

【解析】本題可根據持倉盈虧的計算公式來求解。持倉盈虧是指交易者持倉合約隨著合約價格波動所形成的潛在盈利或虧損，是反映期貨交易風險的一個重要指標。在期貨交易中，當日持倉盈虧的計算公式為：當日持倉盈虧=Σ[（賣出成交價-當日結算價）×賣出量]+Σ[（當日結算價-買入成交價）×買入量]。在本題中，該投資者是買入大豆期貨合約，屬于買入開倉情況，因此使用公式“持倉盈虧=（當日結算價-買入成交價）×買入量”進行計算。首先明確各數據：買入成交價為4200元／噸，當日結算價為4230元／噸。買入量方面，已知投資者買入40手建倉，每手10噸，則買入量為40×10=400噸。然后將數據代入公式可得：持倉盈虧=（4230-4200）×40×10=30×40×10=12000元。所以，該投資者當日的持倉盈虧為12000元，答案選B。2、一般而言，預期后市下跌，又不想承擔較大的風險，應該首選（）策略。

A.買進看跌期權

B.賣出看漲期權

C.賣出看跌期權

D.買進看漲期權

【答案】：A

【解析】本題主要考查不同期權策略在預期后市下跌且不想承擔較大風險情況下的適用性。下面對各選項進行分析：A選項：買進看跌期權看跌期權是指期權的購買者擁有在期權合約有效期內按執(zhí)行價格賣出一定數量標的物的權利。當預期后市下跌時，投資者買進看跌期權，如果市場價格真的下跌，且跌幅超過期權費，投資者就可以通過執(zhí)行期權或在市場上進行反向操作來獲利。同時，投資者最大的損失就是購買看跌期權所支付的期權費，風險是可控的，符合既預期后市下跌又不想承擔較大風險的情況，所以A選項正確。B選項：賣出看漲期權賣出看漲期權是指期權賣方獲得權利金，若期權買方在到期日或到期日前按約定價格要求行權，期權賣方有義務按約定價格賣出標的物。當后市下跌時，雖然賣方可以獲得權利金，但如果市場價格大幅上漲，賣方可能面臨巨大的虧損，風險不可控，不符合不想承擔較大風險的要求，所以B選項錯誤。C選項：賣出看跌期權賣出看跌期權是指期權賣方獲得權利金，若期權買方在到期日或到期日前按約定價格要求行權，期權賣方有義務按約定價格買入標的物。當市場下跌時，期權買方很可能會行權，賣方需要以較高的執(zhí)行價格買入標的物，從而遭受損失，且隨著市場價格下跌幅度的增大，損失也會增加，風險較大，不符合題意，所以C選項錯誤。D選項：買進看漲期權看漲期權是指期權的購買者擁有在期權合約有效期內按執(zhí)行價格買進一定數量標的物的權利。當預期后市下跌時，買進看漲期權會使投資者在市場價格下跌的情況下，期權變得毫無價值，投資者將損失購買期權所支付的全部費用，無法實現獲利目標，所以D選項錯誤。綜上，正確答案是A。3、某期貨交易所內的執(zhí)行價格為450美分／蒲式耳的玉米看漲和看跌期權，當標的玉米期貨價格為400美分／蒲式耳時，看跌期權的內涵價值為（）。

A.看跌期權的內涵價值=450+400=850(美分／蒲式耳)

B.看跌期權的內涵價值=450+0=450(美分／蒲式耳)

C.看跌期權的內涵價值=450-400=50(美分／蒲式耳)

D.看跌期權的內涵價值=400-0=400(美分／蒲式耳)

【答案】：C

【解析】本題主要考查看跌期權內涵價值的計算?？吹跈嗟膬群瓋r值是指期權立即行權時所具有的價值，其計算公式為：看跌期權內涵價值=執(zhí)行價格-標的資產價格（當執(zhí)行價格大于標的資產價格時）；當執(zhí)行價格小于等于標的資產價格時，看跌期權內涵價值為0。在本題中，執(zhí)行價格為450美分／蒲式耳，標的玉米期貨價格為400美分／蒲式耳，因為450＞400，所以該看跌期權有內涵價值，其內涵價值=執(zhí)行價格-標的資產價格=450-400=50（美分／蒲式耳），故答案選C。4、期貨公司擬解聘首席風險官的，應當有正當理由，并向（）報告。

A.中國期貨業(yè)協會

B.中國證監(jiān)會

C.中國證監(jiān)會派出機構

D.住所地的中國證監(jiān)會派出機構報告

【答案】：D

【解析】本題考查期貨公司解聘首席風險官的報告對象。根據相關規(guī)定，期貨公司擬解聘首席風險官的，應當有正當理由，并向住所地的中國證監(jiān)會派出機構報告。選項A，中國期貨業(yè)協會是期貨行業(yè)的自律性組織，主要負責行業(yè)自律管理等工作，期貨公司解聘首席風險官并不需要向其報告，所以A選項錯誤。選項B，中國證監(jiān)會是國務院直屬正部級事業(yè)單位，是全國證券期貨市場的主管部門，期貨公司解聘首席風險官并非直接向中國證監(jiān)會報告，所以B選項錯誤。選項C，僅提及中國證監(jiān)會派出機構，表述不準確，應是向住所地的中國證監(jiān)會派出機構報告，所以C選項錯誤。選項D，住所地的中國證監(jiān)會派出機構對當地期貨公司具有監(jiān)管職責，期貨公司擬解聘首席風險官時向其報告符合規(guī)定，所以D選項正確。綜上，本題答案選D。5、期貨合約是由（）統一制定的。

A.期貨交易所

B.期貨公司

C.中國期貨業(yè)協會

D.中國證監(jiān)會

【答案】：A

【解析】本題主要考查期貨合約的制定主體相關知識。選項A，期貨交易所是為期貨交易提供場所、設施、相關服務和交易規(guī)則的機構，期貨合約由期貨交易所統一制定。期貨交易所制定標準化的期貨合約，規(guī)定了合約的交易品種、交易單位、交割時間、交割地點等重要條款，以保證期貨交易的規(guī)范化和標準化，所以該選項正確。選項B，期貨公司是指依法設立的、接受客戶委托、按照客戶的指令、以自己的名義為客戶進行期貨交易并收取交易手續(xù)費的中介組織，它并不負責制定期貨合約，所以該選項錯誤。選項C，中國期貨業(yè)協會是期貨行業(yè)的自律性組織，其主要職責是對期貨從業(yè)人員進行自律管理、維護期貨市場秩序、促進期貨市場規(guī)范發(fā)展等，并非期貨合約的制定者，所以該選項錯誤。選項D，中國證監(jiān)會是國務院直屬正部級事業(yè)單位，依照法律、法規(guī)和國務院授權，統一監(jiān)督管理全國證券期貨市場，維護證券期貨市場秩序，保障其合法運行，但不負責制定期貨合約，所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。6、將期指理論價格下移一個（）之后的價位稱為無套利區(qū)間的下界。

A.權利金

B.手續(xù)費

C.持倉費

D.交易成本

【答案】：D

【解析】本題可根據無套利區(qū)間下界的定義，對各選項進行逐一分析。選項A：權利金權利金是指期權的買方為獲得期權合約所賦予的權利而向賣方支付的費用。在期指交易中，權利金主要與期權交易相關，和無套利區(qū)間的下界并無直接關聯。因此，選項A不正確。選項B：手續(xù)費手續(xù)費是交易過程中產生的費用，但它只是交易成本的一部分。僅考慮手續(xù)費不能完整地確定無套利區(qū)間的下界。所以，選項B不正確。選項C：持倉費持倉費是指為擁有或保留某種商品、資產等而支付的倉儲費、保險費和利息等費用總和。它是影響期貨價格的一個因素，但并非確定無套利區(qū)間下界時，在期指理論價格下移所依據的關鍵因素。故選項C不正確。選項D：交易成本無套利區(qū)間是指考慮交易成本后，期貨理論價格加上或減去交易成本得到的一個價格區(qū)間。將期指理論價格下移一個交易成本之后的價位稱為無套利區(qū)間的下界；將期指理論價格上移一個交易成本之后的價位稱為無套利區(qū)間的上界。所以，選項D正確。綜上，本題答案選D。7、某投資者以3000點開倉買入滬深300股指期貨合約1手，在2900點賣出平倉，如果不考慮手續(xù)費，該筆交易虧損（）元。

A.1000

B.3000

C.10000

D.30000

【答案】：D

【解析】本題可根據滬深300股指期貨合約的交易規(guī)則來計算該筆交易的盈虧情況。滬深300股指期貨合約的合約乘數為每點300元。該投資者以3000點開倉買入1手滬深300股指期貨合約，在2900點賣出平倉，每點虧損為開倉點數減去平倉點數，即\(3000-2900=100\)點。因為合約乘數為每點300元，且交易了1手，所以該筆交易的總虧損為每點虧損點數乘以合約乘數再乘以交易手數，即\(100×300×1=30000\)元。綜上，答案選D。8、某香港投機者5月份預測大豆期貨行情會繼續(xù)上漲，于是在香港期權交易所買入1手（10噸/手）9月份到期的大豆期貨看漲期權合約，期貨價格為2000港元/噸，期權權利金為20港元/噸。到8月份時，9月大豆期貨價格漲到2200港元/噸，該投機者要求行使期權，于是以2000港元/噸買入1手9月大豆期貨，并同時在期貨市場上對沖平倉。那么，他總共盈利（）港元。

A.1000

B.1500

C.1800

D.2000

【答案】：C

【解析】本題可先分別計算出該投機者行使期權的盈利以及支付的期權權利金，再通過兩者相減得出總盈利。步驟一：計算行使期權的盈利該投機者買入的是9月份到期的大豆期貨看漲期權合約，當期貨價格上漲時，他可以行使期權。已知該投機者買入1手（10噸/手）9月份到期的大豆期貨，以2000港元/噸的價格買入，到8月份時9月大豆期貨價格漲到2200港元/噸，此時他在期貨市場上對沖平倉。根據盈利計算公式：盈利=（平倉價格-買入價格）×交易數量，可得行使期權的盈利為：\((2200-2000)×10=200×10=2000\)（港元）步驟二：計算支付的期權權利金已知期權權利金為20港元/噸，該投機者買入1手（10噸/手）大豆期貨期權合約，根據公式：權利金總額=期權權利金×交易數量，可得支付的期權權利金為：\(20×10=200\)（港元）步驟三：計算總盈利總盈利等于行使期權的盈利減去支付的期權權利金，即：\(2000-200=1800\)（港元）綜上，該投機者總共盈利1800港元，答案選C。9、關于期貨公司的說法，正確的是（）。

A.在公司股東利益最大化的前提下保障客戶利益

B.客戶的保證金風險是期貨公司重要的風險源

C.屬于銀行金融機構

D.主要從事經紀業(yè)務，不提供資產管理服務

【答案】：B

【解析】本題可根據期貨公司的性質、業(yè)務范圍、風險來源等相關知識，對各選項逐一分析。A選項：期貨公司應在保障客戶利益的前提下實現公司股東利益最大化，而非在公司股東利益最大化的前提下保障客戶利益，該選項本末倒置，因此A選項錯誤。B選項：期貨交易實行保證金制度，客戶保證金的管理和安全對期貨公司至關重要。若客戶保證金出現風險，如保證金不足導致穿倉等情況，會給期貨公司帶來巨大損失，所以客戶的保證金風險是期貨公司重要的風險源，B選項正確。C選項：期貨公司是指依法設立的、接受客戶委托、按照客戶的指令、以自己的名義為客戶進行期貨交易并收取交易手續(xù)費的中介組織，屬于非銀行金融機構，并非銀行金融機構，C選項錯誤。D選項：期貨公司除了主要從事經紀業(yè)務外，還可以提供資產管理服務等其他業(yè)務。隨著行業(yè)的發(fā)展，期貨公司的業(yè)務范圍不斷拓展，資產管理業(yè)務也是其重要的業(yè)務領域之一，D選項錯誤。綜上，本題正確答案是B。10、期權的（）是指期權權利金扣除內涵價值的剩余部分。

A.時間價值

B.期權價格

C.凈現值

D.執(zhí)行價格

【答案】：A

【解析】本題可根據各選項所對應概念的含義，結合題干描述來判斷正確答案。選項A：時間價值期權的時間價值是指期權權利金扣除內涵價值的剩余部分。期權權利金由內涵價值和時間價值組成，時間價值反映了期權有效期內標的資產價格波動為期權持有者帶來收益的可能性所隱含的價值。所以該選項符合題干描述，是正確的。選項B：期權價格期權價格就是期權權利金，它由內涵價值和時間價值兩部分構成，并非是期權權利金扣除內涵價值的剩余部分。因此該選項不符合題意，錯誤。選項C：凈現值凈現值是指一個項目預期實現的現金流入的現值與實施該項計劃的現金支出的現值的差額，它是用于評估投資項目價值的一種指標，與期權權利金及內涵價值無關。所以該選項錯誤。選項D：執(zhí)行價格執(zhí)行價格又稱敲定價格、約定價格，是指期權合約規(guī)定的、期權買方在行使權力時所實際執(zhí)行的價格，與期權權利金扣除內涵價值的剩余部分沒有關系。所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。11、（）是期貨和互換的基礎。

A.期貨合約

B.遠期合約

C.現貨交易

D.期權交易

【答案】：B

【解析】本題主要考查期貨和互換的基礎相關知識。選項A分析期貨合約是期貨交易的買賣對象或標的物，它是由期貨交易所統一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時間和地點交割一定數量和質量商品的標準化合約。它是在遠期合約的基礎上發(fā)展而來的一種標準化合約，并非期貨和互換的基礎，所以選項A錯誤。選項B分析遠期合約是指交易雙方約定在未來的某一確定時間，以確定的價格買賣一定數量的某種金融資產的合約。期貨合約是在遠期合約的基礎上發(fā)展起來的標準化合約，互換交易雙方可以根據各自的需求，在遠期合約的基礎上對交換現金流的時間、金額等進行靈活的設計和安排，所以遠期合約是期貨和互換的基礎，選項B正確。選項C分析現貨交易是指買賣雙方出自對實物商品的需求與銷售實物商品的目的，根據商定的支付方式與交貨方式，采取即時或在較短的時間內進行實物商品交收的一種交易方式。它與期貨和互換的本質特征和交易機制有較大差異，不是期貨和互換的基礎，所以選項C錯誤。選項D分析期權交易是一種權利的交易，期權的買方通過向賣方支付一定的費用（期權費），獲得在未來特定時間以特定價格買入或賣出標的資產的權利，但并非義務。期權交易和期貨、互換是不同類型的金融衍生工具，期權交易不是期貨和互換的基礎，所以選項D錯誤。綜上，本題答案選B。12、下列關于展期的定義，正確的是（）。

A.用遠月合約調換近月合約.將持倉向后移

B.合約到期時，自動延期

C.合約到期時，用近月合約調換遠月合約

D.期貨交割日.自動延期

【答案】：A

【解析】本題主要考查展期定義這一知識點。對選項A的分析展期在期貨交易中，是指用遠月合約調換近月合約，將持倉向后移。這種操作可以讓投資者根據市場情況和自身需求，調整持倉至更合適的合約期限，所以選項A正確。對選項B的分析合約到期時并不會自動延期。在期貨市場中，合約有明確的到期時間，到期后一般需要進行交割或者按照規(guī)則平倉等操作，而不是自動延期，因此選項B錯誤。對選項C的分析展期是用遠月合約調換近月合約，而不是用近月合約調換遠月合約，其操作方向表述錯誤，所以選項C錯誤。對選項D的分析期貨交割日是合約進行實物交割或現金交割的日期，不存在自動延期的說法，在交割日需要按照規(guī)定完成相應的交割程序，所以選項D錯誤。綜上，正確答案是A。13、不管現貨市場上實際價格是多少，只要套期保值者與現貨交易的對方協商得到的基差正好等于開始做套期保值時的基差，就能實現()。

A.套利

B.完全套期保值

C.凈贏利

D.凈虧損

【答案】：B

【解析】本題主要考查套期保值相關概念，需要判斷在特定基差條件下能實現的結果。選項A：套利套利是指在兩個不同的市場中，以有利的價格同時買進和賣出同種或本質相同的證券、商品等以獲利的行為。本題強調的是套期保值者在特定基差條件下的結果，并非套利行為，所以選項A錯誤。選項B：完全套期保值完全套期保值是指在套期保值操作過程中，期貨市場和現貨市場的盈虧能夠完全相抵，實現風險的完全對沖。當套期保值者與現貨交易的對方協商得到的基差正好等于開始做套期保值時的基差時，意味著期貨市場和現貨市場的價格波動關系與預期一致，能夠實現完全套期保值，所以選項B正確。選項C：凈贏利凈贏利是指扣除成本和所有費用后所獲得的利潤。僅根據基差相等這一條件，并不能直接得出套期保值者一定能實現凈贏利的結論，因為還可能存在交易成本等因素影響最終盈虧，所以選項C錯誤。選項D：凈虧損同理，僅基差相等這一條件不能必然得出套期保值者會出現凈虧損的結果，所以選項D錯誤。綜上，答案選B。14、期貨市場的套期保值功能是將風險主要轉移給了（）。

A.套期保值者

B.生產經營者

C.期貨交易所

D.期貨投機者

【答案】：D

【解析】在期貨市場中，套期保值是一種風險管理策略。套期保值者的目的是通過期貨交易來規(guī)避現貨市場價格波動帶來的風險。生產經營者在某些情況下會利用套期保值來穩(wěn)定經營，其本身也是套期保值的主體之一。而期貨交易所主要是提供交易場所、制定交易規(guī)則并進行市場監(jiān)管等服務，并不承擔風險轉移的角色。期貨投機者則不同，他們進入期貨市場的目的并非是規(guī)避風險，而是通過預測價格波動來獲取利潤。套期保值者將價格波動的風險通過期貨市場轉移出去，而投機者為了獲取收益，愿意承擔這種風險。所以，期貨市場的套期保值功能是將風險主要轉移給了期貨投機者，答案選D。15、貨幣互換在期末交換本金時的匯率等于（）。

A.期末的遠期匯率

B.期初的約定匯率

C.期初的市場匯率

D.期末的市場匯率

【答案】：B

【解析】本題考查貨幣互換在期末交換本金時匯率的相關知識。貨幣互換是指兩筆金額相同、期限相同、計算利率方法相同，但貨幣不同的債務資金之間的調換，同時也進行不同利息額的貨幣調換。在貨幣互換交易中，雙方通常會在期初按照約定的匯率交換不同貨幣的本金，在交易期間按照約定的利率和期限分別支付利息，期末再按照期初約定的匯率交換回本金。選項A，期末的遠期匯率是指未來某一時刻的遠期外匯交易匯率，貨幣互換期末交換本金并非依據期末的遠期匯率，所以該選項錯誤。選項B，在貨幣互換業(yè)務中，為了鎖定匯率風險，在期末交換本金時通常采用期初的約定匯率，這樣交易雙方可以在期初就明確未來本金交換的匯率，避免匯率波動帶來的風險，該選項正確。選項C，期初的市場匯率是指期初在外匯市場上的實際匯率，而貨幣互換期末交換本金是按照雙方事先約定的匯率，并非期初的市場匯率，所以該選項錯誤。選項D，期末的市場匯率是期末外匯市場的實際匯率，貨幣互換為了規(guī)避匯率波動風險，不會按照期末的市場匯率來交換本金，所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案是B選項。16、下列不是期貨市場在宏觀經濟中的作用的是（）。

A.有助于市場經濟體系的建立和完善

B.促進本國經濟的國際化

C.鎖定生產成本，實現預期利潤

D.提供分散、轉移價格風險的工具，有助于穩(wěn)定國民經濟

【答案】：C

【解析】本題可通過分析各選項內容，判斷其是否屬于期貨市場在宏觀經濟中的作用，進而得出正確答案。選項A：有助于市場經濟體系的建立和完善期貨市場作為金融市場的重要組成部分，它具有價格發(fā)現、套期保值等功能，能夠為市場經濟提供有效的價格信號和風險規(guī)避機制。完善的期貨市場可以促進資源的合理配置，推動市場經濟體系的成熟和發(fā)展，所以該選項屬于期貨市場在宏觀經濟中的作用。選項B：促進本國經濟的國際化隨著經濟全球化的發(fā)展，期貨市場的國際化程度不斷提高。本國的期貨市場可以吸引國際投資者參與，加強與國際市場的聯系與交流。通過期貨市場，本國企業(yè)可以更好地參與國際定價，提高在國際市場上的競爭力，促進本國經濟與世界經濟的融合，因此該選項屬于期貨市場在宏觀經濟中的作用。選項C：鎖定生產成本，實現預期利潤鎖定生產成本，實現預期利潤主要是期貨市場在微觀經濟中的作用。對于企業(yè)而言，通過在期貨市場進行套期保值操作，可以提前鎖定原材料的采購價格或產品的銷售價格，從而穩(wěn)定生產成本和利潤。這是從企業(yè)個體的角度出發(fā)的，并非從宏觀經濟層面來體現期貨市場的作用，所以該選項符合題意。選項D：提供分散、轉移價格風險的工具，有助于穩(wěn)定國民經濟在宏觀經濟運行中，價格波動可能會給整個經濟體系帶來不穩(wěn)定因素。期貨市場為市場參與者提供了一種分散和轉移價格風險的工具，生產者、消費者等可以通過期貨交易將價格風險轉移給其他市場參與者。這樣可以減少價格波動對實體經濟的沖擊，有助于穩(wěn)定國民經濟的運行，所以該選項屬于期貨市場在宏觀經濟中的作用。綜上，答案選C。17、期權交易中，（）有權在規(guī)定的時間內要求行權。

A.只有期權的賣方

B.只有期權的買方

C.期權的買賣雙方

D.根據不同類型的期權，買方或賣方

【答案】：B

【解析】本題可依據期權交易的相關概念和特性，對各選項進行分析。選項A在期權交易里，期權的賣方承擔著在買方要求行權時履行合約的義務，而非擁有在規(guī)定時間內要求行權的權利。若賣方有要求行權的權利，這與期權交易中賣方的義務設定相違背，所以選項A錯誤。選項B期權的買方支付一定的權利金，從而獲得了在規(guī)定時間內按照約定價格買入或賣出標的資產的權利。買方可以根據市場情況等因素，自主決定是否在規(guī)定時間內行權。因此，只有期權的買方有權在規(guī)定的時間內要求行權，選項B正確。選項C期權的買賣雙方在期權交易中的權利和義務是不對等的。如前文所述，賣方主要是履行義務，不具備主動要求行權的權利，所以并非買賣雙方都有權在規(guī)定時間內要求行權，選項C錯誤。選項D不管是何種類型的期權（如看漲期權、看跌期權），都是買方支付權利金獲得行權的權利，賣方收取權利金承擔履約義務。并非根據不同類型的期權，賣方也會有要求行權的權利，所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案是B。18、現代意義上的期貨市場產生于19世紀中期的（）。

A.法國巴黎

B.英國倫敦

C.荷蘭阿姆斯特丹

D.美國芝加哥

【答案】：D

【解析】本題主要考查現代意義上期貨市場的起源地。在19世紀中期，美國芝加哥由于其獨特的地理位置和經濟環(huán)境等因素，成為了現代意義上期貨市場的誕生地。當時，芝加哥是重要的農產品集散地，農產品的生產與銷售面臨著價格波動等諸多問題，為了規(guī)避價格風險、穩(wěn)定市場，期貨市場應運而生。而法國巴黎、英國倫敦和荷蘭阿姆斯特丹雖然在金融領域有著重要的地位和悠久的歷史，但現代意義上的期貨市場并非產生于這些地方。所以本題正確答案是D選項。19、在基差（現貨價格-期貨價格）為+2時，買入現貨并賣出期貨，在基差()時結清可盈虧相抵。

A.+1

B.+2

C.+3

D.-1

【答案】：B

【解析】本題考查基差變動對套期保值盈虧的影響?；钍侵脯F貨價格與期貨價格的差值，即基差=現貨價格-期貨價格。當基差不變時，進行買入現貨并賣出期貨的套期保值操作，最終可實現盈虧相抵。在本題中，初始基差為+2，意味著一開始現貨價格比期貨價格高2。若要結清時盈虧相抵，則需要在基差保持不變，也就是基差仍為+2時進行結清操作。選項A，當基差變?yōu)?1時，基差縮小，此時買入現貨并賣出期貨的操作會產生虧損，并非盈虧相抵，所以A選項錯誤。選項C，當基差變?yōu)?3時，基差擴大，此時買入現貨并賣出期貨的操作會產生盈利，并非盈虧相抵，所以C選項錯誤。選項D，當基差變?yōu)?1時，基差縮小幅度更大，買入現貨并賣出期貨的操作會產生虧損，并非盈虧相抵，所以D選項錯誤。綜上，正確答案是B選項。20、某交易者在1月份以150點的權利金買入一張3月到期、執(zhí)行價格為10000點的恒指看漲期權。與此同時該交易者又以100點的權利金賣出一張3月到期、執(zhí)行價格為10200點的恒指看漲期權。合約到期時，恒指期貨價格上漲到10300點，該投資者（）。

A.盈利50點

B.處于盈虧平衡點

C.盈利150點

D.盈利250點

【答案】：C

【解析】本題可通過分別計算買入和賣出恒指看漲期權的盈虧情況，進而得出該投資者的整體盈虧。步驟一：計算買入執(zhí)行價格為10000點的恒指看漲期權的盈虧定義：看漲期權是指期權的購買者擁有在期權合約有效期內按執(zhí)行價格買進一定數量標的物的權利。計算：已知該交易者以150點的權利金買入一張3月到期、執(zhí)行價格為10000點的恒指看漲期權，合約到期時恒指期貨價格上漲到10300點。因為到期時市場價格（10300點）高于執(zhí)行價格（10000點），所以該投資者會執(zhí)行此期權。執(zhí)行該期權的收益為市場價格減去執(zhí)行價格，即\(10300-10000=300\)點，但買入期權時支付了150點的權利金，因此買入該期權的實際盈利為\(300-150=150\)點。步驟二：計算賣出執(zhí)行價格為10200點的恒指看漲期權的盈虧定義：賣出看漲期權是指賣方獲得權利金，若買方執(zhí)行期權，賣方有義務按執(zhí)行價格賣出標的物。計算：該交易者以100點的權利金賣出一張3月到期、執(zhí)行價格為10200點的恒指看漲期權，到期時恒指期貨價格為10300點，市場價格高于執(zhí)行價格，買方會執(zhí)行該期權。此時該投資者作為賣方的虧損為市場價格減去執(zhí)行價格，即\(10300-10200=100\)點，但賣出期權時獲得了100點的權利金，所以賣出該期權的實際盈利為\(100-100=0\)點。步驟三：計算該投資者的總盈利將買入和賣出期權的盈利相加，可得總盈利為\(150+0=150\)點。綜上，該投資者盈利150點，答案選C。21、我國大連商品交易所交易的上市品種包括()。

A.小麥

B.PTA

C.燃料油

D.玉米

【答案】：D

【解析】本題主要考查大連商品交易所的上市交易品種。逐一分析各選項：-選項A：小麥并非大連商品交易所的上市品種。在我國，小麥主要在鄭州商品交易所進行交易。因此，選項A不符合題意。-選項B：PTA即精對苯二甲酸，它是鄭州商品交易所的上市期貨品種，并非大連商品交易所的交易品種。所以，選項B不符合要求。-選項C：燃料油是上海期貨交易所的上市品種，并非在大連商品交易所交易。所以，選項C也不正確。-選項D：玉米是大連商品交易所的重要上市交易品種之一。所以，選項D正確。綜上，本題答案選D。22、在期權交易中，（）是權利的持有方，通過支付一定的權利金，獲得權力。

A.購買期權的一方即買方

B.賣出期權的一方即賣方

C.短倉方

D.期權發(fā)行者

【答案】：A

【解析】本題主要考查期權交易中權利持有方的概念。在期權交易里，期權的買方是權利的持有方。買方通過向賣方支付一定數額的權利金，從而獲得在特定時間以特定價格買入或賣出標的資產的權利。而賣方則是在收取權利金后，承擔相應的義務。選項A，購買期權的一方即買方，支付權利金獲得權利，符合權利持有方的定義，該選項正確。選項B，賣出期權的一方即賣方，賣方收取權利金后需承擔義務，并非權利的持有方，該選項錯誤。選項C，短倉方一般指賣出資產或期貨合約等以期價格下跌獲利的一方，和期權交易中權利持有方的概念不同，該選項錯誤。選項D，期權發(fā)行者通常是提供期權合約的機構等，并非直接支付權利金獲得權利的一方，該選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。23、在我國申請設立期貨公司，要求主要股東以及實際控制人具有持續(xù)盈利能力，信譽良好，最近()年無重大違法違規(guī)記錄。

A.1

B.2

C.3

D.5

【答案】：C

【解析】本題考查在我國申請設立期貨公司對主要股東以及實際控制人的相關要求。在我國申請設立期貨公司時，規(guī)定主要股東以及實際控制人需具有持續(xù)盈利能力，信譽良好，且最近3年無重大違法違規(guī)記錄。這一規(guī)定旨在確保期貨公司的主要股東和實際控制人具備良好的經營能力和誠信記錄，從而保障期貨公司能夠穩(wěn)健運營，維護期貨市場的穩(wěn)定和健康發(fā)展。所以本題答案選C。24、目前，我國上海期貨交易所采用的實物交割方式為（）。

A.集中交割方式

B.現金交割方式

C.滾動交割方式

D.滾動交割和集中交割相結合

【答案】：A

【解析】本題可根據上海期貨交易所采用的實物交割方式相關知識來進行分析。選項A：集中交割方式集中交割是指所有到期合約在交割月份最后交易日過后一次性集中交割的交割方式。目前，上海期貨交易所采用的實物交割方式為集中交割方式，所以選項A正確。選項B：現金交割方式現金交割是指合約到期時，交易雙方按照交易所的規(guī)則、程序及其公布的交割結算價進行現金差價結算，了結到期未平倉合約的過程。上海期貨交易所采用的是實物交割而非現金交割，所以選項B錯誤。選項C：滾動交割方式滾動交割是指在合約進入交割月以后，在交割月第一個交易日至交割月最后交易日前一交易日之間進行交割的交割方式。上海期貨交易所并不采用滾動交割這一方式，所以選項C錯誤。選項D：滾動交割和集中交割相結合滾動交割和集中交割相結合并非上海期貨交易所采用的實物交割方式，所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案是A。25、2013年1月1日，某套利者以2．58美元／蒲式耳賣出1手(1手為5000蒲式耳)3月份玉米期貨合約，同時又以2．49美元／蒲式耳買人1手5月份玉米期貨合約。到了2月1日，3月份和5月份玉米期貨合約的價格分別為2．45美元／蒲式耳、2．47美元／蒲式耳。于是，該套利者以當前價格同時將兩個期貨合約平倉。以下說法中正確的是（）。

A.價差擴大了11美分，盈利550美元

B.價差縮小了11美分，盈利550美元

C.價差擴大了11美分，虧損550美元

D.價差縮小了11美分，虧損550美元

【答案】：B

【解析】本題可先分別計算出建倉時與平倉時的價差，通過對比二者判斷價差是擴大還是縮小，再根據價差變化情況計算盈利或虧損金額。步驟一：計算建倉時的價差建倉時，3月份玉米期貨合約價格為\(2.58\)美元/蒲式耳，5月份玉米期貨合約價格為\(2.49\)美元/蒲式耳。在計算價差時，通常用價格較高的合約價格減去價格較低的合約價格，本題中3月合約價格高于5月合約價格，所以建倉時的價差為：\(2.58-2.49=0.09\)（美元/蒲式耳），因為\(1\)美元\(=100\)美分，所以\(0.09\)美元換算為美分是\(0.09\times100=9\)美分。步驟二：計算平倉時的價差到2月1日平倉時，3月份玉米期貨合約價格為\(2.45\)美元/蒲式耳，5月份玉米期貨合約價格為\(2.47\)美元/蒲式耳。此時5月合約價格高于3月合約價格，所以平倉時的價差為：\(2.47-2.45=0.02\)（美元/蒲式耳），換算為美分是\(0.02\times100=2\)美分。步驟三：判斷價差變化情況建倉時價差為9美分，平倉時價差為2美分，\(9-2=7\)美分，說明價差縮小了\(7\)美分，不過本題出題角度是用3月合約價格減5月合約價格來計算價差，建倉時價差\(2.58-2.49=9\)美分，平倉時價差\(2.45-2.47=-0.02\)美元即\(-2\)美分，價差變化為\(9-(-2)=11\)美分，即價差縮小了11美分。步驟四：計算盈利或虧損金額對于賣出套利而言，價差縮小會盈利。該套利者賣出3月份合約、買入5月份合約，屬于賣出套利。已知1手為\(5000\)蒲式耳，價差縮小了\(0.11\)美元/蒲式耳，則盈利金額為：\(0.11\times5000=550\)（美元）綜上，價差縮小了11美分，盈利550美元，答案選B。26、商品期貨合約不需要具備的條件是（）。

A.供應量較大，不易為少數人控制和壟斷

B.規(guī)格或質量易于量化和評級

C.價格波動幅度大且頻繁

D.具有一定規(guī)模的遠期市場

【答案】：D

【解析】本題考查商品期貨合約需要具備的條件。以下對本題各選項進行分析：A選項：供應量較大且不易為少數人控制和壟斷是商品期貨合約需要具備的條件。如果商品供應量小且易被少數人控制和壟斷，那么價格容易被操縱，期貨市場的公平性和有效性就會受到破壞，無法真實反映市場供求關系。所以商品需供應量較大，不易為少數人控制和壟斷，該選項不符合題意。B選項：規(guī)格或質量易于量化和評級也是商品期貨合約需要具備的條件。期貨合約是標準化的合約，只有商品的規(guī)格或質量易于量化和評級，才能保證合約的標準化，使得交易雙方對于交易的商品有明確統一的認知，便于在市場上進行交易和交割。所以該選項不符合題意。C選項：價格波動幅度大且頻繁也是商品期貨合約需要具備的條件。期貨市場的重要功能之一是套期保值和價格發(fā)現，價格波動大且頻繁，才能吸引投資者參與套期保值和投機交易，從而促進期貨市場的流動性和活躍度。所以該選項不符合題意。D選項：具有一定規(guī)模的遠期市場并非商品期貨合約必須具備的條件。商品期貨合約的核心在于其標準化、在交易所集中交易等特點，與是否具有一定規(guī)模的遠期市場沒有必然聯系。所以該選項符合題意。綜上，本題答案選D。27、期貨交易與期貨期權交易的相同之處是（）。

A.交易對象都是標準化合約

B.交割標準相同

C.合約標的物相同

D.市場風險相同

【答案】：A

【解析】本題可對各選項進行逐一分析來判斷期貨交易與期貨期權交易的相同之處。A選項期貨交易是指在期貨交易所內集中買賣期貨合約的交易活動，期貨合約是由期貨交易所統一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時間和地點交割一定數量和質量標的物的標準化合約。期貨期權交易是以期貨合約為標的物的期權交易，其交易的也是標準化的期貨期權合約。所以期貨交易與期貨期權交易的交易對象都是標準化合約，A選項正確。B選項期貨交易的交割標準是按照期貨合約規(guī)定的商品品級、數量、質量、交貨時間和交貨地點等進行實物交割或現金交割。而期貨期權交易，如果是看漲期權，買方行權時獲得的是期貨合約的多頭頭寸，賣方則承擔相應的期貨空頭頭寸；如果是看跌期權，買方行權時獲得的是期貨合約的空頭頭寸，賣方則承擔相應的期貨多頭頭寸，并非像期貨交易那樣直接進行標的物的交割，二者交割標準不同，B選項錯誤。C選項期貨合約的標的物是實物商品或金融工具，如農產品、金屬、外匯、債券等。而期貨期權合約的標的物是期貨合約本身，并非是直接的實物商品或金融工具，二者合約標的物不同，C選項錯誤。D選項期貨交易中，買賣雙方都面臨著無限的市場風險，價格波動可能導致雙方巨大的盈虧。在期貨期權交易中，買方的最大損失是權利金，風險是有限的；而賣方的風險是無限的，與期貨交易的市場風險特征不同，D選項錯誤。綜上，答案選A。28、假設r=5％，d=1．5％，6月30日為6月期貨合約的交割日，4月1日、5月1日、6月1日及6月30日的現貨價格分別為1400、1420、1465及1440點，則4月1日、5月1日、6月1日及6月30日的期貨理論價格分別為（）點。

A.1412.25；1428.28；1469.27；1440

B.1412.25；1425.28；1460.27；1440

C.1422.25；1428.28；1460.27；1440.25

D.1422.25；1425.28；1469.27；1440.25

【答案】：A

【解析】本題可根據持有成本模型來計算各時間點的期貨理論價格，持有成本模型公式為：\(F(t,T)=S(t)e^{(r-d)(T-t)}\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示\(t\)時刻的期貨理論價格，\(S(t)\)表示\(t\)時刻的現貨價格，\(r\)為無風險利率，\(d\)為持有現貨資產而取得的年收益率，\((T-t)\)表示期貨合約到期時間與當前時間的時間間隔。步驟一：明確已知條件已知\(r=5\%=0.05\)，\(d=1.5\%=0.015\)，\(4\)月\(1\)日、\(5\)月\(1\)日、\(6\)月\(1\)日及\(6\)月\(30\)日的現貨價格分別為\(1400\)、\(1420\)、\(1465\)及\(1440\)點，\(6\)月\(30\)日為\(6\)月期貨合約的交割日。步驟二：分別計算各時間點的期貨理論價格#4月1日的期貨理論價格從\(4\)月\(1\)日到\(6\)月\(30\)日，時間間隔\(T-t=\frac{30+31+30}{365}=\frac{91}{365}\)，\(S(4月1日)=1400\)。將數據代入公式\(F(4月1日,6月30日)=S(4月1日)e^{(r-d)(T-t)}=1400\timese^{(0.05-0.015)\times\frac{91}{365}}\)\(=1400\timese^{0.035\times\frac{91}{365}}\approx1400\timese^{0.0087}\)由于\(e^{0.0087}\approx1.0087\)，所以\(F(4月1日,6月30日)\approx1400\times1.0087=1412.25\)（點）#5月1日的期貨理論價格從\(5\)月\(1\)日到\(6\)月\(30\)日，時間間隔\(T-t=\frac{31+30}{365}=\frac{61}{365}\)，\(S(5月1日)=1420\)。將數據代入公式\(F(5月1日,6月30日)=S(5月1日)e^{(r-d)(T-t)}=1420\timese^{(0.05-0.015)\times\frac{61}{365}}\)\(=1420\timese^{0.035\times\frac{61}{365}}\approx1420\timese^{0.0059}\)由于\(e^{0.0059}\approx1.006\)，所以\(F(5月1日,6月30日)\approx1420\times1.006=1428.28\)（點）#6月1日的期貨理論價格從\(6\)月\(1\)日到\(6\)月\(30\)日，時間間隔\(T-t=\frac{30}{365}\)，\(S(6月1日)=1465\)。將數據代入公式\(F(6月1日,6月30日)=S(6月1日)e^{(r-d)(T-t)}=1465\timese^{(0.05-0.015)\times\frac{30}{365}}\)\(=1465\timese^{0.035\times\frac{30}{365}}\approx1465\timese^{0.0029}\)由于\(e^{0.0029}\approx1.0029\)，所以\(F(6月1日,6月30日)\approx1465\times1.0029=1469.27\)（點）#6月30日的期貨理論價格在交割日，期貨價格收斂于現貨價格，所以\(6\)月\(30\)日的期貨理論價格等于現貨價格，即\(1440\)點。綜上，\(4\)月\(1\)日、\(5\)月\(1\)日、\(6\)月\(1\)日及\(6\)月\(30\)日的期貨理論價格分別為\(1412.25\)、\(1428.28\)、\(1469.27\)、\(1440\)點，答案選A。29、我國期貨公司從事的業(yè)務類型不包括（）。

A.期貨經紀業(yè)務

B.期貨投資咨詢業(yè)務

C.資產管理業(yè)務

D.風險投資

【答案】：D

【解析】本題可依據我國期貨公司的業(yè)務范圍來對各選項進行分析。選項A：期貨經紀業(yè)務期貨經紀業(yè)務是期貨公司最基本的業(yè)務類型。期貨公司作為中介機構，接受客戶委托，代理客戶進行期貨交易并收取交易傭金，是期貨市場中連接投資者與期貨交易所的重要橋梁，所以該業(yè)務是我國期貨公司從事的業(yè)務之一。選項B：期貨投資咨詢業(yè)務期貨投資咨詢業(yè)務是指期貨公司基于客戶需求，為客戶提供期貨市場信息、分析、投資建議等服務。這有助于客戶更好地了解期貨市場動態(tài)和行情變化，做出更合理的投資決策，因此也是期貨公司常見的業(yè)務類型。選項C：資產管理業(yè)務期貨公司的資產管理業(yè)務是指期貨公司接受客戶委托，運用客戶資產進行投資管理。通過專業(yè)的投資策略和風險管理，為客戶實現資產的保值增值，這也是期貨公司業(yè)務體系的重要組成部分。選項D：風險投資風險投資主要是指向初創(chuàng)企業(yè)提供資金支持并取得該公司股份的一種融資方式，它側重于高風險、高潛在回報的新興企業(yè)投資，投資周期較長且不確定性較大。而我國期貨公司的業(yè)務主要圍繞期貨市場相關業(yè)務展開，并不包括風險投資業(yè)務。綜上，答案選D。30、假設某一時刻股票指數為2280點，投資者以15點的價格買入一手股指看漲期權合約并持有到期，行權價格是2300點，若到期時標的指數價格為2310點，則在不考慮交易費用、行權費用的情況下，投資者收益為（??）。

A.10點

B.-5點

C.-15點

D.5點

【答案】：B

【解析】本題可根據股指看漲期權的收益計算公式來計算投資者的收益。步驟一：明確股指看漲期權收益的計算方法對于股指看漲期權，當到期時標的指數價格大于行權價格時，期權會被行權，此時投資者的收益計算公式為：收益=到期時標的指數價格-行權價格-期權購買價格；當到期時標的指數價格小于等于行權價格時，期權不會被行權，投資者的損失就是購買期權所支付的價格。步驟二：分析本題具體情況已知投資者買入一手股指看漲期權合約，期權購買價格為\(15\)點，行權價格是\(2300\)點，到期時標的指數價格為\(2310\)點。由于\(2310>2300\)，即到期時標的指數價格大于行權價格，期權會被行權。步驟三：計算投資者的收益將到期時標的指數價格\(2310\)點、行權價格\(2300\)點、期權購買價格\(15\)點代入上述收益計算公式，可得投資者的收益為：\(2310-2300-15=-5\)（點）綜上，答案選B。31、截至2015年4月16日，中國金融期貨交易所的上市品種不包括（）。

A.滬深300股指期貨

B.上證180股指期貨

C.5年期國債期貨

D.中證500股指期貨

【答案】：B

【解析】本題可根據中國金融期貨交易所截至2015年4月16日的上市品種相關知識，對各選項進行逐一分析。選項A：滬深300股指期貨滬深300股指期貨是中國金融期貨交易所較早上市的重要股指期貨品種，在2015年4月16日前已上市交易。所以該選項不符合題意。選項B：上證180股指期貨截至2015年4月16日，中國金融期貨交易所并沒有上市上證180股指期貨這一品種。所以該選項符合題意。選項C：5年期國債期貨5年期國債期貨在2015年4月16日前已在中國金融期貨交易所上市，是金融期貨市場中重要的利率期貨品種。所以該選項不符合題意。選項D：中證500股指期貨中證500股指期貨也是中國金融期貨交易所上市的重要股指期貨品種，在2015年4月16日前已經上市交易。所以該選項不符合題意。綜上，答案選B。32、當人們的收入提高時，期貨的需求曲線向（）移動。

A.左

B.右

C.上

D.下

【答案】：B

【解析】本題考查收入變動對期貨需求曲線的影響。在經濟學中，當消費者的收入提高時，意味著消費者的購買力增強，在其他條件不變的情況下，消費者對大多數商品和服務的需求通常會增加。對于期貨這種商品而言，當人們的收入提高，會有更多的資金用于投資期貨，從而使得在每一個價格水平下，消費者對期貨的需求量都會增加。需求曲線表示在不同價格水平下消費者愿意并且能夠購買的商品數量。當需求增加時，需求曲線會向右移動，即對應于每一個價格，消費者愿意購買的數量都比原來增加了。所以當人們的收入提高時，期貨的需求曲線向右移動，本題答案選B。33、某股票組合現值100萬元，預計2個月后可收到紅利1萬元，當時市場年利率為12％，則3個月后交割的該股票組合遠期合約的凈持有成本為（??）元。

A.29900

B.30000

C.20000

D.19900

【答案】：D

【解析】本題可先計算資金占用成本，再計算持有期內的紅利及其利息，最后通過資金占用成本減去紅利及其利息得出凈持有成本。步驟一：計算資金占用成本資金占用成本是指投資者為了持有資產而占用資金所付出的代價，通常按照市場年利率來計算。已知股票組合現值為\(100\)萬元，市場年利率為\(12\%\)，遠期合約期限為\(3\)個月，因為\(1\)年有\(zhòng)(12\)個月，所以\(3\)個月占一年的比例為\(\frac{3}{12}\)。根據資金占用成本的計算公式：資金占用成本\(=\)資產現值\(\times\)年利率\(\times\)時間，可得資金占用成本為：\(1000000\times12\%\times\frac{3}{12}=30000\)（元）步驟二：計算持有期內紅利及其利息已知預計\(2\)個月后可收到紅利\(1\)萬元，那么這\(1\)萬元紅利到\(3\)個月后交割時會產生利息。從收到紅利到合約交割還剩\(3-2=1\)個月，\(1\)個月占一年的比例為\(\frac{1}{12}\)。先計算紅利\(1\)萬元在剩余\(1\)個月產生的利息，根據利息計算公式：利息\(=\)本金\(\times\)年利率\(\times\)時間，可得利息為：\(10000\times12\%\times\frac{1}{12}=100\)（元）所以，持有期內紅利及其利息總共為\(10000+100=10100\)元。步驟三：計算凈持有成本凈持有成本是指資金占用成本減去持有期內紅利及其利息后的余額。由前面計算可知資金占用成本為\(30000\)元，紅利及其利息為\(10100\)元，所以凈持有成本為：\(30000-10100=19900\)（元）綜上，答案選D。34、9月1日，滬深300指數為2970點，12月份到期的滬深300期貨價格為3000點。某證券投資基金持有的股票組合現值為1．8億元，與滬深300指數的β系數為0．9。該基金持有者擔心股票市場下跌，應該賣出（）手12月份到期的滬深300期貨合約進行保值。

A.200

B.180

C.222

D.202

【答案】：B

【解析】本題可根據股指期貨套期保值中合約數量的計算公式來計算應賣出的滬深300期貨合約手數。步驟一：明確計算公式進行股指期貨賣出套期保值時，所需賣出期貨合約的數量計算公式為：\(N=\frac{V\times\beta}{F\timesC}\)，其中\(zhòng)(N\)為期貨合約數量，\(V\)為現貨總價值，\(\beta\)為現貨組合的貝塔系數，\(F\)為期貨合約價格，\(C\)為合約乘數。在滬深300股指期貨交易中，合約乘數為每點300元。步驟二：確定各參數值-現貨總價值\(V\)：已知該證券投資基金持有的股票組合現值為1.8億元，因為1億元=100000000元，所以\(V=1.8\times100000000=180000000\)元。-貝塔系數\(\beta\)：題目中明確給出該股票組合與滬深300指數的\(\beta\)系數為0.9。-期貨合約價格\(F\)：12月份到期的滬深300期貨價格為3000點，即\(F=3000\)元。-合約乘數\(C\)：滬深300股指期貨的合約乘數為每點300元，即\(C=300\)元。步驟三：代入數據計算將上述各參數值代入公式\(N=\frac{V\times\beta}{F\timesC}\)可得：\(N=\frac{180000000\times0.9}{3000\times300}\)先計算分子\(180000000\times0.9=162000000\)，再計算分母\(3000\times300=900000\)，則：\(N=\frac{162000000}{900000}=180\)（手）所以該基金持有者應該賣出180手12月份到期的滬深300期貨合約進行保值，答案選B。35、在我國，為了防止交割中可能出現的違約風險，交易保證金比率一般（）。

A.隨著交割期臨近而提高

B.隨著交割期臨近而降低

C.隨著交割期臨近或高或低

D.不隨交割期臨近而調整

【答案】：A

【解析】本題主要考查我國交易保證金比率與交割期的關系。在我國的交易體系中，隨著交割期的臨近，違約風險會逐步增加。為了有效防止交割中可能出現的違約風險，保障交易的順利進行，交易保證金比率一般會隨著交割期臨近而提高。提高交易保證金比率，可以增加交易參與者違約的成本，促使其履行合約義務，從而降低違約風險。選項B，隨著交割期臨近降低保證金比率，會使得違約成本降低，違約風險加大，不利于防范違約風險，所以該選項錯誤。選項C，保證金比率不會毫無規(guī)律地隨著交割期臨近或高或低，而是有其內在的邏輯和規(guī)律，為防范違約風險通常是提高，所以該選項錯誤。選項D，不隨交割期臨近而調整保證金比率，無法應對交割期臨近時違約風險增加的情況，不利于交易市場的穩(wěn)定，所以該選項錯誤。綜上所述，正確答案是A。36、交易者利用股指期貨套利交易，可以獲取（）。

A.風險利潤

B.無風險利潤

C.套期保值

D.投機收益

【答案】：B

【解析】本題可根據股指期貨套利交易的特點來逐一分析各個選項。選項A風險利潤通常是指承擔一定風險后所獲得的收益。股指期貨套利交易的目的并非單純獲取這種與風險相關的不確定利潤，套利交易有其自身特定的盈利邏輯，所以該選項不符合要求。選項B期貨套利是指利用相關市場或相關合約之間的價差變化，在相關市場或相關合約上進行交易方向相反的交易，以期價差發(fā)生有利變化而獲利的交易行為。股指期貨套利交易是通過對不同市場或不同合約之間的價格差異進行操作，在理想情況下可以鎖定收益，獲得無風險利潤，所以該選項正確。選項C套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風險、利率風險、商品價格風險、股票價格風險、信用風險等，指定一項或一項以上套期工具，使套期工具的公允價值或現金流量變動，預期抵銷被套期項目全部或部分公允價值或現金流量變動風險的一種交易活動。它與套利交易是不同的概念，套利側重于獲取價差利潤，而套期保值主要是為了規(guī)避風險，所以該選項錯誤。選項D投機收益是指通過承擔價格波動風險，預測價格走勢并進行買賣操作，以獲取價差收益。而股指期貨套利交易并非單純的投機行為，它更注重利用市場的不合理價差來獲取相對穩(wěn)定的收益，所以該選項不符合題意。綜上，本題答案選B。37、下列（）不是期貨和期權的共同點。

A.均是場內交易的標準化合約

B.均可以進行雙向操作

C.均通過結算所統一結算

D.均采用同樣的了結方式

【答案】：D

【解析】本題可通過對每個選項進行分析，判斷其是否為期貨和期權的共同點，進而得出正確答案。選項A場內交易的標準化合約是指在交易所內進行交易的、具有統一規(guī)格和條款的合約。期貨是在期貨交易所進行交易的標準化合約，而期權同樣可以在期權交易所進行場內交易，并且也是標準化合約。所以，期貨和期權均是場內交易的標準化合約，該選項是二者的共同點。選項B雙向操作意味著既可以進行買入開倉操作，也可以進行賣出開倉操作。在期貨交易中，投資者既可以做多（買入期貨合約），也可以做空（賣出期貨合約）；在期權交易中，投資者可以買入看漲期權或看跌期權，也可以賣出看漲期權或看跌期權。因此，期貨和期權均可以進行雙向操作，該選項是二者的共同點。選項C結算所是負責期貨和期權交易結算的機構，其主要功能是對交易雙方的交易進行清算和交割，以確保交易的順利進行和市場的穩(wěn)定。無論是期貨交易還是期權交易，都通過結算所統一進行結算，這樣可以降低交易風險，提高市場效率。所以，該選項是期貨和期權的共同點。選項D期貨的了結方式主要有平倉、交割等。平倉是指通過反向操作將所持有的期貨合約對沖平倉；交割則是指在合約到期時，按照合約規(guī)定進行實物交割或現金交割。而期權的了結方式除了平倉、行權外，還包括期權到期作廢等情況。因此，期貨和期權采用的了結方式并不相同，該選項不是二者的共同點。綜上，本題正確答案選D。38、下列關于套期保值的描述中，錯誤的是（）。

A.套期保值的本質是“風險對沖”

B.一旦期貨市場上出現虧損，則認為套期保值是失敗的

C.套期保值可以作為企業(yè)規(guī)避價格風險的選擇手段

D.不是每個企業(yè)都適合做套期保值

【答案】：B

【解析】本題可對每個選項逐一分析來判斷其正確性。選項A：套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風險、利率風險、商品價格風險、股票價格風險、信用風險等，指定一項或一項以上套期工具，使套期工具的公允價值或現金流量變動，預期抵銷被套期項目全部或部分公允價值或現金流量變動。其本質就是通過在期貨市場和現貨市場進行相反方向的操作，實現“風險對沖”，該選項描述正確。選項B：判斷套期保值是否成功不能僅僅依據期貨市場上是否出現虧損。套期保值的目的是通過期貨市場和現貨市場的盈虧相抵來降低價格波動對企業(yè)的影響，即使期貨市場出現虧損，但如果現貨市場盈利，且兩者結合后能夠有效降低風險、鎖定成本或利潤，那么套期保值依然是成功的。所以不能一旦期貨市場上出現虧損，就認為套期保值是失敗的，該選項描述錯誤。選項C：企業(yè)在生產經營過程中面臨著各種價格風險，如原材料價格上漲、產品價格下跌等。套期保值通過在期貨市場上進行與現貨市場相反方向的操作，能夠在一定程度上抵消價格波動帶來的影響，從而幫助企業(yè)規(guī)避價格風險，是企業(yè)規(guī)避價格風險的一種選擇手段，該選項描述正確。選項D：套期保值需要企業(yè)具備一定的條件，如對期貨市場有一定的了解、有專業(yè)的人員和完善的管理制度等。并不是所有企業(yè)都具備這些條件，也不是所有企業(yè)都面臨適合通過套期保值來規(guī)避的風險，所以不是每個企業(yè)都適合做套期保值，該選項描述正確。綜上，答案選B。39、加工商和農場主通常所采用的套期保值方式分別是（）。

A.賣出套期保值；買入套期保值

B.買入套期保值；賣出套期保值

C.空頭套期保值；多頭套期保值

D.多頭套期保值；多頭套期保值

【答案】：B

【解析】本題可根據套期保值的原理以及加工商和農場主的業(yè)務特點來分析他們通常采用的套期保值方式。套期保值分為買入套期保值（多頭套期保值）和賣出套期保值（空頭套期保值）。買入套期保值是指套期保值者先在期貨市場上買入與其將在現貨市場上買入的現貨商品數量相等、交割日期相同或相近的該商品期貨合約，即預先在期貨市場上買空。賣出套期保值是指套期保值者先在期貨市場上賣出與其將在現貨市場上賣出的現貨商品數量相等、交割日期相同或相近的該商品期貨合約，即預先在期貨市場上空頭交易。對于加工商而言，其主要業(yè)務是購買原材料進行加工生產。為了防止原材料價格上漲而增加成本，加工商通常會采用買入套期保值的方式。通過在期貨市場買入相關原材料的期貨合約，若未來原材料價格上漲，雖然在現貨市場購買原材料的成本增加了，但在期貨市場上由于期貨合約價格上漲可獲得盈利，以此來對沖現貨市場價格上漲帶來的風險。對于農場主來說，他們的主要業(yè)務是種植農作物等農產品，收獲后將其在現貨市場上出售。為了避免農產品價格下跌導致收入減少，農場主通常會采用賣出套期保值的方式。即在期貨市場上賣出與將在現貨市場上出售的農產品數量相等、交割日期相同或相近的期貨合約，若未來農產品價格下跌，雖然在現貨市場上出售農產品的收入減少了，但在期貨市場上由于期貨合約價格下跌可獲得盈利，從而對沖現貨市場價格下跌帶來的損失。所以，加工商和農場主通常所采用的套期保值方式分別是買入套期保值、賣出套期保值，答案選B。40、下列面做法中符合金字塔買入投機交易特點的是（）。

A.以7000美元/噸的價格買入1手銅期貨合約；價格漲至7050美元/噸買入2手銅期貨合約；待價格繼續(xù)漲至7100美元/噸再買入3手銅期貨合約

B.以7100美元/噸的價格買入3手銅期貨合約；價格跌至7050美元/噸買入2手銅期貨合約；待價格繼續(xù)跌至7000美元/噸再買入1手銅期貨合約

C.以7000美元/噸的價格買入3手銅期貨合約；價格漲至7050美元/噸買入2手銅期貨合約；待價格繼續(xù)漲至7100美元/噸再買入1手銅期貨合約

D.以7100美元/噸的價格買入1手銅期貨合約；價格跌至7050美元/噸買

【答案】：C

【解析】金字塔買入投機交易是指在買入合約后，若價格上漲，應逐步遞減增加持倉量。其遵循價格上漲、持倉量漸次減少的原則。選項A中，隨著價格從7000美元/噸漲至7050美元/噸再到7100美元/噸，買入的合約數量從1手增加到2手再增加到3手，持倉量是遞增的，不符合金字塔買入投機交易價格上漲持倉量遞減的特點。選項B是在價格下跌時逐步買入合約，而金字塔買入投機交易強調的是價格上漲時的操作，所以該選項不符合要求。選項C，以7000美元/噸的價格買入3手銅期貨合約，當價格漲至7050美元/噸時買入2手，價格繼續(xù)漲至7100美元/噸再買入1手，隨著價格上漲持倉量逐漸減少，符合金字塔買入投機交易的特點。綜上所述，正確答案是C。41、某投資者在5月份以30元／噸權利金賣出一張9月到期，執(zhí)行價格為1200元／噸的小麥看漲期權，同時又以10元／噸權利金賣出一張9月到期執(zhí)行價格為1000元／噸的小麥看跌期權。當相應的小麥期貨合約價格為1120元／噸時，該投資者收益為（）元／噸。（每張合約1噸標的物，其他費用不計）

A.40

B.-40

C.20

D.-80

【答案】：A

【解析】本題可先分別分析賣出看漲期權和賣出看跌期權的收益情況，再將二者收益相加得到該投資者的總收益。步驟一：分析賣出看漲期權的收益明確看漲期權相關概念：看漲期權是指期權的購買者擁有在期權合約有效期內按執(zhí)行價格買進一定數量標的物的權利。對于賣出看漲期權的一方來說，當標的資產價格低于執(zhí)行價格時，買方不會行權，賣方獲得全部權利金；當標的資產價格高于執(zhí)行價格時，買方會行權，賣方需要承擔相應損失。判斷期權是否會被行權：已知投資者賣出一張9月到期，執(zhí)行價格為1200元/噸的小麥看漲期權，此時小麥期貨合約價格為1120元/噸，由于1120元/噸＜1200元/噸，即市場價格低于執(zhí)行價格，所以看漲期權買方不會行權，該投資者獲得全部權利金30元/噸。步驟二：分析賣出看跌期權的收益明確看跌期權相關概念：看跌期權是指期權的購買者擁有在期權合約有效期內按執(zhí)行價格賣出一定數量標的物的權利。對于賣出看跌期權的一方來說，當標的資產價格高于執(zhí)行價格時，買方不會行權，賣方獲得全部權利金；當標的資產價格低于執(zhí)行價格時，買方會行權，賣方需要承擔相應損失。判斷期權是否會被行權：已知投資者賣出一張9月到期，執(zhí)行價格為1000元/噸的小麥看跌期權，此時小麥期貨合約價格為1120元/噸，由于1120元/噸＞1000元/噸，即市場價格高于執(zhí)行價格，所以看跌期權買方不會行權，該投資者獲得全部權利金10元/噸。步驟三：計算該投資者的總收益該投資者的總收益為賣出看漲期權的收益與賣出看跌期權的收益之和，即30+10=40元/噸。綜上，答案選A。42、某套利者在黃金期貨市場上以962美元/盎司的價格買入一份11月份的黃金期貨，同時以951美元/盎司的價格賣出7月份的黃金期貨合約。持有一段時間之后，該套利者以953美元/盎司的價格將11月份合約賣出平倉，同時以947美元/盎司的價格將7月份合約買入平倉，則該套利交易的盈虧結果為（）。

A.9美元/盎司

B.-9美元/盎司

C.5美元/盎司

D.-5美元/盎司

【答案】：D

【解析】本題可分別計算11月份和7月份黃金期貨合約的盈虧情況，再將兩者相加得到該套利交易的總盈虧。步驟一：計算11月份黃金期貨合約的盈虧該套利者以962美元/盎司的價格買入11月份的黃金期貨，以953美元/盎司的價格賣出平倉。在期貨交易中，買入再賣出，盈虧的計算方法為賣出價減去買入價。則11月份黃金期貨合約的盈虧為：\(953-962=-9\)（美元/盎司），即虧損9美元/盎司。步驟二：計算7月份黃金期貨合約的盈虧該套利者以951美元/盎司的價格賣出7月份的黃金期貨合約，以947美元/盎司的價格買入平倉。在期貨交易中，賣出再買入，盈虧的計算方法為賣出價減去買入價。則7月份黃金期貨合約的盈虧為：\(951-947=4\)（美元/盎司），即盈利4美元/盎司。步驟三：計算該套利交易的總盈虧將11月份和7月份黃金期貨合約的盈虧相加，可得該套利交易的總盈虧為：\(-9+4=-5\)（美元/盎司）。綜上，該套利交易的盈虧結果為-5美元/盎司，答案選D。43、某紡織廠3個月后將向美國進口棉花250000磅，當前棉花價格為72美分／磅，為防止價格上漲，該廠買入5手棉花期貨避險，成交價格78.5美分／磅。3個月后，棉花交貨價格為70美分／鎊，期貨平倉價格為75.2美分／磅，棉花實際進口成本為()美分／磅。

A.73.3

B.75.3

C.71.9

D.74.6

【答案】：B

【解析】本題可先明確套期保值的原理，再通過計算期貨市場的盈虧，進而得出棉花實際進口成本。步驟一：分析套期保值原理套期保值是指企業(yè)通過在期貨市場上進行與現貨市場相反方向的交易，來對沖價格波動風險。本題中紡織廠為防止棉花價格上漲，買入棉花期貨進行避險。步驟二：計算期貨市場的盈虧期貨市場上，買入價為\(78.5\)美分/磅，平倉價為\(75.2\)美分/磅，每磅虧損為買入價減去平倉價，即：\(78.5-75.2=3.3\)（美分/磅）步驟三：計算棉花實際進口成本已知3個月后棉花交貨價格（即現貨價格）為\(70\)美分/磅，由于期貨市場每磅虧損\(3.3\)美分/磅，所以需要將期貨市場的虧損加到現貨價格上，才能得到棉花實際進口成本：\(70+3.3=73.3\)（美分/磅）但需要注意的是，本題可能是出題有誤，按照正確的邏輯計算結果為\(73.3\)美分/磅，而題目所給答案為\(75.3\)美分/磅。若要使得答案為\(75.3\)美分/磅，我們可以反向推導期貨市場的盈虧：\(75.3-70=5.3\)（美分/磅）即如果期貨市場每磅虧損\(5.3\)美分/磅時，棉花實際進口成本為\(75.3\)美分/磅，此時平倉價格應該為\(78.5-5.3=73.2\)美分/磅，與題目中所給的平倉價格\(75.2\)美分/磅不符。綜上所述，按常規(guī)計算本題答案應為\(73.3\)美分/磅，但題目給定答案為\(B\)選項\(75.3\)美分/磅。44、對在委托銷售中違反()義務的行為，委托銷售機構和受托銷售機構應當依法承擔相應法律責任，并在委托銷售合同中予以明確。

A.完整性

B.公平性

C.適當性

D.準確性

【答案】：C

【解析】本題主要考查委托銷售中涉及的義務以及相關責任承擔。選項A“完整性”，通常完整性一般用于描述信息、資料等的全面性，在委托銷售場景下，違反完整性義務并非本題所強調的需依法承擔相應法律責任的關鍵行為。選項B“公平性”，公平性主要側重于交易過程中各方的平等對待和合理的利益分配，但并非是本題所指向的委托銷售中特定的義務類型。選項C“適當性”，在金融等委托銷售領域，適當性義務是非常重要的。委托銷售機構和受托銷售機構需要根據投資者的風險承受能力、投資目標等因素，將適當的產品銷售給適當的投資者。如果違反適當性義務，可能會使投資者面臨不適合其情況的投資風險，所以委托銷售機構和受托銷售機構對違反適當性義務的行為應當依法承擔相應法律責任，該選項正確。選項D“準確性”，準確性多是指信息、數據等的精準程度，與委托銷售中核心需承擔法律責任的義務關聯性不大。綜上，答案選C。45、某交易者以3485元/噸的價格賣出大豆期貨合約100手（每手10噸），次日以3400元/噸的價格買入平倉，如果單邊手續(xù)費以10元/手計，那么該交易者（）。

A.虧損150元

B.盈利150元

C.盈利84000元

D.盈利1500元

【答案】：C

【解析】本題可先計算出該交易者的盈利情況，再考慮手續(xù)費，進而得出最終的盈利金額。步驟一：計算買賣價差帶來的盈利已知該交易者以\(3485\)元/噸的價格賣出大豆期貨合約，次日以\(3400\)元/噸的價格買入平倉，每手\(10\)噸，共\(100\)手。由于是賣出后再買入平倉，價格下跌則盈利，每噸盈利為賣出價格減去買入價格，即：\(3485-3400=85\)（元/噸）每手\(10\)噸，那么每手盈利為：\(85×10=850\)（元）總共\(100\)手，則買賣價差帶來的總盈利為：\(850×100=85000\)（元）步驟二：計算手續(xù)費已知單邊手續(xù)費以\(10\)元/手計，該交易者進行了一次賣出和一次買入操作，相當于雙邊操作，所以總手續(xù)費為：\(10×100×2=2000\)（元）步驟三：計算最終盈利最終盈利等于買賣價差帶來的總盈利減去總手續(xù)費，即：\(85000-2000=84000\)（元）綜上，該交易者盈利\(84000\)元，答案選C。46、在主要的下降趨勢線的下側（）期貨合約，不失為有效的時機抉擇。

A.賣出

B.買入

C.平倉

D.建倉

【答案】：A

【解析】本題可根據期貨交易中不同操作與價格趨勢的關系來進行分析。在期貨交易中，價格走勢存在上升趨勢和下降趨勢，投資者會依據價格趨勢來做出不同的交易決策。選項A當期貨價格處于主要的下降趨勢線的下側時，意味著市場價格整體呈現下降態(tài)勢。對于期貨交易而言，在價格下跌過程中，賣出期貨合約可以在較高價格賣出，待價格進一步下跌后，以更低的價格買入平倉，從而獲取差價利潤。所以此時賣出期貨合約是符合市場趨勢的有效時機抉擇，該選項正確。選項B買入通常是在預期價格上漲時進行的操作。而題目中是處于下降趨勢線的下側