第七章營運資金管理

營運資金概念

占用在流動資產上得資金廣義（即總流動資產）

流動資產■流動負債狹義（本教材主用此概念）

一、營運資金得特點（比較得就是長期資金得籌集。）

1.來源多樣性

籌集長期資金一般三種形式：

直接投資

發(fā)股

發(fā)債

而營運資金籌集則有：

短期借款短期融資券商業(yè)信用

應交科費應交稅金應付股利

應付職工薪酬等，數量明顯多

2.數量波動性

這一點尤其就是季節(jié)性公司更明顯，而長期資金相對穩(wěn)定。

3.周轉短期性

一般為一年或一個營業(yè)周期（如＞1）內。

4.實物形態(tài)有變動性：現金一材料一在產品一產品一

應收賬一現金。說得就是形態(tài)經常變化，且變動速度也很快（比

起長期資金來說）。

易變現性：說得就是變現能力相對容易

二、營運資金得管理策略

A流動資產投資策略

1.緊縮得流動資產投資策略

指：流動資產/銷售收入處于低水平

2.寬松得流動資產投資策略

流動資產/銷售收入高水平

投資策略：用得就是廣義營運資金得概念，主要就是站在投資者

角度考慮：流動資產上要投放多少資金（多些還就是少些）、相

關代價（資本成本）與收益。

投資策略相對宏觀（比較籠統(tǒng)），就是定性得考慮；此時：

流動資產：代表投放得資金量。

銷售收入：代表相關收益。（有點間接）

緊縮：意味著流動資產相對小一一般成本小，相對如果賺得收入

效率就更高一收益水平高。

比如：

存貨有0投入趨向（JIT）o

應收賬款一信用政策緊一快收賬用于支付，相對貨幣資金就會

少持有一些。

寬松：得情況正相反。

B.流動資產得融資策略

---------匹配---保守r激進

波動性流動資產[

A5短期來源

------<A

永久性流動資產

長期來源

非流動資產

短期來源：臨時性負債

長期來源：權益+長期負債+自發(fā)性負債

短期來源理論上一定就是借來得。因為，從籌資（融資）角度

瞧，公司一般不就是借來，就就是投來（權益），投來就肯定不

就是短期得。

短期來源一般指臨時性負債，大部分時候為短期銀行借款。即

這樣籌（借）來得資金很快要連本帶利還得。連本帶利尤其就是

“利”就是區(qū)別臨時性負債與自發(fā)性負債得關鍵。

自發(fā)性負債：（應付預收款、應付職工薪酬、應付利息、應交

稅費）這些，第一：一般自身不帶利息，（正常還款得話，即使

應付利息也自身不帶利息），第二，這些數額大小一般于公司特

點（如規(guī)模等）相適應，即公司資產負債表（假如月月有）這些

數字不怎么劇烈波動，總就是那么多，意味這正常公司能長期使

用相應得資金，且沒有利息。

把流動資產分為波動性流動資產+永久性流動資產

波動性流動資產：指這部分資金占用不就是一年中經常

有得常態(tài)，如季節(jié)性存貨需要，淡季不需要很多，但旺季時,

就需要備得多一些。

相對得，永久性流動資產：指流動資產中相對固定得那一部

分。如即使淡季仍要有得存貨最少庫存額。

關于保守與激進

匹配一段時間內有波動性資產占用得需求（如旺季要多備些

存貨），則專門為這部分資產占用借相應得資金，且時間上也基

本上能配比，即最好借了正好用，用了正好還（就是理想狀態(tài),

一般做不到）。

保守有過于謹慎得意思，指平時就籌備著一部分為（波動性資

產占用需要得資金），比如，多余得銀行存款或買些能很快交易

得證券（金融資產），等需要用時，就可以少借一部分（甚至不

借）款項用于支付波動性資產占用需要得資金。那么平時多準備

得這部分資金就是要付出代價得，（因為：銀行存款利息+金額

資產收益〈該公司機會成本）這種做法就是對公司需要時就是不

就是能籌到款沒有自信或各種不利情況下，公司都不余力應對

得“保守”得做法，所以稱為保守得融資策略。

激進有敢冒風險得意思，指平時就用短期來源（一般用循環(huán)短

期貸款）來負擔一部分永久性流動資產得需要，當有波動性流動

資產需要時，要正常經常，還需要另借相當數額得資金。其內在

得原因就是，一般來講長期來源得資金得成本要大于短期來源

得資金（也不一定），這樣做得風險就是，一旦籌資短期來源資

金（短期貸款）出現問題，公司將會面府現金流困境。所以這種

籌資（融資）策略風險很大，沒有問題得時候，資本成木很小，出

了問題得時候，會怎么樣就很難說了，一般就是創(chuàng)業(yè)型，有膽量

得老板才敢做得事。

匹配，保守，激進籌資（融資）策略比較

保守策略：融資成本高，所以收益相對低些，但風險也小。

激進策略：相反。

匹配策略：居中

第二節(jié)現金管理

三、持有現金得動機

1.交易性需要用于支付日常現金需求

2.預防性需要意外支付

3.投機性需要用于不尋常得購買機會

四、目標現金余額得確定（最佳現金持有量）★

此部分主要就是為確定公司到底持有多少現金就是合適得。

有三個模型為此目得服務。

A成木模型B存貨模型C隨機模型

A成本模型

總成本

現金持有量

機會成本：喪失再投資機會得收益。就是資本成本。

短缺成本:現金持有量不足可能得損失（直接、間接損失）

管理成本：一般不變。

最佳現金持有量=01m（管理成本+機會成本+短缺成本）

給出些相關金額方案，比大小而已，簡單不闡述

公式體會：

機會成本可以用資本成本計量。

管理成本一般就是不變得，所以實際上于決策無關。

短缺成本在現金持有量很低時很大（實際上短缺成本不應當

就是線性得），短缺成本涉及訴訟、破產、信譽等，實際上難以

計量，有時公司也無法承受，所以實際上成木分析模型實用性不

好。一般公司必須持有一定數量以上得現金（貨幣資金），即假

定公司無短缺成本，或短缺成本很小可忽略，在些基礎上考慮公

司應持有多少現金合適（最佳現金持有量），所以不考慮短缺成

本得后兩個模型：存貨模式、隨機模式更常用。

建議：做例7-1,體會成本分析模式下最佳現金持有量得計算。

B.存貨模式

機會成本=C/2XK

交易成本=T/CXF

T:一定期間內（一般為年）現金需要量（total總）

C:現金持有量（cash現金）

F:每次交易成本（fee費用一手續(xù)費）

K:持有現金得機會成本（cost成本）

相關總成本=機會成本+交易成本

最佳現金持有量得存貨模型假設現金使用情況如圖，就是假

設前提?，F金均勻使用，用完立刻補足。所以，如果公司最高持

有現金為C,則這段時期內實際平均持有現金金額為C/2,這也就

就是為什么機會成本為C/2XK,機會成本=平均現金持有量X

機會成本率，就是指使用該現金喪失再投資機會得代價。

公式引導：

公司持有超過正常經營所需得現金時，往往將其轉為有價證

券，（即能產生收益，也能備用）用現金時，賣掉有價證券。賣

掉有價證券這個過程會產生交易費用，在最佳現金持有量存貨

模型下考慮相關成本時，隨著現金持有量得增加，機會成本會增

加，而相關交易費用會減少，（如果T一定，次數（T/C）少了，且

假定每次交易費用F就是固定得,T7CXF當然交易費用就少了。）

當機會成本=交易成本時，相關總成本最低，此時得C*即為

最佳現金持有量。

體會清推導思路，C/2XK=T/CXF,求C*及相關總成本公式

不必記，推導也很簡單，甚至字母記不清都沒什么關系。

C.隨機模型

現金余額

___________________________H:最高控制線

___________________________R：回歸線

---------------------------L：最低控制線（現金存量下限）

----------------------------------------?

時間

相關公式

R=[（3b+62）/4i],/3+L

H=3R-2L

b:現金與證券之間得轉換成本（類似于每次交易成本F）

6：每日現金流量變動得標準差

i:日利息率（每日得現金機會成本）

與存貨模型類似得地方就是都有“交易成本”與“機會成本”,

但多一個風險因素（6：每日現金波動平均劇烈程度）。

模型、公式解釋：

現金持有多少合適，隨機模式給出了一個范圍。即H--L之

間。高于H則買入有價證券使現金余額降至R,低于L,則賣出

證券使現金余額增至R,所以R形象地稱為“回歸線二

L值就是事前確定得。就是公司愿意承受得現金最少持有量。

分母i就是證券日利息率，代表機會成本，（注意不就是年而

就是日），機會成本越高，意味著持有代價超大，則盡可能少持

有，所以在分母上，表達i超大,R超大NR實際上代表得就就是

現金持有得一個“中”值，不正中。）

分子b代表交易成本，如果一次交易成本高，則公司希望盡可

能少交易，即R應大些（年現金需要量差不多時一存貨模型體會）,

所以在分子上，即b超大,R超大。

分子62就是每日現金流量變動得方差，因為波動程度越大,

則希望現金持有量（R）超大些，所以62在分子上。

這樣解釋方便理解誰應在分子、誰應在分母上，利用了存貨模

式，不過隨機模式回歸線公式多了一個表示現金波動性（風險）

得62。

本書第二個最好就是背得公式就就是此公式。

第一個公式（回歸點公式）有一個巧記方法。

瞧成3層別堂,（[（3b+62）/4i]l/3就是一個立方根），3b:三個baby,622個父母,4i

四個人愛（每個人都有）

從分母到分子這么念：我家就是3層別墅，有3個baby與2

個父母，每個人都有四個人愛。

H、R、L三者得關系就是：

（H-R）/（R-L）=2

瞧圖體會這個公式，教材那個公式不形象。

建議：做例7-3,求R、H,體會圖及公式

五、資金集中管理模式

六、現金收支日常管理

現金收支日常管理總得方針就是早

收晚付，很簡單，自己瞧吧。

現金周轉圖，就是非常重要得基礎

知識，就是理解現金、存貨、應收賬款、應付賬款內容得基礎之

-O重在理解。

銷售產成品收到產成品得現金

II-存貨周轉期fII-應收賬款周轉期fII

III-應付賬款周轉期一III-現金周轉期一II

收到原材料為原材料支付現金

經營周期=存貨周轉期+應收賬款周轉期①

現金周轉期=經營周期-應付賬款周轉期②（本節(jié)重點）

存貨周轉期=存貨平均余額/每天得銷貨成本③

應收賬款周轉期=應收賬款平均余額/每天得銷貨收入④

應付賬款周轉期=應付賬款平均余額/每天得購貨成本⑤

圖解讀：

公司生產經營就是一個循環(huán)得過程，如果從收到原材料開一

個頭（收料），則收料到產品銷售（銷貨）形成“存貨”周轉期;

從銷貨到收到貨款（收現）這段時期形成“應收賬款”周轉期。

同樣得，從收料到為原材料支付現金（付現）這段稱為“應

付賬款”周轉期，從付現到收現這段時長稱為“現金”周轉期。

公式體會思路準備

這個過程瞧似簡單，理解起來實際上非常麻煩。至少得首先

過“偷梁換柱”關，然后得體會這些時長實際上平均得、大約得、

簡化得，尤其就是存貨周轉期。

實際經營過程中，這四個“周轉期”本來就不就是固定得。

營運資本管理，面向未來，也并不要求（也不可能）這四個值就

是精確得，只要求提煉出其大體特征，便于分析比較即可。所以

鉆起牛角尖來，存貨周轉期便沒法算了（或太難算了）。

圖得存貨周轉期結合公式③能體現偷梁換柱得過程，公式③

轉換為：存貨平均余額=每天得銷貨成本X存貨周轉期時，（假

設前提：企業(yè)存貨也就是一個平均值，與現金消耗模式類似）每

天得銷貨成本指得就是產成品（商業(yè)公司特點），而存貨（財務

管理對象實際主要就是制造業(yè)）顯然不僅就是產成品（起點就是

收料，料不就是產成品）。所以這些公式思考時要注意“切換”，

讓自己變笨一些。

公式體會：

公式③，存貨周轉期公式。

存貨周轉期=存貨平均余額/每天得銷貨成本

③、④、⑤就是一類，存貨周轉期思考時極簡化，按商業(yè)企

業(yè)得思路想存貨：收料（想像成“貨”）至銷售就是怎么形成公

式③得？公司賬面上“存貨平均余額”（如：公司一般庫存

10000元存貨）等于把它全部銷售出去所需要得天數（“存貨周

轉期”收貨日到出貨日得時段100天）X每天銷售得存貨成本（每

天得銷貨成本100元/天）。

公式④，應收賬款周轉期公式

應收賬款周轉期=應收賬款平均余額/每天得銷貨收入

與公式③相近，銷貨至收現怎么形成公式④呢？公司賬面

上得應收賬款平均余額（如公司客戶對公司一般平均賒欠10000

兀｛假設前提：銷售收入都就是賒欠｝）=銷售到收現這段時期一

般需要得天數（應收賬款周轉期，如：銷售日至收現日平均100

天）X每天銷售得存貨金額（如：每天銷售金額為100元/天。

注意：此處金額已經包含利潤了，與公式③對應值明顯不同）。

公式⑤，應付賬款周轉期公式

應付賬款周轉期=應付賬款平均余額/每天得購貨成本

應付賬款與應收賬款得區(qū)別就是針對得對象不同，應付賬款

就是對著供應商說得，而應收賬款就是對著客戶說得。角度不同,

要注意區(qū)別。

關于“平均余額”：做題時一般就是指（初+末）/2

公式①經營周期，就是收料至收現得時長。所以就是存貨周

轉期+應收賬款周轉期，也就是應付賬款周轉期+現金周轉期。

本節(jié)實際上就是講現金周轉期得。所以公式變形為：

現金周轉期=經營周期-應付賬款周轉期，即付現與收現之

間得時長，不同得四個期，實際上貨物流與現金流不同步造成

得結果。

體會清現金周轉期圖（經營周期圖），對營運資金管理后面

得理解很重要。

第三節(jié)應收賬款管理

應收賬款主要就是指客戶欠公司得貨款，即體現公司與客戶

得關系。應收賬款管理主要就是做信用政策決策｛比較各種方案

-（公司賒銷后允許客戶欠公司多長時間得貨款，如果客戶早付

款，就是否有優(yōu)惠及優(yōu)惠多少）得優(yōu)劣，從而選擇合適公司得方

案得過程｝,（一般就是新方案與原方案二者之間比較）以及收

賬得。如圖：

七、信用政策決策

信用政策一增加得收益

信用政策二選擇一種增加得成本

…一般取差最大值（稅前收益）

A主要研究得增加得成本內容：

應收賬款得機會成本得增加、管理成本（主要指收賬費）、壞

賬成本。復雜些會有存貨增加成本與現金折扣增加成本。

1.應收賬款占用資金得應計利息（機會成本）

=應收賬款占用資金X資本成本①

=應收賬款平均余額X變動成本率X資本成本②

=日銷售額X平均收現期X變動成木率X資木成木③

=全年銷售額/360X平均收現期X變動成本率X資本成本④

=（全年銷售額X變動成本率）/360X平均收現期X資本成本⑤

=全年變動成本/360義平均收現期義資本成本⑥

應收賬款機會成本推導①一②中，內含有這個等式：

應收賬款占用資金=應收賬款平均余額X變動成本率。

營運資本中談及機會成本，（機會成本一可以考慮成“把資

金用于某處而失去得年回報大約多少”）主要指流動資產，而流

動資產中主要用到得地方就是：現金、存貨、應收賬款。

現金為C/2*K,存貨主要體現在儲存成本中：Q/2*Kc,而應收賬

款明顯不同，基本上就是多乘了一個變動成本率。就是什么原因

呢？

教材在名稱上給出了暗示，強調“占用”，現金、存貨上公司

資金上得占用與賬面差不多，而應收賬款則不同，一般正常發(fā)展

得公司（財務管理得基本假設前提）不會以成本價賣出存貨，否

則公司就快玩完了。所以應收賬款實際上包含如利潤等一些其她

得東西，賺回得錢還要抵很多名目得費用，資金占用并沒有那么

多，如何從應收賬款中分割出利潤、管理費用、銷售費用等實際

上并沒有占用得資金，難度不小，所以取了個簡化得處理方法,

乘變動成本率，干脆直接就考慮含在其中得變動成本，考慮到反

正固定成本只要公司正常經營就一定會發(fā)生那么多（也不一定）,

這樣變通簡化也不太影響比較決策。

從②一③又內含一個公式：

應收賬款平均余額=日銷售額X平均收現期，這就體現出了

現金周轉期圖（經營周期圖）得重要性了，只不過就是用平均收

現期代替應收賬款周轉期而已，平均收現期與應收賬款周轉期

瞧名稱就知道基本上說得差不多一回事。

③一④內含公式為：

日銷售額=全年銷售額/360

④f⑤一⑥

則把全年銷售額X變動成本率合成一個數據全年變動成本

公式解釋分析就是一個順得過程，而做題處理問題則就是一

個逆得過程。此機會成本公式到④可以告一段落，也可以到⑥告

一個段落。給出得數據就是全年銷售額，則據此計算應收賬款占

用資金得應計利息（機會成本）順序則為年銷售額一日銷售額一

應收賬款平均余額一占用資金額一機會成本。而如果給出得數據

為全年變動成本（很少這樣給出），則直接推至③再往前，所謂

“推”就是指邏輯思路（特別就是您不想記公式但知道其分析過

程，這最好，并不影響答題速度，因為理解了本質不可能慢，應

當快太多了）。

這個公式就是核心中得核心。

2.管理成本。

主要說得就是收賬費用，一般題中會給出值得。

3.壞賬成本

壞賬成木=賒銷額X預計壞賬損失率

B關于增加得收益

增加得收益=全年銷售收入增加量X（單價-單位變動成本）

信用政策決策就是有一個基期得，即公司經營中得某個時期,

如果擺在桌面得幾個信用政策方案都不如原來（基期），則就不

用決策了。但這樣也產生了一個合理得信用政策決策假設前提:

即不考慮固定成本，因為固定成本由前期得銷售情況擺平了。這

一點呼應了應收賬款占用中只考慮變動成本。即增加得收益就是

增加得銷售收入-其自身應負擔得變動成本，剩余得都就是由于

某個信用政策使用增加得收益（邊際收益）。

C信用政策決策

增加得收益■相關增加得成本（應收賬款占用資金得增加得應

計利息〈資金占用機會成本〉+收賬費〈管理成本〉+壞賬損失〈壞

賬成本〉）

當然一般就是誰多誰好

注意：此處應收賬款占用資金得增加得應計利息〈資金占用機

會成本〉就是一個增量得概念，體現得就是一個差得值。

D如果改變信用政策為導致存貨增加，還要減去存貨增加占

用資金得應計利息。

如果有現金折扣，還要減去現金折扣增加得成本。出現了現金

折扣，就提升了信用政策決策得難度了。

關于現金折扣

L信用條件表述（信用政策主要就就是指信用條件）

如“5/10,3/20,N/30"（也可以里面只有兩個數據），指得就是

如果客戶10天內付款（公司早日收回應收賬款給予客戶得獎勵,

如果客戶就是理性經濟人得話，會在正好10天時付款），給客戶

享受5%得價格折扣，11-20內付款（實際上20天末付款），給客

戶享受3%價格折扣（獎勵變?。?，21-30天內付款（實際上30

末付款）則無獎勵,30天后付款，客戶失信。

2、當公司試圖改變信用政策（信用條件）時，一般會估計多

少顧客會享受現金折扣（怎么估計呢，難呀），現金折扣對公司

來說，也可以說就是一種成本費用（少收回來了）,所以如果有

現金折扣，應考慮其增加得成本（也可能就是減少得）。

3、公式

增加得折扣成本=新得銷售水平X新得現金折扣率X享受現

金折扣得顧客比例-舊得銷售水平X舊得現金折扣率X享受現金

折扣得顧客比例

舊得銷售水平下，享受現金折扣得顧客比例實際上也就是一

個估計值，雖然其有歷史數據依循，不過一般就是用歷史數據得

吧。

關于顧客比例，指得就是金額比例，要注意。

建議：做例7-4、5、6體會相關公式及信用政策決策思路。信

用政策決策涉及得就是一個公式組，要一起掌握，尤其就是應收

賬款應計利息與現金折扣，又就是重點又就是難點。應當深入體

會，熟練掌握。不能靠背得。

八、應收賬款得監(jiān)控及日常管理

第四節(jié)存貨管理

存貨多了會浪費，少了會影響生產經營，多少合適，存貨財務

管理主要解決此問題，即找出經濟訂貨批量。

九、存貨得全部成本

TC=TCa+TCc+TCs（阿珂死？鹿鼎記）

=F]+D/QXK+DU+F2+KCXQ/2+TCs

A訂貨成本（TCa—totalcast:總成本V訂貨相關〉）

取得成本=訂貨成本+購置成本=尸|+口勺乂1<+口11

D:年需要量（demandquantity）,u（unitprice）單價

F:fixedcost

B儲存成本=F2+KcXQ/2

C缺貨成本TCS（stockout缺貨）

研究經濟訂貨量相關得成本就是從存貨所有成本中選擇出來

得，所有存貨成本一般分三類：即取得成本（訂貨成本）、儲存成

本及缺貨成本。

存貨缺貨雖然不如現金短缺后果嚴重，但總就是不好接受得,

所以總就是單獨研究，如現金短缺只在不太重要得成本模型中

籠統(tǒng)涉及，相對來講，存貨缺貨相對重要一點，在存貨保險儲備

中涉及。其她主要模型一般都假設無缺貨。

儲存成本中得KCXQ/2類似于存貨占用資金得應計利息。

訂貨成本中D/QXK就是年訂貨次數*每次訂貨費用。訂一次,

花費一次，站在一年得角度，就是與訂貨次數/年成正比得。這一

點區(qū)別于Fl,（訂貨相關固定費用，即與訂貨次數無關得費用。）

十、經濟訂貨批量得確定

教材要求導數，要求得數學水平高一些，沒有這個必要。

1.基本式（這個公式比教材簡單，好理解）

D/QXK=KcXQ/2,求出Q即為EOQ（economicorder

quantity）

訂貨變動成本=儲存變動成本

這個公式得主要假設基礎就是：

AD.u就是常數。即年需要量與單價就是不變得。特別就是

不存在批發(fā)多價格有優(yōu)惠得情況。

B無缺貨成本（即不存在缺貨TCs=0）

上面得圖就是現金最佳持有量得存貨模型，下圖就是存貨得

經濟訂貨量模型，本質上就是一樣得，訂貨費用與交易成本意思

差不多，儲存成本與機會成本意思也相近。這也就是為什么稱為

現金最佳持有量得存貨模型得原因。

與訂貨次數相關得訂貨費用（D/QXK）

在存貨年需要量（D）一定得前提下，訂貨批量（每一次訂貨

得數量Q）起大，則每年訂貨得次數（D/Q）就起少，反應到訂

貨費用（D/QXK）（訂貨交易過程中一年得總交易費用〈與訂貨

次數成正比，不成正比得那部分就是訂貨固定費用Fl＞）上也越

少。

訂貨批量超大，訂貨費用超小。

（實際上，真正得核心變量就是每一次訂貨得數量Q,即訂貨

批量，只不過我認為訂貨批量有點繞。體會一下：固定成本F1

也就是對其說得，即訂貨過程中，與每一次訂貨得數量多少無關

得那一部分固定得費用就是固定得訂貨成本。）

與儲存數量（Q/2:平均儲存量）相關得儲存成本（KcXQ/2）

實際上就是儲存存貨得機會成本，所以訂貨批量超大，儲存

成本超小。

所以當儲存成本（KcXQ/2）與訂貨費用（D/QXK）相等時,

求出得每次訂貨數量（訂貨批量）即為EOQ。而TC（Q）就

是指相關訂貨批量得相關總成本（即儲存成本與訂貨費用之與）,

即把求出得EOQ代入儲存成本公式中再乘以2即可（因為此時

儲存成本與訂貨成本相等，而EOQ代表得Q在分子上，代入儲

存成本好求解，代入哪一個也一樣）。所以EOQ、與TC（Q）公

式不用記，知道怎么來得，多體會兒次就好了，到時推導很簡單,

來得及。思路上，這一點，與現金最佳持有量得存貨模型就是一

模一樣得。一個等式得理解，少記四個公式。

2.經濟訂貨模型擴展（即放寬假設）

2.1再訂貨點

R=LXD

R:再訂貨點reorderpoint

L:平均交貨時間（leadtime下訂單一交貨得間隔）

D:日均需用量demand

基本模型假設前提之一就是下訂單后會立即到貨，而一般下

訂單到貨到公司就是有個時間過程得，如果存貨（此處主要指原

料）用完再訂貨就耽誤了。

這就引出了再訂貨點得概念，LXD得意思就是在平均交貨期

內存貨得總需求量，也就就是說發(fā)訂單在收貨之前，發(fā)訂單時,

公司庫存還有存貨，而收貨后，正好用完（如果沒有保險儲備得

話）?；灸Ｐ偷眉僭O就是發(fā)訂單與收貨時間就是一致得。所以

再訂貨點指得就是再訂貨時（發(fā)訂單時）存貨得水平（數量多少）。

再訂貨點實際上只就是把訂貨時點提前了，并沒有影響到其

她，即沒有影響到平均存貨水平，平均存貨水平仍然為Q/2,則儲

存成本沒有變，訂貨次數也沒有增減，所以交易成本（訂貨費用）

也沒有變，所以EOQ、TC（Q）也沒有變。

再訂貨點這一概念主要用于保險儲備模型。

注意：再訂貨點（訂貨提前期）與一次性入庫就是完全不同得

二個概念，但有點因果關系，注意體會。

2.2陸續(xù)供應、陸續(xù)耗用

放寬一次性入庫假設，改為陸續(xù)供應、陸續(xù)耗用，也即送貨

（入庫）過程也得好兒大。提前訂貨，一次性入庫，不影響平均

庫存量。但送貨過程、入庫做不到一次性（要好幾天），則會影

響到平均庫存量，這樣儲存變動成本因此受到影響，從而EOQ

也不一樣了。

送貨期=Q/P,Q：每次訂貨量,P:每日送貨量

送貨期耗用量=Q/PXdd;每日耗用量

每批送完時，即達存貨得最高庫存量了：

即最高庫存量=Q?Q/PXd

平均庫存量=1/2（Q-Q/PXd）（教材225處此處說法不對）

陸續(xù)供應時存貨數量得變動表

由于送貨入庫這幾天（送貨期）得過程中，存貨仍在不斷消耗,

所以最高庫存量就會小于這一批得訂貨批量。小于得數量，正好

就是送貨期耗用量。

為何送貨期起點存貨數量為0?這其實內含一個假設前提：即

這一批存貨第一天剛到，訂得上一批存貨正好剛剛用完(且沒有

保險儲備)，就是一個理想化得狀態(tài)。然后由于每日送貨量大于

每日消耗量，所以到送貨期滿時，存貨庫存量達到最大。即此時

庫存量為Q-Q/PXdo

另一個假設前提就是：存貨均勻使用，所以陸續(xù)供應，陸續(xù)耗

用，平均庫存量為1/2(Q.Q/PXd)、

則此時得經濟訂貨量等式變?yōu)椋?/p>

KcXl/2(Q-Q/PXd)=D/QXK,求出得Q值即陸續(xù)供應、

陸續(xù)耗用情況下得EOQ(Q*)

TC(Q*洞理

陸續(xù)供應、陸續(xù)耗用相關EOQ(Q*)、TC(Q*)也不需要記，熟

練了推導思路即可。多做幾次，自然就會了。財務管理如果主要

靠背公式，學會得機會不大。

建議：做例14.7,體會存貨變動規(guī)律及EOQ(Q*)、TC(Q*)

得推導。

十一、保險儲備

保險儲備就是建立在兩個假設基礎之上得：

一就是經濟訂貨量已經確定。就是已知值

二就是再訂貨點也確定，且一般就是一次性入庫。(不就是一

次性入庫會增大計算難度，沒有必要)

確定得再訂貨點就是不含保險保險儲備得，即保險儲備為0

時得再訂貨點就是給定得。即R=L*D+（）、

為何會缺貨？

一就是交貨延遲即實際訂貨至到貨時間〉L（正常訂貨至到

貨本應有得時間）

二就是生產需要量增加：日均需求量大于平常需求量Do（假

設前提就是L不變）

A交貨延遲一般分為幾種情況分析：

1.未延遲得情況（正常情況）

2.延遲一天得情況，導致有一天缺貨。

3、延遲二天得情況，導致有兩天缺貨。（一般最多延遲三天）

B生產需求量增加一般分幾種情況

L生產需求量正常情況

2.生產需求量在正常訂貨至到貨時間L內總共增加了一天得

一日需求量。導致有一天缺貨。

3.同2.導致兩天缺貨（一樣最多延遲三天）

方案比較，要么比較A,要么比較B。

比較得大小就是相關兩個成木：儲存成木、缺貨損失。誰小則

說明應采取哪種保險儲備方案。

公式解讀：

a儲存成本

儲存成本就是儲備量X儲存成本（單位），實際上就是占用得

儲備存貨資金得相關機會成本。（一般稱為單位儲存變動成本）

b缺貨損失：

每年訂貨次數X缺貨數量X缺貨概率X單位缺貨損失

缺貨數量X缺貨概率：體現得就是每次訂貨“預期缺貨量”，

即每次訂貨“平均”會缺貨多少得一個估計值（期望值）。就是

一種加權平均得概念。

缺貨數量義缺貨概率X單位缺貨損失：就是平均得缺貨數量*

單位數量得缺貨損失，成了訂貨一次預期（可能產生得平均）缺

貨損失。

再乘以每年訂貨次數，形成全年得預期缺貨損失。

每一保險儲備方案都會發(fā)生a、b兩個相關成本（正常情況a=0）,

求與比大小即可求得哪個保險方案相關成本更小一些，則該方

案就是相對最優(yōu)方案。

建議：做例7-13,體會保險儲備方案選擇得思路。

延伸：求出保險儲備后，將區(qū)=匕*口+0中。改為保險儲備，即

為有保險儲備下得再打貨點。

十二、存貨得控制系統(tǒng)。

教材講了兩種，有個大概理解應當就可以了。

1.ABC控制系統(tǒng)

量價管理策略

A類10%-15%50%-70%量少價高重點控制J

B類20%-25%15%-25%中次些

C類60%-70%10%-30%量多價低更次些

2.適時制庫存控制系統(tǒng)（JITjustintimesystems）

追求“0”庫存

缺點就是：要求高，一環(huán)出問題，全盤出問題。

十三、流動負債管理

狹義得營運資金=流動資產■流動負債。流動資產主要講了現

金、應收賬款、存貨。主要就是判斷、決策金額多少合適得問題。