/第二章預(yù)算編制一、預(yù)算編制◎目標(biāo)利潤預(yù)算1、量本利分析法：目標(biāo)利潤=（單價-單位變動本錢）×預(yù)計銷量－固定本錢費(fèi)用2、比例預(yù)算法：銷售收入利潤率法、本錢利潤率法、投資資本回報率法、利潤增長百分比法。3、上加法：企業(yè)留存收益=盈余公積金+未分配利潤凈利潤=本年新增留存收益/(1-股利分配比率)=本年新增留存收益+股利分配額目標(biāo)利潤=凈利潤/(1-所得稅稅率)第三章籌資管理一、融資租賃租金1、殘值歸出租人（1）期末支付：每期租金=（設(shè)備價值-殘值×復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)）÷普通年金現(xiàn)值系數(shù)（2）期初支付：每期租金=（設(shè)備價值-殘值×復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)）÷即付年金現(xiàn)值系數(shù)2、殘值歸出租人（1）期末支付：每期租金=（設(shè)備價值-殘值×復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)）÷普通年金現(xiàn)值系數(shù)（2）期初支付：每期租金=（設(shè)備價值-殘值×復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)）÷即付年金現(xiàn)值系數(shù)二、資金需要量預(yù)測◎因素分析法資金需要量=（基期平均占用額-不合理占用額）×（1＋銷售預(yù)測增加率）×（1＋預(yù)測資金周轉(zhuǎn)減速率）銷售百分比法1、增加的銷售收入2、增加的資產(chǎn)=增量收入×（基期敏感資產(chǎn)÷基期收入）3、增加的負(fù)債=增量收入×（基期敏感負(fù)債÷基期收入）4、增加的留存收益5、對外籌資需要量=增加的資產(chǎn)－增加的負(fù)債=需增加的營運(yùn)資金－增加的留存收益=需增加的營運(yùn)資金◎資金習(xí)性預(yù)測法Y=a＋bX注：確定a、b的兩種方法1、回歸直線法或者：式中，yi為第i期的資金占用量；xi為第i期的產(chǎn)銷量。2、上下點法b=a=最高業(yè)務(wù)量的資金占用-b×最高業(yè)務(wù)量三、資本本錢◎債務(wù)個別本錢的計算1、一般模式：資本本錢率=2、折現(xiàn)模式：籌資凈額現(xiàn)值=未來資本清償額現(xiàn)金流量現(xiàn)值◎股權(quán)資本本錢的計算股利增長模式：【注】D。表示上一年的股利（已發(fā)放的股利）；D1表示本年股利【提示】在每年股利固定的情況下：普通股本錢=◎留存收益資本本錢的計算計算與普通股本錢相同，也分為股利增長模型法和資本資產(chǎn)定價模型法，不同點在于不考慮籌資費(fèi)用。四、杠桿效應(yīng)◎根本公式邊際奉獻(xiàn)M=銷售收入-變動本錢息稅前利潤(EBIT)=銷售收入-變動本錢-固定生產(chǎn)經(jīng)營本錢=邊際奉獻(xiàn)(M)-固定生產(chǎn)經(jīng)營本錢(F)=稅前利潤×財務(wù)杠桿系數(shù)每股收益=凈利潤/普通股股數(shù)經(jīng)營杠桿定義公式用于預(yù)測計算公式用于計算◎財務(wù)杠桿定義公式用于預(yù)測DFL=計算公式用于計算總杠桿定義公式DTL=計算公式:DTL=關(guān)系公式DTL=DOL×DFL=經(jīng)營杠桿系數(shù)×財務(wù)杠桿系數(shù)五、資本結(jié)構(gòu)評價◎每股收益分析法當(dāng)預(yù)計息稅前利潤>每股收益無差異點息稅前利潤時，應(yīng)選擇財務(wù)杠桿系數(shù)較大的籌資方案（債務(wù)籌資）?！咀ⅰ科骄Y本本錢比較法—選擇平均資本本錢較低的籌資方案。公司價值分析法1、公司市場總價值（V）=權(quán)益資本的市場價值+債務(wù)資本的市場價值=S+B；2、假設(shè)公司各期的EBIT保持不變，債務(wù)資本的市場價值等于其面值，權(quán)益資本的市場價值（S）可表示為：其中：Ks=Rs=Rf+β（Rm-Rf）3、債券市場價值通常采用簡化做法，按賬面價值確定；4、平均資本本錢????=????·BV1?T+Ks·SV其中：Kb為稅前債務(wù)資本本錢；KS為股權(quán)資本本錢。5、找出公司價值最大的資本結(jié)構(gòu)，該資本結(jié)構(gòu)為最正確資本結(jié)構(gòu)。第四章投資管理一、投資管理概述◎工程投資的內(nèi)容構(gòu)成二、財務(wù)可行性要素的估算◎建設(shè)投資的估算P127例5流動資金投資的估算1、根本公式投資額=本年需用額-至上年末的投資額=本年需用額-上年需用額本年需用額=流動資產(chǎn)-流動負(fù)債2、流動資金需用額的估算（1）流動資產(chǎn)需用額=存貨需用額+應(yīng)收賬款需用額=預(yù)付賬款需用額+現(xiàn)金需用額在產(chǎn)品的需用額=（年外購原材料費(fèi)用+年外購燃料動力費(fèi)用+年職工薪酬+年修理費(fèi)+年其他制造費(fèi)用）/在產(chǎn)品的最多周轉(zhuǎn)次數(shù)產(chǎn)成品的需用額=（年經(jīng)營本錢-年銷售費(fèi)用）/產(chǎn)成品的最多周轉(zhuǎn)次數(shù)應(yīng)收賬款需用額=年經(jīng)營本錢/應(yīng)收賬款的最多周轉(zhuǎn)次數(shù)現(xiàn)金需用額=（年職工薪酬+年其他費(fèi)用）/現(xiàn)金的最多周轉(zhuǎn)次數(shù)（2）流動負(fù)債需用額=應(yīng)付賬款需用額+預(yù)收賬款需用額◎經(jīng)營本錢的估算運(yùn)營期相關(guān)稅金的估算1、營業(yè)稅金及附加=應(yīng)交營業(yè)稅+應(yīng)交消費(fèi)稅+城市維護(hù)建設(shè)稅+教育費(fèi)附加〖其中〗：城市維護(hù)建設(shè)稅=（應(yīng)交營業(yè)稅+應(yīng)交消費(fèi)稅+應(yīng)交增值稅）×城市維護(hù)建設(shè)稅稅率教育費(fèi)附加=（應(yīng)交營業(yè)稅+應(yīng)交消費(fèi)稅+應(yīng)交增值稅）×教育費(fèi)附加率2、調(diào)整所得稅=息稅前利潤×適用的企業(yè)所得稅稅率〖其中〗：息稅前利潤=營業(yè)收入-不包括財務(wù)費(fèi)用的總本錢費(fèi)用-營業(yè)稅金及附加不包括財務(wù)費(fèi)用的總本錢費(fèi)用=經(jīng)營本錢+折舊額+攤銷額三、投資工程可行性評價◎凈現(xiàn)金流量（NCF）=現(xiàn)金流入量-現(xiàn)金流出量靜態(tài)評價指標(biāo)1、靜態(tài)投資回收期（PP）2、總投資收益率/投資報酬率(ROI)=年(均)息稅前利潤/工程總投資動態(tài)評價指標(biāo)1、凈現(xiàn)值（NPV）適用于投資額與工程期都相同的評價=各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值合計適用于投資額與工程期都相同的評價2、凈現(xiàn)值率（NPVR）同上=工程的凈現(xiàn)值/原始投資的現(xiàn)值合計同上3、內(nèi)部收益率（IRR）適用于投資額不同，但工程期相同的評價:它實質(zhì)上是使工程的凈現(xiàn)值等于零時的折現(xiàn)率。適用于投資額不同，但工程期相同的評價〖說明〗:原始投資=每年凈現(xiàn)金流量×年金現(xiàn)值系數(shù)動態(tài)指標(biāo)的評價結(jié)論都是一致的，它們之間是正相關(guān)，且都是正指標(biāo)。工程期不同時的評價指標(biāo)1、年等額凈回收額法=該方案凈現(xiàn)值/（P/A,I,N）2、方案重復(fù)法3、最短計算期法四、兩種特殊固定資產(chǎn)的投資決策◎固定資產(chǎn)更新決策（1）有建設(shè)期（2）沒有建設(shè)期〖注意〗1、工程計算期不取決于新設(shè)備的使用年限，而是由舊設(shè)備可繼續(xù)使用的年限決定；確定的是增量稅后凈現(xiàn)金流量（△NCF）。2、差量折舊=（差量原始投資–差量回收殘值）÷尚可使用年限第五章營運(yùn)資金管理一、現(xiàn)金管理◎目標(biāo)現(xiàn)金余額確實定1、本錢模型最正確現(xiàn)金持有量=min（管理本錢+時機(jī)本錢+短缺本錢）2、隨機(jī)模型（米勒-奧爾模型）（1）回歸線R的計算公式：+L式中：b——證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或現(xiàn)金轉(zhuǎn)換為證券的本錢；δ——公司每日現(xiàn)金流變動的標(biāo)準(zhǔn)差；i——以日為基礎(chǔ)計算的現(xiàn)金時機(jī)本錢。（2）最高控制線H的計算公式為：H=3R-2L【提示】需要考慮的相關(guān)本錢是時機(jī)本錢和交易本錢?，F(xiàn)金收支管理1、現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期其中：存貨周轉(zhuǎn)期=平均存貨/每天的銷貨本錢應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期=平均應(yīng)收賬款/每天的銷貨收入應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期=平均應(yīng)付賬款/每天的購貨本錢應(yīng)收賬款的管理1、應(yīng)收賬款的政策決策總額分析法差量分析法（1）計算各個方案的收益：=銷售收入-變動本錢=邊際奉獻(xiàn)=銷售量×單位邊際奉獻(xiàn)【注意】固定本錢如有變化應(yīng)予以考慮。（1）計算收益的增加：=增加的銷售收入-增加的變動本錢=增加的邊際奉獻(xiàn)=銷售量的增加×單位邊際奉獻(xiàn)【注意】如果固定本錢有變化，還應(yīng)該減去增加的固定本錢。（2）計算各個方案實施信用政策的本錢：第一：計算占用資金的應(yīng)計利息①應(yīng)收賬款占用資金應(yīng)計利息（時機(jī)本錢）=日賒銷額×平均收賬天數(shù)×變動本錢率×資本本錢率其中：A×B=平均余額平均余額×C=占用資金變動本錢率=變動本錢÷銷售收入第二：計算稅前損益=賒銷收入-變動本錢-折扣本錢-時機(jī)本錢-壞賬本錢-收賬費(fèi)用折扣本錢=賒銷額×折扣率×享受折扣的客戶比率（2）計算實施信用政策本錢的增加：第一：計算占用資金的應(yīng)計利息增加第二：計算收賬費(fèi)用和壞賬損失增加第三：計算折扣本錢的增加（若提供現(xiàn)金折扣時）（3）計算各方案稅前損益=收益-本錢費(fèi)用（3）計算改變信用政策增加的稅前損益=收益增加-本錢費(fèi)用增加決策原則：選擇稅前損益最大的方案為優(yōu)。決策原則：如果改變信用政策增加的稅前損益大于0，可以改變。2、應(yīng)收賬款的監(jiān)控應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=期末應(yīng)收賬款÷平均日銷售額平均逾期天數(shù)=應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)-平均信用期天數(shù)二、存貨的管理◎最優(yōu)存貨量確實定經(jīng)濟(jì)訂貨模型（1）經(jīng)濟(jì)訂貨批量=（2）存貨相關(guān)總本錢=變動訂貨本錢+變動儲存本錢TIC=K×+TIC=保險儲藏（1）不考慮保險儲藏的再訂貨點=預(yù)計交貨期內(nèi)的需求=交貨時間×平均日需求（2）考慮保險儲藏的再訂貨點=預(yù)計交貨期內(nèi)的需求+保險儲藏=交貨時間×平均日需求+保險儲藏（3）與保險儲藏量相關(guān)總本錢=缺貨損失+保險儲藏的持有本錢=一次訂貨期望缺貨量×年訂貨次數(shù)×單位缺貨損失+保險儲藏量×單位存貨的年存儲本錢三、流動負(fù)債的管理◎短期借款實際利率的計算通用公式：1、補(bǔ)償性余額：實際利率==2、貼現(xiàn)法：實際利率==3、利隨本清法：實際利率=◎商業(yè)信用1、應(yīng)付賬款的信用決策〖說明〗1、放棄現(xiàn)金折扣的信用本錢率大于短期借款利率（或短期投資報酬率），應(yīng)選擇享受折扣2、影響因素：折扣率越高，折扣期越長，放棄折扣的信用本錢率越高；信用期（付款期）越長，放棄折扣的信用本錢率越低。第六章收益與分配管理一、收入管理◎銷量預(yù)測的定量分析法1、趨勢預(yù)測分析法（1）算術(shù)平均法：預(yù)測值=n年的銷售量總和/n年（2）加權(quán)平均法：預(yù)測值=每一年的銷售量×權(quán)數(shù)（3）移動平均法：明年預(yù)測值=（今年的銷售量+前兩年的銷售量）/3修正移動平均法：預(yù)測值=移動平均法的預(yù)測值+（移動平均法的預(yù)測值–上期移動預(yù)測值）（4）指數(shù)平滑法:預(yù)測值=上期實際銷量×平滑指數(shù)+上期預(yù)測量×（1-平滑指數(shù)）2、因果預(yù)測分析法回歸直線法：預(yù)測公式:Y＝a+bx其常數(shù)項a、b的計算公式為：銷售定價管理1、通用公式單位價格-單位本錢-單位價格×稅率=單位利潤單位價格×（1-稅率）＝單位本錢+單位利潤2、具體定價方法【以本錢為基礎(chǔ)的定價方法】（1）完全本錢加成定價法=1\*GB3①本錢利潤率定價單位產(chǎn)品價格=2\*GB3②銷售利潤率定價單位產(chǎn)品價格（2）保本點定價法單位產(chǎn)品價格（3）目標(biāo)利潤定價法單位產(chǎn)品價格（4）變動本錢定價法單位產(chǎn)品價格【以市場需求為基礎(chǔ)的定價方法】需求價格彈性系數(shù)E1=需求價格彈性系數(shù)E2=需求價格彈性系數(shù)E=單位產(chǎn)品價格=本錢費(fèi)用管理1、混合本錢的分解方法上下點法第一步：計算單位變動本錢單位變動本錢=第二步：計算固定本錢總額固定本錢總額=最高點業(yè)務(wù)本錢-單位變動本錢×最高點業(yè)務(wù)量第三步：計算總本錢總本錢=固定本錢總額+單位變動本錢×業(yè)務(wù)量〖說明〗高、低點確實定標(biāo)準(zhǔn)是“業(yè)務(wù)量〞而非“業(yè)務(wù)本錢〞2、標(biāo)準(zhǔn)本錢確實定單位標(biāo)準(zhǔn)本錢=直接材料標(biāo)準(zhǔn)本錢+直接人工標(biāo)準(zhǔn)本錢+制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)本錢3、標(biāo)準(zhǔn)本錢差異分析（1）變動本錢差異計算的通用公式價差=（實際價格-標(biāo)準(zhǔn)價格）×實際用量實價標(biāo)價實量實價標(biāo)價實量量差=（實際用量-標(biāo)準(zhǔn)用量）×標(biāo)準(zhǔn)價格實量標(biāo)量標(biāo)價實量標(biāo)量標(biāo)價（2）固定制造費(fèi)用本錢差異分析=1\*GB3①二差異分析法是將固定制造費(fèi)用差異分為消耗差異和能量差異兩局部。消耗差異=實際固定制造費(fèi)用–預(yù)算產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn)固定制造費(fèi)用實際－預(yù)標(biāo)實際－預(yù)標(biāo)能量差異=預(yù)算產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn)固定制造費(fèi)用–實際產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn)固定制造費(fèi)用預(yù)標(biāo)－實標(biāo)預(yù)標(biāo)－實標(biāo)=(預(yù)算產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn)工時-實際產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn)工時)×標(biāo)準(zhǔn)分配率=2\*GB3②三差異分析法將二差異分析法中的“能量差異〞進(jìn)一步分解產(chǎn)量差異和效率差異。消耗差異=實際固定制造費(fèi)用-預(yù)算產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn)固定制造費(fèi)用實際－預(yù)標(biāo)實際－預(yù)標(biāo)=實際固定制造費(fèi)用-預(yù)算產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn)工時×標(biāo)準(zhǔn)分配率產(chǎn)量差異=預(yù)算產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn)固定制造費(fèi)用-實際產(chǎn)量下實際工時×標(biāo)準(zhǔn)分配率=（預(yù)算產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn)工時-實際產(chǎn)量下實際工時）×標(biāo)準(zhǔn)分配率（預(yù)標(biāo)－實實）×標(biāo)準(zhǔn)（預(yù)標(biāo)－實實）×標(biāo)準(zhǔn)效率差異=（實際產(chǎn)量下實際工時-實際產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn)工時）×標(biāo)準(zhǔn)分配率（實實－實標(biāo)）×標(biāo)準(zhǔn)（實實－實標(biāo)）×標(biāo)準(zhǔn)責(zé)任本錢管理責(zé)任中心一般可劃分為本錢中心、利潤中心、投資中心三類。1、本錢中心的考核指標(biāo)預(yù)算本錢節(jié)約額=預(yù)算責(zé)任本錢-實際責(zé)任本錢預(yù)算責(zé)任本錢=實際產(chǎn)量×預(yù)算單位本錢2、利潤中心的考核指標(biāo)可控邊際奉獻(xiàn)=邊際奉獻(xiàn)-中心負(fù)責(zé)人可控固定本錢部門邊際奉獻(xiàn)=可控邊際奉獻(xiàn)-中心負(fù)責(zé)人不可控固定本錢3、投資中心的考核指標(biāo)投資報酬率=營業(yè)利潤/平均營業(yè)資產(chǎn)息稅前利潤剩余收益=經(jīng)營利潤-（經(jīng)營資產(chǎn)×最低投資報酬率）第八章財務(wù)分析與評價一、上市公司根本財務(wù)分析◎上市公司特殊財務(wù)分析指標(biāo)【注】：1、普通股加權(quán)平均數(shù)=期初普通股股數(shù)+當(dāng)期新發(fā)股數(shù)×-當(dāng)期回購股數(shù)×2、可轉(zhuǎn)換債券稀釋每股收益的計算（1）分子調(diào)整凈利潤：原凈利潤+發(fā)行期債券利息×（1-25%）（2）分母調(diào)整為轉(zhuǎn)換后的股數(shù)：原股數(shù)+轉(zhuǎn)換股數(shù)×3、認(rèn)股權(quán)證、股份期權(quán)稀釋每收益的計算（1）分子不調(diào)整（2）分母調(diào)整為轉(zhuǎn)換后的股數(shù)=原股數(shù)+擬轉(zhuǎn)換的加權(quán)平均股數(shù)-行權(quán)價格×4、市場平均市盈率=1÷市場利率5、每股凈資產(chǎn)=二、企業(yè)綜合績效分析◎企業(yè)綜合績效分析方法1、杜邦分析法凈資產(chǎn)收益率=總資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)其中：總資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額÷所有者權(quán)益總額=1÷（1-資產(chǎn)負(fù)債率）=1+產(chǎn)權(quán)比率三、綜合績效評價指標(biāo)◎財務(wù)績效定量評價指標(biāo)1、盈利能力狀況（1）根本指標(biāo)凈資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)報酬率（2）修正指標(biāo)銷售凈利率=稅后凈利/銷售收入本錢費(fèi)用凈利率=凈利潤/本錢費(fèi)用總額資本收益率=凈利潤/平均資本總額