宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)-經(jīng)濟(jì)波動IntermediateMacroeconomics內(nèi)容導(dǎo)論IS-LM模型AD-AS模型凱恩斯理論結(jié)語IntermediateMacroeconomics商業(yè)周期商業(yè)周期（businesscycle）指經(jīng)濟(jì)活動周期性的波動。

最主要的指標(biāo)：實際GDP增速的波動IntermediateMacroeconomics商業(yè)周期IntermediateMacroeconomics

實際產(chǎn)出

頂部底部頂部

實際增長率

0中國宏觀經(jīng)濟(jì)波動（年度）IntermediateMacroeconomics中國宏觀經(jīng)濟(jì)波動（季度）IntermediateMacroeconomics中國宏觀經(jīng)濟(jì)波動（消費和投資）IntermediateMacroeconomics中國宏觀經(jīng)濟(jì)波動（非農(nóng)就業(yè)）IntermediateMacroeconomics美國宏觀經(jīng)濟(jì)波動IntermediateMacroeconomicsQuarterlyRGDPGrowth(SeasonalAdjustedAnnualRate(SAAR))MacroeconomicFluctuations:USIntermediateMacroeconomicsQuarterlyYoYRGDPGrowth美國宏觀經(jīng)濟(jì)波動（失業(yè)率）IntermediateMacroeconomics周期波動的一些經(jīng)驗事實

IntermediateMacroeconomics波動預(yù)測經(jīng)濟(jì)分析師依賴經(jīng)驗?zāi)Ｐ秃皖I(lǐng)先指標(biāo)（leadingindicator）預(yù)測經(jīng)濟(jì)波動。預(yù)測有差異，但差異常常有限不同的分析師用不同的模型，所以預(yù)測會有差異。同時，分析師有從眾心理，因此預(yù)測往往趨同。IntermediateMacroeconomics領(lǐng)先指標(biāo)中國的一些領(lǐng)先指標(biāo)克強(qiáng)指數(shù)（發(fā)電量、鐵路貨運量、銀行貸款總額）工業(yè)增加值PMI（采購經(jīng)理指數(shù)，PurchasingManagers’Index）美國的一些領(lǐng)先指標(biāo)initialclaimsforunemploymentinsurance,newbuildingpermitsissued,newordersfornondefensecapitalgoods,interestratespread,等等。IntermediateMacroeconomics內(nèi)容導(dǎo)論IS-LM模型凱恩斯交叉模型粘性價格假設(shè)IS-LM模型開放經(jīng)濟(jì)IS-LMAD-AS模型凱恩斯理論結(jié)語IntermediateMacroeconomics凱恩斯交叉（KeynesianCross）

IntermediateMacroeconomicsTheKeynesianCrossIntermediateMacroeconomics

Expenditure

含義總支出決定總收入。節(jié)儉悖論（Paradoxofthrift）總產(chǎn)出可能會低于產(chǎn)出潛力，同時失業(yè)率可能高于自然失業(yè)率。投資和政府支出的重要性：因為邊際消費傾向（MPC）遞減，所以為支持更高的收入，投資和政府支出要扮演更重要角色。乘數(shù)效應(yīng)（Multipliereffect）：投資或政府開支的增加一個單位，會引起大于一個單位的收入增加。IntermediateMacroeconomics政府購買的乘數(shù)效應(yīng)

IntermediateMacroeconomics圖示IntermediateMacroeconomics

Expenditure

Increaseinincome/out

稅收的乘數(shù)效應(yīng)

IntermediateMacroeconomics凱恩斯交叉模型的局限

IntermediateMacroeconomics內(nèi)容導(dǎo)論IS-LM模型凱恩斯交叉模型粘性價格假設(shè)IS-LM模型開放經(jīng)濟(jì)IS-LMAD-AS模型凱恩斯理論結(jié)語IntermediateMacroeconomics粘性價格（Sticky-Price）假設(shè)粘性價格：價格在短期固定（fixed），或至少不靈活（inflexible）。

在Keynesian模型中，價格粘性很重要。價格水平可以作為外生變量。古典兩分法不再成立。IntermediateMacroeconomics宏觀中的時間跨度長期：價格靈活。短期或中期：價格粘性。短期：價格固定。中期：居于長期和短期之間，價格可變，但不靈活。IntermediateMacroeconomics價格調(diào)整的頻率slide26解釋價格粘性合作失?。–oordinationfailure）:60.6%(percentageofmanagerswhoaccept)公司推遲調(diào)價，等待別人先行。成本定價（Cost-basedpricing）有一定的滯后：55.5%價格以外的產(chǎn)品維度調(diào)整：54.8%廠商更傾向于調(diào)整產(chǎn)品質(zhì)量、售后服務(wù)、交貨時間等非價格特征。隱含合同（Implicitcontracts）：50.4%廠商默默履行穩(wěn)定價格的責(zé)任，認(rèn)為這樣對消費者更公正。合同固定了名義價格：35.7%Source:A.S.Blinder,1994,“Onstickyprices:academictheoriesmeettherealworld”,inN.G.Mankiw,ed.,MonetaryPolicy,UniversityofChicagoPress,117-154.slide27內(nèi)容導(dǎo)論IS-LM模型凱恩斯交叉模型粘性價格假設(shè)IS-LM模型開放經(jīng)濟(jì)IS-LMAD-AS模型凱恩斯理論結(jié)語IntermediateMacroeconomicsIS-LM導(dǎo)論IS代表“Investment”和“Saving”.LM代表“Liquidity”和“Moneydemand”.IS-LM模型是一個需求側(cè)模型，其均衡刻畫了在一定價格水平上的有效需求。IS-LM是最流行的凱恩斯理論的詮釋。IntermediateMacroeconomicsIS方程

IntermediateMacroeconomicsIS曲線

IntermediateMacroeconomics

ISIS曲線的斜率

IntermediateMacroeconomics擴(kuò)大政府采購如何影響IS曲線

IntermediateMacroeconomicsIS’IS’’

擴(kuò)大政府購買如何移動IS曲線IntermediateMacroeconomics

IS

擴(kuò)大政府購買如何移動IS曲線

IntermediateMacroeconomicsLM方程

IntermediateMacroeconomicsLM曲線

IntermediateMacroeconomics

LMLM曲線

IntermediateMacroeconomics貨幣政策如何移動LM曲線

IntermediateMacroeconomics

LM’LM’’Monetaryexpansion貨幣政策如何移動LM曲線

IntermediateMacroeconomicsIS-LM模型

IntermediateMacroeconomicsIS-LM曲線IntermediateMacroeconomicsISLMOutput,YEquilibriuminterestrateEquilibriumoutput

應(yīng)用IS-LM虛擬實驗財政刺激貨幣寬松經(jīng)濟(jì)解釋衰退和蕭條IntermediateMacroeconomics擴(kuò)張性財政和貨幣政策的影響IntermediateMacroeconomics

MonetarystimulusLM’LM’’

FiscalstimulusLMISIS’’IS’

政策分析

IntermediateMacroeconomics財政政策效應(yīng)

IntermediateMacroeconomics貨幣政策的效應(yīng)

IntermediateMacroeconomics流動性陷阱（LiquidityTrap）

IntermediateMacroeconomics何時財政政策無效？

IntermediateMacroeconomics經(jīng)濟(jì)學(xué)家的立場IntermediateMacroeconomicsLMIS’ISIS’’QuantitytheoryofmoneyLiquiditytrapNormalcaserY解釋衰退

IntermediateMacroeconomicsTheIS-ShockRecessionIntermediateMacroeconomicsIS’LMY

IS’’大蕭條（theGreatDepression）IntermediateMacroeconomics大蕭條期間的美國失業(yè)率IntermediateMacroeconomics大蕭條期間的美國利率和通脹IntermediateMacroeconomics債務(wù)通縮理論（Debt-DeflationTheory）假設(shè)：負(fù)債者的邊際消費傾向高于凈儲蓄者。通縮增加實際債務(wù)負(fù)擔(dān)，負(fù)債者購買力轉(zhuǎn)移至凈儲蓄者手中。購買力轉(zhuǎn)移導(dǎo)致的凈儲蓄者的消費增加不足以抵消負(fù)債者的消費下降。凈效應(yīng)是消費下降，IS曲線左移。IntermediateMacroeconomics通縮預(yù)期的效應(yīng)

IntermediateMacroeconomics貨幣政策傳導(dǎo)的利率渠道

IntermediateMacroeconomics利率政策在現(xiàn)實世界中，央行對短期利率的設(shè)定有主導(dǎo)作用。央行可動用若干貨幣政策工具（monetaryinstruments），以實現(xiàn)短期利率目標(biāo)（target）。美國：federalfundsrate歐元區(qū)：Theovernightmarketrates中國：DR007，LPRIntermediateMacroeconomics利率政策建模

IntermediateMacroeconomics降息的影響IntermediateMacroeconomics內(nèi)容導(dǎo)論IS-LM模型凱恩斯交叉模型粘性價格假設(shè)IS-LM模型開放經(jīng)濟(jì)IS-LM引論小型開放經(jīng)濟(jì)浮動匯率小型開放經(jīng)濟(jì)固定匯率大型開放經(jīng)濟(jì)模型AD-AS模型凱恩斯理論結(jié)語IntermediateMacroeconomics關(guān)鍵假設(shè)資本自由流動——于是有一個共同的世界利率。小型經(jīng)濟(jì)——世界利率的價格接受者（pricetaker）。

大型經(jīng)濟(jì)——其儲蓄和投資行為影響世界利率。

粘性價格，于是名義匯率變化等于實際匯率變化IntermediateMacroeconomics固定匯率（FixedExchangeRate）如果一個經(jīng)濟(jì)體實行固定匯率，其貨幣當(dāng)局會時刻準(zhǔn)備干預(yù)外匯市場，在本幣有貶值（升值）壓力時做多（做空）本幣。金本位(如BrettonWoods)貨幣聯(lián)盟(如歐元區(qū))聯(lián)系匯率制（如港幣）美元化（Dollarization）(如曾經(jīng)的阿根廷，當(dāng)前的委內(nèi)瑞拉)固定匯率的優(yōu)勢匯率穩(wěn)定“進(jìn)口”大國貨幣政策

固定匯率的劣勢貨幣政策的不獨立需要維持大量外匯儲備IntermediateMacroeconomics浮動匯率（FloatingExchangeRate）在浮動匯率制度下，匯率在外匯市場自由浮動。

貨幣當(dāng)局可能干預(yù)外匯市場（dirtyfloat,managedfloat），也可以完全不干預(yù)（cleanfloat）。浮動匯率的優(yōu)勢貨幣政策獨立性（貨幣當(dāng)局可以照顧“匯率穩(wěn)定”以外的目標(biāo)，如就業(yè)和通脹等）浮動匯率的劣勢匯率波動較大IntermediateMacroeconomics內(nèi)容導(dǎo)論IS-LM模型凱恩斯交叉模型粘性價格假設(shè)IS-LM模型開放經(jīng)濟(jì)IS-LM引論小型開放經(jīng)濟(jì)浮動匯率小型開放經(jīng)濟(jì)固定匯率大型開放經(jīng)濟(jì)模型AD-AS模型凱恩斯理論結(jié)語IntermediateMacroeconomics小型開放經(jīng)濟(jì)、浮動匯率

IntermediateMacroeconomics小型開放經(jīng)濟(jì)、浮動匯率模型的IS-LM曲線IntermediateMacroeconomicsISLMExchangerateeOutputYEquilibriumexchangerateEquilibriumoutput虛擬實驗

IntermediateMacroeconomics虛擬實驗小結(jié)

IntermediateMacroeconomics內(nèi)容導(dǎo)論IS-LM模型凱恩斯交叉模型粘性價格假設(shè)IS-LM模型開放經(jīng)濟(jì)IS-LM引論小型開放經(jīng)濟(jì)浮動匯率小型開放經(jīng)濟(jì)固定匯率大型開放經(jīng)濟(jì)模型AD-AS模型凱恩斯理論結(jié)語IntermediateMacroeconomics小型開放經(jīng)濟(jì)、固定匯率在固定匯率制度下，央行為了維持給定匯率水平，要在貶值壓力環(huán)境中做多本幣（做空外幣），要在升值壓力環(huán)境中做空本幣（做多外幣）。當(dāng)央行做多本幣（做空外幣），央行在緊縮貨幣供應(yīng)；當(dāng)央行做空本幣（做多外幣），央行在擴(kuò)張貨幣供應(yīng)。對建模的影響：在固定匯率制度下，貨幣供應(yīng)視為內(nèi)生。IntermediateMacroeconomics不可能三角（ImpossibleTrinity）IntermediateMacroeconomics自由資本流動固定匯率獨立貨幣政策選項1(如美國)選項2(如香港)選項3(如1995-2005年間的中國)資本流動的挑戰(zhàn)上世紀(jì)80年代開始，美國和IMF推動發(fā)展中國家開放資本賬戶，即允許資本流動，形式包括：直接投資證券投資跨境貸款同時，因為懼怕匯率波動，很多國家仍然保持固定匯率或較為剛性的管理浮動匯率。在自由資本流動前提下，必須二選其一：要么選擇固定匯率、犧牲貨幣政策獨立性；要么選擇獨立貨幣政策，但必須實施浮動匯率。IntermediateMacroeconomics外匯儲備（ForeignExchangeReserve）為在貶值壓力環(huán)境下捍衛(wèi)匯率，貨幣當(dāng)局需要足夠的外匯儲備，即安全、流動性好的外國金融資產(chǎn)（如美國國債）。凈資本流出（netcapitaloutflow）可分解為：

凈資本流出=私人資本凈流出+外匯儲備增加

外匯儲備增加，對應(yīng)著本國貨幣供應(yīng)（“外匯占款”）的增加。IntermediateMacroeconomics小型開放經(jīng)濟(jì)、固定匯率模型

IntermediateMacroeconomics小型開放經(jīng)濟(jì)、固定匯率模型的IS-LM曲線IntermediateMacroeconomicsIS

EquilibriummoneysupplyEquilibriumoutputLM虛擬實驗外需下滑的沖擊財政刺激的效應(yīng)國際競爭力上升的影響全球流動性收緊的影響IntermediateMacroeconomics外需導(dǎo)致的衰退IntermediateMacroeconomicsIS

LM

IS’

中國在2008-2009期間的減速背景一：中國2007年GDP大約為美國GDP的26%。

背景二：雖然人民幣匯率不再掛鉤美元，但是仍然十分剛性。背景三：中國經(jīng)濟(jì)依賴外需，尤其是美國市場。

當(dāng)美國金融危機(jī)爆發(fā)，美國對中國商品的需求跳水，導(dǎo)致中國經(jīng)濟(jì)減速。IntermediateMacroeconomics中國在2008-2009期間的減速Q(mào)uarter實際GDP增速(Y2Ygrowth,%)對美出口額增長(Y2Ygrowth,%)2008Q111.55.42008Q210.912.02008Q39.515.32008Q47.10.72009Q16.4-14.82009Q28.2-18.52009Q310.6-16.72009Q411.90.6IntermediateMacroeconomics財政刺激的效應(yīng)當(dāng)政府購買上升，或減稅，經(jīng)濟(jì)有何影響？財政刺激使得IS曲線右移，產(chǎn)出和貨幣供應(yīng)均擴(kuò)大。

財政刺激引發(fā)匯率升值壓力。為維持固定匯率，央行做空本幣（做多外幣），即發(fā)行貨幣購買外幣，從而擴(kuò)大貨幣供應(yīng)。中國在2008年底推出的“四萬億刺激計劃”有效地阻止了經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步減速。IntermediateMacroeconomics全球流動性收緊的影響

IntermediateMacroeconomics1997-1998亞洲金融危機(jī)

FedFundsRate(%)DollarIndexExchangeRates(perDollar)BahtWonRupiah19933.0289.925.3805.8211019944.2088.425.2806.9220019955.8483.424.9772.7230819965.3087.225.4805.0238319975.4693.931.1953.2465019985.3598.541.31400.4802519994.9797.037.91189.8708520006.24101.840.21130.99595IntermediateMacroeconomics1997-1998亞洲金融危機(jī)

RGDPGrowth(localcurrency)GDPGrowth(inDollar)

ThailandS.KoreaIndonesiaThailandS.KoreaIndonesia199489.27.513.813.317.919958.19.68.215.414.022.119965.77.67.88.112.87.51997-2.85.94.7-18.0-5.3-6.81998-7.6-5.5-13.1-24.3-57.0-32.919994.611.30.811.443.629.720004.58.94.9-0.219.115.7IntermediateMacroeconomics內(nèi)容導(dǎo)論IS-LM模型凱恩斯交叉模型粘性價格假設(shè)IS-LM模型開放經(jīng)濟(jì)IS-LM引論小型開放經(jīng)濟(jì)浮動匯率小型開放經(jīng)濟(jì)固定匯率大型開放經(jīng)濟(jì)模型AD-AS模型凱恩斯理論結(jié)語IntermediateMacroeconomics大型開放經(jīng)濟(jì)、浮動匯率

IntermediateMacroeconomics大型開放經(jīng)濟(jì)的均衡圖示IntermediateMacroeconomics

LMIS

EquilibriuminterestrateEquilibriumoutput/incomeEquilibriumexchangerate虛擬實驗如下沖擊有何影響？財政刺激貨幣刺激貿(mào)易保護(hù)主義沖擊IntermediateMacroeconomics虛擬實驗小結(jié)

IntermediateMacroeconomics政策效應(yīng)小結(jié)IntermediateMacroeconomics

浮動匯率

固定匯率

政策

封閉經(jīng)濟(jì)財政刺激貨幣刺激小型開放經(jīng)濟(jì)財政刺激貨幣刺激大型開放經(jīng)濟(jì)財政刺激貨幣刺激內(nèi)容導(dǎo)論IS-LM模型AD-AS模型總需求（AD）總供給（AS）菲利普斯曲線動態(tài)AD-AS模型凱恩斯理論結(jié)語IntermediateMacroeconomics讓價格“內(nèi)生”

IntermediateMacroeconomicsDemandsideSupplyside總需求（AggregateDemand）

IntermediateMacroeconomics圖形推導(dǎo)價格水平下降，實際貨幣供應(yīng)（realbalanceofmoneysupply）上升，LM曲線右移，總需求上升。IntermediateMacroeconomicsISAD

LM’LM’’AD曲線的斜率

IntermediateMacroeconomics貨幣和財政政策如何移動AD曲線？

IntermediateMacroeconomics圖示IntermediateMacroeconomics

Monetaryexpansion

LM’LM’’AD’AD’’

Fiscalstimulus

LMAD’AD’’ISIS’’IS’擴(kuò)張性政策的短期效應(yīng)IntermediateMacroeconomicsPYTheeffectofstimulusintheshort-runASAD’AD’’擴(kuò)張性政策的長期效應(yīng)IntermediateMacroeconomicsPY

Theeffectofmonetary/fiscalstimulusinthelong-runAD’AD’’AS從短期均衡到長期均衡IntermediateMacroeconomicsPY

Thelong-runequilibriumTheshort-runequilibrium內(nèi)容導(dǎo)論IS-LM模型AD-AS模型總需求（AD）總供給（AS）菲利普斯曲線動態(tài)AD-AS模型凱恩斯理論結(jié)語IntermediateMacroeconomics總供給（AggregateSupply）短期和長期AS曲線都是特例。本節(jié)學(xué)習(xí)一般情況，即向上傾斜的AS曲線。IntermediateMacroeconomicsLong-runASShort-runASIntermediatecase一般AS曲線

IntermediateMacroeconomics論證1：不完美信息（Imperfect-Information）假設(shè)每個公司生產(chǎn)一種不同的商品。公司所擁有的產(chǎn)品價格信息不完美：當(dāng)物價上漲時，會錯誤地認(rèn)為自己的商品更受歡迎了。即錯把普遍的漲幅看作相對的漲幅。當(dāng)總體價格上漲，相當(dāng)數(shù)量的公司選擇擴(kuò)大生產(chǎn)，于是有了向上傾斜的AS曲線。IntermediateMacroeconomics線性AS曲線

IntermediateMacroeconomics

Short-runAScurveLong-runAScurve

1論證2：粘性價格和異質(zhì)性公司

IntermediateMacroeconomicsAS曲線斜率的決定價格水平波動較大的經(jīng)濟(jì)，斜率較高

（論證1）。通脹率較高的經(jīng)濟(jì)，斜率較高（論證2）。IntermediateMacroeconomicsKeynesianAD-ASModelIntermediateMacroeconomics

需求側(cè)沖擊需求側(cè)正面沖擊包括:資產(chǎn)泡沫（股票、房地產(chǎn)）信貸泡沫外需正向沖擊負(fù)面沖擊則相反：泡沫破滅、外需負(fù)向沖擊等。IntermediateMacroeconomics供給側(cè)沖擊供給側(cè)沖擊是指改變要素或技術(shù)的沖擊。正向沖擊（如技術(shù)革命）一般不需要政策應(yīng)對。而負(fù)向沖擊通常會帶來通脹和經(jīng)濟(jì)衰退。

由天災(zāi)引起的農(nóng)產(chǎn)品價格沖擊環(huán)保風(fēng)暴罷工潮原材料和能源供應(yīng)緊張IntermediateMacroeconomicsAD沖擊引起的衰退負(fù)向需求側(cè)沖擊讓AD曲線左移，導(dǎo)致產(chǎn)出和就業(yè)下降，同時價格水平下降（通縮）。通縮會進(jìn)一步打擊總需求。購買力從負(fù)債者（MPC和投資傾向較高）轉(zhuǎn)移到儲蓄者（MPC和投資傾向較低）。通縮預(yù)期導(dǎo)致事前實際利率上升。IntermediateMacroeconomicsAD沖擊引起的衰退IntermediateMacroeconomics

應(yīng)對AD沖擊引起的衰退溫和的AD衰退中，財政和貨幣政策均有效。但如果衰退較深，且有恐慌情緒，僅僅貨幣政策可能失效。

此時減稅的效果也存疑，因為人們出于謹(jǐn)慎目的，可能選擇將多出的稅后收入存起來。此時，直接的政府消費和投資更有效果。提高總收入恢復(fù)信心IntermediateMacroeconomics平準(zhǔn)政策（StabilizationPolicy）政府既掌控貨幣發(fā)行，也是最大的消費者，有能力讓經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)。在經(jīng)濟(jì)過熱時，動用緊縮性政策在經(jīng)濟(jì)衰退時，動用擴(kuò)張性政策。IntermediateMacroeconomics滯脹IntermediateMacroeconomicsPYApriceshockOutputdeclines順應(yīng)價格沖擊IntermediateMacroeconomicsPYOutputdeclines案例:石油危機(jī)和滯脹IntermediateMacroeconomics內(nèi)容導(dǎo)論IS-LM模型AD-AS模型總需求（AD）總供給（AS）菲利普斯曲線動態(tài)AD-AS模型凱恩斯理論結(jié)語IntermediateMacroeconomics失業(yè)率和通脹率的負(fù)相關(guān)如果AS曲線向上傾斜且固定，那么AD曲線的移動導(dǎo)致總產(chǎn)出和價格水平的正相關(guān)。如果奧昆法則（Okun’slaw）成立，那么失業(yè)率和通脹率之間呈負(fù)相關(guān)。這正是菲利普斯曲線（ThePhillipscurve）所刻畫的。IntermediateMacroeconomics

菲利普斯曲線（PhillipsCurve）

IntermediateMacroeconomics推導(dǎo)

IntermediateMacroeconomics通脹如何變化

IntermediateMacroeconomics適應(yīng)性預(yù)期（AdaptiveExpectation）

IntermediateMacroeconomics通脹率的時間序列IntermediateMacroeconomics通脹和失業(yè)之間的權(quán)衡取舍對政策制定者來說，菲利普斯曲線意味著通脹和失業(yè)之間的權(quán)衡取舍（Trade-off）。但菲利普斯曲線并不穩(wěn)定。通脹預(yù)期和價格沖擊都會改變截距。斜率也可能隨時間變化。IntermediateMacroeconomics

理性預(yù)期理性預(yù)期（Rationalexpectation）是一個常用的模型假設(shè)：人們使用所有信息，形成大體上正確的預(yù)期。

在理性預(yù)期假設(shè)下，可能不存在通脹和失業(yè)之間的權(quán)衡取舍。

壞處：無法用通脹上升換取失業(yè)率降低。好處：無痛控制通脹（如果政策可信）。IntermediateMacroeconomics理性預(yù)期下的菲利普斯曲線IntermediateMacroeconomics

內(nèi)容導(dǎo)論IS-LM模型AD-AS模型總需求（AD）總供給（AS）菲利普斯曲線動態(tài)AD-AS模型凱恩斯理論結(jié)語IntermediateMacroeconomics靜態(tài)和動態(tài)

IntermediateMacroeconomics靜態(tài)AD-AS模型

IntermediateMacroeconomics一個簡單動態(tài)AD-AS模型

IntermediateMacroeconomics穩(wěn)態(tài)

IntermediateMacroeconomics仿真實驗IntermediateMacroeconomics一個更有用的AD-AS模型模型設(shè)定IS方程菲利普斯曲線方程貨幣政策規(guī)則（monetarypolicyrule）解模型應(yīng)用IntermediateMacroeconomicsIS方程

IntermediateMacroeconomics菲利普斯曲線方程

IntermediateMacroeconomics貨幣政策規(guī)則

IntermediateMacroeconomics完整模型

IntermediateMacroeconomics穩(wěn)態(tài)

IntermediateMacroeconomics解

IntermediateMacroeconomics校準(zhǔn)校準(zhǔn)（Calibration）是給模型參數(shù)賦值的一種方法。賦值經(jīng)常參考經(jīng)驗和實驗研究。IntermediateMacroeconomics參數(shù)賦值120.250.50.52100需求沖擊IntermediateMacroeconomicsIntermediateMacroeconomicsADemandShock正向需求沖擊的影響正向需求沖擊導(dǎo)致產(chǎn)出、通脹、以及通脹預(yù)期上升。

央行加息，且加息速度超過通脹上升速度，從而導(dǎo)致實際利率上升，從而抑制需求。當(dāng)需求沖擊停止，產(chǎn)出下降到產(chǎn)出潛力以下，然后緩慢恢復(fù)。IntermediateMacroeconomicsIntermediateMacroeconomics供給沖擊供給側(cè)沖擊的影響供給側(cè)沖擊導(dǎo)致產(chǎn)出下降，通脹上升。雖然供給側(cè)沖擊只持續(xù)一個季度，但適應(yīng)性通脹預(yù)期給予通脹率較大的慣性，導(dǎo)致較高通脹得以維持，同時產(chǎn)出低于產(chǎn)出潛力。央行采取迅速加息，提高實際利率。央行最終成功控制通脹，但是加深了衰退。IntermediateMacroeconomicsIntermediateMacroeconomics

IntermediateMacroeconomics貨幣政策從鴿派轉(zhuǎn)為鷹派貨幣政策從鴿派轉(zhuǎn)為鷹派

IntermediateMacroeconomics內(nèi)容導(dǎo)論IS-LM模型AD-AS模型凱恩斯理論就業(yè)投資結(jié)語IntermediateMacroeconomics為什么要學(xué)習(xí)凱恩斯本人？IS-LM和AD-AS是主流經(jīng)濟(jì)學(xué)對凱恩斯理論的詮釋。但數(shù)學(xué)模型失去了一些重要的洞見，比金融市場的失靈，以及如何導(dǎo)致金融和經(jīng)濟(jì)周期。IntermediateMacroeconomics凱恩斯的總需求曲線

IntermediateMacroeconomics總需求曲線總需求函數(shù)是增函數(shù)就業(yè)越好，收入和需求越高。IntermediateMacroeconomics

凱恩斯的總供給函數(shù)

IntermediateMacroeconomics總供給曲線

IntermediateMacroeconomics

凱恩斯的AD-AS模型

IntermediateMacroeconomics

EffectiveDemand從常規(guī)AD-AS到KeynesAD-ASIntermediateMacroeconomics

AS

AD

AS

AD

AS

AD內(nèi)容導(dǎo)論IS-LM模型AD-AS模型凱恩斯理論就業(yè)投資結(jié)語IntermediateMacroeconomics投資的重要性

IntermediateMacroeconomics富裕中的貧困因為邊際消費傾向（MPC）低于一，且可能隨收入上升而下降，所以富裕社會的消費需求和收入之間的缺口較大。投資不僅跟增長有關(guān)，也是維持當(dāng)前收入水平的必須。如果投資下降，有效需求下降，失業(yè)就會上升。富裕中的貧困（PovertyintheMidstofPlenty）：富余的生產(chǎn)力，貧窮的失業(yè)人口。IntermediateMacroeconomics投資需求的決定因素預(yù)期收益（Prospectiveyield）：（投資形成的）資產(chǎn)未來的現(xiàn)金流（cashflow）。資產(chǎn)的供應(yīng)價格（Supplyprice）或重置成本（replacementcost）：生產(chǎn)該資產(chǎn)的邊際成本。利率IntermediateMacroeconomics資本邊際效率

IntermediateMacroeconomics資產(chǎn)的需求價格

IntermediateMacroeconomics宏觀經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定的源頭資產(chǎn)的供應(yīng)價格相對穩(wěn)定?，F(xiàn)金流預(yù)期，尤其是長期預(yù)期，很不穩(wěn)定。因此資本邊際效率很不穩(wěn)定。凱恩斯認(rèn)為資本邊際效率的不穩(wěn)定性是商業(yè)周期的根本原因。資本邊際效率的樂觀估計導(dǎo)致過度投資和經(jīng)濟(jì)過熱。過度投資遲早讓資產(chǎn)回報下降，樂觀估計突變?yōu)楸^估計，導(dǎo)致投資需求迅速下滑。IntermediateMacroeconomics衰退如何結(jié)束當(dāng)資本邊際效率低于利率，投資需求維持疲弱，衰退持續(xù)。衰退如何結(jié)束？

央行將利率降至低于資本邊際效率。

預(yù)期資產(chǎn)現(xiàn)金流改善（信心恢復(fù)）

供應(yīng)價格下降，使得資本邊際效率上升。IntermediateMacroeconomics股票市場的作用對潛在的創(chuàng)業(yè)者來說，買入股票是投資實業(yè)的替代。股價（估值）高企鼓勵投資實業(yè)，反之則投資實業(yè)動力下降。股票市場為各類資產(chǎn)提供了常規(guī)估值（conventionalvaluation），即常規(guī)的需求價格。股市的常規(guī)估值有缺陷，但必不可少。因為不確定性（Uncertainty），很難形成預(yù)期，對預(yù)期的信心也很脆弱。IntermediateMacroeconomics股市的缺陷股市總體的估值能力可疑。利潤短期波動對股價影響巨大。常規(guī)估值是大眾心理（masspsychology）博弈而成，可能因為某些非基本面原因發(fā)生巨變。In