請(qǐng)務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明1/16 生物制品lMNC加速布局減重降糖千億美金賽道，開啟BD黃金窗口期29%19%10%0%-10%-19% 2024-062024-102025-02數(shù)據(jù)來源：聚源以司美格魯肽與替爾泊肽為代表的GLP-1RA類藥物正在徹底改變糖尿病與肥胖規(guī)模有望超過1500億美元規(guī)模。諾和諾德與禮來兩大MN占率已接近97%，形成雙巨頭壟斷市場(chǎng)格局；默沙東、羅氏、安進(jìn)、阿斯利康與再生元等正快速進(jìn)入該賽道中，在一個(gè)或多個(gè)細(xì)分方向上布局潛力品種；其余29%19%10%0%-10%-19% 2024-062024-102025-02數(shù)據(jù)來源：聚源l患者依從性提升：口服與超長(zhǎng)效產(chǎn)品有望提供新的解決方案市場(chǎng)的基石用藥—行業(yè)深度報(bào)告》《小細(xì)胞肺癌：中國管線全球領(lǐng)先，研發(fā)聚焦三大新領(lǐng)域—行業(yè)深度報(bào)告》-2025.5.12《重癥肌無力：生物制劑打開治療新市場(chǎng)的基石用藥—行業(yè)深度報(bào)告》《小細(xì)胞肺癌：中國管線全球領(lǐng)先，研發(fā)聚焦三大新領(lǐng)域—行業(yè)深度報(bào)告》-2025.5.12《重癥肌無力：生物制劑打開治療新相較于單一GLP-1R靶點(diǎn)，多靶點(diǎn)減肥藥物通過協(xié)體，能夠突破單一靶點(diǎn)的療效瓶頸，實(shí)現(xiàn)“抑制食欲+加速代謝+器官保護(hù)”的協(xié)同機(jī)制，在減重效果、代謝綜合改善和用藥依從性上實(shí)現(xiàn)顯著提升。熱門布局靶l(wèi)投資建議患者依從性的提升與高質(zhì)量減重將成為下一代減重降糖藥物開發(fā)新方向，中國企推薦標(biāo)的：信達(dá)生物、華東醫(yī)藥、博瑞醫(yī)藥、一品紅、康緣藥業(yè)等；受益標(biāo)的：恒瑞醫(yī)藥、石藥集團(tuán)、翰森制藥、眾生藥業(yè)、歌禮制藥l風(fēng)險(xiǎn)提示：創(chuàng)新藥研發(fā)熱度下滑、藥物臨床研發(fā)失敗、藥物安全性風(fēng)險(xiǎn)等。 行業(yè)深度報(bào)告請(qǐng)務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明2/161、MNC加速布局減重降糖千億美金賽道，開啟BD黃金窗口期 31.1、GLP-1RA類藥物快速放量，催生千億美元級(jí)藍(lán)海市場(chǎng) 31.2、MNC正加速布局減重降糖賽道，重磅BD交易頻發(fā) 42、口服與超長(zhǎng)效產(chǎn)品布局為提升患者依從性提供新的方案 72.1、口服藥物：小分子與多肽雙技術(shù)路徑探索，有望打開市場(chǎng)增量空間 72.2、超長(zhǎng)效藥物：大幅延長(zhǎng)給藥間隔，提升患者依從性 83、多靶藥物開發(fā)與特殊靶點(diǎn)組合療法有望實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量減重 93.1、多靶點(diǎn)藥物：協(xié)同機(jī)制顯著提升療效，多個(gè)熱門靶點(diǎn)有望誕生爆品 93.2、特殊靶點(diǎn)的組合療法有望實(shí)現(xiàn)“減脂增肌+代謝修復(fù)” 4、投資建議 5、風(fēng)險(xiǎn)提示 圖1：以司美格魯肽與替爾泊肽為代表的GLP-1RA類藥物快速放量（百萬美元） 3圖2：司美格魯肽減重產(chǎn)品Wegovy快速放量（百萬美元） 3圖3：替爾泊肽減重產(chǎn)品Zepbound快速放量（百萬美元） 3圖4：2031年GLP-1RA類藥物銷售有望超1500億美元 4圖5：諾和諾德與禮來GLP-1R產(chǎn)品覆蓋度已接近97% 4圖6：除諾和諾德與禮來外，以羅氏、默沙東為代表的其他MNC正加速布局減重降糖賽道 5圖7：多個(gè)MNC正在布局減重降糖賽道，未來有較大License-in的可能性 6圖8：口服GLP-1RA類藥物的開發(fā)為提升患者依從性提供了新的思路，有望打開新的增量市場(chǎng) 7圖9：在研階段的多款口服GLP-1RA類藥物療效優(yōu)異，擁有較大發(fā)展?jié)摿?8圖10：超長(zhǎng)效GLP-1RA類藥物能夠減少用藥頻率，簡(jiǎn)化治療流程的同時(shí)提升患者依從性 8圖11：多款超長(zhǎng)效減肥藥產(chǎn)品在實(shí)現(xiàn)延長(zhǎng)給藥間隔的同時(shí)也擁有優(yōu)異的減重療效 9圖12：多靶點(diǎn)減肥藥物協(xié)同激活或抑制多個(gè)代謝相關(guān)受體，熱門布局靶點(diǎn)包括GIPR、GCGR、AMYR等 圖13：多靶點(diǎn)減肥藥物減重療效整體優(yōu)于單靶點(diǎn)藥物，擁有較強(qiáng)臨床開發(fā)與未來商業(yè)化潛力 圖14：ActRII與MSTN/GDF-8等靶點(diǎn)藥物有望在減重的同時(shí)減少肌肉流失，保留更多瘦體重 圖15：AMYR與FGF21等靶點(diǎn)藥物有望增強(qiáng)減重效果、改善代謝 圖16：以華東醫(yī)藥、恒瑞醫(yī)藥、翰森制藥、信達(dá)生物為代表的國內(nèi)pharma企業(yè)持續(xù)布局減重降糖賽道 表1：隨著海外MNC加速布局該賽道，國內(nèi)優(yōu)質(zhì)管線均有較強(qiáng)出海潛力，有望打開成長(zhǎng)空間 行業(yè)深度報(bào)告請(qǐng)務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明3/16年，司美格魯肽全球銷售額約292億美元的治療范式，將為整個(gè)代謝性疾病領(lǐng)域帶來持久的創(chuàng)新動(dòng)力與市場(chǎng)02018201920202021司美格魯肽替爾泊肽——司美格魯肽yoy——替爾泊肽yoy00 行業(yè)深度報(bào)告請(qǐng)務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明4/16德官網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至2024年底GLP-1RA類藥物覆蓋全球糖尿病與肥胖患者僅約2000速布局該賽道，我們預(yù)期近幾年減重降糖領(lǐng)域?qū)⒂瓉鞡D黃金窗口數(shù)據(jù)來源：摩熵醫(yī)藥、Jefferies賽道，近年來重磅BD交易頻發(fā)。羅氏以31億美元收購開發(fā)胰淀素類似物Petrelintide。默沙東購買了翰森制藥的口服GLP-1小分子請(qǐng)務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明5/16行業(yè)深度報(bào)告轉(zhuǎn)讓方受讓方交易時(shí)間關(guān)聯(lián)新藥項(xiàng)目靶點(diǎn)成分/技術(shù)類別給藥方式交易時(shí)研發(fā)狀態(tài)當(dāng)前研發(fā)狀態(tài)首付款交易總額口服Septerna諾和諾德2025-05-14Metabolicdisorders(Septerna)GLP1R/GCGR/GIPR小分子臨床前臨床前200百萬美元2200百萬美元翰森制藥默沙東2024-12-18HS-10535GLP1R小分子臨床前臨床前112百萬美元2012百萬美元恒瑞醫(yī)藥KaileraTherapeutics2024-05-17HRS-4729GLP1R/GIPR/GCGR多肽皮下臨床前臨床I期100百萬美元6035百萬美元HRS-7535GLP1R小分子臨床II期臨床III期HRS9531GLP1R/GIPR多肽皮下臨床III期臨床III期HRS9531片GLP1R/GIPR小分子臨床I期臨床II期CarmotTherapeutics羅氏制藥2023-12-04CT868GLP1R/GIPR小分子臨床II期臨床II期2700百萬美元3100百萬美元CT-996GLP1R小分子臨床I期臨床I期CT-388GLP1R/GIPR多肽皮下臨床I期臨床II期誠益生物阿斯利康2023-11-09AZD5004GLP1R小分子臨床I期臨床II期185百萬美元2010百萬美元中外制藥株式會(huì)社禮來制藥2018-09-26OrforglipronGLP1R小分子臨床I期臨床III期50百萬美元50百萬美元vTvTherapeutics華東醫(yī)藥2017-12-21TTP273GLP1R小分子臨床II期臨床II期8百萬美元83百萬美元多靶點(diǎn)翰森制藥再生元2025-06-02HS-20094GLP1R/GIPR多肽皮下臨床III期臨床III期80百萬美元2010百萬美元聯(lián)邦制藥諾和諾德2025-03-24UBT251GLP1R/GIPR/GCGR多肽皮下臨床II期臨床II期200百萬美元2000百萬美元VikingTherapeuticsCordenPharma2025-03-11VK2735(oral)GLP1R/GIPR多肽臨床II期臨床II期-150百萬美元VK2735GLP1R/GIPR多肽皮下臨床II期臨床II期東陽光ApolloTherapeutics2024-11-12HEC88473GLP1R/FGF21抗體類融合蛋白皮下臨床II期臨床II期12百萬美元938百萬美元康寧杰瑞特寶生物2024-07-26KN069GLP1R/GIPR抗體類融合蛋白皮下臨床I期臨床I期158.3百萬美元158.3百萬美元D&DPharmatechMetsera2024-03-18DD14GLP1R/GIPR多肽-臨床前臨床前-178.64百萬美元MET-233iAMYR多肽皮下臨床前臨床I期D&DPharmatechMetsera2024-03-18DD15GLP1R/GIPR/GCGR多肽-臨床前臨床前-227.36百萬美元東亞ST株式會(huì)社MetaVia2022-09-15GPR119小分子臨床I期臨床II期22百萬美元37百萬美元DA-1726GLP1R/GCGR多肽皮下臨床前臨床I期安源醫(yī)藥正大天晴2022-04-25AP025FGF21抗體類融合蛋白皮下臨床I期臨床II期-54.14百萬美元AP026GLP1R/FGF21抗體類融合蛋白皮下臨床前臨床I期韓美制藥默沙東2020-08-04EfinopegdutideGLP1R/GCGR多肽皮下臨床II期臨床II期10百萬美元870百萬美元組合療法ZealandPharma羅氏制藥2025-03-12PetrelintideAMYR多肽皮下臨床II期臨床II期1650百萬美元5250百萬美元Gubra艾伯維2025-03-03GUB014295AMYR多肽皮下臨床I期臨床I期350百萬美元2225百萬美元先為達(dá)生物VerdivaBio2025-01-10VRB-102AMYR多肽皮下臨床前臨床前70百萬美元2470百萬美元VRB-103AMYR多肽臨床前臨床前伊諾格魯肽片GLP1R多肽臨床I期臨床I期AstralBio2025-01-02IBIO-600GDF8單抗皮下臨床前臨床前0.75百萬美元28.75百萬美元KerosTherapeutics武田制藥2024-12-03ElriterceptACVR2A抗體類融合蛋白皮下臨床III期臨床III期200百萬美元1300百萬美元KeyBioscience禮來制藥2024-10-10KBP-336AMYR/CTR多肽皮下IND臨床II期-1400百萬美元OmegaTherapeutics諾和諾德2024-01-04Obesity(Omega)FGF21mRNA-臨床前臨床前-532百萬美元VersanisBio禮來制藥2023-07-14BimagrumabACVR2單抗皮下臨床II期臨床III期-1925百萬美元KerosTherapeutics翰森制藥2021-12-13ElriterceptACVR2A抗體類融合蛋白皮下臨床II期臨床III期20百萬美元190.5百萬美元AcceleronPharma默沙東2021-09-30SotaterceptACVR2A抗體類融合蛋白皮下臨床III期批準(zhǔn)上市-11500百萬美元羅特西普ACVR2B抗體類融合蛋白皮下批準(zhǔn)上市批準(zhǔn)上市諾華制藥VersanisBio2021-08-31BimagrumabACVR2單抗皮下臨床II/III期臨床III期-70百萬美元AliveGen渤健制藥2018-07-24BIIB110ACVR2A/ACVR2B其它蛋白-臨床前臨床I期27.5百萬美元562.5百萬美元ALG-802ACVR2B多肽-臨床前不活躍羅氏制藥2017-04-13TaldefgrobepalfaGDF8抗體類融合蛋白皮下-臨床III期170百萬美元375百萬美元市，并在多靶點(diǎn)、口服、組合療法等細(xì)分方向上擁有多款潛力管線，已形成系統(tǒng)化完善布局；默沙東、羅氏、安進(jìn)、阿斯利康與再生元等正快速進(jìn)入該賽道中，在一個(gè)或多個(gè)細(xì)分方向上布局潛力品種，有望挑戰(zhàn)諾和諾德與禮來雙巨頭并角逐未來減行業(yè)深度報(bào)告請(qǐng)務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明6/16（降糖獲批，肥胖NDA）（降糖III期，肥胖III期）（降糖臨床前，肥胖臨床前）（降糖I期，肥胖I期）AZD5004（降糖II期，肥胖誠益生物引入（降糖I期，肥胖I期）-GS-4571（降糖I期，肥胖I期）獲批上市GLP1R/AMYRAmycretin-NN9487（降糖II期，肥胖I期）A/III期臨床（肥胖II期）GLP1R/GIPR/G床前）（降糖獲批，肥胖獲批）度拉糖肽（降糖獲批，肥胖II期）（肥胖臨床前）依魯西夫明（MASHIII期）（降糖II期，肥胖III期）GLP1R/GIPR(肥胖II期）（降糖獲批，肥胖獲批）入（降糖II期，肥胖II期）（降糖II期，肥胖II期）（降糖II期，肥胖II期）GLP1R/GCGR（降糖NDA，肥胖NDA）（MASHII期）韓美制藥引入AZD9550（降糖II期，肥胖II期）（降糖II期，肥胖II期）Zealand（降糖臨床前，肥胖臨床前）GLP-1R/AMYR（降糖III期，肥胖III期）Amycretin-NN9490（降糖II期，肥胖I期）Amycretin-NN9487（降糖II期，肥胖I期）GLP1R/GIPR/G聯(lián)邦制藥引入（降糖III期，肥胖III期）（肥胖I期）GLP1R/FGF21(肥胖I期）GLP1R/GIPR（肥胖III期，降糖II期）（降糖II期，肥胖II期）/MorphoSys引入AMYR/CTR(肥胖II期）（肥胖II期）（降糖II期，肥胖II期）ZealandAZD6234（肥胖II期）（肥胖I期）Gubra引入（肥胖I期）（肥胖臨床II期）賽諾菲合作研發(fā)（肥胖臨床II期）再生元合作研發(fā)（肥胖I期）ActivinA（肥胖II期）Alnylam合作，請(qǐng)務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明7/16 行業(yè)深度報(bào)告增量市場(chǎng)。目前在研階段的口服管線主要包括小分子類與多肽類，其中小分子類進(jìn)要由諾和諾德布局。國內(nèi)企業(yè)中，恒瑞醫(yī)藥、華東醫(yī)藥、歌禮制藥、翰森制藥、信地區(qū)靶點(diǎn)管線公司合作模式劑型海外中國降糖肥胖降糖肥胖化藥國外GLP1ROrforglipron禮來制藥中外制藥株式會(huì)社引入片劑/膠囊LY3549492禮來制藥片劑IND獲批IND獲批TERN-601Terns----AZD5004阿斯利康誠益生物引入片劑TTP273大元制藥株式會(huì)社vTvTherapeutics引入片劑--GS-4571吉利德制藥---ID110521156Ildong---PF-06954522輝瑞制藥-懸液；緩控釋--CT-996羅氏制藥Carmot引入膠囊--GLP1R/GCGR/GIPRMetabolicdisorders(Septerna)諾和諾德Septerna引入-臨床前臨床前--國內(nèi)GLP1RHRS-7535恒瑞醫(yī)藥成立newco公司Kailera片劑--HDM1002片華東醫(yī)藥片劑IND獲批-VCT220箕星藥業(yè)蘇州聞泰引入片劑-ASC30歌禮制藥片劑---HS-10501-2翰森制藥緩控釋片--IND獲批HS-10501翰森制藥片劑--HS-10535翰森制藥-臨床前臨床前--DA-302168S地奧制藥片劑--Aleniglipron碩迪生物片劑/膠囊--MDR-001德睿智藥片劑IND獲批IND獲批IND獲批SAL0112信立泰片劑--RGT-075銳格醫(yī)藥----RGT274銳格醫(yī)藥膠囊---IND獲批SYH2067石藥集團(tuán)膠囊劑---APH01727一品紅片劑IND獲批IND獲批THDBH110通化東寶藥明康德引入膠囊劑---BPYT-01百極優(yōu)棠膠囊劑--HSK34890海思科片劑---XW014杭州先為達(dá)片劑；膠囊臨床前臨床前IBI3032信達(dá)生物--臨床前--GLP1RHDM1010華東醫(yī)藥片劑IND獲批---多肽國外GLP1R口服司美格魯肽諾和諾德片劑獲批上市NDA獲批上市MET-097iAmnealMetsera引入---伊諾格魯肽片VerdivaBio先為達(dá)生物引入片劑臨床前臨床前VRB-101VerdivaBio----GLP1R/AMYRAmycretin-NN9487諾和諾德片劑-GLP1R/GIPRVK2735(oral)Viking片劑---GLP1R/GIPR/IGF1/GCGRNA-931BiomedIndustries膠囊劑--國內(nèi)GLP1RZT006質(zhì)肽生物片劑--博凡格魯肽片甘李藥業(yè)片劑---GLP-1口服制劑(聯(lián)邦制藥)聯(lián)邦制藥---臨床前-GLP1R/GIPRHRS9531片恒瑞醫(yī)藥成立newco公司Kailera片劑--口服BGM0504博瑞醫(yī)藥片劑--臨床前臨床前GLP1R/GIPR/GCGRMWN109民為生物片劑-抗體類融合蛋白國外GLP1R/GLP2RRT-114Progen腸溶膠囊---請(qǐng)務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明8/16 行業(yè)深度報(bào)告作為長(zhǎng)效制劑，司美格魯肽與替爾泊肽已實(shí)現(xiàn)每周給藥，相較于每日給藥的利拉魯肽，給藥間隔已大幅延長(zhǎng)。超長(zhǎng)效制劑的體內(nèi)半衰期相對(duì)更長(zhǎng)，能夠?qū)崿F(xiàn)每2通化東寶、甘李藥業(yè)與歌禮制藥在超長(zhǎng)效減降糖肥胖降糖肥胖------------- 行業(yè)深度報(bào)告請(qǐng)務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明9/16數(shù)據(jù)來源：Insight、各公司官網(wǎng)、開源證券多靶點(diǎn)減肥藥物的開發(fā)是GLP-1RA類藥物下一階段的研究熱點(diǎn)。相較于單一一靶點(diǎn)的療效瓶頸，實(shí)現(xiàn)“抑制食欲+加速代謝+器官保護(hù)”的協(xié)同機(jī)制，在減重效（2）GLP1R/GCGR：全球進(jìn)度最快的為信達(dá)的瑪仕度肽，降糖/減重適應(yīng)癥均數(shù)據(jù)已讀出，早研Amycretin-NN9490雙靶多肽療效優(yōu)異。行業(yè)深度報(bào)告請(qǐng)務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明10/16地區(qū)管線公司合作模式技術(shù)形式給藥方案海外中國降糖肥胖降糖肥胖GLP1R/GIPR替爾泊肽禮來田邊三菱引進(jìn)多肽皮下獲批上市獲批上市獲批上市獲批上市LY3537031禮來多肽皮下---Maridebartcafraglutide安進(jìn)多肽抗體偶聯(lián)物皮下-IND獲批HS-20094再生元翰森制藥引進(jìn)多肽皮下--VK2735Viking多肽皮下---VK2735（oral）Viking多肽---NN9542諾和諾德-皮下---NN9541諾和諾德多肽皮下CT-388羅氏制藥Carmot引進(jìn)多肽皮下--CT-868羅氏制藥Carmot引進(jìn)多肽皮下--RAY1225眾生藥業(yè)多肽皮下-IND獲批BGM0504博瑞醫(yī)藥多肽皮下臨床前HRS9531恒瑞醫(yī)藥成立newco公司多肽皮下--HRS9531片恒瑞醫(yī)藥成立newco公司多肽--Poterepatide(HDM1005)華東醫(yī)藥多肽皮下-IND獲批THDBH120通化東寶藥明康德引進(jìn)多肽皮下--GMA106中國生物制藥華寧生物引進(jìn)抗體類融合蛋白皮下--KN069特寶生物康寧杰瑞引進(jìn)抗體類融合蛋白皮下---ZX2010中新醫(yī)藥抗體類融合蛋白皮下--HZ012華東醫(yī)藥多肽皮下--GLP1R/GCGRSurvodutideZealand引進(jìn)多肽皮下-AZD9550阿斯利康多肽皮下--PemvidutideAltimmune多肽皮下--DA-1726MetaVia東亞株式會(huì)社引入多肽皮下---瑪仕度肽信達(dá)生物禮來引進(jìn)多肽皮下NDANDADD01信立泰D&DPharmatech多肽皮下--IND獲批PB-718派格生物多肽皮下--臨床前XTL6001陜西麥科奧特多肽皮下-IND獲批-CMS-D005康哲藥業(yè)小分子皮下---TY751天津藥物研究院多肽皮下--IND獲批IND獲批GLP1R/GIPR/GCGRRetatrutide禮來制藥多肽皮下IND獲批UBT251諾和諾德聯(lián)邦制藥引入多肽皮下IND獲批IND獲批NN9662諾和諾德-皮下---Metabolicdisorders(Septerna)諾和諾德Septerna引入小分子臨床前臨床前--efocipegtrutide韓美制藥多肽皮下---HM15275韓美制藥多肽皮下---ZX2021中新醫(yī)藥抗體類融合蛋白皮下--MWN101民為生物抗體類融合蛋白皮下--MWN109民為生物多肽皮下-DYX116德源藥業(yè)化藥皮下---HRS-4729恒瑞醫(yī)藥成立newco公司多肽皮下--臨床前DR10627華東醫(yī)藥多肽皮下--臨床前HEC-007東陽光多肽---IND獲批IND獲批GLP-1R/GIPR/GCGR三重激動(dòng)劑多肽(翰宇)翰宇藥業(yè)多肽（AI）---臨床前臨床前IBI3012信達(dá)生物其他偶聯(lián)藥物---臨床前臨床前GLP1R/AMYRCagriSema（Cagrilintide+司美格魯肽）諾和諾德多肽皮下Amycretin-NN9490諾和諾德多肽皮下--Amycretin-NN9487諾和諾德多肽-請(qǐng)務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明11/16 行業(yè)深度報(bào)告數(shù)據(jù)來源：Insight、各公司官網(wǎng)、開源證券3.2、特殊靶點(diǎn)的組合療法有望實(shí)現(xiàn)“減脂增肌+代謝修復(fù)”除了多靶點(diǎn)藥物開發(fā)外，與一些特殊靶點(diǎn)的協(xié)同聯(lián)用也有望成為高質(zhì)量減重下肌+代謝修復(fù)”有望成為未來減重領(lǐng)域的新標(biāo)準(zhǔn)。地區(qū)靶點(diǎn)管線公司合作模式技術(shù)形式給藥方案海外中國肌肉減少肥胖肌肉減少肥胖ActRII靶點(diǎn)類國外ACVR2Bimagrumab禮來制藥MorphoSys引入單抗皮下-II期-II期STX-001(Supercede)Supercede自研化藥--臨床前--ACVR2A/ACVR2BBIIB110渤健制藥AliveGen引入其它蛋白-I期---Obesity(SixPeaksBio)SixPeaksBio自研雙抗--臨床前--ACVR2AElritercept武田/翰森制藥Keros引入抗體類融合蛋白皮下I期---國內(nèi)ACVR2ALAE102來凱醫(yī)藥自研單抗皮下-I期-I期IMM7211宜明昂科自研雙抗---臨床前-IMM72宜明昂科自研抗體類融合蛋白----臨床前GLP1R/ACVR2AIMC-010宜明昂科自研抗體類融合蛋白----臨床前ACVR2A/ACVR2BLAE123來凱醫(yī)藥自研雙抗---臨床前-ACVR2BLAE103來凱醫(yī)藥自研單抗---臨床前-肌生長(zhǎng)抑制素靶點(diǎn)類（MSTN/GDF-8）國外GDF8ApitegromabScholarRock自研單抗靜脈-臨床II期--TaldefgrobepalfaBiohavenBMS引進(jìn)抗體類融合蛋白皮下-臨床I期--RG-70240羅氏制藥/中外制藥株式會(huì)社自研單抗皮下-臨床II期--Trevogrumab賽諾菲/再生元自研單抗皮下-臨床II期--GDF8/GDF11/ActivinA/ActivinBKER-065KerosTherapeutics-抗體類融合蛋白皮下-臨床前--行業(yè)深度報(bào)告請(qǐng)務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明12/16地區(qū)靶點(diǎn)管線公司合作模式技術(shù)形式給藥方案海外中國降糖肥胖降糖肥胖胰淀素類國外GLP1R+AMYRCagriSema（Cagrilintide+司美格魯肽）諾和諾德多肽聯(lián)用皮下AMYR普蘭林肽阿斯利康/BMSAmylin引入環(huán)狀多肽皮下獲批上市---Petrelintide羅氏制藥ZealandPharma引入多肽皮下--AZD6234阿斯利康多肽皮下--eloralintide禮來制藥多肽皮下---MET-233iMetseraD&DPharmatech引入多肽皮下臨床前--NN1213諾和諾德多肽皮下---GUB014295艾伯維Gubra引入多肽皮下---GLP1R/AMYRAmycretin-NN9490諾和諾德多肽皮下--Amycretin-NN9487諾和諾德多肽-AMYR/CTRKBP-336禮來制藥KeyBioscience引入多肽皮下---Cagrilintide諾和諾德多肽皮下-FGF21靶點(diǎn)類國外GLP1R/FGF21HEC88473Apollo東陽光引入抗體類融合蛋白皮下--YH25724柳韓洋行抗體類融合蛋白皮下---國內(nèi)GLP1R/FGF21AP026正大天晴安源生物引入抗體類融合蛋白皮下--IND獲批人GLP-1和FGF21雙因子高表達(dá)脂肪干細(xì)胞吉源生物間充質(zhì)干細(xì)胞MSC---IND獲批-GLP1R/GCGR/FGF21DR10624華東醫(yī)藥抗體類融合蛋白皮下IND獲批IND獲批GLP1R/GIPR/FGF21MWN105上海民為生物抗體類融合蛋白皮下--GLP1R/FGF21/GIPR/GCGRMWN103上海民為生物抗體類融合蛋白---臨床前-博瑞醫(yī)藥、歌禮制藥、來凱醫(yī)藥、樂普醫(yī)療、甘李藥業(yè)、一品紅等企業(yè)均有布局潛力在研管線，部分產(chǎn)品早期臨床數(shù)據(jù)優(yōu)異。公司管線靶點(diǎn)合作模式技術(shù)形式給藥方案海外中國降糖肥胖降糖肥胖華東醫(yī)藥Conveglipron（HDM1002GLP1R自研小分子口服IND獲批-Poterepatide(HDM1005)GLP1R/GIPR自研多肽皮下-IND獲批HZ012GLP1R/GIPR自研多肽皮下--DR10624GLP1R/GCGR/FGF21自研抗體類融合蛋白皮下IND獲批IND獲批HDM1010GLP1RSGLT2自研小分子口服IND獲批---DR10627GLP1R/GIPR/GCGR自研多肽皮下--臨床前恒瑞醫(yī)藥HRS-7535GLP1R成立newco公司Kailera小分子口服--HRS9531GLP1R/GIPR成立newco公司Kailera多肽皮下--HRS9531片GLP1R/GIPR成立newco公司Kailera多肽口服--HRS-4729GLP1R/GIPR/GCGR成立newco公司Kailera多肽皮下--臨床前請(qǐng)務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明13/16 行業(yè)深度報(bào)告公司管線靶點(diǎn)合作模式技術(shù)形式給藥方案海外中國降糖肥胖降糖肥胖翰森制藥HS-20094GLP1R/GIPR授權(quán)再生元多肽皮下--II期III期HS-10501-2GLP1R自研小分子口服--IND獲批II期HS-10501GLP1R自研小分子口服--I期II期HS-10535GLP1R自研小分子口服臨床前臨床前--ElriterceptACVR2AKeros引入抗體類融合蛋白皮下----樂普醫(yī)療MWN101GLP1R/GIPR/GCGR子公司民為生物研發(fā)抗體類融合蛋白皮下--II期II期MWN109GLP1R/GIPR/GCGR子公司民為生物研發(fā)多肽皮下-I期I期I期MWN105GLP1R/GIPR/FGF21子公司民為生物研發(fā)抗體類融合蛋白皮下--I期I期信達(dá)生物瑪仕度肽GLP1R/GCGR禮來引進(jìn)多肽皮下I期II期NDANDAIBI3032GLP1R自研小分子口服-臨床前--IBI3012GLP1R/GIPR/GCGR自研其他偶聯(lián)藥---臨床前臨床前IBI3030GLP1R/GIPR/GCGR/PCSK9自研其他偶聯(lián)藥物---臨床前臨床前博瑞醫(yī)藥BGM0504GLP1R/GIPR自研多肽皮下臨床前I期III期III期口服BGM0504GLP1R/GIPR自研多肽口服--臨床前臨床前BGM1812AMYR自研多肽---臨床前臨床前中國生物制藥GMA106GLP1R/GIPR華寧生物引進(jìn)抗體類融合蛋白皮下-II期-I期AP026GLP1R/FGF21安源生物引入抗體類融合蛋白皮下--I期IND獲批GLP-1R激動(dòng)劑(正大天晴)GLP1R自研小分子----臨床前康緣藥業(yè)ZX2021GLP1R/GIPR/GCGR中新醫(yī)藥引進(jìn)抗體類融合蛋白皮下--I期II期ZX2010GLP1R/GIPR中新醫(yī)藥引進(jìn)抗體類融合蛋白皮下--I期I期東陽光HEC88473GLP1R/FGF21授權(quán)Apollo抗體類融合蛋白皮下--II期I期HEC-007GLP1R/GIPR/GCGR自研多肽---IND獲批IND獲批信立泰SAL0112GLP1R自研小分子口服--I期II期DD01GLP1R/GCGRD&DPharmatech引入多肽皮下I期--IND獲批甘李藥業(yè)博凡格魯肽GLP1R自研多肽口服I期II期III期III期博凡格魯肽片GLP1R自研多肽口服--I期-GZR102GLP1R/INSR自研多肽皮下--IND獲批I期聯(lián)邦制藥UBT251GLP1R/GIPR/GCGR授權(quán)諾和諾德多肽皮下IND獲批IND獲批II期II期GLP-1口服制劑(聯(lián)邦制藥)GLP1R自研多肽口服--臨床前-石藥集團(tuán)TG103GLP1RGenexine引入抗體類融合蛋白皮下--III期III期SYH2067GLP1R自研小分子口服---I期GLP1R激動(dòng)劑(石藥GLP1R自研小分子---臨床前臨床前通化東寶THDBH120GLP1R/GIPR藥明康德引入多肽皮下--I期II期THDBH110GLP1R藥明康德引入小分子口服--I期-海思科HSK34890GLP1R自研小分子口服--I期-LP1R激動(dòng)劑(海思科GLP1R自研小分子---臨床前臨床前特寶生物KN069GLP1R/GIPR康寧杰瑞引入抗體類融合蛋白皮下---I期KN056GLP1R康寧杰瑞引入抗體類融合蛋白皮下--I期-翰宇藥業(yè)GLP-1R/GIPR/GCGR三重激動(dòng)劑多肽GLP1R/GIPR/GCGR自研多肽（AI）---臨床前臨床前歌禮制藥ASC30GLP1R自研小分子口服-II期--ASC47THRB自研小分子皮下-I期--眾生