中級財務(wù)管理（第六版）第十四章財務(wù)管理前沿5.114.1數(shù)據(jù)資產(chǎn)14.2財務(wù)報告形式質(zhì)量14.3投資者保護14.4ESG了解ESG的內(nèi)涵、發(fā)展沿革和研究現(xiàn)狀了解投資者保護具體機制及其研究前沿了解財務(wù)報告形式質(zhì)量的本質(zhì)與相關(guān)研究前沿了解數(shù)據(jù)資產(chǎn)的屬性、定義和估值，以及數(shù)據(jù)資產(chǎn)的會計處理學(xué)習(xí)目的與要求

隨著社會的發(fā)展、研究的深入，在既有財務(wù)管理架構(gòu)下，數(shù)據(jù)信息入表、財務(wù)報告形式質(zhì)量評估、投資者保護以及企業(yè)ESG作為新興話題，其重要性逐漸受到人們的關(guān)注。首先，數(shù)據(jù)信息入表是大數(shù)據(jù)時代的必然要求。在一些特定行業(yè)或特定企業(yè)，數(shù)據(jù)信息事實上可以通過參與運營直接或間接地為企業(yè)帶來經(jīng)濟效益，早已成為不可或缺的重要資產(chǎn)，對于解釋企業(yè)（尤其是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)）的價值增長發(fā)揮著重要作用。為了明確數(shù)據(jù)信息的價值貢獻，將數(shù)據(jù)信息以恰當(dāng)?shù)姆绞郊{入資產(chǎn)負債表顯得尤為重要，不僅可以完善新經(jīng)濟環(huán)境下的會計核算和引導(dǎo)性話語會計信息披露，而且可以為企業(yè)參與數(shù)據(jù)資產(chǎn)交易、開發(fā)數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)奠定基礎(chǔ)。其次，財務(wù)報告形式質(zhì)量是相對于財務(wù)報表質(zhì)量的全新概念。事實上，會計信息能否有助于投資者決策，不僅取決于會計信息的內(nèi)容質(zhì)量，還受到會計信息呈報方式的影響。與后者對應(yīng)，財務(wù)報告形式質(zhì)量本質(zhì)上就是對財務(wù)報表具體會計信息呈現(xiàn)方式（包括文本語言學(xué)特征和呈報特征）被信息使用者理解并接受的程度進行評價。探究以何種形式呈報的財務(wù)報告更有利于信息使用者認識企業(yè)的全貌，以及如何推動企業(yè)提高財務(wù)報告形式質(zhì)量，可以降低企業(yè)與信息使用者之間的信息不對稱程度，幫助信息使用者更好地評估引導(dǎo)性話語企業(yè)的真實價值，做出理性的投資決策。再次，投資者保護則是在現(xiàn)代企業(yè)兩權(quán)分離框架設(shè)計下，管理者與投資者、大股東與中小股東之間的各類代理問題使得投資者（特別是中小投資者）基本股東權(quán)利無法合理保障、難以有效踐行的情況下，對投資者保護具體機制的作用路徑及其經(jīng)濟后果的積極探索。最后，超越傳統(tǒng)的業(yè)績最大化目標(biāo)，ESG是可持續(xù)發(fā)展理念在微觀企業(yè)和金融市場層面的具象投影，強調(diào)企業(yè)要重視環(huán)境、承擔(dān)社會責(zé)任、關(guān)心利益相關(guān)者，并將這些理念內(nèi)化于企業(yè)的決策過程，追求在環(huán)境、社會、公司治理三個層面上的共贏。引導(dǎo)性話語14.1數(shù)據(jù)資產(chǎn)14.1.1數(shù)據(jù)的內(nèi)涵數(shù)據(jù)是用戶因自身或其他網(wǎng)絡(luò)行為所形成的以符號為載體的記錄（劉新宇，2019）。根據(jù)國際標(biāo)準(zhǔn)化組織（ISO）的定義，信息是關(guān)于事實、事件、事物、過程或思想等客體的知識；數(shù)據(jù)是信息的一種形式化方式的體現(xiàn)，可以是符號、文字、數(shù)字、語音、圖像、視頻等。從這個角度看，數(shù)據(jù)是信息的表達，信息是數(shù)據(jù)的內(nèi)涵，二者不可分離（張俊瑞等，2020）14.1.1數(shù)據(jù)的內(nèi)涵數(shù)據(jù)的來源是多樣化的，既可以源于企業(yè)自身，也可以是企業(yè)從外部取得的。數(shù)據(jù)的獲取手段也是多樣化的，可以是企業(yè)主動獲取的，也可以是其被動獲取的。根據(jù)DataOne的數(shù)據(jù)生命周期模型，數(shù)據(jù)生命周期可以分為數(shù)據(jù)計劃、數(shù)據(jù)引入、數(shù)據(jù)確認、數(shù)據(jù)描述、數(shù)據(jù)儲存、數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)、數(shù)據(jù)整合、數(shù)據(jù)分析等八個階段。14.1.2數(shù)據(jù)信息的資產(chǎn)屬性現(xiàn)有研究普遍認為，數(shù)據(jù)信息具有資產(chǎn)的屬性。第一，數(shù)據(jù)信息是一項經(jīng)濟資源，可以通過直接和間接方式為企業(yè)帶來經(jīng)濟利益流入。第二，數(shù)據(jù)信息是企業(yè)過去的交易或事項形成的經(jīng)濟資源。第三，數(shù)據(jù)信息是由企業(yè)擁有或控制的經(jīng)濟資源。14.1.3數(shù)據(jù)資產(chǎn)的定義（1）定義對于數(shù)據(jù)資產(chǎn)的定義，學(xué)者們結(jié)合資產(chǎn)的定義，提出了不同的看法。秦榮生（2020）熊巧琴和湯珂（2021）《數(shù)據(jù)資產(chǎn)管理實踐白皮書（5.0版）》張俊瑞等（2020）朱揚勇和葉雅珍（2018）14.1.3數(shù)據(jù)資產(chǎn)的定義（2）數(shù)據(jù)資產(chǎn)的特質(zhì)數(shù)據(jù)資產(chǎn)具有非競爭性數(shù)據(jù)資產(chǎn)的取得成本較高，但邊際成本接近于零數(shù)據(jù)資產(chǎn)的價值具有很大的不確定性，受到多重因素的影響（3）數(shù)據(jù)資產(chǎn)概念的歷史沿革見表14-114.1.4數(shù)據(jù)資產(chǎn)的估值成本法

從資產(chǎn)的重置角度考慮的一種估值方法，即投資者不會支付比自己新建該項資產(chǎn)所需花費更高的成本來購置資產(chǎn)收益法

基于數(shù)據(jù)資產(chǎn)的預(yù)期應(yīng)用場景，對在應(yīng)用場景下預(yù)期未來產(chǎn)生的經(jīng)濟收益進行求取現(xiàn)值的一種估值方法。市場法

基于相同或相似資產(chǎn)的市場可比交易案例的一種估值方法。14.1.4數(shù)據(jù)資產(chǎn)的會計處理數(shù)據(jù)資產(chǎn)的科目設(shè)置

將數(shù)據(jù)資源分為“企業(yè)使用的數(shù)據(jù)資源”和“企業(yè)日常活動中持有、最終目的用于出售的數(shù)據(jù)資源”兩類。數(shù)據(jù)資產(chǎn)的初始計量

具體采用哪種方法對數(shù)據(jù)資產(chǎn)進行初始計量，需要結(jié)合企業(yè)的實際情況和數(shù)據(jù)資產(chǎn)的來源、性質(zhì)、成本以及風(fēng)險進行綜合考慮。數(shù)據(jù)資產(chǎn)的后續(xù)計量

需要結(jié)合時間和市場環(huán)境的變化對數(shù)據(jù)資產(chǎn)的價值進行調(diào)整，具體涉及數(shù)據(jù)資產(chǎn)的攤銷、計提減值等問題。14.1.4數(shù)據(jù)資產(chǎn)的會計處理數(shù)據(jù)資產(chǎn)的列示

《暫行規(guī)定》要求企業(yè)在編制資產(chǎn)負債表時，應(yīng)當(dāng)根據(jù)重要性原則并結(jié)合本企業(yè)的實際情況，在“存貨”項目下增設(shè)。數(shù)據(jù)資產(chǎn)的披露

《暫行規(guī)定》區(qū)分數(shù)據(jù)資源無形資產(chǎn)和數(shù)據(jù)資源存貨進行要求。14.2財務(wù)報告形式質(zhì)量14.2.1會計信息形式質(zhì)量內(nèi)涵初探（1）會計信息質(zhì)量解構(gòu)通信視角的會計信息質(zhì)量解構(gòu)的基本邏輯框架“內(nèi)容編碼—形式編碼—傳輸—解碼”（1）會計信息質(zhì)量解構(gòu)為衡量上述各階段信息傳遞的效率，我們將會計信息質(zhì)量分解為四種質(zhì)量，即會計信息內(nèi)容質(zhì)量、會計信息形式質(zhì)量、會計信息傳輸質(zhì)量和會計信息解讀質(zhì)量。前三種質(zhì)量是基于會計信息提供者視角，會計信息解讀質(zhì)量則是基于信息使用者視角。（2）會計信息形式質(zhì)量會計信息編報形式的重要性高質(zhì)量的會計信息編報形式不僅可以降低信息使用者的信息識別障礙，還能夠糾正信息使用者的認知偏差，可以傳遞管理層可靠或信息可靠的感知。我國在會計信息編報形式的理論研究、政策建設(shè)以及公司實踐等方面的發(fā)展均較為滯后。會計信息形式質(zhì)量的度量其度量需要結(jié)合會計信息編報形式的具體維度及其特征予以理解。將現(xiàn)有會計信息形式質(zhì)量的評價框架概括為以下三大部分：會計信息呈報特征、會計信息文本語言學(xué)特征以及會計信息可讀性14.2.2會計信息形式質(zhì)量研究回顧（1）會計信息呈報特征相關(guān)研究回顧會計信息呈報特征特指會計信息列報格式方面的特征，主要包括會計信息呈報詳細程度和呈報方式（位置、圖表、顏色等）兩個方面的內(nèi)容。會計信息呈報詳細程度的經(jīng)濟后果與影響因素研究會計信息呈報方式的經(jīng)濟后果與影響因素研究（2）會計信息文本語言學(xué)特征相關(guān)研究回顧會計信息的文本語言學(xué)特征同樣具有決策影響效應(yīng)。截至目前，會計信息文本語言學(xué)特征的研究還相對匱乏，僅有少數(shù)文獻討論了會計信息用詞特征的決策影響效應(yīng)。（3）會計信息可讀性相關(guān)研究回顧會計信息可讀性經(jīng)濟后果研究會計信息可讀性影響因素研究會計信息可讀性測度方法（4）會計信息形式質(zhì)量研究評述與展望建立中國情境下的會計信息形式質(zhì)量度量指標(biāo)體系會計信息形式質(zhì)量與信息使用者決策研究會計信息形式質(zhì)量與公司治理研究會計信息形式質(zhì)量與會計信息內(nèi)容質(zhì)量的互動關(guān)系研究會計信息形式質(zhì)量與會計信息披露方式的交互效應(yīng)研究14.3投資者保護14.2.1投資者保護的概念國際證監(jiān)會組織（IOSCO）試圖從保護目的視角理解，認為投資者保護的本質(zhì)在于保護投資者免于被誤導(dǎo)、操縱或者欺騙，如內(nèi)幕交易、插隊交易、濫用客戶資金等。也有學(xué)者將投資者保護理解為一種證券市場監(jiān)管行為。也有部分學(xué)者將投資者保護界定為在一定法律框架下實施的確保投資者權(quán)利得到充分行使、資產(chǎn)得到充分保值與升值、利益得到充分保障的制度性安排和集體行為14.2.2投資者保護相關(guān)研究的歷史演進劃分為三個主要歷史階段：第一階段是投資者保護研究的興起階段（20世紀(jì)90年代末至2003年左右）第二階段是投資者保護研究的成熟階段（2003年左右至2008年次貸危機發(fā)生前）第三階段為投資者保護研究的深化階段（2008年次貸危機發(fā)生延續(xù)至今）14.2.3投資者保護機制的概述分為市場準(zhǔn)入機制、信息披露機制、治理參與機制、投資者教育機制、追償機制等五個部分。（1）市場準(zhǔn)入機制與投資者保護市場準(zhǔn)入機制是由政府規(guī)制市場主體和交易對象進入市場的有關(guān)法律規(guī)范的總稱，投資者準(zhǔn)入機制是保證金融產(chǎn)品或服務(wù)與投資者的經(jīng)濟狀況、投資者目標(biāo)、風(fēng)險承受能力、財務(wù)需求、知識和經(jīng)驗之間契合程度的制度安排。公司準(zhǔn)入機制又稱證券發(fā)行審核制度，主要包括注冊制、核準(zhǔn)制和審批制三大類。（2）信息披露機制與投資者保護信息披露改進可以從兩個維度展開：披露內(nèi)容改進和披露方式改進。就披露內(nèi)容改進而言，現(xiàn)有研究圍繞強制性信息披露和自愿性信息披露是否具有投資者保護作用進行了大量的研究。就披露方式改進而言，由于不同的信息披露方式，會在一定程度上影響投資者對管理層報告的信任、信息質(zhì)量的識別和對公司風(fēng)險的識別以及投資者信心。（3）治理參與機制與投資者保護理參與機制作為投資者保護的重要機制之一，構(gòu)成了外部投資者對管理層的監(jiān)督。根據(jù)參與股東的特征，可以將治理參與機制具體分為機構(gòu)投資者治理參與和中小股東投票參與。治理參與機制作為保護投資者權(quán)益的重要手段之一，其在我國資本市場的作用尚未得到充分發(fā)揮，投資者更多時候面臨的是決策無門、投票無路的治理參與困境。（4）投資者教育機制與投資者保護投資者教育機制是針對個人投資者所進行的一種有目的、有計劃、有組織地傳播關(guān)于投資知識，傳授有關(guān)投資經(jīng)驗，培養(yǎng)有關(guān)投資技能，倡導(dǎo)理性的投資觀念，提示相關(guān)的投資風(fēng)險，告知投資者權(quán)利及保護途徑，提高投資者素質(zhì)的一項系統(tǒng)的社會活動。現(xiàn)有文獻主要就投資者教育機制的具體設(shè)計以及投資者保護效應(yīng)等方面的內(nèi)容進行了研究。在投資者教育的實踐遠遠先于學(xué)術(shù)研究的今天，我們有必要認真思考現(xiàn)有投資者教育方式以及教育內(nèi)容是否得當(dāng)，多年來的投資者教育收到怎樣的成效，投資者教育會不會導(dǎo)致投資者過度自信等問題。（5）追償機制與投資者保護投資者追償機制作為保護投資者利益的最后一道防線，是政府運用市場化手段規(guī)范投資者與上市公司、證券公司之間的法律關(guān)系和救濟制度的最終體現(xiàn)，也是對現(xiàn)有投資者保護體系的進一步延伸。國務(wù)院于2013年底出臺了《關(guān)于進一步加強資本市場中小投資者合法權(quán)益保護工作的意見》。保證投資者索賠渠道暢通，幫助投資者樹立維權(quán)意識，能夠幫助投資者正確處理退市問題，也能夠更有效地抑制上市公司的違規(guī)操作行為。14.4ESG14.4.1ESG簡介（1）ESG的概念ESG是環(huán)境（Environmental）、社會（Social）和公司治理（Governance）的縮寫，涵蓋了決定企業(yè)能否實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的三大關(guān)鍵維度。環(huán)境維度（E），主要關(guān)注污染排放、資源利用等企業(yè)經(jīng)營、投資活動對外部環(huán)境的影響。社會維度（S），主要關(guān)注企業(yè)與各利益相關(guān)主體（如政府、投資者、供應(yīng)商、消費者、員工以及其他社會參與者）之間關(guān)系的協(xié)調(diào)和平衡。公司治理維度（G），主要關(guān)注公司內(nèi)部的治理結(jié)構(gòu)和治理規(guī)則。（2）ESG的發(fā)展歷程ESG的發(fā)展歷程整體而言可以劃分為21世紀(jì)之前的孕育階段和21世紀(jì)以來的發(fā)展階段。在我國，為了推廣ESG實踐、實現(xiàn)綠色發(fā)展和可持續(xù)發(fā)展的高質(zhì)量發(fā)展模式，監(jiān)管部門近年來也出臺了多項政策和法律法規(guī)。盡管我國尚未形成專門的ESG報告制度，但在不斷完善的ESG信息披露要求的推動下，我國企業(yè)ESG披露實踐取得了較好的成績，為公眾了解企業(yè)的ESG實踐提供了良好的信息環(huán)境，也為投資者評估企業(yè)的ESG表現(xiàn)奠定了重要基礎(chǔ)。（2）ESG與CSR概念的異同CSR和ESG在概念上具有類似的內(nèi)核，那就是在創(chuàng)造經(jīng)濟價值的同時，承擔(dān)起對社區(qū)、員工等利益相關(guān)方的責(zé)任，二者都強調(diào)了非財務(wù)目標(biāo)的重要性，能夠給社會帶來正的外部性。兩者的差別主要體現(xiàn)在以下幾個方面：CSR和ESG的理論側(cè)重點不同CSR和ESG的核心理念不同CSR和ESG體現(xiàn)的矛盾沖突不同CSR和ESG引導(dǎo)下的企業(yè)行為邏輯不同CSR和ESG兩者追求的效果不同14.4.2ESG相關(guān)研究回顧（1）企業(yè)ESG表現(xiàn)相關(guān)研究回顧ESG表現(xiàn)是指企業(yè)將環(huán)境保護、社會責(zé)任承擔(dān)以及公司治理三個方面的因素嵌入到企業(yè)決策中的程度。ESG表現(xiàn)的衡量方式ESG表現(xiàn)的經(jīng)濟后果研究ESG表現(xiàn)的影響因素研究（2）企業(yè)ESG信息披露相關(guān)研究回顧ESG信息披露指的是企業(yè)披露的關(guān)于環(huán)境、社會和公司治理方面的信息，是一種典型的非財務(wù)信息。ESG信息披露的價值效應(yīng)企業(yè)ESG信息披露的因素（3）ESG投資相關(guān)研究回顧ESG投資作為一種新型投資方式，與只關(guān)注股東利潤最大化的傳統(tǒng)投資方式不同，強調(diào)追求經(jīng)濟效益、社會效益和環(huán)境效益的平衡，旨在實現(xiàn)長期有競爭力的財務(wù)回報和積極的社會效應(yīng)。ESG投資能否帶來更高的回報，是學(xué)者們關(guān)心的話題（4）ESG相關(guān)研究評述在研究話題上，當(dāng)前研究主要集中于企業(yè)的ESG表現(xiàn)，對ESG信息披露和E