第十四講補充：企業(yè)年金（2）《年金保險》

補充：企業(yè)年金企業(yè)年金運作模式（資金如何籌集、支出？）管理模式（所持資金交給誰管理？如何增值？）監(jiān)管方式討論：一個社會或一個企業(yè)，究竟采用DB模式還是采用DC模式？標準：采用何種制度應與經(jīng)濟和社會發(fā)展水平、人員需求相適應DB模式還是DC模式？當代企業(yè)年金發(fā)展趨勢（向DC轉變）：

1.經(jīng)濟發(fā)展水平提高、市場化觀念加強（把養(yǎng)老金運作推向市場化）

2.金融環(huán)境逐漸成熟，豐富的投資工具使DC更滿足不同風險偏好

3.經(jīng)濟系統(tǒng)性風險增強，企業(yè)破產風險增加

4.人口老齡化趨勢嚴重，DB使企業(yè)負擔加重

5.就業(yè)觀念變革，勞動力流動性大大增強

6.人們投資理念變化，要求賬戶透明性、收益性、自主性企業(yè)年金發(fā)展初期（DB為主）：

1.DB符合民眾對社會保障的慣性思維

2.經(jīng)濟發(fā)展水平不高，渴望穩(wěn)定性養(yǎng)老金

3.企業(yè)經(jīng)營水平不高，資金有限，僅向少數(shù)雇員傾斜

4.企業(yè)對勞動力穩(wěn)定性需求、勞動力主觀流動性不強補充：企業(yè)年金企業(yè)年金運作模式（資金如何籌集、支出？）管理模式（所持資金交給誰管理？如何增值？）監(jiān)管方式2004年勞動保障部（現(xiàn)人力資源與社會保障部）：

1.《企業(yè)年金試行辦法》規(guī)定：運作模式——DC模式2011年人力資源與社會保障部：

2.《企業(yè)年金基金管理辦法》規(guī)定:管理模式——信托模式我國企業(yè)年金運作模式和管理模式信托型管理模式：由受托人為受益人管理和運作基金財產（中美皆為此模式）思考：如果企業(yè)采用信托型方式管理企業(yè)年金，需要幾方面的關系人？2005年：第一批企業(yè)年金基金管理機構（37家）企業(yè)年金信托型管理模式的流程2007年：第二批企業(yè)年金基金管理機構（24家）企業(yè)年金信托型管理模式的流程思考：管理信托型企業(yè)年金需要幾方面的關系人？企業(yè)年金信托型管理模式的流程企業(yè)受托人托管人賬戶管理人投資管理人受托管理合同

賬戶管理合同

托管合同

投資管理合同

企業(yè)受托人托管人賬戶管理人投資管理人受托管理合同

賬戶管理合同

托管合同

投資管理合同

（前臺，管增量）（后臺，管總量劃撥）（銷售、接洽，發(fā)指令）（第一責任人）（管投資）企業(yè)年金信托型管理模式的流程1.委托人：企業(yè)及其職工2.受托人:指受托管理企業(yè)年金基金的企業(yè)年金理事會或符合國家規(guī)定的養(yǎng)老金管理公司等法人受托機構3.賬戶管理人：是指受托人委托管理企業(yè)年金基金賬戶的專業(yè)機構（建立企業(yè)賬戶、個人賬戶，記錄繳費、投資收益、變更情況、定期報告和提供查詢）4.托管人：指受托人委托保管企業(yè)年金基金財產的商業(yè)銀行或專業(yè)機構（開設資金賬戶和證券賬戶、投資管理風險準備金賬戶，進行資金清算、交收、彌補投資虧損）5.投資管理人：指受托人委托投資管理企業(yè)年金基金財產的專業(yè)機構（對企業(yè)年金基金進行投資，接受受托人總體投資指令）企業(yè)年金信托型管理模式的流程做決策時應考慮的兩點：期望達到的標準和當前條件我國(現(xiàn)有宏觀經(jīng)濟條件應考慮哪幾個方面？)結論（方法）：做決策時，列出期望達到的標準和當前條件（選擇標準），采用何種制度應與當前經(jīng)濟和社會發(fā)展水平、人員需求相適應，可適當超前（倒逼各項政策和相關制度的完善）我國企業(yè)年金制度目前為什么選擇DC模式和信托模式？1.經(jīng)濟環(huán)境經(jīng)濟持續(xù)發(fā)展、企業(yè)財務實力增強經(jīng)濟成分多元化：民營、外資、個體增長企業(yè)制度多樣化：國有、股份制、合伙制2.人口環(huán)境預期壽命延長、人口老齡化、家庭小型化不同企業(yè)員工年齡結構差異大員工流動率增強3.資本市場環(huán)境資本市場基礎性制度不斷完善系統(tǒng)性風險大：股市風險波動率高于其他國家市場仍有待完善：市場投機性強、交易工具少4.信托法律環(huán)境信托市場基礎性制度不斷完善受益人保護機制有待加強信托機構自身專業(yè)素質和資信實力有待提高補充：企業(yè)年金企業(yè)年金運作模式（資金如何籌集、支出？）管理模式（所持資金交給誰管理？如何增值？）監(jiān)管方式思考：你認為都有哪些監(jiān)管主體？各發(fā)揮什么作用？一、政府監(jiān)管

1.立法監(jiān)管：法規(guī)政策制度體系我國：《企業(yè)年金試行辦法》（2004）

《企業(yè)年金基金管理機構資格認定暫行辦法》（2005）

《企業(yè)年金基金管理辦法》（2004試行，2011修訂）

《關于企業(yè)年金個人所得稅征收管理有關問題的通知》（2004）

《關于企業(yè)年金個人所得稅有關問題補充規(guī)定的公告》（2011）

2.司法監(jiān)管：解決分歧、落實政策法規(guī)、變更政策法規(guī)

3.行政監(jiān)管：專門的部門或相關部門共同監(jiān)管我國：人力資源和社會保障部主管企業(yè)年金的監(jiān)管思考：你認為都有哪些監(jiān)管主體？各發(fā)揮什么作用？二、非政府監(jiān)管

1.行業(yè)協(xié)會我國2011年：《企業(yè)年金基金管理機構行業(yè)自律公約》

不能以零收費或低于成本價的價格向客戶提供服務受托費率(≥1‰)、賬戶管理費（≥1元）、托管費率（≥1‰）、投資管理費率（≥6‰）

2.中介機構：審計、會計、精算、金融評級機構，為其他監(jiān)管主體提供數(shù)據(jù)和報告

3.媒體：披露信息、揭露黑幕

4.實施年金計劃者和受益人：建立意見表達機制企業(yè)年金的監(jiān)管我國企業(yè)年金監(jiān)管的目的（動因）截至2017年3月末，建立企業(yè)年金的企業(yè)已達57485家，積累金額達到5113.75億元，實際投資運作金額達到4905.67億元

1.保護受益人權益問：受益人最大的風險是什么？投資風險、委托代理風險

2.規(guī)范管理企業(yè)年金計劃矯正市場偏差：未建立個人賬戶、經(jīng)辦機構擠占挪用基金等

3.控制風險企業(yè)年金基金與資本市場互動

4.稅收管理合理稅收：既鼓勵又收稅企業(yè)年金的監(jiān)管我國現(xiàn)行的企業(yè)年金監(jiān)管機制1.準入和退出機制二次準入制度：第一次（銀、證、保監(jiān)會審查）第二次（人社部審查）設立準入標準：《企業(yè)年金基金管理機構資格認定暫行辦法》企業(yè)年金的監(jiān)管問：1.企業(yè)年金基金管理合同長期簽還是短期簽比較好？

2.企業(yè)年金基金管理機構資格被注銷后或不再延續(xù)怎么辦？無實質上的退出機制2.適度投資比例限制——分散風險（《企業(yè)年金基金管理辦法》）

企業(yè)年金基金財產限于境內投資，投資范圍包括銀行存款、國債、萬能保險產品、投資連結保險產品、證券投資基金、股票，以及信用等級在投資級以上的金融債、企業(yè)（公司）債等金融產品。（2013：擴大到商業(yè)銀行理財產品、信托產品、基礎設施債權投資計劃、特定資產管理計劃、股指期貨五項投資產品）投資于銀行活期存款、貨幣市場基金等貨幣類產品：不得低于企業(yè)年金基金財產凈值的5％投資于銀行定期存款、國債等固定收益類產品：不得高于企業(yè)年金基金財產凈值的95％投資于股票、投資連結保險產品（投資股票比例高于30％）等權益類產品：不得高于企業(yè)年金基金財產凈值的30％單項限制：投資于一家企業(yè)所發(fā)行的股票、企業(yè)（公司）債、單個萬能保險產品或者投資連結保險產品，分別不得超過該企業(yè)上述證券發(fā)行量、該基金份額或者該保險產品資產管理規(guī)模的5%;也不得超過該投資組合企業(yè)年金基金財產凈值的10%思考：投資于自己企業(yè)的比例也被限制企業(yè)年金的監(jiān)管3.信息披露機制——各種報告《企業(yè)年金基金管理辦法》

第七十二條受托人應當在每季度結束后30日內向委托人提交企業(yè)年金基金管理季度報告；并應當在年度結束后60日內向委托人提交企業(yè)年金基金管理和財務會計年度報告。第七十三條賬戶管理人應當在每季度結束后15日內向受托人提交企業(yè)年金基金賬戶管理季度報告；并應當在年度結束后45日內向受托人提交企業(yè)年金基金賬戶管理年度報告。第七十四條托管人應當在每季度結束后15日內向受托人提交企業(yè)年金基金托管和財務會計季度報告；并應當在年度結束后45日內向受托人提交企業(yè)年金基金托管和財務會計年度報告。第七十五條投資管理人應當在每季度結束后15日內向受托人提交經(jīng)托管人確認財務管理數(shù)據(jù)的企業(yè)年金基金投資組合季度報告；并應當在年度結束后45日內向受托人提交經(jīng)托管人確認財務管理數(shù)據(jù)的企業(yè)年金基金投資管理年度報告。問：公開程度如何？有無外部審計？企業(yè)年金的監(jiān)管4.傭金限制機制《企業(yè)年金基金管理辦法》

第五十五條受托人年度提取的管理費不高于受托管理企業(yè)年金基金財產凈值的0.2%。第五十六條賬戶管理人的管理費按照每戶每月不超過5元人民幣的限額，由建立企業(yè)年金計劃的企業(yè)另行繳納。保留賬戶和退休人員賬戶的賬戶管理費可以按照合同約定由受益人自行承擔，從受益人個人賬戶中扣除。第五十七條托管人年度提取的管理費不高于托管企業(yè)年金基金財產凈值的0.2%。第五十八條投資管理人年度提取的管理費不高于投資管理企業(yè)年金基金財產凈值的1.2%。注：我國2011年：《企業(yè)年金基金管理機構行業(yè)自律公約》

不能以零收費或低于成本價的價格向客戶提供服務受托費率(≥1‰)、賬戶管理費（≥1元）、托管費率（≥1‰）、投資管理費率（≥6‰）企業(yè)年金的監(jiān)管5.基金擔保機制——風險準備金最大風險點：投資風險我國：風險準備金制度

《企業(yè)年金基金管理辦法》

第六十條投資管理人從當期收取的管理費中，提取20%作為企業(yè)年金基金投資管理風險準備金，專項用于彌補合同終止時所管理投資組合的企業(yè)年金基金當期委托投資資產的投資虧損。第六十二條企業(yè)年金基金投資管理風險準備金應當存放于投資管理人在托管人處開立的專用存款賬戶，余額達到投資管理人所管理投資組合基金財產凈值的10%時可以不再提取。托管人不得對投資管理風險準備金賬戶收取費用。企業(yè)年金基金的擔保順序：盈余準備金——風險準備金——自有資本——清算——政府擔保？企業(yè)年金的監(jiān)管