圣才考研真題串講

公司財(cái)務(wù)主講教師：何燕燕第二講財(cái)務(wù)報(bào)表分析

一、單選題杜邦財(cái)務(wù)分析體系的核心指標(biāo)是（）。

（浙江財(cái)經(jīng)學(xué)院2011金融碩士）

A．總資產(chǎn)報(bào)酬率B．可持續(xù)增長(zhǎng)率

C．ROE

D．銷售利潤(rùn)率

【答案】C

【解析】杜邦分析體系是對(duì)企業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)理財(cái)及經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行系統(tǒng)分析評(píng)價(jià)，其恒等式為：ROE=銷售利潤(rùn)率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)?？梢钥吹絻糍Y產(chǎn)收益率反映所有者投入資金的獲利能力，反映企業(yè)籌資、投資、資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)等活動(dòng)的效率，是一個(gè)綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)比率，所以凈資產(chǎn)收益率是杜邦分析體系的核心指標(biāo)。影響企業(yè)短期償債能力的最根本原因是

（）。（浙江財(cái)經(jīng)學(xué)院2011金融碩士）

A．企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)B．企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)

C．企業(yè)的權(quán)益結(jié)構(gòu)D．企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)

【答案】D

【解析】短期償債能力比率是一組旨在提供企業(yè)流動(dòng)性信息的財(cái)務(wù)比率，有時(shí)也被稱為流動(dòng)性指標(biāo)。它們主要關(guān)心企業(yè)短期內(nèi)在不引起不適當(dāng)壓力的情況下支付賬單的能力，因此，這些指標(biāo)關(guān)注企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債，但短期償債能力比率的大小會(huì)因行業(yè)類型而不同，影響企業(yè)短期償債能力的最根本原因還是企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。二、概念題資產(chǎn)負(fù)債表（balancesheet）

資產(chǎn)負(fù)債表指反映企業(yè)某一特定日期財(cái)務(wù)狀況的會(huì)計(jì)報(bào)表。它是根據(jù)資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益之間的相互關(guān)系，按照一定的分類標(biāo)準(zhǔn)和一定的順序，把企業(yè)一定日期的資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益各項(xiàng)目予以適當(dāng)排列，并對(duì)日常會(huì)計(jì)核算工作中形成的大量數(shù)據(jù)進(jìn)行高度濃縮整理后編制而成的。企業(yè)最重要的對(duì)外報(bào)表之一，它能為投資者和企業(yè)管理當(dāng)局提供有關(guān)企業(yè)的資源分布狀況、債權(quán)人和股東對(duì)資產(chǎn)的要求權(quán)、企業(yè)的償債能

力和未來(lái)財(cái)務(wù)狀況趨勢(shì)等信息。資產(chǎn)負(fù)債表的格式主要有賬戶式和垂直式兩種，當(dāng)前會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)中采用較多的是賬戶式資產(chǎn)負(fù)債表。賬戶式資產(chǎn)負(fù)債表分左右兩方列示，左邊列示企業(yè)的資產(chǎn)，右邊列示負(fù)債和所有者權(quán)益，左右兩方的合計(jì)數(shù)相等。損益表（estatement）

損益表是指反映一個(gè)企業(yè)某一會(huì)計(jì)期間經(jīng)營(yíng)成果的會(huì)計(jì)報(bào)表，亦稱“利潤(rùn)表”或“收益表”。它把一定期間的收入與相關(guān)的費(fèi)用進(jìn)行配比，從而計(jì)算出企業(yè)一定期間的凈利潤(rùn)（或凈虧損）。它反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的收入實(shí)現(xiàn)和成本耗費(fèi)情況，表明企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成果。

同時(shí)，通過(guò)該表提供不同時(shí)期的比較數(shù)字（如本月數(shù)、本年累計(jì)數(shù)、上年數(shù)），可以分析企業(yè)今后利潤(rùn)的發(fā)展趨勢(shì)和獲利能力。損益表的結(jié)果可以分為多步式和單步式兩種。多步式損益表中的損益是通過(guò)多步配比而來(lái)的。單步式損益表則是將本期所有的收入加在一起，然后將所有的費(fèi)用加總在一起，通過(guò)一次配比求出本期損益?，F(xiàn)金流量（cashflow）（中央財(cái)大2003研；首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)1997研）

答：現(xiàn)金流量是指某一段時(shí)期內(nèi)企業(yè)現(xiàn)金流入和流出的數(shù)量。如企業(yè)銷售商品、提供勞務(wù)、出售固定資產(chǎn)、向銀行借款等取得現(xiàn)金，形成企業(yè)的現(xiàn)金流入；購(gòu)買原材料、接受勞

務(wù)、購(gòu)建固定資產(chǎn)、對(duì)外投資、償還債務(wù)等支付現(xiàn)金，形成企業(yè)的現(xiàn)金流出。

現(xiàn)金流量信息能夠表明企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況是否良好、資金是否緊缺、企業(yè)償付能力大小，從而為投資者、債權(quán)人、企業(yè)管理者提供非常有用的信息?，F(xiàn)金流量一般可以分為三類：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。現(xiàn)金流量通常包括現(xiàn)金等價(jià)物的增減變動(dòng)。（1）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流：由于生產(chǎn)和銷售產(chǎn)品及提供勞務(wù)等正常的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所帶來(lái)的現(xiàn)金流量。通過(guò)凈利潤(rùn)加上非現(xiàn)金項(xiàng)目，和凈營(yíng)運(yùn)資本的變動(dòng)調(diào)整得到。

（2）投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：指資本性資產(chǎn)發(fā)生的變化，固定資產(chǎn)的取得和固定資產(chǎn)的出售。

（3）籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：涉及債權(quán)人和所有者的現(xiàn)金流量包括權(quán)益和負(fù)債的變動(dòng)。

凈營(yíng)運(yùn)資本的變動(dòng)額（changeinnetworkingcapital）

答：凈營(yíng)運(yùn)資本等于流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)

債，凈營(yíng)運(yùn)資本變動(dòng)額是指企業(yè)投資于凈營(yíng)運(yùn)資本的部分，即本期與上一期相比凈營(yíng)運(yùn)資本變動(dòng)的數(shù)額。假設(shè)美國(guó)聯(lián)合公司2011年的凈營(yíng)運(yùn)資本是27500萬(wàn)美元，2010年的凈營(yíng)運(yùn)資本是25200萬(wàn)美元。則2011年的凈營(yíng)運(yùn)資本變動(dòng)額是2011年和2010年凈營(yíng)運(yùn)資本的差額，即27500萬(wàn)美元－25200萬(wàn)美元＝2300萬(wàn)美元。一個(gè)成長(zhǎng)性企業(yè)的凈營(yíng)運(yùn)資本變動(dòng)額通常是正數(shù)。經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量（operatingcashflow）

答：經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量是指由經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所引起的現(xiàn)金流量。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是指企業(yè)發(fā)生的投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)以外的所有交易和事項(xiàng)，包括銷售商品或提供勞務(wù)、經(jīng)營(yíng)性租賃、購(gòu)買貨物、接受勞務(wù)、制造產(chǎn)品、廣告宣傳、推銷產(chǎn)品和交納稅款等。

經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量反映企業(yè)的納稅支出，但不

反映籌資性支出、資本性支出或凈營(yíng)運(yùn)資本的變動(dòng)額。經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量通常為正，當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量長(zhǎng)期為負(fù)時(shí)，就表明該企業(yè)已陷入困境，其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金入不敷出。經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量的計(jì)算方法主要有間接法和利用稅盾計(jì)算。間接法：經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量=凈利潤(rùn)+折舊+利息；用稅盾法計(jì)算：經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流=（銷售收入-成本）×（1-tax）+折舊×tax自由現(xiàn)金流量（freecashflow）

答：自由現(xiàn)金流量是指在不減少企業(yè)價(jià)值的前提下，企業(yè)所有者可以自由運(yùn)用的現(xiàn)金流量，即企業(yè)在營(yíng)運(yùn)活動(dòng)中產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，是扣除為維持企業(yè)正常營(yíng)運(yùn)而需投入的資本支出后所剩余的現(xiàn)金流量。其計(jì)算方法是：自由現(xiàn)金流＝現(xiàn)金流－資本支出。資本支出包括購(gòu)買新的固定資產(chǎn)的支出。自由現(xiàn)金流可用于支付股利、回購(gòu)股票或償付債務(wù)。企業(yè)總現(xiàn)金流量（totalcashflowofthefirm）

答：企業(yè)總現(xiàn)金流量是指經(jīng)過(guò)資本性支出和凈營(yíng)運(yùn)資本支出調(diào)整后的現(xiàn)金流量，即：

企業(yè)總現(xiàn)金流量＝經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量－資本性支出－凈營(yíng)運(yùn)資本的增加

其中經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量指由經(jīng)營(yíng)活動(dòng)引起的現(xiàn)金

流；用于資本性支出的現(xiàn)金流量來(lái)自固定資產(chǎn)的凈增加額，等于取得固定資產(chǎn)的現(xiàn)金流出量減去出售固定資產(chǎn)的現(xiàn)金流入量；凈營(yíng)運(yùn)資本的增加來(lái)自營(yíng)運(yùn)資本變動(dòng)的現(xiàn)金流量。企業(yè)總現(xiàn)金流量有時(shí)為負(fù)，當(dāng)企業(yè)以較高的增長(zhǎng)率成長(zhǎng)時(shí)，用于存貨和固定資產(chǎn)的支出就可能大于來(lái)自銷售的現(xiàn)金流量。同比財(cái)務(wù)報(bào)表與同基財(cái)務(wù)報(bào)表

答：同比財(cái)務(wù)報(bào)表是把普通財(cái)務(wù)報(bào)表的資產(chǎn)負(fù)債表各項(xiàng)按照資產(chǎn)的百分比表示，將損益表的各項(xiàng)按照銷售收入的百分比表示，以觀察各項(xiàng)目的相對(duì)比例。這種報(bào)表又叫做結(jié)構(gòu)百分比報(bào)表。

同基財(cái)務(wù)報(bào)表是首先選擇一個(gè)基期，將基期報(bào)表上的各項(xiàng)數(shù)額的指數(shù)均定為100，其他各年度財(cái)務(wù)報(bào)表上的數(shù)字也均用指數(shù)表示，由此得出同基百分比報(bào)表，可以查明各項(xiàng)目的變化趨勢(shì)。通過(guò)同基財(cái)務(wù)報(bào)表，我們可以分析企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況隨時(shí)間的變化，這種分析也叫做趨勢(shì)分析。邊際稅率與平均稅率

答：邊際稅率是指多賺一元需要支付的稅金（以百分比表示）。平均稅率等于應(yīng)納稅額除以應(yīng)稅所得，也就是收入中用于付稅的金額所占的百分比。一般而言，與財(cái)務(wù)決策有關(guān)的是邊際稅率，因?yàn)樨?cái)務(wù)決策通常涉及新的現(xiàn)金流量或現(xiàn)有現(xiàn)金流量的變動(dòng)，而新的現(xiàn)金流量總是按照邊際稅率計(jì)稅的。

ROE（中央財(cái)大2010研）

答：ROE是returnonequity的縮寫，即權(quán)益收益率，是凈利潤(rùn)與總權(quán)益的比率，反映每1元股東資本賺取的凈利潤(rùn)，可以衡量企業(yè)的總體盈利能力。計(jì)算公式為：

權(quán)益收益率=凈利潤(rùn)/總權(quán)益=銷售利潤(rùn)率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)

由于提高股東利益是企業(yè)的目標(biāo)，所以，在會(huì)計(jì)意義上，ROE是最終的業(yè)績(jī)衡量指標(biāo)。

三、簡(jiǎn)答題公司在某個(gè)年度對(duì)股東的現(xiàn)金流量有可能為負(fù)嗎?請(qǐng)解釋怎樣才會(huì)發(fā)生這種情況?對(duì)債權(quán)人的現(xiàn)金流量呢?

答：公司在某個(gè)年度對(duì)股東的現(xiàn)金流量有可能為負(fù)。如果一家公司在某一特定時(shí)期通過(guò)發(fā)行股票籌到的錢比它支付的股息更多，其對(duì)股東的現(xiàn)金流將是負(fù)數(shù)。如果一家公司借的債多于其對(duì)利息和本金的支付，其對(duì)債權(quán)人的現(xiàn)金流將是負(fù)數(shù)。由于不同行業(yè)的公司在財(cái)務(wù)比率上存在很大的差異，財(cái)務(wù)比率本身提供的信息有限，分析公司的財(cái)務(wù)比率有兩種基本方法：時(shí)間趨勢(shì)分析和同類公司分析。為什么這些方法會(huì)有用呢?每種方法能夠告訴你哪些關(guān)于公司財(cái)務(wù)健康狀況的信息?

答：時(shí)間趨勢(shì)分析為分析跨期公司財(cái)務(wù)狀況變化提供了方法。通過(guò)比較公司不同時(shí)期的狀況，財(cái)務(wù)經(jīng)理可以評(píng)估公司業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)或投資活動(dòng)中某些方面的變化。同類公司分析是將某個(gè)公司的財(cái)務(wù)比率及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與在同行業(yè)或同業(yè)務(wù)線的一組公司進(jìn)行比較。財(cái)務(wù)經(jīng)理可以通過(guò)這種比較來(lái)評(píng)估公司是否在業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)或投資活動(dòng)的某些方面超過(guò)了行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)線，從而為適當(dāng)調(diào)節(jié)這些比率提供指導(dǎo)。這兩種方法都對(duì)公司與其財(cái)務(wù)計(jì)劃的差別做出了評(píng)估，但都沒(méi)有指出這種差別是積極的還是消極的。例如，假設(shè)一個(gè)公司的流動(dòng)比率隨著時(shí)間不斷增加。這可能意味著，該公司在過(guò)去一直面臨流動(dòng)性不足的問(wèn)題，現(xiàn)在正在糾正這些問(wèn)題，也可能意味著公司在管理現(xiàn)金賬戶方面的效率下降了。同類公司分析可以得到類似的觀點(diǎn)。一個(gè)流動(dòng)比率比同類公司低的公司可能對(duì)現(xiàn)金賬戶的管理更有效率，也可能正面對(duì)流動(dòng)性不足的問(wèn)題。但這兩種分析方法都沒(méi)有告訴這個(gè)比例是好是壞，而只是表明差異的存在和存在這種差異的原因。什么是財(cái)務(wù)指標(biāo)？財(cái)務(wù)比率在財(cái)務(wù)分析中的作用是什么？（中央財(cái)大2010研）

答：（1）財(cái)務(wù)指標(biāo)是指企業(yè)總結(jié)和評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的相對(duì)指標(biāo)。財(cái)務(wù)指標(biāo)一般包括：償債能力指標(biāo)，包括資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率；營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)，包括應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率；盈利能力指標(biāo)，包括銷售利潤(rùn)率、經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率、資產(chǎn)利潤(rùn)率、權(quán)益報(bào)酬率等。

（2）通過(guò)財(cái)務(wù)比率分析，可以對(duì)企業(yè)的償債能力、資產(chǎn)運(yùn)用能力、盈利能力和市場(chǎng)價(jià)值有所了解，進(jìn)而對(duì)企業(yè)的總體財(cái)務(wù)狀況和未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)做出一定的預(yù)測(cè)和判斷。償債能力指標(biāo)：

1.資產(chǎn)負(fù)債率，負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比

例，反映了企業(yè)資產(chǎn)總額中有多少是通過(guò)負(fù)債得到的。

2.流動(dòng)比率，流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比例，反映了對(duì)每一單位一年內(nèi)到期需要用現(xiàn)金償還的債務(wù)（短期負(fù)債），企業(yè)有多少在同樣時(shí)間內(nèi)可以轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的資產(chǎn)（流動(dòng)資產(chǎn)）與之相對(duì)應(yīng)，因而反映了企業(yè)短期償債能力的強(qiáng)弱。

3.速動(dòng)比率，速凍資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債比例，

反映了企業(yè)能夠運(yùn)用較迅速地轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的資產(chǎn)償還短期負(fù)債的能力。速凍資產(chǎn)主要包括貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)和各種應(yīng)收、預(yù)付款項(xiàng)等，而存貨、待攤費(fèi)用、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)和其他流動(dòng)資產(chǎn)為非速凍資產(chǎn)。營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)：

1.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，營(yíng)業(yè)收入與平均應(yīng)收賬款的比例，反映的是企業(yè)對(duì)應(yīng)收賬款的利用效率，反映了企業(yè)資金周轉(zhuǎn)狀況，也反映了企業(yè)信用政策的寬嚴(yán)程度。

2.存貨周轉(zhuǎn)率，營(yíng)業(yè)成本與平均存貨的比

例，反映了企業(yè)存貨利用效率的高低，存貨周轉(zhuǎn)率高，說(shuō)明存貨管理較好，利用效率高；存貨周轉(zhuǎn)率低，說(shuō)明企業(yè)存貨管理不良，產(chǎn)供銷脫節(jié)，存貨利用效率低。盈利能力指標(biāo)：

1.銷售利潤(rùn)率，凈利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入的比例，反映了產(chǎn)品售價(jià)中利潤(rùn)含量的高低。

2.營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入的比

例，反映了在不考慮非營(yíng)業(yè)成本的情況下，企業(yè)管理者通過(guò)經(jīng)營(yíng)獲取利潤(rùn)的能力。

3.資產(chǎn)利潤(rùn)率，凈利潤(rùn)與平均總資產(chǎn)的比

例，反映了每1元資產(chǎn)創(chuàng)造的凈利潤(rùn)。

4.權(quán)益報(bào)酬率，凈利潤(rùn)與平均股東權(quán)益的比例，反映了每1元股東資本賺取的凈利潤(rùn)，可以衡量企業(yè)的總體盈利能力。為什么說(shuō)股東權(quán)益報(bào)酬率是杜邦分析的核

心？（青島大學(xué)2009研）

答：杜邦分析法主要利用幾種主要的財(cái)務(wù)比率之間的關(guān)系來(lái)綜合分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。杜邦系統(tǒng)主要反映了以下幾種主要的財(cái)務(wù)比率關(guān)系。（1）股東權(quán)益報(bào)酬率與資產(chǎn)報(bào)酬率及權(quán)益乘數(shù)之間的關(guān)系

股東權(quán)益報(bào)酬率＝資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)

（2）資產(chǎn)凈利率與銷售凈利率及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率之間的關(guān)系

資產(chǎn)凈利率＝銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

（3）銷售凈利率與凈利潤(rùn)及銷售收入之間的關(guān)系

銷售凈利率＝凈利潤(rùn)÷銷售收入

（4）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與銷售收入及資產(chǎn)總額之間的關(guān)系

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入÷資產(chǎn)平均總額杜邦系統(tǒng)在揭示上述幾種關(guān)系之后，再將凈利潤(rùn)、總資產(chǎn)進(jìn)行層層分解，這樣就可以全面、系統(tǒng)地揭示企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況以及財(cái)務(wù)狀況這個(gè)系統(tǒng)內(nèi)部各個(gè)因素之間的相互關(guān)系。在整個(gè)杜邦分析系統(tǒng)中，股東權(quán)益報(bào)酬率（也稱為權(quán)益收益率或權(quán)益凈利率）是一個(gè)綜合性極強(qiáng)、最有代表性的財(cái)務(wù)比率，它是杜邦系統(tǒng)的核心。企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重要目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富的最大化，股東權(quán)益報(bào)酬率正是反映了股東投入資金的盈利能力，這一比率反映了企業(yè)籌資、投資和生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)等各方面經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的效率。股東權(quán)益報(bào)酬率取決于企業(yè)資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)。資產(chǎn)凈利率主要反映企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的效率如何，而權(quán)益乘數(shù)則主要反映企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿情況，即企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。四、計(jì)算題

A公司2010年和2011年的長(zhǎng)期負(fù)債分別為280萬(wàn)美元和310萬(wàn)美元，2011年利息費(fèi)用為34萬(wàn)美元。該公司2010年普通股為82萬(wàn)美元，股本溢價(jià)為680萬(wàn)美元，2011年這兩項(xiàng)分別為85.5萬(wàn)美元和760萬(wàn)美元，2011年支付現(xiàn)金股利60萬(wàn)美元。該公司2011年的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量（即OCF）是40萬(wàn)美元，凈營(yíng)運(yùn)資本減少16.5萬(wàn)美元。求該公司2011年的凈資本性支出。解：（1）流向債權(quán)人的現(xiàn)金流量=利息費(fèi)用-借款凈額=34-（310-280）=4（萬(wàn)美元）

（2）流向股東的現(xiàn)金流量=支付現(xiàn)金股利-股權(quán)凈值=60-[（85.5+760）-（82+680）]=-23.5（萬(wàn)美元）

（3）資產(chǎn)現(xiàn)金流量=流向債權(quán)人的現(xiàn)金流+流向股東的現(xiàn)金流=4+（-23.5）=-19.5（萬(wàn)美元）；從而得到：凈資本性支出=經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金

流量-凈營(yíng)運(yùn)資本增加額-資產(chǎn)現(xiàn)金流量=40-（-16.5）-（-19.5）=76（萬(wàn)美元）。已知某公司2011年資產(chǎn)負(fù)債表上的固定資產(chǎn)凈額為500萬(wàn)美元，2011年的利潤(rùn)表上有折舊費(fèi)用92.5萬(wàn)美元。其2011年的凈資本性支出是142.5萬(wàn)美元，求其2010年資產(chǎn)負(fù)債表上的固定資產(chǎn)凈額。

解：年初固定資產(chǎn)凈額=年末固定資產(chǎn)凈額-凈資本支出+折舊費(fèi)用=500-142.5+92.5=450（萬(wàn)美元）瑞格公司的銷售額為527000美元，成本為280000美元，折舊費(fèi)用為38000美元，利息費(fèi)用為15000美元，稅率為35％。該公司的凈利潤(rùn)是多少?若分派48000美元的現(xiàn)金股利，留存收益會(huì)增加多少?解：該公司的損益表是：

凈利潤(rùn)=股利+留存收益；整理得：留存收益=凈利潤(rùn)-股利=126100-48000=78100（美元）斯格特公司2010年的利潤(rùn)表上顯示了如下信息：銷售額：145000美元；成本：86000美元；其他費(fèi)用：4900美元；折舊費(fèi)用：7000美元；利息費(fèi)用：15000美元；稅金：12840美元；股利：8700美元。另外，你還了解到公司2010年發(fā)行了6450美元的新股，贖回了6500美元的長(zhǎng)期債券。

（1）2010年經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量是多少?

（2）2010年流向債權(quán)人的現(xiàn)金流量是多少?

（3）2010年流向股東的現(xiàn)金流量是多少?

（4）如果該公司當(dāng)年固定資產(chǎn)凈額增加8000美元，凈營(yíng)運(yùn)資本增加額是多少?解：

（1）經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量=息稅前利潤(rùn)+折舊-利息

=47100=41260（美元）。

（2）流向債權(quán)人的現(xiàn)金流量=利息費(fèi)用-凈長(zhǎng)期債務(wù)量=15000-（-6500）=21500（美元）。

注意：凈長(zhǎng)期債務(wù)量是負(fù)的，因?yàn)楣沮H回了部分長(zhǎng)期債券。

（3）流向股東的現(xiàn)金流量=股利-新發(fā)行股票=8700-6450=2250（美元）。（4）凈營(yíng)運(yùn)資本的變動(dòng)=經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量-凈資本支出-資產(chǎn)現(xiàn)金流量

資產(chǎn)現(xiàn)金流量=流向債權(quán)人的現(xiàn)金流量+流向股東的現(xiàn)金流量=21500=23750（美元）

凈資本支出=固定資產(chǎn)凈額+折舊費(fèi)用=8000=15000（美元）

所以凈營(yíng)運(yùn)資本的變動(dòng)=41260-15000-23750=2510（美元），即公司增加凈營(yíng)運(yùn)資本2510美元。某公司2010年的總資產(chǎn)收益率是10%，總資產(chǎn)為500萬(wàn)元，銷售凈利潤(rùn)率為5%，問(wèn)：

（1）此公司的銷售收入是多少？

（2）如果明年公司的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)是使總資產(chǎn)收益率達(dá)到12%，在其他條件不變的情況下，公司的銷售收入應(yīng)增加多少？

（3）若此公司的資產(chǎn)負(fù)債率為50%，該公司的權(quán)益收益率是多少？（1）總資產(chǎn)收益率＝凈利潤(rùn)/總資產(chǎn)＝10%,得凈利潤(rùn)=500×10%=50（萬(wàn)元）

銷售收入=凈利潤(rùn)/銷售凈利率=50/5%=1000（萬(wàn)元）

（2）明年公司的凈利潤(rùn)＝總資產(chǎn)×總資產(chǎn)收益率＝500×12%＝60（萬(wàn)元）

明年銷售收入＝凈利潤(rùn)/銷售凈利率＝60/5%＝1200（萬(wàn)元）

銷售收入應(yīng)增加：（1200－1000）/1000×100%＝20%

（3）權(quán)益收益率＝總資產(chǎn)收益率/（1－資產(chǎn)負(fù)債率）＝10%/（1－50%）＝20%。新穎公司向銀行提出增加借款用于增加公司存貨，公司的財(cái)務(wù)報(bào)表如下（單位：千元）：（1）根據(jù)以上財(cái)務(wù)報(bào)表計(jì)算以下比率：

（2）根據(jù)（1）中的答案，新穎公司的財(cái)務(wù)優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)分別是什么？解：（1）中的答案如下表所示：（2）新穎公司的優(yōu)勢(shì)：

①流動(dòng)比率和速動(dòng)比率均高于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，說(shuō)明新穎公司的短期償債能力較強(qiáng)。

②利息保障倍數(shù)也是高于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的，這說(shuō)明新穎公司的長(zhǎng)期償債能力較強(qiáng)，能夠運(yùn)用經(jīng)營(yíng)活動(dòng)創(chuàng)造收益來(lái)償還利息。

從上面兩個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)可以看出，新穎公司的償債能力很強(qiáng)，說(shuō)明其信用很好，較容易進(jìn)行債務(wù)融資。新穎公司的劣勢(shì)：

①應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)明顯多于行業(yè)水平，

說(shuō)明企業(yè)有大量資金被客戶占用，造成自身資金周轉(zhuǎn)困難，同時(shí)還可能需要從銀行大量融資，背負(fù)沉重的利息負(fù)擔(dān)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較低，也說(shuō)明企業(yè)的信用政策過(guò)于寬松，大量資金被客戶占用，造成自身資金周轉(zhuǎn)困難。

②銷售利潤(rùn)率低于行業(yè)水平，說(shuō)明企業(yè)的

成本費(fèi)用太大，新穎公司需要控制費(fèi)用的開(kāi)支，同時(shí)也要注意降低生產(chǎn)成本。北達(dá)公司在剛剛結(jié)束的年度里留存收益增加了275000元。該企業(yè)支付了150000元的現(xiàn)金股利，公司期末權(quán)益總額（凈資產(chǎn)）為600元。如果北達(dá)公司目前發(fā)行在外的普通股共計(jì)125000股，問(wèn)：每股盈余是多少？每股股利是多少？每股賬面價(jià)值是多少？如果目前該公司股票的市場(chǎng)價(jià)格為每股95元，它的市凈率是多少？市盈率是多少？解：每股盈余＝凈利潤(rùn)/普通股股數(shù)＝275000/125000＝2.2（元）

每股股利＝150000/125000＝1.2（元）

每股賬面價(jià)值＝凈資產(chǎn)/普通股股數(shù)＝600/125000＝0.0048（元）

市盈率＝每股價(jià)格/每股盈余＝95/2.2＝43.18

市凈率＝每股價(jià)格/每股凈資產(chǎn)＝95/0.0048＝19791.67（其中，每股凈資產(chǎn)等于總權(quán)益價(jià)值除以發(fā)行在外的普通股數(shù)量）已知華發(fā)公司的凈利潤(rùn)為52300元，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為21.5天，公司資產(chǎn)總額為430000元，平均應(yīng)收賬款總額為59300元，債務(wù)與權(quán)益的比率為1.30。問(wèn)該公司的銷售利潤(rùn)率是多少？總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是多少？權(quán)益報(bào)酬率是多少？解：銷售收入＝平均應(yīng)收賬款總額×應(yīng)收賬款

周轉(zhuǎn)率=平均應(yīng)收賬款總額×(365÷應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù))=59300×（365/21.5）＝1006720.9（元）

銷售利潤(rùn)率＝凈利潤(rùn)/銷售收入＝52300/1006720.9＝5.2%

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入/資產(chǎn)總額＝1006720.9/430000＝2.34

債務(wù)/權(quán)益＝1.3

債務(wù)＋權(quán)益＝資產(chǎn)＝430000（元）

可得：權(quán)益數(shù)額=430000×［1/(1+1.3)］＝186956.5（元）

權(quán)益報(bào)酬率＝凈利潤(rùn)/權(quán)益數(shù)額＝52300/186956.5＝27.97%

ICU公司最近一年的銷售收入為380000元，銷售成本為110000元，折舊費(fèi)用為32000元，留存收益的增加額為41620元。該公司目前發(fā)行在外的普通股共計(jì)30000股，上一年度每股股利為1.50元。假設(shè)該公司的所得稅稅率為34%，其利息保障倍數(shù)是多少？

解：息稅前利潤(rùn)＝銷售收入－銷售成本-折舊＝380000－110000－32000＝238000（元）

假設(shè)該公司當(dāng)年的利息支出為X，則有：

（238000－X）×（1－34%）＝41620

解得X＝174939.4（元）

利息保障倍數(shù)＝利息費(fèi)用/息稅前利潤(rùn)238000/174939.4＝1.36湯姆遜公司的負(fù)債權(quán)益比為1.40，資產(chǎn)收益率為8.7％，總權(quán)益為520000美元，權(quán)益乘數(shù)是多少?權(quán)益收益率是多少?凈利潤(rùn)呢?

解：權(quán)益系數(shù)（EM）是：EM=1+負(fù)債權(quán)益比=1+D/E=1+1.40=2.40；

權(quán)益收益率是：ROE=ROA×EM=0.087×2.40=20.88%；

因?yàn)镽OE也可以這樣計(jì)算，即：ROE=NI/TE，所以，凈利潤(rùn)為：NI=ROE×TE=0.2088×520000=108576（美元）。

五、論述題試述我國(guó)現(xiàn)金流量表的財(cái)務(wù)分析。

現(xiàn)金流量表是以現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為基礎(chǔ)編制的、用來(lái)提供企業(yè)有關(guān)現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出及籌資活動(dòng)、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)與投資活動(dòng)方面信息的會(huì)計(jì)報(bào)表?，F(xiàn)金流量表對(duì)于報(bào)表使用者正確分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果比較容易和直觀。具體來(lái)說(shuō)，現(xiàn)金流量表的分析可以從以下五個(gè)方面進(jìn)行：（1）流入、流出原因的分析

現(xiàn)金流量表將現(xiàn)金流量劃分為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，并按現(xiàn)金的流入、流出項(xiàng)目分別反映，有利于報(bào)表使用者對(duì)其流動(dòng)原因進(jìn)行分析。

（2）償債能力的分析

企業(yè)在正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中所獲得的現(xiàn)金收入，首先要滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的一些基本支出，如購(gòu)買原材料、支付職工工資、交納稅金等，然后才能用于償付債務(wù)。所以在分析企業(yè)償債能力時(shí)，首先要看企業(yè)當(dāng)期取得的現(xiàn)金收入在滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需現(xiàn)金支出后，是否有足夠的現(xiàn)金用于償還到期債務(wù)。結(jié)合現(xiàn)金流量表和資產(chǎn)負(fù)債表可以分析企業(yè)的短期償債能力，短期償債能力=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量÷流動(dòng)負(fù)債。此比率表明企業(yè)償還短期債務(wù)能力的強(qiáng)弱，但是并非比率越大越好，因?yàn)楝F(xiàn)金的收益性較

差，若現(xiàn)金凈增加額過(guò)大，可能是企業(yè)現(xiàn)在的生產(chǎn)能力不能充分吸收現(xiàn)有資產(chǎn)，使資產(chǎn)過(guò)多的停留在盈利能力較低的現(xiàn)金上，從而降低了企業(yè)的獲利能力。此外，這里分析償債能力時(shí)，沒(méi)有考慮投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。因?yàn)槠髽I(yè)是以經(jīng)營(yíng)活動(dòng)為主，投資活動(dòng)與籌資活動(dòng)作為不經(jīng)常發(fā)生的輔助理財(cái)活動(dòng)，其產(chǎn)生的現(xiàn)金流量占總現(xiàn)金流量的比例較低，而且如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所取得的現(xiàn)金在滿足了維持經(jīng)營(yíng)活動(dòng)正常運(yùn)轉(zhuǎn)所必須發(fā)生的支出后，其節(jié)余不能償還債務(wù)，還必須向外籌措資金來(lái)償債的話，這說(shuō)明企業(yè)已經(jīng)陷入了財(cái)務(wù)困境，很難籌措到新的資金。即使企業(yè)向外籌措到新的資金，但債務(wù)本金的償還最終還是取決于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量。（3）利潤(rùn)質(zhì)量的分析

由于利潤(rùn)表中的凈利潤(rùn)指標(biāo)，是企業(yè)根據(jù)權(quán)責(zé)發(fā)生制原則和配比原則編制的，利潤(rùn)質(zhì)量往往受到一定影響，它并不能反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生了多少現(xiàn)金，但通過(guò)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量與會(huì)計(jì)利潤(rùn)進(jìn)行對(duì)比，就可以對(duì)利潤(rùn)質(zhì)量進(jìn)行評(píng)價(jià)。有些項(xiàng)目，如固定資產(chǎn)折舊、臨時(shí)設(shè)施等資產(chǎn)攤銷、大量應(yīng)收賬款及壞賬估計(jì)等，不影響現(xiàn)金流量但會(huì)影響損益，使當(dāng)期的會(huì)計(jì)利潤(rùn)與現(xiàn)金流量不一致，但是二者應(yīng)大體相近。因此，通過(guò)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量與會(huì)計(jì)利潤(rùn)對(duì)比可以評(píng)價(jià)利潤(rùn)質(zhì)量，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量與會(huì)計(jì)利潤(rùn)之比若大于1或等于1，說(shuō)明會(huì)計(jì)收益的收現(xiàn)能力較強(qiáng)，利潤(rùn)質(zhì)量較好；若小于1，則說(shuō)明會(huì)計(jì)利潤(rùn)可能受到人為操縱或存在大量應(yīng)收賬款，利潤(rùn)質(zhì)量較差。（4）適應(yīng)能力與變現(xiàn)能力分析

企業(yè)的財(cái)務(wù)適應(yīng)性和變現(xiàn)能力可以通過(guò)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量占全部現(xiàn)金流量的比例進(jìn)行分析。其比例越高，說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量越大，流速越快，企業(yè)的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)越穩(wěn)固，從而企業(yè)的適應(yīng)能力與變現(xiàn)能力越好，抗風(fēng)險(xiǎn)能力也就越強(qiáng)。

（5）企業(yè)未來(lái)狀況分析

評(píng)價(jià)過(guò)去是為了預(yù)測(cè)未來(lái)，雖然現(xiàn)金流量表反映的是企業(yè)過(guò)去一定時(shí)期內(nèi)現(xiàn)金流量變化的動(dòng)態(tài)信息，但它卻為預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)的業(yè)務(wù)狀況提供了可靠的數(shù)據(jù)。

①企業(yè)未來(lái)獲取現(xiàn)金能力的預(yù)測(cè)。如根據(jù)本期銷售商品產(chǎn)生的現(xiàn)金，參考下一期間的銷售前景和收賬政策等，就可以預(yù)測(cè)下一期間銷售商品產(chǎn)生的現(xiàn)金；又如企業(yè)通過(guò)銀行籌得大筆資金，在本期現(xiàn)金流量表中反映為現(xiàn)金流入，但卻意味著將來(lái)償還款時(shí)要流出大筆現(xiàn)金；再如應(yīng)收未收的款項(xiàng)，在本期現(xiàn)金流量表中雖然未反映為現(xiàn)金流入，但意味著將來(lái)會(huì)有現(xiàn)金流入。

②企業(yè)未來(lái)發(fā)展?fàn)顩r的預(yù)測(cè)。一般情況下，一個(gè)企業(yè)要擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，長(zhǎng)期資產(chǎn)必須增加，反映在現(xiàn)金流量表中即投資活動(dòng)中的現(xiàn)金流出

量就會(huì)大幅度提高。對(duì)內(nèi)投資的現(xiàn)金流出量大幅度提高，往往意味著該企業(yè)面臨一個(gè)新的投資機(jī)會(huì)；對(duì)外投資的現(xiàn)金流出量大幅度提高，則說(shuō)明該企業(yè)在通過(guò)對(duì)外投資來(lái)尋找新的獲利機(jī)會(huì)和發(fā)展機(jī)遇。另外，在分析企業(yè)未來(lái)發(fā)展?fàn)顩r時(shí)，也可以將投資活動(dòng)與籌資活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量聯(lián)系起來(lái)考察和分析。如果投資活動(dòng)中的