第十一章商業(yè)銀行資產(chǎn)負債管理策略第一節(jié)：資產(chǎn)負債管理理論和策略的發(fā)展第二節(jié)：融資缺口模型及運用第三節(jié)：持續(xù)期缺口模型及運用第一節(jié)資產(chǎn)負債管理理論和策略的發(fā)展一、資產(chǎn)管理思想認為資金來源水平和結(jié)構，是不可控外生變量，且資金來源充裕，銀行應主要通過資產(chǎn)項目調(diào)整和組合，實現(xiàn)三性原則和經(jīng)營目標1、資產(chǎn)管理理論沿革（1）商業(yè)性貸款理論：資金分配方向理論18世紀銀行分配資金著重保持高度的流動性，因資金來源是流動性很高的活期存款，資金運用只能是短期工商企業(yè)周轉(zhuǎn)性貸款，期限較短且以真實商業(yè)票據(jù)抵押；（自償性貸款理論、真實票據(jù)理論）不宜發(fā)放不動產(chǎn)抵押貸款和消費貸款，即使發(fā)放，限定在自有資金和現(xiàn)有儲蓄水平范圍內(nèi)忽視活期存款余額現(xiàn)對穩(wěn)定性，資金集中于盈利較低短期流動貸款真實票據(jù)自償?shù)南鄬π?，?jīng)濟衰退階段，自償程度大大降低業(yè)務局限在商業(yè)流動資金貸款上，不拓展其他貸款和資產(chǎn)運用業(yè)務第一次明確銀行資金配置原則：資金來源性質(zhì)和結(jié)構，較高流動性（2）資產(chǎn)可轉(zhuǎn)換性理論

美國莫爾頓1918年《商業(yè)銀行及資本形成》提出商業(yè)銀行仍然特別強調(diào)：高度流動性，但是，可放寬資產(chǎn)運用范圍——可持有具有可轉(zhuǎn)換性的資產(chǎn)。這些資產(chǎn)應具備：信譽高、期限短、容易轉(zhuǎn)讓，銀行在需要流動性時可隨時轉(zhuǎn)讓，獲得所需現(xiàn)金理論適應了一戰(zhàn)后，西方恢復經(jīng)濟、經(jīng)濟危機爆發(fā)和加深、國家大量發(fā)行公債、政府借款急劇增加的需要；強調(diào)銀行應考慮資金來源的性質(zhì)和保持高度的流動性，但是，可放寬資產(chǎn)運用的范圍；突破商業(yè)性貸款理論：資金運用的商業(yè)性流動資金貸款的狹窄局限，擴大資產(chǎn)組合范圍，增加票據(jù)貼現(xiàn)和短期國債比重（3）預期收入理論

美國金融學家1949年《定期貸款與銀行流動性理論》提出商業(yè)銀行的流動性狀況，根本上，取決于貸款的按期還本付息，這與借款人未來的預期收入和銀行對貸款的合理安排密切相關。貸款期限并非一個絕對的控制因素，只要貸款的償還有保障，銀行按照貸款各種期限合理組合，使資金回流呈現(xiàn)可控制的規(guī)律性，同樣可保障銀行的流動性。理論適應了二戰(zhàn)后恢復與發(fā)展，鼓勵消費和設備更新、中長期貸款需求快速增長的需要；不否認前兩個理論的科學成分，極大豐富了判斷流動性、盈利性的思維方式；強調(diào)借款人的預期收入，是商業(yè)銀行選擇資產(chǎn)投向主要標準之一；比前兩個理論僅強調(diào)按貸款期限決定流動性更科學，可在更寬領域選擇資產(chǎn)組合提供理論基礎2、資產(chǎn)管理方法（1）資金分配方法：期限對稱方法1940年代銀行分配資金到各類資產(chǎn)的運作策略：使各種資金來源的流通速度或周轉(zhuǎn)率，與相應的資產(chǎn)期限相對應，即銀行資產(chǎn)與負債的償還期，應保持高度的對稱關系：較低周轉(zhuǎn)率、相對穩(wěn)定的資金來源，應分配到相對長期、收益高的資產(chǎn)上；反之，周轉(zhuǎn)率較高、不穩(wěn)定性存款，主要分配到短期、流動性高的資產(chǎn)項目上。（2）線性規(guī)劃方法：管理科學方法銀行資金管理較為有效的操作方法，四個步驟：①建立模型目標函數(shù)一般把各類資產(chǎn)收益率、凈收益等，作為股東財富最大化的近似反映②選擇模型中的變量決策變量：銀行可控制、企圖優(yōu)化其組合的資產(chǎn)和負債項目，如同業(yè)拆借、國庫券、存單（CDs）、貸款、資本債券等；預測變量：銀行不可控制，主要由外部事件決定的因素，如利率、現(xiàn)金流量、存款、放款種類等。③確定約束條件法律限制、流動性要求、資本要求等業(yè)務經(jīng)營限制因素④求出線性規(guī)劃模型的解二、負債管理思想商業(yè)銀行資產(chǎn)按照既定的目標增長，主要通過調(diào)整資產(chǎn)負債表負債方的項目，通過在貨幣市場上的主動性負債，即：“購買”資金來實現(xiàn)銀行三性原則的最佳組合1960年代，應對金融“脫媒”沖擊銀行資金來源、規(guī)避利率管制的金融創(chuàng)新，1961年美國花旗銀行首創(chuàng)大額可轉(zhuǎn)讓定期存單，及其后的各種含息交易性存款負債管理無系統(tǒng)理論：突破傳統(tǒng)流動性管理：擺脫嚴格期限對稱原則、盈利性的存款制約原則，即：不再主要依賴維持高水平現(xiàn)金資產(chǎn)和出售短期證券（變現(xiàn)二級準備）來滿足流動性需要獲取主動融資權：積極主動在貨幣市場“購買”資金來滿足流動性、不斷適應目標資產(chǎn)規(guī)模擴張的需要（盈利性資產(chǎn)的戰(zhàn)略擴張）負債管理階段，降低流動性資產(chǎn)儲備，擴大收益性資產(chǎn)、提高盈利能力，標志銀行擺脫被動負債制約，更富進取性（成本、風險）三、資產(chǎn)負債聯(lián)合管理思想1980年代，金融自由化、利率管制放松，浮動利率資產(chǎn)與負債紛紛涌現(xiàn)，銀行面臨利率風險：利率上升、下降，影響銀行資產(chǎn)與負債的“凈利息差額”或利潤；影響按市場價值計算的銀行“自有資本凈值”。因此，其基本思想：在融資計劃和決策中，銀行主動地利用對利率變化敏感的資金，協(xié)調(diào)和控制資金配置狀態(tài)，即資產(chǎn)、負債比例關系，使銀行維持一個凈利息正差額和自有資本正凈值浮動利率資產(chǎn)浮動利率資產(chǎn)固定利率資產(chǎn)固定利率負債浮動利率負債浮動利率負債固定利率負債固定利率資產(chǎn)利率敏感資金正缺口浮動資產(chǎn)>浮動負債缺口越大，風險越大利率下降，資產(chǎn)收益顯著損失負債利息支出基本不變利率敏感資金負缺口浮動資產(chǎn)<浮動負債缺口越大，風險越大利率上升，資產(chǎn)收益基本不變負債利息支出劇增第二節(jié)融資缺口模型及運用一、有關融資缺口模型的術語和定義1、利率敏感資金也稱浮動利率資金、可變利率資金，是在一定期間內(nèi)展期或根據(jù)協(xié)議，按市場利率定期重新定價的資產(chǎn)或負債。2、融資缺口

=利率敏感資產(chǎn)–利率敏感負債

FG=RSA–RSLFG=0零缺口：利率風險處“免疫”狀態(tài)

FG>0正缺口：利率下降，損失；利率上升，受益

FG<0負缺口：利率上升，損失；利率下降，受益3、敏感性比率融資缺口的另一種表述：＝利率敏感資產(chǎn)／利率敏感負債

SR=RSA/RSL

零缺口：SR=1利率風險處“免疫”狀態(tài)正缺口：SR>1利率下降，損失；利率上升，受益負缺口：SR<1利率上升，損失；利率下降，受益二、融資缺口模型的運用1、銀行難以準確地預測利率走勢采取零缺口資金配置策略：FG=0、

SR=1，利率風險處“免疫”狀態(tài)2、有能力對利率波動方向進行較為準確的預測（1）利率上升→主動營造、擴大正缺口：利率敏感資產(chǎn)>利率敏感負債，SR>1，擴大凈利息差額理論上，利率上升到頂點，正缺口應最大，SR最高。但是，頂點很難準確預測，而且，一旦從頂峰往下降，速度很快，可能來不及反向操作因此，利率處于高峰區(qū)域，就應反向操作，降低正缺口，SR→1，盡量快恢復到零缺口，SR=1（2）利率下降，主動營造、擴大負缺口：利率敏感資產(chǎn)<利率敏感負債，SR<1，減少負債利息支出，擴大凈利息差額三、利率敏感資金配置狀況的分析技術商業(yè)銀行在監(jiān)測利率敏感資金配置狀況和利率波動風險時，常運用利率敏感資金報告來進行分析。利率敏感資金報告：是一種按時間跨度，分段統(tǒng)計，資金價格受市場利率影響的期限架構表。該表將一定期間，一般為一年時間的總跨度，劃分為若干相對短的期間段，每分段期間內(nèi)的資金價格，將受到相應時期市場利率的影響；對于按固定利率計價，且期限超過一年的資產(chǎn)和負債，單獨計算。期間分段的頻度，銀行據(jù)需要自定：周、旬、月?lián)?，分析潛在的利率風險敞口+利率趨勢→按既定的目標缺口調(diào)整第三節(jié)持續(xù)期缺口模型及運用一、持續(xù)期：久期、存續(xù)期，1936年，美國弗雷德里?麥克萊固定收入金融工具現(xiàn)金流的加權平均時間，也可以理解為金融工具各期現(xiàn)金流，抵補最初投入的平均時間。等于：金融工具各期現(xiàn)金流現(xiàn)值乘以其發(fā)生的時間，與該金融工具現(xiàn)值的商，之和持續(xù)期的近似表達近似公式，可以理解為：金融工具的價格彈性，即市場利率變動的百分比，引起金融工具價格變動的百分比由于，利率變動，引起固定收入金融工具價格：反向變動因此，其變動關系，用負數(shù)表示→→→變形：金融工具價格變動△P的近似表達式二、持續(xù)期缺口模型持續(xù)期缺口管理：在利率波動的環(huán)境下，通過相機調(diào)整資產(chǎn)和負債結(jié)構，使銀行控制或?qū)崿F(xiàn)一個權益正凈值，以及降低重投資或重融資的利率風險。三、持續(xù)期缺口模型的運用利率波動的環(huán)境中，固定利率資產(chǎn)和負債的配置狀況，也會給銀行帶來風險，特別是對銀行凈值市場價格的影響很大。商業(yè)銀行自有資本是經(jīng)營管理的重要內(nèi)容，金融市場上對銀行自有資本的凈值極為敏感，因此，它對銀行