TMT行業(yè)研究

---順應(yīng)行業(yè)趨勢(shì)，尋找投資機(jī)會(huì)

梅州興寧營(yíng)業(yè)部李競(jìng)鋒2013年9月2

TMT產(chǎn)業(yè)是科技（主要是IT）、傳媒、通信三個(gè)成熟產(chǎn)業(yè)發(fā)展到一定程度融合成的創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)，是以互聯(lián)網(wǎng)等媒體為基礎(chǔ)將高科技公司和電信業(yè)等行業(yè)鏈接起來(lái)的新興產(chǎn)業(yè)，強(qiáng)調(diào)信息交流和信息融合；在國(guó)內(nèi)，全球風(fēng)險(xiǎn)投資的80％都關(guān)注TMT，在海外上市的中國(guó)企業(yè)90％都是TMT企業(yè)，中國(guó)的TMT產(chǎn)業(yè)是國(guó)際看好的稀缺資源。

搜索引擎網(wǎng)絡(luò)游戲即時(shí)通訊手機(jī)游戲媒體大道無(wú)線(xiàn)城市IC設(shè)計(jì)移動(dòng)支付IPTVTOTV軟件外包虛擬現(xiàn)實(shí)與IT產(chǎn)業(yè)緊密關(guān)聯(lián)TMT（數(shù)字新媒體）Technology(科技)Media(媒體）Telecom（電信）以互聯(lián)網(wǎng)，固定互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)為代表的新媒體強(qiáng)調(diào)與電信和通訊硬網(wǎng)絡(luò)的有機(jī)結(jié)合TMT包括……高收益性高附加值低消耗低污染特點(diǎn)高成長(zhǎng)性高集聚性投資觀(guān)點(diǎn)的梳理TMT行業(yè)的投資機(jī)會(huì)可以從“信息基礎(chǔ)設(shè)施升級(jí)”及“信息消費(fèi)”兩個(gè)角度進(jìn)行梳理：（1）信息基礎(chǔ)設(shè)施以L(fǎng)TE、下一代網(wǎng)絡(luò)和云計(jì)算中心等產(chǎn)業(yè)方向投資機(jī)會(huì)較大，值得重點(diǎn)關(guān)注；（2）信息消費(fèi)又分為終端消費(fèi)、內(nèi)容消費(fèi)和信息服務(wù)。5信息基礎(chǔ)設(shè)施投資方向LTE產(chǎn)業(yè)鏈專(zhuān)題研究下一代網(wǎng)絡(luò)投資策略

云計(jì)算投資策略移動(dòng)通信產(chǎn)業(yè)鏈的投資時(shí)鐘LTE產(chǎn)業(yè)鏈專(zhuān)題研究投資思路：①2013年Q4季度LTE投資將進(jìn)入業(yè)績(jī)驗(yàn)證階段，投資者的關(guān)注焦點(diǎn)將從產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤骓樞蜣D(zhuǎn)向業(yè)績(jī)的彈性和受益相關(guān)性；②LTE產(chǎn)業(yè)鏈細(xì)分行業(yè)投資價(jià)值排序：基站主設(shè)備商>網(wǎng)絡(luò)咨詢(xún)與規(guī)劃>射頻器件>射頻連接>LTE有源光器件>網(wǎng)絡(luò)測(cè)試>網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化設(shè)備；③選股邏輯，圍繞業(yè)績(jī)彈性和外延擴(kuò)張兩條線(xiàn)尋找投資組合。LTE產(chǎn)業(yè)鏈專(zhuān)題研究投資組合：首推中興通訊、世紀(jì)鼎利、日海通信、光迅科技、烽火通信、中天科技、三維通信。下一代網(wǎng)絡(luò)投資策略基本結(jié)論：通信網(wǎng)絡(luò)正在發(fā)生巨大的變化為IP化，云計(jì)算、下一代網(wǎng)絡(luò)。全網(wǎng)IP化進(jìn)程將給國(guó)內(nèi)數(shù)據(jù)通信設(shè)備行業(yè)帶來(lái)五年以上的黃金發(fā)展機(jī)遇。無(wú)論IP化的趨勢(shì)還是IPv6的推進(jìn)，都將為IP設(shè)備廠(chǎng)商帶來(lái)歷史性的機(jī)會(huì)。下一代網(wǎng)絡(luò)投資策略推薦組合：星網(wǎng)銳捷、國(guó)脈科技云計(jì)算投資策略云計(jì)算將成為本輪IT行業(yè)增長(zhǎng)周期的主要趨勢(shì)，目前已經(jīng)到了見(jiàn)效益的階段。云計(jì)算投資策略投資策略：新技術(shù)演進(jìn)的歷程，基本是演繹從系統(tǒng)集成向自主創(chuàng)新的過(guò)程，推薦組合：本土云平臺(tái)商（浪潮信息和中國(guó)軟件）→系統(tǒng)集成與運(yùn)維服務(wù)商（東華軟件、華東電腦、華勝天成）。信息基礎(chǔ)設(shè)施投資地圖15信息消費(fèi)產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)：把握平臺(tái)類(lèi)、行業(yè)應(yīng)用類(lèi)、專(zhuān)業(yè)化類(lèi)三大投資文化傳媒：信息消費(fèi)浪潮推動(dòng)屏幕文化產(chǎn)品需求激增手游專(zhuān)題：平臺(tái)商最有價(jià)值，開(kāi)發(fā)商最具彈性體感交互專(zhuān)題：體感交互技術(shù)又一次信息技術(shù)的重大革命移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)中國(guó)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)主要來(lái)自以下三個(gè)方面：1）具備平臺(tái)和終端優(yōu)勢(shì)的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)；2）能基于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)面向廣大行業(yè)用戶(hù)提供信息化服務(wù)的企業(yè)；3）能在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)細(xì)分領(lǐng)域創(chuàng)造高附加值的企業(yè)。移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)投資組合：①平臺(tái)類(lèi)公司看好騰訊（HK0700)、百度（NASDAQ:BIDU）、奇虎360(NYSE:QIHU)的中長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)；②行業(yè)應(yīng)用類(lèi)關(guān)注移動(dòng)教育服務(wù)拓維信息和移動(dòng)醫(yī)療九安醫(yī)療；③深耕移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)細(xì)分領(lǐng)域創(chuàng)造高附加值的企業(yè)推薦華誼兄弟、神州泰岳、樂(lè)視網(wǎng)、順網(wǎng)科技。文化傳媒國(guó)務(wù)院發(fā)布關(guān)于促進(jìn)信息消費(fèi)擴(kuò)大內(nèi)需的若干意見(jiàn)，掀起中國(guó)信息消費(fèi)浪潮，并推動(dòng)屏幕文化產(chǎn)品需求激增。全面推進(jìn)三網(wǎng)融合，將推動(dòng)IPTV和互聯(lián)網(wǎng)電視的快速發(fā)展。豐富信息內(nèi)容消費(fèi)，提高精品數(shù)字內(nèi)容供應(yīng)量。完善互聯(lián)網(wǎng)支付體系，推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)對(duì)傳統(tǒng)行業(yè)的變革。推動(dòng)智慧城市建設(shè)，加速信息化融合的企業(yè)。文化傳媒投資邏輯：建議重點(diǎn)關(guān)注細(xì)分領(lǐng)域龍頭且具備估值優(yōu)勢(shì)的公司：石基信息（002153），東方國(guó)信（300166），東華軟件（300253），數(shù)字政通（300075），久其軟件（002279），銀江股份（300020）。手游專(zhuān)題平臺(tái)占據(jù)手游行業(yè)制高點(diǎn)，分成比仍有上升空間?？傮w上我們判斷，未來(lái)市場(chǎng)分成比例極有可能將繼續(xù)向平臺(tái)傾斜。我們?nèi)绻凑?0%的保守比例測(cè)算平臺(tái)的市場(chǎng)規(guī)模，則平臺(tái)市場(chǎng)容量將達(dá)到200億元，是2012年的10倍。手游專(zhuān)題在平臺(tái)系統(tǒng)中，安卓平臺(tái)中的騰訊、百度、360已經(jīng)占據(jù)三強(qiáng)地位。由于平臺(tái)的整備性和健全的服務(wù)體系，使得開(kāi)發(fā)商強(qiáng)烈依賴(lài)平臺(tái)中的強(qiáng)者。A股方面：掌趣科技、順網(wǎng)科技、博瑞傳播和浙報(bào)傳媒、拓維信息。體感交互專(zhuān)題體感交互是繼個(gè)人計(jì)算機(jī)、互聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)之后的第五次信息技術(shù)領(lǐng)域的重大技術(shù)革命。體感交互專(zhuān)題投資邏輯：①體感技術(shù)的