不良資產培訓PPTNon-performingAsset主講人：2018目錄CONTENTS1不良資產概述Non-performingAsset2AMC概況Asset

ManagementCompany3不良資產處置方式DisposalModel4不良資產投資機遇Investmentopportunity01不良資產概述Non-performingAsset什么是不良資產？Non-performingAsset在現實條件約束下，不能實現預期收益的資產或資產組合。（實際價值低于賬面價值的資產）NPA來源于銀行壞賬，非銀行金融機構、非金融企業(yè)、個人等各類主體在對外借貸、業(yè)務經營、擔保租賃等各類經濟行為中都可能產生不良資產不良資產來源貸款分類正常貸款可疑損失風險準備金2%25%50%100%關注貸款次級貸款可疑貸款損失貸款銀行不良資產銀行不良資產銀行的不良資產主要指不良貸款（NPL）。98年以后，中國引進西方的風控機制，將貸款分為“正常”、“關注”、“次級”、“可疑”、“損失”五級。2017年余額1.6萬億元截止2017年底，我國銀行業(yè)不良貸款貸款余額達1.6萬億，關注類貸款余額達34161萬億，增速略有向下但仍處高位。不良資產余額仍處高位經濟處于”L”底部，供給側結構性改革深入推進，銀行信貸風險將持續(xù)暴露。未來市場規(guī)模持續(xù)增長我國銀行業(yè)不良貸款余額不良資產處置行業(yè)發(fā)展歷史01政策性階段（1999年-2006年）商業(yè)化轉型階段（2004年-2008年）022000年11月，國務院頒布《金融資產管理公司條例》，明確了四大資產管理公司的運作框架，促進了不良資產的處置和資產管理公司的規(guī)范運作

2006年，四大資產管理公司相繼完成考核目標，政策性階段接近尾聲1997年，亞洲金融危機爆發(fā)，國有商業(yè)銀行不良貸款激增1999年，第九屆全國人大《政府工作報告》：建立四大金融資產管理公司信達、長城、東方、華融對口接收建行、農行、中行工行的不良貸款全面商業(yè)化階段（2010年-至今）——

邁入“4+2+N“格局032010年6月開始，AMC機構進行股份制改造（2010年信達完成股改，2012年華融完成股改）2013年11月，銀監(jiān)會發(fā)布《關于地方資產管理公司開展金融企業(yè)不良資產批量收購處置業(yè)務資質認可條件等有關問題的通知》，允許各省設立或授權宜家地方資產管理公司2017年。外資首次獨立進入中國不良資產市場（私募公司LoneStar和PAG先后投資中國不良貸款投資組合）。2004年，財政部對四大資產管理公司不良資產處置實施考核責任制，允許四大資管公司開啟商業(yè)化業(yè)務的探索，四大行第二次大型不良資產剝離2007-2008年，四大資管商業(yè)化業(yè)務和政策性業(yè)務分賬核算，商業(yè)化業(yè)務自負盈虧，四大資管公司將不良貸款逐步拓寬至非銀金融機構不良資產；開始布局多元化業(yè)務平臺。

不良資產處置生態(tài)鏈02AMC概述Asset

ManagementCompany

我國的資產管理公司(AssetManagementCorporation，AMC)是國務院在借鑒國際經驗的基礎上成立的以解決不良資產為目的的金融性公司，也是在資本市場上運作的投資銀行類公司。AMC機構折價從金融機構收購不良資產，然后通過各種處置手段，賺取一定價差。目前我國參與不良資產的AMC類別較多，形成了層次分明的金字塔結構。AMC概述御用“AMC”目前市場數量已超過50家主要市場玩家——“4+2+N”產業(yè)格局4N2行業(yè)領頭每省≤2家民營非持牌AMC截止2017年底已成立58家注冊地方AMC傳統(tǒng)AMC運營模式四大AMC

各類AMC公司對比地方AMC民營AMC

業(yè)務來源：沒有限制處置方式：追償債務、租賃、轉讓、重組、資產置換、委托處置、債權股、資產證券化等。競爭優(yōu)勢：渠道和處置經驗豐富，人才和資本金雄厚，多元化經營分散風險業(yè)務來源：不良資產包批量轉讓（3戶以上）、省外不良資產包非批量轉讓（3戶以下）、AMC公司相互轉讓處置方式：債務轉讓、對外轉讓競爭優(yōu)勢：與地方銀行、政府、企業(yè)關系緊密，承接地方不良能力較強業(yè)務來源：AMC公司批量轉讓（10戶以上），金融機構非批量轉讓（10戶以下），禁止接受個人不良貸款處置方式：無限制，均可實施競爭優(yōu)勢：機制靈活資產增值標的資產房地產、證券等投資品的價值增值整合收益不良資產的重新組合，實現經營效率的提升銀行、企業(yè)的不良資產出售價格通常較其面值都有較大折扣不良資產管理公司有多項稅收優(yōu)惠政策稅收優(yōu)惠折扣收益ABCD不良資產管理業(yè)務盈利模式03不良資產處置方式DisposalModel不良資產處置方式匯總債務企業(yè)金融機構/債權企業(yè)形成不良債權資產四大AMC轉讓不良資產/債權訴訟追償資產重組債權轉股權資產置換租賃破產清算資產證券化多樣化出售企業(yè)重組資產轉換并購債務重組公開拍賣協(xié)議轉讓招標轉讓競價轉讓打包處置分包以資抵債債務更新折扣變現商業(yè)性債轉股債權轉讓融資減債債務豁免傳統(tǒng)類處置傳統(tǒng)類業(yè)務是指不良資產管理公司直接繼承原有的債權債務關系，收益主要來自于最終實際收回的現金流與債權收購成本之間的差額四大AMC傳統(tǒng)類不良資產處置業(yè)務不良資產處置業(yè)務地圖AMC良資產管理公司在收購不良資產時就已經通過協(xié)商與原有的債權人與債務人達成債務重組方案。未來的處置方式、現金流都相對可以確定。實現收益的重點就是重組方案的具體推進情況和現金流實際回收情況。重組類業(yè)務不良資產重組類業(yè)務地圖AMC債轉股的處置模式債轉股模式的優(yōu)勢重新挖掘企業(yè)價值，債轉股公司實現自身價值的提升；而破產清算等方式回收的資產資不抵債，造成的虧損，債轉股有利于挽回損失。債轉股模式的缺點當企業(yè)無競爭力，債轉股后依舊只能選擇破產，此時原本的債權人喪失優(yōu)先追償權債轉股后，企業(yè)可能面臨控制權改變。資管公司注資后，企業(yè)董高監(jiān)等高級管理人員的任免權、企業(yè)的經營權和財務決策權將歸屬于擁有這些股權的利益體。債轉股的處置模式銀行與上市公司或者PE/VC機構先一起出資設立并購基金，然后再由并購基金出資收購無法清償借款債務的企業(yè)，被并購企業(yè)獲得并購基金的資金并運行一段時間后，再由上市公司以現金或者股權支付的形式，將被并購企業(yè)注入上市公司并購基金并購基金模式2017年，國內并購數量已經超過了8000件，并購披露金額達到了3.4萬億。是并購市場不可或缺的中堅力量2005年，央行、銀監(jiān)會頒布實施了《信貸資產證券化試點工作管理辦法》，并開始不良資產證券化試點不良資產ABS試點東元2006-1信元2006-1信元2008-1建元2008-14只不良資產ABS美國次貸危機的啟示，2009年我國暫時停止了不良資產證券化。不良資產ABS叫停2016年5月，中行、招銀分別發(fā)行3.01億、2.33億不良資產支持證券，暫停的銀行不良資產證券化正式重啟。不良資產ABS重啟不良資產證券化4支已兌付的不良資產ABS產品04不良資產，不錯的投資？！Investmentopportunity收益風險不錯的投資稍差的投資投資收益&風險低風險高收益不錯的投資“逆周期投資”商業(yè)銀行不良貸款比例與GDP增速呈負相關巨額存量不良資產存量規(guī)模較大，投資者有足夠挑選空間超高安全墊清收資產具有100%抵押物&超高的安全墊穩(wěn)定高收益超高資產清收折價率，造就穩(wěn)定高收益不良資產，投資“新寵”中國潛在經濟增速已經下降到6.5%；經濟趨勢：經濟四個“嚴；快速發(fā)展階段。中國整個不良資產市場無論是政策面，還是從市場信息反饋看，都處于井噴狀態(tài)。不良資產投資機遇不良資產投資市場背景我國經濟位于“L”型底部，增速呈現放緩。銀行業(yè)整體盈利增速降低，不良貸款增加。傳統(tǒng)低端制造行業(yè)高供給、高庫存、低粗求的產能相對過剩格局形成。1.2萬億根據wind數據顯示，2017年底預P2P行業(yè)貸款余額達到1.2萬億元1.7萬億根據銀監(jiān)會數據顯示，2017年底商業(yè)銀行不良貸款余額約1.7萬億元34161萬億根據銀監(jiān)會數據顯示，2017年商業(yè)銀行關注類貸款余額達34161萬億供給側改革加速不良資產釋放地方投融資平臺償貸壓力集中央企及地方國企面臨行業(yè)周期調整及不良資產剝離新興行業(yè)巨額投資涌入，產能過剩、供求失衡，形成特殊投資機會GDP增速與商業(yè)銀行不良貸款比例經濟下行收購不良復蘇處置不良過熱經濟下行時是逆向投資的好時機不良資產與經濟周期“如同體重的不良資產余額，不降反升“在“結構陣痛、增速換擋、政策消化”三期疊加的經濟特征下，不良資產規(guī)模將進一步增加，預計到2020年我國不良資產規(guī)模將突破3萬億元。罰息及逾期沉淀利息債權金額債權抵押物公允價值債權轉讓成本債權轉讓后利息加罰息債權投資成本收益安全墊不良資產投資超高安全墊對比不同策略基金的IRR，全球不良資產基金的內部收益率在各類策略基金中最為穩(wěn)定，年化收益在11%-16%之間波動，標準差僅為2.8%不良資產投資：脫穎而出的IRR（億元）中國華融中國信達凈利潤不良資產業(yè)務稅前凈利潤凈利潤不良資產業(yè)務稅前凈利潤2016年1961591601442017年223182171154以華融、信達為例看不良資產業(yè)務盈利性A股中涉足AMC行業(yè)的公司經營情況“低調的超額利潤源“清收前資產包賬面價值5億元收購價1億元民營機構5000萬AMC墊資5000萬清收后收益倍數1.5倍回收購價1.5億元歸還AMC5000萬500萬資金成本100萬-500萬通道費以江浙一帶民間資本借AMC通道處理不良資產為例：買包后，民間機構和AMC簽訂合約，以資產管理公司的名義清收，清收完成后和資產管理公司分成。05投資者如何參與不良資產處置產業(yè)鏈不良資產投資三大必備要素信息不對稱是不良資產永恒的話題。信息對于不良資產回收處置至關重要，比如債務人擔保人的財務實力、影響處置的重大訴訟、嵌在購買人意愿和能力、收購處置決策信息等。是否能掌握一、二級市場的資產流動情況，資產退出的接收群體、資產清洗過程中所涉及的所有相關部門等一切都需要資源支撐不良資產市場信息不對等增加交易難度，對資產價值的專業(yè)評估能力、資產收包后的增值處置能力、資產投資中的專業(yè)風控管理能力將直接決定了不良資產投資的收益性信息資源專業(yè)基金通過資產抵押、資金監(jiān)控、專業(yè)團隊管理等多種方式控制項目風險信息資源：利于優(yōu)質項目資源的持續(xù)導入專業(yè)能力：專業(yè)團隊管理更利于挖掘優(yōu)質資源，提升增值資產收入、控制投資風險專業(yè)監(jiān)控與管理可靠的風控機制基金優(yōu)勢不良資產投資基金優(yōu)勢踏實，奮斗，堅持，專業(yè)，努力成就未來。2月-232月-23Thursday,February2,2023弄虛作假要不得，踏實肯干第一名。13:36:1713:36:1713:362/2/20231:36:17PM安全象只弓，不拉它就松，要想保安全，常把弓弦繃。2月-2313:36:1713:36Feb-2302-Feb-23重于泰山，輕于鴻毛。13:36:1713:36:1713:36Thursday,February2,2023不可麻痹大意，要防微杜漸。2月-232月-2313:36:1713:36:17February2,2023加強自身建設，增強個人的休養(yǎng)。2023年2月2日1:36下午2月-232月-23追求卓越，讓自己更好，向上而生。02二月20231:36:17下午13:36:172月-23嚴格把控質量關，讓生產更加有保障。二月231:36下午2月-2313:36February2,2023重規(guī)矩，嚴要求，少危險。