會(huì)計(jì)學(xué)1第六章財(cái)務(wù)報(bào)表分析影響公司股價(jià)的內(nèi)外在因素2管理當(dāng)局無(wú)法控制的外在限制股票市場(chǎng)情形1.經(jīng)濟(jì)景氣2.匯率水平3.利率水平4.所得稅5.公交法6.勞基法7.環(huán)保法規(guī)8.其他管理當(dāng)局可控制的決策1.融資決策2.投資決策3.股利政策4.產(chǎn)品與服務(wù)5.生產(chǎn)方法6.營(yíng)銷方式7.其他預(yù)期獲利現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)程度股票價(jià)格第1頁(yè)/共57頁(yè)

產(chǎn)業(yè)分析市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度3現(xiàn)有競(jìng)爭(zhēng)者1.成長(zhǎng)性;2.集中度;3.差異性;4.超額產(chǎn)能

5.學(xué)習(xí)/規(guī)模經(jīng)濟(jì)新競(jìng)爭(zhēng)者威脅1.運(yùn)輸;2.法定障礙;3.規(guī)模經(jīng)濟(jì);4.政府關(guān)系.替代品威脅1.相對(duì)價(jià)格;2.績(jī)效;3.顧客轉(zhuǎn)換意愿產(chǎn)業(yè)獲利性顧客議價(jià)能力1.轉(zhuǎn)換成本;2.差異性;4.成本與品質(zhì)重要性

5.顧客數(shù)量及批量供應(yīng)商議價(jià)能力1.轉(zhuǎn)換成本;2.差異性;4.成本與品質(zhì)重要性

5.顧客數(shù)量及批量議價(jià)能力第2頁(yè)/共57頁(yè)公司競(jìng)爭(zhēng)策略分析4成本優(yōu)勢(shì)1.成本較低2.規(guī)模經(jīng)濟(jì)3.生產(chǎn)效率4.原料成本低5.運(yùn)輸成本低6.產(chǎn)品簡(jiǎn)單產(chǎn)品差異化1.高品質(zhì)2.產(chǎn)品多樣化3.售后服務(wù)4.彈性送貨5.品牌形象6.產(chǎn)品創(chuàng)新競(jìng)爭(zhēng)利基1.公司的核心能力與成功因子能配合執(zhí)行上述策略2.公司進(jìn)行的計(jì)劃能配合執(zhí)行上述策略

3.競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的持續(xù)性

第3頁(yè)/共57頁(yè)公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析-目的和用途財(cái)務(wù)分析的目的通過(guò)對(duì)公司財(cái)務(wù)報(bào)表的分析，來(lái)了解該公司營(yíng)運(yùn)績(jī)效及風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的狀況，以利投資人進(jìn)行投資決策。財(cái)務(wù)分析的用途股票評(píng)價(jià)預(yù)測(cè)信用或債券評(píng)等預(yù)測(cè)破產(chǎn)績(jī)效管理5第4頁(yè)/共57頁(yè)

二、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的假設(shè)和原則假設(shè)

經(jīng)濟(jì)個(gè)體，永續(xù)經(jīng)營(yíng)，貨幣衡量，期間原則成本原則，收入承認(rèn)原則，費(fèi)用配合原則，充分揭露原則6第5頁(yè)/共57頁(yè)“寅吃卯糧”法“深南?！保?/p>

1999年度一次性提取房地產(chǎn)跌價(jià)準(zhǔn)備1、7億元，長(zhǎng)期投資減值準(zhǔn)備1500萬(wàn)元，導(dǎo)致帳面虧損16970萬(wàn)元。正是有了“一次虧個(gè)夠”，才有了2000年中期的輕松扭虧。7第6頁(yè)/共57頁(yè)“欲蓋彌障”法“廈新電子”：1998年中報(bào)將6080萬(wàn)元廣告費(fèi)計(jì)入長(zhǎng)期待攤費(fèi)用，使其中期業(yè)績(jī)每股收益0.72元維持高位配股。8第7頁(yè)/共57頁(yè)9將費(fèi)用作為資本性支出將資本性支出作為費(fèi)用本期利潤(rùn)以后利潤(rùn)資產(chǎn)+—+—+—2002年6月5日，美國(guó)第二大長(zhǎng)途電話公司世界通訊公司發(fā)表聲明，承認(rèn)自2001年初到2002年第一季度，通過(guò)將大量的費(fèi)用支出計(jì)入資本項(xiàng)目的方法，虛增利潤(rùn)16億美元。第8頁(yè)/共57頁(yè)杭鋼股份：減少利潤(rùn)總額2.75億元2003年，杭鋼股份實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.32億元，每股收益達(dá)0.823元，若不是公司對(duì)固定資產(chǎn)的折舊年限和折舊方法進(jìn)行變更，加速折舊，公司的業(yè)績(jī)還會(huì)更高。從2003年1月1日起，公司將房屋建筑物的折舊年限由原來(lái)的20-30年變更為20年，運(yùn)輸工具的折舊年限由原來(lái)的8年變更為5年，折舊方法由原來(lái)的年限平均法變更為雙倍余額抵減法，本次變會(huì)計(jì)政策的變更減少了杭鋼股份合并利潤(rùn)總額2.75億元。10第9頁(yè)/共57頁(yè)2000年報(bào)涉及的典型關(guān)聯(lián)交易深信泰豐：將兩家子公司（凈資產(chǎn)分別為-23104萬(wàn)元和-4702萬(wàn)元）以每股7元和3元價(jià)格分別轉(zhuǎn)讓給公司的第一大股東和第二大股東，獲得投資收益25531萬(wàn)元，占當(dāng)年利潤(rùn)的93.2%。陜長(zhǎng)嶺:以1元/股的價(jià)格購(gòu)買母公司持有的圣方科技1000萬(wàn)股，隨后即以8元/股的價(jià)格將這部分股份轉(zhuǎn)讓給了美鷹玻璃實(shí)業(yè)（浙江）公司，獲投資收益7000萬(wàn)元，占當(dāng)年利潤(rùn)的52.4%。11第10頁(yè)/共57頁(yè)如何發(fā)現(xiàn)？關(guān)注注冊(cè)會(huì)計(jì)師的審計(jì)報(bào)告關(guān)注報(bào)表附注（或有負(fù)債、擔(dān)保責(zé)任、期后事項(xiàng)、會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)的變更、資產(chǎn)質(zhì)量、關(guān)聯(lián)交易）關(guān)注現(xiàn)金流量指標(biāo)的運(yùn)用關(guān)注非經(jīng)常性損益項(xiàng)目關(guān)注公司連續(xù)年度的比較報(bào)表關(guān)注會(huì)計(jì)報(bào)表合并范圍發(fā)生的變動(dòng)12第11頁(yè)/共57頁(yè)公司財(cái)務(wù)分析的標(biāo)的-財(cái)務(wù)報(bào)表資產(chǎn)負(fù)債表某特定時(shí)點(diǎn)公司賬面的資產(chǎn)、負(fù)債與權(quán)益狀況損益表某特定時(shí)段公司賬面經(jīng)營(yíng)的損益現(xiàn)金流量表某特定時(shí)段，公司由營(yíng)運(yùn)、投資與融資三種活動(dòng)而來(lái)的現(xiàn)金流量13第12頁(yè)/共57頁(yè)資產(chǎn)負(fù)債表基本結(jié)構(gòu)

資產(chǎn)負(fù)債表單位××年×月×日貨幣××14

負(fù)債資產(chǎn)所有者權(quán)益第13頁(yè)/共57頁(yè)15資產(chǎn)/Assets＝負(fù)債/Liabilities＋股東權(quán)益/Owners'equity流動(dòng)資產(chǎn)5,000流動(dòng)負(fù)債4,000普通股

現(xiàn)金1,000應(yīng)付帳款股本1,000

短期投資500短期應(yīng)付票據(jù)發(fā)行溢價(jià)2,000

應(yīng)收帳款2,500 短期貸款存貨1,000優(yōu)先股

其它流動(dòng)資產(chǎn)0長(zhǎng)期負(fù)債2,000留存收益1,000

長(zhǎng)期貸款長(zhǎng)期資產(chǎn)5,000 債券

長(zhǎng)期投資1,000長(zhǎng)期應(yīng)付票據(jù)

無(wú)形資產(chǎn) 融資租賃

固定資產(chǎn)4,000

土地

設(shè)備廠房第14頁(yè)/共57頁(yè)損益表基本結(jié)構(gòu)

損益表單位：×××年×月貨幣：××16一、產(chǎn)品銷售收入二、產(chǎn)品銷售利潤(rùn)三、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)四、利潤(rùn)總額五、凈利潤(rùn)第15頁(yè)/共57頁(yè)17第16頁(yè)/共57頁(yè)損益表的解讀表達(dá)公司在一定期間的經(jīng)營(yíng)成果。凈利潤(rùn)=利潤(rùn)總額—所得稅利潤(rùn)總額=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)+（—）投資收益+營(yíng)業(yè)外收益—營(yíng)業(yè)外支出營(yíng)業(yè)利潤(rùn)=主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)+其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)—管理費(fèi)用—營(yíng)業(yè)費(fèi)—財(cái)務(wù)費(fèi)用主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入—主營(yíng)業(yè)務(wù)成本—主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加解讀重點(diǎn)：關(guān)注利潤(rùn)的構(gòu)成不僅關(guān)注凈利潤(rùn)，更應(yīng)關(guān)注主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)18第17頁(yè)/共57頁(yè)19損益表

銷售收入100,000

銷售成本60,000

-------------------------

毛利40,000

經(jīng)營(yíng)費(fèi)用26,000

銷售費(fèi)用

管理費(fèi)用

總務(wù)費(fèi)用

--------------------------

經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)14,00014,000

利息10,0000

--------------------------------------

稅前利潤(rùn)4,00014,00010,000

稅@40%1,6005,6004,000←

稅盾

-------------------------------------------------

稅后利潤(rùn)2,4008,4006,000

優(yōu)先股股利1,400

------------------------------

歸屬普通股的收益1,000

普通股股利400

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留存收益600第18頁(yè)/共57頁(yè)現(xiàn)金流量表單位：×××年度貨幣：××20一、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量四、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額第19頁(yè)/共57頁(yè)現(xiàn)金流量表的閱讀的重點(diǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流在評(píng)價(jià)企業(yè)未來(lái)獲取現(xiàn)金能力時(shí)最為關(guān)鍵。投資和融資活動(dòng)的現(xiàn)金流的分析，應(yīng)結(jié)合經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流共同進(jìn)行。21第20頁(yè)/共57頁(yè)三大報(bào)表及其相互關(guān)系22

資產(chǎn)=負(fù)債+股東權(quán)益

現(xiàn)金余額留存收益現(xiàn)金流量表--------結(jié)轉(zhuǎn)損益表---------結(jié)轉(zhuǎn)第21頁(yè)/共57頁(yè)閱讀財(cái)務(wù)報(bào)表應(yīng)注意事項(xiàng)會(huì)計(jì)方法的一致性存貨計(jì)價(jià)方法折舊方法建筑業(yè)利潤(rùn)的完工入帳法其它不尋常的存貨上升不尋常的應(yīng)收帳款上升23第22頁(yè)/共57頁(yè)閱讀財(cái)務(wù)報(bào)表應(yīng)注意事項(xiàng)凈利與營(yíng)運(yùn)而來(lái)的現(xiàn)金流量差異不尋常擴(kuò)大不尋常的獲利增加未預(yù)期的大規(guī)模資產(chǎn)沖銷關(guān)系人(企業(yè))交易注意:不尋常有問(wèn)題;會(huì)計(jì)改變管理操弄24第23頁(yè)/共57頁(yè)三、財(cái)務(wù)分析主要工具---財(cái)務(wù)比率分析流動(dòng)性的比率分析長(zhǎng)期償債能力的比率分析營(yíng)運(yùn)能力的比率分析獲利能力的比率分析市場(chǎng)基本面比率25第24頁(yè)/共57頁(yè)(一)短期償債能力分析（流動(dòng)性比率）1、流動(dòng)比率流動(dòng)比率＝流動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債2、速動(dòng)比率速動(dòng)比率＝速動(dòng)資產(chǎn)（流動(dòng)資產(chǎn)－存貨）÷流動(dòng)負(fù)債保守速動(dòng)比率＝（現(xiàn)金＋短期證券＋應(yīng)收賬款凈額）／流動(dòng)負(fù)債26第25頁(yè)/共57頁(yè)3、現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率=（貨幣資金+現(xiàn)金等價(jià)物）/流動(dòng)負(fù)債合計(jì)分析要點(diǎn)：①比率越高，償債能力越強(qiáng)。②比率過(guò)高，并非好現(xiàn)象。③比速動(dòng)比率更科學(xué)。④一般認(rèn)為結(jié)果為0.5-1比較合適。⑤應(yīng)將上述三項(xiàng)指標(biāo)結(jié)合起來(lái)進(jìn)行分析。27第26頁(yè)/共57頁(yè)（二）長(zhǎng)期償債能力分析1、資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率=(負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額)×100％2、股東權(quán)益比率與權(quán)益乘數(shù)股東權(quán)益比率=股東權(quán)益總額÷資產(chǎn)總額權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額÷股東權(quán)益總額28第27頁(yè)/共57頁(yè)3、負(fù)債股權(quán)比率負(fù)債股權(quán)比率＝(負(fù)債總額÷股東權(quán)益)×100％①反映企業(yè)基本財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。②產(chǎn)權(quán)比率也反映債權(quán)人投入資本受到股東權(quán)益保障的程度。29第28頁(yè)/共57頁(yè)4、利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)＝息稅前利潤(rùn)÷利息費(fèi)用“利息費(fèi)用”是指本期發(fā)生的全部應(yīng)付利息：不僅包括財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息費(fèi)用，還應(yīng)包括計(jì)入固定資產(chǎn)成本的資本化利息。已獲利息倍數(shù)指標(biāo)反映經(jīng)營(yíng)收益為所需支付的債務(wù)利息的多少倍。只要已獲利息倍數(shù)足夠大，企業(yè)就有充足的能力償付利息，至少應(yīng)大于1。30第29頁(yè)/共57頁(yè)（三）企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析1、存貨周轉(zhuǎn)率：存貨周轉(zhuǎn)率(次數(shù))＝銷售成本÷平均存貨存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝360／存貨周轉(zhuǎn)率2、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次數(shù))＝賒銷收入÷平均應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝360／應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率31第30頁(yè)/共57頁(yè)（三）企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析3、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入÷平均流動(dòng)資產(chǎn)4、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入÷平均資產(chǎn)總額32第31頁(yè)/共57頁(yè)5、營(yíng)運(yùn)比率營(yíng)運(yùn)比率

=營(yíng)運(yùn)費(fèi)用/銷售收入營(yíng)運(yùn)資本管理：營(yíng)運(yùn)資本=流動(dòng)資產(chǎn)5,000-流動(dòng)負(fù)債4,000=1,000

現(xiàn)金1,000應(yīng)付帳款 短期投資500短期應(yīng)付票據(jù)應(yīng)收帳款2,500短期貸款存貨1,000

其它流動(dòng)資產(chǎn)0 33第32頁(yè)/共57頁(yè)（四）企業(yè)獲利能力分析1、資產(chǎn)報(bào)酬率資產(chǎn)報(bào)酬率=息稅前利潤(rùn)÷資產(chǎn)平均余額2、凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率＝(凈利潤(rùn)÷平均凈資產(chǎn))×100％3、銷售凈利率銷售凈利率＝(凈利潤(rùn)÷銷售收入)×100％

34第33頁(yè)/共57頁(yè)（五）市場(chǎng)基本面比率35第34頁(yè)/共57頁(yè)四、財(cái)務(wù)分析的深層環(huán)節(jié)

——綜合分析1、比較分析指對(duì)兩個(gè)或幾個(gè)有關(guān)的可比數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比，揭示差異和矛盾。

和誰(shuí)比？趨勢(shì)分析橫向比較比什么？比較會(huì)計(jì)要素的總量

比較結(jié)構(gòu)百分比

比較財(cái)務(wù)比率

36第35頁(yè)/共57頁(yè)例：某商業(yè)類上市公司幾年來(lái)營(yíng)業(yè)收入與毛利率（萬(wàn)元）變動(dòng)趨勢(shì)如下：

年份1998199719961995主營(yíng)業(yè)務(wù)收入35727351243389631000毛利率（%）11.7%12.3%14.1%14.5%*四年來(lái)主營(yíng)業(yè)務(wù)小幅增長(zhǎng)，毛利率不斷下降。*毛利率下降速度快于主營(yíng)業(yè)務(wù)下降速度，公司業(yè)績(jī)短期內(nèi)難以改善。37第36頁(yè)/共57頁(yè)例：某上市公司2000年報(bào)中存貨結(jié)構(gòu)分析（萬(wàn)元）項(xiàng)目期初期末原材料62623.5%3077.9%低值易耗品441.7%521.3%庫(kù)存商品203974.8%351390.8%合計(jì)2079100%3872100%*公司存貨中庫(kù)存商品占有很大比重*期末存貨增加系庫(kù)存商品增加所致*公司存貨出現(xiàn)積壓、銷售可能有問(wèn)題38第37頁(yè)/共57頁(yè)財(cái)務(wù)比率分析的應(yīng)用優(yōu)劣判定與同業(yè)比較與本身前幾期比較(趨勢(shì))與同業(yè)作趨勢(shì)比較股票評(píng)價(jià)預(yù)測(cè)信用或債券評(píng)等預(yù)測(cè)破產(chǎn)(Z-模型(1966)及ZETA模型）Z=39第38頁(yè)/共57頁(yè)基于財(cái)務(wù)比率的統(tǒng)計(jì)預(yù)測(cè)模型用于預(yù)測(cè)企業(yè)破產(chǎn)概率高低的統(tǒng)計(jì)模型：奧特曼Z分=0.717*(營(yíng)運(yùn)資本/總產(chǎn))+0.847*((盈余公積金+未分配利潤(rùn))/總資產(chǎn))+3.107*(息稅前利潤(rùn)/總資產(chǎn))+0.420*(股東權(quán)益/總負(fù)債)+0.998*(主營(yíng)業(yè)務(wù)收入/總資產(chǎn))。

Z分小于1.2隱含高概率的破產(chǎn)機(jī)會(huì),而高于2.9隱含低概率的破產(chǎn)機(jī)會(huì)。Z分值在1.2至2.9之間,屬于模糊區(qū)域。運(yùn)用專家系統(tǒng)中的自定義指標(biāo)功能建立奧特曼Z分函數(shù)，并抽查驗(yàn)證該函數(shù)在中國(guó)股市的適用性。40第39頁(yè)/共57頁(yè)資產(chǎn)負(fù)債表分析a.流動(dòng)比率、速動(dòng)比率在國(guó)內(nèi)運(yùn)用存在的問(wèn)題：*信用水平的普遍低下；*可能被操縱。

b.現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率：*測(cè)量企業(yè)清償能力和經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量是否充足的指標(biāo)；*判別利潤(rùn)質(zhì)量的利器，特別推薦。*所謂40%的理想值對(duì)于國(guó)內(nèi)公司意味“高門檻”。但謹(jǐn)防經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流的操縱。41第40頁(yè)/共57頁(yè)資產(chǎn)負(fù)債表分析

c.資產(chǎn)負(fù)債率的研究：*股市的平均水平（50%）；*大中型國(guó)有企業(yè)的平均水平（67%）；思考:從日韓企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率水平談資本市場(chǎng)和企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)問(wèn)題；e.長(zhǎng)期負(fù)債/股東權(quán)益的比率在國(guó)內(nèi)的分析中不常用。42第41頁(yè)/共57頁(yè)利潤(rùn)表分析的方法：“泡沫”的辨別、趨勢(shì)分析、結(jié)構(gòu)分析和比率分析；（1）利潤(rùn)“泡沫”的辨別：利潤(rùn)結(jié)構(gòu)是否異常；可持續(xù)性利潤(rùn)水平的問(wèn)題；結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)“泡沫”的分析；結(jié)合經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量的分析。43第42頁(yè)/共57頁(yè)利潤(rùn)表（2）利潤(rùn)表的趨勢(shì)分析（3）利潤(rùn)表的結(jié)構(gòu)分析（4）利潤(rùn)表的比率分析毛利率：注意遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平的情況；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率凈利潤(rùn)率：注意非經(jīng)常性業(yè)務(wù)的影響；已獲利息倍數(shù)的研究：國(guó)內(nèi)平均水平；為什么國(guó)際經(jīng)驗(yàn)值是3。44第43頁(yè)/共57頁(yè)現(xiàn)金流量表作用：彌補(bǔ)“權(quán)責(zé)發(fā)生制”的不足，提供額外信息；分析的方法：辨別現(xiàn)金流的“泡沫”、趨勢(shì)分析、結(jié)構(gòu)分析和比率分析。

（1）現(xiàn)金流量“泡沫”的辨別；（2）分析經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流判別利潤(rùn)的質(zhì)量；（3）現(xiàn)金流量表的趨勢(shì)分析；（4）現(xiàn)金流量表的結(jié)構(gòu)分析；（5）現(xiàn)金流量表的比率分析。45第44頁(yè)/共57頁(yè)綜合分析報(bào)告的構(gòu)成有些財(cái)務(wù)專家系統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析報(bào)告:a.異常財(cái)務(wù)情況分析b.成長(zhǎng)性分析c.投資報(bào)酬率分析d.盈利能力分析e.資產(chǎn)管理效率分析f.償債能力分析g.綜合評(píng)述46第45頁(yè)/共57頁(yè)2、杜邦財(cái)務(wù)分析體系1）杜邦財(cái)務(wù)分析體系的主要指標(biāo)權(quán)益凈利率是所有比率中綜合性最強(qiáng)、最具有代表性的一個(gè)指標(biāo)。權(quán)益凈利率＝資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)凈利率＝銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益凈利率＝銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)47第46頁(yè)/共57頁(yè)通過(guò)杜邦分析體系了解盈利情況的組成部分來(lái)明白為什么能盈利和如何盈利的?48管理人員可以通過(guò)三種方式影響資本回報(bào)率:凈利潤(rùn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益系數(shù)第47頁(yè)/共57頁(yè)49股東權(quán)益報(bào)酬率資產(chǎn)報(bào)酬率平均權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售凈利率凈利潤(rùn)銷售收入銷售收入資產(chǎn)總額總收入總成本非流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)銷售成本銷售費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用營(yíng)業(yè)外支出管理費(fèi)用稅