生命科學上游產業(yè)專題研究：下一個10年的高景氣大賽道生物試劑：

市場規(guī)?；蜻_

600

億，當前景氣度爆發(fā)初期市場空間：

多場景應用，研發(fā)創(chuàng)新帶來龐大想象空間生物試劑作為生命科學上游產業(yè)鏈的核心環(huán)節(jié)，對其研發(fā)生產效率具有決定性影響。生物試劑是指生命科學研究中相關的生物材料有機化合物，以及臨床診斷、醫(yī)學研究用的試劑。根據應用場景可以分為分子類、蛋白類和細胞類

3

種。生物試劑是基礎科研和藥物研發(fā)的重要工具，下游應用場景持續(xù)擴展。生物學試劑可以廣泛應用于臨床科研（醫(yī)學、藥學、檢驗學、衛(wèi)生防疫）、企業(yè)研發(fā)（篩查、診斷、治療）等。近年來新的科研技術（ATAC-seq等）和臨床治療方法（抗體藥、mRNA疫苗等）不斷涌現(xiàn)，對高質量、高性能試劑原料的需求日益旺盛，生物試劑賽道景氣度越發(fā)高漲。200

億市場快速擴容，行業(yè)復合增速

13%。根據沙利文咨詢數據，全球生物科研試劑市場規(guī)模

2021

年預計達到

202

億美元，過去

5

年復合增速達

7.76%，其中中國生物科研試劑市場規(guī)模

2021

年已經達到

182

億元，過去

5

年復合增速高達

17.29%，預計行業(yè)

2024

年市場規(guī)模有望達到

260億，20-24

年復合增速達

13%，表現(xiàn)出持續(xù)性的高景氣。科研客戶占據大約

72%市場，產品質量、服務水平是核心關注點。生物試劑的客戶群體可以分為科研客戶（高校、研究所等）和工業(yè)客戶（藥企、CRO、IVD等）。2019

年，以生物科研試劑投入資金計算，我國科研機構用戶占比為

72.4%，工業(yè)用戶占比為

27.6%。生物試劑下游客戶的典型特征在于價格相對敏感，對產品性能要求很高，尤其是工業(yè)客戶，非?？粗嘏涮椎姆铡７肿釉噭┬枨笸?，占據生物試劑半數以上市場。根據諾唯贊公告信息，2019

年國內生物試劑市場中，分子類試劑占

51%的份額，大約

69

億元，其次是蛋白試劑市場；細分來看，蛋白市場中，抗體試劑規(guī)模最大，大約

27

億，重組蛋白大約

9

億元。行業(yè)驅動：從研發(fā)、生產需求細拆

5

年

CAGR有望達

20%生物試劑市場的外生增長源自科研資金的穩(wěn)定投入和企業(yè)研發(fā)、生產支出的逐年加大。生物試劑行業(yè)伴隨著全球生命科學研發(fā)資金投入而崛起。沙利文咨詢數據顯示，2019

年全球生命科學領域的研究資金投入達到1,514

億美元，過去

5

年復合增長率為

6.7%；中國研究資金投入占全球總研究資金投入的

8.3%，2019

年達到

866

億元，年均復合增長率為

18.8%，顯著高于全球水平。企業(yè)研發(fā)端的試劑需求旺盛，是催化市場擴容增長的重要因素。目前市場對于生物試劑的規(guī)模預測大多是從產品出廠價（如

IVD試劑盒、mRNA疫苗等）出發(fā)，假設試劑的成本占比進行倒推，我們認為這種計算方法忽略了企業(yè)研發(fā)端對于生物試劑的需求。雖然難以直接判斷下游客戶購買試劑后用于研發(fā)和生產的比例（尤其是考慮到經銷環(huán)節(jié)），但從國內幾家頭部企業(yè)數據來看，企業(yè)研發(fā)端的需求仍然不可小覷。以國內重組蛋白龍頭百普賽斯為例，2020

年其第三大客戶

JanssenResearch&Development主要從公司購買重組蛋白用于研發(fā)（前兩大客戶賽默飛、VWR為平臺型銷售）；而諾唯贊為下游生物制藥公司提供的抗體技術轉讓已有千萬美元收入落袋，我們認為，未來企業(yè)研發(fā)端或將成為行業(yè)擴容的重要驅動力。應用場景持續(xù)拓展，未來

5

年復合增速達到

19%。生物試劑作為下游醫(yī)藥生物行業(yè)產品的核心原料，伴隨下游產品的更新迭代，其應用場景不斷外延，將持續(xù)來帶新的增量市場。我們結合企業(yè)研發(fā)端、工業(yè)端以及高?？蒲性核?/p>

3

個維度進行測算，預計

2025

年生物試劑市場規(guī)模有望達到

615.90

億元，具有十分可觀的想象空間。競爭格局：外資占領高端，低端分散；國產瞄準高端替代1、分子試劑外資四強市占率約

40%，國產龍頭嶄露頭角。海外企業(yè)起步早，在技術沉淀、工藝優(yōu)化、人才儲備、生產設備等方面都具有明顯的領先優(yōu)勢，因此目前國內生物試劑行業(yè)仍然進口品牌為主。細分來看，分子類產品中，賽默飛、凱杰等前

4

家進口品牌占據了

41.1%的份額，國產企業(yè)諾唯贊占據大約

4%的市場份額，。而在國產品牌內部，諾唯贊漸憑借產品、渠道優(yōu)勢，體現(xiàn)出較強的競爭力，是唯一一家國產市占率超過

10%的分子試劑供應商。高低端市場分化明顯，進口品牌聚焦高壁壘產品，頭部企業(yè)仍有大量替代空間。國內生物試劑半數的市場被國內外眾多中小品牌占據，如分子領域的碧云天、上海生工、NEB等。我們認為，這主要與下游生物技術的迭代發(fā)展有關。一方面，生物試劑種類需求繁多，如果按照具體型號林林總總匯集起來多達幾十萬種，極少有企業(yè)能實現(xiàn)全產品覆蓋。另一方面，分子試劑行業(yè)內部，產品分層現(xiàn)象非常顯著，根據沙利文報告，2020

年國內生物試劑市場規(guī)模大約

76

億元，其中，原料酶大約

32

億，占全部分子試劑市場大約

42%，核酸提取試劑盒大約

17

億元，此外還有許多壁壘相對較低的產品，例如

loadingbuffer、DNAmarker等，很多國產品牌把握這些中下層賽道，憑借價格優(yōu)勢獲得終端認可。同時，我們也看到部分品牌在細分領域，例如高保真、內切等產品具有較強競爭力。2、蛋白試劑重組蛋白市場相對分散，集中度提升或將成為趨勢。蛋白市場主要包括抗體、重組蛋白和其他三類產品，其中抗體是最大的市場，2019

年規(guī)模大約

27

億，其次是重組蛋白，大約

9

億市場。重組蛋白類產品中

R&D和

PeproTech市占率大約

36.1%。同時國產頭部企業(yè)如百普賽斯、義翹神州、近岸生物等合計占據大約

11%的份額，此外還有眾多其他玩家參與，如

Biovision、傲銳東源、武漢三鷹等，但各家份額較小。3、細胞試劑培養(yǎng)基是最大的細胞類產品，國產化率大約

22%。主要包括無血清、有血清、化學限定等幾類，2020

年全球細胞培養(yǎng)基市場規(guī)模約

46.5

億美元，2020-2028

年

CAGR為

7.4%。同類產品在純度、殘留物、儲存期、批次間一致性等方面國產和進口還有一定差距，其中技術相對成熟的基礎培養(yǎng)基（如低血清培養(yǎng)基，均價低于

10

元/升）趨向于完全競爭，國產頭部相對集中，而開發(fā)壁壘較高的抗體培養(yǎng)基（如抗體、蛋白等，進口均價達

200-300

元/升）等主要被

GIBCO等進口產品壟斷，整體來看行業(yè)進口依賴度較高，2020

年國產比例大約為

22.8%。而細胞系產品的來源較為復雜，下游客戶大多會自主開發(fā)或者從研究機構外購改造后的細胞株，直接購買成品細胞使用的情況并不普遍。頭部企業(yè)部分產品性能優(yōu)勢顯著，持續(xù)加快高端產品布局。培養(yǎng)基產品的核心技術點在于配方的保密性以及根據不同細胞種類的優(yōu)化調整，一套培養(yǎng)基可能包含

70-100

種不同成分。過去中國培養(yǎng)基一直被進口品牌壟斷就是因為缺乏培養(yǎng)基配方開發(fā)的核心技術，近年來，國產企業(yè)如奧浦邁、吉泰依克賽等企業(yè)完成了多種培養(yǎng)基的開發(fā)，掌握了提升產物表達量的核心技術，逐漸實現(xiàn)進口替代。結合目前國內生物試劑行業(yè)現(xiàn)狀，我們認為國產頭部企業(yè)將迎來雙重替代的發(fā)展機遇。一方面，上游原料進口替代是大勢所趨，國產龍頭技術實力不斷提高，將憑借高性價比產品和細致及時的服務優(yōu)勢，實現(xiàn)高端市場的進口替代；另一方面，在低端產品領域，國產龍頭會憑借產品布局、品牌影響力、規(guī)模效應等綜合化競爭優(yōu)勢持續(xù)占領終端市場，中長期看，行業(yè)集中度將繼續(xù)提升。發(fā)展階段：進口替代+國產集中雙契機，口碑、品牌成競爭關鍵頭部國產品牌性能媲美進口，核心品種基本完成布局生物試劑生產技術壁壘高，需要長期改進和大量投入。生物試劑行業(yè)的基礎原理是共性、開源的，但是真正落實到產業(yè)化、工業(yè)化生產，中間涉及到極其復雜的環(huán)節(jié)，生物試劑的開發(fā)需要建立穩(wěn)固可靠的底層技術平臺（蛋白設計、基因工程、表達系統(tǒng)、純化復性等），結合近百種（分子、生化、遺傳、細胞等）學科技術，并且終端品類極其繁多，需要長時間的知識、文獻、技術積累，生產工藝、質控評價的持續(xù)打磨，因此具有非常高的技術壁壘。諾唯贊、菲鵬等為代表的國產品牌已經掌握稀缺平臺技術。近年來，以諾唯贊等為代表的國產生物試劑企業(yè)自主開發(fā)底層的平臺技術，從指標參數上看，部分產品已經表現(xiàn)出優(yōu)于進口品牌的性能，逐漸打破進口壟斷。在分子試劑方面，諾唯贊、菲鵬生物等的幾類產品，如常見的

DNA聚合酶、內切酶均已不弱于甚至優(yōu)于海外產品；蛋白試劑方面，百普賽斯圍繞人源

HEK293

細胞開發(fā)的重組蛋白所提供的應用數據也顯著優(yōu)于同行競對。國產龍頭基本實現(xiàn)覆蓋核心產品覆蓋。生物試劑下游客戶中，企業(yè)客戶試劑需求相對較少，通常幾百種產品足以滿足大部分企業(yè)客戶需求；科研客戶試劑需求品種更多且訂單分散。頭部國產廠家目前已經實現(xiàn)對需求量大、訂單金額高的常規(guī)產品如

PCR、核酸提取純化、克隆點突變等的優(yōu)先開發(fā)，與進口品牌相比對應產品體系已經較為健全。未來隨著國產品牌不斷豐富產品種類、擴充產品管線，相關標的有望實現(xiàn)持續(xù)快速增長。下游應用持續(xù)豐富，新品種出現(xiàn)為國產提供彎道超車機會。原料創(chuàng)新是生命科學技術創(chuàng)新的源頭，試劑原料質量對下游應用成果具有決定性作用。因此，伴隨我國生命科學事業(yè)的持續(xù)發(fā)展以及醫(yī)藥生物行業(yè)的變革創(chuàng)新，上游試劑賽道的興起是一個必然事件。我們認為，目前生命科學試劑行業(yè)已經完成了工藝積累的過程，未來伴隨醫(yī)藥生物行業(yè)的多維度創(chuàng)新不斷催生新的產品和服務，每一個新品類的研發(fā)生產都將誕生新的需求、新的市場，這將是推動上游生物試劑賽道發(fā)展的不竭動力，也為國產品牌創(chuàng)造的絕佳的超車機會。我們認為市場口碑提升和品牌力塑造是下一步競爭關鍵因素。下游客戶尤其看重口碑，品牌忠誠度較高。生物試劑的性能好壞直接決定了實驗結果的成功率，單個產品的性能評價指標多達十幾種，下游客戶無法直接驗證所有產品，因此通常會選購行業(yè)口碑好、市場認可度高的試劑品牌，并且通常會形成路徑依賴，在采購其他相關產品時也會優(yōu)先考慮曾經使用過的品牌，因此品牌影響力強的企業(yè)在市場競爭的話語權更高。國產企業(yè)需要養(yǎng)住品牌，打造口碑，穩(wěn)中提質。國產品牌對于存量市場的進口替代面臨的一大考驗在于品牌和信任度，部分中小企業(yè)急于求成，產品性能穩(wěn)定性較低，在過去一段時間對國產品牌的口碑產生了一定影響。因此仍需堅持質量第一，保持戰(zhàn)略定力，在不斷提升技術、優(yōu)化工藝質量的同時堅持做好口碑營銷和客戶服務，逐漸塑造有市場影響力的品牌形象，實現(xiàn)進一步突破。服務平臺：核心探討未來成長路徑——品類擴張，專業(yè)服務市場空間的測算？從下游研發(fā)需求倒推市場有望達

4000

億元平臺型企業(yè)下游學科覆蓋更加多元化，伴隨科研經費和企業(yè)研發(fā)投入穩(wěn)定增長?？蒲袑嶒炇矣闷钒ǘ喾N試劑、特種化學品、科研儀器及配套耗材，除生命科學以外，化學、環(huán)能等多個學科對科研產品的消耗量都極為可觀，因此從絕對規(guī)模來看，平臺化供應商的下游市場更為廣闊。我們以部分上市公司為樣本，統(tǒng)計了創(chuàng)新藥、CXO、疫苗、化學原料、化學制品等科研消耗品使用量相對較大的細分賽道，發(fā)現(xiàn)試劑耗材等科研消耗品的使用量占研發(fā)投入的比重平均接近

17%；而根據《國內實驗試劑供應鏈現(xiàn)狀、問題與對策》

論文課題組調研，科研試劑、耗材支出約占高校、政府屬研究機構（中科院、農科院等）研發(fā)經費支出的

20％-25％，以此為假設，我們推斷2020年企業(yè)端試劑耗材需求量達3,174.55億元，高校及政府機構需求量約

1,058.26

億元，市場合計需求有望達到4,232.81

億元。企業(yè)如何長大？短期看品類擴張，中長期看專業(yè)服務科研產品種類龐雜，新品種覆蓋成為短期增長點。國內服務型企業(yè)的產品種類包括自主品牌和第三方品牌兩種。由于下游客戶需求場景更加多元化，行業(yè)整體的產品種類和

SKU的數量極其豐富，考慮型號細分的話，產品目錄可能達到百萬種，海外龍頭例如

thermo、默克等經過幾十年甚至近百年的積累沉淀，仍有許多細分產品未能完成覆蓋。近年來，國內企業(yè)通過自主研發(fā)+三方引進的模式持續(xù)加快產品布局，在經典化學分析領域（例如酸堿鹽等，3-4

萬種足夠滿足一個大品種的常規(guī)需求）已經基本實現(xiàn)核心產品覆蓋，近年來國內生命科學發(fā)展持續(xù)高景氣，高壁壘、高附加值的耗材試劑需求旺盛，國產品牌也在不斷加大相關產品的投入力度，我們認為這些不斷涌現(xiàn)的新品種或將成為國產品牌彎道超車的機會。國產企業(yè)的商業(yè)化服務優(yōu)勢顯著，中長期看，專業(yè)性的技術服務或成行業(yè)競爭下一焦點。無論是工業(yè)客戶還是科研客戶，產業(yè)鏈下游對于銷售服務都有較為旺盛的需求，這為本土服務商的崛起提供了得天獨厚的機遇?？梢钥吹?，近年來國產科研平臺的終端銷售和服務能力在加速提升，一方面持續(xù)優(yōu)化線上交互系統(tǒng)，另一方面加快布局終端倉庫，在訂單匹配、財務結算、揀貨出庫、物流配送等領域都表現(xiàn)出極為優(yōu)秀的服務能力，為終端客戶提供了非常大的便利性。但目前對于專業(yè)化的技術性服務，平臺型企業(yè)目前仍與海外品牌存在一定差距，中長期來看，產品覆蓋是一個持續(xù)加速的過程，對平臺化企業(yè)來說，核心品類的覆蓋并不會是難事，未來技術服務或將成為下一階段的行業(yè)焦點。實驗耗材：國產性能比肩外資，品牌建設驅動替代一次性塑料耗材持續(xù)高景氣，全品類市場空間廣闊國內一次性生物實驗室塑料耗材未來

3

年復合增速近

15%，預計

2023

年規(guī)模達

150

億元。根據沙利文數據，2020

年全球生命生物實驗室一次性塑料耗材市場規(guī)模達到121.1

億美元，預計

2023

年將達到

137.5億美元，3

年復合增速大約

4.32%；我國基礎科研投入正處于上升階段，研發(fā)投入加速攀升，帶動耗材市場快速發(fā)展，預計

2020

年國內耗材市場規(guī)模達到100.3

億元，2023

年達

150.8

億元，復合增速達

14.56%。國內常規(guī)耗材整體規(guī)模或達

330

億，市場空間龐大。除一次性塑料耗材以外，生命科學領域的常用耗材還包括大宗的生化試劑、耐用塑料耗材、其他材料耗材產品等多個細分品類。根據中國醫(yī)療器械信息統(tǒng)計，2020年全球生命科學實驗全部耗材市場規(guī)模有望達到

445.51

億美元，預計2023

年將達到

677.57

億美元，其中中國市場預計

2020

年國內耗材市場規(guī)模達

333.03

億元，2023

年達

575.46

億元。由此可見，耗材市場同樣具有良好的品類延展性，未來成長天花板有望持續(xù)抬高。耗材進口依賴度達

95%，國產品牌有望加速替代國內耗材市場進口依賴度較高，2018

年國產化率大約

5%。沙利文數據顯示，我國一次性生物實驗室耗材市場仍然由進口品牌主導，2018

年進口品牌市場份額占據整體市場的

94.5%，2016

年至

2018

年間均保持

95%左右的市場份額。其中規(guī)模最大的國產企業(yè)潔特生物

18

年市占率僅為0.61%。由于進口品牌先發(fā)優(yōu)勢明顯，行業(yè)品牌效應和先發(fā)優(yōu)勢較為明顯，整體來看，國內耗材市場還有很大的替代空間。國產替代大勢所趨，頭部公司有望憑借高性價比優(yōu)勢實現(xiàn)快速增長。對比上游試劑和耗材，可以發(fā)現(xiàn)試劑行業(yè)相關企業(yè)增速高于耗材企業(yè)。我們認為這是產品本身的屬性所決定的。科研用塑料耗材大部分屬于低值耗材，相比分子酶、高端化學品等動輒上千元的高附加值試劑，耗材本身定價較低，而頭部國產品牌和進口品牌的價差較為接近，因此從絕對額上看，試劑產品的性價比更加明顯，因此耗材產品的國產化速度可能落后于試劑。但整體而言，國產耗材性價比優(yōu)勢顯著，產品質量卓越，伴隨國產企業(yè)持續(xù)推進新品研發(fā)、產能擴張以及品牌渠道建設，產業(yè)鏈下游認可度勢必逐漸提高，中長期來看耗材行業(yè)有望迎來加速替代。重點公司分析諾唯贊：分子試劑國產龍頭，品牌替代前景廣闊諾唯贊是國內生命科學上游解決方案領先供應商之一，業(yè)務覆蓋核酸類生物試劑、POCT試劑以及生物醫(yī)藥服務。公司掌握核