中國紡織品行業(yè)分析中國紡織品行業(yè)分析1行業(yè)概覽行業(yè)案例分析行業(yè)展望目錄行業(yè)概覽行業(yè)案例分析行業(yè)展望目錄2

行業(yè)概覽2019年紡織品行業(yè)概況行業(yè)基礎數據分析行業(yè)概覽2019年紡織品行業(yè)概況行業(yè)基礎數據分析3行業(yè)概覽—2019年紡織品行業(yè)發(fā)展概況紡織工業(yè)是我國國民經濟的傳統(tǒng)支柱產業(yè)和重要的民生產業(yè)，也是國際競爭優(yōu)勢明顯產業(yè)，在繁榮市場、擴大出口、吸納社會就業(yè)、增加農民收入、促進城鎮(zhèn)化發(fā)展等方面發(fā)揮著重要作用。

紡織行業(yè)屬勞動力密集型行業(yè)，易受經濟周期、貿易政策變化、基礎農產品市場等因素影響。在全球一體化的背景下，目前已形成了以各國、各地區(qū)各自比較優(yōu)勢為分工基礎的跨國生產經營模式。中國紡織業(yè)具有傳統(tǒng)優(yōu)良、產業(yè)鏈完整、勞動力資源豐富的特點，成為全球紡織業(yè)分工體系下主要的生產、加工和出口國。而發(fā)達國家在退出價值鏈低端環(huán)節(jié)的同時，依靠著自身的資本優(yōu)勢和技術優(yōu)勢，掌控著纖維開發(fā)、高端品牌運營、終端零售等價值鏈高端環(huán)節(jié)。我國紡織行業(yè)企業(yè)數量較多，競爭激烈，但占據主導地位的龍頭企業(yè)較少。

統(tǒng)計數據顯示，2019年1-11月全國規(guī)模以上企業(yè)達到55,391家，過多產量分散的小企業(yè)不利于整體資源的優(yōu)化配置，不易發(fā)揮出紡織行業(yè)內企業(yè)間的集團化優(yōu)勢，金融危機以來這種競爭模式遭遇很大挑戰(zhàn)?，F狀行業(yè)概覽—2019年紡織品行業(yè)發(fā)展概況紡織工業(yè)是我國國4行業(yè)概覽—2019年紡織品行業(yè)發(fā)展概況回首2019年,我國紡織行業(yè)外受歐美債務危機影響出口不旺;內受成本壓頂轉型艱難、紡織市場下游需求不火、去庫存緩慢等因素影響,即使個別品種出現技術性回調,但總體情況仍不樂觀。行業(yè)在承壓持續(xù)加大的外圍環(huán)境下,雖然主要的總量指標均步上新的發(fā)展臺階,但市場景氣度穩(wěn)中走低、主要指標增長速度放緩、主要出口消費國的市場份額有所下降、內銷百貨類商場銷售量緩慢等,都成為企業(yè)在資金鏈日趨緊張的氛圍下抗壓難度系數逐漸加大的數據線索。2019年,我國的貨幣政策以抑制通脹為首要目標,調節(jié)方向名為“穩(wěn)健”實為“緊縮”。已調高至20%以上的存款準備金率和各地央行分支機構對商業(yè)銀行系統(tǒng)嚴格的貸款指標控制,直接導致“錢荒”現象的出現。民間借貸的盛行和非正式金融活動中出現年息高至100%以上的“搶劫式”利率。

在這種背景下,紡織企業(yè)無論規(guī)模大小,都面臨著在日漸繃緊的資金鏈壓力下維持生存的糾結。原料價格波動、庫存占資比重增加、供需方賬期縮短、現金流緊張、市場違約風險加大、融資難、貸款成本高等問題,成為紡織企業(yè)尤其是中小企業(yè)遭遇資金鏈壓力的真實寫照。不利因素行業(yè)概覽—2019年紡織品行業(yè)發(fā)展概況回首2019年,5行業(yè)概覽—2019年紡織品行業(yè)發(fā)展概況我國的紡織業(yè)涉及的領域、環(huán)節(jié)眾多，是市場化程度最高的行業(yè)，也是我國經濟發(fā)展的支柱產業(yè)。目前，我國紡織產業(yè)市場環(huán)境接近于完全競爭，產業(yè)內各企業(yè)抗風險能力弱，只能被動接受市場價格，且行業(yè)對外依存度較高，受宏觀經濟、政策環(huán)境和人民幣升值等因素影響較大，行業(yè)利潤不穩(wěn)定，市場競爭力較弱。通過對我國紡織產業(yè)的政策環(huán)境進行分析以提高紡織產業(yè)競爭力、改善產業(yè)運行效率的途徑。

近10年來，我國紡織業(yè)保持了高速發(fā)展的態(tài)勢。2019年，規(guī)模以上紡織企業(yè)累計實現工業(yè)總產值54786.5億元，同比增長26.8%。紡織行業(yè)總量繼續(xù)保持增長，但增速明顯回落，固定資產投資和新增項目增長緩慢，行業(yè)利潤增長持續(xù)回落，主要原因是勞動力成本上升、原材料漲價、人民幣升值。紡織產業(yè)的高成本時代已經到來，以廉價勞動力作為主要支撐的中國紡織服裝業(yè)已逐漸喪失了成本優(yōu)勢。

亟待改善行業(yè)概覽—2019年紡織品行業(yè)發(fā)展概況我國的紡織業(yè)涉及6行業(yè)概覽—行業(yè)運行狀況分析生產低速增長，增速較快回落1-5月，全國規(guī)模以上紡織企業(yè)累計實現工業(yè)總產值21449億元，同比增長11.8%，增速較上年同期下降18.3個百分點;產銷率為97.3%，較上年同期略有下降。1-5月，紗產量同比增長14.1%，增速較上年同期提高4.0個百分點;化纖產量同比增長15.1%，增速較上年同期下降0.3個百分點;布產量同比增長11.6%，增速較上年同期下降4.1個百分點;服裝產量同比增長7.2%，增速較上年同期下降4.7個百分點。2019年1-5月紡織工業(yè)運行情況出口保持增長，內需增速下降1-5月，我國紡織品服裝出口906億美元，同比增長2.1%，低于全國商品累計出口8.7%的增速，其中紡織品出口同比增長1.4%，服裝出口同比增長2.5%。全國限額以上企業(yè)單位商品零售額中，服裝鞋帽、針紡織品零售額同比增長16.2%，增速比上年同期低7.3個百分點。行業(yè)概覽—行業(yè)運行狀況分析生產低速增長，增速較快回落27行業(yè)概覽—行業(yè)運行狀況分析投資增速趨緩，中西部地區(qū)投資占比繼續(xù)提高1-5月，我國紡織工業(yè)累計完成500萬元以上項目固定資產投資2610億元，同比增長18.5%，增速較上年同期下降17.7個百分點，低于同期全社會固定資產投資增速1.6個百分點;新開工項目5759個，同比減少2.9%。1-5月，中部地區(qū)投資額同比增長21.5%，占全國的比重達29.4%，占比較上年同期提高0.7個百分點;西部地區(qū)投資額同比增長28.4%，占全國的比重達7.8%，占比較上年同期提高0.6個百分點。

利潤持續(xù)下降，企業(yè)虧損面擴大1-5月，規(guī)模以上紡織企業(yè)累計實現利潤總額917億元，同比下降2.4%，增速比上年同期低40.5個百分點;規(guī)模以上企業(yè)虧損面達18.6%，較上年同期高5.4個百分點;虧損企業(yè)虧損額較上年同期增長128.5%，增速較上年同期提高122個百分點。其中，化纖行業(yè)利潤較上年同期大幅下降了50.1%，棉紡紗加工業(yè)利潤同比下降了5.9%。行業(yè)概覽—行業(yè)運行狀況分析投資增速趨緩，中西部地區(qū)投資8

行業(yè)案例分析領頭企業(yè)分析安徽華孚色紡股份有限公司魯泰紡織股份有限公司江蘇陽光集團公司概況公司財務狀況分析總結行業(yè)案例分析領頭企業(yè)分析安徽華孚色紡股份有限公司魯泰9公司概況公司概況10公司概況——安徽華孚色紡股份有限公司始創(chuàng)于1993年，總部設在中國深圳，是一家面向全球專注經營中高檔新型紗線的制造商和供應商。經過18年的發(fā)展，已成為全球最大的色紡紗線企業(yè)之一。時尚環(huán)?？萍嫉纳徏喚€高檔新型的坯紗線、染色紗線，半精紡和氣流紡色紡紗線。提供多品種、小批量和快交貨的產品服務提供流行趨勢、各種原料和產品的認證、吊牌、技術咨詢等增值服務。主營業(yè)務：公司目前系中國棉花協(xié)會、中國流行色協(xié)會、中國棉紡織行業(yè)協(xié)會副會長單位，浙江省棉紡織行業(yè)協(xié)會理事長單位，連續(xù)多年入選“中國棉紡織行業(yè)競爭力10強”，獲得“全國紡織產品開發(fā)貢獻獎”、“出口產品一類企業(yè)”等多項榮譽，并被授予國家“新型色紡紗產品開發(fā)基地”、“中國紗線色彩研發(fā)基地”、“中國色紡紗精品基地”和“省級高新技術企業(yè)”等稱號。公司概況——安徽華孚色紡股份有限公司始創(chuàng)于1993年，總11國際品牌H＆MZARAPOLOGAPUNIQLO國內品牌美特斯邦威森馬李寧七匹狼主營業(yè)務：時尚環(huán)?？萍嫉纳徏喚€高檔新型的坯紗線、染色紗線，半精紡和氣流紡色紡紗線。提供多品種、小批量和快交貨的產品服務提供流行趨勢、各種原料和產品的認證、吊牌、技術咨詢等增值服務。合作品牌：國際品牌主營業(yè)務：時尚環(huán)保科技的色紡紗線合作品牌：12企業(yè)使命：貼近生命，美化生活。企業(yè)愿景：通過幾代人的努力，成為世界級的紗線王國。企業(yè)核心價值觀：1、以價值客戶為導向建立利益各方的競合共贏機制；2、持續(xù)創(chuàng)新；3、只有專業(yè)、敬業(yè)、職業(yè)、認同的員工才能保持華孚的基業(yè)長青；4、用愛創(chuàng)造每一天；5、堅守正、直、誠、實、信、義的品德。色彩引領者環(huán)保先行者技術創(chuàng)新者企業(yè)文化企業(yè)使命：色彩引領者環(huán)保先行者技術創(chuàng)新者企業(yè)文化13公司概況——魯泰紡織股份有限公司魯泰紡織股份有限公司為外商投資股份制企業(yè)，A、B股上市公司，擁有從棉花育種、棉花種植，到紡紗、漂染、織布、整理、制衣的生產，直至雙線品牌市場營銷的完整紡織服裝產業(yè)鏈，是全球產量最大的高檔色織面料生產商和全球頂級品牌襯衫制造商。

公司現有總資產77.5億元，凈資產54.7億元，擁有紡紗、漂染、織布、整理、制衣等31個生產工廠，8家控股子公司。公司擁有紗錠58萬枚，線錠8.4萬枚，年產色織面料17400萬米、匹染面料6000萬米、襯衣2000萬件。2019年全年實現營業(yè)收入60.8億元，出口創(chuàng)匯7.48億美元，利潤總額10.7億元，2019年上半年實現營業(yè)收入28.08億元，利潤總額3.6億元，創(chuàng)匯3.44億美元，繼續(xù)保持增長趨勢，名列全國色織行業(yè)前茅。

公司概況——魯泰紡織股份有限公司魯泰紡織股份有限公司為外14精梳紗線色織面料匹染面料襯衣主要產品：公司現為“中國紡織品進出口商會四屆副會長單位”“中國棉紡織行業(yè)協(xié)會副會長單位”、“中國外商投資企業(yè)協(xié)會紡織服裝專業(yè)委員會副主席單位”、“中國色織行業(yè)協(xié)會副理事單位”、“世界華商聯(lián)合會副理事長單位”、“中國服裝協(xié)會第五屆理事單位”等。精梳紗線主要產品：公司現為“中國紡織品進出口商會四屆副會長單15發(fā)展目標：世界一流，百年魯泰宗旨：對社會負責，對國家負責，對員工負責，對股東負責。發(fā)展理念：以危機意識戰(zhàn)勝危機，以競爭意識贏得競爭。依靠創(chuàng)新，實現穩(wěn)妥、快捷、持續(xù)的發(fā)展。經營理念：以品質和服務贏得客戶，與客戶共發(fā)展。發(fā)展目標：世界一流，宗旨：對社會負責，發(fā)展理念：以危機意識戰(zhàn)16公司概況——江蘇陽光股份有限公司江蘇陽光股份有限公司是由江蘇陽光集團公司等五家法人單位共同出資設立的。紡織行業(yè)年產高檔男女服裝350萬套、高檔精紡呢絨3500萬米，是全球最大的毛紡生產企業(yè)和高檔服裝生產基地，是中國紡織行業(yè)唯一同時獲得“世界名牌”和“出口服裝免驗”榮譽的企業(yè)。

江蘇陽光以企業(yè)現代化、經營國際化為目標，以市場為導向，以科技為根本，不斷調整和優(yōu)化產品結構，建立健全營銷體系，促進了生產經營的快速發(fā)展。公司高科技特色日益凸現，核心競爭力逐步形成，資產規(guī)模不斷擴大，經濟效益顯著提高，走出了一條科技興企、快速發(fā)展的成功之路。截止2009年6月30日，總資產57.71億元，凈資產27.89億元，員工5808人，90%以上的設備系目前國際最先進設備，公司通過ISO9002和14001雙體系認證。

公司概況——江蘇陽光股份有限公司江蘇陽光股份有限公司是由17主營業(yè)務精紡呢絨面料服裝主營業(yè)務精紡呢絨面料18公司概況——江蘇陽光集團目前公司的關鍵設備全部實現了現代化和自動化，在硬件的改造上達到甚至超過了國外著名生產企業(yè)的裝備水平。以電子計算機為主體的現代電子控制技術已滲透于公司毛紡加工全過程，如數碼控制紗線卷繞成形、電子配色和計算機輔助設計等，給新產品的開發(fā)生產提供了硬件條件。公司被國家科技部認定為國家重點高新技術企業(yè)和中國毛紡織行業(yè)唯一的國家級創(chuàng)新型企業(yè)，是中國最大的高支薄型面料生產基地?！瓣柟狻迸粕虡耸蔷從亟q行業(yè)內唯一的中國馳名商標，是國際商標聯(lián)盟《馬德里協(xié)定》認定的保護商標?！瓣柟狻蹦亟q是中國毛紡行業(yè)唯一的中國“世界名牌”。

公司概況——江蘇陽光集團目前公司的關鍵設備全部實現了現代19

行業(yè)案例分析公司主要財務數據分析行業(yè)案例分析公司主要財務數據分析20公司主要財務數據分析——資產結構比較分析三大公司概況（2019年）華孚魯泰陽光資產總資產7488.57751.95871.5（1）流動資產66.33%41.79%25.28%（2）非流動資產33.67%58.21%74.72%凈資產3076.532833323.4資產負債率58.92%57.65%43.4%負債負債總額44124468.92548.1（1）流動負債81.5%48.94%79.58%（2）非流動負債18.5%51.06%20.42%公司主要財務數據分析——資產結構比較分析三大公司概況（20121公司主要財務數據分析——資產結構比較分析華孚色紡資產結構對比分析流動資產占比較大，在60%以上，略呈下降趨勢；固定資產、無形資產及其他較平穩(wěn)公司主要財務數據分析——資產結構比較分析華孚色紡資產結構對比22公司主要財務數據分析——資產結構比較分析魯泰資產結構比較分析固定資產約占50%，在2019年有所下降，2019年回升；流動資產占比40%左右，2019年略有下降公司主要財務數據分析——資產結構比較分析魯泰資產結構比較分析23公司主要財務數據分析——資產結構比較分析江蘇陽光資產結構比較分析固定資產占比較大，在60%以上；流動資產在2019年略有增加。公司主要財務數據分析——資產結構比較分析江蘇陽光資產結構比較24公司主要財務數據分析——盈利能力分析

營業(yè)毛利潤營業(yè)凈利潤凈資本收益率華孚色紡19.85%7.75%13.63%魯泰31.15%14.68%16.68%江蘇陽光11.46%0.28%0.30%三家企業(yè)盈利能力比較（2019年）單位：百萬魯泰營業(yè)利潤表現良好。盈利能力：魯泰>華孚色紡>江蘇陽光公司主要財務數據分析——盈利能力分析營業(yè)毛利潤營業(yè)凈利潤凈25公司主要財務數據分析——盈利能力分析

201920192019銷售毛利潤19.72%19.85%12.60%銷售凈利潤7.86%7.75%2.22%華孚色紡盈利能力分析

主營業(yè)務利潤率總資產周轉率權益乘數ROE201919.49%0.95%227.00%14.24%201919.42%0.76%244.00%13.63%201912.32%0.36%263.00%1.72%華孚色紡ROE分解公司主要財務數據分析——盈利能力分析2019201920126公司主要財務數據分析——盈利能力分析

201920192019銷售毛利潤32.53%31.15%26.81%銷售凈利潤16.22%14.68%10.98%魯泰盈利能力分析魯泰ROE分解

主營業(yè)務利潤率總資產周轉率權益乘數ROE201932.44%0.75%1.4716.78%201930.32%0.82%1.4116.68%201926.73%0.37%1.375.79%公司主要財務數據分析——盈利能力分析2019201920127公司主要財務數據分析——盈利能力分析

201920192019銷售毛利潤14.85%11.46%7.25%銷售凈利潤1.95%0.28%-7.30%江蘇陽光盈利能力分析

主營業(yè)務利潤率總資產周轉率權益乘數ROE201914.32%0.55%1.642.17%201910.92%0.68%1.750.30%20196.56%0.26%1.69-2.56%江蘇陽光ROE分解公司主要財務數據分析——盈利能力分析2019201920128公司主要財務數據分析——盈利能力分析ROE分解三家公司2019年ROE分解對比分析

主營業(yè)務利潤率總資產周轉率權益乘數ROE華孚19.42%0.76%244.00%13.63%魯泰30.32%0.82%141.00%16.68%陽光10.92%0.68%175.00%0.30%公司主要財務數據分析——盈利能力分析ROE分解三家公司20129公司主要財務數據分析——償債能力分析三家公司2019年償債能力分析短期償債能力：魯泰>華孚色紡>江蘇陽光長期償債能力：華孚色紡>江西陽光>魯泰公司主要財務數據分析——償債能力分析三家公司2019年償債能30公司主要財務數據分析——償債能力分析華孚色紡2019—2019年償債能力分析流動比率<2,速動比率<1且呈下降趨勢，短期償債能力較弱。資產負債率>50%，長期償債能力不錯。公司主要財務數據分析——償債能力分析華孚色紡2019—20131公司主要財務數據分析——償債能力分析魯泰2019—2019年償債能力分析流動比率<2，速動比率<1，短期償債能力較弱。資產負債率<50%,長期償債能力較差。整體償債能力弱。公司主要財務數據分析——償債能力分析魯泰2019—2019年32江蘇陽光2019—2019年償債能力分析公司主要財務數據分析——償債能力分析流動比率<2，速動比率<1，短期償債能力很弱。資產負債率<50%，長期償債能力差。整體償債能力很弱。江蘇陽光2019—2019年償債能力分析公司主要財務數據分析33公司主要財務數據分析——成本分析公司年度業(yè)務成本占業(yè)務收入的比重期間費用占業(yè)務收入的比重華孚色紡201980.51%11.16%201980.60%10.77%201987.68%12.03%魯泰201967.55%14.42%201969.68%13.60%201973.25%14.07%江蘇陽光201985.71%11.59%201989.08%10.17%201993.42%13.96%公司主要財務數據分析——成本分析公司年度業(yè)務成本占業(yè)務收入的34公司主要財務數據分析——成本分析江蘇陽光業(yè)務成本占業(yè)務收入的比重高于其他兩家企業(yè)，期間費用占業(yè)務收入的比重基本相同公司主要財務數據分析——成本分析江蘇陽光業(yè)務成本占業(yè)務收入的35公司主要財務數據分析——成本分析華孚色紡成本費用趨勢分析魯泰成本費用趨勢分析江蘇陽光成本費用趨勢分析各公司的期間費用基本持平，業(yè)務成本略有上升。公司主要財務數據分析——成本分析華孚色紡成本費用趨勢分析魯泰36公司主要財務數據分析——營運能力分析三家公司2019年營運能力分析魯泰的應收賬款周轉率高于其他公司，說明其催收賬款的能力很強。江西陽光的存貨周轉率較其他2家公司高，主要是其對存活的使用效率高。公司主要財務數據分析——營運能力分析三家公司2019年營運能37公司主要財務數據分析——營運能力分析

華孚色紡2019—2019年營運能力分析

201920192019資產周轉率0.950.760.36應收賬款周轉率16.7912.444.65存貨周轉率2.612.030.96

魯泰2019—2019年營運能力分析

201920192019資產周轉率0.750.820.37應收賬款周轉率32.4834.0813.65存貨周轉率2.522.671.22

江蘇陽光2019—2019年營運能力分析

201920192019資產周轉率0.550.680.27應收賬款周轉率11.6113.515.13存貨周轉率11.2910.053.68各周轉率都逐步下降。說明管理方面存在一定的問題。各周轉率在2019年度有明顯下降，可能與金融危機有關各周轉率在2019年度有明顯下降，可能與金融危機有關。但應收賬款周轉率仍保持了一定數量。公司主要財務數據分析——營運能力分析華孚色紡2019—2038公司主要財務數據分析——成長能力分析華孚色紡成長能力分析魯泰成長能力分析江蘇陽光成長能力分析

營業(yè)收入增長率凈利潤增長率凈資產增長率201949.64%103.23%105.86%20196.78%5.21%16.74%2019-0.84%-74.39%9.02%

營業(yè)收入增長率凈利潤增長率凈資產增長率201924.50%35.00%13.23%201920.95%9.45%15.36%2019-5.80%-41.28%10.07%

營業(yè)收入增長率凈利潤增長率凈資產增長率201919.98%-55.87%1.73%201924.68%-82.30%-1.02%2019-21.29%-28.38%-5.00%營業(yè)收入增長放緩，2019年營業(yè)收入呈現負增長，說明公司產品的市場需求量萎縮，可能是由于金融危機的影響。但凈資產增長率仍保持較高水平。營業(yè)收入增長放緩，2019年營業(yè)收入呈現負增長，說明公司產品的市場需求量萎縮，可能是由于金融危機的影響。營業(yè)收入增長放緩，凈利潤增長率連續(xù)三年為負增長，凈資產增長率連續(xù)兩年呈負增長，整體長找能力較弱。公司主要財務數據分析——成長能力分析華孚色紡成長能力分析魯泰39公司主要財務數據分析——現金流量分析

201920192019經營活動產生的現金流量凈額258.3-1130.4109.4投資活動產生的現金流量凈額

-21.1-949.9-237.6籌資活動產生的現金流量凈額

947.21640.7-249.2華孚色紡2019—2019年現金流量分析2019年經營活動產生<0的情況，說明經營過程的現金流轉存在問題，入不敷出，但當年投資活動的現金凈流動大，說明企業(yè)對未來發(fā)展充滿希望。2019年籌資活動現金凈流量為負值，可能受到金融危機影響融資困難。公司主要財務數據分析——現金流量分析2019201920140公司主要財務數據分析——現金流量分析魯泰2019—2019年現金流量分析

201920192019經營活動產生的現金流量凈額1206999.5417.1投資活動產生的現金流量凈額

-585.9-704.6-397籌資活動產生的現金流量凈額

-663.1-4.6-392.4經營活動產生的現金流量凈額持續(xù)下降，說明企業(yè)的經營活動產生了一定的問題。投資活動一直保持較大的數額，說明企業(yè)正處于成長期?；I資活動現金流量凈額持續(xù)為負值，企業(yè)籌資活動存在較大問題。公司主要財務數據分析——現金流量分析魯泰2019—2019年41公司主要財務數據分析——現金流量分析江蘇陽光2019—2019年現金流量分析

201920192019經營活動產生的現金流量凈額426.1127.9453.2投資活動產生的現金流量凈額

-149.7-331.8-62.1籌資活動產生的現金流量凈額

-197.1187-304.5企業(yè)2019年投資活動數額明顯減少，說明企業(yè)對未來市場發(fā)展有所遲疑?；I資活動2019凈流量為負，2019年有所改善，但2019年受到金融危機影響再次將為負值?；I資活動受到沖擊。公司主要財務數據分析——現金流量分析江蘇陽光2019—20142

行業(yè)案例分析總結行業(yè)案例分析總結43

行業(yè)案例分析—總結三家企業(yè)的的資產結構相對較好，除華孚色紡外其他兩家企業(yè)固定資產占比較高，無形資產占比低。短期償債能力：魯泰>華孚色紡>江蘇陽光長期償債能力：華孚色紡>江西陽光>魯泰三家企業(yè)成本費用增長基本持平，波動較小，成本管理好。行業(yè)案例分析—總結三家企業(yè)的的資產結構相對較好，除華44

行業(yè)案例分析—總結三家企業(yè)營業(yè)收入增長均放緩，并且2019年營業(yè)收入增長率和凈利潤增長率均為負增長，可能是由于12年經融危機影響，導致市場萎縮。綜合成長能力：魯泰>華孚色紡>江蘇陽光三家公司的銷售凈利率和銷售毛利率都是呈等比下降趨勢。原材料價格上漲帶來的成本壓力以及匯率波動對外銷業(yè)務的沖擊,是影響公司盈利能力的不穩(wěn)定因素。盈利能力：魯泰>華孚色紡>江蘇陽光行業(yè)案例分析—總結三家企業(yè)營業(yè)收入增長均放緩，并且245行業(yè)展望2019年紡織品行業(yè)發(fā)展預測行業(yè)盈利模式分析行業(yè)展望2019年紡織品行業(yè)發(fā)展預測行業(yè)盈利模式分析46

行業(yè)展望—2019年紡織品行業(yè)發(fā)展預測2019年以來，受國際市場需求減弱，國內市場需求增長趨緩，國內外棉差價過大等因素影響，我國紡織行業(yè)運行呈現下滑態(tài)勢，生產增速明顯下降，出口數量有所減少，企業(yè)效益出現下滑，產業(yè)鏈前端棉紡、化纖虧損加重。預計今年下半年紡織行業(yè)運行形勢難以明顯改善。當前影響紡織行業(yè)運行的主要問題

一市場需求不足。目前，國內外宏觀經濟整體處于下行態(tài)勢。歐洲主權債務危機影響仍在蔓延，國際金融危機的后續(xù)影響還在繼續(xù)顯現，國際市場持續(xù)低迷且前景存在較大不確定性。二國內外棉差價持續(xù)擴大。三國際市場競爭加劇。受我國綜合要素成本提高，周邊國家紡織競爭力提升等影響，國際市場部分采購訂單流向東南亞國家，我國在主要發(fā)達國家的紡織服裝產品市場份額有所下降。四融資成本居高不下。在生產、銷售增速大幅放緩的情況下，大量的利息支出，成為制約紡織企業(yè)發(fā)展的又一瓶頸。行業(yè)展望—2019年紡織品行業(yè)發(fā)展預測2019年以來，受47

行業(yè)展望—2019年紡織品行業(yè)發(fā)展預測總體看，下半年紡織企業(yè)仍會處于比較困難的境地，紡織品服裝出口將持續(xù)低位增長，行業(yè)整體效益增速將較上年大幅下滑，企業(yè)虧損面和虧損企業(yè)虧損額都將有所擴大，更多的中、小、微型企業(yè)將面臨淘汰出局的風險。

從全球形勢看，國際經濟形勢仍不樂觀，政治局勢存在不穩(wěn)定因素，局部區(qū)域動蕩頻繁，國際需求低迷態(tài)勢仍將延續(xù);從行業(yè)發(fā)展環(huán)境看，用工等生產成本持續(xù)提高、融資難等問題短期內難以徹底改善，國內外棉價差仍在拉大，紡織行業(yè)發(fā)展環(huán)境依然嚴峻。從國內經濟形勢看，繼存準率和利率雙雙下調后，更多“穩(wěn)增長”的措施有望出臺，可能促進我國國內經濟形勢企穩(wěn)向好，成為行業(yè)運行趨勢向好的重要支撐。行業(yè)展望—2019年紡織品行業(yè)發(fā)展預測總體看，下半年紡織48

行業(yè)展望—行業(yè)盈利模式分析具有發(fā)展空間的經營模式紡織企業(yè)整合下游供應環(huán)節(jié)，解決產品內銷問題，產業(yè)集群地區(qū)有實力的企業(yè)通過通過整合逐漸做大規(guī)模中小型企業(yè)為引進管理、設計、品牌，接受跨國并購服裝企業(yè)在金融服務方面的需求大型企業(yè)集團的多元化經營涉足金融投資領域國有、民營企業(yè)股權結構多元化需要更多的投資者民營企業(yè)的上市需求民營企業(yè)的融資需求行業(yè)展望—行業(yè)盈利模式分析具有發(fā)展空間的經營模式49謝謝~~謝謝~~50演講完畢，謝謝觀看！演講完畢，謝謝觀看！51中國紡織品行業(yè)分析中國紡織品行業(yè)分析52行業(yè)概覽行業(yè)案例分析行業(yè)展望目錄行業(yè)概覽行業(yè)案例分析行業(yè)展望目錄53

行業(yè)概覽2019年紡織品行業(yè)概況行業(yè)基礎數據分析行業(yè)概覽2019年紡織品行業(yè)概況行業(yè)基礎數據分析54行業(yè)概覽—2019年紡織品行業(yè)發(fā)展概況紡織工業(yè)是我國國民經濟的傳統(tǒng)支柱產業(yè)和重要的民生產業(yè)，也是國際競爭優(yōu)勢明顯產業(yè)，在繁榮市場、擴大出口、吸納社會就業(yè)、增加農民收入、促進城鎮(zhèn)化發(fā)展等方面發(fā)揮著重要作用。

紡織行業(yè)屬勞動力密集型行業(yè)，易受經濟周期、貿易政策變化、基礎農產品市場等因素影響。在全球一體化的背景下，目前已形成了以各國、各地區(qū)各自比較優(yōu)勢為分工基礎的跨國生產經營模式。中國紡織業(yè)具有傳統(tǒng)優(yōu)良、產業(yè)鏈完整、勞動力資源豐富的特點，成為全球紡織業(yè)分工體系下主要的生產、加工和出口國。而發(fā)達國家在退出價值鏈低端環(huán)節(jié)的同時，依靠著自身的資本優(yōu)勢和技術優(yōu)勢，掌控著纖維開發(fā)、高端品牌運營、終端零售等價值鏈高端環(huán)節(jié)。我國紡織行業(yè)企業(yè)數量較多，競爭激烈，但占據主導地位的龍頭企業(yè)較少。

統(tǒng)計數據顯示，2019年1-11月全國規(guī)模以上企業(yè)達到55,391家，過多產量分散的小企業(yè)不利于整體資源的優(yōu)化配置，不易發(fā)揮出紡織行業(yè)內企業(yè)間的集團化優(yōu)勢，金融危機以來這種競爭模式遭遇很大挑戰(zhàn)?，F狀行業(yè)概覽—2019年紡織品行業(yè)發(fā)展概況紡織工業(yè)是我國國55行業(yè)概覽—2019年紡織品行業(yè)發(fā)展概況回首2019年,我國紡織行業(yè)外受歐美債務危機影響出口不旺;內受成本壓頂轉型艱難、紡織市場下游需求不火、去庫存緩慢等因素影響,即使個別品種出現技術性回調,但總體情況仍不樂觀。行業(yè)在承壓持續(xù)加大的外圍環(huán)境下,雖然主要的總量指標均步上新的發(fā)展臺階,但市場景氣度穩(wěn)中走低、主要指標增長速度放緩、主要出口消費國的市場份額有所下降、內銷百貨類商場銷售量緩慢等,都成為企業(yè)在資金鏈日趨緊張的氛圍下抗壓難度系數逐漸加大的數據線索。2019年,我國的貨幣政策以抑制通脹為首要目標,調節(jié)方向名為“穩(wěn)健”實為“緊縮”。已調高至20%以上的存款準備金率和各地央行分支機構對商業(yè)銀行系統(tǒng)嚴格的貸款指標控制,直接導致“錢荒”現象的出現。民間借貸的盛行和非正式金融活動中出現年息高至100%以上的“搶劫式”利率。

在這種背景下,紡織企業(yè)無論規(guī)模大小,都面臨著在日漸繃緊的資金鏈壓力下維持生存的糾結。原料價格波動、庫存占資比重增加、供需方賬期縮短、現金流緊張、市場違約風險加大、融資難、貸款成本高等問題,成為紡織企業(yè)尤其是中小企業(yè)遭遇資金鏈壓力的真實寫照。不利因素行業(yè)概覽—2019年紡織品行業(yè)發(fā)展概況回首2019年,56行業(yè)概覽—2019年紡織品行業(yè)發(fā)展概況我國的紡織業(yè)涉及的領域、環(huán)節(jié)眾多，是市場化程度最高的行業(yè)，也是我國經濟發(fā)展的支柱產業(yè)。目前，我國紡織產業(yè)市場環(huán)境接近于完全競爭，產業(yè)內各企業(yè)抗風險能力弱，只能被動接受市場價格，且行業(yè)對外依存度較高，受宏觀經濟、政策環(huán)境和人民幣升值等因素影響較大，行業(yè)利潤不穩(wěn)定，市場競爭力較弱。通過對我國紡織產業(yè)的政策環(huán)境進行分析以提高紡織產業(yè)競爭力、改善產業(yè)運行效率的途徑。

近10年來，我國紡織業(yè)保持了高速發(fā)展的態(tài)勢。2019年，規(guī)模以上紡織企業(yè)累計實現工業(yè)總產值54786.5億元，同比增長26.8%。紡織行業(yè)總量繼續(xù)保持增長，但增速明顯回落，固定資產投資和新增項目增長緩慢，行業(yè)利潤增長持續(xù)回落，主要原因是勞動力成本上升、原材料漲價、人民幣升值。紡織產業(yè)的高成本時代已經到來，以廉價勞動力作為主要支撐的中國紡織服裝業(yè)已逐漸喪失了成本優(yōu)勢。

亟待改善行業(yè)概覽—2019年紡織品行業(yè)發(fā)展概況我國的紡織業(yè)涉及57行業(yè)概覽—行業(yè)運行狀況分析生產低速增長，增速較快回落1-5月，全國規(guī)模以上紡織企業(yè)累計實現工業(yè)總產值21449億元，同比增長11.8%，增速較上年同期下降18.3個百分點;產銷率為97.3%，較上年同期略有下降。1-5月，紗產量同比增長14.1%，增速較上年同期提高4.0個百分點;化纖產量同比增長15.1%，增速較上年同期下降0.3個百分點;布產量同比增長11.6%，增速較上年同期下降4.1個百分點;服裝產量同比增長7.2%，增速較上年同期下降4.7個百分點。2019年1-5月紡織工業(yè)運行情況出口保持增長，內需增速下降1-5月，我國紡織品服裝出口906億美元，同比增長2.1%，低于全國商品累計出口8.7%的增速，其中紡織品出口同比增長1.4%，服裝出口同比增長2.5%。全國限額以上企業(yè)單位商品零售額中，服裝鞋帽、針紡織品零售額同比增長16.2%，增速比上年同期低7.3個百分點。行業(yè)概覽—行業(yè)運行狀況分析生產低速增長，增速較快回落258行業(yè)概覽—行業(yè)運行狀況分析投資增速趨緩，中西部地區(qū)投資占比繼續(xù)提高1-5月，我國紡織工業(yè)累計完成500萬元以上項目固定資產投資2610億元，同比增長18.5%，增速較上年同期下降17.7個百分點，低于同期全社會固定資產投資增速1.6個百分點;新開工項目5759個，同比減少2.9%。1-5月，中部地區(qū)投資額同比增長21.5%，占全國的比重達29.4%，占比較上年同期提高0.7個百分點;西部地區(qū)投資額同比增長28.4%，占全國的比重達7.8%，占比較上年同期提高0.6個百分點。

利潤持續(xù)下降，企業(yè)虧損面擴大1-5月，規(guī)模以上紡織企業(yè)累計實現利潤總額917億元，同比下降2.4%，增速比上年同期低40.5個百分點;規(guī)模以上企業(yè)虧損面達18.6%，較上年同期高5.4個百分點;虧損企業(yè)虧損額較上年同期增長128.5%，增速較上年同期提高122個百分點。其中，化纖行業(yè)利潤較上年同期大幅下降了50.1%，棉紡紗加工業(yè)利潤同比下降了5.9%。行業(yè)概覽—行業(yè)運行狀況分析投資增速趨緩，中西部地區(qū)投資59

行業(yè)案例分析領頭企業(yè)分析安徽華孚色紡股份有限公司魯泰紡織股份有限公司江蘇陽光集團公司概況公司財務狀況分析總結行業(yè)案例分析領頭企業(yè)分析安徽華孚色紡股份有限公司魯泰60公司概況公司概況61公司概況——安徽華孚色紡股份有限公司始創(chuàng)于1993年，總部設在中國深圳，是一家面向全球專注經營中高檔新型紗線的制造商和供應商。經過18年的發(fā)展，已成為全球最大的色紡紗線企業(yè)之一。時尚環(huán)?？萍嫉纳徏喚€高檔新型的坯紗線、染色紗線，半精紡和氣流紡色紡紗線。提供多品種、小批量和快交貨的產品服務提供流行趨勢、各種原料和產品的認證、吊牌、技術咨詢等增值服務。主營業(yè)務：公司目前系中國棉花協(xié)會、中國流行色協(xié)會、中國棉紡織行業(yè)協(xié)會副會長單位，浙江省棉紡織行業(yè)協(xié)會理事長單位，連續(xù)多年入選“中國棉紡織行業(yè)競爭力10強”，獲得“全國紡織產品開發(fā)貢獻獎”、“出口產品一類企業(yè)”等多項榮譽，并被授予國家“新型色紡紗產品開發(fā)基地”、“中國紗線色彩研發(fā)基地”、“中國色紡紗精品基地”和“省級高新技術企業(yè)”等稱號。公司概況——安徽華孚色紡股份有限公司始創(chuàng)于1993年，總62國際品牌H＆MZARAPOLOGAPUNIQLO國內品牌美特斯邦威森馬李寧七匹狼主營業(yè)務：時尚環(huán)?？萍嫉纳徏喚€高檔新型的坯紗線、染色紗線，半精紡和氣流紡色紡紗線。提供多品種、小批量和快交貨的產品服務提供流行趨勢、各種原料和產品的認證、吊牌、技術咨詢等增值服務。合作品牌：國際品牌主營業(yè)務：時尚環(huán)保科技的色紡紗線合作品牌：63企業(yè)使命：貼近生命，美化生活。企業(yè)愿景：通過幾代人的努力，成為世界級的紗線王國。企業(yè)核心價值觀：1、以價值客戶為導向建立利益各方的競合共贏機制；2、持續(xù)創(chuàng)新；3、只有專業(yè)、敬業(yè)、職業(yè)、認同的員工才能保持華孚的基業(yè)長青；4、用愛創(chuàng)造每一天；5、堅守正、直、誠、實、信、義的品德。色彩引領者環(huán)保先行者技術創(chuàng)新者企業(yè)文化企業(yè)使命：色彩引領者環(huán)保先行者技術創(chuàng)新者企業(yè)文化64公司概況——魯泰紡織股份有限公司魯泰紡織股份有限公司為外商投資股份制企業(yè)，A、B股上市公司，擁有從棉花育種、棉花種植，到紡紗、漂染、織布、整理、制衣的生產，直至雙線品牌市場營銷的完整紡織服裝產業(yè)鏈，是全球產量最大的高檔色織面料生產商和全球頂級品牌襯衫制造商。

公司現有總資產77.5億元，凈資產54.7億元，擁有紡紗、漂染、織布、整理、制衣等31個生產工廠，8家控股子公司。公司擁有紗錠58萬枚，線錠8.4萬枚，年產色織面料17400萬米、匹染面料6000萬米、襯衣2000萬件。2019年全年實現營業(yè)收入60.8億元，出口創(chuàng)匯7.48億美元，利潤總額10.7億元，2019年上半年實現營業(yè)收入28.08億元，利潤總額3.6億元，創(chuàng)匯3.44億美元，繼續(xù)保持增長趨勢，名列全國色織行業(yè)前茅。

公司概況——魯泰紡織股份有限公司魯泰紡織股份有限公司為外65精梳紗線色織面料匹染面料襯衣主要產品：公司現為“中國紡織品進出口商會四屆副會長單位”“中國棉紡織行業(yè)協(xié)會副會長單位”、“中國外商投資企業(yè)協(xié)會紡織服裝專業(yè)委員會副主席單位”、“中國色織行業(yè)協(xié)會副理事單位”、“世界華商聯(lián)合會副理事長單位”、“中國服裝協(xié)會第五屆理事單位”等。精梳紗線主要產品：公司現為“中國紡織品進出口商會四屆副會長單66發(fā)展目標：世界一流，百年魯泰宗旨：對社會負責，對國家負責，對員工負責，對股東負責。發(fā)展理念：以危機意識戰(zhàn)勝危機，以競爭意識贏得競爭。依靠創(chuàng)新，實現穩(wěn)妥、快捷、持續(xù)的發(fā)展。經營理念：以品質和服務贏得客戶，與客戶共發(fā)展。發(fā)展目標：世界一流，宗旨：對社會負責，發(fā)展理念：以危機意識戰(zhàn)67公司概況——江蘇陽光股份有限公司江蘇陽光股份有限公司是由江蘇陽光集團公司等五家法人單位共同出資設立的。紡織行業(yè)年產高檔男女服裝350萬套、高檔精紡呢絨3500萬米，是全球最大的毛紡生產企業(yè)和高檔服裝生產基地，是中國紡織行業(yè)唯一同時獲得“世界名牌”和“出口服裝免驗”榮譽的企業(yè)。

江蘇陽光以企業(yè)現代化、經營國際化為目標，以市場為導向，以科技為根本，不斷調整和優(yōu)化產品結構，建立健全營銷體系，促進了生產經營的快速發(fā)展。公司高科技特色日益凸現，核心競爭力逐步形成，資產規(guī)模不斷擴大，經濟效益顯著提高，走出了一條科技興企、快速發(fā)展的成功之路。截止2009年6月30日，總資產57.71億元，凈資產27.89億元，員工5808人，90%以上的設備系目前國際最先進設備，公司通過ISO9002和14001雙體系認證。

公司概況——江蘇陽光股份有限公司江蘇陽光股份有限公司是由68主營業(yè)務精紡呢絨面料服裝主營業(yè)務精紡呢絨面料69公司概況——江蘇陽光集團目前公司的關鍵設備全部實現了現代化和自動化，在硬件的改造上達到甚至超過了國外著名生產企業(yè)的裝備水平。以電子計算機為主體的現代電子控制技術已滲透于公司毛紡加工全過程，如數碼控制紗線卷繞成形、電子配色和計算機輔助設計等，給新產品的開發(fā)生產提供了硬件條件。公司被國家科技部認定為國家重點高新技術企業(yè)和中國毛紡織行業(yè)唯一的國家級創(chuàng)新型企業(yè)，是中國最大的高支薄型面料生產基地?！瓣柟狻迸粕虡耸蔷從亟q行業(yè)內唯一的中國馳名商標，是國際商標聯(lián)盟《馬德里協(xié)定》認定的保護商標?！瓣柟狻蹦亟q是中國毛紡行業(yè)唯一的中國“世界名牌”。

公司概況——江蘇陽光集團目前公司的關鍵設備全部實現了現代70

行業(yè)案例分析公司主要財務數據分析行業(yè)案例分析公司主要財務數據分析71公司主要財務數據分析——資產結構比較分析三大公司概況（2019年）華孚魯泰陽光資產總資產7488.57751.95871.5（1）流動資產66.33%41.79%25.28%（2）非流動資產33.67%58.21%74.72%凈資產3076.532833323.4資產負債率58.92%57.65%43.4%負債負債總額44124468.92548.1（1）流動負債81.5%48.94%79.58%（2）非流動負債18.5%51.06%20.42%公司主要財務數據分析——資產結構比較分析三大公司概況（20172公司主要財務數據分析——資產結構比較分析華孚色紡資產結構對比分析流動資產占比較大，在60%以上，略呈下降趨勢；固定資產、無形資產及其他較平穩(wěn)公司主要財務數據分析——資產結構比較分析華孚色紡資產結構對比73公司主要財務數據分析——資產結構比較分析魯泰資產結構比較分析固定資產約占50%，在2019年有所下降，2019年回升；流動資產占比40%左右，2019年略有下降公司主要財務數據分析——資產結構比較分析魯泰資產結構比較分析74公司主要財務數據分析——資產結構比較分析江蘇陽光資產結構比較分析固定資產占比較大，在60%以上；流動資產在2019年略有增加。公司主要財務數據分析——資產結構比較分析江蘇陽光資產結構比較75公司主要財務數據分析——盈利能力分析

營業(yè)毛利潤營業(yè)凈利潤凈資本收益率華孚色紡19.85%7.75%13.63%魯泰31.15%14.68%16.68%江蘇陽光11.46%0.28%0.30%三家企業(yè)盈利能力比較（2019年）單位：百萬魯泰營業(yè)利潤表現良好。盈利能力：魯泰>華孚色紡>江蘇陽光公司主要財務數據分析——盈利能力分析營業(yè)毛利潤營業(yè)凈利潤凈76公司主要財務數據分析——盈利能力分析

201920192019銷售毛利潤19.72%19.85%12.60%銷售凈利潤7.86%7.75%2.22%華孚色紡盈利能力分析

主營業(yè)務利潤率總資產周轉率權益乘數ROE201919.49%0.95%227.00%14.24%201919.42%0.76%244.00%13.63%201912.32%0.36%263.00%1.72%華孚色紡ROE分解公司主要財務數據分析——盈利能力分析2019201920177公司主要財務數據分析——盈利能力分析

201920192019銷售毛利潤32.53%31.15%26.81%銷售凈利潤16.22%14.68%10.98%魯泰盈利能力分析魯泰ROE分解

主營業(yè)務利潤率總資產周轉率權益乘數ROE201932.44%0.75%1.4716.78%201930.32%0.82%1.4116.68%201926.73%0.37%1.375.79%公司主要財務數據分析——盈利能力分析2019201920178公司主要財務數據分析——盈利能力分析

201920192019銷售毛利潤14.85%11.46%7.25%銷售凈利潤1.95%0.28%-7.30%江蘇陽光盈利能力分析

主營業(yè)務利潤率總資產周轉率權益乘數ROE201914.32%0.55%1.642.17%201910.92%0.68%1.750.30%20196.56%0.26%1.69-2.56%江蘇陽光ROE分解公司主要財務數據分析——盈利能力分析2019201920179公司主要財務數據分析——盈利能力分析ROE分解三家公司2019年ROE分解對比分析

主營業(yè)務利潤率總資產周轉率權益乘數ROE華孚19.42%0.76%244.00%13.63%魯泰30.32%0.82%141.00%16.68%陽光10.92%0.68%175.00%0.30%公司主要財務數據分析——盈利能力分析ROE分解三家公司20180公司主要財務數據分析——償債能力分析三家公司2019年償債能力分析短期償債能力：魯泰>華孚色紡>江蘇陽光長期償債能力：華孚色紡>江西陽光>魯泰公司主要財務數據分析——償債能力分析三家公司2019年償債能81公司主要財務數據分析——償債能力分析華孚色紡2019—2019年償債能力分析流動比率<2,速動比率<1且呈下降趨勢，短期償債能力較弱。資產負債率>50%，長期償債能力不錯。公司主要財務數據分析——償債能力分析華孚色紡2019—20182公司主要財務數據分析——償債能力分析魯泰2019—2019年償債能力分析流動比率<2，速動比率<1，短期償債能力較弱。資產負債率<50%,長期償債能力較差。整體償債能力弱。公司主要財務數據分析——償債能力分析魯泰2019—2019年83江蘇陽光2019—2019年償債能力分析公司主要財務數據分析——償債能力分析流動比率<2，速動比率<1，短期償債能力很弱。資產負債率<50%，長期償債能力差。整體償債能力很弱。江蘇陽光2019—2019年償債能力分析公司主要財務數據分析84公司主要財務數據分析——成本分析公司年度業(yè)務成本占業(yè)務收入的比重期間費用占業(yè)務收入的比重華孚色紡201980.51%11.16%201980.60%10.77%201987.68%12.03%魯泰201967.55%14.42%201969.68%13.60%201973.25%14.07%江蘇陽光201985.71%11.59%201989.08%10.17%201993.42%13.96%公司主要財務數據分析——成本分析公司年度業(yè)務成本占業(yè)務收入的85公司主要財務數據分析——成本分析江蘇陽光業(yè)務成本占業(yè)務收入的比重高于其他兩家企業(yè)，期間費用占業(yè)務收入的比重基本相同公司主要財務數據分析——成本分析江蘇陽光業(yè)務成本占業(yè)務收入的86公司主要財務數據分析——成本分析華孚色紡成本費用趨勢分析魯泰成本費用趨勢分析江蘇陽光成本費用趨勢分析各公司的期間費用基本持平，業(yè)務成本略有上升。公司主要財務數據分析——成本分析華孚色紡成本費用趨勢分析魯泰87公司主要財務數據分析——營運能力分析三家公司2019年營運能力分析魯泰的應收賬款周轉率高于其他公司，說明其催收賬款的能力很強。江西陽光的存貨周轉率較其他2家公司高，主要是其對存活的使用效率高。公司主要財務數據分析——營運能力分析三家公司2019年營運能88公司主要財務數據分析——營運能力分析

華孚色紡2019—2019年營運能力分析

201920192019資產周轉率0.950.760.36應收賬款周轉率16.7912.444.65存貨周轉率2.612.030.96

魯泰2019—2019年營運能力分析

201920192019資產周轉率0.750.820.37應收賬款周轉率32.4834.0813.65存貨周轉率2.522.671.22

江蘇陽光2019—2019年營運能力分析

201920192019資產周轉率0.550.680.27應收賬款周轉率11.6113.515.13存貨周轉率11.2910.053.68各周轉率都逐步下降。說明管理方面存在一定的問題。各周轉率在2019年度有明顯下降，可能與金融危機有關各周轉率在2019年度有明顯下降，可能與金融危機有關。但應收賬款周轉率仍保持了一定數量。公司主要財務數據分析——營運能力分析華孚色紡2019—2089公司主要財務數據分析——成長能力分析華孚色紡成長能力分析魯泰成長能力分析江蘇陽光成長能力分析

營業(yè)收入增長率凈利潤增長率凈資產增長率201949.64%103.23%105.86%20196.78%5.21%16.74%2019-0.84%-74.39%9.02%

營業(yè)收入增長率凈利潤增長率凈資產增長率201924.50%35.00%13.23%201920.95%9.45%15.36%2019-5.80%-41.28%10.07%

營業(yè)收入增長率凈利潤增長率凈資產增長率201919.98%-55.87%1.73%201924.68%-82.30%-1.02%2019-21.29%-28.38%-5.00%營業(yè)收入增長放緩，2019年營業(yè)收入呈現負增長，說明公司產品的市場需求量萎縮，可能是由于金融危機的影響。但凈資產增長率仍保持較高水平。營業(yè)收入增長放緩，2019年營業(yè)收入呈現負增長，說明公司產品的市場需求量萎縮，可能是由于金融危機的影響。營業(yè)收入增長放緩，凈利潤增長率連續(xù)三年為負增長，凈資產增長率連續(xù)兩年呈負增長，整體長找能力較弱。公司主要財務數據分析——成長能力分析華孚色紡成長能力分析魯泰90公司主要財務數據分析——現金流量分析

201920192019經營活動產生的現金流量凈額258.3-1130.4109.4投資活動產生的現金流量凈額

-21.1-949.9-237.6籌資活動產生的現金流量凈額

947.21640.7-24