期貨交易12/13/20221期貨交易原理與實務(wù)之一期貨交易12/11/20221期貨交易原理與實務(wù)之一第一章期貨交易概論期貨交易的起源期貨交易的基本特征期貨交易與現(xiàn)貨交易、遠期交易的關(guān)系期貨市場的功能與作用期貨品種的發(fā)展期貨投資和其它投資的優(yōu)劣比較12/13/20222期貨交易原理與實務(wù)之一第一章期貨交易概論期貨交易的起源12/11/20222期貨指期貨合約，是一種標準化的商品合約，在合約中規(guī)定雙方未來某一天就某種商品或金融資產(chǎn)按合約內(nèi)容進行交易。12/13/20223期貨交易原理與實務(wù)之一期貨指期貨合約，是一種標準化的商品合約，在合約中規(guī)定雙方未來（1）標準化的數(shù)量和數(shù)量單位。到當日止累積盈虧9=（4-3）×數(shù)量7規(guī)定，其中鋁含量不低于99.（四）、結(jié)算體系和制度如申報的平倉合約已成交，但卻沒有查到相應(yīng)的擬被平倉合約，在這種情況下，認為成交仍然有效但應(yīng)作為你的新開倉（買或賣）了這份合約，即你又多了一份持倉合約；二、期貨交易的功能（續(xù)）6月10日，該貿(mào)易商賣出10手12月到期的小麥期貨合約，價格為1080元/噸期貨指期貨合約，是一種標準化的商品合約，在合約中規(guī)定雙方未來某一天就某種商品或金融資產(chǎn)按合約內(nèi)容進行交易。三、期貨交易的四項制度獲得或轉(zhuǎn)讓商品所有權(quán)，鎖定價格風(fēng)險期貨交易原理與實務(wù)之一3、投機交易的經(jīng)濟功能合約的商品計量單位和數(shù)量的標準化。（二）在中世紀，在特定的地區(qū)范圍內(nèi)也形成了一些具有地方性的商品交易市場的中心；交易保證金：會員或客戶在其專用結(jié)算賬戶中已被占用的、確保其持倉合約履行的資金。第一節(jié)期貨交易與現(xiàn)貨交易

一、期貨交易的起源（一）在古希臘和古羅馬時期已經(jīng)出現(xiàn)了帶有期貨性質(zhì)的商品交易活動；（二）在中世紀，在特定的地區(qū)范圍內(nèi)也形成了一些具有地方性的商品交易市場的中心；（三）真正意義上的期貨交易始于19世紀中葉，最早產(chǎn)生于美國；12/13/20224期貨交易原理與實務(wù)之一（1）標準化的數(shù)量和數(shù)量單位。第一節(jié)期貨交易與現(xiàn)貨交易一現(xiàn)代期貨市場和期貨交易出現(xiàn)的重要標志：1848年美國芝加哥期貨交易所（CBOT）成立1865年芝加哥期貨交易所推出第一個標準化的期貨合約-玉米期貨合約，以取代原有的遠期合同，并實行交易保證金制度。1925年，芝加哥期貨交易所結(jié)算公司（BOTCC）成立。12/13/20225期貨交易原理與實務(wù)之一12/11/20225期貨交易原理與實務(wù)之一早期CBOT標的物主要是農(nóng)產(chǎn)品（大豆、棉花等），隨著發(fā)達國家進入工業(yè)化發(fā)展階段，出現(xiàn)了以銅、鋁等金屬期貨和石油等能源期貨。進入20世紀70年代，布雷頓森林體系解體，各國實行浮動匯率制，為規(guī)避風(fēng)險，1972年CBOT推出了歷史上第一個外匯期貨，標志著金融期貨的誕生。1975年，其品種擴大到金融合約，最初推出的是美國長期國債合約。1982年，CBOT又推出期貨合約選擇權(quán)（期權(quán)）交易。1997年10月6日，CBOT又推出一個股指期貨合約-道瓊斯工業(yè)指數(shù)期貨。12/13/20226期貨交易原理與實務(wù)之一早期CBOT標的物主要是農(nóng)產(chǎn)品（大豆、棉花等），隨著發(fā)達國家二、現(xiàn)貨交易與期貨交易（一）現(xiàn)貨交易1、現(xiàn)貨(Actuals):指現(xiàn)存的商品貨物。2、現(xiàn)貨交易(Spottrading):是指商品與貨幣直接相對沖的交易，即擁有商品并準備立即交割的賣者和想立即得到商品的買者之間的交易。12/13/20227期貨交易原理與實務(wù)之一二、現(xiàn)貨交易與期貨交易12/11/20227期貨交易原理與實優(yōu)點：簡便靈活，賣方取得貨幣和買方取得商品同時完成。主要適宜于小額的個別的交易，如零售市場的交易。缺點：具有一定的偶然性，買賣雙方能否按自己的預(yù)計售出或購進一定量的商品完全取決于市場機遇，從而使商品的交換和商品的實現(xiàn)的前景帶有不確定性，尤其是現(xiàn)貨市場的供求信號短促多變，現(xiàn)貨市場價格機制調(diào)節(jié)帶有明顯的滯后性。12/13/20228期貨交易原理與實務(wù)之一優(yōu)點：簡便靈活，賣方取得貨幣和買方取得商品同時完成。主要適宜

（二）期貨交易1、期貨（Futures)：一種商品買賣的遠期交貨的標準化的合約，并不是指合約標的物的本身。人們通常所說的期貨，實際上是指期貨合約。2、期貨交易（Futurestrading）：是指集中在法定交易所以公開競價方式進行的期貨合約的買賣，并以獲得合約價差為主要目的的交易活動。12/13/20229期貨交易原理與實務(wù)之一（二）期貨交易12/11/20229期貨交易原理與實務(wù)之

3、期貨合約（Futurecontract）：它是期貨交易的買賣對象或標的物，是由期貨交易所統(tǒng)一制定的，規(guī)定了某一特定的時間和地點交割一定數(shù)量和質(zhì)量商品的標準化合約。12/13/202210期貨交易原理與實務(wù)之一12/11/202210期貨交易原理與實務(wù)標準化條款一般有以下內(nèi)容：

（1）標準化的數(shù)量和數(shù)量單位。（2）標準化的商品質(zhì)量等級。（3）標準化的交割地點。（4）標準化的交割期和交割程序。（5）標準化的交易報價單位、每天最大價格波動限制、交易時間、交易所名稱等等。12/13/202211期貨交易原理與實務(wù)之一標準化條款一般有以下內(nèi)容：12/11/202211期貨交易原比較項目現(xiàn)貨市場期貨市場交易對象商品實貨期貨合約交易目的以錢易貨，實貨所有權(quán)轉(zhuǎn)移與商品所有權(quán)有關(guān)的價格風(fēng)險的轉(zhuǎn)嫁和風(fēng)險利潤的獲得交易地點與方式地點不一定，買與賣一對一談判在交易所交易廳內(nèi)公開競價保障《合同法》會員制、保證金制、價格波動限制、交易頭寸及有關(guān)法規(guī)交割時間短時間有時間差結(jié)算方式一次或分期結(jié)清每日無負債結(jié)算商品范圍無限制由交易所規(guī)定的品種有限現(xiàn)貨與期貨市場比較12/13/202212期貨交易原理與實務(wù)之一比較項目現(xiàn)貨市場期貨市場交易對象商品實貨期貨合約交易目的以錢遠期交易（Forwardtrading)遠期交易是指買賣雙方以合同的形式約定于未來某個時間以事先確定的價格交收一定的數(shù)量商品的行為。三、期貨交易的主要特征及其與遠期交易的異同12/13/202213期貨交易原理與實務(wù)之一遠期交易（Forwardtrading)三、期貨交易的主兩者的異同共同點：均是事先確定了商品的價格數(shù)量質(zhì)量交貨地點等，在未來某個時間交收。12/13/202214期貨交易原理與實務(wù)之一兩者的異同12/11/202214期貨交易原理與實務(wù)之一比較項目早期的遠期合約現(xiàn)代期貨合約合約內(nèi)容形式不規(guī)范規(guī)范征信需要買賣雙方征信不需雙方征信，由交易所負責(zé)連續(xù)轉(zhuǎn)讓到期交割，一般不轉(zhuǎn)讓多次轉(zhuǎn)讓，最終到期交割交易對象非標準化合同標準化期貨合約功能作用價格權(quán)威性分散風(fēng)險差規(guī)避價格風(fēng)險信用風(fēng)險高低履約方式實物交割實物交割、對沖保證金制度交易雙方商定收取交易公開性一般只涉及買賣雙方在交易所公開普遍化遠期合約與期貨合約比較12/13/202215期貨交易原理與實務(wù)之一比較項目早期的遠期合約現(xiàn)代期貨合約合約內(nèi)容形式不規(guī)范規(guī)范征信差異現(xiàn)貨交易遠期交易期貨交易交易對象商品本身商品本身期貨合約交易目的一手交錢，一手交貨，以獲得或轉(zhuǎn)讓商品所有權(quán)獲得或轉(zhuǎn)讓商品所有權(quán)，鎖定價格風(fēng)險轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨市場的價格風(fēng)險（套期保值者），從期貨市場的價格波動中獲得風(fēng)險利潤（投機者）交易場所沒有固定交易場所沒有固定交易場所必須在期貨交易所內(nèi)進行交易交易方式一對一談判簽訂合同，具體內(nèi)容由雙方商定一對一談判簽訂合同，具體內(nèi)容由雙方商定以公開、公平競爭的方式進行交易；私下對沖屬違法行為履約方式實物交收實物交收大多以對沖了結(jié)商品范圍進入流通的商品交易品種較多農(nóng)產(chǎn)品、石油、金屬及一些初級原材料等特殊化的商品和金融產(chǎn)品信用風(fēng)險大大小保證金制度無無具有特定的保證金制度12/13/202216期貨交易原理與實務(wù)之一差異現(xiàn)貨交易遠期交易期貨交易交易對象商品本身商品本身期貨合約三、期貨交易的四項制度（一）、遠期合約標準化。（二）、保證金制度。（三）、平倉制度。（四）、結(jié)算體系和制度。12/13/202217期貨交易原理與實務(wù)之一三、期貨交易的四項制度（一）、遠期合約標準化。12/11/2（一）、遠期合約標準化1.商品品質(zhì)標準化。2.合約的商品計量單位和數(shù)量的標準化。3.交割月份標準化。4.交割地點的確定。12/13/202218期貨交易原理與實務(wù)之一（一）、遠期合約標準化1.商品品質(zhì)標準化。12/11/202（2）要求交納的保證金數(shù)額不多6月10日，該貿(mào)易商賣出10手12月到期的小麥期貨合約，價格為1080元/噸（合約價值的5%-10%）期貨指期貨合約，是一種標準化的商品合約，在合約中規(guī)定雙方未來某一天就某種商品或金融資產(chǎn)按合約內(nèi)容進行交易。替代品：LME注冊鋁錠，符合P1020A標準每日賬上盈虧6=本日5-上日5兩者的數(shù)量允許不一定相等，即允許部分平倉；期貨交易原理與實務(wù)之一能按交易所要求制定并開出可靠的標準倉單；缺點：具有一定的偶然性，買賣雙方能否按自己的預(yù)計售出或購進一定量的商品完全取決于市場機遇，從而使商品的交換和商品的實現(xiàn)的前景帶有不確定性，尤其是現(xiàn)貨市場的供求信號短促多變，現(xiàn)貨市場價格機制調(diào)節(jié)帶有明顯的滯后性。獲得或轉(zhuǎn)讓商品所有權(quán)，鎖定價格風(fēng)險1848年美國芝加哥期貨交易所（CBOT）成立期貨交易原理與實務(wù)之一二、現(xiàn)貨交易與期貨交易早期CBOT標的物主要是農(nóng)產(chǎn)品（大豆、棉花等），隨著發(fā)達國家進入工業(yè)化發(fā)展階段，出現(xiàn)了以銅、鋁等金屬期貨和石油等能源期貨。1.倉庫應(yīng)位于交通便利的港口、碼頭；2.貨物收發(fā)、存儲技術(shù)條件良好；3.貨物質(zhì)量驗收、進一步檢驗可靠；4.能按交易所要求制定并開出可靠的標準倉單；5.服務(wù)好、收費低以及實行貨物配送業(yè)務(wù)；12/13/202219期貨交易原理與實務(wù)之一（2）要求交納的保證金數(shù)額不多1.倉庫應(yīng)位于交通便利的港口、上海期貨交易所鋅期貨標準合約附件

一、交割單位

鋅標準合約的交易單位為每手5噸，交割單位為每一倉單25噸，交割必須以每一倉單的整數(shù)倍交割。

二、質(zhì)量規(guī)定

（1）用于本合約實物交割的鋅，必須符合國標GB470—1997標準中ZN99.995的各項規(guī)定，其中鋅含量不小于99.995%。

（2）外型及塊重。交割的鋅應(yīng)為錠，國產(chǎn)鋅的每塊重量為20--25公斤之間。

（3）每張倉單的溢短不超過±2%，磅差不超過±0.1%。

（4）每一倉單的鋅，必須是同一生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)、同一牌號、同一注冊商標、同一質(zhì)量品級、同一塊形、捆重近似的商品組成。

（5）每一倉單的鋅，必須是本所批準的注冊品牌，須附有生產(chǎn)者出具的質(zhì)量證明書。

（6）倉單須由本所指定交割倉庫按規(guī)定驗收合格后出具。12/13/202220期貨交易原理與實務(wù)之一上海期貨交易所鋅期貨標準合約附件

一、交割單位

鋅標三、交易所認可的生產(chǎn)企業(yè)和注冊品牌

用于實物交割的鋅，必須是交易所注冊的品牌。具體的注冊品牌和升貼水標準，由交易所另行規(guī)定并公告。四、指定交割倉庫

由交易所指定并另行公告，異地交割倉庫升貼水標準由交易所規(guī)定并公告。12/13/202221期貨交易原理與實務(wù)之一三、交易所認可的生產(chǎn)企業(yè)和注冊品牌

用于實物交割的鋅交易品種鋁交易單位5噸/手報價單位元(人民幣)/噸最小變動單位10元/噸每日價格最大波動限制不超過上一交易日結(jié)算價的±3%合約交割月份1-12月交易時間上午9：00-11：30下午1：30-3：00最后交易日合約交割月份的15日（遇法定假日順延）交割日期合約交割月份的16日至20日（遇法定假日順延）交割等級標準品：鋁錠，符合國標GB/T1196-93標準中AL99.7規(guī)定，其中鋁含量不低于99.7%替代品：LME注冊鋁錠，符合P1020A標準交割地點交易所指定交割倉庫交易保證金合約價值的5%交易手續(xù)費不高于成交金額的萬分之二（含風(fēng)險準備金）交易方式實物交割交易代碼AL上市交易所上海期貨交易所12/13/202222期貨交易原理與實務(wù)之一交易品種鋁交易單位5噸/手報價單位元(人民幣)/噸最小變動單（二）、保證金制度1.結(jié)算準備金。2.交易保證金。12/13/202223期貨交易原理與實務(wù)之一（二）、保證金制度1.結(jié)算準備金。12/11/202223期結(jié)算準備金：交易所向會員或者期貨公司向客戶收取的、存入其專用結(jié)算賬戶中為了交易結(jié)算而預(yù)先準備的資金，也是最初未被占用的保證金。12/13/202224期貨交易原理與實務(wù)之一結(jié)算準備金：交易所向會員或者期貨公司向客戶收取的、存入其專用交易保證金：會員或客戶在其專用結(jié)算賬戶中已被占用的、確保其持倉合約履行的資金。（合約價值的5%-10%）12/13/202225期貨交易原理與實務(wù)之一交易保證金：會員或客戶在其專用結(jié)算賬戶中已被占用的、確保其持（三）、平倉制度當價格發(fā)生波動時，已簽約成交期貨合約的買方或者賣方可能感到有必要將持倉合約在合約到期前轉(zhuǎn)讓給其他交易者。12/13/202226期貨交易原理與實務(wù)之一（三）、平倉制度當價格發(fā)生波動時，已簽約成交期貨合約的買方或平倉方式一1.對沖用當前形成的空頭（多頭）交易頭寸，注明用以抵消原有的多頭（空頭）頭寸。12/13/202227期貨交易原理與實務(wù)之一平倉方式一1.對沖12/11/202227期貨交易原理與實務(wù)期貨合約對沖的原則1.對原持有的期貨合約允許被對沖的時間是該合約的交割月份的最后交易日以前任何一個交易日；2.擬被平倉的原持倉合約與申報的平倉合約的品名和交割月份，即品牌應(yīng)相同；3.兩者的買賣方向或頭寸應(yīng)相反；兩者的數(shù)量允許不一定相等，即允許部分平倉；4.平倉合約申報單上應(yīng)注明是平倉的，有的交易所的電子交易系統(tǒng)還要輸入擬被平倉合約的原成交單號碼，有的則由交易系統(tǒng)自動予以平倉或部他平倉；5.如申報的平倉合約已成交，但卻沒有查到相應(yīng)的擬被平倉合約，在這種情況下，認為成交仍然有效但應(yīng)作為你的新開倉（買或賣）了這份合約，即你又多了一份持倉合約；12/13/202228期貨交易原理與實務(wù)之一期貨合約對沖的原則1.對原持有的期貨合約允許被對沖的時間是該平倉方式二2.期貨合約到期后立即進行實貨交割。12/13/202229期貨交易原理與實務(wù)之一平倉方式二2.期貨合約到期后立即進行實貨交割。12/11/2（四）、結(jié)算體系和制度甲出1000元/噸入乙丙入900元/噸出乙交割交易所是任何一份合約交易中買方的賣方，賣方的買方，即由交易所分別對每份合約結(jié)算時承擔(dān)交易對手，以免上述的跟蹤結(jié)算。12/13/202230期貨交易原理與實務(wù)之一（四）、結(jié)算體系和制度甲出1000元/噸1.結(jié)算原則與基本制度結(jié)算原則：結(jié)算機構(gòu)分別成為任何一筆交易的買方與賣方的“交易對手”，買、賣雙方成交后不再發(fā)生任何關(guān)系，皆由結(jié)算機構(gòu)分別對交易者進行結(jié)算和接收與交發(fā)實貨。結(jié)算基本制度：逐日盯市（每日結(jié)算無負債制度和保證金執(zhí)行制度）12/13/202231期貨交易原理與實務(wù)之一1.結(jié)算原則與基本制度結(jié)算原則：12/11/202231期貨逐日盯市：對每一份持倉合約從其成交當天開始，按照當日的結(jié)算價對原成交價，或者按前后兩日的結(jié)算價，每日進行賬面盈虧結(jié)算，發(fā)生賬面虧損較大而已交保證金不足以抵償時，當天立即發(fā)出追加保證金通知，當事者應(yīng)于下一交易日以前交納追加的保證金，以保證不負債，否則，交易所有權(quán)進行強制平倉。12/13/202232期貨交易原理與實務(wù)之一逐日盯市：對每一份持倉合約從其成交當天開始，按照當日的結(jié)算價2.結(jié)算方法與規(guī)則12/13/202233期貨交易原理與實務(wù)之一2.結(jié)算方法與規(guī)則12/11/202233期貨交易原理與實務(wù)設(shè)某人于2月5日買進一份6月到期的電解銅合約2手（10噸），成交價格20000元/噸。按5%比例交納保證金。12/13/202234期貨交易原理與實務(wù)之一設(shè)某人于2月5日買進一份6月到期的電解銅合約2手（10噸），日序1活動2成交價3結(jié)算價4合約面值5=4×數(shù)量每日賬上盈虧6=本日5-上日5賬上結(jié)存7=上日7+6追加保證金到當日止累積盈虧9=（4-3）×數(shù)量1存入資金100002買入合約10噸200002000003持倉20100201000+100011000+10004持倉20060200600-40010600+6005持倉20000200000-6001000006持倉19800198000-20008000可暫不追加-20007持倉19500195000-300050004750-50008持倉19700197000+200011750-30009持倉20000200000+300014750010持倉20200202000+200016750+200011持倉20400204000+200018750+400012持倉20500205000+100019750+500013賣出平倉20550205500+50020250+550012/13/202235期貨交易原理與實務(wù)之一日序1活動2成交價3結(jié)算價4合約面值5=4×數(shù)量每日賬上盈虧會員或客戶的可用于（交易的）資金當日可用資金=上日結(jié)余可用資金+當日已存入資金+當日平倉盈利合計+當日平倉返還保證金合計-當日交易手續(xù)費合計-當日開倉合約的保證金合計-持倉合約的浮動盈利合計當日賬上結(jié)存資金=當日可用資金+持倉合約的浮動盈利合計12/13/202236期貨交易原理與實務(wù)之一會員或客戶的可用于（交易的）資金當日可用資金=上日結(jié)余可用資期貨交易的基本特征1.合約標準化。2.杠桿機制。3.雙向交易和對沖機制。4.當日無負債結(jié)算制度。5.交易集中化。12/13/202237期貨交易原理與實務(wù)之一期貨交易的基本特征1.合約標準化。12/11/202237期

第二節(jié)期貨交易的魅力和功能一、期貨交易的魅力1、以小搏大2、行情波動激烈，盈虧迅速3、選擇上市的優(yōu)良商品比較容易12/13/202238期貨交易原理與實務(wù)之一第二節(jié)期貨交易的魅力和功能一、期貨交易的魅力12/1二、期貨交易的功能（一）規(guī)避價格風(fēng)險指現(xiàn)貨商通過期貨市場進行套期保值，有效地規(guī)避、轉(zhuǎn)移或分散現(xiàn)貨市場的價格風(fēng)險。12/13/202239期貨交易原理與實務(wù)之一二、期貨交易的功能12/11/202239期貨交易原理與實務(wù)套期保值（Hedging）：亦稱套頭交易、對沖交易，是指交易者為配合現(xiàn)貨市場上的交易，而在期貨市場上設(shè)立與現(xiàn)貨市場方向相反的交易部位（或頭寸），以便達到轉(zhuǎn)移、規(guī)避價格風(fēng)險的交易行為。12/13/202240期貨交易原理與實務(wù)之一套期保值（Hedging）：亦稱套頭交易、對沖交易，是指交現(xiàn)貨市場期貨市場6月10日，某貿(mào)易商買進小麥100噸，價格為1050元/噸6月10日，該貿(mào)易商賣出10手12月到期的小麥期貨合約，價格為1080元/噸11月8日，該貿(mào)易商賣出小麥100噸，價格為1000元/噸11月8日，該貿(mào)易商買進10手12月到期的小麥期貨合約，價格為1030元/噸虧損50×100=5000元盈利50×100=5000元賣出套期保值表12/13/202241期貨交易原理與實務(wù)之一現(xiàn)貨市場期貨市場6月10日，某貿(mào)易商買進小麥100噸，價格為現(xiàn)貨市場期貨市場9月2日，某加工商賣出50噸1#銅，價格為1.95萬元/噸9月2日，該加工商買進50噸1#銅12月期貨合約，價格為1.98萬元/噸11月20日，他買進50噸1#銅，價格為2萬元/噸11月20日，他賣出50噸1#銅12月期貨合約，價格為2.03萬元/噸虧損0.05×50=2.5元盈利0.05×50=2.5元買進套期保值表12/13/202242期貨交易原理與實務(wù)之一現(xiàn)貨市場期貨市場9月2日，某加工商賣出50噸1#銅，價格為1二、期貨交易的功能（續(xù)）（二）價格發(fā)現(xiàn)指期貨市場價格具有揭示商品市場供需變化,指導(dǎo)生產(chǎn)者、消費者合理決策的功能。12/13/202243期貨交易原理與實務(wù)之一二、期貨交易的功能（續(xù)）12/11/202243期貨交易原理二、期貨交易的功能（續(xù)）（三）風(fēng)險投資（機）指為具有閑置資金的投資者提供在承擔(dān)風(fēng)險基礎(chǔ)上的投資盈利功能。12/13/202244期貨交易原理與實務(wù)之一二、期貨交易的功能（續(xù)）12/11/202244期貨交易原理投機交易1、投機交易的含義投機交易是指投機者通過預(yù)測未來價格的變化，利用自己的資金進行投資買賣期貨合約，以期在價格出現(xiàn)對自己有利的變動時對沖平倉獲取利潤的行為。12/13/202245期貨交易原理與實務(wù)之一投機交易12/11/202245期貨交易原理與實務(wù)之一期貨交易原理與實務(wù)之一三、期貨交易的四項制度以公開、公平競爭的方式進行交易；獲得或轉(zhuǎn)讓商品所有權(quán)，鎖定價格風(fēng)險（四）、結(jié)算體系和制度。期貨交易原理與實務(wù)之一期貨交易原理與實務(wù)之一期貨交易原理與實務(wù)之一虧損50×100=5000元標準品：鋁錠，符合國標GB/T1196-93標準中AL99.三、期貨交易的四項制度結(jié)算準備金：交易所向會員或者期貨公司向客戶收取的、存入其專用結(jié)算賬戶中為了交易結(jié)算而預(yù)先準備的資金，也是最初未被占用的保證金。貨物收發(fā)、存儲技術(shù)條件良好；指為具有閑置資金的投資者提供在承擔(dān)風(fēng)險基礎(chǔ)上的投資盈利功能。標準品：鋁錠，符合國標GB/T1196-93標準中AL99.期貨交易原理與實務(wù)之一會員或客戶的可用于（交易的）資金11月8日，該貿(mào)易商賣出小麥100噸，價格為1000元/噸3、能源期貨（石油產(chǎn)品期貨）（二）在中世紀，在特定的地區(qū)范圍內(nèi)也形成了一些具有地方性的商品交易市場的中心；1848年美國芝加哥期貨交易所（CBOT）成立期貨交易原理與實務(wù)之一（四）、結(jié)算體系和制度。2、投機交易存在的原因會員或客戶的可用于（交易的）資金交易保證金：會員或客戶在其專用結(jié)算賬戶中已被占用的、確保其持倉合約履行的資金。1997年10月6日，CBOT又推出一個股指期貨合約-道瓊斯工業(yè)指數(shù)期貨。期貨交易原理與實務(wù)之一合約交割月份的15日（遇法定假日順延）1、外匯期貨（CurrencyFutures）:外幣期貨合約的買賣。2、投機交易存在的原因（1）期貨交易靈活方便（2）要求交納的保證金數(shù)額不多（3）影響商品價格波動的信息是公開和系統(tǒng)的12/13/202246期貨交易原理與實務(wù)之一期貨交易原理與實務(wù)之一期貨交易原理與實務(wù)之一2、投機交易存在

3、投機交易的經(jīng)濟功能（1）積極作用1）承擔(dān)商品價格波動的風(fēng)險2）提高了期貨市場的流動性3）發(fā)現(xiàn)和形成合理的價格水平4）促進區(qū)域市場一體化（2）消極作用12/13/202247期貨交易原理與實務(wù)之一

3、投機交易的經(jīng)濟功能12/11/202247期貨交易原理第三節(jié)期貨交易的種類按照交易的品種區(qū)分（一）商品期貨1、農(nóng)產(chǎn)品期貨（1）谷物（玉米、小麥、大米）（2）油籽油料（大豆、油菜籽）（3）棉花（4）生豬（5）木材12/13/202248期貨交易原理與實務(wù)之一第三節(jié)期貨交易的種類按照交易的品種區(qū)分12/11/2022、礦產(chǎn)品期貨（1）銅（2）鋁（3）鉛、鋅、鎳3、能源期貨（石油產(chǎn)品期貨）12/13/202249期貨交易原理與實務(wù)之一2、礦產(chǎn)品期貨12/11/202249期貨交易原理與實務(wù)之一（二）金融期貨1、外匯期貨（CurrencyFutures）:外幣期貨合約的買賣。2、利率期貨（InterestRateFutures）:是指在期貨市場上所進行的標準化的以國債為主的各種金融憑證的期貨合約的買賣。3、股票指數(shù)期貨（StockIndexfutures):是指在期貨市場上進行的以股市指數(shù)作為基礎(chǔ)的標準化合約的買賣。12/13/202250期貨交易原理與實務(wù)之一（二）金融期貨12/11/202250期貨交易原理與實務(wù)之一第四節(jié)期貨投資和其它投資優(yōu)劣比較一、期貨投資和其它各類投資（保險、儲蓄和房地產(chǎn)）的優(yōu)劣比較1、從資金方面看2、從期限長短看3、從應(yīng)具備的知識看4、從資金的兌現(xiàn)看12/13/202251期貨交易原理與實務(wù)之一第四節(jié)期貨投資和其它投資優(yōu)劣比較一、期貨投資和其它各類投資期貨交易12/13/202252期貨交易原理與實務(wù)之一期貨交易12/11/20221期貨交易原理與實務(wù)之一第一章期貨交易概論期貨交易的起源期貨交易的基本特征期貨交易與現(xiàn)貨交易、遠期交易的關(guān)系期貨市場的功能與作用期貨品種的發(fā)展期貨投資和其它投資的優(yōu)劣比較12/13/202253期貨交易原理與實務(wù)之一第一章期貨交易概論期貨交易的起源12/11/20222期貨指期貨合約，是一種標準化的商品合約，在合約中規(guī)定雙方未來某一天就某種商品或金融資產(chǎn)按合約內(nèi)容進行交易。12/13/202254期貨交易原理與實務(wù)之一期貨指期貨合約，是一種標準化的商品合約，在合約中規(guī)定雙方未來（1）標準化的數(shù)量和數(shù)量單位。到當日止累積盈虧9=（4-3）×數(shù)量7規(guī)定，其中鋁含量不低于99.（四）、結(jié)算體系和制度如申報的平倉合約已成交，但卻沒有查到相應(yīng)的擬被平倉合約，在這種情況下，認為成交仍然有效但應(yīng)作為你的新開倉（買或賣）了這份合約，即你又多了一份持倉合約；二、期貨交易的功能（續(xù)）6月10日，該貿(mào)易商賣出10手12月到期的小麥期貨合約，價格為1080元/噸期貨指期貨合約，是一種標準化的商品合約，在合約中規(guī)定雙方未來某一天就某種商品或金融資產(chǎn)按合約內(nèi)容進行交易。三、期貨交易的四項制度獲得或轉(zhuǎn)讓商品所有權(quán)，鎖定價格風(fēng)險期貨交易原理與實務(wù)之一3、投機交易的經(jīng)濟功能合約的商品計量單位和數(shù)量的標準化。（二）在中世紀，在特定的地區(qū)范圍內(nèi)也形成了一些具有地方性的商品交易市場的中心；交易保證金：會員或客戶在其專用結(jié)算賬戶中已被占用的、確保其持倉合約履行的資金。第一節(jié)期貨交易與現(xiàn)貨交易

一、期貨交易的起源（一）在古希臘和古羅馬時期已經(jīng)出現(xiàn)了帶有期貨性質(zhì)的商品交易活動；（二）在中世紀，在特定的地區(qū)范圍內(nèi)也形成了一些具有地方性的商品交易市場的中心；（三）真正意義上的期貨交易始于19世紀中葉，最早產(chǎn)生于美國；12/13/202255期貨交易原理與實務(wù)之一（1）標準化的數(shù)量和數(shù)量單位。第一節(jié)期貨交易與現(xiàn)貨交易一現(xiàn)代期貨市場和期貨交易出現(xiàn)的重要標志：1848年美國芝加哥期貨交易所（CBOT）成立1865年芝加哥期貨交易所推出第一個標準化的期貨合約-玉米期貨合約，以取代原有的遠期合同，并實行交易保證金制度。1925年，芝加哥期貨交易所結(jié)算公司（BOTCC）成立。12/13/202256期貨交易原理與實務(wù)之一12/11/20225期貨交易原理與實務(wù)之一早期CBOT標的物主要是農(nóng)產(chǎn)品（大豆、棉花等），隨著發(fā)達國家進入工業(yè)化發(fā)展階段，出現(xiàn)了以銅、鋁等金屬期貨和石油等能源期貨。進入20世紀70年代，布雷頓森林體系解體，各國實行浮動匯率制，為規(guī)避風(fēng)險，1972年CBOT推出了歷史上第一個外匯期貨，標志著金融期貨的誕生。1975年，其品種擴大到金融合約，最初推出的是美國長期國債合約。1982年，CBOT又推出期貨合約選擇權(quán)（期權(quán)）交易。1997年10月6日，CBOT又推出一個股指期貨合約-道瓊斯工業(yè)指數(shù)期貨。12/13/202257期貨交易原理與實務(wù)之一早期CBOT標的物主要是農(nóng)產(chǎn)品（大豆、棉花等），隨著發(fā)達國家二、現(xiàn)貨交易與期貨交易（一）現(xiàn)貨交易1、現(xiàn)貨(Actuals):指現(xiàn)存的商品貨物。2、現(xiàn)貨交易(Spottrading):是指商品與貨幣直接相對沖的交易，即擁有商品并準備立即交割的賣者和想立即得到商品的買者之間的交易。12/13/202258期貨交易原理與實務(wù)之一二、現(xiàn)貨交易與期貨交易12/11/20227期貨交易原理與實優(yōu)點：簡便靈活，賣方取得貨幣和買方取得商品同時完成。主要適宜于小額的個別的交易，如零售市場的交易。缺點：具有一定的偶然性，買賣雙方能否按自己的預(yù)計售出或購進一定量的商品完全取決于市場機遇，從而使商品的交換和商品的實現(xiàn)的前景帶有不確定性，尤其是現(xiàn)貨市場的供求信號短促多變，現(xiàn)貨市場價格機制調(diào)節(jié)帶有明顯的滯后性。12/13/202259期貨交易原理與實務(wù)之一優(yōu)點：簡便靈活，賣方取得貨幣和買方取得商品同時完成。主要適宜

（二）期貨交易1、期貨（Futures)：一種商品買賣的遠期交貨的標準化的合約，并不是指合約標的物的本身。人們通常所說的期貨，實際上是指期貨合約。2、期貨交易（Futurestrading）：是指集中在法定交易所以公開競價方式進行的期貨合約的買賣，并以獲得合約價差為主要目的的交易活動。12/13/202260期貨交易原理與實務(wù)之一（二）期貨交易12/11/20229期貨交易原理與實務(wù)之

3、期貨合約（Futurecontract）：它是期貨交易的買賣對象或標的物，是由期貨交易所統(tǒng)一制定的，規(guī)定了某一特定的時間和地點交割一定數(shù)量和質(zhì)量商品的標準化合約。12/13/202261期貨交易原理與實務(wù)之一12/11/202210期貨交易原理與實務(wù)標準化條款一般有以下內(nèi)容：

（1）標準化的數(shù)量和數(shù)量單位。（2）標準化的商品質(zhì)量等級。（3）標準化的交割地點。（4）標準化的交割期和交割程序。（5）標準化的交易報價單位、每天最大價格波動限制、交易時間、交易所名稱等等。12/13/202262期貨交易原理與實務(wù)之一標準化條款一般有以下內(nèi)容：12/11/202211期貨交易原比較項目現(xiàn)貨市場期貨市場交易對象商品實貨期貨合約交易目的以錢易貨，實貨所有權(quán)轉(zhuǎn)移與商品所有權(quán)有關(guān)的價格風(fēng)險的轉(zhuǎn)嫁和風(fēng)險利潤的獲得交易地點與方式地點不一定，買與賣一對一談判在交易所交易廳內(nèi)公開競價保障《合同法》會員制、保證金制、價格波動限制、交易頭寸及有關(guān)法規(guī)交割時間短時間有時間差結(jié)算方式一次或分期結(jié)清每日無負債結(jié)算商品范圍無限制由交易所規(guī)定的品種有限現(xiàn)貨與期貨市場比較12/13/202263期貨交易原理與實務(wù)之一比較項目現(xiàn)貨市場期貨市場交易對象商品實貨期貨合約交易目的以錢遠期交易（Forwardtrading)遠期交易是指買賣雙方以合同的形式約定于未來某個時間以事先確定的價格交收一定的數(shù)量商品的行為。三、期貨交易的主要特征及其與遠期交易的異同12/13/202264期貨交易原理與實務(wù)之一遠期交易（Forwardtrading)三、期貨交易的主兩者的異同共同點：均是事先確定了商品的價格數(shù)量質(zhì)量交貨地點等，在未來某個時間交收。12/13/202265期貨交易原理與實務(wù)之一兩者的異同12/11/202214期貨交易原理與實務(wù)之一比較項目早期的遠期合約現(xiàn)代期貨合約合約內(nèi)容形式不規(guī)范規(guī)范征信需要買賣雙方征信不需雙方征信，由交易所負責(zé)連續(xù)轉(zhuǎn)讓到期交割，一般不轉(zhuǎn)讓多次轉(zhuǎn)讓，最終到期交割交易對象非標準化合同標準化期貨合約功能作用價格權(quán)威性分散風(fēng)險差規(guī)避價格風(fēng)險信用風(fēng)險高低履約方式實物交割實物交割、對沖保證金制度交易雙方商定收取交易公開性一般只涉及買賣雙方在交易所公開普遍化遠期合約與期貨合約比較12/13/202266期貨交易原理與實務(wù)之一比較項目早期的遠期合約現(xiàn)代期貨合約合約內(nèi)容形式不規(guī)范規(guī)范征信差異現(xiàn)貨交易遠期交易期貨交易交易對象商品本身商品本身期貨合約交易目的一手交錢，一手交貨，以獲得或轉(zhuǎn)讓商品所有權(quán)獲得或轉(zhuǎn)讓商品所有權(quán)，鎖定價格風(fēng)險轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨市場的價格風(fēng)險（套期保值者），從期貨市場的價格波動中獲得風(fēng)險利潤（投機者）交易場所沒有固定交易場所沒有固定交易場所必須在期貨交易所內(nèi)進行交易交易方式一對一談判簽訂合同，具體內(nèi)容由雙方商定一對一談判簽訂合同，具體內(nèi)容由雙方商定以公開、公平競爭的方式進行交易；私下對沖屬違法行為履約方式實物交收實物交收大多以對沖了結(jié)商品范圍進入流通的商品交易品種較多農(nóng)產(chǎn)品、石油、金屬及一些初級原材料等特殊化的商品和金融產(chǎn)品信用風(fēng)險大大小保證金制度無無具有特定的保證金制度12/13/202267期貨交易原理與實務(wù)之一差異現(xiàn)貨交易遠期交易期貨交易交易對象商品本身商品本身期貨合約三、期貨交易的四項制度（一）、遠期合約標準化。（二）、保證金制度。（三）、平倉制度。（四）、結(jié)算體系和制度。12/13/202268期貨交易原理與實務(wù)之一三、期貨交易的四項制度（一）、遠期合約標準化。12/11/2（一）、遠期合約標準化1.商品品質(zhì)標準化。2.合約的商品計量單位和數(shù)量的標準化。3.交割月份標準化。4.交割地點的確定。12/13/202269期貨交易原理與實務(wù)之一（一）、遠期合約標準化1.商品品質(zhì)標準化。12/11/202（2）要求交納的保證金數(shù)額不多6月10日，該貿(mào)易商賣出10手12月到期的小麥期貨合約，價格為1080元/噸（合約價值的5%-10%）期貨指期貨合約，是一種標準化的商品合約，在合約中規(guī)定雙方未來某一天就某種商品或金融資產(chǎn)按合約內(nèi)容進行交易。替代品：LME注冊鋁錠，符合P1020A標準每日賬上盈虧6=本日5-上日5兩者的數(shù)量允許不一定相等，即允許部分平倉；期貨交易原理與實務(wù)之一能按交易所要求制定并開出可靠的標準倉單；缺點：具有一定的偶然性，買賣雙方能否按自己的預(yù)計售出或購進一定量的商品完全取決于市場機遇，從而使商品的交換和商品的實現(xiàn)的前景帶有不確定性，尤其是現(xiàn)貨市場的供求信號短促多變，現(xiàn)貨市場價格機制調(diào)節(jié)帶有明顯的滯后性。獲得或轉(zhuǎn)讓商品所有權(quán)，鎖定價格風(fēng)險1848年美國芝加哥期貨交易所（CBOT）成立期貨交易原理與實務(wù)之一二、現(xiàn)貨交易與期貨交易早期CBOT標的物主要是農(nóng)產(chǎn)品（大豆、棉花等），隨著發(fā)達國家進入工業(yè)化發(fā)展階段，出現(xiàn)了以銅、鋁等金屬期貨和石油等能源期貨。1.倉庫應(yīng)位于交通便利的港口、碼頭；2.貨物收發(fā)、存儲技術(shù)條件良好；3.貨物質(zhì)量驗收、進一步檢驗可靠；4.能按交易所要求制定并開出可靠的標準倉單；5.服務(wù)好、收費低以及實行貨物配送業(yè)務(wù)；12/13/202270期貨交易原理與實務(wù)之一（2）要求交納的保證金數(shù)額不多1.倉庫應(yīng)位于交通便利的港口、上海期貨交易所鋅期貨標準合約附件

一、交割單位

鋅標準合約的交易單位為每手5噸，交割單位為每一倉單25噸，交割必須以每一倉單的整數(shù)倍交割。

二、質(zhì)量規(guī)定

（1）用于本合約實物交割的鋅，必須符合國標GB470—1997標準中ZN99.995的各項規(guī)定，其中鋅含量不小于99.995%。

（2）外型及塊重。交割的鋅應(yīng)為錠，國產(chǎn)鋅的每塊重量為20--25公斤之間。

（3）每張倉單的溢短不超過±2%，磅差不超過±0.1%。

（4）每一倉單的鋅，必須是同一生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)、同一牌號、同一注冊商標、同一質(zhì)量品級、同一塊形、捆重近似的商品組成。

（5）每一倉單的鋅，必須是本所批準的注冊品牌，須附有生產(chǎn)者出具的質(zhì)量證明書。

（6）倉單須由本所指定交割倉庫按規(guī)定驗收合格后出具。12/13/202271期貨交易原理與實務(wù)之一上海期貨交易所鋅期貨標準合約附件

一、交割單位

鋅標三、交易所認可的生產(chǎn)企業(yè)和注冊品牌

用于實物交割的鋅，必須是交易所注冊的品牌。具體的注冊品牌和升貼水標準，由交易所另行規(guī)定并公告。四、指定交割倉庫

由交易所指定并另行公告，異地交割倉庫升貼水標準由交易所規(guī)定并公告。12/13/202272期貨交易原理與實務(wù)之一三、交易所認可的生產(chǎn)企業(yè)和注冊品牌

用于實物交割的鋅交易品種鋁交易單位5噸/手報價單位元(人民幣)/噸最小變動單位10元/噸每日價格最大波動限制不超過上一交易日結(jié)算價的±3%合約交割月份1-12月交易時間上午9：00-11：30下午1：30-3：00最后交易日合約交割月份的15日（遇法定假日順延）交割日期合約交割月份的16日至20日（遇法定假日順延）交割等級標準品：鋁錠，符合國標GB/T1196-93標準中AL99.7規(guī)定，其中鋁含量不低于99.7%替代品：LME注冊鋁錠，符合P1020A標準交割地點交易所指定交割倉庫交易保證金合約價值的5%交易手續(xù)費不高于成交金額的萬分之二（含風(fēng)險準備金）交易方式實物交割交易代碼AL上市交易所上海期貨交易所12/13/202273期貨交易原理與實務(wù)之一交易品種鋁交易單位5噸/手報價單位元(人民幣)/噸最小變動單（二）、保證金制度1.結(jié)算準備金。2.交易保證金。12/13/202274期貨交易原理與實務(wù)之一（二）、保證金制度1.結(jié)算準備金。12/11/202223期結(jié)算準備金：交易所向會員或者期貨公司向客戶收取的、存入其專用結(jié)算賬戶中為了交易結(jié)算而預(yù)先準備的資金，也是最初未被占用的保證金。12/13/202275期貨交易原理與實務(wù)之一結(jié)算準備金：交易所向會員或者期貨公司向客戶收取的、存入其專用交易保證金：會員或客戶在其專用結(jié)算賬戶中已被占用的、確保其持倉合約履行的資金。（合約價值的5%-10%）12/13/202276期貨交易原理與實務(wù)之一交易保證金：會員或客戶在其專用結(jié)算賬戶中已被占用的、確保其持（三）、平倉制度當價格發(fā)生波動時，已簽約成交期貨合約的買方或者賣方可能感到有必要將持倉合約在合約到期前轉(zhuǎn)讓給其他交易者。12/13/202277期貨交易原理與實務(wù)之一（三）、平倉制度當價格發(fā)生波動時，已簽約成交期貨合約的買方或平倉方式一1.對沖用當前形成的空頭（多頭）交易頭寸，注明用以抵消原有的多頭（空頭）頭寸。12/13/202278期貨交易原理與實務(wù)之一平倉方式一1.對沖12/11/202227期貨交易原理與實務(wù)期貨合約對沖的原則1.對原持有的期貨合約允許被對沖的時間是該合約的交割月份的最后交易日以前任何一個交易日；2.擬被平倉的原持倉合約與申報的平倉合約的品名和交割月份，即品牌應(yīng)相同；3.兩者的買賣方向或頭寸應(yīng)相反；兩者的數(shù)量允許不一定相等，即允許部分平倉；4.平倉合約申報單上應(yīng)注明是平倉的，有的交易所的電子交易系統(tǒng)還要輸入擬被平倉合約的原成交單號碼，有的則由交易系統(tǒng)自動予以平倉或部他平倉；5.如申報的平倉合約已成交，但卻沒有查到相應(yīng)的擬被平倉合約，在這種情況下，認為成交仍然有效但應(yīng)作為你的新開倉（買或賣）了這份合約，即你又多了一份持倉合約；12/13/202279期貨交易原理與實務(wù)之一期貨合約對沖的原則1.對原持有的期貨合約允許被對沖的時間是該平倉方式二2.期貨合約到期后立即進行實貨交割。12/13/202280期貨交易原理與實務(wù)之一平倉方式二2.期貨合約到期后立即進行實貨交割。12/11/2（四）、結(jié)算體系和制度甲出1000元/噸入乙丙入900元/噸出乙交割交易所是任何一份合約交易中買方的賣方，賣方的買方，即由交易所分別對每份合約結(jié)算時承擔(dān)交易對手，以免上述的跟蹤結(jié)算。12/13/202281期貨交易原理與實務(wù)之一（四）、結(jié)算體系和制度甲出1000元/噸1.結(jié)算原則與基本制度結(jié)算原則：結(jié)算機構(gòu)分別成為任何一筆交易的買方與賣方的“交易對手”，買、賣雙方成交后不再發(fā)生任何關(guān)系，皆由結(jié)算機構(gòu)分別對交易者進行結(jié)算和接收與交發(fā)實貨。結(jié)算基本制度：逐日盯市（每日結(jié)算無負債制度和保證金執(zhí)行制度）12/13/202282期貨交易原理與實務(wù)之一1.結(jié)算原則與基本制度結(jié)算原則：12/11/202231期貨逐日盯市：對每一份持倉合約從其成交當天開始，按照當日的結(jié)算價對原成交價，或者按前后兩日的結(jié)算價，每日進行賬面盈虧結(jié)算，發(fā)生賬面虧損較大而已交保證金不足以抵償時，當天立即發(fā)出追加保證金通知，當事者應(yīng)于下一交易日以前交納追加的保證金，以保證不負債，否則，交易所有權(quán)進行強制平倉。12/13/202283期貨交易原理與實務(wù)之一逐日盯市：對每一份持倉合約從其成交當天開始，按照當日的結(jié)算價2.結(jié)算方法與規(guī)則12/13/202284期貨交易原理與實務(wù)之一2.結(jié)算方法與規(guī)則12/11/202233期貨交易原理與實務(wù)設(shè)某人于2月5日買進一份6月到期的電解銅合約2手（10噸），成交價格20000元/噸。按5%比例交納保證金。12/13/202285期貨交易原理與實務(wù)之一設(shè)某人于2月5日買進一份6月到期的電解銅合約2手（10噸），日序1活動2成交價3結(jié)算價4合約面值5=4×數(shù)量每日賬上盈虧6=本日5-上日5賬上結(jié)存7=上日7+6追加保證金到當日止累積盈虧9=（4-3）×數(shù)量1存入資金100002買入合約10噸200002000003持倉20100201000+100011000+10004持倉20060200600-40010600+6005持倉20000200000-6001000006持倉19800198000-20008000可暫不追加-20007持倉19500195000-300050004750-50008持倉19700197000+200011750-30009持倉20000200000+300014750010持倉20200202000+200016750+200011持倉20400204000+200018750+400012持倉20500205000+100019750+500013賣出平倉20550205500+50020250+550012/13/202286期貨交易原理與實務(wù)之一日序1活動2成交價3結(jié)算價4合約面值5=4×數(shù)量每日賬上盈虧會員或客戶的可用于（交易的）資金當日可用資金=上日結(jié)余可用資金+當日已存入資金+當日平倉盈利合計+當日平倉返還保證金合計-當日交易手續(xù)費合計-當日開倉合約的保證金合計-持倉合約的浮動盈利合計當日賬上結(jié)存資金=當日可用資金+持倉合約的浮動盈利合計12/13/202287期貨交易原理與實務(wù)之一會員或客戶的可用于（交易的）資金當日可用資金=上日結(jié)余可用資期貨交易的基本特征1.合約標準化。2.杠桿機制。3.雙向交易和對沖機制。4.當日無負債結(jié)算制度。5.交易集中化。12/13/202288期貨交易原理與實務(wù)之一期貨交易的基本特征1.合約標準化。12/11/202237期

第二節(jié)期貨交易的魅力和功能一、期貨交易的魅力1、以小搏大2、行情波動激烈，盈虧迅速3、選擇上市的優(yōu)良商品比較容易12/13/202289期貨交易原理與實務(wù)之一第二節(jié)期貨交易的魅力和功能一、期貨交易的魅力12/1二、期貨交易的功能（一）規(guī)避價格風(fēng)險指現(xiàn)貨商通過期貨市場進行套期保值，有效地規(guī)避、轉(zhuǎn)移或分散現(xiàn)貨市場的價格風(fēng)險。12/13/202290期貨交易原理與實務(wù)之一二、期貨交易的功能12/11/202239期貨交易原理與實務(wù)套期保值（Hedging）：亦稱套頭交易、對沖交易，是指交易者為配合現(xiàn)貨市場上的交易，而在期貨市場上設(shè)立與現(xiàn)貨市場方向相反的交易部位（或頭寸），以便達到轉(zhuǎn)移、規(guī)避價格風(fēng)險的交易行為。12/13/202291期貨交易原理與實務(wù)之一套期保值（Hedging）：亦稱套頭交易、對沖交易，是指交現(xiàn)貨市場期貨市場6月10日，某貿(mào)易商買進小麥100噸，價格為1050元/噸6月10日，該貿(mào)易商賣出10手12月到期的小麥期貨合約，價格為1080元/噸11月8日，該貿(mào)易商賣出小麥100噸，價格為1000元/噸11月8日，該貿(mào)易商買進10手12月到期的小麥期貨合約，價格為1030元/噸虧損50×100=5000元盈利50×100=5000元賣出套期保值表12/13/202292期貨交易原理與實務(wù)之一現(xiàn)貨市場期貨市場6月10日，某貿(mào)易商買進小麥100噸，價格為現(xiàn)貨市場期貨