1、泓域/健康監(jiān)測紡織品公司財務(wù)重組方案健康監(jiān)測紡織品公司財務(wù)重組方案目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc113619626 一、 公司基本情況 PAGEREF _Toc113619626 h 2 HYPERLINK l _Toc113619627 二、 項目概況 PAGEREF _Toc113619627 h 3 HYPERLINK l _Toc113619628 三、 選擇對沖風(fēng)險的衍生工具需要考慮的因素 PAGEREF _Toc113619628 h 5 HYPERLINK l _Toc113619629 四、 對沖的含義 PAGEREF _Toc11361

2、9629 h 6 HYPERLINK l _Toc113619630 五、 建立信用額度 PAGEREF _Toc113619630 h 7 HYPERLINK l _Toc113619631 六、 建立意外損失基金 PAGEREF _Toc113619631 h 7 HYPERLINK l _Toc113619632 七、 資產(chǎn)擔(dān)保融資 PAGEREF _Toc113619632 h 11 HYPERLINK l _Toc113619633 八、 風(fēng)險證券化 PAGEREF _Toc113619633 h 13 HYPERLINK l _Toc113619634 九、 法人治理 PAGERE

3、F _Toc113619634 h 17 HYPERLINK l _Toc113619635 SWOT分析說明 PAGEREF _Toc113619635 h 29 HYPERLINK l _Toc113619636 （一）優(yōu)勢分析（S） PAGEREF _Toc113619636 h 29 HYPERLINK l _Toc113619637 1、自主研發(fā)優(yōu)勢 PAGEREF _Toc113619637 h 29 HYPERLINK l _Toc113619638 公司在各個細分領(lǐng)域深入研究的同時，通過整合各平臺優(yōu)勢，構(gòu)建全產(chǎn)品系列，并不斷進行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級，順應(yīng)行業(yè)一體化、集成創(chuàng)新的發(fā)展趨勢。

4、通過多年積累，公司產(chǎn)品性能處于國內(nèi)領(lǐng)先水平。 PAGEREF _Toc113619638 h 29公司基本情況（一）公司簡介公司堅持誠信為本、鑄就品牌，優(yōu)質(zhì)服務(wù)、贏得市場的經(jīng)營理念，秉承以人為本，始終堅持 “服務(wù)為先、品質(zhì)為本、創(chuàng)新為魄、共贏為道”的經(jīng)營理念，遵循“以客戶需求為中心，堅持高端精品戰(zhàn)略，提高最高的服務(wù)價值”的服務(wù)理念，奉行“唯才是用，唯德重用”的人才理念，致力于為客戶量身定制出完美解決方案，滿足高端市場高品質(zhì)的需求。公司全面推行“政府、市場、投資、消費、經(jīng)營、企業(yè)”六位一體合作共贏的市場戰(zhàn)略，以高度的社會責(zé)任積極響應(yīng)政府城市發(fā)展號召，融入各級城市的建設(shè)與發(fā)展，在商業(yè)模式思路上領(lǐng)先

5、業(yè)界，對服務(wù)區(qū)域經(jīng)濟與社會發(fā)展做出了突出貢獻。 （二）核心人員介紹1、姜xx，1957年出生，大專學(xué)歷。1994年5月至2002年6月就職于xxx有限公司；2002年6月至2011年4月任xxx有限責(zé)任公司董事。2018年3月至今任公司董事。2、夏xx，中國國籍，1976年出生，本科學(xué)歷。2003年5月至2011年9月任xxx有限責(zé)任公司執(zhí)行董事、總經(jīng)理；2003年11月至2011年3月任xxx有限責(zé)任公司執(zhí)行董事、總經(jīng)理；2004年4月至2011年9月任xxx有限責(zé)任公司執(zhí)行董事、總經(jīng)理。2018年3月起至今任公司董事長、總經(jīng)理。3、廖xx，中國國籍，無永久境外居留權(quán)，1970年出生，碩士研

6、究生學(xué)歷。2012年4月至今任xxx有限公司監(jiān)事。2018年8月至今任公司獨立董事。4、汪xx，中國國籍，無永久境外居留權(quán)，1971年出生，本科學(xué)歷，中級會計師職稱。2002年6月至2011年4月任xxx有限責(zé)任公司董事。2003年11月至2011年3月任xxx有限責(zé)任公司財務(wù)經(jīng)理。2017年3月至今任公司董事、副總經(jīng)理、財務(wù)總監(jiān)。5、唐xx，中國國籍，無永久境外居留權(quán)，1958年出生，本科學(xué)歷，高級經(jīng)濟師職稱。1994年6月至2002年6月任xxx有限公司董事長；2002年6月至2011年4月任xxx有限責(zé)任公司董事長；2016年11月至今任xxx有限公司董事、經(jīng)理；2019年3月至今任公司

7、董事。項目概況（一）項目基本情況1、承辦單位名稱：xxx有限責(zé)任公司2、項目性質(zhì)：擴建3、項目建設(shè)地點：xx（待定）4、項目聯(lián)系人：姜xx（二）項目選址項目選址位于xx（待定）。（三）項目總投資及資金構(gòu)成項目總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動資金。根據(jù)謹慎財務(wù)估算，項目總投資31444.50萬元，其中：建設(shè)投資24678.20萬元，占項目總投資的78.48%；建設(shè)期利息687.11萬元，占項目總投資的2.19%；流動資金6079.19萬元，占項目總投資的19.33%。（四）項目資本金籌措方案項目總投資31444.50萬元，根據(jù)資金籌措方案，xxx有限責(zé)任公司計劃自籌資金（資本金）17421.

8、81萬元。（五）申請銀行借款方案根據(jù)謹慎財務(wù)測算，本期工程項目申請銀行借款總額14022.69萬元。（六）項目預(yù)期經(jīng)濟效益規(guī)劃目標1、項目達產(chǎn)年預(yù)期營業(yè)收入（SP）：71200.00萬元。2、年綜合總成本費用（TC）：55501.10萬元。3、項目達產(chǎn)年凈利潤（NP）：11485.87萬元。4、財務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）：28.39%。5、全部投資回收期（Pt）：5.28年（含建設(shè)期24個月）。6、達產(chǎn)年盈虧平衡點（BEP）：25945.59萬元（產(chǎn)值）。選擇對沖風(fēng)險的衍生工具需要考慮的因素企業(yè)在選擇衍生工具對沖風(fēng)險時，需要考慮多種因素，主要包括以下幾點。（1）對收益的預(yù)期。企業(yè)持有一定的期權(quán)

9、可以在風(fēng)險因子朝著有利于企業(yè)的方向發(fā)展時收益，其代價是支付一定的期權(quán)費，而期貨和遠期只是將預(yù)期收益鎖定在一個可以接受的特定水平。（2）柜臺交易與交易所交易的權(quán)衡。一般，遠期、互換等柜臺交易工具比較簡單，監(jiān)控也比較寬松，但不利之處是，缺乏流動性較強的二級市場，必須重視和加強對交易對手信用風(fēng)險的管理。因此，當(dāng)對沖風(fēng)險是風(fēng)險管理程序的組成部分并由有經(jīng)驗的風(fēng)險經(jīng)理來負責(zé)時，選擇交易所交易工具較為合適；否則，按企業(yè)需要定制的柜臺交易工具進行風(fēng)險對沖，成本可能更低。（3）基礎(chǔ)風(fēng)險最小化。風(fēng)險對沖要求存在與既存風(fēng)險暴露緊密相關(guān)的可流通資產(chǎn)。當(dāng)被對沖的資產(chǎn)價值與對沖工具的價值存在差異時，就構(gòu)成基礎(chǔ)風(fēng)險。對沖的

10、有效性取決于對沖后企業(yè)利潤波動性的降低程度。出現(xiàn)基礎(chǔ)風(fēng)險的原因可能是，對企業(yè)面臨的風(fēng)險暴露的估計不準。衍生工具的風(fēng)險暴露不同于企業(yè)面臨的風(fēng)險暴露，或者衍生工具的到期日與企業(yè)風(fēng)險暴露的期限存在差異等。比如，在利用遠期合約對沖外匯交易風(fēng)險時，風(fēng)險經(jīng)理選擇的交割月份必須在風(fēng)險暴露終止以前，并盡量使兩者接近。如果市場上不存在以對沖資產(chǎn)為標的資產(chǎn)的期貨合約，則風(fēng)險經(jīng)理必須合理選擇期貨合約，確保該期貨價格與對沖資產(chǎn)的價格相關(guān)性最高。（4）非線性效應(yīng)。資產(chǎn)價值之間很可能存在非線性關(guān)系，難以在線性模型中得到反映。非線性關(guān)系往往是因為產(chǎn)品的內(nèi)含期權(quán)而產(chǎn)生的。比如，許多銀行貸款（如住房抵押貸款）隱含了一項期權(quán)，即

11、客戶可以在貸款滿期日之前償還貸款，當(dāng)市場利率下降時，該項期權(quán)的價值會急劇上升，這種非線性風(fēng)險必須利用非線性的衍生工具加以對沖。對沖的含義對沖是指通過買賣金融產(chǎn)品，如互換、期貨、期權(quán)等衍生工具，以全部或部分地抵消不同市場因子的變動風(fēng)險。持有金融資產(chǎn)或非金融資產(chǎn)都可能產(chǎn)生市場風(fēng)險，因為它們的價值將隨著市場風(fēng)險因子的變動而變動。一個企業(yè)在不同國家或地區(qū)的國際貿(mào)易和投資會涉及不同的貨幣，從而面臨匯率風(fēng)險。匯率波動的加劇促進了外匯衍生工具的創(chuàng)新和應(yīng)用，用以對沖或降低匯率風(fēng)險。金融機構(gòu)利用利率互換、期貨和期權(quán)來對沖不同利率變動帶來的風(fēng)險。比如，利用利率互換將浮動利率風(fēng)險轉(zhuǎn)化為固定利率風(fēng)險。農(nóng)產(chǎn)品、電力、金

12、屬、石油等生產(chǎn)者和消費者也可以通過期貨和互換對沖相應(yīng)的商品風(fēng)險。同樣地，權(quán)益類風(fēng)險也可以運用權(quán)益期貨和期權(quán)進行對沖，以降低競爭對手、供應(yīng)商和客戶等可能帶來的風(fēng)險。除市場風(fēng)險以外，衍生工具還可以對沖其他風(fēng)險。比如，越來越多的企業(yè)通過信用互換和第三方擔(dān)保來對沖信用風(fēng)險；在藝加哥交易所交易的巨災(zāi)期權(quán)可以降低部分運作風(fēng)險；這些衍生工具的運用還可以作為激勵雇員的一種有效手段。建立信用額度信用額度是指在損失發(fā)生前安排好企業(yè)可以得到貸款的條件。事實上，這是企業(yè)與銀行就一項期權(quán)進行談判，內(nèi)容是在某一約定時期內(nèi)按約定利率融通約定金額的貸款。企業(yè)可以在需要時動用信用額度來支付損失。信用額度只能緩解現(xiàn)金需求的壓力，

13、因為貸款必須如期償還，支付損失的負擔(dān)最終還是由企業(yè)股東來承擔(dān)。此外，銀行對企業(yè)作出提供資金（尤其是當(dāng)資金量較大時）的保證，可能會收取一個相對較高的利率。建立意外損失基金意外損失基金又稱自?；鸹驊?yīng)急基金，是企業(yè)基于對所面臨風(fēng)險的識別和衡量，并根據(jù)其本身的財務(wù)能力，預(yù)先提取，用以補償風(fēng)險事故所致?lián)p失的一種基金。建立意外損失基金是一種自保行為。通常，這種辦法用于處理那些可能引起較大損失，但這一損失又無法直接攤?cè)虢?jīng)營成本的風(fēng)險。建立意外損失基金的方法不同于將損失直接攤?cè)虢?jīng)營成本。從風(fēng)險損失產(chǎn)生的背景來看前者是損失發(fā)生之前所采取的措施，而后者僅指損失發(fā)生時或者發(fā)生以后將損失攤?cè)氤杀荆粡牟扇〈胧┑男再|(zhì)來

14、看，前者是對風(fēng)險損失進行補償?shù)挠媱澊胧?，而后者是對損失補償?shù)膶嵤┐胧４送?，前者往往是在后者無法實施，或者有諸多限制時進行的預(yù)先計劃。所以，一般認為，建立意外損失基金（自保）的做法比將損失攤?cè)虢?jīng)營成本更容易，更能解決問題。建立意外損失基金也不同于保險：保險是集合眾多同質(zhì)風(fēng)險單位分擔(dān)損失的一種風(fēng)險處理方法，屬于風(fēng)險聚合與轉(zhuǎn)移技術(shù)，而自保屬企業(yè)本身單獨承擔(dān)風(fēng)險的一種技術(shù)；企業(yè)參加保險，在事故發(fā)生時可隨時獲得補償，但自保在基金積累形成之前發(fā)生事故則無法獲得充分的補償；企業(yè)參加保險，在保險責(zé)任終止后其已付保險費不能返還，但自保的剩余財產(chǎn)仍屬企業(yè)自身所有。意外損失補償基金的建立既可以采取一次性轉(zhuǎn)移一筆資

15、金的做法，也可以采取定期繳款長期積累的方式?；鸬囊?guī)模取決于企業(yè)凈現(xiàn)金流的規(guī)模和分布。建立意外損失基金作為風(fēng)險自留的一項措施，其優(yōu)點主要包括以下幾點。（1）節(jié)省附加保費。由于保險費中含有保險人的經(jīng)營費用，包括保險人經(jīng)營管理費、經(jīng)紀人和代理人的傭金、保險人的正常利潤、對不確定事件的安全邊際等，各項之和稱為附加費用，約占總保費的30%40%。如果企業(yè)采取自保即自行建立意外損失準備金，就可以節(jié)省投保所需發(fā)生的附加保費。（2）促進企業(yè)經(jīng)營穩(wěn)定。建立意外損失基金可以增強企業(yè)補償風(fēng)險損失的能力，彌補將損失直接攤?cè)虢?jīng)營成本的不足。當(dāng)預(yù)期損失發(fā)生時，企業(yè)可以通過預(yù)先提存的基金進行補償，而不影響當(dāng)期的損益。這樣

16、，既穩(wěn)定了企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動，又穩(wěn)定了企業(yè)的盈利。（3）獲取投資收益。對于所積累的意外損失基金，企業(yè)可以充分利用提存和支出的時間差進行投資，獲取一定的投資收益。時間越長積累越多，投資收益越大。（4）降低道德風(fēng)險。意外損失基金是企業(yè)內(nèi)部自設(shè)，自留自用，利害與共，道德風(fēng)險因此減少，而且還能促進防災(zāi)防損。（5）理賠迅速。如果企業(yè)參加保險，保險事故發(fā)生后，保險企業(yè)需要進行調(diào)查、勘察、定損，如遇爭議，還要仲裁、訴訟，因而常常不能迅速得到補償。然而，如果采用自保，上述理賠程序幾乎全可免除。當(dāng)然，采用自保方法處理自留的風(fēng)險也存在多種劣勢，常常受到以下限制。（1）基金規(guī)模的限制。意外損失基金的規(guī)模要受到企業(yè)年

17、凈現(xiàn)金流動情況的限制，而基金的規(guī)模又與風(fēng)險損失補償?shù)挠行灾苯酉嚓P(guān)，否則，會影響企業(yè)經(jīng)營。這一限制對眾多的企業(yè)來說是一個不小的障礙。一般來說，企業(yè)不可能抽取已投入生產(chǎn)經(jīng)營活動的資金來建立意外損失基金，而將稅后收益作為建立意外損失基金的基礎(chǔ)對某些重大損失的補償來說顯得過于緩慢，尤其是實力不強的中小企業(yè)。（2）可能發(fā)生財務(wù)周轉(zhuǎn)困難。意外損失基金往往是逐年積累的，如果在基金積累初期發(fā)生了超過其累積基金額的損失，就需要動用企業(yè)其他的資金來源予以彌補，從而可能造成企業(yè)財務(wù)周轉(zhuǎn)困難。因此，在進行意外損失基金積累的初期往往要購買超過其自身累積額之外的保險，作為必要的補充。（3）風(fēng)險單位數(shù)目有限。由于自保方法

18、只針對企業(yè)本身，所擁有的風(fēng)險單位數(shù)目非常有限，使得難以運用大數(shù)法則來預(yù)測潛在的風(fēng)險損失。因此，采用自保方法的企業(yè)除了借鑒保險企業(yè)的一些做法外，需要提留更多的應(yīng)急基金。（4）不利的稅收制度。一般地，意外損失基金的來源只能是稅后利潤，而對這些利潤的提存方式盡管類似于繳付保險費，但仍有差別。保費是可以免稅的，在稅前列支。也就是說，企業(yè)建立意外損失基金，無法享受免稅或遞延納稅的好處。資產(chǎn)擔(dān)保融資另一種越來越常用的將企業(yè)資產(chǎn)負債表風(fēng)險結(jié)構(gòu)化的方式是將融資與特定的資產(chǎn)相掛鉤。資產(chǎn)擔(dān)保融資技術(shù)又稱證券化，現(xiàn)金流直接來自于不動產(chǎn)抵押貸款、汽車貸款、信用卡及其他形式的應(yīng)收賬款的投資者可能會購買這些證券。通過這些

19、具有風(fēng)險卻十分確定的資產(chǎn)，證券化降低了資產(chǎn)負債表的風(fēng)險，從而釋放了成本品貴的風(fēng)險資本，它還使得融資渠道更為多樣化。當(dāng)然，如果證券化對盈利具有負面影響，那么它的價值就比較有限。證券化與否取決于原始資產(chǎn)的風(fēng)險、不同風(fēng)險等級的市場信用價差、為投資者的現(xiàn)金流提供保障的成本及實施和管理證券化的直接成本等因素。 租賃是資產(chǎn)擔(dān)保融資最常見的手段，主要包括經(jīng)營租賃和金融租賃兩種基本方式。經(jīng)營租賃是出租人將某項資產(chǎn)租給承租人并收取一系列租金而締結(jié)協(xié)議。出租人保留資產(chǎn)所有權(quán)，從而保留大部分資產(chǎn)損失和損毀的風(fēng)險，只是將資產(chǎn)使用權(quán)讓渡給承租人。經(jīng)營租賃通常是短期的，承租人可以在合同期限內(nèi)取消合同。短期經(jīng)營租賃在減少風(fēng)

20、險方面方便有效，因為出租人保留了任何意外損失。經(jīng)營租賃還有一定的稅收好處。涉及那些容易過時的設(shè)施（如IT設(shè)備）時，允許終止的租賃顯得更為有用，實際上將設(shè)備過時的風(fēng)險從承租人轉(zhuǎn)移給了出租人。與經(jīng)營租賃不同，金融租賃將許多風(fēng)險和所有權(quán)的利益讓渡給了承租人。金融租賃期限較長，通常與資產(chǎn)壽命相當(dāng)，并且只有在出租人的任何損失都已得到補償后才能終止合同。在大多數(shù)金融租賃合同中，承租人對資產(chǎn)的保險和維修作出承諾。金融租賃實質(zhì)上相當(dāng)于擔(dān)保貸款，因為一旦承租人不能按時還款，出租人可以收回資產(chǎn)，當(dāng)然，在稅收影響和破產(chǎn)方面的處理上，金融租賃和擔(dān)保貸款存在一定的差別。另一種常見的資產(chǎn)擔(dān)保融資方式是項目融資。大型的風(fēng)險

21、投資項目通常需要大量的資本。項目融資使得債權(quán)人對項目具有更大的控制權(quán)，其代價是對項目發(fā)起人的追索權(quán)受到一定限制。但是，項目融資的復(fù)雜性可能導(dǎo)致高額的交易成本。項目融資可以降低融資成本、減少長期負債并有助于控制現(xiàn)金流。當(dāng)存在一批相關(guān)的資產(chǎn)以獨立的經(jīng)濟單位進行運作時，就可以運用項目融資，發(fā)行相應(yīng)的股權(quán)和債券，并通過該項目收入實現(xiàn)自我平衡?；蛘?，可以通過不同的渠道，如商業(yè)貸款、供應(yīng)商信貸、政府信貸和補貼、國際銀行、公債等來為項目融資。項目融資通過一系列的條款，如定期償還本金而利率固定、定期償還本金而利率浮動、利息和本金均定額償還、償還本金可以調(diào)整而未償還余額的利率可以固定或浮動。融資方式的選擇在很大

22、程度上受到融資成本的制約。對債務(wù)融資而言，債務(wù)資本成本與債權(quán)人所要求的收益率相關(guān)；對股權(quán)融資而言，股權(quán)融資成本與股東所期望的收益率相關(guān)。在資本市場發(fā)達國家，企業(yè)的管理層受到股東的硬約束，經(jīng)常面臨分紅派息的壓力，股權(quán)融資成本并不低，而且由于債務(wù)的避稅作用，債務(wù)成本往往低于股權(quán)籌資成本。對它們的實證研究表明，企業(yè)一般先使用內(nèi)部股權(quán)融資（即留存收益），其次是債務(wù)融資，最后是外部股權(quán)融資。我國企業(yè)雖然也表現(xiàn)出優(yōu)先使用內(nèi)部股權(quán)融資的傾向，但由于國有股股東普遍不到位，嚴重削弱了股東對經(jīng)理層的約束，企業(yè)沒有分紅派息壓力，外部股權(quán)融資成本成為企業(yè)管理層可以控制的成本，所以國內(nèi)債務(wù)融資的順序明顯排在外部股權(quán)融資

23、之后。風(fēng)險證券化風(fēng)險管理具有重大創(chuàng)新的一個領(lǐng)域是對自然巨災(zāi)風(fēng)險的規(guī)避和證券化。巨災(zāi)風(fēng)險證券從產(chǎn)生到發(fā)展，取得了顯著的成果。目前，巨災(zāi)證券的年發(fā)行量已超過10億美元，預(yù)計到2010年，這一數(shù)字將超過100億美元。風(fēng)險證券化為風(fēng)險融資和風(fēng)險管理提供了新的思路。（一）巨災(zāi)風(fēng)險證券化的需求分析對巨災(zāi)風(fēng)險證券化的需求分析可以從傳統(tǒng)再保險的缺陷和巨災(zāi)風(fēng)險證券化對投資人的好處這兩大方面加以分析。（1）傳統(tǒng)再保險的缺陷。對于諸如自然災(zāi)害等巨災(zāi)風(fēng)險，保險人通常無法依靠大數(shù)法則加以分散。這類風(fēng)險可能幾年、幾十年不發(fā)生。一旦發(fā)生，過去幾年、幾十年的累積盈余都不足以賠付，嚴重時可能引起企業(yè)破產(chǎn)及整個保險業(yè)的償付危機和

24、信任危機。面對這種風(fēng)險，保險人通常求助于傳統(tǒng)的再保險市場。由于再保險人通常在更廣泛的地理領(lǐng)域經(jīng)營業(yè)務(wù)，其分散風(fēng)險的能力明顯高于一般保險人。然而，自從20世紀80年代末以來，嚴重的自然災(zāi)害接連發(fā)生。據(jù)Sigma統(tǒng)計，在1970年至1999年中，全球保險損失最大的40起災(zāi)禍中有26起發(fā)生于90年代，損失金額超過20億美元的17起中有14起發(fā)生于90年代，其中高居榜首的“安德魯”腿風(fēng)（1992年8月24日），損失達190億美元，名列第二的“北里奇”地震（1994年1月17日）損失達141億美元。這些巨災(zāi)事故的頻頻發(fā)生使得保險人、再保險人的盈余急剛減少，對新業(yè)務(wù)的承保能力降低。損失影響到了再保險人的承

25、保能力，使再保險變得稀缺而且昂貴起來。隨著巨災(zāi)風(fēng)險分析模型應(yīng)用的不斷增加，對損失的估計出現(xiàn)了上升的勢頭，保費也隨之增加。從市場的另一面來看，公眾對自然災(zāi)害的意識以及保障需求也增加了。面對市場供給的減少和需求的增加，出現(xiàn)了新的將保險和金融聯(lián)結(jié)起來的規(guī)避風(fēng)險的工具：巨災(zāi)風(fēng)險證券化。（2）巨災(zāi)風(fēng)險證券化給投資人帶來的好處。巨災(zāi)風(fēng)險證券化或保險聯(lián)結(jié)型證券可以為投資人提供更多的投資渠道和機會。在一個完全市場中，任何一種現(xiàn)金流均可以由該市場中交易的某些證券組合加以復(fù)制。而保險聯(lián)結(jié)型證券的現(xiàn)金流取決于洪水、腿風(fēng)、地震等自然災(zāi)害，通常無法由股票、債券等傳統(tǒng)資產(chǎn)的組合來復(fù)制。因此，保險聯(lián)結(jié)型證券處于非完全市場中

26、。利用Markowitz的均值方差模型可以證明，將保險聯(lián)結(jié)型證券引入非完全市場，可以提高資本市場效率，投資人可以根據(jù)自己的投資目標和偏好，構(gòu)筑成本更低、風(fēng)險更小的資產(chǎn)組合。更為直觀的解釋是，保險事故的發(fā)生與股票、債券市場的回報率之間不存在相關(guān)關(guān)系，而保險聯(lián)結(jié)型證券屬于一種高收益證券，投資于此類證券既可以獲得較高的收益，又可以降低投資組合的總體風(fēng)險，隨著這種交易成本的不斷降低，投資人會越來越感興趣。（二）巨災(zāi)風(fēng)險證券化的避險工具巨災(zāi)風(fēng)險證券化的形式包括巨災(zāi)期權(quán)、巨災(zāi)債券、保單條款與相互制、巨災(zāi)權(quán)益賣權(quán)等。（三）巨災(zāi)風(fēng)險證券化的運作方式證券化技術(shù)可以應(yīng)用于多種風(fēng)險，而不僅僅是巨災(zāi)風(fēng)險。巨災(zāi)風(fēng)險承保

27、能力的嚴重不足推動了這一領(lǐng)域的率先發(fā)展。保險人向資本市場上的投資人發(fā)行巨災(zāi)風(fēng)險證券，將籌集到的資本用于設(shè)立一個專門的再保險機構(gòu)，稱為“特殊目的機構(gòu)”。類似于一家自保公司，然后由它向母公司出具傳統(tǒng)的再保險合同。整個交易過程通常涉及4個經(jīng)濟主體：投保人、保險人、特殊目的機構(gòu)及投資人。投保人與保險人之間的交易關(guān)系是通常意義的直接保險業(yè)務(wù)。投保人按合同規(guī)定預(yù)繳或分期繳納保費，保險人自合同生效之日起提供相應(yīng)的保險保障，如果在保險期限內(nèi)發(fā)生約定保險事故（如財產(chǎn)損失、身故、殘疾、醫(yī)療事故等），保險人遵照補償性原則給予理賠，合同因履約而終止，如果保險期限內(nèi)未發(fā)生約定事故，合同期滿終止。保險人與SPV之間締結(jié)的

28、再保險合同通常以某一地區(qū)、某一時期內(nèi)的行業(yè)損失指數(shù)為參照標準，當(dāng)實際損失指數(shù)超過約定值時即保險事故發(fā)生，SPV就提供相應(yīng)的補償，否則合同期滿終止。通過這一交易，保險人相當(dāng)于購買了一個買入期權(quán)。當(dāng)保險人對投保人進行賠款時，SPV未必需要向保險人補償，只有當(dāng)原保險業(yè)務(wù)的損失金額累積到一定程度，保險人的資本和盈余難以承受時，才會行使買入期權(quán)，得到SPV的支持和補償。SPV與投資人簽訂證券交易形式上類似于普通的證券發(fā)行和交易，但預(yù)期現(xiàn)金流具有更大的不確定性，如果合同中定義的巨災(zāi)事故沒有發(fā)生，或保險人未行使買入期權(quán)，利息收入將高于純粹債券；否則，得不到任何利息，部分本金甚至全部本金都可能喪失（取決于所投

29、資的證券類型）。當(dāng)SPV將剩余的資金償還投資人后，整個風(fēng)險證券化交易宣告結(jié)束。通過這一運作方式，保險人的巨災(zāi)損失能夠得到完全或足夠的保障，投保人也因此得到完全或足夠的保障，投資人承擔(dān)了巨災(zāi)風(fēng)險，其好處是得到了較高的風(fēng)險報酬，并進一步分散了投資組合的總體風(fēng)險。在資本市場、保險市場欠發(fā)達，基礎(chǔ)設(shè)施、政府監(jiān)管薄弱的發(fā)展中國家，通過巨災(zāi)風(fēng)險證券化的方式分散風(fēng)險面臨著種種制約因素，比如巨災(zāi)證券化的交易成本過高，巨災(zāi)風(fēng)險證券的流動性難以保證，巨災(zāi)風(fēng)險證券化的透明度限制、監(jiān)管制度不完善、監(jiān)管不力，資信評級機構(gòu)不夠發(fā)達等。法人治理（一）股東權(quán)利及義務(wù)1、公司召開股東大會、分配股利、清算及從事其他需要確認股東身

30、份的行為時，由董事會或股東大會召集人確定股權(quán)登記日，股權(quán)登記日收市后登記在冊的股東為享有相關(guān)權(quán)益的股東。2、公司股東享有下列權(quán)利：（1）依照其所持有的股份份額獲得股利和其他形式的利益分配；（2）依法請求、召集、主持、參加或者委派股東代理人參加股東大會，并行使相應(yīng)的表決權(quán)；（3）對公司的經(jīng)營進行監(jiān)督，提出建議或者質(zhì)詢；（4）依照法律、行政法規(guī)及本章程的規(guī)定轉(zhuǎn)讓、贈與或質(zhì)押其所持有的股份；（5）查閱本章程、股東名冊、公司債券存根、股東大會會議記錄、董事會會議決議、監(jiān)事會會議決議、財務(wù)會計報告；（6）公司終止或者清算時，按其所持有的股份份額參加公司剩余財產(chǎn)的分配；（7）對股東大會作出的公司合并、分立

31、決議持異議的股東，要求公司收購其股份；（8）法律、行政法規(guī)、部門規(guī)章或本章程規(guī)定的其他權(quán)利。3、公司股東大會、董事會決議內(nèi)容違反法律、行政法規(guī)的，股東有權(quán)請求人民法院認定無效。4、董事、高級管理人員違反法律、行政法規(guī)或者本章程的規(guī)定，損害股東利益的，股東可以向人民法院提起訴訟。5、公司股東承擔(dān)下列義務(wù)：（1）遵守法律、行政法規(guī)和本章程；（2）除法律、法規(guī)規(guī)定的情形外，不得退股；（3）不得濫用股東權(quán)利損害公司或者其他股東的利益；不得濫用公司法人獨立地位和股東有限責(zé)任損害公司債權(quán)人的利益；公司股東濫用股東權(quán)利給公司或者其他股東造成損失的，應(yīng)當(dāng)依法承擔(dān)賠償責(zé)任。公司股東濫用公司法人獨立地位和股東有限

32、責(zé)任，逃避債務(wù)，嚴重損害公司債權(quán)人利益的，應(yīng)當(dāng)對公司債務(wù)承擔(dān)連帶責(zé)任。（4）法律、行政法規(guī)及本章程規(guī)定應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的其他義務(wù)。6、持有公司5%以上有表決權(quán)股份的股東，將其持有的股份進行質(zhì)押的，應(yīng)當(dāng)自該事實發(fā)生當(dāng)日，向公司作出書面報告。7、公司的控股股東、實際控制人不得利用其關(guān)聯(lián)關(guān)系損害公司利益。違反規(guī)定的，給公司造成損失的，應(yīng)當(dāng)承擔(dān)賠償責(zé)任。公司控股股東及實際控制人對公司和公司社會公眾股股東負有誠信義務(wù)。控股股東應(yīng)嚴格依法行使出資人的權(quán)利，控股股東不得利用利潤分配、資產(chǎn)重組、對外投資、資金占用、借款擔(dān)保等方式損害公司和社會公眾股股東的合法權(quán)益，不得利用其控制地位損害公司和社會公眾股股東的利益。（二

33、）董事1、公司設(shè)董事會，對股東大會負責(zé)。2、董事會由5名董事組成，包括2名獨立董事。董事會中設(shè)董事長1名，副董事長1名。3、董事會行使下列職權(quán)：（1）召集股東大會，并向股東大會報告工作；（2）執(zhí)行股東大會的決議；（3）決定公司的經(jīng)營計劃和投資方案；（4）制訂公司的年度財務(wù)預(yù)算方案、決算方案；（5）制訂公司的利潤分配方案和彌補虧損方案；（6）擬訂公司重大收購、收購本公司股票或者合并、分立、解散及變更公司形式的方案；（7）在股東大會授權(quán)范圍內(nèi)，決定公司對外投資、收購出售資產(chǎn)、資產(chǎn)抵押、對外擔(dān)保事項、委托理財、關(guān)聯(lián)交易等事項；（8）決定公司內(nèi)部管理機構(gòu)的設(shè)置；（9）聘任或者解聘公司總裁、董事會秘書；

34、根據(jù)總裁的提名，聘任或者解聘公司副總裁、財務(wù)總監(jiān)等高級管理人員，并決定其報酬事項和獎懲事項；（10）制訂公司的基本管理制度；（11）制訂本章程的修改方案；（12）管理公司信息披露事項；（13）向股東大會提請聘請或更換為公司審計的會計師事務(wù)所；（14）聽取公司總裁的工作匯報并檢查總裁的工作；（15）法律、行政法規(guī)、部門規(guī)章或本章程授予的其他職權(quán)。4、公司董事會應(yīng)當(dāng)就注冊會計師對公司財務(wù)報告出具的非標準審計意見向股東大會作出說明。5、董事會制定董事會議事規(guī)則，以確保董事會落實股東大會決議，提高工作效率，保證科學(xué)決策。6、董事會應(yīng)當(dāng)確定對外投資、收購出售資產(chǎn)、資產(chǎn)抵押、對外擔(dān)保事項、委托理財、關(guān)聯(lián)交

35、易的權(quán)限，建立嚴格的審查和決策程序；重大投資項目應(yīng)當(dāng)組織有關(guān)專家、專業(yè)人員進行評審，并報股東大會批準。董事會可根據(jù)公司生產(chǎn)經(jīng)營的實際情況，決定一年內(nèi)公司最近一期經(jīng)審計總資產(chǎn)30%以下的購買或出售資產(chǎn)，決定一年內(nèi)公司最近一期經(jīng)審計凈資產(chǎn)的50%以下的對外投資、委托理財、資產(chǎn)抵押（不含對外擔(dān)保）。決定一年內(nèi)未達到本章程規(guī)定提交股東大會審議標準的對外擔(dān)保。決定一年內(nèi)公司最近一期經(jīng)審計凈資產(chǎn)1%至5%且交易金額在300萬元至3000萬元的關(guān)聯(lián)交易。7、董事長和副董事長由董事會以全體董事的過半數(shù)選舉產(chǎn)生。8、董事長行使下列職權(quán)：（1）主持股東大會和召集、主持董事會會議；（2）督促、檢查董事會決議的執(zhí)行；

36、（3）簽署董事會重要文件和其他應(yīng)由公司法定代表人簽署的其他文件；（4）行使法定代表人的職權(quán)；（5）在發(fā)生特大自然災(zāi)害等不可抗力的緊急情況下，對公司事務(wù)行使符合法律規(guī)定和公司利益的特別處置權(quán)，并在事后向公司董事會和股東大會報告；（6）董事會授予的其他職權(quán)。9、公司副董事長協(xié)助董事長工作，董事長不能履行職務(wù)或者不履行職務(wù)的，由副董事長履行董事長職務(wù)；副董事長不能履行職務(wù)或者不履行職務(wù)的，由半數(shù)以上董事共同推舉一名董事履行職務(wù)。10、董事會每年至少召開兩次會議，由董事長召集，于會議召開10日前以書面形式通知全體董事和監(jiān)事。11、代表1/10以上表決權(quán)的股東、1/3以上董事或者監(jiān)事會，可以提議召開董事

37、會臨時會議。董事長應(yīng)當(dāng)自接到提議后10日內(nèi)，召集和主持董事會會議。12、董事會召開臨時董事會會議的通知方式為：電話、傳真、郵件等；通知時限為：3日。13、董事會會議通知包括以下內(nèi)容：（1）會議日期和地點；（2）會議期限；（3）事由及議題；（4）發(fā)出通知的日期。14、董事會會議應(yīng)有過半數(shù)的董事出席方可舉行。董事會作出決議，必須經(jīng)全體董事的過半數(shù)通過。董事會決議的表決，實行一人一票。15、董事與董事會會議決議事項所涉及的企業(yè)有關(guān)聯(lián)關(guān)系的，不得對該項決議行使表決權(quán)，也不得代理其他董事行使表決權(quán)。該董事會會議由過半數(shù)的無關(guān)聯(lián)關(guān)系董事出席即可舉行，董事會會議所作決議須經(jīng)無關(guān)聯(lián)關(guān)系董事過半數(shù)通過。出席董事

38、會的無關(guān)聯(lián)董事人數(shù)不足3人的，應(yīng)將該事項提交股東大會審議。審議涉及關(guān)聯(lián)交易的議案時，如選擇反對或贊成的董事人數(shù)相等時，應(yīng)將該提案提交公司股東大會審議。16、董事會決議表決方式為：舉手表決或投票表決。董事會會議在保障董事充分表達意見的前提下，可以用通訊方式進行并以傳真方式或其他書面方式作出決議，并由參會董事簽字。17、董事會會議，應(yīng)由董事本人出席；董事因故不能出席，可以書面委托其他董事代為出席，委托書中應(yīng)載明代理人的姓名，代理事項、授權(quán)范圍和有效期限，并由委托人簽名或蓋章。代為出席會議的董事應(yīng)當(dāng)在授權(quán)范圍內(nèi)行使董事的權(quán)利。董事未出席董事會會議，亦未委托代表出席的，視為放棄在該次會議上的投票權(quán)。1

39、8、董事會應(yīng)當(dāng)對會議所議事項的決定做成會議記錄，出席會議的董事應(yīng)當(dāng)在會議記錄上簽名。董事會會議記錄作為公司檔案保存，保存期限10年。19、董事會會議記錄包括以下內(nèi)容：（1）會議召開的日期、地點和召集人姓名；（2）出席董事的姓名以及受他人委托出席董事會的董事（代理人）姓名；（3）會議議程；（4）董事發(fā)言要點；（5）每一決議事項的表決方式和結(jié)果（表決結(jié)果應(yīng)載明贊成、反對或棄權(quán)的票數(shù)）。（三）高級管理人員1、公司設(shè)總裁一名，由董事會聘任或者解聘。公司設(shè)副總裁，由董事會根據(jù)總裁的提名聘任或解聘。2、本章程第九十三條規(guī)定的不得擔(dān)任董事的情形，同時適用于高級管理人員。本章程關(guān)于董事的忠實義務(wù)和關(guān)于勤勉義務(wù)

40、的規(guī)定，同時適用于高級管理人員。在公司控股股東單位擔(dān)任除董事、監(jiān)事以外其他行政職務(wù)的人員，不得擔(dān)任公司的高級管理人員。3、總裁、副總裁每屆任期三年，連聘可以連任。4、總裁對董事會負責(zé)，行使下列職權(quán)：（1）主持公司的生產(chǎn)經(jīng)營管理工作，組織實施董事會決議，并向董事會報告工作；（2）組織實施公司年度經(jīng)營計劃和投資方案；（3）擬訂公司內(nèi)部管理機構(gòu)設(shè)置方案；（4）擬訂公司的基本管理制度；（5）制訂公司的具體規(guī)章；（6）提請董事會聘任或者解聘公司副總裁、財務(wù)負責(zé)人；（7）決定聘任或解聘除應(yīng)由董事會聘任或者解聘以外的負責(zé)管理人員；（8）擬訂公司職工的工資、福利、獎懲，決定公司職工的聘任和解聘；（9）在董事會

41、授權(quán)范圍內(nèi)，代表公司對外簽訂合同和處理業(yè)務(wù)；（10）本章程和董事會授予的其他職權(quán)。5、總裁列席董事會會議，非董事總裁在董事會上沒有表決權(quán)。6、總裁應(yīng)當(dāng)根據(jù)董事會或者監(jiān)事會的要求，向董事會或者監(jiān)事會報告公司重大合同的簽訂、執(zhí)行情況、資金運用情況和盈虧情況。總裁必須保證該報告的真實性。7、總裁擬訂有關(guān)職工工資、福利、安全生產(chǎn)以及勞動保護、勞動保險、解聘（或開除）公司職工等涉及職工切身利益的問題時，應(yīng)當(dāng)事先聽取工會和職工代表大會的意見。8、總裁應(yīng)制訂總裁工作細則，報董事會批準后實施。總裁工作細則包括以下內(nèi)容：（1）總裁會議召開的條件、程序和參加的人員；（2）總裁及其他高級管理人員各自具體的職責(zé)及其分

42、工；（3）公司資金、資產(chǎn)運用，簽訂重大合同的權(quán)限，以及向董事會、監(jiān)事會的報告制度；（4）董事會認為必要的其他事項。9、總裁可以在任期屆滿以前提出辭職。有關(guān)總裁辭職的具體程序和辦法由總裁與公司之間的勞務(wù)合同規(guī)定?？偛迷谌温毱陂g離職的，公司獨立董事應(yīng)當(dāng)對總裁離職原因進行核查，并對披露原因與實際情況是否一致以及該事項對公司的影響發(fā)表意見。獨立董事認為必要時，可以聘請中介機構(gòu)進行離任審計，費用由公司承擔(dān)。10、副總裁由總裁提名，經(jīng)董事會聘任或解聘。副總裁協(xié)助總裁工作。11、高級管理人員執(zhí)行公司職務(wù)時違反法律、行政法規(guī)、部門規(guī)章或本章程的規(guī)定，給公司造成損失的，應(yīng)當(dāng)承擔(dān)賠償責(zé)任。（四）監(jiān)事1、公司設(shè)監(jiān)事

43、會。監(jiān)事會由3名監(jiān)事組成，監(jiān)事會設(shè)主席1人。監(jiān)事會主席由全體監(jiān)事過半數(shù)選舉產(chǎn)生。監(jiān)事會主席召集和主持監(jiān)事會會議；監(jiān)事會主席不能履行職務(wù)或者不履行職務(wù)的，由半數(shù)以上監(jiān)事共同推舉一名監(jiān)事召集和主持監(jiān)事會會議。監(jiān)事會應(yīng)當(dāng)包括股東代表和適當(dāng)比例的公司職工代表，其中職工代表的比例不低于1/3。監(jiān)事會中的職工代表由公司職工通過職工代表大會、職工大會或者其他形式民主選舉產(chǎn)生。2、監(jiān)事會行使下列職權(quán)：（1）應(yīng)當(dāng)對董事會編制的公司定期報告進行審核并提出書面審核意見；（2）檢查公司財務(wù)；（3）對董事、高級管理人員執(zhí)行公司職務(wù)的行為進行監(jiān)督，對違反法律、行政法規(guī)、本章程或者股東大會決議的董事、高級管理人員提出罷免的

44、建議；（4）當(dāng)董事、高級管理人員的行為損害公司的利益時，要求董事、高級管理人員予以糾正；（5）提議召開臨時股東大會，在董事會不履行公司法規(guī)定的召集和主持股東大會職責(zé)時召集和主持股東大會；（6）向股東大會提出提案；（7）依照公司法第一百五十一條的規(guī)定，對董事、高級管理人員提起訴訟；（8）發(fā)現(xiàn)公司經(jīng)營情況異常，可以進行調(diào)查；必要時，可以聘請會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所等專業(yè)機構(gòu)協(xié)助其工作，費用由公司承擔(dān)。3、時監(jiān)事會會議。監(jiān)事會每6個月至少召開一次會議。監(jiān)事可以提議召開臨監(jiān)事會決議應(yīng)當(dāng)經(jīng)半數(shù)以上監(jiān)事通過。4、監(jiān)事會制定監(jiān)事會議事規(guī)則，明確監(jiān)事會的議事方式和表決程序，以確保監(jiān)事會的工作效率和科學(xué)決策。5

45、、監(jiān)事會應(yīng)當(dāng)將所議事項的決定做成會議記錄，出席會議的監(jiān)事應(yīng)當(dāng)在會議記錄上簽名。監(jiān)事有權(quán)要求在記錄上對其在會議上的發(fā)言作出某種說明性記載。監(jiān)事會會議記錄作為公司檔案至少保存10年。6、監(jiān)事會會議通知包括以下內(nèi)容：舉行會議的日期、地點和會議期限，事由及其議題，發(fā)出通知的日期。SWOT分析說明（一）優(yōu)勢分析（S）1、自主研發(fā)優(yōu)勢公司在各個細分領(lǐng)域深入研究的同時，通過整合各平臺優(yōu)勢，構(gòu)建全產(chǎn)品系列，并不斷進行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級，順應(yīng)行業(yè)一體化、集成創(chuàng)新的發(fā)展趨勢。通過多年積累，公司產(chǎn)品性能處于國內(nèi)領(lǐng)先水平。公司多年來堅持技術(shù)創(chuàng)新，不斷改進和優(yōu)化產(chǎn)品性能，實現(xiàn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級。公司結(jié)合國內(nèi)市場客戶的個性化需求，不

46、斷升級技術(shù)，充分體現(xiàn)了公司的持續(xù)創(chuàng)新能力。在不斷開發(fā)新產(chǎn)品的過程中，公司已有多項產(chǎn)品均為國內(nèi)領(lǐng)先水平。在注重新產(chǎn)品、新技術(shù)研發(fā)的同時，公司還十分重視自主知識產(chǎn)權(quán)的保護。2、工藝和質(zhì)量控制優(yōu)勢公司進口大量設(shè)備和檢測設(shè)備，有效提高了精度、生產(chǎn)效率，為產(chǎn)品研發(fā)與確保產(chǎn)品質(zhì)量奠定了堅實的基礎(chǔ)。此外，公司是行業(yè)內(nèi)較早通過ISO9001質(zhì)量體系認證的企業(yè)之一，公司產(chǎn)品根據(jù)市場及客戶需要通過了產(chǎn)品認證，表明公司產(chǎn)品不僅滿足國內(nèi)高端客戶的要求，而且部分產(chǎn)品能夠與國際標準接軌，能夠躋身于國際市場競爭中。在日常生產(chǎn)中，公司嚴格按照質(zhì)量體系管理要求，不斷完善產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、檢驗、客戶服務(wù)等流程，保證公司產(chǎn)品質(zhì)量的

47、穩(wěn)定性。3、產(chǎn)品種類齊全優(yōu)勢公司不僅能滿足客戶對標準化產(chǎn)品的需求，而且能根據(jù)客戶的個性化要求，定制生產(chǎn)規(guī)格、型號不同的產(chǎn)品。公司齊全的產(chǎn)品系列，完備的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，能夠為客戶提供一站式服務(wù)。對公司來說，實現(xiàn)了對具有多種產(chǎn)品需求客戶的資源共享，拓展了銷售渠道，增加了客戶粘性。公司產(chǎn)品價格與國外同類產(chǎn)品相比有較強性價比優(yōu)勢，在國內(nèi)市場起到了逐步替代進口產(chǎn)品的作用。4、營銷網(wǎng)絡(luò)及服務(wù)優(yōu)勢根據(jù)公司產(chǎn)品服務(wù)的特點、客戶分布的地域特點，公司營銷覆蓋了華南、華東、華北及東北等下游客戶較為集中的區(qū)域，并在歐美、日本、東南亞等國家和地區(qū)初步建立經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)，及時了解客戶需求，為客戶提供貼身服務(wù)，達到快速響應(yīng)的效果。公

48、司擁有一支行業(yè)經(jīng)驗豐富的銷售團隊，在各區(qū)域配備銷售人員，建立從市場調(diào)研、產(chǎn)品推廣、客戶管理、銷售管理到客戶服務(wù)的多維度銷售網(wǎng)絡(luò)體系。公司的服務(wù)覆蓋產(chǎn)品服務(wù)整個生命周期，公司多名銷售人員具有研發(fā)背景，可引導(dǎo)客戶的技術(shù)需求并為其提供解決方案，為客戶提供及時、深入的專業(yè)技術(shù)服務(wù)與支持。公司與經(jīng)銷商互利共贏，結(jié)成了長期戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，公司經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)較為穩(wěn)定，有利于深耕行業(yè)和區(qū)域市場，帶動經(jīng)銷商共同成長。（二）劣勢分析（W）1、資本實力相對不足近年來，隨著公司訂單迅速增加，生產(chǎn)規(guī)模不斷擴大，各類產(chǎn)品市場逐步打開，公司對流動資金需求增大；隨著產(chǎn)品技術(shù)水平的提升，公司對先進生產(chǎn)設(shè)備及研發(fā)項目的投資需求也持續(xù)

49、增加。公司規(guī)模和業(yè)務(wù)的不斷擴大對公司的資本實力提出了更高的要求。公司急需改變以往主要靠自有資金的發(fā)展模式，轉(zhuǎn)向利用多種融資方式相結(jié)合模式，以求增強資本實力，更進一步地擴大產(chǎn)能、自主創(chuàng)新、持續(xù)發(fā)展。2、規(guī)模效益不明顯歷經(jīng)多年發(fā)展，行業(yè)整合不斷加速。公司已在同行業(yè)企業(yè)中占據(jù)了較為優(yōu)勢的市場地位。但與行業(yè)的龍頭廠商相比，公司的規(guī)模效益仍存在提升空間。因此，公司擬通過加大優(yōu)勢項目投資，擴大產(chǎn)能規(guī)模，促進公司向規(guī)模經(jīng)濟化方向進一步發(fā)展。（三）機會分析（O）1、長期的技術(shù)積累為項目的實施奠定了堅實基礎(chǔ)目前，公司已具備產(chǎn)品大批量生產(chǎn)的技術(shù)條件，并已獲得了下游客戶的普遍認可，為項目的實施奠定了堅實的基礎(chǔ)。2、

50、國家政策支持國內(nèi)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展近年來，我國政府出臺了一系列政策鼓勵、規(guī)范產(chǎn)業(yè)發(fā)展。在國家政策的助推下，本產(chǎn)業(yè)已成為我國具有國際競爭優(yōu)勢的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，伴隨著提質(zhì)增效等長效機制政策的引導(dǎo)，本產(chǎn)業(yè)將進入持續(xù)健康發(fā)展的快車道，項目產(chǎn)品亦隨之快速升級發(fā)展。（四）威脅分析（T）1、市場風(fēng)險（1）市場競爭風(fēng)險目前我國相關(guān)行業(yè)內(nèi)企業(yè)數(shù)量較多且絕大多數(shù)為中小型企業(yè)，市場化程度較高、產(chǎn)業(yè)集中度低、市場競爭較為激烈。相關(guān)行業(yè)的重要技術(shù)支撐正在不斷轉(zhuǎn)變發(fā)展思路，向高質(zhì)量發(fā)展邁進，同時隨著國家對相關(guān)行業(yè)整治力度加強，環(huán)保要求進一步提升，行業(yè)內(nèi)主要企業(yè)都在依靠科技進步、管理創(chuàng)新、節(jié)能減排來推進轉(zhuǎn)型升級，并呈現(xiàn)資源向優(yōu)勢企

51、業(yè)不斷集中的趨勢，在一定程度上加劇了相關(guān)企業(yè)之間的競爭。若公司未來不能進一步提升品牌影響力和競爭優(yōu)勢，公司的業(yè)務(wù)和經(jīng)營業(yè)績將會受到不利影響。（2）原材料及能源價格波動風(fēng)險若未來原材料及能源采購價格發(fā)生較大波動，公司在銷售產(chǎn)品定價、成本控制等方面未能有效應(yīng)對，可能對公司經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。（3）宏觀經(jīng)濟波動風(fēng)險近年來受歐美國家一系列貿(mào)易限制措施等因素影響，對我國經(jīng)濟發(fā)展特別是外貿(mào)出口造成沖擊，外貿(mào)出口的下降直接影響了公司下游客戶出口業(yè)務(wù)，而隨著國內(nèi)經(jīng)濟增速放緩，相關(guān)行業(yè)及下游相關(guān)行業(yè)的需求也受到一定影響。公司相關(guān)業(yè)務(wù)同時會受到國內(nèi)外市場供需和經(jīng)濟周期性波動的影響，因此公司經(jīng)營將會面臨宏觀經(jīng)濟波動引

52、致的風(fēng)險。（4）人民幣匯率波動及國際貿(mào)易摩擦的風(fēng)險隨著匯率制度改革不斷深入，人民幣匯率波動漸趨市場化，同時國內(nèi)外政治、經(jīng)濟環(huán)境也影響著人民幣匯率的走勢，對我國出口企業(yè)的國際競爭力造成不利影響，進而產(chǎn)生將不利影響傳導(dǎo)至相關(guān)行業(yè)的風(fēng)險，下游客戶由于心理預(yù)期不明確，導(dǎo)致其相關(guān)業(yè)務(wù)下單更趨謹慎。如果未來國際間貿(mào)易摩擦加劇，將會產(chǎn)生對相關(guān)行業(yè)發(fā)展不利影響的風(fēng)險。2、環(huán)保風(fēng)險隨著人們環(huán)境保護意識的逐漸增強以及相關(guān)環(huán)保法律法規(guī)的實施，國家對相關(guān)產(chǎn)業(yè)提出了更高的環(huán)保要求，公司的排污治理成本將進一步提高。公司歷來十分重視環(huán)境保護工作，持續(xù)加大環(huán)保方面投入，嚴格遵守環(huán)保法律法規(guī)，未發(fā)生重大環(huán)境污染事故和嚴重的環(huán)境

53、違法行為。但如果公司不能始終嚴格執(zhí)行在環(huán)保方面的標準，或操作人員不按規(guī)章操作，可能增加公司在環(huán)保治理方面的費用支出，將面臨一定的環(huán)境保護風(fēng)險。此外，若國家進一步提高環(huán)保標準，公司上游生產(chǎn)企業(yè)也面臨較大的增加環(huán)保投入的壓力，公司存在采購價格上升的風(fēng)險，從而影響公司的盈利能力。3、技術(shù)風(fēng)險（1）技術(shù)開發(fā)風(fēng)險近年來，公司緊密把握產(chǎn)品市場發(fā)展趨勢，密切跟蹤客戶個性化需求的變化，開發(fā)一系列差別化加工工藝。不同客戶對產(chǎn)品要求不盡相同，新產(chǎn)品的更新速度較快，這要求公司緊跟客戶的需求變化，對工藝不斷進行技術(shù)研發(fā)、更新、升級。雖然公司對市場需求趨勢變動的前瞻能力較強，具有較強的新工藝開發(fā)能力，但由于新工藝的開發(fā)

54、需要投入較多的人力和財力，周期較長，開發(fā)過程不確定因素較多，公司存在技術(shù)開發(fā)風(fēng)險。（2）技術(shù)流失風(fēng)險公司一貫重視科技創(chuàng)新，經(jīng)過多年的研究和開發(fā)，公司在高質(zhì)量產(chǎn)品等方面具備了較為深厚的技術(shù)沉淀，形成了技術(shù)流程先進的工藝，有力支撐了公司的快速健康發(fā)展。公司建立了嚴格的保密工作制度，與公司核心技術(shù)人員均簽署了保密協(xié)議，嚴格規(guī)定了技術(shù)人員的保密職責(zé)。盡管公司采取了上述措施防止核心技術(shù)對外泄露，但若公司核心技術(shù)人員離職或私自泄露公司技術(shù)機密，仍可能會給公司帶來直接或間接的經(jīng)濟損失。4、財務(wù)風(fēng)險（1）主要客戶發(fā)生不利變動及流失風(fēng)險行業(yè)及產(chǎn)品特點導(dǎo)致客戶較為分散、集中度較低、變動較大。公司不斷加大營銷力度，