1、精選ppt產(chǎn)業(yè)研究思路與案例分析蓋有東蓋有東2012-12-192012-12-192022-5-4精選ppt2內(nèi)容摘要u理論篇理論篇u案例篇案例篇2022-5-4精選ppt3理論篇 思想有多遠就能走多遠2022-5-4精選ppt4分析行情的兩種邏輯自上而下2022-5-4精選ppt5分析行情的兩種邏輯自下而上2022-5-4精選ppt6產(chǎn)業(yè)鏈分析的框架l核心：驅動核心：驅動+ +安全邊際安全邊際解決兩大問題解決兩大問題價格驅動方向的問題價格對驅動方向的反應程度問題2022-5-4精選ppt7產(chǎn)業(yè)鏈分析的框架主要步驟主要步驟從數(shù)據(jù)分析中找出矛盾，也就是找出驅動方向評級：期貨投資是杠桿的藝術，權

2、重分配與組合管理宏觀宏觀產(chǎn)業(yè)產(chǎn)業(yè)價格結構價格結構產(chǎn)業(yè)結構產(chǎn)業(yè)結構驅動驅動價格結構價格結構安全邊際安全邊際建立組合，動態(tài)評級，跟蹤安全邊際和驅動變化2022-5-4精選ppt8產(chǎn)業(yè)鏈分析的框架安全邊際安全邊際驅動驅動對策對策高估向上買入，同時找一個更高估向上驅動力差的品種賣出對沖 向下向下做空做空低估向上向上做多做多向下賣出，同時找一個更低估向下驅動力差的品種買入對沖2022-5-4精選ppt9最關鍵的問題驅動怎么找？驅動怎么找？安全邊際在哪里？安全邊際在哪里？2022-5-4精選ppt10驅動怎么找？原料（購進）生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)企業(yè)貿(mào)易商貿(mào)易商產(chǎn)品（賣出）企業(yè)運作的過程企業(yè)運作的過程什么決定企業(yè)的

3、運作？什么決定企業(yè)的運作？利潤利潤2022-5-4精選ppt11驅動怎么找？利潤傳導為核心的產(chǎn)業(yè)研究利潤傳導為核心的產(chǎn)業(yè)研究2022-5-4精選ppt12驅動怎么找？利潤利潤開工率開工率庫存庫存2022-5-4精選ppt13驅動怎么找？2022-5-4精選ppt14驅動怎么找？2022-5-4精選ppt15驅動怎么找？不知道淡旺季，就去統(tǒng)計一下歷史漲跌情況不知道淡旺季，就去統(tǒng)計一下歷史漲跌情況一月二月三月四月五月六月七月八月九月十月 十一月 十二月2004-264-410671-866-811282005546789489454-80322-3725104592-1732582006233-5

4、53-273-405254-23449-446-222-1245322102007-313-120-100-335331481686-363237418-4671002008-31620-372-630-2-32-137-574-373-966-96749920092168445595-43256389-36748487811578322010-102893611343414339-48676139345651-1870265120113325-53-3705-201845-2522 -162796-1137-236824802012973-41-585-41-2022-119-15583-1

5、7189-122上漲概上漲概率率62.5%62.5% 50.0%50.0% 37.5%37.5%37.5%37.5%50.0%50.0% 50.0%50.0% 33.3%33.3% 44.4%44.4% 56.0%56.0% 56.0%56.0% 33.3%33.3% 100.0%100.0%2022-5-4精選ppt16驅動怎么找？PTAPTA1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2007-581138-20534-55-530149-465-108-423-237642008133629147-225856556-299-360-1531-25071483482009655

6、-141882749-539206892-366-8697283942992010-7839240-76-753-27713814955061843110722011152827-772-826-493-922593684-1381-327-3313442012720-77-400-91-807-447307-153290-8274上漲概率66.7%66.7%50.0%33.3%16.7%33.3%83.3%28.6%33.3%33.3%66.7%100%LLDPELLDPE一月二月三月四月五月六月七月八月九月十月十一月十二月2007-276177607860-3082008227667-90

7、2596773854-2688340-1872-5121702820091568-6421145-2342837041118-482-83387443812982010-1000450-59693-968-93361493622846-55310332011-362102-401135-940-591277-875-1487-76-501452012742154120-196-653-2744348507-662191上漲概率60%80%40%60%40%40%80%50%50%50%67%80%PVCPVC一月二月三月四月五月六月七月八月九月十月十一月十二月2009396715-510-60

8、92413176202010-44825115276-242-40622511751810393138201113376-615463-225-285454-527-958-233-672342012164-56-176108-278-244458120-13767上漲概率66.7%66.7%33.3%100.0%0.0%25.0%100.0%50.0%50.0%50.0%75.0%100.0%2022-5-4精選ppt17安全邊際在哪里？定義：內(nèi)在價值與價格的差額定義：內(nèi)在價值與價格的差額通俗的說法是價值與價格相比被低估或高估被低估或高估的程度或幅度核心是即使不掙錢也不能賠錢核心是即使不掙錢

9、也不能賠錢2022-5-4精選ppt18安全邊際在哪里？2022-5-4精選ppt19鄭棉1301現(xiàn)貨棉ICE棉價進口盈虧國內(nèi)外比價期現(xiàn)價差正常月間價差跨年度價差鄭棉1305鄭棉1309交割收益率之期現(xiàn)套利內(nèi)外套之物流相關品種及其它資產(chǎn)之比價跨品種套利投資組合例：鄭棉的價格體系2022-5-4精選ppt20例：內(nèi)因套利的安全邊際正向市場正向市場反向市場反向市場遠期合約升水遠期合約貼水正正向向套套利利按照合約到期時間(或按照物流,產(chǎn)品加工)順序為正序,買前賣買前賣后后無風險套利無風險套利(差價超過均衡成本)風險有限風險有限, ,贏利無限贏利無限反反向向套套利利按照合約到期時間(或按照物流,產(chǎn)品加

10、工)順序為反序,賣前買賣前買后后 風險風險風險無限風險無限, ,贏利有限贏利有限2022-5-4精選ppt21小結買入買入賣出賣出需求好的需求好的需求差的需求差的供應緊張的供應緊張的供應寬松的供應寬松的庫存低的庫存低的庫存高的庫存高的現(xiàn)貨升水的現(xiàn)貨升水的期貨升水的期貨升水的消費旺季的消費旺季的消費淡季消費淡季主要均線上方的主要均線上方的主要均線下方的主要均線下方的2022-5-4精選ppt22案例篇 “空談誤國，實干興邦”2022-5-4精選ppt23案例1：螺紋鋼2022-5-4精選ppt24案例1：螺紋鋼2022-5-4精選ppt25案例1：螺紋鋼螺紋鋼價格下跌并沒有對鋼廠螺紋鋼價格下跌并

11、沒有對鋼廠的利潤形成打擊，所以減產(chǎn)動的利潤形成打擊，所以減產(chǎn)動力不足，直到力不足，直到7 7月份以后開始月份以后開始虧損才減產(chǎn)。虧損才減產(chǎn)。2022-5-4精選ppt26案例1：螺紋鋼2022-5-4精選ppt27案例1.螺紋鋼春江水暖鴨先知春江水暖鴨先知2022-5-4精選ppt28案例2.大豆壓榨利潤分析理論基礎理論基礎 當大豆壓榨利潤過高時，便會有更多的油廠增加大豆采購、提高豆粕、豆油產(chǎn)出，從而抬高大豆價格、抑制豆油、豆粕價格上升。同時，必將吸引投資者進入期貨市場進行買大豆、賣豆粕、賣豆油的操作賺取無風險的套利利潤。這樣，壓榨利潤也必將出現(xiàn)回歸至合理數(shù)值范圍；反之亦然。2022-5-4精

12、選ppt29案例2.大豆壓榨利潤分析套利公式套利公式壓榨利潤壓榨利潤=豆粕價格豆粕價格出粕率出粕率%+豆油價格豆油價格出油率出油率%-加工成本加工成本-大豆價格大豆價格進口大豆的出油率：19%-22%進口大豆的出粕率：78%-79%國產(chǎn)大豆的出油率：16%-17%國產(chǎn)大豆的出粕率：79%-80%加工成本：120-200元/噸2022-5-4精選ppt30案例2.大豆壓榨利潤分析2022-5-4精選ppt31案例2.大豆壓榨利潤分析豆粕的現(xiàn)貨價格明顯強于豆油豆粕的現(xiàn)貨價格明顯強于豆油2022-5-4精選ppt32案例2.大豆壓榨利潤分析2022-5-4精選ppt33案例3.L和V之間的季節(jié)性套利 LLDPE主要用于農(nóng)膜、包裝膜、電線電纜、管材、涂層制品等領域，消費旺季集中在7、8、11、12月 PVC主要用于管材、建材、薄膜等領域，消費旺季集中在5、6、9、10月 消費旺季交替之間呈現(xiàn)了極具規(guī)律且顯著的低風險套利機會，每年有四次最佳的套利機會，分別出現(xiàn)在6、7月間，8、9月間，10、12月間以及12月到來年5月間 歷史比價上，L與V的比價一