1、金融不良資產(chǎn)(債權(quán))價值評估咨詢金融不良資產(chǎn)(債權(quán))價值評估咨詢業(yè)務(wù)分類評估對象價值類型分析范圍分析方法結(jié)論的表現(xiàn)形式債權(quán)資產(chǎn)價值分析框架假設(shè)清算法現(xiàn)金流償債法金融不良資產(chǎn)評估咨詢業(yè)務(wù)分類價值評估業(yè)務(wù)是指注冊資產(chǎn)評估師根據(jù)委托方的要求，對金融不良資產(chǎn)在基準(zhǔn)日的價值進行分析、估算并形成專業(yè)意見的行為或過程。 價值分析業(yè)務(wù)是指注冊資產(chǎn)評估師根據(jù)委托方的要求，對無法實施必要評估程序的金融不良資產(chǎn)在基準(zhǔn)日的價值或價值可實現(xiàn)程度進行分析、估算并形成專業(yè)意見的行為或過程 評估對象債權(quán)資產(chǎn)主要包括不良貸款和不良債權(quán)用以實現(xiàn)債權(quán)清償權(quán)利的:實物類資產(chǎn)包括收購的以物抵貸資產(chǎn)、資產(chǎn)處置中收回的以物抵債資產(chǎn)、受托管

2、理的實物資產(chǎn)及其所產(chǎn)生的權(quán)益，以及其他能實現(xiàn)債權(quán)清償權(quán)利的實物資產(chǎn)股權(quán)類資產(chǎn)主要包括商業(yè)性債轉(zhuǎn)股、抵債股權(quán)、質(zhì)押股權(quán)等其他資產(chǎn)主要包括土地使用權(quán)、商標(biāo)權(quán)等無形資產(chǎn)以及收益憑證等其他相關(guān)資產(chǎn)債權(quán)資產(chǎn)所適用的價值類型市場價值是指自愿買方和自愿賣方在各自理性行事且未受任何強迫壓制的情況下，某項資產(chǎn)在基準(zhǔn)日進行正常公平交易的價值估計數(shù)額清算價值是指資產(chǎn)在強制清算或強制變現(xiàn)的前提下，變現(xiàn)資產(chǎn)所能合理獲得的價值投資價值是指資產(chǎn)對于具有投資目標(biāo)的特定投資者或某一類投資者所具有的價值殘余價值是指機器設(shè)備、房屋建筑物或其他有形資產(chǎn)等在非繼續(xù)使用前提下，其零部件或結(jié)構(gòu)進行拆除、回收所能實現(xiàn)的價值 債權(quán)資產(chǎn)價值分析

3、范圍包括債權(quán)資產(chǎn)以及債權(quán)資產(chǎn)涉及的債務(wù)人和債務(wù)責(zé)任關(guān)聯(lián)方。 債務(wù)責(zé)任關(guān)聯(lián)方包括有效保證期內(nèi)的貸款保證方、提供物權(quán)擔(dān)保（抵押、質(zhì)押等）的第三方、承債式兼并方和其他責(zé)任關(guān)聯(lián)方等債權(quán)資產(chǎn)價值分析應(yīng)當(dāng)重點收集債務(wù)人及債務(wù)責(zé)任關(guān)聯(lián)方的經(jīng)營情況、財務(wù)狀況、資產(chǎn)狀況、企業(yè)信用等方面的有關(guān)資料 債權(quán)資產(chǎn)價值分析方法 假設(shè)清算法、現(xiàn)金流償債法、交易案例比較法、專家打分法其他適用的分析方法債權(quán)資產(chǎn)價值分析結(jié)論的表現(xiàn)形式可以是明確的數(shù)值，也可以是區(qū)間值債權(quán)資產(chǎn)價值分析結(jié)論無法考慮影響債權(quán)資產(chǎn)價值的所有因素，價值分析結(jié)論與處置債權(quán)資產(chǎn)時最終實現(xiàn)價格可能出現(xiàn)一定差距；價值評估結(jié)論或價值分析結(jié)論是資產(chǎn)處置的參考依據(jù)，不應(yīng)

4、當(dāng)被認(rèn)為是對金融不良資產(chǎn)處置時可實現(xiàn)價格的保證。 債權(quán)資產(chǎn)價值分析技術(shù)框架債權(quán)資產(chǎn)價值分析技術(shù)框架 兩種途徑：一種是以債務(wù)人和債務(wù)責(zé)任關(guān)聯(lián)方為分析范圍的途徑，主要包括假設(shè)清算法、現(xiàn)金流償債法和其他適用方法；另一種是以債權(quán)本身為分析范圍的途徑，主要包括交易案例比較法、專家打分法和其他適用方法 以債務(wù)人和債務(wù)責(zé)任關(guān)聯(lián)方為分析范圍的途徑適用于債務(wù)人或債務(wù)責(zé)任關(guān)聯(lián)方主體資格存在、債務(wù)人或債務(wù)責(zé)任關(guān)聯(lián)方配合并能夠提供產(chǎn)權(quán)證明及近期財務(wù)狀況等基本資料的情況適用方法：假設(shè)清算法、現(xiàn)金流償債法和其他適用方法 假設(shè)清算法及其適用范圍假設(shè)清算法是指在假設(shè)對企業(yè)（債務(wù)人或債務(wù)責(zé)任關(guān)聯(lián)方）進行清算償債的情況下，基于企

5、業(yè)的整體資產(chǎn)，從總資產(chǎn)中剔除不能用于償債的無效資產(chǎn)，從總負債中剔除實際不必償還的無效負債，按照企業(yè)清算過程中的償債順序，考慮債權(quán)的優(yōu)先受償，以分析債權(quán)資產(chǎn)在某一時點從債務(wù)人或債務(wù)責(zé)任關(guān)聯(lián)方所能獲得的受償程度。假設(shè)清算法主要適用于非持續(xù)經(jīng)營條件下的企業(yè)以及仍在持續(xù)經(jīng)營但不具有穩(wěn)定凈現(xiàn)金流或凈現(xiàn)金流很小的企業(yè)。企業(yè)資產(chǎn)龐大或分布廣泛的項目和不良債權(quán)與企業(yè)總資產(chǎn)的比率相對較小的項目，不宜采用假設(shè)清算法。價值分析程序（1）對債權(quán)人的債權(quán)資料進行分析；（2）剔除企業(yè)無效資產(chǎn)，確定有效資產(chǎn)。無效資產(chǎn)的剔除應(yīng)當(dāng)詳細闡述依據(jù)并附相應(yīng)證明材料；（3）剔除債務(wù)人無效負債，確定有效負債；（4）根據(jù)債務(wù)人的經(jīng)營狀態(tài)和

6、分析目的采用適當(dāng)?shù)膬r值類型，對企業(yè)的有效資產(chǎn)進行評估，對負債進行確認(rèn)；（5）確定優(yōu)先扣除項目，包括資產(chǎn)項優(yōu)先扣除項目以及負債項優(yōu)先扣除項目，優(yōu)先扣除項目應(yīng)當(dāng)有確切的證明依據(jù)；（6）確定一般債權(quán)受償比例；一般債權(quán)受償比例 =（有效資產(chǎn)-資產(chǎn)項優(yōu)先扣除項目）/（有效負債-負債項優(yōu)先扣除項目）價值分析程序(續(xù))（7）確定不良債權(quán)的優(yōu)先受償金額；（8）確定不良債權(quán)的一般債權(quán)受償金額；一般債權(quán)受償金額=（不良債權(quán)總額-優(yōu)先債權(quán)受償金額）一般債權(quán)受償比例（9）分析不良債權(quán)的受償金額及受償比例；不良債權(quán)受償金額=優(yōu)先債權(quán)受償金額+一般債權(quán)受償金額受償比例=不良債權(quán)受償金額/不良債權(quán)總額（10）分析或有收益、

7、或有損失等其他因素對受償比例的影響；（11）確定不良債權(quán)從該企業(yè)可以獲得的受償比例；（12）對特別事項進行說明。使用假設(shè)清算法應(yīng)當(dāng)注意的問題 （1）假設(shè)清算法操作思路中，由于許多因素難以量化界定（主要表現(xiàn)為或有負債的不確定性、優(yōu)先扣除項目金額的難以把握，以及資產(chǎn)變現(xiàn)的可能性等），價值分析結(jié)論可以是區(qū)間值；（2）使用假設(shè)清算法的關(guān)鍵是債務(wù)人能夠提供其真實會計報表、界定準(zhǔn)確的資產(chǎn)負債范圍，注冊資產(chǎn)評估師應(yīng)當(dāng)能夠?qū)ζ髽I(yè)提供的資產(chǎn)負債表履行相應(yīng)的分析程序；（3）對可能影響債權(quán)資產(chǎn)價值的信息應(yīng)當(dāng)在特別事項說明中充分披露；（4）注冊資產(chǎn)評估師應(yīng)當(dāng)準(zhǔn)確把握企業(yè)在持續(xù)經(jīng)營和非持續(xù)經(jīng)營情況下有效資產(chǎn)和有效負債的

8、范圍； (5) 確定優(yōu)先債權(quán)受償金額時，如果對應(yīng)的資產(chǎn)價值小于優(yōu)先債權(quán)，剩余的優(yōu)先債權(quán)并入一般債權(quán)參與受償；如果對應(yīng)的資產(chǎn)價值大于優(yōu)先債權(quán)，超過部分并入有效資產(chǎn)參與清償；（6）注冊資產(chǎn)評估師應(yīng)當(dāng)合理考慮土地使用權(quán)、職工安置費等重大因素對償債能力的影響?，F(xiàn)金流償債法及其適用范圍 現(xiàn)金流償債法是指依據(jù)企業(yè)近幾年的經(jīng)營和財務(wù)狀況，考慮行業(yè)、產(chǎn)品、市場、企業(yè)管理等因素的影響，對企業(yè)未來一定年限內(nèi)可償債現(xiàn)金流和經(jīng)營成本進行合理預(yù)測分析，考察企業(yè)以未來經(jīng)營及資產(chǎn)變現(xiàn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流清償債務(wù)的一種方法。（1）現(xiàn)金流償債法主要適用于有持續(xù)經(jīng)營能力并能產(chǎn)生穩(wěn)定可償債現(xiàn)金流量的企業(yè)；（2）企業(yè)經(jīng)營、財務(wù)資料規(guī)范，注

9、冊資產(chǎn)評估師能夠依據(jù)前三年財務(wù)報表對未來經(jīng)營情況進行合理分析預(yù)測?，F(xiàn)金流償債法的程序 （1）搜集企業(yè)財務(wù)資料和經(jīng)營情況資料；（2）分析企業(yè)歷史資料，合理預(yù)測企業(yè)未來現(xiàn)金流量；（3）結(jié)合資產(chǎn)處置方式和企業(yè)實際情況，合理確定企業(yè)未來現(xiàn)金流量中可用于償債的比例（償債系數(shù)）和預(yù)期償債年限；（4）確定折現(xiàn)率；折現(xiàn)率為基準(zhǔn)利率（國債利率）與風(fēng)險調(diào)整值之和。風(fēng)險調(diào)整值應(yīng)當(dāng)考慮到不良貸款損失率、不良貸款企業(yè)使用資金的成本、預(yù)期企業(yè)利潤率及企業(yè)生產(chǎn)面臨的各類風(fēng)險等因素。（5）將企業(yè)預(yù)期償債年限內(nèi)全部可用于償債的現(xiàn)金流量折現(xiàn)，測算償債能力；（6）對特別事項進行說明。使用現(xiàn)金流償債法應(yīng)當(dāng)注意的問題 （1）企業(yè)未來現(xiàn)

10、金流量應(yīng)包括預(yù)期償債年限內(nèi)由經(jīng)營帶來的現(xiàn)金流量以及預(yù)期償債期末由資產(chǎn)變現(xiàn)帶來的現(xiàn)金流量；（2）預(yù)期償債年限、償債系數(shù)、折現(xiàn)率的確定應(yīng)當(dāng)具有依據(jù)或合理解釋；（3）在預(yù)測中應(yīng)當(dāng)分析抵押物對企業(yè)現(xiàn)金流的影響；（4）應(yīng)當(dāng)適當(dāng)考慮企業(yè)非財務(wù)因素對償債能力的影響，或在特別事項說明中予以披露。以債權(quán)資產(chǎn)本身為分析范圍的途徑 適用于得不到債務(wù)人、債務(wù)責(zé)任關(guān)聯(lián)方配合或債務(wù)人、債務(wù)責(zé)任關(guān)聯(lián)方不具備相關(guān)資料的情況 適用方法：交易案例比較法、專家打分法和其他適用方法 交易案例比較法的適用范圍交易案例比較法主要適用于可以對債權(quán)資產(chǎn)進行因素定性分析以及有可供比較的債權(quán)資產(chǎn)交易案例的情形。交易案例比較法的程序（1）對債權(quán)資

11、產(chǎn)進行定性分析；定性分析主要借助如下資料進行：債權(quán)債務(wù)關(guān)系形成及其維權(quán)情況的全部檔案資料；貸款歷史形成、導(dǎo)致?lián)p失原因、企業(yè)經(jīng)營狀況、商業(yè)銀行五級（或四級）分類資料；從當(dāng)?shù)卣嚓P(guān)部門（如工商、土地、房產(chǎn)等部門）或債務(wù)人主管部門獲取的有關(guān)債務(wù)人或債務(wù)責(zé)任關(guān)聯(lián)方的信息；現(xiàn)場實地勘察情況和債權(quán)處置人員市場調(diào)查、詢價資料等。通過分析這些資料，確定影響債權(quán)資產(chǎn)價值的各種因素。（2）選擇交易案例；選擇三個以上（含三個）債權(quán)形態(tài)、債務(wù)人性質(zhì)和行業(yè)、交易條件相近的債權(quán)資產(chǎn)處置案例作為參照。注冊資產(chǎn)評估師應(yīng)當(dāng)確信參照物與分析對象具有合理可比性。交易案例比較法的程序（續(xù)）（3）對分析對象和參照物之間進行比較因素調(diào)

12、整；比較因素包括但不限于:債權(quán)情況（包括貸款時間、本息結(jié)構(gòu)、剝離形態(tài)等），債務(wù)人情況（包括行業(yè)、性質(zhì)、規(guī)模、地域等），不良資產(chǎn)的市場狀況，交易情況（處置方式、交易批量、交易時間、交易動機等）。交易案例樣本比較多時，可以通過統(tǒng)計分析方法確定主要比較因素，剔除影響較弱的因素。（4）指標(biāo)差異比較、量化；（5）合理分析估測債權(quán)資產(chǎn)價值。使用交易案例比較法應(yīng)當(dāng)注意的問題 （1）注冊資產(chǎn)評估師應(yīng)當(dāng)通過盡職調(diào)查獲取必要的資料信息；（2）能夠獲得類似或具有合理可比性的債權(quán)資產(chǎn)處置案例作為參照物，這些案例應(yīng)當(dāng)是近期發(fā)生的并且具備一定數(shù)量；由于債權(quán)資產(chǎn)情況比較復(fù)雜，債權(quán)資產(chǎn)之間的可比性較弱，注冊資產(chǎn)評估師應(yīng)當(dāng)予以

13、高度關(guān)注，避免誤用、濫用交易案例比較法；（3）債權(quán)資產(chǎn)如有抵押、擔(dān)保等因素，應(yīng)當(dāng)單獨分析。專家打分法及其適用范圍專家打分法是指通過匿名方式征詢有關(guān)專家的意見，對專家意見進行統(tǒng)計、處理、分析和歸納，客觀地綜合多數(shù)專家經(jīng)驗與主觀判斷，對大量難以采用技術(shù)方法進行定量分析的因素做出合理估算，經(jīng)過多輪意見征詢、反饋和調(diào)整后，對債權(quán)價值和價值可實現(xiàn)程度進行分析的方法。專家打分法的適用范圍專家打分法適用于存在諸多不確定因素、采用其他方法難以進行定量分析的債權(quán)。 專家打分法的程序 （1）選擇專家；（2）確定影響債權(quán)價值的因素，設(shè)計價值分析對象征詢意見表；（3）向?qū)＜姨峁﹤鶛?quán)背景資料，以匿名方式征詢專家意見；（4）對專家