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文檔簡(jiǎn)介

1、 附錄六:習(xí)題答案第一章 答案一、單項(xiàng)選擇題1.C 2.A 3.D 4.A 5.B二、多項(xiàng)選擇題1.ABC 2.BC 3.ABCD 4.AC 5. AC第二章答案一、單項(xiàng)選擇題1.A 2.C 3.A 4.D 5.B 6.B 7.A 8.C 9.C 10.B二、多項(xiàng)選擇題1.AC 2.ABD 3.BCD 4.ABCD 5.ABD 6.ABC 7.BCD 8.AC 9.BD 10.ABCD三、計(jì)算題1Pv=8000*(P/A,8%/12,240)=953,594(萬(wàn)元)銀行貸款的年利率為8%時(shí),分期付款方式好,低于一次性付款。 Pv=8000*(P/A,6%/12,240)=1,116,646(萬(wàn)

2、元)銀行貸款的年利率為6%時(shí),一次性付款方式好,低于分期付款的現(xiàn)值。2(1)100=10*(F/P,10%.n)得:(F/P,10%.n)=10查復(fù)利終值系數(shù)表,i=10%,(F/P,10%.n)=10,n在2425年之間;(1)100=20*(F/P,5%.n)得:(F/P,5%.n)=5查復(fù)利終值系數(shù)表,i=5%,(F/P,5%.n)=5,n在3035年之間;(1)100=10*(F/A,10%.n)得:(F/A,10%.n)=50查年金終值系數(shù)表,i=10%,(F/A,10%.n)=50,n在1819年之間;因此,第三種方式能使你最快成為百萬(wàn)富翁。3.(1)2010年1月1日存入金額10

3、00元為現(xiàn)值,2013年1月1日賬戶(hù)余額為3年后終值: FP(F/P,10%,3)1000×1.3311331(元)(2)F1000×(110%/4)3×4 1000×1.34489 1344.89(元)(3)2013年1月1日余額是計(jì)算到期日的本利和,所以是普通年金終值:F250×(F/A,10%,4)250×4.641 1160.25(元)(4)F1331,i10%,n4 則:FA×(F/A,i,n)即1331A×(F/A,10%,4)A×4.641 , A1331/4.641=286.79(元)4.

4、 10=2×(P/A,i,8)(P/A,i,8)=5查年金現(xiàn)值系數(shù)表, i =8,(P/A, i.8)=5, i在1112年之間得, 借款利率為11.82%5.遞延年金現(xiàn)值P300×(P/A,10%,5)×(P/F,10%,1)300×3.791×0.9091 1033.92(萬(wàn)元)。6.M2,r8% ,根據(jù)實(shí)際利率和名義利率之間關(guān)系式:i(1r/M)M-1 =(1+8%/2)2-1=8.16% 實(shí)際利率高出名義利率0.16%(=8.16%8%)。7.(1)ß=50%×1.2+30%×1+20%×0.8=

5、1.06風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=1.06×(10%-8%)=2.12% (2)必要報(bào)酬率=8%+2.12%=10.12%8.(1)甲項(xiàng)目的預(yù)期收益率20%×0.316%×0.412%×0.316%  乙項(xiàng)目的預(yù)期收益率30%×0.310%×0.4-10%×0.310%  甲項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)差(20%-16%)2×0.3+(16%-16%)2×0.4+(12%-16%)2×0.31/2  3.10%  乙項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)差(30%-10%)2×0.3+(10%-10%)2

6、×0.4+(-10%-10%)2×0.31/2  15.49%  甲項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差率3.10%/16%0.19  乙項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差率15.49%/10%1.55  (2)由于乙項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差率大于甲項(xiàng)目,所以,乙項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)大于甲項(xiàng)目。由于甲項(xiàng)目的預(yù)期收益率高于乙項(xiàng)目,即甲項(xiàng)目的預(yù)期收益率高并且風(fēng)險(xiǎn)低,所以,該公司應(yīng)該選擇甲項(xiàng)目。  (3)因?yàn)槭袌?chǎng)是均衡的,所以,必要收益率預(yù)期收益率16%  由于必要收益率無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率風(fēng)險(xiǎn)收益率無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)(b)×標(biāo)準(zhǔn)離差率  而無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率政府短期債

7、券的收益率4%  所以,16%4%b×0.19   解得:b0.63  (4)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬證券市場(chǎng)平均收益率-無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率9%-4%5%  因?yàn)橘Y本資產(chǎn)定價(jià)模型成立,所以,乙項(xiàng)目預(yù)期收益率必要收益率無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率乙項(xiàng)目貝他系數(shù)×市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬  即:10%4%乙項(xiàng)目的貝他系數(shù)×5%  解得:乙項(xiàng)目的貝他系數(shù)1.2第三章答案一、單項(xiàng)選擇題1、C 2、A 3、B 4、A 5、C二、多項(xiàng)選擇題1、ABD 2、ABC 3、ABC 4、ABC 5、ABCD三、判斷題1、× 2、× 3、 4、 5、6

8、、 7、× 8.× 9.、 10四、計(jì)算題1.解:根據(jù)所給資料,計(jì)算整理出有關(guān)數(shù)據(jù)如表所示。年度產(chǎn)銷(xiāo)量x(件)資本需要額y(元)X2xy200720082009201020111 2001 1001 0001 3001 4001 000 000950 000900 0001 040 0001 100 0001 440 0001 210 0001 000 0001 690 0001 960 0001 200×1061 045×106900×1061 352×1061 540×106合計(jì)n=5x=6 000y=499×

9、104X2=730×104xy=6 037×104將表中的數(shù)據(jù)代入下列關(guān)立方程組:y=na+bxxy=ax+bx2則499×104=5a+6 000b60 37×106=6 000a+730×104ba=410 000(元)b=490(元)將a=410 000和b=490代入y=a+bx,得y=410 000+490x將2012年預(yù)計(jì)產(chǎn)銷(xiāo)量1 560件代入上式,得410 000+490×1 560=1 174 400(元)因此:(1)A產(chǎn)品的不變資本總額為410 000元。(2)A產(chǎn)品的單位可變資本額為490元。(3)A產(chǎn)品2012年

10、資本需要總額為1 174 400元。2解(1)當(dāng)市場(chǎng)利率為6%時(shí):債券發(fā)行價(jià)格=1000×(P/F,6%,5)+1000×8%×(P/A,6%,5)=1084(元)(2)當(dāng)市場(chǎng)利率為8%時(shí):債券發(fā)行價(jià)格=1000×(P/F,8%,5)+1000×8%×(P/A,8%,5)=1000(元)(3)當(dāng)市場(chǎng)利率為10%時(shí):債券發(fā)行價(jià)格=1000×(P/F,10%,5)+1000×8%×(P/A,10%,5)=924(元)3.解根據(jù)基期末的資產(chǎn)負(fù)債表各項(xiàng)目與銷(xiāo)售額的依存關(guān)系,計(jì)算填制用銷(xiāo)售百分比形式反映的資產(chǎn)負(fù)債表

11、,如下表所示。按銷(xiāo)售百分比計(jì)算的資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債基所有者權(quán)益項(xiàng)目各項(xiàng)目金額占銷(xiāo)售額的百分比項(xiàng)目各項(xiàng)目金額占銷(xiāo)售額的百分比現(xiàn)金應(yīng)收賬款存貨固定資產(chǎn)(凈值)無(wú)形資產(chǎn)2%16%20%應(yīng)付賬款應(yīng)交稅金長(zhǎng)期負(fù)債普通股股本留存收益11%5%合計(jì)(A/S。)38%合計(jì)(L/S。)16%計(jì)劃期預(yù)計(jì)追加的資金數(shù)量=(38%16%)×(850 000500 000)20 000×(160%)850 000 × 20 000/500 000 ×(11 0000/20 000) 1 5000= 67 000(元)4.解(1)2010年的預(yù)期銷(xiāo)售增長(zhǎng)率=150/(2025-15

12、0)=8% (2)由于該企業(yè)滿足可持續(xù)增長(zhǎng)率的條件,所以預(yù)期股利的增長(zhǎng)率也應(yīng)該是8%(3)股權(quán)資本成本=(350/1000)*(1+8%)/9.45+8%=12%加權(quán)平均資本成本=135/1350*(1-25%)*1350/(1350+2025)+12%*2025/(2025+1350)=10.2%第四章答案一、單項(xiàng)選擇題1、D2、D3、A4、C5、B二、多項(xiàng)選擇題1、AD 2、BC 3、BCD 4、BCD 5、 AB三、判斷題1、2、3、4、×5、×6、 7、 8、 9、× 10、×四、計(jì)算題1、(1)2010年企業(yè)的邊際貢獻(xiàn)總額=S-V=10000&

13、#215;5-10000×3=20000(元)。 (2)2010年企業(yè)的息稅前利潤(rùn)=邊際貢獻(xiàn)總額一固定成本=20000-10000=10000(元)。(3)銷(xiāo)售量為10000件時(shí)的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)總額/息稅前利潤(rùn)總額=20000/10000=2 (4)2011年息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)率=2×10%=20%2、(1)計(jì)算個(gè)別資金資本解:長(zhǎng)期借款的資本成本:債券成本:優(yōu)先股成本:普通股成本:留有收益成本:綜合資金成本=4.79×10%+5.8%×14%+25%×12.5%+20.77%×40%+11%×20%=0.536%+0.9

14、09%+3.125%+8.508%+2.2%=15.27%3.解析:借款占的比重=100/400=25%普通股占的比重=300/400=75%借款的籌資總額突破點(diǎn)=40/25%=160(萬(wàn)元)普通股的籌資總額突破點(diǎn)=75/75%=100(萬(wàn)元)資金的邊際成本(0100)=25%×4%+75%×10%=8.5%資金的邊際成本(100160)=25%×4%+75%×12%=10%資金的邊際成本(160以上)=25%×8%+75%×12%=11%4、經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)    =(S-VC)/(S-VC-F)

15、  =(210-210×60%)/60=1.4 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=EBIT/(EBIT-I) =60/(60-200×40%×15%) =1.25復(fù)合杠桿系數(shù)=1.4×1.25  =1.755.(1)2009年的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)2008年的息稅前利潤(rùn)/(2008年的息稅前利潤(rùn)2008年的利息費(fèi)用)5000/(50001200)1.32(2)A1800,B0.30(3)設(shè)甲乙兩個(gè)方案的每股收益無(wú)差別點(diǎn)息稅前利潤(rùn)為W萬(wàn)元,則:(W1800)×(125)/10000(W1200)×

16、;(125)/(100002000)(W1800)/10000(W1200)/12000解得:W(12000×180010000×1200)/(1200010000)4800(萬(wàn)元)(4)由于籌資后的息稅前利潤(rùn)為6000萬(wàn)元高于4800萬(wàn)元,所以,應(yīng)該采取發(fā)行債券的籌資方案,理由是這個(gè)方案的每股收益高。第五章答案一、單項(xiàng)選擇題1D 2.B 3.A 4.B 5.B 6.A 7.A 8.C 9.B 10.D二、多項(xiàng)選擇題1.BC 2.ABC 3.AD 4.BC 5.ABD 6.DE 7.DE 8.AB 9.ABCD 10.ABC三、判斷題1 2. 3. 4. 5. 6. 7.

17、8. 9. 10四、計(jì)算題1.l 凈現(xiàn)值=1950×(P/A,10%,10)×(P/F,10%,3)+500×(P/F,10%,13)-2 000+2 000 ×(P/A,10%,2)+500×(P/F,10%,3)l =3296.48(萬(wàn)元)2. 解:年折舊=(3010)÷5=24(萬(wàn)元)l (1)建設(shè)期1年,經(jīng)營(yíng)期5年,計(jì)算期6年l (2)初始現(xiàn)金流量:NCF0=-130萬(wàn)、 NCF1=-25(萬(wàn)元)l NCF2-4=(508-24)×(125%)+24=37.5(萬(wàn)元)l NCF6=37.5+25=62.5(萬(wàn)元)l

18、(1)NPV=13025×(P/F,8%,1)+37.5×(P/A,8%,4)×(P/F,8%,1)+62.5×(P/F,8%,6)=1.24(萬(wàn)元)ll NPV>0,PI>1該項(xiàng)目可行3解:(1)A方案和B 方案的建設(shè)期均為1年;C方案和D方案的運(yùn)營(yíng)期均為10年;E方案和F方案的項(xiàng)目計(jì)算期均為11年。(2)A方案的資金投入方式為分次投入,D方案的資金投入方式為一次投入。(3)A方案包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期=3150/400=3.38(年)。(4)E方案不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期指標(biāo)=1100/275=4(年)。(5)C方案凈現(xiàn)值指標(biāo)=2

19、75×(P/A,10%,10)×(P/F,10%,1)1100 =275×6.1446×0.90911100=436.17(萬(wàn)元)。(6)275×(P/A,IRR,10)=1100即:(P/A,IRR,10)=4根據(jù)(P/A,20%,10)=4.1925 (P/A,24%,10)=3.6819 可知:(24%IRR)/(24%20%)=(3.68194)/(3.68194.1925)解得:IRR=21.51%。4. 1)使用新設(shè)備每年折舊額=4000/5=800(萬(wàn)元)15年每年的經(jīng)營(yíng)成本=1800+1600+200=3600(萬(wàn)元)運(yùn)營(yíng)期15

20、年每年息稅前利潤(rùn)=5100-3600-800=700(萬(wàn)元)總投資收益率=700/(4000+2000)=11.67%NCF0=-4000-2000=-6000(萬(wàn)元)NCF1-4=700×(1-25%)+800=1325(萬(wàn)元)NCF5=1325+2000=3325(萬(wàn)元)該項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值=-6000+1325×(P/A,9%,4)+3325×(P/F,9%,5)-6000+1325×3.2397+3325×0.6499=453.52(萬(wàn)元)(2)該項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值453.52萬(wàn)元>0,所以該項(xiàng)目是可行的。5.解:(1)設(shè)備比繼續(xù)使用舊設(shè)備增加的

21、投資額=285000-80000=205000(元)(2)因更新設(shè)備而每年增加的折舊=(205000-5000)/5=40000(元)(3)運(yùn)營(yíng)期每年因息稅前營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增加而導(dǎo)致的所得稅變動(dòng)額=10000×25%=2500(元)(4)運(yùn)營(yíng)期每年因息稅前營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增加而增加的息前稅后利潤(rùn)=10000×(1-25%)=7500(元)(5)因舊設(shè)備提前報(bào)廢發(fā)生的處理固定資產(chǎn)凈損失=91000-80000=11000(元)(6)因舊設(shè)備提前報(bào)廢發(fā)生凈損失而抵減的所得稅稅額=11000×25%=2750(元)(7)NCF0=-205000元(8)NCF1=7500+40000+

22、2750=50250(元)(9)NCF2-4=7500+40000=47500(元)(10)NCF5=47500+5000=52500(元)。第六章答案一、單項(xiàng)選擇題1C 2.D 3.B 4.D 5.D 6.A 7.D 8.B 二、多項(xiàng)選擇題1.ABCD 2.ABC 3.AB 4.ABCDE 5.ABC 6.CD 7.ABCD 8.ABCD 9.AB 10.ABC三、判斷題1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10.四、計(jì)算題1.(1)債券價(jià)值1000×10%×(P/A,8%,5)+1000×(P/F,8%,5)100×3.9927100

23、0×0.68061079.87(元)2.(1)V100000×4%×(P/A,5%,7) +100000×(P/F,5%,7)4000×5.7864+100000×0.710794215.6>94000所以值得購(gòu)買(mǎi)(2)94000=100000×4%×(P/A,i,7)+100000×(P/F,i,7) I1=5%100000×4%×(P/A,5%,7)+100000×(P/F,5%,7)=94215.6I2=6%100000×4%×(P/A,6%,

24、7)+100000×(P/F,6%,7)=4000×5.5824+100000×0.6651=111168插入法得 I0=5.04% 債券到期收益率為5.04%×2=10.08% 3. 每股盈余稅后利潤(rùn)÷發(fā)行股數(shù)1000÷5002元/股股利總額稅后利潤(rùn)×股利支付率1000×60600萬(wàn)元每股股利600÷5001.2(元/股)股票價(jià)值每股股利/股票獲利率=1.2÷430元股票價(jià)值預(yù)計(jì)明年股利÷(必要報(bào)酬率成長(zhǎng)率)(2×60)÷(106)1.2÷4%30元第七

25、章答案一、單項(xiàng)選擇題1.B 2.B 3.D 4.D 5.D 6.D 7.C 8.C二、多項(xiàng)選擇題1.ABC 2.AD 3.ABCD 4.ABD 5.ACD 6.BCD 7.AC 8.ACD三、判斷題1.× 2. 3. 4. 5.× 6.× 7. 8.×四、計(jì)算分析題1(1)立即付款:折扣率=(10000-9630)/10000=3.70%放棄折扣成本=3.70%/(1-3.70%)×360/(90-0)=15.37%30天付款:折扣率=(10000-9750)/10000=2.5%放棄折扣成本=2.5%/(1-2.5%)×360/(9

26、0-30)=15.38%60天付款:折扣率=(10000-9870)/10000=1.3%放棄折扣成本=1.3%/(1-1.3%)×360/(90-60)=15.81% 最有利的是第60天付款9870元。l 注意:放棄現(xiàn)金折扣的成本率是利用現(xiàn)金折扣的收益率,應(yīng)選擇大于貸款利率且利用現(xiàn)金折扣收益率較高的付款期。(2)應(yīng)選擇第90天付款10000元。2A材料的經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量=2003. (1)經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量9000(件)年度最佳進(jìn)貨批數(shù)90000/900010(次)相關(guān)進(jìn)貨費(fèi)用10×180018000(元)相關(guān)存儲(chǔ)成本9000/2×418000(元)經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量相關(guān)總成本

27、180001800036000(元)經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量平均占用資金40×9000/2180000(元)(2)每次進(jìn)貨9000件時(shí),相關(guān)總成本90000×40360003636000(元)每次進(jìn)貨10000件時(shí),相關(guān)總成本90000×40×(11)90000/10000×180010000/2×4356400016200200003600200(元)每次進(jìn)貨20000件時(shí),相關(guān)總成本90000×40×(12)90000/20000×180020000/2×435280008100400003576100

28、(元)由此可知,此時(shí)經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量為20000件。4(1)改變信用政策后的銷(xiāo)售額變化36000×15%×80432000(元)邊際貢獻(xiàn)增加額432000×(8060)/80108000(元)收賬費(fèi)用減少額36000×80×20%×5%36000×(115%)×80×10%×5%12 240改變信用政策前平均收賬天數(shù)30×80%20%×(3020)34(天)改變信用政策前應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息36000×80/360×60/80×34×12%24

29、 480(元)改變信用政策后平均收賬天數(shù)40%×1030%×2020%×3010%×(3020)21(天)改變信用政策后應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息36000×80/360×(115%)×60/80×21×12%17388(元)應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息減少額24 48017388 7 092(元)存貨應(yīng)計(jì)利息增加額(24002000)×60×12%2880(元)現(xiàn)金折扣成本增加額36000×(115%)×80×40%×5%36000×(115%)×

30、;80×30%×2%86112(元)(2)改變信用政策后的凈損益10800012240709228808611244100(元)所以該公司應(yīng)該推出現(xiàn)金折扣政策。第八章答案一.單項(xiàng)選擇題1.A 2.B 3.C 4.D 5.C 6.C 7.B 8.B 9.C 10.B 11. B 12. C 13.A 14. B 15.C 二.多項(xiàng)選擇題1.ACD 2.BC 3.ACD 4.ABC 5.ABC6.ACD 7.ABCD 8.BCDE 9.ABC 10. ABC三、判斷題1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10.四.計(jì)算題1.2013年所需自有資金=400060%

31、=2400萬(wàn)元2012年可向投資者分紅的數(shù)額=5000-2400=3600萬(wàn)元2.(1)用稅后利潤(rùn)彌補(bǔ)5年前尚未彌補(bǔ)的虧損500萬(wàn)元(2)提取法定公積金=(2000-500) 10%=150萬(wàn)元(3)提取任意盈余公積=(2000-500) 5%=75萬(wàn)元(4)支付現(xiàn)金股利=9000.2=180萬(wàn)元3.(1)每年采用剩余股利政策下的每股股利如下表年份12345凈利潤(rùn)260000400000520000720000350000投資所需權(quán)益資金210000315000245000595000280000股利總額500008500027500012500070000每股股利0.250.4251.375

32、0.6250.35若在規(guī)劃的5年總體采用剩余股利政策未來(lái)5年的總投資=300000+450000+350000+850000+400000=2400000元投資所需的權(quán)益資金=24000000.7=1680000元未來(lái)5年凈利潤(rùn)總額=2250000元留成收益=1680000元發(fā)放的總股利=2250=570000元每年的股利額=570000/5=114000元每股股利=114000/200000=0.57元/股若公司采用每年每股0.4元加上年終額外股利,額外股利為凈收益超過(guò)300000元部分的50%,每股收益如下表:年份12345凈利潤(rùn)260000400000520000750000350000

33、股利總額80000130000190000290000105000每股股利0.4 0.650.951.450.525(3)若每年采用剩余股利政策,股利現(xiàn)值計(jì)算如下表:年份12345合計(jì)股利500008500027500012500070000_現(xiàn)值系數(shù)0.94340.89000.83960.79210.7473_現(xiàn)值471757565023089099012.552311505038.5若在規(guī)劃的5年總體采用剩余股利政策,股利現(xiàn)值為:114000(P/A,6%,5)=1140004.2124=480213.6元若公司采用每年每股0.4元加額外股利政策的股利現(xiàn)值計(jì)算如下表:年份12345合計(jì)股利

34、80000130000190000290000105000_現(xiàn)值系數(shù)0.94340.89000.83960.79210.7473_現(xiàn)值7547211570015952422970978466.5658871.5可見(jiàn),從公司的角度應(yīng)采用5年總體采用剩余股利政策,每年的固定股利總額為114000元(0.57元/股).4 .2013年所需自有資金=20007%=1400萬(wàn)元2012年可向投資者分配的股利額=1500-1400萬(wàn)元2013年需從外部籌集資金=200030%=600萬(wàn)元5.(1)利潤(rùn)分配前每股收益=45/20=2.25元/股利潤(rùn)分配前每股凈資產(chǎn)=225/20=11.25元/股市盈率=20

35、/2.258.89元/股(2)發(fā)放股票股利后的普通股票數(shù)=20(1+6%)=21.2萬(wàn)股發(fā)放股票股利后的普通股股本=21.22.5=53萬(wàn)元發(fā)放股票股利后的資本公積=15+(20-2.5) 1.2=21萬(wàn)元利潤(rùn)分配后的未分配利潤(rùn)=160-201.2=136萬(wàn)元發(fā)放股票股利后的所有者權(quán)益=53+21+136=210萬(wàn)元每股利潤(rùn)=45/21.22.123元每股凈資產(chǎn)=210/21.29.91元/股(3)股票分割后的普通股數(shù)=202=40萬(wàn)股股票分割后的普通股股本=1.2540=50萬(wàn)元股票分割后的資本公積=15萬(wàn)元股票分割后的未分配利潤(rùn)=160萬(wàn)元股票分割后的所有者權(quán)益=225萬(wàn)元每股利潤(rùn)=45/

36、40=1.125元/股每股凈資產(chǎn)=225/40=5.625元/股6.(1)市盈率25/212.5甲股票的貝塔系數(shù)1甲股票的必要收益率4%1.05×6%10.3%(2)購(gòu)買(mǎi)一股新股票需要的認(rèn)股權(quán)數(shù)4000/10004登記日前附權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的價(jià)值(2518)/(41)=1.4(元)無(wú)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的股票價(jià)格251.423.6(元)(3)留存收益籌資成本1.15×(15)/23510.25(4)普通股股數(shù)4000×(110%)4400(萬(wàn)股)股本4400×14400(萬(wàn)元)資本公積500(萬(wàn)元留存收益95004009100(萬(wàn)元)(5)凈利潤(rùn)4000×2

37、8000(萬(wàn)元)每股收益8000/(4000800)2.5(元)每股市價(jià)2.5×12.531.25(元)第九章答案一、單項(xiàng)選擇題1.D 2.C 3.D 4.A 5.C 6.A 7.B 8.C 9.A 10.C二、多項(xiàng)選擇題1、ABCD 2、ABCE 3、ABCD 4、AD 5、AD 6、BC 7、ACD8、AD 9、ABD 10、ABCD三、計(jì)算題1.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售收入/平均應(yīng)收賬款=340/(18+16)÷2)=20(次)平均存貨=銷(xiāo)售成本/存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=340×60%÷12=17(萬(wàn)元)期末存貨=平均存貨×2-期初存貨=17×

38、;2-24=10(萬(wàn)元)期末總資產(chǎn)=10÷10%=100(萬(wàn)元)平均股東權(quán)益=(100+120)÷2×50%=55(萬(wàn)元)股東權(quán)益報(bào)酬率=凈利潤(rùn)/平均股東權(quán)益=340×4.4%÷55=27.2%2.2011年行業(yè)平均凈資產(chǎn)收益率=6.27%×1.14×(1/(1-58%)=6.27%×1.14×2.381=17.02%2011年該企業(yè)凈資產(chǎn)收益率=7.2%×1.11×(1/(1-50%)=7.2%×1.11×2=15.98%2012年該企業(yè)凈資產(chǎn)收益率=6.81%×1.07×(1/(1-61.3%)=6.81%×1.07×2.584=18.83%2011年該企業(yè)凈資產(chǎn)收益率低于行業(yè)平均值,主要是因?yàn)樵撈髽I(yè)負(fù)債率低于行業(yè)平均負(fù)債率;該企業(yè)2012年凈資產(chǎn)收益率高于2011年凈資產(chǎn)收益率,主要是由其資產(chǎn)負(fù)債率上升引起的。3.該公司流動(dòng)比率=2960÷1800=1.64

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