前言隨著中國資本市場的不斷發(fā)展和完善，我國上市公司的融資方式越來越多。股權(quán)質(zhì)押因流動(dòng)性強(qiáng)、限制條件少、操作流程簡單等優(yōu)勢，受到了許多上市公司的青睞。自2013年我國正式啟動(dòng)股票質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)以來便掀起了股權(quán)質(zhì)押熱潮。股權(quán)質(zhì)押在我國資本市場具有兩面性，它能快速給企業(yè)補(bǔ)充流動(dòng)資金且股東對公司控制權(quán)不被轉(zhuǎn)移的同時(shí)也讓公司面臨財(cái)務(wù)、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，而且還會(huì)造成股東權(quán)益受損。其中影視傳媒行業(yè)股權(quán)質(zhì)押比例普遍較高，在股票價(jià)格連續(xù)下跌的情況下，給影視傳媒行業(yè)帶來較大風(fēng)險(xiǎn)，影視傳媒公司也會(huì)面臨經(jīng)營危機(jī)。本文共分為五個(gè)部分。第一章是對股權(quán)質(zhì)押、財(cái)務(wù)績效與非財(cái)務(wù)績效及相關(guān)理論基礎(chǔ)的概述。第二章是影視傳媒行業(yè)股權(quán)質(zhì)押現(xiàn)狀及動(dòng)因分析，通過對行業(yè)股權(quán)質(zhì)押的市場規(guī)模、股權(quán)質(zhì)押動(dòng)因及公司績效的影響進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)該行業(yè)股權(quán)質(zhì)押存在的問題及原因。第三章以ST明誠為案例公司，深入分析該公司股權(quán)質(zhì)押的動(dòng)因，及質(zhì)押后公司績效的變化，提出了該公司存在的問題并給出改進(jìn)建議。第四章是對影視傳媒行業(yè)股權(quán)質(zhì)押提出改進(jìn)建議，希望上市公司能利用好股權(quán)質(zhì)押這種融資方式提高公司效益。第五章針對案例公司的分析進(jìn)行總結(jié)歸納。本文的研究意義是通過深入分析影視傳媒行業(yè)股權(quán)質(zhì)押的動(dòng)因及對公司績效的影響，可以揭示該行業(yè)股權(quán)質(zhì)押存在的問題和風(fēng)險(xiǎn)，有助于上市公司制定對應(yīng)的政策和措施。同時(shí)為政府監(jiān)管部門提供參考，幫助其制訂更加科學(xué)有效的監(jiān)管政策和措施，使股權(quán)質(zhì)押這一融資方式發(fā)揮積極作用，促進(jìn)影視傳媒行業(yè)的健康發(fā)展。一、相關(guān)概念及理論基礎(chǔ)（一）相關(guān)概念1.股權(quán)質(zhì)押股權(quán)質(zhì)押屬于權(quán)利質(zhì)押，是指上市公司股東將其持有的股權(quán)作為抵押物，向金融機(jī)構(gòu)融資的行為，股東將股權(quán)出質(zhì)后仍享有公司的決策權(quán)和控制權(quán)。在我國，能作為股權(quán)質(zhì)押的只有兩種，第一種是上市公司控股股東的股份，第二是有限責(zé)任公司股東的股份。在中國的股票市場中，上市公司股價(jià)不穩(wěn)定，如果質(zhì)押公司股票價(jià)格下跌至平倉線，就會(huì)面臨被金融機(jī)構(gòu)強(qiáng)制平倉的風(fēng)險(xiǎn)，可能導(dǎo)致股東喪失對公司的控制權(quán)。股票價(jià)格下跌嚴(yán)重會(huì)給上市公司帶來較大的負(fù)面影響，造成上市公司陷入財(cái)務(wù)危機(jī)。2.財(cái)務(wù)績效與非財(cái)務(wù)績效財(cái)務(wù)績效是指通過分析企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表和財(cái)務(wù)指標(biāo)，來評估企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益和財(cái)務(wù)健康狀況。財(cái)務(wù)績效指標(biāo)包括存貨周轉(zhuǎn)率、凈利潤增長率、資產(chǎn)負(fù)債率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率等。這些指標(biāo)可以幫助企業(yè)了解自身的盈利能力、償債能力和資產(chǎn)利用效率等方面的情況。財(cái)務(wù)績效的評估對于投資者、股東和管理層來說都非常重要，因?yàn)樗苯臃从沉似髽I(yè)的價(jià)值和可持續(xù)性。非財(cái)務(wù)績效則更關(guān)注企業(yè)目標(biāo)、市場份額、客戶滿意度、社會(huì)責(zé)任等非財(cái)務(wù)指標(biāo)的表現(xiàn)。這些指標(biāo)可以反映企業(yè)在市場競爭中的地位和競爭力，以及企業(yè)在可持續(xù)發(fā)展方面的努力和成就。非財(cái)務(wù)績效的評估對于企業(yè)的長期發(fā)展和品牌形象非常重要。財(cái)務(wù)績效和非財(cái)務(wù)績效是衡量企業(yè)績效的兩個(gè)重要概念。二者之間相輔相成、相互影響，良好的財(cái)務(wù)績效可以為企業(yè)提供穩(wěn)定的資金來源，支持企業(yè)的發(fā)展和創(chuàng)新。而非財(cái)務(wù)績效則可以促進(jìn)企業(yè)的品牌形象和聲譽(yù)，吸引更多的客戶和投資者。通過對這些績效指標(biāo)的評估和分析，可以幫助公司了解自身的優(yōu)勢和不足，制定相應(yīng)的發(fā)展戰(zhàn)略和改進(jìn)措施，提升公司的競爭力和可持續(xù)發(fā)展能力。（二）理論基礎(chǔ)1.信息不對稱理論信息不對稱理論是指市場交易買賣雙方通常會(huì)根據(jù)對商品或服務(wù)所掌握的信息做出決策，但是由于信息不對等，獲取有利信息的一方可能會(huì)利用自身擁有的信息獲取更有利的交易條件，導(dǎo)致另一方處于信息不利的位置。而可能形成逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)問題，甚至最終形成劣幣驅(qū)逐良幣的次品市場。我國證券交易中就存在嚴(yán)重的信息不對稱問題。上市公司內(nèi)部人員總是比外部投資者掌握著更多公司的信息、生產(chǎn)經(jīng)營狀況等。股權(quán)質(zhì)押則涉及到上市公司大股東、金融機(jī)構(gòu)和中小投資者之間的信息不對稱問題，大股東可能會(huì)隱瞞負(fù)面信息，導(dǎo)致市場對公司價(jià)值判斷失真。質(zhì)權(quán)人在選擇質(zhì)押品確定質(zhì)押比例和計(jì)算質(zhì)押價(jià)值時(shí)，可能并不了解質(zhì)押人的真實(shí)情況。如果質(zhì)押人的價(jià)值迅速下降，此時(shí)質(zhì)權(quán)人無法及時(shí)獲得最新的情況，可能會(huì)導(dǎo)致質(zhì)權(quán)人的損失。其次，沒有明確的法律法規(guī)規(guī)定公司在進(jìn)行股權(quán)質(zhì)押時(shí)要披露資金的用途，這就導(dǎo)致上市公司可能會(huì)隱瞞質(zhì)押的真實(shí)動(dòng)因，進(jìn)一步加劇了信息不對稱。2.控制權(quán)理論控制權(quán)理論的起源可以追溯到20世紀(jì)50年代，由于現(xiàn)代公司制度的發(fā)展，人們開始關(guān)注公司所有權(quán)與控制權(quán)的分離問題。該理論認(rèn)為，持有公司股票的股東，可以通過其在公司的控制權(quán)來影響公司的經(jīng)營決策，從而達(dá)到自身的利益目的。在股權(quán)結(jié)構(gòu)中，由于持股比例的不同，股東能夠?qū)镜臎Q策產(chǎn)生一定程度的影響力和控制力。上市公司的控制權(quán)主要表現(xiàn)在股權(quán)層面、董事會(huì)層面和公司經(jīng)營管理三個(gè)方面。股權(quán)層面的控制權(quán)表現(xiàn)為持股比例高的股東在公司決策中擁有更多的投票權(quán)，從而能夠?qū)χ卮鬀Q策產(chǎn)生更大的影響力。在股權(quán)質(zhì)押過程中，股東可以將股票質(zhì)押給他人，但仍保留投票權(quán)和控制權(quán)，因此在決策中仍然保有一定的影響力。3.信號傳遞理論信號傳遞理論認(rèn)為企業(yè)經(jīng)營狀況等信息可以通過某些媒介傳遞給企業(yè)外部人員。在1977年，Ross認(rèn)為有效的信息傳遞必須滿足四個(gè)條件，一是傳遞信號必須真實(shí)、二是績效差的公司很難效仿高績效的公司的信號、三是信號必須與事件關(guān)聯(lián)、四是不存在同質(zhì)量的信號有更低成本的傳遞方式。但是信號傳遞往往與信息不對稱密切相關(guān)，在一方掌握著上市公司較多的信息，而另一方掌握較少的信息時(shí)，公司股東為了吸引更多的中小投資者，就會(huì)刻意隱瞞或者不對外披露對公司不利的信號，損害中小投資者的利益。中小投資者對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營資料的獲取大都通過控股股東向外披露的信息。在信息不對稱條件下，控股股東進(jìn)行股權(quán)質(zhì)押時(shí)容易給中小投資者傳遞企業(yè)資金困難、經(jīng)營狀況不佳的信號，而中小投資者又無法掌握融資獲取資金的具體用途，擔(dān)心大股東存在掏空企業(yè)行為，從而拋售所擁有的股票來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，這會(huì)導(dǎo)致公司股價(jià)下跌，降低企業(yè)價(jià)值。

二、影視傳媒行業(yè)股權(quán)質(zhì)押現(xiàn)狀及動(dòng)因分析（一）股權(quán)質(zhì)押市場規(guī)模影視傳媒行業(yè)在股權(quán)質(zhì)押方面具有巨大的市場潛力。隨著影視產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和規(guī)模擴(kuò)大，企業(yè)需要融資來支持項(xiàng)目的生產(chǎn)和運(yùn)營，股權(quán)質(zhì)押成為影視傳媒行業(yè)常見的融資方式。目前，隨著股權(quán)質(zhì)押市場的發(fā)展和深化，影視傳媒行業(yè)的股權(quán)質(zhì)押市場規(guī)模不斷擴(kuò)大。根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，近年來影視傳媒行業(yè)的股權(quán)質(zhì)押比例和質(zhì)押金額不斷上升，市場質(zhì)押規(guī)模逐漸增大。如表2.1是影視傳媒影視傳媒行業(yè)2022年股權(quán)質(zhì)押比例排名前十的公司?！蹲C券公司股票質(zhì)押貸款管理辦法》中規(guī)定單只A股股票整體市場質(zhì)押比例不得超過50%，排名第一的ST明誠公司將逼近上限。表2.1影視傳媒行業(yè)2022年股權(quán)質(zhì)押比例排名前十的公司股票編號公司簡稱質(zhì)押股票數(shù)（億股）股票市值（億元）質(zhì)押比例600136ST明誠2.594.6344.34%000892歡瑞世紀(jì)3.7917.0438.68%002739萬達(dá)電影7.70107.835.35%300426唐德影視1.117.6927.21%603598引力傳媒0.726.7227.03%600358國旅聯(lián)合1.319.0526.04%002712思美傳媒1.386.8725.35%603825華揚(yáng)聯(lián)眾0.618.7024.23%300654世紀(jì)天鴻0.515.1423.97%300251光線傳媒5.7249.5619.51%注：數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富網(wǎng)根據(jù)數(shù)據(jù)資料統(tǒng)計(jì)，截止2022年12月31日，A股中屬于影視傳媒行業(yè)的上市公司有181家，其中就有108家公司股東進(jìn)行股權(quán)質(zhì)押，占影視傳媒類上市公司的一半以上。通過圖2.1顯示的數(shù)據(jù)可以看出大股東質(zhì)押股票數(shù)量占其所持有的股票數(shù)量大于50%的有64家，小于50%的有44家。其中大于70%的有38家，大于50%小于70%的有26家。大于20%小于50%的有34家，小于20%的有10家，由此可見影視傳媒行業(yè)大股東股權(quán)質(zhì)押比例高。注：數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)圖2.1影視傳媒行業(yè)大股東質(zhì)押比例情況（二）股權(quán)質(zhì)押動(dòng)因1.維護(hù)控股股東控制權(quán)當(dāng)上市公司通過發(fā)行股票進(jìn)行融資，這種融資方式增加了所有者的總股本和總股本的數(shù)量，從而稀釋了控制股東最初持有的股權(quán)，減少原有股東的控制權(quán)。而股權(quán)質(zhì)押這種融資方式只將被質(zhì)押股票的現(xiàn)金流權(quán)轉(zhuǎn)移給了債權(quán)人，而控制權(quán)仍歸控股股東所有。這不僅可以防止股東股權(quán)被稀釋，還可以保持對公司的控制。股權(quán)質(zhì)押這種形式的融資很大程度上可以進(jìn)一步改善股權(quán)的流動(dòng)性,也能讓股東和公司從獲取的流動(dòng)資金中再次受益。因此許多控股股東質(zhì)押股權(quán)不一定因?yàn)橘Y金短缺,而是更好地保持在上市公司的控制權(quán)。2.滿足生產(chǎn)經(jīng)營的資金需求影視傳媒行業(yè)需要大量的資金來支持電影制作、影視項(xiàng)目投資、市場推廣等活動(dòng)。且近年來，影視傳媒行業(yè)的競爭日益激烈，2020年的新冠疫情更是給影視傳媒行業(yè)帶來巨大的沖擊，影片拍攝停滯、影院關(guān)閉、資金短缺等嚴(yán)重問題讓上市公司面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。2023年疫情開放后，上市公司為了爭奪更多的影劇資源，對拍攝的設(shè)備、技術(shù)等進(jìn)行了全面優(yōu)化，給企業(yè)的現(xiàn)金流量造成較大的壓力。在這樣的背景下，股權(quán)質(zhì)押融資便成為一種有效的解決方案。這種方式融資效率高且手續(xù)簡單，能夠快速獲取流動(dòng)資金，緩解企業(yè)的資金困境。因此，許多公司股東會(huì)選擇進(jìn)行股權(quán)質(zhì)押來滿足公司的日常生產(chǎn)經(jīng)營資金需求。3.多元化擴(kuò)張的資金需求隨著中國市場競爭的加劇和用戶消費(fèi)需求的升級，影視傳媒行業(yè)的經(jīng)營模式越來越注重對收入多元化的開拓，因此許多上市公司會(huì)考慮多元化生產(chǎn)經(jīng)營，涉足其他相關(guān)領(lǐng)域，如電影院線、網(wǎng)絡(luò)媒體等。這些業(yè)務(wù)的發(fā)展同樣需要大量的資金支持，當(dāng)企業(yè)內(nèi)部資金不足以支持多元化發(fā)展所需的資金需求時(shí)，公司股東會(huì)將自身所持有的股票進(jìn)行質(zhì)押以獲取資金，支持公司多元化擴(kuò)張。4.轉(zhuǎn)移自身風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)上市公司出現(xiàn)資金短缺問題，會(huì)向資本市場傳遞企業(yè)經(jīng)營不善的信號，導(dǎo)致公司股票價(jià)格下跌?？毓晒蓶|一般會(huì)通過股權(quán)質(zhì)押這一融資方式來緩解這種現(xiàn)象，促使公司股票價(jià)格上漲。如果抵押部分的股票價(jià)值超過籌資獲得的金額，控股股東為了實(shí)現(xiàn)自身利益最大化會(huì)選擇贖回質(zhì)押的股票。如果公司經(jīng)營管理不善導(dǎo)致股票價(jià)格下降，低于籌資獲得的金額，控股股東就不會(huì)選擇贖回質(zhì)押出去的股票，而將相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給金融機(jī)構(gòu)，保護(hù)自身的利益。同時(shí)股權(quán)質(zhì)押存在道德風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)公司股東面臨嚴(yán)重的財(cái)務(wù)困境時(shí)，大股東會(huì)有掏空公司的傾向，會(huì)通過股權(quán)質(zhì)押套取現(xiàn)金來緩解現(xiàn)狀，這一行為會(huì)侵占公司利益，也損害了中小投資者的利益。（三）股權(quán)質(zhì)押對公司績效的影響影視傳媒行業(yè)股權(quán)質(zhì)押會(huì)對公司的財(cái)務(wù)績效產(chǎn)生一定影響。一方面，股東通過股權(quán)質(zhì)押獲得的融資可以支持公司的擴(kuò)張和投資，進(jìn)而提高公司的盈利能力和財(cái)務(wù)表現(xiàn)。當(dāng)公司面臨財(cái)務(wù)困境時(shí)，股權(quán)質(zhì)押可以為公司提供短期資金，改善公司短期財(cái)務(wù)狀況。另一方面，股權(quán)質(zhì)押需要支付一定的利息和費(fèi)用，這增加了公司的債務(wù)成本，可能對公司的盈利能力和財(cái)務(wù)狀況造成負(fù)面影響。如果質(zhì)押方無法按時(shí)償還借款，公司會(huì)面臨違約風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致股權(quán)流失，進(jìn)而對公司的財(cái)務(wù)績效產(chǎn)生不利影響。首先股權(quán)質(zhì)押行為向市場傳遞風(fēng)險(xiǎn)信號，投資者對企業(yè)穩(wěn)定性和發(fā)展存有疑慮，影響企業(yè)聲譽(yù)和商譽(yù)價(jià)值。其次股權(quán)質(zhì)押導(dǎo)致公司價(jià)值下降，從而減少了員工的激勵(lì)和回報(bào)，影響其積極性和工作動(dòng)力，可能會(huì)導(dǎo)致員工離開公司。最后會(huì)導(dǎo)致公司市場份額下降，從而影響企業(yè)非財(cái)務(wù)績效和未來發(fā)展。（四）影視傳媒行業(yè)股權(quán)質(zhì)押存在的問題及原因分析1.質(zhì)押比例高、質(zhì)押金額大通過影視傳媒行業(yè)股票質(zhì)押情況可以知道該行業(yè)最高質(zhì)押比例是ST明誠，質(zhì)押比例為44.34%,質(zhì)押股數(shù)是質(zhì)押市值最高的為萬達(dá)影城，分別為7.7億股和107.8億元。公司股東質(zhì)押股數(shù)占其股本比例也有很多達(dá)到100%。由此可見影視傳媒行業(yè)股權(quán)質(zhì)押存在比例高且金額大的問題。影視傳媒行業(yè)股權(quán)質(zhì)押比例高金額大的原因有多方面因素。首先，影視傳媒行業(yè)屬于輕資產(chǎn)行業(yè)，固定資產(chǎn)較少，很難通過質(zhì)押固定資產(chǎn)獲取流動(dòng)資金，且影視傳媒行業(yè)資金需求較大，企業(yè)更依賴股權(quán)質(zhì)押來獲得更多的融資，以支持影片的制作和推廣。其次，影視傳媒行業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)相對集中，部分大股東擁有較高比例的股權(quán)，他們將股權(quán)質(zhì)押用作融資手段，以獲取更多的資金。此外，影視傳媒行業(yè)的市場風(fēng)險(xiǎn)較高，企業(yè)也可能通過高比例的股權(quán)質(zhì)押來獲取更多的融資，并減少自身的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)。2.導(dǎo)致企業(yè)控制權(quán)轉(zhuǎn)移影視傳媒行業(yè)股權(quán)質(zhì)押存在股東控制權(quán)轉(zhuǎn)移。原因主要是股權(quán)質(zhì)押時(shí)與金融機(jī)構(gòu)簽訂的合同中約定股東將自身所擁有的股權(quán)作為質(zhì)押物獲得銀行或金融機(jī)構(gòu)的貸款，當(dāng)股票價(jià)格下跌至一定程度時(shí)，股東必須提供額外的質(zhì)押物或者歸還貸款。當(dāng)股東無法補(bǔ)充質(zhì)押或歸還借款而造成違約時(shí)，質(zhì)權(quán)人有權(quán)將質(zhì)押的股權(quán)轉(zhuǎn)移為自己的所有權(quán)，從而獲得對企業(yè)的控制權(quán)，企業(yè)的控制權(quán)發(fā)生了轉(zhuǎn)移。3.存在大股東掏空行為影視傳媒行業(yè)股權(quán)質(zhì)押也存在大股東掏空行為，原因主要是利益驅(qū)使和信息不對稱。大股東往往具有更多的行使決策權(quán)和控制權(quán)，他們通過將股權(quán)質(zhì)押給質(zhì)權(quán)人獲取融資，但卻存在濫用融資資金或以個(gè)人利益為主的可能。大股東可能將質(zhì)押的資金用于個(gè)人消費(fèi)或其他非相關(guān)投資，而不是用于支持公司的運(yùn)營和發(fā)展。這種行為會(huì)導(dǎo)致公司缺乏足夠的資金來滿足經(jīng)營需求，甚至危及企業(yè)的生存和發(fā)展，同時(shí)這種自私的行為也損害了中小投資者的利益。4.質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)大任何融資行為都會(huì)給公司帶來風(fēng)險(xiǎn)，股權(quán)質(zhì)押也不例外。一是股權(quán)質(zhì)押需要質(zhì)押方提供一定的抵押物，抵押物為持有的股票，近年來中國股票市場不穩(wěn)定，一旦股票價(jià)格下跌，質(zhì)押物的價(jià)值也會(huì)相應(yīng)下降，若質(zhì)押方?jīng)]有補(bǔ)充質(zhì)押物，會(huì)增加質(zhì)押人的違約風(fēng)險(xiǎn)，若質(zhì)押人無法按時(shí)履約，還會(huì)影響質(zhì)押人的信用。二是影視傳媒行業(yè)受市場行情和國家政策環(huán)境的影響較大。行業(yè)的景氣度和公司的業(yè)績波動(dòng)可能導(dǎo)致股價(jià)的下跌，質(zhì)押方可能面臨市場風(fēng)險(xiǎn)。三是在股權(quán)質(zhì)押過程中存在信息不對成，質(zhì)押方?jīng)]有及時(shí)、準(zhǔn)確地披露質(zhì)押交易的相關(guān)信息，投資者可能無法全面了解質(zhì)押方的風(fēng)險(xiǎn)狀況，信息披露的不透明性可能會(huì)增加投資者的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)。四是若公司股權(quán)質(zhì)押后，經(jīng)營狀況仍未改善或沒有合理利用融資資金改善財(cái)務(wù)困境，還會(huì)導(dǎo)致公司面臨更嚴(yán)重的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)困境。

三、ST明誠案例分析（一）ST明誠公司概況ST明誠全稱是武漢當(dāng)代明誠文化體育集團(tuán)股份有限公司（股票代碼為600136），1992年在武漢成立，并在上海證券交易所A股上市。公司最初名為武漢道博股份有限公司，于2015年全資收購強(qiáng)勢傳媒有限公司，以此舉步進(jìn)入影視行業(yè)。ST明誠是一家立足于滿足人民群眾精神文化需求的企業(yè)，其業(yè)務(wù)涵蓋影視傳媒和體育兩大板塊，長期發(fā)展戰(zhàn)略旨在打造“全球文化產(chǎn)業(yè)整合運(yùn)營平臺”。其影視業(yè)務(wù)主要包括電視劇、電影的投資、制作和發(fā)行，節(jié)目制作，廣告，藝人經(jīng)紀(jì)，影院投資與管理以及相關(guān)的影視衍生產(chǎn)品開發(fā)等領(lǐng)域。1.股權(quán)結(jié)構(gòu)從ST明誠的年度報(bào)告中發(fā)現(xiàn)公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)較為集中，武漢當(dāng)代科技產(chǎn)業(yè)集團(tuán)股份有限公司所擁有的股份多，占總股本的13.5%。截止2022年12月31日，公司股本總數(shù)為58,309.31萬股，前十大股東持股數(shù)共30382.20萬股，占總股本的52.12%。當(dāng)代科技產(chǎn)業(yè)、新星漢宜化工和株信睿康科技是公司的前三大股東。具體情況如表3.1所示：表3.12022年ST明誠十大股東持股情況表排名股東名稱股票種類持股數(shù)（萬股）占總股本持股比例1武漢當(dāng)代科技產(chǎn)業(yè)集團(tuán)股份有限公司流通A股,限售流通A股7870.5113.50%2武漢新星漢宜化工有限公司流通A股7004.1612.01%3武漢株信睿康科技有限責(zé)任公司流通A股5741.119.85%4李建光限售流通A股2679.504.60%5喻凌霄限售流通A股2192.323.76%6武漢國創(chuàng)資本投資集團(tuán)有限公司流通A股1136.131.95%續(xù)表3.1排名股東名稱股票種類持股數(shù)（萬股）占總股本持股比例7武漢市夏天科教發(fā)展有限公司流通A股1097.381.88%8李紅欣限售流通A股974.361.67%9天風(fēng)睿源(武漢)股權(quán)投資中心流通A股925.511.59%10武漢天風(fēng)睿盈投資中心(有限合伙)流通A股761.201.31%合計(jì)30382.1852.12%注：數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富網(wǎng)圖3.1是ST明誠控股股東與實(shí)際控制人之間存在的關(guān)系，從可以看出武漢國創(chuàng)資本投資集團(tuán)有限公司是ST明誠的控股股東，新星漢宜化工和當(dāng)代科技產(chǎn)業(yè)將表決權(quán)委托給國創(chuàng)資本，武漢新星漢宜化工有限公司和武漢當(dāng)代科技產(chǎn)業(yè)集團(tuán)股份有限公司為一致行為人。通過圖3.2看出武漢商貿(mào)集團(tuán)擁有國創(chuàng)資本100%股份，武漢產(chǎn)業(yè)投資控股擁有武漢商貿(mào)集團(tuán)100%股份，同時(shí)又是武漢市人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督委員會(huì)的子公司。最終公司的實(shí)際控制人為武漢市人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)。注：資料來源：ST明誠公司2022年度報(bào)表圖3.1公司與控股股東之間的產(chǎn)權(quán)及控制關(guān)系的方框圖注：資料來源：ST明誠公司2022年度報(bào)表圖3.2公司與實(shí)際控制人之間的產(chǎn)權(quán)及控制關(guān)系的方框圖2.股權(quán)質(zhì)押情況從ST明誠發(fā)布的歷年股權(quán)質(zhì)押公告來看，公司自2003年以來就斷斷續(xù)續(xù)存在股東股權(quán)質(zhì)押的情況，2003年到2020年期間股權(quán)質(zhì)押共141次。自2018年以來控股股東股權(quán)質(zhì)押尤為頻繁，2018到2022年期間股票價(jià)格達(dá)到平倉線的有16筆，達(dá)到預(yù)警線的有16筆。通過表3.2可以知道ST明誠截至2020年12月31日共有9位控股股東進(jìn)行了股權(quán)質(zhì)押，有7位股東質(zhì)押占其持股比例高于90%，其中武漢株信睿康科技有限責(zé)任公司和武漢市夏天科教發(fā)展有限公司質(zhì)押股權(quán)占其持股比例達(dá)到100%；李建光、喻凌霄和蔣立章3位股東質(zhì)押股數(shù)占其持股比例為99%。通過影視傳媒行業(yè)股權(quán)質(zhì)押比例排名情況可以看出，截至2022年12月31日，ST明誠當(dāng)年股票質(zhì)押比例為44.34%，在影視傳媒行業(yè)排名第一，《證券公司股票質(zhì)押貸款管理辦法》中規(guī)定單只A股股票整體市場質(zhì)押比例不得超過50%，公司逼近上限，可見ST明誠的質(zhì)押比例之高。但是質(zhì)押的股票市值只有4.63億，在股權(quán)質(zhì)押比例排名前十的公司中排名第十。表3.22022年ST明誠股東股權(quán)質(zhì)押相關(guān)情況股東名稱質(zhì)押股數(shù)（萬股））持股數(shù)量(萬股)質(zhì)押比例質(zhì)押股數(shù)占總股本比例武漢市夏天科教發(fā)展有限公司682.00682.00100%1.17%武漢株信睿康科技有限責(zé)任公司5741.115741.11100%9.85%喻凌霄2192.002192.3299.99%3.76%蔣立章4689.764690.3699.99%8.04%李建光2679.002679.5099.98%4.59%李紅欣929.00974.3695.34%1.59%武漢天風(fēng)睿盈投資中心710.00761.2093.27%1.22%彭章瑾1516.861785.2984.96%2.60%游建鳴2054.122639.4577.82%3.52%注：數(shù)據(jù)來源:同花順（二）ST明誠股權(quán)質(zhì)押動(dòng)因分析1.補(bǔ)充流動(dòng)資金、用于生產(chǎn)經(jīng)營自2018年以來，明星偷稅漏稅被頻繁爆出，影視傳媒行業(yè)各類風(fēng)險(xiǎn)增加，產(chǎn)品播出具有不確定性，若產(chǎn)品不能播出公司將面臨巨額損失。因此ST明誠需要儲(chǔ)備大量資金維持公司日常經(jīng)營以及應(yīng)對未來風(fēng)險(xiǎn)。股權(quán)質(zhì)押融資相較于傳統(tǒng)融資方式更方便快捷，控股股東進(jìn)行股權(quán)質(zhì)押不僅能夠快速獲取資金解決融資需求，并且審核快手續(xù)簡單，因此ST明誠更依賴股權(quán)質(zhì)押融資。通過圖3.3ST明誠2018年-2022年?duì)I業(yè)收入情況可以看出公司近五年?duì)I業(yè)收入整體呈下降趨勢，公司需要償還的負(fù)債較多，且2020年新冠疫情爆發(fā)，影視行業(yè)受到疫情影響影片制作受阻，電影無法上映存貨積壓等原因，收入下降、成本費(fèi)用增加。導(dǎo)致公司現(xiàn)金流入已經(jīng)不能滿足ST明誠的資金需求，所以公司股東開始頻繁進(jìn)行股權(quán)質(zhì)押獲取流動(dòng)資金緩解資金壓力，以滿足企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)。 注：數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)圖3.3ST明誠2018年-2022年?duì)I業(yè)收入情況（單位：億元）2.補(bǔ)充質(zhì)押，保持股東控制權(quán)ST明誠在2018-2022年經(jīng)營狀況和財(cái)務(wù)狀況一直變差，許多控股股東不得不頻繁通過股權(quán)質(zhì)押從證券公司獲取生產(chǎn)經(jīng)營流動(dòng)資金，公司多次高比例質(zhì)押無疑不是在向市場傳遞公司內(nèi)部出現(xiàn)問題的信號。伴隨股票市場不穩(wěn)定，公司股價(jià)下跌，股東原先質(zhì)押的股票價(jià)值貶值，股價(jià)跌破規(guī)定的平倉線。若股東不補(bǔ)充質(zhì)押則金融機(jī)構(gòu)將從出質(zhì)股東手里獲得ST明誠的控制權(quán),導(dǎo)致ST明誠控制權(quán)發(fā)生轉(zhuǎn)移。金融機(jī)構(gòu)也可以為了保護(hù)自身利益可以強(qiáng)制平倉，賣出ST明誠股東手中的股權(quán)贖回本金和利息，此行為也會(huì)導(dǎo)致ST明誠控制權(quán)轉(zhuǎn)移，損害中小投資者利益。因此ST明誠股東為了穩(wěn)定控制權(quán)不得不增加質(zhì)押物即補(bǔ)充質(zhì)押，補(bǔ)充質(zhì)押在一定程度上可以防止股票下跌，強(qiáng)制平倉的風(fēng)險(xiǎn)。（三）ST明誠股權(quán)質(zhì)押績效分析1.財(cái)務(wù)績效分析（1）償債能力分析通過表3.3ST明誠2018-2022年流動(dòng)比率與速動(dòng)比率橫向?qū)Ρ瓤梢钥闯?，公司流?dòng)比率連續(xù)五年呈下降趨勢，2022年下降幅度最大，較2021年下降了57.41%。速動(dòng)比率也呈下降趨勢，較2021年減少64.15%。公司流動(dòng)比率和速動(dòng)比率近五年均低于正常水平，2022年速動(dòng)比率僅為0.06.企業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)已經(jīng)不足以償還流動(dòng)負(fù)債，表明公司短期償債能力很差，償債風(fēng)險(xiǎn)大。通過縱向?qū)Ρ确治龅贸觯琒T明誠流動(dòng)比率、速動(dòng)比率均低于同行業(yè)平均水平，說明企業(yè)短期償債能力處于行業(yè)平均水平之下。通過對表3.3的橫向、縱向?qū)Ρ劝l(fā)現(xiàn)ST明誠2018-2022年資產(chǎn)負(fù)債率均高于正常水平，并且逐年增加，2022年資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)244.15%，表明企業(yè)已有資產(chǎn)不足以償還負(fù)債，公司有破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。原因一是公司發(fā)生了巨額虧損，資產(chǎn)規(guī)模減少導(dǎo)致業(yè)績下滑，同時(shí)因逾期未償還短期借款導(dǎo)致應(yīng)付利息增加。二是公司股東為了補(bǔ)充流動(dòng)資金在2021年多次進(jìn)行股權(quán)質(zhì)押且質(zhì)押比例高，向外界傳遞企業(yè)經(jīng)營狀況不好的信號，影響公司正常經(jīng)營，導(dǎo)致償債能力下降。投資者頻頻賣出股票，導(dǎo)致股票價(jià)格下降，質(zhì)權(quán)人要求股東必須補(bǔ)充質(zhì)押?？毓晒蓶|過度質(zhì)押在一定程度上使得公司償債能力下降。說明公司2021年股權(quán)質(zhì)押用于補(bǔ)充流動(dòng)資金這一行為并未給公司帶來經(jīng)濟(jì)效益，反而使企業(yè)償債能力下降。表3.3ST明誠2018-2022年償債能力指標(biāo)變化情況20182019202020212022流動(dòng)比率ST明誠1.431.040.560.540.23行業(yè)平均1.741.631.381.451.28速動(dòng)比率ST明誠1.100.690.370.170.06行業(yè)平均1.461.341.111.161.00資產(chǎn)負(fù)債率（%）ST明誠60.1755.9074.3491.52244.15行業(yè)平均39.6239.6043.8350.3052.46注：數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)營運(yùn)能力分析通過表3.4橫向?qū)Ρ瓤梢钥闯觯琒T明誠2018-2022年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不穩(wěn)定，2018-2020年不斷下降，2021年有所上升但2022年又開始下降。說明2021年公司頻繁進(jìn)行股權(quán)質(zhì)押后，導(dǎo)致資產(chǎn)利用效率降低，應(yīng)收賬款回收能力下降，從而導(dǎo)致公司營運(yùn)能力下降。2022年公司上映影劇，存貨減少，進(jìn)而促使存貨周轉(zhuǎn)率增長，存貨周轉(zhuǎn)率趨勢先是下降后是上升。通過縱向?qū)Ρ瓤芍緺I運(yùn)能力一直低于行業(yè)均值，說明ST明誠2021年股權(quán)質(zhì)押后對資金的使用效率并未提高，營運(yùn)能力并不穩(wěn)健。表3.4ST明誠2018-2022年?duì)I運(yùn)能力指標(biāo)變化情況20182019202020212022應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率ST明誠1.801.120.792.701.93行業(yè)平均2.842.902.413.623.24存貨周轉(zhuǎn)率ST明誠1.421.160.750.851.08行業(yè)平均2.792.711.872.392.10總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率ST明誠0.340.170.070.190.14行業(yè)平均0.340.330.210.300.23注：數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)盈利能力分析通過表3.5可知，ST明誠從2020年開始三大盈利能力開始急劇下降。2020年受到新冠疫情影響，公司收入大幅度減少，由17.82億元減少至7億元，成本增加，導(dǎo)致凈利潤減少。2021年各項(xiàng)業(yè)務(wù)逐漸復(fù)蘇但尚未完全恢復(fù)，三大盈利能力指標(biāo)有所上升但仍低于疫情前，2022年計(jì)提大額資產(chǎn)減值損失，導(dǎo)致公司凈利潤為負(fù)數(shù)。2022年銷售凈利潤為-696.45%、總資產(chǎn)凈利率為-100.97%、凈資產(chǎn)與凈利潤均為負(fù)數(shù)凈資產(chǎn)收益率無計(jì)算意義，公司盈利大幅降低，盈利能力出現(xiàn)問題。通過縱向?qū)Ρ裙救笥芰χ笜?biāo)在2018、2019年高于行業(yè)均值，在2020-2022年均低于同行業(yè)均值水平，說明公司盈利能力比同行業(yè)低且與同行業(yè)盈利水平相差較大。同時(shí)也說明2021年公司控股股東頻繁且高比例股權(quán)質(zhì)押用于生產(chǎn)經(jīng)營，補(bǔ)充流動(dòng)資金，并沒有轉(zhuǎn)化為實(shí)際收益，反而嚴(yán)重影響了企業(yè)的盈利能力。表3.5ST明誠2018-2022年盈利能力指標(biāo)變化情況20182019202020212022銷售凈利率（%）ST明誠3.03-3.84-298.28-71.48-696.45行業(yè)平均-4.83-19.26-46.52-2.07-25.77凈資產(chǎn)收益率（%）ST明誠6.663.02-63.71-93.24-行業(yè)平均-2.84-10.52-17.73-1.11-12.11總資產(chǎn)凈利率（%）ST明誠1.03-0.65-21.52-13.83-100.97行業(yè)平均-1.64-6.27-9.95-0.61-5.97注：數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)成長能力分析通過表3.6可以看出ST明誠2018-2020年凈利潤處于負(fù)增長狀態(tài)，特別是2020年呈懸崖式下滑，凈利潤同比增長為-2925.75%，2021年正向增長但2022年增長率又開始下滑，與行業(yè)平均凈利潤增長率變化趨勢大致相同。2018年、2021年?duì)I業(yè)收入同比增長為正向增長且增長率高于行業(yè)均值，2019、2020、2022年為負(fù)增長狀態(tài)，營業(yè)收入增長率低于行業(yè)均值，ST明誠成長能力不穩(wěn)定，成長能力總體變差。表3.6ST明誠2018-2022年成長能力指標(biāo)變化情況20182019202020212022營業(yè)收入同比增長（%）ST明誠192.61-33.21-60.74122.03-47.80行業(yè)平均4.06-12.38-15.4552.78-22.10凈利潤同比增長（%）ST明誠-45.62-184.56-2,952.7546.79-339.37行業(yè)平均-239.95-193.75-3,308.7942.91-429.97注：數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)通過圖3.4可知，ST明誠總資產(chǎn)增長率、股東權(quán)益增長率整體呈下滑趨勢，股東權(quán)益增長率2022年懸崖式下滑。2022年總資產(chǎn)增長率為-51.71%，說明公司有縮減資產(chǎn)規(guī)模的行為，企業(yè)競爭力變?nèi)?。通過對以上財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析可以看出ST明誠2018-2022年高比例頻繁質(zhì)押行為對財(cái)務(wù)績效產(chǎn)生負(fù)面影響。注：數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)圖3.4ST明誠2018-2022年總資產(chǎn)增長率、股東權(quán)益增長率變化情況2.非財(cái)務(wù)績效分析員工結(jié)構(gòu)作為影視傳媒公司，ST明誠的員工主要由銷售人員、財(cái)務(wù)人員、技術(shù)人員和行政管理人員構(gòu)成，企業(yè)管理層人員大多為博士和碩士。通過表3.7看出，ST明誠2018-2022在職員工數(shù)量一直在減少，2022年本科及以上學(xué)歷僅有77人，比2021年減少119人，說明公司核心人員流失較多。其原因是因?yàn)楣驹?021年高比例頻繁質(zhì)押，向中小投資者傳遞經(jīng)營狀況不好的信號，隨著股權(quán)被不斷凍結(jié)的公告發(fā)出，ST明誠股價(jià)下跌，導(dǎo)致股東質(zhì)押股票價(jià)值下降，跌破平倉線，有些甚至達(dá)到預(yù)警線，且公司高管不斷離職也向市場反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況不佳，向市場傳遞負(fù)面信號，進(jìn)一步影響公司股價(jià)，如此惡性循環(huán)，對公司績效產(chǎn)生負(fù)面影響。表3.7ST明誠2018-2022年員工結(jié)構(gòu)變化情況年份職工總數(shù)碩士及以上本科大專其他2018年52796262169-2019年4499322668622020年3189113631602021年2677312327442022年982255-21注：數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)市場占有2021年ST明誠擁有直營影院3家，擁有銀幕數(shù)量24塊，年度實(shí)現(xiàn)票房收入1742.5萬元，年度實(shí)現(xiàn)觀影人次53萬。2022年ST明誠擁有直營影院和銀幕數(shù)量沒有發(fā)生變化，年度實(shí)現(xiàn)票房收入877.28萬元，年度實(shí)現(xiàn)觀影人次23.02萬。票房收入同比下降49.65%，觀影人數(shù)同比下降56.60%。2019-2021年公司每年都有33部影視劇及優(yōu)質(zhì)IP儲(chǔ)備，到2022年只有28部，影視劇儲(chǔ)備下降15.15%。可能是由于ST明誠2021年多次股權(quán)質(zhì)押向市場傳遞企業(yè)經(jīng)營狀況不好的信號，導(dǎo)致ST明誠失去一些顧客，市場占有下降，影響公司的產(chǎn)品儲(chǔ)備從而影響營業(yè)收入。社會(huì)責(zé)任隨著社會(huì)的不斷演進(jìn)和發(fā)展，上市公司的社會(huì)責(zé)任意識日益增強(qiáng)，因此社會(huì)責(zé)任也成為許多公司衡量非財(cái)務(wù)績效的一項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)。致力環(huán)境保護(hù)、優(yōu)化員工福利以及參與慈善捐贈(zèng)等多方面都是企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的具體表現(xiàn)。本文主要從ST明誠營業(yè)外支出中對外捐贈(zèng)部分分析公司的社會(huì)責(zé)任。由圖3.5可以看出ST明誠對外捐贈(zèng)金額自2019年開始不斷減少，2022年因公司巨額虧損沒有進(jìn)行對外捐贈(zèng)，可能是股權(quán)質(zhì)押導(dǎo)致公司社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)下降。注：數(shù)據(jù)來源：ST明誠2018-2022年年度報(bào)表圖3.5ST明誠2018-2022年對外捐贈(zèng)情況（單位：萬元）（四）ST明誠股權(quán)質(zhì)押存在的問題通過上文對ST明誠股權(quán)質(zhì)押情況、動(dòng)因分析可以發(fā)現(xiàn)該公司在股權(quán)質(zhì)押方面主要存在以下三個(gè)問題：一是公司股權(quán)質(zhì)押頻繁且比例高。該公司在2018-2022年共進(jìn)行73筆質(zhì)押，其中2021年有26筆質(zhì)押。9位控股股東中僅有一名股東質(zhì)押比率是77%，有7位股東質(zhì)押占其持股比例高于90%，其中武漢株信?？悼萍加邢挢?zé)任公司和武漢市夏天科教發(fā)展有限公司質(zhì)押股權(quán)占其持股比例達(dá)到100%；李建光、喻凌霄和蔣立章3位股東質(zhì)押股數(shù)占其持股比例為99%。二是公司未披露相關(guān)信息。根據(jù)中證登發(fā)布的違規(guī)公告看出ST明誠在進(jìn)行股權(quán)質(zhì)押時(shí)未正確披露股權(quán)質(zhì)押用途等相關(guān)信息，同時(shí)可能存在違規(guī)擔(dān)保行為，違規(guī)了相關(guān)監(jiān)管規(guī)定，給中小投資者帶來了不確定性、也損害了市場秩序。三是導(dǎo)致公司績效變差。通過對ST明誠財(cái)務(wù)績效和非財(cái)務(wù)績效分析得出，控股股東股用于補(bǔ)充流動(dòng)資金的股權(quán)質(zhì)押行為并未給公司經(jīng)營狀況和財(cái)務(wù)狀況帶來有利影響，反而高比例質(zhì)押向市場傳遞公司狀況不好的信號導(dǎo)致股票價(jià)格下跌，頻頻爆倉，公司無力償還債務(wù)，負(fù)債增加，資產(chǎn)負(fù)債率超過破產(chǎn)警戒線，公司償債能力、營運(yùn)能力和盈利能力大幅降低，對公司績效產(chǎn)生負(fù)面影響。（五）ST明誠股權(quán)質(zhì)押的改進(jìn)建議1.采用多元化融資渠道ST明誠可以選擇融資方式，避免過度依賴股權(quán)質(zhì)押。選擇融資方式時(shí)要對公司市場前景、行業(yè)發(fā)展趨勢進(jìn)行預(yù)測，結(jié)合企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、資金需求等方面，選擇融資成本低、風(fēng)險(xiǎn)低的融資方式。對公司現(xiàn)有的股權(quán)質(zhì)押應(yīng)該及時(shí)準(zhǔn)確地披露質(zhì)押金額、質(zhì)權(quán)人、質(zhì)押用途等相關(guān)信息，避免發(fā)生違法違規(guī)行為。同時(shí)要對公司質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行監(jiān)測，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步降低股權(quán)質(zhì)押給公司帶來的負(fù)面影響。2.加強(qiáng)公司內(nèi)部控制和治理ST明誠應(yīng)該建立內(nèi)部監(jiān)督制度，通過設(shè)立專門的監(jiān)督部門或者監(jiān)督委員會(huì)，監(jiān)督和管理股權(quán)質(zhì)押交易，同時(shí)要保證相關(guān)人員的獨(dú)立性，保證制度的公平公正。在一定程度上約束股東質(zhì)押行為，降低股權(quán)質(zhì)押比例?？毓晒蓶|也應(yīng)提高自身的風(fēng)險(xiǎn)意識，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理和風(fēng)險(xiǎn)防范措施，不要盲目進(jìn)行股權(quán)質(zhì)押，降低股權(quán)質(zhì)押帶來的各種風(fēng)險(xiǎn)。3.優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)ST明誠實(shí)際控制人擁有27.48%的表決權(quán)，另外兩位一致行為人都沒有表決權(quán)，公司控股股東對公司擁有絕對控制權(quán)，因此ST明誠應(yīng)該建立合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)，降低大股東的持股比例或者增加中小投資的持股比例，讓中小投資者參與公司決策中，聽取中小投資者好的經(jīng)營決策，或許會(huì)讓公司扭虧為盈。同時(shí)也能避免大股東的一票否決權(quán)，在一定程度上降低了大股東通過股權(quán)質(zhì)押侵占公司利益的可能性。

四、影視傳媒行業(yè)股權(quán)質(zhì)押改進(jìn)建議（一）政府部門完善信息披露制度很多影視傳媒行業(yè)上市公司在股權(quán)質(zhì)押時(shí)，未充分披露質(zhì)押相關(guān)信息，導(dǎo)致外部投資者不了解公司質(zhì)押情況，損害了外部投資者的知情權(quán)。為了保障外部投資者利益，維護(hù)中國資本市場的公平公正、公開透明，監(jiān)管部門應(yīng)要求企業(yè)在股權(quán)質(zhì)押發(fā)生時(shí)及時(shí)披露相關(guān)信息，包括質(zhì)押的股份數(shù)量、出質(zhì)人、質(zhì)權(quán)人和質(zhì)押用途等。同時(shí)政府部門可以要求上市公司定期披露股權(quán)質(zhì)押的變動(dòng)情況，以便投資者能夠獲取和理解交易相關(guān)信息，及時(shí)了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和風(fēng)險(xiǎn)，提高投資者的信心保護(hù)他們權(quán)益。政府部門還應(yīng)加強(qiáng)與證監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)等相關(guān)部門的協(xié)作，形成合力，各部門之間建立信息共享機(jī)制，及時(shí)交流相關(guān)信息，共同完善股權(quán)質(zhì)押的信息披露制度。（二）完善相關(guān)法律法規(guī)和制度目前，影視傳媒行業(yè)股權(quán)質(zhì)押的法律法規(guī)和制度存在不完善的問題。在我國的股權(quán)質(zhì)押法律法規(guī)體系中，缺乏明確的規(guī)定和指導(dǎo)，無法有效約束和監(jiān)管股權(quán)質(zhì)押行為。目前，股權(quán)質(zhì)押主要依據(jù)《公司法》、《證券法》和《合同法》等多個(gè)法律規(guī)范，但各個(gè)法規(guī)之間存在交叉和沖突，規(guī)定不夠完善和詳細(xì)。因此，需建立專門的股權(quán)質(zhì)押法律法規(guī)，相關(guān)部門應(yīng)根據(jù)影視傳媒行業(yè)質(zhì)押比率情況，制定合適的股權(quán)質(zhì)押比率限制，規(guī)范控股股東股權(quán)質(zhì)押行為。上市公司在進(jìn)行股權(quán)質(zhì)押時(shí)，缺乏統(tǒng)一的操作指南和流程要求，容易出現(xiàn)操作不規(guī)范的情況。因此，應(yīng)該建立一套完善的股權(quán)質(zhì)押操作細(xì)則和流程，明確質(zhì)押方和質(zhì)權(quán)人的權(quán)利與義務(wù)，確保股權(quán)質(zhì)押的合法性和有效性。此外，影視傳媒行業(yè)控股股東股權(quán)質(zhì)押比例較高、金額大以及質(zhì)押頻繁，行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)較高，對股權(quán)質(zhì)押的監(jiān)管機(jī)制需要進(jìn)一步完善。但證監(jiān)會(huì)等相關(guān)監(jiān)管部門的監(jiān)管力度和效果有待加強(qiáng)。應(yīng)提高監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管能力和水平，加大對股權(quán)質(zhì)押的監(jiān)管力度和風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，及時(shí)發(fā)現(xiàn)和處置股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)，使中國證券交易市場更加穩(wěn)定。（三）建立健全內(nèi)部控制和治理上市公司建立健全的內(nèi)部監(jiān)管制度是至關(guān)重要的，可以有效保障投資者利益和公司價(jià)值。首先公司應(yīng)明確內(nèi)部監(jiān)管的責(zé)任和權(quán)限，設(shè)立專門的監(jiān)管部門或委員會(huì)，負(fù)責(zé)監(jiān)督和管理股權(quán)質(zhì)押相關(guān)事項(xiàng)。該部門應(yīng)由公司獨(dú)立人員組成，確保監(jiān)管的獨(dú)立性和專業(yè)性。公司還應(yīng)制定詳細(xì)的內(nèi)部監(jiān)管政策和流程，明確股權(quán)質(zhì)押交易的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)、審批程序、風(fēng)險(xiǎn)控制措施等。通過約束公司股東股權(quán)質(zhì)押行為，可以有效降低股東股權(quán)質(zhì)押比率，同時(shí)減少此行為帶來的潛在風(fēng)險(xiǎn)。對于一些股權(quán)集中的上市公司，應(yīng)改善股權(quán)結(jié)構(gòu)，增加中小股東的持股比例，避免大股東的一票否決權(quán)，可以減少大股東侵占利益行為。同時(shí)影視傳媒行業(yè)可以建立中小股東交流中心，讓中小股東了解公司股權(quán)質(zhì)押的重要信息，以此降低公司風(fēng)險(xiǎn)，共同促進(jìn)公司和影視傳媒行業(yè)健康發(fā)展。

五、總結(jié)股權(quán)質(zhì)押這一融資方式門檻低、手續(xù)簡單、能給公司提供便捷流動(dòng)資金，在影視傳媒這種輕資產(chǎn)行業(yè)受到極大青睞。并且該融資方式不會(huì)導(dǎo)致公司控股股東的控制權(quán)轉(zhuǎn)移，因此許多公司股東會(huì)選擇將手中的股權(quán)質(zhì)押給證券公司獲取流動(dòng)資金，用于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營、個(gè)人融資等。但通過行業(yè)數(shù)據(jù)分析影視傳媒行業(yè)的上市公司質(zhì)押比例普