1摘要營(yíng)運(yùn)資金貫穿企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的始終，對(duì)企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)至關(guān)重要。營(yíng)運(yùn)資金是合營(yíng)企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)總額減流動(dòng)負(fù)債總額后的凈額，即企業(yè)在經(jīng)營(yíng)中可供運(yùn)用、周轉(zhuǎn)的流動(dòng)資金凈額。本文選取ST貴人公司作為案例，首先從營(yíng)運(yùn)資金規(guī)模、流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和流動(dòng)負(fù)債結(jié)構(gòu)等結(jié)構(gòu)方面和營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期、存貨周轉(zhuǎn)期、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期和應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期等效率方面，分析了ST貴人的營(yíng)運(yùn)資金現(xiàn)狀。分析后發(fā)現(xiàn)了ST貴人營(yíng)運(yùn)資金管理的問(wèn)題集中在應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款兩方面，具體表現(xiàn)為應(yīng)收賬款規(guī)模巨大且回款速度慢和應(yīng)付賬款占比過(guò)大。然后，本文分析了產(chǎn)生這兩個(gè)問(wèn)題的主要原因是應(yīng)收賬款管理不善和企業(yè)過(guò)度消耗商業(yè)信用。對(duì)此，本文針對(duì)ST貴人營(yíng)運(yùn)資金管理的問(wèn)題提出了兩個(gè)優(yōu)化建議：一是優(yōu)化策略，健全銷售信用政策。二是合理利用商業(yè)信用，維護(hù)好供應(yīng)商關(guān)系。關(guān)鍵詞：營(yíng)運(yùn)資金；營(yíng)運(yùn)資金管理；應(yīng)收賬款；應(yīng)付賬款2AbstractWorkingcapitalrunsthroughtheproductionandoperationactivitiesoftheenterpriseandisveryimportanttothenormaloperationoftheenterprise.Workingcapitalisthenetamountofthetotalcurrentassetsminusthetotalcurrentliabilitiesofthejointventure,thatis,thenetworkingcapitalavailableforuseandturnoverintheoperationoftheenterprise.ThispapertakesSTGuirenasacaseandanalyzesthecurrentsituationofSTGuiren'sworkingcapitalfromtheaspectsofworkingcapitalscale,currentassetstructureandcurrentliabilitystructure,aswellastheefficiencyofworkingcapitalturnoverperiod,inventoryturnoverperiod,accountsreceivableturnoverperiodandaccountspayableturnoverperiod.Aftertheanalysis,itisfoundthattheproblemsofSTGuiren'sworkingcapitalmanagementareconcentratedintwoaspects:accountsreceivableandaccountspayable,whicharemanifestedinthehugescaleofaccountsreceivable,theslowcollectionspeedandtheexcessiveproportionofaccountspayable.Then,thispaperanalyzesthatthemaincausesofthesetwoproblemsarepoormanagementofaccountsreceivableandexcessiveconsumptionofbusinesscreditbyenterprises.Inthisregard,thispaperputsforwardtwooptimizationsuggestionsfortheproblemofSTGuiren'sworkingcapitalmanagement:First,optimizethestrategyandimprovethesalescreditpolicy.Thesecondistomakereasonableuseofcommercialcreditandmaintainsupplierrelations.KeyWords:workingcapital;WorkingCapitalManagement;Accountsreceivable；Accountspayable目錄TOC\o"2-3"\h\z\t"標(biāo)題1,1"一、緒論 一、緒論（一）研究背景與意義1.研究背景營(yíng)運(yùn)資金是公司的血脈，對(duì)公司正常運(yùn)轉(zhuǎn)極為寶貴，合理利用、維護(hù)營(yíng)運(yùn)資金是公司平穩(wěn)運(yùn)行和健康發(fā)展的基礎(chǔ)。如果一個(gè)公司日常業(yè)務(wù)運(yùn)轉(zhuǎn)高效暢通、平穩(wěn)有序，那一定和該公司優(yōu)異的營(yíng)運(yùn)資金管理水平密不可分。為了避免經(jīng)濟(jì)環(huán)境波及公司發(fā)展，改變存在的實(shí)際問(wèn)題，真正提高營(yíng)運(yùn)資金管理能力，公司必須將營(yíng)業(yè)資金管理思想和行動(dòng)滲透于日常各項(xiàng)業(yè)務(wù)活動(dòng)中，并把控各項(xiàng)業(yè)務(wù)中的每個(gè)環(huán)節(jié)營(yíng)運(yùn)資金運(yùn)用情況。最近幾年，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩，市場(chǎng)疲軟，商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)愈演愈烈，大眾消費(fèi)力不強(qiáng)。這導(dǎo)致大多數(shù)公司經(jīng)營(yíng)都面臨一定困境，公司的生存能力普遍不強(qiáng)，而維持生存力的密鑰是公司資金處于可控安全的范圍內(nèi)。在這種環(huán)境下，公司普遍迫切渴望更科學(xué)有效、成熟落地的營(yíng)運(yùn)資金管理模式，而這就需要更多學(xué)者研學(xué)理論基礎(chǔ)，并且走進(jìn)公司，理論與實(shí)踐兩手抓進(jìn)行深入研究。貴人鳥股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“ST貴人”）成立于2004年07月13日，曾經(jīng)是我國(guó)服裝行業(yè)的知名企業(yè)。但2019年開始，貴人鳥的經(jīng)營(yíng)持續(xù)下滑。直到2024年3月，貴人鳥股票連續(xù)20個(gè)交易日的每日股票收盤價(jià)均低于1元，根據(jù)有關(guān)規(guī)定，貴人鳥股票已經(jīng)觸及終止上市條件。2024年3月7日，貴人鳥股票代碼更新為“ST貴人”，開始進(jìn)入終止上市過(guò)程。因此，本文選取ST貴人營(yíng)運(yùn)資金管理問(wèn)題分析，探究其營(yíng)運(yùn)資金管理是否存在較大缺陷。2.研究意義本文選取服裝行業(yè)的曾經(jīng)知名企業(yè)貴人鳥作為案例，分析其營(yíng)運(yùn)資金管理的現(xiàn)狀、問(wèn)題及成因，并最終提出企業(yè)優(yōu)化營(yíng)運(yùn)資金管理的建議。我國(guó)不僅僅世界上最大的服裝生產(chǎn)國(guó)和消費(fèi)國(guó)也是出口大國(guó)，服裝業(yè)是與我們老百姓的日常生活息息相關(guān)，更是關(guān)系著我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，對(duì)服裝類企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理的深入研究，是我國(guó)傳統(tǒng)服裝企業(yè)面對(duì)成本上升、供應(yīng)鏈問(wèn)題、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，穩(wěn)中求進(jìn)提升內(nèi)在核心競(jìng)爭(zhēng)能力，更好滿足國(guó)內(nèi)外消費(fèi)者需求的必由之路，更是我國(guó)服裝行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)必經(jīng)途徑之一。服裝行業(yè)將長(zhǎng)期穩(wěn)定隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)而穩(wěn)定增長(zhǎng)，通過(guò)深入研究ST貴人目前營(yíng)運(yùn)資金管理的現(xiàn)狀和問(wèn)題，提出完善方案，既可以提升公司的盈利水平和財(cái)務(wù)管理效率，又可以降低公司的資金短缺以及償債風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)公司的競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)也為我國(guó)服裝行業(yè)其他公司提升營(yíng)運(yùn)資金管理水平提供參考和借鑒。（二）研究?jī)?nèi)容與方法1.研究?jī)?nèi)容本文的研究?jī)?nèi)容包含五個(gè)部分：第一部分：緒論。先闡述研究的背景與意義、研究?jī)?nèi)容和方法，接著通過(guò)文獻(xiàn)回顧，對(duì)國(guó)內(nèi)外學(xué)者的理論進(jìn)行了整理。第二部分：相關(guān)理論概念。本文梳理了營(yíng)運(yùn)資金和和營(yíng)運(yùn)資金管理的概念，以及營(yíng)運(yùn)資金管理的含義、營(yíng)運(yùn)資金管理的目標(biāo)、營(yíng)運(yùn)資金管理的內(nèi)容以及評(píng)價(jià)營(yíng)運(yùn)資金管理的財(cái)務(wù)指標(biāo)，為后續(xù)分析夯實(shí)了理論基礎(chǔ)。第三部分：ST貴人的營(yíng)運(yùn)資金現(xiàn)狀分析。從營(yíng)運(yùn)資金的結(jié)構(gòu)和營(yíng)運(yùn)資金的效率兩方面分析ST貴人公司營(yíng)運(yùn)資金管理現(xiàn)狀。第四部分：ST貴人的營(yíng)運(yùn)資金管理的問(wèn)題以及成因分析。結(jié)合ST貴人的營(yíng)運(yùn)資金現(xiàn)狀分析，進(jìn)一步分析其營(yíng)運(yùn)資金管理的問(wèn)題以及成因分析。第五部分：ST貴人的營(yíng)運(yùn)資金管理的優(yōu)化建議。針對(duì)ST貴人的營(yíng)運(yùn)資金管理的問(wèn)題以及成因分析，提出優(yōu)化ST貴人的營(yíng)運(yùn)資金管理針對(duì)性建議。第六部分：結(jié)論。2.研究方法文獻(xiàn)研究法。通過(guò)查閱國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)，了解學(xué)術(shù)界對(duì)于營(yíng)運(yùn)資金管理的研究趨勢(shì)，不斷的加深對(duì)相關(guān)理論知識(shí)的理解，對(duì)有參考意義的文獻(xiàn)重點(diǎn)研究，分析其研究的思路和方法，從中學(xué)習(xí)經(jīng)驗(yàn)，以此形成本論文的主要寫作思路和方向。案例分析法。本文以ST貴人公司為例，通過(guò)這一具體公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)等信息，研究ST貴人公司營(yíng)運(yùn)資金管理中存在的問(wèn)題，針對(duì)案例存在的相關(guān)問(wèn)題，借鑒文獻(xiàn)資料中的理論經(jīng)驗(yàn)，然后提出合理有效的建議。（三）文獻(xiàn)綜述DeniseBedel（2011）研究發(fā)現(xiàn)，只有重視對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)及流動(dòng)負(fù)債的分析研究，一個(gè)企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金管理策略才能得到發(fā)展。企業(yè)根據(jù)自身獨(dú)有的情況建立的營(yíng)運(yùn)資金策略體系，是營(yíng)運(yùn)資金管理的重要組成部分。Ayokunle和Jamiu（2015）分析了上市公司與營(yíng)運(yùn)資金，發(fā)現(xiàn)積極的營(yíng)運(yùn)資金管理策略同樣可以給企業(yè)整體利潤(rùn)帶來(lái)積極影響。Talonpoika（2016）分析了近百家上市公司的數(shù)據(jù)，歸納整理其營(yíng)運(yùn)資金管理有關(guān)策略，發(fā)現(xiàn)了十一種可以增加公司的資金流動(dòng)性和公司所獲利潤(rùn)的資金周轉(zhuǎn)模式。ShikhaBhatia等（2016）認(rèn)為期限匹配策略是最優(yōu)秀的營(yíng)運(yùn)資金管理策略，在充分結(jié)合分析營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效水平和公司價(jià)值后，她發(fā)現(xiàn)二者的關(guān)系曲線呈“倒U型”。于博（2024）分析了海爾集團(tuán)營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效以及策略，證實(shí)了在營(yíng)運(yùn)資金管理中融入業(yè)務(wù)流程管理，能有效提升營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效。趙媛（2024）將營(yíng)運(yùn)資金分為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)營(yíng)運(yùn)資金、理財(cái)活動(dòng)營(yíng)運(yùn)資金、投融資活動(dòng)營(yíng)運(yùn)資金，其中經(jīng)營(yíng)活動(dòng)營(yíng)運(yùn)資金又可以按照供應(yīng)鏈進(jìn)一步分類。劉金芳（2023）從利益相關(guān)者視角入手，探索企業(yè)與利益相關(guān)者合作參與營(yíng)運(yùn)資金管理的策略。鄭春秋（2023）在價(jià)值鏈分析的基礎(chǔ)上，提出為了實(shí)現(xiàn)更好的營(yíng)運(yùn)資金管理，應(yīng)以顧客為核心，以緊密的合作關(guān)系為基礎(chǔ)。通過(guò)系統(tǒng)性地整理國(guó)內(nèi)外營(yíng)運(yùn)資金管理相關(guān)文獻(xiàn)，可以看到，學(xué)者們對(duì)營(yíng)運(yùn)資金的研究成果豐富，營(yíng)運(yùn)資金管理相關(guān)理論體系不斷充實(shí)和完善。伴隨著營(yíng)運(yùn)資金管理實(shí)踐的不斷發(fā)展，研究重點(diǎn)由單一轉(zhuǎn)向整體性的企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理研究，再到側(cè)重于多樣化視角的營(yíng)運(yùn)資金管理研究。企業(yè)進(jìn)行績(jī)效評(píng)價(jià)的過(guò)程中需以行業(yè)自身特點(diǎn)為基礎(chǔ)，采用更科學(xué)客觀的績(jī)效評(píng)價(jià)方法進(jìn)行分析，使?fàn)I運(yùn)資金管理科學(xué)配置在企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的各個(gè)環(huán)節(jié)中，有效提高營(yíng)運(yùn)資金管理效率，為企業(yè)創(chuàng)造更大的利潤(rùn)空間。二、相關(guān)理論概念（一）營(yíng)運(yùn)資金的概念營(yíng)運(yùn)資金是反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況的重要指標(biāo)，從不同的角度來(lái)分析，營(yíng)運(yùn)資金所包含的內(nèi)容不同。廣義上的營(yíng)運(yùn)資金指的是某個(gè)企業(yè)所擁有的所有流動(dòng)資產(chǎn)，也就是通常所說(shuō)的貨幣資金和存貨等等。而狹義上的營(yíng)運(yùn)資金更能夠反映出企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況和管理水平，是把流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債之后所得到的結(jié)果。狹義上的營(yíng)運(yùn)資金可用來(lái)評(píng)價(jià)短期內(nèi)企業(yè)償還債務(wù)的能力，它越多則證明企業(yè)短時(shí)間內(nèi)能夠用于支付債務(wù)的資金就越多，但也并不是越多就越好。比如，當(dāng)企業(yè)只有很少的流動(dòng)負(fù)債，但是有很多存貨和應(yīng)收賬款，這種情況下營(yíng)運(yùn)資金也很多，但卻是不利于企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展的。隨著應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款和存貨的增加使企業(yè)自身營(yíng)運(yùn)資金被外部占用，如此一來(lái)企業(yè)可以運(yùn)用的資金并不多。流動(dòng)資產(chǎn)是指預(yù)計(jì)在一個(gè)正常營(yíng)業(yè)周期內(nèi)或一個(gè)會(huì)計(jì)年度內(nèi)變現(xiàn)、出售或耗用的資產(chǎn)和現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物。它具有占用時(shí)少，周轉(zhuǎn)速度快，容易兌現(xiàn)等基本特點(diǎn)。企業(yè)擁有較大規(guī)模的流動(dòng)資產(chǎn)有利于降低企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平。流動(dòng)資產(chǎn)主要類別涉及貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)、應(yīng)收及預(yù)付款項(xiàng)和存貨。流動(dòng)負(fù)債是在一年或一年以內(nèi)的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)償還的債務(wù)。它的資本成本低、還款期限短，必須審慎經(jīng)營(yíng)，否則會(huì)面臨較大的資金及經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)負(fù)債主要類別涉及短期借款、應(yīng)付和預(yù)收款項(xiàng)、應(yīng)交稅費(fèi)。（二）營(yíng)運(yùn)資金管理的定義1.營(yíng)運(yùn)資金管理的含義隨著工業(yè)革命的推進(jìn)，社會(huì)的生產(chǎn)模式也從傳統(tǒng)的家庭式作坊轉(zhuǎn)變?yōu)樾∥⑵髽I(yè)，隨著時(shí)代的發(fā)展，小微企業(yè)又不斷壯大成為大型企業(yè)，生產(chǎn)效率在不斷提升，企業(yè)所擁有的資本不斷增多，對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，要實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，就必須合理規(guī)劃資金，營(yíng)運(yùn)資金管理逐漸成為一門學(xué)問(wèn)。企業(yè)和學(xué)術(shù)界都在研究如何管理運(yùn)用好資金，營(yíng)運(yùn)資金管理漸漸的就成為企業(yè)財(cái)務(wù)管理中非常重要的一部分。所謂營(yíng)運(yùn)資金管理，我們可以將其理解為企業(yè)對(duì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)各個(gè)環(huán)節(jié)中的資金進(jìn)行科學(xué)管理，保障企業(yè)的資金使用合理、安全。營(yíng)運(yùn)資金管理的首要目標(biāo)在于，將企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略與日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所需的資金緊密結(jié)合，以確保企業(yè)擁有充足的資金支持；其次，在考慮短期債務(wù)償還的同時(shí)，必須保持資金流動(dòng)性；三是降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，在確保企業(yè)正常運(yùn)營(yíng)的同時(shí)，優(yōu)化企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金的周轉(zhuǎn)速度，從而提升營(yíng)運(yùn)資金的效益性。2.營(yíng)運(yùn)資金管理的內(nèi)容營(yíng)運(yùn)資金管理的核心內(nèi)容就是對(duì)流動(dòng)負(fù)債和流動(dòng)資產(chǎn)進(jìn)行有效管控，具體而言，涉及到企業(yè)如何獲取短期資金以及如何將資金投入到短期資產(chǎn)。流動(dòng)負(fù)債是指企業(yè)將在1年內(nèi)或超過(guò)一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)償還的債務(wù)，包括短期借款、應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付工資、應(yīng)付福利費(fèi)、應(yīng)交稅金、應(yīng)付股利、應(yīng)付利息、預(yù)收賬款、預(yù)提費(fèi)用、其他應(yīng)付款、其他應(yīng)繳稅款等。流動(dòng)負(fù)債管理也稱為營(yíng)運(yùn)資金的融資管理，它表現(xiàn)在企業(yè)是否選擇短期融資、選擇何種融資方式以及融資規(guī)模的大小等。流動(dòng)資產(chǎn)是指企業(yè)一個(gè)經(jīng)營(yíng)周期內(nèi)可以轉(zhuǎn)化為貨幣的資產(chǎn)。包括貨幣資金、短期投資、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款和存貨等。流動(dòng)資產(chǎn)的管理也被稱為營(yíng)運(yùn)資金的投資管理，其具體體現(xiàn)在企業(yè)選擇將資金投入到哪些短期資產(chǎn)的占用上，以及各項(xiàng)短期資產(chǎn)占用的資金規(guī)模等方面。（三）評(píng)價(jià)營(yíng)運(yùn)資金管理的財(cái)務(wù)指標(biāo)1.營(yíng)運(yùn)資金結(jié)構(gòu)指標(biāo)營(yíng)運(yùn)資金結(jié)構(gòu)指標(biāo)主要有營(yíng)運(yùn)資金整體結(jié)構(gòu)、流動(dòng)資產(chǎn)內(nèi)部結(jié)構(gòu)和流動(dòng)負(fù)債內(nèi)部結(jié)構(gòu)。營(yíng)運(yùn)資金的整體結(jié)構(gòu)用的的公式是：營(yíng)運(yùn)資金=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債，通過(guò)對(duì)營(yíng)運(yùn)資金整體結(jié)構(gòu)分析可以了解流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債對(duì)營(yíng)運(yùn)資金的整體影響，有助于企業(yè)優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)。流動(dòng)資產(chǎn)內(nèi)部結(jié)構(gòu)分析是指對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)的組成內(nèi)容進(jìn)行具體的金額和占比分析。通過(guò)對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)內(nèi)部結(jié)構(gòu)分析來(lái)反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，并根據(jù)實(shí)際情況及時(shí)調(diào)整流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)以提高經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)控制能力。流動(dòng)負(fù)債內(nèi)部結(jié)構(gòu)分析是指對(duì)流動(dòng)負(fù)債的組成內(nèi)容進(jìn)行具體的金額和占比分析。通過(guò)對(duì)流動(dòng)負(fù)債內(nèi)部結(jié)構(gòu)分析并與流動(dòng)資產(chǎn)進(jìn)行比較去了解企業(yè)的短期償債能力和清算能力。2.營(yíng)運(yùn)資金效率指標(biāo)營(yíng)運(yùn)資金效率指標(biāo)主要有營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期、存貨周轉(zhuǎn)期、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期和應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期。營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期是對(duì)營(yíng)運(yùn)資金流速變化的分析，可以用來(lái)判斷企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的好壞以及抗風(fēng)險(xiǎn)能力的強(qiáng)弱。存貨周轉(zhuǎn)期是企業(yè)從取到存貨開始，至消耗、銷售為止所經(jīng)歷的天數(shù)。通過(guò)對(duì)存貨周轉(zhuǎn)期的分析，能看出來(lái)存貨變現(xiàn)的速度快慢，存貨變現(xiàn)速度越快，存貨占用資金時(shí)間越短，存貨管理工作的效率越高。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期是企業(yè)從取得應(yīng)收賬款的權(quán)利到收回款項(xiàng)、轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金所需要的時(shí)間。通過(guò)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期的分析，可以看出流動(dòng)資金使用效率如何，周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，說(shuō)明流動(dòng)資金使用效率越好。應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期是衡量公司需要多長(zhǎng)時(shí)間付清供應(yīng)商的欠款。通過(guò)對(duì)應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期的分析，可以看出企業(yè)償債能力的強(qiáng)弱以及對(duì)企業(yè)信用評(píng)級(jí)的影響。應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期越短，說(shuō)明企業(yè)的償債能力越強(qiáng)。以上指標(biāo)的具體計(jì)算公式如下：營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期=360/（存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)+預(yù)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)-預(yù)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)）存貨周轉(zhuǎn)期=360/{主營(yíng)業(yè)務(wù)成本/[（存貨年初金額+存貨年末金額）/2]}應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期=360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=平均應(yīng)收賬款×360天/銷售收入=平均應(yīng)收賬款/平均日銷售額應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期=360/主營(yíng)業(yè)務(wù)成本凈額/平均應(yīng)付賬款余額×100%應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率三、ST貴人營(yíng)運(yùn)資金現(xiàn)狀分析（一）ST貴人簡(jiǎn)介 貴人鳥集團(tuán)是我國(guó)的運(yùn)動(dòng)鞋服品牌，1987年成立。貴人鳥集團(tuán)將目標(biāo)客戶定位于較小城市，想要在小城市先扎穩(wěn)腳跟，再逐步擴(kuò)張企業(yè)領(lǐng)域。2014年，貴人鳥公司在上交所掛牌上式。一經(jīng)上市，貴人鳥股價(jià)連續(xù)攀升，在獲得充足資金以后，貴人鳥公司開始大量收購(gòu)相關(guān)公司股權(quán)，以擴(kuò)大自身經(jīng)營(yíng)范圍。但是，多元化戰(zhàn)略并未延續(xù)貴人鳥公司的高光時(shí)刻，反而讓公司的經(jīng)營(yíng)發(fā)展遭遇更多困難。2015年，貴人鳥公司的凈盈利跌落至3.12億元，至2016年的前三個(gè)季度，貴人鳥公司的凈利潤(rùn)僅有1.78億元，同比降幅高達(dá)13%。為了謀求高效發(fā)展，貴人鳥公司確定了多元化發(fā)展戰(zhàn)略，為達(dá)成這一戰(zhàn)略目標(biāo)，貴人鳥公司向各類公司投資了高達(dá)26億元，加重了貴人鳥公司的資產(chǎn)負(fù)債率，尤其在2018-2020年間，貴人鳥公司出現(xiàn)連續(xù)三年虧損現(xiàn)象，總額高達(dá)21.3億元，其中包括銀行貸款9.8億元以及債券11.5億元。2020年5月，股票交易市場(chǎng)向貴人鳥公司發(fā)出了退市風(fēng)險(xiǎn)警告，貴人鳥公司的股票簡(jiǎn)稱也從“貴人鳥”調(diào)整成“ST貴人”。（二）營(yíng)運(yùn)資金結(jié)構(gòu)分析本文從營(yíng)運(yùn)資金規(guī)模、流動(dòng)資產(chǎn)內(nèi)部結(jié)構(gòu)、流動(dòng)負(fù)債內(nèi)部結(jié)構(gòu)多角度分析營(yíng)運(yùn)資金的結(jié)構(gòu)。通過(guò)對(duì)ST貴人在2018-2022年的各項(xiàng)數(shù)據(jù)的查找、整理和分析，找出ST貴人在營(yíng)運(yùn)資金結(jié)構(gòu)的不合理之處。1.營(yíng)運(yùn)資金規(guī)模分析 表3.1ST貴人營(yíng)運(yùn)資金規(guī)模（單位：萬(wàn)元）20182019202020212022流動(dòng)資產(chǎn)245,999.17185,079.64165,724.58118,691.73138,534.89流動(dòng)負(fù)債318,806.40341,669.27353,681.4945,256.85100,783.56營(yíng)運(yùn)資金-72,807.23-156,589.63-187,956.9173,434.8837,751.33數(shù)據(jù)來(lái)源：VDC大數(shù)據(jù)應(yīng)用平臺(tái)由上表可知，2018-2020這三年間ST貴人的營(yíng)運(yùn)資金始終為負(fù)數(shù)，表明ST貴人中的流動(dòng)資產(chǎn)小于流動(dòng)負(fù)債；而2021-2022兩年ST貴人的營(yíng)運(yùn)資金轉(zhuǎn)為正數(shù)，表明企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)大于流動(dòng)負(fù)債，營(yíng)運(yùn)資金整體有所改善。2018年到2022年，ST貴人流動(dòng)資產(chǎn)前期呈下降趨勢(shì)，最近一年有所上升；流動(dòng)負(fù)債前三年呈上升趨勢(shì)，2021年流動(dòng)資產(chǎn)驟然下降，2022年又有所回升。2.流動(dòng)資產(chǎn)內(nèi)部結(jié)構(gòu)分析表3.22018-2022年ST貴人流動(dòng)資產(chǎn)內(nèi)部結(jié)構(gòu)分析(單位：萬(wàn)元)項(xiàng)目20182019202020212022金額占比金額占比金額占比金額占比金額占比存貨50,269.7610.58%34,021.868.83%20,965.145.87%18,190.036.43%39,915.5013.16%應(yīng)收賬款147,820.8931.10%115,639.7430.02%116,000.4332.46%46,323.8016.37%57,729.2119.03%預(yù)付賬款3,231.610.68%22,605.145.87%12,844.213.59%14,039.184.96%17,131.825.65%貨幣資金14,754.463.10%2,526.540.66%1,759.280.49%33,633.8311.88%16,173.545.33%其他應(yīng)收款6,495.531.37%5,642.061.46%7,426.062.08%5,324.371.88%899.350.30%流動(dòng)資產(chǎn)總額245,999.1751.76%185,079.6448.04%165,724.5846.38%118,691.7341.94%138,534.8945.67%資產(chǎn)總額475,302.64100%385,261.80100%357,343.56100%283,007.43100%303,318.13100%流動(dòng)資產(chǎn)/資產(chǎn)總額51.76%48.04%46.38%41.94%45.67%數(shù)據(jù)來(lái)源：作者根據(jù)ST貴人2018-2022年報(bào)整理所得。由上表可知，2018-2021年ST貴人流動(dòng)資產(chǎn)總額、流動(dòng)資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的比重整體呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，2022年有所提升，但提升不大。流動(dòng)資產(chǎn)內(nèi)部項(xiàng)目中，占比最大的是應(yīng)收賬款，在2018-2020年占比趨勢(shì)變化不大，基本都在百分之三十以上，在2021-2022年占比趨勢(shì)下降明顯。其次是存貨，在2018-2020占比呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，在2021-2022呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。3.流動(dòng)負(fù)債內(nèi)部結(jié)構(gòu)分析 表3.32018-2022年ST貴人流動(dòng)負(fù)債內(nèi)部結(jié)構(gòu)分析(單位：萬(wàn)元)項(xiàng)目20182019202020212022金額占比金額占比金額占比金額占比金額占比短期借款69,880.0014.70%121,942.4131.65%125,485.8735.12%00.00%00.00%應(yīng)付賬款60,638.4012.76%61,032.8215.84%52,617.1314.72%18,533.236.55%32,759.9310.80%應(yīng)付票據(jù)23,800.005.01%00．00%00.00%6,980.002.47%40,000.0013.19%預(yù)收賬款3,996.280.84%1,020.960.27%00.00%40.680.01%12.590.00%應(yīng)付職工薪酬5,644.221.19%5,739.871.49%6,273.891.76%4,420.471.56%2,836.620.94%其他應(yīng)付款17,111.213.60%13,774.703.58%29,606.658.29%4,958.081.75%6,641.332.19%流動(dòng)負(fù)債總額318,806.4067.07%341,669.2788.68%353,681.4998.98%45,256.8515.99%100,783.5633.23%負(fù)債總額322,302.1967.81%342,710.9888.96%354,681.4999.26%99,307.4335.09%132,368.5343.64%流動(dòng)資產(chǎn)/負(fù)債總額98.92%99.70%99.72%45.57%76.14%數(shù)據(jù)來(lái)源：作者根據(jù)ST貴人2018-2022年報(bào)整理所得。由上表可知，流動(dòng)負(fù)債金額以及占比趨勢(shì)。經(jīng)分析發(fā)現(xiàn)，2021年ST貴人的流動(dòng)負(fù)債驟然下降的原因：第一，當(dāng)年企業(yè)進(jìn)入退市程序，從而司法重整清償借款及留債重分類導(dǎo)致短期借款由12.55億元降為0；第二，本期大量支付上期供應(yīng)商貨款所致。2020年ST貴人預(yù)收賬款為零的原因是：公司執(zhí)行新收入會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，將原先在預(yù)收賬款項(xiàng)目列報(bào)的數(shù)據(jù)調(diào)整至合同負(fù)債和其他流動(dòng)負(fù)債項(xiàng)目。（三）營(yíng)運(yùn)資金效率分析下面本文采用營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期、存貨周轉(zhuǎn)期、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期、應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期這四個(gè)指標(biāo)進(jìn)行分析ST貴人的營(yíng)運(yùn)資金效率。在分析時(shí)，選用ST貴人2018-2022年的數(shù)據(jù)進(jìn)行縱向?qū)Ρ确治觯瑫r(shí)選取同行業(yè)海瀾之家和森馬集團(tuán)來(lái)進(jìn)行橫向?qū)Ρ确治觥?.營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期的分析營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期是指企業(yè)從購(gòu)買原材料、生產(chǎn)產(chǎn)品到銷售產(chǎn)品并收回貨款的時(shí)間，通常以天數(shù)為單位來(lái)衡量。營(yíng)運(yùn)資金的流出流入越快，說(shuō)明企業(yè)的營(yíng)運(yùn)狀況越好，具有較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。而低于期望水平的營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期則表示營(yíng)運(yùn)資金收支存在問(wèn)題，可能是因?yàn)槠髽I(yè)資金管理存在缺陷，也可能是受外部影響導(dǎo)致營(yíng)運(yùn)資金無(wú)法按時(shí)發(fā)放。下面本文對(duì)ST貴人和同行業(yè)的海瀾之家與森馬集團(tuán)的營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期進(jìn)行分析。表3.4ST貴人和海瀾之家、森馬集團(tuán)營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期分析（單位：天數(shù)）年份ST貴人海瀾之家森馬集團(tuán)20181.761.872.920191.182.313.1320200.752.964.0020210.552.993.4520220.622.262.77（數(shù)據(jù)來(lái)源：VDC大數(shù)據(jù)應(yīng)用平臺(tái)）圖3.1ST貴人和海瀾之家、森馬集團(tuán)在2018年-2022年?duì)I運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期根據(jù)上表和上圖可知，2018-2022年，ST貴人營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期呈現(xiàn)明顯下降趨勢(shì)；與海瀾之家和森馬集團(tuán)相比，ST貴人營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期明顯低于同行業(yè)公司。這意味著企業(yè)在較短的時(shí)間內(nèi)就能夠變現(xiàn)回收，從而更快地形成現(xiàn)金流，進(jìn)而可以用于支付債務(wù)、擴(kuò)大規(guī)模等方面。同時(shí)，也體現(xiàn)了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率和資金利用率相對(duì)較高。2.存貨周轉(zhuǎn)期分析存貨周轉(zhuǎn)期是一家公司從采購(gòu)庫(kù)存到使用并出售的數(shù)日。在存貨周轉(zhuǎn)率中，存貨周轉(zhuǎn)期是一項(xiàng)次要的指數(shù)，如果一家公司的存貨周轉(zhuǎn)時(shí)間比較短，則說(shuō)明它的現(xiàn)金流比較快，更有效地利用了流動(dòng)資金。下面本文對(duì)ST貴人和同行業(yè)的海瀾之家與森馬集團(tuán)的存貨周轉(zhuǎn)期數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。表3.5ST貴人和海瀾之家、森馬集團(tuán)2018-2022年存貨周轉(zhuǎn)期（單位：天數(shù)）年份ST貴人海瀾之家森馬集團(tuán)201890.50290.33131.142019150.79254.10140.022020131.88267.30132.98202167.84236.62134.50202262.73302.59183.57數(shù)據(jù)來(lái)源：VDC大數(shù)據(jù)應(yīng)用平臺(tái)圖3.2ST貴人和海瀾之家、森馬集團(tuán)在2018年-2022年存貨周轉(zhuǎn)期從上表和上圖可知，自2019年開始，ST貴人的存貨周轉(zhuǎn)期開始逐漸下降；與海瀾之家與森馬集團(tuán)相比，ST貴人近五年的存貨周轉(zhuǎn)期都相對(duì)較低。由此可見，ST貴人的整體存貨變現(xiàn)速度要快，存貨管理相對(duì)較好。3.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期分析應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)期是一個(gè)公司從擁有該公司的賬款到其收回并變現(xiàn)所需的一段時(shí)間。而對(duì)一個(gè)公司而言，從確認(rèn)到回收的周期較短，則表示該公司對(duì)其流動(dòng)資金的周轉(zhuǎn)使用情況也就越好。下面本文對(duì)ST貴人和同行業(yè)的海瀾之家與森馬集團(tuán)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。表3.6ST貴人和海瀾之家、森馬集團(tuán)2018-2022年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期（單位：天數(shù)）年份ST貴人海瀾之家森馬集團(tuán)2018205.2412.2439.182019304.0312.1137.052020355.7917.7440.392021208.7618.0433.65202290.0821.1737.16數(shù)據(jù)來(lái)源：VDC大數(shù)據(jù)應(yīng)用平臺(tái)圖3.3ST貴人和海瀾之家、森馬集團(tuán)在2018-2022年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期由上表和圖可知，2018-2020年，ST貴人的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期持續(xù)上升；2021-2011年，急速下降。對(duì)比海瀾之家和森馬集團(tuán)，ST貴人的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期明顯較高。這說(shuō)明2020年以后，ST貴人的應(yīng)收賬款收回速度有所提升，但是與海瀾之家和森馬集團(tuán)相比，還是較慢。4.應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期分析應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期是一家公司需要支付給其供貨商的欠款的期間，也被稱為平均付現(xiàn)期，它是公司運(yùn)營(yíng)能力分析的一部分。通常情況下，一個(gè)企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)時(shí)間愈久愈好，這就表示企業(yè)可以通過(guò)對(duì)供貨商的欠款來(lái)增加流動(dòng)性，而不必從銀行獲得短期貸款。在同類企業(yè)中，這一比例越高，則其在企業(yè)中的市場(chǎng)地位就越牢固。但是，在現(xiàn)實(shí)生活中，經(jīng)常會(huì)發(fā)生一方顧客拖欠供貨方的款項(xiàng)，而另外一方顧客卻拖欠自己出售貨物的款項(xiàng)，即為應(yīng)收賬款；雖然形成了三角債，但仍然有可能造成公司的營(yíng)運(yùn)資本出現(xiàn)短缺，此時(shí)就必須用現(xiàn)金周轉(zhuǎn)周期來(lái)對(duì)公司銷售的現(xiàn)金產(chǎn)生能力進(jìn)行全盤考慮。下面本文對(duì)ST貴人和同行業(yè)的海瀾之家與森馬集團(tuán)的應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。表3.7ST貴人和海瀾之家與森馬集團(tuán)2018-2022年應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期（單位：天數(shù)）年份ST貴人海瀾之家森馬集團(tuán)2018103.15182.7470.872019315.79162.9080.542020324.32213.01102.272021125.00173.0885.11202248.39223.60108.76數(shù)據(jù)來(lái)源：VDC大數(shù)據(jù)應(yīng)用平臺(tái)圖3.4ST貴人和海瀾之家、森馬集團(tuán)在2018-2022年應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期由上表和上圖可知，2018-2020年，ST貴人應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期呈上升趨勢(shì)；2021-2022年ST貴人的應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期又迅速下降。與海瀾之家和森馬集團(tuán)相比，ST貴人的應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期較高，但是在2021-2022年出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，但是依然比同行業(yè)的其他公司高。由上可知，ST貴人在盡力改善支付給其供貨商的欠款的期間，從而降低應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期。四、ST貴人營(yíng)運(yùn)資金管理的問(wèn)題及成因分析結(jié)合上文數(shù)據(jù)分析，ST貴人營(yíng)運(yùn)資金管理的問(wèn)題主要集中在應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款方面，下面具體從這兩方面分析問(wèn)題及成因。（一）ST貴人營(yíng)運(yùn)資金管理的問(wèn)題分析1.應(yīng)收賬款規(guī)模巨大且回款速度慢應(yīng)收賬款是企業(yè)與客戶之間銷售關(guān)系的體現(xiàn)之一，為了擴(kuò)大客戶群體，打開市場(chǎng)份額，企業(yè)允許客戶以信用方式購(gòu)買商品。從表3.2可以看出，雖然應(yīng)收賬款近五年的金額呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，但是規(guī)模依然巨大，應(yīng)收賬款占資產(chǎn)總額的比重也很高，其中在2020年更是高達(dá)32.46%。由圖3.3可知，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率持續(xù)降低，到2020年達(dá)到最低點(diǎn)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)更是達(dá)到了355.79天之久。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率評(píng)價(jià)值是貨款回收能力好壞的體現(xiàn)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度過(guò)慢會(huì)增加ST貴人賬款回收成本，壞賬風(fēng)險(xiǎn)增大，甚至有資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)，影響營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效水平，帶來(lái)現(xiàn)金流和償債方面的壓力，不利于ST貴人的經(jīng)營(yíng)發(fā)展。2.應(yīng)付款項(xiàng)占比過(guò)大由圖3.4所示，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率評(píng)價(jià)值持續(xù)下降，說(shuō)明ST貴人公司擁有較低的應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)水平。雖應(yīng)付賬款金額大表明企業(yè)可以免費(fèi)占用供應(yīng)商更多貨款，顯示其市場(chǎng)地位，但與之伴隨的是較大的還款壓力。一旦供應(yīng)商提出提前還款的請(qǐng)求，短時(shí)間內(nèi)ST貴人公司籌集到充足的資金存在困難，擁有難以償還賬款的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，應(yīng)付賬款持有期過(guò)長(zhǎng)會(huì)影響ST貴人公司市場(chǎng)信譽(yù)，供應(yīng)商可通過(guò)提高貨品價(jià)格彌補(bǔ)長(zhǎng)期無(wú)法收回貨款的損失，導(dǎo)致企業(yè)采購(gòu)成本增加。ST貴人公司應(yīng)重視對(duì)應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)速度的管理，不斷提高產(chǎn)業(yè)鏈完整程度，綜合提升自身管理水平，合理制定應(yīng)付賬款還款期限，否則長(zhǎng)此以往會(huì)對(duì)ST貴人公司產(chǎn)生不利影響，削弱企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，失去行業(yè)地位優(yōu)勢(shì)。（二）ST貴人營(yíng)運(yùn)資金管理的成因分析1.應(yīng)收賬款管理不善在競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的市場(chǎng)中，公司往往利用賒銷來(lái)擴(kuò)大市場(chǎng)，從而產(chǎn)生了大量的應(yīng)收款項(xiàng)。雖然這增加了公司的流動(dòng)資金，但如果后期出現(xiàn)壞賬損失，也會(huì)給公司帶來(lái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。其中一個(gè)問(wèn)題是公司沒(méi)有建立健全的信用銷售政策，沒(méi)有及時(shí)收集客戶信息，沒(méi)有對(duì)客戶和潛在客戶進(jìn)行及時(shí)的分類管理。由于缺乏對(duì)客戶信息的動(dòng)態(tài)收集和客戶檔案的缺失，導(dǎo)致在銷售活動(dòng)中賒銷行為隨意性較大。這就導(dǎo)致了企業(yè)的應(yīng)收賬款不好收回，在應(yīng)收賬款管理方面能力較差，導(dǎo)致資產(chǎn)減值，利潤(rùn)減少，降低了營(yíng)運(yùn)資金的盈利能力，給企業(yè)造成了損失。企業(yè)近幾年的應(yīng)收賬款是在增加的，2020年度應(yīng)收賬款占比超32%。企業(yè)為了擴(kuò)大銷售規(guī)模而放寬信用政策無(wú)可厚非，但是應(yīng)收賬款相當(dāng)于企業(yè)把自己的營(yíng)運(yùn)資金給了購(gòu)貨商，而且企業(yè)還不能保證一定能收回賬款，所以企業(yè)應(yīng)該合理制定收款信用政策。應(yīng)收賬款回款率低表明ST貴人對(duì)下游渠道的管控能力很弱，需要改進(jìn)。2.過(guò)度消耗供應(yīng)商信用根據(jù)對(duì)ST貴人營(yíng)運(yùn)資金管理狀況的分析，可以看到ST貴人過(guò)多的占用了供應(yīng)商的資金，可見企業(yè)缺乏合作共贏的意識(shí)，ST貴人過(guò)于注重自身短期的利益，想要迅速擴(kuò)張自己的規(guī)模，但是卻將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給了供應(yīng)商，利益的天平向其中一方傾斜，這也預(yù)示著二者之間不平衡的關(guān)系，必然會(huì)埋下禍根。企業(yè)壓榨供應(yīng)商的同時(shí)，供應(yīng)商對(duì)企業(yè)的信任度和好感度都會(huì)蕩然無(wú)存，那么就有可能提供不合格的產(chǎn)品給企業(yè)，或者在企業(yè)管理存在問(wèn)題的時(shí)候轉(zhuǎn)而投向企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)者，所以從長(zhǎng)期來(lái)看企業(yè)的短視行為既不明智也不長(zhǎng)久。由表3.7所示，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)較高，占比大表明企業(yè)可以免費(fèi)占用供應(yīng)商更多貨款，顯示其市場(chǎng)地位，但與之伴隨的是較大的還款壓力。一旦供應(yīng)商提出提前還款的請(qǐng)求，短時(shí)間內(nèi)ST貴人籌集到充足的資金存在困難，擁有難以償還賬款的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，應(yīng)付賬款持有期過(guò)長(zhǎng)會(huì)影響ST貴人市場(chǎng)信譽(yù)，供應(yīng)商可通過(guò)提高貨品價(jià)格彌補(bǔ)長(zhǎng)期無(wú)法收回貨款的損失，導(dǎo)致企業(yè)采購(gòu)成本增加。ST貴人應(yīng)重視對(duì)應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)速度的管理，不斷提高產(chǎn)業(yè)鏈完整程度，綜合提升自身管理水平，合理制定應(yīng)付賬款還款期限，否則長(zhǎng)此以往會(huì)對(duì)ST貴人產(chǎn)生不利影響，削弱企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，失去行業(yè)地位優(yōu)勢(shì)。

五、ST貴人營(yíng)運(yùn)資金管理的優(yōu)化建議（一）加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理ST貴人應(yīng)該加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理，通過(guò)利用大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈等手段，全面了解市場(chǎng)需求，提供銷售管理水平，為穩(wěn)定老客戶和挖掘潛在客戶提供決策依據(jù)。從客戶的實(shí)際需求出發(fā)，尋找利益共同點(diǎn)，建立客戶戰(zhàn)略聯(lián)盟，加強(qiáng)客戶戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系管理，使雙方利益最大化，優(yōu)營(yíng)運(yùn)資金的流入時(shí)間和數(shù)量，從根本上增強(qiáng)ST貴人的核心優(yōu)勢(shì)。1.引入客戶信用機(jī)制為了更好地管理應(yīng)收賬款并加強(qiáng)對(duì)客戶的信用管理，ST貴人應(yīng)引入客戶信用機(jī)制。首先，ST貴人要對(duì)目前合作的客戶進(jìn)行全面調(diào)查，判斷客戶的資信狀況和償債能力，對(duì)客戶信用做出全面評(píng)估。其次，對(duì)于不同的客戶，ST貴人應(yīng)該采取相應(yīng)的信用管理措施。對(duì)于與公司有長(zhǎng)期合作關(guān)系、信譽(yù)好的客戶，公司可以適當(dāng)延長(zhǎng)付款期限，如果到期仍不能按時(shí)還款，可以采取暫停發(fā)貨的措施；如果與客戶合作的時(shí)間較短，并且對(duì)客戶自身的經(jīng)營(yíng)情況不了解的情況下，一旦出現(xiàn)逾期未付款的情況，公司應(yīng)立刻停止產(chǎn)品發(fā)貨，并在系統(tǒng)中對(duì)客戶進(jìn)行標(biāo)記，警示相關(guān)人員及時(shí)催收。最后，ST貴人還可以通過(guò)設(shè)定信用賬期的方式控制應(yīng)收賬款回流速度。根據(jù)客戶信用評(píng)價(jià)情況，將貨款進(jìn)行分期催收管理，并給不同等級(jí)的客戶設(shè)置不同的信用賬期，對(duì)信用評(píng)級(jí)低的客戶列入專門管信用評(píng)價(jià)情況，將貨款進(jìn)行分期催收管理，并給不同等級(jí)的客戶設(shè)置不同的信用賬期，理賬單，以減少壞賬損失，加快ST貴人應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度，減少應(yīng)收賬款占用。2.優(yōu)化銷售策略提升銷售管理水平恰當(dāng)?shù)臓I(yíng)銷策略對(duì)ST貴人的經(jīng)營(yíng)有很大的幫助。ST貴人要想提高銷售管理的水平，就必須從三方面著手：首先，要重視對(duì)銷售人才的培養(yǎng)，對(duì)銷售人員進(jìn)行銷售技能、職業(yè)素養(yǎng)等方面的培訓(xùn)，從而提升ST貴人的總體銷售能力和盈利能力。根據(jù)國(guó)外和國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，把握市場(chǎng)的需求，制訂適合自身的營(yíng)銷策略，以確保老客戶的穩(wěn)定和新客戶的開拓。其次，通過(guò)引入ＣＲＭ系統(tǒng)來(lái)加強(qiáng)ST貴人銷售管理。ＣＲＭ系統(tǒng)是集市場(chǎng)營(yíng)銷、銷售與售后服務(wù)于一體的系統(tǒng)，它可以幫助ST貴人完成從初始的潛在客戶挖掘、訂單達(dá)成、合同簽訂到最終商品的送達(dá)的全流程系統(tǒng)化管理，從而可以有效地提升渠道的效益。ST貴人應(yīng)注重市場(chǎng)營(yíng)銷，運(yùn)用ＣＲＭ對(duì)公司的業(yè)務(wù)與客戶群體進(jìn)行精準(zhǔn)劃分，對(duì)客戶的信息進(jìn)行深度的發(fā)掘與分析，制訂更為合適、有效的營(yíng)銷策略，保持良好的客戶關(guān)系，提升客戶的滿意程度。最后，ST貴人應(yīng)該注重線上線下營(yíng)銷，面向國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)，擴(kuò)大銷售規(guī)模。通過(guò)在多個(gè)渠道投放廣告，提高公司的知名度，吸引新客戶合作。（二）合理利用商業(yè)信用，維護(hù)好供應(yīng)商關(guān)系1.對(duì)供應(yīng)商進(jìn)行分級(jí)管理ST貴人可按合作關(guān)系、購(gòu)買金額和財(cái)務(wù)狀況等因素將供應(yīng)商進(jìn)行劃分，并采取相應(yīng)的支付策略。比如，對(duì)于一些原材料質(zhì)量好、價(jià)格低，但是存在短期資金缺口的供應(yīng)商，ST貴人就會(huì)提前支付貨款，或者將承兌匯票改為現(xiàn)款支付，這樣可以讓他們盡快將資金缺口補(bǔ)上，從而渡過(guò)財(cái)務(wù)危機(jī)，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期發(fā)展。這樣可以避免供應(yīng)商因?yàn)樨?cái)務(wù)問(wèn)題而造成原材料供應(yīng)短缺，進(jìn)而對(duì)生產(chǎn)和銷售造成影響，達(dá)到ST貴人和供應(yīng)商的雙贏。在與ST貴人有長(zhǎng)期合作，并且關(guān)系密切的供應(yīng)商中，如果他們的財(cái)務(wù)狀況和資金周轉(zhuǎn)狀況都很好，ST貴人可以利用自身的訂單優(yōu)勢(shì)，與供應(yīng)商進(jìn)行談判，降低采購(gòu)成本，并對(duì)付款條件進(jìn)行調(diào)整，從而提升采購(gòu)環(huán)節(jié)的營(yíng)運(yùn)資金管理效率。財(cái)務(wù)部是對(duì)應(yīng)付賬款進(jìn)行管理的牽頭部門，應(yīng)在源頭明確應(yīng)付賬款管理機(jī)制，從應(yīng)付賬款的發(fā)生時(shí)間到協(xié)議償還期進(jìn)行嚴(yán)格追蹤。2.加強(qiáng)采購(gòu)環(huán)節(jié)控制 ST貴人需定期對(duì)產(chǎn)品銷售情況、客戶消費(fèi)傾向以及行業(yè)政策動(dòng)向進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，定期調(diào)查受眾服飾，并對(duì)供應(yīng)商的材料質(zhì)量、單價(jià)等進(jìn)行市場(chǎng)比價(jià)，避免因單價(jià)過(guò)高造成應(yīng)付賬款還款壓力過(guò)大。ST貴人應(yīng)針對(duì)材料款金額等與供應(yīng)商協(xié)商合理的償款期限，避免供應(yīng)商承擔(dān)過(guò)多經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)破壞供應(yīng)鏈動(dòng)態(tài)平衡，并致力于與供應(yīng)商實(shí)現(xiàn)共贏。同時(shí)，ST貴人應(yīng)與上游供應(yīng)商達(dá)成長(zhǎng)期合作的共識(shí)，加大協(xié)作力度，保證原材料供應(yīng)的穩(wěn)定性，幫助ST貴人在保證原材料穩(wěn)定供給的同時(shí)最大程度降低采購(gòu)成本。確保采購(gòu)?fù)该骰疭T貴人要降低應(yīng)付賬款比例，需要強(qiáng)化采購(gòu)平臺(tái)操作流程的標(biāo)準(zhǔn)化，不斷提升采購(gòu)業(yè)務(wù)流程的透明度，以降低因信息技術(shù)原因造成資金損失的概率。其次，ST貴人在采購(gòu)材料的過(guò)程中應(yīng)盡量做到標(biāo)準(zhǔn)化、透明化，有效預(yù)防采購(gòu)人員高額購(gòu)買劣質(zhì)材料情況的發(fā)生，從而降低ST貴人的虧損風(fēng)險(xiǎn)。再次，ST貴人應(yīng)施行所有采購(gòu)活動(dòng)均在平臺(tái)上操作執(zhí)行的管理方式，運(yùn)用采購(gòu)平臺(tái)模式采購(gòu)物資，確保