國際貨幣危機與國際貨幣體系

第一節(jié)貨幣危機理論一、第一代貨幣危機理論1.代表人物：鮑爾·克魯格曼，羅伯特·弗雷德和彼得·M·加得2.假定：政府為解決赤字問題會不顧外匯儲備無限制的發(fā)行紙幣，央行為維持固定匯率制會無限制拋出外匯直至消耗殆盡。3.基本內容：一國貨幣和匯率制度的崩潰是由于政府經(jīng)濟政策之間的沖突造成的。4.缺陷：其理論假設和實際偏差較大，對政府在內外均衡的取舍與政策制定為題的論述上存在很大的不足。單純依靠基本經(jīng)濟變量來預測與解釋危機顯得單薄。5.政策主張：監(jiān)測宏觀經(jīng)濟；實施恰當?shù)呢斦?，貨幣政策；放棄資本管制等。6.

應用

20世紀70年代末80年代初的拉美是貨幣危機；

1998年以來俄羅斯與巴斯尤財政為題引發(fā)的貨幣波動。二、第二代貨幣危機理論

1.

主流代表人物：莫里斯·奧巴斯特菲爾德，杰拉多·埃斯奎維，和菲利普·拉潤

2.

兩個重要假定

A.政府是主動的行為主體，最大化其目標函數(shù)，匯率制敵的放棄是央行在維持和放棄之間權衡之后做出的決定，不一定是儲備耗盡之后的結果。

B.引入博弈。3.

內容政府在固定匯率制上始終存在沖突，公眾認識到政府的搖擺不定，如果公眾喪失信心，金融市場并非天生有效，存在種種缺陷，這時，市場投機，羊群行為以及傳染效應會使固定匯率制崩潰，政府維持固定匯率制的代價會隨著時間的延長而增大。4.應用

1992年英鎊退出歐洲匯率機制三.

第三代貨幣危機理論

1.代表人物：克魯格曼

2.背景：1997年東南亞經(jīng)濟危機

3.內容：企業(yè)，脆弱的金融體系以及親緣政治是東南亞貨幣危機之所以發(fā)生的原因所在。

4.政策建議：

(1).預防措施

(2).對付危機

(3).危機后重建經(jīng)濟四、三代貨幣危機理論的比較(一)

相同點都是在單商品的假定下展開的(二)

不同點

1.側重點不同：第一代：經(jīng)濟基本面;

第二代:危機本身的性質，信息與公眾的信心上;

第三代：金融體系與私人部門，特別是企業(yè)。

2.引發(fā)危機的因素不同：第一代：政府經(jīng)濟政策之間的沖突；第二代：市場投機，羊群行為以及傳染效應；第三代：企業(yè)，脆弱的金融體系及親緣政治。(三)

小結三代貨幣危機理論的發(fā)展表明，貨幣危機理論的發(fā)展取決于有關或不危機的實證研究的發(fā)展和其他相關領域研究工具或建立模型方法的引入與融合。盡管它們從不同的角度回答了貨幣危機發(fā)生和傳導等問題，但是，關于這方面的研究遠遠不是三代危機理論所能解決的。第二節(jié)國際貨幣體系的類型一、健全理想的國際貨幣體系

◆宏觀角度：能夠促使國際貿易在數(shù)量、結構、地理等方面協(xié)調發(fā)展，能夠促進國際資本較為自由的流動，達到資源有效配置，經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展

◆金融角度：能為世界經(jīng)濟提供與其發(fā)展速度相匹配、行之有效的國際清償能力，和較好的國際收支調節(jié)能力二、

國際貨幣體系的類型

（一）布雷頓森林體系

（二）布雷頓森林體系的內容1.

國際貨幣基金組織是進行國際貨幣協(xié)商合作的永久機構，是戰(zhàn)后國際貨幣體系的核心2.國際收支失衡的解決，主要是由逆差國從貨幣基金取得短期資金融通來解決3.

以美元為中心的固定匯率制4.關于外匯管制的廢止三、布雷頓森林體系的崩潰布雷頓森林體系崩潰的種種因素:（一）布雷頓森林體系的內在矛盾

1.特里芬兩難美元持有量的多寡問題

2.其他國家維持固定匯率的兩難是否與美國兌換黃金

3.該體系中各國協(xié)調合作難以順利開展（二）美元危機從美元稀缺的“美元荒”到美元過剩的“美元災”（三）布雷頓森力體系的瓦解“新經(jīng)濟政策”“史密斯協(xié)議”美元繼續(xù)頹勢最終瓦解（四）布雷頓森力體系評說

1.布雷頓森林體系是歷史的產(chǎn)物，促進世界經(jīng)濟穩(wěn)定和發(fā)展

（1）固定匯率制，便于進出口和對外投資利于國際貿易和國資金流動

（2）國際收支調節(jié)機制，利于各國經(jīng)濟增長和穩(wěn)定

（3）儲備資產(chǎn)為黃金，美元與黃金掛鉤，有益于國際貨幣關系的調整

（4）調整了二戰(zhàn)無序的國際貨幣關系，是國際金本位的替代關系

2.布雷頓森林體系以一國貨幣（美元）為中心，必然也只能是一種過渡體制布雷頓森林體系崩潰后的問題匯率制度

——固定還是浮動？國際儲備

——用什么本位？國際收支調節(jié)

——水堆收支不平衡負責第三節(jié)當前的國際貨幣體系牙買加貨幣體系

1976年1月IMF國際貨幣制度問題臨時委員會在牙買加首都金斯敦召開會議，就有關國際貨幣制度問題達成協(xié)議，史稱“牙買加協(xié)議”。

（一）牙買加協(xié)議的主要內容

1.

浮動匯率合法化；

2.

黃金非貨幣化；

3.

擴大ＳＤＲ的使用范圍；

4.

擴大對發(fā)展中國家的資金融通；

5.

增加會員國的基金份額。

1978年４月“牙買加協(xié)議”正式生效，從而形成國際貨幣體系的新格局——牙買加體系。

(二)牙買加協(xié)議后國際貨幣制度的運行特征

1.多元化的國際儲備體系

a.美元仍是主導貨幣、最主要的國際支付手段、最主要的國際價值貯藏手段。

b.歐洲單一貨幣歐元今后將是美元強有力的競爭對手

c.SDR的作用不斷增強

d.黃金的國際儲備地位

2.多種形式的匯率制度安排獨立浮動，46國無預先宣布匯率軌跡的管理浮動，32國爬行浮動幅度，6國爬行釘住，5國水平幅度內的釘住，7國貨幣管理局安排，8國其他慣例的固定釘住，44國無單獨法律貨幣的匯率安排，38國3.多樣化的國際收支調節(jié)方式總需求調節(jié)匯率機制調節(jié)對商品貿易和資本流動是時控制（三）對牙買加體系的評價

1.在一定程度上緩解了“特里芬難題”，但并未從根本上解決這一難題。

改革方案：

1)建立國際信用儲備制度；

2)實行替代帳戶；

3)恢復金本位制度。

2.

浮動匯率制度發(fā)揮了匯率對國際收支的調節(jié)作用，但也存在許多問題。

改革方案：

實行“匯率目標區(qū)”制度。3.

多種國際收支調節(jié)手段并存，適應了世界經(jīng)濟發(fā)展不平衡的現(xiàn)狀，但國際收支調節(jié)機制仍然不健全?，F(xiàn)行國際貨幣體系的基本困難

1.匯率制度的脆弱性

（1）釘住匯率制度降低了發(fā)展中國家調節(jié)經(jīng)濟的能力

（2）相對穩(wěn)定的匯率水平，導致發(fā)展中國家在利用外資的過程中累積了大量風險；

（3）從理論上講，釘住匯率制度加大了發(fā)展中國家遭受投機攻擊的可能性。2.多元化貨幣儲備體系的不穩(wěn)定性

（1）各國貨幣當局對儲備結構的調整加劇了國際金融市場的不穩(wěn)定性

（2）儲備體系的多元化加劇了發(fā)展中國家隊發(fā)達國家的依賴。3.國際貨幣基金組織缺乏獨立性和權威性

（1）國際貨幣基金組織無法通過政策監(jiān)督來發(fā)現(xiàn)危機隱患

（2）國際貨幣基金組織無法通過最后貸款人職能的實施來降低危機的破壞性影響東亞金融危機陰謀論國際投機說日元過度貶值說東亞經(jīng)濟泡沫論短期資金長期投資說“裙帶資本主義”說中國因素說國際貨幣體系改革問題怎樣的貨幣體制？國際貨幣基礎是什么？基金份額如何分配？收支不平衡的調節(jié)責任國際貨幣改革中的南北矛盾國際貨幣體系改革的進展亞洲金融危機以來，以美元為主導的現(xiàn)存國際金融體系的各種弊端逐漸顯露，改革國際金融體系的努力也由