署名：李超、開迪爾尼沙·吾布力部門：艾瑞研究院署名：李超、開迪爾尼沙·吾布力CONTENTS“NothingisFinal!!!”——錢學(xué)森01特殊的發(fā)展時(shí)期02特殊的歷史使命03特殊的群體價(jià)值201特殊的發(fā)展時(shí)期3不可阻擋之勢數(shù)字的生產(chǎn)資料屬性被夯實(shí)，科技無意間開啟的社會(huì)迭代根據(jù)國家互聯(lián)網(wǎng)中心的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2004年中國網(wǎng)民總數(shù)不足1億，但是截至2025年這一數(shù)字已經(jīng)上升到11.2億。其中2006年到2015年這十年是網(wǎng)民增長速度最快的十年，也是數(shù)字經(jīng)濟(jì)在人們尚未有所反應(yīng)時(shí)，迅速重塑中國社會(huì)的十年。改變起始于用戶金融，作為鏈接各類型經(jīng)濟(jì)主體的線索，也在這場變革中悄然改變。它的觸角也隨著科技浪潮對經(jīng)濟(jì)整體的浸潤而開枝散葉，最終9.08.79.00.90.92004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022202320242025.6網(wǎng)民規(guī)模（億人）來源：CNNIC。?2025.3iResearchInc.?2025.3iResearchInc.科技助力金融服務(wù)下沉金融自誕生之初就追逐利益而來，所以無論面臨著何種市場干擾，業(yè)務(wù)的最終流向都會(huì)往利潤最多，資源最豐富的地方匯聚。所以在全球范圍內(nèi)，金融服務(wù)的呈現(xiàn)出來的表象結(jié)果，都是類金字塔性的二八格局。以優(yōu)質(zhì)企業(yè)為核心，逐步向利潤最薄，服務(wù)成本最高的普通居民延申。其延申的深顆粒度受當(dāng)時(shí)社會(huì)的多方面因素影響，比如：國家發(fā)展方向，監(jiān)管傾向性，歷史沿革，還有科技水平等。其中在2000年后的這一輪發(fā)展過程中，科技91.0%中國電子支付規(guī)模在2007年，伴隨著以電子91.0%第一，居民第一資金出口由物理錢包，變成手機(jī)Ap57.7%57.7%17.6%.2007200820152025.6使用率（%）來源：CNNIC。?2025.3iResearchInc.在金融科技的加速滲透下，中國居民桿桿率迅速攀升，信貸已成日常上世紀(jì)80年代末，日本泡沫經(jīng)濟(jì)崩潰導(dǎo)致日本消費(fèi)者信心指數(shù)不足，即使金融機(jī)構(gòu)貸款利率屢創(chuàng)新低，仍無法阻止居民提前還房貸潮的來臨。但不同于泡沫經(jīng)濟(jì)破裂后房貸市場的萎靡，日本不含房消費(fèi)金融市場卻得以持續(xù)發(fā)展，直到2006年，日本監(jiān)管出臺并實(shí)施了《貸款業(yè)法》，對于利率上限及借款金額上限進(jìn)我國因疫情沖擊、經(jīng)濟(jì)增速放緩等因素影響，近幾年同樣出現(xiàn)了消費(fèi)者信心指數(shù)不足，個(gè)人住房貸款余額從22年底至24年底連續(xù)下降，但不含房的狹義消費(fèi)信貸余額仍然保持持續(xù)增長，一定程度上對我國居民杠桿率進(jìn)行了托舉。在這樣的市場環(huán)境下，可以說信貸已經(jīng)成為了中國普通居民生活中的組成部分。38.838.237.738.338.838.237.734.530.225.821.720.521.921.720.54.21964196719641967197019731976197919821985198819911994199720002003200620092012201520182021202420142015201620172018201920202021202220232024個(gè)人住房貸款余額（萬億元）不含房狹義消費(fèi)貸余額（萬億元）來源：國際清算銀行、國家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室、人民銀行、艾瑞咨?2025.3iResearchInc.更多信貸用戶從超優(yōu)貸款平臺遷移到次優(yōu)貸款平臺當(dāng)信貸成為居民日常生活中的必要組成部分以后，信貸業(yè)務(wù)便在社會(huì)中有了慣性。尤其在科技滲透下，使很多原本的人群，有了可以享受信貸服務(wù)的渠道。與常規(guī)金融體系服務(wù)的不同，這些平臺也與這些常規(guī)金融體系之外的客戶形成了強(qiáng)綁定的生態(tài)關(guān)系。所以，市場表象上呈現(xiàn)出的就是一輪又一輪新疫情爆發(fā)以來，我國狹義消費(fèi)信貸余額中，18%以上定價(jià)的次優(yōu)貸款占比整體呈現(xiàn)上升趨勢，從2021年底占比11底的12.6%。次優(yōu)貸款占比的提升意味著更多的信貸用戶從超優(yōu)貸款平臺遷移到了次優(yōu)貸款平臺，而經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定，給這些視野外的金融科技平臺提供了發(fā)展機(jī)遇，這些平臺的歷史作用也就在于此。2020-2024年中國狹義消費(fèi)信貸中的11.4%11.3%11.6%12.2%12.6%20202021202220232024次優(yōu)占比超優(yōu)占比來源：艾瑞咨詢研究院自主研究測算。?2025.3iResearchInc.助貸模式是監(jiān)管穩(wěn)定但不夠靈活+市場靈活但逐利性太強(qiáng)的融合服務(wù)超優(yōu)人群的銀行很難直接給更高風(fēng)險(xiǎn)的次優(yōu)人群放款，助貸機(jī)構(gòu)通過融擔(dān)公司穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)，完成了銀行與接。但是因疫情、經(jīng)濟(jì)增速放緩等多重因素影響，更高風(fēng)險(xiǎn)的次優(yōu)人群占比上升，這個(gè)歷史環(huán)境使得助貸模式對銀得更加重要。但部分助貸機(jī)構(gòu)逐利性太強(qiáng)，貼著36%的利率上限放款，對次優(yōu)人群沒有進(jìn)行精細(xì)化的風(fēng)控定價(jià)，這緩解這個(gè)問題，從根本上看需要經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)好，緩解次優(yōu)人群的現(xiàn)金流；而短期需要監(jiān)管建立良好的助貸市場2025年中國網(wǎng)絡(luò)助貸用戶平臺2025年中國第一次使用年化利率18%以上平臺用戶2025年2024年2023年82%2020-2022年疫情期間2025年2024年2023年82%2020-2022年疫情期間47.3%2020年以前3.3%10.7%20.7%18.0%利率18%以上的貸款平臺利率18%及以下的貸款平臺02特殊的歷史使命9?2025.3iResearchInc.疫情之后的居民消費(fèi)需求逐步復(fù)蘇、金融機(jī)構(gòu)憑借數(shù)字技術(shù)提升服務(wù)效率等多方面因素。從各類主體的貢獻(xiàn)份額看，銀行信用卡占傳統(tǒng)增長模式遭遇天花板。反觀互金助貸，經(jīng)歷2021-2023年的嚴(yán)厲整頓后，2024年監(jiān)管節(jié)奏邊際放松：助貸兜底條款松綁、地方12.2%12.2%6.6%7.0%5.6%5.2%5.6%20.521.7201920202021202220232024中國狹義消費(fèi)信貸余額（萬億元）——yoy(%)7%7%15%6%8%7%7%15%6%8%7%19%4%12%3%20%24%6%24%6%25%6%4%6%6%4%6%6%51%51%50%49%42%40%51%51%50%49%42%201920202021202220232024a銀行信用卡銀行自營消費(fèi)貸u民營銀行a消費(fèi)金融公司u互金助貸a其他注釋：本次計(jì)算對螞蟻消費(fèi)金融及螞蟻數(shù)科分開計(jì)算。其中螞來源：艾瑞咨詢研究院自主研究測算。?2025.3iResearchInc.規(guī)模層面，2019至2024年間，互金助貸余額在2022年下滑約3000億，首次負(fù)增長，主因不在需求萎縮，而在于2021年7月各地金融監(jiān)管窗口指導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)到22年中利率壓降至24%，導(dǎo)致助貸利率天花板驟降，平臺被迫壓降高息資產(chǎn)、收緊高風(fēng)險(xiǎn)客群，規(guī)模短暫縮水。隨著2023年監(jiān)管口徑松動(dòng)，疊加促消費(fèi)文件放行，資產(chǎn)端重新放量，互金助貸余額才恢復(fù)兩連增，于2024年沖至3.5萬億元。市場集中度層面，2024年互金助貸余額的CR5達(dá)到76%，包含螞蟻、字節(jié)、京東、度小滿、美團(tuán)5大互聯(lián)網(wǎng)頭部平臺。頭部平臺依托海量用戶基數(shù)、成熟的場景生態(tài)以及先進(jìn)的技術(shù)能力，在流量獲取、風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)、運(yùn)營效率等方面構(gòu)建起競爭壁壘，進(jìn)而占據(jù)行業(yè)主導(dǎo)地位，也推動(dòng)行業(yè)資源持續(xù)向頭部聚集，進(jìn)一步強(qiáng)化了市場集中度格局。2019-2024年中國互金助貸余額及增速2024年中國互金助貸余額CR570.4%6.8%3.113.8%6.8%3.113.8%1.4%-10.2%2.41.4%-10.2%2.42.9CR5,76%201920202021202220232024中國互金助貸余額（萬億元）yoy(%)?2025.3iResearchInc.行業(yè)協(xié)會(huì)監(jiān)管頂層行業(yè)規(guī)范/指導(dǎo)獲客貸款超市內(nèi)容分發(fā)渠道廣告投放搜索引擎消費(fèi)金融公司放款貸后管理助貸平臺借款人資金方技術(shù)服務(wù)商數(shù)據(jù)服務(wù)商催收機(jī)構(gòu)行業(yè)底層支持L阿里云行業(yè)協(xié)會(huì)監(jiān)管頂層行業(yè)規(guī)范/指導(dǎo)獲客貸款超市內(nèi)容分發(fā)渠道廣告投放搜索引擎消費(fèi)金融公司放款貸后管理助貸平臺借款人資金方技術(shù)服務(wù)商數(shù)據(jù)服務(wù)商催收機(jī)構(gòu)行業(yè)底層支持L阿里云眾多財(cái)險(xiǎn)公司眾多擔(dān)保公司增信機(jī)構(gòu)征信機(jī)構(gòu)金融監(jiān)督管理局金融監(jiān)督管理局風(fēng)控助貸平臺助貸平臺助貸平臺助貸平臺眾多催收公司眾多催收公司征信業(yè)務(wù)管理辦法下發(fā)后，個(gè)人征信公司成為唯一合規(guī)來源：艾瑞咨詢研究院自主研究及繪制。?2025.3iResearchInc.市場上主流的業(yè)務(wù)模式有“增信合作”模式與“分潤合作當(dāng)前助貸平臺開展業(yè)務(wù)的主流模式主要包括增信合作模式與分潤合作模式。其中，增信合作模式下，助貸平臺承接后，將預(yù)審?fù)ㄟ^的用戶推送至資金方，增信機(jī)構(gòu)通過提供擔(dān)保保證等增信措施參與流程，助力資金方完成風(fēng)控終審與放款環(huán)節(jié)，借款人后續(xù)向資金方履行還本付息義務(wù)；該模式在“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)規(guī)范整頓后逐步取代“保證金”模式，可有效彌補(bǔ)資金方風(fēng)控能力最為廣泛。分潤合作模式則是助貸機(jī)構(gòu)從提供融資擔(dān)保、保證保險(xiǎn)的重資產(chǎn)模式向輕資產(chǎn)模式轉(zhuǎn)型的體現(xiàn)，助貸機(jī)構(gòu)主要為放貸機(jī)構(gòu)開展獲客導(dǎo)流，并結(jié)合自身內(nèi)外部數(shù)據(jù)分析能力提供輔助風(fēng)控等服務(wù)，最終風(fēng)控與放貸審核職責(zé)由放貸機(jī)構(gòu)承擔(dān)，放貸機(jī)構(gòu)與助貸機(jī)構(gòu)事前協(xié)商進(jìn)行利潤分配；此模式下，助貸機(jī)構(gòu)可通過規(guī)模化經(jīng)營增強(qiáng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定性，且能與放貸機(jī)構(gòu)協(xié)同達(dá)成兼顧實(shí)現(xiàn)高利潤額與控制不良率的目標(biāo)，但大型助貸機(jī)構(gòu)若同時(shí)與多家放貸機(jī)構(gòu)合作并輸增信合作模式示例還本付息款人還本付息款人風(fēng)控終審，放款借貸款申請風(fēng)控終審，放款借貸款申請----------->---------->推送用戶履約合同簽署 擔(dān)保保證履約合同簽署風(fēng)控審核分潤合作模式示例還本付息款人還本付息款人風(fēng)控終審，放款借貸款申請風(fēng)控終審，放款借貸款申請----------->預(yù)審，推送用戶按約定分配收益?2025.3iResearchInc.助貸業(yè)務(wù)流程圍繞用戶，聚焦用戶運(yùn)營與風(fēng)險(xiǎn)管理助貸平臺利用其科技能力和流量觸達(dá)優(yōu)勢，通過線上、線下多渠道獲客，并獨(dú)立完成貸前審核，實(shí)質(zhì)上承擔(dān)了初步的風(fēng)險(xiǎn)篩選和用戶分層工作。金融機(jī)構(gòu)則對平臺預(yù)審?fù)ㄟ^的客戶，進(jìn)行最終的風(fēng)險(xiǎn)評估和信貸決策，確保風(fēng)控的最終標(biāo)準(zhǔn)符合金融機(jī)構(gòu)的合規(guī)與風(fēng)險(xiǎn)偏好。在放款環(huán)節(jié)，除對授信通過用戶完成資金路由匹配與提現(xiàn)操作外，還需依托用戶運(yùn)營策略對授信未通過用戶進(jìn)行撞庫匹配與二次觸達(dá)，并對通過授信但未提現(xiàn)用戶實(shí)施促提現(xiàn)措施；貸后管理則圍繞用戶行為監(jiān)測展開，通過持續(xù)的風(fēng)險(xiǎn)與行為數(shù)據(jù)跟蹤，動(dòng)態(tài)調(diào)整運(yùn)營策略以增強(qiáng)用戶黏性與復(fù)貸意愿，一旦發(fā)生逾期即啟動(dòng)分級催收與法律處置流程，從而有效控制風(fēng)險(xiǎn)、降低不良率，中國互聯(lián)網(wǎng)助貸業(yè)務(wù)流程根據(jù)用戶貸后行為進(jìn)行用戶無逾期根據(jù)用戶貸后行為進(jìn)行用戶無逾期用戶逾期根據(jù)風(fēng)控及放款結(jié)果有三授信未通過API導(dǎo)流API導(dǎo)流?助貸平臺預(yù)審金融機(jī)構(gòu)終審線上線下線上線下授信通過、用戶未提現(xiàn)授信通過、用戶提現(xiàn)信息流?自有生態(tài)流量應(yīng)用商店流量自有生態(tài)流量應(yīng)用商店流量來源：艾瑞咨詢研究院自主研究及繪制。?2025.3iResearchInc.助貸平臺收入-成本構(gòu)成獲客能力、風(fēng)控能力與資金獲取能力共同構(gòu)成平臺核心競爭力從助貸平臺的收入-成本構(gòu)成可以分析其核心競爭力。助貸平臺的收入涵蓋利息收入同一利率水平的不同平臺收入差距相對較小，差異更多聚焦于成本側(cè)。成本中的資金成本，體現(xiàn)平臺從金融機(jī)構(gòu)等渠道籌措資金的成本高低，是資金獲取能力的直接反映；獲客成本關(guān)乎平臺觸達(dá)目標(biāo)用戶的效率與成本控制，風(fēng)控成本、催收成本、壞賬損失則源于平臺對風(fēng)險(xiǎn)的識別與管控水平，分別對應(yīng)獲客能力和風(fēng)控能力。這些成本項(xiàng)的表現(xiàn)，實(shí)則是平臺在資金整合、用戶運(yùn)營、風(fēng)險(xiǎn)管控等核心環(huán)節(jié)能力的外在體現(xiàn)，能力越強(qiáng)的平臺，越能在成本端形成優(yōu)勢。中國互聯(lián)網(wǎng)助貸平臺收入-成本構(gòu)成獲客能力：從財(cái)務(wù)模型來看，獲客成本是平臺核心成本項(xiàng)之一，其高低直接影響利潤表現(xiàn)；從業(yè)務(wù)邏輯出發(fā)，獲客能力則是獲客成本、質(zhì)量、量級的動(dòng)態(tài)平衡，當(dāng)平臺既能控制合理獲客成本，又能保障一定的用戶量級，同時(shí)篩選出優(yōu)質(zhì)、高轉(zhuǎn)化的借款用戶時(shí)，才資金獲取能力：資金成本是體現(xiàn)助貸平臺資金獲取能力的核心指標(biāo)。若平臺能與低成本資金方建立長期穩(wěn)定合作，或憑借合規(guī)運(yùn)營、品牌影響力提升議價(jià)權(quán)，就能以更低成本籌措資金；反之，沒風(fēng)控能力：風(fēng)控成本、催收成本、壞賬損失共同衡量風(fēng)控能力。風(fēng)控成本是系統(tǒng)研發(fā)、數(shù)據(jù)采購、模型迭代等投入，可助力精準(zhǔn)識成本可控；壞賬損失是風(fēng)控效果的最終體現(xiàn)，風(fēng)控過硬能通過多手?2025.3iResearchInc.差異化風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)幫助平臺優(yōu)化客群結(jié)構(gòu)，塑造良好的品牌形象助貸新規(guī)明確要求“商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)開展差異化的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，推動(dòng)貸款利率、增信服務(wù)費(fèi)率與業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)情況相匹配，不得籠統(tǒng)以合作協(xié)議約定的綜合融資成本區(qū)間上限進(jìn)行定價(jià)”。從監(jiān)管合規(guī)角度而言，這是必須踐行的要求。從市場運(yùn)營邏輯分析，用戶群體的信用水平呈區(qū)間分布，若采用統(tǒng)一利率，對于風(fēng)險(xiǎn)水平低于該利率對應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)的優(yōu)質(zhì)用戶而言，利率明顯高于自身風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)匹配的合理水平，一旦市場上有實(shí)施差異化定價(jià)的平臺可供選擇，這些優(yōu)質(zhì)用戶大風(fēng)險(xiǎn)客群，用戶群體逐漸劣質(zhì)化。而差異化風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)既能為低風(fēng)險(xiǎn)優(yōu)質(zhì)用戶匹配與之適配的低利率，又能通過高風(fēng)險(xiǎn)用戶對應(yīng)的合理高利率覆蓋風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)憑借這種精準(zhǔn)合理的定價(jià)機(jī)制塑造專業(yè)負(fù)責(zé)的品牌形象，最終推動(dòng)平臺客群結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。差異化風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)對平臺客群風(fēng)險(xiǎn)的影響高高低風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià) ?平臺A不精準(zhǔn)區(qū)分用戶風(fēng)險(xiǎn)，使用統(tǒng)一利率，用戶實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)與定價(jià)不符導(dǎo)致平臺客群劣質(zhì)化?平臺B精準(zhǔn)劃分用戶風(fēng)險(xiǎn)層級，根據(jù)用戶實(shí)際風(fēng)?低風(fēng)險(xiǎn)客群更愿意留在平臺B借款，平臺客群結(jié)構(gòu)得以優(yōu)化來源：艾瑞咨詢研究院自主研究及繪制。?2025.3iResearchInc.監(jiān)管對銀行助貸的合規(guī)口徑逐級收束，36%以上高息資產(chǎn)被整體擠出，24%~36%區(qū)間的可配資金亦隨之收斂，而小微與次級客群供給增速高于需求，帶動(dòng)成本下行，但慣做高息業(yè)務(wù)的平臺既缺優(yōu)質(zhì)客群又缺精細(xì)利率上限顯性壓縮后，銀行、消金、信托等主流機(jī)構(gòu)同步重新校準(zhǔn)收益與風(fēng)險(xiǎn)閾值，收緊授信窗口，并對平臺的資本實(shí)力、風(fēng)險(xiǎn)兜底能力及持續(xù)經(jīng)營記錄提出更高要求，進(jìn)一步擠壓缺乏牌照與增信工具的中小玩家。在此背景下，若平臺仍想在24%-36%利率區(qū)間持續(xù)開展業(yè)務(wù)，就需要從合規(guī)資質(zhì)獲取、運(yùn)營效率提升、市場信任構(gòu)建這幾個(gè)維度發(fā)力，憑借更扎實(shí)的風(fēng)險(xiǎn)管控能力、更優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)質(zhì)量，以及更負(fù)責(zé)任的品牌形象，去爭取與資金方議價(jià)時(shí)的主動(dòng)權(quán)助貸市場資金供給與需求趨勢助貸資金可以按照對客利率定價(jià)劃分為三個(gè)區(qū)間，不同區(qū)間對應(yīng)的資金成本存在較大差異。助貸資金一般由銀行、消金公司、小貸公司、信托、保險(xiǎn)等供給，這些機(jī)構(gòu)資金成本有差異。助貸平臺對資金的需求存在差異，與自身業(yè)務(wù)類型、市場情況、政策等因素有關(guān)。且供給增幅高于24%24%以上資金供給減少24%以上資金需求增多獲取并強(qiáng)化融資擔(dān)保等核心牌照，構(gòu)建合規(guī)體系，為資金方提供風(fēng)險(xiǎn)緩釋，奠定低成本資金合作的信任基礎(chǔ)與準(zhǔn)入條件。優(yōu)化風(fēng)控模型與精準(zhǔn)獲客能力，從源頭保障資產(chǎn)質(zhì)量。通過技術(shù)投入提升資金對接與貸后管理效率，以穩(wěn)定的表現(xiàn)贏得議價(jià)主動(dòng)權(quán)。加強(qiáng)品牌口碑建設(shè)，通過反詐宣傳、消保教育等舉措提升用戶滿意度，樹立負(fù)責(zé)任的品牌形象，增強(qiáng)資金方合作信心。來源：艾瑞咨詢研究院自主研究及繪制。?2025.3iResearchInc.助貸平臺獲客能力的本質(zhì)是獲客成本、獲客質(zhì)量與獲客量級之間的平衡。單客成本低，有可能帶來高風(fēng)險(xiǎn)、低黏性的次客群；過度追求質(zhì)量，又可能因單客成本過高而使財(cái)務(wù)模型利潤過?。欢つ繘_量，則可能在邊際收益遞減的拐點(diǎn)后把利潤吞噬殆盡。因此，平臺必須先把客群畫像、風(fēng)控能力與資金價(jià)格算清，再選擇適合自身平臺的獲客渠道，并配置渠道結(jié)構(gòu)。目前市場上主流的獲客方式有五種，綜合各渠道成本與客群質(zhì)量，其性價(jià)比由高到低為：自有生態(tài)導(dǎo)流>APP自然流量>API導(dǎo)流>信息流>短信，形成“得流量者得天下”獲客市場，提示中小平臺在缺乏自有場景與品牌積淀的背景下，只能以更高價(jià)格競購次級流量，并通過差異化風(fēng)控在網(wǎng)絡(luò)助貸平臺獲客能力展示單客收益獲客質(zhì)量-單客收益曲線?---------------------------最優(yōu)獲客量級?---------------------------獲客成本-單客收益曲線APP自然流量自有生態(tài)導(dǎo)流API導(dǎo)流信息流投放短信推廣★★★★★★★★★★★★★★★★注釋：各渠道性價(jià)比指數(shù)結(jié)合該渠道客群質(zhì)來源：艾瑞咨詢研究院自主研究及繪制。獲客成本是平臺單位盈利性的直接決定因素之一，其核心作用是衡量獲客投入與用戶價(jià)值的匹配關(guān)系。從平臺財(cái)務(wù)模型看，獲客成本需要與用戶生命周期價(jià)值形成健康比例，以保障平臺毛利空間；從渠道看，不同獲客模式的性價(jià)比差異顯著，平臺需要結(jié)合自身特點(diǎn)配置最優(yōu)獲客渠道結(jié)構(gòu)。獲客質(zhì)量體現(xiàn)在平臺風(fēng)險(xiǎn)端與收益端的指標(biāo)，包括逾期率、壞賬率、用戶轉(zhuǎn)化率、用戶生命周期價(jià)值等。優(yōu)質(zhì)客群應(yīng)同時(shí)具備低風(fēng)險(xiǎn)遷徙率與高經(jīng)濟(jì)價(jià)值密度的特征。平臺需要結(jié)合自身客群定位、風(fēng)控特點(diǎn)選擇渠道，并輔以篩客能力識別、運(yùn)營優(yōu)質(zhì)客群。獲客量級的核心作用是通過規(guī)模效應(yīng)攤薄成本，平臺的技術(shù)研發(fā)、運(yùn)營團(tuán)隊(duì)等成本會(huì)隨獲客量級增長而被逐步攤薄，整體成本結(jié)構(gòu)也得以優(yōu)化。量級需在成本-質(zhì)量的約束下尋求最優(yōu)解，當(dāng)邊際獲客成本等于邊際獲客質(zhì)量時(shí)，量級達(dá)到峰值，即最優(yōu)解。?2025.3iResearchInc.助貸行業(yè)參與者可以按照余額規(guī)模分為四個(gè)梯隊(duì)助貸行業(yè)參與者在“流量為王”的基礎(chǔ)上，按照公司背景與在貸余額規(guī)?？梢苑譃樗膫€(gè)梯隊(duì)，客群風(fēng)險(xiǎn)隨梯度上升。第一梯隊(duì)為有風(fēng)險(xiǎn)成本可控，單平臺信貸余額達(dá)3000億以上；第二梯隊(duì)為有金融場景的流量平臺，手握高頻交易場景，但數(shù)據(jù)維度較單一，需通過動(dòng)態(tài)策略與交易結(jié)構(gòu)調(diào)整應(yīng)對部分風(fēng)險(xiǎn)，信貸余額在1500億以上；第三梯隊(duì)為獨(dú)立金融科技平臺，缺乏原生流量，需依托外部合作獲取流量，憑借風(fēng)控能力篩選客群，在業(yè)務(wù)周期波動(dòng)中尋求收益，信貸余額在500億以上；第四梯隊(duì)為腰尾部金融科技平臺，反網(wǎng)絡(luò)助貸行業(yè)參與者梯隊(duì)第一梯隊(duì)：有生態(tài)的綜合型互聯(lián)網(wǎng)平臺代表平臺：螞蟻系、字節(jié)系、京東系依托自身涵蓋電商、社交、支付等多領(lǐng)域的龐大生態(tài)體系，整合海量用戶與數(shù)據(jù)資源，助貸業(yè)務(wù)規(guī)模領(lǐng)先且場景滲透深入第二梯隊(duì)：有金融場景的流量平臺代表平臺：度小滿、美團(tuán)金融、樂信等具備自身特色的金融相關(guān)場景，且擁有可觀的流量基礎(chǔ)，能依托場景與流量的協(xié)同優(yōu)勢，精準(zhǔn)觸達(dá)用戶以推進(jìn)助貸業(yè)務(wù)第三梯隊(duì)：頭部獨(dú)立金融科技平臺代表平臺：奇富科技、信也科技、嘉銀科技、小贏科技等依靠出色的風(fēng)控體系，能夠承接第一、第二梯隊(duì)流出的次級流量，用風(fēng)控精度篩出邊際合格客群，高利率覆蓋高風(fēng)險(xiǎn)第四梯隊(duì)：腰尾部金融科技平臺代表平臺：宜人智科、維信金科等整體規(guī)模相對較小，缺乏優(yōu)質(zhì)流量且資源整合能力不及頭部梯隊(duì)，但會(huì)聚焦特定細(xì)分客群、細(xì)分場景或局部區(qū)域進(jìn)行深耕03特殊群體的價(jià)值Borrower?2025.3iResearchInc.總覽：助貸行業(yè)應(yīng)該得到更科學(xué)的關(guān)注第一品牌提及率大廠占主導(dǎo)，用戶對助貸風(fēng)評中性偏好在2025年9月進(jìn)行的助貸用戶調(diào)研中，共計(jì)5285人參與的調(diào)研。其中在無提示第一品牌提及率層面，螞蟻金服憑借自己國民金融平臺的優(yōu)勢遙遙領(lǐng)先，除它以外，其余任何平臺的平臺提及率均為超過10%。而且無論產(chǎn)品和用戶本身怎樣，大廠在知名度層面大大得益于集團(tuán)品牌的優(yōu)勢。對于助貸行業(yè)來說，這是一個(gè)并不太有利的市場情況。本身社會(huì)輿論對助貸行業(yè)并不友好，從監(jiān)管到民間大V，很少能夠有給予這一行業(yè)正面報(bào)道的情況發(fā)生。在大廠品牌優(yōu)勢的圍剿下，中國的網(wǎng)絡(luò)助貸平臺自身的展業(yè)會(huì)有較大阻力。同時(shí)，盡管用戶對助貸平臺偏正面的描述略高于負(fù)面。但可以看到有關(guān)利率高低的描述與正負(fù)面截然業(yè)用戶素質(zhì)的差異，本身對行業(yè)認(rèn)知較少，社會(huì)輿論又不科學(xué)的報(bào)道和普及，相當(dāng)于行業(yè)的隱患一直沒有消除。無論未來助貸行業(yè)用戶態(tài)度用戶態(tài)度螞蟻金服系43.6%螞蟻金服系33.5%33.5%42.0%24.5%正面中性負(fù)面安全按照用戶借貸的用途劃分為有借新還舊需求的和臨時(shí)大額消費(fèi)的用戶相較于整體用戶，兩類特殊用戶均屬于網(wǎng)絡(luò)助貸的深度0.9%50000元以上1.8%1.9%0.9%50000元以上1.8%1.9%4.1%5.4%20001-50000元4.1%5.4%4.0%30.5%4.0%30.5%29.8%10001-20000元29.8%26.1%整體用戶59.5%40.5%26.1%39.2%31.5%8001-10000元4001-8000元4000元以下35.7%借新還舊39.2%31.5%8001-10000元4001-8000元4000元以下35.7%21.1%26.5%25.4%大額消費(fèi)55.3%44.7%21.1%26.5%25.4%4.1%5.0%男女4.1%5.0%7.0%56歲以上46-55歲36-45歲26-35歲18-25歲0.9%0.7%1.5%0.9%0.7%1.5%21.1%20.8%北上廣深北上廣深新一線二線三線四線及以下21.0%554.4.4%43.1%38.4%7.9%7.1%36.3%34.2%25.5%32.7%48.6%554.4.4%43.1%38.4%7.9%7.1%36.3%34.2%25.5%32.7%48.6%51.3%46.4%11.9%14.7%12.4%25.0%29.8%27.7%.3%6.5%7.4%.5%7%7.6%?2025.3iResearchInc.?2025.3iResearchInc.兩類特殊用途用戶借貸行為更深度，臨時(shí)大額消費(fèi)用戶所需金大部分用戶的借貸需求維持在每月1-2次，但是臨時(shí)大額消費(fèi)用戶和借新還舊的用戶借貸更加頻繁。7成以上用戶的單筆借貸金額維持在1000-10000元區(qū)間，臨時(shí)大額消費(fèi)用戶和借新還舊用戶的信貸金額明顯更高，有半數(shù)用戶的單筆金額在3000元以上。值得注意的是借新還舊用戶在大額借貸層面表現(xiàn)比較有節(jié)制，單筆20000元以上的比例小于整體，更小于臨時(shí)大額消費(fèi)用戶。無論這種節(jié)制出于自律，還是出于多頭頭寸的給自己的被動(dòng)限制，重要的是金融運(yùn)作的規(guī)則對這部分人群產(chǎn)生了約束效果，秩序的建立才是穩(wěn)2025年中國網(wǎng)絡(luò)助貸不同特質(zhì)用戶月均借貸頻率2025年中國網(wǎng)絡(luò)助貸不同特質(zhì)用戶單次借款金額12.6%20000元以上10001-20000元5001-10000元3001-5000元1001-3000元501-1000元12.6%20000元以上10001-20000元5001-10000元3001-5000元1001-3000元501-1000元500元以內(nèi)6.1%5次以上7.3%6.8%12.9%10.7%5次以上7.3%6.8%5.6%22.0%28.0%22.0%28.0%20.5%3-5次27.2%20.5%3-5次28.4%30.1%43.1%27.1%43.1%2次2次40.5%37.8%20.4%24.5%9.6%22.3%7.5%22.3%10.3%18.6%31.1%2.5%3.6%18.6%31.1%5.9%借新還舊29.1%借新還舊29.1%應(yīng)急消費(fèi)與借新還舊是助貸用戶的兩種剛需助貸用戶網(wǎng)絡(luò)借貸的資金用途與消費(fèi)息息相關(guān)，哪怕是第二種剛需借新還舊，也是因?yàn)橹暗男刨J出了問題，歸根結(jié)底還是用戶個(gè)人財(cái)務(wù)狀況因?yàn)樯钪械亩喾N意外而惡化，但短期內(nèi)有臨時(shí)大額消費(fèi)和借新還舊需求的用戶月收入水平在國內(nèi)都是高收入人群，這些人信息面廣，能夠接觸到的金融服務(wù)也大概率高于普通居民，因此可以推斷信貸作為中國居民日常組成的一部分，已經(jīng)深度綁定了這些人的生活。由此可以引申，媒體輿論經(jīng)常提及的刺激消費(fèi)，其實(shí)是一種失效的手段，這些信息的刺激只能高消費(fèi)的人群消費(fèi)更高，讓無法消費(fèi)的人群透支消費(fèi)。而真正需要促進(jìn)和完善的，其實(shí)是適應(yīng)不同人群的產(chǎn)品和服務(wù)，讓杠桿率低15.9%14.3%0.2%15.9%14.3%0.2%47.8%衣食住行應(yīng)急47.8%46.0%45.5%個(gè)人日常消費(fèi)46.0%45.5%臨時(shí)大額消費(fèi)投資創(chuàng)業(yè)其他從不還舊貸的影響上看，亦能找到支持正文推斷的線索。對于這部分人群來說，社死和連鎖債務(wù)的崩盤都是他們最為在意的事。這更加深了助貸對這部分人群如果不還會(huì)有什么嚴(yán)重后果催收打擾親友，社死個(gè)人債務(wù)連鎖崩盤個(gè)人信用破產(chǎn)個(gè)人的副業(yè)崩盤催收打擾親友，社死個(gè)人債務(wù)連鎖崩盤個(gè)人信用破產(chǎn)個(gè)人的副業(yè)崩盤個(gè)人家庭破裂51.3%48.0%24.7%?2025.3iResearchInc.?2025.3iResearchInc.不同需求用戶對權(quán)益的偏好亦體現(xiàn)出他們的真實(shí)需求54.4%54.4%54.1%利息減免類54.1%31.2%28.7%26.2%50.2%31.2%28.7%26.2%提額券+4.99%26.2%日化商品24.4%日化商品31.0%25.8%24.7%22.0%29.0%31.0%25.8%24.7%22.0%29.0%21.2%加速審批權(quán)+6.22%虛擬商品+7.84%19.3%小家電家紡小家電家紡酒類商品護(hù)膚品18.0%20.9%20.4%17.9%18.6%18.6%14.7%13.3%15.4%11.7%15.4%11.6%12.6%11.7%15.4%11.6%廚具收益計(jì)算中去時(shí)，就動(dòng)搖了權(quán)益存在的根基，生態(tài)位的不同所面對的壓力也就不同。截至本報(bào)告撰文時(shí)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)已就權(quán)益問題，對多家平臺進(jìn)行約談。未來哪怕權(quán)益依然能夠存在，也必然要與利率的計(jì)算進(jìn)行切割，各家平臺也應(yīng)該以平對于借新還舊的用戶對虛擬商品和廚具的這二者可能也是這些用戶日常生活中，對.大額消費(fèi)?借新還舊.整體用戶?2025.3iResearchInc.生活中的很多信息都極大影響了借新還舊用戶的消費(fèi)欲接的刺激他們的消費(fèi)。在這一點(diǎn)上，借新還舊的用戶受這些信息的影響更嚴(yán)重34.9%人情世故或潛規(guī)則類的教學(xué)投資自己的方法論營銷包含地方特色的文旅內(nèi)容跟風(fēng)實(shí)現(xiàn)的流行風(fēng)潮 網(wǎng)紅營造出的品質(zhì)生活接的刺激他們的消費(fèi)。在這一點(diǎn)上，借新還舊的用戶受這些信息的影響更嚴(yán)重34.9%人情世故或潛規(guī)則類的教學(xué)投資自己的方法論營銷包含地方特色的文旅內(nèi)容跟風(fēng)實(shí)現(xiàn)的流行風(fēng)潮 網(wǎng)紅營造出的品質(zhì)生活影視作品潛移默化的影響康養(yǎng)等科普類內(nèi)容復(fù)古的懷舊內(nèi)容豪門恩怨或者生活八卦朋友間的攀比明星的日常40.5%29.9%35.1%38.7%28.8%30.1%28.3%27.2%28.0%27.2%25.1%29.8%25.0%30.1%25.0%25.2%23.0%28.0%23.7%22.4%26.4%26.2%21.7%21.8%21.5%23.0%28.0%23.7%22.4%26.4%26.2%21.7%21.8%21.5%18.9%22.0%25.5%18.7%21.8%24.7%17.6%.大額消費(fèi)?借新還舊.整體用戶影響：社媒對助貸的決定性影響社媒是信息的放大器，科學(xué)的引導(dǎo)才有助于中國金融產(chǎn)業(yè)的穩(wěn)定網(wǎng)絡(luò)大V和社媒零散的信息流，對這兩類特殊人群有著更大的影響力。雖然全部用戶對助貸的正面評價(jià)普遍的人受制于自身的債務(wù)危機(jī)，大額消費(fèi)人群因自身購物欲被滿足，對助貸的正負(fù)面評價(jià)有著截然相反的數(shù)據(jù)表現(xiàn)。目前國家對于網(wǎng)絡(luò)助貸的態(tài)度偏向于收緊，這無形當(dāng)中給了自媒體發(fā)揮的空間，充當(dāng)了情緒和信息的放大器。截至本報(bào)告撰寫的日期，自媒體對助貸平臺權(quán)益的報(bào)道也基本偏負(fù)面，這給行業(yè)帶了很大的影響。發(fā)揮監(jiān)督作用沒錯(cuò)，但本著搞垮一個(gè)行業(yè)的惡意去報(bào)道，最終的結(jié)果是這個(gè)經(jīng)濟(jì)特殊時(shí)期，金融系統(tǒng)的紊亂。所以整肅一個(gè)行業(yè)已經(jīng)不單純是對從業(yè)平臺的監(jiān)管，而是社會(huì)各界進(jìn)行有機(jī)的健康引導(dǎo)。2025年中國網(wǎng)絡(luò)助貸不同特質(zhì)用戶信息獲取渠道2025年中34.4%39.5%34.4%官方媒體35.4%可以告訴我怎樣可以35.4%可以告訴我怎樣可以降低利率可以提供更多樣的還款方案可以給我推薦除貸款以外的金融服務(wù)可以告訴我怎樣能夠提升額度希望客服響應(yīng)可以更及時(shí)可以給我推薦其他平臺33.7%34.9%33.7%31.6%34.6%網(wǎng)絡(luò)大V抖音零散信息流小紅書零散信息流網(wǎng)劇及電視劇的廣告微博零散信息流35.8%29.7%30.3%30.8%26.0%28.2%30.5%23.8%25.0%31.6%34.6%網(wǎng)絡(luò)大V抖音零散信息流小紅書零散信息流網(wǎng)劇及電視劇的廣告微博零散信息流35.8%29.7%30.3%30.8%26.0%28.2%30.5%23.8%25.0%26.2%21.7%23.2%24.4%21.2%20.9%20.8%電視節(jié)目及廣告20.8%20.7%.大額消費(fèi)?借新還舊.整體用戶服務(wù)的期待47.0%47.3%41.0%42.2%38.7%38.1%37.6%37.6%33.1%31.4%30.8%28.6%29.6%30.8%27.8%24.8%26.2%21.9%?2025.3iResearchInc.PossibleChanges?2025.3iResearchInc.助貸業(yè)務(wù)監(jiān)管常態(tài)化，集中在自主風(fēng)控、持牌經(jīng)營、出資比例管控等助貸業(yè)務(wù)監(jiān)管逐漸常態(tài)化，核心方向集中在多方面。一是推動(dòng)銀行強(qiáng)化自主風(fēng)控能力，減少對合作機(jī)構(gòu)的過度依賴，同時(shí)加強(qiáng)對合作機(jī)構(gòu)的資質(zhì)審查與持續(xù)管理；二是加強(qiáng)持牌經(jīng)營的要求，征信等涉及金融信息的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，必須通過具備合法資質(zhì)的持牌機(jī)構(gòu)開展；三是規(guī)范業(yè)務(wù)定價(jià)機(jī)制，對成本費(fèi)用核算、經(jīng)營效益管理等進(jìn)行明確，避免不合理收費(fèi)；此外，還從風(fēng)險(xiǎn)防控與消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)角度，對出資比例、跨區(qū)經(jīng)營等進(jìn)行嚴(yán)格約束，同時(shí)規(guī)范業(yè)務(wù)全流程的數(shù)據(jù)流轉(zhuǎn)、資金用途等，以此引導(dǎo)助貸行業(yè)合規(guī)、健康發(fā)網(wǎng)絡(luò)助貸行業(yè)政策趨勢《關(guān)于加強(qiáng)商業(yè)銀行互聯(lián)網(wǎng)助貸業(yè)務(wù)管理提升金融服務(wù)質(zhì)效的通知》《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范股份制銀行等三類銀行互聯(lián)網(wǎng)貸款業(yè)務(wù)的通知》《征信業(yè)務(wù)管理辦法》《中國銀保監(jiān)會(huì)辦公廳關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范商業(yè)銀行互聯(lián)網(wǎng)貸款業(yè)務(wù)的通知》《網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)管理暫行辦法》（征求意見稿）《商業(yè)銀行互聯(lián)網(wǎng)貸款管理暫行辦法》《關(guān)于規(guī)范整頓“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)的通知》來源：艾瑞咨詢研究院自主研究及繪制。2025年4月2024年4月2022年1月2021年2月2020年11月2020年7月2017年12月金融監(jiān)管總局金融監(jiān)管總局中國人民銀行原銀保監(jiān)會(huì)原銀保監(jiān)會(huì)、中國人民銀行原銀保監(jiān)會(huì)原銀保監(jiān)會(huì)首次提出“助貸業(yè)務(wù)”定義，明確平臺運(yùn)營機(jī)構(gòu)、增信服務(wù)機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入要求，強(qiáng)調(diào)業(yè)務(wù)成本費(fèi)用和經(jīng)營效益管理，規(guī)范業(yè)務(wù)定價(jià)機(jī)制，細(xì)化自主風(fēng)控要求。規(guī)范三類銀行互聯(lián)網(wǎng)貸款業(yè)務(wù)經(jīng)營和管理，要求銀行提升自主風(fēng)控能力，加強(qiáng)合作機(jī)構(gòu)管理，保護(hù)消費(fèi)者合法權(quán)益。打破助貸平臺與金融機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)直連模式，要求必須通過持牌征信機(jī)構(gòu)進(jìn)行數(shù)據(jù)中轉(zhuǎn)。提出落實(shí)風(fēng)險(xiǎn)控制要求，加強(qiáng)出資比例管理，限制跨區(qū)經(jīng)營，要求銀行實(shí)行自主風(fēng)控，嚴(yán)禁將關(guān)鍵環(huán)節(jié)外包。提高互聯(lián)網(wǎng)小貸跨區(qū)經(jīng)營資本門檻，設(shè)定小貸公司融資杠桿上限，并規(guī)定聯(lián)合貸出資比例。規(guī)范商業(yè)銀行互聯(lián)網(wǎng)貸款業(yè)務(wù)經(jīng)營行為，要求銀行不得為無放貸資質(zhì)機(jī)構(gòu)提供資金放貸或與其共同出資放貸，也不得接受無擔(dān)保資質(zhì)、不合規(guī)信保資質(zhì)機(jī)構(gòu)的直接或變相增信服務(wù)。明確了“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)開展的六大原則，對于銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)參與“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)，要求銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)不得將授信審查、風(fēng)險(xiǎn)控制等核心業(yè)務(wù)外包，并指出“助貸”業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)回歸本源。?2025.3iResearchInc.新規(guī)強(qiáng)調(diào)合作機(jī)構(gòu)管理、規(guī)范定價(jià)、消費(fèi)者保護(hù)等要求金融監(jiān)管總局在2025年4月發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)商業(yè)銀行互聯(lián)網(wǎng)助貸業(yè)務(wù)管理提升金融服務(wù)質(zhì)效的通知》（簡稱助貸新規(guī)），突出總行集中管理、白名單機(jī)制與綜合成本披露等核心要求，不僅強(qiáng)化銀行主體責(zé)任、遏制合作標(biāo)準(zhǔn)層層衰減，也明確限制平臺收費(fèi)結(jié)構(gòu)與業(yè)務(wù)規(guī)模，推動(dòng)行業(yè)從拼規(guī)模轉(zhuǎn)向風(fēng)控與服務(wù)質(zhì)量的重視。對消費(fèi)者而言，信息披露與行為規(guī)范得到進(jìn)一步增強(qiáng)，有助于解決以往融資成本不透明、催收不規(guī)范等問題。整體上，新規(guī)意圖在防范金融風(fēng)險(xiǎn)、保護(hù)消費(fèi)者權(quán)益與促進(jìn)良性創(chuàng)新之間尋求平衡，預(yù)計(jì)推01商業(yè)銀行02助貸平臺03消費(fèi)者新規(guī)要求助貸業(yè)務(wù)統(tǒng)一由總行審批并簽訂協(xié)議，分行僅負(fù)責(zé)落地執(zhí)行；風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)入、利率及費(fèi)率結(jié)構(gòu)等核心要素全部上收至總行層級，避免分行自行談判導(dǎo)致標(biāo)準(zhǔn)不一或合規(guī)邊界模糊?？傂行鑼献鳈C(jī)構(gòu)實(shí)行白名單管理，綜合評估平臺數(shù)據(jù)質(zhì)量、風(fēng)控能力、催收合規(guī)記錄等，名單向監(jiān)管報(bào)備并定期對社會(huì)公開；未列入白名單的機(jī)構(gòu)不得開展新增業(yè)務(wù)，倒逼銀行在準(zhǔn)入階段即完成盡調(diào)和持續(xù)跟蹤。平臺引導(dǎo)的擔(dān)保費(fèi)、咨詢費(fèi)、顧問費(fèi)等必須并入綜合融資成本統(tǒng)一披露，年化合計(jì)不得超過24%；增信機(jī)構(gòu)不得以任何名義另行收取費(fèi)用，原有高費(fèi)率結(jié)構(gòu)被壓縮，平臺利差收益空間基本消失。銀行根據(jù)平臺的風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)和資本占用情況設(shè)定合作規(guī)模上限，并實(shí)行季度動(dòng)態(tài)調(diào)整；平臺無法再靠無限放量擴(kuò)大收益，需將資源集中于低風(fēng)險(xiǎn)、高轉(zhuǎn)化客群以維持規(guī)模與通過率平衡。借款人在申請環(huán)節(jié)即可獲取貸款主體、年化綜合成本、所有費(fèi)用明細(xì)及還款計(jì)劃；平臺與銀行展示內(nèi)容必須一致，消除過往費(fèi)率不透明或拆分展示的問題。營銷階段禁止使用“免息”“零費(fèi)率”等誤導(dǎo)性用語，須同步展示綜合成本；催收僅可聯(lián)系借款人本人及合同約定的緊急聯(lián)系人，且其通話時(shí)段、頻率與方式均受到嚴(yán)格規(guī)范。消費(fèi)者亦享有通過多渠道進(jìn)行投訴和追溯的權(quán)利。來源：艾瑞咨詢研究院自主研究及繪制。?2025.3iResearchInc.新規(guī)對24%以上助貸業(yè)務(wù)的費(fèi)率、成本都產(chǎn)生較大的影響。從費(fèi)率層面，新規(guī)要求銀行必須把雙融擔(dān)、咨詢費(fèi)一并折進(jìn)IRR，綜合融資成本封頂后，助貸平臺雖然在探索合規(guī)的“24%+”路徑，但考慮到權(quán)益成本、退費(fèi)率等因素，綜合費(fèi)率仍然難以達(dá)到以往35.9%的水平，預(yù)計(jì)下降1%左右。從成本層面，新規(guī)導(dǎo)致許多資金方收縮24%以上的資金規(guī)模，導(dǎo)致資金成本上升，預(yù)計(jì)上升1%~2%；進(jìn)而由于資金端的收緊，24%以上助貸放款規(guī)模隨之下降，市場上占比不小的多頭共債用戶資金鏈斷裂，從而導(dǎo)致各平臺入催率提升，加之催收線路的緊缺，導(dǎo)致催收成本與壞賬新規(guī)后的24%以上業(yè)務(wù)利潤將降至-3%~0%。面對利潤率的下降，擁有穩(wěn)定資金通道、強(qiáng)大的風(fēng)控能力、海量客戶積累及良好市場助貸新規(guī)對24%以上業(yè)務(wù)利潤率的影響%?2025.3iResearchInc.新規(guī)遏制24%以上規(guī)?？焖僭鲩L的勢頭2024年24%以上業(yè)務(wù)規(guī)模為7645億，其中頭部平臺余額為35各家放款情況與業(yè)務(wù)目標(biāo)，預(yù)計(jì)2025年底24%以上業(yè)務(wù)余額規(guī)模達(dá)到10254億，其中頭部平臺余額為4266億，腰尾部平臺余額為5988億。新規(guī)出臺之后，綜合分析行業(yè)動(dòng)態(tài)與新規(guī)對行業(yè)的影響，我們預(yù)計(jì)2025年底24%以上業(yè)務(wù)規(guī)模將在8306億左右，相較新規(guī)之前降低19%；其中頭部平臺余額為3975億，相較新規(guī)之前降低6.8%；腰尾部平臺余額為4331億，相較新規(guī)之前降低27.7%。從24%以上業(yè)務(wù)同比增速層面，新規(guī)導(dǎo)致整體業(yè)務(wù)增速從34.1%將至8.6%，頭部平臺增速從20.7%將至12.5%，腰尾部平臺增速從45.6%將至5.3%。頭部平臺余額缺口主因?yàn)楸O(jiān)管不確定性與貸后處置成本抬升，資金端雖充裕卻主動(dòng)壓縮高風(fēng)險(xiǎn)敞口；腰尾部平臺核心瓶頸是資金渠道收窄、流動(dòng)性緩沖不足，次要壓力來自政策不確定性與催收合規(guī)成本上行。新規(guī)對24%以上業(yè)務(wù)規(guī)模的影響59884331↓6.8%39754112 ↓27.7%↓19.0%426635332024新規(guī)前2025e新規(guī)后2025e24%以上腰尾部