學(xué)士學(xué)位論文河北地質(zhì)大學(xué)華信學(xué)院學(xué)士學(xué)位論文光明乳業(yè)股份有限公司財(cái)務(wù)分析研究近年來，人們對食品安全的重視程度愈漸高漲，因此對食品制造行業(yè)的關(guān)注程度也越來越高。前幾年網(wǎng)絡(luò)爆出的食品安全問題層出不窮，許多人對食品存在隱患也都是心知肚明。我國政府對食品安全問題往往是零容忍，不斷出臺一些新政策來治理，如在2018年12月修正中華人民共和國產(chǎn)品質(zhì)量法、成立國家食品安全委員會定期監(jiān)管，視察等。作為食品制造行業(yè)的代表企業(yè)之一，光明乳業(yè)近年來積極響應(yīng)國家政策的號召，從企業(yè)內(nèi)部加強(qiáng)對食品質(zhì)量的監(jiān)管，作為老牌乳制品企業(yè)，光明乳業(yè)一直依賴其良好的口碑立足于競爭激烈的市場當(dāng)中，重視市場的變化，緊跟發(fā)展潮流，不斷豐富自身產(chǎn)品來贏得客戶的需求。一個(gè)企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展，正確的戰(zhàn)略決策離不開系統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析。通過財(cái)務(wù)分析可以幫助企業(yè)了解發(fā)展現(xiàn)狀，提供數(shù)據(jù)支持和發(fā)展建議，幫助企業(yè)少走彎路，助力企業(yè)蓬勃發(fā)展。本文將以光明乳業(yè)為目標(biāo)，運(yùn)用對比分析法和趨勢分析法對企業(yè)現(xiàn)狀進(jìn)行研究，提出面臨的問題，最后針對目前存在的問題，提出具有針對性的解決措施，加快促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展，為企業(yè)邁進(jìn)世界舞臺奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。1公司簡介及行業(yè)概況1.1光明乳業(yè)公司簡介光明乳業(yè)股份有限公司是所有權(quán)多元化的股份制上市公司，主要從事奶牛和乳制品的開發(fā)，生產(chǎn)和銷售，奶牛和公牛的飼養(yǎng)，物流配送，營養(yǎng)保健食品的開發(fā)，生產(chǎn)和銷售。該公司擁有世界一流乳制品研究院和乳制品加工設(shè)備以及優(yōu)秀的乳制品加工技術(shù)，軟硬件基礎(chǔ)設(shè)施齊全，形成了保鮮奶，酸奶，超高溫殺菌油，奶粉，黃油，奶酪，果汁飲料等系列。光明乳業(yè)成立于1996年，走過了20多年的坎坷路程，公司產(chǎn)品為幾代人提供了成長所需的營養(yǎng)。截止到2018年12月，該公司液態(tài)奶的收入占比達(dá)到了45.06%，利潤占比高達(dá)80.1%，貢獻(xiàn)收入達(dá)到1243005萬元。公司主要是對乳和乳產(chǎn)品進(jìn)行開發(fā)、生產(chǎn)和銷售。供應(yīng)鏈包括源頭奶牛的飼養(yǎng)，奶源的加工及運(yùn)送，目前是國內(nèi)大規(guī)模乳產(chǎn)品生產(chǎn)和銷售的企業(yè)之一。公司總部位于上海市，在2000年11月17日整體變更為股份有限公司。企業(yè)現(xiàn)有員工12765人，其中生產(chǎn)人員和銷售人員分別占36.67%和32.53%，說明企業(yè)的重點(diǎn)仍然是生產(chǎn)和銷售。截止到2018年,光明乳業(yè)在上海地區(qū)的毛利率達(dá)到了42.09%，利潤占比為31.83%；外地（除上海）毛利率為34.46%，利潤占比為56.47%；境外毛利率為19.31%，利潤占比為11.41%。光明乳業(yè)自成立至今，仍將重點(diǎn)放在乳制品的生產(chǎn)與銷售上，近年來加強(qiáng)了對專業(yè)技術(shù)人員的引進(jìn)，加大了研發(fā)力度。力求設(shè)計(jì)出最新的可以最大程度上滿足消費(fèi)者口味的優(yōu)秀乳制品，企業(yè)發(fā)展雖然有些疲軟但總體而言仍十分穩(wěn)健。光明乳業(yè)股份有限公司作為國家乳制品制造的重點(diǎn)企業(yè)，一直以來以“創(chuàng)新生活、共享健康”為使命，在打造中國新鮮品第一品牌的事業(yè)中取得了比較不錯(cuò)的成績。光明乳業(yè)還從組織結(jié)構(gòu)、品牌資產(chǎn)、設(shè)施設(shè)備等多方面進(jìn)行了改進(jìn)和提升，在上下全體人員的努力下，光明乳業(yè)股份有限公司各項(xiàng)指標(biāo)都有較好的發(fā)展，前途一片光明。1.2乳制品行業(yè)背景及現(xiàn)狀2008年的“三聚氰胺事件”依然就好像在我們眼前，2014年又受到來自國際低價(jià)原料奶的沖擊，造成了國內(nèi)奶牛養(yǎng)殖業(yè)的發(fā)展疲軟，進(jìn)而影響到奶的價(jià)格，使得原奶行業(yè)上市公司業(yè)績不斷下跌，嚴(yán)重危害了我國的奶制品價(jià)格的安全。2018年6月，國務(wù)院辦公廳印發(fā)的《國務(wù)院辦公廳關(guān)于推進(jìn)奶業(yè)振興保障乳品質(zhì)量安全的意見》，其中提出支持有條件的養(yǎng)殖場(戶)建設(shè)加工廠，提高抵御市場風(fēng)險(xiǎn)能力。這一舉措也被業(yè)界認(rèn)為是奶牛養(yǎng)殖業(yè)走向振興的一個(gè)重要路徑，將對中國奶量的恢復(fù)性發(fā)展起到重要的作用。另一方面，在當(dāng)今社會人們生活水平越來越好，對各方面的需求和要求也越來越高，尤其是在食品方面，對乳制品的需求，更是追求吃的健康，吃的安心。中國居民人均可支配收入及消費(fèi)水平的持續(xù)提升以及對健康的日益關(guān)注，將促使國內(nèi)的優(yōu)質(zhì)原奶需求快速增長。近年來，乳制品行業(yè)發(fā)展的速度只增不減，奶制品消費(fèi)者的消費(fèi)需求也在不斷擴(kuò)大，需求標(biāo)準(zhǔn)也逐漸提高。在這樣的大背景下，乳制產(chǎn)品的差異化需求越來越受到商家的重視，很多商家開始追求高端乳制品方向的發(fā)展。蒙牛、伊利等大廠家也紛紛駐足新型市場，力求分得一杯羹。從短期來看，常溫乳產(chǎn)品格局基本已經(jīng)敲定，逐漸趨于穩(wěn)定。截止到2018年末，從總體規(guī)模看，低溫奶和常溫奶市場格局短中期難以改變，常溫奶市場規(guī)模仍是低溫巴氏奶的3倍左右，所以開辟一條新的可以滿足各個(gè)階層的人的需要的道路，還需要企業(yè)的不斷探索、嘗試和創(chuàng)新。財(cái)務(wù)報(bào)表分析2.1資產(chǎn)項(xiàng)目水平和垂直分析表2-1資產(chǎn)項(xiàng)目的水平垂直分析單位：億元資產(chǎn)的水平和垂直分析項(xiàng)目水平分析垂直分析2016年2017年2018年2016年（%）2017年（%）2018年（%）增加額增減率（%）增加額增減率（%）增加額增減率（%）貨幣資金0.471.410.421.266.5919.3320.9420.6122.68應(yīng)收賬款0.181.082.2213.50-2.25-12.0410.2411.309.17預(yù)付賬款-1.04-22.900.205.661.2132.842.172.232.73其他應(yīng)收款0.5947.16-0.06-3.370.148.141.141.071.07存貨-0.04-0.22-0.51-2.772.3513.0811.5010.8711.33流動資產(chǎn)合計(jì)0.450.602.493.277.349.3547.2647.4547.85長期股權(quán)投資0.000.200.057.280.022.210.420.440.41固定資產(chǎn)6.7112.520.180.30-1.21-2.0137.5436.6033.08在建工程-2.72-48.480.3712.758.96275.181.801.976.81無形資產(chǎn)0.4314.150.288.150.051.432.142.252.10非流動資產(chǎn)合計(jì)5.887.452.112.496.617.6052.7452.5552.15資產(chǎn)總計(jì)6.334.104.592.8613.958.43100.00100.00100.00貨幣資金：由水平分析可知，光明乳業(yè)的貨幣資金總體上呈上升趨勢，增長率從1.14%增加到19.33%，其中2017年有輕微下降趨勢，降到1.26%，但對總體發(fā)展趨勢影響不大。由垂直分析可知，2016-2017年貨幣資金占資產(chǎn)總計(jì)的比重總體上呈上升趨勢，從20.94%增加到22.68%，同樣2017年的輕微下降并沒有影響整體發(fā)展趨勢。成熟優(yōu)秀的企業(yè)一定會保持合理的貨幣資金數(shù)量以備不時(shí)之需，通過對光明乳業(yè)貨幣資金的水平分析和垂直分析，可以看出，光明乳業(yè)的貨幣資金近年來呈現(xiàn)不斷上升的趨勢，說明企業(yè)擁有相對充足的資金用于抵御將來可能產(chǎn)生的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，貨幣資金的結(jié)構(gòu)相對合理和穩(wěn)定，即使經(jīng)濟(jì)大環(huán)境上出現(xiàn)些許波動，也可以很好的抵御不良風(fēng)險(xiǎn)的影響。固定資產(chǎn)：由水平分析可知，光明乳業(yè)的固定資產(chǎn)從2016-2018年增長率逐年降低，從12.52%下降到-2.01%；由垂直分析可知，固定資產(chǎn)占資產(chǎn)總計(jì)的比例最大，2016-2018年占比分別為37.54%、36.60%、33.08%，呈下降趨勢。從資產(chǎn)負(fù)債表水平和垂直分析可以得出，企業(yè)的固定資產(chǎn)變動比較明顯，2017年的略微增長是由于企業(yè)擴(kuò)大了新鮮奶廠的規(guī)模，購入新的固定資產(chǎn)，而2018年的下降則是由于整個(gè)行業(yè)的低迷，選擇出售了一些奶廠。2.2負(fù)債及所有者權(quán)益水平和垂直分析表2-2負(fù)債和所有者權(quán)益的水平垂直分析單位：億元負(fù)債及所有者權(quán)益的水平分析和垂直分析項(xiàng)目水平分析垂直分析2016年2017年2018年2016年（%）2017年（%）2018年（%）增加額增減率（%）增加額增減率（%）增加額增減率（%）短期借款-2.88-20.0119.44168.577.1323.037.1718.7221.24應(yīng)付賬款-4.20-18.462.9215.78-1.95-9.0811.5312.9710.88長期借款-6.74-61.90-0.18-4.245.03126.582.582.405.02長期應(yīng)付款-0.18-45.40-0.19-88.740.391583.030.140.010.23負(fù)債合計(jì)-2.64-2.59-0.63-0.6412.9213.1161.6959.6062.17實(shí)收資本0.000.00-0.06-0.500.000.007.657.406.83資本公積0.060.34-0.67-3.76-0.19-1.1211.0410.339.42盈余公積0.235.310.8318.530.5810.902.793.213.28未分配利潤3.9331.183.5021.150.000.0010.2812.1111.17所有者權(quán)益合計(jì)8.9717.045.238.481.021.5338.3140.4037.83權(quán)益合計(jì)6.334.104.592.8613.958.43100.00100.00100.00短期借款：從水平分析來看，光明乳業(yè)的短期借款從2016-2017年呈明顯上升趨勢，增減率從-20.01%增加到168.57%，2017-2018年增加額變少，增減率為7.13%。從垂直分析來看，光明乳業(yè)2016-2018年短期借款占權(quán)益合計(jì)的比例逐年增加，從7.71%增加到21.24%。光明乳業(yè)近年來短期借款數(shù)額逐年增加，說明企業(yè)近年來不斷發(fā)展，對資金的需求有所增加。具體是購買一些消耗品，用于奶制品的生產(chǎn)和銷售。未分配利潤：從水平分析來看，2016-2017年光明乳業(yè)未分配利潤從31.18%減少到21.15，到2018年趨于平緩，沒有較大變動。從垂直分析來看，2016-2018年三年未分配利潤占權(quán)益合計(jì)的比例分別為10.28%、12.11%、11.17%，沒有較大的變化幅度，比較穩(wěn)定。光明乳業(yè)的未分配利潤從2016年到2017年一直增長，而后則趨于穩(wěn)定，在2018年未有大的變動。說明企業(yè)正處于發(fā)展時(shí)期，對于利潤的分配暫時(shí)有所拖欠。2018年為企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期，集中精力發(fā)展業(yè)務(wù)，沒有對未分配利潤進(jìn)行大的處置。2.3利潤表水平和垂直分析表2-3利潤表的水平和垂直分析單位：億元利潤表的水平分析和垂直分析項(xiàng)目水平分析垂直分析2016年2017年2018年2016年（%）2017年（%）2018年（%）增加額增加率（%）增加額增加率（%）增加額增加率（%）營業(yè)收入8.344.3014.657.25-6.87-3.17100.00100.00100.00營業(yè)成本0.120.1020.6216.64-4.59-3.1861.3266.6966.68銷售費(fèi)用2.284.22-4.56-8.11-1.69-3.2727.8123.8323.80管理費(fèi)用0.8913.06-1.07-13.900.040.593.823.073.18財(cái)務(wù)費(fèi)用1.50107.77-0.38-13.08-0.51-20.251.441.160.96營業(yè)利潤3.0745.881.2612.88-2.23-20.224.835.084.19所得稅1.3363.65-1.57-45.960.8143.891.690.851.27凈利潤1.7936.111.4321.15-2.92-35.633.343.772.51營業(yè)收入：從水平分析來看，光明乳業(yè)的營業(yè)收入從2016年到2017年呈上升趨勢，分為為4.30%和7.25%，但2018年有明顯下降趨勢，增長率為-3.17%；2016年到2017年公司的營業(yè)收入呈上升趨勢，到2018年呈下降趨勢，變動比較顯著。說明2018年以來，企業(yè)的盈利能力表現(xiàn)并不夠優(yōu)秀，管理層應(yīng)當(dāng)對此予以重視。銷售費(fèi)用：從水平分析來看，光明乳業(yè)的銷售費(fèi)用從2016年到2018年總體上呈下降趨勢，三年的增長率分別為4.22%、-8.11%、-3.27%。從垂直分析來看，2016年到2018年光明乳業(yè)的銷售費(fèi)用占比比較大，維持在23%以上，但是有下降的趨勢。說明光明乳業(yè)的費(fèi)用所占比重較高，雖然在2018年比重有所下降，但是所占的比重還是很大，其中廣告投入方面費(fèi)用更是占據(jù)了很大一部分，由此可見費(fèi)用的管理存在嚴(yán)重問題。凈利潤：從水平分析來看，光明乳業(yè)的凈利潤在2016-2018年呈下降趨勢，從36.11%降低到-35.63%，；從垂直分析來看，2016-2017年凈利潤先上升到3.77%，后降低到2.51%。說明企業(yè)2017年的經(jīng)營策略效果顯著，幫助企業(yè)更好的發(fā)展，提高了利潤。而2018年的利潤下降與企業(yè)自身的盈利狀況密不可分，企業(yè)發(fā)展疲軟，加之行業(yè)競爭的加劇，都抑制了企業(yè)的發(fā)展。從水平分析可以得出，企業(yè)2017年實(shí)現(xiàn)了21.15%的增長，而2018年則發(fā)生了負(fù)增長，印證了之前的分析，需要引起企業(yè)管理層的高度重視。企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析3.1償債能力分析3.1.1流動比率分析圖1流動比率對比圖表3-1-1光明乳業(yè)流動比率表單位：億元項(xiàng)目2014年20152016年2017年2018年流動資產(chǎn)64.1975.557678.4885.82流動負(fù)債64.8270.7072.5390.3697.80流動比率0.991.071.050.870.88如圖1和表3-3-3所示，光明乳業(yè)2014年到2018年流動比率整體上呈現(xiàn)下降趨勢，從0.99下降到0.88，其中2014年到2015年呈輕微上升，達(dá)到峰值1.07，但對總體趨勢不產(chǎn)生大的影響。總體來說，近5年的流動比率走勢相對而言變化幅度小，呈現(xiàn)趨勢是先上升后下降再上升，而對比企業(yè)伊利股份則總體上呈現(xiàn)上升趨勢。由此看來，光明乳業(yè)的整體表現(xiàn)比較弱，進(jìn)而導(dǎo)致償債能力比較弱，正因?yàn)槿绱怂赃€有很大的發(fā)展空間。其中2016年至2017年的下降趨勢是由于流動負(fù)債的增長率高于流動資產(chǎn)的負(fù)債率所導(dǎo)致的。3.1.2速動比率分析圖2速動比率對比圖表3-1-2光明乳業(yè)速動比率表單位：億元項(xiàng)目2014年2015年2016年2017年2018年速動資產(chǎn)39.9152.4954.0256.8160.59流動負(fù)債64.8270.7072.5390.3697.80速動比率0.620.740.740.780.62通過圖2和表3-1-2不難看出，光明乳業(yè)速動比率在0.6-0.8左右徘徊，伊利股份的速凍比率在0.8-1.1左右徘徊，而行業(yè)均值處于0.8-1，由此看出，光明乳業(yè)的速動比率小于行業(yè)均值，伊利公司除2015年外均大于行業(yè)均值。說明光明乳業(yè)的償債能力較弱，不及行業(yè)的平均水平，光明乳業(yè)應(yīng)該引起重視，進(jìn)一步提升企業(yè)的流動資產(chǎn)中可以立即變現(xiàn)償付流動負(fù)債的能力，進(jìn)一步增強(qiáng)短期償債能力。3.1.3現(xiàn)金比率分析圖3現(xiàn)金比率對比圖表3-1-3光明乳業(yè)現(xiàn)金比率表單位：億元項(xiàng)目2014年20152016年2017年2018年貨幣資金20.0233.2033.6634.0940.68流動負(fù)債64.8270.7072.5390.3697.80現(xiàn)金比率0.310.470.470.380.42由圖3和表3-1-3可以得出，光明乳業(yè)近5年的現(xiàn)金比率總體上呈現(xiàn)上升趨勢。由2014年的0.31上升到2018年的0.42。而對比企業(yè)伊利股份則出現(xiàn)下降趨勢，由2014年的0.76下降到2018年的0.58。雖然從趨勢上看光明乳業(yè)的上漲趨勢要好于伊利股份，但從總體量上來看，伊利股份總體上均高于光明乳業(yè)。說明光明乳業(yè)的整體水平不高，需要提升整體現(xiàn)金比率。在西方的某些發(fā)達(dá)國家，常把現(xiàn)金比率高于22%的企業(yè)視為具有較強(qiáng)的短期償債能力。光明乳業(yè)和伊利股份高于該值，說明具有較強(qiáng)的短期償債能力。3.1.4資產(chǎn)負(fù)債率分析圖4資產(chǎn)負(fù)債率對比圖表3-1-4光明乳業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率表單位：億元項(xiàng)目2014年20152016年2017年2018年負(fù)債總額76.84101.8499.2098.57111.49資產(chǎn)總額128.83154.47160.80165.39179.34資產(chǎn)負(fù)債率(%)59.6465.9361.6959.6062.17由圖4和表3-1-4可以看出，光明乳業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率從2014年的59.64%到2015年的65.93%，呈上升趨勢；從2015年到2017年又降到59.6%，呈下降趨勢，到2018年又上升到62.17%；但是光明乳業(yè)近5年的資產(chǎn)負(fù)債率總體上高于行業(yè)均值，且遠(yuǎn)高于對比企業(yè)伊利股份，說明伊利股份的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)比較低，可以通過改善資本結(jié)構(gòu)的方式來提高資產(chǎn)負(fù)債率。此外，光明乳業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)均高于50%，說明企業(yè)總資產(chǎn)有超過一半的數(shù)額是通過負(fù)債籌集而來的，要加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范意識。3.2盈利能力分析3.2.1凈資產(chǎn)收益率圖5凈資產(chǎn)收益率對比圖表3-2-1光明乳業(yè)凈資產(chǎn)收益率表單位：億元項(xiàng)目2014年20152016年2017年2018年凈利潤5.834.966.758.185.27平均凈資產(chǎn)51.1252.3257.1264.2167.34凈資產(chǎn)收益率（%）11.409.4811.8212.747.83如圖5和表3-2-1所示，光明乳業(yè)從2014年到2018年凈資產(chǎn)收益率從11.40%下降到7.83%，總體上呈明顯下降趨勢；在2015到2017年僅僅有微弱上漲，不對總體趨勢造成影響。光明乳業(yè)近5年的凈資產(chǎn)收益率總體上出現(xiàn)下降趨勢，但仍高于行業(yè)均值，但與對比企業(yè)伊利股份相比，則近5年均低于伊利股份。說明光明乳業(yè)的凈利潤不敵伊利股份。近年來，整體經(jīng)濟(jì)大環(huán)境不好，原奶價(jià)格的上升，成本的增加導(dǎo)致了光明乳業(yè)利潤的減少，進(jìn)而影響了凈資產(chǎn)收益率的下降。3.2.2總資產(chǎn)報(bào)酬率圖6總資產(chǎn)報(bào)酬率對比圖表3-2-2光明乳業(yè)總資產(chǎn)報(bào)酬率表單位：億元項(xiàng)目2014年20152016年2017年2018年息稅前利潤7.928.4513.0712.559.93平均總資產(chǎn)122.26141.65157.64163.10172.37總資產(chǎn)報(bào)酬率（%）6.485.978.297.695.76如圖6和表3-2-2所示，從2014年到2018年總資產(chǎn)報(bào)酬率從6.48%增加到8.29%又降低到5.76%，總體先上升后下降，變動比較平穩(wěn)。光明乳業(yè)和伊利股份近5年的總資產(chǎn)報(bào)酬率均遠(yuǎn)高于行業(yè)均值，但這兩者相比，光明乳業(yè)則略遜一籌，均低于伊利股份。這說明，光明乳業(yè)的總體盈利能力存在不足，尤其是，2014年兩者差距為5.03，而2018年兩者差距進(jìn)一步拉大，為7.53。說明光明乳業(yè)進(jìn)步較慢，在2018年原料價(jià)格上漲，而產(chǎn)品售價(jià)未能同步上調(diào)，需要引起重視。據(jù)報(bào)表所知，光明乳業(yè)毛利率在上海地區(qū)和境外地區(qū)是增加的趨勢，但是在外地地區(qū)是減少的，所以應(yīng)該加強(qiáng)對外地地區(qū)的重視程度，全面發(fā)展，平衡發(fā)展，提高總資產(chǎn)報(bào)酬率。3.2.3營業(yè)利潤率圖7營業(yè)利潤率對比圖表3-2-3光明乳業(yè)營業(yè)利潤率表單位：億元項(xiàng)目2014年20152016年2017年2018年?duì)I業(yè)利潤6.986.699.7611.018.79營業(yè)收入203.85193.73202.07216.72209.86營業(yè)利潤率（%）3.423.454.835.084.19通過圖7和表3-2-3的信息可知，光明乳業(yè)2014-2018年的營業(yè)利潤率從3.42增加到4.19，總體上呈上升趨勢，但是光明乳業(yè)和伊利股份近5年的營業(yè)利潤率均低于行業(yè)均值，說明企業(yè)整體發(fā)展存在問題，和行業(yè)相比還有很大差距。其次，光明乳業(yè)比伊利股份平均每年要低將近5個(gè)百分點(diǎn)，這說明光明乳業(yè)的營業(yè)利潤率表現(xiàn)不佳，原奶價(jià)格的上升造成產(chǎn)品的固定成本比較高，營業(yè)利潤低，企業(yè)的盈利能力存在很大問題，值得管理層深思。3.2.4成本費(fèi)用利潤率圖8成本費(fèi)用利潤率對比圖表3-2-4光明乳業(yè)成本費(fèi)用利潤率表單位：億元項(xiàng)目2014年20152016年2017年2018年利潤總額7.147.0510.1710.037.92成本費(fèi)用總額195.45186.89191.91206.53197.52成本費(fèi)用利潤率(%)3.653.775.304.864.01圖8和表3-2-4所示，光明乳業(yè)的成本費(fèi)用率從2014年到2018年相對平穩(wěn)，徘徊在3.6-5.3之間，近5年的成本費(fèi)用利潤率先呈現(xiàn)上升趨勢，后呈現(xiàn)下降趨勢。僅在2016年前后曾高于行業(yè)均值，其余年份均低于行業(yè)均值，說明企業(yè)對成本費(fèi)用的控制總體上不強(qiáng)，要小于行業(yè)的平均水平，所以光明乳業(yè)要控制好原奶成本，伊利股份遠(yuǎn)高于光明乳業(yè)說明伊利股份的成本費(fèi)用控制較好，用較少的成本獲取了較大的利潤，這值得光明乳業(yè)學(xué)習(xí)。3.3營運(yùn)能力分析3.3.1總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率圖9總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對比圖表3-3-1光明乳業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率表單位：億元項(xiàng)目2014年20152016年2017年2018年?duì)I業(yè)收入203.85193.73202.07216.72209.86平均總資產(chǎn)122.26141.65157.64163.10172.37總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）1.671.371.281.331.22如圖9和表3-3-1所示，光明乳業(yè)2014-2018年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從1.67下降到1.22，整體上呈現(xiàn)下降趨勢，但走勢比較緩。相比而言伊利股份則波動較小，且一直處于較高水平。而行業(yè)均值表現(xiàn)為先上升，后下降，變動比較明顯。說明行業(yè)整體的資產(chǎn)利用率降低，且水平不高。光明乳業(yè)相比伊利股份而言資產(chǎn)利用率低。 3.3.2應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 圖10應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率對比圖表3-3-2光明乳業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率表單位：億元項(xiàng)目2014年20152016年2017年2018年?duì)I業(yè)收入203.85193.73202.07216.72209.86應(yīng)收賬款平均余額15.4516.6616.3917.5817.57應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）13.1911.6312.3312.3311.94圖10的3-3-2表,你可以看到,光明乳業(yè)在2014-2018年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率從13.19下降到11.94,伊利股價(jià)從127.62降至99.46,但后來快速增長到2018年的200.92,伊利股份的總體比較光明乳業(yè)和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平,說明伊利股份應(yīng)收賬款收集及時(shí)、有效。通過比較光明乳業(yè)行業(yè)平均水平,它可以進(jìn)一步發(fā)現(xiàn),光明乳業(yè)一般高于行業(yè)平均水平,表明光明乳業(yè)比行業(yè)平均水平總的來說要強(qiáng),但光明乳業(yè)和伊利之間仍有一定的的差距。3.3.3流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率圖11流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對比圖表3-3-3光明乳業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率表單位：億元項(xiàng)目2014年20152016年2017年2018年?duì)I業(yè)收人203.85193.73202.07216.72209.86流動資產(chǎn)平均余額64.1569.8775.7877.2482.15流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）3.182.772.672.812.55如圖11和表3-3-3所示，光明乳業(yè)2014-2018年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從3.18下降到2.55，其中2016-2017年有輕微上升，從2.67增加到2.81，但不對總體形勢造成影響。光明乳業(yè)和伊利股份的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總體而言高于行業(yè)均值，表現(xiàn)比較優(yōu)秀。流動資產(chǎn)運(yùn)轉(zhuǎn)的快可以較少企業(yè)的資金風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)企業(yè)發(fā)展，調(diào)高發(fā)展效率。只是光明乳業(yè)相比伊利股份而言還有差距，還需要繼續(xù)努力。3.4發(fā)展能力分析3.4.1總資產(chǎn)增長率圖12總資產(chǎn)增長率對比圖表3-4-1光明乳業(yè)總資產(chǎn)增長率表單位：億元項(xiàng)目2014年20152016年2017年2018年本期資產(chǎn)增加額13.1525.646.334.5913.91資產(chǎn)期初余額115.68128.83154.47160.80165.39資產(chǎn)增長率(%)11.3719.904.102.858.41如圖12和表3-4-1所示，光明乳業(yè)2014-2018年總資產(chǎn)增長率從11.37下降到8.41，其中2016年和2017年總資產(chǎn)增長率較低，后面2018年又有上升趨勢。光明乳業(yè)呈現(xiàn)出先上升，后下降，再上升的發(fā)展趨勢，而伊利股份表現(xiàn)為先下降，后上升再下降的發(fā)展趨勢。趨勢上來說與光明乳業(yè)基本相反。據(jù)報(bào)表所知，光明乳業(yè)在新西蘭新萊特新建生產(chǎn)線，為滿足企業(yè)發(fā)展，不斷擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模，說明光明乳業(yè)發(fā)展的勢頭和趨勢是進(jìn)步的，積極的且占據(jù)主動；而伊利股份則表現(xiàn)得極為不穩(wěn)定。相比行業(yè)均值，光明乳業(yè)基本上都高于行業(yè)均值，進(jìn)一步說明了光明乳業(yè)具有良好的發(fā)展勢頭。3.4.2凈利潤增長率圖13凈利潤增長率對比圖表3-4-2光明乳業(yè)凈資產(chǎn)增長率表單位：億元項(xiàng)目2014年20152016年2017年2018年本期凈利潤增加額1.08-0.871.791.43-2.91上期凈利潤4.755.834.966.758.18凈利潤增長率(%)22.74-14.9236.0921.19-35.57如圖13和表3-4-2所示，光明乳業(yè)在2014年到2018年之間，利潤增長率在2016年達(dá)到峰值為36.09%，后又下降到-35.57%。光明乳業(yè)在2017年至2018年出現(xiàn)大幅度下降趨勢，而對比企業(yè)伊利股份在該時(shí)間段則表現(xiàn)為上升趨勢。這說明伊利股份相比光明乳業(yè)而言具有較強(qiáng)的競爭力，實(shí)現(xiàn)了利潤的增長。光明乳業(yè)需要注意自身的發(fā)展能力情況，深挖自身的發(fā)展?jié)摿?，控制好原奶成本，加?qiáng)成本管理，避免成本高位運(yùn)行等風(fēng)險(xiǎn)。光明乳業(yè)面臨的問題4.1企業(yè)成本費(fèi)用管理不善近年來，光明乳業(yè)的利潤率呈上升趨勢，但2016年以外的這四年的利潤率都低于行業(yè)平均水平，甚至低于伊利公司的平均水平。其中管理費(fèi)用方面和廣告投入方面費(fèi)用更是占據(jù)了整個(gè)成本費(fèi)用的主要部分，光明乳業(yè)的管理費(fèi)用自2014年至2018年占比都保持在百分之三以上，而銷售費(fèi)用自2014年至2016年占比達(dá)到百分之二十三以上，可見成本費(fèi)用的管理存在嚴(yán)重問題。4.2應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低企業(yè)營運(yùn)能力分析時(shí)，圖10已經(jīng)充分表明了光明乳業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較低。遠(yuǎn)低于對比企業(yè)伊利股份，基本上剛剛和行業(yè)均值持平。企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低，說明企業(yè)回款的效率較慢，在一定程度上加劇了企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，沒有充足的錢在自己手里，會影響企業(yè)的投資和決策。此外，應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率越低，就越會導(dǎo)致企業(yè)不能按時(shí)收到錢，甚至產(chǎn)生壞賬，讓本應(yīng)當(dāng)屬于企業(yè)的錢最終石沉大海。4.3管理層變動頻繁，管理政策落實(shí)不到位近10年來，光明乳業(yè)的管理層變動幅度很大，曾四度換帥。自2008年3月王佳芬退休到2018年8月濮韶華就任董事長，這是第四次更換董事長。眾所周知，企業(yè)管理層的穩(wěn)定對于企業(yè)的發(fā)展而言至關(guān)重要，但光明乳業(yè)管理層的頻繁變更，最直接的導(dǎo)致了企業(yè)業(yè)績的下滑。其最主要的原因是更換的董事長人選從專業(yè)角度講能力不足，具體表現(xiàn)為缺乏乳業(yè)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，以目前剛上任的濮韶華為例，其從商北背景是水產(chǎn)行業(yè)，與畜牧業(yè)相距甚遠(yuǎn)。因此，管理層推行的政策并不能得到廣大員工的認(rèn)同，執(zhí)行起來不到位，最終導(dǎo)致了企業(yè)業(yè)績的下滑。解決現(xiàn)有問題的對策5.1加強(qiáng)企業(yè)成本費(fèi)用的控制光明乳業(yè)應(yīng)該通過加強(qiáng)內(nèi)部管理控制、不斷削減成本和減少消費(fèi)來提高企業(yè)的盈利能力。從生產(chǎn)到最終銷售的每一步都需要降低企業(yè)成本，比如提高生產(chǎn)力、加強(qiáng)內(nèi)部管理控制、開發(fā)新產(chǎn)品、更新產(chǎn)品、發(fā)展現(xiàn)代化產(chǎn)品、降低成本和解決與商品價(jià)格上漲有關(guān)的其他問題。例如，在計(jì)劃開始時(shí)，仔細(xì)計(jì)算和規(guī)劃成本。在銷售活動當(dāng)中，應(yīng)當(dāng)合理對產(chǎn)品的成本進(jìn)行控制，生產(chǎn)不同類型的產(chǎn)品去迎合不同類別的消費(fèi)群體，如針對老年人的低糖奶類，和針對兒童的甜度奶類。降低廣告成本，通過廣告可以帶來一些聲譽(yù)，但品牌的力量應(yīng)該更引人注目，在互聯(lián)網(wǎng)平臺、報(bào)紙和便宜的廣告工具中也值得去嘗試，而且，還可以通過減少銷售渠道來控制成本。5.2奉行嚴(yán)格的收賬政策來減少應(yīng)收賬款的壞賬率加強(qiáng)企業(yè)的回款速度，是企業(yè)經(jīng)營發(fā)展中都會追求的目標(biāo)。而要想追回本應(yīng)屬于企業(yè)的貨款，首先就要從制度上完善相關(guān)的規(guī)定。在規(guī)定的制定方面要嚴(yán)格把關(guān)，嚴(yán)謹(jǐn)?shù)氖召~政策可以有效的銜接企業(yè)和供應(yīng)商，從源頭上克制欠款行為。其次，要加強(qiáng)和企業(yè)的交流，當(dāng)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)表現(xiàn)與往期異常的時(shí)候，要加大關(guān)注力度，第一時(shí)間和企業(yè)交流，詢問原因并尋求解決方法。進(jìn)一步保障自身現(xiàn)金流的安全、穩(wěn)定。5.3發(fā)展長期穩(wěn)定的核心管理團(tuán)隊(duì)針對企業(yè)管理層頻繁變更的問題，企業(yè)董事會應(yīng)該出臺相應(yīng)的人才吸引計(jì)劃，保證管理者的穩(wěn)定，除了股權(quán)激勵，更要讓管理人員融入企業(yè)文化當(dāng)中，產(chǎn)生對企業(yè)的認(rèn)同感。此外，從運(yùn)營上來說，要進(jìn)一步完善供應(yīng)鏈系統(tǒng)，加強(qiáng)上下游聯(lián)動，提高效率。利用好企業(yè)自身的優(yōu)勢發(fā)展具有競爭力的子品牌。樹立穩(wěn)定的領(lǐng)導(dǎo)團(tuán)隊(duì)，相互競爭。加大對管理層建設(shè)的投資力度，組建一個(gè)乳業(yè)專業(yè)知識豐富的團(tuán)隊(duì)，與供應(yīng)商溝通交流，構(gòu)建共同體。進(jìn)一步發(fā)展長期穩(wěn)定的核心的管理團(tuán)隊(duì)。結(jié)論通過對光明乳業(yè)自2014至2018年償債能力、盈利能力、營運(yùn)能力、發(fā)展能力四個(gè)維度的財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析計(jì)算，加之與同行業(yè)企業(yè)伊利股份進(jìn)行對比分析，得出了光明乳業(yè)現(xiàn)階段存在的問題，通過對這些問題的進(jìn)一步分析研究，最終提出了相應(yīng)的解決對策。光明乳業(yè)除了應(yīng)該強(qiáng)化對成本費(fèi)用的控制，優(yōu)化經(jīng)營方式并節(jié)