證券研究報(bào)告證券研究報(bào)告證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)未經(jīng)許可，o風(fēng)起云涌，細(xì)分掘金。上篇報(bào)告中我們指出，宏觀保健需求與技術(shù)進(jìn)步共振、微觀企業(yè)存量突圍，驅(qū)動(dòng)功能食品必然滲透，而東西方殊途同歸，均邁向載體食品化與功能多元化。當(dāng)前中國(guó)功能性需求爆發(fā)，潛力賽道正待掘金。本文進(jìn)一步詳細(xì)梳理功能性食品細(xì)分賽道產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)，并對(duì)行業(yè)發(fā)展與投資機(jī)會(huì)把握提出建議，歡迎閱讀！o產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)：漸次展開(kāi)。高體感強(qiáng)認(rèn)知率先崛起，補(bǔ)充劑B端確定性更佳，原料穩(wěn)步滲透，日常態(tài)乳飲龍頭蓄力。高體感、強(qiáng)認(rèn)知品類(lèi)有望率先崛起。在國(guó)民功能性需求逐步覺(jué)醒階段，功效與體感是最好的消費(fèi)者教育，當(dāng)前強(qiáng)體感或高認(rèn)知度的品類(lèi)表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勁，如能量飲料、電解質(zhì)水。補(bǔ)充劑大盤(pán)穩(wěn)步滲透，多元結(jié)構(gòu)景氣，B端商業(yè)模式成長(zhǎng)確定性更強(qiáng)。補(bǔ)充劑賽道2500億整體穩(wěn)步滲透且不乏結(jié)構(gòu)性高增（部分細(xì)分功能以及線上渠道繁榮）。但對(duì)企業(yè)端而言，品牌方線上低門(mén)檻競(jìng)爭(zhēng)激烈，龍頭面臨渠道迭代的挑戰(zhàn)，新銳品牌生存與盈利能力波動(dòng)相對(duì)較大；而B(niǎo)端代工企業(yè)受益于專(zhuān)業(yè)化分工與行業(yè)長(zhǎng)尾化，成長(zhǎng)確定性更強(qiáng)。中長(zhǎng)期，若政策推動(dòng)功能性食品及線上渠道管理規(guī)范化，競(jìng)爭(zhēng)趨于良性之下，湯臣、H&H國(guó)際控股等擁有重視研發(fā)創(chuàng)新并具備品牌優(yōu)勢(shì)的企業(yè)將受益。原料端，益生菌為黃金賽道，魔芋、代糖原料規(guī)模較小但持續(xù)滲透。益生菌兼具生產(chǎn)端壁壘與上下游一體化潛力，屬于黃金賽道，當(dāng)前B端國(guó)產(chǎn)化替代任重道遠(yuǎn)，關(guān)注明星菌株培育與2B客戶拓展，典型企業(yè)包括均瑤、科拓。魔芋與代糖當(dāng)前原料端市場(chǎng)規(guī)模均在數(shù)十億水平，企業(yè)規(guī)模也大多較小，但應(yīng)用場(chǎng)景較多，且受益于低脂減糖的健康化風(fēng)潮，有望保持雙位數(shù)持續(xù)增長(zhǎng)。長(zhǎng)期看，當(dāng)功能食品迎來(lái)大發(fā)展，乳業(yè)飲料將明顯受益。當(dāng)前多數(shù)食品功能化仍在滲透早期，消費(fèi)意識(shí)、聲稱限制是核心影響因素。而長(zhǎng)期看若功能食品爆發(fā)，預(yù)計(jì)乳業(yè)飲料將最為受益，而伊蒙、農(nóng)夫等龍頭憑借品類(lèi)優(yōu)勢(shì)以及技術(shù)、渠道、資金等積淀，將迎來(lái)更大的發(fā)展機(jī)會(huì)。o政策建議：推行分級(jí)管理、規(guī)范功能性食品政策，有望釋放發(fā)展?jié)摿?。中?guó)當(dāng)前保健食品注冊(cè)備案雙軌制并行，嚴(yán)格監(jiān)管與多元需求存在錯(cuò)配，23年放開(kāi)新功能申報(bào)或預(yù)示政策導(dǎo)向更為積極，但“非藍(lán)帽子”功能食品無(wú)專(zhuān)門(mén)政策，多按普通食品監(jiān)管，發(fā)展相對(duì)粗放。建議推行“功能食品”分級(jí)管理，并輔以企業(yè)自律與相關(guān)監(jiān)查機(jī)制，從而在提高準(zhǔn)入門(mén)檻、促進(jìn)研發(fā)功效導(dǎo)向、優(yōu)化競(jìng)爭(zhēng)格局的同時(shí)，進(jìn)一步放開(kāi)新原料及功能聲稱，釋放增長(zhǎng)潛力。o企業(yè)策略：研發(fā)立本，深耕教育。深耕研發(fā)創(chuàng)新以強(qiáng)化底層競(jìng)爭(zhēng)力應(yīng)是長(zhǎng)期努力方向。短期看，可結(jié)合當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境，可通過(guò)布局強(qiáng)體感、高認(rèn)知賽道以及主動(dòng)功效背書(shū)、積極營(yíng)銷(xiāo)推進(jìn)消費(fèi)者教育。分主體看，保健品行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，樹(shù)立品牌定位是破卷而出的關(guān)鍵；日常態(tài)中，乳飲龍頭渠道及基礎(chǔ)客群扎實(shí)，重在通過(guò)強(qiáng)產(chǎn)品創(chuàng)新以及功能性教育轉(zhuǎn)化消費(fèi)者，組織上可建立專(zhuān)門(mén)的創(chuàng)新培育部門(mén)以保障投入的持續(xù)性與獨(dú)立性；而對(duì)滋補(bǔ)養(yǎng)生類(lèi)賽道而言，休閑化破圈是可行方向。o投資建議：看好B端集中度提升與C端強(qiáng)體感賽道，產(chǎn)業(yè)視角推薦東鵬、仙樂(lè)。首推研發(fā)能力突出、邁向全球的功能食品B端龍頭仙樂(lè)健康，引領(lǐng)能量飲料賽道增長(zhǎng)的東鵬飲料。補(bǔ)充劑賽道持續(xù)滲透，關(guān)注保健品龍頭湯臣倍健、收購(gòu)swisse彎道超車(chē)的H&H國(guó)際控股、重點(diǎn)布局口服液賽道的B端企業(yè)百合股份；原料端關(guān)注均瑤健康全產(chǎn)業(yè)鏈布局益生菌賽道，以及一致魔芋、金禾實(shí)業(yè)、百龍創(chuàng)園、萊茵生物、晨光生物等；食品龍頭方面，關(guān)注積極蓄力功能化轉(zhuǎn)型乳業(yè)龍頭伊利股份、蒙牛乳業(yè)。o風(fēng)險(xiǎn)提示：監(jiān)管政策變化導(dǎo)致市場(chǎng)環(huán)境變化，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，需求滲透不及預(yù)期；對(duì)B端企業(yè)，原料成本波動(dòng)、下游訂單波動(dòng)、產(chǎn)能利用率爬坡不及預(yù)期；對(duì)C端企業(yè)，大單品打造效果不及預(yù)期。證券分析師：歐陽(yáng)予證券分析師：范子盼證券分析師：嚴(yán)曉思證券分析師：歐陽(yáng)予證券分析師：范子盼證券分析師：嚴(yán)曉思證券分析師：董廣陽(yáng)行業(yè)基本數(shù)據(jù)相對(duì)指數(shù)表現(xiàn)2023-09-25~2024-09-240%-11%23/1224/0224/0524/0723/0924/09-21%-32%食品飲料滬深300相關(guān)研究報(bào)告《白酒行業(yè)跟蹤報(bào)告：平淡與分化中前行，龍頭《食品飲料行業(yè)跟蹤報(bào)告：務(wù)實(shí)理性，奮力前行——秋季策略會(huì)交流反饋報(bào)告（附13家公司要風(fēng)起云涌，細(xì)分掘金。上篇報(bào)告中我們指出，宏觀保健需求與技術(shù)進(jìn)步共振、微觀存量時(shí)代企業(yè)突圍，驅(qū)動(dòng)功能食品必然滲透，而東西方殊途同歸，均邁向載體食品化與功能多元化。當(dāng)前中國(guó)市場(chǎng)需求爆發(fā)、線上突圍，潛力賽道正待掘金。作為功能性食品圖譜系列報(bào)告二，本文進(jìn)一步詳細(xì)梳理功能性食品細(xì)分賽道現(xiàn)狀與潛力，并對(duì)行業(yè)發(fā)展與投資機(jī)會(huì)把握提出建議。功能性賽道持續(xù)滲透，B端代工受益確定性強(qiáng)，C端強(qiáng)體感細(xì)分將率先崛起。經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展疊加老齡化加速的背景下，保健與功能性食品賽道需求長(zhǎng)期增長(zhǎng)。保健品態(tài)領(lǐng)域，C端頭部品牌化與長(zhǎng)尾化并存，B端代工受益行業(yè)增長(zhǎng)的確定性更強(qiáng)；食品態(tài)領(lǐng)域，乳制品、飲料為優(yōu)質(zhì)載體，以能量飲料為代表的強(qiáng)體感賽道有望率先崛起；相關(guān)原料賽道，益生菌壁壘較高且上下游協(xié)同潛力充足，魔芋與代糖有望隨低熱量低糖需求持續(xù)滲透。標(biāo)的上：首推細(xì)分賽道快速滲透，且經(jīng)營(yíng)能力領(lǐng)先、具備明確份額提升邏輯的龍頭，包括深耕保健功能食品CDMO賽道、經(jīng)營(yíng)全面提速的仙樂(lè)健康，和持續(xù)引領(lǐng)能量飲料增長(zhǎng)的東鵬飲料；二是伴隨保健食品賽道滲透成長(zhǎng)的企業(yè)，關(guān)注C端保健品龍頭湯臣倍健，收購(gòu)swisse有望彎道超車(chē)的H&H國(guó)際控股，重點(diǎn)布局口服液賽道的B端企業(yè)百合股份。三是原料領(lǐng)域，關(guān)注整合潤(rùn)盈發(fā)力益生菌賽道的均瑤健康，魔芋加工龍頭一致魔芋，三氯蔗糖與安賽蜜龍頭金禾實(shí)業(yè)、潛力品種阿洛酮糖龍頭百龍創(chuàng)園，以及天然甜味劑廠商萊茵生物、晨光生物。最后，關(guān)注積極蓄力功能化轉(zhuǎn)型、夯實(shí)長(zhǎng)期動(dòng)力的乳制品龍頭伊利、蒙牛。證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)3 6 6 7 7 9 2、飲料：能量飲料東鵬獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷，無(wú)糖茶功能性待 （三）原料：益生菌國(guó)產(chǎn)化任重道遠(yuǎn)，魔芋代糖受益健康化風(fēng)潮 （一）政策層面：建議推行功能食品分級(jí)管理 （二）企業(yè)層面：研發(fā)立本，深耕教育 證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào) 7 7 8 8 8 8 9 9 證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)5 證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)6上篇報(bào)告中我們指出，宏觀維度下健康需求和技術(shù)進(jìn)步共振，微觀維度存量時(shí)代企業(yè)突圍訴求，驅(qū)動(dòng)功能食品賽道行業(yè)必然性滲透，藍(lán)海市場(chǎng)正待掘金。作為功能性食品圖譜1.產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會(huì)：各大細(xì)分賽道產(chǎn)業(yè)特征，未來(lái)發(fā)展路徑與機(jī)會(huì)2.發(fā)展建議：鏡鑒海外，政策與企業(yè)策略的經(jīng)驗(yàn)與建議3.投資角度：評(píng)估潛力與確定性，把握功能性賽道投資機(jī)會(huì)待發(fā)。系列報(bào)告一中我們測(cè)算，10年維度功能性食品空間有望從近4000億元成長(zhǎng)至7500億元。發(fā)展節(jié)奏上，能量飲料等高體感、強(qiáng)認(rèn)知品類(lèi)有望率先崛起；補(bǔ)充劑步滲透、B端商業(yè)模式更加成長(zhǎng)確定性更優(yōu)；原料端，益生菌兼具生產(chǎn)端壁壘與上下游一體化潛力，關(guān)注明星菌株培育與B端大客戶拓展，而魔芋、代糖原料市場(chǎng)規(guī)模較小，但低脂減糖風(fēng)潮下保持雙位數(shù)增長(zhǎng)；長(zhǎng)期看，若功能食品迎來(lái)大發(fā)展，則乳飲龍頭機(jī)會(huì)是最好的消費(fèi)者教育，當(dāng)前強(qiáng)體感或高認(rèn)知度的品類(lèi)表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勁，如能量飲料、品牌方線上低門(mén)檻競(jìng)爭(zhēng)激烈，龍頭面臨渠道迭代的挑戰(zhàn)，新銳品牌生存與盈利能力波動(dòng)相對(duì)較大，反而以仙樂(lè)、百合為代表的B端代工企業(yè)受益于長(zhǎng)尾化，成長(zhǎng)確定性或更強(qiáng)。中長(zhǎng)期，若政策推動(dòng)功能性食品及線上渠道管理規(guī)范化，競(jìng)爭(zhēng)趨于良性之下，湯臣、H&H國(guó)際控股等擁有重視研發(fā)創(chuàng)新并具備品牌優(yōu)勢(shì)的企業(yè)將受益。原料端，隨下游滲透持續(xù)成長(zhǎng)，益生菌為黃金賽道，魔芋、代糖原料規(guī)模較小。益生菌兼具生產(chǎn)端壁壘與上下游一體化潛力，屬于任重道遠(yuǎn)，關(guān)注明星菌株培育與2B客戶拓展，典型企業(yè)包括均瑤、科拓。魔芋與長(zhǎng)期看，當(dāng)功能食品迎來(lái)大發(fā)展，乳業(yè)飲料將明顯受益。當(dāng)前多數(shù)食品功能化仍識(shí)、產(chǎn)品認(rèn)知度等要求更高，但長(zhǎng)期看，若功能性食品迎來(lái)大發(fā)展，食品態(tài)中乳業(yè)飲料有望從中最為受益。而伊蒙、農(nóng)夫等相關(guān)賽道龍頭憑借品類(lèi)優(yōu)勢(shì)，以及技術(shù)、證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)率先受益。補(bǔ)充劑可大致分為“藥食同源類(lèi)”與“元素添加類(lèi)”兩類(lèi)。前者在我國(guó)歷史悠久，具備高信任感與認(rèn)知度，但規(guī)模較穩(wěn)定、破圈是課題；而后者則隨著國(guó)民認(rèn)知與基于現(xiàn)代醫(yī)學(xué)，一是擁有相關(guān)理論或?qū)嶒?yàn)背書(shū)，功能性的作用機(jī)理較明確，二是創(chuàng)新原料數(shù)量更多，可滿足更多元的需求（如“抗衰藥”等）。而功效和成分是消費(fèi)者選擇保健品的核心訴求，因此隨著國(guó)民對(duì)產(chǎn)品機(jī)理認(rèn)知度提升，近年來(lái)我國(guó)非中榜首，改善消化、日常補(bǔ)充/強(qiáng)化骨骼、提高睡眠質(zhì)量、緩解疲勞等多元功能齊頭并進(jìn)。當(dāng)前線上渠道降低行業(yè)門(mén)檻，在新銳品牌崛起捕捉消費(fèi)需求并驅(qū)動(dòng)細(xì)分賽道快速增長(zhǎng)的同時(shí)，部分產(chǎn)品宣傳與功效卻存在背離。但回歸品類(lèi)需求本質(zhì)，強(qiáng)研發(fā)藥食同源類(lèi)：信任感、認(rèn)知度強(qiáng)為優(yōu)勢(shì)，關(guān)注禮贈(zèng)、復(fù)配、形態(tài)創(chuàng)新。天然原料一方面，燕窩等高客單價(jià)的滋補(bǔ)材料在禮贈(zèng)場(chǎng)景擁有天然優(yōu)勢(shì)，參考韓國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)市場(chǎng)亦是如此；另一方面，也可發(fā)掘原料種類(lèi)豐富的優(yōu)勢(shì)，通過(guò)成分提取與復(fù)配強(qiáng)化功效，如魔鏡數(shù)據(jù)顯示酸棗仁與GABA復(fù)配的助眠產(chǎn)品市場(chǎng)增速遠(yuǎn)高于單一酸棗仁產(chǎn)品；或通過(guò)形態(tài)創(chuàng)新（如養(yǎng)生零食等），以趣味性證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)8劑、硬膠囊、軟膠囊、口服溶液、顆粒劑為現(xiàn)行《中國(guó)藥典》中收載的劑型，而21年凝膠糖果和粉劑新增納入備案。軟糖、粉劑、口服液等更偏食品態(tài)的劑型，在提供與傳統(tǒng)劑型類(lèi)似功效的基礎(chǔ)上，以更好的口感及便利性吸引消費(fèi)者，同時(shí)有利于培養(yǎng)消費(fèi)者呈多元化的保健需求與當(dāng)前申請(qǐng)保健食品的注冊(cè)備案難度、有限的功能范圍形成錯(cuò)配，因此審批門(mén)檻更低且可承載更多功能的“非藍(lán)帽子”產(chǎn)品增長(zhǎng)較快，并成為龍頭爭(zhēng)相發(fā)線上新銳品牌差異化切入賽道，如諾特蘭德主打低價(jià)快反、Wonderlab注重活潑宣傳；老字號(hào)品牌如同仁堂、仁和則利用既有品牌影響力，采取代工貼牌的證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)富、比價(jià)方便等優(yōu)勢(shì)愈發(fā)契合消費(fèi)者需求，加之19年“百52%。對(duì)于“非藍(lán)帽子”產(chǎn)品而言，線上渠道一是監(jiān)管相對(duì)寬松，新銳品牌進(jìn)入門(mén)檻低，且跨境電商也讓消費(fèi)者接觸到大量海外品牌；二是興趣電商直播種草，通過(guò)更加生動(dòng)的宣傳強(qiáng)化心智教育，也彌補(bǔ)其未經(jīng)“藍(lán)帽子”認(rèn)證、無(wú)法進(jìn)行功能聲稱的劣勢(shì)。需求端與渠道政策端共同作用下，線上已成為補(bǔ)充劑銷(xiāo)售的核心渠道，其中興趣電商、跨境電商表現(xiàn)尤為突出。品產(chǎn)業(yè)鏈原料分散、功能多元、且對(duì)消費(fèi)者教育要求較高，上游原料提供商、中游制造商、下游品牌方專(zhuān)業(yè)化分工程度較高。價(jià)值分配方面，結(jié)合重點(diǎn)公司數(shù)據(jù)，我們估計(jì)B端成本加成定價(jià)，代工企業(yè)毛利率、凈利率分別在35-45%、10-15%（與品類(lèi)、批文、）；證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)維生素、提取物等特定原料生產(chǎn)具有規(guī)模效應(yīng)且資金與技術(shù)壁壘相對(duì)較高，因此集中度較高；下游C端消費(fèi)者教育重要，頭部大品牌在消費(fèi)者信任背書(shū)上具備優(yōu)勢(shì)，健康需求細(xì)分且功能食品進(jìn)入門(mén)檻較低，小品牌可在利基市場(chǎng)生存，因而格局分散、存在長(zhǎng)尾化趨勢(shì)；中游代工企業(yè)格局呈現(xiàn)與下游類(lèi)似的“金字塔形”，但供應(yīng)動(dòng)植物提取等，由于動(dòng)植物原料具有地域性、化學(xué)原料的研發(fā)加工壁壘較高，且具備資金及技術(shù)優(yōu)勢(shì)的頭部擴(kuò)產(chǎn)與抗風(fēng)險(xiǎn)能力相對(duì)較強(qiáng)，故集中度高。細(xì)分來(lái)看，維生素等偏大宗的主要原料已較成熟、格局穩(wěn)定，工廠價(jià)格波動(dòng)是核心關(guān)注點(diǎn)。而對(duì)于技術(shù)壁壘較高、功效較強(qiáng)且快速滲透的細(xì)分賽道，龍頭可同時(shí)布局上下游發(fā)揮協(xié)同優(yōu)勢(shì)，如均瑤健康整合潤(rùn)盈布局益生菌產(chǎn)業(yè)，金達(dá)威擁有NMN技術(shù)且旗下海外括仙樂(lè)健康、百合股份等。保健品代工化率有提升趨勢(shì)，一是低門(mén)檻下涌入的長(zhǎng)尾品牌自建工廠不經(jīng)濟(jì)多會(huì)選擇代工，二是下游品牌方競(jìng)爭(zhēng)激烈、營(yíng)銷(xiāo)投入要求高，而功能食品需求多元、更新較快且專(zhuān)業(yè)度高，因此通過(guò)代工實(shí)現(xiàn)專(zhuān)業(yè)化分工合作可提升產(chǎn)業(yè)鏈效率。競(jìng)爭(zhēng)要素上，傳統(tǒng)保健、醫(yī)藥企業(yè)等大B客戶的訴求在于強(qiáng)研發(fā)與生產(chǎn)穩(wěn)定性，而新興小B客戶多注重小單快反、低成本，故不同規(guī)模、策略的制造商競(jìng)爭(zhēng)也較層次分明，以龍頭仙樂(lè)健康為代表，其憑借研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售服務(wù)等品牌商：頭部品牌化與長(zhǎng)尾化趨勢(shì)兼具，需持續(xù)投入消費(fèi)者教育，關(guān)注大單品打造。C端競(jìng)爭(zhēng)中，品牌提供的功效與安全性背書(shū)決定頭部品牌化長(zhǎng)期存在，細(xì)分為長(zhǎng)尾品牌提供發(fā)展空間，且“非藍(lán)帽子”與線上平臺(tái)的準(zhǔn)入門(mén)檻較低，也導(dǎo)致長(zhǎng)尾化趨勢(shì)下費(fèi)投競(jìng)爭(zhēng)激烈。目前行業(yè)品牌商主要包括三類(lèi)：一是傳統(tǒng)保健品或藥品企業(yè)如湯臣倍健、Swisse、善存等，專(zhuān)業(yè)性與品牌力較強(qiáng)，但也面臨渠道變革、激烈競(jìng)爭(zhēng)挑戰(zhàn)；二是新銳品牌如諾特蘭德、五個(gè)女博士、wonderlab等，依靠單品類(lèi)、年輕化或性價(jià)比策略在線上差異化競(jìng)爭(zhēng)，短期快速崛起，但通常費(fèi)投較大且成長(zhǎng)持續(xù)性待觀察；三是跨界玩家，通常利用自身渠道或資金優(yōu)勢(shì)尋求業(yè)務(wù)增量，如進(jìn)入門(mén)檻低、消費(fèi)者教育方式生動(dòng)多元，吸引大量品牌方進(jìn)入。分類(lèi)型看，在功效聲稱限制之下，具備營(yíng)銷(xiāo)傳達(dá)優(yōu)勢(shì)的內(nèi)容電商（抖音、小紅書(shū)等）勢(shì)頭迅猛，而傳統(tǒng)貨架電商（天貓、京東）則被分流。線下方面，新零售山姆、沃爾瑪、盒馬及母證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)產(chǎn)品認(rèn)知度等要求更高。雖然消費(fèi)者疫情之后對(duì)電解質(zhì)水等產(chǎn)品的認(rèn)知度有所提無(wú)論是企業(yè)產(chǎn)品研發(fā)積淀、消費(fèi)者教育投入的程度，還是政策端功能性宣稱受限、低門(mén)檻導(dǎo)致行業(yè)發(fā)展粗放的現(xiàn)狀來(lái)看（無(wú)“功能食品”定義，大多作為普通食品監(jiān)管、不可進(jìn)行功能聲稱日常態(tài)的功能化仍處于早期。道率先崛起。參考海外經(jīng)驗(yàn)，乳制品、軟飲料由于供需兩端與功能性結(jié)合均較為自然，且與我國(guó)飲食習(xí)慣匹配度較高，預(yù)計(jì)成為我國(guó)功能性食品主流載體，當(dāng)前強(qiáng)體感賽道如能量飲料率先崛起，且對(duì)標(biāo)海外更多細(xì)分滲透潛力仍足，龍頭亦在積極蓄力。保健酒當(dāng)證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)前場(chǎng)景與價(jià)格帶較局限，龍頭已有布局但仍未重點(diǎn)發(fā)力，后續(xù)強(qiáng)化功能傳達(dá)、泛健康化功能化早期，預(yù)計(jì)滲透優(yōu)先級(jí)成人粉>酸奶>白奶?！秷?bào)告一》中我們提及，當(dāng)前我國(guó)乳制品功能化仍處于早期階段，分品類(lèi)看，成人粉功能性成分添加靈活，預(yù)計(jì)受益老齡化滲透確定性更強(qiáng)；酸奶、乳酸菌飲料及白奶受眾較廣，龍頭亦有功能性單品布受功能聲稱限制即經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，目前體量有限，預(yù)計(jì)仍處于培育階段。且酸奶與乳酸菌飲料消費(fèi)者已有較廣功能性認(rèn)知，而白奶基礎(chǔ)營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充屬性更強(qiáng)、故預(yù)計(jì)教育難度更高。參考日本經(jīng)驗(yàn)，相關(guān)政策及行業(yè)規(guī)范的推出，是催化功能性乳制品整體滲透加速的合乳企主業(yè)成長(zhǎng)放緩，但資金實(shí)力強(qiáng)大，且研發(fā)成果可應(yīng)用于旗下牛奶、奶粉、奶酪棒、冷飲等多品類(lèi)產(chǎn)品，平臺(tái)化規(guī)模效應(yīng)顯著，功能化轉(zhuǎn)型動(dòng)力較足。當(dāng)前綜合性乳業(yè)龍頭均著手前瞻布局功能性賽道，建立起從基礎(chǔ)應(yīng)用到前沿創(chuàng)新的完善研發(fā)設(shè)施，如伊利深度參與國(guó)家級(jí)乳業(yè)技術(shù)創(chuàng)新中心建設(shè)；產(chǎn)品端，也已孕育出許多含乳鐵蛋白、益生菌、傳統(tǒng)養(yǎng)生食材等功能性成分的產(chǎn)品，如行業(yè)唯一“健字號(hào)”酸奶蒙牛冠益乳，伊利旗下益生菌品牌“全佳益”、安慕希常溫活菌酸奶，新希望活潤(rùn)益生菌晶球酸奶等。盡管受?chē)?guó)內(nèi)功能性食品發(fā)展階段限制，尚無(wú)大體量單品崛起，但預(yù)計(jì)未來(lái)乳業(yè)龍頭將成為功能證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)嬰配粉龍頭跨界收購(gòu)，有望彎道超車(chē)。嬰配粉龍頭高溢價(jià)、重視消費(fèi)者教育的商業(yè)模式與保健品類(lèi)似，且收購(gòu)帶來(lái)的技術(shù)協(xié)同可輔助其強(qiáng)化嬰配粉與成人粉配方。疊加當(dāng)前行業(yè)受出生人口影響增長(zhǎng)乏力，龍頭多選擇收購(gòu)保健品企業(yè)以開(kāi)拓第二曲線。典型是品牌NC并配合自有品牌愛(ài)益森全面布局。以有望在補(bǔ)充劑賽道實(shí)現(xiàn)彎道超車(chē)。料推進(jìn)消費(fèi)者教育更加容易，滲透趨勢(shì)與持續(xù)性強(qiáng)。根據(jù)歐睿數(shù)據(jù)，能量飲料在全東鵬定位性價(jià)比，戰(zhàn)略重視度高，憑借強(qiáng)產(chǎn)品與渠道力迅速證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)紅利，尼爾森數(shù)據(jù)顯示23年銷(xiāo)量/銷(xiāo)售額份額分別提升6.3/4.3pcts至43.0%/30.9%。括電解質(zhì)水、維生素飲料等，具備弱功能性，黏性低于能量飲料但受眾與消費(fèi)場(chǎng)景更廣。非典、新冠疫情等公共衛(wèi)生事件帶動(dòng)消補(bǔ)水啦等代表性產(chǎn)品。根據(jù)歐睿數(shù)據(jù)，23風(fēng)口正盛，我國(guó)深厚的茶文化也為無(wú)糖茶飲滲透提供良好基礎(chǔ)，根據(jù)尼爾森數(shù)據(jù)本經(jīng)驗(yàn)，茶類(lèi)飲料具備降血糖血脂血壓、改善睡眠等功效，而當(dāng)前我國(guó)無(wú)糖茶主要水中添加鎂、鉀、鋅等人體所需元素，如可口可樂(lè)smartwater），為三大梯隊(duì)：百億規(guī)模以上勁酒一家獨(dú)大，定位20元低端價(jià)格30億包括竹葉青、海南椰島、毛鋪苦蕎、鴻茅藥酒證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)~200元以上不等；第三梯隊(duì)由以區(qū)域特產(chǎn)原料（如桑葚）為特色的小而美企業(yè)和其他尾部廠家組成。受品類(lèi)屬性影響，保健酒目前多為中老年男性消費(fèi)者居家飲用，社交屬性弱，故消費(fèi)量及頻次相對(duì)偏低，疊加消費(fèi)者教育方式也有別于傳統(tǒng)白酒，因此目前多數(shù)酒企尚未重點(diǎn)發(fā)力。破局方向，一是從功效角度，理清作用機(jī)理，并強(qiáng)化中老年人群心智培育；二是從大眾泛健康化角度，打造低度健康好入口的露酒大單品，拓展年輕消費(fèi)實(shí)際功能性有限。中國(guó)當(dāng)前功能性相關(guān)的零食，包括益生菌（通常與健康化的堅(jiān)果結(jié)合）、魔芋類(lèi)產(chǎn)品（宣傳上主打口感，部分提及膳食纖維、低熱量）以及芝麻丸等養(yǎng)生零食。總體而言龍頭尚未重點(diǎn)布局，其主要原因，除了品類(lèi)屬性限制、消費(fèi)者健康理念尚不成熟，還有產(chǎn)業(yè)環(huán)境上，當(dāng)前零食賽道受益渠道紅利及特定品頭精力在于渠道擴(kuò)張與口味創(chuàng)新，且其資金規(guī)模、壁壘與上下游一體化的細(xì)分賽道。功能食品原料受益于應(yīng)用場(chǎng)景較廣、健康需求拉動(dòng)持續(xù)滲透，但作為產(chǎn)業(yè)鏈中游一是在價(jià)值鏈中占比不高，出廠規(guī)模相對(duì)較?。ㄒ?jiàn)報(bào)告一測(cè)），品牌議價(jià)能力較低。在此背景下，建議關(guān)注生產(chǎn)技術(shù)具備壁壘或可進(jìn)行上下游一體化的業(yè)鏈壁壘在于菌株功效與消費(fèi)者認(rèn)知，以及商業(yè)化應(yīng)用經(jīng)驗(yàn)的積累以保障出品高效穩(wěn)定。丹麥科漢森、美國(guó)杜邦等國(guó)際龍頭先發(fā)優(yōu)勢(shì)突出，與下游頭部企業(yè)達(dá)成穩(wěn)定合作，當(dāng)前在我國(guó)益生菌市場(chǎng)份額占比高達(dá)85來(lái)，國(guó)內(nèi)企業(yè)陸續(xù)發(fā)力，如均瑤整合潤(rùn)盈生物后，加快2B海外客戶拓的乳業(yè)龍頭均充分利用自身平臺(tái)與資金優(yōu)勢(shì)，向上游研發(fā)儲(chǔ)備優(yōu)質(zhì)菌株支撐產(chǎn)品升牌層出不窮，CDMO企業(yè)如仙樂(lè)研發(fā)益生菌晶球等創(chuàng)新劑型。我們認(rèn)為證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)借下游掌控與資金優(yōu)勢(shì)必將具備一席之地，B端企業(yè)乘風(fēng)而起，培育明星菌株建立的核心認(rèn)知是低熱量、口感優(yōu)質(zhì)，零食類(lèi)是當(dāng)前消費(fèi)端最火熱的應(yīng)用場(chǎng)景。而參考美日經(jīng)驗(yàn)，我們認(rèn)為隨著消費(fèi)者教育深入，高膳食纖維、強(qiáng)飽腹感以及血糖控制等史上圍繞關(guān)東煮、壽喜燒、刺身等覆蓋面較廣的大眾傳統(tǒng)飲食方式，推進(jìn)魔芋產(chǎn)品研發(fā)與教育，如今最受歡迎的前三名應(yīng)用魔芋絲/塊/生魚(yú)片均為食材型產(chǎn)品，且消費(fèi)者重視其烹調(diào)簡(jiǎn)單易入味的特點(diǎn)；美國(guó)也因地制宜推出形態(tài)及口味2)二是KGM在補(bǔ)充劑應(yīng)用上也有專(zhuān)業(yè)化挖潛空間。魔芋中葡甘露聚糖（KGM）作為一種膳食纖維，還具備調(diào)節(jié)血脂血糖、運(yùn)輸活性物質(zhì)、護(hù)肝等功能。美國(guó)保健品企業(yè)已陸續(xù)利用魔芋開(kāi)發(fā)補(bǔ)充劑類(lèi)產(chǎn)品，以滿足日常膳食纖維攝入要求。證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)品牌魔芋產(chǎn)品品類(lèi)產(chǎn)品特性總結(jié)YUHO魔芋面原料魔芋端：重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)使用有機(jī)魔芋。魔芋面：①產(chǎn)品名稱及形態(tài)對(duì)標(biāo)意大利面，個(gè)別通過(guò)添加燕麥粉使產(chǎn)品與意面更加相似。②通過(guò)配備不同口味的料包甚至進(jìn)行桶裝設(shè)計(jì)在口味裂變的同時(shí)增加食用便捷性。魔芋米：①更多以米粒形態(tài)的意面呈現(xiàn)。②作為單獨(dú)品類(lèi)下則對(duì)標(biāo)西方傳統(tǒng)谷物如古斯米。魔芋果凍：①豐富口味的同時(shí)添加膠原蛋白、維生素C等增加功能性。②包裝更加時(shí)尚化且發(fā)展禮盒包裝魔芋米It'sSkinny魔芋面SkinnyPasta魔芋面魔芋米Hethstia魔芋面魔芋果凍EVERYDAZE魔芋果凍Caloless魔芋面ONETANG魔芋面WellLean魔芋面dietCOOKER魔芋面代糖：受益無(wú)糖需求滲透，關(guān)注三氯蔗糖、赤蘚糖醇、甜菊糖等品類(lèi)發(fā)展。細(xì)分品類(lèi)上，赤蘚糖醇其性能優(yōu)良、應(yīng)用廣泛且需求仍在快速增長(zhǎng)，但前幾年行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張導(dǎo)致供過(guò)于求，龍頭毛利率下滑、仍需一定時(shí)間消化產(chǎn)能；三氯蔗糖供需較為平衡、口味接近蔗糖且甜價(jià)比高，在阿斯巴甜被列為可能致癌物的情況下，三氯蔗糖替代傳統(tǒng)蔗糖優(yōu)勢(shì)更顯著；甜菊糖、阿洛酮濟(jì)發(fā)展背景下，我國(guó)健康需求持續(xù)滲透且趨于多元化，政策是促進(jìn)行業(yè)健康發(fā)展的重要變量。參考海外，日本即是在2015年功標(biāo)政策推出后，眾多食飲企業(yè)開(kāi)始積極上市功保健食品進(jìn)一步鼓勵(lì)新功能及原料應(yīng)用。保持高標(biāo)準(zhǔn)的同時(shí)發(fā)與新原料應(yīng)用，并穩(wěn)步擴(kuò)大較成熟功能性原料備案制清單，以促進(jìn)傳統(tǒng)保健食品加快落地“分層管理”，推出類(lèi)似“功能食品”的官方概念及相關(guān)政策。審批難證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)度與多元化需求錯(cuò)配之下，“非藍(lán)帽子”的功能性食品快速發(fā)展，但也存在一定亂即較保健食品放寬“審批”難度、功能聲稱與原料清單，同時(shí)要求文獻(xiàn)或臨床實(shí)驗(yàn)背書(shū)、加強(qiáng)行業(yè)企業(yè)自律監(jiān)查等，以提高準(zhǔn)入門(mén)檻、“攔截”低質(zhì)產(chǎn)品。此舉一是可促使競(jìng)爭(zhēng)趨于良性，研發(fā)與功效導(dǎo)向的優(yōu)質(zhì)企業(yè)有利消費(fèi)者教育推進(jìn)，企業(yè)研發(fā)積極性亦更高，供需兩端共促功能性賽道加速發(fā)展。如以明治、養(yǎng)樂(lè)多為代表的乳制品企業(yè)，以三得利、可果美、麒麟為代表的飲料企業(yè)，以江琦格力高為代表的零食企業(yè)；2）醫(yī)藥企業(yè)，如大正制藥、東洋新藥在補(bǔ)充劑領(lǐng)域據(jù)，功能性食品領(lǐng)域養(yǎng)樂(lè)多、明治、大冢制藥（魚(yú)油等）位列前三；功能性飲料龍頭以可口可樂(lè)、三得利、伊藤園等傳統(tǒng)飲料企業(yè)為主、且集中度較高CR5=61.6%；膳食補(bǔ)充劑三得利、大正制藥（力保健、減肥美容等）領(lǐng)先。而特定保健用食品的審批數(shù)量則是東洋新藥（青汁、減肥降壓降糖保健品）為首。44.5%4.9%2.2%2.3%44.5%4.9%2.2%2.3%3.7%10.4%9.2%8.8%7.4%3.3%3.3%.養(yǎng)樂(lè)多.明治控股.大?？毓?可口可樂(lè).三得利e怪物飲料.雪印.朝日集團(tuán)24.7%18.6%1.2%16.0%1.5%16.0%2.2%4.1%7.2%7.2%14.4%14.4%7.10%8.00%7.10%4.90%3.40%2.90%2.60%68.80%2.30%68.80%證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)功標(biāo)銷(xiāo)量TOP10產(chǎn)品&品牌2017年2020年排名商品名稱類(lèi)別功能企業(yè)名稱排名商品名稱類(lèi)別功能企業(yè)名稱1功能食品腸道江崎格力高1大人的卡路里保健品體重管理FANCL2大人的CAROLIMIT30日份120粒保健品體重管理FANCL2保健品體重管理FANCL3CAROLIMIT30次份120粒保健品體重管理FANCL3食鹽無(wú)添加番茄汁功能食品可果美4可果美番茄汁不添加食鹽720ML功能食品可果美4保健品保護(hù)視力5ENKIN30日份60粒保健品FANCL5功能食品體重管理伊藤園6銀杏葉提取物60日份180粒保健品提升記憶力朝日集團(tuán)食品6Metabarrier保健品體重管理7LIBERA牛奶巧克力功能食品體重管理江崎格力高7保健品8大人的CAROLIMIT薏苡仁調(diào)味茶500ML功能食品大德多林克8BiffinaS保健品通便森下仁丹9NATURAMADE超級(jí)魚(yú)油保健品減少中性脂肪9卡路里保健品體重管理FANCLENKIN15日份30粒保健品FANCLEnkin保健品FANCLDEARNATURA黃金版EPA&DHA保健品朝日集團(tuán)食品可果美番茄汁720ML功能食品可果美ALAPLUS糖TOWN30P保健品體重管理銀杏葉提取物30日份90粒保健品提升記憶力朝日集團(tuán)食品小林制藥銀杏葉90粒保健品提升記憶力行業(yè)見(jiàn)頂及健康化需求促龍頭入局，各類(lèi)龍人口老齡化程度持續(xù)上升，乳制品、美妝等消費(fèi)行業(yè)見(jiàn)頂，健康化需求也在穩(wěn)步增長(zhǎng)，因此龍頭企業(yè)紛紛進(jìn)入保健功能市場(chǎng)尋求增量。而各類(lèi)企業(yè)長(zhǎng)板不同，為充分發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，跨界策略亦有差異：長(zhǎng)板且可復(fù)用，產(chǎn)品上多基于原有產(chǎn)品進(jìn)行功能性加減法，如發(fā)揮乳制品研究益生菌發(fā)酵，飲料開(kāi)發(fā)降血脂、抗氧化等功能，零食減糖并添加功能性成分等。部分龍頭如麒麟，在原有的酒類(lèi)生產(chǎn)發(fā)酵技術(shù)基礎(chǔ)上加大投入，延伸至b)醫(yī)藥企業(yè)：研發(fā)實(shí)力雄厚，入局消費(fèi)者心智中也有較強(qiáng)的功效背書(shū)，故在布局魚(yú)油等性質(zhì)更偏保健品的領(lǐng)域更有優(yōu)c)美妝企業(yè)：發(fā)揮品牌及原料優(yōu)勢(shì)用戶群體，且有膠原蛋白等原料儲(chǔ)備，故先以口服美容、減值塑性等產(chǎn)品為矛，再逐步推出更多細(xì)分領(lǐng)域產(chǎn)品以覆蓋男性和老年協(xié)同合作開(kāi)發(fā)健康食品及抗衰護(hù)膚品，并打證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)協(xié)同方向食飲企業(yè)原料與技術(shù)），識(shí)、乳酸菌研究成果&醫(yī)藥品業(yè)務(wù)的微生物和生物可同時(shí)進(jìn)行健康食品和化妝品的一站式芳珂：借助在美容抗衰、基因修飾上的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，利用供應(yīng)鏈能力和原料資源，提能食品最有力的消費(fèi)者教育，其背后則需要強(qiáng)大的底層技術(shù)積淀。日本保健功能食品龍頭均長(zhǎng)期保持研發(fā)資源投入，建立起完善的研發(fā)架構(gòu)，流程涉及從基礎(chǔ)應(yīng)用到左右；乳制品企業(yè)均以自研菌株為基石開(kāi)發(fā)出各種功能，森永乳業(yè)歷經(jīng)11年研發(fā)證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)從日本官方或協(xié)會(huì)等公開(kāi)渠道獲得消費(fèi)者調(diào)查數(shù)據(jù)，也會(huì)主動(dòng)實(shí)施消費(fèi)者調(diào)查與信息收集活動(dòng)，再通過(guò)對(duì)原有產(chǎn)品進(jìn)行配方升級(jí)——添加新成分或?qū)υδ苄猿煞旨訌?qiáng)，來(lái)完成產(chǎn)品迭代，以提升產(chǎn)品附加值或俘獲新消費(fèi)客群，從而刺激原有業(yè)務(wù)的場(chǎng)教育，讓產(chǎn)品功效被消費(fèi)者認(rèn)識(shí)和接受是功能性食品搶占市場(chǎng)的關(guān)鍵因素。日本企業(yè)官網(wǎng)通常有專(zhuān)門(mén)頁(yè)面展示產(chǎn)品功效圖、科研論文成果等，以實(shí)驗(yàn)數(shù)據(jù)支撐強(qiáng)化產(chǎn)品專(zhuān)業(yè)性。同時(shí)，企業(yè)十分重視客戶運(yùn)營(yíng)，設(shè)有粉絲網(wǎng)站，經(jīng)常發(fā)起與教育機(jī)構(gòu)合作展開(kāi)相關(guān)活動(dòng)、推送科普內(nèi)容，并定期邀請(qǐng)消費(fèi)者參觀工廠，營(yíng)造與消費(fèi)者之間的良性互動(dòng)。部分企業(yè)如養(yǎng)樂(lè)多，則堅(jiān)持“養(yǎng)樂(lè)多女士”模式，通過(guò)面對(duì)面的介紹宣導(dǎo)進(jìn)行深耕研發(fā)創(chuàng)新，強(qiáng)化底層競(jìng)爭(zhēng)力，是長(zhǎng)期努力方向。功能食品品功效，深耕研發(fā)為企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展奠基。一方面，產(chǎn)品配比、生產(chǎn)環(huán)境、載體形式等細(xì)節(jié)均會(huì)對(duì)產(chǎn)品功效產(chǎn)生影響，具備持續(xù)精細(xì)化打磨空間，而強(qiáng)功效是競(jìng)爭(zhēng)壁壘，也是最期”1，長(zhǎng)期投入研發(fā)出的新原料&功效可進(jìn)一步強(qiáng)化企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。進(jìn)消費(fèi)者教育。產(chǎn)品上，可充分發(fā)揮功能食品原料多樣性優(yōu)勢(shì)，通過(guò)重點(diǎn)布局強(qiáng)體感賽道，或主推已經(jīng)市場(chǎng)培育后大眾功效認(rèn)知程度較高的品類(lèi)，以及多種原料復(fù)配增強(qiáng)功效的方式，彌補(bǔ)功能聲稱及含量添加劣勢(shì)。營(yíng)銷(xiāo)上，企業(yè)可主動(dòng)提供論文及相關(guān)實(shí)驗(yàn)證明以強(qiáng)化功效傳達(dá)，并靈活使用多種營(yíng)銷(xiāo)方式，將線下展示陳列、推銷(xiāo)培訓(xùn)等傳統(tǒng)模式與線上流量種草推廣等新模式結(jié)合引流，再可通過(guò)會(huì)員成長(zhǎng)、社群運(yùn)營(yíng)等方式實(shí)現(xiàn)消費(fèi)者保健品行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，樹(shù)立品牌定位、把握消費(fèi)者心智是破卷而出的關(guān)鍵。除了強(qiáng)化研發(fā)與功效，核心在于樹(shù)立品牌定位、建立消費(fèi)者黏性。行業(yè)龍頭可以主品牌覆蓋核心賽道，并在消費(fèi)人群有明顯特征的潛力賽道（如益生菌、美麗健康等）推立“創(chuàng)新培育部門(mén)”。乳制品和飲料往往具備扎實(shí)渠道基礎(chǔ)以及認(rèn)可其品牌的消費(fèi)者。其核心難點(diǎn)在于消費(fèi)者轉(zhuǎn)化，一是要深耕研發(fā)創(chuàng)新與消費(fèi)者調(diào)研，以強(qiáng)產(chǎn)品力拉動(dòng)功能性升級(jí)（如日本養(yǎng)樂(lè)多Y1000，精準(zhǔn)把握減壓助眠需求），二是需要行業(yè)龍頭牽頭長(zhǎng)期深耕消費(fèi)者教育，可在廣告、官網(wǎng)、及各類(lèi)新媒體平臺(tái)進(jìn)行相關(guān)科學(xué)依據(jù)的宣傳，以年輕人、寶媽等高知識(shí)水平的群體作為切入點(diǎn)帶動(dòng)消費(fèi)。具體執(zhí)行1根據(jù)《保健食品新功能及產(chǎn)品技術(shù)評(píng)價(jià)實(shí)施細(xì)則（試行）》第二十一條：“注冊(cè)證書(shū)有效期屆滿求，需對(duì)功能目錄和保健食品功能聲稱限定用語(yǔ)等相關(guān)內(nèi)容進(jìn)行調(diào)整的，食品審評(píng)中心將調(diào)整建議等相關(guān)證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)上，考慮到功能性新品往往規(guī)模偏小、培育時(shí)間較長(zhǎng)，建議龍頭可成立專(zhuān)門(mén)的“創(chuàng)新培育部門(mén)”，從組織上捋順相關(guān)考核指標(biāo)，并保障研發(fā)投入、市場(chǎng)培育