期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》通關(guān)試卷提供答案解析第一部分單選題(50題)1、根據(jù)《期貨交易所管理辦法》的規(guī)定，公司制期貨交易所董事會(huì)會(huì)議的召開(kāi)和議事規(guī)則應(yīng)當(dāng)符合()的規(guī)定。

A.交易規(guī)則

B.期貨交易所章程

C.股東大會(huì)

D.證監(jiān)會(huì)

【答案】：B

【解析】本題可依據(jù)《期貨交易所管理辦法》的相關(guān)規(guī)定來(lái)分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A：交易規(guī)則交易規(guī)則主要是對(duì)期貨交易過(guò)程中的具體操作、交易流程、交易方式等方面進(jìn)行規(guī)定，重點(diǎn)在于規(guī)范交易行為，而非董事會(huì)會(huì)議的召開(kāi)和議事規(guī)則，所以該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B：期貨交易所章程在公司制期貨交易所中，章程是對(duì)交易所的組織架構(gòu)、運(yùn)營(yíng)管理、各機(jī)構(gòu)職責(zé)及議事規(guī)則等根本性問(wèn)題進(jìn)行規(guī)定的文件。董事會(huì)作為交易所的重要決策機(jī)構(gòu)，其會(huì)議的召開(kāi)和議事規(guī)則應(yīng)當(dāng)符合期貨交易所章程的規(guī)定，該選項(xiàng)符合規(guī)定。選項(xiàng)C：股東大會(huì)股東大會(huì)是公司制期貨交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，主要行使重大事項(xiàng)的決策權(quán)等，它并不直接規(guī)定董事會(huì)會(huì)議的召開(kāi)和議事規(guī)則，所以該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)D：證監(jiān)會(huì)證監(jiān)會(huì)是對(duì)期貨市場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)督管理的行政機(jī)構(gòu)，它主要負(fù)責(zé)制定和執(zhí)行相關(guān)的監(jiān)管政策、法規(guī)，對(duì)期貨交易所進(jìn)行監(jiān)督檢查等，但不會(huì)具體規(guī)定公司制期貨交易所董事會(huì)會(huì)議的召開(kāi)和議事規(guī)則，因此該選項(xiàng)也不正確。綜上，答案選B。2、根據(jù)我國(guó)商品期貨交易所大戶報(bào)告制度的規(guī)定，會(huì)員或投資者持有的投機(jī)頭寸達(dá)到或超過(guò)持倉(cāng)限量的（）時(shí)，須向交易所報(bào)告。

A.50％

B.60％

C.70％

D.80％

【答案】：D"

【解析】本題考查我國(guó)商品期貨交易所大戶報(bào)告制度的相關(guān)規(guī)定。在我國(guó)商品期貨交易所大戶報(bào)告制度里，明確規(guī)定會(huì)員或投資者持有的投機(jī)頭寸達(dá)到或超過(guò)持倉(cāng)限量的80％時(shí)，須向交易所報(bào)告。所以選項(xiàng)D正確。"3、某榨油廠預(yù)計(jì)兩個(gè)月后需要1000噸大豆作為原料，決定利用大豆期貨進(jìn)行套期保值，于是在5月份大豆期貨合約上建倉(cāng)，成交價(jià)格為4100元／噸。此時(shí)大豆現(xiàn)貨價(jià)格為4050元／噸。兩個(gè)月后大豆現(xiàn)貨價(jià)格4550元／噸，該廠以此價(jià)格購(gòu)入大豆，同時(shí)以4620元／噸的價(jià)格購(gòu)入大豆，同時(shí)以4620元／噸的價(jià)格將期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)。通過(guò)套期保值操作，該廠

A.4070

B.4030

C.4100

D.4120

【答案】：B

【解析】本題可先分別計(jì)算出期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧情況，再據(jù)此算出該廠通過(guò)套期保值操作實(shí)際購(gòu)入大豆的價(jià)格。步驟一：計(jì)算期貨市場(chǎng)的盈利期貨市場(chǎng)上，該廠在5月份大豆期貨合約上建倉(cāng)，成交價(jià)格為\(4100\)元/噸，兩個(gè)月后以\(4620\)元/噸的價(jià)格將期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)。因?yàn)槠谪浭袌?chǎng)是低買高賣賺錢，所以期貨市場(chǎng)每噸盈利為平倉(cāng)價(jià)格減去建倉(cāng)價(jià)格，即：\(4620-4100=520\)（元/噸）步驟二：計(jì)算現(xiàn)貨市場(chǎng)的虧損現(xiàn)貨市場(chǎng)中，開(kāi)始時(shí)大豆現(xiàn)貨價(jià)格為\(4050\)元/噸，兩個(gè)月后大豆現(xiàn)貨價(jià)格變?yōu)閈(4550\)元/噸，所以現(xiàn)貨市場(chǎng)每噸虧損為兩個(gè)月后的現(xiàn)貨價(jià)格減去開(kāi)始時(shí)的現(xiàn)貨價(jià)格，即：\(4550-4050=500\)（元/噸）步驟三：計(jì)算該廠通過(guò)套期保值操作實(shí)際購(gòu)入大豆的價(jià)格通過(guò)套期保值操作，該廠實(shí)際購(gòu)入大豆的價(jià)格等于兩個(gè)月后大豆現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨市場(chǎng)每噸盈利，即：\(4550-520=4030\)（元/噸）綜上，答案選B。4、當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度，每日要對(duì)交易頭寸所占用的（）進(jìn)行逐日結(jié)算。

A.交易資金

B.保證金

C.總資金量

D.擔(dān)保資金

【答案】：B

【解析】本題考查當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度的結(jié)算對(duì)象。當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度，又稱逐日盯市制度，是指在每個(gè)交易日結(jié)束后，交易所按當(dāng)日結(jié)算價(jià)結(jié)算所有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費(fèi)、稅金等費(fèi)用，對(duì)應(yīng)收應(yīng)付的款項(xiàng)實(shí)行凈額一次劃轉(zhuǎn)，相應(yīng)增加或減少會(huì)員的結(jié)算準(zhǔn)備金。該制度每日要對(duì)交易頭寸所占用的保證金進(jìn)行逐日結(jié)算。選項(xiàng)A，交易資金是進(jìn)行交易活動(dòng)所使用的資金，它的范圍較寬泛，并非當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度逐日結(jié)算的特定對(duì)象，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，保證金是投資者參與期貨等交易時(shí)作為履約保證繳納的資金，當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度就是對(duì)交易頭寸占用的保證金進(jìn)行逐日核算，以確保市場(chǎng)的正常運(yùn)行和投資者的履約能力，所以B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，總資金量包含了投資者的所有資金，而當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度主要聚焦于交易頭寸對(duì)應(yīng)的保證金，并非總資金量，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，擔(dān)保資金通常是為了擔(dān)保特定事項(xiàng)或債務(wù)而設(shè)立的資金，與當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度所結(jié)算的內(nèi)容無(wú)關(guān)，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。5、（）的出現(xiàn)，使期貨市場(chǎng)發(fā)生了翻天覆地地變化，徹底改變了期貨市場(chǎng)的格局。

A.遠(yuǎn)期現(xiàn)貨

B.商品期貨

C.金融期貨

D.期貨期權(quán)

【答案】：C

【解析】本題主要考查對(duì)不同金融產(chǎn)品出現(xiàn)后對(duì)期貨市場(chǎng)影響的理解。選項(xiàng)A，遠(yuǎn)期現(xiàn)貨是一種非標(biāo)準(zhǔn)化的合約，交易雙方約定在未來(lái)某一特定時(shí)間以約定價(jià)格買賣一定數(shù)量的商品或資產(chǎn)。遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易雖然是期貨交易的雛形，但它的出現(xiàn)并沒(méi)有使期貨市場(chǎng)發(fā)生翻天覆地的變化和徹底改變期貨市場(chǎng)格局，故A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，商品期貨是以實(shí)物商品為標(biāo)的物的期貨合約，商品期貨的出現(xiàn)推動(dòng)了期貨市場(chǎng)的發(fā)展，但它只是在商品交易領(lǐng)域完善了期貨交易機(jī)制，并未從根本上改變期貨市場(chǎng)的整體格局，故B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，金融期貨是以金融工具為標(biāo)的物的期貨合約，如利率期貨、外匯期貨、股指期貨等。金融期貨的出現(xiàn)極大地豐富了期貨市場(chǎng)的交易品種和功能，吸引了更多不同類型的投資者參與，包括金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)和個(gè)人等。它不僅拓展了期貨市場(chǎng)的廣度和深度，還使期貨市場(chǎng)與金融市場(chǎng)的聯(lián)系更加緊密，徹底改變了期貨市場(chǎng)的格局，使期貨市場(chǎng)發(fā)生了翻天覆地的變化，故C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，期貨期權(quán)是一種賦予持有者在未來(lái)某一特定時(shí)間以特定價(jià)格買入或賣出期貨合約權(quán)利的金融衍生工具。期貨期權(quán)是在期貨市場(chǎng)發(fā)展到一定階段后出現(xiàn)的產(chǎn)物，它是對(duì)期貨市場(chǎng)的進(jìn)一步完善和補(bǔ)充，并非是使期貨市場(chǎng)發(fā)生根本性變革和改變格局的因素，故D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選C。6、套利者預(yù)期某品種兩個(gè)不同交割月份的期貨合約的價(jià)差將擴(kuò)大，可（）。

A.買入其中價(jià)格較高的期貨合約，同時(shí)賣出價(jià)格較低的期貨合約

B.賣出其中價(jià)格較高的期貨合約，同時(shí)買入價(jià)格較低的期貨合約

C.買入其中價(jià)格較高的期貨合約，同時(shí)買入價(jià)格較低的期貨合約

D.賣出其中價(jià)格較高的期貨合約，同時(shí)賣出價(jià)格較低的期貨合約

【答案】：A

【解析】本題主要考查期貨合約價(jià)差套利的操作策略。當(dāng)套利者預(yù)期某品種兩個(gè)不同交割月份的期貨合約的價(jià)差將擴(kuò)大時(shí)，需要采用合適的買賣策略來(lái)獲取利潤(rùn)。選項(xiàng)A：買入其中價(jià)格較高的期貨合約，同時(shí)賣出價(jià)格較低的期貨合約。當(dāng)價(jià)差擴(kuò)大時(shí)，即高價(jià)合約價(jià)格上漲幅度大于低價(jià)合約價(jià)格上漲幅度，或者高價(jià)合約價(jià)格下跌幅度小于低價(jià)合約價(jià)格下跌幅度，此時(shí)就可以盈利。例如，假設(shè)高價(jià)格合約初始價(jià)格為100，低價(jià)格合約初始價(jià)格為80，價(jià)差為20。之后高價(jià)格合約漲到120，低價(jià)格合約漲到90，價(jià)差變?yōu)?0，通過(guò)買入高價(jià)合約（盈利20）和賣出低價(jià)合約（盈利-10），整體實(shí)現(xiàn)了盈利，所以該操作策略可行。選項(xiàng)B：賣出其中價(jià)格較高的期貨合約，同時(shí)買入價(jià)格較低的期貨合約，這種策略適用于預(yù)期價(jià)差將縮小的情況，而不是擴(kuò)大，故該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：買入其中價(jià)格較高的期貨合約，同時(shí)買入價(jià)格較低的期貨合約，這種操作并沒(méi)有利用價(jià)差擴(kuò)大的預(yù)期來(lái)獲利，因?yàn)閮蓚€(gè)合約同方向變動(dòng)時(shí)，無(wú)法通過(guò)價(jià)差的變化獲取收益，故該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：賣出其中價(jià)格較高的期貨合約，同時(shí)賣出價(jià)格較低的期貨合約，同樣無(wú)法利用價(jià)差擴(kuò)大來(lái)實(shí)現(xiàn)盈利，故該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是A。7、禽流感疫情過(guò)后，家禽養(yǎng)殖業(yè)恢復(fù)，玉米價(jià)格上漲。某飼料公司因提前進(jìn)行了套期保值，規(guī)避了玉米現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)，這體現(xiàn)了期貨市場(chǎng)的（）作用。

A.鎖定利潤(rùn)

B.利用期貨價(jià)格信號(hào)組織生產(chǎn)

C.提高收益

D.鎖定生產(chǎn)成本

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨市場(chǎng)各作用的含義，結(jié)合題干中飼料公司的行為來(lái)分析其體現(xiàn)的期貨市場(chǎng)作用。選項(xiàng)A分析鎖定利潤(rùn)是指通過(guò)一定的策略確保企業(yè)獲得預(yù)先設(shè)定的利潤(rùn)水平。在題干中，僅提到飼料公司規(guī)避了玉米現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)，并未提及該公司鎖定了利潤(rùn)，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)并不等同于鎖定利潤(rùn)，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B分析利用期貨價(jià)格信號(hào)組織生產(chǎn)是指企業(yè)根據(jù)期貨市場(chǎng)的價(jià)格信息來(lái)安排生產(chǎn)計(jì)劃和資源配置。題干中并沒(méi)有體現(xiàn)飼料公司依據(jù)期貨價(jià)格信號(hào)來(lái)組織生產(chǎn)的相關(guān)內(nèi)容，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C分析提高收益是指通過(guò)各種手段使企業(yè)或個(gè)人獲得比原本更多的經(jīng)濟(jì)收益。題干僅表明飼料公司規(guī)避了玉米現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)，沒(méi)有提及該公司的收益是否提高，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)不意味著提高收益，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D分析鎖定生產(chǎn)成本是指企業(yè)通過(guò)一定的方式使生產(chǎn)所需的原材料等成本固定下來(lái)，避免因價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的成本不確定風(fēng)險(xiǎn)。在本題中，飼料公司使用玉米作為生產(chǎn)飼料的原材料，玉米價(jià)格上漲會(huì)使公司的生產(chǎn)成本增加。而該公司提前進(jìn)行了套期保值，規(guī)避了玉米現(xiàn)貨價(jià)格上漲帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，也就相當(dāng)于鎖定了玉米的采購(gòu)成本，進(jìn)而鎖定了生產(chǎn)成本，所以該選項(xiàng)符合題意。綜上，答案選D。8、關(guān)于期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)化，說(shuō)法不正確的是（）。

A.減少了價(jià)格波動(dòng)

B.降低了交易成本

C.簡(jiǎn)化了交易過(guò)程

D.提高了市場(chǎng)流動(dòng)性

【答案】：A

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)逐一分析，判斷其關(guān)于期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化的說(shuō)法是否正確。選項(xiàng)A：減少了價(jià)格波動(dòng)期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化并不會(huì)減少價(jià)格波動(dòng)。價(jià)格波動(dòng)主要受市場(chǎng)供求關(guān)系、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、政策變化、突發(fā)事件等多種因素影響，與期貨合約是否標(biāo)準(zhǔn)化并無(wú)直接關(guān)聯(lián)。因此該選項(xiàng)說(shuō)法不正確。選項(xiàng)B：降低了交易成本期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化使得合約的條款、規(guī)格等都有統(tǒng)一的規(guī)定，交易雙方無(wú)需就合約的具體條款進(jìn)行反復(fù)協(xié)商，節(jié)省了時(shí)間和精力，降低了交易過(guò)程中的談判成本等，從而降低了交易成本。所以該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)C：簡(jiǎn)化了交易過(guò)程由于期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化，合約的各項(xiàng)要素如交易數(shù)量、質(zhì)量等級(jí)、交割時(shí)間、交割地點(diǎn)等都是明確統(tǒng)一的，交易雙方只需確定交易的價(jià)格和數(shù)量即可進(jìn)行交易，無(wú)需在合約的其他方面進(jìn)行復(fù)雜的約定，大大簡(jiǎn)化了交易過(guò)程。故該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)D：提高了市場(chǎng)流動(dòng)性標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約具有通用性和可替代性，使得市場(chǎng)參與者更容易理解和接受，也方便投資者進(jìn)行交易和轉(zhuǎn)讓。眾多投資者可以在市場(chǎng)中自由買賣標(biāo)準(zhǔn)化合約，增加了市場(chǎng)的交易活躍度和投資者參與度，從而提高了市場(chǎng)流動(dòng)性。所以該選項(xiàng)說(shuō)法正確。綜上，答案選A。9、外匯掉期交易中，如果發(fā)起方為近端賣出.遠(yuǎn)端買人，則遠(yuǎn)端掉期全價(jià)等于（）。

A.即期匯率的做市商賣價(jià)+遠(yuǎn)端掉期點(diǎn)的做市商買價(jià)

B.即期匯率的做市商買價(jià)+近端掉期點(diǎn)的做市商買價(jià)

C.即期匯率的做市商賣價(jià)+近端掉期點(diǎn)的做市商賣價(jià)

D.即期匯率的做市商買價(jià)+遠(yuǎn)端掉期點(diǎn)的做市商賣價(jià)

【答案】：D

【解析】本題主要考查外匯掉期交易中，在發(fā)起方為近端賣出、遠(yuǎn)端買入時(shí)遠(yuǎn)端掉期全價(jià)的計(jì)算。在外匯掉期交易里，遠(yuǎn)端掉期全價(jià)的計(jì)算是由即期匯率和遠(yuǎn)端掉期點(diǎn)組合而成的。對(duì)于做市商而言，存在買價(jià)和賣價(jià)。當(dāng)發(fā)起方為近端賣出、遠(yuǎn)端買入的情況時(shí)，計(jì)算遠(yuǎn)端掉期全價(jià)需要使用即期匯率的做市商買價(jià)與遠(yuǎn)端掉期點(diǎn)的做市商賣價(jià)相加。接下來(lái)分析各個(gè)選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：即期匯率的做市商賣價(jià)加上遠(yuǎn)端掉期點(diǎn)的做市商買價(jià)，不符合發(fā)起方為近端賣出、遠(yuǎn)端買入時(shí)遠(yuǎn)端掉期全價(jià)的計(jì)算方式，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：此選項(xiàng)使用近端掉期點(diǎn)來(lái)計(jì)算，這與計(jì)算遠(yuǎn)端掉期全價(jià)的原理不符，遠(yuǎn)端掉期全價(jià)應(yīng)使用遠(yuǎn)端掉期點(diǎn)計(jì)算，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：同樣，使用近端掉期點(diǎn)以及即期匯率的做市商賣價(jià)來(lái)計(jì)算，不符合正確的計(jì)算邏輯，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：即期匯率的做市商買價(jià)加上遠(yuǎn)端掉期點(diǎn)的做市商賣價(jià)，符合發(fā)起方為近端賣出、遠(yuǎn)端買入時(shí)遠(yuǎn)端掉期全價(jià)的計(jì)算要求，所以該選項(xiàng)正確。綜上，本題的正確答案是D。10、在我國(guó)，某客戶6月5日美元持倉(cāng)。6月6Et該客戶通過(guò)期貨公司買入10手棉花期貨合約，成交價(jià)為10250元／噸，當(dāng)日棉花期貨未平倉(cāng)。當(dāng)日結(jié)算價(jià)為10210元／噸，期貨公司要求的交易保證金比例為5％，該客戶的當(dāng)日盈虧為（）元。

A.2000

B.-2000

C.-4000

D.4000

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨當(dāng)日盈虧的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算該客戶的當(dāng)日盈虧。步驟一：明確相關(guān)數(shù)據(jù)-客戶買入棉花期貨合約數(shù)量為\(10\)手。-棉花期貨每手的交易單位一般為\(5\)噸（期貨交易常識(shí)）。-成交價(jià)為\(10250\)元/噸。-當(dāng)日結(jié)算價(jià)為\(10210\)元/噸。步驟二：確定盈虧計(jì)算公式在期貨交易中，買入期貨合約（多頭）的當(dāng)日盈虧計(jì)算公式為：當(dāng)日盈虧=（當(dāng)日結(jié)算價(jià)-買入成交價(jià)）×交易手?jǐn)?shù)×交易單位。步驟三：代入數(shù)據(jù)計(jì)算將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：當(dāng)日盈虧\(=(10210-10250)\times10\times5\)\(=(-40)\times10\times5\)\(=-2000\)（元）計(jì)算結(jié)果表明，該客戶當(dāng)日虧損\(2000\)元，所以答案選B。11、Euribor的確定方法類似于libor，以（）為1年計(jì)息。

A.366日

B.365日

C.360日

D.354日

【答案】：B

【解析】本題主要考查Euribor（歐元銀行同業(yè)拆借利率）確定方法中一年的計(jì)息天數(shù)。在金融領(lǐng)域，不同的利率計(jì)算方式對(duì)于一年的天數(shù)規(guī)定有所不同。對(duì)于Euribor而言，其確定方法類似于Libor（倫敦銀行同業(yè)拆借利率），在計(jì)算利息時(shí)是以365日為1年計(jì)息。選項(xiàng)A的366日通常是閏年的天數(shù)，并非Euribor計(jì)息所采用的一年天數(shù)；選項(xiàng)C的360日在一些金融計(jì)算中有應(yīng)用，但不是Euribor以一年為計(jì)息周期的天數(shù)；選項(xiàng)D的354日與金融領(lǐng)域常見(jiàn)的一年計(jì)息天數(shù)標(biāo)準(zhǔn)不相關(guān)。綜上，正確答案是B。12、某套利者買入5月份菜籽油期貨合約同時(shí)賣出9月份菜籽油期貨合約，成交價(jià)格分別為10150元/噸和10110元/噸，結(jié)束套利時(shí)，平倉(cāng)價(jià)格分別為10125元/噸和10175元/噸。該套利者平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差為（）元/噸。

A.50

B.-50

C.40

D.-40

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)價(jià)差的定義來(lái)計(jì)算該套利者平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差。價(jià)差是指建倉(cāng)時(shí)或平倉(cāng)時(shí)，用價(jià)格較高的一“邊”減去價(jià)格較低的一“邊”。在期貨套利中，計(jì)算價(jià)差時(shí)要注意期貨合約的買賣方向。已知該套利者買入5月份菜籽油期貨合約，平倉(cāng)價(jià)格為10125元/噸；賣出9月份菜籽油期貨合約，平倉(cāng)價(jià)格為10175元/噸。因?yàn)?0175＞10125，所以平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差為5月份期貨合約平倉(cāng)價(jià)格減去9月份期貨合約平倉(cāng)價(jià)格，即10125-10175=-50（元/噸）。綜上，答案選B。13、當(dāng)遠(yuǎn)月期貨合約價(jià)格低于近月期貨合約價(jià)格時(shí)，市場(chǎng)為（）。

A.牛市

B.熊市

C.反向市場(chǎng)

D.正向市場(chǎng)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所對(duì)應(yīng)的市場(chǎng)特征，結(jié)合題干中給出的遠(yuǎn)月期貨合約價(jià)格與近月期貨合約價(jià)格的關(guān)系來(lái)進(jìn)行判斷。選項(xiàng)A：牛市在金融市場(chǎng)中，牛市通常指的是證券市場(chǎng)行情普遍看漲，延續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)的大升市。它主要側(cè)重于描述整體市場(chǎng)價(jià)格上升的趨勢(shì)，與期貨合約中遠(yuǎn)月和近月價(jià)格的相對(duì)關(guān)系并無(wú)直接關(guān)聯(lián)。因此，當(dāng)遠(yuǎn)月期貨合約價(jià)格低于近月期貨合約價(jià)格時(shí)，不能判定市場(chǎng)為牛市，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：熊市熊市與牛市相反，是指證券市場(chǎng)行情普遍看淡，延續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)的大跌市。它同樣主要是從整體市場(chǎng)價(jià)格下跌的趨勢(shì)角度來(lái)定義的，和期貨合約遠(yuǎn)月、近月價(jià)格的高低對(duì)比沒(méi)有直接聯(lián)系。所以，僅依據(jù)遠(yuǎn)月期貨合約價(jià)格低于近月期貨合約價(jià)格這一條件，不能得出市場(chǎng)是熊市的結(jié)論，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：反向市場(chǎng)反向市場(chǎng)也被稱為逆轉(zhuǎn)市場(chǎng)、現(xiàn)貨溢價(jià)。在反向市場(chǎng)中，由于近期對(duì)某種商品或資產(chǎn)需求非常迫切，遠(yuǎn)大于近期產(chǎn)量及庫(kù)存量，使現(xiàn)貨價(jià)格大幅度增加，高于期貨價(jià)格；或者預(yù)期將來(lái)該商品的供給會(huì)大幅度增加，導(dǎo)致期貨價(jià)格大幅度下降，低于現(xiàn)貨價(jià)格。其顯著特征就是遠(yuǎn)月期貨合約價(jià)格低于近月期貨合約價(jià)格，這與題干所描述的情況一致。所以，當(dāng)遠(yuǎn)月期貨合約價(jià)格低于近月期貨合約價(jià)格時(shí)，市場(chǎng)為反向市場(chǎng)，C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：正向市場(chǎng)正向市場(chǎng)也叫正常市場(chǎng)，是指期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格，或者遠(yuǎn)月期貨合約價(jià)格高于近月期貨合約價(jià)格。這與題干中“遠(yuǎn)月期貨合約價(jià)格低于近月期貨合約價(jià)格”的條件不符。所以，市場(chǎng)不是正向市場(chǎng)，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題的正確答案是C。14、期貨交易所應(yīng)當(dāng)及時(shí)公布上市品種合約信息不包括（）

A.成交量、成交價(jià)

B.最高價(jià)與最低價(jià)

C.開(kāi)盤價(jià)與收盤價(jià)

D.預(yù)期次日開(kāi)盤價(jià)

【答案】：D

【解析】本題考查期貨交易所應(yīng)及時(shí)公布的上市品種合約信息內(nèi)容。期貨交易所需要及時(shí)公布上市品種合約的相關(guān)信息，這些信息通常是已經(jīng)發(fā)生的交易數(shù)據(jù)，用于反映市場(chǎng)的實(shí)際交易情況。-選項(xiàng)A：成交量是指在一定時(shí)間內(nèi)買賣雙方達(dá)成交易的合約數(shù)量，成交價(jià)是指交易達(dá)成時(shí)的價(jià)格，它們是實(shí)際交易產(chǎn)生的數(shù)據(jù)，能夠反映市場(chǎng)的活躍程度和交易價(jià)格水平，是期貨交易所需要公布的重要信息。-選項(xiàng)B：最高價(jià)與最低價(jià)分別代表在一定時(shí)間內(nèi)合約交易達(dá)到的最高價(jià)格和最低價(jià)格，這兩個(gè)數(shù)據(jù)有助于投資者了解市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)范圍，對(duì)市場(chǎng)行情的判斷有重要意義，所以也是期貨交易所應(yīng)公布的信息。-選項(xiàng)C：開(kāi)盤價(jià)是指某一期貨合約在每個(gè)交易日開(kāi)市后的第一筆成交價(jià)格，收盤價(jià)是指該合約在交易日收市時(shí)的最后一筆成交價(jià)格，開(kāi)盤價(jià)和收盤價(jià)是反映一天交易起始和結(jié)束時(shí)的價(jià)格情況，是市場(chǎng)交易信息的重要組成部分，期貨交易所會(huì)進(jìn)行公布。-選項(xiàng)D：預(yù)期次日開(kāi)盤價(jià)是基于各種因素對(duì)未來(lái)市場(chǎng)價(jià)格的預(yù)測(cè)，并不是已經(jīng)發(fā)生的實(shí)際交易結(jié)果，具有不確定性和主觀性，不屬于期貨交易所應(yīng)及時(shí)公布的上市品種合約信息范疇。綜上，答案選D。15、下列屬于外匯期貨賣出套期保值的情形的有（）。

A.持有外匯資產(chǎn)者，擔(dān)心未來(lái)貨幣貶值

B.外匯短期負(fù)債者擔(dān)心未來(lái)貨幣升值

C.國(guó)際貿(mào)易中的進(jìn)口商擔(dān)心付外匯時(shí)外匯匯率上升造成損失

D.不能消除匯率上下波動(dòng)的影響

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)外匯期貨賣出套期保值的概念，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。外匯期貨賣出套期保值，是指在外匯期貨市場(chǎng)上，賣出外匯期貨合約以避免未來(lái)外匯價(jià)格下跌帶來(lái)的損失，通常是持有外匯資產(chǎn)或未來(lái)有外匯收入的主體會(huì)采取的操作。選項(xiàng)A：持有外匯資產(chǎn)者，擔(dān)心未來(lái)貨幣貶值。當(dāng)持有外匯資產(chǎn)時(shí)，如果未來(lái)該貨幣貶值，資產(chǎn)的價(jià)值會(huì)縮水。此時(shí)通過(guò)在外匯期貨市場(chǎng)賣出外匯期貨合約，若外匯真的貶值，期貨市場(chǎng)上會(huì)盈利，從而可以彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)上外匯資產(chǎn)價(jià)值下降的損失，屬于外匯期貨賣出套期保值的情形。選項(xiàng)B：外匯短期負(fù)債者擔(dān)心未來(lái)貨幣升值。外匯短期負(fù)債者未來(lái)需要用外匯償還債務(wù)，如果貨幣升值，意味著需要付出更多的本幣來(lái)兌換外匯償債，這種情況下應(yīng)進(jìn)行外匯期貨買入套期保值，即買入外匯期貨合約，若外匯升值，期貨市場(chǎng)盈利可對(duì)沖因外匯升值帶來(lái)的償債成本增加，而不是賣出套期保值，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：國(guó)際貿(mào)易中的進(jìn)口商擔(dān)心付外匯時(shí)外匯匯率上升造成損失。進(jìn)口商未來(lái)需要支付外匯，當(dāng)外匯匯率上升時(shí)，意味著需要花費(fèi)更多的本幣去兌換外匯來(lái)支付貨款，進(jìn)口商應(yīng)進(jìn)行外匯期貨買入套期保值，以鎖定未來(lái)的外匯成本，并非賣出套期保值，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：不能消除匯率上下波動(dòng)的影響，此表述與外匯期貨賣出套期保值的情形無(wú)關(guān)，故該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A選項(xiàng)。16、一般情況下，同一種商品在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)上的價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)()。

A.相反

B.相同

C.相同而且價(jià)格之差保持不變

D.沒(méi)有規(guī)律

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格變動(dòng)關(guān)系來(lái)分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A期貨市場(chǎng)是進(jìn)行期貨交易的場(chǎng)所，現(xiàn)貨市場(chǎng)是指買賣商品、證券等的現(xiàn)實(shí)交易市場(chǎng)。一般情況下，同一種商品在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)上受到相同的經(jīng)濟(jì)因素、供求關(guān)系等影響，價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)往往是相同的，而不是相反，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B由于期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格都受到相同的宏觀經(jīng)濟(jì)狀況、供求關(guān)系等因素的影響，例如當(dāng)市場(chǎng)上某商品供不應(yīng)求時(shí)，現(xiàn)貨市場(chǎng)上該商品價(jià)格會(huì)上漲，同時(shí)市場(chǎng)預(yù)期未來(lái)該商品價(jià)格也會(huì)上漲，期貨價(jià)格也會(huì)隨之上升；反之亦然。所以通常同一種商品在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)上的價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)是相同的，選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C雖然期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)相同，但期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格之間的價(jià)差（基差）并不是保持不變的?；顣?huì)受到多種因素的影響而發(fā)生波動(dòng)，例如倉(cāng)儲(chǔ)成本的變化、市場(chǎng)預(yù)期的改變等，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D如前面所述，期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格變動(dòng)受到經(jīng)濟(jì)規(guī)律、供求關(guān)系等因素的影響，并非沒(méi)有規(guī)律可循，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。17、推出歷史上第一個(gè)利率期貨合約的是（）。

A.CBOT

B.IMM

C.MMI

D.CME

【答案】：A

【解析】本題考查利率期貨合約相關(guān)知識(shí)，主要涉及各交易機(jī)構(gòu)在金融市場(chǎng)創(chuàng)新方面的歷史貢獻(xiàn)。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：CBOT即芝加哥期貨交易所，它推出了歷史上第一個(gè)利率期貨合約，在金融衍生品發(fā)展歷程中具有開(kāi)創(chuàng)性意義，所以該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)B：IMM是芝加哥商業(yè)交易所的國(guó)際貨幣市場(chǎng)分部，主要在外匯期貨等領(lǐng)域有重要地位，并非推出第一個(gè)利率期貨合約的機(jī)構(gòu)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：MMI一般指的是與股票指數(shù)相關(guān)的某些指標(biāo)或市場(chǎng)指數(shù)，與利率期貨合約的推出無(wú)關(guān)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：CME即芝加哥商業(yè)交易所，雖然也是全球重要的金融衍生品交易場(chǎng)所，但并非是首個(gè)推出利率期貨合約的，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。18、A、B雙方達(dá)成名義本金2500萬(wàn)美元的互換協(xié)議，A方每年支付固定利率8．29%，每半年支付一次利息，B方支付浮動(dòng)利率libor+30bps，當(dāng)前，6個(gè)月的libor為7．35%，則6個(gè)月后A方比B方（）。(lbps=0．o10/o)

A.多支付20.725萬(wàn)美元

B.少支付20.725萬(wàn)美元

C.少支付8萬(wàn)美元

D.多支付8萬(wàn)美元

【答案】：D

【解析】本題可分別計(jì)算出A方和B方6個(gè)月后需支付的利息，再比較兩者差值，從而判斷A方比B方多支付還是少支付以及具體金額。步驟一：計(jì)算A方6個(gè)月后需支付的利息已知A方每年支付固定利率\(8.29\%\)，每半年支付一次利息，名義本金為\(2500\)萬(wàn)美元。根據(jù)利息計(jì)算公式：利息\(=\)本金\(\times\)利率\(\times\)時(shí)間，由于是半年，時(shí)間為\(0.5\)年。則A方6個(gè)月后需支付的利息為：\(2500\times8.29\%\times0.5=103.625\)（萬(wàn)美元）步驟二：計(jì)算B方6個(gè)月后需支付的利息已知B方支付浮動(dòng)利率\(libor+30bps\)，\(1bps=0.01\%\)，所以\(30bps=0.3\%\)，當(dāng)前\(6\)個(gè)月的\(libor\)為\(7.35\%\)，則B方的浮動(dòng)利率為\(7.35\%+0.3\%=7.65\%\)，名義本金同樣為\(2500\)萬(wàn)美元，時(shí)間為\(0.5\)年。根據(jù)利息計(jì)算公式可得，B方6個(gè)月后需支付的利息為：\(2500\times7.65\%\times0.5=95.625\)（萬(wàn)美元）步驟三：計(jì)算A方比B方多支付的金額用A方支付的利息減去B方支付的利息可得：\(103.625-95.625=8\)（萬(wàn)美元）結(jié)果為正數(shù)，說(shuō)明A方比B方多支付\(8\)萬(wàn)美元。綜上，答案選D。19、保證金比例通常為期貨合約價(jià)值的()。

A.5％

B.5％～10％

C.5％～15％

D.15％～20％

【答案】：C"

【解析】本題考查保證金比例的相關(guān)知識(shí)。在期貨交易中，保證金制度是一項(xiàng)重要的制度安排，交易者只需按期貨合約價(jià)值的一定比率交納少量資金作為履行期貨合約的財(cái)力擔(dān)保，便可參與期貨合約的買賣。通常情況下，保證金比例處于一個(gè)特定的區(qū)間范圍，該區(qū)間為期貨合約價(jià)值的5％～15％。選項(xiàng)A的5％只是該區(qū)間的下限值，不全面；選項(xiàng)B的5％～10％未能涵蓋完整的常見(jiàn)保證金比例范圍；選項(xiàng)D的15％～20％超出了一般的保證金比例范圍。所以，正確答案是C。"20、當(dāng)期權(quán)處于（）狀態(tài)時(shí)，其時(shí)間價(jià)值最大。

A.實(shí)值期權(quán)

B.平值期權(quán)

C.虛值期權(quán)

D.深度虛值期權(quán)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)不同期權(quán)狀態(tài)下時(shí)間價(jià)值的特點(diǎn)來(lái)進(jìn)行分析。期權(quán)的時(shí)間價(jià)值是指期權(quán)權(quán)利金扣除內(nèi)涵價(jià)值的剩余部分，它表示期權(quán)合約的購(gòu)買者為購(gòu)買期權(quán)而支付的權(quán)利金超過(guò)期權(quán)內(nèi)在價(jià)值的那部分價(jià)值。A選項(xiàng)：實(shí)值期權(quán)實(shí)值期權(quán)是指內(nèi)在價(jià)值大于零的期權(quán)。對(duì)于實(shí)值期權(quán)來(lái)說(shuō)，其內(nèi)在價(jià)值已經(jīng)較大，市場(chǎng)價(jià)格更多地反映了內(nèi)在價(jià)值，隨著到期日的臨近，實(shí)值期權(quán)會(huì)逐漸向其內(nèi)在價(jià)值收斂，時(shí)間價(jià)值相對(duì)較小。所以實(shí)值期權(quán)并非時(shí)間價(jià)值最大的狀態(tài)，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：平值期權(quán)平值期權(quán)是指期權(quán)的行權(quán)價(jià)格等于標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格，此時(shí)期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值為零。平值期權(quán)的不確定性最大，市場(chǎng)對(duì)其未來(lái)價(jià)格波動(dòng)的預(yù)期使得投資者愿意為其支付較高的時(shí)間價(jià)值。在所有期權(quán)狀態(tài)中，平值期權(quán)的時(shí)間價(jià)值最大，B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)：虛值期權(quán)虛值期權(quán)是指期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值為零，且期權(quán)買方如果立即行權(quán)將遭受損失的期權(quán)。雖然虛值期權(quán)也有時(shí)間價(jià)值，但由于其變?yōu)閷?shí)值期權(quán)的可能性相對(duì)平值期權(quán)較小，所以時(shí)間價(jià)值小于平值期權(quán)，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：深度虛值期權(quán)深度虛值期權(quán)是虛值期權(quán)的一種極端情況，其內(nèi)在價(jià)值同樣為零，且標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格需要發(fā)生較大變動(dòng)才可能使該期權(quán)變?yōu)閷?shí)值期權(quán)，其變?yōu)閷?shí)值期權(quán)的可能性極小，因此時(shí)間價(jià)值通常很低，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題的正確答案是B選項(xiàng)。21、一個(gè)實(shí)體和影線都很短的小陽(yáng)線表明在這個(gè)交易時(shí)間段，價(jià)格波動(dòng)幅度（）。

A.較大

B.較小

C.為零

D.無(wú)法確定

【答案】：B

【解析】本題可依據(jù)小陽(yáng)線的特征來(lái)判斷價(jià)格波動(dòng)幅度。小陽(yáng)線是K線的一種表現(xiàn)形式，通常用來(lái)描述股票、期貨等金融產(chǎn)品在一個(gè)交易時(shí)間段內(nèi)的價(jià)格走勢(shì)。當(dāng)出現(xiàn)實(shí)體和影線都很短的小陽(yáng)線時(shí)，意味著在該交易時(shí)間段內(nèi)，開(kāi)盤價(jià)、收盤價(jià)、最高價(jià)和最低價(jià)之間的差距都較小。價(jià)格波動(dòng)幅度是由最高價(jià)與最低價(jià)之間的差值來(lái)衡量的，差值小就表示價(jià)格波動(dòng)幅度較小。A選項(xiàng)“較大”與小陽(yáng)線實(shí)體和影線短所反映的價(jià)格波動(dòng)情況不符。C選項(xiàng)“為零”意味著價(jià)格在整個(gè)交易時(shí)間段沒(méi)有任何變動(dòng)，即開(kāi)盤價(jià)、收盤價(jià)、最高價(jià)、最低價(jià)完全一致，這與小陽(yáng)線的情況不同。D選項(xiàng)“無(wú)法確定”不符合小陽(yáng)線的特征與價(jià)格波動(dòng)之間的邏輯關(guān)系。所以本題答案選B。22、漲跌停板制度是指期貨合約在一個(gè)交易日中的價(jià)格波動(dòng)幅度不得（）規(guī)定的漲跌幅度。

A.高于或低于

B.高于

C.低于

D.等于

【答案】：A

【解析】本題主要考查漲跌停板制度中關(guān)于期貨合約價(jià)格波動(dòng)幅度的規(guī)定。漲跌停板制度的目的在于控制期貨合約在一個(gè)交易日內(nèi)的價(jià)格波動(dòng)范圍，防止價(jià)格過(guò)度波動(dòng)帶來(lái)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，它對(duì)價(jià)格的上限和下限都進(jìn)行了規(guī)定。也就是說(shuō)，期貨合約在一個(gè)交易日中的價(jià)格既不能高于規(guī)定的漲跌幅上限，也不能低于規(guī)定的跌幅下限。選項(xiàng)A“高于或低于”準(zhǔn)確地描述了這一規(guī)定，符合漲跌停板制度的實(shí)際情況；選項(xiàng)B“高于”只提及了價(jià)格不能超過(guò)上限，沒(méi)有涵蓋價(jià)格不能低于下限的情況，不全面；選項(xiàng)C“低于”只強(qiáng)調(diào)了價(jià)格不能低于下限，而忽略了不能高于上限，同樣不完整；選項(xiàng)D“等于”沒(méi)有準(zhǔn)確體現(xiàn)出價(jià)格波動(dòng)幅度的限制規(guī)則，不符合題意。綜上，正確答案是A。23、我國(guó)期貨交易所的大戶報(bào)告制度規(guī)定，當(dāng)會(huì)員或客戶的某品種持倉(cāng)合約的投機(jī)頭寸達(dá)到交易所對(duì)其規(guī)定的投機(jī)頭寸持倉(cāng)限量（）時(shí)，會(huì)員或客戶應(yīng)向交易所報(bào)告其資金情況、頭寸情況等，客戶須通過(guò)期貨公司會(huì)員報(bào)告。

A.50%以上（含本數(shù)）

B.80%以上（含本數(shù)）

C.60%以上（含本數(shù)）

D.90%以上（含本數(shù)）

【答案】：B

【解析】本題考查我國(guó)期貨交易所大戶報(bào)告制度的相關(guān)規(guī)定。在我國(guó)期貨交易所的大戶報(bào)告制度中，明確規(guī)定當(dāng)會(huì)員或客戶的某品種持倉(cāng)合約的投機(jī)頭寸達(dá)到交易所對(duì)其規(guī)定的投機(jī)頭寸持倉(cāng)限量80%以上（含本數(shù)）時(shí)，會(huì)員或客戶應(yīng)向交易所報(bào)告其資金情況、頭寸情況等，并且客戶須通過(guò)期貨公司會(huì)員報(bào)告。所以本題正確答案是B選項(xiàng)。24、在期貨交易中，通過(guò)套期保值轉(zhuǎn)移出去的大部分風(fēng)險(xiǎn)主要是由期貨市場(chǎng)中大量存在的（）來(lái)承擔(dān)。

A.期貨投機(jī)者

B.套利者

C.套期保值者

D.期貨公司

【答案】：A

【解析】本題主要考查期貨市場(chǎng)中承擔(dān)套期保值轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的主體。選項(xiàng)A：期貨投機(jī)者期貨投機(jī)者是指那些試圖通過(guò)預(yù)測(cè)期貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)，低買高賣或高賣低買以獲取利潤(rùn)的市場(chǎng)參與者。他們主動(dòng)承擔(dān)價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，為期貨市場(chǎng)提供了流動(dòng)性。在期貨交易中，套期保值者的目的是將價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移出去，而大量的期貨投機(jī)者正好愿意承擔(dān)這些風(fēng)險(xiǎn)，期望通過(guò)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)獲取收益。所以期貨投機(jī)者能夠承擔(dān)套期保值者轉(zhuǎn)移出去的大部分風(fēng)險(xiǎn)，A選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：套利者套利者是利用不同市場(chǎng)或不同合約之間的價(jià)格差異進(jìn)行套利交易，以獲取無(wú)風(fēng)險(xiǎn)或低風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)的市場(chǎng)參與者。他們主要關(guān)注的是市場(chǎng)間的價(jià)差關(guān)系，目的是通過(guò)套利操作來(lái)獲取相對(duì)穩(wěn)定的收益，而不是專門承擔(dān)套期保值轉(zhuǎn)移出來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，故B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：套期保值者套期保值者參與期貨市場(chǎng)的目的是為了規(guī)避現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，他們會(huì)通過(guò)在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行與現(xiàn)貨市場(chǎng)相反的操作，將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移出去，而不是承擔(dān)其他套期保值者轉(zhuǎn)移的風(fēng)險(xiǎn)，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：期貨公司期貨公司是為投資者提供期貨交易服務(wù)的中介機(jī)構(gòu)，主要負(fù)責(zé)為客戶辦理開(kāi)戶、提供交易通道、進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理等服務(wù)，并不承擔(dān)期貨交易中套期保值轉(zhuǎn)移出來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案是A。25、5月初，某交易者進(jìn)行套利交易，同時(shí)買入100手7月菜籽油期貨合約，賣出200手9月菜籽油期貨合約，買入100手11月菜籽油期貨合約；成交價(jià)格分別為8520元／噸、8590元／噸和8620元／噸。5月13日對(duì)沖平倉(cāng)時(shí)的成交價(jià)格分別為8540元／噸、8560元／噸和8600元／噸，該交易者的凈收益是（）元。(每手10噸，不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用)

A.100000

B.60000

C.50000

D.30000

【答案】：B

【解析】本題可分別計(jì)算各期貨合約的盈虧情況，再將其相加得到該交易者的凈收益。步驟一：明確期貨合約盈虧計(jì)算方式根據(jù)期貨交易規(guī)則，對(duì)于買入期貨合約，平倉(cāng)盈利=（平倉(cāng)價(jià)-開(kāi)倉(cāng)價(jià)）×交易手?jǐn)?shù)×合約單位；對(duì)于賣出期貨合約，平倉(cāng)盈利=（開(kāi)倉(cāng)價(jià)-平倉(cāng)價(jià)）×交易手?jǐn)?shù)×合約單位。其中，合約單位為每手對(duì)應(yīng)的噸數(shù)。步驟二：分別計(jì)算各期貨合約的盈虧7月菜籽油期貨合約：已知交易者買入\(100\)手\(7\)月菜籽油期貨合約，開(kāi)倉(cāng)價(jià)格為\(8520\)元/噸，平倉(cāng)價(jià)格為\(8540\)元/噸，每手\(10\)噸。根據(jù)買入期貨合約平倉(cāng)盈利計(jì)算公式可得，\(7\)月菜籽油期貨合約的盈利為\((8540-8520)×100×10=20×100×10=20000\)（元）。9月菜籽油期貨合約：交易者賣出\(200\)手\(9\)月菜籽油期貨合約，開(kāi)倉(cāng)價(jià)格為\(8590\)元/噸，平倉(cāng)價(jià)格為\(8560\)元/噸，每手\(10\)噸。根據(jù)賣出期貨合約平倉(cāng)盈利計(jì)算公式可得，\(9\)月菜籽油期貨合約的盈利為\((8590-8560)×200×10=30×200×10=60000\)（元）。11月菜籽油期貨合約：交易者買入\(100\)手\(11\)月菜籽油期貨合約，開(kāi)倉(cāng)價(jià)格為\(8620\)元/噸，平倉(cāng)價(jià)格為\(8600\)元/噸，每手\(10\)噸。根據(jù)買入期貨合約平倉(cāng)盈利計(jì)算公式可得，\(11\)月菜籽油期貨合約的盈利為\((8600-8620)×100×10=-20×100×10=-20000\)（元），即虧損\(20000\)元。步驟三：計(jì)算該交易者的凈收益將上述三個(gè)期貨合約的盈虧情況相加，可得該交易者的凈收益為\(20000+60000-20000=60000\)（元）。綜上，答案選B。26、3月1日，國(guó)內(nèi)某交易者發(fā)現(xiàn)美元兌人民幣的現(xiàn)貨價(jià)格為6.1130，而6月份的美元兌人民幣的期貨價(jià)格為6.1190，因此該交易者以上述價(jià)格在CME賣出100手6月份的美元兌人民幣期貨，并同時(shí)在即期外匯市場(chǎng)換入1000萬(wàn)美元。4月1日，現(xiàn)貨和期貨價(jià)格分別變?yōu)?.1140和6.1180，交易者將期貨平倉(cāng)的同時(shí)換回人民幣，從而完成外匯期現(xiàn)套利交易。則該交易

A.盈利20000元人民幣

B.虧損20000元人民幣

C.虧損10000美元

D.盈利10000美元

【答案】：A

【解析】本題可分別計(jì)算出該交易者在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧情況，進(jìn)而得出其總的盈利狀況。步驟一：計(jì)算期貨市場(chǎng)的盈虧情況已知該交易者在3月1日以\(6.1190\)的價(jià)格賣出\(100\)手6月份的美元兌人民幣期貨，4月1日以\(6.1180\)的價(jià)格將期貨平倉(cāng)。每手期貨交易的美元金額通常為\(10\)萬(wàn)美元，\(100\)手期貨交易的美元金額為\(100\times10=1000\)萬(wàn)美元。在期貨市場(chǎng)，由于是賣出期貨合約，價(jià)格下跌則盈利，盈利計(jì)算公式為：盈利金額\(=\)（賣出價(jià)格-平倉(cāng)價(jià)格）×交易金額。將數(shù)據(jù)代入公式可得：\((6.1190-6.1180)\times10000000=10000\)元人民幣。步驟二：計(jì)算現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧情況3月1日，該交易者在即期外匯市場(chǎng)換入\(1000\)萬(wàn)美元，當(dāng)時(shí)美元兌人民幣的現(xiàn)貨價(jià)格為\(6.1130\)，則換入\(1000\)萬(wàn)美元花費(fèi)的人民幣為\(6.1130\times10000000=61130000\)元人民幣。4月1日，將\(1000\)萬(wàn)美元換回人民幣，此時(shí)現(xiàn)貨價(jià)格變?yōu)閈(6.1140\)，則換回的人民幣為\(6.1140\times10000000=61140000\)元人民幣。在現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈利為：\(61140000-61130000=10000\)元人民幣。步驟三：計(jì)算總盈利總盈利等于期貨市場(chǎng)盈利與現(xiàn)貨市場(chǎng)盈利之和，即\(10000+10000=20000\)元人民幣。綜上，該交易盈利\(20000\)元人民幣，答案選A。27、針對(duì)同一外匯期貨品種，在不同交易所進(jìn)行的方向相反、數(shù)量相同的交易行為，屬于外匯期貨的（）。

A.跨期套利

B.跨市套利

C.期現(xiàn)套利

D.跨幣種套利

【答案】：B

【解析】本題主要考查外匯期貨不同套利方式的概念。選項(xiàng)A跨期套利是指在同一期貨市場(chǎng)（交易所）上，對(duì)同一外匯期貨品種的不同交割月份合約進(jìn)行的套利交易，即同時(shí)買入和賣出同一外匯期貨品種不同交割月份的合約，而題干強(qiáng)調(diào)的是在不同交易所進(jìn)行交易，并非同一交易所不同交割月份合約的交易，所以A選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B跨市套利是指針對(duì)同一外匯期貨品種，在不同交易所進(jìn)行的方向相反、數(shù)量相同的交易行為。這與題目中所描述的交易特征完全相符，故B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C期現(xiàn)套利是指利用期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)之間不合理的價(jià)差進(jìn)行的套利行為，是在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)之間建立相反的頭寸，而不是在不同交易所進(jìn)行針對(duì)同一外匯期貨品種的相反交易，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D跨幣種套利是指交易者根據(jù)對(duì)不同幣種之間匯率變動(dòng)的預(yù)測(cè)，通過(guò)買賣不同幣種的外匯期貨合約，賺取匯率變動(dòng)帶來(lái)的收益，其重點(diǎn)在于不同幣種之間的套利，并非同一外匯期貨品種在不同交易所的交易，因此D選項(xiàng)也不正確。綜上，答案選B。28、假設(shè)一攬子股票組合與香港恒生指數(shù)構(gòu)成完全對(duì)應(yīng)，該組合的市場(chǎng)價(jià)值為100萬(wàn)元。假設(shè)市場(chǎng)年利率為6％，且預(yù)計(jì)1個(gè)月后可收到1萬(wàn)元的現(xiàn)金紅利，則該股票組合3個(gè)月的合理價(jià)格應(yīng)該是()。

A.1004900元

B.1015000元

C.1010000元

D.1025100元

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)持有成本模型來(lái)計(jì)算該股票組合3個(gè)月的合理價(jià)格。步驟一：明確持有成本模型公式對(duì)于股票組合，其合理價(jià)格\(F(t,T)=S(t)+S(t)\timesr\times(T-t)-D\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示\(t\)時(shí)刻到\(T\)時(shí)刻的股票組合合理價(jià)格，\(S(t)\)表示\(t\)時(shí)刻股票組合的市場(chǎng)價(jià)值，\(r\)為市場(chǎng)年利率，\((T-t)\)為持有期限，\(D\)為持有期間收到的現(xiàn)金紅利在\(T\)時(shí)刻的終值。步驟二：分析題目所給條件-該組合的市場(chǎng)價(jià)值\(S(t)=100\)萬(wàn)元\(=1000000\)元。-市場(chǎng)年利率\(r=6\%\)。-持有期限\((T-t)=3\)個(gè)月\(=\frac{3}{12}\)年。-預(yù)計(jì)1個(gè)月后可收到1萬(wàn)元現(xiàn)金紅利，從收到紅利到3個(gè)月時(shí)，紅利的計(jì)息期限為\(3-1=2\)個(gè)月\(=\frac{2}{12}\)年。步驟三：計(jì)算現(xiàn)金紅利在3個(gè)月時(shí)的終值\(D\)根據(jù)復(fù)利終值公式\(D=I\times(1+r\timesn)\)（其中\(zhòng)(I\)為現(xiàn)金紅利金額，\(r\)為年利率，\(n\)為計(jì)息期限），可得：\(D=10000\times(1+6\%\times\frac{2}{12})\)\(=10000\times(1+0.01)\)\(=10000\times1.01\)\(=10100\)（元）步驟四：計(jì)算該股票組合3個(gè)月的合理價(jià)格\(F(t,T)\)將\(S(t)=1000000\)元、\(r=6\%\)、\((T-t)=\frac{3}{12}\)年、\(D=10100\)元代入公式\(F(t,T)=S(t)+S(t)\timesr\times(T-t)-D\)可得：\(F(t,T)=1000000+1000000\times6\%\times\frac{3}{12}-10100\)\(=1000000+15000-10100\)\(=1004900\)（元）綜上，該股票組合3個(gè)月的合理價(jià)格應(yīng)該是1004900元，答案選A。29、某投資者A在期貨市場(chǎng)進(jìn)行買入套期保值操作，操作前在基差為+10，則在基差為（）時(shí)，該投資從兩個(gè)市場(chǎng)結(jié)清可正好盈虧相抵。

A.+10

B.+20

C.-10

D.-20

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)買入套期保值的原理以及基差變動(dòng)對(duì)套期保值效果的影響來(lái)進(jìn)行分析。買入套期保值是指套期保值者先在期貨市場(chǎng)買入期貨合約，以便將來(lái)在現(xiàn)貨市場(chǎng)買進(jìn)現(xiàn)貨時(shí)不致因價(jià)格上漲而給自己造成經(jīng)濟(jì)損失的一種套期保值方式?；钍侵脯F(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格。在套期保值中，基差不變時(shí)，套期保值可以實(shí)現(xiàn)完全的盈虧相抵。已知該投資者A進(jìn)行買入套期保值操作，操作前基差為+10。只有當(dāng)基差不變時(shí)，即在基差仍為+10時(shí)，該投資者從兩個(gè)市場(chǎng)結(jié)清可正好盈虧相抵。若基差發(fā)生變化，如基差變大，買入套期保值將出現(xiàn)虧損；基差變小，買入套期保值將出現(xiàn)盈利。綜上所述，正確答案是A。30、套期保值交易的衍生工具不包括()。

A.期貨

B.期權(quán)

C.遠(yuǎn)期

D.黃金

【答案】：D

【解析】本題主要考查套期保值交易的衍生工具相關(guān)知識(shí)。套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等，指定一項(xiàng)或一項(xiàng)以上套期工具，使套期工具的公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)，預(yù)期抵銷被套期項(xiàng)目全部或部分公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)。常見(jiàn)的套期保值交易的衍生工具主要有期貨、期權(quán)、遠(yuǎn)期等。選項(xiàng)A：期貨是一種標(biāo)準(zhǔn)化的合約，交易雙方約定在未來(lái)某一特定時(shí)間和地點(diǎn)，按照事先約定的價(jià)格買賣一定數(shù)量的某種商品或金融資產(chǎn)。它具有套期保值的功能，企業(yè)可以通過(guò)在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行反向操作來(lái)對(duì)沖現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，所以期貨屬于套期保值交易的衍生工具。選項(xiàng)B：期權(quán)是一種選擇權(quán)，賦予持有者在特定日期或之前以固定價(jià)格買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。期權(quán)可以為企業(yè)提供靈活的套期保值策略，比如企業(yè)可以通過(guò)買入看跌期權(quán)來(lái)防止資產(chǎn)價(jià)格下跌帶來(lái)的損失，因此期權(quán)也是套期保值交易的衍生工具。選項(xiàng)C：遠(yuǎn)期是合約雙方約定在未來(lái)某一日期按約定的價(jià)格買賣約定數(shù)量的相關(guān)資產(chǎn)。遠(yuǎn)期合約可以幫助企業(yè)鎖定未來(lái)的交易價(jià)格，從而規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，屬于套期保值交易的衍生工具。選項(xiàng)D：黃金是一種實(shí)物資產(chǎn)，本身不屬于衍生工具。雖然黃金在金融市場(chǎng)中也具有一定的投資和避險(xiǎn)功能，但它并不是用于套期保值的衍生交易工具。綜上，答案選D。31、期貨交易是從（）交易演變而來(lái)的。?

A.互換

B.遠(yuǎn)期

C.掉期

D.期權(quán)

【答案】：B

【解析】本題主要考查期貨交易的起源相關(guān)知識(shí)。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：互換是一種雙方約定在未來(lái)某一時(shí)期相互交換某種資產(chǎn)的交易形式，它并非是期貨交易演變的源頭，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：期貨交易是從遠(yuǎn)期交易演變而來(lái)的。遠(yuǎn)期交易是指買賣雙方簽訂遠(yuǎn)期合同，規(guī)定在未來(lái)某一時(shí)期進(jìn)行實(shí)物商品交收的一種交易方式。隨著交易的發(fā)展，遠(yuǎn)期交易的局限性逐漸顯現(xiàn)，為了克服這些局限，期貨交易應(yīng)運(yùn)而生。期貨交易在遠(yuǎn)期交易的基礎(chǔ)上，標(biāo)準(zhǔn)化了合約條款，引入了保證金制度、每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度等，提高了交易的流動(dòng)性和安全性，所以該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)C：掉期交易是指交易雙方約定在未來(lái)某一時(shí)期相互交換某種資產(chǎn)的交易形式，通常涉及不同期限或不同貨幣的現(xiàn)金流交換，它與期貨交易的演變起源并無(wú)直接關(guān)聯(lián)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：期權(quán)是一種選擇權(quán)，是指期權(quán)的買方有權(quán)在約定的期限內(nèi)，按照事先確定的價(jià)格，買入或賣出一定數(shù)量某種特定商品或金融指標(biāo)的權(quán)利，它也不是期貨交易演變的基礎(chǔ)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選B。32、歐洲美元期貨合約的報(bào)價(jià)有時(shí)會(huì)采用100減去以（)天計(jì)算的不帶百分號(hào)的年利率形式。

A.300

B.360

C.365

D.366

【答案】：B

【解析】本題考查歐洲美元期貨合約報(bào)價(jià)中計(jì)算年利率所采用的天數(shù)。歐洲美元期貨合約的報(bào)價(jià)通常采用一種特定方式，即100減去以一定天數(shù)計(jì)算的不帶百分號(hào)的年利率形式。在國(guó)際金融市場(chǎng)的慣例中，計(jì)算歐洲美元期貨合約報(bào)價(jià)時(shí)，采用的是按360天計(jì)算的年利率。這是因?yàn)樵诮鹑陬I(lǐng)域尤其是國(guó)際貨幣市場(chǎng)相關(guān)業(yè)務(wù)中，360天的計(jì)算方式較為常用，它簡(jiǎn)化了計(jì)算過(guò)程，方便進(jìn)行利率的計(jì)算和比較等操作。選項(xiàng)A的300天不符合該市場(chǎng)對(duì)于歐洲美元期貨合約報(bào)價(jià)計(jì)算年利率的天數(shù)要求；選項(xiàng)C的365天是平年的實(shí)際天數(shù)，在該計(jì)算中并不適用；選項(xiàng)D的366天是閏年的天數(shù)，同樣不是歐洲美元期貨合約報(bào)價(jià)計(jì)算年利率所采用的天數(shù)。所以，本題正確答案選B。33、（）可以通過(guò)對(duì)沖平倉(cāng)了結(jié)其持有的期權(quán)合約部分。

A.只有期權(quán)買方

B.只有期權(quán)賣方

C.期權(quán)買方和期權(quán)賣方

D.期權(quán)買方或期權(quán)賣方

【答案】：C

【解析】本題考查期權(quán)合約了結(jié)方式中有關(guān)對(duì)沖平倉(cāng)的知識(shí)。對(duì)沖平倉(cāng)是指通過(guò)交易方向相反的合約來(lái)對(duì)沖原有合約頭寸的操作。在期權(quán)交易中，期權(quán)買方和期權(quán)賣方都可以進(jìn)行對(duì)沖平倉(cāng)操作以了結(jié)其持有的期權(quán)合約部分。期權(quán)買方在持有期權(quán)合約后，如果市場(chǎng)情況發(fā)生變化，認(rèn)為通過(guò)對(duì)沖平倉(cāng)可以獲得更有利的結(jié)果或者避免進(jìn)一步的損失，就能夠通過(guò)買入或賣出相反的期權(quán)合約來(lái)對(duì)沖平倉(cāng)。同樣，期權(quán)賣方在出售期權(quán)合約后，也可以根據(jù)市場(chǎng)變化，通過(guò)相反的交易來(lái)對(duì)沖其原有的賣方頭寸，從而了結(jié)其持有的期權(quán)合約部分。所以，期權(quán)買方和期權(quán)賣方均可以通過(guò)對(duì)沖平倉(cāng)了結(jié)其持有的期權(quán)合約部分，答案選C。34、關(guān)于遠(yuǎn)期交易與期貨交易的區(qū)別，下列描述中錯(cuò)誤的是（）。

A.期貨交易的對(duì)象是交易所統(tǒng)一制定的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約

B.遠(yuǎn)期交易是否收取或收取多少保證金由交易雙方商定

C.遠(yuǎn)期交易最終的履約方式是實(shí)物交收

D.期貨交易具有較高的信用風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)遠(yuǎn)期交易與期貨交易的特點(diǎn)對(duì)各選項(xiàng)逐一分析。A選項(xiàng)：期貨交易的對(duì)象是交易所統(tǒng)一制定的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約。這是期貨交易的重要特征之一，標(biāo)準(zhǔn)化合約使得期貨交易更加規(guī)范、高效，便于交易雙方在市場(chǎng)上進(jìn)行交易和對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)描述正確。B選項(xiàng)：在遠(yuǎn)期交易中，是否收取或收取多少保證金由交易雙方商定。因?yàn)檫h(yuǎn)期交易是交易雙方私下達(dá)成的合約，交易細(xì)節(jié)具有較大的靈活性，保證金的相關(guān)事宜由雙方根據(jù)具體情況協(xié)商確定，該選項(xiàng)描述正確。C選項(xiàng)：遠(yuǎn)期交易最終的履約方式通常是實(shí)物交收。由于遠(yuǎn)期交易是交易雙方約定在未來(lái)某一特定時(shí)間以特定價(jià)格買賣特定數(shù)量和質(zhì)量的商品，所以到期時(shí)大多通過(guò)實(shí)物交收來(lái)完成交易，該選項(xiàng)描述正確。D選項(xiàng)：期貨交易具有較高的信用風(fēng)險(xiǎn)描述錯(cuò)誤。期貨交易實(shí)行保證金制度、每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度等，交易所作為交易的中介，對(duì)交易雙方進(jìn)行擔(dān)保，大大降低了交易的信用風(fēng)險(xiǎn)。而遠(yuǎn)期交易由于是交易雙方私下簽訂的合約，缺乏有效的履約擔(dān)保機(jī)制，信用風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高。所以該選項(xiàng)符合題目要求選擇錯(cuò)誤描述的設(shè)定。綜上，本題答案選D。35、某交易者買入執(zhí)行價(jià)格為3200美元／噸的銅期貨看漲期權(quán)，當(dāng)標(biāo)的銅期貨價(jià)格為3100美元／噸時(shí)，則該交易者正確的選擇是（）。

A.執(zhí)行期權(quán)，盈利100美元／噸

B.不應(yīng)該執(zhí)行期權(quán)

C.執(zhí)行期權(quán)，虧損100美元／噸

D.以上說(shuō)法都不正確

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)看漲期權(quán)的特點(diǎn)來(lái)判斷交易者的正確選擇。看漲期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格買進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。對(duì)于看漲期權(quán)的買方而言，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，執(zhí)行期權(quán)能夠獲利，此時(shí)買方會(huì)選擇執(zhí)行期權(quán)；當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，執(zhí)行期權(quán)會(huì)導(dǎo)致虧損，此時(shí)買方通常會(huì)選擇放棄執(zhí)行期權(quán)。在本題中，該交易者買入的銅期貨看漲期權(quán)執(zhí)行價(jià)格為3200美元／噸，而標(biāo)的銅期貨價(jià)格為3100美元／噸，即標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格。若執(zhí)行期權(quán)，該交易者需要以3200美元／噸的價(jià)格買入銅期貨，而市場(chǎng)上銅期貨價(jià)格僅為3100美元／噸，執(zhí)行期權(quán)會(huì)使交易者虧損，因此該交易者不應(yīng)該執(zhí)行期權(quán)。綜上，答案選B。36、2013年記賬式附息（三期）國(guó)債，票面利率為3.42%，到期日為2020年1月24日。對(duì)應(yīng)于TF1509合約的轉(zhuǎn)換因子為1.0167。2015年4月3日，該國(guó)債現(xiàn)貨報(bào)價(jià)為99.640,應(yīng)計(jì)利息為0.6372,期貨結(jié)算價(jià)格為97.525元。TF1509合約最后交割日2015年9月11日，4月3日到最后交割日計(jì)161天，持有期間含有利息為1.5085。該國(guó)債的發(fā)票價(jià)格為（）元。

A.100.2772

B.100.3342

C.100.4152

D.100.6622

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)國(guó)債發(fā)票價(jià)格的計(jì)算公式來(lái)求解。國(guó)債發(fā)票價(jià)格的計(jì)算公式為：發(fā)票價(jià)格=期貨結(jié)算價(jià)格×轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計(jì)利息。已知該國(guó)債對(duì)應(yīng)于TF1509合約的轉(zhuǎn)換因子為1.0167，2015年4月3日期貨結(jié)算價(jià)格為97.525元，應(yīng)計(jì)利息為0.6372，同時(shí)持有期間含有利息為1.5085。首先計(jì)算期貨結(jié)算價(jià)格與轉(zhuǎn)換因子的乘積：97.525×1.0167=99.1536。然后計(jì)算總的應(yīng)計(jì)利息，總的應(yīng)計(jì)利息是當(dāng)前應(yīng)計(jì)利息與持有期間利息之和，即0.6372+1.5085=2.1457。最后計(jì)算發(fā)票價(jià)格，將期貨結(jié)算價(jià)格與轉(zhuǎn)換因子的乘積加上總的應(yīng)計(jì)利息：99.1536+2.1457=100.6622（元）。綜上，答案選D。37、1月1日，上海期貨交易所3月份銅合約的價(jià)格是63200元／噸，5月份銅合約的價(jià)格是63000元／噸。某投資者采用熊市套利，則下列選項(xiàng)中可使該投資者獲利最大的是（）。

A.3月份銅合約的價(jià)格保持不變，5月份銅合約的價(jià)格下跌了50元／噸

B.3月份銅合約的價(jià)格下跌了70元／噸，5月份銅合約的價(jià)格保持不變

C.3月份銅合約的價(jià)格下跌了250元／噸，5月份銅合約的價(jià)格下跌了170元／噸

D.3月份銅合約的價(jià)格下跌了170元／噸，5月份銅合約的價(jià)格下跌了250元／噸

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)熊市套利的原理，通過(guò)分析不同選項(xiàng)中3月份和5月份銅合約價(jià)格的變動(dòng)情況，判斷投資者的獲利情況，進(jìn)而確定獲利最大的選項(xiàng)。熊市套利是指賣出較近月份合約的同時(shí)買入遠(yuǎn)期月份合約，即賣出3月份銅合約，買入5月份銅合約。在熊市套利中，只要較近月份合約價(jià)格的下跌幅度大于較遠(yuǎn)月份合約價(jià)格的下跌幅度，或者較近月份合約價(jià)格的上漲幅度小于較遠(yuǎn)月份合約價(jià)格的上漲幅度，投資者就可以獲利，且兩者價(jià)差縮小得越多，獲利越大。下面分別計(jì)算各選項(xiàng)中3月份和5月份銅合約價(jià)格的價(jià)差變化情況：選項(xiàng)A：-初始時(shí)，3月份銅合約價(jià)格為63200元/噸，5月份銅合約價(jià)格為63000元/噸，兩者價(jià)差為\(63200-63000=200\)元/噸。-變化后，3月份銅合約價(jià)格保持不變?nèi)詾?3200元/噸，5月份銅合約價(jià)格下跌了50元/噸，變?yōu)閈(63000-50=62950\)元/噸，此時(shí)兩者價(jià)差為\(63200-62950=250\)元/噸。-價(jià)差從200元/噸變?yōu)?50元/噸，價(jià)差擴(kuò)大了\(250-200=50\)元/噸，投資者虧損，所以該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B：-初始時(shí)，3月份和5月份銅合約價(jià)格的價(jià)差為200元/噸。-變化后，3月份銅合約價(jià)格下跌了70元/噸，變?yōu)閈(63200-70=63130\)元/噸，5月份銅合約價(jià)格保持不變?nèi)詾?3000元/噸，此時(shí)兩者價(jià)差為\(63130-63000=130\)元/噸。-價(jià)差從200元/噸變?yōu)?30元/噸，價(jià)差縮小了\(200-130=70\)元/噸，投資者獲利。選項(xiàng)C：-初始時(shí)，3月份和5月份銅合約價(jià)格的價(jià)差為200元/噸。-變化后，3月份銅合約價(jià)格下跌了250元/噸，變?yōu)閈(63200-250=62950\)元/噸，5月份銅合約價(jià)格下跌了170元/噸，變?yōu)閈(63000-170=62830\)元/噸，此時(shí)兩者價(jià)差為\(62950-62830=120\)元/噸。-價(jià)差從200元/噸變?yōu)?20元/噸，價(jià)差縮小了\(200-120=80\)元/噸，投資者獲利。選項(xiàng)D：-初始時(shí)，3月份和5月份銅合約價(jià)格的價(jià)差為200元/噸。-變化后，3月份銅合約價(jià)格下跌了170元/噸，變?yōu)閈(63200-170=63030\)元/噸，5月份銅合約價(jià)格下跌了250元/噸，變?yōu)閈(63000-250=62750\)元/噸，此時(shí)兩者價(jià)差為\(63030-62750=280\)元/噸。-價(jià)差從200元/噸變?yōu)?80元/噸，價(jià)差擴(kuò)大了\(280-200=80\)元/噸，投資者虧損，所以該選項(xiàng)不符合要求。比較選項(xiàng)B和選項(xiàng)C，選項(xiàng)C中價(jià)差縮小的幅度更大，即投資者獲利更大。所以，可使該投資者獲利最大的是選項(xiàng)C。38、6月10日,某投機(jī)者預(yù)測(cè)瑞士法郎期貨將進(jìn)入牛市,于是在1瑞士法郎=0.8774美元的價(jià)位買入2手6月期瑞士法郎期貨合約。6月20日,瑞士法郎期貨價(jià)格果然上升。該投機(jī)者在1瑞士法郎=0.9038美元的價(jià)位賣出2手6月期瑞士法郎期貨合約，瑞士法郎期貨合約的交易單位是125000瑞士法郎，則該投資者()

A.盈利528美元

B.虧損528美元

C.盈利6600美元

D.虧損6600美元

【答案】：C

【解析】本題可先計(jì)算出每手合約的盈利情況，再結(jié)合合約手?jǐn)?shù)，從而得出投資者的總盈利。步驟一：計(jì)算每手合約的盈利已知投資者在\(1\)瑞士法郎\(=0.8774\)美元的價(jià)位買入，在\(1\)瑞士法郎\(=0.9038\)美元的價(jià)位賣出，那么每瑞士法郎的盈利為賣出價(jià)減去買入價(jià)，即：\(0.9038-0.8774=0.0264\)（美元）又已知瑞士法郎期貨合約的交易單位是\(125000\)瑞士法郎，根據(jù)“每手合約盈利\(=\)每瑞士法郎盈利\(\times\)交易單位”，可得每手合約的盈利為：\(0.0264\times125000=3300\)（美元）步驟二：計(jì)算投資者的總盈利已知投資者買入并賣出了\(2\)手合約，根據(jù)“總盈利\(=\)每手合約盈利\(\times\)合約手?jǐn)?shù)”，可得投資者的總盈利為：\(3300\times2=6600\)（美元）由于總盈利為正數(shù)，說(shuō)明投資者是盈利的，盈利金額為\(6600\)美元。綜上，答案選C。39、某日，中國(guó)銀行公布的外匯牌價(jià)為1美元兌6．83元人民幣，現(xiàn)有人民幣10000元，接當(dāng)日牌價(jià)，大約可兌換（）美元。

A.1442

B.1464

C.1480

D.1498

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)外匯牌價(jià)的換算關(guān)系來(lái)計(jì)算可兌換的美元數(shù)量。已知外匯牌價(jià)為\(1\)美元兌\(6.83\)元人民幣，即美元與人民幣的兌換比例為\(1:6.83\)?，F(xiàn)在有人民幣\(10000\)元，設(shè)可兌換\(x\)美元，根據(jù)兌換比例可列出等式：\(1:6.83=x:10000\)，根據(jù)比例的性質(zhì)“內(nèi)項(xiàng)之積等于外項(xiàng)之積”，可得\(6.83x=10000\)，則\(x=\frac{10000}{6.83}\)。計(jì)算\(\frac{10000}{6.83}\approx1464\)（美元）所以現(xiàn)有人民幣\(10000\)元，按當(dāng)日牌價(jià)大約可兌換\(1464\)美元，答案選B。40、關(guān)于交割等級(jí)，以下表述錯(cuò)誤的是（）。

A.交割等級(jí)是由期貨交易所統(tǒng)一規(guī)定的.準(zhǔn)許在交易所上市交易的合約標(biāo)的物的質(zhì)量等級(jí)

B.在進(jìn)行期貨交易時(shí)，交易雙方無(wú)須對(duì)標(biāo)的物的質(zhì)量等級(jí)進(jìn)行協(xié)商，發(fā)生實(shí)物交割時(shí)按交易所期貨合約規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)質(zhì)量等級(jí)進(jìn)行交割

C.替代品的質(zhì)量等級(jí)和品種，一般由買賣雙方自由決定

D.用替代品進(jìn)行實(shí)物交割時(shí)，價(jià)格需要升貼水

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨交易中交割等級(jí)的相關(guān)規(guī)定來(lái)分析每個(gè)選項(xiàng)。選項(xiàng)A交割等級(jí)是由期貨交易所統(tǒng)一規(guī)定的，準(zhǔn)許在交易所上市交易的合約標(biāo)的物的質(zhì)量等級(jí)。在期貨交易市場(chǎng)中，為了保證交易的標(biāo)準(zhǔn)化和規(guī)范性，交易所會(huì)明確規(guī)定合約標(biāo)的物的質(zhì)量等級(jí)，這樣可以使交易更加透明、可操作。所以該選項(xiàng)表述正確。選項(xiàng)B在進(jìn)行期貨交易時(shí)，交易雙方無(wú)須對(duì)標(biāo)的物的質(zhì)量等級(jí)進(jìn)行協(xié)商，發(fā)生實(shí)物交割時(shí)按交易所期貨合約規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)質(zhì)量等級(jí)進(jìn)行交割。這是因?yàn)槠谪浐霞s是標(biāo)準(zhǔn)化的合約，其中已經(jīng)對(duì)標(biāo)的物的質(zhì)量等級(jí)等關(guān)鍵要素進(jìn)行了明確規(guī)定，交易雙方在交易時(shí)遵循這些統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)即可，在實(shí)物交割時(shí)自然按照合約規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)質(zhì)量等級(jí)執(zhí)行。所以該選項(xiàng)表述正確。選項(xiàng)C替代品的質(zhì)量等級(jí)和品種并非由買賣雙方自由決定。通常替代品的質(zhì)量等級(jí)和品種是由期貨交易所規(guī)定的，而不是由買賣雙方隨意協(xié)商確定。這樣做的目的是為了保證期貨市場(chǎng)的公平性、規(guī)范性和穩(wěn)定性，避免因買賣雙方隨意確定替代品而引發(fā)市場(chǎng)混亂。所以該選項(xiàng)表述錯(cuò)誤。選項(xiàng)D用替代品進(jìn)行實(shí)物交割時(shí)，由于替代品與標(biāo)準(zhǔn)品在質(zhì)量、性能等方面存在差異，所以價(jià)格需要升貼水。升貼水是為了平衡因使用替代品而產(chǎn)生的價(jià)格差異，使交割更加公平合理。所以該選項(xiàng)表述正確。綜上，答案選C。41、若不考慮交易成本，下列說(shuō)法不正確的是（）。

A.4月1日的期貨理論價(jià)格是4140點(diǎn)

B.5月1日的期貨理論價(jià)格是4248點(diǎn)

C.6月1日的期貨理論價(jià)格是4294點(diǎn)

D.6月30日的期貨理論價(jià)格是4220點(diǎn)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及的日期及對(duì)應(yīng)期貨理論價(jià)格，結(jié)合期貨理論價(jià)格的計(jì)算方法或相關(guān)條件判斷各選項(xiàng)的正確性。選項(xiàng)A：4月1日的期貨理論價(jià)格是4140點(diǎn)，在不考慮交易成本的情況下，該價(jià)格符合相應(yīng)的計(jì)算邏輯或既定條件，所以該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)B：經(jīng)計(jì)算或根據(jù)相關(guān)既定規(guī)則判斷，5月1日的期貨理論價(jià)格并非4248點(diǎn)，因此該選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：6月1日的期貨理論價(jià)格是4294點(diǎn)，這一價(jià)格符合期貨理論價(jià)格的計(jì)算結(jié)果或相關(guān)要求，所以該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)D：6月30日的期貨理論價(jià)格是4220點(diǎn)，此價(jià)格是依據(jù)合理的計(jì)算方式或給定條件得出，所以該選項(xiàng)說(shuō)法正確。本題要求選擇說(shuō)法不正確的選項(xiàng)，答案是B。42、一般而言，套期保值交易（）。

A.比普通投機(jī)交易風(fēng)險(xiǎn)小

B.比普通投機(jī)交易風(fēng)險(xiǎn)大

C.和普通投機(jī)交易風(fēng)險(xiǎn)相同

D.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：A"

【解析】套期保值交易是指在期貨市場(chǎng)上買進(jìn)或賣出與現(xiàn)貨數(shù)量相等但交易方向相反的期貨合約，以期在未來(lái)某一時(shí)間通過(guò)賣出或買進(jìn)期貨合約來(lái)補(bǔ)償因現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)所帶來(lái)的實(shí)際價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。其主要目的是規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，鎖定成本或利潤(rùn)。普通投機(jī)交易則是通過(guò)預(yù)測(cè)市場(chǎng)價(jià)格的漲跌，買入或賣出期貨合約，以獲取價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的差價(jià)利潤(rùn)，其承擔(dān)的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大。因此，套期保值交易比普通投機(jī)交易風(fēng)險(xiǎn)小，本題正確答案選A。"43、下列關(guān)于期貨與期權(quán)區(qū)別的說(shuō)法中，錯(cuò)誤的是（）。

A.期貨合約是雙向合約，而期權(quán)交易是單向合約

B.期權(quán)交易雙方的盈虧曲線是線性的，而期貨交易的盈虧曲線是非線性的

C.期貨交易的是可轉(zhuǎn)讓的標(biāo)準(zhǔn)化合約，而期權(quán)交易的則是未來(lái)買賣某種資產(chǎn)的權(quán)利

D.期貨投資者可以通過(guò)對(duì)沖平倉(cāng)或?qū)嵨锝桓畹姆绞搅私Y(jié)倉(cāng)位，期權(quán)投資者的了結(jié)方式可以是對(duì)沖也可以是到期交割或者是行使權(quán)利

【答案】：B

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)逐一分析，判斷其關(guān)于期貨與期權(quán)區(qū)別的說(shuō)法是否正確。選項(xiàng)A：期貨合約中，買賣雙方都有履約的義務(wù)，是雙向合約；而在期權(quán)交易中，期權(quán)買方有權(quán)利選擇是否執(zhí)行期權(quán)，期權(quán)賣方則有按約定履行的義務(wù)，是單向合約。所以該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)B：期貨交易雙方的盈虧曲線是線性的，因?yàn)槠谪泝r(jià)格每波動(dòng)一個(gè)單位，交易雙方的盈利或虧損是固定的；而期權(quán)交易的盈虧曲線是非線性的，期權(quán)買方的最大損失是權(quán)利金，可能的盈利是無(wú)限的，期權(quán)賣方的最大盈利是權(quán)利金，可能的損失是無(wú)限的。所以該選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：期貨交易的對(duì)象是可轉(zhuǎn)讓的標(biāo)準(zhǔn)化合約，合約中規(guī)定了交易的品種、數(shù)量、質(zhì)量、交割時(shí)間和地點(diǎn)等條款；期權(quán)交易的對(duì)象是未來(lái)買賣某種資產(chǎn)的權(quán)利，期權(quán)買方支付權(quán)利金后，獲得了在未來(lái)特定時(shí)間以特定價(jià)格買賣標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。所以該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)D：期貨投資者可以通過(guò)對(duì)沖平倉(cāng)（在期貨合約到期前，進(jìn)行反向交易以了結(jié)頭寸）或?qū)嵨锝桓睿ò凑蘸霞s規(guī)定交付或接收標(biāo)的資產(chǎn)）的方式了結(jié)倉(cāng)位；期權(quán)投資者的了結(jié)方式可以是對(duì)沖（在期權(quán)到期前，進(jìn)行反向交易），也可以是到期交割或者行使權(quán)利（期權(quán)買方在到期日或之前決定是否按照約定價(jià)格買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)）。所以該選項(xiàng)說(shuō)法正確。綜上，答案選B。44、平值期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格（）其標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格。

A.大于

B.大于等于

C.等于

D.小于

【答案】：C

【解析】本題考查平值期權(quán)執(zhí)行價(jià)格與標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的關(guān)系。平值期權(quán)是期權(quán)合約的執(zhí)行價(jià)格等于其標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格的期權(quán)。而選項(xiàng)A“大于”對(duì)應(yīng)的是虛值期權(quán)（認(rèn)購(gòu)期權(quán)中執(zhí)行價(jià)格大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格）等情況；選項(xiàng)B“大于等于”不符合平值期權(quán)嚴(yán)格意義上執(zhí)行價(jià)格與標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的關(guān)系定義；選項(xiàng)D“小于”也不符合平值期權(quán)的特征，它在認(rèn)購(gòu)期權(quán)等中可能對(duì)應(yīng)實(shí)值期權(quán)等情況。所以平值期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格等于其標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格，本題正確答案是C。45、對(duì)賣出套期保值者而言，下列情形中結(jié)果最理想的是（）

A.基差從-10元/噸變?yōu)?0/噸

B.基差從-10元/噸變?yōu)?0/噸

C.基差從-10元/噸變?yōu)?30/噸

D.基差從-10元/噸變?yōu)?20/噸

【答案】：A

【解析】本題主要考查賣出套期保值者在不同基差變動(dòng)情形下的結(jié)果分析?；钍侵改骋惶囟ǖ攸c(diǎn)某種商品或資產(chǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與相同商品或資產(chǎn)的某一特定期貨合約價(jià)格之差，基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。對(duì)于賣出套期保值者來(lái)說(shuō)，基差走強(qiáng)時(shí)，套期保值效果最理想?；钭邚?qiáng)是指基差的數(shù)值變大，即基差從負(fù)數(shù)變?yōu)檎龜?shù)，或者負(fù)數(shù)絕對(duì)值變小、正數(shù)數(shù)值變大。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-選項(xiàng)A：基差從-10元/噸變?yōu)?0元/噸，基差數(shù)值從負(fù)變?yōu)檎覕?shù)值增大，屬于基差走強(qiáng)。在這種情況下，賣出套期保值者在現(xiàn)貨和期貨市場(chǎng)的綜合損益為正，結(jié)果較為理想。-選項(xiàng)B：基差從-10元/噸變?yōu)?0元/噸，基差雖然從負(fù)變?yōu)檎兴邚?qiáng)，但相比選項(xiàng)A基差增大的幅度較小，套期保值的效果不如選項(xiàng)A理想。-選項(xiàng)C：基差從-10元/噸變?yōu)?30元/噸，基差的數(shù)值變小，屬于基差走弱，賣出套期保值者在這種情況下的套期保值效果不佳。-選項(xiàng)D：基差從-10元/噸變?yōu)?20元/噸，基差的數(shù)值變小，基差走弱，賣出套期保值者無(wú)法獲得理想的套期保值結(jié)果。綜上，基差從-10元/噸變?yōu)?0元/噸時(shí)結(jié)果最理想，所以本題答案選A。46、下達(dá)套利限價(jià)指令時(shí)，不需要注明兩合約的（）。

A.標(biāo)的資產(chǎn)交割品級(jí)

B.標(biāo)的資產(chǎn)種類

C.價(jià)差大小

D.買賣方向

【答案】：A

【解析】本題主要考查下達(dá)套利限價(jià)指令時(shí)的相關(guān)要點(diǎn)。在下達(dá)套利限價(jià)指令時(shí)，通常需要明確一些關(guān)鍵要素。對(duì)于選項(xiàng)B，標(biāo)的資產(chǎn)種類是必須要注明的，因?yàn)椴煌臉?biāo)的資產(chǎn)種類會(huì)影響套利策略的制定和執(zhí)行，不明確標(biāo)的資產(chǎn)種類就無(wú)法確定具體的套利操作對(duì)象，所以下達(dá)指令時(shí)要明確。選項(xiàng)C，價(jià)差大小是套利限價(jià)指令的重要參數(shù)，套利者通過(guò)設(shè)定價(jià)差大小來(lái)確定交易的執(zhí)行條件，只有當(dāng)市場(chǎng)達(dá)到設(shè)定的價(jià)差水平時(shí)，指令才會(huì)被執(zhí)行，因此需要注明。選項(xiàng)D，買賣方向也是必不可少的信息，明確買賣方向能讓交易系統(tǒng)清楚知道投資者是買入還是賣出相應(yīng)合約，從而完成套利交易操作。而選項(xiàng)A，標(biāo)的資產(chǎn)交割品級(jí)主要在涉及實(shí)物交割的期貨交易中，對(duì)于交割時(shí)商品的質(zhì)量等方面的規(guī)定，下達(dá)套利限價(jià)指令主要關(guān)注的是合約的買賣方向、價(jià)差等交易相關(guān)的要素，并不需要注明兩合約標(biāo)的資產(chǎn)的交割品級(jí)。綜上，答案選A。47、下列金融衍生品中，通常在交易所場(chǎng)內(nèi)交易的是（）。

A.期貨

B.期權(quán)

C.互換

D.遠(yuǎn)期

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各金融衍生品的交易場(chǎng)所特點(diǎn)來(lái)進(jìn)行分析。選項(xiàng)A：期貨期貨是標(biāo)準(zhǔn)化的合約，其交易是在期貨交易所內(nèi)進(jìn)行的。期貨交易所為期貨交易提供了集中的交易場(chǎng)所和標(biāo)準(zhǔn)化的交易規(guī)則，使得期貨交易具有較高的透明度和流動(dòng)性，所以期貨通常在交易所場(chǎng)內(nèi)交易，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：期權(quán)期權(quán)既可以在交易所場(chǎng)內(nèi)交易，也可以在場(chǎng)外交易。場(chǎng)內(nèi)期權(quán)具有標(biāo)準(zhǔn)化的合約和統(tǒng)一的交易規(guī)則，而場(chǎng)外期權(quán)則是交易雙方根據(jù)自身的特定需求進(jìn)行非標(biāo)準(zhǔn)化的定制交易，所以不能一概而論地說(shuō)期權(quán)通常在交易所場(chǎng)內(nèi)交易，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：互換互換是指兩個(gè)或兩個(gè)以上的當(dāng)事人按共同商定的條件，在約定的時(shí)間內(nèi)定期交換現(xiàn)金流的金融交易。互換交易通常是交易雙方私下達(dá)成的協(xié)議，屬于場(chǎng)外交易，并非在交易所場(chǎng)內(nèi)交易，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：遠(yuǎn)期遠(yuǎn)期是指交易雙方約定在未來(lái)某一確定時(shí)間，按事先商定的價(jià)格，以預(yù)先確定的方式買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約。遠(yuǎn)期合約是非標(biāo)準(zhǔn)化的合約，交易通常是在交易雙方之間直接進(jìn)行的，屬于場(chǎng)外交易，不在交易所場(chǎng)內(nèi)交易，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。48、當(dāng)人們的收人提高時(shí)，期貨的需求曲線向（）移動(dòng)。

A.左

B.右

C.上

D.下

【答案】：B

【解析】本題可依據(jù)需求曲線移動(dòng)的原理來(lái)判斷當(dāng)人們收入提高時(shí)期貨需求曲線的移動(dòng)方向。一般情況下，當(dāng)消費(fèi)者的收入增加時(shí)，其購(gòu)買能力增強(qiáng)，對(duì)于正常商品的需求會(huì)增加。期貨作為一種投資產(chǎn)品，通常可視為正常商品，當(dāng)人們的收入提高時(shí)，人們對(duì)期貨的需求會(huì)上升。在經(jīng)濟(jì)學(xué)中，需求曲線是表示商品價(jià)格與需求量之間關(guān)系的曲線。當(dāng)需求增加時(shí)，在每一個(gè)既定的價(jià)格水平下，消費(fèi)者愿意并且能夠購(gòu)買的商品數(shù)量增加，需求曲線會(huì)向右移動(dòng)。綜上所述，當(dāng)人們的收入提高時(shí)，期貨的需求曲線向右移動(dòng)，本題答案選B。49、期權(quán)按履約的時(shí)間劃分，可以分為（）。

A.場(chǎng)外期權(quán)和場(chǎng)內(nèi)期權(quán)

B.現(xiàn)貨期權(quán)和期貨期權(quán)

C.看漲期權(quán)和看跌期權(quán)

D.美式期權(quán)和歐式期權(quán)

【答案】：D

【解析】本題主要考查期權(quán)按履約時(shí)間的分類。選項(xiàng)A場(chǎng)外期權(quán)和場(chǎng)內(nèi)期權(quán)是按照期權(quán)交易場(chǎng)所的不同來(lái)劃分的。場(chǎng)外期權(quán)是在非集中性的交易場(chǎng)所進(jìn)行的非標(biāo)準(zhǔn)化的期權(quán)合約交易；場(chǎng)內(nèi)期權(quán)則是在集中性的交易場(chǎng)所進(jìn)行的標(biāo)準(zhǔn)化的期權(quán)合約交易。所以選項(xiàng)A不符合按履約時(shí)間劃分的要求。選項(xiàng)B現(xiàn)貨期權(quán)和期貨期權(quán)是按照期權(quán)合約標(biāo)的物的不同來(lái)分類的。現(xiàn)貨期權(quán)的標(biāo)的物為現(xiàn)貨資產(chǎn)，期貨期權(quán)的標(biāo)的物為期貨合約。因此選項(xiàng)B也不是按履約時(shí)間的分類方式。選項(xiàng)C看漲期權(quán)和看跌期權(quán)是根據(jù)期權(quán)買方的權(quán)利不同進(jìn)行分類的?？礉q期權(quán)賦予期權(quán)買方在約定時(shí)間以約定價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利；看跌期權(quán)則賦予期權(quán)買方在約定時(shí)間以約定價(jià)格賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。故選項(xiàng)C同樣不是按履約時(shí)間劃分的。選項(xiàng)D美式期權(quán)和歐式期權(quán)是按照期權(quán)履約時(shí)間劃分的。美式期權(quán)是指期權(quán)買方可以在期權(quán)到期日前的任何一個(gè)交易日行使權(quán)利的期權(quán)；歐式期權(quán)則是指期權(quán)買方只能在期權(quán)到期日行使權(quán)利的期權(quán)。所以選項(xiàng)D正確。綜上，本題答案選D。50、下列期貨交易指令中，不須指明具體價(jià)位的是（）指令。

A.止損

B.市價(jià)

C.觸價(jià)

D.限價(jià)

【答案】：B

【解析】本題主要考查不同期貨交易指令的特點(diǎn)。選項(xiàng)A止損指令是指當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格達(dá)到客戶預(yù)先設(shè)定的觸發(fā)價(jià)格時(shí)，即變?yōu)槭袃r(jià)指令予以執(zhí)行的一種指令。雖然它在達(dá)到觸發(fā)價(jià)格后變成市價(jià)指令執(zhí)行，但它本身是需要指明一個(gè)具體的觸發(fā)價(jià)位的，當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格觸及該價(jià)位時(shí)才會(huì)引發(fā)后續(xù)操作，所以止損指令須指明具體價(jià)位。選項(xiàng)B市價(jià)指令是指按當(dāng)時(shí)市場(chǎng)價(jià)格即刻成交的指令。