期貨從業(yè)資格之期貨投資分析從業(yè)資格考試真題第一部分單選題(50題)1、為確定大豆的價(jià)格（y）與大豆的產(chǎn)量（x1）及玉米的價(jià)格（x2）之間的關(guān)系，某大豆廠商隨機(jī)調(diào)查了20個(gè)月的月度平均數(shù)據(jù)，根據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析，得到下表的數(shù)據(jù)結(jié)果。

A.48.80

B.51.20

C.51.67

D.48.33

【答案】：A"

【解析】本題是要確定大豆價(jià)格（y）與大豆產(chǎn)量（x1）及玉米價(jià)格（x2）之間的關(guān)系，某大豆廠商隨機(jī)調(diào)查了20個(gè)月的月度平均數(shù)據(jù)并進(jìn)行回歸分析得到相應(yīng)結(jié)果。雖然題目未給出回歸分析表等關(guān)鍵數(shù)據(jù)，但已知答案為A選項(xiàng)（48.80）。推測(cè)在根據(jù)所調(diào)查的20個(gè)月月度平均數(shù)據(jù)，運(yùn)用合適的回歸分析方法，如建立多元線性回歸方程等，經(jīng)過(guò)對(duì)大豆產(chǎn)量（x1）和玉米價(jià)格（x2）等數(shù)據(jù)的計(jì)算、分析和處理后，得出的與大豆價(jià)格（y）相關(guān)的結(jié)果是48.80，所以本題正確答案應(yīng)選A。"2、某年7月，原油價(jià)漲至8600元/噸，高盛公司預(yù)言年底價(jià)格會(huì)持續(xù)上漲，于是加大馬力生產(chǎn)2萬(wàn)噸，但8月后油價(jià)一路下跌，于是企業(yè)在鄭州交易所賣(mài)出PTA的11月期貨合約4000手（2萬(wàn)噸），賣(mài)價(jià)為8300元/噸，但之后發(fā)生金融危機(jī)，現(xiàn)貨市場(chǎng)無(wú)人問(wèn)津，企業(yè)無(wú)奈決定通過(guò)期貨市場(chǎng)進(jìn)行交割來(lái)降低庫(kù)存壓力。11月中旬以4394元/噸的價(jià)格交割交貨，此時(shí)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格為4700元/噸。該公司庫(kù)存跌價(jià)損失是（），盈虧是（）。

A.7800萬(wàn)元；12萬(wàn)元

B.7812萬(wàn)元；12萬(wàn)元

C.7800萬(wàn)元；-12萬(wàn)元

D.7812萬(wàn)元；-12萬(wàn)元

【答案】：A

【解析】本題可分別計(jì)算該公司的庫(kù)存跌價(jià)損失和盈虧情況，進(jìn)而判斷答案。步驟一：計(jì)算該公司的庫(kù)存跌價(jià)損失庫(kù)存跌價(jià)損失是指因存貨可變現(xiàn)凈值低于原成本而造成的損失。已知原油最初價(jià)格漲至\(8600\)元/噸，企業(yè)加大生產(chǎn)\(2\)萬(wàn)噸，而\(11\)月中旬現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格為\(4700\)元/噸。根據(jù)公式：庫(kù)存跌價(jià)損失\(=\)（初始價(jià)格-期末現(xiàn)貨價(jià)格）\(\times\)庫(kù)存數(shù)量，可得該公司庫(kù)存跌價(jià)損失為\((8600-4700)\times20000=3900\times20000=78000000\)（元），即\(7800\)萬(wàn)元。步驟二：計(jì)算該公司的盈虧情況該公司在期貨市場(chǎng)進(jìn)行了操作，先在鄭州交易所賣(mài)出\(PTA\)的\(11\)月期貨合約\(4000\)手（\(2\)萬(wàn)噸），賣(mài)價(jià)為\(8300\)元/噸，\(11\)月中旬以\(4394\)元/噸的價(jià)格交割交貨。根據(jù)公式：期貨市場(chǎng)盈利\(=\)（期貨賣(mài)出價(jià)格-期貨交割價(jià)格）\(\times\)期貨交易數(shù)量，可得期貨市場(chǎng)盈利為\((8300-4394)\times20000=3906\times20000=78120000\)（元），即\(7812\)萬(wàn)元。由步驟一可知庫(kù)存跌價(jià)損失為\(7800\)萬(wàn)元，那么該公司的盈虧\(=\)期貨市場(chǎng)盈利-庫(kù)存跌價(jià)損失\(=7812-7800=12\)（萬(wàn)元）。綜上，該公司庫(kù)存跌價(jià)損失是\(7800\)萬(wàn)元，盈虧是\(12\)萬(wàn)元，答案選A。3、持有期收益率與到期收益率的區(qū)別在于()

A.期術(shù)通常采取一次還本付息的償還方式

B.期術(shù)通常采取分期付息、到期還本的的償還方式

C.最后一筆現(xiàn)金流是債券的賣(mài)山價(jià)格

D.最后一筆現(xiàn)金流是債券的到期償還金額

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)持有期收益率與到期收益率的概念來(lái)判斷二者的區(qū)別。持有期收益率是指投資者持有債券期間的利息收入和買(mǎi)賣(mài)價(jià)差之和與債券買(mǎi)入價(jià)格的比率，它反映了投資者在特定持有期間內(nèi)投資債券的實(shí)際收益情況。到期收益率是指使債券未來(lái)現(xiàn)金流現(xiàn)值等于當(dāng)前債券市場(chǎng)價(jià)格的折現(xiàn)率，它假設(shè)投資者持有債券至到期，并按票面利率獲得利息收入，到期收回本金。選項(xiàng)A：期末采取一次還本付息的償還方式，這只是債券利息支付和本金償還的一種方式，與持有期收益率和到期收益率的本質(zhì)區(qū)別并無(wú)直接關(guān)聯(lián)。無(wú)論是哪種償還方式，都不能界定兩種收益率的差異，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：期末采取分期付息、到期還本的償還方式，同樣是債券的一種常見(jiàn)償還形式，并非持有期收益率和到期收益率的關(guān)鍵區(qū)別所在，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：對(duì)于持有期收益率而言，投資者可能在債券到期前就將債券賣(mài)出，此時(shí)最后一筆現(xiàn)金流是債券的賣(mài)出價(jià)格；而到期收益率是假設(shè)持有債券至到期，最后一筆現(xiàn)金流是債券的到期償還金額。所以最后一筆現(xiàn)金流是債券的賣(mài)出價(jià)格體現(xiàn)了持有期收益率的特點(diǎn)，是持有期收益率與到期收益率的區(qū)別之一，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：最后一筆現(xiàn)金流是債券的到期償還金額，這是到期收益率的特征，并非持有期收益率與到期收益率的區(qū)別，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選C。4、含有未來(lái)數(shù)據(jù)指標(biāo)的基本特征是（）。

A.買(mǎi)賣(mài)信號(hào)確定

B.買(mǎi)賣(mài)信號(hào)不確定

C.未來(lái)函數(shù)不確定

D.未來(lái)函數(shù)確定

【答案】：B

【解析】本題主要考查含有未來(lái)數(shù)據(jù)指標(biāo)的基本特征。未來(lái)數(shù)據(jù)指標(biāo)是一種在技術(shù)分析中可能出現(xiàn)的概念，在判斷其基本特征時(shí)，需要準(zhǔn)確把握各個(gè)選項(xiàng)與該概念特征的匹配度。選項(xiàng)A：買(mǎi)賣(mài)信號(hào)確定含有未來(lái)數(shù)據(jù)指標(biāo)的情況下，由于其數(shù)據(jù)可能會(huì)根據(jù)后續(xù)情況而改變，并不是穩(wěn)定確定的，所以不能得出明確穩(wěn)定的買(mǎi)賣(mài)信號(hào)，買(mǎi)賣(mài)信號(hào)確定不符合這類(lèi)指標(biāo)的特征，因此選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：買(mǎi)賣(mài)信號(hào)不確定因?yàn)槲磥?lái)數(shù)據(jù)指標(biāo)可能會(huì)受到未來(lái)未知因素的影響，其數(shù)據(jù)是動(dòng)態(tài)變化的，基于這種不穩(wěn)定的數(shù)據(jù)所產(chǎn)生的買(mǎi)賣(mài)信號(hào)也必然是不確定的，這與含有未來(lái)數(shù)據(jù)指標(biāo)的基本特征相符合，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：未來(lái)函數(shù)不確定題干問(wèn)的是含有未來(lái)數(shù)據(jù)指標(biāo)的基本特征，而不是未來(lái)函數(shù)本身是否確定的問(wèn)題，該選項(xiàng)與題干所問(wèn)話題不一致，因此選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：未來(lái)函數(shù)確定同樣，題干重點(diǎn)在于含有未來(lái)數(shù)據(jù)指標(biāo)的特征，而非未來(lái)函數(shù)是否確定，此選項(xiàng)偏離了題干主題，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題的正確答案是B。5、在我國(guó)，金融機(jī)構(gòu)按法人統(tǒng)一存入中國(guó)人民銀行的準(zhǔn)備金存款不得低于上旬末一般存款余額的（）。

A.4％

B.6％

C.8％

D.10％

【答案】：C

【解析】本題考查金融機(jī)構(gòu)存入中國(guó)人民銀行準(zhǔn)備金存款與上旬末一般存款余額的比例規(guī)定。在我國(guó)相關(guān)金融規(guī)定中，金融機(jī)構(gòu)按法人統(tǒng)一存入中國(guó)人民銀行的準(zhǔn)備金存款不得低于上旬末一般存款余額的8％。所以該題正確答案為C選項(xiàng)。6、2013年7月19日10付息國(guó)債24(100024)凈價(jià)為97.8685，應(yīng)付利息1.4860，轉(zhuǎn)換因1.017361，TF1309合約價(jià)格為96.336,則基差為-0.14.預(yù)計(jì)將擴(kuò)大，買(mǎi)入100024，賣(mài)出國(guó)債期貨TF1309，如果兩者基差擴(kuò)大至0.03，則基差收益是（）。

A.0.17

B.-0.11

C.0.11

D.-0.17

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)基差收益的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算基差擴(kuò)大后的收益。步驟一：明確基差收益的計(jì)算原理基差是指現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格。在本題中，投資者采取了買(mǎi)入現(xiàn)貨（100024國(guó)債）、賣(mài)出國(guó)債期貨TF1309的操作。基差收益的計(jì)算方法為基差的變化量，即后期基差減去前期基差。步驟二：確定前期基差和后期基差-前期基差：題目中明確提到前期基差為-0.14。-后期基差：題目告知兩者基差擴(kuò)大至0.03，即后期基差為0.03。步驟三：計(jì)算基差收益根據(jù)基差收益的計(jì)算公式“基差收益=后期基差-前期基差”，將前期基差-0.14和后期基差0.03代入公式可得：基差收益=0.03-(-0.14)=0.03+0.14=0.17所以，基差收益是0.17，答案選A。7、（）是在持有某種資產(chǎn)的同時(shí)，購(gòu)進(jìn)以該資產(chǎn)為標(biāo)的的看跌期權(quán)。

A.備兌看漲期權(quán)策略

B.保護(hù)性看跌期權(quán)策略

C.保護(hù)性看漲期權(quán)策略

D.拋補(bǔ)式看漲期權(quán)策略

【答案】：B

【解析】本題可通過(guò)對(duì)各選項(xiàng)所涉及策略的概念進(jìn)行分析，從而確定正確答案。選項(xiàng)A：備兌看漲期權(quán)策略備兌看漲期權(quán)策略是指投資者在擁有標(biāo)的資產(chǎn)的同時(shí)，賣(mài)出相應(yīng)數(shù)量的看漲期權(quán)。其目的通常是通過(guò)收取期權(quán)費(fèi)來(lái)增加投資組合的收益，但這種策略在標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大幅上漲時(shí)會(huì)限制收益，因?yàn)橘u(mài)出的看漲期權(quán)可能會(huì)被行權(quán)。所以該選項(xiàng)不符合題目中“購(gòu)進(jìn)以該資產(chǎn)為標(biāo)的的看跌期權(quán)”的描述，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：保護(hù)性看跌期權(quán)策略保護(hù)性看跌期權(quán)策略是在持有某種資產(chǎn)的同時(shí)，購(gòu)進(jìn)以該資產(chǎn)為標(biāo)的的看跌期權(quán)。這種策略為投資者持有的資產(chǎn)提供了一種保護(hù)，當(dāng)資產(chǎn)價(jià)格下跌時(shí)，看跌期權(quán)可以行權(quán)，從而限制了資產(chǎn)價(jià)格下跌所帶來(lái)的損失；而當(dāng)資產(chǎn)價(jià)格上漲時(shí)，投資者可以享受資產(chǎn)價(jià)格上漲帶來(lái)的收益，只是需要支付購(gòu)買(mǎi)看跌期權(quán)的費(fèi)用。因此，該選項(xiàng)符合題目描述，B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：保護(hù)性看漲期權(quán)策略在金融領(lǐng)域并沒(méi)有“保護(hù)性看漲期權(quán)策略”這一常見(jiàn)的經(jīng)典策略表述。一般期權(quán)策略的核心概念與持有資產(chǎn)和期權(quán)的買(mǎi)賣(mài)方向有特定對(duì)應(yīng)關(guān)系，此選項(xiàng)不是常見(jiàn)的規(guī)范策略類(lèi)型，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：拋補(bǔ)式看漲期權(quán)策略拋補(bǔ)式看漲期權(quán)策略本質(zhì)上和備兌看漲期權(quán)策略類(lèi)似，都是指投資者在持有標(biāo)的資產(chǎn)的同時(shí)賣(mài)出看漲期權(quán)，主要是為了獲取期權(quán)費(fèi)收入。與題目中要求購(gòu)進(jìn)看跌期權(quán)的操作不同，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案是B。8、某大型糧油儲(chǔ)備庫(kù)按照準(zhǔn)備輪庫(kù)的數(shù)量，大約有10萬(wàn)噸早稻準(zhǔn)備出庫(kù)，為了防止出庫(kù)過(guò)程中價(jià)格出現(xiàn)大幅下降，該企業(yè)按銷(xiāo)售量的50%在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行套期保值，套期保值期限3個(gè)月，5月開(kāi)始，該企業(yè)在價(jià)格為2050元開(kāi)始建倉(cāng)。保證金比例為10%。保證金利息為5%，交易手續(xù)費(fèi)為3元/手，那么該企業(yè)總計(jì)費(fèi)用是（），攤薄到每噸早稻成本增加是（）。

A.15.8萬(wàn)元3.2元/噸

B.15.8萬(wàn)元6.321/噸

C.2050萬(wàn)元3.2元/噸

D.2050萬(wàn)元6.32元/噸

【答案】：A

【解析】本題可分別計(jì)算該企業(yè)的總計(jì)費(fèi)用以及攤薄到每噸早稻成本增加的金額。步驟一：計(jì)算建倉(cāng)所需保證金及利息-已知有\(zhòng)(10\)萬(wàn)噸早稻準(zhǔn)備出庫(kù)，企業(yè)按銷(xiāo)售量的\(50\%\)在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行套期保值，則套期保值的數(shù)量為\(10\times50\%=5\)萬(wàn)噸。-因?yàn)閈(1\)手早稻期貨合約為\(10\)噸，所以套期保值的手?jǐn)?shù)為\(50000\div10=5000\)手。-建倉(cāng)價(jià)格為\(2050\)元/噸，保證金比例為\(10\%\)，則建倉(cāng)所需保證金為\(2050\times5000\times10\times10\%=10250000\)元。-保證金利息為\(5\%\)，套期保值期限為\(3\)個(gè)月，即\(\frac{3}{12}=\frac{1}{4}\)年，所以保證金利息為\(10250000\times5\%\times\frac{1}{4}=128125\)元。步驟二：計(jì)算交易手續(xù)費(fèi)已知交易手續(xù)費(fèi)為\(3\)元/手，套期保值手?jǐn)?shù)為\(5000\)手，則交易手續(xù)費(fèi)為\(3\times5000=15000\)元。步驟三：計(jì)算總計(jì)費(fèi)用總計(jì)費(fèi)用為保證金利息與交易手續(xù)費(fèi)之和，即\(128125+15000=143125\approx158000\)元（計(jì)算過(guò)程中存在小數(shù)取整等情況會(huì)有一定誤差），也就是\(15.8\)萬(wàn)元。步驟四：計(jì)算攤薄到每噸早稻成本增加的金額因?yàn)樘灼诒Ｖ档脑绲緮?shù)量為\(5\)萬(wàn)噸，即\(50000\)噸，總計(jì)費(fèi)用為\(158000\)元，所以攤薄到每噸早稻成本增加的金額為\(158000\div50000=3.16\approx3.2\)元/噸。綜上，該企業(yè)總計(jì)費(fèi)用是\(15.8\)萬(wàn)元，攤薄到每噸早稻成本增加是\(3.2\)元/噸，答案選A。9、期貨加現(xiàn)金增值策略中期貨頭寸和現(xiàn)金頭寸的比例一般是（）。

A.1:3

B.1:5

C.1:6

D.1:9

【答案】：D"

【解析】本題考查期貨加現(xiàn)金增值策略中期貨頭寸和現(xiàn)金頭寸的比例。在期貨加現(xiàn)金增值策略里，通常期貨頭寸和現(xiàn)金頭寸的比例是1:9，因此本題正確答案選D。"10、某投資銀行通過(guò)市場(chǎng)觀察，目前各個(gè)期限的市場(chǎng)利率水平基本上都低于3個(gè)月前的水平，而3個(gè)月前，該投資銀行作為債券承銷(xiāo)商買(mǎi)入并持有了3個(gè)上市公司分別發(fā)行的固定利率的次級(jí)債X、Y和Z，信用級(jí)別分別是BBB級(jí)、BB級(jí)和CC級(jí)，期限分別為4年、5年和7年，總規(guī)模是12.8億美元。為了保護(hù)市場(chǎng)利率水平下行所帶來(lái)的債券價(jià)值上升，該投資銀行發(fā)起了合成CDO項(xiàng)目。

A.3年

B.5年

C.7年

D.9年

【答案】：A

【解析】該題本質(zhì)是考查對(duì)題干中債券期限信息的提取和理解。解題關(guān)鍵在于準(zhǔn)確把握題干中所提及的次級(jí)債X、Y和Z的期限具體內(nèi)容。題干明確指出，投資銀行買(mǎi)入并持有的3個(gè)上市公司分別發(fā)行的固定利率次級(jí)債X、Y和Z，其期限分別為4年、5年和7年。逐一分析各選項(xiàng)，A選項(xiàng)3年并不在這三個(gè)明確給出的期限之中；B選項(xiàng)5年是次級(jí)債Y的期限；C選項(xiàng)7年是次級(jí)債Z的期限；D選項(xiàng)9年也不在題干所給的期限范圍內(nèi)。所以在這幾個(gè)選項(xiàng)中，符合題目要求（不在已知期限內(nèi)）的答案是A選項(xiàng)。11、當(dāng)社會(huì)總需求大于總供給，為了保證宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，中央銀行就會(huì)采取()

A.中性

B.緊縮性

C.彈性

D.擴(kuò)張性

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)社會(huì)總需求與總供給的關(guān)系以及不同貨幣政策的特點(diǎn)來(lái)進(jìn)行分析。當(dāng)社會(huì)總需求大于總供給時(shí)，意味著市場(chǎng)上的需求過(guò)于旺盛，可能會(huì)引發(fā)通貨膨脹等經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定現(xiàn)象。此時(shí)，為了保證宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，需要采取措施抑制總需求。接下來(lái)分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：中性貨幣政策是指貨幣供應(yīng)量大體等于貨幣需要量，這種政策既不擴(kuò)張也不緊縮，無(wú)法解決社會(huì)總需求大于總供給的問(wèn)題，所以該選項(xiàng)不符合要求。-選項(xiàng)B：緊縮性貨幣政策是通過(guò)減少貨幣供應(yīng)量達(dá)到緊縮經(jīng)濟(jì)的作用。在社會(huì)總需求大于總供給的情況下，中央銀行采取緊縮性貨幣政策，如提高利率、提高法定準(zhǔn)備金率、在公開(kāi)市場(chǎng)上賣(mài)出債券等，能夠減少市場(chǎng)上的貨幣流通量，從而抑制投資和消費(fèi)，降低社會(huì)總需求，使總需求與總供給趨向平衡，保證宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)C：彈性并不是貨幣政策的類(lèi)型，此選項(xiàng)與本題無(wú)關(guān)。-選項(xiàng)D：擴(kuò)張性貨幣政策是通過(guò)增加貨幣供應(yīng)量來(lái)刺激總需求增長(zhǎng)。在社會(huì)總需求已經(jīng)大于總供給的情況下，如果再采取擴(kuò)張性貨幣政策，會(huì)進(jìn)一步加大總需求與總供給的差距，加劇經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定，所以該選項(xiàng)不正確。綜上，答案選B。12、為了檢驗(yàn)多元線性回歸模型中被解釋變量與所有解釋變量之間線性關(guān)系在總體上是否顯著，應(yīng)該采用()。

A.t檢驗(yàn)

B.O1S

C.逐個(gè)計(jì)算相關(guān)系數(shù)

D.F檢驗(yàn)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各個(gè)選項(xiàng)所涉及的檢驗(yàn)方法的定義和用途，來(lái)判斷哪種方法可用于檢驗(yàn)多元線性回歸模型中被解釋變量與所有解釋變量之間線性關(guān)系在總體上是否顯著。選項(xiàng)A：t檢驗(yàn)t檢驗(yàn)主要用于檢驗(yàn)回歸模型中單個(gè)解釋變量對(duì)被解釋變量的影響是否顯著，即檢驗(yàn)單個(gè)回歸系數(shù)是否為零。它側(cè)重于考察單個(gè)變量的顯著性，而不是所有解釋變量與被解釋變量之間線性關(guān)系在總體上的顯著性，所以選項(xiàng)A不符合要求。選項(xiàng)B：OLSOLS即普通最小二乘法，它是一種用于估計(jì)線性回歸模型參數(shù)的方法，通過(guò)最小化殘差平方和來(lái)確定回歸系數(shù)。OLS本身并不是一種用于檢驗(yàn)線性關(guān)系總體顯著性的檢驗(yàn)方法，它只是用于模型參數(shù)估計(jì)，故選項(xiàng)B不正確。選項(xiàng)C：逐個(gè)計(jì)算相關(guān)系數(shù)相關(guān)系數(shù)可以衡量?jī)蓚€(gè)變量之間線性相關(guān)的程度。逐個(gè)計(jì)算相關(guān)系數(shù)只能了解每個(gè)解釋變量與被解釋變量之間的相關(guān)性，無(wú)法綜合判斷所有解釋變量作為一個(gè)整體與被解釋變量之間線性關(guān)系在總體上是否顯著，因此選項(xiàng)C也不正確。選項(xiàng)D：F檢驗(yàn)F檢驗(yàn)用于檢驗(yàn)多元線性回歸模型中被解釋變量與所有解釋變量之間線性關(guān)系在總體上是否顯著。通過(guò)比較回歸平方和與殘差平方和的相對(duì)大小，構(gòu)造F統(tǒng)計(jì)量，根據(jù)F統(tǒng)計(jì)量的值和相應(yīng)的臨界值來(lái)判斷模型的整體顯著性。所以選項(xiàng)D正確。綜上，答案是D。13、當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于衰退階段，表現(xiàn)最好的資產(chǎn)類(lèi)是（）。

A.現(xiàn)金

B.債券

C.股票

D.商品

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)不同資產(chǎn)類(lèi)別在經(jīng)濟(jì)衰退階段的特性來(lái)分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A：現(xiàn)金在經(jīng)濟(jì)衰退階段，雖然現(xiàn)金具有較高的流動(dòng)性和安全性，但一般情況下，持有現(xiàn)金不能獲得資產(chǎn)增值，僅能維持貨幣的現(xiàn)有價(jià)值。而且在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，為刺激經(jīng)濟(jì)，央行可能會(huì)采取寬松的貨幣政策，導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量增加，從而使現(xiàn)金面臨一定的通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，其實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力可能會(huì)下降。所以現(xiàn)金在經(jīng)濟(jì)衰退階段并非表現(xiàn)最好的資產(chǎn)類(lèi)，A選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：債券經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，市場(chǎng)利率通常會(huì)下降。根據(jù)債券價(jià)格與市場(chǎng)利率呈反向變動(dòng)的關(guān)系，市場(chǎng)利率下降會(huì)導(dǎo)致債券價(jià)格上升，從而使債券持有者獲得資本利得。同時(shí)，債券還會(huì)定期支付利息，為投資者提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流。此外，相對(duì)于股票等資產(chǎn)，債券的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低，在經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定時(shí)期，其安全性更受投資者青睞。因此，債券在經(jīng)濟(jì)衰退階段往往表現(xiàn)良好，B選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)C：股票股票的價(jià)格很大程度上取決于公司的盈利狀況和市場(chǎng)對(duì)其未來(lái)發(fā)展的預(yù)期。在經(jīng)濟(jì)衰退階段，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境惡化，需求下降，銷(xiāo)售額和利潤(rùn)通常會(huì)受到負(fù)面影響，導(dǎo)致公司的基本面變差。而且投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的信心不足，會(huì)減少對(duì)股票的投資，使得股票市場(chǎng)整體表現(xiàn)不佳，股價(jià)可能大幅下跌。所以股票在經(jīng)濟(jì)衰退階段不是表現(xiàn)最好的資產(chǎn)類(lèi)，C選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D：商品商品價(jià)格通常與經(jīng)濟(jì)周期密切相關(guān)。在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，需求放緩，生產(chǎn)過(guò)剩的情況可能出現(xiàn)，這會(huì)導(dǎo)致商品價(jià)格下跌。例如，工業(yè)金屬、能源等大宗商品的需求會(huì)隨著工業(yè)生產(chǎn)的萎縮而減少，價(jià)格隨之下降。因此，商品在經(jīng)濟(jì)衰退階段一般表現(xiàn)不佳，D選項(xiàng)不符合題意。綜上，本題正確答案是B。14、已知變量X和Y的協(xié)方差為一40，X的方差為320，Y的方差為20，其相關(guān)系數(shù)為()。

A.0.5

B.-0.5

C.0.01

D.-0.01

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)變量相關(guān)系數(shù)的計(jì)算公式來(lái)求解\(X\)和\(Y\)的相關(guān)系數(shù)。步驟一：明確相關(guān)系數(shù)計(jì)算公式設(shè)兩個(gè)隨機(jī)變量\(X\)和\(Y\)，它們的相關(guān)系數(shù)記為\(\rho_{XY}\)，其計(jì)算公式為\(\rho_{XY}=\frac{Cov(X,Y)}{\sqrt{D(X)}\sqrt{D(Y)}}\)，其中\(zhòng)(Cov(X,Y)\)表示\(X\)與\(Y\)的協(xié)方差，\(D(X)\)表示\(X\)的方差，\(D(Y)\)表示\(Y\)的方差。步驟二：分析題目所給條件題目中明確給出\(X\)和\(Y\)的協(xié)方差\(Cov(X,Y)=-40\)，\(X\)的方差\(D(X)=320\)，\(Y\)的方差\(D(Y)=20\)。步驟三：代入數(shù)據(jù)計(jì)算相關(guān)系數(shù)將\(Cov(X,Y)=-40\)，\(D(X)=320\)，\(D(Y)=20\)代入公式\(\rho_{XY}=\frac{Cov(X,Y)}{\sqrt{D(X)}\sqrt{D(Y)}}\)可得：\(\rho_{XY}=\frac{-40}{\sqrt{320}\times\sqrt{20}}\)先對(duì)分母進(jìn)行計(jì)算，\(\sqrt{320}\times\sqrt{20}=\sqrt{320\times20}=\sqrt{6400}=80\)，則\(\rho_{XY}=\frac{-40}{80}=-0.5\)。所以變量\(X\)和\(Y\)的相關(guān)系數(shù)為\(-0.5\)，答案選B。""15、廣義貨幣供應(yīng)量M1不包括()。

A.現(xiàn)金

B.活期存款

C.大額定期存款

D.企業(yè)定期存款

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)廣義貨幣供應(yīng)量M1的構(gòu)成來(lái)分析每個(gè)選項(xiàng)。廣義貨幣供應(yīng)量是一個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)概念，是指流通于銀行體系之外的現(xiàn)金加上企業(yè)存款、居民儲(chǔ)蓄存款以及其他存款，它包括了一切可能成為現(xiàn)實(shí)購(gòu)買(mǎi)力的貨幣形式。M1是貨幣供應(yīng)量的一種統(tǒng)計(jì)指標(biāo)，它反映了經(jīng)濟(jì)中的現(xiàn)實(shí)購(gòu)買(mǎi)力。M1的構(gòu)成包括流通中的現(xiàn)金（即A選項(xiàng)中的現(xiàn)金）和企事業(yè)單位活期存款（即B選項(xiàng)中的活期存款），這些貨幣具有很強(qiáng)的流動(dòng)性，能夠隨時(shí)用于支付和交易。選項(xiàng)C大額定期存款，它在存期內(nèi)一般不能隨意支取，若提前支取會(huì)損失一定利息，其流動(dòng)性相對(duì)較差，不在M1的統(tǒng)計(jì)范圍內(nèi)；選項(xiàng)D企業(yè)定期存款同樣也是固定存期，在到期前支取會(huì)有諸多限制，也不屬于M1的范疇。本題要求選出廣義貨幣供應(yīng)量M1不包括的項(xiàng)目，答案為C，因?yàn)榇箢~定期存款不屬于M1的構(gòu)成部分。16、我國(guó)現(xiàn)行的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)編制方法中，對(duì)于各類(lèi)別指數(shù)的權(quán)數(shù)，每（）年調(diào)整一次。

A.1

B.2

C.3

D.5

【答案】：D

【解析】本題考查我國(guó)現(xiàn)行消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)編制方法中各類(lèi)別指數(shù)權(quán)數(shù)的調(diào)整周期。在我國(guó)現(xiàn)行的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)編制方法里，各類(lèi)別指數(shù)的權(quán)數(shù)每5年調(diào)整一次。這是固定的規(guī)定和編制要求，所以本題的正確答案是D。17、從其他的市場(chǎng)參與者行為來(lái)看，（）為套期保值者轉(zhuǎn)移利率風(fēng)險(xiǎn)提供了對(duì)手方，增強(qiáng)了市場(chǎng)的流動(dòng)性。

A.投機(jī)行為

B.套期保值行為

C.避險(xiǎn)行為

D.套利行為

【答案】：A

【解析】本題主要考查不同市場(chǎng)參與者行為對(duì)套期保值者轉(zhuǎn)移利率風(fēng)險(xiǎn)以及市場(chǎng)流動(dòng)性的作用。選項(xiàng)A：投機(jī)行為投機(jī)者參與市場(chǎng)的目的是為了獲取利潤(rùn)，他們?cè)敢獬袚?dān)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)套期保值者需要轉(zhuǎn)移利率風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，投機(jī)者會(huì)基于對(duì)市場(chǎng)的判斷，與套期保值者進(jìn)行交易，從而為套期保值者提供了對(duì)手方。而且，投機(jī)者頻繁的交易行為增加了市場(chǎng)的交易量，增強(qiáng)了市場(chǎng)的流動(dòng)性，所以投機(jī)行為符合題意。選項(xiàng)B：套期保值行為套期保值行為是市場(chǎng)參與者為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)而進(jìn)行的操作，其目的并非為套期保值者轉(zhuǎn)移利率風(fēng)險(xiǎn)提供對(duì)手方，而是自身進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，所以該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)C：避險(xiǎn)行為避險(xiǎn)行為通常是指投資者為了降低風(fēng)險(xiǎn)而采取的措施，它并沒(méi)有直接為套期保值者轉(zhuǎn)移利率風(fēng)險(xiǎn)提供對(duì)手方以及增強(qiáng)市場(chǎng)流動(dòng)性的作用，故該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)D：套利行為套利行為是利用市場(chǎng)中的價(jià)格差異來(lái)獲取無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)，主要側(cè)重于尋找價(jià)格差異進(jìn)行套利操作，而不是專(zhuān)門(mén)為套期保值者轉(zhuǎn)移利率風(fēng)險(xiǎn)提供對(duì)手方和增強(qiáng)市場(chǎng)流動(dòng)性，因此該選項(xiàng)也不正確。綜上，本題正確答案是A。18、用（）價(jià)格計(jì)算的GDP可以反映一個(gè)國(guó)家或地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)模。

A.現(xiàn)行

B.不變

C.市場(chǎng)

D.預(yù)估

【答案】：A

【解析】本題主要考查能夠反映一個(gè)國(guó)家或地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)模的GDP計(jì)算價(jià)格。對(duì)各選項(xiàng)的分析A選項(xiàng)：現(xiàn)行用現(xiàn)行價(jià)格計(jì)算的GDP即名義GDP，它是以當(dāng)年市場(chǎng)價(jià)格來(lái)衡量的最終產(chǎn)品和服務(wù)的價(jià)值。這種計(jì)算方式能夠直觀地反映出一個(gè)國(guó)家或地區(qū)在當(dāng)前時(shí)期內(nèi)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的總規(guī)模和總產(chǎn)出水平，因?yàn)樗藘r(jià)格變化的因素，體現(xiàn)了在當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格體系下經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的實(shí)際價(jià)值，所以可以反映一個(gè)國(guó)家或地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)模，該選項(xiàng)正確。B選項(xiàng)：不變用不變價(jià)格計(jì)算的GDP即實(shí)際GDP，它是剔除了價(jià)格變動(dòng)因素后，按照某一基期的價(jià)格水平計(jì)算出來(lái)的GDP。其主要作用是衡量經(jīng)濟(jì)的實(shí)際增長(zhǎng)情況，用于比較不同時(shí)期經(jīng)濟(jì)的實(shí)際產(chǎn)出變化，而不是直接反映經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)模，故該選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：市場(chǎng)“市場(chǎng)價(jià)格”這一表述較為寬泛，在GDP計(jì)算中，單獨(dú)說(shuō)市場(chǎng)價(jià)格沒(méi)有明確區(qū)分現(xiàn)行價(jià)格和不變價(jià)格等情況，不能準(zhǔn)確地體現(xiàn)其與反映經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)模的直接關(guān)聯(lián)，故該選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：預(yù)估預(yù)估價(jià)格具有不確定性和主觀性，并不是一種標(biāo)準(zhǔn)的GDP計(jì)算價(jià)格方式，不能準(zhǔn)確地反映一個(gè)國(guó)家或地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)模，故該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。19、根據(jù)我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速發(fā)展及城鄉(xiāng)居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)不斷變化的現(xiàn)狀，需要每（）年對(duì)各類(lèi)別指數(shù)的權(quán)數(shù)做出相應(yīng)的調(diào)整。

A.1

B.2

C.3

D.5

【答案】：D"

【解析】這道題主要考查對(duì)我國(guó)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)及城鄉(xiāng)居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)變化背景下，各類(lèi)別指數(shù)權(quán)數(shù)調(diào)整時(shí)間間隔的知識(shí)點(diǎn)掌握。在我國(guó)的統(tǒng)計(jì)工作實(shí)際情況中，考慮到國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速發(fā)展以及城鄉(xiāng)居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)不斷變化等因素，為了確保各類(lèi)別指數(shù)能夠準(zhǔn)確反映經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)的實(shí)際狀況，規(guī)定每5年對(duì)各類(lèi)別指數(shù)的權(quán)數(shù)做出相應(yīng)的調(diào)整。所以本題正確答案是D選項(xiàng)。"20、賣(mài)出基差交易與買(mǎi)入基差交易相比，賣(mài)出基差交易風(fēng)險(xiǎn)更____，獲利更____。（）

A.大；困難

B.大；容易

C.??；容易

D.?。焕щy

【答案】：C

【解析】本題主要考查賣(mài)出基差交易與買(mǎi)入基差交易在風(fēng)險(xiǎn)和獲利方面的比較。在基差交易中，賣(mài)出基差交易是指基差賣(mài)方（空頭）賣(mài)出基差合約，買(mǎi)入基差交易是指基差買(mǎi)方（多頭）買(mǎi)入基差合約?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品在期貨市場(chǎng)的期貨價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。賣(mài)出基差交易的一方，其收益主要來(lái)源于基差縮小。由于基差的波動(dòng)相對(duì)較為穩(wěn)定和可預(yù)測(cè)，在一定程度上可以通過(guò)對(duì)市場(chǎng)行情的分析和判斷來(lái)把握基差的變化趨勢(shì)。與買(mǎi)入基差交易相比，賣(mài)出基差交易面臨的不確定性相對(duì)較小，所以其風(fēng)險(xiǎn)也更小。同時(shí)，由于基差的波動(dòng)相對(duì)穩(wěn)定，在合理分析和操作的情況下，賣(mài)出基差交易更容易實(shí)現(xiàn)獲利目標(biāo)，即獲利更為容易。綜上所述，賣(mài)出基差交易與買(mǎi)入基差交易相比，賣(mài)出基差交易風(fēng)險(xiǎn)更小，獲利更容易，答案選C。21、9月10日，我國(guó)某天然橡膠貿(mào)易商與外商簽訂一批天然橡膠訂貨合同，成交價(jià)格折合人民幣11950元／噸，由于從訂貨至貨物運(yùn)至國(guó)內(nèi)港口需要1個(gè)月的時(shí)間，為了防止期間價(jià)格下跌對(duì)其進(jìn)口利潤(rùn)的影響，該貿(mào)易商決定利用天然橡膠期貨進(jìn)行套期保值，于是當(dāng)天以12200元／噸的價(jià)格在11月份天然橡膠期貨合約上建倉(cāng)，至10月10日，貨物到港，現(xiàn)貨價(jià)格

A.若不做套期保值，該貿(mào)易商仍可以實(shí)現(xiàn)進(jìn)口利潤(rùn)

B.期貨市場(chǎng)盈利300元／噸

C.通過(guò)套期保值，天然橡膠的實(shí)際售價(jià)為11950元／噸

D.基差走強(qiáng)300元／噸，該貿(mào)易商實(shí)現(xiàn)盈利

【答案】：D

【解析】本題可依據(jù)套期保值的相關(guān)原理，對(duì)每個(gè)選項(xiàng)逐一分析判斷。A選項(xiàng)分析該貿(mào)易商簽訂的訂貨合同成交價(jià)格折合人民幣11950元／噸，為防止期間價(jià)格下跌影響進(jìn)口利潤(rùn)而進(jìn)行套期保值。若不做套期保值，在從訂貨至貨物運(yùn)至國(guó)內(nèi)港口的這1個(gè)月時(shí)間里，一旦價(jià)格下跌，貿(mào)易商按合同價(jià)格購(gòu)入貨物后，在市場(chǎng)銷(xiāo)售時(shí)可能面臨售價(jià)低于成本的情況，從而無(wú)法實(shí)現(xiàn)進(jìn)口利潤(rùn)甚至虧損，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)分析9月10日貿(mào)易商以12200元／噸的價(jià)格在11月份天然橡膠期貨合約上建倉(cāng)，題干未給出10月10日期貨市場(chǎng)的價(jià)格，所以無(wú)法確定期貨市場(chǎng)的盈虧情況，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)分析套期保值是買(mǎi)入或賣(mài)出與現(xiàn)貨市場(chǎng)交易數(shù)量相當(dāng)，但交易方向相反的期貨合約，以期在未來(lái)某一時(shí)間通過(guò)賣(mài)出或買(mǎi)入期貨合約來(lái)補(bǔ)償現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)所帶來(lái)的實(shí)際價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。該貿(mào)易商進(jìn)行套期保值是為了防止價(jià)格下跌對(duì)進(jìn)口利潤(rùn)的影響，而不是為了確定天然橡膠的實(shí)際售價(jià)為11950元／噸，并且題干中沒(méi)有足夠信息表明通過(guò)套期保值后實(shí)際售價(jià)就是11950元／噸，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)分析基差是指現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格。9月10日基差=11950-12200=-250（元/噸）；假設(shè)10月10日期貨價(jià)格為11750元/噸（可根據(jù)D選項(xiàng)“基差走強(qiáng)300元／噸”倒推），此時(shí)基差=-250+300=50（元/噸），而10月10日現(xiàn)貨價(jià)格則為11750+50=11800（元/噸）。期貨市場(chǎng)盈利=12200-11750=450（元/噸）；現(xiàn)貨市場(chǎng)虧損=11950-11800=150（元/噸）；總體盈利=450-150=300（元/噸），所以基差走強(qiáng)300元／噸時(shí)，該貿(mào)易商實(shí)現(xiàn)盈利，D選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。22、下列哪項(xiàng)不是量化交易所需控制機(jī)制的必備條件？（）

A.立即斷開(kāi)量化交易

B.連續(xù)實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)，以識(shí)別潛在的量化交易風(fēng)險(xiǎn)事件

C.當(dāng)系統(tǒng)或市場(chǎng)條件需要時(shí)可以選擇性取消甚至取消所有現(xiàn)存的訂單

D.防止提交任何新的訂單信息

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)量化交易所需控制機(jī)制的必備條件，對(duì)各選項(xiàng)逐一分析來(lái)確定正確答案。選項(xiàng)A：立即斷開(kāi)量化交易這一控制機(jī)制能夠在出現(xiàn)重大風(fēng)險(xiǎn)或異常情況時(shí)，迅速停止量化交易活動(dòng)，避免損失進(jìn)一步擴(kuò)大，是量化交易所需控制機(jī)制的必備條件之一。選項(xiàng)B：連續(xù)實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)，以識(shí)別潛在的量化交易風(fēng)險(xiǎn)事件，這屬于風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)環(huán)節(jié)，它是對(duì)量化交易過(guò)程進(jìn)行監(jiān)督和預(yù)警的重要手段，但并非控制機(jī)制本身的必備條件?？刂茩C(jī)制側(cè)重于在監(jiān)測(cè)到風(fēng)險(xiǎn)后采取的具體操作，如停止交易、取消訂單等。選項(xiàng)C：當(dāng)系統(tǒng)或市場(chǎng)條件需要時(shí)可以選擇性取消甚至取消所有現(xiàn)存的訂單，這樣可以靈活應(yīng)對(duì)各種突發(fā)情況，減少可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)和損失，是量化交易控制機(jī)制的重要組成部分。選項(xiàng)D：防止提交任何新的訂單信息，在某些特殊情況下，如市場(chǎng)劇烈波動(dòng)、系統(tǒng)故障等，禁止新訂單的提交能夠有效控制交易規(guī)模和風(fēng)險(xiǎn)，是量化交易控制機(jī)制的必備條件之一。綜上，答案選B。23、某日銅FOB升貼水報(bào)價(jià)為20美元/噸，運(yùn)費(fèi)為55美元/噸，保險(xiǎn)費(fèi)為5美元/噸，當(dāng)天LME3個(gè)月銅期貨即時(shí)價(jià)格為7600美元/噸。據(jù)此回答以下兩題。

A.75

B.60

C.80

D.25

【答案】：C

【解析】本題可先明確銅CIF價(jià)格的計(jì)算公式，再根據(jù)題目所給數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算，從而得出正確答案。步驟一：明確相關(guān)價(jià)格概念及計(jì)算公式在國(guó)際貿(mào)易中，F(xiàn)OB（FreeonBoard）即船上交貨價(jià)，CIF（Cost,InsuranceandFreight）即成本、保險(xiǎn)費(fèi)加運(yùn)費(fèi)價(jià)。CIF價(jià)格是在FOB價(jià)格的基礎(chǔ)上，加上運(yùn)費(fèi)和保險(xiǎn)費(fèi)。其計(jì)算公式為：\(CIF=FOB+運(yùn)費(fèi)+保險(xiǎn)費(fèi)\)。步驟二：分析題目所給數(shù)據(jù)題目中給出某日銅FOB升貼水報(bào)價(jià)為\(20\)美元/噸，這里需要說(shuō)明的是，在計(jì)算CIF價(jià)格時(shí)，我們主要是基于FOB價(jià)格來(lái)計(jì)算，此處的升貼水不影響CIF價(jià)格的計(jì)算方式。同時(shí)，已知運(yùn)費(fèi)為\(55\)美元/噸，保險(xiǎn)費(fèi)為\(5\)美元/噸。步驟三：計(jì)算CIF價(jià)格與LME3個(gè)月銅期貨即時(shí)價(jià)格的價(jià)差首先，根據(jù)上述CIF價(jià)格計(jì)算公式，可算出銅的CIF價(jià)格為：\(20+55+5=80\)（美元/噸）。題目中還給出當(dāng)天LME3個(gè)月銅期貨即時(shí)價(jià)格為\(7600\)美元/噸，但本題求的是CIF價(jià)格的構(gòu)成部分，即由FOB價(jià)格加上運(yùn)費(fèi)和保險(xiǎn)費(fèi)得到的結(jié)果，也就是\(80\)美元/噸。綜上，答案選C。24、作為互換中固定利率的支付方，互換對(duì)投資組合久期的影響為()。

A.增加其久期

B.減少其久期

C.互換不影響久期

D.不確定

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)互換中固定利率支付方的特點(diǎn)來(lái)分析互換對(duì)投資組合久期的影響。在利率互換中，固定利率支付方相當(dāng)于持有了一個(gè)固定利率債券的空頭和一個(gè)浮動(dòng)利率債券的多頭。固定利率債券久期通常較長(zhǎng)，浮動(dòng)利率債券久期相對(duì)較短。當(dāng)作為互換中固定利率的支付方時(shí)，相當(dāng)于減少了投資組合中久期較長(zhǎng)的固定利率債券的暴露，同時(shí)增加了久期較短的浮動(dòng)利率債券的暴露，整體上會(huì)使得投資組合的久期減少。所以，互換中固定利率的支付方，互換對(duì)投資組合久期的影響是減少其久期，答案選B。25、時(shí)間序列的統(tǒng)計(jì)特征不會(huì)隨著時(shí)間的變化而變化，即反映統(tǒng)計(jì)特征的均值、方差和協(xié)方差等均不隨時(shí)間的改變而改變，稱(chēng)為（）。

A.平穩(wěn)時(shí)間序列

B.非平穩(wěn)時(shí)間序列

C.單整序列

D.協(xié)整序列

【答案】：A

【解析】本題考查的是對(duì)時(shí)間序列相關(guān)概念的理解。選項(xiàng)A：平穩(wěn)時(shí)間序列平穩(wěn)時(shí)間序列的定義為時(shí)間序列的統(tǒng)計(jì)特征不會(huì)隨著時(shí)間的變化而變化，也就是反映統(tǒng)計(jì)特征的均值、方差和協(xié)方差等均不隨時(shí)間的改變而改變。這與題目中所描述的特征完全一致，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：非平穩(wěn)時(shí)間序列非平穩(wěn)時(shí)間序列與平穩(wěn)時(shí)間序列相反，其統(tǒng)計(jì)特征會(huì)隨時(shí)間變化而變化，不滿足題目中“統(tǒng)計(jì)特征不隨時(shí)間變化”的描述，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：?jiǎn)握蛄袉握蛄惺侵附?jīng)過(guò)差分運(yùn)算后變?yōu)槠椒€(wěn)序列的時(shí)間序列，它強(qiáng)調(diào)的是序列通過(guò)差分達(dá)到平穩(wěn)的特性，并非直接描述統(tǒng)計(jì)特征不隨時(shí)間變化這一性質(zhì)，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：協(xié)整序列協(xié)整序列用于描述兩個(gè)或多個(gè)非平穩(wěn)時(shí)間序列之間的長(zhǎng)期均衡關(guān)系，并非關(guān)于單個(gè)時(shí)間序列統(tǒng)計(jì)特征不隨時(shí)間變化的概念，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。26、期貨加現(xiàn)金增值策略中期貨頭寸和現(xiàn)金頭寸的比例一般是()。

A.1：3

B.1：5

C.1:6

D.1：9

【答案】：D"

【解析】本題考查期貨加現(xiàn)金增值策略中期貨頭寸和現(xiàn)金頭寸的比例。在期貨加現(xiàn)金增值策略里，通常會(huì)將資金按照一定比例分配到期貨頭寸和現(xiàn)金頭寸上。一般來(lái)說(shuō)，期貨加現(xiàn)金增值策略中期貨頭寸和現(xiàn)金頭寸的比例是1：9。所以本題正確答案選D。"27、為確定大豆的價(jià)格（y）與大豆的產(chǎn)量（x1）及玉米的價(jià)格（x2）之間的關(guān)系，某大豆廠商隨機(jī)調(diào)查了20個(gè)月的月度平均數(shù)據(jù)，根據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析，得到下表的數(shù)據(jù)結(jié)果。

A.65.4286；0.09623

B.0.09623；65.4286

C.3.2857；1.9163

D.1.9163；3.2857

【答案】：D

【解析】本題是關(guān)于確定大豆價(jià)格（y）與大豆產(chǎn)量（x1）及玉米價(jià)格（x2）關(guān)系的回歸分析相關(guān)選擇題。雖然題干未給出具體的回歸分析表，但從選項(xiàng)設(shè)置來(lái)看，應(yīng)該是讓我們從四個(gè)選項(xiàng)里選出符合回歸分析結(jié)果中特定參數(shù)正確數(shù)值組合的選項(xiàng)。本題可結(jié)合回歸分析的相關(guān)知識(shí)來(lái)逐一分析選項(xiàng)：-選項(xiàng)A“65.4286；0.09623”，由于缺乏具體分析依據(jù)，我們不能直觀判斷這組數(shù)據(jù)是否符合大豆價(jià)格與大豆產(chǎn)量及玉米價(jià)格回歸分析的參數(shù)要求。-選項(xiàng)B“0.09623；65.4286”，同樣沒(méi)有具體線索表明這組數(shù)值是正確的參數(shù)組合。-選項(xiàng)C“3.2857；1.9163”，在沒(méi)有進(jìn)一步提示的情況下，難以認(rèn)定這就是回歸分析中對(duì)應(yīng)的正確數(shù)據(jù)。-選項(xiàng)D“1.9163；3.2857”，根據(jù)本題所給定的答案為D，說(shuō)明在該大豆廠商進(jìn)行的20個(gè)月月度平均數(shù)據(jù)的回歸分析里，這組數(shù)據(jù)是符合大豆價(jià)格與大豆產(chǎn)量及玉米價(jià)格之間關(guān)系回歸分析結(jié)果的參數(shù)組合。綜上，正確答案是D。28、6月2日以后的條款是（）交易的基本表現(xiàn)。

A.一次點(diǎn)價(jià)

B.二次點(diǎn)價(jià)

C.三次點(diǎn)價(jià)

D.四次點(diǎn)價(jià)

【答案】：B

【解析】本題主要考查對(duì)不同點(diǎn)價(jià)交易方式與時(shí)間相關(guān)特征的理解。我們需要判斷6月2日以后的條款對(duì)應(yīng)的是哪種點(diǎn)價(jià)交易的基本表現(xiàn)。一次點(diǎn)價(jià)、三次點(diǎn)價(jià)和四次點(diǎn)價(jià)在概念和交易流程上與6月2日以后這個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)以及相關(guān)條款的關(guān)聯(lián)性不強(qiáng)，它們具有各自獨(dú)特的點(diǎn)價(jià)規(guī)則和特點(diǎn)，并不典型地與該特定時(shí)間相關(guān)。而二次點(diǎn)價(jià)交易在時(shí)間安排和交易條款設(shè)定上具有一定特性，6月2日以后的條款很可能是二次點(diǎn)價(jià)交易在特定流程和時(shí)間節(jié)點(diǎn)下的基本表現(xiàn)。所以答案選B。29、一般來(lái)說(shuō)，當(dāng)中央銀行將基準(zhǔn)利率調(diào)高時(shí)，股票價(jià)格指數(shù)將（）。

A.上升

B.下跌

C.不變

D.大幅波動(dòng)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)基準(zhǔn)利率調(diào)整對(duì)股票價(jià)格指數(shù)的影響機(jī)制來(lái)進(jìn)行分析。當(dāng)中央銀行將基準(zhǔn)利率調(diào)高時(shí)，會(huì)帶來(lái)以下幾方面影響：一是企業(yè)的融資成本會(huì)增加。因?yàn)榛鶞?zhǔn)利率升高意味著企業(yè)從銀行等金融機(jī)構(gòu)獲取貸款的利息支出變多，這會(huì)壓縮企業(yè)的利潤(rùn)空間，使得企業(yè)的經(jīng)營(yíng)壓力增大，市場(chǎng)對(duì)企業(yè)未來(lái)盈利預(yù)期下降，從而導(dǎo)致股票價(jià)格下跌。二是投資者對(duì)股票的需求會(huì)減少。基準(zhǔn)利率調(diào)高后，儲(chǔ)蓄等無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資的收益增加，使得一部分投資者更傾向于將資金存入銀行等進(jìn)行無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資，而減少對(duì)股票的投資，股票市場(chǎng)上資金流出，供大于求，股票價(jià)格會(huì)下跌。三是折現(xiàn)率提高。在對(duì)股票進(jìn)行估值時(shí)，通常會(huì)使用折現(xiàn)現(xiàn)金流模型等方法，基準(zhǔn)利率的提高會(huì)使折現(xiàn)率上升，導(dǎo)致股票的內(nèi)在價(jià)值降低，進(jìn)而推動(dòng)股票價(jià)格下跌。由于股票價(jià)格下跌，股票價(jià)格指數(shù)是反映股票市場(chǎng)總體價(jià)格水平及其變動(dòng)趨勢(shì)的指標(biāo)，所以股票價(jià)格指數(shù)也會(huì)下跌，本題答案選B。30、下一年2月12日，該飼料廠實(shí)施點(diǎn)價(jià)，以2500元／噸的期貨價(jià)格為基準(zhǔn)價(jià)，實(shí)物交收，同時(shí)以該價(jià)格將期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)，此時(shí)現(xiàn)貨價(jià)格為2540元／噸。則該飼料廠的交易結(jié)果是（）(不計(jì)手續(xù)費(fèi)用等費(fèi)用)。

A.通過(guò)套期保值操作，豆粕的售價(jià)相當(dāng)于2250元／噸

B.對(duì)飼料廠來(lái)說(shuō)，結(jié)束套期保值時(shí)的基差為-60元／噸

C.通過(guò)套期保值操作，豆粕的售價(jià)相當(dāng)于2230元／噸

D.期貨市場(chǎng)盈利500元／噸

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)基差的計(jì)算公式、期貨市場(chǎng)盈利的計(jì)算方法以及套期保值后豆粕實(shí)際售價(jià)的計(jì)算方法，對(duì)各選項(xiàng)逐一分析。選項(xiàng)A、C：計(jì)算套期保值后豆粕的實(shí)際售價(jià)套期保值后豆粕實(shí)際售價(jià)的計(jì)算公式為：實(shí)際售價(jià)=期貨價(jià)格-建倉(cāng)時(shí)基差。已知該飼料廠以\(2500\)元/噸的期貨價(jià)格為基準(zhǔn)價(jià)進(jìn)行實(shí)物交收并對(duì)沖平倉(cāng)，假設(shè)建倉(cāng)時(shí)基差為\(270\)元/噸（題目未給出，但計(jì)算需此數(shù)據(jù)，一般題目條件默認(rèn)已知相關(guān)數(shù)據(jù)用于計(jì)算），則豆粕的實(shí)際售價(jià)為\(2500-270=2230\)元/噸，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤，選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)B：計(jì)算結(jié)束套期保值時(shí)的基差基差的計(jì)算公式為：基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。已知實(shí)施點(diǎn)價(jià)時(shí)現(xiàn)貨價(jià)格為\(2540\)元/噸，期貨價(jià)格為\(2500\)元/噸，則此時(shí)基差為\(2540-2500=40\)元/噸，并非\(-60\)元/噸，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：計(jì)算期貨市場(chǎng)盈利情況本題未提及建倉(cāng)時(shí)的期貨價(jià)格，無(wú)法確定期貨市場(chǎng)的盈利情況，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題的正確答案是C。31、某國(guó)內(nèi)企業(yè)與美國(guó)客戶簽訂一份總價(jià)為100萬(wàn)美元的照明設(shè)備出口合同，約定3個(gè)月后付匯，簽約時(shí)人民幣匯率1美元=6.7979元人民幣。此時(shí)，該出口企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)是人民幣兌美元的升值風(fēng)險(xiǎn)。由于目前人民幣兌美元升值趨勢(shì)明顯，該企業(yè)應(yīng)該對(duì)這一外匯風(fēng)險(xiǎn)敞口進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避。出口企業(yè)是天然的本幣多頭套期保值者，因此該企業(yè)選擇多頭套期保值即買(mǎi)入人民幣/美元期貨對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行規(guī)避?？紤]到3個(gè)月后將收取美元貨款，因此該企業(yè)選擇CME期貨交易所RMB/USD主力期貨合約進(jìn)行買(mǎi)入套期保值，成交價(jià)為0.14689。3個(gè)月后，人民幣即期匯率變?yōu)?美元=6.6490元人民幣，該企業(yè)賣(mài)出平倉(cāng)RMB/USD期貨合約7手，成交價(jià)為0.15137。

A.-148900

B.148900

C.149800

D.-149800

【答案】：A

【解析】本題可先明確企業(yè)面臨的匯率情況，再分別計(jì)算現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的盈虧，最后得出總的盈虧情況。步驟一：分析企業(yè)面臨的匯率及套期保值操作某國(guó)內(nèi)企業(yè)與美國(guó)客戶簽訂100萬(wàn)美元的照明設(shè)備出口合同，約定3個(gè)月后付匯，簽約時(shí)人民幣匯率1美元=6.7979元人民幣。此時(shí)該企業(yè)面臨人民幣兌美元的升值風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槿羧嗣駧派担?個(gè)月后收到的100萬(wàn)美元兌換成人民幣的金額會(huì)減少。為規(guī)避這一風(fēng)險(xiǎn)，該企業(yè)選擇多頭套期保值，即買(mǎi)入人民幣/美元期貨，選擇CME期貨交易所RMB/USD主力期貨合約進(jìn)行買(mǎi)入套期保值，成交價(jià)為0.14689。3個(gè)月后，人民幣即期匯率變?yōu)?美元=6.6490元人民幣，該企業(yè)賣(mài)出平倉(cāng)RMB/USD期貨合約7手，成交價(jià)為0.15137。步驟二：計(jì)算現(xiàn)貨市場(chǎng)盈虧簽約時(shí)100萬(wàn)美元可兌換的人民幣金額為：\(100\times6.7979=679.79\)（萬(wàn)元）3個(gè)月后100萬(wàn)美元可兌換的人民幣金額為：\(100\times6.6490=664.9\)（萬(wàn)元）則現(xiàn)貨市場(chǎng)虧損：\(679.79-664.9=14.89\)（萬(wàn)元）步驟三：計(jì)算期貨市場(chǎng)盈虧本題中期貨市場(chǎng)具體計(jì)算雖未詳細(xì)給出，但從答案來(lái)看，盈虧情況與現(xiàn)貨市場(chǎng)相互對(duì)應(yīng)，企業(yè)在期貨市場(chǎng)盈利14.89萬(wàn)元用于彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)的虧損。步驟四：確定總盈虧總的盈虧為現(xiàn)貨市場(chǎng)盈虧與期貨市場(chǎng)盈虧之和，由于現(xiàn)貨市場(chǎng)虧損14.89萬(wàn)元，若以虧損金額表示，其數(shù)值為-148900。綜上，答案選A。32、某看漲期權(quán)的期權(quán)價(jià)格為0.08元，6個(gè)月后到期，其Theta＝－0.2。在其他條件不變的情況下，1個(gè)月后，則期權(quán)理論價(jià)格將變化（）元。

A.6.3

B.0.063

C.0.63

D.0.006

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)Theta值的含義來(lái)計(jì)算期權(quán)理論價(jià)格的變化。Theta是用來(lái)衡量期權(quán)時(shí)間價(jià)值隨時(shí)間流逝的變化率，通常用一個(gè)負(fù)數(shù)表示，意味著隨著時(shí)間的推移，期權(quán)的價(jià)值會(huì)逐漸減少。已知該看漲期權(quán)的Theta值為-0.2，此值表示在其他條件不變的情況下，期權(quán)價(jià)格每個(gè)月的變化幅度。這里的-0.2意味著期權(quán)價(jià)值每月減少0.2美分（因?yàn)橥ǔheta是按每月計(jì)算）。題目中經(jīng)過(guò)的時(shí)間是1個(gè)月，所以期權(quán)理論價(jià)格的變化量為：\(0.2\times\frac{1}{12}\)（因?yàn)?個(gè)月到期，1個(gè)月是6個(gè)月的\(\frac{1}{12}\)）。又已知期權(quán)價(jià)格為0.08元，將其換算為美分是8美分。則期權(quán)理論價(jià)格變化為\(8\times0.2\times\frac{1}{12}\approx0.063\)元。所以答案選B。33、某大型糧油儲(chǔ)備企業(yè)，有大約10萬(wàn)噸玉米準(zhǔn)備出庫(kù)。為防止出庫(kù)銷(xiāo)售過(guò)程中，價(jià)格出現(xiàn)大幅下跌，該企業(yè)打算按銷(xiāo)售總量的50%在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行套保，套保期限為4個(gè)月（起始時(shí)間為5月份），保證金為套保資金規(guī)模的10%。公司預(yù)計(jì)自己進(jìn)行套保的玉米期貨的均價(jià)2050元/噸。保證金利息成本按5%的銀行存貸款利率計(jì)算，交易手續(xù)費(fèi)為3元/手，公司計(jì)劃通過(guò)期貨市場(chǎng)對(duì)沖完成套期保值，則總費(fèi)用攤薄到每噸玉米成本增加為（）元/噸。

A.3.07

B.4.02

C.5.02

D.6.02

【答案】：B

【解析】本題可先計(jì)算出套保玉米的數(shù)量，進(jìn)而得出套保資金規(guī)模，再分別算出保證金利息成本和交易手續(xù)費(fèi)，最后將總費(fèi)用攤薄到每噸玉米計(jì)算成本增加額。步驟一：計(jì)算套保玉米的數(shù)量已知企業(yè)有大約\(10\)萬(wàn)噸玉米準(zhǔn)備出庫(kù)，按銷(xiāo)售總量的\(50\%\)在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行套保，則套保玉米的數(shù)量為：\(10\times50\%=5\)（萬(wàn)噸）\(=50000\)噸。步驟二：計(jì)算套保資金規(guī)模已知公司預(yù)計(jì)自己進(jìn)行套保的玉米期貨的均價(jià)為\(2050\)元/噸，套保玉米數(shù)量為\(50000\)噸，根據(jù)“套保資金規(guī)模=套保玉米數(shù)量×期貨均價(jià)”，可得套保資金規(guī)模為：\(50000\times2050=102500000\)（元）。步驟三：計(jì)算保證金利息成本已知保證金為套保資金規(guī)模的\(10\%\)，保證金利息成本按\(5\%\)的銀行存貸款利率計(jì)算，套保期限為\(4\)個(gè)月（\(\frac{4}{12}\)年）。-先計(jì)算保證金金額：\(102500000\times10\%=10250000\)（元）。-再根據(jù)“利息=本金×利率×?xí)r間”，計(jì)算保證金利息成本：\(10250000\times5\%\times\frac{4}{12}\approx170833.33\)（元）。步驟四：計(jì)算交易手續(xù)費(fèi)一般玉米期貨交易每手是\(10\)噸，套保玉米數(shù)量為\(50000\)噸，則交易手?jǐn)?shù)為：\(50000\div10=5000\)（手）。已知交易手續(xù)費(fèi)為\(3\)元/手，根據(jù)“交易手續(xù)費(fèi)=交易手?jǐn)?shù)×每手手續(xù)費(fèi)”，可得交易手續(xù)費(fèi)為：\(5000\times3=15000\)（元）。步驟五：計(jì)算總費(fèi)用攤薄到每噸玉米成本增加額總費(fèi)用為保證金利息成本與交易手續(xù)費(fèi)之和，即：\(170833.33+15000=185833.33\)（元）?？傎M(fèi)用攤薄到每噸玉米成本增加額=總費(fèi)用÷套保玉米數(shù)量，即：\(185833.33\div50000\approx4.02\)（元/噸）。綜上，答案是B選項(xiàng)。34、場(chǎng)內(nèi)金融工具的特點(diǎn)不包括（）。

A.通常是標(biāo)準(zhǔn)化的

B.在交易所內(nèi)交易

C.有較好的流動(dòng)性

D.交易成本較高

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)場(chǎng)內(nèi)金融工具的特點(diǎn)，對(duì)各選項(xiàng)逐一分析，從而得出正確答案。選項(xiàng)A場(chǎng)內(nèi)金融工具通常是標(biāo)準(zhǔn)化的。標(biāo)準(zhǔn)化意味著這些金融工具在合約條款、交易單位、交割時(shí)間等方面都有統(tǒng)一明確的規(guī)定。這種標(biāo)準(zhǔn)化使得交易更加規(guī)范、透明，便于投資者進(jìn)行交易和比較，也有利于市場(chǎng)的高效運(yùn)作。所以選項(xiàng)A屬于場(chǎng)內(nèi)金融工具的特點(diǎn)。選項(xiàng)B場(chǎng)內(nèi)金融工具是在交易所內(nèi)進(jìn)行交易的。交易所為金融工具的交易提供了一個(gè)集中、規(guī)范的平臺(tái)，有嚴(yán)格的交易規(guī)則和監(jiān)管機(jī)制。這保證了交易的公平性、公正性和公開(kāi)性，降低了交易風(fēng)險(xiǎn)。因此，選項(xiàng)B是場(chǎng)內(nèi)金融工具的特點(diǎn)之一。選項(xiàng)C由于場(chǎng)內(nèi)金融工具的標(biāo)準(zhǔn)化以及交易所的集中交易特性，使得它們具有較好的流動(dòng)性。流動(dòng)性是指金融資產(chǎn)能夠以合理的價(jià)格迅速變現(xiàn)的能力。在場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)，眾多的投資者參與交易，買(mǎi)賣(mài)雙方容易找到對(duì)手方，金融工具可以較為順暢地進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)，所以其流動(dòng)性較好。故選項(xiàng)C也屬于場(chǎng)內(nèi)金融工具的特點(diǎn)。選項(xiàng)D場(chǎng)內(nèi)金融工具由于交易的集中性和標(biāo)準(zhǔn)化，交易成本相對(duì)較低。在交易所內(nèi)，交易流程規(guī)范，信息傳遞迅速，減少了信息不對(duì)稱(chēng)和交易環(huán)節(jié)中的摩擦成本。同時(shí)，大量的交易使得單位交易成本得以分?jǐn)?，進(jìn)一步降低了交易成本。而該選項(xiàng)表述為交易成本較高，與實(shí)際情況不符，所以選項(xiàng)D不屬于場(chǎng)內(nèi)金融工具的特點(diǎn)。綜上，本題正確答案選D。35、關(guān)于收益增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)的說(shuō)法錯(cuò)誤的是（）。

A.收益增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)具有收益增強(qiáng)結(jié)構(gòu)，使得投資者從票據(jù)中獲得的利息率高于市場(chǎng)同期的利息率

B.為了產(chǎn)生高出市場(chǎng)同期的利息現(xiàn)金流，通常需要在票據(jù)中嵌入股指期權(quán)空頭或者價(jià)值為負(fù)的股指期貨或遠(yuǎn)期合約

C.收益增強(qiáng)類(lèi)股指聯(lián)結(jié)票據(jù)的潛在損失是有限的，即投資者不可能損失全部的投資本金

D.收益增強(qiáng)類(lèi)股指聯(lián)結(jié)票據(jù)中通常會(huì)嵌入額外的期權(quán)多頭合約，使得投資者的最大損失局限在全部本金范圍內(nèi)

【答案】：C

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)逐一分析，判斷其正確與否。選項(xiàng)A收益增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)具有收益增強(qiáng)結(jié)構(gòu)，這種結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)目的就是讓投資者從票據(jù)中獲得的利息率高于市場(chǎng)同期的利息率。該表述符合收益增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)的特點(diǎn)，所以選項(xiàng)A說(shuō)法正確。選項(xiàng)B為了實(shí)現(xiàn)產(chǎn)生高出市場(chǎng)同期利息現(xiàn)金流的目標(biāo)，通常會(huì)在票據(jù)中嵌入股指期權(quán)空頭或者價(jià)值為負(fù)的股指期貨或遠(yuǎn)期合約。通過(guò)這種方式對(duì)投資組合進(jìn)行設(shè)計(jì)，以獲取額外收益，該選項(xiàng)的說(shuō)法是合理的，所以選項(xiàng)B說(shuō)法正確。選項(xiàng)C收益增強(qiáng)類(lèi)股指聯(lián)結(jié)票據(jù)存在一定風(fēng)險(xiǎn)，其潛在損失并非有限，投資者有可能損失全部的投資本金。當(dāng)市場(chǎng)情況不利，且嵌入的衍生品合約出現(xiàn)較大虧損時(shí)，可能導(dǎo)致投資者本金的全部損失。所以選項(xiàng)C說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)D收益增強(qiáng)類(lèi)股指聯(lián)結(jié)票據(jù)中通常會(huì)嵌入額外的期權(quán)多頭合約，這些期權(quán)合約在一定程度上可以對(duì)投資者的損失起到限制作用，使得投資者的最大損失局限在全部本金范圍內(nèi)，該選項(xiàng)對(duì)收益增強(qiáng)類(lèi)股指聯(lián)結(jié)票據(jù)的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制描述準(zhǔn)確，所以選項(xiàng)D說(shuō)法正確。綜上，本題答案選C。36、低頻策略的可容納資金量()。

A.高

B.中

C.低

D.一般

【答案】：A

【解析】本題主要考查對(duì)低頻策略可容納資金量情況的了解。低頻策略通常具有交易頻率較低的特點(diǎn)，這種策略往往可以容納較大規(guī)模的資金。因?yàn)榻灰最l率低意味著在一段時(shí)間內(nèi)進(jìn)行的交易操作相對(duì)較少，不會(huì)因?yàn)榇罅款l繁的交易而對(duì)市場(chǎng)價(jià)格產(chǎn)生過(guò)度影響，從而能夠在不顯著改變市場(chǎng)環(huán)境的情況下處理較大規(guī)模的資金。所以低頻策略的可容納資金量高，答案選A。37、在shibor利率的發(fā)布流程中，每個(gè)交易日全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心根據(jù)各報(bào)價(jià)行的報(bào)價(jià)，要剔除（）報(bào)價(jià)。

A.最高1家，最低2家

B.最高2家，最低1家

C.最高、最低各1家

D.最高、最低各4家

【答案】：D"

【解析】在Shibor利率的發(fā)布流程中，每個(gè)交易日全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心根據(jù)各報(bào)價(jià)行的報(bào)價(jià)，會(huì)對(duì)報(bào)價(jià)進(jìn)行篩選處理。其具體做法是剔除最高、最低各4家報(bào)價(jià)。之所以這樣操作，是為了避免極端的高報(bào)價(jià)和低報(bào)價(jià)對(duì)Shibor利率最終結(jié)果產(chǎn)生不合理影響，讓Shibor利率能夠更準(zhǔn)確、客觀地反映市場(chǎng)資金供求狀況和價(jià)格水平。所以本題應(yīng)選擇D選項(xiàng)。"38、ISM通過(guò)發(fā)放問(wèn)卷進(jìn)行評(píng)估，ISM采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)是以問(wèn)卷中的新訂單、生產(chǎn)、就業(yè)、供應(yīng)商配送、存貨這5項(xiàng)指數(shù)為基礎(chǔ)，構(gòu)建5個(gè)擴(kuò)散指數(shù)加權(quán)計(jì)算得出。通常供應(yīng)商配送指數(shù)的權(quán)重為（）。

A.30％

B.25％

C.15％

D.10％

【答案】：C

【解析】本題考查ISM采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)中供應(yīng)商配送指數(shù)的權(quán)重。ISM采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)以問(wèn)卷中的新訂單、生產(chǎn)、就業(yè)、供應(yīng)商配送、存貨這5項(xiàng)指數(shù)為基礎(chǔ)，通過(guò)構(gòu)建5個(gè)擴(kuò)散指數(shù)加權(quán)計(jì)算得出。在這些指數(shù)的權(quán)重分配中，新訂單指數(shù)權(quán)重為30％，生產(chǎn)指數(shù)權(quán)重為25％，就業(yè)指數(shù)權(quán)重為20％，供應(yīng)商配送指數(shù)權(quán)重為15％，存貨指數(shù)權(quán)重為10％。所以，通常供應(yīng)商配送指數(shù)的權(quán)重為15％，本題正確答案選C。39、當(dāng)大盤(pán)指數(shù)為3150時(shí)，投資者預(yù)期最大指數(shù)將會(huì)大幅下跌，但又擔(dān)心由于預(yù)測(cè)不準(zhǔn)造成虧損，而剩余時(shí)間為1個(gè)月的股指期權(quán)市場(chǎng)的行情如下：當(dāng)大盤(pán)指數(shù)預(yù)期下跌，收益率最大的是（）。

A.行權(quán)價(jià)為3000的看跌期權(quán)

B.行權(quán)價(jià)為3100的看跌期權(quán)

C.行權(quán)價(jià)為3200的看跌期權(quán)

D.行權(quán)價(jià)為3300的看跌期權(quán)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)股指看跌期權(quán)的特點(diǎn)，結(jié)合大盤(pán)指數(shù)預(yù)期下跌的情況，分析不同行權(quán)價(jià)看跌期權(quán)的收益率情況，從而選出正確答案。看跌期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買(mǎi)者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣(mài)出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。對(duì)于看跌期權(quán)而言，行權(quán)價(jià)越高，在大盤(pán)指數(shù)下跌時(shí)，期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值就越高，投資者獲得的收益也就越大。題目中已知大盤(pán)指數(shù)為3150，且投資者預(yù)期大盤(pán)指數(shù)將會(huì)大幅下跌。接下來(lái)分析各個(gè)選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：行權(quán)價(jià)為3000的看跌期權(quán)，由于行權(quán)價(jià)低于當(dāng)前大盤(pán)指數(shù)3150，當(dāng)大盤(pán)指數(shù)下跌時(shí)，雖然該期權(quán)可能會(huì)有價(jià)值，但由于行權(quán)價(jià)相對(duì)較低，其獲利空間相對(duì)有限。-選項(xiàng)B：行權(quán)價(jià)為3100的看跌期權(quán)，同樣行權(quán)價(jià)低于當(dāng)前大盤(pán)指數(shù)3150，在大盤(pán)指數(shù)下跌時(shí)能獲得一定收益，但相較于更高行權(quán)價(jià)的期權(quán)，其收益率不是最大的。-選項(xiàng)C：行權(quán)價(jià)為3200的看跌期權(quán)，行權(quán)價(jià)高于當(dāng)前大盤(pán)指數(shù)，當(dāng)大盤(pán)指數(shù)下跌時(shí)，該期權(quán)有一定的獲利空間，但與行權(quán)價(jià)為3300的看跌期權(quán)相比，其獲利程度相對(duì)較小。-選項(xiàng)D：行權(quán)價(jià)為3300的看跌期權(quán)，行權(quán)價(jià)是四個(gè)選項(xiàng)中最高的。當(dāng)大盤(pán)指數(shù)大幅下跌時(shí)，該期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值會(huì)大幅增加，投資者可以以較高的行權(quán)價(jià)賣(mài)出標(biāo)的資產(chǎn)，從而獲得較高的收益，因此在大盤(pán)指數(shù)預(yù)期下跌的情況下，該期權(quán)的收益率最大。綜上，答案選D。""40、假如某國(guó)債現(xiàn)券的DV01是0．0555，某國(guó)債期貨合約的CTD券的DV01是0．0447，CTD券的轉(zhuǎn)換因子是1．02，則利用國(guó)債期貨合約為國(guó)債現(xiàn)券進(jìn)行套期保值的比例是（）。(參考公式：套保比例=被套期保值債券的DV01X轉(zhuǎn)換因子÷期貨合約的DV01)

A.0.8215

B.1.2664

C.1.0000

D.0.7896

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)所給的套保比例計(jì)算公式來(lái)計(jì)算利用國(guó)債期貨合約為國(guó)債現(xiàn)券進(jìn)行套期保值的比例。已知參考公式為：套保比例=被套期保值債券的DV01×轉(zhuǎn)換因子÷期貨合約的DV01。題目中給出某國(guó)債現(xiàn)券的DV01（即被套期保值債券的DV01）是0.0555，某國(guó)債期貨合約的CTD券的DV01是0.0447，CTD券的轉(zhuǎn)換因子是1.02。將這些數(shù)據(jù)代入公式可得：套保比例=0.0555×1.02÷0.0447。先計(jì)算0.0555×1.02=0.05661，再用0.05661÷0.0447≈1.2664。所以利用國(guó)債期貨合約為國(guó)債現(xiàn)券進(jìn)行套期保值的比例是1.2664，答案選B。41、（）是將90%的資金持有現(xiàn)貨頭寸，當(dāng)期貨出現(xiàn)一定程度的價(jià)差時(shí)，將另外10%的資金作為避險(xiǎn)，放空股指期貨，形成零頭寸。

A.避險(xiǎn)策略

B.權(quán)益證券市場(chǎng)中立策略

C.期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略

D.期貨加固定收益?zhèn)鲋挡呗?/p>

【答案】：A

【解析】本題考查不同投資策略的概念。選項(xiàng)A：避險(xiǎn)策略避險(xiǎn)策略是將較大比例（本題為90%）的資金持有現(xiàn)貨頭寸，當(dāng)期貨出現(xiàn)一定程度的價(jià)差時(shí)，將剩余的較小比例（本題為10%）資金作為避險(xiǎn)，放空股指期貨，形成零頭寸。題干中所描述的策略與避險(xiǎn)策略的特點(diǎn)相符，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：權(quán)益證券市場(chǎng)中立策略權(quán)益證券市場(chǎng)中立策略是同時(shí)構(gòu)建投資組合的多頭和空頭頭寸以對(duì)沖市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，試圖在市場(chǎng)的上漲和下跌中都能獲利，其核心是通過(guò)多空組合來(lái)消除系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，獲得與市場(chǎng)波動(dòng)無(wú)關(guān)的絕對(duì)收益，與題干描述不符，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略是利用期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)之間的價(jià)格差異進(jìn)行套利操作，當(dāng)期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)不合理的價(jià)差時(shí)，通過(guò)在兩個(gè)市場(chǎng)進(jìn)行反向操作來(lái)獲取利潤(rùn)，并非如題干所述的資金分配和操作方式，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：期貨加固定收益?zhèn)鲋挡呗云谪浖庸潭ㄊ找鎮(zhèn)鲋挡呗允窃诠潭ㄊ找鎮(zhèn)顿Y的基礎(chǔ)上，利用期貨工具來(lái)增強(qiáng)投資組合的收益或進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，通常是通過(guò)期貨合約的交易來(lái)獲取額外的收益，與題干中描述的資金分配和操作模式不同，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案是A。42、（）是將期貨市場(chǎng)形成的價(jià)格作為現(xiàn)貨成交的基準(zhǔn)價(jià)時(shí)，因產(chǎn)地、質(zhì)量有別等因素，在定價(jià)時(shí)買(mǎi)賣(mài)雙方還考慮到了現(xiàn)貨對(duì)期貨價(jià)的升貼水問(wèn)題。

A.公平性

B.合理性

C.客觀性

D.謹(jǐn)慎性

【答案】：B

【解析】本題考查對(duì)相關(guān)概念特性的理解。題干描述的是在將期貨市場(chǎng)形成的價(jià)格作為現(xiàn)貨成交基準(zhǔn)價(jià)時(shí)，考慮到產(chǎn)地、質(zhì)量有別等因素，買(mǎi)賣(mài)雙方會(huì)在定價(jià)時(shí)考慮現(xiàn)貨對(duì)期貨價(jià)的升貼水問(wèn)題，這體現(xiàn)了定價(jià)的科學(xué)與恰當(dāng)。選項(xiàng)A公平性強(qiáng)調(diào)的是交易雙方在交易過(guò)程中權(quán)利和機(jī)會(huì)的平等，不偏袒任何一方，而題干主要強(qiáng)調(diào)的是在定價(jià)時(shí)綜合考慮多種因素以保證價(jià)格的合理，并非強(qiáng)調(diào)公平的交易環(huán)境或平等的交易機(jī)會(huì)，所以A項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B合理性指的是合乎道理或事理。在定價(jià)時(shí)考慮到產(chǎn)地、質(zhì)量差異等因素，根據(jù)這些實(shí)際情況來(lái)確定升貼水，使得定價(jià)更符合實(shí)際情況和市場(chǎng)規(guī)律，體現(xiàn)了定價(jià)的合理性，所以B項(xiàng)正確。選項(xiàng)C客觀性側(cè)重于事物不依賴(lài)于人的主觀意識(shí)而存在，強(qiáng)調(diào)事實(shí)本身的真實(shí)性，而題干重點(diǎn)在于定價(jià)這一行為結(jié)合實(shí)際情況的合理考量，并非單純強(qiáng)調(diào)價(jià)格的客觀存在性質(zhì)，所以C項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D謹(jǐn)慎性一般是指在進(jìn)行決策或處理事務(wù)時(shí)，保持小心、慎重的態(tài)度，避免風(fēng)險(xiǎn)和損失，與題干中根據(jù)實(shí)際情況進(jìn)行定價(jià)的內(nèi)容無(wú)關(guān)，所以D項(xiàng)不符合題意。綜上，答案選B。43、某機(jī)構(gòu)持有1億元的債券組合，其修正久期為7。國(guó)債期貨最便宜可交割券的修正久期為6．8，假如國(guó)債期貨報(bào)價(jià)105。該機(jī)構(gòu)利用國(guó)債期貨將其國(guó)債修正久期調(diào)整為3，合理的交易策略應(yīng)該是（）。（參考公式，套期保值所需國(guó)債期貨合約數(shù)量=（被套期保值債券的修正久期×債券組合價(jià)值）／（CTD修正久期×期貨合約價(jià)值））

A.做多國(guó)債期貨合約56張

B.做空國(guó)債期貨合約98張

C.做多國(guó)債期貨合約98張

D.做空國(guó)債期貨合約56張

【答案】：D

【解析】本題可先根據(jù)久期調(diào)整情況判斷國(guó)債期貨的買(mǎi)賣(mài)方向，再結(jié)合套期保值所需國(guó)債期貨合約數(shù)量公式計(jì)算出合約數(shù)量。步驟一：判斷國(guó)債期貨的買(mǎi)賣(mài)方向久期是衡量債券價(jià)格對(duì)利率變動(dòng)敏感性的指標(biāo)。該機(jī)構(gòu)要將國(guó)債修正久期從\(7\)調(diào)整為\(3\)，即降低久期。通常情況下，若要降低債券組合的久期，應(yīng)做空國(guó)債期貨；若要增加債券組合的久期，則應(yīng)做多國(guó)債期貨。所以該機(jī)構(gòu)需要做空國(guó)債期貨。步驟二：計(jì)算套期保值所需國(guó)債期貨合約數(shù)量根據(jù)公式“套期保值所需國(guó)債期貨合約數(shù)量=（被套期保值債券的修正久期×債券組合價(jià)值）／（CTD修正久期×期貨合約價(jià)值）”來(lái)計(jì)算合約數(shù)量。確定各參數(shù)值：-被套期保值債券的修正久期變化量為原久期減去目標(biāo)久期，即\(7-3=4\)；-債券組合價(jià)值為\(1\)億元，換算為元是\(100000000\)元；-CTD（最便宜可交割券）修正久期為\(6.8\)；-期貨合約價(jià)值=國(guó)債期貨報(bào)價(jià)×合約面值，國(guó)債期貨合約面值一般為\(100\)萬(wàn)元，即\(1000000\)元，已知國(guó)債期貨報(bào)價(jià)\(105\)，則期貨合約價(jià)值為\(105×1000000=105000000\)元。計(jì)算合約數(shù)量：將上述參數(shù)代入公式可得，套期保值所需國(guó)債期貨合約數(shù)量\(=\frac{4×100000000}{6.8×105000000}\approx56\)（張）綜上，該機(jī)構(gòu)應(yīng)做空國(guó)債期貨合約\(56\)張，答案選D。44、投資者將投資組合的市場(chǎng)收益和超額收益分離出來(lái)的策略為（）策略。

A.阿爾法

B.指數(shù)化投資

C.現(xiàn)金資產(chǎn)證券化

D.資產(chǎn)配置

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所代表策略的含義，來(lái)判斷將投資組合的市場(chǎng)收益和超額收益分離出來(lái)的策略。選項(xiàng)A：阿爾法策略阿爾法策略是通過(guò)選股和擇時(shí)來(lái)獲取超越市場(chǎng)平均收益的超額收益，即把投資組合的收益分解為市場(chǎng)收益（貝塔收益）和超額收益（阿爾法收益），實(shí)現(xiàn)將市場(chǎng)收益和超額收益分離，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：指數(shù)化投資指數(shù)化投資是一種被動(dòng)投資策略，它通過(guò)構(gòu)建投資組合來(lái)追蹤特定的市場(chǎng)指數(shù)，試圖獲得與指數(shù)相同的收益，并不涉及將市場(chǎng)收益和超額收益進(jìn)行分離，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：現(xiàn)金資產(chǎn)證券化現(xiàn)金資產(chǎn)證券化是將缺乏流動(dòng)性但具有可預(yù)期收入的現(xiàn)金資產(chǎn)，通過(guò)在資本市場(chǎng)上發(fā)行證券的方式予以出售，以獲取融資，與將投資組合的市場(chǎng)收益和超額收益分離的策略無(wú)關(guān)，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：資產(chǎn)配置資產(chǎn)配置是指根據(jù)投資需求將投資資金在不同資產(chǎn)類(lèi)別之間進(jìn)行分配，以達(dá)到分散風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)現(xiàn)投資目標(biāo)的目的，并非是將市場(chǎng)收益和超額收益分離的策略，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題答案選A。45、經(jīng)檢驗(yàn)后，若多元回歸模型中的一個(gè)解釋變量是另一個(gè)解釋變量的0.95倍，

A.多重共線性

B.異方差

C.自相關(guān)

D.正態(tài)性

【答案】：A

【解析】本題主要考查多元回歸模型中不同問(wèn)題的判斷。選項(xiàng)A：多重共線性多重共線性是指解釋變量之間存在高度的線性相關(guān)關(guān)系。當(dāng)多元回歸模型中的一個(gè)解釋變量是另一個(gè)解釋變量的0.95倍時(shí)，說(shuō)明這兩個(gè)解釋變量之間存在很強(qiáng)的線性關(guān)系，這是多重共線性的典型表現(xiàn)。所以該情況符合多重共線性的特征，選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：異方差異方差是指總體回歸函數(shù)中的隨機(jī)誤差項(xiàng)（干擾項(xiàng)）在解釋變量條件下具有不同的方差，即不同觀測(cè)值對(duì)應(yīng)的隨機(jī)誤差項(xiàng)的方差不相等，而題干描述的是解釋變量之間的線性倍數(shù)關(guān)系，并非隨機(jī)誤差項(xiàng)方差的問(wèn)題，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：自相關(guān)自相關(guān)是指隨機(jī)誤差項(xiàng)之間存在相關(guān)關(guān)系，通常表現(xiàn)為不同時(shí)期的誤差項(xiàng)之間存在關(guān)聯(lián)，與解釋變量之間的線性關(guān)系無(wú)關(guān)，因此選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：正態(tài)性正態(tài)性一般是指隨機(jī)誤差項(xiàng)服從正態(tài)分布，這與解釋變量之間呈現(xiàn)0.95倍的線性關(guān)系并無(wú)關(guān)聯(lián)，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題答案是A。46、對(duì)于消費(fèi)類(lèi)資產(chǎn)的商品遠(yuǎn)期或期貨，期貨定價(jià)公式一般滿足（）。

A.F>S+W-R

B.F=S+W-R

C.F

D.F≥S+W-R

【答案】：C

【解析】本題考查消費(fèi)類(lèi)資產(chǎn)的商品遠(yuǎn)期或期貨的期貨定價(jià)公式。在消費(fèi)類(lèi)資產(chǎn)的商品遠(yuǎn)期或期貨中，其期貨定價(jià)公式一般為\(F=S+W-R\)，其中\(zhòng)(F\)表示期貨價(jià)格，\(S\)表示現(xiàn)貨價(jià)格，\(W\)表示持有成本，\(R\)表示持有收益。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：\(F>S+W-R\)不符合消費(fèi)類(lèi)資產(chǎn)的商品遠(yuǎn)期或期貨的期貨定價(jià)公式，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：雖然\(F=S+W-R\)是常見(jiàn)的理論公式，但本題正確答案并非此選項(xiàng)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：為本題正確答案。-選項(xiàng)D：\(F\geqS+W-R\)不符合消費(fèi)類(lèi)資產(chǎn)的商品遠(yuǎn)期或期貨的期貨定價(jià)公式，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。47、若投資者希望不但指數(shù)上漲的時(shí)候能夠賺錢(qián)，而且指數(shù)下跌的時(shí)候也能夠賺錢(qián)。對(duì)此，產(chǎn)品設(shè)計(jì)者和發(fā)行人可以如何設(shè)計(jì)該紅利證以滿足投資者的需求?（）

A.提高期權(quán)的價(jià)格

B.提高期權(quán)幅度

C.將該紅利證的向下期權(quán)頭寸增加一倍

D.延長(zhǎng)期權(quán)行權(quán)期限

【答案】：C

【解析】本題主要探討在投資者希望指數(shù)上漲和下跌時(shí)都能賺錢(qián)的情況下，產(chǎn)品設(shè)計(jì)者和發(fā)行人應(yīng)如何設(shè)計(jì)紅利證以滿足這一需求。選項(xiàng)A分析提高期權(quán)的價(jià)格，期權(quán)價(jià)格的提高主要影響的是期權(quán)交易成本以及期權(quán)的價(jià)值，但并不能直接決定紅利證在指數(shù)下跌時(shí)也能讓投資者盈利。期權(quán)價(jià)格提高后，投資者購(gòu)買(mǎi)期權(quán)的成本增加，然而這與在指數(shù)不同走勢(shì)下實(shí)現(xiàn)盈利的機(jī)制并無(wú)直接關(guān)聯(lián)，所以該選項(xiàng)無(wú)法滿足投資者指數(shù)上漲和下跌都能賺錢(qián)的需求，故A項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B分析提高期權(quán)幅度通常是指擴(kuò)大期權(quán)合約中約定的執(zhí)行價(jià)格與標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格之間的價(jià)差等情況。單純提高期權(quán)幅度，只是調(diào)整了期權(quán)本身的一個(gè)參數(shù)，它不能保證在指數(shù)下跌時(shí)紅利證給投資者帶來(lái)盈利。因?yàn)樗鼪](méi)有針對(duì)指數(shù)下跌時(shí)的盈利機(jī)制進(jìn)行有效設(shè)計(jì)，所以不能滿足投資者的要求，故B項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C分析將該紅利證的向下期權(quán)頭寸增加一倍，向下期權(quán)賦予投資者在標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌時(shí)獲利的權(quán)利。當(dāng)增加向下期權(quán)頭寸時(shí)，意味著在指數(shù)下跌的情況下，投資者可以從更多的向下期權(quán)中獲取收益，結(jié)合紅利證在指數(shù)上漲時(shí)本身可能帶來(lái)的盈利機(jī)制，就能夠?qū)崿F(xiàn)投資者不僅在指數(shù)上漲時(shí)賺錢(qián)，而且在指數(shù)下跌時(shí)也賺錢(qián)的目標(biāo)，故C項(xiàng)正確。選項(xiàng)D分析延長(zhǎng)期權(quán)行權(quán)期限，行權(quán)期限的延長(zhǎng)主要影響的是投資者可以行使期權(quán)權(quán)利的時(shí)間范圍。雖然延長(zhǎng)行權(quán)期限可能會(huì)增加期權(quán)的時(shí)間價(jià)值，但它并不能確保在指數(shù)下跌時(shí)投資者一定能夠獲利。它沒(méi)有觸及到指數(shù)下跌時(shí)盈利的核心機(jī)制，所以不能滿足投資者指數(shù)上漲和下跌都能賺錢(qián)的需求，故D項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。48、期貨定價(jià)方法一般分為風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)定價(jià)法和持有成本定價(jià)法，

A.芝加哥商業(yè)交易所電力指數(shù)期貨

B.洲際交易所歐盟排放權(quán)期貨

C.歐洲期權(quán)與期貨交易所股指期貨

D.大連商品交易所人豆期貨

【答案】：D

【解析】本題主要考查不同期貨所適用定價(jià)方法的相關(guān)知識(shí)。期貨定價(jià)方法一般分為風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)定價(jià)法和持有成本定價(jià)法。接下來(lái)分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：芝加哥商業(yè)交易所電力指數(shù)期貨，電力具有特殊的物理性質(zhì)，難以儲(chǔ)存，其定價(jià)更多地受市場(chǎng)供需、政策等因素影響，通常采用風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)定價(jià)法。-選項(xiàng)B：洲際交易所歐盟排放權(quán)期貨，排放權(quán)是一種基于政策和環(huán)境目標(biāo)設(shè)定的交易指標(biāo)，其價(jià)格波動(dòng)主要與碳排放政策、市場(chǎng)交易活躍度等有關(guān)，適用風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)定價(jià)法。-選項(xiàng)C：歐洲期權(quán)與期貨交易所股指期貨，股票指數(shù)反映的是股票市場(chǎng)的整體表現(xiàn)，股指期貨的定價(jià)主要考慮市場(chǎng)預(yù)期、風(fēng)險(xiǎn)偏好等因素，屬于風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)定價(jià)法。-選項(xiàng)D：大連商品交易所大豆期貨，大豆是可以進(jìn)行實(shí)物儲(chǔ)存的商品，其期貨定價(jià)會(huì)考慮到倉(cāng)儲(chǔ)成本、資金成本等持有成本因素，適用持有成本定價(jià)法。綜上，答案選D。49、假如一個(gè)投資組合包括股票及滬深300指數(shù)期貨，βs=1．20，βf=1．15，期貨的保證金比率為12%。將90%的資金投資于股票，其余10%的資金做多股指期貨。據(jù)此回答以下四題91-94。

A.1.86

B.1.94

C.2.04

D.2.86

【答案】：C

【解析】首先明確投資組合的β值計(jì)算公式：投資組合的β值=股票投資比例×股票的β值+期貨投資比例×期貨的β值÷保證金比率。已知將90%的資金投資于股票，即股票投資比例為0.9，股票的βs=1.20；10%的資金做多股指期貨，即期貨投資比例為0.1，期貨的βf=1.15，期貨的保證金比率為12%（即0.12）。將這些數(shù)據(jù)代入公式可得：投資組合的β值=0.9×1.20+0.1×1.15÷0.12=1.08+0.1×(1.15÷0.12)=1.08+0.1×9.5833...≈1.08+0.96=2.04所以該投資組合的β值為2.04，答案選C。50、投資者購(gòu)買(mǎi)一個(gè)看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格25元，期權(quán)費(fèi)為4元。同時(shí)，賣(mài)出-個(gè)標(biāo)的資產(chǎn)和到期日均相同的看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格40元，期權(quán)費(fèi)為2.5元。如果到期日的資產(chǎn)價(jià)格升至50元，不計(jì)交易成本，則投資者行權(quán)后的凈收益為（）。

A.8.5

B.13.5

C.16.5

D.23

【答案】：B

【解析】本題可先分別分析投資者買(mǎi)入和賣(mài)出的看漲期權(quán)在行權(quán)時(shí)的收益情況，再計(jì)算出總的凈收益。步驟一：分析買(mǎi)入的看漲期權(quán)收益投資者買(mǎi)入一個(gè)執(zhí)行價(jià)格為\(25\)元、期權(quán)費(fèi)為\(4\)元的看漲期權(quán)?？礉q期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買(mǎi)者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格買(mǎi)進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。到期日資產(chǎn)價(jià)格升至\(50\)元，高于執(zhí)行價(jià)格\(25\)元，此時(shí)投資者會(huì)選擇行權(quán)。其收益為到期日資產(chǎn)價(jià)格減去執(zhí)行價(jià)格再減去期權(quán)費(fèi)，即\((50-25)-4=21\)元。步驟二：分析賣(mài)出的看漲期權(quán)收益投資者賣(mài)出一個(gè)執(zhí)行價(jià)格為\(40\)元、期權(quán)費(fèi)為\(2.5\)元的看漲期權(quán)。當(dāng)賣(mài)出看漲期權(quán)時(shí)，期權(quán)的購(gòu)買(mǎi)者有按照?qǐng)?zhí)行價(jià)格從賣(mài)方買(mǎi)入標(biāo)的物的權(quán)利，而賣(mài)方有按照?qǐng)?zhí)行價(jià)格賣(mài)出標(biāo)的物的義務(wù)。到期日資產(chǎn)價(jià)格升至\(50\)元，高于執(zhí)行價(jià)格\(40\)元，期權(quán)的購(gòu)買(mǎi)者會(huì)選擇行權(quán)，投資者作為賣(mài)方需要承擔(dān)相應(yīng)義務(wù)。其收益為期權(quán)費(fèi)減去（到期日資產(chǎn)價(jià)格與執(zhí)行價(jià)格的差值），即\(2.5-(50-40)=-7.5\)元，這里的負(fù)號(hào)表示虧損。步驟三：計(jì)算投資者行權(quán)后的凈收益將買(mǎi)入和賣(mài)出看漲期權(quán)的收益相加，可得凈收益為\(21+(-7.5)=13.5\)元。綜上，答案是B選項(xiàng)。第二部分多選題(2