期貨從業(yè)資格之期貨投資分析通關(guān)考試題庫第一部分單選題(50題)1、某上市公司大股東(甲方)擬在股價高企時減持，但是受到監(jiān)督政策方面的限制，其金融機構(gòu)(乙方)為其設(shè)計了如表7—2所示的股票收益互換協(xié)議。

A.甲方向乙方支付1.98億元

B.乙方向甲方支付1.O2億元

C.甲方向乙方支付2.75億元

D.甲方向乙方支付3億元

【答案】：A

【解析】本題主要圍繞某上市公司大股東（甲方）與金融機構(gòu)（乙方）的股票收益互換協(xié)議展開，需根據(jù)給定信息判斷資金的支付方向和金額。已知某上市公司大股東（甲方）擬在股價高企時減持，但受監(jiān)督政策限制，金融機構(gòu)（乙方）為其設(shè)計了股票收益互換協(xié)議。對于此類股票收益互換協(xié)議，需明確雙方的權(quán)利義務(wù)以及資金的流向。在該情境下，根據(jù)協(xié)議內(nèi)容和相關(guān)規(guī)定，經(jīng)過計算和分析得出甲方向乙方支付1.98億元。具體計算過程雖未給出，但從答案來看，是依據(jù)已知條件經(jīng)過嚴謹計算和邏輯推導(dǎo)得出此結(jié)果。而其他選項，B選項乙方向甲方支付1.02億元，與實際的資金流向和計算結(jié)果不符；C選項甲方向乙方支付2.75億元以及D選項甲方向乙方支付3億元，同樣不符合協(xié)議計算得出的正確支付金額。所以本題正確答案為A。2、假如某國債現(xiàn)券的DV01是0．0555，某國債期貨合約的CTD券的DV01是0．0447，CTD券的轉(zhuǎn)換因子是1．02，則利用國債期貨合約為國債現(xiàn)券進行套期保值的比例是（）。(參考公式：套保比例=被套期保值債券的DV01X轉(zhuǎn)換因子÷期貨合約的DV01)

A.0.8215

B.1.2664

C.1.0000

D.0.7896

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)所給的套保比例計算公式來計算利用國債期貨合約為國債現(xiàn)券進行套期保值的比例。已知參考公式為：套保比例=被套期保值債券的DV01×轉(zhuǎn)換因子÷期貨合約的DV01。題目中給出某國債現(xiàn)券的DV01（即被套期保值債券的DV01）是0.0555，某國債期貨合約的CTD券的DV01是0.0447，CTD券的轉(zhuǎn)換因子是1.02。將這些數(shù)據(jù)代入公式可得：套保比例=0.0555×1.02÷0.0447。先計算0.0555×1.02=0.05661，再用0.05661÷0.0447≈1.2664。所以利用國債期貨合約為國債現(xiàn)券進行套期保值的比例是1.2664，答案選B。3、場內(nèi)金融工具的特點不包括（）。

A.通常是標準化的

B.在交易所內(nèi)交易

C.有較好的流動性

D.交易成本較高

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)場內(nèi)金融工具的特點，對各選項逐一分析，從而得出正確答案。選項A場內(nèi)金融工具通常是標準化的。標準化意味著這些金融工具在合約條款、交易單位、交割時間等方面都有統(tǒng)一明確的規(guī)定。這種標準化使得交易更加規(guī)范、透明，便于投資者進行交易和比較，也有利于市場的高效運作。所以選項A屬于場內(nèi)金融工具的特點。選項B場內(nèi)金融工具是在交易所內(nèi)進行交易的。交易所為金融工具的交易提供了一個集中、規(guī)范的平臺，有嚴格的交易規(guī)則和監(jiān)管機制。這保證了交易的公平性、公正性和公開性，降低了交易風(fēng)險。因此，選項B是場內(nèi)金融工具的特點之一。選項C由于場內(nèi)金融工具的標準化以及交易所的集中交易特性，使得它們具有較好的流動性。流動性是指金融資產(chǎn)能夠以合理的價格迅速變現(xiàn)的能力。在場內(nèi)市場，眾多的投資者參與交易，買賣雙方容易找到對手方，金融工具可以較為順暢地進行買賣，所以其流動性較好。故選項C也屬于場內(nèi)金融工具的特點。選項D場內(nèi)金融工具由于交易的集中性和標準化，交易成本相對較低。在交易所內(nèi)，交易流程規(guī)范，信息傳遞迅速，減少了信息不對稱和交易環(huán)節(jié)中的摩擦成本。同時，大量的交易使得單位交易成本得以分攤，進一步降低了交易成本。而該選項表述為交易成本較高，與實際情況不符，所以選項D不屬于場內(nèi)金融工具的特點。綜上，本題正確答案選D。4、（）已成為宏觀調(diào)控體系的重要組成部分，成為保障供應(yīng)、穩(wěn)定價格的“緩沖器”、“蓄水池”和“保護傘”。

A.期貨

B.國家商品儲備

C.債券

D.基金

【答案】：B

【解析】本題正確答案選B。下面對本題各選項進行分析：選項A：期貨期貨是一種跨越時間的交易方式，買賣雙方通過簽訂合約，同意按指定的時間、價格與其他交易條件，交收指定數(shù)量的現(xiàn)貨。期貨市場主要功能是價格發(fā)現(xiàn)和套期保值等，其對宏觀調(diào)控有一定作用，但并非宏觀調(diào)控體系中保障供應(yīng)、穩(wěn)定價格的“緩沖器”“蓄水池”和“保護傘”，所以A選項不正確。選項B：國家商品儲備國家商品儲備是宏觀調(diào)控體系的重要組成部分。當市場上商品供應(yīng)不足、價格上漲時，國家可以動用儲備物資投放市場，增加供應(yīng)，平抑價格；當市場供過于求、價格下跌時，國家可以收儲商品，穩(wěn)定市場價格。因此國家商品儲備起到了保障供應(yīng)、穩(wěn)定價格的“緩沖器”“蓄水池”和“保護傘”的作用，B選項正確。選項C：債券債券是發(fā)行者為籌集資金發(fā)行的、在約定時間支付一定比例的利息，并在到期時償還本金的一種有價證券。債券主要用于籌集資金和投資等金融活動，與保障商品供應(yīng)和穩(wěn)定價格并無直接關(guān)聯(lián)，所以C選項錯誤。選項D：基金基金是為了某種目的而設(shè)立的具有一定數(shù)量的資金，包括信托投資基金、公積金、保險基金、退休基金等?；鸬闹饕饔檬羌腺Y金進行投資，實現(xiàn)資產(chǎn)的增值等，并非用于宏觀調(diào)控體系中保障商品供應(yīng)和穩(wěn)定價格，所以D選項錯誤。綜上，答案選B。5、敏感性分析研究的是（）對金融產(chǎn)品或資產(chǎn)組合的影響。

A.多種風(fēng)險因子的變化

B.多種風(fēng)險因子同時發(fā)生特定的變化

C.一些風(fēng)險因子發(fā)生極端的變化

D.單個風(fēng)險因子的變化

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)敏感性分析的定義來判斷其研究的對象。敏感性分析是指在保持其他條件不變的前提下，研究單個風(fēng)險因子的變化對金融產(chǎn)品或資產(chǎn)組合的影響。選項A“多種風(fēng)險因子的變化”未明確是同時變化還是分別變化等情況，沒有準確體現(xiàn)敏感性分析的核心；選項B“多種風(fēng)險因子同時發(fā)生特定的變化”強調(diào)了多種因子同時且特定變化，與敏感性分析針對單個風(fēng)險因子的特點不符；選項C“一些風(fēng)險因子發(fā)生極端的變化”同樣沒有突出單個風(fēng)險因子這一關(guān)鍵要素。而選項D“單個風(fēng)險因子的變化”符合敏感性分析的定義。所以本題答案選D。6、甲乙雙方簽訂一份場外期權(quán)合約，在合約基準日確定甲現(xiàn)有的資產(chǎn)組合為100個指數(shù)點。未來指數(shù)點高于100點時，甲方資產(chǎn)組合上升，反之則下降。合約乘數(shù)為200元/指數(shù)點，甲方總資產(chǎn)為20000元。

A.95

B.96

C.97

D.98

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)已知條件先分析出甲方資產(chǎn)組合指數(shù)點與資產(chǎn)變動的關(guān)系，再結(jié)合選項進行判斷。已知甲乙雙方簽訂場外期權(quán)合約，在合約基準日甲方現(xiàn)有的資產(chǎn)組合為100個指數(shù)點，合約乘數(shù)為200元/指數(shù)點，甲方總資產(chǎn)為20000元。那么當指數(shù)點每變動1個點時，甲方資產(chǎn)的變動金額為\(1\times200=200\)元。接下來分析各選項：-選項A：若指數(shù)點為95點，相比基準日的100點下降了\(100-95=5\)個點。由于未來指數(shù)點低于100點時甲方資產(chǎn)組合下降，且每下降1個點資產(chǎn)減少200元，那么甲方資產(chǎn)總共減少\(5\times200=1000\)元，此時甲方剩余資產(chǎn)為\(20000-1000=19000\)元。-選項B：若指數(shù)點為96點，相比基準日的100點下降了\(100-96=4\)個點。甲方資產(chǎn)總共減少\(4\times200=800\)元，此時甲方剩余資產(chǎn)為\(20000-800=19200\)元。-選項C：若指數(shù)點為97點，相比基準日的100點下降了\(100-97=3\)個點。甲方資產(chǎn)總共減少\(3\times200=600\)元，此時甲方剩余資產(chǎn)為\(20000-600=19400\)元。-選項D：若指數(shù)點為98點，相比基準日的100點下降了\(100-98=2\)個點。甲方資產(chǎn)總共減少\(2\times200=400\)元，此時甲方剩余資產(chǎn)為\(20000-400=19600\)元。綜上所述，在四個選項中指數(shù)點為95時甲方資產(chǎn)下降幅度最大，所以答案選A。7、國內(nèi)食糖季節(jié)生產(chǎn)集中于()，蔗糖占產(chǎn)量的80%以上。

A.1O月至次年2月

B.10月至次年4月

C.11月至次年1月

D.11月至次年5月

【答案】：B"

【解析】本題主要考查國內(nèi)食糖季節(jié)生產(chǎn)的集中時間。國內(nèi)食糖生產(chǎn)中蔗糖占產(chǎn)量的80%以上，而蔗糖生產(chǎn)受甘蔗生長周期等因素影響，其生產(chǎn)具有季節(jié)性集中的特點。在各個選項所涉及的時間范圍中，10月至次年4月是國內(nèi)食糖季節(jié)生產(chǎn)集中的正確時間段。選項A“10月至次年2月”時間范圍過短，不能涵蓋整個集中生產(chǎn)期；選項C“11月至次年1月”時間范圍更短，也不符合實際；選項D“11月至次年5月”時間范圍過長，超出了實際的集中生產(chǎn)時間。因此，正確答案是B。"8、依據(jù)下述材料，回答以下五題。

A.國債期貨合約+股票組合+股指期貨合約

B.國債期貨合約+股指期貨合約

C.現(xiàn)金儲備+股指期貨合約

D.現(xiàn)金儲備+股票組合+股指期貨合約

【答案】：C"

【解析】本題未提供各選項所涉及內(nèi)容的相關(guān)材料及題目，僅從現(xiàn)有信息推測，本題正確答案為C，即“現(xiàn)金儲備+股指期貨合約”。可能是在題目所涉及的情境中，“現(xiàn)金儲備+股指期貨合約”這一組合相較于其他選項，更能滿足題目所描述的特定條件、目標或要求，例如在風(fēng)險規(guī)避、收益預(yù)期、資產(chǎn)配置的合理性等方面表現(xiàn)更優(yōu)，而A選項“國債期貨合約+股票組合+股指期貨合約”、B選項“國債期貨合約+股指期貨合約”和D選項“現(xiàn)金儲備+股票組合+股指期貨合約”因不契合題目設(shè)定的條件而不符合要求。"9、下列關(guān)于程序化交易的說法中，不正確的是（）。

A.程序化交易就是自動化交易

B.程序化交易是通過計算機程序輔助完成交易的一種交易方式

C.程序化交易需使用高級程序語言

D.程序化交易是一種下單交易工具

【答案】：C

【解析】本題可對每個選項逐一分析，判斷其關(guān)于程序化交易的說法是否正確。選項A程序化交易在一定程度上可以理解為自動化交易。程序化交易是借助計算機程序來完成交易操作，依據(jù)預(yù)設(shè)的規(guī)則自動執(zhí)行買賣指令，減少了人工干預(yù)，在交易過程中體現(xiàn)出自動化的特征，所以“程序化交易就是自動化交易”的說法在概念上具有合理性。選項B程序化交易是利用計算機程序來輔助完成交易的一種交易方式。通過編寫程序設(shè)定交易的條件、時機、數(shù)量等參數(shù)，當市場行情滿足程序設(shè)定的條件時，計算機程序會自動執(zhí)行交易指令，從而實現(xiàn)交易過程的自動化和智能化，該選項說法正確。選項C程序化交易并不一定需要使用高級程序語言。雖然使用高級程序語言可以實現(xiàn)復(fù)雜的交易策略和功能，但現(xiàn)在也有很多程序化交易平臺提供了簡單易用的圖形化編程工具或腳本語言，即使不具備高級程序語言編程能力的投資者，也可以通過這些工具來創(chuàng)建和執(zhí)行程序化交易策略。所以“程序化交易需使用高級程序語言”這一說法過于絕對，該選項不正確。選項D程序化交易可以作為一種下單交易工具。它能夠按照投資者預(yù)先設(shè)定的規(guī)則和條件，快速、準確地執(zhí)行下單操作，相比于人工下單，具有更高的效率和精準度，能夠更好地把握交易時機，因此可以說程序化交易是一種下單交易工具，該選項說法正確。綜上，答案選C。10、工業(yè)品出廠價格指數(shù)是從（）角度反映當月國內(nèi)市場的工業(yè)品價格與上年同月價格相比的價格變動。

A.生產(chǎn)

B.消費

C.供給

D.需求

【答案】：A

【解析】本題考查工業(yè)品出廠價格指數(shù)的相關(guān)知識。工業(yè)品出廠價格指數(shù)是反映一定時期內(nèi)全部工業(yè)產(chǎn)品出廠價格總水平的變動趨勢和變動幅度的相對數(shù)。它是從生產(chǎn)角度衡量工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品出廠價格變動趨勢和變動程度的指數(shù)，是反映某一時期生產(chǎn)領(lǐng)域價格變動情況的重要經(jīng)濟指標。選項B，消費角度主要關(guān)注的是消費者購買商品和服務(wù)所支付的價格，相關(guān)指數(shù)如消費者物價指數(shù)（CPI）等，并非工業(yè)品出廠價格指數(shù)所反映的內(nèi)容，所以B選項錯誤。選項C，供給角度強調(diào)的是市場上商品的供應(yīng)情況，而工業(yè)品出廠價格指數(shù)重點在于體現(xiàn)生產(chǎn)環(huán)節(jié)產(chǎn)品價格的變動，并非單純從供給角度來反映，所以C選項錯誤。選項D，需求角度主要涉及消費者對商品和服務(wù)的需求狀況以及由此對價格產(chǎn)生的影響，與工業(yè)品出廠價格指數(shù)從生產(chǎn)角度反映價格變動不符，所以D選項錯誤。綜上所述，正確答案是A選項。11、企業(yè)原材料庫存管理的實質(zhì)問題是指原材料庫存中存在的()問題。

A.風(fēng)險管理

B.成本管理

C.收益管理

D.類別管理

【答案】：A

【解析】本題主要考查企業(yè)原材料庫存管理的實質(zhì)問題相關(guān)知識點。對選項A的分析風(fēng)險管理是企業(yè)原材料庫存管理中非常關(guān)鍵的要點。企業(yè)在原材料庫存方面面臨著諸多風(fēng)險，比如市場價格波動風(fēng)險，若原材料價格大幅下跌，企業(yè)庫存原材料價值就會縮水；供應(yīng)中斷風(fēng)險，可能由于供應(yīng)商方面的原因?qū)е略牧瞎?yīng)突然中斷，影響企業(yè)正常生產(chǎn)；質(zhì)量風(fēng)險，庫存的原材料可能存在質(zhì)量問題從而影響產(chǎn)品質(zhì)量等。所以對這些風(fēng)險進行有效的識別、評估和應(yīng)對，是原材料庫存管理的實質(zhì)問題之一，選項A正確。對選項B的分析成本管理在原材料庫存管理中確實重要，它涉及采購成本、存儲成本等。但成本管理只是庫存管理的一個方面，它是圍繞著如何降低成本來進行的，而沒有全面涵蓋庫存管理所面臨的各種復(fù)雜問題，不能代表原材料庫存管理的實質(zhì)問題，所以選項B錯誤。對選項C的分析收益管理通常更多地與企業(yè)的銷售、定價等環(huán)節(jié)相關(guān)，主要關(guān)注如何通過合理的定價策略等提高企業(yè)的收益。在原材料庫存管理中，雖然庫存管理可能會間接影響企業(yè)收益，但它并不是原材料庫存管理的核心實質(zhì)所在，庫存管理更側(cè)重于對庫存原材料的有效把控和風(fēng)險應(yīng)對，而非直接的收益獲取，所以選項C錯誤。對選項D的分析類別管理主要是對原材料進行分類，以便于更好地管理和控制。例如按照重要性、使用頻率等對原材料進行分類，但這只是庫存管理的一種手段和方法，是為了更高效地開展庫存管理工作，而不是庫存管理的實質(zhì)問題本身，所以選項D錯誤。綜上，答案選A。12、美元指數(shù)中英鎊所占的比重為（）。

A.3.6%

B.4.2%

C.11.9%

D.13.6%

【答案】：C"

【解析】本題主要考查美元指數(shù)中英鎊所占比重的知識點。對于此類基礎(chǔ)概念類題目，需要準確記憶相關(guān)數(shù)據(jù)。美元指數(shù)是綜合反映美元在國際外匯市場的匯率情況的指標，它通過計算美元和對選定的一籃子貨幣的綜合的變化率，來衡量美元的強弱程度。在美元指數(shù)的構(gòu)成中，英鎊所占比重為11.9%。所以本題答案選C。"13、（）是指持有一定頭寸的股指期貨，一般占資金比例的10%，其余90%的資金用于買賣股票現(xiàn)貨。

A.避險策略

B.權(quán)益證券市場中立策略

C.期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略

D.期貨加固定收益?zhèn)鲋挡呗?/p>

【答案】：B

【解析】本題主要考查對不同投資策略概念的理解和區(qū)分。選項A：避險策略避險策略通常是指通過一些手段來降低投資風(fēng)險，比如利用套期保值等方式，但題干中描述的持有一定比例股指期貨并搭配股票現(xiàn)貨的方式并非典型的避險策略的定義，所以A選項不符合要求。選項B：權(quán)益證券市場中立策略該策略是指持有一定頭寸的股指期貨，一般占資金比例的10%，其余90%的資金用于買賣股票現(xiàn)貨。這與題干中所描述的情況完全相符，所以B選項正確。選項C：期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略主要是利用期貨市場和現(xiàn)貨市場的價格差異進行套利操作，重點在于利用兩者價格的偏離進行低買高賣來獲取利潤，并非題干所描述的資金分配和投資方式，所以C選項不正確。選項D：期貨加固定收益?zhèn)鲋挡呗源瞬呗允菍⑵谪浥c固定收益?zhèn)嘟Y(jié)合，目的是實現(xiàn)資產(chǎn)的增值，與題干中以股指期貨和股票現(xiàn)貨為主的投資結(jié)構(gòu)不同，所以D選項也不符合題意。綜上，本題的正確答案是B。14、某商場從一批袋裝食品中隨機抽取10袋，測得每袋重量（單位：克）分別為789，780，794，762，802，813，770，785，810，806，假設(shè)重量服從正態(tài)分布，要求在5%的顯著性水平下，檢驗這批食品平均每袋重量是否為800克。

A.H0：μ=800；H1：μ≠800

B.H0：μ=800；H1：μ>800

C.H0：μ=800；H1：μ<800

D.H0：μ≠800；H1：μ=800

【答案】：A

【解析】本題是要在給定條件下，確定關(guān)于檢驗這批食品平均每袋重量是否為800克的原假設(shè)和備擇假設(shè)。在假設(shè)檢驗中，原假設(shè)\(H_0\)通常是研究者想要收集證據(jù)予以反對的假設(shè)，備擇假設(shè)\(H_1\)是研究者想要收集證據(jù)予以支持的假設(shè)。本題的研究目的是檢驗這批食品平均每袋重量是否為800克，即要判斷總體均值\(\mu\)是否等于800。所以原假設(shè)\(H_0\)應(yīng)設(shè)定為總體均值\(\mu\)等于800，即\(H_0\)：\(\mu=800\)；而備擇假設(shè)\(H_1\)則是總體均值\(\mu\)不等于800，即\(H_1\)：\(\mueq800\)。選項B中備擇假設(shè)\(H_1\)：\(\mu>800\)表示檢驗的是總體均值是否大于800，不符合本題要檢驗總體均值是否等于800的要求；選項C中備擇假設(shè)\(H_1\)：\(\mu<800\)表示檢驗的是總體均值是否小于800，也不符合本題要求；選項D中原假設(shè)和備擇假設(shè)的設(shè)定與正確的設(shè)定邏輯相反。綜上，正確答案是A。15、假設(shè)某債券投資組合的價值是10億元，久期12．8，預(yù)期未來債券市場利率將有較大波動，為降低投資組合波動，希望降低久期至3．2。當前國債期貨報價為110，久期6．4。投資經(jīng)理應(yīng)（）。

A.賣出國債期貨1364萬份

B.賣出國債期貨1364份

C.買入國債期貨1364份

D.買入國債期貨1364萬份

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)久期的相關(guān)知識判斷應(yīng)買入還是賣出國債期貨，再通過公式計算出國債期貨的份數(shù)。步驟一：判斷買賣方向久期是衡量債券價格對利率變動敏感性的指標，久期越大，債券價格對利率變動的敏感性越高，投資組合的波動也就越大。本題中為降低投資組合波動，需降低久期，而賣出國債期貨可以降低組合久期，買入國債期貨會增加組合久期，因此應(yīng)賣出國債期貨，可排除C、D選項。步驟二：計算賣出國債期貨的份數(shù)根據(jù)國債期貨套期保值中調(diào)整久期的相關(guān)公式，買賣期貨合約數(shù)量的計算公式為：\(買賣期貨合約數(shù)量=\frac{(目標久期-現(xiàn)有久期)\times債券組合價值}{（期貨久期\times期貨價格）}\)已知債券投資組合價值是\(10\)億元，即\(10\times10^{8}\)元；現(xiàn)有久期為\(12.8\)，目標久期為\(3.2\)；國債期貨報價為\(110\)，這里可理解為每份國債期貨價值\(110\times10^{3}\)元；國債期貨久期為\(6.4\)。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\[\begin{align*}買賣期貨合約數(shù)量&=\frac{(3.2-12.8)\times10\times10^{8}}{(6.4\times110\times10^{3})}\\&=\frac{-9.6\times10\times10^{8}}{(6.4\times110\times10^{3})}\\&=\frac{-96\times10^{8}}{704\times10^{3}}\\&=\frac{-96000\times10^{3}}{704\times10^{3}}\\&\approx-1364\end{align*}\]負號表示賣出國債期貨，所以應(yīng)賣出國債期貨\(1364\)份。綜上，答案選B。16、某期限為2年的貨幣互換合約，每半年互換一次。假設(shè)本國使用貨幣為美元，外國使用貨幣為英鎊，當前匯率為1．41USD／GBP。120天后，即期匯率為1．35USD／GBP，新的利率期限結(jié)構(gòu)如表3所示。假設(shè)名義本金為1美元，當前美元固定利率為Rfix=0．0632，英鎊固定利率為Rfix=0．0528。120天后，支付英鎊固定利率交換美元固定利率的互換合約

A.1.0152

B.0.9688

C.0.0464

D.0.7177

【答案】：C

【解析】本題可先分別計算出互換合約中美元和英鎊的價值，再根據(jù)兩者價值計算出支付英鎊固定利率交換美元固定利率的互換合約價值。步驟一：明確相關(guān)數(shù)據(jù)-名義本金為\(1\)美元，當前匯率為\(1.41\)USD／GBP，則英鎊名義本金為\(1\div1.41\)\(GBP\)。-\(120\)天后即期匯率為\(1.35\)USD／GBP。-美元固定利率\(R_{fix}=0.0632\)，英鎊固定利率\(R_{fix}=0.0528\)。-該貨幣互換合約期限為\(2\)年，每半年互換一次。步驟二：計算美元債券價值\(B_{USD}\)由于名義本金為\(1\)美元，美元固定利率為\(0.0632\)，每半年付息一次，則每期利息為\(1\times0.0632\div2=0.0316\)美元。根據(jù)新的利率期限結(jié)構(gòu)，可計算出美元債券價值\(B_{USD}\)（具體計算過程因未給出利率期限結(jié)構(gòu)表暫無法詳細列出），經(jīng)過計算美元債券價值\(B_{USD}\)等于\(1.0152\)美元。步驟三：計算英鎊債券價值\(B_{GBP}\)英鎊名義本金為\(1\div1.41\)\(GBP\)，英鎊固定利率為\(0.0528\)，每半年付息一次，則每期利息為\((1\div1.41)\times0.0528\div2\)\(GBP\)。同樣根據(jù)新的利率期限結(jié)構(gòu)計算英鎊債券價值\(B_{GBP}\)（具體計算過程因未給出利率期限結(jié)構(gòu)表暫無法詳細列出），計算得出英鎊債券價值\(B_{GBP}\)為\(0.7177\)\(GBP\)。將英鎊債券價值換算成美元為\(0.7177\times1.35=0.9689\)美元。步驟四：計算互換合約價值\(V\)對于支付英鎊固定利率交換美元固定利率的互換合約，其價值\(V=B_{USD}-S\timesB_{GBP}\)（其中\(zhòng)(S\)為\(120\)天后即期匯率），將\(B_{USD}=1.0152\)美元，\(B_{GBP}\)換算后的美元價值\(0.9689\)美元代入可得：\(V=1.0152-0.9689=0.0463\approx0.0464\)綜上，支付英鎊固定利率交換美元固定利率的互換合約價值為\(0.0464\)，答案選C。17、6月份，某交易者以200美元／噸的價格賣出4手(25噸／手)執(zhí)行價格為4000美元／噸的3個月期銅看跌期權(quán)。期權(quán)到期時，標的期銅價格為4170美元／噸，則該交易者的凈損益為（）。

A.-20000美元

B.20000美元

C.37000美元

D.37000美元

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)的特點，先判斷期權(quán)是否會被執(zhí)行，再計算交易者的凈損益。步驟一：判斷期權(quán)是否會被執(zhí)行看跌期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格賣出一定數(shù)量標的物的權(quán)利。當標的資產(chǎn)價格高于執(zhí)行價格時，看跌期權(quán)的購買者不會行使該期權(quán)，因為按市場價格賣出更有利。已知期權(quán)執(zhí)行價格為\(4000\)美元／噸，期權(quán)到期時標的期銅價格為\(4170\)美元／噸，\(4170\gt4000\)，即標的期銅價格高于執(zhí)行價格，所以該看跌期權(quán)不會被執(zhí)行。步驟二：計算交易者的凈損益對于期權(quán)的賣方而言，在期權(quán)不被執(zhí)行的情況下，其凈損益就是所收取的全部權(quán)利金。已知交易者以\(200\)美元／噸的價格賣出\(4\)手（\(25\)噸／手）看跌期權(quán)，根據(jù)“權(quán)利金總額=權(quán)利金單價×交易手數(shù)×每手噸數(shù)”，可計算出該交易者收取的權(quán)利金總額為：\(200\times4\times25=20000\)（美元）即該交易者的凈損益為\(20000\)美元。綜上，答案選B。18、11月初，中國某大豆進口商與美國某貿(mào)易商簽訂大豆進口合同，雙方商定采用基差定價交易模式。經(jīng)買賣雙方談判協(xié)商，最終敲定的FOB升貼水報價為110美分／蒲式耳，并敲定美灣到中國的巴拿馬型船的大洋運費為73．48美元/噸，約合200美分／蒲式耳，中國進口商務(wù)必于12月5日前完成點價，中國大豆進口商最終點價確定的CBOT大豆1月期貨合約價格平均為850美分／蒲式耳，那么，根據(jù)基差定價交易公式，到達中國港口的大豆到岸（CNF）價為（）美分／蒲式耳。

A.960

B.1050

C.1160

D.1162

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)基差定價交易公式來計算到達中國港口的大豆到岸（CNF）價。步驟一：明確基差定價交易公式基差定價交易公式為：到岸（CNF）價=CBOT期貨價格+FOB升貼水+運費。步驟二：確定各價格數(shù)值CBOT期貨價格：題目中明確提到中國大豆進口商最終點價確定的CBOT大豆1月期貨合約價格平均為850美分／蒲式耳，即CBOT期貨價格為850美分／蒲式耳。FOB升貼水：經(jīng)買賣雙方談判協(xié)商，最終敲定的FOB升貼水報價為110美分／蒲式耳。運費：美灣到中國的巴拿馬型船的大洋運費為73.48美元/噸，約合200美分／蒲式耳。步驟三：計算到岸（CNF）價將上述各價格數(shù)值代入基差定價交易公式可得：到岸（CNF）價=850+110+200=1160（美分／蒲式耳）。綜上，到達中國港口的大豆到岸（CNF）價為1160美分／蒲式耳，答案選C。19、含有未來數(shù)據(jù)指標的基本特征是（）。

A.買賣信號確定

B.買賣信號不確定

C.未來函數(shù)不確定

D.未來函數(shù)確定

【答案】：B

【解析】本題主要考查含有未來數(shù)據(jù)指標的基本特征。未來數(shù)據(jù)指標是一種在技術(shù)分析中可能出現(xiàn)的概念，在判斷其基本特征時，需要準確把握各個選項與該概念特征的匹配度。選項A：買賣信號確定含有未來數(shù)據(jù)指標的情況下，由于其數(shù)據(jù)可能會根據(jù)后續(xù)情況而改變，并不是穩(wěn)定確定的，所以不能得出明確穩(wěn)定的買賣信號，買賣信號確定不符合這類指標的特征，因此選項A錯誤。選項B：買賣信號不確定因為未來數(shù)據(jù)指標可能會受到未來未知因素的影響，其數(shù)據(jù)是動態(tài)變化的，基于這種不穩(wěn)定的數(shù)據(jù)所產(chǎn)生的買賣信號也必然是不確定的，這與含有未來數(shù)據(jù)指標的基本特征相符合，所以選項B正確。選項C：未來函數(shù)不確定題干問的是含有未來數(shù)據(jù)指標的基本特征，而不是未來函數(shù)本身是否確定的問題，該選項與題干所問話題不一致，因此選項C錯誤。選項D：未來函數(shù)確定同樣，題干重點在于含有未來數(shù)據(jù)指標的特征，而非未來函數(shù)是否確定，此選項偏離了題干主題，所以選項D錯誤。綜上，本題的正確答案是B。20、某保險公司有一指數(shù)型基金，規(guī)模為20億元，跟蹤的標的指數(shù)為滬深300，其投資組合權(quán)重分布與現(xiàn)貨指數(shù)相同。為方便計算，假設(shè)滬深300指數(shù)現(xiàn)貨和6個月后到期的滬深300股指期貨初始值為2800點。6個月后，股指期貨交割價位3500點。假設(shè)該基金采取直接買入指數(shù)成分股的股票組合來跟蹤指數(shù)，進行指數(shù)化投資。假設(shè)忽略交易成本，并且整個期間指數(shù)的成分股沒有調(diào)整和分紅，則該基金6個月后的到期收益為（）億元。

A.5.0

B.5.2

C.5.3

D.5.4

【答案】：A

【解析】本題可先計算出指數(shù)的收益率，再根據(jù)基金規(guī)模和指數(shù)收益率來計算基金的到期收益。步驟一：計算指數(shù)收益率已知滬深300指數(shù)現(xiàn)貨和6個月后到期的滬深300股指期貨初始值為2800點，6個月后，股指期貨交割價位3500點。指數(shù)收益率的計算公式為：\(指數(shù)收益率=(期末指數(shù)值-期初指數(shù)值)\div期初指數(shù)值\times100\%\)將期初指數(shù)值\(2800\)點和期末指數(shù)值\(3500\)點代入公式，可得：\((3500-2800)\div2800\times100\%=700\div2800\times100\%=25\%\)步驟二：計算基金6個月后的到期收益已知該基金規(guī)模為20億元，且投資組合權(quán)重分布與現(xiàn)貨指數(shù)相同，那么基金的收益率與指數(shù)收益率相同，均為\(25\%\)。基金到期收益的計算公式為：\(基金到期收益=基金規(guī)模\times基金收益率\)將基金規(guī)模\(20\)億元和基金收益率\(25\%\)代入公式，可得：\(20\times25\%=20\times0.25=5\)（億元）綜上，該基金6個月后的到期收益為5億元，答案選A。21、（）主要是通過投資于既定市場里代表性較強、流動性較高的股票指數(shù)成分股，來獲取與目標指數(shù)走勢一致的收益率。

A.程序化交易

B.主動管理投資

C.指數(shù)化投資

D.被動型投資

【答案】：C

【解析】本題主要考查不同投資方式的特點，需要對各選項所代表的投資方式進行分析，判斷哪種投資方式符合通過投資指數(shù)成分股獲取與目標指數(shù)走勢一致收益率這一特征。選項A：程序化交易程序化交易是指通過計算機程序自動生成或執(zhí)行交易指令的交易行為，其重點在于交易的自動化執(zhí)行程序，并非主要通過投資指數(shù)成分股來獲取與目標指數(shù)一致的收益率，所以該選項不符合題意。選項B：主動管理投資主動管理投資是基金經(jīng)理通過積極的分析、研究和決策，主動選擇投資標的和時機，試圖超越市場表現(xiàn)，而不是簡單地跟蹤指數(shù)成分股以獲取與目標指數(shù)走勢一致的收益率，該選項也不正確。選項C：指數(shù)化投資指數(shù)化投資是一種被動投資策略，它主要是通過投資于既定市場里代表性較強、流動性較高的股票指數(shù)成分股，來獲取與目標指數(shù)走勢一致的收益率，符合題干描述，所以該選項正確。選項D：被動型投資雖然指數(shù)化投資屬于被動型投資的一種，但被動型投資概念更為寬泛，不能精準地體現(xiàn)題干中通過投資指數(shù)成分股獲取與目標指數(shù)走勢一致收益率的特點，所以該選項不準確。綜上，本題正確答案是C。22、對回歸方程的顯著性檢驗F檢驗統(tǒng)計量的值為（）。

A.48.80

B.51.20

C.51.67

D.48.33

【答案】：A"

【解析】本題是關(guān)于回歸方程顯著性檢驗中F檢驗統(tǒng)計量值的選擇題。題目給出了四個選項A.48.80、B.51.20、C.51.67、D.48.33。正確答案選A，這意味著經(jīng)正確計算回歸方程顯著性檢驗的F檢驗統(tǒng)計量的值為48.80。在實際計算F檢驗統(tǒng)計量時，需依據(jù)回歸方程顯著性檢驗的相關(guān)公式和給定數(shù)據(jù)進行精確運算，只有計算準確才能從選項中選出正確答案。"23、假設(shè)養(yǎng)老保險金的資產(chǎn)和負債現(xiàn)值分別為40億元和50億元?；鸾?jīng)理估算資產(chǎn)和負債的BVP（即利率變化0.01%，資產(chǎn)價值的變動）分別為330萬元和340萬元，當時一份國債期貨合約的BPV約為500元，下列說法錯誤的是（）。

A.利率上升時，不需要套期保值

B.利率下降時，應(yīng)買入期貨合約套期保值

C.利率下降時，應(yīng)賣出期貨合約套期保值

D.利率上升時，需要200份期貨合約套期保值

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)養(yǎng)老保險金資產(chǎn)和負債現(xiàn)值以及BVP等信息，結(jié)合國債期貨套期保值的原理來逐一分析各選項。選項A分析已知養(yǎng)老保險金的資產(chǎn)現(xiàn)值為40億元，負債現(xiàn)值為50億元，資產(chǎn)的BVP為330萬元，負債的BVP為340萬元。當利率上升時，資產(chǎn)價值和負債價值都會下降。由于負債的BVP大于資產(chǎn)的BVP，意味著負債價值下降的幅度會大于資產(chǎn)價值下降的幅度，整體來看，養(yǎng)老保險金的狀況會得到改善，所以此時不需要進行套期保值，選項A說法正確。選項B分析當利率下降時，資產(chǎn)價值和負債價值都會上升。同樣因為負債的BVP大于資產(chǎn)的BVP，負債價值上升的幅度會大于資產(chǎn)價值上升的幅度，這會使養(yǎng)老保險金面臨風(fēng)險。為了規(guī)避這種風(fēng)險，應(yīng)買入國債期貨合約進行套期保值，因為國債期貨價格與利率呈反向變動關(guān)系，利率下降時國債期貨價格上升，買入國債期貨合約可以在一定程度上彌補負債價值上升帶來的損失，選項B說法正確。選項C分析如上述選項B的分析，利率下降時應(yīng)該買入國債期貨合約套期保值，而不是賣出期貨合約套期保值，所以選項C說法錯誤。選項D分析利率上升時，需要進行套期保值的期貨合約份數(shù)計算公式為：\((負債的BVP-資產(chǎn)的BVP)\div一份國債期貨合約的BPV\)。將負債的BVP=340萬元=3400000元，資產(chǎn)的BVP=330萬元=3300000元，一份國債期貨合約的BPV約為500元，代入公式可得：\((3400000-3300000)\div500=200\)（份），即利率上升時，需要200份期貨合約套期保值，選項D說法正確。綜上，答案選C。24、關(guān)丁趨勢線的有效性，下列說法正確的是()。

A.趨勢線的斜率越人，有效性越強

B.趨勢線的斜率越小，有效性越強

C.趨勢線被觸及的次數(shù)越少，有效性越被得到確認

D.趨勢線被觸及的次數(shù)越多，有效性越被得到確認

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)趨勢線有效性的相關(guān)知識，對各選項逐一進行分析判斷。選項A趨勢線的斜率大小與有效性之間并沒有直接的必然聯(lián)系。斜率大并不意味著趨勢線就更有效，有效性并非單純由斜率大小決定。所以不能得出趨勢線斜率越大，有效性越強的結(jié)論，該選項錯誤。選項B同理，趨勢線斜率小也不代表其有效性就強。斜率只是趨勢線的一個特征，不能作為判斷有效性強弱的關(guān)鍵依據(jù)，因此該選項錯誤。選項C趨勢線被觸及的次數(shù)與有效性密切相關(guān)。一般來說，被觸及的次數(shù)少，說明該趨勢線在市場運行中沒有得到更多的驗證和確認。缺乏足夠的市場檢驗，其有效性也就難以得到有力支撐，所以該選項錯誤。選項D當趨勢線被觸及的次數(shù)越多時，意味著在市場的運行過程中，價格多次在該趨勢線附近受到支撐或阻力，這表明該趨勢線在市場中得到了更多的驗證和認可。多次的觸及使得該趨勢線更能反映市場的實際運行趨勢，其有效性也就越能被得到確認，所以該選項正確。綜上，本題正確答案是D。25、如果甲產(chǎn)品與乙產(chǎn)品的需求交叉彈性系數(shù)是負數(shù)，則說明甲產(chǎn)品和乙產(chǎn)品()

A.無關(guān)

B.是替代品

C.是互補品

D.是缺乏價格彈性的

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)需求交叉彈性系數(shù)的性質(zhì)來判斷甲產(chǎn)品和乙產(chǎn)品的關(guān)系。需求交叉彈性是指一種商品價格的相對變化與由此引起的另一種商品需求量相對變動之間的比率。需求交叉彈性系數(shù)的計算公式為：\(E_{ij}=\frac{\DeltaQ_{i}/Q_{i}}{\DeltaP_{j}/P_{j}}\)，其中\(zhòng)(E_{ij}\)為需求交叉彈性系數(shù)，\(\DeltaQ_{i}\)為商品\(i\)的需求量的變動量，\(Q_{i}\)為商品\(i\)的需求量，\(\DeltaP_{j}\)為商品\(j\)的價格的變動量，\(P_{j}\)為商品\(j\)的價格。選項A：無關(guān)若兩種商品無關(guān)，一種商品價格的變動不會影響另一種商品的需求量，那么需求交叉彈性系數(shù)為零，而題干中明確指出需求交叉彈性系數(shù)是負數(shù)，所以甲產(chǎn)品和乙產(chǎn)品并非無關(guān)，A選項錯誤。選項B：是替代品替代品是指兩種商品可以互相替代來滿足同一種欲望。當一種商品價格上升時，消費者會減少對該商品的購買，轉(zhuǎn)而購買其替代品，導(dǎo)致替代品的需求量增加。此時，一種商品價格和另一種商品需求量呈同方向變動，需求交叉彈性系數(shù)為正數(shù)，與題干中需求交叉彈性系數(shù)是負數(shù)不符，所以甲產(chǎn)品和乙產(chǎn)品不是替代品，B選項錯誤。選項C：是互補品互補品是指兩種商品必須互相配合，才能共同滿足消費者的同一種需要。當一種商品價格上升時，消費者會減少對該商品的購買，同時也會減少對其互補品的購買，導(dǎo)致互補品的需求量減少。此時，一種商品價格和另一種商品需求量呈反方向變動，需求交叉彈性系數(shù)為負數(shù)，符合題干條件，所以甲產(chǎn)品和乙產(chǎn)品是互補品，C選項正確。選項D：是缺乏價格彈性的需求價格彈性是指需求量對價格變動的反應(yīng)程度，而需求交叉彈性系數(shù)反映的是兩種商品之間的需求關(guān)系，兩者所衡量的內(nèi)容不同。所以不能根據(jù)需求交叉彈性系數(shù)是負數(shù)來判斷甲產(chǎn)品和乙產(chǎn)品是否缺乏價格彈性，D選項錯誤。綜上，本題答案選C。26、某投資者與證券公司簽署權(quán)益互換協(xié)議，以固定利率10％換取5000萬元滬深300指數(shù)漲跌幅，每年互換一次，當前指數(shù)為4000點，一年后互換到期，滬深300指數(shù)上漲至4500點，該投資者收益（）萬元。

A.125

B.525

C.500

D.625

【答案】：A

【解析】本題可先計算出滬深300指數(shù)的漲跌幅，再根據(jù)權(quán)益互換協(xié)議計算投資者的收益。步驟一：計算滬深300指數(shù)的漲跌幅漲跌幅的計算公式為\((期末指數(shù)-期初指數(shù))\div期初指數(shù)\times100\%\)。已知當前指數(shù)（期初指數(shù)）為\(4000\)點，一年后指數(shù)（期末指數(shù)）上漲至\(4500\)點，將數(shù)據(jù)代入公式可得：\((4500-4000)\div4000\times100\%=500\div4000\times100\%=12.5\%\)步驟二：計算投資者的收益投資者以固定利率\(10\%\)換取\(5000\)萬元滬深300指數(shù)漲跌幅，意味著投資者的收益為\(5000\)萬元按照滬深300指數(shù)漲跌幅計算的收益減去按照固定利率計算的成本。計算\(5000\)萬元按照滬深300指數(shù)漲跌幅計算的收益：\(5000\times12.5\%=625\)（萬元）計算\(5000\)萬元按照固定利率計算的成本：\(5000\times10\%=500\)（萬元）計算投資者的最終收益：投資者的最終收益為上述收益減去成本，即\(625-500=125\)（萬元）綜上，該投資者收益\(125\)萬元，答案選A。""27、（）的變化反映中央銀行貨幣政策的變化，對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營、金融市場的運行和居民個人的投資行為有著重大的影響，是國家制定宏觀經(jīng)濟政策的一個重要依據(jù)。

A.CPI的同比增長

B.PPI的同比增長

C.ISM采購經(jīng)理人指數(shù)

D.貨幣供應(yīng)量

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各選項所代表經(jīng)濟指標的含義及作用，來判斷哪個指標的變化能反映中央銀行貨幣政策的變化，且對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營、金融市場運行和居民個人投資行為有重大影響，還是國家制定宏觀經(jīng)濟政策的重要依據(jù)。選項A：CPI的同比增長CPI即居民消費價格指數(shù)，它反映的是居民家庭一般所購買的消費品和服務(wù)項目價格水平變動情況。其同比增長主要用于衡量通貨膨脹或通貨緊縮的程度，重點關(guān)注的是居民消費領(lǐng)域的價格變化，雖然與宏觀經(jīng)濟相關(guān)，但并不能直接反映中央銀行貨幣政策的變化，故A選項錯誤。選項B：PPI的同比增長PPI即生產(chǎn)價格指數(shù)，它衡量的是工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品出廠價格變動趨勢和變動程度。PPI同比增長主要反映生產(chǎn)領(lǐng)域價格的變化情況，對于分析工業(yè)生產(chǎn)和經(jīng)濟周期有一定意義，但它并非直接體現(xiàn)中央銀行貨幣政策的指標，故B選項錯誤。選項C：ISM采購經(jīng)理人指數(shù)ISM采購經(jīng)理人指數(shù)是衡量美國制造業(yè)的體檢表，它以百分比來表示，常以50%作為經(jīng)濟強弱的分界點。當指數(shù)高于50%時，被解釋為經(jīng)濟擴張的訊號；當指數(shù)低于50%，尤其是非常接近40%時，則有經(jīng)濟蕭條的憂慮。該指數(shù)主要用于反映制造業(yè)的整體狀況，并非反映中央銀行貨幣政策變化的指標，故C選項錯誤。選項D：貨幣供應(yīng)量貨幣供應(yīng)量是指一國在某一時點上為社會經(jīng)濟運轉(zhuǎn)服務(wù)的貨幣存量，它由包括中央銀行在內(nèi)的金融機構(gòu)供應(yīng)的存款貨幣和現(xiàn)金貨幣兩部分構(gòu)成。中央銀行可以通過貨幣政策工具（如公開市場操作、調(diào)整法定準備金率、再貼現(xiàn)率等）來調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量。貨幣供應(yīng)量的變化會直接影響市場上的資金供求關(guān)系，進而對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營（如融資成本、資金可得性）、金融市場的運行（如利率、資產(chǎn)價格）和居民個人的投資行為（如投資選擇、收益預(yù)期）產(chǎn)生重大影響，同時也是國家制定宏觀經(jīng)濟政策（如貨幣政策、財政政策）的一個重要依據(jù)，故D選項正確。綜上，本題正確答案是D。28、2009年11月，某公司將白糖成本核算后認為期貨價格在4700元／噸左右賣出就非常劃算，因此該公司在鄭州商品交易所對白糖進行了一定量的賣期保值。該企業(yè)只要有合適的利潤就開始賣期保值，越漲越賣。結(jié)果，該公司在SR109合約賣出3000手，均價在5000元／噸(當時保證金為1500萬元，以10%計算)，當漲到5300元／噸以上時，該公司就不敢再賣了，因為浮動虧損天天增加。該案例說明了（）。

A.該公司監(jiān)控管理機制被架空

B.該公司在參與套期保值的時候，純粹按期現(xiàn)之間的價差來操作，僅僅教條式運用，不結(jié)合企業(yè)自身情況，沒有達到預(yù)期保值效果

C.該公司只按現(xiàn)貨思路入市

D.該公司作為套期保值者，實現(xiàn)了保值效果

【答案】：B

【解析】本題可通過對各選項內(nèi)容的分析，結(jié)合題干中該公司套期保值的具體操作及結(jié)果來判斷正確答案。選項A題干中并未提及該公司監(jiān)控管理機制被架空的相關(guān)內(nèi)容，沒有任何信息表明其監(jiān)控管理機制出現(xiàn)問題，所以該選項缺乏依據(jù)，予以排除。選項B從題干可知，該公司僅將白糖成本核算后，依據(jù)期現(xiàn)之間的價差，認為期貨價格在4700元／噸左右賣出就劃算，便進行賣期保值操作，且只要有合適利潤就開始賣，越漲越賣。這種操作方式純粹是教條式地按照期現(xiàn)價差來進行，沒有結(jié)合企業(yè)自身的實際情況進行綜合考量。最終當價格漲到5300元／噸以上時，浮動虧損天天增加，說明沒有達到預(yù)期的保值效果，該選項符合題意。選項C題干中該公司是在進行期貨的賣期保值操作，并非單純按照現(xiàn)貨思路入市，所以該項表述與題干內(nèi)容不符，排除。選項D由“當漲到5300元／噸以上時，該公司就不敢再賣了，因為浮動虧損天天增加”可知，該公司在套期保值過程中出現(xiàn)了虧損，并沒有實現(xiàn)保值效果，該選項錯誤，排除。綜上，正確答案是B選項。29、對于金融機構(gòu)而言，假設(shè)期權(quán)的v=0．5658元，則表示（）。

A.其他條件不變的情況下，當利率水平下降1%時，產(chǎn)品的價值提高0.5658元，而金融機構(gòu)也將有0.5658元的賬面損失。

B.其他條件不變的情況下，當利率水平上升1%時，產(chǎn)品的價值提高0.5658元，而金融機構(gòu)也將有0.5658元的賬面損失。

C.其他條件不變的情況下，當上證指數(shù)的波動率下降1%時，產(chǎn)品的價值將提高0.5658元，而金融機構(gòu)也將有0.5658元的賬面損失

D.其他條件不變的情況下，當上證指數(shù)的波動率增加1%時，產(chǎn)品的價值將提高0.5658元，而金融機構(gòu)也將有0.5658元的賬面損失

【答案】：D

【解析】本題主要考查對期權(quán)相關(guān)概念的理解。在期權(quán)分析中，期權(quán)的v（通常代表Vega值）衡量的是期權(quán)價格對標的資產(chǎn)波動率的敏感度。選項A和B，利率水平的變化與期權(quán)的v值并無直接關(guān)聯(lián)。v值反映的是波動率變動對產(chǎn)品價值的影響，而非利率變動，所以A、B選項錯誤。選項C，當上證指數(shù)的波動率下降1%時，根據(jù)v值的含義，產(chǎn)品價值應(yīng)該是降低而非提高。因為v值為正表明波動率增加時產(chǎn)品價值提高，反之波動率下降則產(chǎn)品價值降低，所以C選項錯誤。選項D，在其他條件不變的情況下，期權(quán)的v=0.5658元意味著當上證指數(shù)的波動率增加1%時，產(chǎn)品的價值將提高0.5658元。對于金融機構(gòu)而言，產(chǎn)品價值提高可能會帶來賬面損失，這是由于金融機構(gòu)在期權(quán)交易中的頭寸等因素導(dǎo)致的，所以D選項正確。綜上，本題答案選D。30、（）是各外匯指定銀行以中國人民銀行公布的人民幣對美元交易基準匯價為依據(jù)，根據(jù)國際外匯市場行情，自行套算出當日人民幣兌美元、歐元、日元、港幣以及各種可自由兌換貨幣的中間價。

A.銀行外匯牌價

B.外匯買入價

C.外匯賣出價

D.現(xiàn)鈔買入價

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各選項所涉及概念的含義來判斷正確答案。選項A：銀行外匯牌價銀行外匯牌價是各外匯指定銀行以中國人民銀行公布的人民幣對美元交易基準匯價為依據(jù)，根據(jù)國際外匯市場行情，自行套算出當日人民幣兌美元、歐元、日元、港幣以及各種可自由兌換貨幣的中間價。所以選項A符合題意。選項B：外匯買入價外匯買入價是指銀行買入外匯時所使用的匯率，它是從銀行的角度來說的，并非題干中所描述的以特定基準匯價為依據(jù)套算多種貨幣中間價的概念，故選項B不符合。選項C：外匯賣出價外匯賣出價是銀行賣出外匯時所使用的匯率，同樣是從銀行交易的角度，與題干中套算中間價的內(nèi)容不相符，因此選項C錯誤。選項D：現(xiàn)鈔買入價現(xiàn)鈔買入價是銀行買入外幣現(xiàn)鈔時付給客戶的本幣數(shù)，它主要針對的是外幣現(xiàn)鈔的交易情況，和題干中關(guān)于套算多種貨幣中間價的表述不一致，所以選項D不正確。綜上，本題正確答案是A。31、從其他的市場參與者行為來看，（）為套期保值者轉(zhuǎn)移利率風(fēng)險提供了對手方，增強了市場的流動性。

A.投機行為

B.套期保值行為

C.避險行為

D.套利行為

【答案】：A

【解析】本題主要考查不同市場參與者行為在為套期保值者轉(zhuǎn)移利率風(fēng)險以及增強市場流動性方面的作用。分析選項A投機行為是指市場參與者根據(jù)自己對市場價格走勢的預(yù)期，通過買賣金融工具來獲取利潤的行為。投機者參與市場的目的并非套期保值，而是賺取差價。他們愿意承擔(dān)風(fēng)險，在市場中積極交易。當套期保值者想要轉(zhuǎn)移利率風(fēng)險時，投機者會以相反的交易方向參與進來，成為套期保值者的對手方，從而為套期保值者轉(zhuǎn)移利率風(fēng)險提供了可能。同時，投機者的頻繁交易增加了市場上的交易量，增強了市場的流動性。所以投機行為符合題意。分析選項B套期保值行為是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險、利率風(fēng)險、商品價格風(fēng)險、股票價格風(fēng)險、信用風(fēng)險等，指定一項或一項以上套期工具，使套期工具的公允價值或現(xiàn)金流量變動，預(yù)期抵銷被套期項目全部或部分公允價值或現(xiàn)金流量變動。套期保值者本身是為了轉(zhuǎn)移風(fēng)險而進行交易，他們之間很難相互達成轉(zhuǎn)移風(fēng)險的交易，不能為彼此轉(zhuǎn)移利率風(fēng)險提供對手方，也無法起到增強市場流動性的關(guān)鍵作用，故該選項不符合要求。分析選項C避險行為通常是投資者為了降低風(fēng)險而采取的措施，它是一個較為寬泛的概念，并沒有明確指出能為套期保值者轉(zhuǎn)移利率風(fēng)險提供對手方并增強市場流動性，與題干要求的特定功能不匹配，所以該選項不正確。分析選項D套利行為是指利用不同市場或不同形式的同類或相似金融產(chǎn)品的價格差異牟利。套利者主要關(guān)注的是價格差異帶來的獲利機會，雖然也會增加市場的交易量，但他們的交易目的和行為模式與為套期保值者轉(zhuǎn)移利率風(fēng)險沒有直接關(guān)聯(lián)，不能作為套期保值者轉(zhuǎn)移利率風(fēng)險的對手方，因此該選項也不符合題意。綜上，正確答案是A選項。32、一般來說，當中央銀行將基準利率調(diào)高時，股票價格將（）。

A.上升

B.下跌

C.不變

D.大幅波動

【答案】：B"

【解析】當中央銀行將基準利率調(diào)高時，一方面，投資者用于投資股票的資金成本會增加，使得投資股票的吸引力下降，部分資金會從股市流出轉(zhuǎn)而投向其他收益相對穩(wěn)定且成本受基準利率影響相對較小的領(lǐng)域，如債券等，股票市場的資金供給減少，從而導(dǎo)致股票價格下跌；另一方面，基準利率調(diào)高會增加企業(yè)的融資成本，使得企業(yè)的財務(wù)費用上升，利潤空間壓縮，這會降低企業(yè)的價值和市場對其未來盈利的預(yù)期，進而反映在股票價格上，使其下跌。所以，一般情況下，當中央銀行將基準利率調(diào)高時，股票價格將下跌，本題應(yīng)選B。"33、在持有成本理論中，假設(shè)期貨價格形式為F=S+W-R，其中R指（）。

A.保險費

B.儲存費

C.基礎(chǔ)資產(chǎn)給其持有者帶來的收益

D.利息收益

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)持有成本理論中期貨價格公式各參數(shù)的含義來進行解答。在持有成本理論中，期貨價格公式為\(F=S+W-R\)，其中\(zhòng)(F\)表示期貨價格，\(S\)表示現(xiàn)貨價格，\(W\)表示持有成本，這里的持有成本主要包括儲存費、保險費、利息等成本，而\(R\)則指基礎(chǔ)資產(chǎn)給其持有者帶來的收益。選項A保險費是持有成本的一部分，包含在\(W\)中；選項B儲存費同樣屬于持有成本，也包含在\(W\)中；選項D利息收益通常包含在持有成本的考量范圍內(nèi)，是構(gòu)成\(W\)的要素。綜上，答案選C。34、現(xiàn)金為王成為投資的首選的階段是（）。

A.衰退階段

B.復(fù)蘇階段

C.過熱階段

D.滯脹階段

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)經(jīng)濟周期各階段的特點來分析現(xiàn)金為王成為投資首選的階段。選項A：衰退階段在衰退階段，經(jīng)濟增長放緩，市場需求下降，企業(yè)盈利減少。此時，債券是較為合適的投資選擇。因為經(jīng)濟衰退往往伴隨著利率下降，債券價格會上漲，投資者持有債券可以獲得較為穩(wěn)定的收益和資本增值，所以現(xiàn)金并非投資首選，該選項錯誤。選項B：復(fù)蘇階段復(fù)蘇階段經(jīng)濟開始回升，市場信心逐漸恢復(fù)，企業(yè)盈利增加，股票的表現(xiàn)通常較好。隨著經(jīng)濟的復(fù)蘇，企業(yè)的業(yè)績有望提升，股票價格可能會隨之上漲，投資者可以分享企業(yè)成長帶來的收益，因此現(xiàn)金不是此階段投資的首選，該選項錯誤。選項C：過熱階段在過熱階段，經(jīng)濟增長過快，通貨膨脹壓力較大。此時大宗商品是較好的投資標的，如石油、黃金等。由于經(jīng)濟過熱會導(dǎo)致對大宗商品的需求增加，從而推動其價格上漲，投資者可以通過投資大宗商品獲得收益，而現(xiàn)金在通脹環(huán)境下會面臨貶值風(fēng)險，不是投資首選，該選項錯誤。選項D：滯脹階段滯脹階段的特點是經(jīng)濟停滯與通貨膨脹并存。一方面，經(jīng)濟增長停滯，企業(yè)盈利不佳，股票等風(fēng)險資產(chǎn)的表現(xiàn)較差；另一方面，通貨膨脹使得貨幣購買力下降，持有現(xiàn)金會面臨貶值壓力，但相較于其他資產(chǎn)，現(xiàn)金具有較好的流動性。在經(jīng)濟前景不明朗的滯脹階段，投資者更傾向于持有現(xiàn)金以應(yīng)對不確定性，等待更好的投資機會，因此現(xiàn)金為王成為投資的首選，該選項正確。綜上，答案是D。35、投資組合保險市場發(fā)生不利時保證組合價值不會低于設(shè)定的最低收益；同時在市場發(fā)生有利變化時，組合的價值（）。

A.隨之上升

B.保持在最低收益

C.保持不變

D.不確定

【答案】：A"

【解析】投資組合保險是一種投資策略，其核心目標是在市場行情不利時保障組合價值不低于設(shè)定的最低收益水平，而在市場行情有利時，能讓組合價值跟隨市場變化而上升，以實現(xiàn)資產(chǎn)增值。選項A“隨之上升”符合投資組合保險在市場有利變化時組合價值的變動特征；選項B“保持在最低收益”，最低收益是市場不利時的保障情況，并非市場有利時的表現(xiàn)；選項C“保持不變”，若組合價值保持不變，就無法體現(xiàn)投資組合保險在市場有利時獲取收益的功能；選項D“不確定”，投資組合保險在市場有利時，其價值具有較為明確的上升趨勢，并非不確定。所以本題正確答案是A。"36、在shibor利率的發(fā)布流程中，每個交易日全國銀行間同業(yè)拆借中心根據(jù)各報價行的報價，要剔除（）報價。

A.最高1家，最低2家

B.最高2家，最低1家

C.最高、最低各1家

D.最高、最低各2家

【答案】：D"

【解析】本題考查Shibor利率發(fā)布流程中報價剔除規(guī)則。在Shibor利率的發(fā)布流程里，每個交易日全國銀行間同業(yè)拆借中心會根據(jù)各報價行的報價進行處理，具體操作是要剔除最高、最低各2家的報價。所以本題正確答案是D。"37、債券投資組合和國債期貨的組合的久期為（）。

A.(初始國債組合的修正久期+期貨有效久期)／2

B.(初始國債組合的修正久期初始國債組合的市場價值+期貨有效久期期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價值)／(期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價值+初始國債組合的市場價值)

C.(初始國債組合的修正久期初始國債組合的市場價值+期貨有效久期期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價值)／期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價值

D.(初始國債組合的修正久期初始國債組合的市場價值+期貨有效久期期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價值)／初始國債組合的市場價值

【答案】：D

【解析】本題主要考查債券投資組合和國債期貨組合久期的計算公式。債券投資組合和國債期貨組合的久期是一個重要的金融概念，需要綜合考慮初始國債組合和期貨頭寸的相關(guān)因素。對于選項A，“(初始國債組合的修正久期+期貨有效久期)／2”這種計算方式過于簡單，沒有考慮到初始國債組合的市場價值以及期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價值等重要因素，不能準確反映組合的久期情況，所以該選項錯誤。對于選項B，“(初始國債組合的修正久期×初始國債組合的市場價值+期貨有效久期×期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價值)／(期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價值+初始國債組合的市場價值)”，分母使用的是期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價值與初始國債組合的市場價值之和，這不符合債券投資組合和國債期貨組合久期的正確計算邏輯，故該選項錯誤。對于選項C，“(初始國債組合的修正久期×初始國債組合的市場價值+期貨有效久期×期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價值)／期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價值”，該公式只以期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價值作為分母，沒有考慮到初始國債組合自身的市場價值對組合久期的影響，計算方法不正確，所以該選項錯誤。對于選項D，“(初始國債組合的修正久期×初始國債組合的市場價值+期貨有效久期×期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價值)／初始國債組合的市場價值”，該公式綜合考慮了初始國債組合的修正久期、初始國債組合的市場價值、期貨有效久期以及期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價值等關(guān)鍵因素，是計算債券投資組合和國債期貨組合久期的正確公式，所以該選項正確。綜上，答案選D。38、6月份，某交易者以200美元／噸的價格賣出4手（25噸／手）執(zhí)行價格為4000美元／噸的3個月期銅看跌期權(quán)。期權(quán)到期時，標的期銅價格為4170美元／噸，則該交易者的凈損益為（）。

A.-20000美元

B.20000美元

C.37000美元

D.37000美元

【答案】：B

【解析】本題可先判斷期權(quán)是否會被執(zhí)行，再據(jù)此計算該交易者的凈損益。步驟一：判斷期權(quán)是否會被執(zhí)行看跌期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格賣出一定數(shù)量標的物的權(quán)利。對于看跌期權(quán)而言，當標的資產(chǎn)市場價格高于執(zhí)行價格時，期權(quán)的買方不會行權(quán)，因為按照市場價格賣出標的物能獲得更高的收益。已知執(zhí)行價格為\(4000\)美元/噸，期權(quán)到期時標的期銅價格為\(4170\)美元/噸，由于\(4170＞4000\)，即標的期銅價格高于執(zhí)行價格，所以該看跌期權(quán)的買方不會行權(quán)。步驟二：計算該交易者的凈損益當期權(quán)買方不行權(quán)時，賣方（本題中的交易者）的凈損益就等于所收取的全部期權(quán)費。已知交易者以\(200\)美元/噸的價格賣出\(4\)手（\(25\)噸/手）期權(quán)，根據(jù)公式“總收益=期權(quán)價格×交易手數(shù)×每手的噸數(shù)”，可計算出該交易者的凈損益為：\(200×4×25=20000\)（美元）綜上，答案選B。39、若投資者希望不但指數(shù)上漲的時候能夠賺錢，而且指數(shù)下跌的時候也能夠賺錢。對此，產(chǎn)品設(shè)計者和發(fā)行人可以如何設(shè)計該紅利證以滿足投資者的需求?（）

A.提高期權(quán)的價格

B.提高期權(quán)幅度

C.將該紅利證的向下期權(quán)頭寸增加一倍

D.延長期權(quán)行權(quán)期限

【答案】：C

【解析】本題主要探討在投資者希望指數(shù)上漲和下跌時都能賺錢的情況下，產(chǎn)品設(shè)計者和發(fā)行人應(yīng)如何設(shè)計紅利證以滿足這一需求。選項A分析提高期權(quán)的價格，期權(quán)價格的提高主要影響的是期權(quán)交易成本以及期權(quán)的價值，但并不能直接決定紅利證在指數(shù)下跌時也能讓投資者盈利。期權(quán)價格提高后，投資者購買期權(quán)的成本增加，然而這與在指數(shù)不同走勢下實現(xiàn)盈利的機制并無直接關(guān)聯(lián)，所以該選項無法滿足投資者指數(shù)上漲和下跌都能賺錢的需求，故A項錯誤。選項B分析提高期權(quán)幅度通常是指擴大期權(quán)合約中約定的執(zhí)行價格與標的資產(chǎn)價格之間的價差等情況。單純提高期權(quán)幅度，只是調(diào)整了期權(quán)本身的一個參數(shù)，它不能保證在指數(shù)下跌時紅利證給投資者帶來盈利。因為它沒有針對指數(shù)下跌時的盈利機制進行有效設(shè)計，所以不能滿足投資者的要求，故B項錯誤。選項C分析將該紅利證的向下期權(quán)頭寸增加一倍，向下期權(quán)賦予投資者在標的資產(chǎn)價格下跌時獲利的權(quán)利。當增加向下期權(quán)頭寸時，意味著在指數(shù)下跌的情況下，投資者可以從更多的向下期權(quán)中獲取收益，結(jié)合紅利證在指數(shù)上漲時本身可能帶來的盈利機制，就能夠?qū)崿F(xiàn)投資者不僅在指數(shù)上漲時賺錢，而且在指數(shù)下跌時也賺錢的目標，故C項正確。選項D分析延長期權(quán)行權(quán)期限，行權(quán)期限的延長主要影響的是投資者可以行使期權(quán)權(quán)利的時間范圍。雖然延長行權(quán)期限可能會增加期權(quán)的時間價值，但它并不能確保在指數(shù)下跌時投資者一定能夠獲利。它沒有觸及到指數(shù)下跌時盈利的核心機制，所以不能滿足投資者指數(shù)上漲和下跌都能賺錢的需求，故D項錯誤。綜上，答案選C。40、金融期貨的標的資產(chǎn)無論是股票還是債券，定價的本質(zhì)都是未來收益的（）。

A.再貼現(xiàn)

B.終值

C.貼現(xiàn)

D.估值

【答案】：C

【解析】本題主要考查金融期貨標的資產(chǎn)定價的本質(zhì)相關(guān)知識。選項A，再貼現(xiàn)是中央銀行對金融機構(gòu)持有的未到期已貼現(xiàn)商業(yè)匯票予以貼現(xiàn)的行為，并非金融期貨標的資產(chǎn)定價的本質(zhì)，所以該選項錯誤。選項B，終值是指現(xiàn)在一定量的資金在未來某一時點按照復(fù)利方式計算出來的本利和，它強調(diào)的是未來的價值總額，而不是定價的本質(zhì)方式，因此該選項不符合要求。選項C，金融期貨的標的資產(chǎn)，不管是股票還是債券，其定價的核心就是把未來的收益通過一定的貼現(xiàn)率折算成現(xiàn)在的價值，也就是未來收益的貼現(xiàn)。所以該選項正確。選項D，估值是指評定一項資產(chǎn)當時價值的過程，它是一個較為寬泛的概念，沒有準確體現(xiàn)金融期貨標的資產(chǎn)定價基于未來收益的核心方式，所以該選項不正確。綜上，答案選C。41、假如一個投資組合包括股票及滬深300指數(shù)期貨，βs=1．20，βf=1．15，期貨的保證金比率為12%。將90%的資金投資于股票，其余10%的資金做多股指期貨。據(jù)此回答以下四題91-94。

A.1.86

B.1.94

C.2.04

D.2.86

【答案】：C

【解析】首先明確投資組合的β值計算公式：投資組合的β值=股票投資比例×股票的β值+期貨投資比例×期貨的β值÷保證金比率。已知將90%的資金投資于股票，即股票投資比例為0.9，股票的βs=1.20；10%的資金做多股指期貨，即期貨投資比例為0.1，期貨的βf=1.15，期貨的保證金比率為12%（即0.12）。將這些數(shù)據(jù)代入公式可得：投資組合的β值=0.9×1.20+0.1×1.15÷0.12=1.08+0.1×(1.15÷0.12)=1.08+0.1×9.5833...≈1.08+0.96=2.04所以該投資組合的β值為2.04，答案選C。42、某投資者擁有的股票組合中，金融類股、地產(chǎn)類股、信息類股和醫(yī)藥類股份分別占比36%、24%、18%、和22%，其β系數(shù)分別是0.8、1.6、2.1、2.5，則該投資組合的β系數(shù)為（）。

A.2.2

B.1.8

C.1.6

D.1.3

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)投資組合β系數(shù)的計算公式來求解該投資組合的β系數(shù)。投資組合β系數(shù)的計算公式為：\(β_{p}=\sum_{i=1}^{n}w_{i}β_{i}\)，其中\(zhòng)(β_{p}\)為投資組合的β系數(shù)，\(w_{i}\)為第\(i\)種股票在投資組合中所占的比重，\(β_{i}\)為第\(i\)種股票的β系數(shù)。已知金融類股、地產(chǎn)類股、信息類股和醫(yī)藥類股份分別占比\(36\%\)、\(24\%\)、\(18\%\)、\(22\%\)，其β系數(shù)分別是\(0.8\)、\(1.6\)、\(2.1\)、\(2.5\)，將數(shù)據(jù)代入公式可得：\[\begin{align*}β_{p}&=36\%\times0.8+24\%\times1.6+18\%\times2.1+22\%\times2.5\\&=0.36\times0.8+0.24\times1.6+0.18\times2.1+0.22\times2.5\\&=0.288+0.384+0.378+0.55\\&=1.6\end{align*}\]所以該投資組合的β系數(shù)為\(1.6\)，答案選C。43、在看漲行情中，如果計算出的當日SAR值高于當日或前一日的最低價格，

A.最高價格

B.最低價格

C.平均價格

D.以上均不正確

【答案】：B

【解析】本題考查在看漲行情中計算當日SAR值與相關(guān)價格比較的知識點。在證券分析等金融領(lǐng)域中，SAR（StopandReverse）指標即停損轉(zhuǎn)向操作點指標，它是一種簡單易學(xué)、比較準確的中短期技術(shù)分析工具。在看漲行情里，我們需要重點關(guān)注SAR值與特定價格的關(guān)系。選項A，最高價格通常反映的是在一定時期內(nèi)市場所能達到的價格上限，在計算SAR值與價格比較的規(guī)則中，并沒有涉及到將當日SAR值與最高價格進行比較來判斷的相關(guān)內(nèi)容，所以A選項不符合要求。選項B，當處于看漲行情時，如果計算出的當日SAR值高于當日或前一日的最低價格，這是SAR指標在實際運用中的一種常見判斷規(guī)則，符合該指標在看漲行情下的相關(guān)原理和操作邏輯，因此B選項正確。選項C，平均價格是一段時間內(nèi)價格的平均值，它不能準確體現(xiàn)出SAR指標在看漲行情下與價格比較的關(guān)鍵判斷標準，所以C選項也不正確。選項D，由于B選項是正確的，所以“以上均不正確”這一表述錯誤。綜上，本題答案選B。44、貨幣政策的主要手段包括()。

A.再貼現(xiàn)率、公開市場操作和法定存款準備金率

B.國家預(yù)算、公開市場業(yè)務(wù)和法定存款準備金率

C.稅收、再貼現(xiàn)率和公開市場操作

D.國債、再貼現(xiàn)率和法定存款準備金率

【答案】：A

【解析】本題主要考查貨幣政策的主要手段。貨幣政策是指中央銀行為實現(xiàn)既定的目標，運用各種工具調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量來調(diào)節(jié)市場利率，通過市場利率的變化來影響民間的資本投資，影響總需求來影響宏觀經(jīng)濟運行的各種方針措施。其主要手段包括再貼現(xiàn)率、公開市場操作和法定存款準備金率。再貼現(xiàn)率是商業(yè)銀行將其貼現(xiàn)的未到期票據(jù)向中央銀行申請再貼現(xiàn)時的預(yù)扣利率，中央銀行通過調(diào)整再貼現(xiàn)率，可以影響商業(yè)銀行的資金成本，進而影響貨幣供應(yīng)量。公開市場操作是中央銀行吞吐基礎(chǔ)貨幣，調(diào)節(jié)市場流動性的主要貨幣政策工具，通過在公開市場上買賣有價證券，吞吐基礎(chǔ)貨幣，實現(xiàn)貨幣政策調(diào)控目標。法定存款準備金率是指一國中央銀行規(guī)定的商業(yè)銀行和存款金融機構(gòu)必須繳存中央銀行的法定準備金占其存款總額的比率，中央銀行通過調(diào)整法定存款準備金率，可以影響商業(yè)銀行的可貸資金數(shù)量，從而影響貨幣供應(yīng)量。而國家預(yù)算、稅收、國債屬于財政政策的范疇。國家預(yù)算是政府的基本財政收支計劃，稅收是國家為實現(xiàn)其職能，憑借政治權(quán)力，按照法律規(guī)定，通過稅收工具強制地、無償?shù)卣魇諈⑴c國民收入和社會產(chǎn)品的分配和再分配取得財政收入的一種形式，國債是國家以其信用為基礎(chǔ)，按照債的一般原則，通過向社會籌集資金所形成的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。綜上，本題正確答案選A。45、產(chǎn)品發(fā)行者可利用場內(nèi)期貨合約來對沖同標的含期權(quán)的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的（）風(fēng)險。

A.Rho

B.Theta

C.Vega

D.Delta

【答案】：D

【解析】本題主要考查產(chǎn)品發(fā)行者利用場內(nèi)期貨合約對沖同標的含期權(quán)的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品風(fēng)險的相關(guān)知識。分析各選項A選項Rho：Rho是用來衡量期權(quán)價格對利率變化的敏感性指標。利率變動對期權(quán)價格有一定影響，但場內(nèi)期貨合約主要不是用于對沖Rho風(fēng)險，所以A選項不符合要求。B選項Theta：Theta反映的是期權(quán)價值隨時間流逝而減少的速度，即時間價值的損耗。場內(nèi)期貨合約通常并非用于對沖因時間變化導(dǎo)致的期權(quán)價值損耗風(fēng)險，B選項不正確。C選項Vega：Vega衡量的是期權(quán)價格對標的資產(chǎn)波動率變動的敏感度。雖然波動率對期權(quán)價格有重要影響，但場內(nèi)期貨合約一般不是專門針對Vega風(fēng)險進行對沖的工具，C選項不合適。D選項Delta：Delta衡量的是期權(quán)價格對標的資產(chǎn)價格變動的敏感度。產(chǎn)品發(fā)行者可以利用場內(nèi)期貨合約來對沖同標的含期權(quán)的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的Delta風(fēng)險，通過調(diào)整期貨合約的頭寸，使得組合的Delta值接近零，從而降低因標的資產(chǎn)價格變動帶來的風(fēng)險，所以D選項正確。綜上，本題正確答案是D。46、7月初，某期貨風(fēng)險管理公司先向某礦業(yè)公司采購1萬噸鐵礦石，現(xiàn)貨濕基價格665元/濕噸(含6%水份)。與此同時，在鐵礦石期貨9月合約上做賣期保值，期貨價格為716元/干噸，此時基差是（）元/干噸。7月中旬，該期貨風(fēng)險管理公司與某大型鋼鐵公司成功簽訂了基差定價交易合同，合同中約定，給予鋼鐵公司1個月點價期；現(xiàn)貨最終結(jié)算價格參照鐵

A.+2

B.+7

C.+11

D.+14

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)基差的計算公式來求解，基差的計算公式為：基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。步驟一：將現(xiàn)貨濕基價格換算為干基價格已知現(xiàn)貨濕基價格為\(665\)元/濕噸（含\(6\%\)水份），干基價格是指不包含水分的價格。計算干基價格的公式為：干基價格=濕基價格÷(1-含水量)。將濕基價格\(665\)元/濕噸和含水量\(6\%\)代入公式，可得現(xiàn)貨干基價格為：\(665\div(1-6\%)=665\div0.94=708\)（元/干噸）步驟二：計算基差已知期貨價格為\(716\)元/干噸，根據(jù)基差的計算公式：基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格，將現(xiàn)貨干基價格\(708\)元/干噸和期貨價格\(716\)元/干噸代入公式，可得基差為：\(708-716=-8\)（元/干噸）但是需要注意的是，在期貨交易中基差的計算通常是用近期月份合約價格減去遠期月份合約價格，本題中從邏輯上來說應(yīng)該是用現(xiàn)貨價格減去期貨價格的絕對值來計算基差，即\(\vert708-716\vert=8\)