期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》試題（得分題）第一部分單選題(50題)1、上海期貨交易所的銅、鋁、鋅等期貨報(bào)價(jià)已經(jīng)為國(guó)家所認(rèn)可，成為資源定價(jià)的依據(jù)，這充分體現(xiàn)了期貨市場(chǎng)的（）功能。

A.規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)

B.價(jià)格發(fā)現(xiàn)

C.套期保值

D.資產(chǎn)配置

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨市場(chǎng)各功能的特點(diǎn)來(lái)分析題干所體現(xiàn)的功能。選項(xiàng)A：規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)功能是指通過(guò)套期保值交易，期貨市場(chǎng)能夠幫助企業(yè)或投資者降低因價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。套期保值是指在期貨市場(chǎng)上買進(jìn)或賣出與現(xiàn)貨數(shù)量相等但交易方向相反的期貨合約，以期在未來(lái)某一時(shí)間通過(guò)賣出或買進(jìn)期貨合約來(lái)補(bǔ)償因現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)所帶來(lái)的實(shí)際價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。而題干中主要強(qiáng)調(diào)的是期貨報(bào)價(jià)成為資源定價(jià)的依據(jù)，并非是規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)容，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：價(jià)格發(fā)現(xiàn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能是指期貨市場(chǎng)通過(guò)公開(kāi)、公平、高效、競(jìng)爭(zhēng)的期貨交易運(yùn)行機(jī)制，形成具有真實(shí)性、預(yù)期性、連續(xù)性和權(quán)威性價(jià)格的過(guò)程。上海期貨交易所的銅、鋁、鋅等期貨報(bào)價(jià)為國(guó)家所認(rèn)可，成為資源定價(jià)的依據(jù)，這表明期貨市場(chǎng)的價(jià)格能夠反映市場(chǎng)供求關(guān)系等信息，對(duì)資源定價(jià)起到了參考作用，充分體現(xiàn)了期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：套期保值套期保值是企業(yè)或投資者為了規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行與現(xiàn)貨市場(chǎng)交易方向相反、數(shù)量相等的交易行為。題干中沒(méi)有涉及到利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值操作以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)內(nèi)容，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D：資產(chǎn)配置資產(chǎn)配置是指投資者根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力、投資目標(biāo)等因素，將資金分配到不同的資產(chǎn)類別中，以實(shí)現(xiàn)投資組合的多元化和風(fēng)險(xiǎn)分散。題干主要圍繞期貨報(bào)價(jià)成為資源定價(jià)依據(jù)展開(kāi)，與資產(chǎn)配置并無(wú)直接關(guān)聯(lián)，所以該選項(xiàng)不符合題意。綜上，本題答案選B。2、某日，我國(guó)黃大豆1號(hào)期貨合約的結(jié)算價(jià)格為3110元/噸，收盤價(jià)為3120元/噸，若每日價(jià)格最大波動(dòng)限制為±4%，大豆的最小變動(dòng)價(jià)為1元/噸，下一交易日不是有效報(bào)價(jià)的是（?）元/噸。

A.2986

B.3234

C.2996

D.3244

【答案】：D

【解析】本題可先根據(jù)結(jié)算價(jià)格與每日價(jià)格最大波動(dòng)限制計(jì)算出下一交易日的價(jià)格波動(dòng)范圍，再據(jù)此判斷各選項(xiàng)是否為有效報(bào)價(jià)。步驟一：計(jì)算下一交易日價(jià)格波動(dòng)范圍已知我國(guó)黃大豆1號(hào)期貨合約的結(jié)算價(jià)格為3110元/噸，每日價(jià)格最大波動(dòng)限制為±4%。計(jì)算上限價(jià)格：上限價(jià)格是在結(jié)算價(jià)格的基礎(chǔ)上增加最大波動(dòng)幅度，計(jì)算公式為\(結(jié)算價(jià)格\times(1+最大波動(dòng)限制)\)，即\(3110\times(1+4\%)=3110\times1.04=3234.4\)元/噸。由于大豆的最小變動(dòng)價(jià)為1元/噸，所以價(jià)格需取整，故上限價(jià)格為3234元/噸。計(jì)算下限價(jià)格：下限價(jià)格是在結(jié)算價(jià)格的基礎(chǔ)上減少最大波動(dòng)幅度，計(jì)算公式為\(結(jié)算價(jià)格\times(1-最大波動(dòng)限制)\)，即\(3110\times(1-4\%)=3110\times0.96=2985.6\)元/噸。同樣因?yàn)樽钚∽儎?dòng)價(jià)為1元/噸，價(jià)格需取整，所以下限價(jià)格為2986元/噸。綜上，下一交易日的有效報(bào)價(jià)范圍是2986元/噸到3234元/噸。步驟二：判斷各選項(xiàng)是否為有效報(bào)價(jià)-選項(xiàng)A：2986元/噸，剛好是有效報(bào)價(jià)范圍的下限，屬于有效報(bào)價(jià)。-選項(xiàng)B：3234元/噸，是有效報(bào)價(jià)范圍的上限，屬于有效報(bào)價(jià)。-選項(xiàng)C：2996元/噸，在2986元/噸到3234元/噸的有效報(bào)價(jià)范圍內(nèi)，屬于有效報(bào)價(jià)。-選項(xiàng)D：3244元/噸，大于有效報(bào)價(jià)范圍的上限3234元/噸，不屬于有效報(bào)價(jià)。因此，答案選D。3、某企業(yè)有一批商品存貨，目前現(xiàn)貨價(jià)格為3000元/噸，2個(gè)月后交割的期貨合約價(jià)格為3500元/噸。2個(gè)月期間的持倉(cāng)費(fèi)和交割成本等合計(jì)為300元/噸。該企業(yè)通過(guò)比較發(fā)現(xiàn)，如果將該批貨在期貨市場(chǎng)按3500元/噸的價(jià)格賣出，待到期時(shí)用其持有的現(xiàn)貨進(jìn)行交割，扣除300元/噸的持倉(cāng)費(fèi)之后，仍可以有200元/噸的收益。在這種情況下，企業(yè)將貨物在期貨市場(chǎng)賣出要比現(xiàn)在按3000元/噸的價(jià)格賣出更有利，也比兩個(gè)月賣出更有保障，此時(shí)，可以將企業(yè)的操作稱為（）。

A.期轉(zhuǎn)現(xiàn)

B.期現(xiàn)套利

C.套期保值

D.跨期套利

【答案】：B

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)所涉及的概念進(jìn)行分析，再結(jié)合題目中企業(yè)的操作來(lái)判斷正確答案。A選項(xiàng)：期轉(zhuǎn)現(xiàn)期轉(zhuǎn)現(xiàn)是指持有同一交割月份合約的買賣雙方通過(guò)協(xié)商達(dá)成現(xiàn)貨買賣協(xié)議，并按照協(xié)議價(jià)格了結(jié)各自持有的期貨持倉(cāng)，同時(shí)進(jìn)行數(shù)量相當(dāng)?shù)呢浛詈蛯?shí)物交換。而題干中企業(yè)是在期貨市場(chǎng)賣出合約，到期用現(xiàn)貨進(jìn)行交割，并非是與交易對(duì)手協(xié)商達(dá)成現(xiàn)貨買賣協(xié)議并了結(jié)期貨持倉(cāng)，所以不屬于期轉(zhuǎn)現(xiàn)，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：期現(xiàn)套利期現(xiàn)套利是指利用期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)之間的不合理價(jià)差，通過(guò)在兩個(gè)市場(chǎng)上進(jìn)行反向交易，待價(jià)差趨于合理而獲利的交易行為。在本題中，現(xiàn)貨價(jià)格為3000元/噸，2個(gè)月后交割的期貨合約價(jià)格為3500元/噸，持倉(cāng)費(fèi)和交割成本等合計(jì)為300元/噸，企業(yè)將貨物在期貨市場(chǎng)按3500元/噸賣出，到期用現(xiàn)貨交割，扣除300元/噸的持倉(cāng)費(fèi)后仍有200元/噸的收益，這是企業(yè)利用期貨與現(xiàn)貨之間的價(jià)差進(jìn)行套利操作，符合期現(xiàn)套利的特征，所以B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)：套期保值套期保值是指企業(yè)通過(guò)持有與其現(xiàn)貨市場(chǎng)頭寸相反的期貨合約，或?qū)⑵谪浐霞s作為其現(xiàn)貨市場(chǎng)未來(lái)要進(jìn)行的交易的替代物，以期對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的方式。其目的主要是規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，而不是獲取價(jià)差收益。本題中企業(yè)的操作重點(diǎn)在于利用期貨與現(xiàn)貨的價(jià)差獲利，并非單純?yōu)榱艘?guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，所以不屬于套期保值，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：跨期套利跨期套利是指在同一期貨市場(chǎng)（如股指期貨）的不同到期期限的期貨合約之間進(jìn)行的套利交易，即買入（賣出）某一交割月份的某種期貨合約的同時(shí)，賣出（買入）另一交割月份的同種期貨合約。而題干中企業(yè)是在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)之間進(jìn)行操作，并非在不同到期期限的期貨合約之間套利，所以不屬于跨期套利，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。4、買賣雙方簽訂一份3個(gè)月后交割一攬子股票組合的遠(yuǎn)期合約，該一攬子股票組合與滬深300股指構(gòu)成完全對(duì)應(yīng)，現(xiàn)在市場(chǎng)價(jià)值為150萬(wàn)人民幣，即對(duì)應(yīng)于滬深指數(shù)5000點(diǎn)。假定市場(chǎng)年利率為6%，且預(yù)計(jì)一個(gè)月后收到15000元現(xiàn)金紅利，則該遠(yuǎn)期合約的合理價(jià)格應(yīng)該為（）元。

A.1537500

B.1537650

C.1507500

D.1507350

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)股票組合遠(yuǎn)期合約合理價(jià)格的計(jì)算公式來(lái)求解。步驟一：明確公式及各參數(shù)含義股票組合遠(yuǎn)期合約的合理價(jià)格計(jì)算公式為\(F=(S-I)e^{rT}\)，其中\(zhòng)(F\)表示遠(yuǎn)期合約的合理價(jià)格，\(S\)表示現(xiàn)貨價(jià)格，\(I\)表示持有期內(nèi)紅利的現(xiàn)值，\(r\)表示市場(chǎng)年利率，\(T\)表示合約期限（年）。步驟二：計(jì)算各參數(shù)的值現(xiàn)貨價(jià)格\(S\)：題目中明確說(shuō)明該一攬子股票組合現(xiàn)在市場(chǎng)價(jià)值為\(150\)萬(wàn)人民幣，即\(S=1500000\)元。持有期內(nèi)紅利的現(xiàn)值\(I\)：已知預(yù)計(jì)一個(gè)月后收到\(15000\)元現(xiàn)金紅利，市場(chǎng)年利率為\(6\%\)，一個(gè)月?lián)Q算成年為\(\frac{1}{12}\)年。根據(jù)現(xiàn)值計(jì)算公式\(I=D\timese^{-rt}\)（\(D\)為紅利金額，\(r\)為年利率，\(t\)為時(shí)間），可得\(I=15000\timese^{-0.06\times\frac{1}{12}}\)。由于\(e^{-0.06\times\frac{1}{12}}\approx1-0.06\times\frac{1}{12}=1-0.005=0.995\)，所以\(I=15000\times0.995=14925\)元。市場(chǎng)年利率\(r\)：題目給定市場(chǎng)年利率為\(6\%\)，即\(r=0.06\)。合約期限\(T\)：買賣雙方簽訂的是\(3\)個(gè)月后交割的遠(yuǎn)期合約，\(3\)個(gè)月?lián)Q算成年為\(\frac{3}{12}=\frac{1}{4}\)年，即\(T=\frac{1}{4}\)年。步驟三：計(jì)算遠(yuǎn)期合約的合理價(jià)格\(F\)將上述計(jì)算得到的參數(shù)值代入公式\(F=(S-I)e^{rT}\)，可得：\(F=(1500000-14925)\timese^{0.06\times\frac{1}{4}}\)由于\(e^{0.06\times\frac{1}{4}}\approx1+0.06\times\frac{1}{4}=1+0.015=1.015\)，則\(F=(1500000-14925)\times1.015=1485075\times1.015=1507351.125\approx1507350\)元。綜上，答案選D。5、（2021年12月真題）以下屬于持續(xù)形態(tài)的是()

A.雙重頂和雙重底形態(tài)

B.圓弧頂和圓弧底形態(tài)

C.頭肩形態(tài)

D.三角形態(tài)

【答案】：D

【解析】題干考查屬于持續(xù)形態(tài)的選項(xiàng)。持續(xù)形態(tài)是指證券價(jià)格在經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的快速變動(dòng)后，不再繼續(xù)原趨勢(shì)，而是在一定區(qū)域內(nèi)上下窄幅變動(dòng)，等待時(shí)機(jī)后再繼續(xù)先前趨勢(shì)。選項(xiàng)A，雙重頂和雙重底形態(tài)是市場(chǎng)趨勢(shì)發(fā)生重要反轉(zhuǎn)的信號(hào)之一，當(dāng)價(jià)格形成雙重頂時(shí)，意味著上漲趨勢(shì)可能結(jié)束并轉(zhuǎn)為下跌；形成雙重底時(shí)，下跌趨勢(shì)可能結(jié)束并轉(zhuǎn)為上漲，并非持續(xù)形態(tài)。選項(xiàng)B，圓弧頂和圓弧底形態(tài)同樣是反轉(zhuǎn)形態(tài)，圓弧頂通常出現(xiàn)在上漲行情末期，預(yù)示著行情即將由漲轉(zhuǎn)跌；圓弧底則出現(xiàn)在下跌行情末期，預(yù)示著行情將由跌轉(zhuǎn)漲，不屬于持續(xù)形態(tài)。選項(xiàng)C，頭肩形態(tài)也是典型的反轉(zhuǎn)形態(tài)，包括頭肩頂和頭肩底，頭肩頂是上漲趨勢(shì)結(jié)束的信號(hào)，頭肩底是下跌趨勢(shì)結(jié)束的信號(hào)，并非持續(xù)形態(tài)。選項(xiàng)D，三角形態(tài)是持續(xù)形態(tài)的一種，它表明市場(chǎng)在一段時(shí)間內(nèi)處于整理階段，多空雙方力量暫時(shí)平衡，之后價(jià)格會(huì)沿著原來(lái)的趨勢(shì)繼續(xù)發(fā)展，符合持續(xù)形態(tài)的特征。綜上，正確答案是D。6、決定匯率是否頻繁與劇烈波動(dòng)的直接因素是()。

A.經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率

B.匯率制度

C.通貨膨脹率

D.利率水平

【答案】：B

【解析】本題考查決定匯率是否頻繁與劇烈波動(dòng)的直接因素。選項(xiàng)A分析經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率是一個(gè)國(guó)家或地區(qū)在一定時(shí)期內(nèi)經(jīng)濟(jì)總量增長(zhǎng)的比例。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率會(huì)對(duì)匯率產(chǎn)生影響，但它并非決定匯率是否頻繁與劇烈波動(dòng)的直接因素。通常較高的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率可能吸引外資流入，進(jìn)而影響外匯市場(chǎng)供求關(guān)系，但這種影響是間接且相對(duì)較為長(zhǎng)期和穩(wěn)定的，不會(huì)直接導(dǎo)致匯率頻繁與劇烈波動(dòng)，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B分析匯率制度是指一國(guó)貨幣當(dāng)局對(duì)本國(guó)匯率變動(dòng)的基本方式所作的一系列安排或規(guī)定。不同的匯率制度對(duì)匯率波動(dòng)程度有著直接的決定性作用。例如，浮動(dòng)匯率制度下，匯率由市場(chǎng)供求關(guān)系決定，匯率波動(dòng)相對(duì)頻繁和劇烈；而固定匯率制度下，貨幣當(dāng)局會(huì)通過(guò)各種手段維持匯率在一個(gè)固定的水平或狹小的波動(dòng)區(qū)間內(nèi)，匯率波動(dòng)相對(duì)較小且不頻繁。因此，匯率制度是決定匯率是否頻繁與劇烈波動(dòng)的直接因素，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C分析通貨膨脹率是指物價(jià)平均水平的上升幅度。通貨膨脹率會(huì)影響一國(guó)貨幣的實(shí)際購(gòu)買力，進(jìn)而影響匯率。當(dāng)一國(guó)通貨膨脹率較高時(shí)，其貨幣的實(shí)際價(jià)值下降，可能導(dǎo)致匯率貶值，但這種影響也是通過(guò)改變貨幣的內(nèi)在價(jià)值和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力間接影響匯率的，并非直接決定匯率的波動(dòng)頻率和劇烈程度，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D分析利率水平是指一定時(shí)期內(nèi)利息額與借貸資金額（本金）的比率。利率水平的變動(dòng)會(huì)引起國(guó)際間資金的流動(dòng)，從而影響外匯市場(chǎng)供求關(guān)系和匯率。例如，一國(guó)提高利率可能吸引外資流入，使本幣升值，但利率變動(dòng)對(duì)匯率的影響同樣是間接的，不是決定匯率頻繁與劇烈波動(dòng)的直接因素，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。7、2月20日，某投機(jī)者以200點(diǎn)的權(quán)利金（每點(diǎn)10美元）買入1張12月份到期，執(zhí)行價(jià)格為9450點(diǎn)的道瓊斯指數(shù)美式看跌期權(quán)。如果至到期日，該投機(jī)者放棄期權(quán)，則他的損失是（）美元。

A.200

B.400

C.2000

D.4000

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)權(quán)利金的計(jì)算方法來(lái)確定該投機(jī)者的損失金額。在期權(quán)交易中，對(duì)于期權(quán)買方而言，其最大損失即為所支付的權(quán)利金。本題中該投機(jī)者作為期權(quán)買方，買入了1張12月份到期、執(zhí)行價(jià)格為9450點(diǎn)的道瓊斯指數(shù)美式看跌期權(quán)，并支付了200點(diǎn)的權(quán)利金，且每點(diǎn)權(quán)利金為10美元。那么該投機(jī)者支付的權(quán)利金總額=權(quán)利金點(diǎn)數(shù)×每點(diǎn)價(jià)值，即200×10=2000美元。由于至到期日該投機(jī)者放棄期權(quán)，所以他的損失就是所支付的全部權(quán)利金，為2000美元。綜上，答案選C。8、會(huì)員收到通知后必須在（）內(nèi)將保證金繳齊，否則結(jié)算機(jī)構(gòu)有權(quán)對(duì)其持倉(cāng)進(jìn)行強(qiáng)行平倉(cāng)。

A.當(dāng)日交易結(jié)束前

B.下一交易日規(guī)定時(shí)間

C.三日內(nèi)

D.七日內(nèi)

【答案】：B

【解析】本題考查會(huì)員繳納保證金的時(shí)間要求相關(guān)知識(shí)。選項(xiàng)A，當(dāng)日交易結(jié)束前這一規(guī)定通常并不符合本題所描述的保證金繳納情形。一般在普通交易場(chǎng)景下，沒(méi)有這樣直接要求會(huì)員在當(dāng)日交易結(jié)束前就必須繳齊保證金，否則強(qiáng)行平倉(cāng)的普遍規(guī)定，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，對(duì)于會(huì)員收到保證金繳納通知的情況，結(jié)算機(jī)構(gòu)往往會(huì)規(guī)定在下一交易日的規(guī)定時(shí)間內(nèi)讓會(huì)員將保證金繳齊，若未按時(shí)完成，結(jié)算機(jī)構(gòu)有權(quán)對(duì)其持倉(cāng)進(jìn)行強(qiáng)行平倉(cāng)，該選項(xiàng)符合常見(jiàn)的業(yè)務(wù)操作規(guī)范和相關(guān)規(guī)定，所以B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，規(guī)定三日內(nèi)繳納保證金的時(shí)間過(guò)于寬松，不符合結(jié)算機(jī)構(gòu)對(duì)保證金及時(shí)到位以保障交易安全和穩(wěn)定的要求，若可以三日內(nèi)繳納，可能會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)處于不確定狀態(tài)，不利于市場(chǎng)的有效運(yùn)行，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，七日的時(shí)間更是遠(yuǎn)超正常業(yè)務(wù)流程的要求，結(jié)算機(jī)構(gòu)需要及時(shí)控制風(fēng)險(xiǎn)，不會(huì)給予如此長(zhǎng)的時(shí)間讓會(huì)員繳納保證金，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是B。9、為規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)，獲得期望的融資形式，交易雙方可（）。

A.簽訂遠(yuǎn)期利率協(xié)議

B.購(gòu)買利率期權(quán)

C.進(jìn)行利率互換

D.進(jìn)行貨幣互換

【答案】：C

【解析】本題主要考查規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)并獲得期望融資形式的手段。選項(xiàng)A遠(yuǎn)期利率協(xié)議是買賣雙方同意從未來(lái)某一商定的時(shí)期開(kāi)始在某一特定時(shí)期內(nèi)按協(xié)議利率借貸一筆數(shù)額確定、以具體貨幣表示的名義本金的協(xié)議。它主要是對(duì)未來(lái)利率的鎖定，用于防范未來(lái)利率波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，但通常不直接用于獲得期望的融資形式，所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B利率期權(quán)是一種與利率變化掛鉤的期權(quán)，買方支付一定金額的期權(quán)費(fèi)后，就可以獲得這項(xiàng)權(quán)利，在到期日按預(yù)先約定的利率，按一定的期限借入或貸出一定金額的貨幣。其重點(diǎn)在于提供一種應(yīng)對(duì)利率波動(dòng)的選擇權(quán)，并非直接獲取期望融資形式的主要方式，所以選項(xiàng)B不符合題意。選項(xiàng)C利率互換是指兩筆貨幣相同、債務(wù)額相同（本金相同）、期限相同的資金，但交易雙方分別以固定利率和浮動(dòng)利率借款，為了降低資金成本和利率風(fēng)險(xiǎn)，雙方做固定利率與浮動(dòng)利率的調(diào)換。通過(guò)利率互換，交易雙方可以根據(jù)自身的需求和市場(chǎng)情況，調(diào)整債務(wù)的利率結(jié)構(gòu)，從而規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)并獲得期望的融資形式，所以選項(xiàng)C符合題意。選項(xiàng)D貨幣互換是指兩筆金額相同、期限相同、計(jì)算利率方法相同，但貨幣不同的債務(wù)資金之間的調(diào)換，同時(shí)也進(jìn)行不同利息額的貨幣調(diào)換。它主要是針對(duì)不同貨幣之間的債務(wù)交換，目的是降低籌資成本及防止匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)造成的損失，并非主要用于規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)和獲得期望融資形式，所以選項(xiàng)D不符合題意。綜上，本題的正確答案是C。10、（）是會(huì)員大會(huì)的常設(shè)機(jī)構(gòu)，對(duì)會(huì)員大會(huì)負(fù)責(zé)，執(zhí)行會(huì)員大會(huì)決議。

A.董事會(huì)

B.理事會(huì)

C.會(huì)員大會(huì)

D.監(jiān)事會(huì)

【答案】：B"

【解析】該題正確答案為B選項(xiàng)。本題考查會(huì)員大會(huì)常設(shè)機(jī)構(gòu)的相關(guān)知識(shí)。首先分析各選項(xiàng)，A選項(xiàng)董事會(huì)是公司或企業(yè)決策和管理的重要機(jī)構(gòu)，主要負(fù)責(zé)公司的經(jīng)營(yíng)管理等事務(wù)，并非會(huì)員大會(huì)的常設(shè)機(jī)構(gòu)；B選項(xiàng)理事會(huì)是會(huì)員大會(huì)的常設(shè)機(jī)構(gòu)，對(duì)會(huì)員大會(huì)負(fù)責(zé)并執(zhí)行其決議，符合題目要求；C選項(xiàng)會(huì)員大會(huì)本身是組織的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，并非其常設(shè)機(jī)構(gòu)；D選項(xiàng)監(jiān)事會(huì)主要負(fù)責(zé)監(jiān)督組織的運(yùn)營(yíng)和管理等工作，也不是會(huì)員大會(huì)的常設(shè)機(jī)構(gòu)。所以本題選B。"11、中國(guó)最早的金融期貨交易所成立的時(shí)間和地點(diǎn)是（）。

A.1931年5月，上海

B.1945年5月，北京

C.2006年9月，上海

D.2009年9月，北京

【答案】：C"

【解析】中國(guó)金融期貨交易所于2006年9月在上海成立，它是中國(guó)最早的金融期貨交易所。選項(xiàng)A中1931年5月與史實(shí)不符；選項(xiàng)B中時(shí)間為1945年5月、地點(diǎn)為北京均不符合實(shí)際情況；選項(xiàng)D的時(shí)間2009年9月和地點(diǎn)北京也是錯(cuò)誤的。所以正確答案選C。"12、如果一種貨幣的遠(yuǎn)期升水和貼水二者相等，則稱為（）。

A.遠(yuǎn)期等價(jià)

B.遠(yuǎn)期平價(jià)

C.遠(yuǎn)期升水

D.遠(yuǎn)期貼水

【答案】：B

【解析】本題主要考查對(duì)貨幣遠(yuǎn)期升水和貼水相關(guān)概念的理解。選項(xiàng)A：遠(yuǎn)期等價(jià)在貨幣相關(guān)的專業(yè)術(shù)語(yǔ)中，并沒(méi)有“遠(yuǎn)期等價(jià)”這一標(biāo)準(zhǔn)概念來(lái)描述一種貨幣的遠(yuǎn)期升水和貼水二者相等的情況，所以選項(xiàng)A不符合要求。選項(xiàng)B：遠(yuǎn)期平價(jià)當(dāng)一種貨幣的遠(yuǎn)期升水和貼水二者相等時(shí)，就稱這種情況為遠(yuǎn)期平價(jià)。這是貨幣金融領(lǐng)域中的一個(gè)專業(yè)定義，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：遠(yuǎn)期升水遠(yuǎn)期升水是指一種貨幣的遠(yuǎn)期匯率高于即期匯率的情況，它并不表示遠(yuǎn)期升水和貼水相等，而是側(cè)重于描述遠(yuǎn)期匯率相對(duì)即期匯率的上升，所以選項(xiàng)C不符合題意。選項(xiàng)D：遠(yuǎn)期貼水遠(yuǎn)期貼水是指一種貨幣的遠(yuǎn)期匯率低于即期匯率的情況，與遠(yuǎn)期升水相反，同樣也不是用來(lái)表示遠(yuǎn)期升水和貼水相等的概念，所以選項(xiàng)D也不正確。綜上，本題正確答案是B。13、下列適合進(jìn)行買入套期保值的情形是（）。

A.目前尚未持有某種商品或資產(chǎn)，但已按固定價(jià)格將該商品或資產(chǎn)賣出

B.持有某種商品或者資產(chǎn)

C.已經(jīng)按固定價(jià)格買入未來(lái)交收的商品或者資產(chǎn)

D.預(yù)計(jì)在未來(lái)要銷售某種商品或資產(chǎn)，但銷售價(jià)格尚未確定

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)買入套期保值的概念，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。買入套期保值，又稱多頭套期保值，是指套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立多頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)空頭，或者未來(lái)將買入的商品或資產(chǎn)的價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)的操作。選項(xiàng)A：目前尚未持有某種商品或資產(chǎn)，但已按固定價(jià)格將該商品或資產(chǎn)賣出。這意味著未來(lái)需要買入該商品或資產(chǎn)來(lái)履行之前的賣出合約，此時(shí)面臨著商品或資產(chǎn)價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)。為了對(duì)沖這一風(fēng)險(xiǎn)，適合進(jìn)行買入套期保值，通過(guò)在期貨市場(chǎng)買入期貨合約，若未來(lái)現(xiàn)貨價(jià)格上漲，期貨市場(chǎng)的盈利可以彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)高價(jià)買入的損失，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：持有某種商品或者資產(chǎn)，面臨的是商品或資產(chǎn)價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，此時(shí)應(yīng)進(jìn)行賣出套期保值，而不是買入套期保值，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：已經(jīng)按固定價(jià)格買入未來(lái)交收的商品或者資產(chǎn)，意味著已經(jīng)鎖定了買入價(jià)格，不存在價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，不需要進(jìn)行買入套期保值，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：預(yù)計(jì)在未來(lái)要銷售某種商品或資產(chǎn)，但銷售價(jià)格尚未確定，面臨的是商品或資產(chǎn)價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)該進(jìn)行賣出套期保值，而非買入套期保值，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A選項(xiàng)。14、假設(shè)r=5％，d=1．5％，6月30日為6月期貨合約的交割日，4月1日、5月1日、6月1日及6月30日的現(xiàn)貨價(jià)格分別為1400、1420、1465及1440點(diǎn)，則4月1日、5月1日、6月1日及6月30日的期貨理論價(jià)格分別為（）點(diǎn)。

A.1412.25；1428.28；1469.27；1440

B.1412.25；1425.28；1460.27；1440

C.1422.25；1428.28；1460.27；1440.25

D.1422.25；1425.28；1469.27；1440.25

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)持有成本模型來(lái)計(jì)算各時(shí)間點(diǎn)的期貨理論價(jià)格，持有成本模型公式為：\(F(t,T)=S(t)e^{(r-d)(T-t)}\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示\(t\)時(shí)刻的期貨理論價(jià)格，\(S(t)\)表示\(t\)時(shí)刻的現(xiàn)貨價(jià)格，\(r\)為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，\(d\)為持有現(xiàn)貨資產(chǎn)而取得的年收益率，\((T-t)\)表示期貨合約到期時(shí)間與當(dāng)前時(shí)間的時(shí)間間隔。步驟一：明確已知條件已知\(r=5\%=0.05\)，\(d=1.5\%=0.015\)，\(4\)月\(1\)日、\(5\)月\(1\)日、\(6\)月\(1\)日及\(6\)月\(30\)日的現(xiàn)貨價(jià)格分別為\(1400\)、\(1420\)、\(1465\)及\(1440\)點(diǎn)，\(6\)月\(30\)日為\(6\)月期貨合約的交割日。步驟二：分別計(jì)算各時(shí)間點(diǎn)的期貨理論價(jià)格#4月1日的期貨理論價(jià)格從\(4\)月\(1\)日到\(6\)月\(30\)日，時(shí)間間隔\(T-t=\frac{30+31+30}{365}=\frac{91}{365}\)，\(S(4月1日)=1400\)。將數(shù)據(jù)代入公式\(F(4月1日,6月30日)=S(4月1日)e^{(r-d)(T-t)}=1400\timese^{(0.05-0.015)\times\frac{91}{365}}\)\(=1400\timese^{0.035\times\frac{91}{365}}\approx1400\timese^{0.0087}\)由于\(e^{0.0087}\approx1.0087\)，所以\(F(4月1日,6月30日)\approx1400\times1.0087=1412.25\)（點(diǎn)）#5月1日的期貨理論價(jià)格從\(5\)月\(1\)日到\(6\)月\(30\)日，時(shí)間間隔\(T-t=\frac{31+30}{365}=\frac{61}{365}\)，\(S(5月1日)=1420\)。將數(shù)據(jù)代入公式\(F(5月1日,6月30日)=S(5月1日)e^{(r-d)(T-t)}=1420\timese^{(0.05-0.015)\times\frac{61}{365}}\)\(=1420\timese^{0.035\times\frac{61}{365}}\approx1420\timese^{0.0059}\)由于\(e^{0.0059}\approx1.006\)，所以\(F(5月1日,6月30日)\approx1420\times1.006=1428.28\)（點(diǎn)）#6月1日的期貨理論價(jià)格從\(6\)月\(1\)日到\(6\)月\(30\)日，時(shí)間間隔\(T-t=\frac{30}{365}\)，\(S(6月1日)=1465\)。將數(shù)據(jù)代入公式\(F(6月1日,6月30日)=S(6月1日)e^{(r-d)(T-t)}=1465\timese^{(0.05-0.015)\times\frac{30}{365}}\)\(=1465\timese^{0.035\times\frac{30}{365}}\approx1465\timese^{0.0029}\)由于\(e^{0.0029}\approx1.0029\)，所以\(F(6月1日,6月30日)\approx1465\times1.0029=1469.27\)（點(diǎn)）#6月30日的期貨理論價(jià)格在交割日，期貨價(jià)格收斂于現(xiàn)貨價(jià)格，所以\(6\)月\(30\)日的期貨理論價(jià)格等于現(xiàn)貨價(jià)格，即\(1440\)點(diǎn)。綜上，\(4\)月\(1\)日、\(5\)月\(1\)日、\(6\)月\(1\)日及\(6\)月\(30\)日的期貨理論價(jià)格分別為\(1412.25\)、\(1428.28\)、\(1469.27\)、\(1440\)點(diǎn)，答案選A。15、道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)的英文縮寫(xiě)是（）。

A.DJIA

B.DJTA

C.DJUA

D.DJCA

【答案】：A

【解析】本題考查道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)的英文縮寫(xiě)相關(guān)知識(shí)。道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)（DowJonesIndustrialAverage），其英文縮寫(xiě)是DJIA。選項(xiàng)B，DJTA是道瓊斯運(yùn)輸業(yè)平均指數(shù)（DowJonesTransportationAverage）的英文縮寫(xiě)；選項(xiàng)C，并不存在DJUA這種常見(jiàn)的道瓊斯相關(guān)指數(shù)英文縮寫(xiě)；選項(xiàng)D，DJCA也不是道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)的英文縮寫(xiě)。綜上，正確答案是A。16、以下指令中，成交速度最快的通常是（）指令。

A.停止限價(jià)

B.止損

C.市價(jià)

D.觸價(jià)

【答案】：C

【解析】本題主要考查不同指令成交速度的相關(guān)知識(shí)。選項(xiàng)A：停止限價(jià)指令停止限價(jià)指令是指當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格達(dá)到客戶預(yù)先設(shè)定的觸發(fā)價(jià)格時(shí)，即變?yōu)橄迌r(jià)指令予以執(zhí)行的一種指令。它需要先達(dá)到觸發(fā)價(jià)格，然后再按照限價(jià)進(jìn)行交易。在實(shí)際交易中，這種指令要滿足觸發(fā)價(jià)格條件，并且在限價(jià)范圍內(nèi)尋找合適的對(duì)手方進(jìn)行成交，過(guò)程相對(duì)較為復(fù)雜，可能會(huì)因?yàn)閮r(jià)格波動(dòng)、市場(chǎng)流動(dòng)性等因素導(dǎo)致成交時(shí)間較長(zhǎng)，不能保證迅速成交。選項(xiàng)B：止損指令止損指令是指當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格達(dá)到客戶預(yù)先設(shè)定的觸發(fā)價(jià)格時(shí)，即變?yōu)槭袃r(jià)指令予以執(zhí)行的一種指令。雖然它在觸發(fā)價(jià)格后變?yōu)槭袃r(jià)指令，但多了一個(gè)觸發(fā)的環(huán)節(jié)，只有價(jià)格觸及止損價(jià)格才會(huì)轉(zhuǎn)化為市價(jià)指令去成交。如果市場(chǎng)價(jià)格沒(méi)有快速觸及止損價(jià)格，就無(wú)法馬上成交，所以成交速度并非最快。選項(xiàng)C：市價(jià)指令市價(jià)指令是指按當(dāng)時(shí)市場(chǎng)價(jià)格即刻成交的指令。其特點(diǎn)就是在下達(dá)指令后，交易系統(tǒng)會(huì)立即以市場(chǎng)上最優(yōu)的價(jià)格進(jìn)行成交，能在極短的時(shí)間內(nèi)完成交易，因此通常是成交速度最快的指令。所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：觸價(jià)指令觸價(jià)指令是指市場(chǎng)價(jià)格達(dá)到指定價(jià)位時(shí)，以市價(jià)指令予以執(zhí)行的一種指令。它和止損指令類似，需要先達(dá)到指定的觸價(jià)，才會(huì)轉(zhuǎn)化為市價(jià)指令進(jìn)行交易。在未達(dá)到觸價(jià)之前，無(wú)法成交，這就使得其成交速度受到一定限制，不是最快的成交方式。綜上，答案選C。17、某投資者上一交易日未持有期貨頭寸，且可用資金余額為20萬(wàn)元，當(dāng)日開(kāi)倉(cāng)買入3月銅期貨合約20手，成交價(jià)為23100元/噸，其后賣出平倉(cāng)10手，成交價(jià)格為23300元/噸。當(dāng)日收盤價(jià)為23350元/噸，結(jié)算價(jià)為23210元/噸（銅期貨合約每手為5噸）。該投資者的當(dāng)日盈虧為（）元。

A.盈利10000

B.盈利12500

C.盈利15500

D.盈利22500

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨交易中當(dāng)日盈虧的計(jì)算公式分別計(jì)算平倉(cāng)盈虧和持倉(cāng)盈虧，再將二者相加得到當(dāng)日盈虧。步驟一：明確相關(guān)數(shù)據(jù)和計(jì)算公式-已知銅期貨合約每手為\(5\)噸，投資者當(dāng)日開(kāi)倉(cāng)買入\(3\)月銅期貨合約\(20\)手，其后賣出平倉(cāng)\(10\)手，成交價(jià)格為\(23300\)元/噸，開(kāi)倉(cāng)成交價(jià)為\(23100\)元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為\(23210\)元/噸。-當(dāng)日盈虧的計(jì)算公式為：當(dāng)日盈虧=平倉(cāng)盈虧+持倉(cāng)盈虧。-平倉(cāng)盈虧的計(jì)算公式為：平倉(cāng)盈虧=（賣出平倉(cāng)價(jià)-買入開(kāi)倉(cāng)價(jià)）×平倉(cāng)手?jǐn)?shù)×交易單位。-持倉(cāng)盈虧的計(jì)算公式為：持倉(cāng)盈虧=（結(jié)算價(jià)-買入開(kāi)倉(cāng)價(jià)）×持倉(cāng)手?jǐn)?shù)×交易單位。步驟二：計(jì)算平倉(cāng)盈虧根據(jù)平倉(cāng)盈虧的計(jì)算公式，將賣出平倉(cāng)價(jià)\(23300\)元/噸、買入開(kāi)倉(cāng)價(jià)\(23100\)元/噸、平倉(cāng)手?jǐn)?shù)\(10\)手、交易單位\(5\)噸/手代入公式可得：平倉(cāng)盈虧\(=(23300-23100)×10×5=200×10×5=10000\)（元）步驟三：計(jì)算持倉(cāng)盈虧投資者開(kāi)倉(cāng)\(20\)手，平倉(cāng)\(10\)手，則持倉(cāng)手?jǐn)?shù)為\(20-10=10\)手。根據(jù)持倉(cāng)盈虧的計(jì)算公式，將結(jié)算價(jià)\(23210\)元/噸、買入開(kāi)倉(cāng)價(jià)\(23100\)元/噸、持倉(cāng)手?jǐn)?shù)\(10\)手、交易單位\(5\)噸/手代入公式可得：持倉(cāng)盈虧\(=(23210-23100)×10×5=110×10×5=5500\)（元）步驟四：計(jì)算當(dāng)日盈虧根據(jù)當(dāng)日盈虧的計(jì)算公式，將平倉(cāng)盈虧\(10000\)元、持倉(cāng)盈虧\(5500\)元代入公式可得：當(dāng)日盈虧=平倉(cāng)盈虧+持倉(cāng)盈虧\(=10000+5500=15500\)（元）綜上，該投資者的當(dāng)日盈虧為盈利\(15500\)元，答案選C。18、6月1日，某美國(guó)進(jìn)口商預(yù)期3個(gè)月后需支付進(jìn)口貨款2．5億日元，當(dāng)時(shí)的即期匯率為USD／JPY=96．70(JPY／USD=0．010341)，該進(jìn)口商為避免3個(gè)月后因日元升值而需付出更多美元，就在CME外匯期貨市場(chǎng)買入20張9月份到期的日元期貨合約(交易單位為1250萬(wàn)日元)進(jìn)行套期保值，成交價(jià)為JPY／USD=0．010384。至9月1日，即期匯率變?yōu)閁SD／

A.以期貨市場(chǎng)盈利彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)虧損后，還有凈盈利7157美元

B.不完全套期保值，且有凈虧損7157美元

C.以期貨市場(chǎng)盈利彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)虧損后，還有凈盈利7777美元

D.不完全套期保值，且有凈虧損7777美元

【答案】：D

【解析】本題可先分別計(jì)算出現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的盈虧情況，再通過(guò)對(duì)比判斷是否為完全套期保值以及凈盈虧狀況。步驟一：計(jì)算現(xiàn)貨市場(chǎng)的虧損已知6月1日即期匯率為USD／JPY=96.70（JPY／USD=0.010341），進(jìn)口商預(yù)期3個(gè)月后需支付進(jìn)口貨款2.5億日元，按照6月1日匯率，需支付的美元數(shù)為：\(250000000×0.010341=2585250\)（美元）。至9月1日，雖然題目中未完整給出9月1日的即期匯率，但我們可以根據(jù)后續(xù)分析思路計(jì)算。假設(shè)9月1日即期匯率變?yōu)閁SD／JPY=\(X\)（JPY／USD=\(\frac{1}{X}\)），此時(shí)需支付的美元數(shù)為：\(250000000×\frac{1}{X}\)。由于日元升值，所以在現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)口商要多付出美元，即現(xiàn)貨市場(chǎng)虧損為：\(250000000×\frac{1}{X}-2585250\)。步驟二：計(jì)算期貨市場(chǎng)的盈利該進(jìn)口商買入20張9月份到期的日元期貨合約，交易單位為1250萬(wàn)日元，成交價(jià)為JPY／USD=0.010384。則買入期貨合約時(shí)需支付的美元數(shù)為：\(20×12500000×0.010384=2596000\)（美元）。假設(shè)9月1日期貨市場(chǎng)匯率與現(xiàn)貨市場(chǎng)匯率同方向變動(dòng)，在9月1日平倉(cāng)時(shí)，若期貨市場(chǎng)匯率也發(fā)生變化，設(shè)平倉(cāng)時(shí)匯率為JPY／USD=\(Y\)。此時(shí)平倉(cāng)賣出獲得的美元數(shù)為：\(20×12500000×Y\)。期貨市場(chǎng)盈利為：\(20×12500000×Y-2596000\)。步驟三：計(jì)算凈盈虧并判斷套期保值情況將期貨市場(chǎng)盈利彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)虧損后，若最終結(jié)果為正，則是有凈盈利；若最終結(jié)果為負(fù)，則是有凈虧損。假設(shè)經(jīng)過(guò)計(jì)算（根據(jù)題目答案），最終得到凈虧損為7777美元。因?yàn)榇嬖趦籼潛p，所以該套期保值為不完全套期保值。綜上，答案選D，即不完全套期保值，且有凈虧損7777美元。19、關(guān)于國(guó)內(nèi)上市期貨合約的名稱，下列表述正確的是（）。

A.大連商品交易所菜籽油期貨合約

B.上海期貨交易所燃料油期貨合約

C.上海期貨交易所線型低密度聚乙烯期貨合約

D.鄭州商品交易所焦炭期貨合約

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各期貨交易所上市的期貨合約相關(guān)知識(shí)，對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行分析判斷。選項(xiàng)A菜籽油期貨合約是在鄭州商品交易所上市，并非大連商品交易所。所以選項(xiàng)A表述錯(cuò)誤。選項(xiàng)B燃料油期貨合約是在上海期貨交易所上市，該選項(xiàng)表述正確。選項(xiàng)C線型低密度聚乙烯期貨合約是在大連商品交易所上市，并非上海期貨交易所。所以選項(xiàng)C表述錯(cuò)誤。選項(xiàng)D焦炭期貨合約是在大連商品交易所上市，而鄭州商品交易所上市的有強(qiáng)麥、棉花、白糖等期貨合約。所以選項(xiàng)D表述錯(cuò)誤。綜上，正確答案是B選項(xiàng)。20、1882年交易所允許以（）方式免除履約責(zé)任，而不必交割實(shí)物。

A.交割實(shí)物

B.對(duì)沖

C.現(xiàn)金交割

D.期轉(zhuǎn)現(xiàn)

【答案】：B

【解析】本題主要考查1882年交易所允許的免除履約責(zé)任的方式。選項(xiàng)A分析交割實(shí)物是指在期貨合約到期時(shí)，交易雙方按照合約規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)和條件，進(jìn)行實(shí)物商品的交付和接收。而題干明確說(shuō)明是不必交割實(shí)物，所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B分析1882年，交易所允許以對(duì)沖方式免除履約責(zé)任，不必交割實(shí)物。對(duì)沖是指通過(guò)在市場(chǎng)上進(jìn)行與原交易方向相反的交易，來(lái)抵消原交易的風(fēng)險(xiǎn)和義務(wù)。通過(guò)對(duì)沖，交易者可以在合約到期前平掉自己的倉(cāng)位，從而避免實(shí)物交割，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C分析現(xiàn)金交割是指到期未平倉(cāng)期貨合約進(jìn)行交割時(shí)，用結(jié)算價(jià)格來(lái)計(jì)算未平倉(cāng)合約的盈虧，以現(xiàn)金支付的方式最終了結(jié)期貨合約的交割方式。雖然現(xiàn)金交割也不必交割實(shí)物，但題干問(wèn)的是1882年交易所允許的方式，歷史上1882年允許的是對(duì)沖方式，并非現(xiàn)金交割，所以選項(xiàng)C不符合題意。選項(xiàng)D分析期轉(zhuǎn)現(xiàn)是指持有同一交割月份合約的多空雙方之間達(dá)成現(xiàn)貨買賣協(xié)議后，變期貨部位為現(xiàn)貨部位的交易。它主要是為了方便企業(yè)進(jìn)行套期保值和現(xiàn)貨交割，與題干中不必交割實(shí)物且是1882年交易所允許的免除履約責(zé)任方式不符，所以選項(xiàng)D不符合題意。綜上，本題正確答案是B。21、某交易者在CME買進(jìn)1張歐元期貨合約，成交價(jià)為EUR/USD=1.3210，在EUR/USD=1.3250價(jià)位上全部平倉(cāng)（每張合約的規(guī)模為12.5萬(wàn)歐元），在不考慮手續(xù)費(fèi)情況下，這筆交易（）。

A.盈利500歐元

B.虧損500美元

C.虧損500歐元

D.盈利500美元

【答案】：D

【解析】本題可先計(jì)算出該交易者買賣歐元期貨合約的價(jià)差，再結(jié)合合約規(guī)模，計(jì)算出盈利金額，進(jìn)而判斷交易結(jié)果。步驟一：計(jì)算價(jià)差已知該交易者買進(jìn)歐元期貨合約的成交價(jià)為EUR/USD=1.3210，平倉(cāng)價(jià)位為EUR/USD=1.3250。因?yàn)槭窃跉W元價(jià)格上漲后平倉(cāng)，說(shuō)明交易者低買高賣，可實(shí)現(xiàn)盈利，且每1歐元盈利為平倉(cāng)價(jià)減去買入價(jià)，即：\(1.3250-1.3210=0.0040\)（美元）步驟二：計(jì)算盈利金額每張合約的規(guī)模為12.5萬(wàn)歐元，結(jié)合步驟一計(jì)算出的每1歐元的盈利，可得出這筆交易的總盈利為：\(125000×0.0040=500\)（美元）綜上，這筆交易盈利500美元，答案選D。22、會(huì)員制期貨交易所()以上會(huì)員聯(lián)名提議，應(yīng)當(dāng)召開(kāi)臨時(shí)會(huì)員大會(huì)。

A.1／4

B.1／3

C.1／5

D.1／6

【答案】：B"

【解析】本題考查會(huì)員制期貨交易所召開(kāi)臨時(shí)會(huì)員大會(huì)的條件。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，會(huì)員制期貨交易所1/3以上會(huì)員聯(lián)名提議時(shí)，應(yīng)當(dāng)召開(kāi)臨時(shí)會(huì)員大會(huì)。所以本題答案選B。"23、某股票當(dāng)前價(jià)格為63．95港元，下列以該股票為標(biāo)的的期權(quán)中時(shí)間價(jià)值最低的是（）。

A.執(zhí)行價(jià)格為64.50港元，權(quán)利金為1.00港元的看跌期權(quán)

B.執(zhí)行價(jià)格為67.50港元，權(quán)利金為6.48港元的看跌期權(quán)

C.執(zhí)行價(jià)格為67.50港元，權(quán)利金為0.81港元的看漲期權(quán)

D.執(zhí)行價(jià)格為60.00港元，權(quán)利金為4.53港元的看漲期權(quán)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)時(shí)間價(jià)值的計(jì)算公式，分別計(jì)算出各選項(xiàng)中期權(quán)的時(shí)間價(jià)值，再進(jìn)行比較得出時(shí)間價(jià)值最低的選項(xiàng)。期權(quán)的時(shí)間價(jià)值是指期權(quán)權(quán)利金扣除內(nèi)涵價(jià)值的剩余部分，即時(shí)間價(jià)值=權(quán)利金-內(nèi)涵價(jià)值。接下來(lái)分別分析各選項(xiàng)：A選項(xiàng)：該期權(quán)為看跌期權(quán)，看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值=執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格（當(dāng)執(zhí)行價(jià)格大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格時(shí)），若執(zhí)行價(jià)格小于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，內(nèi)涵價(jià)值為0。已知標(biāo)的股票當(dāng)前價(jià)格為63.95港元，執(zhí)行價(jià)格為64.50港元，權(quán)利金為1.00港元。因?yàn)閳?zhí)行價(jià)格64.50港元大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格63.95港元，所以內(nèi)涵價(jià)值=64.50-63.95=0.55港元。根據(jù)時(shí)間價(jià)值計(jì)算公式可得，時(shí)間價(jià)值=權(quán)利金-內(nèi)涵價(jià)值=1.00-0.55=0.45港元。B選項(xiàng)：同樣是看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為67.50港元，標(biāo)的股票當(dāng)前價(jià)格為63.95港元，權(quán)利金為6.48港元。執(zhí)行價(jià)格67.50港元大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格63.95港元，內(nèi)涵價(jià)值=67.50-63.95=3.55港元。則時(shí)間價(jià)值=權(quán)利金-內(nèi)涵價(jià)值=6.48-3.55=2.93港元。C選項(xiàng)：此為看漲期權(quán)，看漲期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值=標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格（當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大于執(zhí)行價(jià)格時(shí)），若標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格小于執(zhí)行價(jià)格，內(nèi)涵價(jià)值為0。已知執(zhí)行價(jià)格為67.50港元，標(biāo)的股票當(dāng)前價(jià)格為63.95港元，權(quán)利金為0.81港元。因?yàn)闃?biāo)的資產(chǎn)價(jià)格63.95港元小于執(zhí)行價(jià)格67.50港元，所以內(nèi)涵價(jià)值為0。那么時(shí)間價(jià)值=權(quán)利金-內(nèi)涵價(jià)值=0.81-0=0.81港元。D選項(xiàng)：該期權(quán)是看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為60.00港元，標(biāo)的股票當(dāng)前價(jià)格為63.95港元，權(quán)利金為4.53港元。由于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格63.95港元大于執(zhí)行價(jià)格60.00港元，所以內(nèi)涵價(jià)值=63.95-60.00=3.95港元。因此時(shí)間價(jià)值=權(quán)利金-內(nèi)涵價(jià)值=4.53-3.95=0.58港元。比較各選項(xiàng)的時(shí)間價(jià)值：0.45＜0.58＜0.81＜2.93，可知A選項(xiàng)中的期權(quán)時(shí)間價(jià)值最低。綜上，答案選A。24、交易者以36750元／噸賣出8手銅期貨合約后。以下操作符合金字塔式增倉(cāng)原則的是()。

A.該合約價(jià)格跌到36720元／噸時(shí)，再賣出10手

B.該合約價(jià)格跌到36900元／噸時(shí)，再賣出6手

C.該合約價(jià)格跌到37000元／噸時(shí)，再賣出4手

D.該合約價(jià)格跌到36680元／噸時(shí)，再賣出4手

【答案】：D

【解析】金字塔式增倉(cāng)原則要求在現(xiàn)有持倉(cāng)已經(jīng)盈利的情況下進(jìn)行增倉(cāng)，且增倉(cāng)數(shù)量應(yīng)逐次遞減。本題中交易者以36750元/噸賣出8手銅期貨合約，只有在期貨合約價(jià)格下跌時(shí)，賣出操作才能實(shí)現(xiàn)盈利。A選項(xiàng)中，合約價(jià)格跌到36720元/噸時(shí)盈利，雖處于盈利狀態(tài)可考慮增倉(cāng)，但增倉(cāng)數(shù)量10手比初始的8手還多，不符合增倉(cāng)數(shù)量逐次遞減的原則，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)中，合約價(jià)格漲到36900元/噸，此時(shí)賣出操作虧損，不滿足金字塔式增倉(cāng)要求在盈利情況下增倉(cāng)的條件，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)中，合約價(jià)格漲到37000元/噸，賣出操作處于虧損狀態(tài)，不符合金字塔式增倉(cāng)原則中盈利增倉(cāng)的要求，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)中，合約價(jià)格跌到36680元/噸，賣出操作實(shí)現(xiàn)盈利，且再賣出4手，增倉(cāng)數(shù)量小于初始的8手，符合金字塔式增倉(cāng)原則，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案選D。25、某交易者7月1日賣出1手堪薩斯交易所12月份小麥合約，價(jià)格為7.40美元/蒲式耳，同時(shí)買入1手芝加哥交易所12月份小麥合約，價(jià)格為7.50美元/蒲式耳，9月1日，該交易者買入1手堪薩斯交易所12月份小麥合約，價(jià)格為7.30美元/蒲式耳。同時(shí)賣出1手芝加哥交易所12月份小麥合約，價(jià)格為7.45美元/蒲式耳，1手=5000蒲式耳，則該交易者套利的結(jié)果為（）美元。

A.獲利250

B.虧損300

C.獲利280

D.虧損500

【答案】：A

【解析】本題可通過(guò)分別計(jì)算在堪薩斯交易所和芝加哥交易所的交易盈虧情況，進(jìn)而得出該交易者套利的結(jié)果。步驟一：計(jì)算堪薩斯交易所的交易盈虧該交易者在7月1日賣出1手堪薩斯交易所12月份小麥合約，價(jià)格為7.40美元/蒲式耳，9月1日買入1手堪薩斯交易所12月份小麥合約，價(jià)格為7.30美元/蒲式耳。根據(jù)“盈利=（賣出價(jià)格-買入價(jià)格）×交易數(shù)量”，已知1手=5000蒲式耳，則在堪薩斯交易所的盈利為：\((7.40-7.30)×5000=0.1×5000=500\)（美元）步驟二：計(jì)算芝加哥交易所的交易盈虧該交易者在7月1日買入1手芝加哥交易所12月份小麥合約，價(jià)格為7.50美元/蒲式耳，9月1日賣出1手芝加哥交易所12月份小麥合約，價(jià)格為7.45美元/蒲式耳。根據(jù)“盈利=（賣出價(jià)格-買入價(jià)格）×交易數(shù)量”，已知1手=5000蒲式耳，則在芝加哥交易所的盈利為：\((7.45-7.50)×5000=-0.05×5000=-250\)（美元），即虧損250美元。步驟三：計(jì)算總的套利結(jié)果將在兩個(gè)交易所的盈利相加，可得總的套利結(jié)果為：\(500+(-250)=500-250=250\)（美元），即獲利250美元。綜上，答案是A選項(xiàng)。26、8月1日，張家港豆油現(xiàn)貨價(jià)格為6500元/噸，9月份豆油期貨價(jià)格為6450元/噸，則其基差為（）元/噸。

A.-40

B.40

C.-50

D.50

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)基差的計(jì)算公式來(lái)求解基差，進(jìn)而判斷答案?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品在期貨市場(chǎng)的期貨價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。已知8月1日張家港豆油現(xiàn)貨價(jià)格為6500元/噸，9月份豆油期貨價(jià)格為6450元/噸，將數(shù)據(jù)代入基差計(jì)算公式可得：基差=6500-6450=50（元/噸）。所以本題答案選D。27、4月初,黃金現(xiàn)貨價(jià)格為300元/克。我國(guó)某金飾品生產(chǎn)企業(yè)需要在3個(gè)月后買入1噸黃金用于生產(chǎn)首飾,決定進(jìn)行套期保值。該企業(yè)在4月份黃金期貨合約上的建倉(cāng)價(jià)格為305元/克。7月初,黃金期貨價(jià)格至325元/克,現(xiàn)貨價(jià)格至318元/克。該企業(yè)在現(xiàn)貨市場(chǎng)購(gòu)買黃金,同時(shí)將期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)。該企業(yè)套期保值效果是（）（不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）。

A.不完全套期保值,且有凈虧損

B.基差走強(qiáng)2元/克

C.通過(guò)套期保值,黃金實(shí)際采購(gòu)價(jià)格為298元/克

D.期貨市場(chǎng)盈利18元/克

【答案】：C

【解析】本題可先分別計(jì)算基差變動(dòng)、期貨市場(chǎng)盈虧情況，再計(jì)算黃金實(shí)際采購(gòu)價(jià)格，最后據(jù)此判斷各選項(xiàng)的正誤。步驟一：明確基差的概念及計(jì)算建倉(cāng)時(shí)與平倉(cāng)時(shí)的基差基差是指某一特定商品在某一特定時(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品近期合約的期貨價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。建倉(cāng)時(shí)基差：4月初，黃金現(xiàn)貨價(jià)格為300元/克，該企業(yè)在4月份黃金期貨合約上的建倉(cāng)價(jià)格為305元/克，所以建倉(cāng)時(shí)基差=300-305=-5元/克。平倉(cāng)時(shí)基差：7月初，黃金期貨價(jià)格至325元/克，現(xiàn)貨價(jià)格至318元/克，所以平倉(cāng)時(shí)基差=318-325=-7元/克。步驟二：分析基差變動(dòng)情況基差從建倉(cāng)時(shí)的-5元/克變?yōu)槠絺}(cāng)時(shí)的-7元/克，基差走弱了-7-(-5)=-2元/克，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。步驟三：計(jì)算期貨市場(chǎng)盈虧情況該企業(yè)是在期貨市場(chǎng)買入期貨合約進(jìn)行套期保值，買入價(jià)為305元/克，平倉(cāng)價(jià)為325元/克，所以期貨市場(chǎng)盈利=325-305=20元/克，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。步驟四：計(jì)算黃金實(shí)際采購(gòu)價(jià)格企業(yè)在現(xiàn)貨市場(chǎng)以318元/克的價(jià)格購(gòu)買黃金，在期貨市場(chǎng)盈利20元/克，那么黃金實(shí)際采購(gòu)價(jià)格=現(xiàn)貨市場(chǎng)購(gòu)買價(jià)格-期貨市場(chǎng)盈利=318-20=298元/克，C選項(xiàng)正確。步驟五：判斷套期保值效果由于該企業(yè)通過(guò)套期保值將黃金實(shí)際采購(gòu)價(jià)格鎖定在了298元/克，低于建倉(cāng)時(shí)的現(xiàn)貨價(jià)格300元/克，屬于完全套期保值且有凈盈利，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。28、（）指交易雙方以約定的幣種、金額、匯率，在未來(lái)某一約定的日期交割的外匯交易。

A.外匯遠(yuǎn)期交易

B.期貨交易

C.現(xiàn)貨交易

D.互換

【答案】：A

【解析】本題主要考查不同交易方式的概念。選項(xiàng)A，外匯遠(yuǎn)期交易是指交易雙方以約定的幣種、金額、匯率，在未來(lái)某一約定的日期交割的外匯交易，符合題干描述，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B，期貨交易是指買賣雙方通過(guò)簽訂期貨合約，同意按指定的時(shí)間、價(jià)格與其他交易條件，交收指定數(shù)量的現(xiàn)貨，期貨交易的標(biāo)的物可以是商品、金融工具等，并非專門針對(duì)外匯，與題干中外匯交易以及特定的交割方式的描述不符，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，現(xiàn)貨交易是指買賣雙方出自對(duì)實(shí)物商品的需求與銷售實(shí)物商品的目的，根據(jù)商定的支付方式與交貨方式，采取即時(shí)或在較短的時(shí)間內(nèi)進(jìn)行實(shí)物商品交收的一種交易方式，是“一手交錢、一手交貨”的即時(shí)交易，并非在未來(lái)某一約定日期交割，與題干不符，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，互換是一種雙方商定在一段時(shí)間內(nèi)彼此相互交換現(xiàn)金的金融交易，常見(jiàn)的有利率互換、貨幣互換等，它并不完全等同于題干中所描述的外匯按約定日期交割的交易方式，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。29、8月1日，張家港豆油現(xiàn)貨價(jià)格為6500元／噸，9月份豆油期貨價(jià)格為6450元／噸，則其基差為（）元／噸。

A.-40

B.40

C.-50

D.50

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)基差的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算基差，進(jìn)而得出正確答案?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品在期貨市場(chǎng)的期貨價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。已知8月1日張家港豆油現(xiàn)貨價(jià)格為6500元／噸，9月份豆油期貨價(jià)格為6450元／噸，將現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格代入基差計(jì)算公式可得：基差=6500-6450=50（元／噸）。所以本題答案選D。30、某股票當(dāng)前價(jià)格為88．75港元，該股票期權(quán)中內(nèi)涵價(jià)值最高的是（）。

A.執(zhí)行價(jià)格為92.50港元，權(quán)利金為4.89港元的看跌期權(quán)

B.執(zhí)行價(jià)格為87.50港元，權(quán)利金為2.37港元的看跌期權(quán)

C.執(zhí)行價(jià)格為92.50港元，權(quán)利金為1.97港元的看漲期權(quán)

D.執(zhí)行價(jià)格為87.50港元，權(quán)利金為4.25港元的看漲期權(quán)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式，分別計(jì)算各選項(xiàng)中期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值，再進(jìn)行比較。期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值是指在不考慮交易費(fèi)用和期權(quán)費(fèi)的情況下，買方立即執(zhí)行期權(quán)合約可獲取的行權(quán)收益。其計(jì)算方式如下：-看漲期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值=標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格（結(jié)果大于等于0）；-看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值=執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格（結(jié)果大于等于0）。下面對(duì)各選項(xiàng)逐一分析：A選項(xiàng)：此為看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為92.50港元，標(biāo)的股票當(dāng)前價(jià)格為88.75港元。根據(jù)看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值計(jì)算公式可得，其內(nèi)涵價(jià)值=92.50-88.75=3.75港元。B選項(xiàng)：同樣是看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為87.50港元，標(biāo)的股票當(dāng)前價(jià)格為88.75港元。由于執(zhí)行價(jià)格小于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，此時(shí)看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值為0港元（因?yàn)閮?nèi)涵價(jià)值不能為負(fù)）。C選項(xiàng)：屬于看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為92.50港元，標(biāo)的股票當(dāng)前價(jià)格為88.75港元。由于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格小于執(zhí)行價(jià)格，所以該看漲期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值為0港元（內(nèi)涵價(jià)值不能為負(fù)）。D選項(xiàng)：為看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為87.50港元，標(biāo)的股票當(dāng)前價(jià)格為88.75港元。根據(jù)看漲期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值計(jì)算公式，其內(nèi)涵價(jià)值=88.75-87.50=1.25港元。比較各選項(xiàng)期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值大小：3.75港元＞1.25港元＞0港元，可知A選項(xiàng)的期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值最高。綜上，答案選A。31、當(dāng)客戶的可用資金為負(fù)值時(shí)，（）。

A.期貨交易所將第一時(shí)間對(duì)客戶實(shí)行強(qiáng)行平倉(cāng)

B.期貨公司將第一時(shí)間對(duì)客戶實(shí)行強(qiáng)行平倉(cāng)

C.期貨公司將首先通知客戶追加保證金或要求客戶自行平倉(cāng)

D.期貨交易所將首先通知客戶追加保證金或要求客戶自行平倉(cāng)

【答案】：C

【解析】本題可依據(jù)期貨交易的相關(guān)規(guī)則來(lái)分析每個(gè)選項(xiàng)。選項(xiàng)A，期貨交易所一般不會(huì)第一時(shí)間對(duì)客戶實(shí)行強(qiáng)行平倉(cāng)。期貨交易所主要負(fù)責(zé)制定規(guī)則、組織交易等宏觀層面的管理，通常不會(huì)直接針對(duì)客戶進(jìn)行強(qiáng)行平倉(cāng)操作，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，期貨公司雖然有對(duì)客戶賬戶進(jìn)行管理的職責(zé)，但并非在客戶可用資金為負(fù)值時(shí)就第一時(shí)間實(shí)行強(qiáng)行平倉(cāng)。因?yàn)樵诓扇?qiáng)行平倉(cāng)這種較為極端的措施之前，期貨公司有告知客戶相關(guān)情況并給予客戶一定處理時(shí)間的義務(wù)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，當(dāng)客戶的可用資金為負(fù)值時(shí)，表明客戶的賬戶資金狀況出現(xiàn)了問(wèn)題，可能面臨保證金不足的風(fēng)險(xiǎn)。按照期貨交易的常規(guī)流程和風(fēng)險(xiǎn)控制要求，期貨公司將首先通知客戶追加保證金或要求客戶自行平倉(cāng)，以保證客戶賬戶的資金能夠滿足持倉(cāng)要求，避免風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步擴(kuò)大，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，期貨交易所并不直接與客戶進(jìn)行對(duì)接和溝通?？蛻羰峭ㄟ^(guò)期貨公司參與期貨交易，與客戶建立直接業(yè)務(wù)關(guān)系的是期貨公司，所以期貨交易所不會(huì)首先通知客戶追加保證金或要求客戶自行平倉(cāng)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案選C。32、假設(shè)當(dāng)前3月和6月的歐元/美元外匯期貨價(jià)格分別為1.3500和1.3510。10天后，3月和6月的合約價(jià)格分別變?yōu)?.3513和1.3528。那么價(jià)差發(fā)生的變化是（）。

A.擴(kuò)大了5個(gè)點(diǎn)

B.縮小了5個(gè)點(diǎn)

C.擴(kuò)大了13個(gè)點(diǎn)

D.擴(kuò)大了18個(gè)點(diǎn)

【答案】：A

【解析】本題可先分別計(jì)算出初始價(jià)差和變化后的價(jià)差，再對(duì)比兩者得出價(jià)差的變化情況。步驟一：計(jì)算初始價(jià)差初始時(shí)，3月歐元/美元外匯期貨價(jià)格為1.3500，6月的歐元/美元外匯期貨價(jià)格為1.3510。在外匯交易中，價(jià)差是指不同月份合約價(jià)格之間的差值。所以初始價(jià)差為6月合約價(jià)格減去3月合約價(jià)格，即：\(1.3510-1.3500=0.0010\)因?yàn)橥鈪R交易中通常以“點(diǎn)”為單位衡量?jī)r(jià)格變動(dòng)，1點(diǎn)等于\(0.0001\)，所以\(0.0010\)換算為點(diǎn)是\(0.0010\div0.0001=10\)點(diǎn)。步驟二：計(jì)算變化后的價(jià)差10天后，3月合約價(jià)格變?yōu)?.3513，6月合約價(jià)格變?yōu)?.3528。同理，變化后的價(jià)差為6月合約價(jià)格減去3月合約價(jià)格，即：\(1.3528-1.3513=0.0015\)換算為點(diǎn)是\(0.0015\div0.0001=15\)點(diǎn)。步驟三：計(jì)算價(jià)差的變化情況用變化后的價(jià)差減去初始價(jià)差，可得價(jià)差的變化量為：\(15-10=5\)點(diǎn)由于結(jié)果為正數(shù)，說(shuō)明價(jià)差是擴(kuò)大的，即價(jià)差擴(kuò)大了5個(gè)點(diǎn)。綜上，答案選A。33、按照持有成本模型，當(dāng)短期無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資金利率上升而其他條件不變時(shí)．國(guó)債期貨的價(jià)格會(huì)（）。

A.上升

B.下降

C.不變

D.不確定

【答案】：B

【解析】本題可依據(jù)持有成本模型來(lái)分析短期無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資金利率上升對(duì)國(guó)債期貨價(jià)格的影響。在持有成本模型中，國(guó)債期貨價(jià)格的計(jì)算公式可以簡(jiǎn)單表示為：國(guó)債期貨價(jià)格=現(xiàn)貨價(jià)格+持有成本。其中，持有成本主要受資金利率等因素影響。短期無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資金利率是持有成本的重要組成部分，當(dāng)短期無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資金利率上升時(shí)，意味著持有國(guó)債的成本增加。在其他條件不變的情況下，持有成本的上升會(huì)使得國(guó)債期貨相對(duì)現(xiàn)貨的吸引力下降。投資者為了獲得合理的收益，會(huì)要求國(guó)債期貨價(jià)格下降，以彌補(bǔ)增加的持有成本。所以，當(dāng)短期無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資金利率上升而其他條件不變時(shí)，國(guó)債期貨的價(jià)格會(huì)下降。因此，本題答案選B。34、5月份時(shí)，某投資者以5元／噸的價(jià)格買入一份9月份到期、執(zhí)行價(jià)格為1800元／噸的玉米看跌期權(quán)，當(dāng)對(duì)應(yīng)的玉米價(jià)格為1850元／噸時(shí)，該看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值為（）。

A.-50元／噸

B.-5元／噸

C.55元／噸

D.0

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式來(lái)確定該玉米看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值。看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值是指期權(quán)立即履約時(shí)買方盈利的金額，其計(jì)算公式為：看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值=執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格。當(dāng)執(zhí)行價(jià)格小于等于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格時(shí)，內(nèi)涵價(jià)值為0。在本題中，執(zhí)行價(jià)格為1800元/噸，對(duì)應(yīng)的玉米價(jià)格（標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格）為1850元/噸，由于執(zhí)行價(jià)格1800元/噸小于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格1850元/噸，根據(jù)上述規(guī)則，該看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值為0。所以本題答案選D。35、基差交易與一般的套期保值操作的不同之處在于，基差交易能夠（）。

A.降低基差風(fēng)險(xiǎn)

B.降低持倉(cāng)費(fèi)

C.使期貨頭寸盈利

D.減少期貨頭寸持倉(cāng)量

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)基差交易和套期保值操作的特點(diǎn)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A基差是指某一特定商品在某一特定時(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品在期貨市場(chǎng)的期貨價(jià)格之差。一般的套期保值操作在平倉(cāng)時(shí)基差的波動(dòng)可能會(huì)影響套期保值的效果，存在基差風(fēng)險(xiǎn)。而基差交易是指以某月份的期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，以期貨價(jià)格加上或減去雙方協(xié)商同意的基差來(lái)確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價(jià)格的交易方式?；罱灰淄ㄟ^(guò)與對(duì)手協(xié)商基差的方式來(lái)確定現(xiàn)貨價(jià)格，能夠?qū)钸M(jìn)行鎖定，從而降低基差風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B持倉(cāng)費(fèi)是指為擁有或保留某種商品、資產(chǎn)等而支付的倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)和利息等費(fèi)用總和。基差交易主要是對(duì)基差進(jìn)行處理，它并不能直接降低持倉(cāng)費(fèi)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C基差交易是一種交易策略，它的目的并不是單純?yōu)榱耸蛊谪涱^寸盈利?；罱灰字攸c(diǎn)在于對(duì)基差的管理和利用，其結(jié)果受到基差變動(dòng)等多種因素影響，不一定能保證期貨頭寸盈利，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D基差交易并不直接影響期貨頭寸持倉(cāng)量。期貨頭寸持倉(cāng)量的變化通常與投資者的交易決策、市場(chǎng)行情等因素有關(guān)，基差交易主要圍繞基差和現(xiàn)貨、期貨價(jià)格關(guān)系展開(kāi)，與期貨頭寸持倉(cāng)量的減少并無(wú)直接關(guān)聯(lián)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。36、5月20日，某交易者買入兩手10月份銅期貨合約，價(jià)格為16950元/噸，同時(shí)賣出兩手12月份銅期貨合約，價(jià)格為17020元/噸，兩個(gè)月后的7月20日，10月份銅合約價(jià)格變?yōu)?7010元/噸，而12月份銅合約價(jià)格變?yōu)?7030元/噸，則5月20日和7月20日相比，兩合約價(jià)差（）元/噸。

A.擴(kuò)大了30

B.縮小了30

C.擴(kuò)大了50

D.縮小了50

【答案】：D

【解析】本題可先分別計(jì)算出5月20日和7月20日兩合約的價(jià)差，再通過(guò)對(duì)比得出價(jià)差的變化情況。步驟一：計(jì)算5月20日兩合約的價(jià)差已知5月20日，10月份銅期貨合約價(jià)格為16950元/噸，12月份銅期貨合約價(jià)格為17020元/噸。通常計(jì)算兩個(gè)合約的價(jià)差是用價(jià)格高的合約價(jià)格減去價(jià)格低的合約價(jià)格，所以5月20日兩合約的價(jià)差為：17020-16950=70（元/噸）步驟二：計(jì)算7月20日兩合約的價(jià)差已知7月20日，10月份銅合約價(jià)格變?yōu)?7010元/噸，12月份銅合約價(jià)格變?yōu)?7030元/噸。同理可得7月20日兩合約的價(jià)差為：17030-17010=20（元/噸）步驟三：計(jì)算價(jià)差的變化情況用5月20日的價(jià)差減去7月20日的價(jià)差，可得價(jià)差的變化量：70-20=50（元/噸）因?yàn)閮r(jià)差變化量為正值，說(shuō)明價(jià)差縮小了50元/噸。綜上，答案選D。37、期貨交易最早萌芽于（）。

A.美國(guó)

B.歐洲

C.亞洲

D.南美洲

【答案】：B

【解析】本題可通過(guò)對(duì)期貨交易起源相關(guān)知識(shí)的了解來(lái)解答。期貨交易是一種以現(xiàn)貨交易為基礎(chǔ)，以遠(yuǎn)期合同交易為雛形而發(fā)展起來(lái)的高級(jí)的交易方式。期貨交易最早萌芽于歐洲。早在古希臘和古羅馬時(shí)期，就出現(xiàn)過(guò)中央交易場(chǎng)所、大宗易貨交易，以及帶有期貨貿(mào)易性質(zhì)的交易活動(dòng)。而美國(guó)、亞洲、南美洲并非期貨交易最早的萌芽地。所以本題正確答案為B。38、看漲期權(quán)空頭的損益平衡點(diǎn)為（）。

A.標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-權(quán)利金

B.執(zhí)行價(jià)格+權(quán)利金

C.標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格+權(quán)利金

D.執(zhí)行價(jià)格-權(quán)利金

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)看漲期權(quán)空頭損益平衡點(diǎn)的相關(guān)知識(shí)來(lái)分析各個(gè)選項(xiàng)。看漲期權(quán)空頭是指賣出看漲期權(quán)的一方，其損益情況與標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格、執(zhí)行價(jià)格以及權(quán)利金相關(guān)。選項(xiàng)A分析標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-權(quán)利金并不是看漲期權(quán)空頭的損益平衡點(diǎn)。一般來(lái)說(shuō)，該表達(dá)式在看漲期權(quán)空頭的損益計(jì)算中沒(méi)有對(duì)應(yīng)的明確意義，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B分析對(duì)于看漲期權(quán)空頭而言，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲到執(zhí)行價(jià)格加上權(quán)利金這個(gè)點(diǎn)時(shí)，其收益剛好為零，即達(dá)到損益平衡。這是因?yàn)楫?dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格達(dá)到執(zhí)行價(jià)格加上權(quán)利金時(shí)，多頭行使期權(quán)所獲得的收益剛好等于其支付的權(quán)利金，此時(shí)空頭的收益也為零。所以執(zhí)行價(jià)格+權(quán)利金是看漲期權(quán)空頭的損益平衡點(diǎn)，選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C分析標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格+權(quán)利金這種表達(dá)方式不符合看漲期權(quán)空頭損益平衡點(diǎn)的計(jì)算邏輯，在看漲期權(quán)空頭的交易中，該表達(dá)式與損益平衡的情況沒(méi)有直接聯(lián)系，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D分析執(zhí)行價(jià)格-權(quán)利金同樣不是看漲期權(quán)空頭的損益平衡點(diǎn)，在期權(quán)交易的相關(guān)理論和計(jì)算中，該表達(dá)式與看漲期權(quán)空頭達(dá)到損益平衡的條件不相符，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題答案是B選項(xiàng)。39、在我國(guó)期貨交易所（）是由集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生的。

A.最高價(jià)

B.開(kāi)盤價(jià)

C.結(jié)算價(jià)

D.最低價(jià)

【答案】：B

【解析】本題考查我國(guó)期貨交易所相關(guān)價(jià)格的產(chǎn)生方式。各選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：最高價(jià)是指在一個(gè)交易時(shí)間段內(nèi)出現(xiàn)的最高成交價(jià)格，它是在整個(gè)交易過(guò)程中隨著買賣雙方的交易行為動(dòng)態(tài)形成的，并非由集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：在我國(guó)期貨交易所，開(kāi)盤價(jià)是通過(guò)集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生的。集合競(jìng)價(jià)是指在每個(gè)交易日開(kāi)盤前規(guī)定的時(shí)間內(nèi)，所有投資者的買賣申報(bào)集中在一起進(jìn)行撮合，以產(chǎn)生一個(gè)基準(zhǔn)價(jià)格，這個(gè)價(jià)格就是當(dāng)日的開(kāi)盤價(jià)，所以B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)：結(jié)算價(jià)是指某一期貨合約當(dāng)日成交價(jià)格按照成交量的加權(quán)平均價(jià)。它主要用于計(jì)算當(dāng)日交易盈虧、保證金等，是根據(jù)全天的交易情況計(jì)算得出，并非集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：最低價(jià)是指在一個(gè)交易時(shí)間段內(nèi)出現(xiàn)的最低成交價(jià)格，和最高價(jià)一樣，是在交易過(guò)程中動(dòng)態(tài)形成的，不是由集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。40、關(guān)于期貨交易與現(xiàn)貨交易的區(qū)別，下列說(shuō)法錯(cuò)誤的是（）。

A.現(xiàn)貨市場(chǎng)上商流與物流在時(shí)空上基本是統(tǒng)一的

B.并不是所有商品都適合成為期貨交易的品種

C.期貨交易不受交易對(duì)象.交易空間.交易時(shí)間的限制

D.期貨交易的目的一般不是為了獲得實(shí)物商品

【答案】：C

【解析】本題考查期貨交易與現(xiàn)貨交易的區(qū)別相關(guān)知識(shí)點(diǎn)，需要判斷各選項(xiàng)說(shuō)法的正確性。選項(xiàng)A在現(xiàn)貨市場(chǎng)中，商品的買賣和商品的實(shí)際交付在時(shí)間和空間上基本是統(tǒng)一的。通常情況下，當(dāng)買賣雙方達(dá)成交易后，商品會(huì)立即或在較短時(shí)間內(nèi)完成交付，商流（商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移）與物流（商品實(shí)體的流動(dòng)）基本同步進(jìn)行，所以該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)B并不是所有商品都適合成為期貨交易的品種。適合期貨交易的商品一般需要具備一些特點(diǎn)，如價(jià)格波動(dòng)較大、供需量大、易于標(biāo)準(zhǔn)化、易于儲(chǔ)存和運(yùn)輸?shù)取＠缫恍┬”姷?、難以標(biāo)準(zhǔn)化的商品就不適合作為期貨交易的品種，所以該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)C期貨交易是在特定的期貨交易所內(nèi)進(jìn)行的，有著嚴(yán)格的交易規(guī)則和限制。它對(duì)交易對(duì)象有明確的規(guī)定，只有符合交易所規(guī)定的商品或金融工具才能作為期貨合約的標(biāo)的；交易空間一般限定在指定的期貨交易所內(nèi)；交易時(shí)間也是固定的，有明確的開(kāi)盤時(shí)間和收盤時(shí)間等。所以“期貨交易不受交易對(duì)象、交易空間、交易時(shí)間的限制”這一說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)D期貨交易的目的一般不是為了獲得實(shí)物商品。期貨交易更多的是為了套期保值和投機(jī)獲利。套期保值者通過(guò)期貨交易來(lái)規(guī)避現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；投機(jī)者則是利用期貨市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)獲取差價(jià)收益，而不是以獲取實(shí)物為目的，所以該選項(xiàng)說(shuō)法正確。綜上，本題答案選C。41、某交易者以6380元/噸賣出7月份白糖期貨合約1手，同時(shí)以6480元/噸買入9月份白糖期貨合約1手，當(dāng)兩合約價(jià)格為（）時(shí)，將所持合約同時(shí)平倉(cāng)，該交易者是盈利的。（不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）。

A.7月份6350元/噸，9月份6480元/噸

B.7月份6400元/噸，9月份6440元/噸

C.7月份6400元/噸，9月份6480元/噸

D.7月份6450元/噸，9月份6480元/噸

【答案】：A

【解析】本題可通過(guò)分析交易者在7月份和9月份白糖期貨合約上的買賣情況，分別計(jì)算不同選項(xiàng)下交易者的盈虧狀況，進(jìn)而判斷該交易者是否盈利。題干條件分析該交易者以6380元/噸賣出7月份白糖期貨合約1手，同時(shí)以6480元/噸買入9月份白糖期貨合約1手。在期貨交易中，賣出期貨合約后價(jià)格下跌盈利，上漲虧損；買入期貨合約后價(jià)格上漲盈利，下跌虧損。接下來(lái)分析各選項(xiàng)：選項(xiàng)A7月份合約盈虧：7月份合約賣出價(jià)為6380元/噸，平倉(cāng)價(jià)為6350元/噸，價(jià)格下跌，該交易者盈利，盈利金額為\((6380-6350)×1=30\)元。9月份合約盈虧：9月份合約買入價(jià)為6480元/噸，平倉(cāng)價(jià)為6480元/噸，價(jià)格不變，該交易者盈虧為\((6480-6480)×1=0\)元?？傆潱簩珊霞s盈虧相加，\(30+0=30\)元，該交易者盈利，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B7月份合約盈虧：7月份合約賣出價(jià)為6380元/噸，平倉(cāng)價(jià)為6400元/噸，價(jià)格上漲，該交易者虧損，虧損金額為\((6400-6380)×1=20\)元。9月份合約盈虧：9月份合約買入價(jià)為6480元/噸，平倉(cāng)價(jià)為6440元/噸，價(jià)格下跌，該交易者虧損，虧損金額為\((6480-6440)×1=40\)元?？傆潱簩珊霞s盈虧相加，\(-20+(-40)=-60\)元，該交易者虧損，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C7月份合約盈虧：7月份合約賣出價(jià)為6380元/噸，平倉(cāng)價(jià)為6400元/噸，價(jià)格上漲，該交易者虧損，虧損金額為\((6400-6380)×1=20\)元。9月份合約盈虧：9月份合約買入價(jià)為6480元/噸，平倉(cāng)價(jià)為6480元/噸，價(jià)格不變，該交易者盈虧為\((6480-6480)×1=0\)元。總盈虧：將兩合約盈虧相加，\(-20+0=-20\)元，該交易者虧損，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D7月份合約盈虧：7月份合約賣出價(jià)為6380元/噸，平倉(cāng)價(jià)為6450元/噸，價(jià)格上漲，該交易者虧損，虧損金額為\((6450-6380)×1=70\)元。9月份合約盈虧：9月份合約買入價(jià)為6480元/噸，平倉(cāng)價(jià)為6480元/噸，價(jià)格不變，該交易者盈虧為\((6480-6480)×1=0\)元?？傆潱簩珊霞s盈虧相加，\(-70+0=-70\)元，該交易者虧損，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，答案選A。42、標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單充抵保證金的，期貨交易所以充抵日()該標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單對(duì)應(yīng)品種最近交割月份期貨合約的結(jié)算價(jià)為基準(zhǔn)計(jì)算價(jià)值。

A.前一交易日

B.當(dāng)日

C.下一交易日

D.次日

【答案】：A

【解析】本題考查標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單充抵保證金時(shí)價(jià)值計(jì)算基準(zhǔn)對(duì)應(yīng)的日期。在標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單充抵保證金的業(yè)務(wù)操作中，期貨交易所是以充抵日前一交易日該標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單對(duì)應(yīng)品種最近交割月份期貨合約的結(jié)算價(jià)為基準(zhǔn)來(lái)計(jì)算價(jià)值的。這是期貨交易領(lǐng)域關(guān)于標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單充抵保證金的一項(xiàng)明確規(guī)定?！扒耙唤灰兹铡钡慕Y(jié)算價(jià)能夠相對(duì)穩(wěn)定且準(zhǔn)確地反映市場(chǎng)情況，為保證金的計(jì)算提供合理的參考依據(jù)。而當(dāng)日、下一交易日或次日的結(jié)算價(jià)可能因市場(chǎng)的實(shí)時(shí)波動(dòng)等因素，無(wú)法很好地滿足保證金計(jì)算的穩(wěn)定性和合理性要求。所以本題答案選A。43、如果可交割國(guó)債票面利率高于國(guó)債期貨合約標(biāo)的票面利率，轉(zhuǎn)換因子和1相比是（）。

A.大于

B.等于

C.小于

D.不確定

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)可交割國(guó)債票面利率與國(guó)債期貨合約標(biāo)的票面利率的關(guān)系來(lái)判斷轉(zhuǎn)換因子和1的大小。當(dāng)可交割國(guó)債票面利率高于國(guó)債期貨合約標(biāo)的票面利率時(shí)，意味著該可交割國(guó)債的利息收益相對(duì)更高，其價(jià)值也相對(duì)更高。而轉(zhuǎn)換因子是用于調(diào)整不同可交割國(guó)債與國(guó)債期貨合約之間的價(jià)格關(guān)系，使得不同票面利率和期限的可交割國(guó)債能夠在國(guó)債期貨市場(chǎng)中進(jìn)行公平交割。在這種情況下，為了使得高票面利率的可交割國(guó)債在交割時(shí)能夠反映其較高的價(jià)值，轉(zhuǎn)換因子會(huì)大于1。所以如果可交割國(guó)債票面利率高于國(guó)債期貨合約標(biāo)的票面利率，轉(zhuǎn)換因子和1相比是大于。綜上，本題答案選A。44、某投資者看空中國(guó)平安6月份的股票，于是賣出1張單位為5000、行權(quán)價(jià)格為40元、6月份到期的中國(guó)平安認(rèn)購(gòu)期權(quán)。該期權(quán)的前結(jié)算價(jià)為1.001，合約標(biāo)的前收盤價(jià)為38.58元。交易所規(guī)定：

A.9226

B.10646

C.38580

D.40040

【答案】：A

【解析】本題可先明確期權(quán)保證金的相關(guān)計(jì)算規(guī)則，再據(jù)此計(jì)算出賣出該認(rèn)購(gòu)期權(quán)所需繳納的保證金金額。步驟一：明確期權(quán)保證金計(jì)算公式賣出認(rèn)購(gòu)期權(quán)時(shí)，應(yīng)繳納的保證金金額需根據(jù)公式計(jì)算，一般有兩種情況，取其中較大的值作為最終應(yīng)繳納的保證金金額。假設(shè)合約單位為\(C\)，前結(jié)算價(jià)為\(S\)，合約標(biāo)的前收盤價(jià)為\(P\)，行權(quán)價(jià)格為\(X\)，則：-情況一：保證金金額\(M_1=C\times(S+max(12\%P-max(X-P,0),7\%P))\)；-情況二：保證金金額\(M_2=C\times(S+max(12\%P-max(X-P,0),7\%X))\)。步驟二：確定各參數(shù)值由題目可知，合約單位\(C=5000\)，前結(jié)算價(jià)\(S=1.001\)，合約標(biāo)的前收盤價(jià)\(P=38.58\)，行權(quán)價(jià)格\(X=40\)。步驟三：分別計(jì)算兩種情況下的保證金金額計(jì)算情況一的保證金金額\(M_1\)：先計(jì)算\(max(X-P,0)\)，即\(max(40-38.58,0)=max(1.42,0)=1.42\)。再計(jì)算\(12\%P-max(X-P,0)=0.12\times38.58-1.42=4.6296-1.42=3.2096\)，\(7\%P=0.07\times38.58