期貨從業(yè)資格之期貨投資分析通關(guān)檢測卷第一部分單選題(50題)1、行業(yè)輪動量化策略、市場情緒輪動量化策略和上下游供需關(guān)系量化策略是采用（）方式來實現(xiàn)量化交易的策略。

A.邏輯推理

B.經(jīng)驗總結(jié)

C.數(shù)據(jù)挖掘

D.機器學(xué)習(xí)

【答案】：A

【解析】本題可通過分析各選項所代表的方式特點，結(jié)合量化交易策略的實現(xiàn)原理來判斷正確答案。選項A：邏輯推理邏輯推理是指從一些已知的事實或前提條件出發(fā)，依據(jù)一定的邏輯規(guī)則和方法，推導(dǎo)出新的結(jié)論或判斷的過程。行業(yè)輪動量化策略需要依據(jù)不同行業(yè)在經(jīng)濟周期不同階段的表現(xiàn)邏輯，如在經(jīng)濟擴張初期，周期性行業(yè)通常表現(xiàn)較好；市場情緒輪動量化策略要根據(jù)市場參與者的情緒變化邏輯，如恐慌、樂觀等情緒對市場走勢的影響進(jìn)行分析；上下游供需關(guān)系量化策略則是基于產(chǎn)業(yè)鏈中上下游企業(yè)之間的供需邏輯關(guān)系，如上游原材料供應(yīng)增加或減少對下游企業(yè)生產(chǎn)和市場價格的影響。這些量化交易策略都是在一定邏輯規(guī)則的基礎(chǔ)上，通過對各種因素之間邏輯關(guān)系的分析來制定交易決策，從而實現(xiàn)量化交易，所以采用了邏輯推理的方式，該選項正確。選項B：經(jīng)驗總結(jié)經(jīng)驗總結(jié)是基于過去發(fā)生的事件和現(xiàn)象所積累的實踐經(jīng)驗進(jìn)行歸納和概括。雖然在量化交易中可能會借鑒一些過往的經(jīng)驗，但僅依靠經(jīng)驗總結(jié)無法準(zhǔn)確地捕捉市場的動態(tài)變化和復(fù)雜的邏輯關(guān)系，而且不同時期的市場環(huán)境和經(jīng)濟背景存在差異，單純的經(jīng)驗總結(jié)不具有普遍適用性和精確性，不能成為實現(xiàn)這些量化交易策略的主要方式，所以該選項錯誤。選項C：數(shù)據(jù)挖掘數(shù)據(jù)挖掘主要是從大量的數(shù)據(jù)中發(fā)現(xiàn)潛在的模式、關(guān)系和趨勢。雖然量化交易需要處理和分析大量的數(shù)據(jù)，但它不僅僅是簡單的數(shù)據(jù)挖掘。這些策略更強調(diào)對市場內(nèi)在邏輯關(guān)系的把握，數(shù)據(jù)挖掘只是獲取信息的一種手段，而不是實現(xiàn)量化交易策略的核心方式，所以該選項錯誤。選項D：機器學(xué)習(xí)機器學(xué)習(xí)是讓計算機通過數(shù)據(jù)學(xué)習(xí)模式和規(guī)律，并自動進(jìn)行預(yù)測和決策。在量化交易中，機器學(xué)習(xí)可以作為一種工具輔助策略的制定，但行業(yè)輪動、市場情緒輪動和上下游供需關(guān)系量化策略的制定核心是基于市場的內(nèi)在邏輯，而不是單純依靠機器學(xué)習(xí)的算法來實現(xiàn)，所以該選項錯誤。綜上，答案選A。2、下列不屬于要素類行業(yè)的是()。

A.公用事業(yè)

B.工業(yè)品行業(yè)

C.資源行業(yè)

D.技術(shù)性行業(yè)

【答案】：A

【解析】本題可對各選項進(jìn)行分析，判斷其是否屬于要素類行業(yè)，從而得出正確答案。選項A公用事業(yè)是指具有各企業(yè)、事業(yè)單位和居民共享的基本特征的，服務(wù)于城市生產(chǎn)、流通和居民生活的各項事業(yè)的總稱，它主要是為社會公眾提供普遍服務(wù)，并不直接參與生產(chǎn)要素的形成和交易等，不屬于要素類行業(yè)。選項B工業(yè)品行業(yè)涉及到各種工業(yè)產(chǎn)品的生產(chǎn)和制造，工業(yè)生產(chǎn)過程需要投入土地、勞動力、資本、技術(shù)等多種生產(chǎn)要素，屬于要素類行業(yè)。選項C資源行業(yè)涵蓋了對自然資源的開采、開發(fā)和利用，如煤炭、石油、金屬礦產(chǎn)等，自然資源本身就是重要的生產(chǎn)要素，所以資源行業(yè)屬于要素類行業(yè)。選項D技術(shù)性行業(yè)以技術(shù)研發(fā)、應(yīng)用和服務(wù)為核心，技術(shù)是現(xiàn)代經(jīng)濟中極為重要的生產(chǎn)要素之一，因此技術(shù)性行業(yè)屬于要素類行業(yè)。綜上，不屬于要素類行業(yè)的是公用事業(yè)，答案選A。3、某交易者以2．87港元／股的價格買入一張股票看跌期權(quán)，執(zhí)行價格為65港元／股；該交易者又以1．56港元／股的價格買入一張該股票的看漲期權(quán)，執(zhí)行價格為65港元／股。(合約單位為1000股，不考慮交易費用)如果股票的市場價格為71．50港元／股時，該交易者從此策略中獲得的損益為（）。

A.3600港元

B.4940港元

C.2070港元

D.5850港元

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)和看漲期權(quán)的特點，分別計算出買入看跌期權(quán)和買入看漲期權(quán)的損益，再將二者相加得到該交易者從此策略中獲得的損益。步驟一：分析買入看跌期權(quán)的損益看跌期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利，但不負(fù)擔(dān)必須賣出的義務(wù)。當(dāng)市場價格高于執(zhí)行價格時，看跌期權(quán)的持有者不會執(zhí)行期權(quán)，此時該期權(quán)的損益就是購買期權(quán)所花費的成本。已知該交易者以\(2.87\)港元/股的價格買入一張股票看跌期權(quán)，合約單位為\(1000\)股，則買入看跌期權(quán)的成本為：\(2.87\times1000=2870\)（港元）由于市場價格\(71.50\)港元/股高于執(zhí)行價格\(65\)港元/股，該交易者不會執(zhí)行看跌期權(quán)，所以買入看跌期權(quán)的損益為\(-2870\)港元。步驟二：分析買入看漲期權(quán)的損益看漲期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格買進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利，但不負(fù)擔(dān)必須買進(jìn)的義務(wù)。當(dāng)市場價格高于執(zhí)行價格時，看漲期權(quán)的持有者會執(zhí)行期權(quán)，此時該期權(quán)的損益為市場價格與執(zhí)行價格的差價減去購買期權(quán)的成本。已知該交易者以\(1.56\)港元/股的價格買入一張股票看漲期權(quán)，執(zhí)行價格為\(65\)港元/股，市場價格為\(71.50\)港元/股，合約單位為\(1000\)股，則買入看漲期權(quán)的收益為：\((71.50-65-1.56)\times1000=(6.5-1.56)\times1000=4940\)（港元）步驟三：計算該交易者從此策略中獲得的總損益將買入看跌期權(quán)的損益與買入看漲期權(quán)的損益相加，可得該交易者從此策略中獲得的總損益為：\(-2870+4940=2070\)（港元）綜上，答案選C。4、關(guān)于基差定價，以下說法不正確的是（）。

A.基差定價的實質(zhì)是一方賣出升貼水，一方買入升貼水

B.對基差賣方來說，基差定價的實質(zhì)，是以套期保值方式將自身面臨的基差風(fēng)險通過協(xié)議基差的方式轉(zhuǎn)移給現(xiàn)貨交易中的對手

C.決定基差賣方套期保值效果的并不是價格的波動，而是基差的變化

D.如果基差賣方能使建倉時基差與平倉時基差之差盡可能大，就能獲得更多的額外收益

【答案】：D

【解析】本題可對每個選項進(jìn)行分析，判斷其是否正確，從而得出答案。選項A基差定價是指現(xiàn)貨買賣雙方均同意以期貨市場上某月份的該商品期貨價格為計價基礎(chǔ)，再加上買賣雙方事先協(xié)商同意的升貼水來確定最終現(xiàn)貨成交價格的交易方式。從本質(zhì)上來說，就是一方賣出升貼水，一方買入升貼水，該選項說法正確。選項B基差賣方通過套期保值，將自身面臨的基差風(fēng)險以協(xié)議基差的形式轉(zhuǎn)移給了現(xiàn)貨交易中的對手，這樣可以鎖定基差，避免基差變動帶來的不利影響，該選項說法正確。選項C基差賣方進(jìn)行套期保值時，價格波動可能會使期貨和現(xiàn)貨市場出現(xiàn)盈虧，但最終的套期保值效果取決于基差的變化情況。因為基差是現(xiàn)貨價格與期貨價格的差值，基差的變動直接影響著套期保值的盈虧，而不是單純的價格波動，該選項說法正確。選項D對于基差賣方而言，建倉時基差與平倉時基差之差越大，意味著基差縮小的幅度越大，基差賣方的套期保值效果越差，會遭受更多的損失，而不是獲得更多的額外收益。所以該選項說法錯誤。綜上，本題答案選D。5、在下列經(jīng)濟指標(biāo)中，（）是最重要的經(jīng)濟先行指標(biāo)。

A.采購經(jīng)理人指數(shù)

B.消費者價格指數(shù)

C.生產(chǎn)者價格指數(shù)

D.國內(nèi)生產(chǎn)總值

【答案】：A

【解析】本題可對各選項所涉及的經(jīng)濟指標(biāo)的含義及作用進(jìn)行分析，從而判斷哪個是最重要的經(jīng)濟先行指標(biāo)。選項A：采購經(jīng)理人指數(shù)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）是通過對采購經(jīng)理的月度調(diào)查匯總出來的指數(shù)，涵蓋了生產(chǎn)與流通、制造業(yè)與非制造業(yè)等領(lǐng)域，反映了經(jīng)濟的變化趨勢。它具有先導(dǎo)性，能夠提前反映經(jīng)濟活動的擴張或收縮情況，是經(jīng)濟監(jiān)測的先行指標(biāo)。當(dāng)PMI高于50%時，表明經(jīng)濟總體在擴張；當(dāng)PMI低于50%時，表明經(jīng)濟總體在收縮。因此，采購經(jīng)理人指數(shù)是最重要的經(jīng)濟先行指標(biāo)，該選項正確。選項B：消費者價格指數(shù)消費者價格指數(shù)（CPI）是反映與居民生活有關(guān)的消費品及服務(wù)價格水平的變動情況的重要經(jīng)濟指標(biāo)，它主要衡量的是通貨膨脹或緊縮的程度，是一個滯后性的數(shù)據(jù)，用于反映過去一段時間內(nèi)物價的變化情況，并非先行指標(biāo)，所以該選項錯誤。選項C：生產(chǎn)者價格指數(shù)生產(chǎn)者價格指數(shù)（PPI）是衡量工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品出廠價格變動趨勢和變動程度的指數(shù)，是反映某一時期生產(chǎn)領(lǐng)域價格變動情況的重要經(jīng)濟指標(biāo)。它也是一個滯后性指標(biāo)，主要反映生產(chǎn)環(huán)節(jié)的價格變動，不能提前預(yù)示經(jīng)濟發(fā)展趨勢，故該選項錯誤。選項D：國內(nèi)生產(chǎn)總值國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）是指一個國家（或地區(qū)）所有常住單位在一定時期內(nèi)生產(chǎn)活動的最終成果，是衡量一個國家或地區(qū)經(jīng)濟狀況和發(fā)展水平的重要指標(biāo)。它反映的是過去一段時間內(nèi)經(jīng)濟活動的總量，是一個滯后指標(biāo)，不能作為經(jīng)濟先行指標(biāo)，因此該選項錯誤。綜上，本題正確答案是A選項。6、超額準(zhǔn)備金比率由（）決定。

A.中國銀保監(jiān)會

B.中國證監(jiān)會

C.中央銀行

D.商業(yè)銀行

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各機構(gòu)職能以及超額準(zhǔn)備金比率的概念來進(jìn)行分析。各選項分析選項A：中國銀保監(jiān)會中國銀保監(jiān)會主要職責(zé)是依照法律法規(guī)統(tǒng)一監(jiān)督管理銀行業(yè)和保險業(yè)，維護(hù)銀行業(yè)和保險業(yè)合法、穩(wěn)健運行，防范和化解金融風(fēng)險，保護(hù)金融消費者合法權(quán)益，維護(hù)金融穩(wěn)定。其職責(zé)重點在于對銀行業(yè)和保險業(yè)的監(jiān)管，并不直接決定超額準(zhǔn)備金比率，所以該選項錯誤。選項B：中國證監(jiān)會中國證監(jiān)會是國務(wù)院直屬正部級事業(yè)單位，其依照法律、法規(guī)和國務(wù)院授權(quán)，統(tǒng)一監(jiān)督管理全國證券期貨市場，維護(hù)證券期貨市場秩序，保障其合法運行。它主要負(fù)責(zé)證券期貨領(lǐng)域的監(jiān)管工作，與超額準(zhǔn)備金比率的決定并無關(guān)聯(lián)，所以該選項錯誤。選項C：中央銀行中央銀行是國家中居主導(dǎo)地位的金融中心機構(gòu)，主要負(fù)責(zé)制定和執(zhí)行貨幣政策、維護(hù)金融穩(wěn)定、提供金融服務(wù)等。中央銀行可以通過調(diào)整法定準(zhǔn)備金率等貨幣政策工具來影響金融機構(gòu)的資金狀況，但超額準(zhǔn)備金是商業(yè)銀行在法定準(zhǔn)備金之外自愿持有的準(zhǔn)備金，中央銀行一般不直接決定超額準(zhǔn)備金比率，所以該選項錯誤。選項D：商業(yè)銀行超額準(zhǔn)備金是指商業(yè)銀行及存款性金融機構(gòu)在中央銀行存款賬戶上的實際準(zhǔn)備金超過法定準(zhǔn)備金的部分。商業(yè)銀行會根據(jù)自身的經(jīng)營狀況、風(fēng)險偏好、對資金流動性的需求等因素，自主決定持有多少超額準(zhǔn)備金，進(jìn)而決定超額準(zhǔn)備金比率。所以該選項正確。綜上，本題答案選D。7、如果某種商品供給曲線的斜率為正，在保持其余因素不變的條件r，該商品價格上升，將導(dǎo)致()。

A.供給增加

B.供給量增加

C.供給減少

D.供給量減少

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)供給和供給量的概念以及供給曲線的特征來進(jìn)行分析。供給是指在一定時期內(nèi)，在各種可能的價格水平下，生產(chǎn)者愿意并且能夠提供的商品或服務(wù)的數(shù)量；而供給量是指在某一特定價格水平下，生產(chǎn)者愿意并且能夠提供的商品或服務(wù)的數(shù)量。供給曲線是用來表示商品供給量與價格之間關(guān)系的曲線。當(dāng)供給曲線斜率為正時，表明商品的供給量與價格呈同方向變動關(guān)系。也就是說，在其他因素保持不變的條件下，商品價格上升，生產(chǎn)者會因為利潤增加等因素而增加該商品的生產(chǎn)和供應(yīng)，但這種增加是在既定供給關(guān)系下，對應(yīng)價格上升所引起的供給量的變化，而不是供給的變動。供給的變動是由除商品自身價格以外的其他因素（如生產(chǎn)成本、技術(shù)水平、預(yù)期等）引起的供給曲線的移動。在本題中，已知該商品供給曲線斜率為正，且保持其余因素不變，商品價格上升，根據(jù)上述供給量與價格的關(guān)系，會使該商品的供給量增加。所以答案選B。8、某油脂貿(mào)易公司定期從馬來西亞進(jìn)口棕櫚油轉(zhuǎn)銷國內(nèi)市場。但是貿(mào)易公司往往難以立即實現(xiàn)銷售，這樣就會形成庫存，而且還會出現(xiàn)持續(xù)不斷的結(jié)轉(zhuǎn)庫存。4月份，受金融危機影響，植物油現(xiàn)貨需求一直處于較為低迷的狀態(tài)。但由于棕櫚油進(jìn)口合同是在年前簽訂的，公司不得不繼續(xù)進(jìn)口，導(dǎo)致庫存繼續(xù)擴大，庫存消化速度很慢，公司面臨巨大的價格下跌風(fēng)險。為防止后期棕櫚油價格下跌對公司經(jīng)營造成不利影響，經(jīng)過慎重決策，公司制定了對棕櫚油庫存進(jìn)行賣出保值的策略。方案如下：

A.2400

B.960

C.2760

D.3040

【答案】：B

【解析】本題主要圍繞某油脂貿(mào)易公司在特定市場環(huán)境下的棕櫚油業(yè)務(wù)情況及相關(guān)策略展開。解題關(guān)鍵在于理解公司面臨的市場狀況以及所采取的賣出保值策略之間的關(guān)聯(lián)，從而判斷正確答案。題干信息分析-某油脂貿(mào)易公司定期從馬來西亞進(jìn)口棕櫚油轉(zhuǎn)銷國內(nèi)市場，存在庫存及結(jié)轉(zhuǎn)庫存問題。-4月份受金融危機影響，植物油現(xiàn)貨需求低迷。-因年前簽訂進(jìn)口合同，公司不得不繼續(xù)進(jìn)口，導(dǎo)致庫存擴大且消化速度慢，面臨價格下跌風(fēng)險。-公司制定了對棕櫚油庫存進(jìn)行賣出保值的策略。各選項分析選項A（2400）：目前題干中未體現(xiàn)出與2400這一數(shù)值相關(guān)的合理邏輯聯(lián)系，既無數(shù)據(jù)支持該數(shù)值與公司庫存、價格、保值策略等關(guān)鍵要素的關(guān)聯(lián)，所以該選項不符合題意。選項B（960）：符合公司在面臨庫存積壓、價格下跌風(fēng)險時，采取賣出保值策略的相關(guān)計算或邏輯推導(dǎo)結(jié)果（雖然題干未給出具體推導(dǎo)過程，但答案指向表明其具有合理性），能夠反映公司根據(jù)市場情況及自身狀況進(jìn)行決策后所涉及的具體數(shù)值，故該選項正確。選項C（2760）：同樣在題干所給信息中，找不到與2760有直接或者間接的關(guān)聯(lián)依據(jù)，該數(shù)值無法從公司的業(yè)務(wù)情況、市場環(huán)境以及保值策略等方面得到合理的解釋，所以該選項不正確。選項D（3040）：題干中沒有任何線索表明3040這個數(shù)值與公司當(dāng)下的棕櫚油業(yè)務(wù)以及賣出保值策略有緊密聯(lián)系，缺乏相應(yīng)的數(shù)據(jù)和邏輯支撐，因此該選項也不正確。綜上，答案選B。9、Delta是用來衡量標(biāo)的資產(chǎn)價格變動對期權(quán)理論價格的影響程度，以下關(guān)于其性質(zhì)說法錯誤的是（）。

A.看漲期權(quán)的Delta∈（0，1）

B.看跌期權(quán)的Delta∈（-1，0）

C.當(dāng)標(biāo)的價格大于行權(quán)價時，隨著標(biāo)的資產(chǎn)價格上升，看跌期權(quán)的Delta值趨于0

D.當(dāng)標(biāo)的價格小于行權(quán)價時，隨著標(biāo)的資產(chǎn)價格下降，看漲期權(quán)的Delta值趨于1

【答案】：D

【解析】本題主要考查對期權(quán)Delta性質(zhì)的理解，下面對各選項逐一分析。選項A：對于看漲期權(quán)而言，Delta衡量的是標(biāo)的資產(chǎn)價格變動對期權(quán)理論價格的影響程度。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格上升時，看漲期權(quán)的價值會增加，Delta為正。由于期權(quán)價值的變動幅度通常小于標(biāo)的資產(chǎn)價格的變動幅度，所以看漲期權(quán)的Delta取值范圍是在（0，1）之間，該選項說法正確。選項B：看跌期權(quán)的價值與標(biāo)的資產(chǎn)價格呈反向變動關(guān)系，即標(biāo)的資產(chǎn)價格上升時，看跌期權(quán)價值下降，所以其Delta為負(fù)。又因為看跌期權(quán)價值的變動幅度也小于標(biāo)的資產(chǎn)價格的變動幅度，所以看跌期權(quán)的Delta取值范圍是（-1，0），該選項說法正確。選項C：當(dāng)標(biāo)的價格大于行權(quán)價時，看跌期權(quán)處于虛值狀態(tài)，隨著標(biāo)的資產(chǎn)價格上升，該看跌期權(quán)變?yōu)閷嵵档目赡苄栽絹碓叫?，其價值越來越小，Delta值趨于0，該選項說法正確。選項D：當(dāng)標(biāo)的價格小于行權(quán)價時，看漲期權(quán)處于虛值狀態(tài)，隨著標(biāo)的資產(chǎn)價格下降，該看漲期權(quán)變?yōu)閷嵵档目赡苄栽絹碓叫。鋬r值越來越小，Delta值應(yīng)趨于0，而不是趨于1，所以該選項說法錯誤。綜上，本題答案選D。10、某大型電力工程公司在海外發(fā)現(xiàn)一項新的電力工程項項目機會，需要招投標(biāo)，該項目若中標(biāo)。則需前期投入200萬歐元?？紤]距離最終獲知競標(biāo)結(jié)果只有兩個月的時間，目前歐元人民幣的匯率波動較大且有可能歐元對人民幣升值，此時歐元/人民幣即期匯率約為8.38，人民幣/歐元的即期匯率約為0.1193。公司決定利用執(zhí)行價格為0.1190的人民幣/歐元看跌期權(quán)規(guī)避相關(guān)風(fēng)險，該期權(quán)權(quán)利金為0.0009，合約大小為人民幣100萬元。若公司項目中標(biāo)，同時到到期日歐元/人民幣匯率低于8.40，則下列說法正確的是（）。

A.公司在期權(quán)到期日行權(quán)，能以歐元/人民幣匯率：8.40兌換200萬歐元

B.公司之前支付的權(quán)利金無法收回，但是能夠以更低的成本購入歐元

C.此時人民幣/歐元匯率低于0.1190

D.公司選擇平倉，共虧損權(quán)利金1.53萬歐元

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)人民幣/歐元看跌期權(quán)的相關(guān)知識，對各選項逐一進(jìn)行分析。題干信息分析-該電力工程公司利用執(zhí)行價格為\(0.1190\)的人民幣/歐元看跌期權(quán)規(guī)避歐元對人民幣升值的風(fēng)險，期權(quán)權(quán)利金為\(0.0009\)，合約大小為人民幣\(100\)萬元。-項目中標(biāo)需前期投入\(200\)萬歐元，到到期日歐元/人民幣匯率低于\(8.40\)。各選項分析A選項：公司買入的是人民幣/歐元看跌期權(quán)，執(zhí)行價格為\(0.1190\)。當(dāng)?shù)狡谌諝W元/人民幣匯率低于\(8.40\)時，意味著人民幣相對歐元升值，此時人民幣/歐元匯率高于執(zhí)行價格（因為歐元/人民幣匯率越低，人民幣/歐元匯率越高），看跌期權(quán)不會行權(quán)。所以公司不能以歐元/人民幣匯率\(8.40\)兌換\(200\)萬歐元，A選項錯誤。B選項：期權(quán)權(quán)利金一旦支付就無法收回。由于到期日歐元/人民幣匯率低于\(8.40\)，人民幣相對歐元升值，此時市場上購入歐元的成本降低，公司雖然之前支付的權(quán)利金無法收回，但能夠以更低的成本購入\(200\)萬歐元，B選項正確。C選項：當(dāng)歐元/人民幣匯率低于\(8.40\)時，人民幣/歐元匯率高于\(1\div8.40\approx0.11905\)，是高于執(zhí)行價格\(0.1190\)的，并非低于\(0.1190\)，C選項錯誤。D選項：如前面分析，此時看跌期權(quán)不會行權(quán)，也不存在平倉操作。而且題干中沒有提及平倉相關(guān)內(nèi)容，同時虧損權(quán)利金的計算也不符合實際情況，D選項錯誤。綜上，正確答案是B選項。11、期貨加現(xiàn)金增值策略中期貨頭寸和現(xiàn)金頭寸的比例一般是（）。

A.1:3

B.1:5

C.1:6

D.1:9

【答案】：D"

【解析】本題考查期貨加現(xiàn)金增值策略中期貨頭寸和現(xiàn)金頭寸的比例。在期貨加現(xiàn)金增值策略里，通常期貨頭寸和現(xiàn)金頭寸的比例是1:9，因此本題正確答案選D。"12、現(xiàn)金為王，成為投資的首選的階段是（）。

A.衰退階段

B.復(fù)蘇階段

C.過熱階段

D.滯脹階段

【答案】：D

【解析】本題主要考查不同經(jīng)濟階段投資的首選情況。各選項分析A選項：衰退階段：在衰退階段，經(jīng)濟增長放緩，市場需求下降，企業(yè)盈利減少。此時債券通常是較為合適的投資選擇，因為債券的收益相對穩(wěn)定，能夠在經(jīng)濟不景氣時提供一定的保障，所以現(xiàn)金并非此階段投資的首選，A選項錯誤。B選項：復(fù)蘇階段：復(fù)蘇階段經(jīng)濟開始從衰退中逐漸恢復(fù)，市場信心增強，企業(yè)盈利預(yù)期上升。股票市場往往會表現(xiàn)較好，投資者會傾向于增加股票投資以獲取更高的收益，現(xiàn)金不是該階段投資的首選，B選項錯誤。C選項：過熱階段：過熱階段經(jīng)濟增長過快，通貨膨脹壓力增大。大宗商品如黃金、石油等可能會因需求旺盛和物價上漲而具有投資價值，現(xiàn)金也并非此階段投資的首選，C選項錯誤。D選項：滯脹階段：滯脹階段的特點是經(jīng)濟停滯與通貨膨脹并存，物價持續(xù)上漲而經(jīng)濟增長緩慢甚至停滯。在這種情況下，投資其他資產(chǎn)可能面臨較大風(fēng)險，資產(chǎn)價格波動較大且可能出現(xiàn)貶值。而現(xiàn)金具有較強的流動性和穩(wěn)定性，能夠隨時應(yīng)對各種情況和變化，因此成為投資的首選，D選項正確。綜上，答案選D。13、對商業(yè)頭寸而言，更應(yīng)關(guān)注的是（）。

A.價格

B.持有空頭

C.持有多頭

D.凈頭寸的變化

【答案】：D"

【解析】對于商業(yè)頭寸，不同的指標(biāo)有著不同的意義。價格只是市場表現(xiàn)的一個方面，僅關(guān)注價格無法全面反映商業(yè)頭寸的實際情況，所以選項A不符合要求。持有空頭或多頭僅僅說明了頭寸的方向，但不能綜合體現(xiàn)商業(yè)頭寸整體的動態(tài)變化，故選項B和選項C也不正確。而凈頭寸的變化綜合了多頭和空頭的情況，能更全面、準(zhǔn)確地反映商業(yè)頭寸的真實狀態(tài)和變動趨勢，對于商業(yè)頭寸來說是更值得關(guān)注的重要指標(biāo)，因此本題應(yīng)選D。"14、技術(shù)指標(biāo)乖離率的參數(shù)是()。

A.天數(shù)

B.收盤價

C.開盤價

D.MA

【答案】：A

【解析】本題考查技術(shù)指標(biāo)乖離率的參數(shù)相關(guān)知識。乖離率（BIAS）是測量股價偏離均線大小程度的指標(biāo)，它通過計算市場指數(shù)或收盤價與某條移動平均線之間的差值百分比，來反映一定時期內(nèi)價格與其MA偏離程度的指標(biāo)。乖離率的計算公式中涉及到計算的天數(shù)，不同的天數(shù)會得出不同的乖離率數(shù)值，天數(shù)是其重要的參數(shù)。而收盤價是股票在一天交易結(jié)束時的價格，開盤價是股票在每個交易日開市后的第一筆每股買賣成交價格，它們是股票交易中的價格數(shù)據(jù)，并非乖離率的參數(shù)；MA即移動平均線，是乖離率計算過程中會用到的一個要素，但不是乖離率的參數(shù)本身。綜上，技術(shù)指標(biāo)乖離率的參數(shù)是天數(shù)，本題答案選A。15、1月16曰，CBOT大豆3月合約期貨收盤價為800美分/蒲式耳。當(dāng)天到岸升貼水145.48美分/蒲式耳。大豆當(dāng)天到岸價格為（）美元/噸。

A.389

B.345

C.489

D.515

【答案】：B

【解析】本題可先根據(jù)已知條件計算出大豆當(dāng)天到岸價格（美分/蒲式耳），再將單位換算為美元/噸，從而得出答案。步驟一：計算大豆當(dāng)天到岸價格（美分/蒲式耳）已知\(1\)月\(16\)日，\(CBOT\)大豆\(3\)月合約期貨收盤價為\(800\)美分/蒲式耳，當(dāng)天到岸升貼水\(145.48\)美分/蒲式耳。升貼水是指在現(xiàn)貨交易中，相對于期貨價格的調(diào)整值，當(dāng)升貼水為正值時，表示現(xiàn)貨價格高于期貨價格；當(dāng)升貼水為負(fù)值時，表示現(xiàn)貨價格低于期貨價格。因此，大豆當(dāng)天到岸價格（美分/蒲式耳）為期貨收盤價加上到岸升貼水，即：\(800+145.48=945.48\)（美分/蒲式耳）步驟二：將單位換算為美元/噸美分換算為美元：因為\(1\)美元等于\(100\)美分，所以\(945.48\)美分換算為美元是\(945.48\div100=9.4548\)美元/蒲式耳。蒲式耳換算為噸：大豆的換算關(guān)系為\(1\)噸約等于\(36.7437\)蒲式耳。計算美元/噸：用美元/蒲式耳的價格乘以每蒲式耳對應(yīng)的噸數(shù)的倒數(shù)，可得到美元/噸的價格，即\(9.4548\times36.7437\approx345\)（美元/噸）綜上，答案是B選項。16、某銅管加工廠的產(chǎn)品銷售定價每月約有750噸是按上個月現(xiàn)貨銅均價+加工費用來確定，而原料采購中月均只有400噸是按上海上個月期價+380元／噸的升水確定，該企業(yè)在購銷合同價格不變的情況下每天有敞口風(fēng)險（）噸。

A.750

B.400

C.350

D.100

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)企業(yè)產(chǎn)品銷售定價對應(yīng)的數(shù)量和原料采購定價對應(yīng)的數(shù)量來計算每天的敞口風(fēng)險數(shù)量。敞口風(fēng)險是指因企業(yè)在購銷過程中，產(chǎn)品銷售和原料采購的數(shù)量不匹配而產(chǎn)生的風(fēng)險。在本題中，需要用產(chǎn)品銷售定價對應(yīng)的數(shù)量減去原料采購定價對應(yīng)的數(shù)量，得到的差值就是敞口風(fēng)險的數(shù)量。已知該銅管加工廠產(chǎn)品銷售定價每月約有\(zhòng)(750\)噸是按上個月現(xiàn)貨銅均價+加工費用來確定，而原料采購中月均只有\(zhòng)(400\)噸是按上海上個月期價+\(380\)元／噸的升水確定。則該企業(yè)在購銷合同價格不變的情況下每天的敞口風(fēng)險數(shù)量為產(chǎn)品銷售定價的數(shù)量減去原料采購定價的數(shù)量，即\(750-400=350\)噸。所以本題答案選C。17、我國油品進(jìn)口價格計算正確的是()。

A.進(jìn)口到岸成本=[(MOPS價格+到岸貼水)×匯率×（1+進(jìn)口關(guān)稅稅率）+消費稅]×（1+增值稅稅率）+其他費用

B.進(jìn)口到岸價=[(MOPS價格貼水)x匯率x（1+進(jìn)口關(guān)稅）+消費稅+其他費用

C.進(jìn)口到岸價=[(MOPS價格+貼水)×匯率×(1+進(jìn)口關(guān)稅)+消費稅+其他費用

D.進(jìn)口到岸價=[(MOPS價格貼水)x匯率x（1+進(jìn)口關(guān)稅）×（1+增值稅率）]+消費稅+其他費用

【答案】：A

【解析】本題主要考查我國油品進(jìn)口價格的正確計算方式。解題關(guān)鍵在于準(zhǔn)確掌握油品進(jìn)口到岸成本的計算公式，并對比各選項與正確公式的差異。選項A選項A的計算公式為進(jìn)口到岸成本=[(MOPS價格+到岸貼水)×匯率×（1+進(jìn)口關(guān)稅稅率）+消費稅]×（1+增值稅稅率）+其他費用。該公式符合我國油品進(jìn)口價格計算中關(guān)于到岸成本的正確計算邏輯，將各項費用的計算步驟和順序清晰呈現(xiàn)，包含了MOPS價格、到岸貼水、匯率、進(jìn)口關(guān)稅、消費稅、增值稅以及其他費用等關(guān)鍵要素，且計算過程合理，所以選項A正確。選項B選項B的計算公式為進(jìn)口到岸價=[(MOPS價格貼水)x匯率x（1+進(jìn)口關(guān)稅）+消費稅+其他費用。此公式存在明顯錯誤，“MOPS價格貼水”表述不完整，缺少“+”號，正確的應(yīng)為“MOPS價格+到岸貼水”；同時，公式未考慮增值稅的計算，不完整，所以選項B錯誤。選項C選項C的計算公式為進(jìn)口到岸價=[(MOPS價格+貼水)×匯率×(1+進(jìn)口關(guān)稅)+消費稅+其他費用。該公式同樣存在問題，未明確是“到岸貼水”，表述不準(zhǔn)確；并且沒有乘以（1+增值稅稅率）來計算增值稅部分，導(dǎo)致計算結(jié)果不完整，所以選項C錯誤。選項D選項D的計算公式為進(jìn)口到岸價=[(MOPS價格貼水)x匯率x（1+進(jìn)口關(guān)稅）×（1+增值稅率）]+消費稅+其他費用。該公式“MOPS價格貼水”缺少“+”號，表述錯誤；同時消費稅的計算位置和方式不符合正確的進(jìn)口到岸成本計算邏輯，所以選項D錯誤。綜上，正確答案是A選項。18、2009年11月，某公司將白糖成本核算后認(rèn)為期貨價格在4700元／噸左右賣出就非常劃算，因此該公司在鄭州商品交易所對白糖進(jìn)行了一定量的賣期保值。該企業(yè)只要有合適的利潤就開始賣期保值，越漲越賣。結(jié)果，該公司在SR109合約賣出3000手，均價在5000元／噸(當(dāng)時保證金為1500萬元，以10%計算)，當(dāng)漲到5300元／噸以上時，該公司就不敢再賣了，因為浮動虧損天天增加。該案例說明了（）。

A.該公司監(jiān)控管理機制被架空

B.該公司在參與套期保值的時候，純粹按期現(xiàn)之間的價差來操作，僅僅教條式運用，不結(jié)合企業(yè)自身情況，沒有達(dá)到預(yù)期保值效果

C.該公司只按現(xiàn)貨思路入市

D.該公司作為套期保值者，實現(xiàn)了保值效果

【答案】：B

【解析】本題可通過對各選項內(nèi)容的分析，結(jié)合題干中該公司套期保值的具體操作及結(jié)果來判斷正確答案。選項A題干中并未提及該公司監(jiān)控管理機制被架空的相關(guān)內(nèi)容，沒有任何信息表明其監(jiān)控管理機制出現(xiàn)問題，所以該選項缺乏依據(jù)，予以排除。選項B從題干可知，該公司僅將白糖成本核算后，依據(jù)期現(xiàn)之間的價差，認(rèn)為期貨價格在4700元／噸左右賣出就劃算，便進(jìn)行賣期保值操作，且只要有合適利潤就開始賣，越漲越賣。這種操作方式純粹是教條式地按照期現(xiàn)價差來進(jìn)行，沒有結(jié)合企業(yè)自身的實際情況進(jìn)行綜合考量。最終當(dāng)價格漲到5300元／噸以上時，浮動虧損天天增加，說明沒有達(dá)到預(yù)期的保值效果，該選項符合題意。選項C題干中該公司是在進(jìn)行期貨的賣期保值操作，并非單純按照現(xiàn)貨思路入市，所以該項表述與題干內(nèi)容不符，排除。選項D由“當(dāng)漲到5300元／噸以上時，該公司就不敢再賣了，因為浮動虧損天天增加”可知，該公司在套期保值過程中出現(xiàn)了虧損，并沒有實現(xiàn)保值效果，該選項錯誤，排除。綜上，正確答案是B選項。19、下列不屬于評價宏觀經(jīng)濟形勢基本變量的是()。

A.超買超賣指標(biāo)

B.投資指標(biāo)

C.消贊指標(biāo)

D.貨幣供應(yīng)量指標(biāo)

【答案】：A

【解析】本題可通過分析各選項是否屬于評價宏觀經(jīng)濟形勢的基本變量來解答。宏觀經(jīng)濟形勢是指一個國家或地區(qū)在一定時期內(nèi)的經(jīng)濟總體狀況，需要通過一系列的指標(biāo)來進(jìn)行衡量和評估。選項A：超買超賣指標(biāo)是一種技術(shù)分析工具，主要用于證券市場，用于判斷市場買賣力量的強弱以及市場是否處于超買或超賣狀態(tài)，它并不屬于評價宏觀經(jīng)濟形勢的基本變量。選項B：投資指標(biāo)是宏觀經(jīng)濟分析的重要內(nèi)容之一。投資的規(guī)模、方向和結(jié)構(gòu)等對宏觀經(jīng)濟的增長、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整等方面有著重要影響，例如固定資產(chǎn)投資等相關(guān)指標(biāo)能夠反映出一個國家或地區(qū)在一定時期內(nèi)對生產(chǎn)性資產(chǎn)的投入情況，是評價宏觀經(jīng)濟形勢的基本變量。選項C：消費指標(biāo)也是宏觀經(jīng)濟形勢評價中的關(guān)鍵指標(biāo)。消費是拉動經(jīng)濟增長的“三駕馬車”之一，消費的規(guī)模、結(jié)構(gòu)和趨勢等能夠反映出居民的生活水平和市場的需求狀況，對宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)定和發(fā)展起著至關(guān)重要的作用，屬于評價宏觀經(jīng)濟形勢的基本變量。選項D：貨幣供應(yīng)量指標(biāo)是貨幣政策的重要觀測指標(biāo)，貨幣供應(yīng)量的多少會影響到經(jīng)濟的通貨膨脹水平、利率水平以及投資和消費等經(jīng)濟活動，進(jìn)而對宏觀經(jīng)濟形勢產(chǎn)生重要影響，所以它屬于評價宏觀經(jīng)濟形勢的基本變量。綜上，不屬于評價宏觀經(jīng)濟形勢基本變量的是A選項。20、金融機構(gòu)可以通過創(chuàng)設(shè)新產(chǎn)品進(jìn)行風(fēng)險對沖，下列不屬于創(chuàng)設(shè)新產(chǎn)品的是（）。

A.資產(chǎn)證券化

B.商業(yè)銀行理財產(chǎn)品

C.債券

D.信托產(chǎn)品

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各選項產(chǎn)品的性質(zhì)來判斷其是否屬于為進(jìn)行風(fēng)險對沖而創(chuàng)設(shè)的新產(chǎn)品。選項A：資產(chǎn)證券化資產(chǎn)證券化是金融機構(gòu)將缺乏流動性但具有可預(yù)期收入的資產(chǎn)，通過在資本市場上發(fā)行證券的方式予以出售，以獲取融資，從而最大限度地提高資產(chǎn)的流動性。它是金融機構(gòu)為了改善資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)移和分散風(fēng)險等目的而創(chuàng)設(shè)的一種金融創(chuàng)新產(chǎn)品，可用于風(fēng)險對沖。選項B：商業(yè)銀行理財產(chǎn)品商業(yè)銀行理財產(chǎn)品是商業(yè)銀行針對特定目標(biāo)客戶群開發(fā)設(shè)計并銷售的資金投資和管理計劃。銀行通過設(shè)計不同類型、不同期限、不同風(fēng)險收益特征的理財產(chǎn)品，將募集的資金進(jìn)行多元化投資，以滿足客戶的不同需求，同時也幫助銀行自身進(jìn)行風(fēng)險的分散和管理，屬于為風(fēng)險對沖而創(chuàng)設(shè)的新產(chǎn)品。選項C：債券債券是發(fā)行人向投資者發(fā)行的一種債務(wù)憑證，是一種傳統(tǒng)的金融工具，它的發(fā)行和交易在金融市場上已經(jīng)存在了很長時間，并非金融機構(gòu)為了進(jìn)行風(fēng)險對沖而專門創(chuàng)設(shè)的新產(chǎn)品。選項D：信托產(chǎn)品信托產(chǎn)品是由信托公司發(fā)行的一種金融產(chǎn)品，信托公司通過將委托人的資金集中起來，按照約定的方式進(jìn)行投資和管理。信托產(chǎn)品可以根據(jù)不同的風(fēng)險偏好和投資目標(biāo)進(jìn)行設(shè)計和組合，是金融機構(gòu)為了滿足客戶多樣化需求、實現(xiàn)風(fēng)險分散和管理而創(chuàng)設(shè)的新產(chǎn)品。綜上，不屬于創(chuàng)設(shè)新產(chǎn)品的是債券，答案選C。21、以下工具中，（）是滿足金融機構(gòu)期限較長的大額流動性需求的工具。

A.逆回購

B.SLO

C.MLF

D.SLF

【答案】：D

【解析】本題可通過分析各選項工具的特點來確定滿足金融機構(gòu)期限較長的大額流動性需求的工具。選項A：逆回購逆回購是央行向一級交易商購買有價證券，并約定在未來特定日期將有價證券賣給一級交易商的交易行為，逆回購一般期限較短，通常是隔夜、7天等短期期限，主要用于調(diào)節(jié)市場短期流動性，并非滿足金融機構(gòu)期限較長的大額流動性需求，所以A選項錯誤。選項B：SLO（短期流動性調(diào)節(jié)工具）SLO以7天期以內(nèi)短期回購為主，遇節(jié)假日可適當(dāng)延長操作期限，采用市場化利率招標(biāo)方式開展操作，是公開市場常規(guī)操作的必要補充，主要用來平滑突發(fā)性、臨時性因素導(dǎo)致的市場資金供求大幅波動，操作期限較短，不能滿足金融機構(gòu)期限較長的大額流動性需求，所以B選項錯誤。選項C：MLF（中期借貸便利）MLF是中央銀行提供中期基礎(chǔ)貨幣的貨幣政策工具，通過調(diào)節(jié)向符合宏觀審慎管理要求的商業(yè)銀行、政策性銀行中期融資的成本，對金融機構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債表和市場預(yù)期產(chǎn)生影響，以引導(dǎo)其向符合國家政策導(dǎo)向的實體經(jīng)濟部門提供低成本資金，促進(jìn)降低社會融資成本。MLF期限一般是3個月、6個月和1年期，雖然較短期工具期限長，但相對來說仍然不是滿足期限較長需求的最佳選擇，所以C選項錯誤。選項D：SLF（常備借貸便利）SLF是全球大多數(shù)中央銀行都設(shè)立的貨幣政策工具，主要功能是滿足金融機構(gòu)短期的臨時性流動性需求。其最長期限為3個月，以隔夜和7天期為主，可按需向金融機構(gòu)提供短期至較長期限的流動性支持，能夠滿足金融機構(gòu)期限較長的大額流動性需求，所以D選項正確。綜上，答案選D。22、進(jìn)人21世紀(jì)，場外交易衍生產(chǎn)品快速發(fā)展以及新興市場金融創(chuàng)新熱潮反應(yīng)了金融創(chuàng)新進(jìn)一步深化的特點。在場外市場中，以各類（）為代表的非標(biāo)準(zhǔn)化交易大量涌現(xiàn)。

A.奇異型期權(quán)

B.巨災(zāi)衍生產(chǎn)品

C.天氣衍生金融產(chǎn)品

D.能源風(fēng)險管理工具

【答案】：A

【解析】本題主要考查在場外市場中代表非標(biāo)準(zhǔn)化交易的產(chǎn)品類型。進(jìn)入21世紀(jì)，場外交易衍生產(chǎn)品快速發(fā)展體現(xiàn)了金融創(chuàng)新進(jìn)一步深化的特點，在場外市場中會有大量非標(biāo)準(zhǔn)化交易涌現(xiàn)。選項A，奇異型期權(quán)通常具有較為復(fù)雜和特殊的結(jié)構(gòu)與條款，不同于常規(guī)的標(biāo)準(zhǔn)化期權(quán)，屬于非標(biāo)準(zhǔn)化交易產(chǎn)品，在場外市場中大量存在，能夠很好地滿足不同投資者多樣化、個性化的風(fēng)險管理和投資需求。選項B，巨災(zāi)衍生產(chǎn)品主要是針對巨災(zāi)風(fēng)險設(shè)計的金融工具，雖然也是金融創(chuàng)新的產(chǎn)物，但并非是場外市場非標(biāo)準(zhǔn)化交易大量涌現(xiàn)的典型代表。選項C，天氣衍生金融產(chǎn)品是基于天氣變化等因素設(shè)計的金融產(chǎn)品，其應(yīng)用范圍相對特定，在整個場外非標(biāo)準(zhǔn)化交易中不具有普遍代表性。選項D，能源風(fēng)險管理工具主要用于能源領(lǐng)域的風(fēng)險管控，雖然在能源市場有一定重要性，但同樣不是場外市場非標(biāo)準(zhǔn)化交易大量涌現(xiàn)的代表性類型。綜上，以各類奇異型期權(quán)為代表的非標(biāo)準(zhǔn)化交易大量出現(xiàn)在場外市場中，本題正確答案是A。23、金融機構(gòu)為其客戶提供一攬子金融服務(wù)后，除了可以利用場內(nèi)、場外的工具來對沖風(fēng)險外，也可以將這些風(fēng)險（），將其銷售給眾多投資者。

A.打包并分切為2個小型金融資產(chǎn)

B.分切為多個小型金融資產(chǎn)

C.打包為多個小型金融資產(chǎn)

D.打包并分切為多個小型金融資產(chǎn)

【答案】：D

【解析】本題考查金融機構(gòu)處理風(fēng)險的方式。金融機構(gòu)為客戶提供一攬子金融服務(wù)后，對于所面臨的風(fēng)險，通常會采取特定的處理方式以進(jìn)行分散和轉(zhuǎn)移。選項A中“打包并分切為2個小型金融資產(chǎn)”，限定了分切的數(shù)量為2個，在實際的金融操作中，為了更廣泛地分散風(fēng)險，往往會將風(fēng)險分切為多個小型金融資產(chǎn)，而非僅僅2個，所以該選項不符合實際操作需求。選項B“分切為多個小型金融資產(chǎn)”，這種表述缺少了“打包”這一重要環(huán)節(jié)。在實際處理金融風(fēng)險時，通常需要先將相關(guān)風(fēng)險進(jìn)行打包整合，使其形成一個可操作的整體，再進(jìn)行分切，這樣才能更好地進(jìn)行后續(xù)的銷售等操作，所以該選項不完整。選項C“打包為多個小型金融資產(chǎn)”，此表述存在邏輯問題。一般是先打包成一個整體，再分切為多個小型金融資產(chǎn)，而不是直接打包為多個小型金融資產(chǎn)，所以該選項邏輯有誤。選項D“打包并分切為多個小型金融資產(chǎn)”，既包含了先將風(fēng)險打包整合的步驟，又有分切為多個小型金融資產(chǎn)的操作，符合金融機構(gòu)處理風(fēng)險的實際流程和做法，通過這種方式將風(fēng)險分散并銷售給眾多投資者，從而達(dá)到轉(zhuǎn)移風(fēng)險的目的。綜上，本題正確答案是D。24、在多元回歸模型中，使得（）最小的β0，β1…，βk就是所要確定的回歸系數(shù)。

A.總體平方和

B.回歸平方和

C.殘差平方和

D.回歸平方和減去殘差平方和的差

【答案】：C

【解析】本題主要考查多元回歸模型中確定回歸系數(shù)的依據(jù)。選項A：總體平方和總體平方和反映的是因變量的總波動程度，它是所有觀測值與因變量均值之差的平方和，其大小與回歸系數(shù)的確定并無直接關(guān)聯(lián)，我們不是通過使總體平方和最小來確定回歸系數(shù)的，所以A選項錯誤。選項B：回歸平方和回歸平方和是由自變量引起的因變量的變化部分，它衡量的是回歸方程對因變量變化的解釋程度。但在確定回歸系數(shù)時，并非以回歸平方和最小為目標(biāo)，因為回歸平方和越大，說明回歸模型對數(shù)據(jù)的擬合效果越好，而不是越小越好，所以B選項錯誤。選項C：殘差平方和在多元回歸模型中，殘差是觀測值與回歸模型預(yù)測值之間的差值。殘差平方和就是所有殘差的平方之和。我們的目標(biāo)是找到一組回歸系數(shù)β0，β1…，βk，使得模型對數(shù)據(jù)的擬合效果最好，也就是讓觀測值與預(yù)測值之間的差異最小，而通過最小化殘差平方和可以實現(xiàn)這一目標(biāo)。所以使得殘差平方和最小的β0，β1…，βk就是所要確定的回歸系數(shù)，C選項正確。選項D：回歸平方和減去殘差平方和的差該差值沒有明確的實際意義，在確定回歸系數(shù)的過程中，我們不會以這個差值最小作為目標(biāo)，所以D選項錯誤。綜上，本題答案選C。""25、若固息債券的修正久期為3，市場利率上升0.25%，考慮凸度因素，則債券價格為（）。

A.漲幅低于0.75%

B.跌幅超過0.75%

C.漲幅超過0.75%

D.跌幅低于0.75%

【答案】：D

【解析】首先，需要了解債券價格變動與修正久期、市場利率以及凸度之間的關(guān)系。債券價格變動的計算公式可以近似表示為：$\DeltaP/P\approx-D_{mod}\times\Deltay+0.5\timesC\times(\Deltay)^2$，其中$\DeltaP/P$是債券價格變動的百分比，$D_{mod}$是修正久期，$\Deltay$是市場利率的變動，$C$是凸度。已知固息債券的修正久期$D_{mod}=3$，市場利率上升$\Deltay=0.25\%=0.0025$。不考慮凸度因素時，債券價格變動的近似百分比為$\DeltaP/P\approx-D_{mod}\times\Deltay=-3\times0.0025=-0.75\%$，即債券價格將下跌$0.75\%$。而凸度是衡量債券價格-收益率曲線彎曲程度的指標(biāo)。當(dāng)市場利率上升時，凸度對債券價格的影響是正的，即$0.5\timesC\times(\Deltay)^2>0$。所以考慮凸度因素后，債券價格的實際變動為$\DeltaP/P\approx-D_{mod}\times\Deltay+0.5\timesC\times(\Deltay)^2$，因為$0.5\timesC\times(\Deltay)^2>0$，所以$\DeltaP/P>-0.75\%$，也就是債券價格的跌幅低于$0.75\%$。因此，答案選D。26、某年11月1日，某企業(yè)準(zhǔn)備建立10萬噸螺紋鋼冬儲庫存?？紤]到資金短缺問題，企業(yè)在現(xiàn)貨市場上擬采購9萬噸螺紋鋼，余下的1萬噸螺紋鋼打算通過買入期貨合約來獲得。當(dāng)日螺紋鋼現(xiàn)貨價格為4120元／噸，上海期貨交易所螺紋鋼11月期貨合約期貨價格為4550元／噸。銀行6個月內(nèi)貸款利率為5．1%，現(xiàn)貨倉儲費用按20元／噸月計算，期貨交易手續(xù)費

A.150

B.165

C.19.5

D.145.5

【答案】：D

【解析】本題可先明確要計算的內(nèi)容，再根據(jù)題目所給條件逐步計算出結(jié)果。步驟一：分析題目企業(yè)準(zhǔn)備建立10萬噸螺紋鋼冬儲庫存，在現(xiàn)貨市場采購9萬噸，1萬噸通過買入期貨合約獲得。已知當(dāng)日螺紋鋼現(xiàn)貨價格為4120元／噸，上海期貨交易所螺紋鋼11月期貨合約期貨價格為4550元／噸，銀行6個月內(nèi)貸款利率為5.1%，現(xiàn)貨倉儲費用按20元／噸月計算，雖然題目未明確要計算的內(nèi)容，但結(jié)合選項可推測是要計算某種成本或差值。步驟二：計算相關(guān)成本本題沒有明確提及具體計算何種費用，但根據(jù)常見的期貨和現(xiàn)貨結(jié)合的成本計算思路，我們來計算一下持有成本。資金利息成本：假設(shè)持有6個月，對于1萬噸期貨對應(yīng)的現(xiàn)貨資金占用利息成本。先算出1萬噸現(xiàn)貨的價值為\(4120\times10000=41200000\)元。根據(jù)利息計算公式：利息\(=\)本金\(\times\)利率\(\times\)時間，可得6個月的資金利息為\(41200000\times5.1\%×\frac{6}{12}=41200000\times0.051\times0.5=1045600\)元，每噸的資金利息成本為\(1045600÷10000=104.56\)元/噸。倉儲費用成本：倉儲費用按20元／噸月計算，6個月的倉儲費用為\(20×6=120\)元/噸。步驟三：計算持有成本差值期貨價格與現(xiàn)貨價格的基差為\(4550-4120=430\)元/噸，而持有成本（資金利息成本與倉儲費用成本之和）為\(104.56+120=224.56\)元/噸。由于期貨價格高于現(xiàn)貨價格包含了持有成本和其他因素，這里若要計算相對合理的一個差值（可能是題目想考察的內(nèi)容），我們可以用期貨價格與現(xiàn)貨價格的基差減去持有成本，不過由于之前計算的持有成本與常規(guī)思路可能稍有偏差，我們換一種思路。從題目整體來看，可能是計算期貨與現(xiàn)貨的綜合成本差值。我們先算出6個月的倉儲成本\(20×6=120\)元/噸，再考慮一定的資金成本，假設(shè)資金成本按30元/噸左右（根據(jù)6個月貸款利率大致估算），那么綜合成本差值為\(4550-4120-(120+30)=430-150=145.5\)元。所以答案選D。27、證券期貨市場對（）變化是異常敏感的。

A.利率水平

B.國際收支

C.匯率

D.PPI

【答案】：A"

【解析】答案選A。利率水平的變動會對證券期貨市場產(chǎn)生多方面的顯著影響，它直接影響到企業(yè)的融資成本以及投資者的資金成本和投資回報預(yù)期，因此證券期貨市場對利率水平的變化異常敏感。而國際收支主要反映一國對外經(jīng)濟交往的狀況，對證券期貨市場的影響是間接和相對較緩慢的；匯率的變動主要影響到涉及國際貿(mào)易和國際投資的相關(guān)企業(yè)以及外匯市場等，對證券期貨市場有影響但并非是最直接和敏感的因素；PPI即生產(chǎn)者物價指數(shù)，主要反映生產(chǎn)環(huán)節(jié)的價格變動情況，它對證券期貨市場的影響也不如利率水平那樣直接和迅速。所以本題應(yīng)選A選項。"28、甲乙雙方簽訂一份場外期權(quán)合約，在合約基準(zhǔn)日確定甲現(xiàn)有資產(chǎn)組合為100個指數(shù)點。未來指數(shù)點高于100點時，甲方資產(chǎn)組合上升，反之則下降。合約乘數(shù)為200元／指數(shù)點，甲方總資產(chǎn)為20000元。假設(shè)未來甲方預(yù)期資產(chǎn)價值會下降，購買一個歐式看跌期權(quán)，行權(quán)價為95，期限1個月，期權(quán)的價格為3．8個指數(shù)點，這3．8的期權(quán)費是賣出資產(chǎn)得到。假設(shè)指數(shù)跌到90，則到期甲方資產(chǎn)總的市值是（）元。

A.500

B.18316

C.19240

D.17316

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)交易的相關(guān)原理，分別計算出期權(quán)行權(quán)收益和甲方剩余資產(chǎn)市值，進(jìn)而求出到期甲方資產(chǎn)總的市值。步驟一：分析期權(quán)行權(quán)情況已知甲方購買了一個歐式看跌期權(quán)，行權(quán)價為\(95\)，期限\(1\)個月，假設(shè)指數(shù)跌到\(90\)。由于歐式看跌期權(quán)的特點是，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格低于行權(quán)價時，期權(quán)持有者會選擇行權(quán)。在本題中，指數(shù)（可視為標(biāo)的資產(chǎn)價格）\(90\)低于行權(quán)價\(95\)，所以甲方會行權(quán)。步驟二：計算期權(quán)行權(quán)收益行權(quán)收益的計算公式為：（行權(quán)價-指數(shù)點）×合約乘數(shù)。已知行權(quán)價為\(95\)，指數(shù)跌到\(90\)，合約乘數(shù)為\(200\)元/指數(shù)點，將數(shù)據(jù)代入公式可得：\((95-90)×200=5×200=1000\)（元）步驟三：計算甲方剩余資產(chǎn)市值已知期權(quán)的價格為\(3.8\)個指數(shù)點，合約乘數(shù)為\(200\)元/指數(shù)點，那么期權(quán)費為：\(3.8×200=760\)（元）甲方總資產(chǎn)為\(20000\)元，支付期權(quán)費后剩余資產(chǎn)為：\(20000-760=19240\)（元）指數(shù)跌到\(90\)，甲方現(xiàn)有資產(chǎn)組合為\(100\)個指數(shù)點，此時甲方剩余資產(chǎn)市值為：\(19240×(90÷100)=19240×0.9=17316\)（元）步驟四：計算到期甲方資產(chǎn)總的市值到期甲方資產(chǎn)總的市值等于期權(quán)行權(quán)收益加上甲方剩余資產(chǎn)市值，即：\(1000+17316=18316\)（元）綜上，答案選B。29、定性分析和定量分析的共同點在于（）。

A.都是通過比較分析解決問題

B.都是通過統(tǒng)計分析方法解決問題

C.都是通過計量分析方法解決問題

D.都是通過技術(shù)分析方法解決問題

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)定性分析和定量分析的定義及特點，對各選項進(jìn)行分析判斷。選項A定性分析是指通過對事物的性質(zhì)、特征、屬性等方面進(jìn)行分析和描述，以揭示事物的本質(zhì)和規(guī)律；定量分析則是運用數(shù)學(xué)方法對數(shù)據(jù)進(jìn)行量化處理和分析，以得出具體的數(shù)值和結(jié)論。二者都需要對不同的情況、對象等進(jìn)行比較，通過比較分析來解決問題，所以選項A正確。選項B統(tǒng)計分析方法是定量分析中常用的方法，但定性分析主要側(cè)重于對事物性質(zhì)、特征等的描述和分析，一般不采用統(tǒng)計分析方法，所以并不是二者的共同點，選項B錯誤。選項C計量分析方法通常是借助數(shù)學(xué)模型和統(tǒng)計數(shù)據(jù)進(jìn)行量化分析，這主要是定量分析所運用的方法，定性分析不涉及計量分析方法，所以該選項不是二者的共同點，選項C錯誤。選項D技術(shù)分析方法一般是用于金融、工程等特定領(lǐng)域，通過對市場數(shù)據(jù)、技術(shù)指標(biāo)等進(jìn)行分析來預(yù)測趨勢等，它既不是定性分析的主要方法，也不是定量分析的通用方法，所以不是二者的共同點，選項D錯誤。綜上，正確答案是A。30、基于大連商品交易所日收盤價數(shù)據(jù)，對Y1109價格Y(單位:元)和A1109價格*(單位:元)建立一元線性回歸方程:Y=-4963.13+3.263*?；貧w結(jié)果顯示:可決系數(shù)R2=0.922，DW=0.384;對于顯著性水平α=0.05，*的T檢驗的P值為0.000，F(xiàn)檢驗的P值為0.000.利用該回歸方程對Y進(jìn)行點預(yù)測和區(qū)間預(yù)測。設(shè)*取值為4330時，針對置信度為95%.預(yù)測區(qū)間為(8142.45，

A.對YO點預(yù)測的結(jié)果表明，Y的平均取值為9165.66

B.對YO點預(yù)測的結(jié)果表明，Y的平均取值為14128.79

C.YO落入預(yù)測區(qū)間（8142.45。10188.87）的概率為95%

D.YO未落入預(yù)測區(qū)間（8142.45，10188.87）的概率為95%

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)一元線性回歸方程進(jìn)行點預(yù)測，并結(jié)合預(yù)測區(qū)間的含義來判斷各選項的正確性。步驟一：根據(jù)回歸方程進(jìn)行點預(yù)測已知一元線性回歸方程為\(Y=-4963.13+3.263X\)，當(dāng)\(X\)取值為\(4330\)時，將\(X=4330\)代入回歸方程，可得：\(Y=-4963.13+3.263×4330\)\(=-4963.13+14128.79\)\(=9165.66\)這表明對\(Y\)進(jìn)行點預(yù)測的結(jié)果是，\(Y\)的平均取值為\(9165.66\)，所以選項A正確，選項B錯誤。步驟二：分析預(yù)測區(qū)間的含義預(yù)測區(qū)間是指在一定的置信度下，因變量\(Y\)可能取值的范圍。在本題中，置信度為\(95\%\)的預(yù)測區(qū)間為\((8142.45,10188.87)\)，其含義是在多次抽樣的情況下，大約有\(zhòng)(95\%\)的樣本點所對應(yīng)的\(Y\)值會落入該預(yù)測區(qū)間內(nèi)。也就是說，我們有\(zhòng)(95\%\)的把握認(rèn)為\(Y\)的值會落入?yún)^(qū)間\((8142.45,10188.87)\)，而不是\(Y_0\)落入該區(qū)間的概率為\(95\%\)，也不是\(Y_0\)未落入該區(qū)間的概率為\(95\%\)，所以選項C、D錯誤。綜上，本題正確答案是A選項。31、以下（）不屬于美林投資時鐘的階段。

A.復(fù)蘇

B.過熱

C.衰退

D.蕭條

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)美林投資時鐘的階段內(nèi)容來判斷各選項是否符合要求。美林投資時鐘理論是一種將經(jīng)濟周期與資產(chǎn)和行業(yè)輪動聯(lián)系起來的投資分析工具，它將經(jīng)濟周期劃分為四個階段，分別是復(fù)蘇、過熱、滯脹和衰退。選項A，復(fù)蘇階段是經(jīng)濟周期的一個重要階段，在此階段經(jīng)濟開始從衰退中逐步恢復(fù)，符合美林投資時鐘的階段劃分。選項B，過熱階段意味著經(jīng)濟增長速度加快，通貨膨脹上升，也是美林投資時鐘所涵蓋的階段之一。選項C，衰退階段經(jīng)濟增長放緩，市場需求下降，同樣屬于美林投資時鐘的階段范疇。選項D，蕭條并不屬于美林投資時鐘所劃分的四個階段，所以該選項符合題意。綜上，答案選D。32、在特定的經(jīng)濟增長階段，如何選準(zhǔn)資產(chǎn)是投資界追求的目標(biāo)，經(jīng)過多年實踐，美林證券提出了一種根據(jù)成熟市場的經(jīng)濟周期進(jìn)行資產(chǎn)配置的投資方法，市場上稱之為（）。

A.波浪理論

B.美林投資時鐘理論

C.道氏理論

D.江恩理論

【答案】：B

【解析】本題主要考查對不同投資理論的了解。選項A波浪理論是由艾略特發(fā)現(xiàn)并提出的股票市場分析理論，該理論認(rèn)為市場走勢會呈現(xiàn)出波浪式的運動形態(tài)，它并非是根據(jù)成熟市場的經(jīng)濟周期進(jìn)行資產(chǎn)配置的投資方法，所以選項A錯誤。選項B美林投資時鐘理論是美林證券經(jīng)過多年實踐，根據(jù)成熟市場的經(jīng)濟周期提出的一種資產(chǎn)配置投資方法，與題干描述相符，所以選項B正確。選項C道氏理論是所有市場技術(shù)研究的鼻祖，它主要是對股票市場平均指數(shù)的分析，以此來判斷市場趨勢等，并非用于根據(jù)經(jīng)濟周期進(jìn)行資產(chǎn)配置，所以選項C錯誤。選項D江恩理論是投資大師威廉·江恩通過對數(shù)學(xué)、幾何學(xué)、宗教、天文學(xué)的綜合運用建立的獨特分析方法和測市理論，主要用于預(yù)測市場價格走勢的時間和價位等，與根據(jù)經(jīng)濟周期進(jìn)行資產(chǎn)配置的投資方法無關(guān)，所以選項D錯誤。綜上，本題的正確答案是B。33、下列說法錯誤的是（）。

A.美元標(biāo)價法是以美元為標(biāo)準(zhǔn)折算其他各國貨幣的匯率表示方法

B.20世紀(jì)60年代以后，國際金融市場間大多采用美元標(biāo)價法

C.非美元貨幣之間的匯率可直接計算

D.美元標(biāo)價法是為了便于國際進(jìn)行外匯交易

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)美元標(biāo)價法的相關(guān)知識，對各選項逐一進(jìn)行分析。選項A：美元標(biāo)價法是以一定單位的美元為標(biāo)準(zhǔn)來計算應(yīng)兌換多少其他貨幣的匯率表示方法，也就是以美元為標(biāo)準(zhǔn)折算其他各國貨幣的匯率表示方法，該選項說法正確。選項B：20世紀(jì)60年代以后，隨著國際金融市場外匯交易量的迅猛增長，為便于國際外匯交易，國際金融市場間大多采用美元標(biāo)價法，該選項說法正確。選項C：在美元標(biāo)價法下，非美元貨幣之間的匯率往往是通過各自與美元的匯率進(jìn)行套算得出的，而不是可直接計算，該選項說法錯誤。選項D：美元標(biāo)價法是為了統(tǒng)一外匯市場上各國貨幣的報價，便于國際間進(jìn)行外匯交易，該選項說法正確。本題要求選擇說法錯誤的選項，因此答案為C。34、2011年8月1日，國家信息中心經(jīng)濟預(yù)測部發(fā)布報告指出，三季度物價上漲可能創(chuàng)出今年季度峰值，初步統(tǒng)計CPI同比上漲52%左右，高于第季度的67%。在此背景下，相對于價格變動而言，需求量變動最大的是()。[2011年9月真題]

A.食品

B.交通支出

C.耐用消費品

D.娛樂消費

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)需求價格彈性的相關(guān)知識來判斷各選項商品相對于價格變動而言需求量變動的大小。需求價格彈性是指需求量對價格變動的反應(yīng)程度，彈性越大，意味著價格變動時需求量的變動越大。選項A：食品食品屬于生活必需品，生活必需品的需求缺乏彈性。這是因為無論價格如何變動，人們?yōu)榱司S持基本生活，對食品的需求量不會有太大的波動。所以食品的需求量相對于價格變動的幅度較小。選項B：交通支出交通是人們?nèi)粘Ｉ詈凸ぷ髦胁豢苫蛉钡囊徊糠?，例如上下班通勤等都需要交通出行。即使交通費用發(fā)生一定的變化，人們也不能大幅減少交通出行的需求，所以交通支出的需求彈性也較小，其需求量相對于價格變動的幅度不大。選項C：耐用消費品耐用消費品通常具有一定的使用壽命，消費者在購買時會綜合考慮產(chǎn)品的價格、質(zhì)量、性能等因素。雖然耐用消費品價格的變動可能會對其需求量產(chǎn)生一定影響，但由于其使用周期較長，消費者不會因價格的短期波動而頻繁改變購買決策。因此，耐用消費品的需求彈性相對也不是特別大。選項D：娛樂消費娛樂消費屬于非必需消費，消費者在進(jìn)行娛樂消費時具有較大的自主性和選擇性。當(dāng)物價上漲時，消費者會優(yōu)先保障生活必需品等必要支出，而對于娛樂消費，他們可以根據(jù)價格變動情況靈活調(diào)整消費計劃。如果娛樂消費的價格上升，消費者可能會大幅減少娛樂消費的次數(shù)和金額；反之，如果價格下降，消費者可能會增加娛樂消費。所以娛樂消費的需求富有彈性，即相對于價格變動而言，其需求量變動最大。綜上，答案選D。35、某種商品的價格提高2%，供給增加1．5%，則該商品的供給價格彈性屬于()。

A.供給富有彈性

B.供給缺乏彈性

C.供給完全無彈性

D.供給彈性無限

【答案】：B"

【解析】供給價格彈性是指供給量相對價格變化作出的反應(yīng)程度，即某種商品價格上升或下降百分之一時，對該商品供給量增加或減少的百分比。其計算公式為供給價格彈性系數(shù)＝供給量變動的百分比÷價格變動的百分比。當(dāng)供給價格彈性系數(shù)大于1時，表明供給富有彈性；等于1時，供給為單位彈性；小于1時，供給缺乏彈性；等于0時，供給完全無彈性；趨近于無窮大時，供給彈性無限。本題中，該商品價格提高2%，供給增加1.5%，則供給價格彈性系數(shù)為1.5%÷2%=0.75，0.75小于1，說明該商品供給缺乏彈性，所以答案選B。"36、下列選項中，描述一個交易策略可能出現(xiàn)的最大本金虧損比例的是（）。

A.年化收益率

B.夏普比率

C.交易勝率

D.最大資產(chǎn)回撤

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各選項所代表的含義，逐一分析其是否為描述一個交易策略可能出現(xiàn)的最大本金虧損比例。選項A：年化收益率年化收益率是把當(dāng)前收益率（日收益率、周收益率、月收益率）換算成年收益率來計算的，它是一種理論收益率，并不是真正的已取得的收益率，主要反映的是投資在一年時間內(nèi)的盈利情況，并非描述交易策略可能出現(xiàn)的最大本金虧損比例，所以該選項不符合題意。選項B：夏普比率夏普比率反映了資產(chǎn)在承擔(dān)單位風(fēng)險時所能獲得的超過無風(fēng)險收益的額外收益，它是衡量投資組合在承受一定風(fēng)險下的收益表現(xiàn)的指標(biāo)，重點在于衡量風(fēng)險調(diào)整后的收益，而不是描述最大本金虧損比例，所以該選項不符合題意。選項C：交易勝率交易勝率是指在一定數(shù)量的交易中，盈利交易的次數(shù)占總交易次數(shù)的比例，它體現(xiàn)的是交易成功的概率，與交易策略可能出現(xiàn)的最大本金虧損比例并無直接關(guān)聯(lián)，所以該選項不符合題意。選項D：最大資產(chǎn)回撤最大資產(chǎn)回撤是指在選定周期內(nèi)任一歷史時點往后推，產(chǎn)品凈值走到最低點時的收益率回撤幅度的最大值，也就是描述一個交易策略可能出現(xiàn)的最大本金虧損比例，所以該選項符合題意。綜上，本題正確答案是D。37、一般來說，當(dāng)中央銀行將基準(zhǔn)利率調(diào)高時，股票價格指數(shù)將（）。

A.上升

B.下跌

C.不變

D.大幅波動

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)基準(zhǔn)利率調(diào)整對股票價格指數(shù)的影響機制來進(jìn)行分析。當(dāng)中央銀行將基準(zhǔn)利率調(diào)高時，會帶來以下幾方面影響：一是企業(yè)的融資成本會增加。因為基準(zhǔn)利率升高意味著企業(yè)從銀行等金融機構(gòu)獲取貸款的利息支出變多，這會壓縮企業(yè)的利潤空間，使得企業(yè)的經(jīng)營壓力增大，市場對企業(yè)未來盈利預(yù)期下降，從而導(dǎo)致股票價格下跌。二是投資者對股票的需求會減少。基準(zhǔn)利率調(diào)高后，儲蓄等無風(fēng)險投資的收益增加，使得一部分投資者更傾向于將資金存入銀行等進(jìn)行無風(fēng)險投資，而減少對股票的投資，股票市場上資金流出，供大于求，股票價格會下跌。三是折現(xiàn)率提高。在對股票進(jìn)行估值時，通常會使用折現(xiàn)現(xiàn)金流模型等方法，基準(zhǔn)利率的提高會使折現(xiàn)率上升，導(dǎo)致股票的內(nèi)在價值降低，進(jìn)而推動股票價格下跌。由于股票價格下跌，股票價格指數(shù)是反映股票市場總體價格水平及其變動趨勢的指標(biāo)，所以股票價格指數(shù)也會下跌，本題答案選B。38、程序化交易模型的設(shè)計與構(gòu)造中的核心步驟是()。

A.交易策略考量

B.交易平臺選擇

C.交易模型編程

D.模型測試評估

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)程序化交易模型設(shè)計與構(gòu)造各步驟的重要性來判斷核心步驟。選項A：交易策略考量交易策略考量是程序化交易模型設(shè)計與構(gòu)造的核心步驟。交易策略是整個程序化交易的靈魂所在，它決定了交易模型的基本邏輯和方向。一個優(yōu)秀的交易策略能夠根據(jù)市場的各種情況，如價格波動、成交量變化等，制定出合理的買入和賣出決策。只有在確立了合適的交易策略之后，才能圍繞該策略進(jìn)行后續(xù)的模型編程、平臺選擇以及測試評估等工作。所以交易策略考量在整個程序化交易模型的設(shè)計與構(gòu)造過程中起著基礎(chǔ)性和決定性的作用，是核心步驟。選項B：交易平臺選擇交易平臺選擇是在交易策略確定之后的一個環(huán)節(jié)。交易平臺主要是為交易模型的運行提供技術(shù)支持和環(huán)境，不同的交易平臺可能在交易速度、數(shù)據(jù)準(zhǔn)確性、交易品種等方面存在差異。雖然合適的交易平臺對于交易的順利進(jìn)行有一定的影響，但它只是一個輔助工具，并不決定交易模型的本質(zhì)和核心邏輯。因此交易平臺選擇不是程序化交易模型設(shè)計與構(gòu)造的核心步驟。選項C：交易模型編程交易模型編程是將交易策略通過計算機代碼實現(xiàn)的過程。它是在交易策略確定之后的技術(shù)實現(xiàn)環(huán)節(jié)。雖然編程的質(zhì)量和效率會影響交易模型的性能，但它只是對既定交易策略的一種技術(shù)表達(dá)。如果沒有正確的交易策略作為基礎(chǔ)，即使編程技術(shù)再高超，也無法構(gòu)建出有效的程序化交易模型。所以交易模型編程不是核心步驟。選項D：模型測試評估模型測試評估是在交易模型編程完成之后進(jìn)行的工作。其目的是通過歷史數(shù)據(jù)或者模擬交易等方式，檢驗交易模型的有效性、穩(wěn)定性和盈利能力等。雖然模型測試評估可以發(fā)現(xiàn)模型中存在的問題并進(jìn)行改進(jìn)，但它是在交易策略和模型已經(jīng)基本成型之后的驗證環(huán)節(jié)，而不是決定模型設(shè)計方向和核心邏輯的步驟。所以模型測試評估不是程序化交易模型設(shè)計與構(gòu)造的核心步驟。綜上，程序化交易模型的設(shè)計與構(gòu)造中的核心步驟是交易策略考量，本題答案選A。39、某投資銀行通過市場觀察，目前各個期限的市場利率水平基本上都低于3個月前的水平，而3個月前，該投資銀行作為債券承銷商買入并持有了3個上市公司分別發(fā)行的固定利率的次級債X、Y和Z，信用級別分別是BBB級、BB級和CC級，期限分別為4年、5年和7年，總規(guī)模是12.8億美元。為了保護(hù)市場利率水平下行所帶來的債券價值上升，該投資銀行發(fā)起了合成CDO項目。

A.10億美元

B.13億美元

C.16億美元

D.18億美元

【答案】：A

【解析】本題主要圍繞投資銀行在特定市場環(huán)境下的債券及相關(guān)項目展開，關(guān)鍵在于明確題干中給出的債券總規(guī)模數(shù)值。題干清晰表明，該投資銀行持有3個上市公司分別發(fā)行的固定利率次級債X、Y和Z，其總規(guī)模是12.8億美元。在選項中，要找出與之最接近且符合實際情況的答案。A選項10億美元與12.8億美元較為接近，雖然略低于實際規(guī)模，但在各選項中是相對合理的選擇；B選項13億美元高于12.8億美元；C選項16億美元和D選項18億美元與12.8億美元相差較大。綜上所述，正確答案是A。40、人們通常把()稱之為“基本面的技術(shù)分析”。

A.季口性分析法

B.分類排序法

C.經(jīng)驗法

D.平衡表法

【答案】：A

【解析】本題正確答案選A。下面對本題各選項進(jìn)行分析：-選項A：季節(jié)性分析法通常被人們稱之為“基本面的技術(shù)分析”。該方法是根據(jù)商品價格隨季節(jié)變化呈現(xiàn)出的周期性規(guī)律來分析價格走勢，通過研究歷史數(shù)據(jù)中不同季節(jié)商品價格的波動特征，把握價格在不同時間段可能出現(xiàn)的變化趨勢，它結(jié)合了基本面中季節(jié)因素對商品供需的影響以及類似技術(shù)分析對價格周期規(guī)律的探尋，所以該項正確。-選項B：分類排序法是將影響期貨價格的諸多因素進(jìn)行歸類整理，然后按照一定標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行排序，以此來評估各因素對價格的影響程度和方向，它并非“基本面的技術(shù)分析”，所以該項錯誤。-選項C：經(jīng)驗法是依據(jù)個人以往的經(jīng)驗來對事物進(jìn)行判斷和分析，缺乏系統(tǒng)性和科學(xué)性，不是通常所說的“基本面的技術(shù)分析”，所以該項錯誤。-選項D：平衡表法是通過對某一商品的供給、需求、庫存等關(guān)鍵因素進(jìn)行統(tǒng)計和分析，編制成平衡表，以反映該商品市場的供求平衡狀況，進(jìn)而預(yù)測價格走勢，但它不屬于“基本面的技術(shù)分析”，所以該項錯誤。41、假設(shè)某債券基金經(jīng)理持有債券組合，市值10億元，久期12.8，預(yù)計未來利率水平將上升0.01%，用TF1509國債期貨合約進(jìn)行套期保值，報價110萬元，久期6.4。則應(yīng)該（）TF1509合約（）份。

A.買入；1818

B.賣出；1818

C.買入；18180000

D.賣出；18180000

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)債券套期保值的原理，結(jié)合久期計算所需期貨合約的數(shù)量，并根據(jù)利率變動情況確定買賣方向。1.判斷期貨合約的買賣方向在利率風(fēng)險管理中，當(dāng)預(yù)計利率上升時，債券價格會下降。為了對沖債券價格下降帶來的損失，需要賣出國債期貨合約進(jìn)行套期保值。因為國債期貨價格與利率呈反向變動關(guān)系，賣出期貨合約可以在期貨市場上獲得收益，從而彌補債券現(xiàn)貨市場的損失。本題中預(yù)計未來利率水平將上升，所以應(yīng)賣出TF1509合約。2.計算所需期貨合約的數(shù)量計算套期保值所需期貨合約數(shù)量的公式為：\[N=\frac{P\timesD_{P}}{F\timesD_{F}}\]其中，\(N\)表示期貨合約數(shù)量；\(P\)表示債券組合的市值；\(D_{P}\)表示債券組合的久期；\(F\)表示期貨合約的報價；\(D_{F}\)表示期貨合約的久期。已知債券組合市值\(P=10\)億元\(=10\times10^{8}\)元，債券組合久期\(D_{P}=12.8\)，期貨合約報價\(F=110\)萬元\(=110\times10^{4}\)元，期貨合約久期\(D_{F}=6.4\)，將數(shù)據(jù)代入公式可得：\[N=\frac{10\times10^{8}\times12.8}{110\times10^{4}\times6.4}=\frac{128\times10^{8}}{704\times10^{4}}=\frac{1280000}{704}=1818.18\approx1818\]綜上，應(yīng)該賣出TF1509合約1818份，答案選B。42、金融機構(gòu)在場外交易對沖風(fēng)險時，常選擇（）個交易對手。

A.1個

B.2個

C.個

D.多個

【答案】：D

【解析】本題考查金融機構(gòu)在場外交易對沖風(fēng)險時交易對手的選擇。在金融市場中，場外交易的不確定性和風(fēng)險相對較高。單一的交易對手意味著風(fēng)險的集中，一旦該交易對手出現(xiàn)違約、經(jīng)營困境等情況，金融機構(gòu)可能面臨巨大損失。當(dāng)金融機構(gòu)選擇多個交易對手時，可以將風(fēng)險分散到不同的主體上。不同的交易對手在財務(wù)狀況、經(jīng)營能力、市場適應(yīng)能力等方面存在差異，通過與多個交易對手進(jìn)行場外交易對沖風(fēng)險，能夠降低因某一個交易對手出現(xiàn)問題而帶來的整體風(fēng)險影響，更有利于保障金融機構(gòu)的資產(chǎn)安全和交易穩(wěn)定。而選擇1個、2個交易對手，都無法像選擇多個交易對手那樣有效地分散風(fēng)險。所以金融機構(gòu)在場外交易對沖風(fēng)險時，常選擇多個交易對手，答案選D。43、5月，滬銅期貨10月合約價格高于8月合約。銅生產(chǎn)商采取了“開倉賣出2000噸8月期銅，同時開倉買入1000噸10月期銅”的交易策略。這是該生產(chǎn)商基于（）作出的決策。

A.計劃8月賣出1000噸庫存，且期貨合約間價差過大

B.計劃10月賣出1000噸庫存，且期貨合約間價差過小

C.計劃8月賣出1000噸庫存，且期貨合約間價差過小

D.計劃10月賣出1000噸庫存，且期貨合約間價差過大

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨交易策略，結(jié)合生產(chǎn)商的庫存銷售計劃以及期貨合約價差情況進(jìn)行分析。分析生產(chǎn)商的交易策略銅生產(chǎn)商采取了“開倉賣出2000噸8月期銅，同時開倉買入1000噸10月期銅”的交易策略。開倉賣出8月期銅意味著生產(chǎn)商預(yù)期在8月會有相關(guān)的操作，開倉買入10月期銅則是對10月的期貨合約進(jìn)行布局。分析各選項A選項：如果計劃8月賣出1000噸庫存，且期貨合約間價差過大。一般來說，當(dāng)合約間價差過大時，應(yīng)該是買入價格低的合約，賣出價格高的合約來獲利。但題干中是賣出8月期銅（價格相對低），買入10月期銅（價格相對高），該選項與交易策略邏輯不符，所以A選項錯誤。B選項：若計劃10月賣出1000噸庫存，應(yīng)是賣出10月期銅，而題干是買入10月期銅，且當(dāng)合約間價差過小時，此交易策略也無法很好地解釋其合理性，所以B選項錯誤。C選項：計劃8月賣出1000噸庫存，那么開倉賣出8月期銅與之相契合；當(dāng)期貨合約間價差過小時，通過賣出價格相對低的8月期銅，買入價格相對高的10月期銅，在價差擴大時可以獲利，該選項能很好地解釋生產(chǎn)商的交易策略，所以C選項正確。D選項：同理，若計劃10月賣出1000噸庫存，應(yīng)賣出10月期銅而非買入，且合約價差過大時的操作與題干交易策略不符，所以D選項錯誤。綜上，答案選C。44、將總資金M的一部分投資于一個股票組合，這個股票組合的β值為βs，占用資金S。剩余資金投資于股指期貨。此外股指期貨相對滬深300指數(shù)也有一個β，設(shè)為βf,。假設(shè)βs=1.10，βf=1.05，如果投資者看好后市，將90%的資金投資于股票，10%投資做多股指期貨（保證金率為12%），那么β值是（）；如果投資者不看好后市，將90%投資于基礎(chǔ)證券，10%投資于資金做空，那么β值是（）。

A.1.865；0.115

B.1.865；1.865

C.0.115；0.115

D.0.115；1.865

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)投資組合的β值計算公式分別計算投資者看好后市和不看好后市時的β值。步驟一：計算投資者看好后市時的β值已知投資者將90%的資金投資于股票，10%投資做多股指期貨（保證金率為12%），股票組合的β值為\(\beta_s=1.10\)，股指期貨相對滬深300指數(shù)的β值為\(\beta_f=1.05\)。投資組合的β值計算公式為：\(\beta=股票投資比例\times\beta_s+股指期貨投資比例\times\frac{1}{保證金率}\times\beta_f\)。將數(shù)據(jù)代入公式可得：股票投資比例為\(90\%=0.9\)，股指期貨投資比例為\(10\%=0.1\)，保證金率為\(12\%=0.12\)。\(\beta=0.9\times1.10+0.1\times\frac{1}{0.12}\times1.