期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》過關(guān)檢測(cè)試卷第一部分單選題(50題)1、平值期權(quán)和虛值期權(quán)的時(shí)間價(jià)值（）零。

A.大于

B.大于等于

C.等于

D.小于

【答案】：B

【解析】本題主要考查平值期權(quán)和虛值期權(quán)時(shí)間價(jià)值與零的關(guān)系。首先明確時(shí)間價(jià)值的概念，期權(quán)的時(shí)間價(jià)值是指期權(quán)權(quán)利金扣除內(nèi)涵價(jià)值的剩余部分。內(nèi)涵價(jià)值是指期權(quán)立即行權(quán)時(shí)所能獲得的收益。平值期權(quán)是指期權(quán)的行權(quán)價(jià)格等于標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格的期權(quán)，此時(shí)內(nèi)涵價(jià)值為零，而期權(quán)權(quán)利金是大于零的，那么平值期權(quán)的時(shí)間價(jià)值就等于期權(quán)權(quán)利金，所以平值期權(quán)的時(shí)間價(jià)值大于零。虛值期權(quán)是指期權(quán)的行權(quán)價(jià)格高于（認(rèn)購(gòu)期權(quán)）或低于（認(rèn)沽期權(quán)）標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格，此時(shí)內(nèi)涵價(jià)值也為零。但在期權(quán)到期之前，由于市場(chǎng)情況是不斷變化的，虛值期權(quán)仍有變?yōu)閷?shí)值期權(quán)的可能性，所以虛值期權(quán)也具有一定的價(jià)值，即虛值期權(quán)的時(shí)間價(jià)值大于等于零（當(dāng)臨近到期且?guī)缀醪豢赡茏優(yōu)閷?shí)值期權(quán)時(shí)，時(shí)間價(jià)值趨近于零）。綜合平值期權(quán)和虛值期權(quán)的情況，它們的時(shí)間價(jià)值是大于等于零的。因此本題正確答案為B選項(xiàng)。2、2015年2月9日，上證50ETF期權(quán)在（）上市交易。

A.上海期貨交易所

B.上海證券交易所

C.中國(guó)金融期貨交易所

D.深圳證券交易所

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各交易所的業(yè)務(wù)范圍來判斷上證50ETF期權(quán)的上市交易所。選項(xiàng)A：上海期貨交易所上海期貨交易所主要上市交易的是商品期貨合約等，如銅、鋁、鋅、天然橡膠等期貨品種，并不涉及上證50ETF期權(quán)的交易，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：上海證券交易所2015年2月9日，上證50ETF期權(quán)在上海證券交易所上市交易，上證50ETF期權(quán)是在上海證券交易所掛牌交易的標(biāo)準(zhǔn)化合約，該選項(xiàng)符合實(shí)際情況，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：中國(guó)金融期貨交易所中國(guó)金融期貨交易所主要交易的是金融期貨品種，如滬深300股指期貨、中證500股指期貨等金融期貨合約，上證50ETF期權(quán)并非在中國(guó)金融期貨交易所上市，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：深圳證券交易所深圳證券交易所主要業(yè)務(wù)是提供證券集中交易的場(chǎng)所和設(shè)施，組織和監(jiān)督證券交易等，但上證50ETF期權(quán)不在深圳證券交易所上市交易，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。3、下列關(guān)于買入套期保值的說法，不正確的是（）。

A.操作者預(yù)先在期貨市場(chǎng)上買進(jìn)，持有多頭頭寸

B.適用于未來某一時(shí)間準(zhǔn)備賣出某種商品但擔(dān)心價(jià)格下跌的交易者

C.此操作有助于防范現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)

D.進(jìn)行此操作會(huì)失去由于價(jià)格變動(dòng)而可能得到的獲利機(jī)會(huì)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)買入套期保值的相關(guān)概念對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A買入套期保值是指套期保值者先在期貨市場(chǎng)上買入期貨合約，建立多頭頭寸，以便在未來現(xiàn)貨市場(chǎng)買入現(xiàn)貨時(shí)能通過對(duì)沖期貨頭寸來規(guī)避價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)。所以操作者預(yù)先在期貨市場(chǎng)上買進(jìn)，持有多頭頭寸，該選項(xiàng)表述正確。選項(xiàng)B買入套期保值適用于未來某一時(shí)間準(zhǔn)備買入某種商品或資產(chǎn)但擔(dān)心價(jià)格上漲的交易者。而未來某一時(shí)間準(zhǔn)備賣出某種商品但擔(dān)心價(jià)格下跌的交易者應(yīng)進(jìn)行賣出套期保值，并非買入套期保值，該選項(xiàng)表述錯(cuò)誤。選項(xiàng)C當(dāng)投資者預(yù)計(jì)未來要購(gòu)買現(xiàn)貨，而又擔(dān)心現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格上漲時(shí)，通過在期貨市場(chǎng)進(jìn)行買入套期保值操作，如果現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格真的上漲，期貨市場(chǎng)的盈利可以彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)多支付的成本，從而有助于防范現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)，該選項(xiàng)表述正確。選項(xiàng)D進(jìn)行買入套期保值操作后，不管現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格如何變動(dòng)，投資者都鎖定了未來購(gòu)買現(xiàn)貨的成本，雖然避免了價(jià)格上漲帶來的損失，但同時(shí)也失去了由于價(jià)格下跌而可能得到的獲利機(jī)會(huì)，該選項(xiàng)表述正確。綜上，答案選B。4、期權(quán)按履約的時(shí)間劃分，可以分為（）。

A.場(chǎng)外期權(quán)和場(chǎng)內(nèi)期權(quán)

B.現(xiàn)貨期權(quán)和期貨期權(quán)

C.看漲期權(quán)和看跌期權(quán)

D.美式期權(quán)和歐式期權(quán)

【答案】：D

【解析】本題主要考查期權(quán)按履約時(shí)間的分類。選項(xiàng)A場(chǎng)外期權(quán)和場(chǎng)內(nèi)期權(quán)是按照期權(quán)交易場(chǎng)所的不同來劃分的。場(chǎng)外期權(quán)是在非集中性的交易場(chǎng)所進(jìn)行的非標(biāo)準(zhǔn)化的期權(quán)合約交易；場(chǎng)內(nèi)期權(quán)則是在集中性的交易場(chǎng)所進(jìn)行的標(biāo)準(zhǔn)化的期權(quán)合約交易。所以選項(xiàng)A不符合按履約時(shí)間劃分的要求。選項(xiàng)B現(xiàn)貨期權(quán)和期貨期權(quán)是按照期權(quán)合約標(biāo)的物的不同來分類的。現(xiàn)貨期權(quán)的標(biāo)的物為現(xiàn)貨資產(chǎn)，期貨期權(quán)的標(biāo)的物為期貨合約。因此選項(xiàng)B也不是按履約時(shí)間的分類方式。選項(xiàng)C看漲期權(quán)和看跌期權(quán)是根據(jù)期權(quán)買方的權(quán)利不同進(jìn)行分類的?？礉q期權(quán)賦予期權(quán)買方在約定時(shí)間以約定價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利；看跌期權(quán)則賦予期權(quán)買方在約定時(shí)間以約定價(jià)格賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。故選項(xiàng)C同樣不是按履約時(shí)間劃分的。選項(xiàng)D美式期權(quán)和歐式期權(quán)是按照期權(quán)履約時(shí)間劃分的。美式期權(quán)是指期權(quán)買方可以在期權(quán)到期日前的任何一個(gè)交易日行使權(quán)利的期權(quán)；歐式期權(quán)則是指期權(quán)買方只能在期權(quán)到期日行使權(quán)利的期權(quán)。所以選項(xiàng)D正確。綜上，本題答案選D。5、在美國(guó)商品投資基金的組織結(jié)構(gòu)中，CPO的主要職責(zé)是()。

A.為客戶提供買賣期貨、期權(quán)合約的指導(dǎo)或建議

B.監(jiān)視和控制風(fēng)險(xiǎn)

C.是基金的主要管理人

D.給客戶提供業(yè)績(jī)報(bào)告

【答案】：C

【解析】本題主要考查在美國(guó)商品投資基金組織結(jié)構(gòu)中CPO的主要職責(zé)。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：-選項(xiàng)A：為客戶提供買賣期貨、期權(quán)合約的指導(dǎo)或建議，這通常是商品交易顧問（CTA）的職責(zé)，CTA憑借其專業(yè)知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)為客戶在期貨和期權(quán)交易方面提供具體的操作建議，而非CPO的主要職責(zé)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：監(jiān)視和控制風(fēng)險(xiǎn)工作往往涉及到對(duì)投資組合的實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)、運(yùn)用各種風(fēng)險(xiǎn)度量工具和方法等，一般是交易經(jīng)理（TM）的職責(zé)范疇，TM會(huì)根據(jù)市場(chǎng)情況和投資策略對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行把控，并非CPO的主要職責(zé)，故該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：CPO即商品基金經(jīng)理，是基金的主要管理人，負(fù)責(zé)基金的設(shè)立、募集、管理等一系列核心工作，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)D：給客戶提供業(yè)績(jī)報(bào)告這一工作通常是由行政管理人來完成，行政管理人負(fù)責(zé)處理基金的行政管理事務(wù)，包括向客戶提供準(zhǔn)確的業(yè)績(jī)報(bào)告等，并非CPO的主要職責(zé)，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。6、某日，大豆的9月份期貨合約價(jià)格為3500元/噸，當(dāng)天現(xiàn)貨市場(chǎng)上的同種大豆價(jià)格為3000元/噸。則下列說法中不正確的是（）。

A.基差為-500元/噸

B.此時(shí)市場(chǎng)狀態(tài)為反向市場(chǎng)

C.現(xiàn)貨價(jià)格低于期貨價(jià)格可能是由于期貨價(jià)格中包含持倉(cāng)費(fèi)用

D.此時(shí)大豆市場(chǎng)的現(xiàn)貨供應(yīng)可能較為充足

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)基差、反向市場(chǎng)等相關(guān)概念，對(duì)各選項(xiàng)逐一分析。選項(xiàng)A基差是指某一特定商品在某一特定時(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品在期貨市場(chǎng)的期貨價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。已知期貨合約價(jià)格為3500元/噸，現(xiàn)貨市場(chǎng)上的同種大豆價(jià)格為3000元/噸，則基差為3000-3500=-500元/噸，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)B當(dāng)現(xiàn)貨價(jià)格低于期貨價(jià)格或者近期期貨合約價(jià)格低于遠(yuǎn)期期貨合約價(jià)格時(shí)，這種市場(chǎng)狀態(tài)稱為正向市場(chǎng)；當(dāng)現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格或者近期期貨合約價(jià)格高于遠(yuǎn)期期貨合約價(jià)格時(shí)，這種市場(chǎng)狀態(tài)稱為反向市場(chǎng)。本題中現(xiàn)貨價(jià)格3000元/噸低于期貨價(jià)格3500元/噸，此時(shí)市場(chǎng)狀態(tài)應(yīng)為正向市場(chǎng)，而非反向市場(chǎng)，該選項(xiàng)說法錯(cuò)誤。選項(xiàng)C期貨價(jià)格中通常包含持倉(cāng)費(fèi)用，持倉(cāng)費(fèi)用是指為擁有或保留某種商品、資產(chǎn)等而支付的倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)和利息等費(fèi)用總和。由于期貨價(jià)格包含了持倉(cāng)費(fèi)用，所以一般情況下期貨價(jià)格會(huì)高于現(xiàn)貨價(jià)格，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)D當(dāng)市場(chǎng)上現(xiàn)貨供應(yīng)較為充足時(shí)，現(xiàn)貨價(jià)格往往會(huì)受到一定的壓制，可能導(dǎo)致現(xiàn)貨價(jià)格低于期貨價(jià)格，該選項(xiàng)說法正確。綜上，答案選B。7、滬深300股指貨的交割結(jié)算價(jià)是依據(jù)（）確定的。

A.最后交易日滬深300指數(shù)最后兩個(gè)小時(shí)的算術(shù)平均價(jià)

B.最后交易日最后5分鐘期貨交易價(jià)格的加權(quán)平均價(jià)

C.從上市至最后交易日的所有期貨價(jià)格的加權(quán)平均價(jià)

D.最后交易日的收盤價(jià)

【答案】：A

【解析】本題考查滬深300股指期貨交割結(jié)算價(jià)的確定依據(jù)。選項(xiàng)A：最后交易日滬深300指數(shù)最后兩個(gè)小時(shí)的算術(shù)平均價(jià)滬深300股指期貨的交割結(jié)算價(jià)是采用最后交易日滬深300指數(shù)最后兩個(gè)小時(shí)的算術(shù)平均價(jià)來確定的。這種定價(jià)方式能夠較為充分地反映市場(chǎng)在臨近交割時(shí)的整體情況，減少個(gè)別交易時(shí)段價(jià)格異常波動(dòng)對(duì)結(jié)算價(jià)的影響，保證交割結(jié)算價(jià)的公平性和合理性，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：最后交易日最后5分鐘期貨交易價(jià)格的加權(quán)平均價(jià)在股指期貨相關(guān)規(guī)則中，最后交易日最后5分鐘期貨交易價(jià)格的加權(quán)平均價(jià)并非滬深300股指期貨交割結(jié)算價(jià)的確定依據(jù)，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：從上市至最后交易日的所有期貨價(jià)格的加權(quán)平均價(jià)采用從上市至最后交易日的所有期貨價(jià)格的加權(quán)平均價(jià)來確定交割結(jié)算價(jià)，時(shí)間跨度太長(zhǎng)，不能準(zhǔn)確反映臨近交割時(shí)的市場(chǎng)實(shí)際情況，不符合交割結(jié)算價(jià)的定價(jià)邏輯，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：最后交易日的收盤價(jià)若僅以最后交易日的收盤價(jià)作為交割結(jié)算價(jià)，容易受到最后時(shí)刻個(gè)別交易行為的操縱，不能合理反映期貨合約到期時(shí)的真實(shí)價(jià)值，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。8、某新客戶存入保證金50000元，5月7日買入5手大豆合約，成交價(jià)為4000元/噸，結(jié)算價(jià)為4010元/噸，收盤價(jià)為4020元/噸。5月8日再買入5手大豆合約成交價(jià)為4020元/噸，結(jié)算價(jià)為4040元/噸，收盤價(jià)4030元/噸。5月9日將10手大豆合約全部平倉(cāng)，成交價(jià)為4050元/噸，則5月9日該客戶的當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額為（）元。（大豆期貨的交易單位是10噸/手）

A.51000

B.5400

C.54000

D.5100

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨交易中結(jié)算準(zhǔn)備金余額的計(jì)算方法來求解。步驟一：明確相關(guān)計(jì)算公式當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額+上一交易日交易保證金-當(dāng)日交易保證金+當(dāng)日盈虧+入金-出金-手續(xù)費(fèi)等。本題可簡(jiǎn)化為：當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=初始保證金+平倉(cāng)盈虧。步驟二：計(jì)算平倉(cāng)盈虧平倉(cāng)盈虧是指在期貨交易中，投資者將持有的合約平倉(cāng)后所獲得的盈虧。計(jì)算公式為：平倉(cāng)盈虧=Σ[（賣出平倉(cāng)價(jià)-買入開倉(cāng)價(jià)）×交易單位×平倉(cāng)手?jǐn)?shù)]。該客戶在5月7日買入5手大豆合約，成交價(jià)為4000元/噸；5月8日再買入5手大豆合約，成交價(jià)為4020元/噸；5月9日將10手大豆合約全部平倉(cāng)，成交價(jià)為4050元/噸。則平倉(cāng)盈虧為：-5月7日買入的5手合約平倉(cāng)盈虧為\((4050-4000)×10×5=2500\)（元）-5月8日買入的5手合約平倉(cāng)盈虧為\((4050-4020)×10×5=1500\)（元）所以總的平倉(cāng)盈虧為\(2500+1500=4000\)（元）步驟三：計(jì)算5月9日該客戶的當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額已知該客戶初始存入保證金50000元，即初始保證金為50000元，由步驟二可知平倉(cāng)盈虧為4000元。根據(jù)當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=初始保證金+平倉(cāng)盈虧，可得當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額為\(50000+4000=54000\)（元）綜上，答案選C。9、所謂有擔(dān)保的看跌期權(quán)策略是指()。

A.一個(gè)標(biāo)的資產(chǎn)多頭和一個(gè)看漲期權(quán)空頭的組合

B.一個(gè)標(biāo)的資產(chǎn)空頭和一個(gè)看漲期權(quán)空頭的組合

C.一個(gè)標(biāo)的資產(chǎn)多頭和一個(gè)看跌期權(quán)空頭的組合

D.一個(gè)標(biāo)的資產(chǎn)空頭和一個(gè)看跌期權(quán)空頭的組合

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)有擔(dān)保的看跌期權(quán)策略的定義來對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析判斷。有擔(dān)保的看跌期權(quán)策略是一種金融投資組合策略。下面對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行具體分析：-選項(xiàng)A：一個(gè)標(biāo)的資產(chǎn)多頭和一個(gè)看漲期權(quán)空頭的組合，此組合并非有擔(dān)保的看跌期權(quán)策略。標(biāo)的資產(chǎn)多頭意味著持有該資產(chǎn)，看漲期權(quán)空頭是賣出看漲期權(quán)，這種組合與有擔(dān)保的看跌期權(quán)策略的構(gòu)成不符，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：一個(gè)標(biāo)的資產(chǎn)空頭和一個(gè)看漲期權(quán)空頭的組合，同樣不屬于有擔(dān)保的看跌期權(quán)策略。標(biāo)的資產(chǎn)空頭是借入并賣出資產(chǎn)，再加上賣出看漲期權(quán)，這和有擔(dān)保的看跌期權(quán)策略的定義不匹配，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：一個(gè)標(biāo)的資產(chǎn)多頭和一個(gè)看跌期權(quán)空頭的組合，也不是有擔(dān)保的看跌期權(quán)策略。該組合不符合有擔(dān)保的看跌期權(quán)策略所要求的構(gòu)成要素，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：一個(gè)標(biāo)的資產(chǎn)空頭和一個(gè)看跌期權(quán)空頭的組合，符合有擔(dān)保的看跌期權(quán)策略的定義。通過這種組合，投資者可以在一定程度上控制風(fēng)險(xiǎn)并獲取相應(yīng)收益，所以選項(xiàng)D正確。綜上，本題正確答案是D。10、下列不能利用套期保值交易進(jìn)行規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的是（）。

A.農(nóng)作物減產(chǎn)造成的糧食價(jià)格上漲

B.利率上升，使得銀行存款利率提高

C.糧食價(jià)格下跌，使得買方拒絕付款

D.原油供給的減少引起制成品價(jià)格上漲

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)套期保值交易的原理，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，判斷其能否利用套期保值交易規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。套期保值是指把期貨市場(chǎng)當(dāng)作轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的場(chǎng)所，利用期貨合約作為將來在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買賣商品的臨時(shí)替代物，對(duì)其現(xiàn)在買進(jìn)準(zhǔn)備以后售出商品或?qū)硇枰I進(jìn)商品的價(jià)格進(jìn)行保險(xiǎn)的交易活動(dòng)。即套期保值主要用于規(guī)避價(jià)格波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)A農(nóng)作物減產(chǎn)造成的糧食價(jià)格上漲，糧食價(jià)格會(huì)因供求關(guān)系的變化而產(chǎn)生波動(dòng)。在這種情況下，相關(guān)企業(yè)或個(gè)人可以通過期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值操作，例如提前在期貨市場(chǎng)買入糧食期貨合約，當(dāng)現(xiàn)貨市場(chǎng)糧食價(jià)格上漲時(shí)，期貨市場(chǎng)的盈利可以彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)因價(jià)格上漲帶來的成本增加，從而規(guī)避糧食價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)。所以該選項(xiàng)可以利用套期保值交易進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避。選項(xiàng)B利率上升，使得銀行存款利率提高，這會(huì)導(dǎo)致貨幣市場(chǎng)利率發(fā)生變化，進(jìn)而影響企業(yè)和個(gè)人的融資成本和投資收益。相關(guān)市場(chǎng)參與者可以利用利率期貨等金融衍生品進(jìn)行套期保值，通過在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行相應(yīng)的操作來對(duì)沖利率上升帶來的風(fēng)險(xiǎn)。所以該選項(xiàng)可以利用套期保值交易進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避。選項(xiàng)C糧食價(jià)格下跌，使得買方拒絕付款，這屬于信用風(fēng)險(xiǎn)，即交易對(duì)手因各種原因無法履行合同義務(wù)而導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。套期保值主要是針對(duì)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，而無法解決因買方信用問題導(dǎo)致的拒絕付款風(fēng)險(xiǎn)。所以該選項(xiàng)不能利用套期保值交易進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避。選項(xiàng)D原油供給的減少引起制成品價(jià)格上漲，制成品價(jià)格會(huì)隨著原油供求關(guān)系的變化而波動(dòng)。相關(guān)企業(yè)可以在期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值，比如提前買入原油期貨合約或相關(guān)制成品的期貨合約，以應(yīng)對(duì)價(jià)格上漲帶來的成本增加風(fēng)險(xiǎn)。所以該選項(xiàng)可以利用套期保值交易進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避。綜上，答案選C。11、一筆1M／2M的美元兌人民幣掉期交易成交時(shí)，報(bào)價(jià)方報(bào)出的即期匯率為6．8310／6．8312，(1M)近端掉期點(diǎn)為45．01／50．23(bp)，(2M)遠(yuǎn)端掉期點(diǎn)為60．15／65．00(bp)。若發(fā)起方近端買入、遠(yuǎn)端賣出，則遠(yuǎn)端掉期全價(jià)為（）。

A.6.836223

B.6.837215

C.6.837500

D.6.835501

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)遠(yuǎn)端掉期全價(jià)的計(jì)算公式來求解。步驟一：明確近端買入、遠(yuǎn)端賣出時(shí)適用的匯率及掉期點(diǎn)在外匯掉期交易中，存在報(bào)價(jià)方和發(fā)起方。報(bào)價(jià)時(shí)會(huì)給出兩個(gè)匯率和兩個(gè)掉期點(diǎn)，分別對(duì)應(yīng)不同的交易方向。當(dāng)發(fā)起方近端買入、遠(yuǎn)端賣出時(shí)，對(duì)于即期匯率應(yīng)采用報(bào)價(jià)方報(bào)出的即期匯率的賣出價(jià)；對(duì)于遠(yuǎn)端掉期點(diǎn)，應(yīng)采用報(bào)價(jià)方報(bào)出的遠(yuǎn)端掉期點(diǎn)的買入價(jià)。已知報(bào)價(jià)方報(bào)出的即期匯率為\(6.8310／6.8312\)，其中\(zhòng)(6.8310\)是買入價(jià)，\(6.8312\)是賣出價(jià)；\((2M)\)遠(yuǎn)端掉期點(diǎn)為\(60.15／65.00(bp)\)，其中\(zhòng)(60.15\)是買入價(jià)，\(65.00\)是賣出價(jià)。所以，這里應(yīng)選取即期匯率賣出價(jià)\(6.8312\)和遠(yuǎn)端掉期點(diǎn)買入價(jià)\(60.15bp\)。步驟二：?jiǎn)挝粨Q算因?yàn)榈羝邳c(diǎn)的單位是\(bp\)（基點(diǎn)），\(1bp=0.0001\)，所以將遠(yuǎn)端掉期點(diǎn)\(60.15bp\)換算為小數(shù)形式，即\(60.15\times0.0001=0.006015\)。步驟三：計(jì)算遠(yuǎn)端掉期全價(jià)根據(jù)遠(yuǎn)端掉期全價(jià)的計(jì)算公式：遠(yuǎn)端掉期全價(jià)\(=\)即期匯率賣出價(jià)\(+\)遠(yuǎn)端掉期點(diǎn)（換算為小數(shù)形式），將即期匯率賣出價(jià)\(6.8312\)和遠(yuǎn)端掉期點(diǎn)\(0.006015\)代入公式可得：\(6.8312+0.006015=6.837215\)綜上，遠(yuǎn)端掉期全價(jià)為\(6.837215\)，答案選B。12、9月15日，美國(guó)芝加哥期貨交易所下一年1月份小麥期貨價(jià)格為950美分／蒲式耳，1月份玉米期貨價(jià)格為325美分／蒲式耳，某套利者按此價(jià)格賣出10手1月份小麥合約的同時(shí)買入10手1月份玉米合約。9月30日，該交易者同時(shí)將小麥和玉米期貨合約全部平倉(cāng)，價(jià)格分別為835美分／蒲式耳和290美分／蒲式耳，該交易者（??）美元。(每手小麥和玉米期貨合約均為5000蒲式耳，不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用)

A.虧損50000

B.虧損40000

C.盈利40000

D.盈利50000

【答案】：C

【解析】本題可分別計(jì)算出小麥期貨合約和玉米期貨合約的盈虧情況，進(jìn)而得出該交易者的總盈虧。步驟一：計(jì)算小麥期貨合約的盈虧-該套利者賣出\(10\)手\(1\)月份小麥合約，賣出價(jià)格為\(950\)美分／蒲式耳，平倉(cāng)價(jià)格為\(835\)美分／蒲式耳。-每手小麥期貨合約為\(5000\)蒲式耳，根據(jù)“盈利=（賣出價(jià)格-平倉(cāng)價(jià)格）×交易手?jǐn)?shù)×每手合約數(shù)量”，可得小麥期貨合約的盈利為：\((950-835)×10×5000=115×10×5000=5750000\)（美分）步驟二：計(jì)算玉米期貨合約的盈虧-該套利者買入\(10\)手\(1\)月份玉米合約，買入價(jià)格為\(325\)美分／蒲式耳，平倉(cāng)價(jià)格為\(290\)美分／蒲式耳。-每手玉米期貨合約為\(5000\)蒲式耳，根據(jù)“盈利=（平倉(cāng)價(jià)格-買入價(jià)格）×交易手?jǐn)?shù)×每手合約數(shù)量”，可得玉米期貨合約的盈利為：\((290-325)×10×5000=-35×10×5000=-1750000\)（美分）步驟三：計(jì)算總盈虧將小麥期貨合約和玉米期貨合約的盈虧相加，可得總盈利為：\(5750000+(-1750000)=4000000\)（美分）因?yàn)閈(1\)美元等于\(100\)美分，所以將總盈利換算為美元可得：\(4000000÷100=40000\)（美元）綜上，該交易者盈利\(40000\)美元，答案選C。13、對(duì)于行權(quán)價(jià)格為20元的某股票認(rèn)沽期權(quán)，當(dāng)該股票市場(chǎng)價(jià)格為25元時(shí)，該期權(quán)為（）。

A.實(shí)值期權(quán)

B.虛值期權(quán)

C.平值期權(quán)

D.不確定

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)不同類型期權(quán)的定義來判斷該認(rèn)沽期權(quán)的類型。明確各類期權(quán)的定義-實(shí)值期權(quán)：是指具有內(nèi)在價(jià)值的期權(quán)。對(duì)于認(rèn)沽期權(quán)而言，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格低于行權(quán)價(jià)格時(shí)，認(rèn)沽期權(quán)為實(shí)值期權(quán)。-虛值期權(quán)：是指不具有內(nèi)在價(jià)值的期權(quán)。對(duì)于認(rèn)沽期權(quán)來說，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格高于行權(quán)價(jià)格時(shí)，認(rèn)沽期權(quán)為虛值期權(quán)。-平值期權(quán)：是指期權(quán)的行權(quán)價(jià)格等于標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格的期權(quán)。結(jié)合本題信息進(jìn)行判斷本題中，行權(quán)價(jià)格為20元，該股票的市場(chǎng)價(jià)格為25元，由于股票市場(chǎng)價(jià)格高于行權(quán)價(jià)格，符合認(rèn)沽期權(quán)為虛值期權(quán)的條件。所以，對(duì)于行權(quán)價(jià)格為20元的該股票認(rèn)沽期權(quán)，當(dāng)股票市場(chǎng)價(jià)格為25元時(shí)，該期權(quán)為虛值期權(quán)，答案選B。14、買人套期保值是指套期保值者通過在期貨市場(chǎng)建立多頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)空頭，或者未來將（）的商品或資產(chǎn)的價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)的操作。

A.買入

B.賣出

C.轉(zhuǎn)贈(zèng)

D.互換

【答案】：A

【解析】本題主要考查買人套期保值的概念。買人套期保值是一種在期貨市場(chǎng)的操作策略，其目的是應(yīng)對(duì)特定的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。具體而言，套期保值者會(huì)在期貨市場(chǎng)建立多頭頭寸，以此來預(yù)期對(duì)沖某種價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)。我們來分析每個(gè)選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：當(dāng)套期保值者未來將買入商品或資產(chǎn)時(shí)，若市場(chǎng)價(jià)格上漲，其購(gòu)買成本會(huì)增加。通過在期貨市場(chǎng)建立多頭頭寸，若期貨價(jià)格隨現(xiàn)貨價(jià)格上漲，期貨市場(chǎng)的盈利可以彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)因價(jià)格上漲而增加的成本，從而對(duì)沖了未來買入商品或資產(chǎn)價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)B：賣出商品或資產(chǎn)面臨的是價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，而不是價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)，與買人套期保值的目的不相符，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：轉(zhuǎn)贈(zèng)商品或資產(chǎn)并不涉及到價(jià)格波動(dòng)帶來的成本或收益問題，與套期保值操作所針對(duì)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)不相關(guān)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：互換商品或資產(chǎn)主要涉及到兩種或多種資產(chǎn)之間的交換安排，重點(diǎn)在于資產(chǎn)的交換而非價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)沖，與買人套期保值的概念不一致，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。15、目前絕大多數(shù)國(guó)家采用的外匯標(biāo)價(jià)方法是（）。

A.間接標(biāo)價(jià)法

B.直接標(biāo)價(jià)法

C.英鎊標(biāo)價(jià)法

D.歐元標(biāo)價(jià)法

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)外匯標(biāo)價(jià)方法的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析，從而得出正確答案。選項(xiàng)A間接標(biāo)價(jià)法是以一定單位的本國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來計(jì)算應(yīng)收若干單位的外國(guó)貨幣。目前采用間接標(biāo)價(jià)法的國(guó)家主要是英國(guó)、美國(guó)等少數(shù)國(guó)家，并非絕大多數(shù)國(guó)家，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B直接標(biāo)價(jià)法是以一定單位的外國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來計(jì)算應(yīng)付若干單位的本國(guó)貨幣。世界上絕大多數(shù)國(guó)家都采用直接標(biāo)價(jià)法，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C英鎊標(biāo)價(jià)法是以英鎊為基準(zhǔn)貨幣，用其他貨幣來表示英鎊的價(jià)格。英鎊標(biāo)價(jià)法并不是普遍采用的外匯標(biāo)價(jià)方法，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D歐元標(biāo)價(jià)法是以歐元為基準(zhǔn)貨幣，用其他貨幣表示歐元的價(jià)格。歐元標(biāo)價(jià)法也不是絕大多數(shù)國(guó)家采用的外匯標(biāo)價(jià)方法，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。16、期貨交易報(bào)價(jià)時(shí)，超過期貨交易所規(guī)定的漲跌幅度的報(bào)價(jià)（）。

A.無效，但可申請(qǐng)轉(zhuǎn)移至下一交易日

B.有效，但須自動(dòng)轉(zhuǎn)移至下一交易日

C.無效，不能成交

D.有效，但交易價(jià)格應(yīng)調(diào)整至漲跌幅以內(nèi)

【答案】：C

【解析】這道題主要考查對(duì)期貨交易報(bào)價(jià)規(guī)則的理解。在期貨交易中，期貨交易所為了維護(hù)市場(chǎng)的穩(wěn)定和規(guī)范，會(huì)規(guī)定漲跌幅度。當(dāng)報(bào)價(jià)超過這個(gè)規(guī)定的漲跌幅度時(shí)，這種報(bào)價(jià)是無效的，并且不能成交。選項(xiàng)A中提到無效但可申請(qǐng)轉(zhuǎn)移至下一交易日，這種說法不符合期貨交易的實(shí)際規(guī)則，超過漲跌幅度的報(bào)價(jià)不會(huì)有這樣的處理方式。選項(xiàng)B說有效且須自動(dòng)轉(zhuǎn)移至下一交易日，這與規(guī)定相悖，超過漲跌幅度的報(bào)價(jià)不是有效的。選項(xiàng)D指出有效但交易價(jià)格應(yīng)調(diào)整至漲跌幅以內(nèi)，同樣不符合實(shí)際情況，超過漲跌幅度的報(bào)價(jià)本身就是無效的，并非調(diào)整價(jià)格就能處理。所以正確答案是C。17、2017年3月，某機(jī)構(gòu)投資者擁有800萬元面值的某5年期B國(guó)債，假設(shè)該國(guó)債是最便宜可交割債券，并假設(shè)轉(zhuǎn)換因子為1.125。當(dāng)時(shí)國(guó)債價(jià)格為每百元面值107.50元。該公司預(yù)計(jì)6月要用款，需將其賣出，為防止國(guó)債價(jià)格下跌，該投資者在市場(chǎng)上進(jìn)行賣出套期保值。假設(shè)套期保值比率等于轉(zhuǎn)換因子，要對(duì)沖800萬元面值的現(xiàn)券則須（）

A.買進(jìn)國(guó)債期貨967.5萬元

B.賣出國(guó)債期貨967.5萬元

C.買進(jìn)國(guó)債期貨900萬元

D.賣出國(guó)債期貨900萬元

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)套期保值的操作方向以及套期保值所需賣出國(guó)債期貨金額的計(jì)算方法來求解。步驟一：確定套期保值的操作方向套期保值分為買入套期保值和賣出套期保值。買入套期保值是指套期保值者通過在期貨市場(chǎng)建立多頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)空頭，或者未來將買入的商品或資產(chǎn)的價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)的操作；賣出套期保值是指套期保值者通過在期貨市場(chǎng)建立空頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的操作。題中該投資者擁有800萬元面值的某5年期B國(guó)債，預(yù)計(jì)6月要用款需將其賣出，為防止國(guó)債價(jià)格下跌，所以應(yīng)進(jìn)行賣出套期保值操作，即在市場(chǎng)上賣出國(guó)債期貨。這樣當(dāng)國(guó)債價(jià)格下跌時(shí)，期貨市場(chǎng)的盈利可以彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)的虧損，從而達(dá)到套期保值的目的。由此可以排除選項(xiàng)A和C。步驟二：計(jì)算賣出國(guó)債期貨的金額已知套期保值比率等于轉(zhuǎn)換因子，轉(zhuǎn)換因子為1.125，投資者擁有的現(xiàn)券面值為800萬元。要對(duì)沖現(xiàn)券風(fēng)險(xiǎn)，賣出國(guó)債期貨的金額=現(xiàn)券面值×轉(zhuǎn)換因子×國(guó)債價(jià)格÷100（因?yàn)閲?guó)債價(jià)格是每百元面值的價(jià)格）。將題目中的數(shù)據(jù)代入公式可得：賣出國(guó)債期貨的金額=\(800×1.125×107.50÷100\)先計(jì)算\(800×1.125=900\)，再計(jì)算\(900×107.50÷100=967.5\)（萬元）。綜上，要對(duì)沖800萬元面值的現(xiàn)券須賣出國(guó)債期貨967.5萬元，答案選B。18、（）是公司制期貨交易所的常設(shè)機(jī)構(gòu)，并對(duì)股東大會(huì)負(fù)責(zé)，執(zhí)行股東大會(huì)決議。

A.會(huì)員大會(huì)

B.董事會(huì)

C.監(jiān)事會(huì)

D.理事會(huì)

【答案】：B

【解析】本題考查公司制期貨交易所的組織架構(gòu)及各機(jī)構(gòu)職責(zé)。分析各選項(xiàng)選項(xiàng)A：會(huì)員大會(huì)會(huì)員大會(huì)是會(huì)員制期貨交易所的權(quán)力機(jī)構(gòu)，而本題說的是公司制期貨交易所，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：董事會(huì)在公司制期貨交易所中，董事會(huì)是其常設(shè)機(jī)構(gòu)，它需要對(duì)股東大會(huì)負(fù)責(zé)，并且要執(zhí)行股東大會(huì)的決議，該選項(xiàng)符合要求。選項(xiàng)C：監(jiān)事會(huì)監(jiān)事會(huì)的主要職責(zé)是對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)督，以確保公司運(yùn)營(yíng)符合法律法規(guī)和公司章程的規(guī)定，并非執(zhí)行股東大會(huì)決議的常設(shè)機(jī)構(gòu)，所以該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)D：理事會(huì)理事會(huì)是會(huì)員制期貨交易所的權(quán)力執(zhí)行機(jī)構(gòu)，并非公司制期貨交易所的相關(guān)機(jī)構(gòu)，所以該選項(xiàng)也不符合。綜上，正確答案是B。19、一般來說，在（）的情況下，應(yīng)該首選買進(jìn)看漲期權(quán)策略。

A.持有標(biāo)的合約，為增加持倉(cāng)利潤(rùn)

B.持有標(biāo)的合約，作為對(duì)沖策略

C.預(yù)期后市上漲，市場(chǎng)波動(dòng)率正在擴(kuò)大

D.預(yù)期后市下跌，市場(chǎng)波動(dòng)率正在收窄

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各個(gè)選項(xiàng)所描述的情況，結(jié)合買進(jìn)看漲期權(quán)策略的適用場(chǎng)景，逐一分析每個(gè)選項(xiàng)是否符合首選買進(jìn)看漲期權(quán)策略的條件。選項(xiàng)A持有標(biāo)的合約，為增加持倉(cāng)利潤(rùn)。在這種情況下，一般可通過繼續(xù)持有標(biāo)的合約等待價(jià)格上漲來增加利潤(rùn)，或者采用其他一些增加利潤(rùn)的策略，如賣出看跌期權(quán)等。買進(jìn)看漲期權(quán)主要是用于從標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲中獲利，而不是在已經(jīng)持有標(biāo)的合約的情況下單純?yōu)榱嗽黾映謧}(cāng)利潤(rùn)的首選策略。所以，選項(xiàng)A不符合要求。選項(xiàng)B持有標(biāo)的合約，作為對(duì)沖策略。當(dāng)持有標(biāo)的合約時(shí)，為了對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，通常會(huì)選擇買進(jìn)看跌期權(quán)，這樣當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌時(shí)，看跌期權(quán)可以彌補(bǔ)標(biāo)的合約的損失。而買進(jìn)看漲期權(quán)不能起到對(duì)沖持有標(biāo)的合約風(fēng)險(xiǎn)的作用。因此，選項(xiàng)B不符合要求。選項(xiàng)C預(yù)期后市上漲，市場(chǎng)波動(dòng)率正在擴(kuò)大。買進(jìn)看漲期權(quán)是一種在預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲時(shí)的策略，當(dāng)預(yù)期后市上漲時(shí)，看漲期權(quán)的價(jià)值會(huì)隨著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的上升而增加；同時(shí)，市場(chǎng)波動(dòng)率擴(kuò)大意味著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的可能性和幅度增大，這會(huì)增加期權(quán)的價(jià)值，因?yàn)槠跈?quán)具有非線性的收益特征，價(jià)格波動(dòng)越大，期權(quán)潛在的獲利空間也就越大。所以，在預(yù)期后市上漲且市場(chǎng)波動(dòng)率正在擴(kuò)大的情況下，買進(jìn)看漲期權(quán)既可以從價(jià)格上漲中獲利，又能因波動(dòng)率擴(kuò)大增加期權(quán)價(jià)值，是較為合適的選擇。故，選項(xiàng)C符合要求。選項(xiàng)D預(yù)期后市下跌，市場(chǎng)波動(dòng)率正在收窄。在預(yù)期后市下跌的情況下，買進(jìn)看漲期權(quán)是不合適的，因?yàn)榭礉q期權(quán)只有在標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲時(shí)才會(huì)獲利，價(jià)格下跌會(huì)導(dǎo)致期權(quán)價(jià)值下降甚至變得毫無價(jià)值；而市場(chǎng)波動(dòng)率收窄意味著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)幅度變小，期權(quán)的價(jià)值也會(huì)相應(yīng)降低，這對(duì)于買進(jìn)期權(quán)的一方是不利的。所以，選項(xiàng)D不符合要求。綜上，應(yīng)該首選買進(jìn)看漲期權(quán)策略的情況是預(yù)期后市上漲，市場(chǎng)波動(dòng)率正在擴(kuò)大，答案選C。20、甲公司希望以固定利率借人人民幣，而乙公司希望以固定利率借人美元，而且兩公司借人的名義本金用即期匯率折算都為1000萬人民幣，即期匯率USD／CNY為6.1235。市場(chǎng)上對(duì)兩公司的報(bào)價(jià)如下：

A.9.6％

B.8.5％

C.5.0％

D.5.4％

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)題目所給條件，結(jié)合相關(guān)的利率及匯率知識(shí)來分析答案。已知甲公司希望以固定利率借入人民幣，乙公司希望以固定利率借入美元，且兩公司借入的名義本金用即期匯率折算都為1000萬人民幣，即期匯率USD／CNY為6.1235。同時(shí)給出了四個(gè)利率選項(xiàng)：A.9.6％、B.8.5％、C.5.0％、D.5.4％。在這種涉及跨國(guó)不同貨幣借貸且以固定利率進(jìn)行的情境下，通常會(huì)考慮到利率的高低以及貨幣的供需情況等因素。對(duì)于企業(yè)來說，借入資金時(shí)會(huì)希望以盡可能低的利率獲得資金，這樣可以降低融資成本。逐一分析各選項(xiàng)：-A選項(xiàng)9.6％，該利率相對(duì)較高，企業(yè)借入資金的成本較大，在市場(chǎng)有其他更低利率可供選擇的情況下，企業(yè)一般不會(huì)選擇此高利率，所以該選項(xiàng)不符合企業(yè)降低成本的需求。-B選項(xiàng)8.5％，在給定的幾個(gè)選項(xiàng)中屬于相對(duì)合理的利率水平，既能使貸方獲得一定收益，又能在一定程度上滿足借方降低融資成本的需求，符合企業(yè)在固定利率借貸市場(chǎng)中的一般選擇邏輯。-C選項(xiàng)5.0％，此利率過低，在市場(chǎng)正常情況下，如此低的利率可能意味著存在特殊的風(fēng)險(xiǎn)或者條件限制，不太可能是普遍適用的固定借貸利率，所以該選項(xiàng)不太符合實(shí)際市場(chǎng)情況。-D選項(xiàng)5.4％，雖然比9.6％和8.5％低，但同樣在正常市場(chǎng)環(huán)境下可能難以達(dá)到，而且相比8.5％，過低的利率可能暗示著潛在的風(fēng)險(xiǎn)或特殊的交易條件，不是企業(yè)普遍會(huì)遇到的常規(guī)固定借貸利率。綜合比較，在這四個(gè)選項(xiàng)中，B選項(xiàng)8.5％是最符合市場(chǎng)實(shí)際情況和企業(yè)借貸需求的固定利率，所以本題正確答案為B。21、下面（）不屬于波浪理論的主要考慮因素。

A.成交量

B.時(shí)間

C.高點(diǎn)、低點(diǎn)的相對(duì)位置

D.形態(tài)

【答案】：A

【解析】本題考查波浪理論的主要考慮因素。波浪理論是技術(shù)分析大師艾略特（R.N.Elliott）所發(fā)明的一種價(jià)格趨勢(shì)分析工具，它是一套完全靠觀察得來的規(guī)律，可用以分析股市指數(shù)、價(jià)格的走勢(shì)，它也是世界股市分析上運(yùn)用最多，而又最難于了解和精通的分析工具。波浪理論主要考慮三個(gè)方面的因素：形態(tài)、比例和時(shí)間。其中，形態(tài)是指波浪的形態(tài)或構(gòu)造，這是波浪理論最重要的要素；比例是指通過測(cè)算各個(gè)波浪之間的相互關(guān)系，來確定回撤點(diǎn)和價(jià)格目標(biāo)；時(shí)間是指各波浪所花的時(shí)間之間的相互關(guān)系，通過時(shí)間可以驗(yàn)證某個(gè)波浪形態(tài)是否已經(jīng)形成。而高點(diǎn)、低點(diǎn)的相對(duì)位置也在形態(tài)分析的范疇內(nèi)，是波浪理論分析時(shí)會(huì)著重考量的。而成交量并不是波浪理論的主要考慮因素，它更多地在其他技術(shù)分析方法如量?jī)r(jià)分析等中起到重要作用。所以本題答案選A。22、股指期貨套期保值是規(guī)避股票市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的有效工具，但套期保值過程本身也存在（），需要投資者高度關(guān)注。

A.基差風(fēng)險(xiǎn).流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和展期風(fēng)險(xiǎn)

B.現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn).期貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn).基差風(fēng)險(xiǎn)

C.基差風(fēng)險(xiǎn).成交量風(fēng)險(xiǎn).持倉(cāng)量風(fēng)險(xiǎn)

D.期貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn).成交量風(fēng)險(xiǎn).流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：A

【解析】本題可依據(jù)股指期貨套期保值過程中存在的風(fēng)險(xiǎn)類型來判斷正確選項(xiàng)。選項(xiàng)A基差風(fēng)險(xiǎn)是指基差的不確定性，在股指期貨套期保值中，由于基差的變動(dòng)可能導(dǎo)致套期保值效果受到影響；流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指在市場(chǎng)上難以以合理價(jià)格迅速買賣股指期貨合約的風(fēng)險(xiǎn)，這也會(huì)給套期保值操作帶來阻礙；展期風(fēng)險(xiǎn)是指在套期保值過程中，需要對(duì)到期的期貨合約進(jìn)行展期操作時(shí)面臨的風(fēng)險(xiǎn)，如成本增加、價(jià)格波動(dòng)等。所以基差風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和展期風(fēng)險(xiǎn)是股指期貨套期保值過程中確實(shí)存在且需要投資者高度關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)和期貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)并不是套期保值過程中特有的獨(dú)立風(fēng)險(xiǎn)類型。套期保值的目的就是通過期貨和現(xiàn)貨市場(chǎng)的反向操作來對(duì)沖價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，基差風(fēng)險(xiǎn)才是套期保值過程中重點(diǎn)關(guān)注的核心風(fēng)險(xiǎn)之一，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C成交量風(fēng)險(xiǎn)和持倉(cāng)量風(fēng)險(xiǎn)并非股指期貨套期保值過程中普遍被重點(diǎn)關(guān)注的特定風(fēng)險(xiǎn)。成交量和持倉(cāng)量主要反映市場(chǎng)的活躍程度等情況，它們并非直接與套期保值操作本身緊密相關(guān)的關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D成交量風(fēng)險(xiǎn)和期貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)不能準(zhǔn)確概括股指期貨套期保值過程中獨(dú)特的、需要重點(diǎn)關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)。期貨價(jià)格波動(dòng)本身是套期保值要應(yīng)對(duì)的因素，而成交量并非套期保值過程中的核心風(fēng)險(xiǎn)要素，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是A。23、某日我國(guó)3月份豆粕期貨合約的結(jié)算價(jià)為2997元／噸，收盤價(jià)為2968元／噸，若豆粕期貨合約的每日價(jià)格最大波動(dòng)限制為±4%，下一交易日該豆粕期貨合約的漲停板為（）元／噸。

A.3117

B.3116

C.3087

D.3086

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨合約漲停板價(jià)格的計(jì)算公式來求解。在期貨交易中，漲停板價(jià)格的計(jì)算公式為：漲停板價(jià)格=上一交易日結(jié)算價(jià)×（1+每日價(jià)格最大波動(dòng)限制）。已知該日我國(guó)3月份豆粕期貨合約的結(jié)算價(jià)為2997元／噸，每日價(jià)格最大波動(dòng)限制為±4%，則下一交易日該豆粕期貨合約的漲停板價(jià)格為：2997×（1+4%）=2997×1.04=3116.88（元／噸）。在期貨交易中，價(jià)格通常需要取整，按照相關(guān)規(guī)則對(duì)3116.88取整后為3116元／噸。所以，下一交易日該豆粕期貨合約的漲停板為3116元／噸，答案選B。24、下列哪種期權(quán)品種的信用風(fēng)險(xiǎn)更大（）

A.CME集團(tuán)上市的商品期貨期權(quán)和金融期貨期權(quán)

B.香港交易所上市的股票期權(quán)和股指期權(quán)

C.我國(guó)銀行間市場(chǎng)交易的人民幣外匯期權(quán)

D.中國(guó)金融期貨交易所的股指期權(quán)仿真交易合約

【答案】：C

【解析】該題主要考查不同期權(quán)品種信用風(fēng)險(xiǎn)大小的比較。解題的關(guān)鍵在于理解信用風(fēng)險(xiǎn)的概念，并分析各選項(xiàng)中不同市場(chǎng)環(huán)境下期權(quán)交易的特點(diǎn)對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的影響。選項(xiàng)ACME集團(tuán)上市的商品期貨期權(quán)和金融期貨期權(quán)，其交易是在高度規(guī)范且監(jiān)管嚴(yán)格的期貨交易所進(jìn)行。在這樣的市場(chǎng)環(huán)境下，有完善的保證金制度、每日無負(fù)債結(jié)算制度等一系列風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制。這些機(jī)制能夠有效降低交易對(duì)手違約的可能性，從而使得信用風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低。選項(xiàng)B香港交易所上市的股票期權(quán)和股指期權(quán)，同樣是在交易所內(nèi)進(jìn)行集中交易。交易所具備專業(yè)的監(jiān)管體系和風(fēng)險(xiǎn)管理制度，能夠?qū)灰走^程進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)控。這有助于保障交易的正常進(jìn)行，減少信用風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生，所以該選項(xiàng)的信用風(fēng)險(xiǎn)也處于相對(duì)較低的水平。選項(xiàng)C我國(guó)銀行間市場(chǎng)交易的人民幣外匯期權(quán)，與交易所交易不同，它屬于場(chǎng)外交易市場(chǎng)。在場(chǎng)外市場(chǎng)中，交易雙方直接進(jìn)行交易，缺乏像交易所那樣統(tǒng)一的監(jiān)管和標(biāo)準(zhǔn)的交易流程。而且，交易雙方的信用狀況參差不齊，信息不對(duì)稱問題較為突出。一旦一方出現(xiàn)違約情況，另一方可能面臨較大的損失，因此信用風(fēng)險(xiǎn)較大，該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)D中國(guó)金融期貨交易所的股指期權(quán)仿真交易合約，只是一種模擬交易，并不涉及真實(shí)的資金交割和實(shí)際的交易對(duì)手信用問題。其主要目的是讓參與者熟悉交易規(guī)則和流程，所以不存在實(shí)際的信用風(fēng)險(xiǎn)。綜上，答案選C。25、期貨套期保值者通過基差交易，可以()

A.獲得價(jià)差收益

B.降低基差風(fēng)險(xiǎn)

C.獲得價(jià)差變動(dòng)收益

D.降低實(shí)物交割風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨套期保值者基差交易的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A：獲得價(jià)差收益基差交易是指以某月份的期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，以期貨價(jià)格加上或減去雙方協(xié)商同意的基差來確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價(jià)格的交易方式?；罱灰椎闹饕康牟⒎鞘谦@得價(jià)差收益，而是為了降低基差風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：降低基差風(fēng)險(xiǎn)基差是指某一特定商品在某一特定時(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品在期貨市場(chǎng)的期貨價(jià)格之差。期貨套期保值者進(jìn)行基差交易，通過提前確定基差的方式，將基差波動(dòng)的不確定性轉(zhuǎn)化為相對(duì)固定的值，從而降低了基差變動(dòng)給套期保值效果帶來的風(fēng)險(xiǎn)，故該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：獲得價(jià)差變動(dòng)收益基差交易重點(diǎn)在于規(guī)避價(jià)格波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，而不是賺取價(jià)差變動(dòng)收益。套期保值者的主要目標(biāo)是鎖定成本或收益，降低價(jià)格波動(dòng)對(duì)其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的影響，并非追求價(jià)差變動(dòng)帶來的額外收益，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：降低實(shí)物交割風(fēng)險(xiǎn)基差交易主要圍繞基差的確定和交易展開，與實(shí)物交割風(fēng)險(xiǎn)并無直接關(guān)聯(lián)。實(shí)物交割風(fēng)險(xiǎn)通常涉及交割商品的質(zhì)量、數(shù)量、交割地點(diǎn)等因素，基差交易并不能直接降低實(shí)物交割風(fēng)險(xiǎn)，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。26、某投資者在2月份以500點(diǎn)的權(quán)利金買進(jìn)一張5月份到期執(zhí)行價(jià)格為21000點(diǎn)的恒指看漲期權(quán)，同時(shí)又以300點(diǎn)的權(quán)利金買進(jìn)一張5月到期執(zhí)行價(jià)格為20000點(diǎn)的恒指看跌期權(quán)。則該投資者的買入看漲期權(quán)和買入看跌期權(quán)盈虧平衡點(diǎn)分別為（）。（不計(jì)交易費(fèi)用）

A.20500點(diǎn)；19700點(diǎn)

B.21500點(diǎn)；19700點(diǎn)

C.21500點(diǎn)；20300點(diǎn)

D.20500點(diǎn)；19700點(diǎn)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)盈虧平衡點(diǎn)的計(jì)算公式分別計(jì)算買入看漲期權(quán)和買入看跌期權(quán)的盈虧平衡點(diǎn)。步驟一：計(jì)算買入看漲期權(quán)的盈虧平衡點(diǎn)對(duì)于買入看漲期權(quán)，其盈虧平衡點(diǎn)的計(jì)算公式為：執(zhí)行價(jià)格+權(quán)利金。已知投資者以\(500\)點(diǎn)的權(quán)利金買進(jìn)一張\(5\)月份到期執(zhí)行價(jià)格為\(21000\)點(diǎn)的恒指看漲期權(quán)，將執(zhí)行價(jià)格\(21000\)點(diǎn)和權(quán)利金\(500\)點(diǎn)代入公式，可得買入看漲期權(quán)的盈虧平衡點(diǎn)為：\(21000+500=21500\)（點(diǎn)）步驟二：計(jì)算買入看跌期權(quán)的盈虧平衡點(diǎn)對(duì)于買入看跌期權(quán)，其盈虧平衡點(diǎn)的計(jì)算公式為：執(zhí)行價(jià)格-權(quán)利金。已知投資者以\(300\)點(diǎn)的權(quán)利金買進(jìn)一張\(5\)月份到期執(zhí)行價(jià)格為\(20000\)點(diǎn)的恒指看跌期權(quán)，將執(zhí)行價(jià)格\(20000\)點(diǎn)和權(quán)利金\(300\)點(diǎn)代入公式，可得買入看跌期權(quán)的盈虧平衡點(diǎn)為：\(20000-300=19700\)（點(diǎn)）綜上，該投資者的買入看漲期權(quán)和買入看跌期權(quán)盈虧平衡點(diǎn)分別為\(21500\)點(diǎn)和\(19700\)點(diǎn)，答案選B。27、支撐線和壓力線之所以能起支撐和壓力作用，很大程度是（）。

A.機(jī)構(gòu)主力斗爭(zhēng)的結(jié)果

B.支撐線和壓力線的內(nèi)在抵抗作用

C.投資者心理因素的原因

D.以上都不對(duì)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)支撐線和壓力線起作用的原理來分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A：雖然機(jī)構(gòu)主力的交易行為可能會(huì)對(duì)股價(jià)產(chǎn)生影響，但支撐線和壓力線發(fā)揮作用并非主要是機(jī)構(gòu)主力斗爭(zhēng)的結(jié)果。機(jī)構(gòu)主力的操作只是市場(chǎng)中的一部分因素，不能全面解釋支撐線和壓力線普遍存在的支撐和壓力作用，故該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)B：支撐線和壓力線本身并不具有所謂的“內(nèi)在抵抗作用”，它們是基于一定的市場(chǎng)交易數(shù)據(jù)和投資者行為分析得出的概念，并不是實(shí)體的具有抵抗能力的事物，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：支撐線是指股價(jià)下跌到某一價(jià)位附近時(shí)，會(huì)出現(xiàn)買方增加、賣方減少的情況，從而使股價(jià)停止下跌甚至回升；壓力線是指股價(jià)上漲到某一價(jià)位附近時(shí)，會(huì)出現(xiàn)賣方增加、買方減少的情況，從而使股價(jià)停止上漲甚至回落。這主要是因?yàn)橥顿Y者在特定價(jià)位形成了一定的心理預(yù)期和共識(shí)。當(dāng)股價(jià)接近支撐線時(shí)，投資者認(rèn)為股價(jià)相對(duì)較低，具有投資價(jià)值，從而增加買入，形成支撐；當(dāng)股價(jià)接近壓力線時(shí)，投資者覺得股價(jià)較高，有獲利了結(jié)或避免追高的心理，從而增加賣出，形成壓力。所以支撐線和壓力線能起支撐和壓力作用，很大程度是投資者心理因素的原因，該選項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案是C。28、股指期貨套期保值多數(shù)屬于交叉套期保值（）。

A.因此，常常能獲得比其他形式的套期保值更好的效果

B.因此，常常是持有一種股指期貨合約，用交割時(shí)間不同的另一種期貨合約為其保值

C.因此，常常是持有一種股指期貨合約，用到期期限不同的另一種期貨合約為其保值

D.因?yàn)楸槐Ｖ蒂Y產(chǎn)組合與所用股指期貨合約的標(biāo)的資產(chǎn)往往不一致

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)內(nèi)容與股指期貨交叉套期保值概念的契合度來分析選擇。選項(xiàng)A分析交叉套期保值是指利用兩種不同的、但在價(jià)格變動(dòng)上存在一定相關(guān)性的資產(chǎn)之間的合約進(jìn)行套期保值。由于被保值資產(chǎn)和期貨合約標(biāo)的資產(chǎn)不完全一致，存在基差風(fēng)險(xiǎn)，通常難以獲得比其他形式套期保值更好的效果。所以選項(xiàng)A表述錯(cuò)誤，予以排除。選項(xiàng)B分析股指期貨交叉套期保值主要強(qiáng)調(diào)的是被保值資產(chǎn)組合與所用股指期貨合約的標(biāo)的資產(chǎn)的差異，而非交割時(shí)間不同。所以選項(xiàng)B不符合交叉套期保值的概念，予以排除。選項(xiàng)C分析同樣，交叉套期保值的關(guān)鍵在于標(biāo)的資產(chǎn)不一致，并非是到期期限不同。所以選項(xiàng)C不符合交叉套期保值的定義，予以排除。選項(xiàng)D分析交叉套期保值是指當(dāng)套期保值者為其在現(xiàn)貨市場(chǎng)上的資產(chǎn)或負(fù)債進(jìn)行套期保值時(shí)，若沒有相同的期貨合約可用，就可以選擇與該資產(chǎn)或負(fù)債價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)相近的期貨合約來做套期保值。也就是說，被保值資產(chǎn)組合與所用股指期貨合約的標(biāo)的資產(chǎn)往往不一致，這正是股指期貨套期保值多數(shù)屬于交叉套期保值的原因。所以選項(xiàng)D表述正確，當(dāng)選。綜上，本題答案選D。29、IF1509合約價(jià)格為97．525，若其可交割券2013年記賬式附息（三期）國(guó)債價(jià)格為99．640，轉(zhuǎn)換因子為1．0167，則基差為（）。

A.0.4783

B.3.7790

C.2.115

D.0.4863

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)基差的計(jì)算公式來計(jì)算基差，進(jìn)而得出答案。步驟一：明確基差的計(jì)算公式在國(guó)債期貨交易中，基差的計(jì)算公式為：基差=現(xiàn)券價(jià)格-期貨價(jià)格×轉(zhuǎn)換因子。步驟二：分析題目所給條件題目中給出IF1509合約價(jià)格（即期貨價(jià)格）為97.525，可交割券2013年記賬式附息（三期）國(guó)債價(jià)格（即現(xiàn)券價(jià)格）為99.640，轉(zhuǎn)換因子為1.0167。步驟三：代入數(shù)據(jù)計(jì)算基差將現(xiàn)券價(jià)格99.640、期貨價(jià)格97.525、轉(zhuǎn)換因子1.0167代入基差計(jì)算公式可得：基差=99.640-97.525×1.0167先計(jì)算乘法部分：97.525×1.0167=99.1537（保留四位小數(shù)）再計(jì)算減法部分：99.640-99.1537=0.4863所以，基差為0.4863，答案選D。30、期貨合約是期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在（）和地點(diǎn)交割一定數(shù)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。

A.將來某一特定時(shí)間

B.當(dāng)天

C.第二天

D.一個(gè)星期后

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨合約的定義來分析各選項(xiàng)。期貨合約是期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。選項(xiàng)A“將來某一特定時(shí)間”符合期貨合約定義中關(guān)于交割時(shí)間的描述，是正確的。選項(xiàng)B“當(dāng)天”是即時(shí)的概念，不符合期貨合約所規(guī)定的“將來”的時(shí)間特性；選項(xiàng)C“第二天”時(shí)間限定過于具體，且沒有體現(xiàn)出“將來”這一寬泛時(shí)間范疇；選項(xiàng)D“一個(gè)星期后”同樣也是特定且較為局限的時(shí)間，不能涵蓋期貨合約所涉及的各種未來交割時(shí)間情況。綜上，本題正確答案是A。31、交易者以36750元／噸賣出8手銅期貨合約后，以下操作符合金字塔式建倉(cāng)原則的是（）。

A.該合約價(jià)格跌到36720元／噸時(shí)，再賣出10手

B.該合約價(jià)格漲到36900元／噸時(shí)，再賣出6手

C.該合約價(jià)格漲到37000元／噸時(shí)，再賣出4手

D.該合約價(jià)格跌到36680元／噸時(shí)，再賣出4手

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)金字塔式建倉(cāng)原則來逐一分析各選項(xiàng)是否符合要求。金字塔式建倉(cāng)是一種增加合約倉(cāng)位的方法，即如果建倉(cāng)后市場(chǎng)行情走勢(shì)與預(yù)期相同并已使投機(jī)者獲利，可增加持倉(cāng)。增倉(cāng)應(yīng)遵循以下兩個(gè)原則：一是只有在現(xiàn)有持倉(cāng)已經(jīng)盈利的情況下，才能增倉(cāng)；二是持倉(cāng)的增加應(yīng)漸次遞減。題干分析本題中交易者以36750元／噸賣出8手銅期貨合約，對(duì)于賣出期貨合約而言，價(jià)格下跌才能實(shí)現(xiàn)盈利。選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：該合約價(jià)格跌到36720元／噸時(shí)，此時(shí)交易者已盈利。但再賣出10手，增倉(cāng)數(shù)量比之前的8手還多，不符合持倉(cāng)增加應(yīng)漸次遞減的原則，所以A選項(xiàng)不符合金字塔式建倉(cāng)原則。B選項(xiàng)：該合約價(jià)格漲到36900元／噸時(shí)，對(duì)于賣出期貨合約的交易者來說是虧損的。根據(jù)金字塔式建倉(cāng)原則，只有在現(xiàn)有持倉(cāng)已經(jīng)盈利的情況下才能增倉(cāng)，所以B選項(xiàng)不符合金字塔式建倉(cāng)原則。C選項(xiàng)：該合約價(jià)格漲到37000元／噸時(shí)，同樣交易者處于虧損狀態(tài)。因?yàn)橹挥杏拍茉鰝}(cāng)，所以C選項(xiàng)不符合金字塔式建倉(cāng)原則。D選項(xiàng)：該合約價(jià)格跌到36680元／噸時(shí)，交易者盈利。再賣出4手，增倉(cāng)數(shù)量4手小于之前的8手，既滿足盈利增倉(cāng)條件，又符合持倉(cāng)增加漸次遞減的原則，所以D選項(xiàng)符合金字塔式建倉(cāng)原則。綜上，本題正確答案是D。32、賣出套期保值是為了（）。

A.獲得現(xiàn)貨價(jià)格下跌的收益

B.獲得期貨價(jià)格上漲的收益

C.規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)

D.規(guī)避期貨價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：C

【解析】本題主要考查賣出套期保值的目的。賣出套期保值又稱空頭套期保值，是指套期保值者通過在期貨市場(chǎng)建立空頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-選項(xiàng)A：賣出套期保值的主要目的并非獲得現(xiàn)貨價(jià)格下跌的收益，而是規(guī)避價(jià)格下跌帶來的風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：賣出套期保值是賣出期貨合約，若期貨價(jià)格上漲，會(huì)導(dǎo)致期貨市場(chǎng)出現(xiàn)虧損，并非為了獲得期貨價(jià)格上漲的收益，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格下跌時(shí)，現(xiàn)貨市場(chǎng)會(huì)遭受損失，但通過在期貨市場(chǎng)賣出期貨合約，期貨市場(chǎng)會(huì)獲得盈利，從而可以彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)的損失，達(dá)到規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的目的，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)D：賣出套期保值針對(duì)的是現(xiàn)貨價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行的操作，而不是規(guī)避期貨價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案是C。33、在期權(quán)交易中，買人看漲期權(quán)時(shí)最大的損失是()。

A.零

B.無窮大

C.全部權(quán)利金

D.標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格

【答案】：C

【解析】本題主要考查買入看漲期權(quán)時(shí)最大損失的相關(guān)知識(shí)。在期權(quán)交易中，買入看漲期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格買進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。期權(quán)購(gòu)買者需要向期權(quán)出售者支付一定的費(fèi)用，這個(gè)費(fèi)用就是權(quán)利金。對(duì)于買入看漲期權(quán)的投資者而言，其最大的可能損失就是購(gòu)買期權(quán)時(shí)所支付的全部權(quán)利金。當(dāng)市場(chǎng)行情朝著不利的方向發(fā)展，即標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌，且在期權(quán)到期時(shí)低于執(zhí)行價(jià)格，此時(shí)期權(quán)購(gòu)買者不會(huì)行使期權(quán)，其損失就是一開始支付的全部權(quán)利金。選項(xiàng)A，零顯然不符合實(shí)際情況，因?yàn)橘?gòu)買期權(quán)需要支付權(quán)利金，即使期權(quán)不被執(zhí)行，權(quán)利金也已付出，存在損失，所以A項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，無窮大通常不是買入看漲期權(quán)的損失情況。在買入看漲期權(quán)時(shí)，損失是有限的，即全部權(quán)利金，而賣出看漲期權(quán)時(shí)，理論上損失才可能是無窮大，所以B項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格與買入看漲期權(quán)的最大損失并無直接關(guān)系，最大損失是權(quán)利金，而不是標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格，所以D項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選C。34、若滬深300指數(shù)報(bào)價(jià)為4951．34，IF1512的報(bào)價(jià)為5047．8。某交易者認(rèn)為相對(duì)于指數(shù)現(xiàn)貨價(jià)格，IF1512價(jià)格偏低，因而賣空滬深300指數(shù)基金，并買入同樣規(guī)模的IF1512，以期一段時(shí)間后反向交易盈利。這種行為是（）。

A.買入套期保值

B.跨期套利

C.反向套利

D.正向套利

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各種交易策略的定義，來判斷該交易者的行為屬于哪種類型。選項(xiàng)A：買入套期保值買入套期保值是指套期保值者通過在期貨市場(chǎng)建立多頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)空頭，或者未來將買入的商品或資產(chǎn)的價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)的操作。而題干中交易者是賣空滬深300指數(shù)基金，并非是為了規(guī)避未來買入商品或資產(chǎn)價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，所以該行為不屬于買入套期保值，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：跨期套利跨期套利是指在同一期貨市場(chǎng)（如股指期貨市場(chǎng)）同時(shí)買入、賣出同一期貨品種的不同交割月份的期貨合約，以期在有利時(shí)機(jī)同時(shí)將這些期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)獲利。題干中僅涉及滬深300指數(shù)基金現(xiàn)貨與IF1512期貨合約的操作，并非同一期貨品種不同交割月份合約之間的套利，所以該行為不屬于跨期套利，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：反向套利反向套利是指期貨價(jià)格低于現(xiàn)貨價(jià)格，且價(jià)差絕對(duì)值大于持有成本時(shí)，套利者賣出現(xiàn)貨、買入期貨的套利形式。在本題中，滬深300指數(shù)報(bào)價(jià)為4951.34，IF1512的報(bào)價(jià)為5047.8，雖然數(shù)字上期貨報(bào)價(jià)高于現(xiàn)貨報(bào)價(jià)，但交易者認(rèn)為相對(duì)于指數(shù)現(xiàn)貨價(jià)格，IF1512價(jià)格偏低，所以賣空滬深300指數(shù)基金（現(xiàn)貨），并買入同樣規(guī)模的IF1512（期貨），符合反向套利的操作特點(diǎn)，C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：正向套利正向套利是指期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格，且價(jià)差大于持有成本時(shí)，套利者買入現(xiàn)貨、賣出期貨的套利形式。而題干中交易者是賣出現(xiàn)貨、買入期貨，與正向套利的操作相反，所以該行為不屬于正向套利，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。35、我國(guó)商品期貨交易所的期貨公司會(huì)員由（）提供結(jié)算服務(wù)。

A.中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)

B.非期貨公司會(huì)員

C.中國(guó)期貨市場(chǎng)監(jiān)控中心

D.期貨交易所

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨公司會(huì)員結(jié)算服務(wù)的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)是期貨行業(yè)的自律性組織，主要職責(zé)是制定行業(yè)自律規(guī)則、組織從業(yè)資格考試、開展行業(yè)宣傳和培訓(xùn)等工作，并不為期貨公司會(huì)員提供結(jié)算服務(wù)。所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B非期貨公司會(huì)員是指符合期貨交易所規(guī)定的條件，在期貨交易所從事期貨交易，但不具有期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)資格的會(huì)員。非期貨公司會(huì)員自身的交易結(jié)算等有相應(yīng)安排，并不會(huì)為期貨公司會(huì)員提供結(jié)算服務(wù)。所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C中國(guó)期貨市場(chǎng)監(jiān)控中心主要負(fù)責(zé)期貨市場(chǎng)的交易、結(jié)算、交割等數(shù)據(jù)的監(jiān)控和分析，承擔(dān)期貨市場(chǎng)統(tǒng)一開戶工作、期貨保證金安全存管監(jiān)控工作等，其重點(diǎn)在于市場(chǎng)數(shù)據(jù)監(jiān)控和保障資金安全等方面，并非為期貨公司會(huì)員提供結(jié)算服務(wù)的主體。所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D期貨交易所是期貨市場(chǎng)的核心組織，負(fù)責(zé)組織期貨交易并對(duì)交易進(jìn)行結(jié)算。期貨公司會(huì)員作為參與期貨交易的重要主體，由期貨交易所為其提供結(jié)算服務(wù)，以保證期貨交易的順利進(jìn)行和市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行。所以選項(xiàng)D正確。綜上，本題答案選D。36、股指期貨的反向套利操作是指（）。

A.賣出股票指數(shù)所對(duì)應(yīng)的一攬子股票，同時(shí)買入指數(shù)期貨合約

B.買進(jìn)近期股指期貨合約，同時(shí)賣出遠(yuǎn)期股指期貨合約

C.買進(jìn)股票指數(shù)所對(duì)應(yīng)的一攬子股票，同時(shí)賣出指數(shù)期貨合約

D.賣出近期股指期貨合約，同時(shí)買進(jìn)遠(yuǎn)期股指期貨合約

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)股指期貨反向套利操作的定義，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。A選項(xiàng)：賣出股票指數(shù)所對(duì)應(yīng)的一攬子股票，同時(shí)買入指數(shù)期貨合約。當(dāng)期貨價(jià)格低于現(xiàn)貨價(jià)格時(shí)，即期貨出現(xiàn)貼水的情況，可進(jìn)行反向套利。此時(shí)賣出股票現(xiàn)貨，買入期貨合約，待期貨和現(xiàn)貨價(jià)格關(guān)系恢復(fù)正常時(shí)平倉(cāng)獲利，該選項(xiàng)符合股指期貨反向套利操作的定義，所以A選項(xiàng)正確。B選項(xiàng)：買進(jìn)近期股指期貨合約，同時(shí)賣出遠(yuǎn)期股指期貨合約，這屬于股指期貨的跨期套利策略中的牛市套利操作，并非反向套利操作，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：買進(jìn)股票指數(shù)所對(duì)應(yīng)的一攬子股票，同時(shí)賣出指數(shù)期貨合約，這是股指期貨的正向套利操作，當(dāng)期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格，即期貨出現(xiàn)升水時(shí)進(jìn)行，與反向套利操作相反，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：賣出近期股指期貨合約，同時(shí)買進(jìn)遠(yuǎn)期股指期貨合約，這屬于股指期貨跨期套利策略中的熊市套利操作，并非反向套利操作，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。37、以下關(guān)于期貨的結(jié)算說法錯(cuò)誤的是（）。

A.期貨的結(jié)算實(shí)行每日盯市制度，即客戶以開倉(cāng)后，當(dāng)天的盈虧是將交易所結(jié)算價(jià)與客戶開倉(cāng)價(jià)比較的結(jié)果，在此之后，平倉(cāng)之前，客戶每天的單日盈虧是交易所前一交易日結(jié)算價(jià)與當(dāng)天結(jié)算價(jià)比較的結(jié)果

B.客戶平倉(cāng)后，其總盈虧可以由其開倉(cāng)價(jià)與其平倉(cāng)價(jià)的比較得出，也可由所有的單日盈虧累加得出

C.期貨的結(jié)算實(shí)行每日結(jié)算制度?？蛻粼诔謧}(cāng)階段每天的單日盈虧都將直接在其保證金賬戶上劃撥。當(dāng)客戶處于盈利狀態(tài)時(shí)，只要其保證金賬戶上的金額超過初始保證金的數(shù)額，則客戶可以將超過部分提現(xiàn)；當(dāng)處于虧損狀態(tài)時(shí)，一旦保證金余額低于維持保證金的數(shù)額，則客戶必須追加保證金，否則就會(huì)被強(qiáng)制平倉(cāng)

D.客戶平倉(cāng)之后的總盈虧是其保證金賬戶最初數(shù)額與最終數(shù)額之差

【答案】：D

【解析】本題可通過對(duì)每個(gè)選項(xiàng)逐一分析，判斷其關(guān)于期貨結(jié)算的說法是否正確，進(jìn)而得出答案。選項(xiàng)A期貨的結(jié)算實(shí)行每日盯市制度。客戶開倉(cāng)后，當(dāng)天的盈虧是將交易所結(jié)算價(jià)與客戶開倉(cāng)價(jià)比較的結(jié)果；在此之后，平倉(cāng)之前，客戶每天的單日盈虧是交易所前一交易日結(jié)算價(jià)與當(dāng)天結(jié)算價(jià)比較的結(jié)果。這是期貨結(jié)算在逐日盯市制度下對(duì)客戶盈虧計(jì)算的常規(guī)方式，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)B客戶平倉(cāng)后，計(jì)算總盈虧有兩種方式。一種是將開倉(cāng)價(jià)與平倉(cāng)價(jià)進(jìn)行比較得出；另一種是把持倉(cāng)期間所有的單日盈虧進(jìn)行累加得出。這兩種計(jì)算方法在實(shí)際期貨結(jié)算中都是被廣泛認(rèn)可和使用的，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)C期貨的結(jié)算實(shí)行每日結(jié)算制度。在客戶持倉(cāng)階段，每天的單日盈虧會(huì)直接在其保證金賬戶上進(jìn)行劃撥。當(dāng)客戶處于盈利狀態(tài)，且保證金賬戶上的金額超過初始保證金的數(shù)額時(shí)，客戶可以將超過部分提現(xiàn)；當(dāng)處于虧損狀態(tài)，一旦保證金余額低于維持保證金的數(shù)額，為了保證交易的正常進(jìn)行和風(fēng)險(xiǎn)控制，客戶必須追加保證金，否則就會(huì)被強(qiáng)制平倉(cāng)。這是期貨交易中保證金制度和每日結(jié)算制度的具體體現(xiàn)，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)D客戶平倉(cāng)之后的總盈虧應(yīng)該是由其開倉(cāng)價(jià)與平倉(cāng)價(jià)的價(jià)差以及持倉(cāng)期間的單日盈虧情況來確定的，而不是保證金賬戶最初數(shù)額與最終數(shù)額之差。因?yàn)楸ＷC金賬戶的數(shù)額變動(dòng)除了包含盈虧因素外，還可能涉及客戶的追加保證金、提取盈利等操作，所以該選項(xiàng)說法錯(cuò)誤。綜上，答案選D。38、當(dāng)（）時(shí)，買入套期保值，可實(shí)現(xiàn)盈虧完全相抵，套期保值者得到完全保護(hù)。

A.基差走強(qiáng)

B.市場(chǎng)由正向轉(zhuǎn)為反向

C.基差不變

D.市場(chǎng)由反向轉(zhuǎn)為正向

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)基差變動(dòng)與買入套期保值效果的關(guān)系，對(duì)各選項(xiàng)逐一分析。選項(xiàng)A：基差走強(qiáng)基差是指現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格。基差走強(qiáng)意味著基差數(shù)值變大，即現(xiàn)貨價(jià)格上漲幅度大于期貨價(jià)格上漲幅度，或者現(xiàn)貨價(jià)格下跌幅度小于期貨價(jià)格下跌幅度。在買入套期保值中，套期保值者在期貨市場(chǎng)買入期貨合約，在現(xiàn)貨市場(chǎng)買入現(xiàn)貨。基差走強(qiáng)時(shí)，雖然期貨市場(chǎng)可能盈利，但現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈利小于期貨市場(chǎng)的虧損，無法實(shí)現(xiàn)盈虧完全相抵，套期保值者不能得到完全保護(hù)，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：市場(chǎng)由正向轉(zhuǎn)為反向正向市場(chǎng)是指期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格的市場(chǎng)狀態(tài)，反向市場(chǎng)是指現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格的市場(chǎng)狀態(tài)。市場(chǎng)由正向轉(zhuǎn)為反向，意味著基差由負(fù)值變?yōu)檎担钍亲儎?dòng)的。在買入套期保值中，這種基差的變化會(huì)導(dǎo)致套期保值者在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧不能完全相抵，無法實(shí)現(xiàn)完全保護(hù)，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：基差不變?cè)谫I入套期保值中，基差不變時(shí)，現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的盈虧正好完全相抵。因?yàn)樘灼诒Ｖ嫡咴诂F(xiàn)貨市場(chǎng)的盈利（或虧損）與在期貨市場(chǎng)的虧損（或盈利）相等，從而實(shí)現(xiàn)了套期保值的目的，套期保值者能夠得到完全保護(hù)，所以選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D：市場(chǎng)由反向轉(zhuǎn)為正向市場(chǎng)由反向轉(zhuǎn)為正向，即基差由正值變?yōu)樨?fù)值，基差發(fā)生了變動(dòng)?；钭儎?dòng)會(huì)使得買入套期保值者在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧情況無法完全抵消，不能實(shí)現(xiàn)盈虧完全相抵，套期保值者不能得到完全保護(hù)，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。39、滬深300指數(shù)期貨每張合約的最小變動(dòng)值為（）元。

A.10

B.20

C.30

D.60

【答案】：D

【解析】本題考查滬深300指數(shù)期貨每張合約的最小變動(dòng)值。在期貨交易中，滬深300指數(shù)期貨的最小變動(dòng)價(jià)位是0.2點(diǎn)，合約乘數(shù)為300元/點(diǎn)。根據(jù)最小變動(dòng)值的計(jì)算公式：最小變動(dòng)值=最小變動(dòng)價(jià)位×合約乘數(shù)。將最小變動(dòng)價(jià)位0.2點(diǎn)與合約乘數(shù)300元/點(diǎn)代入公式，可得出最小變動(dòng)值為0.2×300=60元。所以滬深300指數(shù)期貨每張合約的最小變動(dòng)值為60元，答案選D。40、我國(guó)境內(nèi)期貨交易所均采用計(jì)算機(jī)撮合成交，分為連續(xù)競(jìng)價(jià)與集合競(jìng)價(jià)兩種方式。進(jìn)行連續(xù)競(jìng)價(jià)時(shí)，計(jì)算機(jī)交易系統(tǒng)一般將買賣申報(bào)單以（）的原則進(jìn)行排序。

A.數(shù)量?jī)?yōu)先，時(shí)間優(yōu)先

B.價(jià)格優(yōu)先，數(shù)量?jī)?yōu)先

C.價(jià)格優(yōu)先，時(shí)間優(yōu)先

D.時(shí)間優(yōu)先，數(shù)量?jī)?yōu)先

【答案】：C

【解析】這道題考查我國(guó)境內(nèi)期貨交易所計(jì)算機(jī)撮合成交中連續(xù)競(jìng)價(jià)時(shí)買賣申報(bào)單的排序原則。在我國(guó)境內(nèi)期貨交易所采用計(jì)算機(jī)撮合成交，連續(xù)競(jìng)價(jià)是其中一種重要方式。對(duì)于買賣申報(bào)單的排序原則，這是固定的專業(yè)知識(shí)點(diǎn)。在連續(xù)競(jìng)價(jià)過程中，遵循的是“價(jià)格優(yōu)先，時(shí)間優(yōu)先”原則。價(jià)格優(yōu)先是指在進(jìn)行交易時(shí)，較高價(jià)格的買入申報(bào)優(yōu)先于較低價(jià)格的買入申報(bào)，較低價(jià)格的賣出申報(bào)優(yōu)先于較高價(jià)格的賣出申報(bào)；時(shí)間優(yōu)先是指在價(jià)格相同的情況下，先提交的申報(bào)優(yōu)先于后提交的申報(bào)。而數(shù)量?jī)?yōu)先并非連續(xù)競(jìng)價(jià)時(shí)買賣申報(bào)單的排序原則。所以答案選C。41、在我國(guó)，交割倉(cāng)庫(kù)是指由（）指定的、為期貨合約履行實(shí)物交割的交割地點(diǎn)。

A.期貨交易所

B.中國(guó)證監(jiān)會(huì)

C.期貨交易的買方

D.期貨交易的賣方

【答案】：A

【解析】本題考查期貨合約實(shí)物交割中交割倉(cāng)庫(kù)的指定主體。選項(xiàng)A期貨交易所是期貨市場(chǎng)的核心組織和監(jiān)管機(jī)構(gòu)，對(duì)期貨交易的各個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)行管理和規(guī)范。為了確保期貨合約實(shí)物交割的順利進(jìn)行、保證交割的質(zhì)量和公正性，期貨交易所會(huì)指定專門的交割倉(cāng)庫(kù)作為期貨合約履行實(shí)物交割的地點(diǎn)。這些交割倉(cāng)庫(kù)需要符合交易所規(guī)定的一系列條件和標(biāo)準(zhǔn)，包括倉(cāng)庫(kù)的設(shè)施、管理水平、信譽(yù)等方面。所以由期貨交易所指定交割倉(cāng)庫(kù)是符合市場(chǎng)運(yùn)行和監(jiān)管邏輯的，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B中國(guó)證監(jiān)會(huì)是國(guó)務(wù)院直屬正部級(jí)事業(yè)單位，其主要職責(zé)是統(tǒng)一監(jiān)督管理全國(guó)證券期貨市場(chǎng)，維護(hù)證券期貨市場(chǎng)秩序，保障其合法運(yùn)行，但并不直接指定期貨合約實(shí)物交割的交割地點(diǎn)，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C期貨交易的買方在交易中主要是有購(gòu)買期貨合約、到期接收貨物的權(quán)利和義務(wù)，并沒有權(quán)力指定交割倉(cāng)庫(kù)。交割倉(cāng)庫(kù)的指定需要綜合考慮多種因素和遵循統(tǒng)一的規(guī)則，不能由交易的買方自行決定，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D同理，期貨交易的賣方主要是承擔(dān)按照合約規(guī)定交付貨物的義務(wù)，也沒有指定交割倉(cāng)庫(kù)的權(quán)力。如果由賣方指定交割倉(cāng)庫(kù)，可能會(huì)出現(xiàn)不公正、不利于市場(chǎng)穩(wěn)定等問題，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A選項(xiàng)。42、期貨市場(chǎng)上銅的買賣雙方達(dá)成期轉(zhuǎn)現(xiàn)協(xié)議，買方開倉(cāng)價(jià)格為57500元/噸，賣方開倉(cāng)價(jià)格為58100元/噸，協(xié)議現(xiàn)貨平倉(cāng)價(jià)格為57850元/噸，協(xié)議現(xiàn)貨交收價(jià)格為57650元/噸，賣方節(jié)約交割成本400元/噸，則賣方通過期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易可以比不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易節(jié)約（）元/噸。（不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.250

B.200

C.450

D.400

【答案】：B

【解析】本題可先分別計(jì)算出賣方不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易和進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易時(shí)每噸的實(shí)際收入，再通過對(duì)比二者的差值，得出賣方通過期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易節(jié)約的金額。步驟一：計(jì)算賣方不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易時(shí)每噸的實(shí)際收入若賣方不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易，那么賣方將在期貨市場(chǎng)進(jìn)行交割，其開倉(cāng)價(jià)格為\(58100\)元/噸，此開倉(cāng)價(jià)格即為其在期貨市場(chǎng)的賣出價(jià)格，也就是其不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易時(shí)每噸的實(shí)際收入。步驟二：計(jì)算賣方進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易時(shí)每噸的實(shí)際收入若賣方進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易，其收入由兩部分組成：一是在期貨市場(chǎng)平倉(cāng)的盈利，二是現(xiàn)貨交收的收入以及節(jié)約的交割成本。計(jì)算期貨市場(chǎng)平倉(cāng)盈利：賣方開倉(cāng)價(jià)格為\(58100\)元/噸，協(xié)議平倉(cāng)價(jià)格為\(57850\)元/噸，由于是賣方，賣出開倉(cāng)后平倉(cāng)是買入操作，所以在期貨市場(chǎng)每噸盈利為\(58100-57850=250\)元。計(jì)算現(xiàn)貨交收及節(jié)約交割成本后的收入：協(xié)議現(xiàn)貨交收價(jià)格為\(57650\)元/噸，同時(shí)賣方節(jié)約交割成本\(400\)元/噸，所以這部分每噸實(shí)際收入為\(57650+400=58050\)元。計(jì)算期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易時(shí)每噸的實(shí)際收入：將期貨市場(chǎng)平倉(cāng)盈利與現(xiàn)貨交收及節(jié)約交割成本后的收入相加，可得賣方進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易時(shí)每噸的實(shí)際收入為\(250+58050=58300\)元。步驟三：計(jì)算賣方通過期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易節(jié)約的金額用賣方進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易時(shí)每噸的實(shí)際收入減去不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易時(shí)每噸的實(shí)際收入，可得節(jié)約的金額為\(58300-58100=200\)元/噸。綜上，賣方通過期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易可以比不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易節(jié)約\(200\)元/噸，答案選B。43、企業(yè)中最常見的風(fēng)險(xiǎn)是（）。

A.價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

B.利率風(fēng)險(xiǎn)

C.匯率風(fēng)險(xiǎn)

D.股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：A"

【解析】該題答案選A。在企業(yè)面臨的各類風(fēng)險(xiǎn)中，價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)是最為常見的。價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)是指由于市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)而給企業(yè)帶來?yè)p失的可能性，企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中，所涉及的原材料采購(gòu)價(jià)格、產(chǎn)品銷售價(jià)格等都處于動(dòng)態(tài)變化中，價(jià)格的變動(dòng)直接影響企業(yè)的成本和收益。而利率風(fēng)險(xiǎn)主要是因市場(chǎng)利率變動(dòng)導(dǎo)致企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)，多與企業(yè)的融資、投資等金融活動(dòng)相關(guān)；匯率風(fēng)險(xiǎn)通常涉及有涉外業(yè)務(wù)、國(guó)際貿(mào)易或外幣資產(chǎn)負(fù)債的企業(yè)，受匯率波動(dòng)影響；股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)主要針對(duì)持有股票投資的企業(yè)，股票價(jià)格的起伏會(huì)影響企業(yè)的投資收益。相比之下，價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)在企業(yè)的日常運(yùn)營(yíng)中更為普遍和直接，故本題應(yīng)選A選項(xiàng)。"44、代理客戶進(jìn)行期貨交易并收取交易傭金的中介組織是（）。

A.券商I

B.期貨公司

C.居間人

D.期貨交易所

【答案】：B

【解析】本題主要考查對(duì)期貨交易中各中介組織職能的了解。選項(xiàng)A：券商券商即證券公司，其主要業(yè)務(wù)包括證券經(jīng)紀(jì)、證券投資咨詢、與證券交易和證券投資活動(dòng)有關(guān)的財(cái)務(wù)顧問等，主要是在證券市場(chǎng)為投資者提供服務(wù)，代理客戶買賣股票、債券等證券產(chǎn)品，并非代理客戶進(jìn)行期貨交易并收取傭金的中介組織，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：期貨公司期貨公司是指依法設(shè)立的、接受客戶委托、按照客戶的指令、以自己的名義為客戶進(jìn)行期貨交易并收取交易傭金的中介組織。它作為連接投資者與期貨交易所之間的橋梁，為投資者提供期貨交易平臺(tái)、交易通道、風(fēng)險(xiǎn)管理等服務(wù)，并以此收取交易傭金，所以B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：居間人期貨居間人是指獨(dú)立于期貨公司和客戶之外，接受期貨公司委托，為期貨公司介紹客戶并收取居間報(bào)酬的個(gè)人或組織。居間人的主要職責(zé)是介紹客戶，而非直接代理客戶進(jìn)行期貨交易，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：期貨交易所期貨交易所是買賣期貨合約的場(chǎng)所，是期貨市場(chǎng)的核心。它主要負(fù)責(zé)制定交易規(guī)則、組織和監(jiān)督期貨交易、發(fā)布市場(chǎng)信息等，但并不直接代理客戶進(jìn)行期貨交易和收取交易傭金，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是B。45、某日，交易者以每份0.0200元的價(jià)格買入10張4月份到期、執(zhí)行價(jià)格為2.000元的上證50ETF看跌期權(quán)，以每份0.0530元的價(jià)格賣出10張4月到期、執(zhí)行價(jià)格為2.1000點(diǎn)的同一標(biāo)的看跌期權(quán)。合約到期時(shí)，標(biāo)的基金價(jià)格為2.05元。在到期時(shí)，該交易者全部交易了結(jié)后的總損益為（）。（該期權(quán)的合約規(guī)模為10000份，不考慮交易費(fèi)用）

A.虧損1700元

B.虧損3300元

C.盈利1700元

D.盈利3300元

【答案】：A

【解析】本題可先分別分析買入和賣出看跌期權(quán)的損益情況，再計(jì)算該交易者全部交易了結(jié)后的總損益。步驟一：明確期權(quán)相關(guān)概念及計(jì)算方法看跌期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利，但不負(fù)擔(dān)必須賣出的義務(wù)。對(duì)于看跌期權(quán)，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，期權(quán)買方不會(huì)行權(quán)，期權(quán)賣方獲得全部權(quán)利金；當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，期權(quán)買方會(huì)行權(quán)，此時(shí)賣方的損益為權(quán)利金減去（執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格）×合約規(guī)模。本題中該期權(quán)的合約規(guī)模為\(10000\)份。步驟二：分析買入執(zhí)行價(jià)格為\(2.000\)元的看跌期權(quán)的損益情況交易者以每份\(0.0200\)元的價(jià)格買入\(10\)張?jiān)摽吹跈?quán)，支付的權(quán)利金總額為：\(0.0200×10×10000=2000\)（元）。合約到期時(shí)，標(biāo)的基金價(jià)格為\(2.05\)元，大于該期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格\(2.000\)元，期權(quán)買方不會(huì)行權(quán)，該交易者損失全部權(quán)利金\(2000\)元。步驟三：分析賣出執(zhí)行價(jià)格為\(2.1000\)元的看跌期權(quán)的損益情況交易者以每份\(0.0530\)元的價(jià)格賣出\(10\)張?jiān)摽吹跈?quán)，獲得的權(quán)利金總額為：\(0.0530×10×10000=5300\)（元）。合約到期時(shí)，標(biāo)的基金價(jià)格為\(2.05\)元，小于該期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格\(2.1000\)元，期權(quán)買方會(huì)行權(quán)，該交易者作為期權(quán)賣方的損益為：獲得的權(quán)利金減去（執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格）×合約規(guī)模×合約張數(shù)，即\(5300-(2.1000-2.05)×10×10000=5300-5000=300\)（元），也就是盈利\(300\)元。步驟四：計(jì)算該交易者全部交易了結(jié)后的總損益將買入和賣出看跌期權(quán)的損益相加，可得總損益為：\(-2000+300=-1700\)（元），負(fù)號(hào)表示虧損，即該交易者虧損\(1700\)元。綜上，答案選A。46、某中國(guó)公司有一筆100萬美元的貨款，3個(gè)月后有一筆200萬美元的應(yīng)收賬款，同時(shí)6個(gè)月后有一筆100萬美元的應(yīng)付賬款到期。在掉期市場(chǎng)上，USD／CNY的即期匯率為6．1245／6．1255。3個(gè)月期USD／CNY匯率為6．1237／6．1247。6個(gè)月期USD／CNY匯率為6．1215／6．1225。如果該公司計(jì)劃用一筆即期對(duì)遠(yuǎn)期掉期交易與一筆遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期掉期來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，則交易后公司的損益為（）。

A.0.06萬美元

B.-0.06萬美元

C.0.06萬人民幣

D.-0.06萬人民幣

【答案】：D

【解析】本題可先分別分析即期對(duì)遠(yuǎn)期掉期交易與遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期掉期交易的操作，然后計(jì)算交易后的損益。步驟一：分析即期對(duì)遠(yuǎn)期掉期交易該公司有一筆100萬美元的貨款，為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，公司會(huì)在即期市場(chǎng)賣出100萬美