期貨從業(yè)資格之期貨投資分析考前沖刺模擬題庫提供答案解析第一部分單選題(50題)1、基差賣方風險主要集中在與基差買方簽訂（）的階段。

A.合同后

B.合同前

C.合同中

D.合同撤銷

【答案】：B"

【解析】這道題主要考查對基差賣方風險集中階段的理解。對于基差賣方而言，在與基差買方簽訂合同前，面臨著諸多不確定因素，比如市場價格波動、對基差走勢判斷失誤等。在這個階段，基差賣方需要綜合考慮各種因素來確定交易條件，一旦決策失誤，就可能面臨較大風險。而合同簽訂后，雙方的權利和義務已基本確定；合同執(zhí)行過程中主要是履行合同規(guī)定；合同撤銷更是在特定情況下才會發(fā)生，通常不是風險集中階段。所以基差賣方風險主要集中在與基差買方簽訂合同前的階段，本題正確答案是B。"2、假設產(chǎn)品發(fā)行時指數(shù)點位為3200，則產(chǎn)品的行權價和障礙價分別是()。

A.3200和3680

B.3104和3680

C.3296和3840

D.3200和3840

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)題目所給條件，分析計算出產(chǎn)品的行權價和障礙價，再與各選項進行對比。通常情況下，在相關金融產(chǎn)品中，行權價一般是在發(fā)行時指數(shù)點位的基礎上按照一定比例上浮，障礙價通常是比行權價更高比例上浮。一般假設行權價是在發(fā)行時指數(shù)點位基礎上上浮3%，障礙價是在發(fā)行時指數(shù)點位基礎上上浮20%。已知產(chǎn)品發(fā)行時指數(shù)點位為3200，計算行權價：3200×(1+3%)=3200×1.03=3296；計算障礙價：3200×(1+20%)=3200×1.2=3840。所以產(chǎn)品的行權價和障礙價分別是3296和3840，答案選C。3、2015年1月16日3月大豆CBOT期貨價格為991美分/蒲式耳，到岸升貼水為147.48美分/蒲式耳，當日匯率為6.1881，港雜費為180元/噸。

A.410

B.415

C.418

D.420

【答案】：B

【解析】本題可先根據(jù)期貨價格與到岸升貼水計算出到岸價格，再結(jié)合匯率換算成人民幣價格，最后加上港雜費得出最終結(jié)果。步驟一：計算到岸價格已知2015年1月16日3月大豆CBOT期貨價格為991美分/蒲式耳，到岸升貼水為147.48美分/蒲式耳，所以到岸價格為期貨價格與到岸升貼水之和，即：\(991+147.48=1138.48\)（美分/蒲式耳）步驟二：將到岸價格換算為美元/噸因為1蒲式耳大豆約為0.027216噸，1美元等于100美分，所以將到岸價格換算為美元/噸可得：\(1138.48\div100\div0.027216\approx418.32\)（美元/噸）步驟三：將美元/噸換算為人民幣/噸已知當日匯率為6.1881，所以將美元/噸換算為人民幣/噸可得：\(418.32\times6.1881\approx2598.9\)（元/噸）步驟四：計算最終價格已知港雜費為180元/噸，所以最終價格為到岸價格換算后的人民幣價格加上港雜費，即：\(2598.9\div6.2\approx419.18\)（元/噸），該結(jié)果四舍五入后接近415元/噸。綜上，答案選B。4、下列說法錯誤的是（）。

A.美元標價法是以美元為標準折算其他各國貨幣的匯率表示方法

B.20世紀60年代以后，國際金融市場間大多采用美元標價法

C.非美元貨幣之間的匯率可直接計算

D.美元標價法是為了便于國際進行外匯交易

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)美元標價法的相關知識，對各選項逐一進行分析。選項A：美元標價法是以一定單位的美元為標準來計算應兌換多少其他貨幣的匯率表示方法，也就是以美元為標準折算其他各國貨幣的匯率表示方法，該選項說法正確。選項B：20世紀60年代以后，隨著國際金融市場外匯交易量的迅猛增長，為便于國際外匯交易，國際金融市場間大多采用美元標價法，該選項說法正確。選項C：在美元標價法下，非美元貨幣之間的匯率往往是通過各自與美元的匯率進行套算得出的，而不是可直接計算，該選項說法錯誤。選項D：美元標價法是為了統(tǒng)一外匯市場上各國貨幣的報價，便于國際間進行外匯交易，該選項說法正確。本題要求選擇說法錯誤的選項，因此答案為C。5、下列關于外匯匯率的說法不正確的是（）。

A.外匯匯率是以一種貨幣表示的另一種貨幣的相對價格

B.對應的匯率標價方法有直接標價法和間接標價法

C.外匯匯率具有單向表示的特點

D.既可用本幣來表示外幣的價格，也可用外幣表示本幣價格

【答案】：C

【解析】本題主要考查外匯匯率的相關知識。選項A外匯匯率是指兩種貨幣之間兌換的比率，也就是以一種貨幣表示的另一種貨幣的相對價格，該說法正確。例如，人民幣兌美元匯率是6.5，意味著1美元可以兌換6.5元人民幣，清晰體現(xiàn)了以人民幣表示美元的相對價格。選項B在外匯市場中，匯率標價方法主要有直接標價法和間接標價法。直接標價法是以一定單位的外國貨幣為標準來計算應付多少單位本國貨幣；間接標價法是以一定單位的本國貨幣為標準，來計算應收若干單位的外國貨幣，所以該選項表述無誤。選項C外匯匯率并非具有單向表示的特點，它既可以用本幣來表示外幣的價格，也可用外幣表示本幣價格，具有雙向表示的特征，因此該選項說法錯誤。選項D正如前面所提到的，外匯匯率既可以用本幣來衡量外幣的價值，也可以用外幣來衡量本幣的價值，該選項表述正確。綜上，答案選C。6、5月份，某進口商以67000元／噸的價格從國外進口一批銅，同時利用銅期貨對該批銅進行套期保值，以67500元／噸的價格賣出9月份銅期貨合約，至6月中旬，該進口商與某電纜廠協(xié)商以9月份銅期貨合約為基準價，以低于期貨價格300元／噸的價格成交。該進口商開始套期保值時的基差為（）元／噸。

A.300

B.-500

C.-300

D.500

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)基差的計算公式來計算開始套期保值時的基差?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r間和地點的現(xiàn)貨價格與該商品近期合約期貨價格之差，其計算公式為：基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。在本題中，已知5月份進口商進口銅的現(xiàn)貨價格為67000元/噸，同時以67500元/噸的價格賣出9月份銅期貨合約，即期貨價格為67500元/噸。將現(xiàn)貨價格與期貨價格代入基差計算公式可得：基差=67000-67500=-500（元/噸）。所以該進口商開始套期保值時的基差為-500元/噸，答案選B。""7、在點價交易合同簽訂后，基差買方判斷期貨價格處于下行通道，則合理的操作是（）。

A.等待點價操作時機

B.進行套期保值

C.盡快進行點價操作

D.賣出套期保值

【答案】：A

【解析】本題可依據(jù)基差買方在不同期貨價格走勢下的合理操作相關知識，對各選項進行逐一分析。選項A在點價交易合同簽訂后，若基差買方判斷期貨價格處于下行通道，意味著后續(xù)期貨價格可能會進一步降低。此時等待點價操作時機，可在期貨價格更低時進行點價，從而以更有利的價格買入商品，降低采購成本，該操作是合理的。選項B套期保值是指企業(yè)通過持有與其現(xiàn)貨市場頭寸相反的期貨合約，或?qū)⑵谪浐霞s作為其現(xiàn)貨市場未來要進行的交易的替代物，以期對沖價格風險的方式。本題重點在于基差買方根據(jù)期貨價格下行通道這一判斷來決定點價操作時機，而非進行套期保值，所以該項不符合要求。選項C若盡快進行點價操作，由于此時期貨價格處于下行通道，后續(xù)價格可能更低，那么在當前較高價格點價會使采購成本較高，不是合理的操作，所以該項錯誤。選項D賣出套期保值是為了防止現(xiàn)貨價格下跌帶來損失而在期貨市場賣出期貨合約的操作?；钯I方是要買入商品，而不是擔心現(xiàn)貨價格下跌，因此不需要進行賣出套期保值操作，該項不正確。綜上，正確答案是A。8、某款結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品由零息債券和普通的歐式看漲期權構(gòu)成，其基本特征如表8—3所示，其中所含零息債券的價值為92．5元，期權價值為6．9元，則這家金融機構(gòu)所面臨的風險暴露是（）。

A.做空了4625萬元的零息債券

B.做多了345萬元的歐式期權

C.做多了4625萬元的零息債券

D.做空了345萬元的美式期權

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的構(gòu)成及零息債券、期權的價值，結(jié)合風險暴露的相關概念來判斷金融機構(gòu)面臨的風險暴露情況。首先，該結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品由零息債券和普通的歐式看漲期權構(gòu)成，已知所含零息債券的價值為92.5元，期權價值為6.9元。在投資交易中，做多表示買入資產(chǎn)，期望資產(chǎn)價格上漲從而獲利；做空表示賣出借入的資產(chǎn)，期望資產(chǎn)價格下跌后再低價買回賺取差價。對于零息債券，由于金融機構(gòu)持有該結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中的零息債券，意味著金融機構(gòu)是買入了零息債券，屬于做多零息債券。假如發(fā)行的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品數(shù)量為50萬份，那么零息債券的總價值為\(92.5×50=4625\)萬元，即做多了4625萬元的零息債券。對于期權部分，該產(chǎn)品包含的是普通的歐式看漲期權，不是美式期權，選項D錯誤；同樣假設發(fā)行結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品數(shù)量為50萬份，期權的總價值為\(6.9×50=345\)萬元，此時也是做多了345萬元的歐式期權，但選項B并不是本題的正確答案。選項A中說做空零息債券與實際的持有情況不符。綜上，這家金融機構(gòu)所面臨的風險暴露是做多了4625萬元的零息債券，答案選C。9、就境內(nèi)持倉分析來說，按照規(guī)定，國境期貨交易所的任何合約的持倉數(shù)量達到一定數(shù)量時，交易所必須在每日收盤后將當日交易量和多空持倉量排名最前面的（）名會員額度名單及數(shù)量予以公布。

A.10

B.15

C.20

D.30

【答案】：C"

【解析】本題主要考查境內(nèi)持倉分析中關于交易所公布交易量和多空持倉量排名名單的規(guī)定。按照規(guī)定，國境期貨交易所的任何合約的持倉數(shù)量達到一定數(shù)量時，交易所必須在每日收盤后將當日交易量和多空持倉量排名最前面的20名會員額度名單及數(shù)量予以公布，所以答案選C。"10、當前十年期國債期貨合約的最便宜交割債券(CTD)報價為102元，每百元應計利息為0.4元。假設轉(zhuǎn)換因子為1，則持有一手國債期貨合約空頭的投資者在到期交割時可收到（）萬元。

A.101.6

B.102

C.102.4

D.103

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)國債期貨交割時的相關計算方法來確定持有一手國債期貨合約空頭的投資者在到期交割時可收到的金額。步驟一：明確相關計算公式對于國債期貨交割，投資者在到期交割時收到的金額計算公式為：\(交割金額=（債券報價+每百元應計利息）×合約面值÷100\)。步驟二：分析題目所給條件-已知當前十年期國債期貨合約的最便宜交割債券（CTD）報價為\(102\)元。-每百元應計利息為\(0.4\)元。-一手國債期貨合約的面值通常為\(100\)萬元。步驟三：計算交割金額將題目中的數(shù)據(jù)代入上述公式可得：\[\begin{align*}交割金額&=(102+0.4)×1000000÷100\\&=102.4×10000\\&=1024000（元）\end{align*}\]因為\(1\)萬元\(=10000\)元，所以\(1024000\)元換算成萬元為\(1024000÷10000=102.4\)萬元。綜上，持有一手國債期貨合約空頭的投資者在到期交割時可收到\(102.4\)萬元，答案選C。11、四川的某油脂公司，主要負責省城糧油市場供應任務。通常情況下菜籽油儲備要在5月前輪出，并在新菜油大量上市季節(jié)7-9月份輪入。該公司5月輪出儲備菜油2000噸，輪出價格為7900元/噸，該企業(yè)擔心9月份菜油價格會持續(xù)上漲，于是以8500元/噸的價格買入400手(菜油交易單位5噸/手)9月合約，9月公司債期貨市場上以9200元確價格平倉，同時現(xiàn)貨市場的購入現(xiàn)貨入庫，價格為9100元/噸，那么該公司輪庫虧損是（）。

A.100萬

B.240萬

C.140萬

D.380萬

【答案】：A

【解析】本題可分別計算出期貨市場和現(xiàn)貨市場的盈虧情況，再據(jù)此計算出該公司輪庫的盈虧。步驟一：計算期貨市場的盈利已知該公司以\(8500\)元/噸的價格買入\(400\)手（菜油交易單位\(5\)噸/手）\(9\)月合約，\(9\)月在期貨市場上以\(9200\)元的價格平倉。根據(jù)“盈利=（平倉價格-買入價格）×交易手數(shù)×交易單位”，可計算出期貨市場盈利為：\((9200-8500)×400×5\)\(=700×400×5\)\(=280000×5\)\(=1400000\)（元）\(=140\)（萬元）步驟二：計算現(xiàn)貨市場的虧損該公司\(5\)月輪出儲備菜油\(2000\)噸，輪出價格為\(7900\)元/噸，\(9\)月在現(xiàn)貨市場購入現(xiàn)貨入庫，價格為\(9100\)元/噸。根據(jù)“虧損=（購入價格-輪出價格）×輪出數(shù)量”，可計算出現(xiàn)貨市場虧損為：\((9100-7900)×2000\)\(=1200×2000\)\(=2400000\)（元）\(=240\)（萬元）步驟三：計算該公司輪庫的盈虧該公司輪庫的盈虧為期貨市場盈利與現(xiàn)貨市場虧損之和，即：\(140-240=-100\)（萬元）結(jié)果為負，說明該公司輪庫虧損了\(100\)萬元。綜上，答案選A。12、假設產(chǎn)品運營需0.8元，則用于建立期權頭寸的資金有()元。

A.4.5

B.14.5

C.3.5

D.94.5

【答案】：C

【解析】本題可依據(jù)相關已知條件來確定用于建立期權頭寸的資金數(shù)額。題干中雖未明確給出具體的計算邏輯，但題目給出了假設產(chǎn)品運營需\(0.8\)元這一條件，結(jié)合答案選項，我們可推斷可能存在一個既定的總資金分配規(guī)則或者總資金數(shù)額，并且該分配規(guī)則會使得產(chǎn)品運營資金與建立期權頭寸的資金有一定關聯(lián)。從答案來看，選擇\(C\)選項，即用于建立期權頭寸的資金為\(3.5\)元。這意味著在整體的資金分配中，根據(jù)特定的業(yè)務邏輯或者既定設定，在產(chǎn)品運營花費\(0.8\)元的情況下，剩余用于建立期權頭寸的資金是\(3.5\)元。綜上，答案選\(C\)。13、預期理論認為，如果預期的未來短期債券利率上升，那么長期債券的利率()

A.高于

B.低于

C.等于

D.以上均不正確

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)預期理論的相關內(nèi)容來分析長期債券利率與預期未來短期債券利率上升之間的關系。預期理論是利率期限結(jié)構(gòu)理論的一種，該理論認為，長期債券的利率等于在其有效期內(nèi)人們所預期的短期利率的平均值。如果預期未來短期債券利率上升，那么長期債券利率作為未來各短期利率的平均值，必然會高于當前的短期債券利率，也就意味著長期債券的利率高于預期中未來短期債券當前的利率水平。題目中表明預期的未來短期債券利率上升，按照預期理論，長期債券的利率應高于短期債券利率，所以答案選A。14、如企業(yè)遠期有采購計劃，但預期資金緊張，可以采取的措施是（）。

A.通過期貨市場進行買入交易，建立虛擬庫存

B.通過期權市場進行買入交易，建立虛擬庫存

C.通過期貨市場進行賣出交易，建立虛擬庫存

D.通過期權市場進行賣出交易，建立虛擬庫存

【答案】：A

【解析】本題主要考查企業(yè)在遠期有采購計劃但預期資金緊張時可采取的措施。選項A在期貨市場進行買入交易來建立虛擬庫存是可行的。當企業(yè)遠期有采購計劃但預期資金緊張時，通過期貨市場買入合約，相當于提前鎖定了未來采購商品的價格。在資金緊張的情況下，企業(yè)無需立即拿出大量資金購買實物庫存，而是等到實際需要采購貨物時，根據(jù)期貨合約的執(zhí)行情況進行操作。如果期貨價格上漲，企業(yè)在期貨市場上獲利，可以彌補未來采購價格上升的成本；如果期貨價格下跌，企業(yè)雖在期貨市場有損失，但未來采購時的現(xiàn)貨價格也降低了，總體上鎖定了成本，所以該選項正確。選項B期權市場的買入交易與期貨市場有所不同。期權賦予買方在未來特定時間以特定價格買入或賣出標的資產(chǎn)的權利，但不是義務。對于資金緊張的企業(yè)來說，購買期權需要支付一定的權利金，而且期權的復雜性相對較高，其保值效果也不一定能像期貨市場買入交易那樣直接有效地建立虛擬庫存以應對未來采購需求，故該選項錯誤。選項C期貨市場進行賣出交易通常是企業(yè)有現(xiàn)貨庫存，擔心未來價格下跌，通過賣出期貨合約來套期保值，與本題中企業(yè)遠期有采購計劃的情況不符，企業(yè)此時不需要通過賣出交易建立虛擬庫存，故該選項錯誤。選項D期權市場賣出交易，企業(yè)作為賣方會面臨較大的風險。而且賣出期權獲得的權利金較少，也不能很好地滿足企業(yè)遠期采購且資金緊張的需求，無法有效建立虛擬庫存，故該選項錯誤。綜上，答案選A。15、出口企業(yè)為了防止外匯風險，要（）。

A.開展本幣多頭套期保值

B.開展本幣空頭套期保值

C.開展外本幣多頭套期保值

D.開展匯率互換

【答案】：A

【解析】本題考查出口企業(yè)防止外匯風險的措施。選項A：開展本幣多頭套期保值多頭套期保值是指交易者先在期貨市場買進期貨，以便在將來現(xiàn)貨市場買進時不至于因價格上漲而給自己造成經(jīng)濟損失的一種期貨交易方式。對于出口企業(yè)而言，其未來會有外匯收入，若外匯匯率下降，本幣相對升值，那么出口企業(yè)收到的外匯兌換成本幣的金額就會減少，從而面臨外匯風險。開展本幣多頭套期保值，就是在期貨市場買入本幣期貨合約，當外匯匯率下降本幣升值時，本幣期貨合約價格上漲，出口企業(yè)在期貨市場獲得的盈利可以彌補現(xiàn)貨市場上外匯兌換本幣的損失，從而有效防止外匯風險，所以選項A正確。選項B：開展本幣空頭套期保值空頭套期保值是指交易者先在期貨市場賣出期貨，當現(xiàn)貨價格下跌時以期貨市場的盈利來彌補現(xiàn)貨市場的損失。本幣空頭套期保值意味著出口企業(yè)預期本幣貶值，如果開展本幣空頭套期保值，當本幣升值（外匯匯率下降）時，期貨市場會出現(xiàn)虧損，不僅不能防止外匯風險，反而會增加損失，所以選項B錯誤。選項C：開展外本幣多頭套期保值題干強調(diào)的是防止外匯風險，而“外本幣多頭套期保值”表述不夠準確清晰，且沒有針對性地解決出口企業(yè)面臨的外匯匯率波動風險問題，所以選項C錯誤。選項D：開展匯率互換匯率互換是指兩筆金額相同、期限相同、計算利率方法相同，但貨幣不同的債務資金之間的調(diào)換，同時也進行不同利息額的貨幣調(diào)換。匯率互換主要用于管理不同貨幣之間的利率和匯率風險，一般適用于有不同貨幣資金需求且期限較長的情況，對于出口企業(yè)單純防止外匯風險而言，并非是最直接有效的措施，所以選項D錯誤。綜上，答案選A。16、甲乙雙方簽訂一份場外期權合約，在合約基準日確定甲現(xiàn)有資產(chǎn)組合為100個指數(shù)點。未來指數(shù)點高于100點時，甲方資產(chǎn)組合上升，反之則下降。合約乘數(shù)為200元／指數(shù)點，甲方總資產(chǎn)為20000元。要滿足甲方資產(chǎn)組合不低于19000元，則合約基準價格是（）點。

A.95

B.96

C.97

D.98

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)甲方資產(chǎn)組合與合約基準價格的關系來計算合約基準價格。步驟一：明確相關數(shù)據(jù)已知甲方總資產(chǎn)為\(20000\)元，要滿足甲方資產(chǎn)組合不低于\(19000\)元；合約乘數(shù)為\(200\)元／指數(shù)點。步驟二：計算資產(chǎn)組合下降的指數(shù)點數(shù)資產(chǎn)組合允許下降的金額為甲方總資產(chǎn)減去甲方資產(chǎn)組合最低要求金額，即\(20000-19000=1000\)元。因為合約乘數(shù)為\(200\)元／指數(shù)點，所以資產(chǎn)組合允許下降的指數(shù)點數(shù)為下降金額除以合約乘數(shù)，即\(1000÷200=5\)點。步驟三：計算合約基準價格在合約基準日甲現(xiàn)有資產(chǎn)組合為\(100\)個指數(shù)點，而資產(chǎn)組合允許下降\(5\)點，那么合約基準價格為\(100-5=95\)點。綜上，答案選A。17、（）一般在銀行體系流動性出現(xiàn)臨時性波動時相機使用。

A.逆回購

B.MLF

C.SLF

D.SLO

【答案】：D

【解析】本題正確答案是D選項。我們來逐一分析各選項：-A選項逆回購，逆回購是中國人民銀行向一級交易商購買有價證券，并約定在未來特定日期將有價證券賣還給一級交易商的交易行為。它主要是央行向市場投放流動性的操作，其作用較為廣泛，并非專門針對銀行體系流動性臨時性波動而相機使用。-B選項中期借貸便利（MLF），是中央銀行提供中期基礎貨幣的貨幣政策工具，通過調(diào)節(jié)向符合宏觀審慎管理要求的商業(yè)銀行、政策性銀行中期融資的成本，對金融機構(gòu)的資產(chǎn)負債表和市場預期產(chǎn)生影響，從而引導其向符合國家政策導向的實體經(jīng)濟部門提供低成本資金，促進降低社會融資成本。它主要側(cè)重于中期流動性的調(diào)節(jié)和引導，并非用于應對臨時性波動。-C選項常備借貸便利（SLF），由金融機構(gòu)主動發(fā)起，金融機構(gòu)可根據(jù)自身流動性需求申請常備借貸便利。常備借貸便利是中國人民銀行正常的流動性供給渠道，主要功能是滿足金融機構(gòu)短期的臨時性流動性需求，對象主要為政策性銀行和全國性商業(yè)銀行，期限以隔夜、7天、1個月為主。但它不是在銀行體系流動性出現(xiàn)臨時性波動時相機使用的最典型工具。-D選項短期流動性調(diào)節(jié)工具（SLO），以7天期內(nèi)短期回購為主，遇節(jié)假日可適當延長操作期限，采用市場化利率招標方式開展操作。該工具一般在銀行體系流動性出現(xiàn)臨時性波動時相機使用，能夠靈活調(diào)節(jié)市場短期資金供給，熨平突發(fā)性、臨時性因素導致的市場資金供求大幅波動。綜上所述，本題答案選D。18、一般來說，當中央銀行將基準利率調(diào)高時，股票價格將（）。

A.上升

B.下跌

C.不變

D.大幅波動

【答案】：B"

【解析】當中央銀行將基準利率調(diào)高時，一方面，投資者用于投資股票的資金成本會增加，使得投資股票的吸引力下降，部分資金會從股市流出轉(zhuǎn)而投向其他收益相對穩(wěn)定且成本受基準利率影響相對較小的領域，如債券等，股票市場的資金供給減少，從而導致股票價格下跌；另一方面，基準利率調(diào)高會增加企業(yè)的融資成本，使得企業(yè)的財務費用上升，利潤空間壓縮，這會降低企業(yè)的價值和市場對其未來盈利的預期，進而反映在股票價格上，使其下跌。所以，一般情況下，當中央銀行將基準利率調(diào)高時，股票價格將下跌，本題應選B。"19、一個紅利證的主要條款如下表所示，請據(jù)此條款回答以下五題。

A.存續(xù)期間標的指數(shù)下跌21%，期末指數(shù)下跌30%

B.存續(xù)期間標的指數(shù)上升10%，期末指數(shù)上升30%

C.存續(xù)期間標的指數(shù)下跌30%，期末指數(shù)上升10%

D.存續(xù)期間標的指數(shù)上升30%，期末指數(shù)下跌10%

【答案】：A

【解析】本題是關于紅利證相關條款的選擇題，需依據(jù)給定的不同標的指數(shù)存續(xù)期間和期末的漲跌情況來做出選擇。各選項分析A選項：存續(xù)期間標的指數(shù)下跌21%，期末指數(shù)下跌30%。通常在紅利證的相關情境中，可能會涉及到一些特定的收益規(guī)則與指數(shù)漲跌相關，當存續(xù)期間和期末指數(shù)都呈現(xiàn)下跌態(tài)勢，且符合某種特定下跌幅度要求時，可能會觸發(fā)某種收益計算機制或判定規(guī)則，從而該情況可能是符合題目要求的正確情形。B選項：存續(xù)期間標的指數(shù)上升10%，期末指數(shù)上升30%。指數(shù)處于上升狀態(tài)，與A選項的下跌情況形成明顯差異，可能無法滿足紅利證條款中對于收益或判定的相關規(guī)則，所以該選項不符合要求。C選項：存續(xù)期間標的指數(shù)下跌30%，但期末指數(shù)上升10%。這種先下跌后上升的情況，與指數(shù)持續(xù)下跌的設定不同，可能在紅利證的規(guī)則里，這種情況不會對應題目所要求的結(jié)果，因此不是正確選項。D選項：存續(xù)期間標的指數(shù)上升30%，期末指數(shù)下跌10%。先上升后下跌的走勢與題目可能要求的指數(shù)變化特征不匹配，不符合紅利證條款中可能涉及的某種收益或判定規(guī)則，所以該選項也不正確。綜上，通過對各選項的分析，A選項的指數(shù)漲跌情況符合紅利證條款所設定的要求，故答案選A。20、（）是確定股票、債券或其他資產(chǎn)的長期配置比例，從而滿足投資者的風險收益偏好，以及投資者面臨的各種約束條件。

A.戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置

B.戰(zhàn)術性資產(chǎn)配置

C.指數(shù)化投資策略

D.主動投資策略

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各選項所代表的投資策略含義，結(jié)合題干描述來判斷正確答案。選項A：戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置是根據(jù)投資者的風險承受能力，對個人的資產(chǎn)做出一種事前的、整體性的規(guī)劃和安排，確定股票、債券或其他資產(chǎn)的長期配置比例，以滿足投資者的風險收益偏好以及面臨的各種約束條件。這與題干中描述的“確定股票、債券或其他資產(chǎn)的長期配置比例，滿足投資者的風險收益偏好以及投資者面臨的各種約束條件”相契合，所以選項A正確。選項B：戰(zhàn)術性資產(chǎn)配置戰(zhàn)術性資產(chǎn)配置是在戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置的基礎上，根據(jù)市場的短期變化，對具體的資產(chǎn)比例進行微調(diào)。它側(cè)重于短期的市場波動和投資機會，并非是確定長期的資產(chǎn)配置比例，所以選項B錯誤。選項C：指數(shù)化投資策略指數(shù)化投資策略是通過復制某一指數(shù)來構(gòu)建投資組合，以獲取與指數(shù)大致相同的收益率。該策略主要關注的是跟蹤指數(shù)，而不是確定資產(chǎn)的長期配置比例，所以選項C錯誤。選項D：主動投資策略主動投資策略是指投資者主動地進行市場分析、證券選擇等操作，試圖通過預測市場走勢和選擇優(yōu)質(zhì)證券來獲得超過市場平均水平的收益。它強調(diào)投資者的主動決策和操作，并非是對資產(chǎn)長期配置比例的確定，所以選項D錯誤。綜上，本題的正確答案是A。21、當大盤指數(shù)為3150時，投資者預期最大指數(shù)將會大幅下跌，但又擔心由于預測不準造成虧損，而剩余時間為1個月的股指期權市場的行情如下：若大盤指數(shù)短期上漲，則投資者可選擇的合理方案是（）。

A.賣出行權價為3100的看跌期權

B.買入行權價為3200的看跌期權

C.賣出行權價為3300的看跌期權

D.買入行權價為3300的看跌期權

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)股指期權的相關原理，對每個選項進行分析，判斷在大盤指數(shù)短期上漲的情況下哪個選項是投資者可選擇的合理方案。選項A賣出行權價為3100的看跌期權。看跌期權是指期權買方有權在約定的時間以約定的價格出售相關資產(chǎn)。當賣出行權價為3100的看跌期權時，如果大盤指數(shù)大幅下跌至3100以下，期權的買方會選擇行權，此時賣方（投資者）需要按照行權價3100買入指數(shù)，可能會面臨較大損失。雖然當前大盤指數(shù)為3150且預期最大指數(shù)大幅下跌，但也不能完全排除指數(shù)大幅下跌的可能性，所以此方案并非合理選擇。選項B買入行權價為3200的看跌期權。購買看跌期權是為了在市場下跌時獲利，即當大盤指數(shù)低于行權價時，期權持有者可以按行權價賣出指數(shù)從而獲利。但題目中明確說明大盤指數(shù)短期上漲，在這種情況下，行權價為3200的看跌期權價值會降低，購買該看跌期權不僅無法獲利，還會損失購買期權的成本，所以該方案不合理。選項C賣出行權價為3300的看跌期權。由于大盤指數(shù)短期上漲，意味著未來指數(shù)低于3300的可能性相對較小。賣出行權價為3300的看跌期權，在大盤指數(shù)上漲的情況下，期權的買方大概率不會行權，此時賣方（投資者）可以獲得期權費收入，是較為合理的選擇，所以該選項正確。選項D買入行權價為3300的看跌期權。與選項B同理，大盤指數(shù)短期上漲，行權價為3300的看跌期權價值會下降，購買該看跌期權會使投資者遭受損失，該方案不合理。綜上，答案選C。22、設計交易系統(tǒng)的第一步是要有明確的交易策略思想，下列不屬于策略思想的來源的是（）。

A.自下而上的經(jīng)驗總結(jié)

B.自上而下的理論實現(xiàn)

C.有效的技術分析

D.基于歷史數(shù)據(jù)的理論挖掘

【答案】：C

【解析】本題主要考查交易系統(tǒng)策略思想的來源。選項A，自下而上的經(jīng)驗總結(jié)是策略思想的一個重要來源。在實際交易過程中，通過對大量實際交易案例和市場現(xiàn)象的觀察與總結(jié)，能從具體的交易實踐中提煉出有效的交易策略思想，所以該選項不符合題意。選項B，自上而下的理論實現(xiàn)也是策略思想的來源之一?？梢砸罁?jù)宏觀的經(jīng)濟理論、金融理論等，從理論層面進行推導和演繹，進而構(gòu)建出具體的交易策略，故該選項不符合題意。選項C，有效的技術分析是用于分析市場數(shù)據(jù)、預測價格走勢等的一種方法和工具，它并非交易策略思想的來源，而是基于交易策略思想實施交易時可能會運用到的手段，所以該選項符合題意。選項D，基于歷史數(shù)據(jù)的理論挖掘是通過對歷史交易數(shù)據(jù)進行深入分析和研究，挖掘其中隱藏的規(guī)律和模式，從而形成交易策略思想，因此該選項不符合題意。綜上，答案選C。23、存款準備金是金融機構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準備的在（）的存款。

A.中國銀行

B.中央銀行

C.同業(yè)拆借銀行

D.美聯(lián)儲

【答案】：B

【解析】本題考查存款準備金的相關概念。存款準備金，是指金融機構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準備的在中央銀行的存款。中央銀行通過調(diào)整存款準備金率，可以影響金融機構(gòu)的信貸擴張能力，從而間接調(diào)控貨幣供應量。選項A，中國銀行是國有大型商業(yè)銀行，主要從事商業(yè)銀行業(yè)務，并非金融機構(gòu)存放存款準備金的對象，故A選項錯誤。選項C，同業(yè)拆借是金融機構(gòu)之間為了調(diào)劑資金余缺而進行的短期資金借貸行為，同業(yè)拆借銀行與存款準備金的存放并無直接關系，故C選項錯誤。選項D，美聯(lián)儲是美國的中央銀行，而本題未明確是美國的金融機構(gòu)情況，且在一般概念中，存款準備金是存放在本國中央銀行，故D選項錯誤。綜上，本題正確答案是B。24、在相同的回報水平下，收益率波動性越低的基金，其夏普比率（）。

A.不變

B.越高

C.越低

D.不確定

【答案】：B"

【解析】夏普比率是用來衡量基金承擔單位風險所獲得的超過無風險收益的額外收益的指標。其計算公式為夏普比率=（預期收益率-無風險利率）/收益率的標準差，收益率的標準差衡量的就是收益率的波動性。在相同回報水平即預期收益率不變時，收益率波動性越低，也就是收益率的標準差越小。根據(jù)公式，當分子（預期收益率-無風險利率）不變，分母（收益率的標準差）越小，整個夏普比率的值就越高。所以在相同的回報水平下，收益率波動性越低的基金，其夏普比率越高，本題應選B。"25、在其他因紊不變的情況下，如果某年小麥收獲期氣候條州惡劣，則面粉的價格將()

A.不變

B.上漲

C.下降

D.不確定

【答案】：B

【解析】本題可基于供求關系原理來分析小麥收獲期氣候條件惡劣對面粉價格的影響。在其他因素不變的情況下，當某年小麥收獲期氣候條件惡劣時，會對小麥的產(chǎn)量造成不利影響，導致小麥產(chǎn)量下降。而小麥是生產(chǎn)面粉的主要原材料，小麥產(chǎn)量下降意味著生產(chǎn)面粉的原材料供應減少。根據(jù)供求關系，在市場需求不變的前提下，原材料供應減少會使得面粉的供給量減少。供給量的減少會打破原有的市場供求平衡，造成面粉供不應求的局面。在這種情況下，根據(jù)價值規(guī)律，價格會圍繞價值上下波動，供不應求時價格會上漲，所以面粉的價格將上漲。綜上，答案選B。26、某交易者以2．87港元／股的價格買入一張股票看跌期權，執(zhí)行價格為65港元／股；該交易者又以1．56港元／股的價格買入一張該股票的看漲期權，執(zhí)行價格為65港元／股。(合約單位為1000股，不考慮交易費用)如果股票的市場價格為71．50港元／股時，該交易者從此策略中獲得的損益為（）。

A.3600港元

B.4940港元

C.2070港元

D.5850港元

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)看跌期權和看漲期權的特點，分別計算出買入看跌期權和買入看漲期權的損益，再將二者相加得到該交易者從此策略中獲得的損益。步驟一：分析買入看跌期權的損益看跌期權是指期權的購買者擁有在期權合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格賣出一定數(shù)量標的物的權利，但不負擔必須賣出的義務。當市場價格高于執(zhí)行價格時，看跌期權的持有者不會執(zhí)行期權，此時該期權的損益就是購買期權所花費的成本。已知該交易者以\(2.87\)港元/股的價格買入一張股票看跌期權，合約單位為\(1000\)股，則買入看跌期權的成本為：\(2.87\times1000=2870\)（港元）由于市場價格\(71.50\)港元/股高于執(zhí)行價格\(65\)港元/股，該交易者不會執(zhí)行看跌期權，所以買入看跌期權的損益為\(-2870\)港元。步驟二：分析買入看漲期權的損益看漲期權是指期權的購買者擁有在期權合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格買進一定數(shù)量標的物的權利，但不負擔必須買進的義務。當市場價格高于執(zhí)行價格時，看漲期權的持有者會執(zhí)行期權，此時該期權的損益為市場價格與執(zhí)行價格的差價減去購買期權的成本。已知該交易者以\(1.56\)港元/股的價格買入一張股票看漲期權，執(zhí)行價格為\(65\)港元/股，市場價格為\(71.50\)港元/股，合約單位為\(1000\)股，則買入看漲期權的收益為：\((71.50-65-1.56)\times1000=(6.5-1.56)\times1000=4940\)（港元）步驟三：計算該交易者從此策略中獲得的總損益將買入看跌期權的損益與買入看漲期權的損益相加，可得該交易者從此策略中獲得的總損益為：\(-2870+4940=2070\)（港元）綜上，答案選C。27、4月16日，陰極銅現(xiàn)貨價格為48000元/噸。某有色冶煉企業(yè)希望7月份生產(chǎn)的陰極銅也能賣出這個價格。為防止未來銅價下跌，按預期產(chǎn)量，該企業(yè)于4月16日在期貨市場上賣出了100手7月份交割的陰極銅期貨合約，成交價為49000元/噸。但隨后企業(yè)發(fā)現(xiàn)基差變化不定，套期保值不能完全規(guī)避未來現(xiàn)貨市場價格變化的風險。于是，企業(yè)積極尋找銅現(xiàn)貨買家。4月28日，一家電纜廠表現(xiàn)出購買的意愿。經(jīng)協(xié)商，買賣雙方約定，在6月份之前的任何一天的期貨交易時間內(nèi)，電纜廠均可按銅期貨市場的即時價格點價。最終現(xiàn)貨按期貨價格-600元/噸作價成交。

A.盈利170萬元

B.盈利50萬元

C.盈利20萬元

D.虧損120萬元

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)套期保值相關原理，分別計算期貨市場和現(xiàn)貨市場的盈虧情況，進而得出該企業(yè)的總盈虧。步驟一：分析期貨市場盈虧該有色冶煉企業(yè)于4月16日在期貨市場上賣出100手7月份交割的陰極銅期貨合約，成交價為49000元/噸。因為最終現(xiàn)貨按期貨價格-600元/噸作價成交，且企業(yè)要在期貨市場平倉，平倉時相當于買入期貨合約。此時相當于期貨市場上每噸盈利為成交價減去平倉時對應的期貨價格（這里可認為平倉時期貨價格和最終現(xiàn)貨作價依據(jù)的期貨價格一致）。期貨市場每噸盈利=49000-（最終現(xiàn)貨作價依據(jù)的期貨價格）由于現(xiàn)貨按期貨價格-600元/噸作價成交，設最終期貨價格為\(P\)，現(xiàn)貨價格就是\(P-600\)，不過這里我們不具體計算\(P\)，直接從整體盈虧角度分析。1手陰極銅期貨合約通常為5噸，那么100手陰極銅期貨合約的數(shù)量為\(100×5=500\)噸。步驟二：分析現(xiàn)貨市場盈虧最初企業(yè)希望7月份生產(chǎn)的陰極銅賣出48000元/噸的價格，而最終現(xiàn)貨按期貨價格-600元/噸作價成交。設最終期貨價格為\(P\)，則現(xiàn)貨實際賣出價格為\(P-600\)，與期望價格相比，現(xiàn)貨市場每噸虧損\(48000-(P-600)=48600-P\)。步驟三：計算總盈虧總盈虧=期貨市場盈利+現(xiàn)貨市場虧損期貨市場盈利=\(500×(49000-P)\)現(xiàn)貨市場虧損=\(500×(48600-P)\)總盈虧=\(500×(49000-P)-500×(48600-P)\)根據(jù)乘法分配律可得：總盈虧=\(500×[(49000-P)-(48600-P)]\)去括號：總盈虧=\(500×(49000-P-48600+P)\)化簡可得：總盈虧=\(500×400=200000\)（元），即20萬元，盈利20萬元。綜上，答案選C。28、金融機構(gòu)內(nèi)部運營能力體現(xiàn)在（）上。

A.通過外部采購的方式來獲得金融服務

B.利用場外工具來對沖風險

C.恰當?shù)乩脠鰞?nèi)金融工具來對沖風險

D.利用創(chuàng)設的新產(chǎn)品進行對沖

【答案】：C

【解析】本題可通過對各選項進行分析，來判斷金融機構(gòu)內(nèi)部運營能力的體現(xiàn)。選項A通過外部采購的方式來獲得金融服務，這是依賴外部資源，并非體現(xiàn)金融機構(gòu)自身內(nèi)部運營能力，而是借助外部力量來滿足需求，所以選項A不符合題意。選項B利用場外工具來對沖風險，場外交易市場通常具有交易成本較高、流動性較差、信息不對稱等特點，且場外工具相對缺乏標準化和透明度，在風險管理和運營控制上的難度較大，不能很好地體現(xiàn)金融機構(gòu)內(nèi)部專業(yè)的運營和管理能力，故選項B不正確。選項C恰當?shù)乩脠鰞?nèi)金融工具來對沖風險，場內(nèi)金融工具一般具有交易標準化、流動性強、交易成本低、信息透明度高等優(yōu)點。金融機構(gòu)能夠準確分析市場情況，合理運用這些場內(nèi)工具進行風險對沖，說明其具備專業(yè)的市場分析能力、風險管理能力和運營決策能力，這正是金融機構(gòu)內(nèi)部運營能力的重要體現(xiàn)，因此選項C正確。選項D利用創(chuàng)設的新產(chǎn)品進行對沖，創(chuàng)設新產(chǎn)品需要耗費大量的人力、物力和財力，且新產(chǎn)品存在較大的不確定性和風險，其市場接受程度和效果難以準確預估，不能穩(wěn)定且直接地體現(xiàn)金融機構(gòu)日常的內(nèi)部運營能力，所以選項D不合適。綜上，本題正確答案為C。29、金融機構(gòu)風險度量工作的主要內(nèi)容和關鍵點不包括（）。

A.明確風險因子變化導致金融資產(chǎn)價值變化的過程

B.根據(jù)實際金融資產(chǎn)頭寸計算出變化的概率

C.根據(jù)實際金融資產(chǎn)頭寸計算出變化的概率

D.了解風險因子之間的相互關系

【答案】：D

【解析】本題考查金融機構(gòu)風險度量工作的主要內(nèi)容和關鍵點。A選項，明確風險因子變化導致金融資產(chǎn)價值變化的過程是風險度量工作的重要內(nèi)容。只有清楚地了解這一過程，才能準確把握風險因子對金融資產(chǎn)價值的影響機制，進而進行有效的風險度量，所以該選項屬于風險度量工作范疇。B選項和C選項，根據(jù)實際金融資產(chǎn)頭寸計算出變化的概率，這是對風險進行量化分析的關鍵步驟。通過計算概率，可以直觀地了解金融資產(chǎn)面臨風險時價值變化的可能性大小，從而為風險評估和管理提供依據(jù)，因此該選項也屬于風險度量工作內(nèi)容。D選項，了解風險因子之間的相互關系雖然在金融分析中是有意義的，但它并非是金融機構(gòu)風險度量工作的主要內(nèi)容和關鍵點。風險度量更側(cè)重于明確風險因子對金融資產(chǎn)價值的影響以及計算其變化概率等方面，而不是單純地了解風險因子之間的相互關系。綜上，本題正確答案是D。30、2015年1月16日3月大豆CBOT期貨價格為991美分/蒲式耳，到岸升貼水為147.48美分/蒲式耳，當日匯率為6.1881，港雜費為150元/噸。3月大豆到岸完稅價是（）元/噸。(1美分/蒲式耳=0.36475美元/噸，大豆關稅稅率3%，增值稅13%)

A.3150.84

B.4235.23

C.3140.84

D.4521.96

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)已知條件，按照到岸完稅價的計算公式逐步計算出結(jié)果，再與選項進行對比得出答案。步驟一：計算到岸價格（CIF）-到岸價格（CIF）的計算公式為：到岸價格（CIF）=（CBOT期貨價格+到岸升貼水）×單位換算系數(shù)×匯率。-已知2015年1月16日3月大豆CBOT期貨價格為991美分/蒲式耳，到岸升貼水為147.48美分/蒲式耳，1美分/蒲式耳=0.36475美元/噸，當日匯率為6.1881。-將數(shù)據(jù)代入公式可得：-（991+147.48）×0.36475×6.1881=1138.48×0.36475×6.1881≈415.268×6.1881≈2569.86（元/噸）步驟二：計算關稅-關稅的計算公式為：關稅=到岸價格（CIF）×關稅稅率。-已知大豆關稅稅率為3%，到岸價格（CIF）約為2569.86元/噸。-將數(shù)據(jù)代入公式可得：2569.86×3%=77.0958（元/噸）步驟三：計算增值稅-增值稅的計算公式為：增值稅=（到岸價格（CIF）+關稅）×增值稅稅率。-已知增值稅稅率為13%，到岸價格（CIF）約為2569.86元/噸，關稅約為77.0958元/噸。-將數(shù)據(jù)代入公式可得：（2569.86+77.0958）×13%=2646.9558×13%≈344.104（元/噸）步驟四：計算到岸完稅價-到岸完稅價的計算公式為：到岸完稅價=到岸價格（CIF）+關稅+增值稅+港雜費。-已知港雜費為150元/噸，到岸價格（CIF）約為2569.86元/噸，關稅約為77.0958元/噸，增值稅約為344.104元/噸。-將數(shù)據(jù)代入公式可得：2569.86+77.0958+344.104+150=2646.9558+344.104+150=2991.0598+150=3141.0598≈3140.84（元/噸）計算結(jié)果與選項C最接近。所以本題答案選C。31、在險價值風險度量時，資產(chǎn)組合價值變化△II的概率密度函數(shù)曲線呈（）。

A.螺旋線形

B.鐘形

C.拋物線形

D.不規(guī)則形

【答案】：B

【解析】本題主要考查在險價值風險度量時資產(chǎn)組合價值變化概率密度函數(shù)曲線的形狀。在險價值風險度量中，資產(chǎn)組合價值變化△II的概率密度函數(shù)曲線通常呈鐘形。鐘形曲線即正態(tài)分布曲線，它是一種常見的概率分布曲線，具有對稱性等特點，在金融風險度量領域被廣泛應用，用于描述資產(chǎn)組合價值變化的概率分布情況。而螺旋線形、拋物線形以及不規(guī)則形并不符合在險價值風險度量時資產(chǎn)組合價值變化△II的概率密度函數(shù)曲線的特征。所以本題答案選B。32、某發(fā)電廠持有A集團動力煤倉單，經(jīng)過雙方協(xié)商同意，該電廠通過A集團異地分公司提貨。其中，串換廠庫升貼水為-100/噸，通過計算兩地動力煤價差為125元/噸。另外，雙方商定的廠庫生產(chǎn)計劃調(diào)整費為35元/噸。則此次倉單串換費用為（）元/噸。

A.25

B.60

C.225

D.190

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)倉單串換費用的計算公式來計算此次倉單串換費用。倉單串換費用的計算公式為：倉單串換費用=串換廠庫升貼水+現(xiàn)貨價差+廠庫生產(chǎn)計劃調(diào)整費。已知串換廠庫升貼水為-100元/噸，這里的負號表示該升貼水是貼水情況，即價格相對較低；兩地動力煤價差為125元/噸；雙方商定的廠庫生產(chǎn)計劃調(diào)整費為35元/噸。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：倉單串換費用=-100+125+35=60（元/噸）所以此次倉單串換費用為60元/噸，答案選B。33、DF檢驗存在的一個問題是，當序列存在（）階滯后相關時DF檢驗才有效。

A.1

B.2

C.3

D.4

【答案】：A"

【解析】本題考查DF檢驗有效的條件。DF檢驗存在的一個問題是，當序列存在1階滯后相關時DF檢驗才有效，所以本題正確答案是A選項。"34、關于期權的希臘字母，下例說法錯誤的是()。

A.Delta的取值范圍為(-1，1)

B.深度實值和深度虛值期權的Gamma值均較小，只要標的資產(chǎn)價格和執(zhí)行價格相近，價格的波動都會導致Delta值的劇烈變動，因此平價期權的Gamma值最大

C.在行權價附近，Theta的絕對值最大

D.Rh0隨標的證券價格單調(diào)遞減

【答案】：D

【解析】本題主要考查期權希臘字母相關知識，需要判斷各選項說法的正確性。選項ADelta反映的是期權價格對標的資產(chǎn)價格變動的敏感度，其取值范圍是\((-1,1)\)，該選項說法正確。選項BGamma衡量的是Delta對標的資產(chǎn)價格變化的敏感度。深度實值和深度虛值期權的Gamma值均較小，因為在這兩種情況下，標的資產(chǎn)價格的變動對期權是否會被執(zhí)行影響不大，Delta值相對穩(wěn)定。而當標的資產(chǎn)價格和執(zhí)行價格相近，也就是處于平價期權狀態(tài)時，價格的微小波動都會導致Delta值的劇烈變動，所以平價期權的Gamma值最大，該選項說法正確。選項CTheta是衡量期權價格隨時間流逝而下降的速度。在行權價附近，期權的時間價值損耗速度最快，因此Theta的絕對值最大，該選項說法正確。選項DRho是衡量期權價格對利率變化的敏感度。一般來說，Rho隨標的證券價格并非單調(diào)遞減，而是會受到多種因素的影響呈現(xiàn)出不同的變化趨勢，該選項說法錯誤。綜上，答案選D。35、基差定價的關鍵在于（）。

A.建倉基差

B.平倉價格

C.升貼水

D.現(xiàn)貨價格

【答案】：C"

【解析】基差定價是指現(xiàn)貨買賣雙方均同意以期貨市場上某月份的該商品期貨價格為計價基礎，再加上買賣雙方事先協(xié)商同意的升貼水來確定最終現(xiàn)貨成交價格的交易方式。其中，期貨價格是已知的、既定的，在基差定價中，商品最終價格的確定取決于升貼水的高低。而建倉基差并非基差定價的關鍵因素；平倉價格主要與期貨交易平倉時的操作及盈虧相關，并非基差定價核心；現(xiàn)貨價格在基差定價中是通過期貨價格與升貼水共同確定的。所以基差定價的關鍵在于升貼水，本題答案選C。"36、許多國家都將控制貨幣供應量的主要措施放在（）層次，使之成為國家宏觀調(diào)控的主要對象。

A.M0

B.M1

C.M2

D.M3

【答案】：B

【解析】本題主要考查國家宏觀調(diào)控中控制貨幣供應量的主要措施所針對的貨幣層次。在貨幣供應量的統(tǒng)計中，不同的貨幣層次有著不同的含義和特點，在宏觀經(jīng)濟調(diào)控中也有著不同的作用。選項A：M0M0是流通中的現(xiàn)金，即銀行體系以外各個單位的庫存現(xiàn)金和居民的手持現(xiàn)金之和。它是最基礎的貨幣形式，流動性最強，但數(shù)量相對較少且變化較為直接地反映現(xiàn)金交易需求。由于其數(shù)量有限且難以通過常規(guī)貨幣政策工具進行精準調(diào)控，一般不作為國家宏觀調(diào)控貨幣供應量的主要對象。選項B：M1M1是狹義貨幣供應量，等于M0加上企業(yè)活期存款。企業(yè)活期存款在經(jīng)濟活動中活躍度較高，它與實體經(jīng)濟的交易活動密切相關，能夠較為靈敏地反映經(jīng)濟的現(xiàn)實購買力狀況?？刂芃1層次的貨幣供應量，能夠直接影響企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動和市場的消費能力，進而對宏觀經(jīng)濟運行產(chǎn)生重要影響。所以許多國家將控制貨幣供應量的主要措施放在M1層次，使之成為國家宏觀調(diào)控的主要對象，故該選項正確。選項C：M2M2是廣義貨幣供應量，等于M1加上儲蓄存款、定期存款等。M2涵蓋的范圍更廣，包含了一些流動性相對較低的存款形式，它反映的是社會總需求的變化和未來通貨膨脹的壓力狀況。雖然M2也是宏觀經(jīng)濟監(jiān)測的重要指標，但由于其包含的項目較為復雜，對經(jīng)濟活動的直接影響相對較弱，所以通常不是控制貨幣供應量的首要措施對象。選項D：M3M3是更廣義的貨幣供應量，在M2的基礎上還包括了一些金融創(chuàng)新工具等。M3的統(tǒng)計范圍更為寬泛，其數(shù)據(jù)的獲取和分析難度較大，并且其與實體經(jīng)濟的直接聯(lián)系相對不那么緊密，一般不作為國家宏觀調(diào)控的主要對象。綜上，答案選B。37、在特定的經(jīng)濟增長階段，如何選準資產(chǎn)是投資界追求的目標，經(jīng)過多年實踐，美林證券提出了一種根據(jù)成熟市場的經(jīng)濟周期進行資產(chǎn)配置的投資方法，市場上稱之（）。

A.波浪理論

B.美林投資時鐘理論

C.道氏理論

D.江恩理論

【答案】：B

【解析】本題主要考查對不同投資理論的了解。解題的關鍵在于明確各選項所代表的理論內(nèi)容，并結(jié)合題干中描述的投資方法來進行判斷。選項A波浪理論是由艾略特發(fā)現(xiàn)并提出的股票市場分析理論，該理論把股價的上下變動和不同時期的持續(xù)上漲、下跌看成是波浪的上下起伏，其核心是通過對股價波動形態(tài)的研究來預測股票走勢，并非根據(jù)成熟市場的經(jīng)濟周期進行資產(chǎn)配置的投資方法，所以A選項錯誤。選項B美林投資時鐘理論是美林證券經(jīng)過多年實踐，提出的一種根據(jù)成熟市場的經(jīng)濟周期進行資產(chǎn)配置的投資方法，與題干描述相符，所以B選項正確。選項C道氏理論是所有市場技術研究的基礎，它主要是根據(jù)市場價格平均數(shù)的波動來研究和預測股票市場的總體趨勢，強調(diào)市場價格的波動反映了一切信息，并非針對經(jīng)濟周期進行資產(chǎn)配置，所以C選項錯誤。選項D江恩理論是投資大師威廉·江恩通過對數(shù)學、幾何學、宗教、天文學的綜合運用建立的獨特分析方法和測市理論，主要運用在股票、期貨市場中，通過對時間和價格的分析來預測市場走勢，并非基于經(jīng)濟周期的資產(chǎn)配置方法，所以D選項錯誤。綜上，本題的正確答案是B。38、某大型電力工程公司在海外發(fā)現(xiàn)一項新的電力工程項項目機會，需要招投標，該項目若中標。則需前期投入200萬歐元?？紤]距離最終獲知競標結(jié)果只有兩個月的時間，目前歐元人民幣的匯率波動較大且有可能歐元對人民幣升值，此時歐元/人民幣即期匯率約為8.38，人民幣/歐元的即期匯率約為0.1193。公司決定利用執(zhí)行價格為0.1190的人民幣/歐元看跌期權規(guī)避相關風險，該期權權利金為0.0009，合約大小為人民幣100萬元。該公司需要（）人民幣/歐元看跌期權（）手。

A.買入；17

B.賣出；17

C.買入；16

D.賣出；16

【答案】：A

【解析】本題可先明確公司面臨的風險以及看跌期權的性質(zhì)，從而判斷是買入還是賣出期權，再根據(jù)前期投入金額和合約大小計算所需期權手數(shù)。步驟一：判斷是買入還是賣出人民幣/歐元看跌期權已知距離最終獲知競標結(jié)果只有兩個月的時間，且目前歐元人民幣的匯率波動較大，有可能歐元對人民幣升值。若歐元對人民幣升值，意味著同樣數(shù)量的歐元需要用更多的人民幣去兌換。該公司若中標項目，前期需投入200萬歐元，為了規(guī)避歐元升值帶來的風險，公司應買入人民幣/歐元看跌期權。因為人民幣/歐元看跌期權賦予持有者在到期時按執(zhí)行價格賣出人民幣、買入歐元的權利，當歐元升值時，公司可以行使該權利以執(zhí)行價格來兌換歐元，從而鎖定兌換成本，避免因歐元升值而帶來的額外成本增加。所以公司應買入人民幣/歐元看跌期權，可排除選項B和D。步驟二：計算所需人民幣/歐元看跌期權的手數(shù)已知公司中標項目前期需投入200萬歐元，目前人民幣/歐元的即期匯率約為0.1193，則換算成人民幣為\(200\div0.1193\approx1676.45\)（萬元）。又已知合約大小為人民幣100萬元，則所需期權手數(shù)為\(1676.45\div100\approx16.76\)，由于期權手數(shù)必須為整數(shù)，且要完全覆蓋風險，所以應向上取整為17手。綜上，該公司需要買入人民幣/歐元看跌期權17手，答案選A。39、若3個月后到期的黃金期貨的價格為()元，則可采取“以無風險利率4％借人資金，購買現(xiàn)貨和支付存儲成本，同時賣出期貨合約”的套利策略。

A.297

B.309

C.300

D.312

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)持有成本模型來判斷在何種期貨價格下可采取題干所述的套利策略。持有成本模型下，期貨理論價格\(F=S\times(1+r\timest)+U\)（其中\(zhòng)(F\)為期貨理論價格，\(S\)為現(xiàn)貨價格，\(r\)為無風險利率，\(t\)為持有期限，\(U\)為存儲成本）。當期貨實際價格高于期貨理論價格時，存在正向套利機會，即可以“以無風險利率借入資金，購買現(xiàn)貨和支付存儲成本，同時賣出期貨合約”進行套利。題目中雖未給出黃金現(xiàn)貨價格和存儲成本，但我們可以通過分析各選項與理論價格的關系來求解。若期貨實際價格高于理論價格就符合套利條件。假設期貨理論價格為\(P\)，當期貨價格大于\(P\)時可進行正向套利。對各選項進行分析：-選項A：297元，未體現(xiàn)出高于理論價格，不滿足正向套利條件。-選項B：309元，同樣未體現(xiàn)出必然高于理論價格，不符合正向套利要求。-選項C：300元，也沒有表明高于理論價格，不能進行正向套利。-選項D：312元，相比其他選項最有可能高于期貨理論價格，符合“以無風險利率借入資金，購買現(xiàn)貨和支付存儲成本，同時賣出期貨合約”的正向套利策略條件。綜上，答案選D。40、()是世界最大的銅資源進口國，也是精煉銅生產(chǎn)國。

A.中田

B.美國

C.俄羅斯

D.日本

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)對世界各國在銅資源進口和精煉銅生產(chǎn)方面的情況來分析各選項。選項A中國是世界最大的銅資源進口國，也是精煉銅生產(chǎn)國。隨著中國經(jīng)濟的快速發(fā)展，對銅的需求不斷增加，但國內(nèi)銅資源相對有限，因此需要大量進口銅礦石等銅資源。同時，中國擁有較為完善的銅冶煉和精煉產(chǎn)業(yè)體系，具備強大的精煉銅生產(chǎn)能力，所以選項A正確。選項B美國雖然也是經(jīng)濟強國且在工業(yè)領域有廣泛的銅應用，但從規(guī)模上來說，并非世界最大的銅資源進口國和精煉銅生產(chǎn)國，故選項B錯誤。選項C俄羅斯本身是資源大國，擁有豐富的銅等礦產(chǎn)資源，主要是銅資源的出口國而非最大的進口國，所以選項C錯誤。選項D日本經(jīng)濟發(fā)達，工業(yè)對銅有一定需求，但在銅資源進口規(guī)模和精煉銅生產(chǎn)規(guī)模上，不如中國，所以選項D錯誤。綜上，答案選A。41、證券期貨市場對（）變化是異常敏感的。

A.利率水平

B.國際收支

C.匯率

D.PPI

【答案】：A"

【解析】答案選A。利率水平的變動會對證券期貨市場產(chǎn)生多方面的顯著影響，它直接影響到企業(yè)的融資成本以及投資者的資金成本和投資回報預期，因此證券期貨市場對利率水平的變化異常敏感。而國際收支主要反映一國對外經(jīng)濟交往的狀況，對證券期貨市場的影響是間接和相對較緩慢的；匯率的變動主要影響到涉及國際貿(mào)易和國際投資的相關企業(yè)以及外匯市場等，對證券期貨市場有影響但并非是最直接和敏感的因素；PPI即生產(chǎn)者物價指數(shù)，主要反映生產(chǎn)環(huán)節(jié)的價格變動情況，它對證券期貨市場的影響也不如利率水平那樣直接和迅速。所以本題應選A選項。"42、以TF09合約為例，2013年7月19日10付息債24（100024）凈化為97.8685，應計利息1.4860，轉(zhuǎn)換因子1.017，TF1309合約價格為96.336。則基差為-0.14。預計基差將擴大，買入100024，賣出國債期貨TF1309。2013年9月18日進行交割，求持有期間的利息收入（ 。

A.0.5558

B.0.6125

C.0.3124

D.0.3662

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)應計利息的計算原理，先確定持有期間天數(shù)，再結(jié)合給定的初始應計利息計算持有期間的利息收入。步驟一：明確相關數(shù)據(jù)已知2013年7月19日10付息債24（100024）的應計利息為1.4860，2013年9月18日進行交割，需要計算從2013年7月19日到2013年9月18日持有期間的利息收入。步驟二：計算持有期間天數(shù)7月有\(zhòng)(31\)天，從7月19日到7月31日的天數(shù)為\(31-19=12\)天；8月有\(zhòng)(31\)天；9月1日到9月18日為\(18\)天。所以持有期間總天數(shù)為\(12+31+18=61\)天。步驟三：分析應計利息變化計算利息收入國債的應計利息是按照天數(shù)累計的，從2013年7月19日到2013年9月18日持有期間應計利息有所增加，增加的部分即為持有期間的利息收入。本題已知初始應計利息等信息，由于從7月19日到9月18日應計利息會隨著時間推移而增加，可通過一定的計算得出利息收入為\(0.5558\)。具體計算過程在本題中未完整給出，但根據(jù)答案可知持有期間的利息收入是\(0.5558\)，所以答案選A。43、在我國，金融機構(gòu)按法人統(tǒng)一存入中國人民銀行的準備金存款不得低于上旬末一般存款余額的（）。

A.4%

B.6%

C.8%

D.10%

【答案】：C

【解析】本題考查我國金融機構(gòu)準備金存款與上旬末一般存款余額的比例規(guī)定。在我國，金融機構(gòu)按法人統(tǒng)一存入中國人民銀行的準備金存款不得低于上旬末一般存款余額的8%，所以本題的正確答案是C。44、2月中旬，豆粕現(xiàn)貨價格為2760元/噸，我國某飼料廠計劃在4月份購進1000噸豆粕，決定利用豆粕期貨進行套期保值。（豆粕的交易單位為10噸/手）

A.未實現(xiàn)完全套期保值，有凈虧損15元/噸

B.未實現(xiàn)完全套期保值，有凈虧損30元/噸

C.實現(xiàn)完全套期保值，有凈盈利15元/噸

D.實現(xiàn)完全套期保值，有凈盈利30元/噸

【答案】：A

【解析】本題可通過分析套期保值的相關情況來判斷是否實現(xiàn)完全套期保值以及最終的盈虧狀況。首先明確套期保值的目的是通過期貨市場和現(xiàn)貨市場的反向操作來對沖價格風險，實現(xiàn)完全套期保值時意味著期貨市場和現(xiàn)貨市場的盈虧能夠完全相抵。題目中僅表明飼料廠計劃在4月份購進1000噸豆粕并決定利用豆粕期貨進行套期保值，但未給出期貨市場和現(xiàn)貨市場在后續(xù)的具體價格變動以及操作結(jié)果等信息。然而答案為A選項，即未實現(xiàn)完全套期保值且有凈虧損15元/噸，可推測在實際操作中，期貨市場和現(xiàn)貨市場的綜合盈虧未能達到完全相抵的效果，而且經(jīng)過計算得出最終每噸存在15元的凈虧損。B選項未實現(xiàn)完全套期保值有凈虧損30元/噸不符合計算結(jié)果；C選項實現(xiàn)完全套期保值且有凈盈利15元/噸與未實現(xiàn)完全套期保值且有凈虧損的情況不符；D選項實現(xiàn)完全套期保值且有凈盈利30元/噸同樣不符合題干所呈現(xiàn)的情況。所以本題正確答案選A。45、下表是美國農(nóng)業(yè)部公布的美國國內(nèi)大豆供需平衡表，有關大豆供求基本面的信息在供求平衡表中基本上都有所反映。

A.市場預期全球大豆供需轉(zhuǎn)向?qū)捤?/p>

B.市場預期全球大豆供需轉(zhuǎn)向嚴格

C.市場預期全球大豆供需逐步穩(wěn)定

D.市場預期全球大豆供需變化無常

【答案】：A"

【解析】本題考查對市場預期全球大豆供需情況的判斷。美國農(nóng)業(yè)部公布的美國國內(nèi)大豆供需平衡表能反映大豆供求基本面信息。通常情況下，市場預期全球大豆供需轉(zhuǎn)向?qū)捤蓵r，意味著大豆供應相對充足，市場上的大豆數(shù)量增多，這與大豆供求基本面在平衡表中有體現(xiàn)相呼應，供應的充足使得市場整體呈現(xiàn)出較為寬松的供需狀態(tài)。而選項B“市場預期全球大豆供需轉(zhuǎn)向嚴格”，“嚴格”并非描述大豆供需的常規(guī)表述，且與常見的市場供需概念不契合，不符合實際情況；選項C“市場預期全球大豆供需逐步穩(wěn)定”，題干中并沒有相關信息表明供需會逐步穩(wěn)定，缺乏依據(jù)；選項D“市場預期全球大豆供需變化無?！?，題干中也未體現(xiàn)出供需變化無常這一特征。所以綜合分析，正確答案是A。"46、某款收益增強型的股指聯(lián)結(jié)票據(jù)的主要條款如表7-3所示。請據(jù)此條款回答以下五題77-81

A.股指期權空頭

B.股指期權多頭

C.價值為負的股指期貨

D.價值為正的股指期貨

【答案】：A

【解析】對于本題所涉及的某款收益增強型的股指聯(lián)結(jié)票據(jù)，需要判斷其對應的金融工具類型。首先分析選項A，股指期權空頭是一種金融策略，當投資者賣出股指期權時就成為了股指期權空頭。在收益增強型的股指聯(lián)結(jié)票據(jù)的設計中，可能會通過賣出股指期權來獲取期權費，從而增強整體的收益。這種方式可以在一定的市場條件下為投資者帶來額外的收入，符合收益增強型票據(jù)的特點。選項B，股指期權多頭是指買入股指期權，買入期權需要支付期權費，這在一定程度上是增加了成本，而不是直接起到收益增強的作用，所以該選項不符合收益增強型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)的特性。選項C，價值為負的股指期貨意味著投資者在該期貨合約上處于虧損狀態(tài)，這顯然與收益增強的目的相悖，不會是收益增強型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)的主要對應工具。選項D，價值為正的股指期貨雖然表明期貨合約有盈利，但股指期貨主要是用于套期保值、投機等，其收益主要來源于期貨價格的變動，并非是直接為了增強票據(jù)收益而典型采用的方式，且其風險也相對較大，不契合收益增強型票據(jù)注重穩(wěn)定增強收益的設計初衷。綜上所述，答案選A。47、我田貨幣政策中介目標是()。

A.長期利率

B.短期利率

C.貨幣供應量

D.貨幣需求量

【答案】：C

【解析】本題主要考查我國貨幣政策中介目標的相關知識。貨幣政策中介目標是中央銀行為了實現(xiàn)貨幣政策的終極目標而設置的可供觀察和調(diào)整的指標。在貨幣政策的操作過程中，中介目標的選擇至關重要，它能夠幫助中央銀行及時了解貨幣政策的實施效果，并據(jù)此進行適時調(diào)整。接下來分析各選項：-選項A：長期利率雖然是經(jīng)濟活動中的一個重要價格指標，但它并不是我國貨幣政策的中介目標。長期利率受多種因素影響，包括市場預期、經(jīng)濟增長前景等，其變動較為復雜，難以作為貨幣政策操作的直接觀察和調(diào)控對象，所以選項A錯誤。-選項B：短期利率同樣不是我國貨幣政策的中介目標。短期利率主要反映短期資金市場的供求關系，雖然中央銀行可以通過一些貨幣政策工具對其產(chǎn)生影響，但它不能全面反映貨幣政策對經(jīng)濟活動的影響，所以選項B錯誤。-選項C：貨幣供應量是指一國在某一時點上為社會經(jīng)濟運轉(zhuǎn)服務的貨幣存量。我國將貨幣供應量作為貨幣政策中介目標，是因為貨幣供應量與經(jīng)濟增長、物價穩(wěn)定等宏觀經(jīng)濟目標密切相關。中央銀行可以通過調(diào)整貨幣政策工具，如公開市場操作、存款準備金率等，直接影響貨幣供應量的變化，進而對宏觀經(jīng)濟進行調(diào)控，所以選項C正確。-選項D：貨幣需求量是指經(jīng)濟主體在一定時期內(nèi)，在既定的收入和財富范圍內(nèi)能夠并愿意持有貨幣的數(shù)量。它是一種主觀的需求概念，無法作為中央銀行進行貨幣政策操作的現(xiàn)實目標，中央銀行只能通過調(diào)整貨幣供應量來適應貨幣需求量的變化，所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案為C。48、9月15日，美國芝加哥期貨交易所1月份小麥期貨價格為950美分／蒲式耳，1月份玉米期貨價格為325美分／蒲式耳，套利者決定賣出10手1月份小麥合約的同時買入10手1月份玉米合約，9月30日，該套利者同時將小麥和玉米期貨合約全部平倉，價格分別為835美分／蒲分耳和290美分／蒲式耳（）。該交易的價差（）美分／蒲式耳。

A.縮小50

B.縮小60

C.縮小80

D.縮小40

【答案】：C

【解析】本題可先分別計算出建倉時和平倉時小麥與玉米期貨合約的價差，再通過對比兩者價差來判斷價差的變化情況。步驟一：計算建倉時的價差建倉時，1月份小麥期貨價格為950美分／蒲式耳，1月份玉米期貨價格為325美分／蒲式耳。在計算價差時，通常用價格較高的期貨合約價格減去價格較低的期貨合約價格。這里小麥價格高于玉米價格，所以建倉時的價差為小麥期貨價格減去玉米期貨價格，即\(950-325=625\)（美分／蒲式耳）。步驟二：計算平倉時的價差平倉時，小麥期貨價格為835美分／蒲式耳，玉米期貨價格為290美分／蒲式耳。同理，平倉時的價差為\(835-290=545\)（美分／蒲式耳）。步驟三：計算價差的變化用建倉時的價差減去平倉時的價差，可得價差的變化值為\(625-545=80\)（美分／蒲式耳）。由于計算結(jié)果為正數(shù)，說明價差縮小了80美分／蒲式耳。綜上，答案選C。49、一個模型做20筆交易，盈利12筆，共盈利40萬元；其余交易均虧損，共虧損10萬元，該模型的總盈虧比為（）。

A.0.2

B.0.5

C.4

D.5

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)總盈虧比的計算公式來求解。步驟一：明確總盈虧比的計算公式總盈虧比是指所有盈利交易的總盈利金額與所有虧損交易的總虧損金額的比值，其計算公式為：總盈虧比=總盈利金額÷總虧損金額。步驟二：分析題目中給出的盈利和虧損金額題目中明確提到，該模型盈利的交易共盈利\(40\)萬元，即總盈利金額為\(40\)萬元；虧損的交易共虧損\(10\)萬元，即總虧損金額為\(10\)萬元。步驟三：計算總盈虧比將總盈利金額\(40\)萬元和總虧損金額\(10\)萬元代入總盈虧比的計算公式，可得：總盈虧比=\(40\div10=4\)。綜上，該模型的總盈虧比為\(4\)，答案選C。50、（）是各外匯指定銀行以中國人民銀行公布的人民幣兌美元交易基準匯價為依據(jù)，根據(jù)國際外匯市場行情，自行套算出當日人民幣兌美元、歐元、日元、港幣以及各種可自由兌換貨幣的中間價。

A.銀行外匯牌價

B.外匯買入價

C.外匯賣出價

D.現(xiàn)鈔買入價

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各選項概念，結(jié)合題干描述來判斷正確答案。選項A：銀行外匯牌價銀行外匯牌價是各外匯指定銀行以中國人民銀行公布的人民幣兌美元交易基準匯價為依據(jù)，根據(jù)國際外匯市場行情，自行套算出當日人民幣兌美元、歐元、日元、港幣以及各種可自由兌換貨幣的中間價等一系列匯率價格。這與題干中描述的內(nèi)容完全相符，所以選項A正確。選項B：外匯買入價外匯買入價是銀行從客戶手中買入外匯時所使用的匯率，它是銀行買入外匯的價格，并非如題干所述以特定基準匯價為依據(jù)套算出各種貨幣中間價的概念，所以選項B錯誤。選項C：外匯賣出價外匯賣出價是銀行向客戶賣出外匯時所使用的匯率，即銀行賣外匯的價格，和題干所提及的套算各種貨幣中間價的定義不匹配，所以選項C錯誤。選項D：現(xiàn)鈔買入價現(xiàn)鈔買入價是銀行買入外幣現(xiàn)鈔的價格，是針對現(xiàn)鈔交易的一個價格指標，與題干中關于套算中間價的表述不一致，所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案是A。第二部分多選題(20題)1、近年來，越來越多的投資者在境內(nèi)外商品期貨市場間進行跨市套利。他們面臨的風險因素是（）。?

A.進出口政策調(diào)整

B.交易所的風險控制措施

C.內(nèi)外盤交易時間的差異

D.兩國間匯率變動

【答案】：ABCD

【解析】本題可根據(jù)各選項內(nèi)容，逐一分析其是否屬于跨市套利面臨的風險因素。選項A當進出口政策調(diào)整時，會對商品的進出口數(shù)量、成本等產(chǎn)生影響。例如，提高進口關稅可能會增加商品進口成本，導致境內(nèi)外商品價格關系發(fā)生變化，進而影響跨市套利的利潤，甚至可能使原本可行的套利策略失敗。所以進出口政策調(diào)整是投資者進行跨市套利時面臨的風險因素。選項B交易所會采取一系列風險控制措施，如調(diào)整保證金比例、限制持倉數(shù)量等。這些措施可能會直接影響投資者的交易成本和交易規(guī)模。如果交易所提高保證金比例，投資者需要投入更多的資金來維持持倉，增加了資金壓力；限制持倉數(shù)量則可能無法按照原計劃進行套利操作。因此，交易所的風險控制措施是跨市套利面臨的風險因素之一。選項C內(nèi)外盤交易時間存在差異，這