期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識》試題預(yù)測試卷第一部分單選題(50題)1、期貨合約是由（）統(tǒng)一制定的。

A.期貨交易所

B.期貨公司

C.中國期貨業(yè)協(xié)會

D.中國證監(jiān)會

【答案】：A

【解析】本題主要考查期貨合約的制定主體相關(guān)知識。選項A，期貨交易所是為期貨交易提供場所、設(shè)施、相關(guān)服務(wù)和交易規(guī)則的機構(gòu)，期貨合約由期貨交易所統(tǒng)一制定。期貨交易所制定標準化的期貨合約，規(guī)定了合約的交易品種、交易單位、交割時間、交割地點等重要條款，以保證期貨交易的規(guī)范化和標準化，所以該選項正確。選項B，期貨公司是指依法設(shè)立的、接受客戶委托、按照客戶的指令、以自己的名義為客戶進行期貨交易并收取交易手續(xù)費的中介組織，它并不負責制定期貨合約，所以該選項錯誤。選項C，中國期貨業(yè)協(xié)會是期貨行業(yè)的自律性組織，其主要職責是對期貨從業(yè)人員進行自律管理、維護期貨市場秩序、促進期貨市場規(guī)范發(fā)展等，并非期貨合約的制定者，所以該選項錯誤。選項D，中國證監(jiān)會是國務(wù)院直屬正部級事業(yè)單位，依照法律、法規(guī)和國務(wù)院授權(quán)，統(tǒng)一監(jiān)督管理全國證券期貨市場，維護證券期貨市場秩序，保障其合法運行，但不負責制定期貨合約，所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。2、3月5日，5月和7月優(yōu)質(zhì)強筋小麥期貨合約價格分別為2090元／噸和2190元／噸，交易者預(yù)期近期價差將縮小，下列選項中最可能獲利的是（）。

A.買入5月合約同時賣出7月合約

B.賣出5月合約同時賣出7月合約

C.賣出5月合約同時買入7月合約

D.買入5月合約同時買入7月合約

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨合約價差變化與交易策略的關(guān)系來分析各選項。題干條件分析已知5月優(yōu)質(zhì)強筋小麥期貨合約價格為2090元／噸，7月優(yōu)質(zhì)強筋小麥期貨合約價格為2190元／噸，此時5月合約價格低于7月合約價格，價差為\(2190-2090=100\)元/噸，且交易者預(yù)期近期價差將縮小。各選項分析A選項：買入5月合約同時賣出7月合約當價差縮小時，意味著5月合約價格上漲幅度大于7月合約價格上漲幅度，或者5月合約價格下跌幅度小于7月合約價格下跌幅度，或者5月合約價格上漲而7月合約價格下跌。此時買入的5月合約盈利，賣出的7月合約也盈利，該策略可以獲利，所以A選項正確。B選項：賣出5月合約同時賣出7月合約在期貨交易中，這種操作屬于雙賣策略。若市場價格波動，很難保證兩個合約都能盈利以應(yīng)對價差縮小的情況，且無法利用價差縮小來獲取利潤，所以B選項錯誤。C選項：賣出5月合約同時買入7月合約如果采取該策略，當價差縮小時，賣出的5月合約會虧損，買入的7月合約也可能因價差縮小而無法實現(xiàn)盈利，整體策略難以獲利，所以C選項錯誤。D選項：買入5月合約同時買入7月合約這是雙買策略，不能有效利用價差縮小的機會獲利，因為兩個合約同時買入，其價格變動方向不確定，無法確保在價差縮小的情況下實現(xiàn)盈利，所以D選項錯誤。綜上，最可能獲利的是A選項。3、若期權(quán)買方擁有買入標的物的權(quán)利，該期權(quán)為（）。

A.現(xiàn)貨期權(quán)

B.期貨期權(quán)

C.看漲期權(quán)

D.看跌期權(quán)

【答案】：C

【解析】本題主要考查不同類型期權(quán)的定義。分析各選項A選項：現(xiàn)貨期權(quán)現(xiàn)貨期權(quán)是以現(xiàn)貨為標的物的期權(quán)，它強調(diào)的是標的物的性質(zhì)為現(xiàn)貨，而非期權(quán)買方擁有的權(quán)利類型，所以該選項不符合題意。B選項：期貨期權(quán)期貨期權(quán)是以期貨合約為標的物的期權(quán)，它與期權(quán)買方所具有的權(quán)利并無直接關(guān)聯(lián)，重點在于標的物是期貨合約，因此該選項不正確。C選項：看漲期權(quán)看漲期權(quán)賦予期權(quán)買方在特定時間內(nèi)以約定價格買入標的物的權(quán)利。當期權(quán)買方預(yù)期標的物價格將會上漲時，會買入看漲期權(quán)，以便在價格上漲后能以約定的低價買入標的物，從而獲利。所以若期權(quán)買方擁有買入標的物的權(quán)利，該期權(quán)為看漲期權(quán)，此選項正確。D選項：看跌期權(quán)看跌期權(quán)是賦予期權(quán)買方在特定時間內(nèi)以約定價格賣出標的物的權(quán)利，與題干中買方擁有買入標的物的權(quán)利不相符，所以該選項錯誤。綜上，答案選C。4、看跌期權(quán)的買方有權(quán)按執(zhí)行價格在規(guī)定時間內(nèi)向期權(quán)賣方（）一定數(shù)量的標的資產(chǎn)。

A.買入

B.先買入后賣出

C.賣出

D.先賣出后買入

【答案】：C

【解析】本題主要考查看跌期權(quán)買方的權(quán)利相關(guān)知識?？吹跈?quán)又稱認沽期權(quán)、賣出期權(quán)、賣權(quán)選擇權(quán)、賣方期權(quán)、賣權(quán)、延賣期權(quán)或敲出期權(quán)，是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格賣出一定數(shù)量標的物的權(quán)利，但不負擔必須賣出的義務(wù)。因此，看跌期權(quán)的買方有權(quán)按執(zhí)行價格在規(guī)定時間內(nèi)向期權(quán)賣方賣出一定數(shù)量的標的資產(chǎn)，答案選C。5、某日，我國黃大豆1號期貨合約的結(jié)算價格為3110元/噸，收盤價為3120元/噸，若每日價格最大波動限制為士4%，大豆的最小變動價為1元/噸，下一交易日不是有效報價的是（）元/噸。

A.2986

B.3234

C.2996

D.3244

【答案】：D

【解析】本題可先根據(jù)結(jié)算價格和每日價格最大波動限制計算出下一交易日的價格波動區(qū)間，再據(jù)此判斷各選項是否為有效報價。步驟一：計算下一交易日的價格波動區(qū)間已知該期貨合約的結(jié)算價格為\(3110\)元/噸，每日價格最大波動限制為\(\pm4\%\)。-計算價格上限：上限價格為結(jié)算價格乘以\((1+4\%)\)，即\(3110\times(1+4\%)=3110\times1.04=3234.4\)元/噸。由于大豆的最小變動價為\(1\)元/噸，對\(3234.4\)向下取整可得價格上限為\(3234\)元/噸。-計算價格下限：下限價格為結(jié)算價格乘以\((1-4\%)\)，即\(3110\times(1-4\%)=3110\times0.96=2985.6\)元/噸。同樣因最小變動價為\(1\)元/噸，對\(2985.6\)向上取整可得價格下限為\(2986\)元/噸。所以，下一交易日的有效報價范圍是\(2986\)元/噸到\(3234\)元/噸。步驟二：逐一分析選項-選項A：\(2986\)元/噸，正好是價格下限，屬于有效報價。-選項B：\(3234\)元/噸，是價格上限，屬于有效報價。-選項C：\(2996\)元/噸，在\(2986\)元/噸到\(3234\)元/噸的范圍內(nèi)，屬于有效報價。-選項D：\(3244\)元/噸，大于價格上限\(3234\)元/噸，不屬于有效報價。綜上，答案選D。6、技術(shù)分析中，波浪理論是由()提出的。

A.菲波納奇

B.索羅斯

C.艾略特

D.道?瓊斯

【答案】：C

【解析】本題考查波浪理論的提出者相關(guān)知識。選項A，菲波納奇主要貢獻在于提出了菲波那契數(shù)列，該數(shù)列在自然界、金融市場等諸多領(lǐng)域都有一定的應(yīng)用，但并非波浪理論的提出者。選項B，索羅斯是著名的金融家，以其在金融市場上的成功投機和獨特的投資理念而聞名，如他提出的反身性理論，但他并非波浪理論的提出者。選項C，波浪理論是由美國證券分析家拉爾夫·納爾遜·艾略特（RalphNelsonElliott）在20世紀30年代提出的。該理論把股價的上下變動和不同時期的持續(xù)上漲、下跌看成是波浪的上下起伏，認為股票市場遵循一定的波浪模式運動，這些波浪可以分為不同的級別和階段，通過對波浪的分析可以預(yù)測股票市場的走勢，所以艾略特是波浪理論的提出者，該選項正確。選項D，道·瓊斯是道瓊斯公司的創(chuàng)始人，并且和愛德華·瓊斯共同創(chuàng)造了道瓊斯指數(shù)，該指數(shù)是世界上歷史最為悠久的股票指數(shù)之一，用于反映股票市場的總體走勢，但他們并非波浪理論的提出者。綜上，本題正確答案選C。7、下列關(guān)于期貨投機和套期保值交易的描述，正確的是（）。

A.套期保值交易以較少資金賺取較大利潤為目的

B.兩者均同時以現(xiàn)貨和期貨兩個市場為對象

C.期貨投機交易通常以實物交割結(jié)束交易

D.期貨投機交易以獲取價差收益為目的

【答案】：D

【解析】本題可對每個選項逐一進行分析。A選項分析套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風險、利率風險、商品價格風險、股票價格風險、信用風險等，指定一項或一項以上套期工具，使套期工具的公允價值或現(xiàn)金流量變動，預(yù)期抵消被套期項目全部或部分公允價值或現(xiàn)金流量變動。其目的是規(guī)避價格波動風險，而不是以較少資金賺取較大利潤，所以A選項表述錯誤。B選項分析套期保值交易需要同時關(guān)注現(xiàn)貨和期貨兩個市場，通過在兩個市場進行相反的操作來對沖價格風險。但期貨投機交易主要是在期貨市場進行買賣操作，利用期貨合約價格的波動來獲取收益，并不一定同時涉及現(xiàn)貨市場，所以B選項表述錯誤。C選項分析期貨投機交易是通過低買高賣或高賣低買來獲取價差收益，交易者一般不會進行實物交割，而是在合約到期前通過平倉來結(jié)束交易。通常進行實物交割的多是套期保值者，他們可能有實際的貨物交割需求，所以C選項表述錯誤。D選項分析期貨投機交易是指在期貨市場上以獲取價差收益為目的的期貨交易行為。投機者根據(jù)對期貨價格走勢的判斷，低價買入或高價賣出期貨合約，等到價格變動后再進行反向操作，從而賺取差價，因此D選項表述正確。綜上，本題答案選D。8、一般來說。當期貨公司的規(guī)定對保證金不足的客戶進行強行平倉時，強行平倉的有關(guān)費用和發(fā)生的損失由（）承擔。

A.期貨交易所

B.客戶

C.期貨公司和客戶共同

D.期貨公司

【答案】：B

【解析】本題考查期貨公司強行平倉時相關(guān)費用和損失的承擔主體問題。在期貨交易中，客戶需要按照規(guī)定繳納一定比例的保證金，以確保其履行合約義務(wù)。當客戶保證金不足時，期貨公司按照規(guī)定會對該客戶進行強行平倉操作。對于強行平倉所產(chǎn)生的有關(guān)費用以及發(fā)生的損失，從交易規(guī)則和責任歸屬的角度來看，這是由于客戶自身保證金不足這一行為導致的結(jié)果。期貨交易所是期貨市場的交易場所和監(jiān)管機構(gòu)，其主要職責是提供交易平臺和維護市場秩序，通常不會承擔因客戶保證金不足而強行平倉產(chǎn)生的費用和損失，所以選項A不符合要求。期貨公司在整個過程中是按照規(guī)定執(zhí)行強行平倉操作，是履行其職責的行為，并非強行平倉費用和損失的責任主體，因此選項D也不正確。同時，這并非是期貨公司和客戶共同的原因?qū)е碌馁M用和損失，而是客戶自身保證金不足的問題，所以選項C也不合適。綜上，強行平倉的有關(guān)費用和發(fā)生的損失應(yīng)由客戶承擔，本題正確答案選B。9、農(nóng)產(chǎn)品期貨是指以農(nóng)產(chǎn)品為標的物的期貨合約。下列不是以經(jīng)濟作物作為期貨標的物的農(nóng)產(chǎn)品期貨是（）。

A.棉花

B.可可

C.咖啡

D.小麥

【答案】：D

【解析】這道題主要考查對以經(jīng)濟作物作為期貨標的物的農(nóng)產(chǎn)品期貨的了解。解題關(guān)鍵在于明確各選項所涉及作物是否屬于經(jīng)濟作物。選項A，棉花是重要的經(jīng)濟作物，在紡織等工業(yè)領(lǐng)域有廣泛應(yīng)用，常作為期貨標的物。選項B，可可也是典型的經(jīng)濟作物，是制作巧克力等食品的主要原料，可作為期貨標的物。選項C，咖啡同樣是重要的經(jīng)濟作物，在全球飲料市場占據(jù)重要地位，屬于可作為期貨標的物的范疇。選項D，小麥屬于糧食作物，并非經(jīng)濟作物，所以不是以經(jīng)濟作物作為期貨標的物的農(nóng)產(chǎn)品期貨。綜上，正確答案是D。10、3月17日，某投資者買入5月豆粕的看漲期權(quán)，權(quán)利金為150元／噸，敲定價格為2800元／噸，當時5月豆粕期貨的市場價格為2905元／噸。該看漲期權(quán)的時間價值為()元／噸。

A.45

B.55

C.65

D.75

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)時間價值的計算公式來求解該看漲期權(quán)的時間價值。步驟一：明確期權(quán)價值的構(gòu)成及相關(guān)概念期權(quán)價值由內(nèi)涵價值和時間價值構(gòu)成，用公式表示為：期權(quán)價值=內(nèi)涵價值+時間價值。由此可推導出：時間價值=期權(quán)價值-內(nèi)涵價值。在本題中，期權(quán)價值即權(quán)利金，已知權(quán)利金為\(150\)元/噸。接下來需要計算該看漲期權(quán)的內(nèi)涵價值。步驟二：計算看漲期權(quán)的內(nèi)涵價值內(nèi)涵價值是指期權(quán)立即執(zhí)行時所具有的價值。對于看漲期權(quán)而言，其內(nèi)涵價值的計算公式為：內(nèi)涵價值=標的資產(chǎn)市場價格-敲定價格（當標的資產(chǎn)市場價格大于敲定價格時）；內(nèi)涵價值=0（當標的資產(chǎn)市場價格小于等于敲定價格時）。已知敲定價格為\(2800\)元/噸，當時\(5\)月豆粕期貨的市場價格為\(2905\)元/噸，因為\(2905\gt2800\)，所以該看漲期權(quán)的內(nèi)涵價值為：\(2905-2800=105\)（元/噸）步驟三：計算該看漲期權(quán)的時間價值由前面推導得出的公式“時間價值=期權(quán)價值-內(nèi)涵價值”，已知期權(quán)價值（權(quán)利金）為\(150\)元/噸，內(nèi)涵價值為\(105\)元/噸，所以該看漲期權(quán)的時間價值為：\(150-105=45\)（元/噸）綜上，答案選A。11、期貨市場的套期保值功能是將市場價格風險主要轉(zhuǎn)移給了（）。

A.套期保值者

B.生產(chǎn)經(jīng)營者

C.期貨交易所

D.期貨投機者

【答案】：D

【解析】本題主要考查對期貨市場套期保值功能中風險轉(zhuǎn)移對象的理解。套期保值是指企業(yè)通過持有與其現(xiàn)貨市場頭寸相反的期貨合約，或?qū)⑵谪浐霞s作為其現(xiàn)貨市場未來要進行的交易的替代物，以期對沖價格風險的方式。其目的是降低價格波動給企業(yè)帶來的風險，將價格風險進行轉(zhuǎn)移。選項A，套期保值者本身就是為了規(guī)避價格風險才參與套期保值的，他們是風險的規(guī)避者，而不是承接市場價格風險的對象，所以A選項錯誤。選項B，生產(chǎn)經(jīng)營者很多時候是套期保值的主體，他們利用期貨市場進行套期保值來降低自身面臨的價格風險，并非是承接風險的一方，所以B選項錯誤。選項C，期貨交易所主要是為期貨交易提供場所、設(shè)施、服務(wù)以及相關(guān)規(guī)則等，它并不承接市場價格風險，其主要職責是維護市場的正常運行和交易秩序，所以C選項錯誤。選項D，期貨投機者是指那些試圖預(yù)測期貨合約價格的未來走勢，甘愿利用自己的資金去冒險，以期在價格波動中獲取收益的個人或企業(yè)。他們在期貨市場中主動承擔價格波動帶來的風險，從而成為套期保值者轉(zhuǎn)移價格風險的對象。所以期貨市場的套期保值功能是將市場價格風險主要轉(zhuǎn)移給了期貨投機者，D選項正確。綜上，本題答案選D。12、某證券公司2014年1O月1日的凈資本金為5個億，流動資產(chǎn)額與流動負債余額(不包括客戶交易結(jié)算資金和客戶委托管理資金)比例為180％，對外擔保及其他形式的或有負債之和占凈資產(chǎn)的12％，凈資本占凈資產(chǎn)的75％，2015年4月1日增資擴股后凈資本達到20個億，流動資產(chǎn)余額是流動負債余額的1．8倍，凈資本是凈資產(chǎn)的80％，對外擔保及其他形式的或有負債之和為凈資產(chǎn)的9％。2015年6月20日該證券公司申請介紹業(yè)務(wù)資格。如果你是證券公司申請介紹業(yè)務(wù)資格的審核人員，那么該證券公司的申請()。

A.不能通過

B.可以通過

C.可以通過，但必須補充一些材料

D.不能確定，應(yīng)當交由審核委員會集體討論

【答案】：A

【解析】證券公司申請介紹業(yè)務(wù)資格，需滿足多項指標要求。本題中涉及凈資本金、流動資產(chǎn)與流動負債比例、對外擔保及或有負債占凈資產(chǎn)比例、凈資本占凈資產(chǎn)比例等關(guān)鍵指標。首先明確規(guī)定，證券公司為期貨公司提供中間介紹業(yè)務(wù)資格，凈資本不低于12億元，流動資產(chǎn)余額不低于流動負債余額（不包括客戶交易結(jié)算資金和客戶委托管理資金）的1.5倍，對外擔保及其他形式的或有負債之和不高于凈資產(chǎn)的10%，凈資本不低于凈資產(chǎn)的70%。該證券公司2015年4月1日增資擴股后凈資本達到20億，滿足凈資本不低于12億的要求；流動資產(chǎn)余額是流動負債余額的1.8倍，滿足流動資產(chǎn)余額不低于流動負債余額1.5倍的要求；凈資本是凈資產(chǎn)的80%，滿足凈資本不低于凈資產(chǎn)70%的要求。然而，其對外擔保及其他形式的或有負債之和為凈資產(chǎn)的9%，看似滿足不高于凈資產(chǎn)10%的要求，但申請介紹業(yè)務(wù)資格還需參照其他綜合條件。題干信息有限，僅從材料難以判斷該證券公司是否完全符合相關(guān)要求，依據(jù)謹慎原則和審核規(guī)范，不能認定其申請可以通過。所以答案是不能通過，應(yīng)選A。13、以下關(guān)于利率期貨的說法中，正確的是()。

A.目前在中金所交易的國債期貨都屬于短期利率期貨品種

B.3個月的歐洲美元期貨屬于短期利率期貨品種

C.中長期利率期貨合約的標的主要是中長期國債，期限在5年以上

D.短期利率期貨一般采用實物交割

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)利率期貨的相關(guān)知識，對各選項逐一分析。選項A：在中金所交易的國債期貨包括2年期國債期貨、5年期國債期貨和10年期國債期貨等，這些國債期貨屬于中長期利率期貨品種，并非短期利率期貨品種。所以選項A錯誤。選項B：短期利率期貨是指期貨合約標的的期限在一年以內(nèi)的各種利率期貨，3個月的歐洲美元期貨合約的期限在一年以內(nèi)，屬于短期利率期貨品種。所以選項B正確。選項C：中長期利率期貨合約的標的主要是中長期國債，一般期限在1年以上，但并非要求期限一定在5年以上。所以選項C錯誤。選項D：短期利率期貨通常采用現(xiàn)金交割，而不是實物交割；中長期利率期貨一般采用實物交割。所以選項D錯誤。綜上，正確答案是B。14、股指期貨套期保值是規(guī)避股票市場系統(tǒng)性風險的有效工具，但套期保值過程本身也存在（），需要投資者高度關(guān)注。

A.基差風險.流動性風險和展期風險

B.現(xiàn)貨價格風險.期貨價格風險.基差風險

C.基差風險.成交量風險.持倉量風險

D.期貨價格風險.成交量風險.流動性風險

【答案】：A

【解析】本題可依據(jù)股指期貨套期保值過程中存在的風險類型來判斷正確選項。選項A基差風險是指基差的不確定性，在股指期貨套期保值中，由于基差的變動可能導致套期保值效果受到影響；流動性風險是指在市場上難以以合理價格迅速買賣股指期貨合約的風險，這也會給套期保值操作帶來阻礙；展期風險是指在套期保值過程中，需要對到期的期貨合約進行展期操作時面臨的風險，如成本增加、價格波動等。所以基差風險、流動性風險和展期風險是股指期貨套期保值過程中確實存在且需要投資者高度關(guān)注的風險，該選項正確。選項B現(xiàn)貨價格風險和期貨價格風險并不是套期保值過程中特有的獨立風險類型。套期保值的目的就是通過期貨和現(xiàn)貨市場的反向操作來對沖價格波動風險，基差風險才是套期保值過程中重點關(guān)注的核心風險之一，所以該選項錯誤。選項C成交量風險和持倉量風險并非股指期貨套期保值過程中普遍被重點關(guān)注的特定風險。成交量和持倉量主要反映市場的活躍程度等情況，它們并非直接與套期保值操作本身緊密相關(guān)的關(guān)鍵風險，所以該選項錯誤。選項D成交量風險和期貨價格風險不能準確概括股指期貨套期保值過程中獨特的、需要重點關(guān)注的風險。期貨價格波動本身是套期保值要應(yīng)對的因素，而成交量并非套期保值過程中的核心風險要素，所以該選項錯誤。綜上，正確答案是A。15、我國期貨合約的開盤價是在交易開始前（）分鐘內(nèi)經(jīng)集合競價產(chǎn)生的成交價格，集合競價未產(chǎn)生成交價格的，以集合競價后第一筆成交價為開盤價。

A.30

B.10

C.5

D.1

【答案】：C"

【解析】我國期貨合約開盤價的確定方式有明確規(guī)定，即交易開始前特定時間內(nèi)經(jīng)集合競價產(chǎn)生成交價格為開盤價，若集合競價未產(chǎn)生成交價格，則以集合競價后第一筆成交價為開盤價。在本題中，關(guān)鍵在于明確這個特定的時間是多少分鐘。選項A的30分鐘、選項B的10分鐘以及選項D的1分鐘都不符合實際規(guī)定，而按規(guī)定我國期貨合約的開盤價是在交易開始前5分鐘內(nèi)經(jīng)集合競價產(chǎn)生的成交價格，所以答案選C。"16、某套利者賣出4月份鋁期貨合約，同時買入5月份鋁期貨合約，價格分別為16670元/噸和16830元/噸，平倉時4月份鋁期貨價格變?yōu)?6780元/噸，則5月份鋁期貨合約變?yōu)椋ǎ┰?噸時，價差是縮小的。

A.16970

B.16980

C.16990

D.16900

【答案】：D

【解析】本題可先根據(jù)已知條件計算出建倉時的價差，再分別計算出各選項對應(yīng)的平倉時的價差，最后比較建倉時與平倉時的價差大小，判斷哪個選項能使價差縮小。步驟一：計算建倉時的價差價差是指建倉時所買賣合約價格之間的差值。在本題中，套利者賣出4月份鋁期貨合約，買入5月份鋁期貨合約，所以建倉時的價差為5月份鋁期貨合約價格減去4月份鋁期貨合約價格，即：\(16830-16670=160\)（元/噸）步驟二：分別計算各選項對應(yīng)的平倉時的價差已知平倉時4月份鋁期貨價格變?yōu)?6780元/噸，接下來分別計算各選項中5月份鋁期貨合約價格對應(yīng)的平倉時的價差。選項A：若5月份鋁期貨合約價格變?yōu)?6970元/噸，則平倉時的價差為：\(16970-16780=190\)（元/噸）此時平倉時的價差\(190\)元/噸大于建倉時的價差\(160\)元/噸，說明價差是擴大的，該選項錯誤。選項B：若5月份鋁期貨合約價格變?yōu)?6980元/噸，則平倉時的價差為：\(16980-16780=200\)（元/噸）此時平倉時的價差\(200\)元/噸大于建倉時的價差\(160\)元/噸，說明價差是擴大的，該選項錯誤。選項C：若5月份鋁期貨合約價格變?yōu)?6990元/噸，則平倉時的價差為：\(16990-16780=210\)（元/噸）此時平倉時的價差\(210\)元/噸大于建倉時的價差\(160\)元/噸，說明價差是擴大的，該選項錯誤。選項D：若5月份鋁期貨合約價格變?yōu)?6900元/噸，則平倉時的價差為：\(16900-16780=120\)（元/噸）此時平倉時的價差\(120\)元/噸小于建倉時的價差\(160\)元/噸，說明價差是縮小的，該選項正確。綜上，答案是D。17、某投機者買入2張9月份到期的日元期貨合約，每張金額為12500000日元，成交價為0.006835美元／日元，半個月后，該投機者將兩張合約賣出對沖平倉，成交價為0.007030美元／日元。該筆投機的結(jié)果是（）。

A.虧損4875美元

B.盈利4875美元

C.盈利1560美元

D.虧損1560美元

【答案】：B

【解析】本題可先計算出買入和賣出日元期貨合約的總金額，再通過兩者的差值來判斷投機結(jié)果是盈利還是虧損。步驟一：計算買入日元期貨合約的總金額已知投機者買入\(2\)張\(9\)月份到期的日元期貨合約，每張金額為\(12500000\)日元，成交價為\(0.006835\)美元／日元。根據(jù)“總金額\(=\)合約張數(shù)\(\times\)每張合約金額\(\times\)成交價”，可得買入時花費的總金額為：\(2\times12500000\times0.006835=170875\)（美元）步驟二：計算賣出日元期貨合約的總金額半個月后，該投機者將兩張合約賣出對沖平倉，成交價為\(0.007030\)美元／日元。同樣根據(jù)“總金額\(=\)合約張數(shù)\(\times\)每張合約金額\(\times\)成交價”，可得賣出時獲得的總金額為：\(2\times12500000\times0.007030=175750\)（美元）步驟三：計算投機結(jié)果用賣出時獲得的總金額減去買入時花費的總金額，可得：\(175750-170875=4875\)（美元）結(jié)果為正，說明該筆投機是盈利的，盈利了\(4875\)美元。綜上，答案選B。18、在國債基差交易策略中，適宜采用做空基差的情形是（）。

A.預(yù)期基差波幅收窄

B.預(yù)期基差會變小

C.預(yù)期基差波幅擴大

D.預(yù)期基差會變大

【答案】：B

【解析】本題主要考查國債基差交易策略中做空基差的適用情形?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r間和地點的現(xiàn)貨價格與該商品近期合約的期貨價格之差，即基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。在國債基差交易中，當預(yù)期基差會變小的時候適宜采用做空基差的策略。下面對各選項進行分析：-A選項：預(yù)期基差波幅收窄，波幅收窄意味著基差波動范圍變小，但并不明確基差是變大還是變小，所以不能確定適宜做空基差，該選項錯誤。-B選項：當預(yù)期基差會變小，通過做空基差可以在基差縮小后平倉獲利，因此在這種情形下適宜采用做空基差的策略，該選項正確。-C選項：預(yù)期基差波幅擴大，同樣不能明確基差未來的變化方向是變大還是變小，無法據(jù)此確定適宜做空基差，該選項錯誤。-D選項：預(yù)期基差會變大時，應(yīng)該采用做多基差的策略，而不是做空基差，該選項錯誤。綜上，答案選B。19、某美國投資者發(fā)現(xiàn)歐元的利率高于美元利率，于是他決定購買100萬歐元以獲高息，計劃投資3個月，但又擔心在這期間歐元對美元貶值。為避免歐元匯價貶值的風險，該投資者利用芝加哥商業(yè)交易所外匯期貨市場進行空頭套期保值，每手歐元期貨合約為12.5萬歐元。3月1日，外匯即期市場上以EUR/USD=1.3432購買100萬歐元，在期貨市場上賣出歐元期貨合約的成交價為EUR/USD=1.3450。6月1日，歐元即期匯率為EUR/USD=1.2120，期貨市場上以成交價格EUR/USD=1.2101買入對沖平倉，則該投資者（）。

A.盈利37000美元

B.虧損37000美元

C.盈利3700美元

D.虧損3700美元

【答案】：C

【解析】本題可分別計算即期市場和期貨市場的盈虧情況，再將兩個市場的盈虧相加，從而得出該投資者的最終盈虧。步驟一：計算即期市場的盈虧即期市場是投資者直接進行外匯買賣的市場。-3月1日，投資者以\(EUR/USD=1.3432\)的匯率購買\(100\)萬歐元，此時花費的美元金額為：\(1000000\times1.3432=1343200\)（美元）-6月1日，歐元即期匯率變?yōu)閈(EUR/USD=1.2120\)，若此時將\(100\)萬歐元換回美元，可得到的美元金額為：\(1000000\times1.2120=1212000\)（美元）-那么在即期市場上，投資者的虧損金額為：\(1343200-1212000=131200\)（美元）步驟二：計算期貨市場的盈虧期貨市場是投資者通過期貨合約進行套期保值的市場。-已知每手歐元期貨合約為\(12.5\)萬歐元，投資者購買了\(100\)萬歐元，則需要賣出的期貨合約手數(shù)為：\(1000000\div125000=8\)（手）-3月1日，在期貨市場上賣出歐元期貨合約的成交價為\(EUR/USD=1.3450\)；6月1日，以成交價格\(EUR/USD=1.2101\)買入對沖平倉。-每手合約盈利為：\((1.3450-1.2101)\times125000=16862.5\)（美元）-總共\(8\)手合約，則期貨市場盈利為：\(16862.5\times8=134900\)（美元）步驟三：計算最終盈虧將即期市場的虧損和期貨市場的盈利相加，可得到該投資者的最終盈虧為：\(134900-131200=3700\)（美元），即盈利\(3700\)美元。綜上，答案選C。20、當日無負債結(jié)算制度，每日要對交易頭寸所占用的（）進行逐日結(jié)算。

A.交易資金

B.保證金

C.總資金量

D.擔保資金

【答案】：B

【解析】本題考查當日無負債結(jié)算制度的結(jié)算對象。當日無負債結(jié)算制度，又稱逐日盯市制度，是指在每個交易日結(jié)束后，交易所按當日結(jié)算價結(jié)算所有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費、稅金等費用，對應(yīng)收應(yīng)付的款項實行凈額一次劃轉(zhuǎn)，相應(yīng)增加或減少會員的結(jié)算準備金。該制度每日要對交易頭寸所占用的保證金進行逐日結(jié)算。選項A，交易資金是進行交易活動所使用的資金，它的范圍較寬泛，并非當日無負債結(jié)算制度逐日結(jié)算的特定對象，所以A選項錯誤。選項B，保證金是投資者參與期貨等交易時作為履約保證繳納的資金，當日無負債結(jié)算制度就是對交易頭寸占用的保證金進行逐日核算，以確保市場的正常運行和投資者的履約能力，所以B選項正確。選項C，總資金量包含了投資者的所有資金，而當日無負債結(jié)算制度主要聚焦于交易頭寸對應(yīng)的保證金，并非總資金量，所以C選項錯誤。選項D，擔保資金通常是為了擔保特定事項或債務(wù)而設(shè)立的資金，與當日無負債結(jié)算制度所結(jié)算的內(nèi)容無關(guān)，所以D選項錯誤。綜上，本題正確答案是B。21、2015年6月初，某銅加工企業(yè)與貿(mào)易商簽訂了一批兩年后實物交割的銷售合同，為規(guī)避銅價風險，該企業(yè)賣出CU1606。2016年2月，該企業(yè)進行展期，合理的操作有（）。

A.買入CU1606，賣出CU1604

B.買入CU1606，賣出CU1603

C.買入CU1606，賣出CU1605

D.買入CU1606，賣出CU1608

【答案】：D

【解析】本題主要考查期貨展期的合理操作。展期是指通過平倉近月合約，同時在遠月合約上開倉的方式來調(diào)整持倉。題干中該銅加工企業(yè)為規(guī)避銅價風險賣出了CU1606合約，2016年2月要進行展期，就需要先買入平倉CU1606合約，然后再賣出遠月合約。接下來分析各個選項：-選項A：CU1604合約到期時間比CU1606早，不屬于遠月合約，不符合展期要求，所以該選項錯誤。-選項B：CU1603合約到期時間也早于CU1606，不是遠月合約，不能作為展期的選擇，該選項錯誤。-選項C：CU1605合約同樣到期時間早于遠月，不符合展期時選擇遠月合約開倉的原則，該選項錯誤。-選項D：先買入CU1606進行平倉，再賣出CU1608，CU1608是遠月合約，符合展期的操作要求，該選項正確。綜上，答案是D。22、當客戶的可用資金為負值時，（）。

A.期貨公司將首先通知客戶追加保證金或要求客戶自行平倉

B.期貨公司將第一時間對客戶實行強行平倉

C.期貨交易所將首先通知客戶追加保證金或要求客戶自行平倉

D.期貨交易所將第一時間對客戶實行強行平倉

【答案】：A

【解析】本題主要考查當客戶可用資金為負值時，相關(guān)機構(gòu)的處理流程。分析選項A在期貨交易中，期貨公司對客戶的賬戶情況有直接的監(jiān)控和管理職責。當客戶的可用資金為負值時，期貨公司會首先履行通知義務(wù)，通知客戶追加保證金，使賬戶資金達到規(guī)定標準，或者要求客戶自行平倉以降低風險。所以選項A的表述符合期貨交易的實際操作流程。分析選項B期貨公司不會第一時間對客戶實行強行平倉。在客戶可用資金為負值的情況下，期貨公司會先給客戶機會來解決資金問題，即先通知客戶追加保證金或自行平倉，只有在客戶未能按照要求處理時，才可能進行強行平倉。所以選項B錯誤。分析選項C期貨交易所一般不直接與客戶發(fā)生業(yè)務(wù)往來，其主要職責是對期貨市場進行宏觀管理和監(jiān)控等?？蛻舻慕灰踪~戶由期貨公司進行具體的管理和監(jiān)控，因此當客戶可用資金為負值時，不是由期貨交易所來首先通知客戶追加保證金或要求客戶自行平倉。所以選項C錯誤。分析選項D同理，期貨交易所不直接對客戶的賬戶進行操作，也不會第一時間對客戶實行強行平倉。強行平倉的操作通常由期貨公司根據(jù)與客戶簽訂的協(xié)議和相關(guān)規(guī)定來執(zhí)行。所以選項D錯誤。綜上，本題的正確答案是A。23、某一期貨合約當日成交價格按照成交量的加權(quán)平均價形成（）。

A.開盤價

B.收盤價

C.均價

D.結(jié)算價

【答案】：D

【解析】本題主要考查期貨合約中不同價格概念的定義。首先分析選項A，開盤價是指某一期貨合約開市前五分鐘內(nèi)經(jīng)集合競價產(chǎn)生的成交價格，并非是當日成交價格按照成交量的加權(quán)平均價形成的，所以A選項錯誤。接著看選項B，收盤價是指某一期貨合約當日交易的最后一筆成交價格，也不是按照當日成交價格按成交量加權(quán)平均得到的，故B選項錯誤。再看選項C，均價一般是指一段時間內(nèi)價格的平均值，它不一定是按照成交量加權(quán)平均計算的，且在期貨交易的規(guī)范概念中，沒有將當日成交價格按成交量加權(quán)平均價稱為均價的說法，所以C選項錯誤。最后看選項D，結(jié)算價是指某一期貨合約當日成交價格按照成交量的加權(quán)平均價，符合題干描述，所以本題正確答案是D。24、棉花期貨的多空雙方進行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易。多頭開倉價格為10210元/噸，空頭開倉價格為10630元/噸，雙方協(xié)議以10450元/噸平倉，以10400元/噸進行現(xiàn)貨交收，若棉花的交割成本200元/噸，進行期轉(zhuǎn)現(xiàn)后，多空雙方實際買賣價格為（）。

A.多方10160元/噸，空方10580元/噸

B.多方10120元/噸，空方10120元/噸

C.多方10640元/噸，空方10400元/噸

D.多方10120元/噸，空方10400元/噸

【答案】：A

【解析】本題可分別計算多頭和空頭進行期轉(zhuǎn)現(xiàn)后的實際買賣價格，再結(jié)合選項得出答案。步驟一：計算多方實際買入價格對于多頭而言，其開倉價格為\(10210\)元/噸，協(xié)議平倉價格為\(10450\)元/噸，現(xiàn)貨交收價格為\(10400\)元/噸。期轉(zhuǎn)現(xiàn)后，多方的實際買入價格計算方式為：現(xiàn)貨交收價格-（平倉價格-開倉價格）。將數(shù)據(jù)代入公式可得：\(10400-(10450-10210)\)\(=10400-240\)\(=10160\)（元/噸）步驟二：計算空方實際賣出價格對于空頭而言，其開倉價格為\(10630\)元/噸，協(xié)議平倉價格為\(10450\)元/噸，現(xiàn)貨交收價格為\(10400\)元/噸，交割成本為\(200\)元/噸。期轉(zhuǎn)現(xiàn)后，空方的實際賣出價格計算方式為：現(xiàn)貨交收價格+（開倉價格-平倉價格）-交割成本。將數(shù)據(jù)代入公式可得：\(10400+(10630-10450)-200\)\(=10400+180-200\)\(=10580-200\)\(=10580\)（元/噸）綜上，多方實際買入價格為\(10160\)元/噸，空方實際賣出價格為\(10580\)元/噸，答案選A。25、在期貨合約中，不需明確規(guī)定的條款是（）。

A.每日價格最大波動限制

B.期貨價格

C.最小變動價位

D.報價單位

【答案】：B

【解析】本題考查期貨合約中不需要明確規(guī)定的條款內(nèi)容。分析選項A每日價格最大波動限制是期貨合約的重要組成部分，它規(guī)定了合約在一個交易日內(nèi)價格波動的上限和下限，對市場交易進行了一定的約束和規(guī)范，能夠有效控制市場風險，所以在期貨合約中需要明確規(guī)定該條款。分析選項B期貨價格是在期貨市場中通過買賣雙方的交易行為動態(tài)形成的，它會隨著市場供求關(guān)系、宏觀經(jīng)濟形勢、政策變化等多種因素不斷波動，具有不確定性和即時性，因此不需要也無法在期貨合約中預(yù)先明確規(guī)定具體的期貨價格。分析選項C最小變動價位是指在期貨交易所的公開競價過程中，對合約標的每單位價格報價的最小變動數(shù)值，它是確定期貨合約價格波動的基本單位，是期貨合約的關(guān)鍵要素之一，在合約中需要明確規(guī)定。分析選項D報價單位是指在公開競價過程中對期貨合約報價所使用的單位，即每計量單位的貨幣價格，不同的期貨合約有不同的報價單位，這是明確交易價格計量標準的重要內(nèi)容，必須在期貨合約中明確規(guī)定。綜上，答案選B。26、根據(jù)《期貨公司監(jiān)督管理辦法》的規(guī)定，（）是期貨公司法人治理結(jié)構(gòu)建立的立足點和出發(fā)點。

A.風險防范

B.市場穩(wěn)定

C.職責明晰

D.投資者利益保護

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)《期貨公司監(jiān)督管理辦法》的相關(guān)規(guī)定來分析期貨公司法人治理結(jié)構(gòu)建立的立足點和出發(fā)點。選項A：風險防范在期貨公司的運營中，期貨市場具有高風險性，各種不確定性因素眾多，如價格波動風險、信用風險等。風險防范是期貨公司生存和發(fā)展的關(guān)鍵所在。只有將風險防范作為法人治理結(jié)構(gòu)建立的立足點和出發(fā)點，才能確保期貨公司在復(fù)雜多變的市場環(huán)境中穩(wěn)健運營，保護公司資產(chǎn)安全，維護股東和相關(guān)利益者的權(quán)益。所以，以風險防范為核心來構(gòu)建法人治理結(jié)構(gòu)，能夠促使公司合理設(shè)置內(nèi)部機構(gòu)、明確各部門職責、建立有效的風險控制機制等，因此選項A正確。選項B：市場穩(wěn)定市場穩(wěn)定是期貨市場整體追求的宏觀目標，雖然期貨公司在運營過程中需要考慮對市場穩(wěn)定的影響，但它并非是期貨公司法人治理結(jié)構(gòu)建立的直接立足點和出發(fā)點。期貨公司主要是從自身的運營和管理角度出發(fā)構(gòu)建法人治理結(jié)構(gòu)，通過自身的風險防控等措施間接為市場穩(wěn)定做貢獻，而不是直接以市場穩(wěn)定為構(gòu)建的基礎(chǔ)，所以選項B錯誤。選項C：職責明晰職責明晰是法人治理結(jié)構(gòu)的一個重要特征和要求，是為了保障公司高效有序運營而進行的內(nèi)部管理安排。它是在確立了公司法人治理結(jié)構(gòu)的核心目標之后，為了實現(xiàn)該目標而采取的一種手段和措施，而不是構(gòu)建法人治理結(jié)構(gòu)的出發(fā)點和立足點。所以選項C錯誤。選項D：投資者利益保護投資者利益保護是期貨公司運營過程中的重要責任和義務(wù)，公司需要通過合法合規(guī)經(jīng)營等方式來保障投資者的正當權(quán)益。但這是公司在法人治理結(jié)構(gòu)建立之后，在具體運營過程中需要遵循的原則之一，并非是法人治理結(jié)構(gòu)建立的根本出發(fā)點。法人治理結(jié)構(gòu)首先要考慮的是公司自身如何有效防范風險、穩(wěn)健運營，進而才能更好地保護投資者利益，所以選項D錯誤。綜上，答案是A選項。27、以下屬于基差走強的情形是（）。

A.基差從-500元/噸變?yōu)?00元/噸

B.基差從400元/噸變?yōu)?00元/噸

C.基差從300元/噸變?yōu)?100元/噸

D.基差從-400元/噸變?yōu)?600元/噸

【答案】：A

【解析】本題主要考查基差走強情形的判斷，關(guān)鍵在于明確基差走強的概念，即基差數(shù)值變大。對各選項進行分析A選項：基差從-500元/噸變?yōu)?00元/噸，數(shù)值從負數(shù)變?yōu)檎龜?shù)，顯然是增大了，符合基差走強的定義，該選項正確。B選項：基差從400元/噸變?yōu)?00元/噸，基差數(shù)值從400減小到300，說明基差是走弱的，該選項錯誤。C選項：基差從300元/噸變?yōu)?100元/噸，基差數(shù)值從正數(shù)變?yōu)樨摂?shù)，是明顯減小的，屬于基差走弱的情形，該選項錯誤。D選項：基差從-400元/噸變?yōu)?600元/噸，負數(shù)的絕對值越大其值越小，說明基差是變小了，即基差走弱，該選項錯誤。綜上，屬于基差走強情形的是A選項。28、若某投資者以4500元/噸的價格買入1手大豆期貨合約，為了防止損失，立即下達1份止損單，價格定于4480元/噸，則下列操作合理的有（）。

A.當該合約市場價格下跌到4460元/噸時，下達1份止損單，價格定于4470元/噸

B.當該合約市場價格上漲到4510元/噸時，下達1份止損單，價格定于4520元/噸

C.當該合約市場價格上漲到4530元/噸時，下達1份止損單，價格定于4520元/噸

D.當該合約市場價格下跌到4490元/噸時，立即將該合約賣出

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)止損單的作用和設(shè)置原則，對各選項進行逐一分析。止損單是投資者為避免損失擴大而設(shè)置的一種指令，當市場價格達到止損單設(shè)定的價格時，交易自動執(zhí)行。在本題中，投資者以4500元/噸的價格買入大豆期貨合約，并設(shè)定了4480元/噸的止損單，其目的是當價格下跌到4480元/噸時及時止損。A選項分析：當合約市場價格下跌到4460元/噸時，此時價格已經(jīng)低于最初設(shè)定的止損價格4480元/噸，說明已經(jīng)觸發(fā)了止損條件，應(yīng)及時賣出合約以控制損失。而此時下達價格定于4470元/噸的止損單，不僅沒有起到止損的作用，還可能使虧損進一步擴大，因此該操作不合理。B選項分析：當合約市場價格上漲到4510元/噸時，下達價格定于4520元/噸的止損單。一般來說，止損單應(yīng)設(shè)置在低于當前市場價格的位置，以確保在價格下跌時能夠及時止損。而此止損單價格高于當前市場價格，不符合止損單的設(shè)置原則，無法起到止損的作用，該操作不合理。C選項分析：當合約市場價格上漲到4530元/噸時，下達價格定于4520元/噸的止損單。此時將止損單價格設(shè)定在低于當前市場價格的位置，當價格下跌到4520元/噸時可以及時止損，鎖定一定的盈利，該操作合理。D選項分析：當合約市場價格下跌到4490元/噸時，未達到最初設(shè)定的止損價格4480元/噸，此時不應(yīng)立即將合約賣出，因為還未觸發(fā)止損條件，過早賣出可能會錯失價格回升的機會，該操作不合理。綜上，正確答案是C。29、看跌期權(quán)多頭損益平衡點等于（）。

A.標的資產(chǎn)價格+權(quán)利金

B.執(zhí)行價格-權(quán)利金

C.執(zhí)行價格+權(quán)利金

D.標的資產(chǎn)價格-權(quán)利金

【答案】：B

【解析】本題主要考查看跌期權(quán)多頭損益平衡點的計算?？吹跈?quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格賣出一定數(shù)量標的物的權(quán)利。對于看跌期權(quán)多頭而言，其收益情況與標的資產(chǎn)價格和執(zhí)行價格、權(quán)利金密切相關(guān)。當標的資產(chǎn)價格下降到一定程度時，看跌期權(quán)多頭開始盈利，而損益平衡點就是使得看跌期權(quán)多頭既不盈利也不虧損的標的資產(chǎn)價格。在看跌期權(quán)交易中，期權(quán)買方支付權(quán)利金獲得權(quán)利。當標的資產(chǎn)價格低于執(zhí)行價格時，期權(quán)買方會執(zhí)行期權(quán)，通過以執(zhí)行價格賣出標的資產(chǎn)來獲取收益。其收益為執(zhí)行價格減去標的資產(chǎn)價格再減去權(quán)利金。當收益為\(0\)時，即達到損益平衡點，此時可列式：執(zhí)行價格-標的資產(chǎn)價格-權(quán)利金=0，移項可得：標的資產(chǎn)價格=執(zhí)行價格-權(quán)利金。也就是說，當標的資產(chǎn)價格等于執(zhí)行價格減去權(quán)利金時，看跌期權(quán)多頭達到損益平衡。選項A“標的資產(chǎn)價格+權(quán)利金”，不符合看跌期權(quán)多頭損益平衡點的計算邏輯；選項C“執(zhí)行價格+權(quán)利金”，一般不是看跌期權(quán)多頭損益平衡點的計算方式；選項D“標的資產(chǎn)價格-權(quán)利金”也并非看跌期權(quán)多頭損益平衡點的正確計算結(jié)果。所以本題正確答案是B。30、某日TF1609的價格為99.925，若對應(yīng)的最便宜可交割國債價格為99.940，轉(zhuǎn)換因子為1.0167。至TF1609合約最后交易日，持有最便宜可交割國債的資金成本為1.5481，持有期間利息為1.5085，則TF的理論價格為（）。

A.1/1.0167×(99.940+1.5481-1.5085)

B.1/1.0167×(99.925+1.5481-1.5085)

C.1/1.0167×(99.925+1.5481)

D.1/1.0167×(99.940-1.5085)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)國債期貨理論價格的計算公式來求解TF的理論價格。國債期貨理論價格的計算公式為：期貨理論價格=1/轉(zhuǎn)換因子×（最便宜可交割國債價格+持有最便宜可交割國債的資金成本-持有期間利息）。在本題中，已知最便宜可交割國債價格為99.940，轉(zhuǎn)換因子為1.0167，持有最便宜可交割國債的資金成本為1.5481，持有期間利息為1.5085。將這些數(shù)據(jù)代入上述公式，可得TF的理論價格為1/1.0167×(99.940+1.5481-1.5085)。所以，本題的正確答案是A選項。31、互換是兩個或兩個以上當事人按照商定條件，在約定的時間內(nèi)交換（）的合約。

A.證券

B.負責

C.現(xiàn)金流

D.資產(chǎn)

【答案】：C

【解析】本題考查互換的定義?；Q是兩個或兩個以上當事人按照商定條件，在約定的時間內(nèi)交換現(xiàn)金流的合約。選項A，證券是多種經(jīng)濟權(quán)益憑證的統(tǒng)稱，互換并非主要交換證券，故A項錯誤。選項B，“負責”與互換的定義不相關(guān)，表述不符合題意，故B項錯誤。選項C，現(xiàn)金流是互換合約交換的核心內(nèi)容，當事人通過交換現(xiàn)金流來實現(xiàn)風險轉(zhuǎn)移、成本降低等目的，該選項符合互換的定義，故C項正確。選項D，資產(chǎn)是指由企業(yè)過去的交易或事項形成的、由企業(yè)擁有或者控制的、預(yù)期會給企業(yè)帶來經(jīng)濟利益的資源，互換并不一定是交換資產(chǎn)，故D項錯誤。綜上，本題正確答案為C。32、一般來說，投資者預(yù)期某商品年末庫存量增加，則表明當年商品供給量（）需求量，將刺激該商品期貨價格（）。

A.大于；下跌

B.小于；上漲

C.大于；上漲

D.小于；下跌

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)商品供給量與需求量的關(guān)系對商品年末庫存量的影響，以及這種關(guān)系對商品期貨價格的影響來進行分析。分析商品供給量與需求量的關(guān)系對年末庫存量的影響當商品供給量大于需求量時，市場上商品的供應(yīng)超過了消費者的需求，那么當年未被消費掉的商品就會積累下來，從而導致年末庫存量增加。反之，若商品供給量小于需求量，市場上的商品供不應(yīng)求，庫存會被逐漸消耗，年末庫存量會減少。所以，若投資者預(yù)期某商品年末庫存量增加，表明當年商品供給量大于需求量。分析商品供給量與需求量的關(guān)系對期貨價格的影響在市場經(jīng)濟中，商品價格受到供求關(guān)系的影響。當商品供給量大于需求量時，市場呈現(xiàn)供過于求的狀態(tài)，這意味著市場上有大量的商品可供出售，但購買者相對較少。為了將商品賣出去，商家往往會降低價格，從而刺激商品期貨價格下跌。相反，當商品供給量小于需求量時，市場供不應(yīng)求，商品的價格通常會上漲。綜上，當年商品供給量大于需求量，將刺激該商品期貨價格下跌，本題答案選A。33、在大連商品交易所，集合競價在期貨合約每一交易日開盤前（）內(nèi)進行。

A.5分鐘

B.15分鐘

C.10分鐘

D.1分鐘

【答案】：A

【解析】本題考查大連商品交易所期貨合約集合競價的時間規(guī)定。在大連商品交易所，期貨合約每一交易日開盤前5分鐘內(nèi)進行集合競價。其中前4分鐘為期貨合約買、賣指令申報時間，后1分鐘為集合競價撮合時間。所以該題的正確答案是A。34、對股票指數(shù)期貨來說，若期貨指數(shù)與現(xiàn)貨指數(shù)出現(xiàn)偏離，當（）時，就會產(chǎn)生套利機會。（考慮交易成本）

A.實際期指高于無套利區(qū)間的下界

B.實際期指低于無套利區(qū)間的上界

C.實際期指低于無套利區(qū)間的下界

D.實際期指處于無套利區(qū)間

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)股票指數(shù)期貨套利機會與無套利區(qū)間的關(guān)系來判斷選項。無套利區(qū)間是指考慮交易成本后，期貨指數(shù)理論價格的波動區(qū)間。在這個區(qū)間內(nèi)，進行期現(xiàn)套利是無利可圖的；而當實際期指超出這個區(qū)間時，就會產(chǎn)生套利機會。選項A：實際期指高于無套利區(qū)間的下界，但不確定是否超出無套利區(qū)間的上界。若實際期指仍處于無套利區(qū)間內(nèi)，此時進行套利無法獲得利潤，不會產(chǎn)生套利機會，所以該選項錯誤。選項B：實際期指低于無套利區(qū)間的上界，同樣不能確定其是否低于無套利區(qū)間的下界。若實際期指處于無套利區(qū)間內(nèi)，不存在套利機會，該選項錯誤。選項C：當實際期指低于無套利區(qū)間的下界時，意味著期貨價格相對現(xiàn)貨價格過低，此時投資者可以通過買入期貨、賣出現(xiàn)貨的方式進行套利，能夠獲得盈利，會產(chǎn)生套利機會，該選項正確。選項D：當實際期指處于無套利區(qū)間時，由于考慮了交易成本，在該區(qū)間內(nèi)進行期現(xiàn)套利所獲得的收益不足以覆蓋交易成本，無法獲得盈利，不會產(chǎn)生套利機會，該選項錯誤。綜上，答案選C。35、目前全世界交易最活躍的期貨品種是（）。

A.股指期貨

B.外匯期貨

C.原油期貨

D.期權(quán)

【答案】：A

【解析】本題主要考查對全世界交易最活躍的期貨品種的了解。選項A股指期貨是以股票指數(shù)為標的的期貨合約，它具有交易成本低、杠桿倍數(shù)高、市場流動性好等特點。在全球金融市場中，股票市場規(guī)模龐大，投資者眾多，對股票指數(shù)的風險管理需求也極為旺盛。許多機構(gòu)投資者和個人投資者會利用股指期貨來進行套期保值、投機和套利等操作。因此，股指期貨的交易非?；钴S，在全球期貨市場中占據(jù)重要地位，所以選項A正確。選項B外匯期貨主要用于規(guī)避匯率波動風險和進行外匯投機交易。雖然外匯市場是全球最大的金融市場之一，但外匯期貨的交易活躍程度相對股指期貨而言要低一些。這是因為外匯交易更多地以現(xiàn)貨市場和場外市場的形式進行，外匯期貨市場的參與者相對較窄，主要集中在一些跨國企業(yè)、金融機構(gòu)和專業(yè)投資者等，故選項B錯誤。選項C原油期貨的標的物是原油，原油作為重要的能源商品，其價格波動對全球經(jīng)濟有著重要影響。原油期貨市場對于石油生產(chǎn)企業(yè)、煉油企業(yè)、貿(mào)易商等來說是重要的風險管理工具，也吸引了不少投資者參與。不過，與股指期貨相比，原油期貨的交易范圍相對局限在能源相關(guān)領(lǐng)域，參與的投資者群體沒有股指期貨廣泛，因此交易活躍程度稍遜一籌，選項C錯誤。選項D期權(quán)是一種金融衍生工具，它賦予持有者在未來特定時間內(nèi)以特定價格買賣標的資產(chǎn)的權(quán)利，但并非義務(wù)。期權(quán)市場的交易規(guī)則和策略相對復(fù)雜，對投資者的專業(yè)知識和交易經(jīng)驗要求較高。這使得期權(quán)市場的參與門檻相對較高，投資者群體相對較小，與股指期貨相比，其交易活躍程度較低，選項D錯誤。綜上，本題正確答案是A。36、（）是會員制期貨交易所會員大會的常設(shè)機構(gòu)。

A.董事會

B.理事會

C.專業(yè)委員會

D.業(yè)務(wù)管理部門

【答案】：B

【解析】本題考查會員制期貨交易所會員大會的常設(shè)機構(gòu)。選項A，董事會是公司制企業(yè)的決策機構(gòu)，并非會員制期貨交易所會員大會的常設(shè)機構(gòu)，所以A項錯誤。選項B，理事會是會員制期貨交易所會員大會的常設(shè)機構(gòu)，對會員大會負責，在會員大會閉會期間行使部分由會員大會授予的職權(quán)，所以B項正確。選項C，專業(yè)委員會是期貨交易所為了更好地履行職能而設(shè)立的專門工作機構(gòu)，它不是會員大會的常設(shè)機構(gòu)，主要是在特定專業(yè)領(lǐng)域提供建議和支持等，所以C項錯誤。選項D，業(yè)務(wù)管理部門主要負責期貨交易所的日常業(yè)務(wù)運營和管理工作，不具備會員大會常設(shè)機構(gòu)的性質(zhì)和職能，所以D項錯誤。綜上，本題正確答案是B。37、1月份，銅現(xiàn)貨價格為59100元/噸,銅期貨合約的價格為59800元/噸，則其基差為（）元/噸。

A.700

B.-700

C.100

D.800

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)基差的計算公式來計算基差數(shù)值，進而得出答案。基差是指某一特定商品在某一特定時間和地點的現(xiàn)貨價格與該商品近期合約的期貨價格之差，即基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。已知1月份銅現(xiàn)貨價格為59100元/噸，銅期貨合約的價格為59800元/噸，將數(shù)據(jù)代入公式可得基差為：59100-59800=-700（元/噸）。所以答案選B。38、（）是基金的主要管理人，是基金的設(shè)計者和運作的決策者。

A.CPO

B.CTA

C.TM

D.FCM

【答案】：A

【解析】正確答案選A。以下對本題各選項進行分析。A選項，CPO即商品基金經(jīng)理，是基金的主要管理人，是基金的設(shè)計者和運作的決策者，負責選擇基金的發(fā)行方式、選擇基金主要成員、決定基金投資方向等重大決策，所以該選項正確。B選項，CTA即商品交易顧問，受聘于CPO，主要負責為客戶提供投資建議，制定交易策略并進行交易操作，并非基金的主要管理人、設(shè)計者和運作決策者，所以該選項錯誤。C選項，TM即交易經(jīng)理，主要負責協(xié)助CTA進行交易管理，執(zhí)行交易指令，也不是基金的主要管理人、設(shè)計者和運作決策者，所以該選項錯誤。D選項，F(xiàn)CM即期貨傭金商，主要是接受客戶指令，代理客戶進行期貨交易并收取傭金，并非基金的主要管理人、設(shè)計者和運作決策者，所以該選項錯誤。39、下列情形中，適合榨油廠利用豆油期貨進行賣出套期保值的是（）。

A.榨油廠擔心大豆價格上漲

B.榨油廠有大量豆油庫存

C.榨油廠未來需按固定價格交付大量豆油產(chǎn)品

D.榨油廠有大量大豆庫存

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)賣出套期保值的原理，對各選項進行逐一分析。賣出套期保值是指套期保值者為了回避價格下跌的風險，先在期貨市場上賣出與其將要在現(xiàn)貨市場上賣出的現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)數(shù)量相等、交割日期相同或相近的以該商品或資產(chǎn)為標的的期貨合約，然后，當該套期保值者在現(xiàn)貨市場上實際賣出該種現(xiàn)貨商品的同時，在期貨市場上進行對沖，買入與原先所賣出的期貨合約數(shù)量相等、交割日期相同或相近的該商品或資產(chǎn)的期貨合約，結(jié)束套期保值交易。選項A：榨油廠擔心大豆價格上漲，意味著其擔心購買大豆的成本增加。此時應(yīng)進行買入套期保值，即在期貨市場買入大豆期貨合約，以鎖定未來購買大豆的成本，而不是進行豆油期貨的賣出套期保值，所以該選項不符合要求。選項B：榨油廠有大量豆油庫存，如果未來豆油價格下跌，會使庫存豆油價值減少，給榨油廠帶來損失。為了回避豆油價格下跌的風險，榨油廠可以利用豆油期貨進行賣出套期保值，在期貨市場上賣出豆油期貨合約。當豆油價格真的下跌時，雖然現(xiàn)貨市場上庫存豆油價值降低，但期貨市場上的空頭頭寸會盈利，從而可以彌補現(xiàn)貨市場的損失，該選項符合要求。選項C：榨油廠未來需按固定價格交付大量豆油產(chǎn)品，若豆油價格上漲，按固定價格交付會使榨油廠利潤減少。為了規(guī)避價格上漲的風險，應(yīng)進行買入套期保值，即在期貨市場買入豆油期貨合約，而不是賣出套期保值，所以該選項不符合要求。選項D：榨油廠有大量大豆庫存，面臨的是大豆價格下跌的風險，應(yīng)該對大豆進行套期保值操作，而不是利用豆油期貨進行賣出套期保值，所以該選項不符合要求。綜上，答案選B。40、某執(zhí)行價格為1280美分的大豆期貨看漲期權(quán)，當標的大豆期貨合約市場價格為1300美分時，該期權(quán)為（）期權(quán)。

A.實值

B.虛值

C.美式

D.歐式

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)實值期權(quán)、虛值期權(quán)的定義，以及美式期權(quán)、歐式期權(quán)的特點來判斷該期權(quán)的類型。分析期權(quán)類型相關(guān)概念實值期權(quán)：是指內(nèi)在價值大于0的期權(quán)。對于看漲期權(quán)而言，當標的資產(chǎn)市場價格高于期權(quán)執(zhí)行價格時，該看漲期權(quán)具有內(nèi)在價值，為實值期權(quán)。虛值期權(quán)：是指內(nèi)在價值等于0，且不存在時間價值以外的其他價值的期權(quán)。對于看漲期權(quán)來說，當標的資產(chǎn)市場價格低于期權(quán)執(zhí)行價格時，該看漲期權(quán)為虛值期權(quán)。美式期權(quán)：是指期權(quán)持有者可以在期權(quán)到期日以前的任何一個工作日紐約時間上午9時30分以前，選擇執(zhí)行或不執(zhí)行期權(quán)合約。其特點在于行權(quán)時間的靈活性，與期權(quán)的實虛值無關(guān)。歐式期權(quán)：是指期權(quán)持有者只能在期權(quán)到期日當天才能行使權(quán)利的期權(quán)。同樣，它主要涉及行權(quán)時間的規(guī)定，和期權(quán)是否為實值或虛值沒有直接聯(lián)系。結(jié)合題目信息進行判斷已知該大豆期貨看漲期權(quán)的執(zhí)行價格為1280美分，標的大豆期貨合約市場價格為1300美分。由于標的資產(chǎn)市場價格（1300美分）高于期權(quán)執(zhí)行價格（1280美分），根據(jù)實值期權(quán)的定義可知，該期權(quán)的內(nèi)在價值大于0，所以該期權(quán)為實值期權(quán)。而題目中未提及期權(quán)的行權(quán)時間等與美式期權(quán)、歐式期權(quán)相關(guān)的信息，無法判斷其是美式期權(quán)還是歐式期權(quán)。綜上，答案選A。41、某客戶新入市，存入保證金100000元，開倉買入大豆0905期貨合約40手，成交價為3420元/噸，其后賣出20手平倉，成交價為3450元/噸，當日結(jié)算價為3451元/噸，收盤價為3459元/噸。大豆合約的交易單位為10噸/手，交易保證金比例為5%，則該客戶當日交易保證金為（）元。

A.69020

B.34590

C.34510

D.69180

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)當日交易保證金的計算公式來求解。步驟一：明確相關(guān)數(shù)據(jù)和公式-當日交易保證金的計算公式為：當日交易保證金=當日結(jié)算價×交易單位×持倉手數(shù)×交易保證金比例。-已知大豆合約的交易單位為\(10\)噸/手，交易保證金比例為\(5\%\)，當日結(jié)算價為\(3451\)元/噸。-客戶開倉買入大豆\(0905\)期貨合約\(40\)手，其后賣出\(20\)手平倉，則持倉手數(shù)為\(40-20=20\)手。步驟二：計算當日交易保證金將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\(3451\times10\times20\times5\%=3451\times10\times(20\times5\%)=3451\times10\times1=34510\)（元）所以該客戶當日交易保證金為\(34510\)元，答案選C。42、某交易者以8710元／噸買入7月棕櫚油期貨合約1手，同時以8780元／噸賣出9月棕櫚油期貨合約1手，當兩合約價格為()時，將所持合約同時平倉，該交易者盈利最大。

A.7月8880元／噸，9月8840元／噸

B.7月8840元／噸，9月8860元／噸

C.7月8810元／噸，9月8850元／噸

D.7月8720元／噸，9月8820元／噸

【答案】：A

【解析】本題可通過分別計算各選項中該交易者的盈利情況，進而判斷出盈利最大的選項。該交易者進行的是跨期套利操作，買入7月棕櫚油期貨合約，同時賣出9月棕櫚油期貨合約。盈利的計算方法為：7月合約盈利\(=\)（平倉價格-買入價格）\(\times\)交易手數(shù)；9月合約盈利\(=\)（賣出價格-平倉價格）\(\times\)交易手數(shù)；總盈利\(=7\)月合約盈利\(+9\)月合約盈利。選項A-7月合約盈利：該交易者以8710元/噸買入7月棕櫚油期貨合約，平倉價格為8880元/噸，則7月合約盈利為\((8880-8710)\times1=170\)元。-9月合約盈利：該交易者以8780元/噸賣出9月棕櫚油期貨合約，平倉價格為8840元/噸，則9月合約盈利為\((8780-8840)\times1=-60\)元。-總盈利：總盈利為7月合約盈利與9月合約盈利之和，即\(170+(-60)=110\)元。選項B-7月合約盈利：買入價格為8710元/噸，平倉價格為8840元/噸，7月合約盈利為\((8840-8710)\times1=130\)元。-9月合約盈利：賣出價格為8780元/噸，平倉價格為8860元/噸，9月合約盈利為\((8780-8860)\times1=-80\)元。-總盈利：總盈利為\(130+(-80)=50\)元。選項C-7月合約盈利：買入價格8710元/噸，平倉價格8810元/噸，7月合約盈利為\((8810-8710)\times1=100\)元。-9月合約盈利：賣出價格8780元/噸，平倉價格8850元/噸，9月合約盈利為\((8780-8850)\times1=-70\)元。-總盈利：總盈利為\(100+(-70)=30\)元。選項D-7月合約盈利：買入價格8710元/噸，平倉價格8720元/噸，7月合約盈利為\((8720-8710)\times1=10\)元。-9月合約盈利：賣出價格8780元/噸，平倉價格8820元/噸，9月合約盈利為\((8780-8820)\times1=-40\)元。-總盈利：總盈利為\(10+(-40)=-30\)元，即該選項下交易者虧損30元。比較各選項的總盈利，\(110＞50＞30＞-30\)，選項A的總盈利最大。所以本題正確答案為A選項。43、芝加哥商業(yè)交易所集團是由美國兩家著名期貨交易所（）合并而成。

A.CME和NYMEX

B.COMEX和NYMEX

C.CBOT和COMEX

D.CBOT和CME

【答案】：D

【解析】本題主要考查芝加哥商業(yè)交易所集團的合并組成機構(gòu)相關(guān)知識。逐一分析各選項：-A選項，CME（芝加哥商業(yè)交易所）和NYMEX（紐約商業(yè)交易所）并非合并形成芝加哥商業(yè)交易所集團的主體，所以A選項錯誤。-B選項，COMEX（紐約商品交易所）和NYMEX不是組成芝加哥商業(yè)交易所集團的兩家著名期貨交易所，所以B選項錯誤。-C選項，CBOT（芝加哥期貨交易所）和COMEX并非是合并形成芝加哥商業(yè)交易所集團的組合，所以C選項錯誤。-D選項，芝加哥商業(yè)交易所集團是由CBOT（芝加哥期貨交易所）和CME（芝加哥商業(yè)交易所）這兩家美國著名期貨交易所合并而成的，所以D選項正確。綜上，本題答案選D。44、滬深300指數(shù)期貨交易合約最后交易日的交易時間是（）

A.9:00?11:30，13:00~15:15

B.9：15-11：30,13:00?15:00、

C.9:30?11:30，13:00?15:00

D.9:15?11:30，13:00?15:15

【答案】：B

【解析】本題考查滬深300指數(shù)期貨交易合約最后交易日的交易時間這一知識點。逐一分析各選項：-選項A：9:00-11:30，13:00-15:15并非滬深300指數(shù)期貨交易合約最后交易日的交易時間，所以該選項錯誤。-選項B：滬深300指數(shù)期貨交易合約最后交易日的交易時間是9：15-11：30，13:00-15:00，該選項正確。-選項C：9:30-11:30，13:00-15:00不符合滬深300指數(shù)期貨交易合約最后交易日的交易時間規(guī)定，所以該選項錯誤。-選項D：9:15-11:30，13:00-15:15也不是正確的交易時間，所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案是B。45、在進行賣出套期保值時，使期貨和現(xiàn)貨兩個市場出現(xiàn)盈虧相抵后存在凈盈利的情況是（）。(不計手續(xù)費等費用)

A.基差不變

B.基差走弱

C.基差為零

D.基差走強

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)基差變動與賣出套期保值效果的關(guān)系，逐一分析各選項來確定正確答案?；钍侵改骋惶囟ǖ攸c某種商品或資產(chǎn)的現(xiàn)貨價格與相同商品或資產(chǎn)的某一特定期貨合約價格之差，即基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。賣出套期保值是指套期保值者通過在期貨市場建立空頭頭寸，預(yù)期對沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價格下跌風險的操作。選項A：基差不變當基差不變時，期貨市場和現(xiàn)貨市場盈虧剛好完全相抵，實現(xiàn)完全套期保值，但不存在凈盈利情況。所以選項A不符合題意。選項B：基差走弱基差走弱即基差的數(shù)值變小。對于賣出套期保值者來說，基差走弱會使期貨市場和現(xiàn)貨市場盈虧相抵后出現(xiàn)凈虧損。所以選項B不符合題意。選項C：基差為零基差為零意味著現(xiàn)貨價格和期貨價格相等。在這種情況下，期貨市場和現(xiàn)貨市場的盈虧相互抵消，不會產(chǎn)生凈盈利。所以選項C不符合題意。選項D：基差走強基差走強即基差的數(shù)值變大。在賣出套期保值中，基差走強時，現(xiàn)貨市場盈利大于期貨市場虧損，或者現(xiàn)貨市場虧損小于期貨市場盈利，從而使期貨和現(xiàn)貨兩個市場出現(xiàn)盈虧相抵后存在凈盈利。所以選項D符合題意。綜上，本題正確答案是D。46、某農(nóng)場為防止小麥價格下降，做賣出套期保值，賣出5手（每手10噸）小麥期貨合約建倉時基差為50元／噸，買入平倉時基差為80元／噸，則該農(nóng)場的套期保值效果為（）。

A.凈盈利2500元

B.凈虧損2500元

C.凈盈利1500元

D.凈虧損1500元

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)基差變動與套期保值效果的關(guān)系來計算該農(nóng)場套期保值的盈虧情況。步驟一：明確基差的概念及基差變動對賣出套期保值的影響基差是指現(xiàn)貨價格減去期貨價格。對于賣出套期保值，基差走強（基差數(shù)值增大）時，套期保值者能得到完全保護且存在凈盈利；基差走弱（基差數(shù)值減?。r，套期保值者不能得到完全保護且存在凈虧損。本題中，建倉時基差為\(50\)元／噸，買入平倉時基差為\(80\)元／噸，基差從\(50\)元／噸變?yōu)閈(80\)元／噸，基差數(shù)值增大，屬于基差走強。因此，該農(nóng)場做的賣出套期保值會有凈盈利。步驟二：計算基差變動值及總盈利金額基差變動值等于平倉時基差減去建倉時基差，即\(80-50=30\)（元／噸）。已知農(nóng)場賣出\(5\)手小麥期貨合約，每手\(10\)噸，則小麥的總噸數(shù)為\(5×10=50\)噸。總盈利金額等于基差變動值乘以小麥總噸數(shù)，即\(30×50=1500\)元。綜上，該農(nóng)場套期保值的效果為凈盈利\(1500\)元，答案選C。47、棉花期貨的多空雙方進行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易，多頭開倉價格為30210元/噸，空頭開倉價格為30630元/噸，己知進行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易，空頭可節(jié)約交割成本140元/噸。進行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易對買賣雙方都有利的情況是（）。

A.協(xié)議平倉價格為30210元/噸，交收價格為30220元/噸

B.協(xié)議平倉價格為30480元/噸，交收價格為30400元/噸

C.協(xié)議平倉價格為30300元/噸，交收價格為30400元/噸

D.協(xié)議平倉價格為30550元/噸，交收價格為30400元/噸

【答案】：B

【解析】本題可分別計算出在期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易中買賣雙方的盈虧情況，然后判斷對買賣雙方都有利的情況。期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易中買賣雙方盈虧的計算方法多頭方：在期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易中，多頭方的盈利為\((協(xié)議平倉價格-多頭開倉價格)+(多頭開倉價格-交收價格)=協(xié)議平倉價格-交收價格\)?？疹^方：空頭方的盈利為\((空頭開倉價格-協(xié)議平倉價格)+(交收價格-空頭實際銷售價格)\)，已知空頭可節(jié)約交割成本\(140\)元/噸，即空頭實際銷售價格為空頭開倉價格減去節(jié)約的交割成本，所以空頭方盈利為\((空頭開倉價格-協(xié)議平倉價格)+(交收價格-(空頭開倉價格-140))=140+交收價格-協(xié)議平倉價格\)。分別分析各選項A選項：多頭方盈利：協(xié)議平倉價格為\(30210\)元/噸，交收價格為\(30220\)元/噸，多頭方盈利為\(30210-30220=-10\)元/噸，即多頭方虧損\(10\)元/噸?？疹^方盈利：空頭開倉價格為\(30630\)元/噸，協(xié)議平倉價格為\(30210\)元/噸，交收價格為\(30220\)元/噸，空頭方盈利為\(140+30220-30210=150\)元/噸。該選項中多頭方虧損，不符合對買賣雙方都有利的條件，所以A選項錯誤。B選項：多頭方盈利：協(xié)議平倉價格為\(30480\)元/噸，交收價格為\(30400\)元/噸，多頭方盈利為\(30480-30400=80\)元/噸?？疹^方盈利：空頭開倉價格為\(30630\)元/噸，協(xié)議平倉價格為\(30480\)元/噸，交收價格為\(30400\)元/噸，空頭方盈利為\(140+30400-30480=60\)元/噸。該選項中多頭方和空頭方均盈利，符合對買賣雙方都有利的條件，所以B選項正確。C選項：多頭方盈利：協(xié)議平倉價格為\(30300\)元/噸，交收價格為\(30400\)元/噸，多頭方盈利為\(30300-30400=-100\)元/噸，