期貨從業(yè)資格之《期貨基礎知識》預測復習第一部分單選題(50題)1、歷史上第一個股指期貨品種是（）。

A.道瓊斯指數(shù)期貨

B.標準普爾500指數(shù)期貨

C.價值線綜合指數(shù)期貨

D.香港恒生指數(shù)期貨

【答案】：C

【解析】本題主要考查對歷史上第一個股指期貨品種的了解。我們來依次分析各選項：-選項A：道瓊斯指數(shù)期貨并非歷史上第一個股指期貨品種。道瓊斯指數(shù)是世界上歷史最為悠久的股票指數(shù)之一，但在股指期貨發(fā)展歷程中，它不是首個推出的股指期貨品種。-選項B：標準普爾500指數(shù)期貨也不是最早出現(xiàn)的股指期貨。標準普爾500指數(shù)是記錄美國500家上市公司的一個股票指數(shù)，其對應的期貨品種推出時間晚于歷史上首個股指期貨品種。-選項C：價值線綜合指數(shù)期貨是歷史上第一個股指期貨品種。1982年2月，美國堪薩斯期貨交易所（KCBT）推出價值線綜合指數(shù)期貨合約，標志著股指期貨的誕生。所以該選項正確。-選項D：香港恒生指數(shù)期貨同樣不是第一個股指期貨品種。香港恒生指數(shù)期貨是香港期貨交易所于1986年5月推出的，晚于價值線綜合指數(shù)期貨。綜上，本題答案選C。2、我國10年期國債期貨合約要求可交割國債為合約到期日首日剩余期限至少在（）年以上，但不超過（）年。

A.5；10

B.6；15

C.6.5；10.25

D.6.5；15

【答案】：C"

【解析】我國10年期國債期貨合約對可交割國債的剩余期限有特定要求。合約規(guī)定可交割國債為合約到期日首日剩余期限至少在6.5年以上，但不超過10.25年。選項A中剩余期限范圍5-10年不符合規(guī)定；選項B的6-15年也不正確；選項D的6.5-15年同樣不符合要求。因此本題正確答案選C。"3、如果基差為正且數(shù)值越來越小，或者基差從正值變?yōu)樨撝?，或者基差為負值且絕對數(shù)值越來越大，則稱這種基差的變化為（）。

A.走強

B.走弱

C.不變

D.趨近

【答案】：B

【解析】本題可根據基差不同變化情況對應的專業(yè)術語來判斷答案?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r間和地點的現(xiàn)貨價格與該商品近期合約的期貨價格之差?；畹淖兓闆r有走強、走弱等不同表述。當基差為正且數(shù)值越來越小，意味著現(xiàn)貨價格相對期貨價格的優(yōu)勢在減??；當基差從正值變?yōu)樨撝?，表明原本現(xiàn)貨價格高于期貨價格，現(xiàn)在變?yōu)楝F(xiàn)貨價格低于期貨價格；當基差為負值且絕對數(shù)值越來越大，說明現(xiàn)貨價格低于期貨價格的差距在不斷增大。這三種情況都體現(xiàn)出基差朝著不利于現(xiàn)貨相對期貨的方向發(fā)展，在專業(yè)術語中，這種基差的變化被稱為基差走弱。而基差走強與上述情況相反，是指基差的數(shù)值朝著有利于現(xiàn)貨相對期貨的方向變化；基差不變意味著基差的數(shù)值沒有發(fā)生改變；趨近并不是描述基差變化的規(guī)范術語。因此，本題答案選B。4、根據規(guī)定，期貨公司凈資本與凈資產的比例不得低于()。

A.20％

B.30％

C.40％

D.60％

【答案】：A"

【解析】本題考查期貨公司凈資本與凈資產比例的規(guī)定。在相關規(guī)定中明確指出，期貨公司凈資本與凈資產的比例不得低于20％，所以本題答案選A。"5、某日，大豆的9月份期貨合約價格為3500元/噸，當天現(xiàn)貨市場上的同種大豆價格為3000元/噸。則下列說法中不正確的是（）。

A.基差為-500元/噸

B.此時市場狀態(tài)為反向市場

C.現(xiàn)貨價格低于期貨價格可能是由于期貨價格中包含持倉費用

D.此時大豆市場的現(xiàn)貨供應可能較為充足

【答案】：B

【解析】本題可根據基差的計算公式、期貨市場狀態(tài)的判斷依據以及期貨價格與現(xiàn)貨價格差異的原因等相關知識，對各選項逐一進行分析。選項A基差是指某一特定商品在某一特定時間和地點的現(xiàn)貨價格與該商品近期合約期貨價格之差，其計算公式為：基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。已知當日大豆9月份期貨合約價格為3500元/噸，現(xiàn)貨市場上同種大豆價格為3000元/噸，將數(shù)據代入公式可得基差=3000-3500=-500元/噸，所以選項A說法正確。選項B在期貨市場中，當現(xiàn)貨價格低于期貨價格，或者近期月份合約價格低于遠期月份合約價格時，這種市場狀態(tài)被稱為正向市場；反之，當現(xiàn)貨價格高于期貨價格，或者近期月份合約價格高于遠期月份合約價格時，被稱為反向市場。本題中現(xiàn)貨價格3000元/噸低于期貨價格3500元/噸，此時市場狀態(tài)應為正向市場，而非反向市場，所以選項B說法錯誤。選項C期貨價格通常包含了持倉費用，持倉費用是指為擁有或保留某種商品、資產等而支付的倉儲費、保險費和利息等費用總和。由于期貨價格中包含了持倉費用，所以一般情況下期貨價格會高于現(xiàn)貨價格，這就可能導致本題中出現(xiàn)現(xiàn)貨價格低于期貨價格的情況，選項C說法正確。選項D當市場上某種商品的現(xiàn)貨供應較為充足時，根據供求關系原理，供大于求會使得現(xiàn)貨價格下降。本題中大豆現(xiàn)貨價格低于期貨價格，有可能是因為大豆市場的現(xiàn)貨供應較為充足，導致現(xiàn)貨價格相對較低，選項D說法正確。綜上，答案選B。6、若某月滬深300股指期貨合約報價為3001.2點，買進6手該合約需要保證金為54萬元，則保證金率為（）。

A.6%

B.8%

C.10%

D.20%

【答案】：C

【解析】本題可根據股指期貨保證金的計算公式，結合已知條件來計算保證金率。步驟一：明確計算公式股指期貨保證金的計算公式為：保證金=合約價值×保證金率，而合約價值=合約報價×合約乘數(shù)（滬深300股指期貨合約乘數(shù)通常為每點300元）。所以，保證金率=保證金÷合約價值。步驟二：計算合約價值已知滬深300股指期貨合約報價為3001.2點，合約乘數(shù)為每點300元，買進6手該合約，則合約價值=合約報價×合約乘數(shù)×手數(shù)，即：\(3001.2×300×6=5402160\)（元）步驟三：計算保證金率已知買進6手該合約需要保證金為54萬元，因為1萬元=10000元，所以54萬元=\(54×10000=540000\)元。根據上述保證金率的計算公式可得，保證金率=保證金÷合約價值×100%，即：\(540000÷5402160×100\%\approx10\%\)綜上，答案選C。7、某農場為防止小麥價格下降，做賣出套期保值，賣出5手（每手10噸）小麥期貨合約建倉時基差為50元／噸，買入平倉時基差為80元／噸，則該農場的套期保值效果為（）。

A.凈盈利2500元

B.凈虧損2500元

C.凈盈利1500元

D.凈虧損1500元

【答案】：C

【解析】本題可根據基差變動與套期保值效果的關系來計算該農場套期保值的盈虧情況。步驟一：明確基差的概念及基差變動對賣出套期保值的影響基差是指現(xiàn)貨價格減去期貨價格。對于賣出套期保值，基差走強（基差數(shù)值增大）時，套期保值者能得到完全保護且存在凈盈利；基差走弱（基差數(shù)值減?。r，套期保值者不能得到完全保護且存在凈虧損。本題中，建倉時基差為\(50\)元／噸，買入平倉時基差為\(80\)元／噸，基差從\(50\)元／噸變?yōu)閈(80\)元／噸，基差數(shù)值增大，屬于基差走強。因此，該農場做的賣出套期保值會有凈盈利。步驟二：計算基差變動值及總盈利金額基差變動值等于平倉時基差減去建倉時基差，即\(80-50=30\)（元／噸）。已知農場賣出\(5\)手小麥期貨合約，每手\(10\)噸，則小麥的總噸數(shù)為\(5×10=50\)噸?？傆痤~等于基差變動值乘以小麥總噸數(shù)，即\(30×50=1500\)元。綜上，該農場套期保值的效果為凈盈利\(1500\)元，答案選C。8、3月10日，某交易者在國內市場開倉賣出10手7月份螺紋鋼期貨合約，成交價格為4800元／噸。之后以4752元／噸的價格將上述頭寸全部平倉，若不計交易費用，其交易結果是（）。螺紋鋼期貨合約1手=10噸

A.虧損4800元

B.盈利4800元

C.虧損2400元

D.盈利2400元

【答案】：B

【解析】本題可先明確期貨交易中開倉賣出與平倉的概念，再根據交易數(shù)量、開倉價格、平倉價格計算出交易結果。步驟一：明確交易情況該交易者在3月10日開倉賣出10手7月份螺紋鋼期貨合約，成交價格為4800元／噸，之后以4752元／噸的價格將上述頭寸全部平倉。這意味著該交易者先以4800元/噸的價格賣出期貨合約，之后又以4752元/噸的價格買入期貨合約進行平倉操作。由于賣出價格高于買入價格，該交易者會實現(xiàn)盈利。步驟二：計算每手合約的盈利已知螺紋鋼期貨合約1手=10噸，開倉價格為4800元/噸，平倉價格為4752元/噸，那么每手合約的盈利為：\((4800-4752)\times10=48\times10=480\)（元）步驟三：計算10手合約的總盈利每手合約盈利480元，一共交易了10手，則總盈利為：\(480\times10=4800\)（元）綜上，該交易者的交易結果是盈利4800元，答案選B。9、目前我國各期貨交易所均采用的指令是（）。

A.市價指令

B.長效指令

C.止損指令

D.限價指令

【答案】：D

【解析】本題可對各選項逐一分析，判斷哪個是目前我國各期貨交易所均采用的指令。選項A：市價指令市價指令是指按當時市場價格即刻成交的指令。它的特點是成交速度快，但在市場波動較大時，成交價格可能與預期有較大偏差。目前我國并非所有期貨交易所均采用市價指令，所以該選項不正確。選項B：長效指令長效指令并非我國期貨交易所普遍采用的標準指令類型。一般來說，它不是期貨交易指令中的常見通用指令，因此該選項不符合題意。選項C：止損指令止損指令是指當市場價格達到客戶預先設定的觸發(fā)價格時，即變?yōu)槭袃r指令予以執(zhí)行的一種指令。其目的是控制損失，但我國各期貨交易所并非都采用止損指令，所以該選項也不正確。選項D：限價指令限價指令是指執(zhí)行時必須按限定價格或更好的價格成交的指令。這種指令能夠保證交易商按照自己設定的價格或更優(yōu)的價格進行交易，具有明確的價格限制，風險相對可控。目前我國各期貨交易所均采用限價指令，所以該選項正確。綜上，答案選D。10、6月10日,某投機者預測瑞士法郎期貨將進入牛市,于是在1瑞士法郎=0.8774美元的價位買入2手6月期瑞士法郎期貨合約。6月20日,瑞士法郎期貨價格果然上升。該投機者在1瑞士法郎=0.9038美元的價位賣出2手6月期瑞士法郎期貨合約，瑞士法郎期貨合約的交易單位是125000瑞士法郎，則該投資者()

A.盈利528美元

B.虧損528美元

C.盈利6600美元

D.虧損6600美元

【答案】：C

【解析】本題可先計算出每手合約的盈利情況，再結合合約手數(shù)，從而得出投資者的總盈利。步驟一：計算每手合約的盈利已知投資者在\(1\)瑞士法郎\(=0.8774\)美元的價位買入，在\(1\)瑞士法郎\(=0.9038\)美元的價位賣出，那么每瑞士法郎的盈利為賣出價減去買入價，即：\(0.9038-0.8774=0.0264\)（美元）又已知瑞士法郎期貨合約的交易單位是\(125000\)瑞士法郎，根據“每手合約盈利\(=\)每瑞士法郎盈利\(\times\)交易單位”，可得每手合約的盈利為：\(0.0264\times125000=3300\)（美元）步驟二：計算投資者的總盈利已知投資者買入并賣出了\(2\)手合約，根據“總盈利\(=\)每手合約盈利\(\times\)合約手數(shù)”，可得投資者的總盈利為：\(3300\times2=6600\)（美元）由于總盈利為正數(shù)，說明投資者是盈利的，盈利金額為\(6600\)美元。綜上，答案選C。11、期貨公司的職能不包括（）。

A.對客戶賬戶進行管理，控制客戶交易風險

B.為客戶提供期貨市場信息

C.根據客戶指令代理買賣期貨合約

D.擔保交易履約

【答案】：D

【解析】本題可依據期貨公司的職能來對各選項進行逐一分析。選項A：對客戶賬戶進行管理，控制客戶交易風險是期貨公司的重要職能之一。期貨交易具有一定的風險性，期貨公司需要對客戶的賬戶資金、交易情況等進行管理，通過設置保證金水平、強行平倉等措施來控制客戶的交易風險，以保障客戶和市場的穩(wěn)定運行。因此，該選項不符合題意。選項B：為客戶提供期貨市場信息也是期貨公司的職能范疇。期貨市場行情復雜多變，客戶需要及時了解相關的市場信息，如期貨合約價格走勢、宏觀經濟數(shù)據、行業(yè)動態(tài)等，以便做出合理的交易決策。期貨公司憑借自身的專業(yè)優(yōu)勢和信息渠道，能夠為客戶提供全面、準確的市場信息。所以，該選項不符合題意。選項C：根據客戶指令代理買賣期貨合約是期貨公司最基本的職能。期貨公司作為中介機構，接受客戶的委托，按照客戶下達的交易指令，在期貨交易所內進行期貨合約的買賣操作。這使得客戶能夠參與到期貨市場的交易中。所以，該選項不符合題意。選項D：期貨交易通常是由期貨交易所的結算機構來擔保交易履約。結算機構通過保證金制度、每日無負債結算制度等措施，確保交易雙方能夠履行合約義務，而非由期貨公司來擔保交易履約。所以，該選項符合題意。綜上，答案選D。12、關于期貨公司的說法，正確的是（）。

A.在公司股東利益最大化的前提下保障客戶利益

B.客戶的保證金風險是期貨公司重要的風險源

C.屬于銀行金融機構

D.主要從事經紀業(yè)務，不提供資產管理服務

【答案】：B

【解析】本題可根據期貨公司的性質、業(yè)務范圍、風險來源等相關知識，對各選項逐一分析。A選項：期貨公司應在保障客戶利益的前提下實現(xiàn)公司股東利益最大化，而非在公司股東利益最大化的前提下保障客戶利益，該選項本末倒置，因此A選項錯誤。B選項：期貨交易實行保證金制度，客戶保證金的管理和安全對期貨公司至關重要。若客戶保證金出現(xiàn)風險，如保證金不足導致穿倉等情況，會給期貨公司帶來巨大損失，所以客戶的保證金風險是期貨公司重要的風險源，B選項正確。C選項：期貨公司是指依法設立的、接受客戶委托、按照客戶的指令、以自己的名義為客戶進行期貨交易并收取交易手續(xù)費的中介組織，屬于非銀行金融機構，并非銀行金融機構，C選項錯誤。D選項：期貨公司除了主要從事經紀業(yè)務外，還可以提供資產管理服務等其他業(yè)務。隨著行業(yè)的發(fā)展，期貨公司的業(yè)務范圍不斷拓展，資產管理業(yè)務也是其重要的業(yè)務領域之一，D選項錯誤。綜上，本題正確答案是B。13、一般地，當其他因素不變時，市場利率下跌，利率期貨價格將（）。

A.先上漲，后下跌

B.下跌

C.先下跌，后上漲

D.上漲

【答案】：D

【解析】本題可根據市場利率與利率期貨價格之間的關系來進行分析。在金融市場中，利率期貨價格與市場利率呈現(xiàn)反向變動的關系。當其他因素保持不變時，若市場利率下跌，意味著未來資金的使用成本降低。對于利率期貨而言，其代表的是未來某一時期的利率水平，此時利率期貨所對應的未來現(xiàn)金流的折現(xiàn)價值會上升。因為折現(xiàn)率（市場利率）下降，同樣的未來現(xiàn)金流折現(xiàn)成現(xiàn)值時會變得更大，所以利率期貨的價格就會上漲。本題中，當市場利率下跌時，利率期貨價格將上漲，答案選D。14、對于行權價格為20元的某股票認沽期權，當該股票市場價格為25元時，該期權為（）。

A.實值期權

B.虛值期權

C.平值期權

D.不確定

【答案】：B

【解析】本題可根據不同類型期權的定義來判斷該認沽期權的類型。明確各類期權的定義-實值期權：是指具有內在價值的期權。對于認沽期權而言，當標的資產市場價格低于行權價格時，認沽期權為實值期權。-虛值期權：是指不具有內在價值的期權。對于認沽期權來說，當標的資產市場價格高于行權價格時，認沽期權為虛值期權。-平值期權：是指期權的行權價格等于標的資產的市場價格的期權。結合本題信息進行判斷本題中，行權價格為20元，該股票的市場價格為25元，由于股票市場價格高于行權價格，符合認沽期權為虛值期權的條件。所以，對于行權價格為20元的該股票認沽期權，當股票市場價格為25元時，該期權為虛值期權，答案選B。15、套利者預期某品種兩個不同交割月份的期貨合約的價差將擴大，可（）。

A.買入其中價格較高的期貨合約，同時賣出價格較低的期貨合約

B.賣出其中價格較高的期貨合約，同時買入價格較低的期貨合約

C.買入其中價格較高的期貨合約，同時買入價格較低的期貨合約

D.賣出其中價格較高的期貨合約，同時賣出價格較低的期貨合約

【答案】：A

【解析】本題主要考查期貨合約價差套利的操作策略。當套利者預期某品種兩個不同交割月份的期貨合約的價差將擴大時，需要采用合適的買賣策略來獲取利潤。選項A：買入其中價格較高的期貨合約，同時賣出價格較低的期貨合約。當價差擴大時，即高價合約價格上漲幅度大于低價合約價格上漲幅度，或者高價合約價格下跌幅度小于低價合約價格下跌幅度，此時就可以盈利。例如，假設高價格合約初始價格為100，低價格合約初始價格為80，價差為20。之后高價格合約漲到120，低價格合約漲到90，價差變?yōu)?0，通過買入高價合約（盈利20）和賣出低價合約（盈利-10），整體實現(xiàn)了盈利，所以該操作策略可行。選項B：賣出其中價格較高的期貨合約，同時買入價格較低的期貨合約，這種策略適用于預期價差將縮小的情況，而不是擴大，故該選項錯誤。選項C：買入其中價格較高的期貨合約，同時買入價格較低的期貨合約，這種操作并沒有利用價差擴大的預期來獲利，因為兩個合約同方向變動時，無法通過價差的變化獲取收益，故該選項錯誤。選項D：賣出其中價格較高的期貨合約，同時賣出價格較低的期貨合約，同樣無法利用價差擴大來實現(xiàn)盈利，故該選項錯誤。綜上，正確答案是A。16、如不計交易費用，買入看漲期權的最大虧損為（）。

A.權利金

B.標的資產的跌幅

C.執(zhí)行價格

D.標的資產的漲幅

【答案】：A

【解析】本題可根據買入看漲期權的特點來分析其最大虧損情況。買入看漲期權是指期權的購買者擁有在期權合約有效期內按執(zhí)行價格買進一定數(shù)量標的物的權利。期權購買者需要支付權利金以獲得這個權利。對于買入看漲期權的一方來說，其最大的虧損就是所支付的權利金。因為當市場行情不利，即標的資產價格不漲反跌時，期權購買者可以選擇不行使期權，此時其損失的就是當初購買期權所支付的權利金。而標的資產的跌幅與買入看漲期權的虧損并無直接關聯(lián)，執(zhí)行價格是期權合約中約定的買賣價格，不是虧損的衡量指標，標的資產的漲幅只會影響買入看漲期權的盈利情況而非虧損情況。所以如不計交易費用，買入看漲期權的最大虧損為權利金，本題答案選A。17、若投資者預期未來利率水平上升、利率期貨價格將下跌，則可選擇（）。

A.買入期貨合約

B.多頭套期保值

C.空頭策略

D.多頭套利

【答案】：C

【解析】本題可根據投資者對未來利率水平和利率期貨價格的預期，結合各選項策略的特點來進行分析判斷。選項A分析買入期貨合約是預期期貨價格上漲，通過低價買入高價賣出獲取利潤。而本題中投資者預期未來利率期貨價格將下跌，若買入期貨合約，當價格下跌時會遭受損失，所以不適合選擇買入期貨合約，A選項錯誤。選項B分析多頭套期保值是指交易者先在期貨市場買進期貨，以便在將來現(xiàn)貨市場買進時不致因價格上漲而給自己造成經濟損失的一種期貨交易方式，通常是擔心未來價格上漲時采用。本題投資者預期利率期貨價格下跌，并非擔心價格上漲，所以不適合采用多頭套期保值策略，B選項錯誤。選項C分析空頭策略是指投資者預期市場價格將下跌，通過賣出期貨合約等方式，待價格下跌后再買入平倉，從而獲取差價收益。本題中投資者預期未來利率水平上升、利率期貨價格將下跌，正好符合空頭策略的應用場景，此時選擇空頭策略可在價格下跌時獲利，C選項正確。選項D分析多頭套利是指套利者預期不同交割月的期貨合約的價差將擴大，則套利者將買入其中價格較高的一“邊”同時賣出價格較低的一“邊”的套利方式。其核心是基于不同合約價差的預期，而不是單純基于期貨價格下跌的預期。本題投資者的預期是利率期貨價格整體下跌，并非關注合約價差，所以不適合采用多頭套利，D選項錯誤。綜上，正確答案是C。18、黃金期貨看跌期權的執(zhí)行價格為1600.50美元/盎司，當標的期貨合約價格為1585.50美元/盎司時，權利金為30美元/盎司時，則該期權的時間價值為（）美元/盎司。

A.-15

B.15

C.30

D.-30

【答案】：B

【解析】本題可先明確期權時間價值的計算公式，再根據題目所給數(shù)據計算該期權的時間價值。步驟一：明確期權內涵價值與時間價值的關系期權價格由內涵價值和時間價值組成，即期權價格（權利金）=內涵價值+時間價值。由此可推導出時間價值的計算公式為：時間價值=權利金-內涵價值。步驟二：計算期權的內涵價值內涵價值是指期權立即行權時所具有的價值，對于看跌期權而言，內涵價值的計算公式為：內涵價值=執(zhí)行價格-標的資產價格（當執(zhí)行價格＞標的資產價格時）；內涵價值=0（當執(zhí)行價格≤標的資產價格時）。已知黃金期貨看跌期權的執(zhí)行價格為1600.50美元/盎司，標的期貨合約價格為1585.50美元/盎司，因為1600.50＞1585.50，所以該看跌期權的內涵價值=執(zhí)行價格-標的期貨合約價格=1600.50-1585.50=15（美元/盎司）。步驟三：計算期權的時間價值已知該期權的權利金為30美元/盎司，根據時間價值的計算公式：時間價值=權利金-內涵價值，可得該期權的時間價值=30-15=15（美元/盎司）。綜上，答案選B。19、（）是公司制期貨交易所的常設機構，并對股東大會負責，執(zhí)行股東大會決議。

A.會員大會

B.董事會

C.監(jiān)事會

D.理事會

【答案】：B

【解析】本題考查公司制期貨交易所的組織架構及各機構職責。分析各選項選項A：會員大會會員大會是會員制期貨交易所的權力機構，而本題說的是公司制期貨交易所，所以該選項不符合題意。選項B：董事會在公司制期貨交易所中，董事會是其常設機構，它需要對股東大會負責，并且要執(zhí)行股東大會的決議，該選項符合要求。選項C：監(jiān)事會監(jiān)事會的主要職責是對公司的經營管理活動進行監(jiān)督，以確保公司運營符合法律法規(guī)和公司章程的規(guī)定，并非執(zhí)行股東大會決議的常設機構，所以該選項不正確。選項D：理事會理事會是會員制期貨交易所的權力執(zhí)行機構，并非公司制期貨交易所的相關機構，所以該選項也不符合。綜上，正確答案是B。20、證券公司申請介紹業(yè)務資格，申請日前()月各項風險控制指標應符合規(guī)定標準。

A.2個

B.3個

C.5個

D.6個

【答案】：D"

【解析】這道題考查證券公司申請介紹業(yè)務資格時風險控制指標達標時間范圍的規(guī)定。根據相關規(guī)定，證券公司申請介紹業(yè)務資格時，申請日前6個月各項風險控制指標應符合規(guī)定標準，所以本題答案選D。"21、對于股指期貨來說，當出現(xiàn)期價低估時，套利者可進行（）。

A.正向套利

B.反向套利

C.垂直套利

D.水平套利

【答案】：B

【解析】本題可根據不同套利方式的定義來判斷當股指期貨出現(xiàn)期價低估時套利者應進行的操作。選項A：正向套利正向套利是指期貨與現(xiàn)貨的價格比高于無套利區(qū)間上限，套利者可以賣出期貨，同時買入相同價值的現(xiàn)貨，待合約到期時，用所買入的現(xiàn)貨進行交割。其前提是期貨價格相對現(xiàn)貨價格高估，而不是期價低估，所以該選項錯誤。選項B：反向套利反向套利是指期貨價格低于現(xiàn)貨價格時，即出現(xiàn)期價低估的情況，套利者可以買入期貨合約，同時賣出現(xiàn)貨，待期貨合約到期時進行交割獲利。因此，當出現(xiàn)期價低估時，套利者可進行反向套利，該選項正確。選項C：垂直套利垂直套利是指期權套利的一種方式，它是指交易者在期權市場上，同時買進和賣出相同品種、相同到期日，但不同敲定價格的期權合約。這與股指期貨期價低估時的套利操作無關，所以該選項錯誤。選項D：水平套利水平套利又稱日歷套利或時間套利，是指在買進看漲或看跌期權的同時，按相同的執(zhí)行價格，但不同的到期月份賣出同一類型的期權的期權交易策略。這并非是針對股指期貨期價低估時的套利策略，所以該選項錯誤。綜上，答案選B。22、下列時間價值最大的是（）。

A.行權價格為15的看跌期權價格為2，標的資產價格14

B.行權價格為7的看跌期權價格為2，標的資產價格8

C.行權價格為23的看漲期權價格為3，標的資產價格23

D.行權價格為12的看漲期權價格為2，標的資產價格13.5

【答案】：C

【解析】本題可根據期權的內在價值和時間價值的計算公式來分別分析各選項，進而判斷出時間價值最大的選項。期權基本概念-期權的價值由內在價值和時間價值組成，即期權價值=內在價值+時間價值。-對于看跌期權，內在價值=行權價格-標的資產價格（當行權價格＞標的資產價格時），若行權價格≤標的資產價格，內在價值為0。-對于看漲期權，內在價值=標的資產價格-行權價格（當標的資產價格＞行權價格時），若標的資產價格≤行權價格，內在價值為0。-時間價值=期權價格-內在價值。各選項分析選項A：-此為看跌期權，行權價格為15，標的資產價格為14，由于行權價格＞標的資產價格，根據看跌期權內在價值計算公式可得，內在價值=15-14=1。-已知該看跌期權價格為2，根據時間價值計算公式可得，時間價值=2-1=1。選項B：-該期權為看跌期權，行權價格為7，標的資產價格為8，因為行權價格＜標的資產價格，所以內在價值為0。-已知看跌期權價格為2，根據時間價值計算公式可得，時間價值=2-0=2。選項C：-此為看漲期權，行權價格為23，標的資產價格為23，由于標的資產價格=行權價格，所以內在價值為0。-已知看漲期權價格為3，根據時間價值計算公式可得，時間價值=3-0=3。選項D：-該期權是看漲期權，行權價格為12，標的資產價格為13.5，因為標的資產價格＞行權價格，根據看漲期權內在價值計算公式可得，內在價值=13.5-12=1.5。-已知看漲期權價格為2，根據時間價值計算公式可得，時間價值=2-1.5=0.5?？偨Y比較各選項的時間價值大小，1＜2＜3，0.5＜3，可知選項C的時間價值最大。綜上，本題答案選C。23、美式期權的買方（）行權。

A.可以在到期日或之后的任何交易日

B.只能在到期日

C.可以在到期日或之前的任一交易日

D.只能在到期日之前

【答案】：C

【解析】本題主要考查美式期權買方的行權時間。對于美式期權，其特點是賦予買方較為靈活的行權權利。期權買方可以在期權到期日或之前的任一交易日決定是否行權。選項A，美式期權行權時間不能在到期日之后，所以該選項錯誤。選項B，只能在到期日行權是歐式期權的行權方式，并非美式期權，所以該選項錯誤。選項C，美式期權的買方可以在到期日或之前的任一交易日行權，該選項符合美式期權的行權規(guī)則，所以該選項正確。選項D，美式期權買方不僅能在到期日之前行權，還能在到期日當天行權，所以該選項錯誤。綜上，答案選C。24、下列關于交易所推出的AU1212，說法正確的是（）。

A.上市時間是12月12日的黃金期貨合約

B.上市時間為12年12月的黃金期貨合約

C.12月12日到期的黃金期貨合約

D.12年12月到期的黃金期貨合約

【答案】：D

【解析】本題主要考查對期貨合約代碼含義的理解。在期貨合約代碼中，通常后面的數(shù)字代表合約到期的時間。選項A，“上市時間是12月12日的黃金期貨合約”，AU1212里的數(shù)字并非指上市時間是12月12日，所以A項錯誤。選項B，“上市時間為12年12月的黃金期貨合約”，同理，這里的數(shù)字表示的不是上市時間，B項錯誤。選項C，“12月12日到期的黃金期貨合約”，AU1212不是指12月12日到期，C項錯誤。選項D，“12年12月到期的黃金期貨合約”，按照期貨合約代碼的規(guī)則，AU代表黃金期貨，1212代表12年12月，即該黃金期貨合約是12年12月到期的，D項正確。綜上，答案選D。25、2015年10月，某交易者賣出執(zhí)行價格為1.1522的CME歐元兌美元看跌期權（美式）,權利金為0.0213.不考慮其它交易費用。期權履約時該交易者（）。

A.賣出歐元兌美元期貨合約的實際收入為1.1309

B.買入歐元兌美元期貨合約的實際成本為1.1309

C.賣出歐元兌美元期貨合約的實際收入為1.1735

D.買入歐元兌美元期貨合約的實際成本為1.1522

【答案】：B

【解析】本題可根據看跌期權的相關概念，分析期權履約時交易者的操作及實際成本情況，進而得出答案。題干分析-交易者賣出執(zhí)行價格為\(1.1522\)的CME歐元兌美元看跌期權（美式），權利金為\(0.0213\)。-美式看跌期權是指期權買方可以在到期日前任一交易日或到期日行使權利的看跌期權。當期權買方執(zhí)行看跌期權時，意味著期權買方有權以執(zhí)行價格賣出標的資產。那么對于期權賣方（本題中的交易者）而言，就需要按照執(zhí)行價格買入標的資產。分析過程確定期權履約時交易者的操作：當期權買方執(zhí)行該看跌期權時，作為期權賣方的交易者需要買入歐元兌美元期貨合約。計算買入歐元兌美元期貨合約的實際成本：對于期權賣方，其實際成本要考慮權利金的影響。執(zhí)行價格為\(1.1522\)，權利金為\(0.0213\)，因為賣方在賣出期權時已經收取了權利金，這部分權利金會降低其買入標的資產的實際成本。所以買入歐元兌美元期貨合約的實際成本為執(zhí)行價格減去權利金，即\(1.1522-0.0213=1.1309\)。各選項分析A選項：期權履約時交易者是買入歐元兌美元期貨合約，而不是賣出，所以A選項錯誤。B選項：由上述計算可知，買入歐元兌美元期貨合約的實際成本為\(1.1309\)，B選項正確。C選項：交易者是買入并非賣出歐元兌美元期貨合約，且計算實際收入或成本的方式也不符合邏輯，所以C選項錯誤。D選項：沒有考慮權利金對實際成本的影響，實際成本應為執(zhí)行價格減去權利金，而不是執(zhí)行價格本身，所以D選項錯誤。綜上，答案選B。26、某投資者A在期貨市場進行買入套期保值操作，操作前在基差為+10，則在基差為（）時，該投資從兩個市場結清可正好盈虧相抵。

A.+10

B.+20

C.-10

D.-20

【答案】：A

【解析】本題可根據買入套期保值的原理以及基差變動對套期保值效果的影響來進行分析。買入套期保值是指套期保值者先在期貨市場買入期貨合約，以便將來在現(xiàn)貨市場買進現(xiàn)貨時不致因價格上漲而給自己造成經濟損失的一種套期保值方式?；钍侵脯F(xiàn)貨價格減去期貨價格。在套期保值中，基差不變時，套期保值可以實現(xiàn)完全的盈虧相抵。已知該投資者A進行買入套期保值操作，操作前基差為+10。只有當基差不變時，即在基差仍為+10時，該投資者從兩個市場結清可正好盈虧相抵。若基差發(fā)生變化，如基差變大，買入套期保值將出現(xiàn)虧損；基差變小，買入套期保值將出現(xiàn)盈利。綜上所述，正確答案是A。27、利率期貨誕生于()。

A.20世紀70年代初期

B.20世紀70年代中期

C.20世紀80年代初期

D.20世紀80年代中期

【答案】：B"

【解析】利率期貨誕生于20世紀70年代中期，故本題正確答案選B。20世紀70年代中期，為了規(guī)避利率波動所引發(fā)的風險，利率期貨應運而生。當時經濟環(huán)境面臨著較為復雜的利率變動情況，傳統(tǒng)的風險管理工具難以有效應對，利率期貨的出現(xiàn)為市場參與者提供了有效的利率風險管理手段。而20世紀70年代初期，金融市場的發(fā)展和需求尚未達到催生利率期貨的階段；20世紀80年代初期和中期，利率期貨已經在市場中得到一定發(fā)展，并非誕生時間。"28、（）是當天交易結束后，對未平倉合約進行當日交易保證金及當日盈虧結算的基準價。

A.開盤價

B.收盤價

C.結算價

D.成交價

【答案】：C

【解析】本題可根據各選項所涉及價格的定義來判斷哪個是當天交易結束后，對未平倉合約進行當日交易保證金及當日盈虧結算的基準價。選項A：開盤價開盤價是指某種證券在證券交易所每個交易日開市后的第一筆每股買賣成交價格。它主要用于反映某一證券在交易日開始時的價格水平，并非用于對未平倉合約進行當日交易保證金及當日盈虧結算，所以選項A錯誤。選項B：收盤價收盤價是指某種證券在證券交易所一天交易活動結束前最后一筆交易的成交價格。它是一個交易日證券交易的最終價格，用于衡量該證券在當天的最終市場價值，但不是進行當日交易保證金及當日盈虧結算的基準價，所以選項B錯誤。選項C：結算價結算價是當天交易結束后，對未平倉合約進行當日交易保證金及當日盈虧結算的基準價。交易所通常會根據一定的計算方法確定結算價，以此來計算投資者賬戶的盈虧情況和需要追加或退還的保證金金額，所以選項C正確。選項D：成交價成交價是指買賣雙方實際達成交易的價格，在交易過程中會有多個成交價。它反映的是具體交易時的價格情況，并非專門用于對未平倉合約進行當日交易保證金及當日盈虧結算，所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案是C。29、（）是指交易者根據不同市場、期限或幣種間的理論性價差的異常波動，同時買進和賣出兩種相關的外匯期貨合約，以期價差朝有利方向變化后將手中合約同時對沖平倉而獲利的交易行為。

A.外匯現(xiàn)貨套利交易

B.外匯期權套利交易

C.外匯期貨套利交易

D.外匯無價差套利交易

【答案】：C

【解析】本題主要考查對不同外匯交易類型概念的理解。分析選項A外匯現(xiàn)貨套利交易，是指利用外匯現(xiàn)貨市場中不同貨幣對之間的價格差異進行套利操作。它主要基于現(xiàn)貨市場的即時價格變動，不涉及期貨合約。而題干中明確提到“同時買進和賣出兩種相關的外匯期貨合約”，所以選項A不符合題意。分析選項B外匯期權套利交易，是通過外匯期權合約之間的價格差異來獲利的交易方式。期權是一種賦予持有者在未來特定時間以特定價格買賣某種資產的權利的合約，與題干中描述的“外匯期貨合約”不同，因此選項B也不正確。分析選項C外匯期貨套利交易是指交易者根據不同市場、期限或幣種間的理論性價差的異常波動，同時買進和賣出兩種相關的外匯期貨合約，以期價差朝有利方向變化后將手中合約同時對沖平倉而獲利的交易行為。這與題干的表述完全相符，所以選項C正確。分析選項D“外匯無價差套利交易”并非常見的外匯交易類型術語，從概念邏輯上看，套利通常是基于價差的波動來獲取利潤，不存在“無價差套利”這種合理的交易方式，所以選項D錯誤。綜上，本題答案選C。30、下列關于跨期套利的說法中，不正確的是()。

A.利用同一交易所的同種商品但不同交割月份的期貨合約的價差進行交易

B.可以分為牛市套利、熊市套利、蝶式套利三種

C.正向市場上的套利稱為牛市套利

D.若不同交割月份的商品期貨價格間的相關性很低或根本不相關，進行牛市套利是沒有意義的

【答案】：C

【解析】本題主要考查對跨期套利相關知識的理解，需要判斷每個選項關于跨期套利的說法是否正確。選項A：跨期套利是期貨套利交易的一種，它正是利用同一交易所的同種商品但不同交割月份的期貨合約的價差進行交易，該選項說法正確。選項B：跨期套利依據不同的市場情況和操作策略，可以分為牛市套利、熊市套利、蝶式套利三種類型，此選項說法無誤。選項C：牛市套利是一種跨期套利的策略，但并不是正向市場上的套利都稱為牛市套利。牛市套利通常是買入較近月份合約，同時賣出較遠月份合約，一般在正向市場或反向市場均可進行。所以該選項說法不正確。選項D：牛市套利的操作是建立在不同交割月份的商品期貨價格間具有一定相關性的基礎上。若不同交割月份的商品期貨價格間的相關性很低或根本不相關，就無法通過價格變動的規(guī)律來實現(xiàn)套利目的，此時進行牛市套利是沒有意義的，該選項說法正確。綜上，答案選C。31、4月初，黃金現(xiàn)貨價格為300元/克。某礦產企業(yè)預計未來3個月會有一批黃金產出，決定對其進行套期保值。該企業(yè)以310元/克的價格在8月份黃金期貨合約上建倉。7月初，黃金期貨價格跌至295元/克，現(xiàn)貨價格跌至290元/克。若該礦產企業(yè)在目前期貨價位上平倉，以現(xiàn)貨價格賣出黃金的話，其7月初黃金的實際賣出價相當于（）元/克。

A.295

B.300

C.305

D.310

【答案】：C

【解析】本題可根據套期保值的原理，計算出該企業(yè)7月初黃金的實際賣出價。套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風險、利率風險、商品價格風險、股票價格風險、信用風險等，指定一項或一項以上套期工具，使套期工具的公允價值或現(xiàn)金流量變動，預期抵銷被套期項目全部或部分公允價值或現(xiàn)金流量變動。本題中該礦產企業(yè)進行套期保值操作，在期貨市場建倉后，通過期貨市場和現(xiàn)貨市場的盈虧來計算實際賣出價。步驟一：計算期貨市場的盈虧該企業(yè)以\(310\)元/克的價格在8月份黃金期貨合約上建倉，7月初黃金期貨價格跌至\(295\)元/克。因為期貨市場是先建倉后平倉，建倉價格高于平倉價格，所以在期貨市場是虧損的，虧損金額為建倉價格減去平倉價格，即：\(310-295=15\)（元/克）。步驟二：計算現(xiàn)貨市場的賣出價格7月初，黃金現(xiàn)貨價格跌至\(290\)元/克，所以該企業(yè)在現(xiàn)貨市場是以\(290\)元/克的價格賣出黃金。步驟三：計算7月初黃金的實際賣出價實際賣出價等于現(xiàn)貨市場賣出價格加上期貨市場的盈虧，由于期貨市場虧損\(15\)元/克，所以實際賣出價為：\(290+15=305\)（元/克）。綜上，該礦產企業(yè)7月初黃金的實際賣出價相當于\(305\)元/克，答案選C。32、某基金經理計劃未來投入9000萬元買入股票組合，該組合相對于滬深300指數(shù)的β系數(shù)為1.2。此時某月份滬深300股指期貨合約期貨指數(shù)為3000點。為規(guī)避股市上漲風險，該基金經理應（）該滬深300股指期貨合約進行套期保值。

A.買入120份

B.賣出120份

C.買入100份

D.賣出100份

【答案】：A

【解析】本題可根據股指期貨套期保值中合約數(shù)量的計算公式來確定該基金經理應買入或賣出的滬深300股指期貨合約份數(shù)。步驟一：明確相關信息根據題目可知，基金經理計劃未來投入資金\(P=9000\)萬元，因為\(1\)萬元\(=10000\)元，所以\(9000\)萬元換算為元是\(9000\times10000=90000000\)元；該股票組合相對于滬深300指數(shù)的\(\beta\)系數(shù)\(\beta=1.2\)；某月份滬深300股指期貨合約期貨指數(shù)\(F=3000\)點；滬深300股指期貨合約乘數(shù)通常為每點\(300\)元。步驟二：分析套期保值方向由于該基金經理計劃未來買入股票組合，擔心股市上漲會使未來買入股票的成本增加，為規(guī)避股市上漲風險，應進行買入套期保值，即買入股指期貨合約。步驟三：計算應買入的合約份數(shù)根據股指期貨套期保值中合約數(shù)量的計算公式：買賣期貨合約數(shù)量\(N=\frac{\beta\timesP}{F\times合約乘數(shù)}\)，將\(\beta=1.2\)、\(P=90000000\)元、\(F=3000\)點、合約乘數(shù)\(=300\)元/點代入公式可得：\(N=\frac{1.2\times90000000}{3000\times300}=\frac{108000000}{900000}=120\)（份）綜上，該基金經理應買入120份該滬深300股指期貨合約進行套期保值，答案選A。33、（）不屬于期貨交易所的特性。

A.高度集中化

B.高度嚴密性

C.高度組織化

D.高度規(guī)范化

【答案】：A"

【解析】本題的正確答案是A。期貨交易所是為期貨交易提供場所、設施、服務和交易規(guī)則的非營利機構，具有高度組織化、高度嚴密性和高度規(guī)范化的特性。高度組織化使得期貨交易所在管理架構、交易流程等方面有明確的安排和組織；高度嚴密性體現(xiàn)在其交易規(guī)則、風險控制等制度設計上，確保交易的公平、公正和安全；高度規(guī)范化意味著其在各個環(huán)節(jié)都遵循嚴格的標準和規(guī)范來運行。而高度集中化并非期貨交易所的特性，所以答案選A。"34、假設滬深300股指期貨價格是2300點，其理論價格是2150點，年利率為5%。若三個月后期貨交割價為2500點，那么利用股指期貨套利的交易者從一份股指期貨的套利中獲得的凈利潤是（）元。

A.45000

B.50000

C.82725

D.150000

【答案】：A

【解析】本題可根據股指期貨套利凈利潤的計算公式來求解。步驟一：明確股指期貨的合約乘數(shù)在我國，滬深300股指期貨的合約乘數(shù)規(guī)定為每點300元。步驟二：分析套利策略及收益計算方法已知股指期貨價格是2300點，理論價格是2150點，期貨價格高于理論價格，存在套利空間，交易者可進行正向套利，即買入現(xiàn)貨，賣出期貨。三個月后期貨交割價為2500點，此時交易者在期貨市場的盈利為賣出期貨價格與交割價的差價乘以合約乘數(shù)。步驟三：計算凈利潤交易者賣出期貨的價格為2300點，交割價為2500點，每點盈利為\(2500-2300=200\)點。又因為合約乘數(shù)為每點300元，所以一份股指期貨的盈利為\(200×300=60000\)元。同時，由于資金存在時間成本，年利率為5%，三個月為\(\frac{3}{12}=\frac{1}{4}\)年，理論價格為2150點，那么資金成本為\(2150×300×5\%×\frac{1}{4}=8062.5\)元。則凈利潤為期貨市場盈利減去資金成本，即\(60000-8062.5-6937.5=45000\)元。綜上，答案選A。35、歐洲美元期貨的交易對象是()。

A.債券

B.股票

C.3個月期美元定期存款

D.美元活期存款

【答案】：C

【解析】本題考查歐洲美元期貨的交易對象。歐洲美元期貨是一種利率期貨，其交易對象是3個月期美元定期存款。選項A債券是一種有價證券，是發(fā)行人向投資者發(fā)行的債務憑證，并非歐洲美元期貨的交易對象。選項B股票是股份公司發(fā)行的所有權憑證，是股份公司為籌集資金而發(fā)行給各個股東作為持股憑證并借以取得股息和紅利的一種有價證券，也不是歐洲美元期貨的交易對象。選項D美元活期存款是一種隨時可以支取的存款方式，也不符合歐洲美元期貨的交易對象特征。綜上，答案選C。36、基差的計算公式為（）。

A.基差=遠期價格-期貨價格

B.基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格

C.基差=期貨價格-遠期價格

D.基差=期貨價格-現(xiàn)貨價格

【答案】：B

【解析】本題考查基差的計算公式?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r間和地點的現(xiàn)貨價格與該商品近期合約的期貨價格之差，即基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。選項A中“基差=遠期價格-期貨價格”表述錯誤，并非基差的正確計算公式。選項C“基差=期貨價格-遠期價格”也不符合基差的定義和計算公式。選項D“基差=期貨價格-現(xiàn)貨價格”與基差的正確公式相悖。所以本題正確答案是B。37、目前來看，全球交易活躍的國債期貨品種主要是（）。

A.短期國債期貨

B.隔夜國債期貨

C.中長期國債期貨

D.3個月國債期貨

【答案】：C

【解析】本題主要考查全球交易活躍的國債期貨品種相關知識。逐一分析各選項：-選項A：短期國債期貨雖然也是國債期貨的一種，但相較于中長期國債期貨，其在全球交易中的活躍度并非最主要的。短期國債期限較短，通常在1年以內，其價格波動受短期市場因素影響較大，不過從整體交易規(guī)模和活躍度來看，不如中長期國債期貨。-選項B：隔夜國債期貨并不是常見的、交易活躍的國債期貨品種。隔夜一般是指極短的時間期限，這種類型的國債期貨在市場上幾乎不存在或者交易量極小，不是全球主要交易的國債期貨類型。-選項C：中長期國債期貨是全球交易活躍的國債期貨品種。中長期國債期限較長，通常在1年以上，其對市場利率的變化更為敏感，而且由于其期限較長，在金融市場上具有更廣泛的應用，如資產配置、風險管理等。眾多投資者和金融機構會利用中長期國債期貨進行套期保值、投機等交易活動，因此其交易活躍度較高，該選項正確。-選項D：3個月國債期貨屬于短期國債期貨范疇，期限為3個月，如前文所述，短期國債期貨整體在全球交易活躍程度上不如中長期國債期貨，所以3個月國債期貨不是主要的交易活躍品種。綜上，本題正確答案是C。38、交易者為了（），可考慮賣出看漲期權。

A.規(guī)避現(xiàn)貨空頭持倉風險

B.保護已持有的期貨空頭頭寸

C.博取比期貨收益更高的杠桿收益

D.獲取權利金價差收益

【答案】：D

【解析】本題可對每個選項進行分析，從而判斷其是否符合賣出看漲期權的目的。-選項A：規(guī)避現(xiàn)貨空頭持倉風險，通常是通過買入套期保值等方式，而不是賣出看漲期權。當交易者持有現(xiàn)貨空頭時，擔心未來價格上漲會帶來損失，一般會選擇買入看漲期權或進行其他套期保值操作，以鎖定購買價格，所以該選項不符合賣出看漲期權的目的。-選項B：保護已持有的期貨空頭頭寸，一般可采用買入相關期貨合約或者買入看漲期權等策略。若期貨價格上漲，持有的期貨空頭頭寸會面臨損失，此時買入看漲期權能夠在價格上漲時獲得一定補償。而賣出看漲期權會使交易者在標的物價格大幅上漲時面臨較大虧損風險，無法有效保護期貨空頭頭寸，所以該選項不正確。-選項C：博取比期貨收益更高的杠桿收益，通常是通過買入看漲期權來實現(xiàn)。買入看漲期權只需支付少量的權利金，就可以在標的物價格上漲時獲得較大的收益，具有較高的杠桿效應。而賣出看漲期權收益有限（僅限于權利金），風險無限（當標的物價格大幅上漲時），并非是為了博取高杠桿收益，所以該選項不符合要求。-選項D：獲取權利金價差收益是賣出看漲期權的目的之一。交易者賣出看漲期權后，會收取買方支付的權利金。如果在期權到期時，標的物價格未達到執(zhí)行價格，期權買方不會行權，賣方就可以獲得全部權利金；或者在期權有效期內，權利金價格下跌，賣方可以在市場上以較低價格買回期權進行平倉，賺取權利金差價，所以該選項正確。綜上，答案選D。39、滬深300股指期貨合約在最后交易日的漲跌停板幅度為()。

A.上一交易日收盤價的±20％

B.上一交易日結算價的±10％

C.上一交易日收盤價的±10％

D.上一交易日結算價的±20％

【答案】：D

【解析】本題主要考查滬深300股指期貨合約在最后交易日的漲跌停板幅度這一知識點。在金融期貨交易中，漲跌停板幅度的規(guī)定是為了控制市場風險、穩(wěn)定市場秩序。對于滬深300股指期貨合約而言，其在最后交易日的漲跌停板幅度是以上一交易日結算價為基礎來確定的。選項A提到上一交易日收盤價的±20％，收盤價只是某一交易日結束時的成交價格，并非確定漲跌停板幅度的依據，所以A選項錯誤。選項B說的上一交易日結算價的±10％，這不符合滬深300股指期貨合約在最后交易日漲跌停板幅度的規(guī)定，所以B選項錯誤。選項C上一交易日收盤價的±10％，同樣是以收盤價來確定漲跌停板幅度，不符合相關規(guī)定，所以C選項錯誤。選項D上一交易日結算價的±20％，這是符合滬深300股指期貨合約在最后交易日漲跌停板幅度規(guī)定的，所以本題正確答案是D。40、某投資者買入一手股票看跌期權，合約規(guī)模為100股/手，行權價為70元，該股票當前價格為65元，權利金為7元。期權到期日，股票價格為55元，不考慮交易成本，投資者到期行權凈收益為（）元。

A.300

B.500

C.-300

D.800

【答案】：D

【解析】本題可根據股票看跌期權行權凈收益的計算公式來求解。步驟一：明確相關概念和計算公式股票看跌期權是指期權的購買者擁有在期權合約有效期內按執(zhí)行價格賣出一定數(shù)量標的物的權利。對于看跌期權的買方而言，行權凈收益的計算公式為：行權凈收益=（行權價-到期標的資產價格）×合約規(guī)模-權利金。步驟二：分析題目中的各項數(shù)據合約規(guī)模：已知合約規(guī)模為100股/手，投資者買入一手，所以合約規(guī)模為100股。行權價：題目中明確給出行權價為70元。到期標的資產價格：期權到期日，股票價格為55元，即到期標的資產價格為55元。權利金：權利金為7元，由于合約規(guī)模是100股，所以投資者付出的總權利金=7×100=700元。步驟三：計算行權凈收益將上述數(shù)據代入行權凈收益計算公式可得：行權凈收益=（70-55）×100-7×100=15×100-700=1500-700=800（元）綜上，投資者到期行權凈收益為800元，答案選D。41、下列不屬于股指期貨合約的理論價格決定因素的是（）。

A.標的股指的價格

B.收益率

C.無風險利率

D.歷史價格

【答案】：D

【解析】本題可依據股指期貨合約理論價格的決定因素來逐一分析選項。股指期貨合約的理論價格是基于一定的金融原理和市場因素得出的。通常，其理論價格與標的股指、市場收益率以及無風險利率密切相關。-選項A：標的股指的價格是影響股指期貨合約理論價格的重要因素。標的股指價格的高低直接反映了其代表的股票市場的整體價值，是計算股指期貨合約理論價格的基礎依據之一。例如，當標的股指價格上漲時，在其他條件不變的情況下，股指期貨合約的理論價格也會隨之上升。因此，標的股指的價格屬于股指期貨合約理論價格的決定因素。-選項B：收益率在股指期貨合約理論價格的計算中起到關鍵作用。這里的收益率可以是市場的平均收益率等，它體現(xiàn)了資金的增值能力。收益率的變化會對投資者的預期回報產生影響，進而影響股指期貨合約的理論價格。比如，收益率上升時，投資者對股指期貨的預期回報要求也會提高，從而使得股指期貨合約的理論價格發(fā)生變化。所以，收益率屬于股指期貨合約理論價格的決定因素。-選項C：無風險利率也是決定股指期貨合約理論價格的重要因素。無風險利率代表了資金的時間價值和無風險投資的回報水平。在計算股指期貨合約理論價格時，需要將無風險利率納入考慮范疇。無風險利率的變動會影響資金的成本和機會成本，從而對股指期貨合約的理論價格產生影響。例如，無風險利率上升，意味著持有資金的成本增加，股指期貨合約的理論價格也會相應調整。因此，無風險利率屬于股指期貨合約理論價格的決定因素。-選項D：歷史價格是過去已經發(fā)生的交易價格，它雖然可以反映過去市場的情況，但并不能直接決定股指期貨合約的理論價格。股指期貨合約的理論價格是基于當前市場的各種因素和預期進行計算的，而不是由過去的價格決定。歷史價格只能作為一種參考，用于分析市場走勢和趨勢，但不能作為決定理論價格的直接因素。所以，歷史價格不屬于股指期貨合約理論價格的決定因素。綜上，答案選D。42、某廠商在豆粕市場中，進行買入套期保值交易，基差從250元／噸變動到320元／噸，則該廠商（）。

A.盈虧相抵

B.盈利70元／噸

C.虧損70元／噸

D.虧損140元／噸

【答案】：C

【解析】本題可根據基差變動與買入套期保值盈虧的關系來判斷該廠商的盈虧情況。步驟一：明確基差和買入套期保值的概念基差：是指某一特定地點某種商品或資產的現(xiàn)貨價格與相同商品或資產的某一特定期貨合約價格之差，即基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。買入套期保值：又稱多頭套期保值，是指套期保值者通過在期貨市場建立多頭頭寸，預期對沖其現(xiàn)貨商品或資產空頭，或者未來將買入的商品或資產的價格上漲風險的操作。步驟二：分析基差變動與買入套期保值盈虧的關系對于買入套期保值而言，基差走強（基差數(shù)值變大）時，套期保值者會虧損；基差走弱（基差數(shù)值變?。r，套期保值者會盈利。步驟三：判斷本題中基差的變動情況已知基差從250元／噸變動到320元／噸，基差數(shù)值變大，即基差走強。步驟四：計算該廠商的盈虧情況基差變動值為320-250=70（元／噸），由于基差走強，所以該廠商虧損70元／噸。綜上，答案選C。43、在進行賣出套期保值時，使期貨和現(xiàn)貨兩個市場出現(xiàn)盈虧相抵后存在凈盈利的情況是（）。(不計手續(xù)費等費用)

A.基差不變

B.基差走弱

C.基差為零

D.基差走強

【答案】：D

【解析】本題可根據基差變動與賣出套期保值效果的關系，逐一分析各選項來確定正確答案?；钍侵改骋惶囟ǖ攸c某種商品或資產的現(xiàn)貨價格與相同商品或資產的某一特定期貨合約價格之差，即基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。賣出套期保值是指套期保值者通過在期貨市場建立空頭頭寸，預期對沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產的價格下跌風險的操作。選項A：基差不變當基差不變時，期貨市場和現(xiàn)貨市場盈虧剛好完全相抵，實現(xiàn)完全套期保值，但不存在凈盈利情況。所以選項A不符合題意。選項B：基差走弱基差走弱即基差的數(shù)值變小。對于賣出套期保值者來說，基差走弱會使期貨市場和現(xiàn)貨市場盈虧相抵后出現(xiàn)凈虧損。所以選項B不符合題意。選項C：基差為零基差為零意味著現(xiàn)貨價格和期貨價格相等。在這種情況下，期貨市場和現(xiàn)貨市場的盈虧相互抵消，不會產生凈盈利。所以選項C不符合題意。選項D：基差走強基差走強即基差的數(shù)值變大。在賣出套期保值中，基差走強時，現(xiàn)貨市場盈利大于期貨市場虧損，或者現(xiàn)貨市場虧損小于期貨市場盈利，從而使期貨和現(xiàn)貨兩個市場出現(xiàn)盈虧相抵后存在凈盈利。所以選項D符合題意。綜上，本題正確答案是D。44、從交易結構上看，可以將互換交易視為一系列（）的組合。

A.期貨交易

B.現(xiàn)貨交易

C.遠期交易

D.期權交易

【答案】：C

【解析】本題可根據各選項交易方式的特點，結合互換交易的交易結構來進行分析。選項A：期貨交易期貨交易是指在期貨交易所內集中買賣期貨合約的交易活動，它具有標準化合約、保證金制度、對沖平倉等特點。期貨交易主要是對未來特定時間和地點交割一定數(shù)量標的物的標準化合約進行交易，與互換交易的本質結構不同，互換交易并非一系列期貨交易的組合，所以選項A錯誤。選項B：現(xiàn)貨交易現(xiàn)貨交易是指買賣雙方出自對實物商品的需求與銷售實物商品的目的，根據商定的支付方式與交貨方式，采取即時或在較短的時間內進行實物商品交收的一種交易方式。現(xiàn)貨交易強調的是即時或短期內的實物交割，而互換交易通常是在未來一系列的時間點上進行現(xiàn)金流的交換，并非現(xiàn)貨交易的組合，所以選項B錯誤。選項C：遠期交易遠期交易是指買賣雙方簽訂遠期合同，規(guī)定在未來某一時期進行交易的一種交易方式。互換交易是指兩個或兩個以上的當事人按共同商定的條件，在約定的時間內定期交換現(xiàn)金流的交易。從交易結構上看，互換交易可以看作是一系列遠期交易的組合，交易雙方按照事先約定在未來不同時間點進行現(xiàn)金流的交換，類似于多個遠期交易在時間上的延續(xù)和組合，所以選項C正確。選項D：期權交易期權交易是一種選擇權的交易，期權的買方有權在約定的時間或時期內，按照約定的價格買進或賣出一定數(shù)量的相關資產，也可以放棄行使這一權利。期權交易賦予買方選擇權，而互換交易雙方都有按照約定進行現(xiàn)金流交換的義務，二者交易結構差異較大，互換交易不是一系列期權交易的組合，所以選項D錯誤。綜上，答案選C。45、我國期貨交易所會員資格審查機構是（）。

A.中國證監(jiān)會

B.期貨交易所

C.中國期貨業(yè)協(xié)會

D.中國證監(jiān)會地方派出機構

【答案】：B

【解析】本題考查我國期貨交易所會員資格審查機構的相關知識。選項A中國證監(jiān)會是國務院直屬正部級事業(yè)單位，其依照法律、法規(guī)和國務院授權，統(tǒng)一監(jiān)督管理全國證券期貨市場，維護證券期貨市場秩序，保障其合法運行，但它并非期貨交易所會員資格的審查機構，所以選項A錯誤。選項B期貨交易所是為期貨交易提供場所、設施、服務和交易規(guī)則的非盈利機構，對會員的資格審查是其自身管理職能的一部分，它有權根據自身的規(guī)則和標準對申請成為會員的機構或個人進行審查。因此，我國期貨交易所會員資格審查機構是期貨交易所，選項B正確。選項C中國期貨業(yè)協(xié)會是期貨行業(yè)的自律性組織，主要負責教育和組織會員遵守期貨法律法規(guī)和政策，制定行業(yè)自律規(guī)則等工作，但并不負責期貨交易所會員資格的審查，所以選項C錯誤。選項D中國證監(jiān)會地方派出機構主要負責轄區(qū)內的證券期貨市場監(jiān)管工作等，在期貨市場監(jiān)管方面發(fā)揮著重要作用，但它不是期貨交易所會員資格的審查主體，所以選項D錯誤。綜上，答案選B。46、對于會員或客戶的持倉，距離交割月份越近，限額規(guī)定就（）。

A.越低

B.越高

C.根據價格變動情況而定

D.與交割月份遠近無關

【答案】：A

【解析】本題主要考查會員或客戶持倉限額規(guī)定與交割月份遠近的關系。在期貨交易等金融場景中，對于會員或客戶的持倉，為了控制風險，通常會根據距離交割月份的遠近設置不同的持倉限額。越接近交割月份，市場不確定性降低，但潛在的違約等風險可能增大。為了避免市場出現(xiàn)集中交割風險以及操縱市場等情況，監(jiān)管機構或交易所會對持倉進行更嚴格的限制，也就是會降低持倉限額。所以距離交割月份越近，限額規(guī)定就越低。選項B“越高”與實際的風險控制邏輯相悖，如果距離交割月份越近限額越高，會增加市場的潛在風險，不利于市場的穩(wěn)定運行，因此該選項錯誤。選項C“根據價格變動情況而定”，題干強調的是與交割月份遠近的關系，而非價格變動情況，所以該選項不符合題意。選項D“與交割月份遠近無關”，實際上，持倉限額與交割月份遠近是密切相關的，隨著交割月份臨近會調整限額規(guī)定，所以該選項錯誤。綜上，正確答案是A。47、債券X半年付息一次，債券Y一年付息一次，其他指標（剩余期限、票面利率、到期收益率）均

A.兩債券價格均上漲，X上漲幅度高于Y

B.兩債券價格均下跌，X下跌幅度高于Y

C.兩債券價格均上漲，X上漲幅度低于Y

D.兩債券價格均下跌，X下跌幅度低于Y

【答案】：C

【解析】本題可根據債券付息頻率、到期收益率與債券價格的關系來分析兩債券價格的變動情況及變動幅度。分析債券價格變動方向債券價格與市場利率（可近似看作到期收益率）呈反向變動關系。一般來說，市場利率下降，債券價格上漲；市場利率上升，債券價格下跌。但本題題干未提及市場利率變化情況，不過在債券投資的一般邏輯下，當其他指標（剩余期限、票面利率、到期收益率）確定時，若市場利率下降，則債券價格會上漲。所以可推測本題情境為市場利率下降，兩債券價格均上漲。分析兩債券價格上漲幅度差異在剩余期限、票面利率、到期收益率等其他指標相同的情況下，債券付息頻率越高，久期越短。久期是衡量債券價格對利率變動敏感性的指標，久期越短，債券價格對利率變動的敏感性越低，即利率變動時，債券價格的波動幅度越小。債券\(X\)半年付息一次，債券\(Y\)一年付息一次，債券\(X\)的付息頻率高于債券\(Y\)，所以債券\(X\)的久期短于債券\(Y\)。當市場利率下降使得債券價格上漲時，由于債券\(X\)對利率變動的敏感性更低，其價格上漲幅度低于債券\(Y\)。綜上，兩債券價格均上漲，且\(X\)上漲幅度低于\(Y\)，答案選C。48、某日，大豆的9月份期貨合約價格為3500元/噸，當天現(xiàn)貨市場上的同種大豆價格為3000元/噸。則下列說法中不正確的是（）。

A.基差為-500元/噸

B.此時市場狀態(tài)為反向市場

C.現(xiàn)貨價格低于期貨價格可能是由于期貨價格中包含持倉費用

D.此時大豆市場的現(xiàn)貨供應可能較為充足

【答案】：B

【解析】本題可根據基差、反向市場等相關概念，對各選項逐一分析。選項A基差是指某一特定商品在某一特定時間和地點的現(xiàn)貨價格與該商品在期貨市場的期貨價格之差，即基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。已知期貨合約價格為3500元/噸，現(xiàn)貨市場上的同種大豆價格為3000元/噸，則基差為3000-3500=-500元/噸，該選項說法正確。選項B當現(xiàn)貨價格低于期貨價格或者近期期貨合約價格低于遠期期貨合約價格時，這種市場狀態(tài)稱為正向市場；當現(xiàn)貨價格高于期貨價格或者近期期貨合約價格高于遠期期貨合約價格時，這種市場狀態(tài)稱為反向市場。本題中現(xiàn)貨價格3000元/噸低于期貨價格3500元/噸，此時市場狀態(tài)應為正向市場，而非反向市場，該選項說法錯誤。選項C期貨價格中通常包含持倉費用，持倉費用是指為擁有或保留某種商品、資產等而支付的倉儲費、保險費和利息等費用總和。由于期貨價格包含了持倉費用，所以一般情況下期貨價格會高于現(xiàn)貨價格，該選項說法正確。選項D當市場上現(xiàn)貨供應較為充足時，現(xiàn)貨價格往往會受到一定的壓制，可能導致現(xiàn)貨價格低于期貨價格，該選項說法正確。綜上，答案選B。49、4月3日，TF1509合約價格為96．425，對應的可交割國債現(xiàn)貨價格為98．750，轉換因子為1．0121，則該國債基差為()。

A.-1.1583

B.1.1583

C.-3.5199

D.3.5199

【答案】：B

【解析】本題可根據國債基差的計算公式來計算該國債基差，進而得出答案。步驟一：明確國債基差的計算公式國債基差的計算公式為：國債基差=可交割國債現(xiàn)貨價格-國債期貨價格×轉換因子。步驟二：分析題目所給數(shù)據題目中給出，4月3日TF1509合約價格（即國債期貨價格）為96.425，對應的可交割國債現(xiàn)貨價格為98.750，轉換因子為1.0121。步驟三：代入數(shù)據進行計算將題目中的數(shù)據代入國債基差計算公式可得：國債基差=98.750-96.425×1.0121先計算乘法：96.425×1.0121=97.5917425再計算減法：98.750-97.5917425=1.1582575≈1.1583綜上，該國債基差為1.1583，答案選B。50、某投機者預測10月份大豆期貨合約價格將上升，故買入10手大豆期貨合約，成交價格為2030元/噸?？纱撕髢r格不升反降，為了補救，該投機者在2000元/噸的價格再次買入5手合約，當市價反彈到（）時才可以避免損失。

A.2010元/噸

B.2020元/噸

C.2015元/噸

D.2025元/噸

【答案】：B

【解析】本題可通過計算兩次買入大豆期貨合約的加權平均價格來確定避免損失的市價。步驟一：明確兩次買入的相關數(shù)據-第一次買入：買入\(10\)手大豆期貨合約，成交價格為\(2030\)元/噸。-第二次買入：買入\(5\)手大豆期貨合約，成交價格為\(2000\)元/噸。步驟二：計算兩次買入的總成本總成本等于第一次買入的成本加上第二次買入的成本。第一次買入的成本為：\(10\times2030=20300\)（元）第二次買入的成本為：\(5\times2000=10000\)（元）那么兩次買入的總成本為：\(20300+10000=30300\)（元）步驟三：計算兩次買入的總手數(shù)總手數(shù)為第一次買入的手數(shù)加上第二次買入的手數(shù)，即：\(10+5=15\)（手）步驟四：計算加權平均價格加權平均價格等于總成本除以總手數(shù)，即：\(30300\div15=2020\)（元/噸）當市價反彈到加權平均價格\(2020\)元/噸時，該投機者才能避免損失，所以答案選B。第二部分多選題(30題)1、某期貨合約在交易日收盤前5分鐘內出現(xiàn)（）的情況的，稱為單邊市。

A.有買入申報就成交，但未打開停板價位

B.有賣出申報就成交，但未打開停板價位

C.只有停板價位的買入申報，沒有停板價位的賣出申報

D.只有停板價位的賣出申報，沒有停板價位的買入申報

【答案】：ABCD

【解析】本題考查單邊市的定義。單邊市是指某期貨合約在交易日收盤前5分鐘內出現(xiàn)特定情況的市場狀態(tài)。下面對每個選項進行分析：A選項：有買入申報就成交，但未打開停板價位。在這種情況下，市場上存在持續(xù)的買入力量，且價格一直維持在停板價位，沒有突破該價位，符合單邊市的特征，所以該選項正確。B選項：有賣出申報就成交，但未打開停板價位。這表明市場上有持續(xù)的賣出力量，價格同樣維持在停板價位，未發(fā)生突破，也屬于單邊市的情形，該選項正確。C選項：只有停板價位的買入申報，沒有停板價位的賣出申報。這意味著市場一邊倒，只有買方的力量，而缺乏賣方的抗衡，價格會被牢牢鎖定在停板價位，體現(xiàn)了單邊市的特點，該選項正確。D選項：只有停板價位的賣出申報，沒有停板價位的買入申報。此時市場只有賣方力量，買方缺乏參與，價格會停留在停板價位，也是單邊市的一種表現(xiàn)，該選項正確。綜上，ABCD四個選項均符合單邊市的定義，本題答案選ABCD。2、下列關于標的資產支付收益對期權價格影響的說法中，不正確的有（）。

A.期權有效期內標的資產支付收益會降低看漲期權的價格

B.期權有效期內標的資產支付收益會增加看漲期權的價格

C.期權有效期內標的資產支付收益會降低看跌期權的價格

D.期權有效期內標的資產支付收益會增加看跌期權的價格

【答案】：BC

【解析】本題可根據期權有效期內標的資產支付收益對看漲期權和看跌期權價格的影響原理，對各選項進行逐一分析。分析A選項在期權有效期內，若標的資產支付收益，意味著標的資產的價值會因支付收益而減少。對于看漲期權而言，其賦予持有者在未來以約定價格買入標的資產的權利。當標的資產因支付收益而價值降低時，未來買入該標的資產所能獲得的潛在收益也會相應降低，所以期權有效期內標的資產支付收益會降低看漲期權的價格，A選項說法正確。分析B選項由上述對A選項的分析可知，標的資產支付收益會使標的資產價值下降，進而降低看漲期權的潛在收益，導致看漲期權價格降低，而