期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識》題庫檢測題型第一部分單選題(50題)1、如果企業(yè)在套期保值操作中，現(xiàn)貨頭寸已經(jīng)了結(jié)，但仍保留著期貨頭寸，那么其持有的期貨頭寸就變成了（）頭寸。

A.投機(jī)性

B.跨市套利

C.跨期套利

D.現(xiàn)貨

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及概念，結(jié)合題干中企業(yè)套期保值操作的情況來分析判斷。選項(xiàng)A：投機(jī)性頭寸投機(jī)性頭寸指的是投資者為了獲取價(jià)差收益而持有的頭寸。當(dāng)企業(yè)在套期保值操作中，現(xiàn)貨頭寸已經(jīng)了結(jié)，但仍保留著期貨頭寸時(shí)，該期貨頭寸不再是為了對沖現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行套期保值，而是單純基于對期貨價(jià)格走勢的預(yù)期來獲取收益，此時(shí)持有的期貨頭寸就具有了投機(jī)性質(zhì)，轉(zhuǎn)變?yōu)橥稒C(jī)性頭寸，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：跨市套利跨市套利是指在某個(gè)交易所買入（或賣出）某一交割月份的某種商品合約的同時(shí)，在另一個(gè)交易所賣出（或買入）同一交割月份的同種商品合約，以期在有利時(shí)機(jī)分別在兩個(gè)交易所對沖在手的合約獲利。題干中并未涉及在不同交易所進(jìn)行期貨合約買賣的內(nèi)容，所以該期貨頭寸不屬于跨市套利頭寸，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：跨期套利跨期套利是指在同一市場（即同一交易所）同時(shí)買入、賣出同種商品不同交割月份的期貨合約，以期在有利時(shí)機(jī)同時(shí)將這兩個(gè)交割月份不同的合約對沖平倉獲利。題干沒有體現(xiàn)這種在同一市場買賣不同交割月份合約的操作，所以該期貨頭寸不屬于跨期套利頭寸，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：現(xiàn)貨頭寸現(xiàn)貨頭寸是指企業(yè)實(shí)際擁有的現(xiàn)貨資產(chǎn)數(shù)量。而題干明確企業(yè)的現(xiàn)貨頭寸已經(jīng)了結(jié)，僅保留期貨頭寸，所以該期貨頭寸并非現(xiàn)貨頭寸，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題答案選A。2、5月初，某投資者賣出7月份小麥期貨合約的同時(shí)買入9月份小麥期貨合約，成交價(jià)格分別為2020元／噸和2030元／噸。平倉時(shí)，下列選項(xiàng)()使該交易者盈利最大。(不計(jì)交費(fèi)用)

A.7月份和9月份小麥期貨合約價(jià)格分別為2010元／噸和2000元／噸

B.7月份和9月份小麥期貨合約價(jià)格分別為2010元／噸和2040元／噸

C.7月份和9月份小麥期貨合約價(jià)格分別為2030元／噸和2050元／噸

D.7月份和9月份小麥期貨合約價(jià)格分別為2030元／噸和2045元／噸

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)投資者的交易策略（賣出7月份小麥期貨合約同時(shí)買入9月份小麥期貨合約），分別計(jì)算各選項(xiàng)的盈利情況，再比較得出盈利最大的選項(xiàng)。投資者賣出7月份小麥期貨合約，那么7月份期貨合約價(jià)格下跌時(shí)投資者盈利，盈利為賣出價(jià)格減去平倉價(jià)格；投資者買入9月份小麥期貨合約，那么9月份期貨合約價(jià)格上漲時(shí)投資者盈利，盈利為平倉價(jià)格減去買入價(jià)格。最終的盈利為7月份合約盈利與9月份合約盈利之和。選項(xiàng)A：7月份合約盈利為\(2020-2010=10\)（元/噸）；9月份合約盈利為\(2000-2030=-30\)（元/噸），即虧損30元/噸；總盈利為\(10+(-30)=-20\)（元/噸），意味著投資者總體虧損20元/噸。選項(xiàng)B：7月份合約盈利為\(2020-2010=10\)（元/噸）；9月份合約盈利為\(2040-2030=10\)（元/噸）；總盈利為\(10+10=20\)（元/噸），投資者總體盈利20元/噸。選項(xiàng)C：7月份合約盈利為\(2020-2030=-10\)（元/噸），即虧損10元/噸；9月份合約盈利為\(2050-2030=20\)（元/噸）；總盈利為\(-10+20=10\)（元/噸），投資者總體盈利10元/噸。選項(xiàng)D：7月份合約盈利為\(2020-2030=-10\)（元/噸），即虧損10元/噸；9月份合約盈利為\(2045-2030=15\)（元/噸）；總盈利為\(-10+15=5\)（元/噸），投資者總體盈利5元/噸。比較各選項(xiàng)的總盈利，\(20＞10＞5＞-20\)，可知選項(xiàng)B的總盈利最大。綜上，答案選B。3、下列屬于期貨市場在微觀經(jīng)濟(jì)中的作用的是（）。

A.促進(jìn)本國經(jīng)濟(jì)國際化

B.利用期貨價(jià)格信號，組織安排現(xiàn)貨生產(chǎn)

C.為政府制定宏觀經(jīng)濟(jì)政策提供參考

D.有助于市場經(jīng)濟(jì)體系的建立與完善

【答案】：B

【解析】本題主要考查期貨市場在微觀經(jīng)濟(jì)中的作用，需要對各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。A選項(xiàng)：促進(jìn)本國經(jīng)濟(jì)國際化，這主要體現(xiàn)的是期貨市場在宏觀經(jīng)濟(jì)層面的作用，推動(dòng)本國經(jīng)濟(jì)在國際上的交流與融合，并非針對微觀經(jīng)濟(jì)主體，因此A選項(xiàng)不符合題意。B選項(xiàng)：利用期貨價(jià)格信號，組織安排現(xiàn)貨生產(chǎn)，對于微觀經(jīng)濟(jì)中的企業(yè)等主體而言，能夠依據(jù)期貨市場的價(jià)格信號來合理安排自身的現(xiàn)貨生產(chǎn)計(jì)劃，優(yōu)化資源配置，屬于期貨市場在微觀經(jīng)濟(jì)中的作用，所以B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)：為政府制定宏觀經(jīng)濟(jì)政策提供參考，是從宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的角度出發(fā)，幫助政府更好地制定和調(diào)整宏觀經(jīng)濟(jì)政策，屬于宏觀經(jīng)濟(jì)層面的作用，故C選項(xiàng)不正確。D選項(xiàng)：有助于市場經(jīng)濟(jì)體系的建立與完善，強(qiáng)調(diào)的是期貨市場對整個(gè)市場經(jīng)濟(jì)體系的宏觀性影響，并非針對微觀經(jīng)濟(jì)主體的作用，所以D選項(xiàng)也不符合要求。綜上，本題正確答案選B。4、下列關(guān)于FCM的表述中，正確的是（）。

A.不屬于期貨中介機(jī)構(gòu)

B.負(fù)責(zé)執(zhí)行商品基金經(jīng)理發(fā)出的交易指令

C.管理期貨頭寸的保證金

D.不能向客戶提供投資項(xiàng)目的業(yè)績報(bào)告

【答案】：C

【解析】本題可對每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，從而判斷正確答案。選項(xiàng)A期貨傭金商（FCM）是指接受客戶交易指令及其資產(chǎn)，以代表其買賣期貨和期權(quán)合約的組織或個(gè)人，屬于期貨中介機(jī)構(gòu)。所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B商品交易顧問（CTA）主要負(fù)責(zé)執(zhí)行商品基金經(jīng)理發(fā)出的交易指令，而不是期貨傭金商（FCM）。所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C期貨傭金商（FCM）的主要職責(zé)包括管理期貨頭寸的保證金，為客戶提供交易執(zhí)行、賬戶管理等服務(wù)。所以選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D期貨傭金商（FCM）可以向客戶提供投資項(xiàng)目的業(yè)績報(bào)告，幫助客戶了解投資情況。所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。5、關(guān)于我國國債期貨和國債現(xiàn)貨報(bào)價(jià)，以下描述正確的是（）。

A.期貨采用凈價(jià)報(bào)價(jià)，現(xiàn)貨采用全價(jià)報(bào)價(jià)

B.現(xiàn)貨采用凈價(jià)報(bào)價(jià)，期貨采用全價(jià)報(bào)價(jià)

C.均采用全價(jià)報(bào)價(jià)

D.均采用凈價(jià)報(bào)價(jià)

【答案】：D

【解析】本題主要考查我國國債期貨和國債現(xiàn)貨報(bào)價(jià)的相關(guān)知識。在我國金融市場中，國債期貨和國債現(xiàn)貨均采用凈價(jià)報(bào)價(jià)的方式。凈價(jià)報(bào)價(jià)是指債券報(bào)價(jià)中扣除了應(yīng)計(jì)利息的部分，能夠更清晰地反映債券本身的價(jià)值變動(dòng)，避免了因利息累積對價(jià)格的干擾，方便投資者進(jìn)行價(jià)格比較和交易決策。選項(xiàng)A中說期貨采用凈價(jià)報(bào)價(jià)，現(xiàn)貨采用全價(jià)報(bào)價(jià)，與實(shí)際情況不符；選項(xiàng)B現(xiàn)貨采用凈價(jià)報(bào)價(jià)，期貨采用全價(jià)報(bào)價(jià)同樣不符合實(shí)際；選項(xiàng)C均采用全價(jià)報(bào)價(jià)也是錯(cuò)誤的表述。所以，本題正確答案是D。6、交易者在1520點(diǎn)賣出4張S&P500指數(shù)期貨合約，之后在1490點(diǎn)全部平倉，已知該合約乘數(shù)為250美元，在不考慮手續(xù)費(fèi)的情況下，該筆交易（）美元。

A.盈利7500

B.虧損7500

C.盈利30000

D.虧損30000

【答案】：C

【解析】本題可先判斷該筆交易是盈利還是虧損，再計(jì)算盈利或虧損的金額。步驟一：判斷交易盈虧情況在期貨交易中，若交易者賣出合約后，合約價(jià)格下跌，此時(shí)平倉則可實(shí)現(xiàn)盈利；若合約價(jià)格上漲，此時(shí)平倉則會(huì)出現(xiàn)虧損。已知交易者在\(1520\)點(diǎn)賣出\(4\)張\(S&P500\)指數(shù)期貨合約，之后在\(1490\)點(diǎn)全部平倉，由于賣出價(jià)\(1520\)點(diǎn)大于平倉價(jià)\(1490\)點(diǎn)，即合約價(jià)格下跌，所以該筆交易是盈利的。步驟二：計(jì)算盈利金額計(jì)算盈利金額可根據(jù)公式：盈利金額\(=\)（賣出價(jià)-平倉價(jià)）×合約乘數(shù)×合約數(shù)量。已知合約乘數(shù)為\(250\)美元，賣出價(jià)為\(1520\)點(diǎn)，平倉價(jià)為\(1490\)點(diǎn)，合約數(shù)量為\(4\)張，將數(shù)據(jù)代入公式可得：\((1520-1490)×250×4\)\(=30×250×4\)\(=30×(250×4)\)\(=30×1000\)\(=30000\)（美元）綜上，該筆交易盈利\(30000\)美元，答案選C。7、某投資者買入的原油看跌期權(quán)合約的執(zhí)行價(jià)格為12.50美元/桶，而原油標(biāo)的物價(jià)格為12.90美元/桶。此時(shí)，該投資者擁有的看跌期權(quán)為（）期權(quán)。

A.實(shí)值

B.虛值

C.極度實(shí)值

D.極度虛值

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)實(shí)值、虛值及極度實(shí)值、極度虛值的判斷標(biāo)準(zhǔn)，結(jié)合題干中給出的執(zhí)行價(jià)格和標(biāo)的物價(jià)格來進(jìn)行分析?？吹跈?quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。判斷看跌期權(quán)是實(shí)值期權(quán)、虛值期權(quán)還是平值期權(quán)，是通過比較執(zhí)行價(jià)格和標(biāo)的物市場價(jià)格的大小關(guān)系來確定的。具體判斷標(biāo)準(zhǔn)如下：-實(shí)值期權(quán)：執(zhí)行價(jià)格高于標(biāo)的物市場價(jià)格。此時(shí)，期權(quán)持有者行權(quán)能獲得收益。-虛值期權(quán)：執(zhí)行價(jià)格低于標(biāo)的物市場價(jià)格。此時(shí)，期權(quán)持有者行權(quán)會(huì)遭受損失，所以一般不會(huì)行權(quán)。-平值期權(quán)：執(zhí)行價(jià)格等于標(biāo)的物市場價(jià)格。在本題中，原油看跌期權(quán)合約的執(zhí)行價(jià)格為12.50美元/桶，而原油標(biāo)的物價(jià)格為12.90美元/桶，執(zhí)行價(jià)格低于標(biāo)的物市場價(jià)格，根據(jù)上述判斷標(biāo)準(zhǔn)可知，該投資者擁有的看跌期權(quán)為虛值期權(quán)。對于極度實(shí)值和極度虛值，通常有更為嚴(yán)格或基于市場特定情況的界定，一般來說，當(dāng)執(zhí)行價(jià)格與標(biāo)的物價(jià)格差距非常大時(shí)才會(huì)考慮這兩種情況。本題中執(zhí)行價(jià)格與標(biāo)的物價(jià)格差距并不達(dá)到極度的程度，所以不屬于極度實(shí)值或極度虛值期權(quán)。綜上，答案選B。8、以下關(guān)于K線的描述中，正確的是()。

A.實(shí)體表示的是最高價(jià)與開盤價(jià)的價(jià)差

B.當(dāng)收盤價(jià)高于開盤價(jià)時(shí)，形成陽線

C.實(shí)體表示的是最高價(jià)與收盤價(jià)的價(jià)差

D.當(dāng)收盤價(jià)高于開盤價(jià)時(shí)，形成陰線

【答案】：B

【解析】這道題主要考查對K線相關(guān)概念的理解。選項(xiàng)A：實(shí)體并不表示最高價(jià)與開盤價(jià)的價(jià)差。在K線圖中，實(shí)體部分反映的是開盤價(jià)和收盤價(jià)之間的價(jià)格區(qū)間，并非最高價(jià)與開盤價(jià)的價(jià)差，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：當(dāng)收盤價(jià)高于開盤價(jià)時(shí)，K線會(huì)形成陽線。這是K線圖中陽線形成的基本定義，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：實(shí)體表示的不是最高價(jià)與收盤價(jià)的價(jià)差，而是開盤價(jià)和收盤價(jià)的差值情況，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：當(dāng)收盤價(jià)高于開盤價(jià)時(shí)，應(yīng)該形成陽線而不是陰線，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是B。9、在我國，證券公司為期貨公司提供中間業(yè)務(wù)實(shí)行（）。

A.審批制

B.備案制

C.核準(zhǔn)制

D.注冊制

【答案】：B

【解析】本題考查我國證券公司為期貨公司提供中間業(yè)務(wù)的實(shí)行制度。在我國，證券公司為期貨公司提供中間業(yè)務(wù)實(shí)行備案制。備案制是指有關(guān)單位或個(gè)人在完成相關(guān)事項(xiàng)后，將相關(guān)信息向指定部門進(jìn)行報(bào)備的制度。對于證券公司為期貨公司提供中間業(yè)務(wù)實(shí)行備案制，有助于監(jiān)管部門及時(shí)掌握業(yè)務(wù)開展情況，同時(shí)也體現(xiàn)了一定的靈活性和市場導(dǎo)向性。而審批制通常是指需要經(jīng)過嚴(yán)格的審核批準(zhǔn)程序才能開展相關(guān)業(yè)務(wù)；核準(zhǔn)制是指在符合一定條件的基礎(chǔ)上，經(jīng)過相關(guān)部門的核準(zhǔn)方可進(jìn)行；注冊制主要強(qiáng)調(diào)信息披露，企業(yè)在滿足一定的條件和要求后進(jìn)行注冊即可開展業(yè)務(wù)。因此，本題正確答案選B。10、期貨從業(yè)人員王某利用工作便利，了解到所在公司一些客戶的交易信息，王某不僅自己利用客戶的交易信息從事期貨交易，還把信息透露給親朋好友。期貨公司了解到上述情形后，開除了王某。期貨公司應(yīng)當(dāng)在對王某做出處分決定后向()報(bào)告。

A.期貨交易所

B.中國證監(jiān)會(huì)

C.所在公司住所地證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)

D.中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)

【答案】：D

【解析】本題主要考查期貨公司對從業(yè)人員做出處分決定后的報(bào)告對象。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，期貨公司對期貨從業(yè)人員作出處分決定、進(jìn)行紀(jì)律懲戒的，應(yīng)當(dāng)在作出處分決定、進(jìn)行紀(jì)律懲戒之日起10個(gè)工作日內(nèi)向中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)報(bào)告。在本題中，期貨公司開除了存在違規(guī)行為（利用客戶交易信息從事期貨交易并透露給親朋好友）的從業(yè)人員王某，按照規(guī)定，期貨公司應(yīng)當(dāng)在對王某做出處分決定后向中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)報(bào)告。選項(xiàng)A，期貨交易所主要負(fù)責(zé)組織和監(jiān)督期貨交易等相關(guān)業(yè)務(wù)，并非期貨公司對從業(yè)人員處分報(bào)告的對象；選項(xiàng)B，中國證監(jiān)會(huì)是對全國證券、期貨市場實(shí)行集中統(tǒng)一監(jiān)管的機(jī)構(gòu)，一般不是期貨公司對內(nèi)部從業(yè)人員處分的直接報(bào)告主體；選項(xiàng)C，所在公司住所地證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)主要負(fù)責(zé)轄區(qū)內(nèi)的監(jiān)管工作，同樣不是該報(bào)告的指定對象。所以，本題正確答案是D。11、在期權(quán)交易中，（）是權(quán)利的持有方，通過支付一定的權(quán)利金，獲得權(quán)力。

A.購買期權(quán)的一方即買方

B.賣出期權(quán)的一方即賣方

C.短倉方

D.期權(quán)發(fā)行者

【答案】：A

【解析】本題主要考查期權(quán)交易中權(quán)利持有方的概念。在期權(quán)交易里，期權(quán)的買方是權(quán)利的持有方。買方通過向賣方支付一定數(shù)額的權(quán)利金，從而獲得在特定時(shí)間以特定價(jià)格買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。而賣方則是在收取權(quán)利金后，承擔(dān)相應(yīng)的義務(wù)。選項(xiàng)A，購買期權(quán)的一方即買方，支付權(quán)利金獲得權(quán)利，符合權(quán)利持有方的定義，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B，賣出期權(quán)的一方即賣方，賣方收取權(quán)利金后需承擔(dān)義務(wù)，并非權(quán)利的持有方，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，短倉方一般指賣出資產(chǎn)或期貨合約等以期價(jià)格下跌獲利的一方，和期權(quán)交易中權(quán)利持有方的概念不同，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，期權(quán)發(fā)行者通常是提供期權(quán)合約的機(jī)構(gòu)等，并非直接支付權(quán)利金獲得權(quán)利的一方，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。12、對賣出套期保值者而言，能夠?qū)崿F(xiàn)期貨與現(xiàn)貨兩個(gè)市場盈虧相抵后還有凈盈利的情形是（）。(不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用)

A.基差從-10元／噸變?yōu)?0元／噸

B.基差從30元／噸變?yōu)?0元／噸

C.基差從10元／噸變?yōu)?20元／噸

D.基差從-10元／噸變?yōu)?30元／噸

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)賣出套期保值以及基差變動(dòng)與盈虧的關(guān)系來進(jìn)行分析。第一步：明確賣出套期保值和基差的概念-賣出套期保值是指套期保值者通過在期貨市場建立空頭頭寸，預(yù)期對沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的操作。-基差是指現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格?；钭儎?dòng)與賣出套期保值盈虧的關(guān)系為：基差走強(qiáng)（基差數(shù)值增大），賣出套期保值有凈盈利；基差走弱（基差數(shù)值減?。?，賣出套期保值有凈虧損；基差不變，完全套期保值，兩個(gè)市場盈虧剛好完全相抵。第二步：分析各選項(xiàng)基差的變動(dòng)情況A選項(xiàng)：基差從-10元／噸變?yōu)?0元／噸，基差數(shù)值從負(fù)變?yōu)檎以龃?，即基差走?qiáng)。由前面的知識可知，基差走強(qiáng)時(shí)賣出套期保值者能夠?qū)崿F(xiàn)期貨與現(xiàn)貨兩個(gè)市場盈虧相抵后還有凈盈利，所以該選項(xiàng)符合要求。B選項(xiàng)：基差從30元／噸變?yōu)?0元／噸，基差數(shù)值減小，即基差走弱?；钭呷鯐r(shí)賣出套期保值有凈虧損，并非凈盈利，所以該選項(xiàng)不符合要求。C選項(xiàng)：基差從10元／噸變?yōu)?20元／噸，基差數(shù)值減小，即基差走弱。基差走弱時(shí)賣出套期保值有凈虧損，并非凈盈利，所以該選項(xiàng)不符合要求。D選項(xiàng)：基差從-10元／噸變?yōu)?30元／噸，基差數(shù)值減小，即基差走弱?；钭呷鯐r(shí)賣出套期保值有凈虧損，并非凈盈利，所以該選項(xiàng)不符合要求。綜上，答案是A選項(xiàng)。13、會(huì)員如對結(jié)算結(jié)果有異議，應(yīng)在下一交易日開市前30分鐘內(nèi)以書面形式通知（）。

A.期貨交易所

B.證監(jiān)會(huì)

C.期貨經(jīng)紀(jì)公司

D.中國期貨結(jié)算登記公司

【答案】：A

【解析】本題考查會(huì)員對結(jié)算結(jié)果有異議時(shí)的通知對象。在期貨交易中，期貨交易所是期貨市場的核心組織和管理機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)期貨交易的組織、監(jiān)督和結(jié)算等重要職能。會(huì)員與交易所之間存在直接的交易和結(jié)算關(guān)系，當(dāng)會(huì)員對結(jié)算結(jié)果有異議時(shí)，應(yīng)及時(shí)與交易所溝通。按照規(guī)定，會(huì)員如對結(jié)算結(jié)果有異議，應(yīng)在下一交易日開市前30分鐘內(nèi)以書面形式通知期貨交易所。而證監(jiān)會(huì)是證券期貨市場的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，主要負(fù)責(zé)制定政策、法規(guī)和監(jiān)管市場秩序等宏觀管理工作，并非會(huì)員直接通知結(jié)算異議的對象；期貨經(jīng)紀(jì)公司主要是受客戶委托進(jìn)行期貨交易的中介機(jī)構(gòu)，不承擔(dān)結(jié)算結(jié)果異議處理的主要職責(zé)；中國期貨結(jié)算登記公司并非期貨市場通用的規(guī)范名稱。綜上所述，正確答案是A選項(xiàng)。14、下列不屬于會(huì)員制期貨交易所常設(shè)部門的是（）。

A.董事會(huì)

B.理事會(huì)

C.專業(yè)委員會(huì)

D.業(yè)務(wù)管理部門

【答案】：A

【解析】本題可通過分析會(huì)員制期貨交易所的常設(shè)部門，來判斷各選項(xiàng)是否屬于其常設(shè)部門。會(huì)員制期貨交易所一般設(shè)有會(huì)員大會(huì)、理事會(huì)、專業(yè)委員會(huì)和業(yè)務(wù)管理部門等。-選項(xiàng)B：理事會(huì)是會(huì)員制期貨交易所的常設(shè)機(jī)構(gòu)，對會(huì)員大會(huì)負(fù)責(zé)，執(zhí)行會(huì)員大會(huì)決議。-選項(xiàng)C：專業(yè)委員會(huì)是為了協(xié)助理事會(huì)履行職責(zé)，通常會(huì)根據(jù)不同的業(yè)務(wù)領(lǐng)域和職能設(shè)立，是會(huì)員制期貨交易所的常見組成部分。-選項(xiàng)D：業(yè)務(wù)管理部門負(fù)責(zé)期貨交易所的日常業(yè)務(wù)運(yùn)營和管理工作，是保證交易所正常運(yùn)行不可或缺的部門，屬于常設(shè)部門。而董事會(huì)是公司制期貨交易所的組織機(jī)構(gòu)，并非會(huì)員制期貨交易所的常設(shè)部門。所以不屬于會(huì)員制期貨交易所常設(shè)部門的是董事會(huì)，本題答案選A。15、根據(jù)資金量的不同，投資者在單個(gè)品種上的最大交易資金應(yīng)控制在總資本的（）以內(nèi)。

A.5%～10%

B.10%～20%

C.20%～25%

D.25%～30%

【答案】：B

【解析】本題考查投資者在單個(gè)品種上最大交易資金與總資本的比例控制范圍。在投資活動(dòng)中，為了合理控制風(fēng)險(xiǎn)，需要根據(jù)資金量對單個(gè)品種的交易資金進(jìn)行限制。對于投資者而言，將單個(gè)品種上的最大交易資金控制在一定范圍內(nèi)，有助于避免因單個(gè)品種的波動(dòng)對整體資金造成過大影響。選項(xiàng)A中5%-10%的比例相對較低，雖然能極大程度降低單個(gè)品種波動(dòng)對總資本的影響，但可能會(huì)限制投資的收益潛力，無法充分利用資金進(jìn)行合理配置以獲取較好收益。選項(xiàng)B，10%-20%的范圍是比較合理的。一方面，它能在一定程度上分散風(fēng)險(xiǎn)，不會(huì)使總資本過度集中于單個(gè)品種；另一方面，又可以在該品種表現(xiàn)良好時(shí)獲得較為可觀的收益，平衡了風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系，所以投資者在單個(gè)品種上的最大交易資金應(yīng)控制在總資本的10%-20%以內(nèi)。選項(xiàng)C，20%-25%的比例相對較高，單個(gè)品種的波動(dòng)對總資本的影響會(huì)更大，風(fēng)險(xiǎn)也相應(yīng)增加。選項(xiàng)D，25%-30%的比例過高，一旦該品種出現(xiàn)不利波動(dòng)，可能會(huì)對總資本造成較大損失，不符合風(fēng)險(xiǎn)控制的原則。綜上所述，本題正確答案為B。16、5月10日，7月份和8月份豆粕期貨價(jià)格分別為3100元／噸和3160元／噸，套利者判斷價(jià)差明顯大于合理水平，下列選項(xiàng)中該套利者最有可能進(jìn)行的交易是（）。

A.賣出7月豆粕期貨合約同時(shí)買人8月豆粕期貨合約

B.買人7月豆粕期貨合約同時(shí)賣出8月豆粕期貨合約

C.買人7月豆粕期貨合約同時(shí)買人8月豆粕期貨合約

D.賣出7月豆粕期貨合約同時(shí)賣出8月豆粕期貨合約

【答案】：B

【解析】該題考查期貨套利交易策略。解題關(guān)鍵在于依據(jù)不同月份期貨合約價(jià)格及價(jià)差情況，結(jié)合期貨套利原理來判斷合適的交易策略。已知7月份和8月份豆粕期貨價(jià)格分別為3100元／噸和3160元／噸，且套利者認(rèn)為價(jià)差明顯大于合理水平。這意味著未來價(jià)差很可能會(huì)縮小。在期貨市場中，價(jià)差縮小一般是價(jià)格高的合約漲幅小于價(jià)格低的合約，或者價(jià)格高的合約跌幅大于價(jià)格低的合約。從本題來看，8月合約價(jià)格高于7月合約價(jià)格。為了在價(jià)差縮小過程中獲利，應(yīng)買入價(jià)格相對較低的7月豆粕期貨合約，同時(shí)賣出價(jià)格相對較高的8月豆粕期貨合約。當(dāng)價(jià)差縮小時(shí)，低價(jià)買入的7月合約可能上漲，高價(jià)賣出的8月合約可能下跌，從而實(shí)現(xiàn)盈利。分析各選項(xiàng)：-A選項(xiàng)，賣出7月豆粕期貨合約同時(shí)買入8月豆粕期貨合約，這會(huì)在價(jià)差縮小時(shí)導(dǎo)致虧損，不符合套利目的。-B選項(xiàng)，買入7月豆粕期貨合約同時(shí)賣出8月豆粕期貨合約，符合在價(jià)差縮小情況下獲利的策略，是正確的。-C選項(xiàng)，買入7月豆粕期貨合約同時(shí)買入8月豆粕期貨合約，無法利用價(jià)差縮小來獲利，不能實(shí)現(xiàn)套利。-D選項(xiàng)，賣出7月豆粕期貨合約同時(shí)賣出8月豆粕期貨合約，同樣無法在價(jià)差縮小中盈利，不是有效的套利方式。綜上，本題正確答案是B。17、在大豆期貨市場上，甲為買方，開倉價(jià)格為3000元／噸，乙為賣方，開倉價(jià)格為3200元／噸，大豆期貨交割成本為80元／噸，甲乙進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易，雙方商定的平倉價(jià)格為3160元／噸，當(dāng)交收大豆價(jià)格為()元／噸時(shí)，期轉(zhuǎn)現(xiàn)對甲和乙都有利。(不考慮其他手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用)

A.3050

B.2980

C.3180

D.3110

【答案】：D

【解析】本題可先分別計(jì)算出甲、乙雙方進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)和進(jìn)行期貨實(shí)物交割時(shí)的實(shí)際成本或收入，然后根據(jù)期轉(zhuǎn)現(xiàn)對甲、乙都有利這一條件，得出交收大豆價(jià)格的取值范圍，進(jìn)而判斷選項(xiàng)。步驟一：分別分析甲、乙雙方進(jìn)行期貨實(shí)物交割時(shí)的成本或收入甲方：甲方是買方，開倉價(jià)格為\(3000\)元/噸，若進(jìn)行期貨實(shí)物交割，那么甲方購買大豆的實(shí)際成本就是開倉價(jià)格\(3000\)元/噸。乙方：乙方是賣方，開倉價(jià)格為\(3200\)元/噸，同時(shí)大豆期貨交割成本為\(80\)元/噸，若進(jìn)行期貨實(shí)物交割，那么乙方賣出大豆的實(shí)際收入為開倉價(jià)格減去交割成本，即\(3200-80=3120\)元/噸。步驟二：分別分析甲、乙雙方進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)時(shí)的成本或收入設(shè)交收大豆價(jià)格為\(X\)元/噸。甲方：甲方進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)的操作是先平倉，再以交收價(jià)格買入大豆。平倉價(jià)格為\(3160\)元/噸，開倉價(jià)格為\(3000\)元/噸，那么甲方平倉盈利為\(3160-3000=160\)元/噸。甲方以交收價(jià)格\(X\)元/噸買入大豆，所以甲方進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)購買大豆的實(shí)際成本為\(X-160\)元/噸。乙方：乙方進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)的操作是先平倉，再以交收價(jià)格賣出大豆。平倉價(jià)格為\(3160\)元/噸，開倉價(jià)格為\(3200\)元/噸，那么乙方平倉虧損為\(3200-3160=40\)元/噸。乙方以交收價(jià)格\(X\)元/噸賣出大豆，所以乙方進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)賣出大豆的實(shí)際收入為\(X-40\)元/噸。步驟三：根據(jù)期轉(zhuǎn)現(xiàn)對甲、乙都有利，確定交收大豆價(jià)格的取值范圍對于甲方：要使期轉(zhuǎn)現(xiàn)對甲方有利，則甲方進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)的實(shí)際成本應(yīng)低于進(jìn)行期貨實(shí)物交割的實(shí)際成本，即\(X-160\lt3000\)，解不等式可得\(X\lt3160\)。對于乙方：要使期轉(zhuǎn)現(xiàn)對乙方有利，則乙方進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)的實(shí)際收入應(yīng)高于進(jìn)行期貨實(shí)物交割的實(shí)際收入，即\(X-40\gt3120\)，解不等式可得\(X\gt3160-40=3080\)。綜合甲、乙雙方的情況，交收大豆價(jià)格\(X\)的取值范圍是\(3080\ltX\lt3160\)。步驟四：根據(jù)取值范圍判斷選項(xiàng)在給出的選項(xiàng)中，只有\(zhòng)(3110\)元/噸在\(3080\ltX\lt3160\)這個(gè)范圍內(nèi)，所以答案選D。18、某交易者賣出執(zhí)行價(jià)格為540美元/蒲式耳的小麥看漲期權(quán)，權(quán)利金為35美元/蒲式耳，則該交易者賣出的看漲期權(quán)的損益平衡點(diǎn)為（）美元/蒲式耳。（不考慮交易費(fèi)用）

A.520

B.540

C.575

D.585

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)看漲期權(quán)損益平衡點(diǎn)的計(jì)算公式來求解。對于賣出看漲期權(quán)的交易者而言，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲時(shí)，期權(quán)買方會(huì)執(zhí)行期權(quán)，賣方將面臨虧損。其損益平衡點(diǎn)的計(jì)算公式為：損益平衡點(diǎn)=執(zhí)行價(jià)格+權(quán)利金。在本題中，已知執(zhí)行價(jià)格為540美元/蒲式耳，權(quán)利金為35美元/蒲式耳，將數(shù)據(jù)代入公式可得：損益平衡點(diǎn)=540+35=575（美元/蒲式耳）。所以，該交易者賣出的看漲期權(quán)的損益平衡點(diǎn)為575美元/蒲式耳，答案選C。19、下列關(guān)于交易所推出的AU1212，說法正確的是（）。

A.上市時(shí)間是12月12日的黃金期貨合約

B.上市時(shí)間為12年12月的黃金期貨合約

C.12月12日到期的黃金期貨合約

D.12年12月到期的黃金期貨合約

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨合約代碼的表示規(guī)則來判斷關(guān)于AU1212的正確說法。在期貨合約代碼中，一般前面的字母代表期貨品種，后面的數(shù)字通常代表合約到期時(shí)間。對于AU1212，AU通常表示黃金期貨，而后面的1212代表該黃金期貨合約的到期時(shí)間是12年12月。接下來分析各個(gè)選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：上市時(shí)間是12月12日的黃金期貨合約，根據(jù)期貨合約代碼規(guī)則，代碼反映的是到期時(shí)間而非上市時(shí)間，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：上市時(shí)間為12年12月的黃金期貨合約，同理，代碼體現(xiàn)的是到期時(shí)間，并非上市時(shí)間，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：12月12日到期的黃金期貨合約，按照代碼含義應(yīng)是12年12月到期，而非12月12日到期，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：12年12月到期的黃金期貨合約，符合期貨合約代碼的表示規(guī)則，該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。20、下列說法中，錯(cuò)誤的是()。

A.期貨投機(jī)者關(guān)心和研究的是單一合約的漲跌

B.套利者關(guān)心和研究的是兩個(gè)或者多個(gè)合約相對價(jià)差的變化

C.期貨套利者賺取的是價(jià)差變動(dòng)的收益

D.期貨套利交易成本一般高于投機(jī)交易成本

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨投機(jī)者與套利者的特點(diǎn)及交易成本相關(guān)知識，對各選項(xiàng)逐一分析。選項(xiàng)A期貨投機(jī)者是指通過預(yù)測期貨合約價(jià)格的未來走勢，以獲取價(jià)差收益為目的進(jìn)行期貨交易的主體。他們的關(guān)注點(diǎn)主要集中在單一合約的價(jià)格漲跌上，通過低買高賣或高賣低買來賺取利潤。所以期貨投機(jī)者關(guān)心和研究的是單一合約的漲跌，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)B套利者是利用相關(guān)市場或相關(guān)合約之間的價(jià)差變化，在相關(guān)市場或相關(guān)合約上進(jìn)行交易方向相反的交易，以期價(jià)差發(fā)生有利變化而獲利的交易行為。因此，套利者關(guān)心和研究的是兩個(gè)或者多個(gè)合約相對價(jià)差的變化，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)C期貨套利是指利用相關(guān)市場或相關(guān)合約之間的價(jià)差變化，在相關(guān)市場或相關(guān)合約上進(jìn)行交易方向相反的交易，當(dāng)價(jià)差發(fā)生有利變化時(shí)平倉獲利。所以期貨套利者賺取的是價(jià)差變動(dòng)的收益，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)D期貨套利交易是同時(shí)在不同合約或市場進(jìn)行相反方向的交易，通過對沖來降低風(fēng)險(xiǎn)，其交易成本一般低于投機(jī)交易成本。因?yàn)橥稒C(jī)交易往往需要承擔(dān)更大的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，且交易頻率可能相對較高，會(huì)產(chǎn)生更多的交易手續(xù)費(fèi)等成本。所以該選項(xiàng)說法錯(cuò)誤。綜上，本題答案選D。21、某交易者以10美分／磅賣出11月份到期、執(zhí)行價(jià)格為380美分／磅的銅看跌期貨期權(quán)。期權(quán)到期時(shí)，標(biāo)的銅期貨價(jià)格為375美分／磅，則該交易者到期凈損益為（??）美分／磅。(不考慮交易費(fèi)用和現(xiàn)貨升貼水變化)

A.5

B.10

C.0

D.15

【答案】：A

【解析】本題可先明確看跌期權(quán)的特點(diǎn)，再根據(jù)期權(quán)到期時(shí)標(biāo)的銅期貨價(jià)格與執(zhí)行價(jià)格的關(guān)系判斷期權(quán)是否被行權(quán)，進(jìn)而計(jì)算出交易者的到期凈損益。步驟一：分析看跌期權(quán)的特點(diǎn)看跌期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。對于看跌期權(quán)的賣方而言，其最大收益為所收取的期權(quán)費(fèi)，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌時(shí)，可能面臨虧損。步驟二：判斷期權(quán)是否被行權(quán)已知該期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為\(380\)美分/磅，期權(quán)到期時(shí)標(biāo)的銅期貨價(jià)格為\(375\)美分/磅，由于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格，此時(shí)看跌期權(quán)的買方會(huì)選擇行權(quán)。因?yàn)橘I方可以按照較高的執(zhí)行價(jià)格\(380\)美分/磅賣出銅期貨，而市場價(jià)格僅為\(375\)美分/磅，行權(quán)能夠獲利。步驟三：計(jì)算交易者（期權(quán)賣方）的到期凈損益期權(quán)賣方的收益：該交易者以\(10\)美分/磅賣出看跌期權(quán)，因此所收取的期權(quán)費(fèi)為\(10\)美分/磅，這是其固定收益。期權(quán)賣方的虧損：由于期權(quán)被行權(quán)，賣方需要以執(zhí)行價(jià)格\(380\)美分/磅買入標(biāo)的銅期貨，而此時(shí)市場價(jià)格為\(375\)美分/磅，因此每磅虧損\(380-375=5\)美分/磅。到期凈損益計(jì)算：到期凈損益等于收取的期權(quán)費(fèi)減去因期權(quán)被行權(quán)而產(chǎn)生的虧損，即\(10-5=5\)美分/磅。綜上，該交易者到期凈損益為\(5\)美分/磅，答案選A。22、在反向市場中，套利者采用牛市套利的方法是希望未來兩份合約的價(jià)差（）。

A.縮小

B.擴(kuò)大

C.不變

D.無規(guī)律

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)反向市場中牛市套利的原理來分析兩份合約價(jià)差的變化情況。在反向市場中，現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格，或者近期期貨合約價(jià)格高于遠(yuǎn)期期貨合約價(jià)格。牛市套利是指買入近期合約同時(shí)賣出遠(yuǎn)期合約。當(dāng)市場行情向牛市發(fā)展時(shí)，近期合約價(jià)格上升幅度通常要大于遠(yuǎn)期合約價(jià)格上升幅度。這就會(huì)使得原本近期合約價(jià)格高于遠(yuǎn)期合約價(jià)格的價(jià)差進(jìn)一步擴(kuò)大。也就是說，套利者在反向市場采用牛市套利的方法，是希望未來兩份合約的價(jià)差擴(kuò)大，這樣通過買入近期合約、賣出遠(yuǎn)期合約的操作，就能夠在合約價(jià)差擴(kuò)大時(shí)獲利。所以答案選B。23、收盤價(jià)是指期貨合約當(dāng)日（）。

A.成交價(jià)格按成交量加權(quán)平均價(jià)

B.最后5分鐘的集合競價(jià)產(chǎn)生的成交價(jià)

C.最后一筆成交價(jià)格

D.賣方申報(bào)賣出但未成交的最低申報(bào)價(jià)格

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨合約收盤價(jià)的定義對各選項(xiàng)逐一分析。A選項(xiàng)：成交價(jià)格按成交量加權(quán)平均價(jià)一般是指加權(quán)平均成交價(jià)，并非收盤價(jià)。該價(jià)格反映了某一時(shí)間段內(nèi)的整體成交價(jià)格水平，不是當(dāng)日期貨合約的收盤價(jià)格，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：最后5分鐘的集合競價(jià)產(chǎn)生的成交價(jià)通常用于確定某些證券交易品種的收盤集合競價(jià)價(jià)格，而不是期貨合約的收盤價(jià)，期貨合約收盤價(jià)定義并非如此，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：在期貨交易中，收盤價(jià)是指期貨合約當(dāng)日最后一筆成交價(jià)格，這是期貨交易中關(guān)于收盤價(jià)的標(biāo)準(zhǔn)定義，所以C選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)：賣方申報(bào)賣出但未成交的最低申報(bào)價(jià)格是最低賣出申報(bào)價(jià)，它代表了賣方愿意出售的最低價(jià)格水平，但不是該期貨合約當(dāng)日的收盤價(jià)，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。24、（）是鄭州商品交易所上市的期貨品種。

A.菜籽油期貨

B.豆油期貨

C.燃料油期貨

D.棕桐油期貨

【答案】：A

【解析】本題主要考查對鄭州商品交易所上市期貨品種的了解。鄭州商品交易所是我國重要的期貨交易場所之一，有眾多期貨品種在此上市交易。選項(xiàng)A：菜籽油期貨是鄭州商品交易所上市的期貨品種，符合題意。選項(xiàng)B：豆油期貨是大連商品交易所上市的期貨品種，并非鄭州商品交易所，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：燃料油期貨是上海期貨交易所上市的期貨品種，并非鄭州商品交易所，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：棕櫚油期貨是大連商品交易所上市的期貨品種，并非鄭州商品交易所，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是A。25、5月份，某進(jìn)口商以67000元/噸的價(jià)格從國外進(jìn)口一批銅，同時(shí)以67500元/噸的價(jià)格賣出9月份銅期貨合約進(jìn)行套期保值。至6月中旬，該進(jìn)口商與某電纜廠協(xié)商以9月份銅期貨合約為基準(zhǔn)價(jià)，以低于期貨價(jià)格300元/噸的價(jià)格交易銅。該進(jìn)口商開始套期保值時(shí)的基差為（）元/噸。

A.-300

B.300

C.-500

D.500

【答案】：C"

【解析】基差是指現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格。在本題中，5月份進(jìn)口商進(jìn)口銅的現(xiàn)貨價(jià)格是67000元/噸，同時(shí)賣出的9月份銅期貨合約價(jià)格是67500元/噸。按照基差的計(jì)算公式，基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格=67000-67500=-500元/噸。所以該進(jìn)口商開始套期保值時(shí)的基差為-500元/噸，答案選C。"26、某股票當(dāng)前價(jià)格為88．75港元，其看跌期權(quán)A的執(zhí)行價(jià)格為110．00港元，權(quán)利金為21．50港元。另一股票當(dāng)前價(jià)格為63．95港元，其看跌期權(quán)8的執(zhí)行價(jià)格和權(quán)利金分別為67．50港元和4．85港元。（）。比較A、B的時(shí)間價(jià)值（）。

A.條件不足，不能確定

B.A等于B

C.A小于B

D.A大于B

【答案】：C

【解析】本題可先根據(jù)時(shí)間價(jià)值的計(jì)算公式分別計(jì)算出兩種看跌期權(quán)的時(shí)間價(jià)值，再比較二者大小。步驟一：明確時(shí)間價(jià)值的計(jì)算公式對于期權(quán)來說，時(shí)間價(jià)值是指期權(quán)權(quán)利金扣除內(nèi)涵價(jià)值的剩余部分。其計(jì)算公式為：時(shí)間價(jià)值=權(quán)利金-內(nèi)涵價(jià)值。而內(nèi)涵價(jià)值是指期權(quán)立即執(zhí)行時(shí)所具有的價(jià)值，對于看跌期權(quán)而言，內(nèi)涵價(jià)值=執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格（當(dāng)執(zhí)行價(jià)格大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格時(shí)）；若執(zhí)行價(jià)格小于等于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，內(nèi)涵價(jià)值為0。步驟二：計(jì)算看跌期權(quán)A的時(shí)間價(jià)值計(jì)算內(nèi)涵價(jià)值：已知看跌期權(quán)A的執(zhí)行價(jià)格為110.00港元，標(biāo)的股票當(dāng)前價(jià)格為88.75港元，由于執(zhí)行價(jià)格大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，所以看跌期權(quán)A的內(nèi)涵價(jià)值=執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格=110.00-88.75=21.25（港元）。計(jì)算時(shí)間價(jià)值：已知看跌期權(quán)A的權(quán)利金為21.50港元，根據(jù)時(shí)間價(jià)值的計(jì)算公式，可得看跌期權(quán)A的時(shí)間價(jià)值=權(quán)利金-內(nèi)涵價(jià)值=21.50-21.25=0.25（港元）。步驟三：計(jì)算看跌期權(quán)B的時(shí)間價(jià)值計(jì)算內(nèi)涵價(jià)值：已知看跌期權(quán)B的執(zhí)行價(jià)格為67.50港元，標(biāo)的股票當(dāng)前價(jià)格為63.95港元，由于執(zhí)行價(jià)格大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，所以看跌期權(quán)B的內(nèi)涵價(jià)值=執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格=67.50-63.95=3.55（港元）。計(jì)算時(shí)間價(jià)值：已知看跌期權(quán)B的權(quán)利金為4.85港元，根據(jù)時(shí)間價(jià)值的計(jì)算公式，可得看跌期權(quán)B的時(shí)間價(jià)值=權(quán)利金-內(nèi)涵價(jià)值=4.85-3.55=1.3（港元）。步驟四：比較兩種看跌期權(quán)的時(shí)間價(jià)值大小由上述計(jì)算可知，看跌期權(quán)A的時(shí)間價(jià)值為0.25港元，看跌期權(quán)B的時(shí)間價(jià)值為1.3港元，因?yàn)?.25＜1.3，所以A的時(shí)間價(jià)值小于B的時(shí)間價(jià)值，答案選C。27、2月1日，某期貨交易所5月和9月豆粕期貨價(jià)格分別為3160元/噸和3600元/噸，套利者預(yù)期價(jià)差將縮小，最有可能獲利的是（）。

A.同時(shí)買入5月份和9月份的期貨合約，到期平倉

B.同時(shí)賣出5月份和9月份的期貨合約，到期平倉

C.買入5月份合約，賣出9月份合約，到期平倉

D.賣出5月份合約，買入9月份合約，到期平倉

【答案】：C

【解析】本題可通過分析不同套利策略以及價(jià)差變化對獲利的影響，來判斷哪種套利方式最有可能獲利。題干分析已知套利者預(yù)期價(jià)差將縮小，當(dāng)前5月豆粕期貨價(jià)格為3160元/噸，9月豆粕期貨價(jià)格為3600元/噸，即當(dāng)前價(jià)差為3600-3160=440元/噸。選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：同時(shí)買入5月份和9月份的期貨合約，到期平倉。這種套利方式屬于跨期套利中的買入套利。買入套利是指套利者預(yù)期不同交割月份的期貨合約的價(jià)差將擴(kuò)大時(shí)，買入其中價(jià)格較高的合約，同時(shí)賣出價(jià)格較低的合約。而本題中套利者預(yù)期價(jià)差將縮小，所以該選項(xiàng)不符合預(yù)期，無法獲利，故A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：同時(shí)賣出5月份和9月份的期貨合約，到期平倉。這是跨期套利中的賣出套利，但賣出套利通常是預(yù)期價(jià)差擴(kuò)大時(shí)采用，本題預(yù)期價(jià)差縮小，采用此策略無法獲利，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：買入5月份合約，賣出9月份合約，到期平倉。當(dāng)價(jià)差縮小時(shí)，意味著5月合約價(jià)格相對上漲或9月合約價(jià)格相對下跌，或者兩者同時(shí)發(fā)生。買入價(jià)格相對較低的5月合約，賣出價(jià)格相對較高的9月合約，隨著價(jià)差縮小，5月合約平倉時(shí)的盈利會(huì)大于9月合約平倉時(shí)的虧損，從而實(shí)現(xiàn)整體獲利，所以該選項(xiàng)符合套利者預(yù)期，最有可能獲利，故C選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)：賣出5月份合約，買入9月份合約，到期平倉。此策略在價(jià)差擴(kuò)大時(shí)才可能獲利，與本題中套利者預(yù)期價(jià)差縮小的情況不符，無法獲利，因此D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是C。28、與單邊的多頭或空頭投機(jī)交易相比，套利交易的主要吸引力在于()。

A.風(fēng)險(xiǎn)較低

B.成本較低

C.收益較高

D.保證金要求較低

【答案】：A

【解析】本題主要考查套利交易與單邊的多頭或空頭投機(jī)交易相比的主要吸引力。選項(xiàng)A：風(fēng)險(xiǎn)較低套利交易是指利用相關(guān)市場或相關(guān)合約之間的價(jià)差變化，在相關(guān)市場或相關(guān)合約上進(jìn)行交易方向相反的交易，以期望價(jià)差發(fā)生有利變化而獲利的交易行為。由于套利交易是同時(shí)進(jìn)行多筆交易，通過對沖的方式，降低了單一交易的風(fēng)險(xiǎn)，相比單邊的多頭或空頭投機(jī)交易，其風(fēng)險(xiǎn)較低，這是套利交易的主要吸引力所在，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：成本較低套利交易涉及到同時(shí)操作多個(gè)合約或市場，其交易環(huán)節(jié)相對復(fù)雜，在交易過程中可能會(huì)產(chǎn)生更多的交易成本，如交易手續(xù)費(fèi)等，并不一定成本較低，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：收益較高雖然套利交易在一定程度上可以獲得穩(wěn)定的收益，但不能一概而論地說它的收益就比單邊的多頭或空頭投機(jī)交易高。單邊投機(jī)交易如果判斷準(zhǔn)確，可能會(huì)獲得較高的收益，但同時(shí)也伴隨著較高的風(fēng)險(xiǎn)；而套利交易追求的是價(jià)差的穩(wěn)定變化，收益相對較為穩(wěn)定但不一定非常高，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：保證金要求較低保證金要求通常與交易品種、交易所規(guī)定等因素有關(guān)，與是套利交易還是單邊投機(jī)交易沒有必然的聯(lián)系，不能說套利交易的保證金要求就一定較低，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。29、從交易結(jié)構(gòu)上看，可以將互換交易視為一系列（）的組合。

A.期貨交易

B.現(xiàn)貨交易

C.遠(yuǎn)期交易

D.期權(quán)交易

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)互換交易、期貨交易、現(xiàn)貨交易、遠(yuǎn)期交易和期權(quán)交易的概念及特點(diǎn)來判斷互換交易是由哪種交易組合而成。各選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：期貨交易期貨交易是指在期貨交易所內(nèi)集中買賣期貨合約的交易活動(dòng)，是一種標(biāo)準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期交易形式。期貨交易具有標(biāo)準(zhǔn)化合約、保證金制度、每日無負(fù)債結(jié)算等特點(diǎn)?；Q交易與期貨交易在交易機(jī)制、合約標(biāo)準(zhǔn)化程度等方面存在明顯差異，互換交易并非期貨交易的組合，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：現(xiàn)貨交易現(xiàn)貨交易是指買賣雙方出自對實(shí)物商品的需求與銷售實(shí)物商品的目的，根據(jù)商定的支付方式與交貨方式，采取即時(shí)或在較短的時(shí)間內(nèi)進(jìn)行實(shí)物商品交收的一種交易方式。而互換交易主要是對未來現(xiàn)金流進(jìn)行交換，并非基于實(shí)物商品的即時(shí)或短期交收，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：遠(yuǎn)期交易遠(yuǎn)期交易是指買賣雙方簽訂遠(yuǎn)期合同，規(guī)定在未來某一時(shí)期進(jìn)行交易的一種交易方式?；Q交易是指兩個(gè)或兩個(gè)以上的當(dāng)事人按共同商定的條件，在約定的時(shí)間內(nèi)定期交換現(xiàn)金流的金融交易。從本質(zhì)上看，互換交易可以看作是一系列遠(yuǎn)期交易的組合，因?yàn)榛Q交易中雙方約定在未來不同時(shí)間點(diǎn)進(jìn)行現(xiàn)金流的交換，這類似于一系列不同時(shí)間到期的遠(yuǎn)期合約，所以C選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)：期權(quán)交易期權(quán)交易是一種選擇權(quán)交易，是指期權(quán)的買方有權(quán)在約定的期限內(nèi)，按照事先確定的價(jià)格，買入或賣出一定數(shù)量某種特定商品或金融指標(biāo)的權(quán)利。期權(quán)交易的核心是賦予買方選擇權(quán)，而互換交易中雙方都有按照約定進(jìn)行現(xiàn)金流交換的義務(wù)，并非選擇權(quán)的交易，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。30、當(dāng)期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格時(shí)，基差為（）。

A.負(fù)值

B.正值

C.零

D.無法確定

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)基差的計(jì)算公式來判斷當(dāng)期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格時(shí)基差的正負(fù)情況?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品在期貨市場的期貨價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。已知期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格，也就是現(xiàn)貨價(jià)格小于期貨價(jià)格，設(shè)現(xiàn)貨價(jià)格為\(a\)，期貨價(jià)格為\(b\)，且\(a\ltb\)，那么基差\(a-b\lt0\)，所以基差為負(fù)值。綜上，答案選A。31、我國鄭州商品交易所的大戶報(bào)告制度規(guī)定，當(dāng)會(huì)員或客戶的某品種持倉合約的投機(jī)頭寸達(dá)到交易所規(guī)定的投機(jī)頭寸持倉限量（）時(shí)，會(huì)員或客戶應(yīng)該向期貨交易所報(bào)告自己的資金情況、頭寸情況等，客戶須通過期貨公司會(huì)員報(bào)告。

A.80%以上（含本數(shù)）

B.50%以上（含本數(shù)）

C.60%以上（含本數(shù)）

D.90%以上（含本數(shù)）

【答案】：A"

【解析】本題考查我國鄭州商品交易所大戶報(bào)告制度的相關(guān)規(guī)定。在鄭州商品交易所的大戶報(bào)告制度中，明確規(guī)定當(dāng)會(huì)員或客戶的某品種持倉合約的投機(jī)頭寸達(dá)到交易所規(guī)定的投機(jī)頭寸持倉限量80%以上（含本數(shù)）時(shí)，會(huì)員或客戶應(yīng)該向期貨交易所報(bào)告自己的資金情況、頭寸情況等，且客戶須通過期貨公司會(huì)員報(bào)告。因此本題正確答案為A選項(xiàng)。"32、若國債期貨到期交割結(jié)算價(jià)為100元，某可交割國債的轉(zhuǎn)換因子為0．9980，應(yīng)計(jì)利息為1元，其發(fā)票價(jià)格為（）元。

A.99.20

B.101.20

C.98.80

D.100.80

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)國債期貨發(fā)票價(jià)格的計(jì)算公式來計(jì)算該可交割國債的發(fā)票價(jià)格。步驟一：明確國債期貨發(fā)票價(jià)格的計(jì)算公式國債期貨可交割國債的發(fā)票價(jià)格計(jì)算公式為：發(fā)票價(jià)格=國債期貨到期交割結(jié)算價(jià)×轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計(jì)利息。步驟二：分析題目所給條件題目中給出國債期貨到期交割結(jié)算價(jià)為100元，某可交割國債的轉(zhuǎn)換因子為0.9980，應(yīng)計(jì)利息為1元。步驟三：代入數(shù)據(jù)計(jì)算發(fā)票價(jià)格將國債期貨到期交割結(jié)算價(jià)100元、轉(zhuǎn)換因子0.9980、應(yīng)計(jì)利息1元代入上述公式，可得：發(fā)票價(jià)格=100×0.9980+1=99.80+1=100.80（元）綜上，答案選D。33、通常情況下，看漲期權(quán)賣方的收益（）。

A.最大為權(quán)利金

B.隨著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的大幅波動(dòng)而降低

C.隨著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的上漲而減少

D.隨著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的下降而增加

【答案】：A

【解析】本題可通過分析看漲期權(quán)賣方的收益特征，對各選項(xiàng)進(jìn)行逐一判斷。選項(xiàng)A對于看漲期權(quán)賣方而言，其在交易中收取了買方支付的權(quán)利金。當(dāng)期權(quán)到期時(shí)，如果買方不執(zhí)行期權(quán)，賣方可以全額獲得這筆權(quán)利金。而且在整個(gè)交易過程中，賣方的最大收益就是所收取的權(quán)利金，不會(huì)超過這個(gè)金額。所以通常情況下，看漲期權(quán)賣方的收益最大為權(quán)利金，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大幅波動(dòng)并不一定會(huì)使看漲期權(quán)賣方的收益降低。若標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大幅下降，買方很可能不會(huì)執(zhí)行期權(quán)，賣方的收益就是權(quán)利金，不會(huì)因價(jià)格大幅波動(dòng)而降低。因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲時(shí)，只有在上漲幅度超過一定程度，即超過執(zhí)行價(jià)格加上權(quán)利金時(shí)，賣方才開始面臨虧損，而不是隨著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的上漲收益就必然減少。在價(jià)格上漲初期，賣方的收益仍為權(quán)利金。所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D隨著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的下降，買方一般不會(huì)行使期權(quán)，此時(shí)賣方的收益始終為權(quán)利金，收益并不會(huì)隨著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下降而增加。所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A選項(xiàng)。34、某投資者在芝哥商業(yè)交易所以1378．5的點(diǎn)位開倉賣出S&P500指數(shù)期貨(合約乘數(shù)為250美元)3月份合約4手，當(dāng)天在1375．2的點(diǎn)位買進(jìn)平倉3手，在1382．4的點(diǎn)位買進(jìn)平倉1手，則該投資者()美元。(不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用)

A.盈利3000

B.盈利1500

C.盈利6000

D.虧損1500

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨交易的盈利計(jì)算方法，分別計(jì)算出不同平倉手?jǐn)?shù)的盈利情況，再將其相加，從而得出該投資者的總盈利。步驟一：明確期貨盈利的計(jì)算公式對于賣出開倉再買進(jìn)平倉的期貨交易，盈利的計(jì)算公式為：合約數(shù)量×合約乘數(shù)×（賣出開倉點(diǎn)位-買進(jìn)平倉點(diǎn)位）。步驟二：分別計(jì)算不同平倉手?jǐn)?shù)的盈利情況計(jì)算3手平倉的盈利：已知該投資者在1378.5的點(diǎn)位開倉賣出，在1375.2的點(diǎn)位買進(jìn)平倉3手，合約乘數(shù)為250美元。將數(shù)據(jù)代入上述公式可得這3手的盈利為：\(3×250×(1378.5-1375.2)=3×250×3.3=2475\)（美元）。計(jì)算1手平倉的盈利：該投資者同樣是在1378.5的點(diǎn)位開倉賣出，但在1382.4的點(diǎn)位買進(jìn)平倉1手。將數(shù)據(jù)代入公式可得這1手的盈利為：\(1×250×(1378.5-1382.4)=1×250×(-3.9)=-975\)（美元），這里的負(fù)號表示虧損。步驟三：計(jì)算該投資者的總盈利將3手平倉的盈利與1手平倉的盈利相加，可得總盈利為：\(2475+(-975)=1500\)（美元）。綜上，該投資者盈利1500美元，答案選B。35、期貨價(jià)差套利根據(jù)所選擇的期貨合約的不同，可以分為（）。

A.跨期套利.跨品種套利.跨時(shí)套利

B.跨品種套利.跨市套利.跨時(shí)套利

C.跨市套利.跨期套利.跨時(shí)套利

D.跨期套利.跨品種套利.跨市套利

【答案】：D

【解析】本題主要考查期貨價(jià)差套利按所選擇期貨合約不同的分類方式。期貨價(jià)差套利是期貨市場常見的交易策略，依據(jù)所選擇的期貨合約差異，可分為跨期套利、跨品種套利和跨市套利。選項(xiàng)A中的跨時(shí)套利并非期貨價(jià)差套利的分類方式，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B里的跨時(shí)套利同樣不是期貨價(jià)差套利的分類，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C的跨時(shí)套利也不屬于按所選擇期貨合約不同進(jìn)行的正確分類，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。而選項(xiàng)D中的跨期套利是指在同一市場（交易所）同時(shí)買入、賣出同一期貨品種的不同交割月份的期貨合約，以獲取差價(jià)收益；跨品種套利是指利用兩種不同的、但相互關(guān)聯(lián)的商品之間的期貨合約價(jià)格差異進(jìn)行套利；跨市套利是指在某個(gè)交易所買入（或賣出）某一交割月份的某種商品合約的同時(shí)，在另一個(gè)交易所賣出（或買入）同一交割月份的同種商品合約。這三種套利方式是按所選擇期貨合約不同進(jìn)行的分類，故答案選D。36、美國10年期國債期貨期權(quán)，合約規(guī)模為100000美元，最小變動(dòng)價(jià)位為1／64點(diǎn)（1點(diǎn)為合約面值的1％），最小變動(dòng)值為（）美元。

A.14.625

B.15.625

C.16.625

D.17.625

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)最小變動(dòng)值的計(jì)算公式來求解。步驟一：明確相關(guān)數(shù)據(jù)已知合約規(guī)模為\(100000\)美元，最小變動(dòng)價(jià)位為\(1/64\)點(diǎn)，且\(1\)點(diǎn)為合約面值的\(1\%\)。步驟二：計(jì)算最小變動(dòng)值根據(jù)上述條件，先算出\(1\)點(diǎn)對應(yīng)的金額，因?yàn)閈(1\)點(diǎn)為合約面值的\(1\%\)，所以\(1\)點(diǎn)的金額為\(100000\times1\%=1000\)美元。又因?yàn)樽钚∽儎?dòng)價(jià)位為\(1/64\)點(diǎn)，所以最小變動(dòng)值為\(1000\times\frac{1}{64}=15.625\)美元。綜上，答案選B。37、股指期貨價(jià)格波動(dòng)和利率期貨相比（）。

A.更大

B.相等

C.更小

D.不確定

【答案】：A

【解析】本題主要考查股指期貨價(jià)格波動(dòng)與利率期貨價(jià)格波動(dòng)的對比情況。股指期貨是以股票價(jià)格指數(shù)為標(biāo)的物的期貨合約，股票市場受到眾多因素的綜合影響，如宏觀經(jīng)濟(jì)狀況、企業(yè)經(jīng)營業(yè)績、政策變化、市場情緒等，這些因素的不確定性和復(fù)雜性使得股票價(jià)格指數(shù)容易出現(xiàn)較大幅度的波動(dòng)。而利率期貨是以利率為標(biāo)的物的期貨合約，利率的變動(dòng)通常受到央行貨幣政策、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢等因素的制約，相對來說，央行在調(diào)整利率時(shí)會(huì)較為謹(jǐn)慎，利率的變動(dòng)一般具有一定的規(guī)律性和穩(wěn)定性，其波動(dòng)幅度相對股票價(jià)格指數(shù)較小。綜上所述，股指期貨價(jià)格波動(dòng)和利率期貨相比更大，本題答案選A。38、期貨行情最新價(jià)是指某交易日某一期貨合約交易期間的（）。

A.即時(shí)成交價(jià)格

B.平均價(jià)格

C.加權(quán)平均價(jià)

D.算術(shù)平均價(jià)

【答案】：A

【解析】本題考查期貨行情最新價(jià)的定義。期貨行情最新價(jià)是指某交易日某一期貨合約交易期間的即時(shí)成交價(jià)格。選項(xiàng)B，平均價(jià)格一般是一段時(shí)間內(nèi)價(jià)格的平均值，并非最新價(jià)的概念。選項(xiàng)C，加權(quán)平均價(jià)是根據(jù)不同數(shù)據(jù)的權(quán)重計(jì)算得出的平均價(jià)格，不符合最新價(jià)的定義。選項(xiàng)D，算術(shù)平均價(jià)是簡單的求平均值，同樣不是期貨行情最新價(jià)的準(zhǔn)確表述。綜上，答案選A。39、為規(guī)避股市下跌風(fēng)險(xiǎn)，可通過（）進(jìn)行套期保值。

A.賣出股指期貨合約

B.買入股指期貨合約

C.正向套利

D.反向套利

【答案】：A

【解析】本題可依據(jù)套期保值原理及各選項(xiàng)的含義來分析。套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等，指定一項(xiàng)或一項(xiàng)以上套期工具，使套期工具的公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)，預(yù)期抵消被套期項(xiàng)目全部或部分公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的一種交易活動(dòng)。在股票市場中，若要規(guī)避股市下跌風(fēng)險(xiǎn)，意味著投資者需要構(gòu)建一種在股市下跌時(shí)能獲利的交易策略，以此來對沖股票資產(chǎn)的損失。選項(xiàng)A：賣出股指期貨合約。股指期貨是以股票指數(shù)為標(biāo)的的期貨合約。當(dāng)股市下跌時(shí)，股指期貨價(jià)格也會(huì)隨之下降，此時(shí)投資者賣出股指期貨合約，在合約到期或價(jià)格合適時(shí)平倉，由于賣出價(jià)格高于平倉買入價(jià)格，就能實(shí)現(xiàn)盈利，從而彌補(bǔ)股票市場上因股價(jià)下跌帶來的損失，達(dá)到套期保值的目的，所以本選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：買入股指期貨合約。買入股指期貨合約是預(yù)期股市上漲時(shí)的操作，當(dāng)股市上漲，股指期貨價(jià)格上升，買入合約可獲利。但本題要規(guī)避的是股市下跌風(fēng)險(xiǎn)，該操作無法在股市下跌時(shí)起到套期保值作用，反而可能因股市下跌導(dǎo)致股指期貨合約價(jià)值下降而產(chǎn)生額外損失，本選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：正向套利。正向套利是指期貨與現(xiàn)貨的價(jià)格比高于無套利區(qū)間上限時(shí)，套利者可以賣出期貨，同時(shí)買入相同價(jià)值的現(xiàn)貨，待合約到期時(shí)，用所買入的現(xiàn)貨進(jìn)行交割。正向套利主要是利用期貨與現(xiàn)貨之間的不合理價(jià)差進(jìn)行獲利，并非專門針對股市下跌風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行套期保值的手段，本選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：反向套利。反向套利是指期貨與現(xiàn)貨的價(jià)格比低于無套利區(qū)間下限時(shí)，套利者可以買入期貨，同時(shí)賣出相同價(jià)值的現(xiàn)貨，待合約到期時(shí)，買入現(xiàn)貨用于交割。反向套利同樣是基于期貨與現(xiàn)貨價(jià)差的套利策略，不是為了規(guī)避股市下跌風(fēng)險(xiǎn)而設(shè)計(jì)的套期保值方法，本選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，為規(guī)避股市下跌風(fēng)險(xiǎn)，可通過賣出股指期貨合約進(jìn)行套期保值，本題答案選A。40、未來將購入固定收益?zhèn)耐顿Y者，如果擔(dān)心未來市場利率下降，通常會(huì)利用利率期貨的（）來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

A.買進(jìn)套利

B.買入套期保值

C.賣出套利

D.賣出套期保值

【答案】：B

【解析】本題主要考查利率期貨套期保值的相關(guān)知識，關(guān)鍵在于理解投資者擔(dān)心利率下降時(shí)應(yīng)采取的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)措施。分析題干未來要購入固定收益?zhèn)耐顿Y者，擔(dān)心未來市場利率下降。因?yàn)槭袌隼逝c債券價(jià)格呈反向變動(dòng)關(guān)系，當(dāng)市場利率下降時(shí)，債券價(jià)格會(huì)上升。所以投資者面臨債券價(jià)格上升導(dǎo)致購買成本增加的風(fēng)險(xiǎn)，需要采取合適的操作來對沖這一風(fēng)險(xiǎn)。逐一分析選項(xiàng)A選項(xiàng)：買進(jìn)套利：買進(jìn)套利一般是在認(rèn)為不同期貨合約之間的價(jià)差會(huì)擴(kuò)大時(shí)進(jìn)行的操作，主要目的不是針對市場利率下降導(dǎo)致債券價(jià)格上升的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行規(guī)避，與本題情境不符，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：買入套期保值：買入套期保值是指交易者為了回避價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，先在期貨市場上買入與其將在現(xiàn)貨市場上買入的現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)數(shù)量相等、交割日期相同或相近的以該商品或資產(chǎn)為標(biāo)的的期貨合約，當(dāng)該套期保值者在現(xiàn)貨市場上買入現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)的同時(shí)，將原買進(jìn)的期貨合約對沖平倉，從而為其在現(xiàn)貨市場上買進(jìn)現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)的交易進(jìn)行保值。本題中投資者未來購入固定收益?zhèn)?，?dān)心利率下降債券價(jià)格上升，采用買入套期保值可以在期貨市場獲利來彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場可能增加的成本，符合投資者規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的需求，所以B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)：賣出套利：賣出套利通常是預(yù)期不同期貨合約價(jià)差會(huì)縮小而進(jìn)行的套利操作，并非用于應(yīng)對市場利率下降、債券價(jià)格上升的風(fēng)險(xiǎn)，因此C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：賣出套期保值：賣出套期保值是為了回避價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，而本題中投資者擔(dān)心的是債券價(jià)格上升，并非價(jià)格下跌，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。41、美元兌日元的標(biāo)價(jià)為117.55,美元兌人民幣的標(biāo)價(jià)為6.1188,則1日元可以購買（）元人民幣。

A.1.6680

B.1.1755

C.0.5250

D.0.05205

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)已知的美元兌日元和美元兌人民幣的標(biāo)價(jià)來計(jì)算1日元可兌換的人民幣數(shù)量。步驟一：分析美元、日元和人民幣之間的兌換關(guān)系已知美元兌日元的標(biāo)價(jià)為117.55，這意味著1美元可以兌換117.55日元；美元兌人民幣的標(biāo)價(jià)為6.1188，即1美元可以兌換6.1188元人民幣。步驟二：計(jì)算1日元可兌換的人民幣數(shù)量由于1美元能兌換117.55日元，同時(shí)1美元又能兌換6.1188元人民幣，那么117.55日元與6.1188元人民幣是等價(jià)的。所以1日元可以兌換的人民幣數(shù)量為\(6.1188\div117.55=0.05205\)（元）。綜上，答案選D。42、2015年，某期貨交易所的手續(xù)費(fèi)收入為5000萬元人民幣，根據(jù)《期貨交易所管理辦法》的規(guī)定，該期貨交易所應(yīng)提取的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金為()萬元。

A.500

B.1000

C.2000

D.2500

【答案】：B"

【解析】首先明確相關(guān)規(guī)定，《期貨交易所管理辦法》規(guī)定期貨交易所應(yīng)當(dāng)按照手續(xù)費(fèi)收入的20%的比例提取風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金。已知2015年該期貨交易所的手續(xù)費(fèi)收入為5000萬元人民幣，那么應(yīng)提取的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金=手續(xù)費(fèi)收入×提取比例，即5000×20%=1000萬元，所以答案選B。"43、期貨交易所對期貨交易、結(jié)算、交割資料的保存期限應(yīng)當(dāng)不少于（）年。

A.10

B.5

C.15

D.20

【答案】：D

【解析】本題考查期貨交易所對期貨交易、結(jié)算、交割資料保存期限的相關(guān)規(guī)定。依據(jù)相關(guān)法律法規(guī)，期貨交易所對期貨交易、結(jié)算、交割資料的保存期限應(yīng)當(dāng)不少于20年。所以本題應(yīng)選D選項(xiàng)。44、滬深300股指期貨每日結(jié)算價(jià)按合約（）計(jì)算。

A.當(dāng)天的收盤價(jià)

B.收市時(shí)最高買價(jià)與最低買價(jià)的算術(shù)平均值

C.收市時(shí)最高賣價(jià)與最低賣價(jià)的算術(shù)平均值

D.最后一小時(shí)成交價(jià)格按照成交量的加權(quán)平均價(jià)

【答案】：D

【解析】本題主要考查滬深300股指期貨每日結(jié)算價(jià)的計(jì)算方式。選項(xiàng)A，當(dāng)天的收盤價(jià)是證券交易所每個(gè)營業(yè)日某種股票的最后一筆交易的成交價(jià)格。但滬深300股指期貨每日結(jié)算價(jià)并非按當(dāng)天的收盤價(jià)計(jì)算，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，收市時(shí)最高買價(jià)與最低買價(jià)的算術(shù)平均值不能準(zhǔn)確反映合約在整個(gè)交易時(shí)段的價(jià)格情況，也不是滬深300股指期貨每日結(jié)算價(jià)的計(jì)算依據(jù)，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，收市時(shí)最高賣價(jià)與最低賣價(jià)的算術(shù)平均值同樣不能合理體現(xiàn)合約的實(shí)際價(jià)值及價(jià)格波動(dòng)，不是滬深300股指期貨每日結(jié)算價(jià)的計(jì)算方式，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，滬深300股指期貨每日結(jié)算價(jià)按最后一小時(shí)成交價(jià)格按照成交量的加權(quán)平均價(jià)計(jì)算。這種計(jì)算方式考慮了成交量這一重要因素，能更準(zhǔn)確地反映合約在一段時(shí)間內(nèi)的真實(shí)價(jià)值和市場平均成本，故D選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。45、以下指令中，成交速度最快的通常是（）指令。

A.停止限價(jià)

B.止損

C.市價(jià)

D.觸價(jià)

【答案】：C

【解析】本題主要考查不同指令成交速度的相關(guān)知識。選項(xiàng)A：停止限價(jià)指令停止限價(jià)指令是指當(dāng)市場價(jià)格達(dá)到客戶預(yù)先設(shè)定的觸發(fā)價(jià)格時(shí)，即變?yōu)橄迌r(jià)指令予以執(zhí)行的一種指令。它需要先達(dá)到觸發(fā)價(jià)格，然后再按照限價(jià)進(jìn)行交易。在實(shí)際交易中，這種指令要滿足觸發(fā)價(jià)格條件，并且在限價(jià)范圍內(nèi)尋找合適的對手方進(jìn)行成交，過程相對較為復(fù)雜，可能會(huì)因?yàn)閮r(jià)格波動(dòng)、市場流動(dòng)性等因素導(dǎo)致成交時(shí)間較長，不能保證迅速成交。選項(xiàng)B：止損指令止損指令是指當(dāng)市場價(jià)格達(dá)到客戶預(yù)先設(shè)定的觸發(fā)價(jià)格時(shí)，即變?yōu)槭袃r(jià)指令予以執(zhí)行的一種指令。雖然它在觸發(fā)價(jià)格后變?yōu)槭袃r(jià)指令，但多了一個(gè)觸發(fā)的環(huán)節(jié)，只有價(jià)格觸及止損價(jià)格才會(huì)轉(zhuǎn)化為市價(jià)指令去成交。如果市場價(jià)格沒有快速觸及止損價(jià)格，就無法馬上成交，所以成交速度并非最快。選項(xiàng)C：市價(jià)指令市價(jià)指令是指按當(dāng)時(shí)市場價(jià)格即刻成交的指令。其特點(diǎn)就是在下達(dá)指令后，交易系統(tǒng)會(huì)立即以市場上最優(yōu)的價(jià)格進(jìn)行成交，能在極短的時(shí)間內(nèi)完成交易，因此通常是成交速度最快的指令。所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：觸價(jià)指令觸價(jià)指令是指市場價(jià)格達(dá)到指定價(jià)位時(shí)，以市價(jià)指令予以執(zhí)行的一種指令。它和止損指令類似，需要先達(dá)到指定的觸價(jià)，才會(huì)轉(zhuǎn)化為市價(jià)指令進(jìn)行交易。在未達(dá)到觸價(jià)之前，無法成交，這就使得其成交速度受到一定限制，不是最快的成交方式。綜上，答案選C。46、某投資者開倉賣出10手國內(nèi)銅期貨合約，成交價(jià)格為47000元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為46950元/噸。期貨公司要求的交易保證金比例為5%（銅期貨合約的交易單位為5噸/手，不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）。該投資者當(dāng)日交易保證金為（）元。

A.117375

B.235000

C.117500

D.234750

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)交易保證金的計(jì)算公式來計(jì)算該投資者當(dāng)日交易保證金。步驟一：明確相關(guān)數(shù)量關(guān)系交易保證金的計(jì)算公式為：交易保證金=當(dāng)日結(jié)算價(jià)×交易單位×持倉手?jǐn)?shù)×保證金比例。在本題中，已知期貨公司要求的交易保證金比例為\(5\%\)，銅期貨合約的交易單位為\(5\)噸/手，投資者開倉賣出\(10\)手國內(nèi)銅期貨合約，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為\(46950\)元/噸。步驟二：代入數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：交易保證金\(=46950×5×10×5\%\)\(=46950×50×5\%\)\(=2347500×5\%\)\(=117375\)（元）所以該投資者當(dāng)日交易保證金為\(117375\)元，答案選A。47、股指期貨套期保值可以回避股票組合的（）

A.經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)

B.偶然性風(fēng)險(xiǎn)

C.系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

D.非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：C

【解析】股指期貨套期保值是指以滬深300股票指數(shù)為標(biāo)的的期貨合約的套期保值行為。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指由整體政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)等環(huán)境因素對證券價(jià)格所造成的影響，這種風(fēng)險(xiǎn)不能通過分散投資加以消除，而股指期貨套期保值的核心作用就在于規(guī)避這種系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。對于選項(xiàng)A，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)主要是指企業(yè)在經(jīng)營過程中由于決策失誤、管理不善等內(nèi)部因素導(dǎo)致企業(yè)盈利水平下降、甚至虧損的可能性，股指期貨套期保值無法回避企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)B，偶然性風(fēng)險(xiǎn)通常是指隨機(jī)發(fā)生的、難以預(yù)測的風(fēng)險(xiǎn)事件，這類風(fēng)險(xiǎn)具有不可預(yù)測性和突發(fā)性，股指期貨套期保值主要針對的是系統(tǒng)性的市場風(fēng)險(xiǎn)，并非偶然性風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)D，非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指個(gè)別證券特有的風(fēng)險(xiǎn)，是由某一特殊的因素引起，與整個(gè)證券市場的價(jià)格不存在系統(tǒng)的全面聯(lián)系，可以通過分散投資來降低甚至消除，所以它不是股指期貨套期保值所主要回避的對象。綜上所述，股指期貨套期保值可以回避股票組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，答案選C。48、加工商和農(nóng)場主通常所采用的套期保值方式分別是（）。

A.賣出套期保值；買入套期保值

B.買入套期保值；賣出套期保值

C.空頭套期保值；多頭套期保值

D.多頭套期保值；多頭套期保值

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)套期保值的原理以及加工商和農(nóng)場主的業(yè)務(wù)特點(diǎn)來分析他們通常采用的套期保值方式。套期保值分為買入套期保值（多頭套期保值）和賣出套期保值（空頭套期保值）。買入套期保值是指套期保值者先在期貨市場上買入與其將在現(xiàn)貨市場上買入的現(xiàn)貨商品數(shù)量相等、交割日期相同或相近的該商品期貨合約，即預(yù)先在期貨市場上買空。賣出套期保值是指套期保值者先在期貨市場上賣出與其將在現(xiàn)貨市場上賣出的現(xiàn)貨商品數(shù)量相等、交割日期相同或相近的該商品期貨合約，即預(yù)先在期貨市場上空頭交易。對于加工商而言，其主要業(yè)務(wù)是購買原材料進(jìn)行加工生產(chǎn)。為了防止原材料價(jià)格上漲而增加成本，加工商通常會(huì)采用買入套期保值的方式。通過在期貨市場買入相關(guān)原材料的期貨合約，若未來原材料價(jià)格上漲，雖然在現(xiàn)貨市場購買原材料的成本增加了，但在期貨市場上由于期貨合約價(jià)格上漲可獲得盈利，以此來對沖現(xiàn)貨市場價(jià)格上漲帶來的風(fēng)險(xiǎn)。對于農(nóng)場主來說，他們的主要業(yè)務(wù)是種植農(nóng)作物等農(nóng)產(chǎn)品，收獲后將其在現(xiàn)貨市場上出售。為了避免農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格下跌導(dǎo)致收入減少，農(nóng)場主通常會(huì)采用賣出套期保值的方式。即在期貨市場上賣出與將在現(xiàn)貨市場上出售的農(nóng)產(chǎn)品數(shù)量相等、交割日期相同或相近的期貨合約，若未來農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格下跌，雖然在現(xiàn)貨市場上出售農(nóng)產(chǎn)品的收入減少了，但在期貨市場上由于期貨合約價(jià)格下跌可獲得盈利，從而對沖現(xiàn)貨市場價(jià)格下跌帶來的損失。所以，加工商和農(nóng)場主通常所采用的套期保值方式分別是買入套期保值、賣出套期保值，答案選B。49、企業(yè)通過套期保值，可以降低（）對企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)的影響，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營。

A.操作風(fēng)險(xiǎn)

B.法律風(fēng)險(xiǎn)

C.政治風(fēng)險(xiǎn)

D.價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：D

【解析】本題主要考查套期保值的作用。套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等，指定一項(xiàng)或一項(xiàng)以上套期工具，使套期工具的公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)，預(yù)期抵消被套期項(xiàng)目全部或部分公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)。接下來分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：操作風(fēng)險(xiǎn)是指由于不完善或有問題的內(nèi)部操作過程、人員、系統(tǒng)或外部事件而導(dǎo)致的直接或間接損失的風(fēng)險(xiǎn)，套期保值主要針對的并非操作風(fēng)險(xiǎn)，因此該選項(xiàng)不符合。-選項(xiàng)B：法律風(fēng)險(xiǎn)是指因法律法規(guī)方面的原因而使企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)面臨的風(fēng)險(xiǎn)，如法律政策變化、合同糾紛等，這與套期保值的作用無關(guān)，所以該選項(xiàng)不正確。-選項(xiàng)C：政治風(fēng)險(xiǎn)是指由于政治因素而給企業(yè)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，如戰(zhàn)爭、政權(quán)更迭、貿(mào)易政策變化等，套期保值并不能降低政治風(fēng)險(xiǎn)對企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)的影響，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中會(huì)面臨各種價(jià)格波動(dòng)，如原材料價(jià)格、產(chǎn)品價(jià)格等，套期保值可以通過在期貨市場等進(jìn)行反向操作，鎖定成本或收益，從而降低價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)對企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)的影響，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營，所以該選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。50、（）標(biāo)志著改革開放以來我國期貨市場的起步。

A.上海金屬交易所成立

B.第一家期貨經(jīng)紀(jì)公司成立

C.大連商品交易所成立

D.鄭州糧食批發(fā)市場成立并引入期貨交易機(jī)制

【答案】：D

【解析】本題主要考查改革開放以來我國期貨市場起步的標(biāo)志。選項(xiàng)A：上海金屬交易所成立是我國期貨市場發(fā)展過程中的一個(gè)重要事件，但它并非標(biāo)志著改革開放以來我國期貨市場的起步，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：第一家期貨經(jīng)紀(jì)公司成立是期貨市場發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物，是期貨市場體系逐漸完善的表現(xiàn)，并非起步標(biāo)志，故選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：大連商品交易所成立同樣是我國期貨市場發(fā)展進(jìn)程中的重要舉措，但不是我國期貨市場起步的標(biāo)志，因此選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：鄭州糧食批發(fā)市場成立并引入期貨交易機(jī)制，這是改革開放以來我國在期貨領(lǐng)域的首次嘗試，開啟了我國期貨市場的發(fā)展歷程，標(biāo)志著改革開放以來我國期貨市場的起步，所以選項(xiàng)D正確。綜上，本題正確答案選D。第二部分多選題(30題)1、以下對于國內(nèi)10年期國債期貨合約的描述中，正確的是（）。

A.采用實(shí)物交割

B.在中國金融期貨交易所上市

C.最小變動(dòng)價(jià)位為0.005元

D.合約標(biāo)的為面值為100萬元人民幣、票面利率為3％的名義長期國債

【答案】：ABCD

【解析】本題是關(guān)于國內(nèi)10年期國債期貨合約相關(guān)描述正確性的選擇題。以下對各選項(xiàng)逐一分析：-A選項(xiàng)：國內(nèi)10年期國債期貨合約采用實(shí)物交割的方式。在期貨合約到期時(shí)，賣方需按規(guī)定交付符合條件的國債，買方則支付相應(yīng)的款項(xiàng)，所以該選項(xiàng)描述正確。-B選項(xiàng)：國內(nèi)10年期國債期貨合約在中國金融期貨交易所上市交易。中國金融期貨交易所是經(jīng)國務(wù)院同意，中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)設(shè)立的，專門從事金融期貨、期權(quán)等金融衍生品交易與結(jié)算的機(jī)構(gòu)，為10年期國債期貨合約提供了規(guī)范的交易平臺(tái)，該選項(xiàng)描述正確。-C選項(xiàng)：國內(nèi)10年期國債期貨合約的最小變動(dòng)價(jià)位為0.005元。最小變動(dòng)價(jià)位是指在期貨交易所的公開競價(jià)過程中，對合約每計(jì)量單位報(bào)價(jià)的最小變動(dòng)數(shù)值，該選項(xiàng)描述正確。-D選項(xiàng)：國內(nèi)10年期國債期貨合約的合約標(biāo)的為面值為100萬元人民幣、票面利率為3％的名義長期國債。合約標(biāo)的的設(shè)定為交易提供了統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)和基礎(chǔ)，此選項(xiàng)描述正確。綜上，ABCD四個(gè)選項(xiàng)對于國內(nèi)10年期國債期貨合約的描述均正確，本題答案為ABCD。2、以下關(guān)于國債期貨最便宜可交割債券的描述，正確的是（）。

A.賣方擁有最便宜可交割債券的選擇權(quán)

B.買方擁有最便宜可交割債券的選擇權(quán)

C.最便宜可交割債券可使期貨多頭獲取最高收益

D.可以通過計(jì)算隱含回購利率確定最便宜可交割債券

【答案】：AD

【解析】本題可根據(jù)國債期貨最便宜可交割債券的相關(guān)知識，對每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A在國債期貨交易中，賣方擁有選擇最便宜可交割債券進(jìn)行交割的權(quán)利。這是因?yàn)樵谄谪浐霞s到期時(shí)，賣方需要交付債券，為了降低成本和提高自身利益，賣方會(huì)從符合交割條件的債券中挑選出對自己最有利（即最便宜）的債券用于交割。所以，賣方擁有最便宜可交割債券的選擇權(quán)，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B正如前面所分析，選擇權(quán)掌握在賣方手中而非買方。買方主要是接收賣方交割的債券，沒有選擇最便宜可交割債券的權(quán)利。因此，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C最便宜可交割債券是站在賣方角度而言的，是賣方為了降低交割成本而選擇的債券。對于期貨多頭（買方）來說，并不一定能從最便宜可交割債券中獲取最高收益，因?yàn)槭找孢€受到多種因素的影響，如市場利率的波動(dòng)、債券價(jià)格的變化等。所以，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D隱含回購利率是指購買國債現(xiàn)貨并用于期貨交割所獲得的理論收益率，通過計(jì)算不同可交割債券的隱含回購利率，選擇隱含回購利率最高的債券就是最便宜可交割債券。因此，可以通過計(jì)算隱含回購利率來確定最便宜可交割債券，該選項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案為AD。3、下列對期現(xiàn)套利的描述，正確的有（）。

A.當(dāng)期貨、現(xiàn)貨價(jià)差遠(yuǎn)大于持倉費(fèi)，存在期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)

B.期現(xiàn)套利只能通過交割來完成

C.商品期貨期現(xiàn)套利的參與者須具有現(xiàn)貨生產(chǎn)經(jīng)營背景

D.期現(xiàn)套利可利用期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的不合理價(jià)差來獲利

【答案】：ACD

【解析】本題可對每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：A選項(xiàng)：當(dāng)期貨、現(xiàn)貨價(jià)差遠(yuǎn)大于持倉費(fèi)，意味著期貨價(jià)格相對現(xiàn)貨價(jià)格過高，此時(shí)存在通過買入現(xiàn)貨、賣出期貨，待到期時(shí)進(jìn)行交割獲利的機(jī)會(huì)，即存在期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)，所以該選項(xiàng)描述正確