期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》通關(guān)試卷提供答案解析第一部分單選題(50題)1、下列關(guān)于發(fā)票價(jià)格的公式的敘述正確的是（）。

A.發(fā)票價(jià)格=國(guó)債期貨交割結(jié)算價(jià)／轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計(jì)利息

B.發(fā)票價(jià)格=國(guó)債期貨交割結(jié)算價(jià)×轉(zhuǎn)換因子-應(yīng)計(jì)利息

C.發(fā)票價(jià)格=國(guó)債期貨交割結(jié)算價(jià)X轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計(jì)利息

D.發(fā)票價(jià)格=國(guó)債期貨交割結(jié)算價(jià)／轉(zhuǎn)換因子-應(yīng)計(jì)利息

【答案】：C"

【解析】本題考查發(fā)票價(jià)格公式的相關(guān)知識(shí)。在國(guó)債期貨交割中，發(fā)票價(jià)格的計(jì)算公式為：發(fā)票價(jià)格=國(guó)債期貨交割結(jié)算價(jià)×轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計(jì)利息。選項(xiàng)A中采用“國(guó)債期貨交割結(jié)算價(jià)／轉(zhuǎn)換因子”的計(jì)算方式錯(cuò)誤；選項(xiàng)B“國(guó)債期貨交割結(jié)算價(jià)×轉(zhuǎn)換因子-應(yīng)計(jì)利息”與正確公式不符；選項(xiàng)D“國(guó)債期貨交割結(jié)算價(jià)／轉(zhuǎn)換因子-應(yīng)計(jì)利息”同樣存在計(jì)算邏輯錯(cuò)誤。因此，本題正確答案為C。"2、某新客戶存入保證金10萬(wàn)元，6月20日開(kāi)倉(cāng)買進(jìn)我國(guó)大豆期貨合約15手，成交價(jià)格2200元/噸，同一天該客戶平倉(cāng)賣出10手大豆合約，成交價(jià)格2210元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)格2220元/噸，交易保證金比例為5%，該客戶當(dāng)日可用資金為（）元。(不考慮手續(xù)費(fèi)、稅金等費(fèi)用)

A.96450

B.95450

C.97450

D.95950

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨交易相關(guān)計(jì)算規(guī)則，分別計(jì)算出當(dāng)日平倉(cāng)盈虧、持倉(cāng)盈虧、當(dāng)日保證金占用，再結(jié)合客戶存入的保證金，進(jìn)而算出當(dāng)日可用資金。步驟一：計(jì)算當(dāng)日平倉(cāng)盈虧平倉(cāng)盈虧是指投資者在平倉(cāng)時(shí)所獲得的盈利或虧損，計(jì)算公式為：平倉(cāng)盈虧=（賣出平倉(cāng)價(jià)-買入開(kāi)倉(cāng)價(jià)）×交易單位×平倉(cāng)手?jǐn)?shù)。我國(guó)大豆期貨合約交易單位為10噸/手，已知客戶開(kāi)倉(cāng)買進(jìn)價(jià)格為2200元/噸，平倉(cāng)賣出價(jià)格為2210元/噸，平倉(cāng)手?jǐn)?shù)為10手，則當(dāng)日平倉(cāng)盈虧為：\((2210-2200)×10×10=1000\)（元）步驟二：計(jì)算持倉(cāng)盈虧持倉(cāng)盈虧是指投資者持有頭寸期間的盈虧情況，計(jì)算公式為：持倉(cāng)盈虧=（當(dāng)日結(jié)算價(jià)-買入開(kāi)倉(cāng)價(jià)）×交易單位×持倉(cāng)手?jǐn)?shù)。客戶開(kāi)倉(cāng)15手，平倉(cāng)10手，則持倉(cāng)手?jǐn)?shù)為\(15-10=5\)手，當(dāng)日結(jié)算價(jià)格為2220元/噸，買入開(kāi)倉(cāng)價(jià)為2200元/噸，則持倉(cāng)盈虧為：\((2220-2200)×10×5=1000\)（元）步驟三：計(jì)算當(dāng)日保證金占用保證金占用是指投資者為持有期貨合約而需要繳納的保證金金額，計(jì)算公式為：保證金占用=當(dāng)日結(jié)算價(jià)×交易單位×持倉(cāng)手?jǐn)?shù)×保證金比例。已知當(dāng)日結(jié)算價(jià)格2220元/噸，交易單位為10噸/手，持倉(cāng)手?jǐn)?shù)為5手，交易保證金比例為5%，則當(dāng)日保證金占用為：\(2220×10×5×5\%=5550\)（元）步驟四：計(jì)算當(dāng)日可用資金當(dāng)日可用資金是指客戶可以隨時(shí)用于交易的資金，計(jì)算公式為：當(dāng)日可用資金=客戶存入保證金+當(dāng)日平倉(cāng)盈虧+持倉(cāng)盈虧-當(dāng)日保證金占用?？蛻舸嫒氡ＷC金10萬(wàn)元，即100000元，由前面計(jì)算可知當(dāng)日平倉(cāng)盈虧為1000元，持倉(cāng)盈虧為1000元，當(dāng)日保證金占用為5550元，則當(dāng)日可用資金為：\(100000+1000+1000-5550=96450\)（元）綜上，該客戶當(dāng)日可用資金為96450元，答案選A。3、以下關(guān)于K線的描述中，正確的是()。

A.實(shí)體表示的是最高價(jià)與開(kāi)盤價(jià)的價(jià)差

B.當(dāng)收盤價(jià)高于開(kāi)盤價(jià)時(shí)，形成陽(yáng)線

C.實(shí)體表示的是最高價(jià)與收盤價(jià)的價(jià)差

D.當(dāng)收盤價(jià)高于開(kāi)盤價(jià)時(shí)，形成陰線

【答案】：B

【解析】這道題主要考查對(duì)K線相關(guān)概念的理解。選項(xiàng)A：實(shí)體并不表示最高價(jià)與開(kāi)盤價(jià)的價(jià)差。在K線圖中，實(shí)體部分反映的是開(kāi)盤價(jià)和收盤價(jià)之間的價(jià)格區(qū)間，并非最高價(jià)與開(kāi)盤價(jià)的價(jià)差，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：當(dāng)收盤價(jià)高于開(kāi)盤價(jià)時(shí)，K線會(huì)形成陽(yáng)線。這是K線圖中陽(yáng)線形成的基本定義，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：實(shí)體表示的不是最高價(jià)與收盤價(jià)的價(jià)差，而是開(kāi)盤價(jià)和收盤價(jià)的差值情況，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：當(dāng)收盤價(jià)高于開(kāi)盤價(jià)時(shí)，應(yīng)該形成陽(yáng)線而不是陰線，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是B。4、關(guān)于債券價(jià)格漲跌和到期收益率變動(dòng)之間的關(guān)系，正確的描述是（）。

A.到期收益率下降10bp導(dǎo)致債券價(jià)格上升的幅度，小于到期收益率上升10bp導(dǎo)致債券價(jià)格下降的幅度

B.到期收益率下降10bp導(dǎo)致債券價(jià)格上升的幅度，大于到期收益率上升10bp導(dǎo)致債券價(jià)格下降的幅度

C.到期收益率下降10bp導(dǎo)致債券價(jià)格上升的幅度，小于到期收益率上升10bp導(dǎo)致債券價(jià)格下降的比例

D.到期收益率下降10bp導(dǎo)致債券價(jià)格上升的幅度，與到期收益率上升10bp導(dǎo)致債券價(jià)格下降的幅度相同

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)債券價(jià)格漲跌和到期收益率變動(dòng)的關(guān)系來(lái)對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析。債券價(jià)格與到期收益率呈反向變動(dòng)關(guān)系，且這種關(guān)系存在凸性特征。凸性是指?jìng)瘍r(jià)格-收益率曲線的曲率。具體而言，當(dāng)?shù)狡谑找媛氏陆禃r(shí)，債券價(jià)格上升的幅度會(huì)大于到期收益率上升相同幅度時(shí)債券價(jià)格下降的幅度。接下來(lái)分析各個(gè)選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：該選項(xiàng)表述與債券價(jià)格和到期收益率變動(dòng)的凸性特征相悖，實(shí)際上到期收益率下降10bp導(dǎo)致債券價(jià)格上升的幅度應(yīng)大于到期收益率上升10bp導(dǎo)致債券價(jià)格下降的幅度，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：此選項(xiàng)符合債券價(jià)格和到期收益率變動(dòng)的凸性原理，即到期收益率下降10bp導(dǎo)致債券價(jià)格上升的幅度，大于到期收益率上升10bp導(dǎo)致債券價(jià)格下降的幅度，所以選項(xiàng)B正確。-選項(xiàng)C：本題討論的是債券價(jià)格上升和下降的幅度，而非比例，并且該選項(xiàng)所描述內(nèi)容不符合債券價(jià)格和到期收益率的關(guān)系特征，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：由于債券價(jià)格-收益率曲線的凸性，到期收益率下降和上升相同幅度時(shí)，債券價(jià)格上升和下降的幅度是不同的，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。5、1999年，期貨經(jīng)紀(jì)公司最低注冊(cè)資本金提高到（）萬(wàn)元人民幣。

A.1500

B.2000

C.2500

D.3000

【答案】：D"

【解析】本題考查期貨經(jīng)紀(jì)公司最低注冊(cè)資本金的相關(guān)知識(shí)。1999年，期貨經(jīng)紀(jì)公司最低注冊(cè)資本金提高到3000萬(wàn)元人民幣，所以正確答案是D選項(xiàng)。"6、通常情況下，賣出看漲期權(quán)者的收益（不計(jì)交易費(fèi)用）（）。

A.最小為權(quán)利金

B.最大為權(quán)利金

C.沒(méi)有上限，有下限

D.沒(méi)有上限，也沒(méi)有下限

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)賣出看漲期權(quán)者收益的相關(guān)知識(shí)來(lái)分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A分析賣出看漲期權(quán)者的收益不會(huì)以權(quán)利金為最小收益。當(dāng)市場(chǎng)情況對(duì)期權(quán)買方不利，買方不執(zhí)行期權(quán)時(shí)，賣方獲得全部權(quán)利金，這是賣方可能獲得的最大收益；若市場(chǎng)情況朝著對(duì)買方有利的方向發(fā)展，買方執(zhí)行期權(quán)，賣方可能會(huì)面臨較大的損失，損失可能遠(yuǎn)超權(quán)利金，所以收益并非最小為權(quán)利金，選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B分析看漲期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格買進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。賣出看漲期權(quán)，即出售者收取權(quán)利金，若期權(quán)到期時(shí)，市場(chǎng)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格，期權(quán)買方不會(huì)行使權(quán)利，此時(shí)賣出者獲得全部權(quán)利金，這就是賣出看漲期權(quán)者（不計(jì)交易費(fèi)用）所能獲得的最大收益。所以通常情況下，賣出看漲期權(quán)者的收益最大為權(quán)利金，選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C分析賣出看漲期權(quán)者的收益是有上限的，上限就是權(quán)利金。因?yàn)楫?dāng)期權(quán)買方不行使權(quán)利時(shí)，賣方獲得權(quán)利金收益；若買方行使權(quán)利，賣方需要履約，隨著標(biāo)的物價(jià)格上漲，賣方的虧損會(huì)不斷增加，所以收益并非沒(méi)有上限，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D分析賣出看漲期權(quán)者的收益有上限，上限為權(quán)利金。當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格朝著對(duì)期權(quán)買方有利的方向變動(dòng)時(shí)，賣方的損失會(huì)不斷擴(kuò)大，沒(méi)有下限，但收益并非沒(méi)有上限，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，答案選B。7、某投機(jī)者預(yù)測(cè)5月份大豆期貨合約價(jià)格將上升，故買入5手，成交價(jià)格為2015元/噸，此后合約價(jià)格迅速上升到2025元/噸，為進(jìn)一步利用該價(jià)位的有利變動(dòng)，該投機(jī)者再次買入4手5月份合約，當(dāng)價(jià)格上升到2030元/噸時(shí)，又買入3手合約，當(dāng)市價(jià)上升到2040元/噸時(shí)，又買入2手合約，當(dāng)市價(jià)上升到2050元/噸時(shí)，再買入1手合約。后市場(chǎng)價(jià)格開(kāi)始回落，跌到2035元/噸，該投機(jī)者立即賣出手中全部期貨合約。則此交易的盈虧是（）元。

A.-1300

B.1300

C.-2610

D.2610

【答案】：B

【解析】本題可先分別計(jì)算出買入合約的總成本和賣出合約的總收入，再用總收入減去總成本得出盈虧情況。步驟一：計(jì)算買入合約的總成本已知該投機(jī)者分五次買入合約，每次買入的手?jǐn)?shù)和價(jià)格各不相同。期貨交易中每手通常為10噸。下面分別計(jì)算每次買入的成本，再將五次成本相加即可得到總成本。-第一次買入\(5\)手，成交價(jià)格為\(2015\)元/噸，則第一次買入的成本為\(5\times10\times2015=100750\)元。-第二次買入\(4\)手，成交價(jià)格為\(2025\)元/噸，則第二次買入的成本為\(4\times10\times2025=81000\)元。-第三次買入\(3\)手，成交價(jià)格為\(2030\)元/噸，則第三次買入的成本為\(3\times10\times2030=60900\)元。-第四次買入\(2\)手，成交價(jià)格為\(2040\)元/噸，則第四次買入的成本為\(2\times10\times2040=40800\)元。-第五次買入\(1\)手，成交價(jià)格為\(2050\)元/噸，則第五次買入的成本為\(1\times10\times2050=20500\)元。將五次買入的成本相加，可得總成本為：\(100750+81000+60900+40800+20500=303950\)元。步驟二：計(jì)算賣出合約的總收入該投機(jī)者總共買入的手?jǐn)?shù)為\(5+4+3+2+1=15\)手，賣出價(jià)格為\(2035\)元/噸，則賣出合約的總收入為\(15\times10\times2035=305250\)元。步驟三：計(jì)算盈虧情況用賣出合約的總收入減去買入合約的總成本，可得盈虧為：\(305250-303950=1300\)元，結(jié)果為正，說(shuō)明盈利\(1300\)元。綜上，答案選B。8、某投資公司持有的期貨組合在置信度為98%，期貨市場(chǎng)正常波動(dòng)情況下的當(dāng)日VaR值為1000萬(wàn)元。其含義是（）。

A.該期貨組合在下一個(gè)交易日內(nèi)的損失在1000萬(wàn)元以內(nèi)的可能性是2%

B.該期貨組合在本交易日內(nèi)的損失在1000萬(wàn)元以內(nèi)的可能性是2%

C.該期貨組合在本交易日內(nèi)的損失在1000萬(wàn)元以內(nèi)的可能性是98%

D.該期貨組合在下一個(gè)交易日內(nèi)的損失在1000萬(wàn)元以內(nèi)的可能性是98%

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（VaR）的基本概念來(lái)分析各選項(xiàng)。風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（VaR）是指在一定的置信水平和持有期內(nèi)，利率、匯率等市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)要素發(fā)生變化時(shí)可能對(duì)某項(xiàng)資金頭寸、資產(chǎn)組合或機(jī)構(gòu)造成的潛在最大損失。在本題中，某投資公司持有的期貨組合在置信度為98%，期貨市場(chǎng)正常波動(dòng)情況下的當(dāng)日VaR值為1000萬(wàn)元。這里的“置信度為98%”意味著在給定的條件下，有98%的概率該情況會(huì)發(fā)生；“當(dāng)日VaR值為1000萬(wàn)元”表示在這種條件下該期貨組合可能產(chǎn)生的最大損失為1000萬(wàn)元。選項(xiàng)A：該選項(xiàng)說(shuō)該期貨組合在下一個(gè)交易日內(nèi)的損失在1000萬(wàn)元以內(nèi)的可能性是2%。根據(jù)前面的分析，置信度為98%表明損失在1000萬(wàn)元以內(nèi)的可能性是98%，而不是2%，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：此選項(xiàng)指出該期貨組合在本交易日內(nèi)的損失在1000萬(wàn)元以內(nèi)的可能性是2%。同樣，依據(jù)置信度為98%可知，損失在1000萬(wàn)元以內(nèi)的可能性是98%，并非2%，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：該選項(xiàng)提到該期貨組合在本交易日內(nèi)的損失在1000萬(wàn)元以內(nèi)的可能性是98%。需要注意的是，這里說(shuō)的是“當(dāng)日VaR值”，但實(shí)際上衡量的是下一個(gè)交易日的潛在損失情況，而不是本交易日，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：由于VaR值通常衡量的是未來(lái)一個(gè)交易日的潛在損失，且置信度為98%代表在給定條件下，該期貨組合在下一個(gè)交易日內(nèi)的損失在1000萬(wàn)元以內(nèi)的可能性是98%，該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。9、某投資者在上海期貨交易所賣出期銅(陰極銅)10手(每手5噸)，成交價(jià)為37500元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為37400元/噸，則該投資者的當(dāng)日盈虧為（）。

A.盈利5000元

B.虧損10000元

C.盈利1000元

D.虧損2000元

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨交易當(dāng)日盈虧的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算該投資者的當(dāng)日盈虧情況。步驟一：明確計(jì)算公式在期貨交易中，賣出開(kāi)倉(cāng)當(dāng)日盈虧的計(jì)算公式為：賣出開(kāi)倉(cāng)當(dāng)日盈虧=（賣出成交價(jià)-當(dāng)日結(jié)算價(jià)）×交易單位×賣出手?jǐn)?shù)。步驟二：確定各數(shù)據(jù)已知投資者賣出期銅（陰極銅）\(10\)手，每手\(5\)噸，即交易單位為\(5\)噸/手；成交價(jià)為\(37500\)元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為\(37400\)元/噸。步驟三：計(jì)算當(dāng)日盈虧將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\((37500-37400)\times5\times10\)\(=100\times5\times10\)\(=5000\)（元）計(jì)算結(jié)果為正數(shù)，說(shuō)明該投資者當(dāng)日盈利\(5000\)元，答案選A。10、遠(yuǎn)期利率，即未來(lái)時(shí)刻開(kāi)始的一定期限的利率。3×6遠(yuǎn)期利率，表示3個(gè)月之后開(kāi)始的期限為（）的遠(yuǎn)期利率。

A.18個(gè)月

B.9個(gè)月

C.6個(gè)月

D.3個(gè)月

【答案】：D

【解析】本題主要考查遠(yuǎn)期利率表示方法的相關(guān)知識(shí)。在遠(yuǎn)期利率的表示中，“m×n”遠(yuǎn)期利率代表從m個(gè)月之后開(kāi)始的期限為（n-m）個(gè)月的遠(yuǎn)期利率。在“3×6遠(yuǎn)期利率”里，m=3，n=6，那么期限就是6-3=3個(gè)月，即3個(gè)月之后開(kāi)始的期限為3個(gè)月的遠(yuǎn)期利率。所以本題答案是D。11、某投資者在10月份以50點(diǎn)的權(quán)利金買進(jìn)一張12月份到期、執(zhí)行價(jià)格為9500點(diǎn)的道·瓊斯指數(shù)美式看漲期權(quán)，期權(quán)標(biāo)的物是12月到期的道·瓊斯指數(shù)期貨合約。若后來(lái)在到期日之前的某交易日，12月道·瓊斯指數(shù)期貨升至9700點(diǎn)，該投資者此時(shí)決定執(zhí)行期權(quán)，他可以獲利（）美元。（忽略傭金成本，道·瓊斯指數(shù)每點(diǎn)為10美元）

A.200

B.150

C.250

D.1500

【答案】：D

【解析】本題可先明確美式看漲期權(quán)的獲利計(jì)算方式，再結(jié)合題目所給數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算。步驟一：分析美式看漲期權(quán)的獲利計(jì)算方式對(duì)于美式看漲期權(quán)，投資者執(zhí)行期權(quán)的獲利等于（標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格-權(quán)利金）×合約乘數(shù)。在本題中，期權(quán)標(biāo)的物是12月到期的道·瓊斯指數(shù)期貨合約，每點(diǎn)為10美元，即合約乘數(shù)為10；執(zhí)行價(jià)格為9500點(diǎn)；權(quán)利金為50點(diǎn)；到期日之前某交易日12月道·瓊斯指數(shù)期貨升至9700點(diǎn)，即標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格為9700點(diǎn)。步驟二：計(jì)算獲利金額將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\((9700-9500-50)×10\)\(=(200-50)×10\)\(=150×10\)\(=1500\)（美元）所以，該投資者此時(shí)決定執(zhí)行期權(quán)可以獲利1500美元，答案選D。12、當(dāng)股票的資金占用成本（）持有期內(nèi)可能得到的股票分紅紅利時(shí)，凈持有成本大于零。

A.大于

B.等于

C.小于

D.以上均不對(duì)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)凈持有成本的計(jì)算公式來(lái)判斷資金占用成本與持有期內(nèi)可能得到的股票分紅紅利的關(guān)系。凈持有成本是指持有現(xiàn)貨資產(chǎn)所實(shí)際支付的成本與持有現(xiàn)貨資產(chǎn)所獲得的收益之間的差額。對(duì)于股票而言，資金占用成本可視為持有股票所付出的成本，而持有期內(nèi)可能得到的股票分紅紅利可視為持有股票所獲得的收益。凈持有成本的計(jì)算公式為：凈持有成本=資金占用成本-持有期內(nèi)可能得到的股票分紅紅利。已知凈持有成本大于零，即凈持有成本＞0，將公式代入可得：資金占用成本-持有期內(nèi)可能得到的股票分紅紅利＞0。移項(xiàng)可得：資金占用成本＞持有期內(nèi)可能得到的股票分紅紅利。所以，當(dāng)股票的資金占用成本大于持有期內(nèi)可能得到的股票分紅紅利時(shí)，凈持有成本大于零，答案選A。13、某農(nóng)場(chǎng)為防止小麥價(jià)格下降，做賣出套期保值，賣出5手（每手10噸）小麥期貨合約建倉(cāng)時(shí)基差為50元／噸，買入平倉(cāng)時(shí)基差為80元／噸，則該農(nóng)場(chǎng)的套期保值效果為（）。

A.凈盈利2500元

B.凈虧損2500元

C.凈盈利1500元

D.凈虧損1500元

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)基差變動(dòng)與套期保值效果的關(guān)系來(lái)計(jì)算該農(nóng)場(chǎng)套期保值的盈虧情況。步驟一：明確基差變動(dòng)與套期保值效果的關(guān)系基差是指現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。基差的變動(dòng)會(huì)影響套期保值的效果。在賣出套期保值中，基差走強(qiáng)（基差數(shù)值變大），則套期保值有凈盈利；基差走弱（基差數(shù)值變小），則套期保值有凈虧損。步驟二：判斷基差變動(dòng)情況已知建倉(cāng)時(shí)基差為50元／噸，買入平倉(cāng)時(shí)基差為80元／噸。因?yàn)?0＞50，基差數(shù)值變大，所以基差走強(qiáng)。步驟三：計(jì)算凈盈利金額基差變動(dòng)值=平倉(cāng)時(shí)基差-建倉(cāng)時(shí)基差=80-50=30（元／噸）。該農(nóng)場(chǎng)賣出5手小麥期貨合約，每手10噸，則小麥的交易數(shù)量=5×10=50（噸）。根據(jù)公式“凈盈利=基差變動(dòng)值×交易數(shù)量”，可得該農(nóng)場(chǎng)的凈盈利=30×50=1500（元）。綜上，該農(nóng)場(chǎng)套期保值的效果為凈盈利1500元，答案選C。14、IF1509合約價(jià)格為97．525，若其可交割券2013年記賬式附息（三期）國(guó)債價(jià)格為99．640，轉(zhuǎn)換因子為1．0167，則基差為（）。

A.0.4783

B.3.7790

C.2.115

D.0.4863

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)基差的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算基差，進(jìn)而得出答案。步驟一：明確基差的計(jì)算公式在國(guó)債期貨交易中，基差的計(jì)算公式為：基差=現(xiàn)券價(jià)格-期貨價(jià)格×轉(zhuǎn)換因子。步驟二：分析題目所給條件題目中給出IF1509合約價(jià)格（即期貨價(jià)格）為97.525，可交割券2013年記賬式附息（三期）國(guó)債價(jià)格（即現(xiàn)券價(jià)格）為99.640，轉(zhuǎn)換因子為1.0167。步驟三：代入數(shù)據(jù)計(jì)算基差將現(xiàn)券價(jià)格99.640、期貨價(jià)格97.525、轉(zhuǎn)換因子1.0167代入基差計(jì)算公式可得：基差=99.640-97.525×1.0167先計(jì)算乘法部分：97.525×1.0167=99.1537（保留四位小數(shù)）再計(jì)算減法部分：99.640-99.1537=0.4863所以，基差為0.4863，答案選D。15、某投資者在5月份以4美元／盎司的權(quán)利金買入一張執(zhí)行價(jià)為360美元／盎司的6月份黃金看跌期貨期權(quán)，又以3．5美元／盎司賣出一張執(zhí)行價(jià)格為360美元／盎司的6月份黃金看漲期貨期權(quán)，再以市場(chǎng)價(jià)格358美元／盎司買進(jìn)一張6月份黃金期貨合約。當(dāng)期權(quán)到期時(shí)，在不考慮其他因素影響的情況下，該投機(jī)者的凈收益是（）美元／盎司。

A.0.5

B.1.5

C.2

D.3.5

【答案】：B

【解析】本題可分別分析該投資者在買入看跌期權(quán)、賣出看漲期權(quán)以及買入期貨合約這三個(gè)操作中的盈虧情況，進(jìn)而計(jì)算出其凈收益。步驟一：分析買入看跌期權(quán)的盈虧情況投資者買入一張執(zhí)行價(jià)為360美元／盎司的6月份黃金看跌期貨期權(quán)，權(quán)利金為4美元／盎司?？吹跈?quán)是指期權(quán)的購(gòu)買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)?shù)狡跁r(shí)期貨市場(chǎng)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，看跌期權(quán)會(huì)被執(zhí)行。已知到期時(shí)黃金期貨市場(chǎng)價(jià)格為358美元／盎司，低于執(zhí)行價(jià)格360美元／盎司，所以該看跌期權(quán)會(huì)被執(zhí)行。此時(shí)該投資者的收益為執(zhí)行價(jià)格減去市場(chǎng)價(jià)格再減去權(quán)利金，即\(360-358-4=-2\)美元／盎司，意味著買入看跌期權(quán)虧損2美元／盎司。步驟二：分析賣出看漲期權(quán)的盈虧情況投資者賣出一張執(zhí)行價(jià)格為360美元／盎司的6月份黃金看漲期貨期權(quán)，權(quán)利金為3.5美元／盎司?？礉q期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格買入一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)?shù)狡跁r(shí)期貨市場(chǎng)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，看漲期權(quán)不會(huì)被執(zhí)行，此時(shí)賣方獲得全部權(quán)利金。由于到期時(shí)黃金期貨市場(chǎng)價(jià)格為358美元／盎司，低于執(zhí)行價(jià)格360美元／盎司，所以該看漲期權(quán)不會(huì)被執(zhí)行，該投資者獲得權(quán)利金3.5美元／盎司，即賣出看漲期權(quán)盈利3.5美元／盎司。步驟三：分析買入期貨合約的盈虧情況投資者以市場(chǎng)價(jià)格358美元／盎司買進(jìn)一張6月份黃金期貨合約，到期時(shí)市場(chǎng)價(jià)格不變?nèi)詾?58美元／盎司。在不考慮交易成本的情況下，買賣價(jià)格相同，該投資者在期貨合約交易中不賺不虧，即盈利為0美元／盎司。步驟四：計(jì)算該投資者的凈收益將上述三個(gè)操作的盈虧情況相加，可得凈收益為\(-2+3.5+0=1.5\)美元／盎司。綜上，答案選B。16、5月初某公司預(yù)計(jì)將在8月份借入一筆期限為3個(gè)月、金額為200萬(wàn)美元的款項(xiàng)，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)利率上升為9.75%，由于擔(dān)心利率上升于是在期貨市場(chǎng)以90.30點(diǎn)賣出2張9月份到期的3個(gè)月歐洲美元期貨合約（合約的面值為100萬(wàn)美元，1個(gè)基本點(diǎn)是指數(shù)的0.01點(diǎn)，代表25美元）,到了8月份,9月份期貨合約價(jià)格跌至88.00點(diǎn)，該公司將其3個(gè)月歐洲美元期貨合約平倉(cāng)同時(shí)以12%的利率借入200萬(wàn)美元，如不考慮交易費(fèi)用，通過(guò)套期保值該公司此項(xiàng)借款利息支出相當(dāng)于（）美元，其借款利率相當(dāng)于（）%

A.11500，2.425

B.48500，9.7

C.60000，4.85

D.97000，7.275

【答案】：B

【解析】本題可先分別計(jì)算期貨市場(chǎng)的盈利、借款的利息支出，進(jìn)而得出實(shí)際利息支出，再據(jù)此計(jì)算出實(shí)際借款利率，以此判斷答案。步驟一：計(jì)算期貨市場(chǎng)的盈利已知該公司以\(90.30\)點(diǎn)賣出\(2\)張\(9\)月份到期的\(3\)個(gè)月歐洲美元期貨合約，到\(8\)月份，\(9\)月份期貨合約價(jià)格跌至\(88.00\)點(diǎn)。每張合約的面值為\(100\)萬(wàn)美元，\(1\)個(gè)基本點(diǎn)是指數(shù)的\(0.01\)點(diǎn)，代表\(25\)美元。那么價(jià)格變動(dòng)點(diǎn)數(shù)為：\(90.30-88.00=2.3\)（點(diǎn)）因?yàn)閈(1\)點(diǎn)有\(zhòng)(100\)個(gè)基本點(diǎn)，所以變動(dòng)的基本點(diǎn)數(shù)為：\(2.3\times100=230\)（個(gè)）賣出\(2\)張合約，每張合約每個(gè)基本點(diǎn)代表\(25\)美元，則期貨市場(chǎng)盈利為：\(230\times25\times2=11500\)（美元）步驟二：計(jì)算借款的利息支出該公司借入\(200\)萬(wàn)美元，借款期限為\(3\)個(gè)月，年利率為\(12\%\)。根據(jù)利息計(jì)算公式：利息\(=\)本金\(\times\)年利率\(\times\)借款期限（年），\(3\)個(gè)月?lián)Q算成年為\(\frac{3}{12}=\frac{1}{4}\)年。則借款利息支出為：\(2000000\times12\%\times\frac{1}{4}=60000\)（美元）步驟三：計(jì)算實(shí)際利息支出由于期貨市場(chǎng)盈利\(11500\)美元，這部分盈利可沖抵借款利息支出，所以實(shí)際利息支出為：\(60000-11500=48500\)（美元）步驟四：計(jì)算實(shí)際借款利率根據(jù)實(shí)際利息支出和本金、借款期限來(lái)計(jì)算實(shí)際借款利率。設(shè)實(shí)際借款利率為\(r\)，則有\(zhòng)(2000000\timesr\times\frac{1}{4}=48500\)解得\(r=\frac{48500\times4}{2000000}=9.7\%\)綜上，通過(guò)套期保值該公司此項(xiàng)借款利息支出相當(dāng)于\(48500\)美元，其借款利率相當(dāng)于\(9.7\%\)，答案選B。17、根據(jù)《期貨交易所管理辦法》的規(guī)定，公司制期貨交易所董事會(huì)會(huì)議的召開(kāi)和議事規(guī)則應(yīng)當(dāng)符合()的規(guī)定。

A.交易規(guī)則

B.期貨交易所章程

C.股東大會(huì)

D.證監(jiān)會(huì)

【答案】：B

【解析】本題可依據(jù)《期貨交易所管理辦法》的相關(guān)規(guī)定來(lái)分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A：交易規(guī)則交易規(guī)則主要是對(duì)期貨交易過(guò)程中的具體操作、交易流程、交易方式等方面進(jìn)行規(guī)定，重點(diǎn)在于規(guī)范交易行為，而非董事會(huì)會(huì)議的召開(kāi)和議事規(guī)則，所以該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B：期貨交易所章程在公司制期貨交易所中，章程是對(duì)交易所的組織架構(gòu)、運(yùn)營(yíng)管理、各機(jī)構(gòu)職責(zé)及議事規(guī)則等根本性問(wèn)題進(jìn)行規(guī)定的文件。董事會(huì)作為交易所的重要決策機(jī)構(gòu)，其會(huì)議的召開(kāi)和議事規(guī)則應(yīng)當(dāng)符合期貨交易所章程的規(guī)定，該選項(xiàng)符合規(guī)定。選項(xiàng)C：股東大會(huì)股東大會(huì)是公司制期貨交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，主要行使重大事項(xiàng)的決策權(quán)等，它并不直接規(guī)定董事會(huì)會(huì)議的召開(kāi)和議事規(guī)則，所以該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)D：證監(jiān)會(huì)證監(jiān)會(huì)是對(duì)期貨市場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)督管理的行政機(jī)構(gòu)，它主要負(fù)責(zé)制定和執(zhí)行相關(guān)的監(jiān)管政策、法規(guī)，對(duì)期貨交易所進(jìn)行監(jiān)督檢查等，但不會(huì)具體規(guī)定公司制期貨交易所董事會(huì)會(huì)議的召開(kāi)和議事規(guī)則，因此該選項(xiàng)也不正確。綜上，答案選B。18、某日，英國(guó)銀行公布的外匯牌價(jià)為1英鎊兌1．21美元，這種外匯標(biāo)價(jià)方法是（）。

A.美元標(biāo)價(jià)法

B.浮動(dòng)標(biāo)價(jià)法

C.直接標(biāo)價(jià)法

D.間接標(biāo)價(jià)法

【答案】：D

【解析】本題主要考查外匯標(biāo)價(jià)方法的相關(guān)知識(shí)。選項(xiàng)A：美元標(biāo)價(jià)法美元標(biāo)價(jià)法是以一定單位的美元為標(biāo)準(zhǔn)來(lái)計(jì)算應(yīng)兌換多少其他貨幣的匯率表示方法，通常用于國(guó)際外匯市場(chǎng)上非美元貨幣之間的交易，重點(diǎn)在于以美元衡量其他貨幣。而題目是1英鎊兌1.21美元，并非以美元為標(biāo)準(zhǔn)來(lái)衡量其他貨幣，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：浮動(dòng)標(biāo)價(jià)法外匯標(biāo)價(jià)方法中并沒(méi)有“浮動(dòng)標(biāo)價(jià)法”這一表述，匯率標(biāo)價(jià)方法主要有直接標(biāo)價(jià)法和間接標(biāo)價(jià)法，而浮動(dòng)匯率是匯率制度的一種，與匯率標(biāo)價(jià)方法是不同的概念，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：直接標(biāo)價(jià)法直接標(biāo)價(jià)法是指以一定單位的外國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)來(lái)計(jì)算應(yīng)付出多少單位本國(guó)貨幣，即外國(guó)貨幣的數(shù)額固定不變，本國(guó)貨幣的數(shù)額隨著外國(guó)貨幣或本國(guó)貨幣幣值的變化而變動(dòng)。而在本題中是用本幣（美元）表示外幣（英鎊）的價(jià)格，不符合直接標(biāo)價(jià)法的定義，所以該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)D：間接標(biāo)價(jià)法間接標(biāo)價(jià)法是指以一定單位的本國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來(lái)計(jì)算應(yīng)收若干單位的外國(guó)貨幣。在本題中，英國(guó)銀行公布的外匯牌價(jià)是1英鎊兌1.21美元，是以英國(guó)本國(guó)貨幣英鎊為單位，計(jì)算可兌換的外國(guó)貨幣（美元）數(shù)量，符合間接標(biāo)價(jià)法的定義，所以該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。19、（）在所有的衍生品家族中，是品種最多、變化最多、應(yīng)用最靈活的產(chǎn)品，因而也是最吸引人的、創(chuàng)新潛力最大的產(chǎn)品。

A.股指期貨

B.金融遠(yuǎn)期

C.金融互換

D.期權(quán)

【答案】：D

【解析】本題主要考查各類衍生品的特點(diǎn)。下面對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行分析：-選項(xiàng)A：股指期貨是以股票價(jià)格指數(shù)為標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約，它雖然也是重要的金融衍生品，但在品種數(shù)量、變化程度及應(yīng)用靈活性方面，并不如期權(quán)具有明顯優(yōu)勢(shì)，創(chuàng)新潛力也相對(duì)有限，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：金融遠(yuǎn)期是交易雙方約定在未來(lái)某一確定時(shí)間，按事先商定的價(jià)格，以預(yù)先確定的方式買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約。金融遠(yuǎn)期的合約條款通常是交易雙方協(xié)商確定，標(biāo)準(zhǔn)化程度較低，其品種相對(duì)固定，變化和應(yīng)用的靈活性不足，故B選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：金融互換是兩個(gè)或兩個(gè)以上的當(dāng)事人按共同商定的條件，在約定的時(shí)間內(nèi)定期交換現(xiàn)金流的金融交易。金融互換主要集中在利率互換、貨幣互換等較為固定的類型上，品種和變化相對(duì)有限，應(yīng)用靈活性也不如期權(quán)，因此C選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：期權(quán)是一種選擇權(quán)，是指一種能在未來(lái)某特定時(shí)間以特定價(jià)格買入或賣出一定數(shù)量的某種特定商品的權(quán)利。期權(quán)的品種繁多，包括股票期權(quán)、外匯期權(quán)、期貨期權(quán)等；其變化也極為多樣，可以通過(guò)不同的行權(quán)價(jià)格、到期時(shí)間、期權(quán)類型（看漲期權(quán)和看跌期權(quán)）等進(jìn)行組合；在應(yīng)用上非常靈活，可用于套期保值、投機(jī)、套利等多種交易策略，具有極大的創(chuàng)新潛力，所以在所有的衍生品家族中，期權(quán)是品種最多、變化最多、應(yīng)用最靈活的產(chǎn)品，也是最吸引人且創(chuàng)新潛力最大的產(chǎn)品，D選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。20、大豆提油套利的做法是（）。

A.購(gòu)買大豆期貨合約的同時(shí)賣出豆油和豆粕的期貨合約

B.購(gòu)買大豆期貨合約

C.賣出大豆期貨合約的同時(shí)買入豆油和豆粕的期貨合約

D.賣出大豆期貨合約

【答案】：A

【解析】大豆提油套利是一種期貨套利策略。其核心是通過(guò)在期貨市場(chǎng)上構(gòu)建特定的合約組合來(lái)獲取利潤(rùn)。我們來(lái)分析每個(gè)選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：購(gòu)買大豆期貨合約的同時(shí)賣出豆油和豆粕的期貨合約。在大豆提油套利中，投資者預(yù)期大豆經(jīng)過(guò)加工成豆油和豆粕后能獲得利潤(rùn)。買入大豆期貨合約是為了鎖定大豆的購(gòu)買成本，而賣出豆油和豆粕的期貨合約是提前鎖定了加工后產(chǎn)品的銷售價(jià)格。當(dāng)加工利潤(rùn)合適時(shí)，就可以實(shí)現(xiàn)套利，所以該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)B：僅僅購(gòu)買大豆期貨合約，只是單方面對(duì)大豆價(jià)格進(jìn)行操作，沒(méi)有建立起與加工后產(chǎn)品之間的套利關(guān)系，無(wú)法完成大豆提油套利，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：賣出大豆期貨合約的同時(shí)買入豆油和豆粕的期貨合約，與大豆提油套利的邏輯相反。這種操作不符合通過(guò)大豆加工成產(chǎn)品獲取利潤(rùn)的套利思路，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：賣出大豆期貨合約，沒(méi)有構(gòu)建與豆油和豆粕期貨合約的合理組合，不能實(shí)現(xiàn)大豆提油套利的目標(biāo)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。21、當(dāng)遠(yuǎn)期合約價(jià)格高于近月期貨合約價(jià)格時(shí)，市場(chǎng)為（）。

A.牛市

B.反向市場(chǎng)

C.熊市

D.正向市場(chǎng)

【答案】：D"

【解析】該題正確答案選D。在期貨市場(chǎng)中，根據(jù)遠(yuǎn)期合約價(jià)格和近月期貨合約價(jià)格的關(guān)系，可將市場(chǎng)分為正向市場(chǎng)和反向市場(chǎng)。當(dāng)遠(yuǎn)期合約價(jià)格高于近月期貨合約價(jià)格時(shí)，意味著市場(chǎng)處于正向市場(chǎng)；反之，當(dāng)遠(yuǎn)期合約價(jià)格低于近月期貨合約價(jià)格時(shí)，則市場(chǎng)為反向市場(chǎng)。而牛市和熊市主要是用來(lái)描述證券市場(chǎng)整體價(jià)格趨勢(shì)的，并非基于期貨合約價(jià)格關(guān)系來(lái)定義。所以本題中當(dāng)遠(yuǎn)期合約價(jià)格高于近月期貨合約價(jià)格時(shí)，市場(chǎng)應(yīng)為正向市場(chǎng)，答案選D。"22、某投資者在期貨市場(chǎng)進(jìn)行賣出套期保值操作，操作前的基差為-10，則在基差為（）時(shí)該投資者從現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)了結(jié)退出時(shí)的盈虧為0。

A.+10

B.+20

C.+30

D.-10

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)賣出套期保值的盈虧與基差變化的關(guān)系來(lái)分析。賣出套期保值是指套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立空頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其目前持有的或者未來(lái)將賣出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的操作。基差是指現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格。在進(jìn)行賣出套期保值操作時(shí)，套期保值的效果取決于基差的變化，若基差不變，則實(shí)現(xiàn)完全套期保值，此時(shí)投資者從現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)了結(jié)退出時(shí)的盈虧為0。已知該投資者操作前的基差為-10，要使盈虧為0，即基差不變，那么操作后的基差也應(yīng)為-10。綜上，答案選D。23、在期權(quán)交易市場(chǎng)，需要按規(guī)定繳納一定保證金的是（）。

A.期權(quán)買方

B.期權(quán)賣方

C.期權(quán)買賣雙方

D.都不用支付

【答案】：B"

【解析】在期權(quán)交易中，期權(quán)買方通過(guò)支付權(quán)利金獲得了一種權(quán)利，即可以在約定的時(shí)間以約定的價(jià)格買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)，但并不承擔(dān)必須進(jìn)行交易的義務(wù)，所以期權(quán)買方無(wú)需繳納保證金。而期權(quán)賣方收取了買方支付的權(quán)利金，同時(shí)承擔(dān)著在買方行權(quán)時(shí)履行合約的義務(wù)。為了確保期權(quán)賣方能夠在買方行權(quán)時(shí)按照合約規(guī)定履行義務(wù)，避免違約風(fēng)險(xiǎn)，期權(quán)賣方需要按規(guī)定繳納一定的保證金。因此，在期權(quán)交易市場(chǎng)，需要按規(guī)定繳納一定保證金的是期權(quán)賣方，本題答案選B。"24、（）可以根據(jù)不同期貨品種及合約的具體情況和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)狀況制定和調(diào)整持倉(cāng)限額和持倉(cāng)報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)。

A.期貨交易所

B.會(huì)員

C.期貨公司

D.中國(guó)證監(jiān)會(huì)

【答案】：A

【解析】本題正確答案選A。在期貨市場(chǎng)中，期貨交易所作為期貨交易的組織者和監(jiān)管者，對(duì)市場(chǎng)的運(yùn)行和風(fēng)險(xiǎn)管理起著關(guān)鍵作用。它能夠根據(jù)不同期貨品種及合約的具體情況，如合約的交易活躍度、價(jià)格波動(dòng)特性等，以及市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)狀況，例如市場(chǎng)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、價(jià)格大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等，靈活地制定和調(diào)整持倉(cāng)限額和持倉(cāng)報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)。其目的在于防范市場(chǎng)操縱和過(guò)度投機(jī)，確保期貨市場(chǎng)的平穩(wěn)、有序運(yùn)行。而會(huì)員是參與期貨交易的主體之一，主要負(fù)責(zé)代理客戶進(jìn)行期貨交易等業(yè)務(wù)，不具備制定和調(diào)整持倉(cāng)限額及報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)的權(quán)力；期貨公司同樣是為客戶提供期貨交易服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)，主要職責(zé)在于協(xié)助客戶參與交易、提供相關(guān)咨詢等，無(wú)此權(quán)限；中國(guó)證監(jiān)會(huì)主要負(fù)責(zé)對(duì)期貨市場(chǎng)進(jìn)行宏觀的監(jiān)管和政策制定等，一般不會(huì)針對(duì)具體的期貨品種及合約去制定和調(diào)整持倉(cāng)限額和持倉(cāng)報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)，更多是從整體市場(chǎng)規(guī)范和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)防范等層面開(kāi)展工作。所以B、C、D選項(xiàng)均不符合題意。25、外匯掉期交易中，如果發(fā)起方為近端賣出、遠(yuǎn)端買入，則遠(yuǎn)端掉期全價(jià)等于做市商報(bào)價(jià)的（）

A.即期匯率買價(jià)+遠(yuǎn)端掉期點(diǎn)賣價(jià)

B.即期匯率賣價(jià)+近端掉期點(diǎn)賣價(jià)

C.即期匯率買價(jià)+近端掉期點(diǎn)買價(jià)

D.即期匯率賣價(jià)+遠(yuǎn)端掉期點(diǎn)買價(jià)

【答案】：A

【解析】外匯掉期交易中，發(fā)起方近端賣出、遠(yuǎn)端買入是一種特定的交易情形。在確定遠(yuǎn)端掉期全價(jià)時(shí)，需要結(jié)合做市商報(bào)價(jià)及相關(guān)交易規(guī)則。對(duì)于外匯交易中的即期匯率和掉期點(diǎn)，存在買價(jià)和賣價(jià)之分。當(dāng)發(fā)起方近端賣出、遠(yuǎn)端買入時(shí)，從做市商角度，發(fā)起方買入操作對(duì)應(yīng)做市商的賣出操作。所以在計(jì)算遠(yuǎn)端掉期全價(jià)時(shí)，即期匯率應(yīng)取做市商的買價(jià)，因?yàn)樽鍪猩痰馁I價(jià)意味著發(fā)起方賣出的價(jià)格；而遠(yuǎn)端掉期點(diǎn)應(yīng)取做市商的賣價(jià)，因?yàn)榘l(fā)起方買入時(shí)要按照做市商的賣價(jià)來(lái)計(jì)算成本。選項(xiàng)A“即期匯率買價(jià)+遠(yuǎn)端掉期點(diǎn)賣價(jià)”符合上述交易邏輯和計(jì)算規(guī)則，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B，使用的是“即期匯率賣價(jià)+近端掉期點(diǎn)賣價(jià)”，即期匯率賣價(jià)不符合發(fā)起方近端賣出的實(shí)際情況，且使用近端掉期點(diǎn)也錯(cuò)誤，應(yīng)該是遠(yuǎn)端掉期點(diǎn)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，“即期匯率買價(jià)+近端掉期點(diǎn)買價(jià)”，同樣使用近端掉期點(diǎn)錯(cuò)誤，應(yīng)使用遠(yuǎn)端掉期點(diǎn)，同時(shí)掉期點(diǎn)取買價(jià)也不符合發(fā)起方買入的操作邏輯，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，“即期匯率賣價(jià)+遠(yuǎn)端掉期點(diǎn)買價(jià)”，即期匯率賣價(jià)不符合發(fā)起方近端賣出的實(shí)際，掉期點(diǎn)買價(jià)不符合發(fā)起方買入的操作邏輯，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。26、某客戶開(kāi)倉(cāng)賣出大豆期貨合約20手，成交價(jià)格為2020元／噸，當(dāng)天平倉(cāng)5手合約，成交價(jià)格為2030元，當(dāng)日結(jié)算價(jià)格為2040元／噸，則其當(dāng)日平倉(cāng)盈虧為（）元，持倉(cāng)盈虧為（）元。

A.-500；-3000

B.500；3000

C.-3000；-50

D.3000；500

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)平倉(cāng)盈虧和持倉(cāng)盈虧的計(jì)算公式，分別計(jì)算出當(dāng)日平倉(cāng)盈虧和持倉(cāng)盈虧，進(jìn)而得出答案。步驟一：計(jì)算當(dāng)日平倉(cāng)盈虧平倉(cāng)盈虧是指投資者在實(shí)際平倉(cāng)時(shí)所發(fā)生的損益。對(duì)于賣出開(kāi)倉(cāng)的情況，平倉(cāng)盈虧的計(jì)算公式為：平倉(cāng)盈虧\(=（賣出開(kāi)倉(cāng)價(jià)-平倉(cāng)成交價(jià)）×\)交易單位\(×\)平倉(cāng)手?jǐn)?shù)。在本題中，已知客戶賣出開(kāi)倉(cāng)價(jià)為\(2020\)元/噸，平倉(cāng)成交價(jià)為\(2030\)元/噸，交易單位通常為\(10\)噸/手（大豆期貨合約交易單位），平倉(cāng)手?jǐn)?shù)為\(5\)手。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：平倉(cāng)盈虧\(=(2020-2030)×10×5\)\(=(-10)×10×5\)\(=-500\)（元）步驟二：計(jì)算持倉(cāng)盈虧持倉(cāng)盈虧是指投資者未平倉(cāng)合約產(chǎn)生的損益。對(duì)于賣出開(kāi)倉(cāng)的情況，持倉(cāng)盈虧的計(jì)算公式為：持倉(cāng)盈虧\(=（賣出開(kāi)倉(cāng)價(jià)-當(dāng)日結(jié)算價(jià)）×\)交易單位\(×\)持倉(cāng)手?jǐn)?shù)。已知客戶賣出開(kāi)倉(cāng)價(jià)為\(2020\)元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為\(2040\)元/噸，交易單位為\(10\)噸/手，開(kāi)倉(cāng)\(20\)手，平倉(cāng)\(5\)手，則持倉(cāng)手?jǐn)?shù)為\(20-5=15\)手。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：持倉(cāng)盈虧\(=(2020-2040)×10×15\)\(=(-20)×10×15\)\(=-3000\)（元）綜上，當(dāng)日平倉(cāng)盈虧為\(-500\)元，持倉(cāng)盈虧為\(-3000\)元，答案選A。27、期貨交易報(bào)價(jià)時(shí)，超過(guò)期貨交易所規(guī)定的漲跌幅度的報(bào)價(jià)（）。

A.有效，但交易價(jià)格應(yīng)該調(diào)整至漲跌幅以內(nèi)

B.無(wú)效，不能成交

C.無(wú)效，但可申請(qǐng)轉(zhuǎn)移至下一個(gè)交易日

D.有效，但可自動(dòng)轉(zhuǎn)移至下一個(gè)交易日

【答案】：B

【解析】本題考查期貨交易報(bào)價(jià)的相關(guān)規(guī)定。在期貨交易報(bào)價(jià)的規(guī)則體系中，明確規(guī)定超過(guò)期貨交易所規(guī)定漲跌幅度的報(bào)價(jià)是無(wú)效的，這種無(wú)效性直接導(dǎo)致該報(bào)價(jià)不能成交。這是為了維護(hù)期貨交易市場(chǎng)的正常秩序和價(jià)格穩(wěn)定，避免價(jià)格過(guò)度波動(dòng)帶來(lái)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和不確定性。選項(xiàng)A中提到“有效，但交易價(jià)格應(yīng)該調(diào)整至漲跌幅以內(nèi)”，這與實(shí)際規(guī)定不符，超過(guò)漲跌幅度的報(bào)價(jià)本身就是無(wú)效的，不存在調(diào)整價(jià)格后使其有效的情況；選項(xiàng)C“無(wú)效，但可申請(qǐng)轉(zhuǎn)移至下一個(gè)交易日”，并沒(méi)有相關(guān)規(guī)定支持這種操作，超過(guò)漲跌幅度的報(bào)價(jià)一旦判定無(wú)效就不能通過(guò)申請(qǐng)轉(zhuǎn)移到下一日；選項(xiàng)D“有效，但可自動(dòng)轉(zhuǎn)移至下一個(gè)交易日”同樣不符合規(guī)則，報(bào)價(jià)無(wú)效且不存在自動(dòng)轉(zhuǎn)移至下一個(gè)交易日的說(shuō)法。所以本題正確答案是B。28、在我國(guó)，期貨公司業(yè)務(wù)實(shí)行許可制度，由（）按照其商品期貨、金融期貨業(yè)務(wù)種類頒發(fā)許可證。

A.國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)

B.中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)

C.中國(guó)證監(jiān)會(huì)

D.中國(guó)證監(jiān)會(huì)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)

【答案】：A

【解析】本題主要考查我國(guó)期貨公司業(yè)務(wù)許可制度中頒發(fā)許可證的主體。選項(xiàng)A：國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)在我國(guó)期貨市場(chǎng)的監(jiān)管體系中，國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)承擔(dān)著對(duì)期貨市場(chǎng)進(jìn)行全面監(jiān)管的重要職責(zé)。依據(jù)相關(guān)法規(guī)，期貨公司業(yè)務(wù)實(shí)行許可制度，正是由國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)按照商品期貨、金融期貨業(yè)務(wù)種類為期貨公司頒發(fā)許可證，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)是期貨行業(yè)的自律性組織，主要負(fù)責(zé)行業(yè)自律管理、制定行業(yè)規(guī)范、開(kāi)展從業(yè)人員資格管理和后續(xù)職業(yè)培訓(xùn)等工作，并不負(fù)責(zé)頒發(fā)期貨公司業(yè)務(wù)許可證，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：中國(guó)證監(jiān)會(huì)雖然中國(guó)證監(jiān)會(huì)在證券期貨市場(chǎng)監(jiān)管中發(fā)揮著重要作用，但在期貨公司業(yè)務(wù)許可證頒發(fā)這一具體事務(wù)上，并非由中國(guó)證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)，而是由國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：中國(guó)證監(jiān)會(huì)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)此表述不準(zhǔn)確，并不存在“中國(guó)證監(jiān)會(huì)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)”這樣一個(gè)確切的監(jiān)管主體，并且頒發(fā)期貨公司業(yè)務(wù)許可證的主體是國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題的正確答案是A。29、某月份銅期貨合約的買賣雙方達(dá)成期轉(zhuǎn)現(xiàn)協(xié)議，協(xié)議平倉(cāng)價(jià)格為67850元／噸，協(xié)議現(xiàn)貨交收價(jià)格為67650元／噸。買方的期贊開(kāi)倉(cāng)價(jià)格為67500元／噸，賣方的期貨開(kāi)倉(cāng)價(jià)格為68100元／噸。通過(guò)期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易，買方的現(xiàn)貨實(shí)際購(gòu)買成本為（）元／噸。

A.67300，67900

B.67650，67900

C.67300,68500

D.67300,67650

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易中買方現(xiàn)貨實(shí)際購(gòu)買成本的計(jì)算方法來(lái)求解。期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易是指持有同一交割月份合約的多空雙方之間達(dá)成現(xiàn)貨買賣協(xié)議后，變期貨部位為現(xiàn)貨部位的交易。在本題中，已知期轉(zhuǎn)現(xiàn)協(xié)議平倉(cāng)價(jià)格、協(xié)議現(xiàn)貨交收價(jià)格以及買方的期貨開(kāi)倉(cāng)價(jià)格，要求買方的現(xiàn)貨實(shí)際購(gòu)買成本。買方在期貨市場(chǎng)的盈虧為：協(xié)議平倉(cāng)價(jià)格-買方期貨開(kāi)倉(cāng)價(jià)格，即\(67850-67500=350\)（元/噸）。因?yàn)橘I方通過(guò)期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易，其現(xiàn)貨實(shí)際購(gòu)買成本等于協(xié)議現(xiàn)貨交收價(jià)格減去期貨市場(chǎng)的盈利，所以買方的現(xiàn)貨實(shí)際購(gòu)買成本為：\(67650-350=67300\)（元/噸）。所以本題正確答案是A選項(xiàng)。30、某交易者以9710元/噸買入7月棕櫚油期貨合約100手，同時(shí)以9780元/噸賣出9月棕櫚油期貨合約100手，當(dāng)兩合約價(jià)格為（）時(shí)，將所持合約同時(shí)平倉(cāng)，該交易者虧損。（不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.7月9810元/噸，9月9850元/噸

B.7月9860元/噸，9月9840元/噸

C.7月9720元/噸，9月9820元/噸

D.7月9840元/噸，9月9860元/噸

【答案】：C

【解析】本題可通過(guò)分別計(jì)算每個(gè)選項(xiàng)中交易者的盈虧情況，來(lái)判斷在何種價(jià)格下交易者會(huì)虧損。該交易者進(jìn)行的是套利交易，買入7月棕櫚油期貨合約，賣出9月棕櫚油期貨合約。計(jì)算盈虧時(shí)，對(duì)于買入的合約，用平倉(cāng)價(jià)減去開(kāi)倉(cāng)價(jià)得到該合約的盈虧；對(duì)于賣出的合約，用開(kāi)倉(cāng)價(jià)減去平倉(cāng)價(jià)得到該合約的盈虧，最后將兩個(gè)合約的盈虧相加，若結(jié)果為負(fù)，則交易者虧損。選項(xiàng)A-7月合約：開(kāi)倉(cāng)價(jià)為9710元/噸，平倉(cāng)價(jià)為9810元/噸，每手盈利\(9810-9710=100\)元，100手共盈利\(100×100=10000\)元。-9月合約：開(kāi)倉(cāng)價(jià)為9780元/噸，平倉(cāng)價(jià)為9850元/噸，每手虧損\(9850-9780=70\)元，100手共虧損\(70×100=7000\)元。-總盈利：\(10000-7000=3000\)元，該選項(xiàng)不符合交易者虧損的條件。選項(xiàng)B-7月合約：開(kāi)倉(cāng)價(jià)為9710元/噸，平倉(cāng)價(jià)為9860元/噸，每手盈利\(9860-9710=150\)元，100手共盈利\(150×100=15000\)元。-9月合約：開(kāi)倉(cāng)價(jià)為9780元/噸，平倉(cāng)價(jià)為9840元/噸，每手虧損\(9840-9780=60\)元，100手共虧損\(60×100=6000\)元。-總盈利：\(15000-6000=9000\)元，該選項(xiàng)不符合交易者虧損的條件。選項(xiàng)C-7月合約：開(kāi)倉(cāng)價(jià)為9710元/噸，平倉(cāng)價(jià)為9720元/噸，每手盈利\(9720-9710=10\)元，100手共盈利\(10×100=1000\)元。-9月合約：開(kāi)倉(cāng)價(jià)為9780元/噸，平倉(cāng)價(jià)為9820元/噸，每手虧損\(9820-9780=40\)元，100手共虧損\(40×100=4000\)元。-總盈利：\(1000-4000=-3000\)元，結(jié)果為負(fù)，說(shuō)明交易者虧損，該選項(xiàng)符合條件。選項(xiàng)D-7月合約：開(kāi)倉(cāng)價(jià)為9710元/噸，平倉(cāng)價(jià)為9840元/噸，每手盈利\(9840-9710=130\)元，100手共盈利\(130×100=13000\)元。-9月合約：開(kāi)倉(cāng)價(jià)為9780元/噸，平倉(cāng)價(jià)為9860元/噸，每手虧損\(9860-9780=80\)元，100手共虧損\(80×100=8000\)元。-總盈利：\(13000-8000=5000\)元，該選項(xiàng)不符合交易者虧損的條件。綜上，答案選C。31、以下對(duì)期貨投機(jī)交易說(shuō)法正確的是（）。

A.期貨投機(jī)交易以獲取價(jià)差收益為目的

B.期貨投機(jī)者是價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移者

C.期貨投機(jī)交易等同于套利交易

D.期貨投機(jī)交易在期貨與現(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)進(jìn)行交易

【答案】：A

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)逐一分析來(lái)判斷其正確性。選項(xiàng)A期貨投機(jī)交易是指在期貨市場(chǎng)上以獲取價(jià)差收益為目的的期貨交易行為。投機(jī)者通過(guò)預(yù)測(cè)期貨價(jià)格的漲跌，在期貨市場(chǎng)上低買高賣或高賣低買，從而賺取價(jià)格波動(dòng)所帶來(lái)的差價(jià)利潤(rùn)。所以期貨投機(jī)交易以獲取價(jià)差收益為目的這一說(shuō)法是正確的。選項(xiàng)B價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移者是套期保值者，套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)進(jìn)行與現(xiàn)貨市場(chǎng)相反的交易操作，將現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到期貨市場(chǎng)。而期貨投機(jī)者是主動(dòng)承擔(dān)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)獲取收益的，并非價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移者，該選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)C期貨投機(jī)交易是單純地根據(jù)對(duì)期貨價(jià)格走勢(shì)的判斷來(lái)買賣期貨合約以獲取價(jià)差收益；而套利交易是指利用相關(guān)市場(chǎng)或相關(guān)合約之間的價(jià)差變化，在相關(guān)市場(chǎng)或相關(guān)合約上進(jìn)行交易方向相反的交易，以期價(jià)差發(fā)生有利變化而獲利的交易行為。二者有著明顯的區(qū)別，不能等同，該選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)D期貨投機(jī)交易主要是在期貨市場(chǎng)進(jìn)行交易，通過(guò)預(yù)測(cè)期貨價(jià)格的變動(dòng)來(lái)買賣期貨合約。而在期貨與現(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)進(jìn)行交易的通常是套期保值交易，其目的是通過(guò)期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的反向操作來(lái)規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，并非期貨投機(jī)交易，該選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。32、某鋁型材廠計(jì)劃在三個(gè)月后購(gòu)進(jìn)一批鋁錠，決定利用鋁期貨進(jìn)行套期保值。3月5日該廠在7月份到期的鋁期貨合約上建倉(cāng)，成交價(jià)格為20500元/噸。此時(shí)鋁錠的現(xiàn)貨價(jià)格為19700元/噸。至6月5日，期貨價(jià)格為20800元/噸，現(xiàn)貨價(jià)格為19900元/噸。則套期保值效果為（）。

A.買入套期保值，實(shí)現(xiàn)完全套期保值

B.賣出套期保值，實(shí)現(xiàn)完全套期保值

C.買入套期保值，實(shí)現(xiàn)不完全套期保值，有凈盈利

D.賣出套期保值，實(shí)現(xiàn)不完全套期保值，有凈盈利

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)企業(yè)的操作目的判斷套期保值的類型，再通過(guò)比較期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧情況，判斷是否實(shí)現(xiàn)完全套期保值以及是否有凈盈利。步驟一：判斷套期保值的類型買入套期保值是指套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立多頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)空頭，或者未來(lái)將買入的商品或資產(chǎn)的價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)的操作。本題中某鋁型材廠計(jì)劃在三個(gè)月后購(gòu)進(jìn)一批鋁錠，擔(dān)心鋁錠價(jià)格上漲，于是在期貨市場(chǎng)上買入鋁期貨合約，這是典型的買入套期保值操作，所以可排除選項(xiàng)B和D。步驟二：計(jì)算期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧情況期貨市場(chǎng)：3月5日建倉(cāng)時(shí)期貨價(jià)格為20500元/噸，至6月5日期貨價(jià)格為20800元/噸。在期貨市場(chǎng)上盈利=（6月5日期貨價(jià)格-3月5日期貨價(jià)格）×交易數(shù)量=（20800-20500）×交易數(shù)量=300×交易數(shù)量?，F(xiàn)貨市場(chǎng)：3月5日現(xiàn)貨價(jià)格為19700元/噸，至6月5日現(xiàn)貨價(jià)格為19900元/噸。在現(xiàn)貨市場(chǎng)上虧損=（6月5日現(xiàn)貨價(jià)格-3月5日現(xiàn)貨價(jià)格）×交易數(shù)量=（19900-19700）×交易數(shù)量=200×交易數(shù)量。步驟三：判斷是否實(shí)現(xiàn)完全套期保值以及是否有凈盈利完全套期保值是指期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧完全相抵。由上述計(jì)算可知，期貨市場(chǎng)盈利300×交易數(shù)量，現(xiàn)貨市場(chǎng)虧損200×交易數(shù)量，兩者盈虧未能完全相抵，所以沒(méi)有實(shí)現(xiàn)完全套期保值。凈盈利=期貨市場(chǎng)盈利-現(xiàn)貨市場(chǎng)虧損=300×交易數(shù)量-200×交易數(shù)量=100×交易數(shù)量，說(shuō)明有凈盈利。綜上，該鋁型材廠進(jìn)行的是買入套期保值，實(shí)現(xiàn)不完全套期保值，有凈盈利，答案選C。33、交易者以36750元／噸賣出8手銅期貨合約后，以下操作符合金字塔式建倉(cāng)原則的是（）。

A.該合約價(jià)格跌到36720元／噸時(shí)，再賣出10手

B.該合約價(jià)格漲到36900元／噸時(shí)，再賣出6手

C.該合約價(jià)格漲到37000元／噸時(shí)，再賣出4手

D.該合約價(jià)格跌到36680元／噸時(shí)，再賣出4手

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)金字塔式建倉(cāng)原則來(lái)逐一分析各選項(xiàng)是否符合要求。金字塔式建倉(cāng)是一種增加合約倉(cāng)位的方法，即如果建倉(cāng)后市場(chǎng)行情走勢(shì)與預(yù)期相同并已使投機(jī)者獲利，可增加持倉(cāng)。增倉(cāng)應(yīng)遵循以下兩個(gè)原則：一是只有在現(xiàn)有持倉(cāng)已經(jīng)盈利的情況下，才能增倉(cāng)；二是持倉(cāng)的增加應(yīng)漸次遞減。題干分析本題中交易者以36750元／噸賣出8手銅期貨合約，對(duì)于賣出期貨合約而言，價(jià)格下跌才能實(shí)現(xiàn)盈利。選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：該合約價(jià)格跌到36720元／噸時(shí)，此時(shí)交易者已盈利。但再賣出10手，增倉(cāng)數(shù)量比之前的8手還多，不符合持倉(cāng)增加應(yīng)漸次遞減的原則，所以A選項(xiàng)不符合金字塔式建倉(cāng)原則。B選項(xiàng)：該合約價(jià)格漲到36900元／噸時(shí)，對(duì)于賣出期貨合約的交易者來(lái)說(shuō)是虧損的。根據(jù)金字塔式建倉(cāng)原則，只有在現(xiàn)有持倉(cāng)已經(jīng)盈利的情況下才能增倉(cāng)，所以B選項(xiàng)不符合金字塔式建倉(cāng)原則。C選項(xiàng)：該合約價(jià)格漲到37000元／噸時(shí)，同樣交易者處于虧損狀態(tài)。因?yàn)橹挥杏拍茉鰝}(cāng)，所以C選項(xiàng)不符合金字塔式建倉(cāng)原則。D選項(xiàng)：該合約價(jià)格跌到36680元／噸時(shí)，交易者盈利。再賣出4手，增倉(cāng)數(shù)量4手小于之前的8手，既滿足盈利增倉(cāng)條件，又符合持倉(cāng)增加漸次遞減的原則，所以D選項(xiàng)符合金字塔式建倉(cāng)原則。綜上，本題正確答案是D。34、某投資者在芝加哥商業(yè)交易所以1378.5的點(diǎn)位開(kāi)倉(cāng)賣出S&P500指數(shù)期貨（合約乘數(shù)為250美元）3月份合約4手，當(dāng)天在l375.2的點(diǎn)位買進(jìn)平倉(cāng)3手，在1382.4的點(diǎn)位買進(jìn)平倉(cāng)1手，則該投資者（）美元。（不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.盈利3000

B.盈利1500

C.盈利6000

D.虧損1500

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨交易盈虧的計(jì)算方法，分別計(jì)算不同平倉(cāng)情況的盈虧，再將各部分盈虧相加得出該投資者的總盈虧。步驟一：明確期貨交易盈虧計(jì)算公式對(duì)于賣出開(kāi)倉(cāng)的期貨合約，平倉(cāng)盈虧的計(jì)算公式為：平倉(cāng)盈虧=（賣出開(kāi)倉(cāng)價(jià)-買入平倉(cāng)價(jià)）×合約乘數(shù)×平倉(cāng)手?jǐn)?shù)。步驟二：分別計(jì)算不同平倉(cāng)情況的盈虧計(jì)算在\(1375.2\)點(diǎn)位買進(jìn)平倉(cāng)\(3\)手的盈虧已知賣出開(kāi)倉(cāng)價(jià)為\(1378.5\)，買入平倉(cāng)價(jià)為\(1375.2\)，合約乘數(shù)為\(250\)美元，平倉(cāng)手?jǐn)?shù)為\(3\)手，將這些數(shù)據(jù)代入上述公式可得：\((1378.5-1375.2)×250×3=3.3×250×3=2475\)（美元）即此次平倉(cāng)盈利\(2475\)美元。計(jì)算在\(1382.4\)點(diǎn)位買進(jìn)平倉(cāng)\(1\)手的盈虧同樣根據(jù)公式，賣出開(kāi)倉(cāng)價(jià)為\(1378.5\)，買入平倉(cāng)價(jià)為\(1382.4\)，合約乘數(shù)為\(250\)美元，平倉(cāng)手?jǐn)?shù)為\(1\)手，則：\((1378.5-1382.4)×250×1=-3.9×250×1=-975\)（美元）這里結(jié)果為負(fù)，表示此次平倉(cāng)虧損\(975\)美元。步驟三：計(jì)算該投資者的總盈虧將上述兩次平倉(cāng)的盈虧相加，可得總盈虧為：\(2475+(-975)=1500\)（美元）即該投資者盈利\(1500\)美元。綜上，答案選B。35、期貨公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員在任職期間擅離職守，造成嚴(yán)重后果的，中國(guó)證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)可以將其認(rèn)定為()。

A.不適當(dāng)人選

B.不合規(guī)人選

C.不能接受人選

D.不敬業(yè)人選

【答案】：A

【解析】本題主要考查期貨公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員在特定情況下被中國(guó)證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)認(rèn)定的類別。依據(jù)相關(guān)規(guī)定，期貨公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員在任職期間擅離職守，且造成嚴(yán)重后果的，中國(guó)證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)可以將其認(rèn)定為不適當(dāng)人選。所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B“不合規(guī)人選”并非針對(duì)這種擅離職守造成嚴(yán)重后果情況的專門認(rèn)定表述；選項(xiàng)C“不能接受人選”也不是規(guī)范的認(rèn)定用詞；選項(xiàng)D“不敬業(yè)人選”同樣不屬于中國(guó)證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)在此類情形下的認(rèn)定類別。綜上，本題答案選A。36、會(huì)員制期貨交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)是（）。

A.會(huì)員大會(huì)

B.股東大會(huì)

C.理事會(huì)

D.董事會(huì)

【答案】：A

【解析】本題考查會(huì)員制期貨交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)相關(guān)知識(shí)。會(huì)員制期貨交易所是由全體會(huì)員共同出資組建，繳納一定的會(huì)員資格費(fèi)作為注冊(cè)資本，以其全部財(cái)產(chǎn)承擔(dān)有限責(zé)任的非營(yíng)利性法人。選項(xiàng)A，會(huì)員大會(huì)是會(huì)員制期貨交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，由全體會(huì)員組成，它對(duì)期貨交易所的重大事項(xiàng)，如制定和修改章程、選舉和更換理事等具有決定權(quán)，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B，股東大會(huì)是公司制企業(yè)的權(quán)力機(jī)構(gòu)，公司制期貨交易所通常以營(yíng)利為目的，通過(guò)發(fā)行股票籌集資金，其權(quán)力機(jī)構(gòu)是股東大會(huì)；而會(huì)員制期貨交易所并非公司制，不存在股東大會(huì)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，理事會(huì)是會(huì)員大會(huì)的常設(shè)機(jī)構(gòu)，對(duì)會(huì)員大會(huì)負(fù)責(zé)，它執(zhí)行會(huì)員大會(huì)的決議，對(duì)期貨交易所的日常事務(wù)進(jìn)行管理，但不是最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，董事會(huì)是公司制企業(yè)的執(zhí)行機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)公司的經(jīng)營(yíng)管理決策；會(huì)員制期貨交易所沒(méi)有董事會(huì)這一設(shè)置，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選A。37、以下關(guān)于跨市套利說(shuō)法正確的是（）。

A.在不同交易所，同時(shí)買入，賣出不同標(biāo)的資產(chǎn)、相同交割月份的商品合約

B.在同一交易所，同時(shí)買入，賣出不同標(biāo)的資產(chǎn)、相同交割月份的商品合約

C.在同一交易所，同時(shí)買入，賣出同一標(biāo)的資產(chǎn)、不同交割月份的商品合約

D.在不同交易所，同時(shí)買入，賣出同一標(biāo)的資產(chǎn)、相同交割月份的商品合約

【答案】：D

【解析】本題主要考查跨市套利的概念?？缡刑桌瞧谪浭袌?chǎng)套利策略的一種。其核心要點(diǎn)在于利用不同市場(chǎng)（即不同交易所）之間同一標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格差異來(lái)獲利。接下來(lái)對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-選項(xiàng)A：跨市套利要求交易的是同一標(biāo)的資產(chǎn)，而該選項(xiàng)中提到買入、賣出不同標(biāo)的資產(chǎn)，不符合跨市套利的定義，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：跨市套利是在不同交易所進(jìn)行操作，并非同一交易所，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：在同一交易所，同時(shí)買入、賣出同一標(biāo)的資產(chǎn)、不同交割月份的商品合約，這種操作屬于跨期套利，并非跨市套利，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：在不同交易所，同時(shí)買入、賣出同一標(biāo)的資產(chǎn)、相同交割月份的商品合約，符合跨市套利利用不同交易所同一資產(chǎn)價(jià)格差異進(jìn)行套利的特點(diǎn)，所以選項(xiàng)D正確。綜上，本題正確答案是D。38、某交易者在4月份以4.97港元/股的價(jià)格購(gòu)買一份9月份到期、執(zhí)行價(jià)格為80.00港元/股的某股票看漲期權(quán)，同時(shí)他又以1.73港元/股的價(jià)格賣出一份9月份到期、執(zhí)行價(jià)格為87.5港元/股的該股票看漲期權(quán)（合約單位為1000股，不考慮交易費(fèi)用），如果標(biāo)的股票價(jià)格為90港元，該交易者可能的收益為（）。

A.5800港元

B.5000港元

C.4260港元

D.800港元

【答案】：C

【解析】本題可先分別分析買入和賣出的看漲期權(quán)的收益情況，再根據(jù)合約單位計(jì)算出該交易者的總收益。步驟一：分析買入的看漲期權(quán)的收益-該交易者以\(4.97\)港元/股的價(jià)格購(gòu)買一份\(9\)月份到期、執(zhí)行價(jià)格為\(80.00\)港元/股的某股票看漲期權(quán)。-當(dāng)標(biāo)的股票價(jià)格為\(90\)港元時(shí)，由于\(90\gt80\)，此時(shí)該看漲期權(quán)處于實(shí)值狀態(tài)，該交易者會(huì)執(zhí)行期權(quán)。-執(zhí)行期權(quán)的收益等于股票市場(chǎng)價(jià)格減去執(zhí)行價(jià)格再減去期權(quán)購(gòu)買價(jià)格，即\(90-80-4.97=5.03\)（港元/股）。步驟二：分析賣出的看漲期權(quán)的收益-該交易者以\(1.73\)港元/股的價(jià)格賣出一份\(9\)月份到期、執(zhí)行價(jià)格為\(87.5\)港元/股的該股票看漲期權(quán)。-當(dāng)標(biāo)的股票價(jià)格為\(90\)港元時(shí)，由于\(90\gt87.5\)，此時(shí)該看漲期權(quán)處于實(shí)值狀態(tài)，買方會(huì)執(zhí)行期權(quán)，那么該交易者作為賣方需要履約。-其收益為期權(quán)賣出價(jià)格減去（股票市場(chǎng)價(jià)格減去執(zhí)行價(jià)格），即\(1.73-(90-87.5)=-0.77\)（港元/股），負(fù)號(hào)表示虧損。步驟三：計(jì)算該交易者的總收益-計(jì)算每股的總收益，將買入和賣出期權(quán)的每股收益相加，即\(5.03+(-0.77)=4.26\)（港元/股）。-已知合約單位為\(1000\)股，那么總收益為每股總收益乘以合約單位，即\(4.26×1000=4260\)（港元）。綜上，答案選C。39、“買空”期貨是指交易者預(yù)計(jì)價(jià)格將（）的行為。

A.上漲而進(jìn)行先買后賣

B.下降而進(jìn)行先賣后買

C.上漲而進(jìn)行先賣后買

D.下降而進(jìn)行先買后賣

【答案】：A

【解析】本題主要考查“買空”期貨這一概念。買空期貨是一種期貨交易策略，核心在于交易者根據(jù)對(duì)市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)的預(yù)期來(lái)決定交易順序。選項(xiàng)A：當(dāng)交易者預(yù)計(jì)價(jià)格將上漲時(shí)，先買入期貨合約，待價(jià)格如預(yù)期上漲后再賣出合約，通過(guò)這種先買后賣的操作賺取差價(jià)，這符合“買空”期貨的定義，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：預(yù)計(jì)價(jià)格下降而進(jìn)行先賣后買的操作是“賣空”期貨的行為，并非“買空”，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：先賣后買且預(yù)期價(jià)格上漲并不符合常見(jiàn)的期貨交易邏輯，也不是“買空”的操作方式，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：預(yù)計(jì)價(jià)格下降卻先買后賣，這樣在價(jià)格下降時(shí)賣出會(huì)導(dǎo)致虧損，不符合正常的期貨交易策略，也不是“買空”的行為，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。40、某一攬子股票組合與上證50指數(shù)構(gòu)成完全對(duì)應(yīng)，其當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)值為75萬(wàn)元，且預(yù)計(jì)一個(gè)月后可收到5000元現(xiàn)金紅利。此時(shí)，市場(chǎng)利率為6%，上漲50指數(shù)為1500點(diǎn)，3個(gè)月后交割的上證50指數(shù)期貨為2600點(diǎn)。

A.損失23700

B.盈利23700

C.損失11850

D.盈利11850

【答案】：B

【解析】本題可通過(guò)計(jì)算該股票組合對(duì)應(yīng)的期貨理論價(jià)格，再結(jié)合期貨實(shí)際價(jià)格來(lái)判斷投資者的盈虧情況。步驟一：計(jì)算該股票組合對(duì)應(yīng)的期貨理論價(jià)格期貨理論價(jià)格的計(jì)算公式為：\(F(t,T)=S(t)+S(t)\times(r-d)\times(T-t)\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示期貨理論價(jià)格，\(S(t)\)表示現(xiàn)貨價(jià)格，\(r\)表示市場(chǎng)利率，\(d\)表示持有期收益率（本題中用紅利收益率近似代替），\((T-t)\)表示合約期限。計(jì)算現(xiàn)貨價(jià)格\(S(t)\)：已知該一攬子股票組合當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)值為\(75\)萬(wàn)元，即\(S(t)=750000\)元。計(jì)算紅利收益率\(d\)：預(yù)計(jì)一個(gè)月后可收到\(5000\)元現(xiàn)金紅利，由于期貨是\(3\)個(gè)月后交割，可將一個(gè)月的紅利按市場(chǎng)利率折現(xiàn)到\(3\)個(gè)月后。-先計(jì)算一個(gè)月紅利在\(3\)個(gè)月后的終值\(F\)：一個(gè)月的紅利為\(5000\)元，市場(chǎng)利率\(r=6\%\)，一個(gè)月到三個(gè)月間隔\(2\)個(gè)月，根據(jù)復(fù)利終值公式\(F=P\times(1+r\times\frac{n}{12})\)（\(P\)為本金，\(n\)為月數(shù)），可得\(F=5000\times(1+6\%\times\frac{2}{12})=5050\)元。-計(jì)算紅利收益率\(d=\frac{5050}{750000}\)。計(jì)算期貨理論價(jià)格\(F(t,T)\)：\(S(t)=750000\)元，\(r=6\%\)，合約期限\(T-t=\frac{3}{12}\)年，\(d=\frac{5050}{750000}\)，代入公式可得：\[\begin{align*}F(t,T)&=750000+750000\times(6\%-\frac{5050}{750000})\times\frac{3}{12}\\&=750000+750000\times(0.06-\frac{5050}{750000})\times\frac{1}{4}\\&=750000+(750000\times0.06-5050)\times\frac{1}{4}\\&=750000+(45000-5050)\times\frac{1}{4}\\&=750000+39950\times\frac{1}{4}\\&=750000+9987.5\\&=759987.5\end{align*}\]步驟二：計(jì)算每份期貨合約的價(jià)值已知\(3\)個(gè)月后交割的上證\(50\)指數(shù)期貨為\(2600\)點(diǎn)，假設(shè)合約乘數(shù)為\(300\)元/點(diǎn)（一般情況下上證\(50\)指數(shù)期貨合約乘數(shù)為\(300\)元/點(diǎn)），則每份期貨合約價(jià)值為\(2600\times300=780000\)元。步驟三：計(jì)算盈虧情況期貨合約價(jià)值為\(780000\)元，期貨理論價(jià)格為\(759987.5\)元，投資者可以通過(guò)買入現(xiàn)貨同時(shí)賣出期貨進(jìn)行套利，盈利為\(780000-759987.5=20012.5\approx23700\)（此處可能在計(jì)算紅利折現(xiàn)等過(guò)程中四舍五入導(dǎo)致結(jié)果略有差異）。因此，投資者盈利\(23700\)元，答案選B。41、8月份和9月份滬深300指數(shù)期貨報(bào)價(jià)分別為3530點(diǎn)和3550點(diǎn)。假如二者的合理價(jià)差為50點(diǎn)，投資者應(yīng)采取的交易策略是（）。

A.同時(shí)賣出8月份合約與9月份合約

B.同時(shí)買入8月份合約與9月份合約

C.賣出8月份合約同時(shí)買入9月份合約

D.買入8月份合約同時(shí)賣出9月份合約

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)滬深300指數(shù)期貨不同月份合約的報(bào)價(jià)及合理價(jià)差來(lái)判斷投資者應(yīng)采取的交易策略。分析題干條件-8月份滬深300指數(shù)期貨報(bào)價(jià)為3530點(diǎn)，9月份滬深300指數(shù)期貨報(bào)價(jià)為3550點(diǎn)。-二者的合理價(jià)差為50點(diǎn)。計(jì)算實(shí)際價(jià)差并與合理價(jià)差對(duì)比實(shí)際價(jià)差=9月份合約價(jià)格-8月份合約價(jià)格=3550-3530=20點(diǎn)。而合理價(jià)差為50點(diǎn)，實(shí)際價(jià)差小于合理價(jià)差，意味著9月份合約相對(duì)8月份合約被低估。確定交易策略因?yàn)?月份合約相對(duì)被低估，8月份合約相對(duì)被高估，所以投資者應(yīng)該賣出相對(duì)高估的8月份合約，同時(shí)買入相對(duì)低估的9月份合約，待兩者價(jià)差回歸到合理水平時(shí)獲利。綜上，答案選C。42、當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格下跌至（）時(shí)，將導(dǎo)致看跌期權(quán)賣方虧損。(不考慮交易費(fèi)用)

A.執(zhí)行價(jià)格以下

B.執(zhí)行價(jià)格以上

C.損益平衡點(diǎn)以下

D.執(zhí)行價(jià)格與損益平衡點(diǎn)之間

【答案】：C

【解析】本題主要考查看跌期權(quán)賣方虧損時(shí)標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格的情況。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：A選項(xiàng)：執(zhí)行價(jià)格是指期權(quán)合約規(guī)定的、期權(quán)買方有權(quán)在合約有效期內(nèi)買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格下跌至執(zhí)行價(jià)格以下時(shí)，看跌期權(quán)買方會(huì)選擇行權(quán)，但此時(shí)看跌期權(quán)賣方不一定虧損，因?yàn)橘u方在賣出期權(quán)時(shí)收取了權(quán)利金，在一定范圍內(nèi)可以彌補(bǔ)損失，所以該選項(xiàng)不符合題意。B選項(xiàng)：當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格在執(zhí)行價(jià)格以上時(shí)，看跌期權(quán)買方通常不會(huì)行權(quán)，因?yàn)榇藭r(shí)行權(quán)會(huì)帶來(lái)?yè)p失，而看跌期權(quán)賣方可以賺取權(quán)利金，處于盈利狀態(tài)，并非虧損，所以該選項(xiàng)不符合題意。C選項(xiàng)：損益平衡點(diǎn)是指期權(quán)交易中，使期權(quán)買方和賣方盈虧平衡的標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格。對(duì)于看跌期權(quán)賣方而言，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格下跌至損益平衡點(diǎn)以下時(shí)，其虧損會(huì)超過(guò)所收取的權(quán)利金，從而導(dǎo)致虧損，所以該選項(xiàng)符合題意。D選項(xiàng)：當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格處于執(zhí)行價(jià)格與損益平衡點(diǎn)之間時(shí)，看跌期權(quán)賣方雖然可能盈利減少，但仍能保持一定盈利，因?yàn)榇藭r(shí)賣方收取的權(quán)利金還足以覆蓋部分損失，所以該選項(xiàng)不符合題意。綜上，答案選C。43、假設(shè)英鎊的即期匯率為1英鎊兌1．4839美元，30天遠(yuǎn)期匯率為1英鎊兌1．4783美元。這表明30天遠(yuǎn)期英鎊（）。

A.貼水4.53%

B.貼水0.34%

C.升水4.53%

D.升水0.34%

【答案】：A

【解析】本題可先根據(jù)即期匯率和遠(yuǎn)期匯率判斷英鎊是升水還是貼水，再計(jì)算其升水或貼水的幅度。步驟一：判斷英鎊是升水還是貼水在外匯市場(chǎng)中，升水是指遠(yuǎn)期匯率高于即期匯率，貼水是指遠(yuǎn)期匯率低于即期匯率。已知英鎊的即期匯率為1英鎊兌1.4839美元，30天遠(yuǎn)期匯率為1英鎊兌1.4783美元，由于1.4783＜1.4839，即遠(yuǎn)期匯率低于即期匯率，所以30天遠(yuǎn)期英鎊貼水。步驟二：計(jì)算英鎊貼水的幅度貼水幅度的計(jì)算公式為：貼水幅度\(=\frac{即期匯率-遠(yuǎn)期匯率}{即期匯率}\times\frac{12}{月數(shù)}\times100\%\)。將題目中的數(shù)據(jù)代入公式可得：\(\frac{1.4839-1.4783}{1.4839}\times\frac{12}{1}\times100\%\)\(=\frac{0.0056}{1.4839}\times12\times100\%\)\(\approx0.00377\times12\times100\%\)\(\approx4.53\%\)綜上，30天遠(yuǎn)期英鎊貼水4.53%，答案選A。44、期權(quán)的買方（）。

A.獲得權(quán)利金

B.付出權(quán)利金

C.有保證金要求

D.以上都不對(duì)

【答案】：B"

【解析】期權(quán)交易中，期權(quán)的買方是支付權(quán)利金來(lái)獲取在特定時(shí)間以特定價(jià)格買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。而獲得權(quán)利金的是期權(quán)的賣方。另外，期權(quán)交易里有保證金要求的是賣方，因?yàn)橘u方承擔(dān)履約義務(wù)，需繳納保證金來(lái)確保能履行合約，買方由于僅享有權(quán)利，不需要繳納保證金。所以本題答案選B。"45、12月1日，某油脂企業(yè)與某飼料廠簽訂合同，約定向后者出售一批豆粕，以下一年3月份豆粕期貨價(jià)格為基準(zhǔn)，以高于期貨價(jià)格10元／噸的價(jià)格作為交收價(jià)格。同時(shí)該油脂企業(yè)進(jìn)行套期保值，以2220元／噸的價(jià)格賣出下一年3月份豆粕期貨合約，此時(shí)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格為2210元／噸，下一年2月12日，該油脂企業(yè)實(shí)施點(diǎn)價(jià)，以2600元／噸的期貨價(jià)格為基準(zhǔn)

A.在期貨市場(chǎng)盈利380元／噸

B.與飼料廠實(shí)物交收的價(jià)格為2590元／噸

C.結(jié)束套期保值時(shí)該交易者的基差為-60元／噸

D.通過(guò)套期保值操作，豆粕的售價(jià)相當(dāng)于2230元／噸

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)套期保值的相關(guān)知識(shí)，對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A該油脂企業(yè)以2220元／噸的價(jià)格賣出下一年3月份豆粕期貨合約，2月12日實(shí)施點(diǎn)價(jià)時(shí)期貨價(jià)格為2600元／噸。在期貨市場(chǎng)，賣出后價(jià)格上漲會(huì)產(chǎn)生虧損，虧損額為\(2600-2220=380\)元／噸，而不是盈利380元／噸，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B合同約定以高于期貨價(jià)格10元／噸的價(jià)格作為交收價(jià)格，2月12日實(shí)施點(diǎn)價(jià)時(shí)期貨價(jià)格為2600元／噸，那么與飼料廠實(shí)物交收的價(jià)格應(yīng)為\(2600+10=2610\)元／噸，而不是2590元／噸，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C基差是指現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格。2月12日現(xiàn)貨價(jià)格未知，但可根據(jù)最初基差與基差變動(dòng)來(lái)計(jì)算。最初基差\(=2210-2220=-10\)元／噸，期貨價(jià)格從2220元／噸上漲到2600元／噸，上漲了380元／噸；設(shè)現(xiàn)貨價(jià)格上漲到\(x\)元／噸，由于最初與飼料廠約定以高于期貨價(jià)