期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識》題庫檢測模擬題第一部分單選題(50題)1、在正向市場中，牛市套利者要想盈利，則在()時才能實現(xiàn)。

A.價差不變

B.價差擴大

C.價差縮小

D.無法判斷

【答案】：C

【解析】本題考查正向市場中牛市套利者盈利的條件。在正向市場中，牛市套利是買入較近月份合約的同時賣出較遠月份合約。對于牛市套利，其盈利情況與合約價差的變化密切相關(guān)。當價差縮小時，意味著近期合約價格上漲幅度大于遠期合約價格上漲幅度，或者近期合約價格下跌幅度小于遠期合約價格下跌幅度。在這種情況下，買入的較近月份合約的盈利會大于賣出的較遠月份合約的虧損，或者買入的較近月份合約的虧損小于賣出的較遠月份合約的盈利，從而使得套利者能夠?qū)崿F(xiàn)整體盈利。選項A，價差不變時，套利者的盈利和虧損剛好相抵，無法實現(xiàn)盈利。選項B，價差擴大時，賣出的較遠月份合約的盈利會小于買入的較近月份合約的虧損，套利者會虧損。選項D，本題是可以判斷的，所以該選項表述錯誤。綜上，在正向市場中，牛市套利者要想盈利，則在價差縮小時才能實現(xiàn)，答案選C。2、在正常市場中，遠期合約與近期合約之間的價差主要受到（）的影響。

A.持倉費

B.持有成本

C.交割成本

D.手續(xù)費

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項的含義，結(jié)合遠期合約與近期合約之間價差的影響因素來進行分析。選項A持倉費是指為擁有或保留某種商品、資產(chǎn)等而支付的倉儲費、保險費和利息等費用總和。雖然持倉費在一定程度上會對期貨合約價格產(chǎn)生影響，但它并非是正常市場中遠期合約與近期合約之間價差的主要影響因素。所以選項A不符合題意。選項B持有成本是指投資者持有某種投資品所承擔的成本，涵蓋了倉儲費、保險費、利息等多個方面。在正常市場中，由于持有成本的存在，隨著時間的推移，遠期合約的持有者需要承擔更多的持有成本，這就導(dǎo)致遠期合約價格通常會高于近期合約價格，二者之間的價差主要由持有成本決定。因此，持有成本是影響遠期合約與近期合約之間價差的主要因素，選項B正確。選項C交割成本是指期貨合約到期時，進行實物交割所產(chǎn)生的相關(guān)成本，包括運輸費、檢驗費等。交割成本主要影響的是期貨合約到期交割時的實際成本和價格，但并非是影響遠期合約與近期合約之間價差的主要因素。所以選項C不符合題意。選項D手續(xù)費是投資者在進行期貨交易時向期貨公司或交易所支付的交易費用。手續(xù)費是每次交易都會產(chǎn)生的固定成本，它對所有期貨合約的影響是相對固定的，不會因為合約是遠期還是近期而產(chǎn)生差異，因此不是影響遠期合約與近期合約之間價差的主要因素。所以選項D不符合題意。綜上，本題的正確答案是B選項。3、以下反向套利操作能夠獲利的是（）。

A.實際的期指低于上界

B.實際的期指低于下界

C.實際的期指高于上界

D.實際的期指高于下界

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)反向套利的概念以及期指與上下界的關(guān)系來進行分析。反向套利是指在期貨市場上，利用期貨價格與現(xiàn)貨價格之間的不合理關(guān)系進行套利的一種交易方式。在股指期貨市場中，存在一個理論上的合理價格區(qū)間，通常會設(shè)定上界和下界。選項A：實際的期指低于上界實際期指低于上界時，不能明確其是否處于可以進行反向套利獲利的區(qū)間。因為低于上界但可能仍高于下界，此時不一定能通過反向套利獲利，所以該選項不符合要求。選項B：實際的期指低于下界當實際的期指低于下界時，意味著期貨價格相對現(xiàn)貨價格過低，存在不合理的價差。此時進行反向套利操作，即賣出現(xiàn)貨（或融券賣空）同時買入期貨，待期貨價格與現(xiàn)貨價格回歸合理關(guān)系時平倉，就可以獲得兩者之間價差帶來的利潤，所以該選項符合反向套利能夠獲利的條件。選項C：實際的期指高于上界當實際期指高于上界時，適合進行正向套利，而非反向套利。正向套利是買入現(xiàn)貨同時賣出期貨，以獲取期貨價格過高帶來的價差利潤，所以該選項不符合反向套利獲利的情況。選項D：實際的期指高于下界僅知道實際期指高于下界，無法確定其是否能夠進行反向套利獲利。高于下界的期指可能處于合理區(qū)間內(nèi)，也可能高于上界適合正向套利，所以該選項不符合要求。綜上，能夠通過反向套利操作獲利的是實際的期指低于下界，答案選B。4、10年期國債的票面利率為8%，面值為100000美元，則債券持有人每隔半年可得到（）美元的利息。

A.4000

B.6000

C.8000

D.10000

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)債券利息的計算公式來計算該10年期國債每隔半年可獲得的利息。步驟一：明確利息計算公式債券利息的計算公式為：\(I=P\timesr\timest\)，其中\(zhòng)(I\)表示利息，\(P\)表示債券面值，\(r\)表示票面利率，\(t\)表示時間。步驟二：分析題目中的各項數(shù)據(jù)-已知債券面值\(P=100000\)美元；-票面利率為\(8\%\)，這是年利率，由于要求計算每隔半年的利息，半年即為\(\frac{1}{2}\)年，所以時間\(t=\frac{1}{2}\)；-年票面利率\(r=8\%\)。步驟三：計算半年利息將上述數(shù)據(jù)代入利息計算公式可得：\(I=P\timesr\timest=100000\times8\%\times\frac{1}{2}=100000\times0.08\times\frac{1}{2}=4000\)（美元）綜上，債券持有人每隔半年可得到\(4000\)美元的利息，答案選A。5、關(guān)于期貨交易，以下說法錯誤的是（）。

A.期貨交易信用風險大

B.利用期貨交易可以幫助生產(chǎn)經(jīng)營者鎖定生產(chǎn)成本

C.期貨交易集中競價，進場交易的必須是交易所的會員

D.期貨交易具有公平.公正.公開的特點

【答案】：A

【解析】本題可對每個選項進行逐一分析，判斷其說法是否正確，進而得出答案。選項A：期貨交易通常采用保證金制度和每日無負債結(jié)算制度。保證金制度要求交易者繳納一定比例的保證金，并且在每日交易結(jié)束后，對盈虧進行結(jié)算，虧損方需要及時補足保證金。這種制度使得期貨交易的信用風險相對較小，因為交易的結(jié)算和保證由交易所或結(jié)算機構(gòu)負責，它們會對會員進行嚴格的風險管理和監(jiān)督。所以“期貨交易信用風險大”這一說法是錯誤的。選項B：生產(chǎn)經(jīng)營者面臨著原材料價格波動等風險，利用期貨交易進行套期保值是一種常見的風險管理手段。例如，生產(chǎn)企業(yè)擔心未來原材料價格上漲，可以在期貨市場上買入相應(yīng)的期貨合約。當原材料價格真的上漲時，雖然在現(xiàn)貨市場上采購成本增加了，但在期貨市場上持有的多頭合約會盈利，從而彌補了現(xiàn)貨市場的損失，幫助生產(chǎn)經(jīng)營者鎖定生產(chǎn)成本。所以“利用期貨交易可以幫助生產(chǎn)經(jīng)營者鎖定生產(chǎn)成本”說法正確。選項C：期貨交易是通過集中競價的方式進行的。在期貨交易所進行交易，進場交易的必須是交易所的會員。非會員單位和個人要參與期貨交易，必須通過會員代理進行。這種制度保證了交易的規(guī)范性和有序性。所以“期貨交易集中競價，進場交易的必須是交易所的會員”說法正確。選項D：期貨市場是一個高度規(guī)范化的市場，具有公平、公正、公開的特點。公平是指所有參與者在交易規(guī)則面前一律平等，都有機會參與交易并獲取信息；公正是指交易的監(jiān)管和執(zhí)行遵循統(tǒng)一的標準和程序，保證交易的合法性和合規(guī)性；公開是指市場信息（如價格、成交量等）及時、準確地向市場公布，讓所有參與者能夠平等地獲取。所以“期貨交易具有公平、公正、公開的特點”說法正確。本題要求選擇說法錯誤的選項，正確答案是A。6、2月份到期的執(zhí)行價格為680美分/葡式耳的玉米看跌期貨期權(quán)，當該期權(quán)標的期貨價格為690美分/葡式耳，玉米現(xiàn)貨價格為670美分/葡式耳時，期權(quán)為（）。

A.實值期權(quán)

B.平值期權(quán)

C.不能判斷

D.虛值期權(quán)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)實值期權(quán)、平值期權(quán)和虛值期權(quán)的定義來判斷該期權(quán)的類型。概念解釋實值期權(quán)：是指內(nèi)在價值大于零的期權(quán)。對于看跌期權(quán)而言，當期權(quán)的執(zhí)行價格高于其標的資產(chǎn)的市場價格時，該看跌期權(quán)為實值期權(quán)。平值期權(quán)：是指內(nèi)在價值為零的期權(quán)。對于看跌期權(quán)來說，當期權(quán)的執(zhí)行價格等于其標的資產(chǎn)的市場價格時，該看跌期權(quán)為平值期權(quán)。虛值期權(quán)：是指內(nèi)在價值小于零的期權(quán)。對于看跌期權(quán)來講，當期權(quán)的執(zhí)行價格低于其標的資產(chǎn)的市場價格時，該看跌期權(quán)為虛值期權(quán)。題干分析本題中該期權(quán)為玉米看跌期貨期權(quán)，執(zhí)行價格為680美分/蒲式耳，標的期貨價格為690美分/蒲式耳。由于看跌期權(quán)判斷是否為實值、平值或虛值，是將執(zhí)行價格與標的資產(chǎn)市場價格相比較，在期貨期權(quán)中，一般以標的期貨價格作為標的資產(chǎn)市場價格。推理過程該玉米看跌期貨期權(quán)的執(zhí)行價格680美分/蒲式耳低于標的期貨價格690美分/蒲式耳，符合虛值期權(quán)的定義。綜上，答案選D。7、在反向市場上，交易者買入5月大豆期貨合約同時賣出9月大豆期貨合約，則該交易者預(yù)期（）。

A.價差將縮小

B.價差將擴大

C.價差將不變

D.價差將不確定

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)反向市場以及期貨合約買賣操作判斷交易者對價差的預(yù)期。題干條件分析反向市場：反向市場是指在特殊情況下，現(xiàn)貨價格高于期貨價格（或者近期月份合約價格高于遠期月份合約價格），基差為正值。在本題中表現(xiàn)為5月大豆期貨合約價格高于9月大豆期貨合約價格。交易者操作：交易者買入5月大豆期貨合約同時賣出9月大豆期貨合約。具體推理過程價差的計算：所謂價差，是指建倉時價格較高一邊的期貨合約減去價格較低一邊的期貨合約，即5月大豆期貨合約價格減去9月大豆期貨合約價格。盈利邏輯：當交易者買入價格較高的合約同時賣出價格較低的合約時，只有當價差擴大，也就是5月大豆期貨合約價格相對9月大豆期貨合約價格漲得更多或者跌得更少時，交易者才能獲利。所以該交易者預(yù)期價差將擴大。綜上，答案選B。8、對于技術(shù)分析理解有誤的是（）。

A.技術(shù)分析可以幫助投資者判斷市場趨勢

B.技術(shù)分析提供的量化指標可以警示行情轉(zhuǎn)折

C.技術(shù)分析方法是對價格變動的根本原因的判斷

D.技術(shù)分析方法的特點是比較直觀

【答案】：C

【解析】本題可對各選項逐一分析，從而判斷對技術(shù)分析理解有誤的選項。選項A技術(shù)分析是通過對市場行為本身的分析來預(yù)測市場價格的變化方向，其中包含對市場趨勢的研究。投資者可以借助技術(shù)分析中的各種圖表、指標等判斷市場處于上升趨勢、下降趨勢還是盤整趨勢，進而依據(jù)趨勢制定相應(yīng)的投資策略。所以技術(shù)分析可以幫助投資者判斷市場趨勢，該選項理解正確。選項B技術(shù)分析會運用多種量化指標，如移動平均線、相對強弱指標（RSI）等。當這些量化指標達到特定數(shù)值或出現(xiàn)特定形態(tài)時，往往預(yù)示著行情可能發(fā)生轉(zhuǎn)折。例如，當RSI指標進入超買區(qū)域時，可能意味著市場上漲行情即將結(jié)束，行情可能發(fā)生轉(zhuǎn)折進入下跌階段；當RSI指標進入超賣區(qū)域時，則可能意味著市場下跌行情即將結(jié)束，行情可能發(fā)生轉(zhuǎn)折進入上漲階段。所以技術(shù)分析提供的量化指標可以警示行情轉(zhuǎn)折，該選項理解正確。選項C技術(shù)分析是基于市場行為涵蓋了一切信息、價格沿趨勢移動以及歷史會重演等假設(shè)，通過對市場過去和現(xiàn)在的行為進行分析，總結(jié)出一些規(guī)律來預(yù)測價格未來的走勢。它并不關(guān)注價格變動的根本原因，如宏觀經(jīng)濟因素、行業(yè)發(fā)展狀況、公司基本面等，重點在于對價格、成交量等市場數(shù)據(jù)的分析。而對價格變動根本原因的判斷屬于基本面分析的范疇。所以該選項理解有誤。選項D技術(shù)分析主要通過圖表（如K線圖、折線圖等）和各種指標（如MACD、KDJ等）來直觀地展示市場的走勢和變化。投資者可以直接從圖表和指標中觀察到價格的波動情況、趨勢的變化等信息，不需要進行復(fù)雜的邏輯推理和深入的基本面分析就能對市場情況有一個直觀的認識。所以技術(shù)分析方法的特點是比較直觀，該選項理解正確。綜上，答案選C。9、當遠月期貨合約價格低于近月期貨合約價格時，市場為（）。

A.牛市

B.熊市

C.反向市場

D.正向市場

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各選項所對應(yīng)的市場特征，結(jié)合題干中給出的遠月期貨合約價格與近月期貨合約價格的關(guān)系來進行判斷。選項A：牛市在金融市場中，牛市通常指的是證券市場行情普遍看漲，延續(xù)時間較長的大升市。它主要側(cè)重于描述整體市場價格上升的趨勢，與期貨合約中遠月和近月價格的相對關(guān)系并無直接關(guān)聯(lián)。因此，當遠月期貨合約價格低于近月期貨合約價格時，不能判定市場為牛市，所以A選項錯誤。選項B：熊市熊市與牛市相反，是指證券市場行情普遍看淡，延續(xù)時間較長的大跌市。它同樣主要是從整體市場價格下跌的趨勢角度來定義的，和期貨合約遠月、近月價格的高低對比沒有直接聯(lián)系。所以，僅依據(jù)遠月期貨合約價格低于近月期貨合約價格這一條件，不能得出市場是熊市的結(jié)論，B選項錯誤。選項C：反向市場反向市場也被稱為逆轉(zhuǎn)市場、現(xiàn)貨溢價。在反向市場中，由于近期對某種商品或資產(chǎn)需求非常迫切，遠大于近期產(chǎn)量及庫存量，使現(xiàn)貨價格大幅度增加，高于期貨價格；或者預(yù)期將來該商品的供給會大幅度增加，導(dǎo)致期貨價格大幅度下降，低于現(xiàn)貨價格。其顯著特征就是遠月期貨合約價格低于近月期貨合約價格，這與題干所描述的情況一致。所以，當遠月期貨合約價格低于近月期貨合約價格時，市場為反向市場，C選項正確。選項D：正向市場正向市場也叫正常市場，是指期貨價格高于現(xiàn)貨價格，或者遠月期貨合約價格高于近月期貨合約價格。這與題干中“遠月期貨合約價格低于近月期貨合約價格”的條件不符。所以，市場不是正向市場，D選項錯誤。綜上，本題的正確答案是C。10、某投資者在期貨市場進行賣出套期保值操作，操作前的基差為-10，則在基差為（）時該投資者從現(xiàn)貨市場和期貨市場了結(jié)退出時的盈虧為0。

A.+10

B.+20

C.+30

D.-10

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)賣出套期保值的盈虧與基差變化的關(guān)系來分析。賣出套期保值是指套期保值者通過在期貨市場建立空頭頭寸，預(yù)期對沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價格下跌風險的操作?；钍侵脯F(xiàn)貨價格減去期貨價格。在進行賣出套期保值操作時，套期保值的效果取決于基差的變化，若基差不變，則實現(xiàn)完全套期保值，此時投資者從現(xiàn)貨市場和期貨市場了結(jié)退出時的盈虧為0。已知該投資者操作前的基差為-10，要使盈虧為0，即基差不變，那么操作后的基差也應(yīng)為-10。綜上，答案選D。11、TF1509合約價格為97.525，若其可交割券2013年記賬式附息(三期)國債價格為99.640，轉(zhuǎn)換因子為1.0167，則該國債的基差為（??）。

A.99.640-97.5251.0167

B.99.640-97.5251.0167

C.97.5251.0167-99.640

D.97.525-1.016799.640

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)基差的計算公式來求解該國債的基差。步驟一：明確基差的計算公式在國債期貨交易中，基差的計算公式為：基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格×轉(zhuǎn)換因子。步驟二：分析題目中的各項數(shù)據(jù)題目中給出TF1509合約價格為97.525，此為期貨價格；可交割券2013年記賬式附息（三期）國債價格為99.640，此為現(xiàn)貨價格；轉(zhuǎn)換因子為1.0167。步驟三：代入數(shù)據(jù)計算基差將現(xiàn)貨價格99.640、期貨價格97.525以及轉(zhuǎn)換因子1.0167代入基差計算公式，可得基差=99.640-97.525×1.0167，故選項A正確。12、下列說法不正確的是（）。

A.通過期貨交易形成的價格具有周期性

B.系統(tǒng)風險對投資者來說是不可避免的

C.套期保值的目的是為了規(guī)避價格風險

D.因為參與者眾多、透明度高，期貨市場具有發(fā)現(xiàn)價格的功能

【答案】：A

【解析】本題可通過對各選項逐一分析來判斷其正確性。選項A通過期貨交易形成的價格具有預(yù)期性、連續(xù)性、公開性和權(quán)威性等特點，而不是具有周期性。期貨價格是在大量的買賣雙方的競價過程中形成的，反映了市場參與者對未來供求關(guān)系和價格走勢的預(yù)期，因此不具備周期性的特征，所以選項A說法錯誤。選項B系統(tǒng)風險是指由于某種全局性的共同因素引起的投資收益的可能變動，這種因素以同樣的方式對所有證券的收益產(chǎn)生影響。它包括政策風險、經(jīng)濟周期波動風險、利率風險、購買力風險、匯率風險等。系統(tǒng)風險是不可分散的，對于投資者來說是不可避免的，所以選項B說法正確。選項C套期保值是指把期貨市場當作轉(zhuǎn)移價格風險的場所，利用期貨合約作為將來在現(xiàn)貨市場上買賣商品的臨時替代物，對其現(xiàn)在買進準備以后售出商品或?qū)硇枰I進商品的價格進行保險的交易活動。其目的就是為了規(guī)避價格波動帶來的風險，所以選項C說法正確。選項D期貨市場發(fā)現(xiàn)價格功能是指在期貨市場通過公開、公平、高效、競爭的期貨交易運行機制，形成具有真實性、預(yù)期性、連續(xù)性和權(quán)威性價格的過程。由于期貨市場參與者眾多，包括生產(chǎn)商、加工商、貿(mào)易商、投機者等，交易透明度高，各種信息能夠充分反映在期貨價格中，所以期貨市場具有發(fā)現(xiàn)價格的功能，選項D說法正確。綜上，本題說法不正確的是選項A。13、商品期貨能夠以套期保值的方式為現(xiàn)貨資產(chǎn)對沖風險，從而起到穩(wěn)定收益、降低風險的作用。這體現(xiàn)了期貨市場的()功能。

A.價格發(fā)現(xiàn)

B.規(guī)避風險

C.資產(chǎn)配置

D.投機

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨市場各功能的含義，結(jié)合題干中商品期貨的作用來判斷體現(xiàn)的是哪個功能。選項A：價格發(fā)現(xiàn)價格發(fā)現(xiàn)功能是指期貨市場通過公開、公平、高效、競爭的期貨交易運行機制，形成具有真實性、預(yù)期性、連續(xù)性和權(quán)威性價格的過程。題干中主要強調(diào)的是商品期貨為現(xiàn)貨資產(chǎn)對沖風險、穩(wěn)定收益的作用，并非形成價格，所以該選項不符合題意。選項B：規(guī)避風險規(guī)避風險功能是指通過套期保值交易方式，在期貨和現(xiàn)貨兩個市場進行方向相反的交易，從而在兩個市場建立一種盈虧沖抵機制，以一個市場的盈利彌補另一個市場的虧損，達到規(guī)避價格波動風險的目的。雖然題干提到了套期保值對沖風險，但這里強調(diào)的是商品期貨在資產(chǎn)配置方面穩(wěn)定收益、降低風險的作用，并非單純強調(diào)規(guī)避風險這一行為，所以該選項不準確。選項C：資產(chǎn)配置資產(chǎn)配置功能是指期貨市場能夠為投資者提供更多的投資選擇和風險管理工具，通過合理配置期貨和現(xiàn)貨資產(chǎn)，可以起到穩(wěn)定收益、降低風險的作用。題干中明確指出商品期貨能以套期保值的方式為現(xiàn)貨資產(chǎn)對沖風險，起到穩(wěn)定收益、降低風險的作用，這正體現(xiàn)了期貨市場在資產(chǎn)配置方面的功能，該選項符合題意。選項D：投機投機是指交易者通過預(yù)測期貨合約未來價格的變化，以在期貨市場上獲取價差收益為目的的期貨交易行為。而題干強調(diào)的是商品期貨為現(xiàn)貨資產(chǎn)帶來的穩(wěn)定收益、降低風險的功能，并非投機獲取價差收益，所以該選項不符合題意。綜上，答案選C。14、期貨合約是指由()統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時間和地點交割一定數(shù)量和質(zhì)量標的物的標準化合約。

A.期貨交易所

B.證券交易所

C.中國證監(jiān)會

D.期貨業(yè)協(xié)會

【答案】：A

【解析】本題考查期貨合約的制定主體。選項A期貨交易所是專門進行期貨合約買賣的場所，它統(tǒng)一制定期貨合約，規(guī)定在將來某一特定的時間和地點交割一定數(shù)量和質(zhì)量標的物的標準化合約。期貨交易所通過制定統(tǒng)一的合約，保證了期貨交易的規(guī)范性和標準化，使得交易雙方能夠在公平、透明的環(huán)境下進行交易，所以選項A正確。選項B證券交易所主要是為證券集中交易提供場所和設(shè)施，組織和監(jiān)督證券交易，實行自律管理的法人。其業(yè)務(wù)主要圍繞股票、債券等證券展開，并非制定期貨合約的主體，所以選項B錯誤。選項C中國證監(jiān)會是國務(wù)院直屬正部級事業(yè)單位，其依照法律、法規(guī)和國務(wù)院授權(quán)，統(tǒng)一監(jiān)督管理全國證券期貨市場，維護證券期貨市場秩序，保障其合法運行。它主要起到監(jiān)管作用，而不是直接制定期貨合約，所以選項C錯誤。選項D期貨業(yè)協(xié)會是期貨行業(yè)的自律性組織，是社會團體法人，其主要職責是教育和組織會員遵守期貨法律法規(guī)和政策，制定行業(yè)自律規(guī)則等，但并不負責制定期貨合約，所以選項D錯誤。綜上，答案選A。15、某短期國債離到期日還有3個月，到期可獲金額10000元，甲投資者出價9750元將其買下，2個月后乙投資者以9850買下并持有一個月后再去兌現(xiàn)，則乙投資者的年化收益率是（）。

A.10.256％

B.6.156％

C.10.376％

D.18.274％

【答案】：D

【解析】本題可先計算乙投資者的投資收益，再根據(jù)年化收益率的計算公式求出乙投資者的年化收益率。步驟一：計算乙投資者的投資收益已知乙投資者以\(9850\)元買下該短期國債，持有一個月后兌現(xiàn)獲得\(10000\)元。投資收益\(=\)兌現(xiàn)金額\(-\)購買成本，即乙投資者的投資收益為\(10000-9850=150\)元。步驟二：計算乙投資者的投資期限乙投資者持有該國債\(1\)個月，因為\(1\)年有\(zhòng)(12\)個月，所以投資期限\(t=\frac{1}{12}\)年。步驟三：計算乙投資者的年化收益率年化收益率是把當前收益率（日收益率、周收益率、月收益率）換算成年收益率來計算的。年化收益率的計算公式為\(年化收益率=\frac{投資收益}{購買成本}\div投資期限\times100\%\)。將投資收益\(150\)元、購買成本\(9850\)元、投資期限\(\frac{1}{12}\)年代入公式，可得：年化收益率\(=\frac{150}{9850}\div\frac{1}{12}\times100\%=\frac{150\times12}{9850}\times100\%\approx18.274\%\)綜上，答案選D。16、未來將購入固定收益?zhèn)耐顿Y者，如果擔心未來市場利率下降，通常會利用利率期貨的（）來規(guī)避風險。

A.買進套利

B.買入套期保值

C.賣出套利

D.賣出套期保值

【答案】：B

【解析】本題主要考查利率期貨套期保值的相關(guān)知識，關(guān)鍵在于理解投資者擔心利率下降時應(yīng)采取的規(guī)避風險措施。分析題干未來要購入固定收益?zhèn)耐顿Y者，擔心未來市場利率下降。因為市場利率與債券價格呈反向變動關(guān)系，當市場利率下降時，債券價格會上升。所以投資者面臨債券價格上升導(dǎo)致購買成本增加的風險，需要采取合適的操作來對沖這一風險。逐一分析選項A選項：買進套利：買進套利一般是在認為不同期貨合約之間的價差會擴大時進行的操作，主要目的不是針對市場利率下降導(dǎo)致債券價格上升的風險進行規(guī)避，與本題情境不符，所以A選項錯誤。B選項：買入套期保值：買入套期保值是指交易者為了回避價格上漲的風險，先在期貨市場上買入與其將在現(xiàn)貨市場上買入的現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)數(shù)量相等、交割日期相同或相近的以該商品或資產(chǎn)為標的的期貨合約，當該套期保值者在現(xiàn)貨市場上買入現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)的同時，將原買進的期貨合約對沖平倉，從而為其在現(xiàn)貨市場上買進現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)的交易進行保值。本題中投資者未來購入固定收益?zhèn)?，擔心利率下降債券價格上升，采用買入套期保值可以在期貨市場獲利來彌補現(xiàn)貨市場可能增加的成本，符合投資者規(guī)避風險的需求，所以B選項正確。C選項：賣出套利：賣出套利通常是預(yù)期不同期貨合約價差會縮小而進行的套利操作，并非用于應(yīng)對市場利率下降、債券價格上升的風險，因此C選項錯誤。D選項：賣出套期保值：賣出套期保值是為了回避價格下跌的風險，而本題中投資者擔心的是債券價格上升，并非價格下跌，所以D選項錯誤。綜上，答案選B。17、對于多頭倉位，下列描述正確的是（）。

A.歷史持倉盈虧=(當日開倉價格-開場交易價格)×持倉量

B.歷史持倉盈虧=(當日平倉價格-上一日結(jié)算價格)×持倉量

C.歷史持倉盈虧=(當日結(jié)算價格-上一日結(jié)算價格)×持倉量

D.歷史持倉盈虧=(當日結(jié)算價-開倉交易價格)×持倉量

【答案】：C

【解析】本題主要考查多頭倉位歷史持倉盈虧的計算公式。多頭倉位是指投資者買入了期貨合約等金融產(chǎn)品，處于持有狀態(tài)。在計算歷史持倉盈虧時，需要明確相關(guān)價格的選取。接下來對各選項進行逐一分析：-選項A：歷史持倉盈虧的計算并非是用當日開倉價格減去開場交易價格（可能此處表述有誤，推測為“開倉交易價格”）再乘以持倉量。當日開倉價格是當日開倉時的成交價格，用它與開倉交易價格計算不能準確反映歷史持倉的盈虧情況，因為開倉后隨著市場價格波動，盈虧是根據(jù)結(jié)算價格來衡量的，所以該選項錯誤。-選項B：此選項用當日平倉價格減去上一日結(jié)算價格來計算歷史持倉盈虧是不正確的。當日平倉價格是平倉時的實際成交價格，但歷史持倉盈虧是在持倉過程中基于結(jié)算價格來計算的，而非平倉價格，因而該選項錯誤。-選項C：歷史持倉盈虧是按照當日結(jié)算價格與上一日結(jié)算價格的差額，再乘以持倉量來計算的。因為結(jié)算價格是交易所根據(jù)一定規(guī)則確定的，用于每日計算投資者賬戶的盈虧、保證金等，反映了持倉期間的市場價格變動情況，用當日結(jié)算價格減去上一日結(jié)算價格能準確得出在該時間段內(nèi)的持倉盈虧，所以該選項正確。-選項D：用當日結(jié)算價減去開倉交易價格來計算歷史持倉盈虧是不對的。如果采用這種計算方式，沒有考慮到每日結(jié)算價格的變化，不能準確反映持倉期間每日的盈虧變動，所以該選項錯誤。綜上，正確答案是C選項。18、當遠期合約價格高于近月期貨合約價格時，市場為（）。

A.牛市

B.反向市場

C.熊市

D.正向市場

【答案】：D"

【解析】該題正確答案選D。在期貨市場中，根據(jù)遠期合約價格和近月期貨合約價格的關(guān)系，可將市場分為正向市場和反向市場。當遠期合約價格高于近月期貨合約價格時，意味著市場處于正向市場；反之，當遠期合約價格低于近月期貨合約價格時，則市場為反向市場。而牛市和熊市主要是用來描述證券市場整體價格趨勢的，并非基于期貨合約價格關(guān)系來定義。所以本題中當遠期合約價格高于近月期貨合約價格時，市場應(yīng)為正向市場，答案選D。"19、（）是期貨業(yè)的自律性組織，發(fā)揮政府與期貨業(yè)之間的橋梁和紐帶作用，為會員服務(wù)，維護會員的合法權(quán)益。

A.中國期貨市場監(jiān)控中心

B.期貨交易所

C.中國證監(jiān)會

D.中國期貨業(yè)C.中國證監(jiān)會

【答案】：D

【解析】本題可對各選項進行逐一分析，從而判斷出期貨業(yè)的自律性組織。選項A：中國期貨市場監(jiān)控中心中國期貨市場監(jiān)控中心主要負責期貨市場的統(tǒng)一開戶、交易、結(jié)算、保證金監(jiān)控等工作，它的主要職責是對期貨市場進行監(jiān)控和數(shù)據(jù)統(tǒng)計等，并非期貨業(yè)的自律性組織，故選項A錯誤。選項B：期貨交易所期貨交易所是為期貨交易提供場所、設(shè)施、相關(guān)服務(wù)和交易規(guī)則的機構(gòu)，它主要組織和監(jiān)督期貨交易，制定并執(zhí)行交易規(guī)則等，并非自律性組織，故選項B錯誤。選項C：中國證監(jiān)會中國證監(jiān)會是國務(wù)院直屬正部級事業(yè)單位，依照法律、法規(guī)和國務(wù)院授權(quán)，統(tǒng)一監(jiān)督管理全國證券期貨市場，維護證券期貨市場秩序，保障其合法運行，屬于政府監(jiān)管機構(gòu)，并非自律性組織，故選項C錯誤。選項D中國期貨業(yè)協(xié)會是期貨業(yè)的自律性組織，它能夠發(fā)揮政府與期貨業(yè)之間的橋梁和紐帶作用，通過制定行業(yè)規(guī)范、開展行業(yè)培訓(xùn)等方式為會員服務(wù)，維護會員的合法權(quán)益，所以本題正確答案為選項D。20、CBOT是（）的英文縮寫。

A.倫敦金屬交易所

B.芝加哥商業(yè)交易所

C.芝加哥期貨交易所

D.紐約商業(yè)交易所

【答案】：C

【解析】本題主要考查對金融期貨交易所英文縮寫的了解。下面對各選項進行分析：-選項A：倫敦金屬交易所的英文縮寫是LME，并非CBOT，所以A選項錯誤。-選項B：芝加哥商業(yè)交易所的英文縮寫是CME，與CBOT不符，所以B選項錯誤。-選項C：芝加哥期貨交易所的英文縮寫正是CBOT，所以C選項正確。-選項D：紐約商業(yè)交易所的英文縮寫是NYMEX，不是CBOT，所以D選項錯誤。綜上，本題正確答案選C。21、買人套期保值是指套期保值者通過在期貨市場建立多頭頭寸，預(yù)期對沖其現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)空頭，或者未來將（）的商品或資產(chǎn)的價格上漲風險的操作。

A.買入

B.賣出

C.轉(zhuǎn)贈

D.互換

【答案】：A

【解析】本題主要考查買人套期保值的概念。買人套期保值是一種在期貨市場的操作策略，其目的是應(yīng)對特定的價格風險。具體而言，套期保值者會在期貨市場建立多頭頭寸，以此來預(yù)期對沖某種價格上漲風險。我們來分析每個選項：-選項A：當套期保值者未來將買入商品或資產(chǎn)時，若市場價格上漲，其購買成本會增加。通過在期貨市場建立多頭頭寸，若期貨價格隨現(xiàn)貨價格上漲，期貨市場的盈利可以彌補現(xiàn)貨市場因價格上漲而增加的成本，從而對沖了未來買入商品或資產(chǎn)價格上漲的風險，所以該選項正確。-選項B：賣出商品或資產(chǎn)面臨的是價格下跌的風險，而不是價格上漲風險，與買人套期保值的目的不相符，所以該選項錯誤。-選項C：轉(zhuǎn)贈商品或資產(chǎn)并不涉及到價格波動帶來的成本或收益問題，與套期保值操作所針對的價格風險不相關(guān)，所以該選項錯誤。-選項D：互換商品或資產(chǎn)主要涉及到兩種或多種資產(chǎn)之間的交換安排，重點在于資產(chǎn)的交換而非價格上漲風險的對沖，與買人套期保值的概念不一致，所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。22、下列關(guān)于基差的公式中，正確的是（）。

A.基差=期貨價格-現(xiàn)貨價格

B.基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格

C.基差=期貨價格+現(xiàn)貨價格

D.基差=期貨價格×現(xiàn)貨價格

【答案】：B

【解析】本題考查基差公式的正確表達?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r間和地點的現(xiàn)貨價格與該商品在期貨市場的期貨價格之差，即基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。選項A中基差=期貨價格-現(xiàn)貨價格，這與基差的正確定義不符；選項C基差=期貨價格+現(xiàn)貨價格，此種表達不符合基差的計算邏輯；選項D基差=期貨價格×現(xiàn)貨價格，同樣不是基差的正確計算方式。所以本題正確答案是B。23、（）可以根據(jù)不同期貨品種及合約的具體情況和市場風險狀況制定和調(diào)整持倉限額和持倉報告標準。

A.期貨交易所

B.會員

C.期貨公司

D.中國證監(jiān)會

【答案】：A

【解析】本題正確答案選A。在期貨市場中，期貨交易所作為期貨交易的組織者和監(jiān)管者，對市場的運行和風險管理起著關(guān)鍵作用。它能夠根據(jù)不同期貨品種及合約的具體情況，如合約的交易活躍度、價格波動特性等，以及市場風險狀況，例如市場的流動性風險、價格大幅波動風險等，靈活地制定和調(diào)整持倉限額和持倉報告標準。其目的在于防范市場操縱和過度投機，確保期貨市場的平穩(wěn)、有序運行。而會員是參與期貨交易的主體之一，主要負責代理客戶進行期貨交易等業(yè)務(wù)，不具備制定和調(diào)整持倉限額及報告標準的權(quán)力；期貨公司同樣是為客戶提供期貨交易服務(wù)的金融機構(gòu)，主要職責在于協(xié)助客戶參與交易、提供相關(guān)咨詢等，無此權(quán)限；中國證監(jiān)會主要負責對期貨市場進行宏觀的監(jiān)管和政策制定等，一般不會針對具體的期貨品種及合約去制定和調(diào)整持倉限額和持倉報告標準，更多是從整體市場規(guī)范和系統(tǒng)性風險防范等層面開展工作。所以B、C、D選項均不符合題意。24、（）是指在期貨交易所交易的每手期貨合約代表的標的物的數(shù)量。

A.合約名稱

B.交易單位

C.合約價值

D.報價單位

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項的定義來逐一分析判斷正確答案。選項A：合約名稱合約名稱主要是用于標識期貨合約的具體種類，它通常包含了期貨合約的標的物、交割月份等關(guān)鍵信息，其作用是明確該期貨合約所對應(yīng)的交易對象和具體交易時間等，并非是指每手期貨合約代表的標的物的數(shù)量，所以選項A錯誤。選項B：交易單位交易單位是指在期貨交易所交易的每手期貨合約代表的標的物的數(shù)量。例如，在我國期貨市場中，黃金期貨的交易單位是1000克/手，這就表明每交易一手黃金期貨合約，其對應(yīng)的標的物黃金的數(shù)量是1000克。所以選項B正確。選項C：合約價值合約價值是指每手期貨合約所代表的標的物的價值，它是通過交易單位與標的物當前價格相乘計算得出的。例如，假設(shè)某期貨合約交易單位是10噸/手，標的物當前價格是5000元/噸，那么該合約價值就是5000×10=50000元/手。因此，合約價值并非每手期貨合約代表的標的物的數(shù)量，選項C錯誤。選項D：報價單位報價單位是指在公開競價過程中對期貨合約報價所使用的單位，也就是每一個計量單位的價格。例如，國內(nèi)銅期貨的報價單位是元（人民幣）/噸。它體現(xiàn)的是標的物價格的表示方式，而不是每手期貨合約代表的標的物的數(shù)量，選項D錯誤。綜上，本題正確答案是B。25、下列關(guān)于買入套期保值的說法，不正確的是（）。

A.操作者預(yù)先在期貨市場上買進，持有多頭頭寸

B.適用于未來某一時間準備賣出某種商品但擔心價格下跌的交易者

C.此操作有助于防范現(xiàn)貨市場價格上漲風險

D.進行此操作會失去由于價格變動而可能得到的獲利機會

【答案】：B

【解析】本題主要考查買入套期保值的相關(guān)知識。選項A，買入套期保值是指套期保值者先在期貨市場上買入與其將在現(xiàn)貨市場上買入的現(xiàn)貨商品數(shù)量相等、交割日期相同或相近的該商品期貨合約，即預(yù)先在期貨市場上買進，持有多頭頭寸，該選項說法正確。選項B，買入套期保值適用于未來某一時間準備買入某種商品或資產(chǎn)但擔心價格上漲的交易者，而不是未來某一時間準備賣出某種商品但擔心價格下跌的交易者。對于擔心未來賣出商品價格下跌的交易者，應(yīng)進行賣出套期保值，該選項說法錯誤。選項C，買入套期保值的目的是鎖定未來購買商品的成本，當現(xiàn)貨市場價格上漲時，期貨市場的盈利可以彌補現(xiàn)貨市場多支付的成本，從而有助于防范現(xiàn)貨市場價格上漲風險，該選項說法正確。選項D，進行買入套期保值后，無論未來價格如何變動，交易者都按照既定的價格進行交易，這樣就失去了由于價格變動而可能得到的獲利機會，該選項說法正確。綜上，答案選B。26、我國規(guī)定當會員或客戶的某品種持倉合約的投機頭寸達到交易所對其規(guī)定的（）以上(含本數(shù))時，會員或客戶應(yīng)向交易所報告資金情況、頭寸情況等，客戶須通過期貨公司會員報告。

A.50％

B.60％

C.75％

D.80％

【答案】：D"

【解析】本題考查我國對于會員或客戶持倉合約投機頭寸達到一定比例時的報告規(guī)定。在我國相關(guān)規(guī)定中，當會員或客戶的某品種持倉合約的投機頭寸達到交易所對其規(guī)定的80％以上（含本數(shù)）時，會員或客戶應(yīng)向交易所報告資金情況、頭寸情況等，且客戶須通過期貨公司會員報告。因此，正確答案是選項D。"27、股票期權(quán)每份期權(quán)合約中規(guī)定的交易數(shù)量一般是（）股。

A.1

B.50

C.100

D.1000

【答案】：C

【解析】本題考查股票期權(quán)每份期權(quán)合約規(guī)定的交易數(shù)量。在股票期權(quán)交易里，每份期權(quán)合約規(guī)定的交易數(shù)量通常是100股。選項A的1股，數(shù)量過少，不符合實際的股票期權(quán)合約交易數(shù)量規(guī)定；選項B的50股，也并非標準的股票期權(quán)合約交易數(shù)量；選項D的1000股，數(shù)量過多，同樣不符合常規(guī)。所以本題正確答案是C。28、（）是指廣大投資者將資金集中起來，委托給專業(yè)的投資機構(gòu)，并通過商品交易顧問進行期貨和期權(quán)交易，投資者承擔風險并享受投資收益的一種集合投資方式。

A.對沖基金

B.共同基金

C.對沖基金的基金

D.商品投資基金

【答案】：D

【解析】本題主要考查對不同投資方式概念的理解和區(qū)分。選項A，對沖基金是指采用對沖交易手段的基金，也稱為避險基金或套期保值基金，它是投資基金的一種形式，意為“風險對沖過的基金”，其操作宗旨是利用期貨、期權(quán)等金融衍生產(chǎn)品以及對相關(guān)聯(lián)的不同股票進行買空賣空、風險對沖的操作技巧，在一定程度上規(guī)避和化解投資風險，并非題干所描述的集合投資方式，所以A選項錯誤。選項B，共同基金是一種利益共享、風險共擔的集合投資方式，即通過發(fā)行基金單位，集中投資者的資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運用資金，從事股票、債券、外匯、貨幣等金融工具投資，以獲得投資收益和資本增值，但不涉及通過商品交易顧問進行期貨和期權(quán)交易，因此B選項錯誤。選項C，對沖基金的基金是一種專門投資于對沖基金的基金，它通過對不同的對沖基金進行組合投資，從而分散投資風險，但這與題干所描述的廣大投資者委托專業(yè)投資機構(gòu)通過商品交易顧問進行期貨和期權(quán)交易的投資方式不相符，所以C選項錯誤。選項D，商品投資基金是指廣大投資者將資金集中起來，委托給專業(yè)的投資機構(gòu)，并通過商品交易顧問進行期貨和期權(quán)交易，投資者承擔風險并享受投資收益的一種集合投資方式，與題干表述一致，所以D選項正確。綜上，本題答案選D。29、受聘于商品基金經(jīng)理(CPO)，主要負責幫助CP0挑選商品交易顧問(CTA)，監(jiān)督CTA的交易活動的是()。

A.介紹經(jīng)紀商（TB）

B.托管人（Custodian）

C.期貨傭金商（FCM）

D.交易經(jīng)理（TM）

【答案】：D

【解析】本題主要考查各金融角色在商品基金管理中的職責。選項A：介紹經(jīng)紀商（TB）介紹經(jīng)紀商主要是為期貨傭金商介紹客戶，起到居間介紹的作用，并不負責幫助商品基金經(jīng)理（CPO）挑選商品交易顧問（CTA）以及監(jiān)督CTA的交易活動，所以選項A錯誤。選項B：托管人（Custodian）托管人的主要職責是保管基金資產(chǎn)、監(jiān)督基金管理人的投資運作等，以確?；鹳Y產(chǎn)的安全和獨立，并非負責挑選CTA和監(jiān)督其交易活動，所以選項B錯誤。選項C：期貨傭金商（FCM）期貨傭金商是接受客戶委托，代理客戶進行期貨、期權(quán)交易并收取交易傭金的中介組織，其核心業(yè)務(wù)是執(zhí)行客戶交易指令和提供交易服務(wù)，而不是幫助CPO挑選CTA和監(jiān)督CTA的交易活動，所以選項C錯誤。選項D：交易經(jīng)理（TM）交易經(jīng)理受聘于商品基金經(jīng)理（CPO），主要工作就是幫助CPO挑選商品交易顧問（CTA），并且對CTA的交易活動進行監(jiān)督，所以選項D正確。綜上，本題的正確答案是D。30、某交易者于4月12日以每份3.000元的價格買入50000份上證50E、TF基金，總市值=3.000*50000=150000（港元）。持有20天后，該基金價格上漲至3.500元，交易者認為基金價格仍有進一步上漲潛力，但又擔心股票市場下跌，于是以0.2200元的價格賣出執(zhí)行價格為3.500元的該股票看漲期權(quán)5張（1張=10000份E、TF）。該交易者所采用的策略是（）。

A.期權(quán)備兌開倉策略

B.期權(quán)備兌平倉策略

C.有擔保的看漲期權(quán)策略

D.有擔保的看跌期權(quán)策略

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各期權(quán)策略的定義，結(jié)合題干中交易者的操作來判斷其所采用的策略。選項A：期權(quán)備兌開倉策略期權(quán)備兌開倉策略是指投資者在擁有標的證券的同時，賣出相應(yīng)數(shù)量的認購期權(quán)。在本題中，交易者于4月12日買入了50000份上證50E、TF基金，即擁有了標的證券；之后在基金價格上漲后，賣出執(zhí)行價格為3.500元的該股票看漲期權(quán)5張（1張=10000份E、TF），這符合在擁有標的證券的同時賣出認購期權(quán)的特征，所以該交易者采用的是期權(quán)備兌開倉策略。選項B：期權(quán)備兌平倉策略期權(quán)備兌平倉策略是指投資者買入先前賣出的認購期權(quán)，從而了結(jié)期權(quán)頭寸的操作，而題干中交易者是賣出看漲期權(quán)，并非買入先前賣出的期權(quán)，所以不是期權(quán)備兌平倉策略。選項C：有擔保的看漲期權(quán)策略準確地說，有擔保的看漲期權(quán)策略就是期權(quán)備兌開倉策略，但在規(guī)范表述中，常用“期權(quán)備兌開倉策略”這一名稱，相比之下選項A表述更為準確規(guī)范。選項D：有擔保的看跌期權(quán)策略有擔保的看跌期權(quán)策略是指投資者在賣出看跌期權(quán)的同時，按行權(quán)價對應(yīng)的金額存入相應(yīng)的資金作為擔保，而題干中交易者賣出的是看漲期權(quán)，并非看跌期權(quán)，所以不是有擔保的看跌期權(quán)策略。綜上，正確答案是A。31、實物交割時，一般是以（）實現(xiàn)所有權(quán)轉(zhuǎn)移的。

A.簽訂轉(zhuǎn)讓合同

B.商品送抵指定倉庫

C.標準倉單的交收

D.驗貨合格

【答案】：C

【解析】本題主要考查實物交割時實現(xiàn)所有權(quán)轉(zhuǎn)移的方式。選項A分析簽訂轉(zhuǎn)讓合同只是一種約定雙方權(quán)利義務(wù)的書面文件，它確立了交易的意向和基本條款，但僅簽訂合同并不意味著所有權(quán)就已經(jīng)完成轉(zhuǎn)移。在很多交易場景中，簽訂合同后還需要完成一系列后續(xù)的手續(xù)和交付行為，所有權(quán)才會實際發(fā)生轉(zhuǎn)移，所以簽訂轉(zhuǎn)讓合同不能直接實現(xiàn)實物交割時的所有權(quán)轉(zhuǎn)移，A選項錯誤。選項B分析商品送抵指定倉庫，這只是完成了商品的物理位置轉(zhuǎn)移。商品到達指定倉庫，并不等同于其所有權(quán)發(fā)生了轉(zhuǎn)移。在倉庫中，商品可能還需要經(jīng)過一系列的檢驗、結(jié)算等流程，只有完成這些流程后，所有權(quán)才有可能轉(zhuǎn)移，因此商品送抵指定倉庫不能直接實現(xiàn)所有權(quán)轉(zhuǎn)移，B選項錯誤。選項C分析標準倉單是由期貨交易所指定交割倉庫按照交易所規(guī)定的程序簽發(fā)的符合合約規(guī)定質(zhì)量的實物提貨憑證。在實物交割時，標準倉單的交收意味著貨物所有權(quán)的正式轉(zhuǎn)移。當一方將標準倉單交付給另一方時，持有標準倉單的一方就擁有了提取相應(yīng)貨物的權(quán)利，也就實現(xiàn)了貨物所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，所以實物交割一般是以標準倉單的交收來實現(xiàn)所有權(quán)轉(zhuǎn)移的，C選項正確。選項D分析驗貨合格是交易過程中的一個重要環(huán)節(jié)，它主要是對商品的質(zhì)量、規(guī)格等方面進行檢查和確認，以確保商品符合交易的要求。但驗貨合格僅僅是對商品質(zhì)量的認可，并不等同于所有權(quán)的轉(zhuǎn)移。即使商品驗貨合格，還需要完成其他必要的手續(xù)和交付行為，所有權(quán)才會發(fā)生變化，所以驗貨合格不能直接實現(xiàn)所有權(quán)轉(zhuǎn)移，D選項錯誤。綜上，本題的正確答案是C。32、某生產(chǎn)商為對沖其原材料價格的大幅上漲風險，最適宜采取（）策略。

A.賣出看漲期權(quán)

B.賣出看跌期權(quán)

C.買進看漲期權(quán)

D.買進看跌期權(quán)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各期權(quán)策略的特點，結(jié)合生產(chǎn)商對沖原材料價格上漲風險的需求來分析。選項A：賣出看漲期權(quán)賣出看漲期權(quán)是指期權(quán)賣方獲得權(quán)利金，若期權(quán)買方在到期時行使權(quán)利，賣方有義務(wù)按約定價格賣出標的資產(chǎn)。對于生產(chǎn)商而言，賣出看漲期權(quán)后，若原材料價格大幅上漲，期權(quán)買方會行使權(quán)利，要求賣方按約定價格出售，此時生產(chǎn)商可能要以低于市場的價格提供原材料，不僅無法對沖原材料價格上漲風險，還可能面臨較大損失，所以該選項錯誤。選項B：賣出看跌期權(quán)賣出看跌期權(quán)是指期權(quán)賣方獲得權(quán)利金，若期權(quán)買方在到期時行使權(quán)利，賣方有義務(wù)按約定價格買入標的資產(chǎn)。當原材料價格大幅上漲時，看跌期權(quán)的買方一般不會行使權(quán)利，但生產(chǎn)商通過賣出看跌期權(quán)并不能保護自己免受原材料價格上漲的影響，無法達到對沖價格上漲風險的目的，所以該選項錯誤。選項C：買進看漲期權(quán)買進看漲期權(quán)是指期權(quán)買方支付權(quán)利金，獲得在未來一定時期內(nèi)按約定價格買入標的資產(chǎn)的權(quán)利。對于生產(chǎn)商來說，其擔心原材料價格大幅上漲，此時買進看漲期權(quán)，當原材料價格上漲超過約定價格時，生產(chǎn)商可以行使權(quán)利，以約定價格買入原材料，從而鎖定購買成本，對沖原材料價格上漲帶來的風險；若價格未上漲或下跌，生產(chǎn)商可以放棄行權(quán)，僅損失權(quán)利金。所以該選項正確。選項D：買進看跌期權(quán)買進看跌期權(quán)是指期權(quán)買方支付權(quán)利金，獲得在未來一定時期內(nèi)按約定價格賣出標的資產(chǎn)的權(quán)利。生產(chǎn)商的需求是對沖原材料價格上漲風險，而買進看跌期權(quán)主要用于對沖標的資產(chǎn)價格下跌風險，不能滿足生產(chǎn)商的需求，所以該選項錯誤。綜上，答案選C。33、某投資者在2015年3月份以180點的權(quán)利金買進一張5月份到期、執(zhí)行價格為9600點的恒指看漲期權(quán)，同時以240點的權(quán)利金賣出一張5月份到期、執(zhí)行價格為9300點的恒指看漲期權(quán)。在5月份合約到期時，恒指期貨價格為9280點，則該投資者的收益情況為（）點。

A.凈獲利80

B.凈虧損80

C.凈獲利60

D.凈虧損60

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)的行權(quán)條件來分別計算兩張期權(quán)的收益情況，進而得出該投資者的總收益。步驟一：分析第一張期權(quán)（買進執(zhí)行價格為9600點的恒指看漲期權(quán)）的收益情況-對于看漲期權(quán)，當?shù)狡跁r標的資產(chǎn)價格低于執(zhí)行價格時，期權(quán)持有者不會行權(quán)。-已知該投資者以180點的權(quán)利金買進一張5月份到期、執(zhí)行價格為9600點的恒指看漲期權(quán)，而在5月份合約到期時，恒指期貨價格為9280點，9280點小于9600點，所以該投資者不會行權(quán)，其損失的就是購買期權(quán)所支付的權(quán)利金180點。步驟二：分析第二張期權(quán)（賣出執(zhí)行價格為9300點的恒指看漲期權(quán)）的收益情況-同樣對于看漲期權(quán)，當?shù)狡跁r標的資產(chǎn)價格低于執(zhí)行價格時，期權(quán)買方不會行權(quán)。-該投資者以240點的權(quán)利金賣出一張5月份到期、執(zhí)行價格為9300點的恒指看漲期權(quán)，5月份合約到期時恒指期貨價格為9280點，9280點小于9300點，所以期權(quán)買方不會行權(quán)，該投資者獲得全部權(quán)利金240點。步驟三：計算該投資者的總收益該投資者的總收益等于賣出期權(quán)獲得的權(quán)利金減去買入期權(quán)支付的權(quán)利金，即240-180=60點，也就是凈獲利60點。綜上，答案選C。34、假設(shè)淀粉每個月的持倉成本為30～40元/噸，交易成本5元/噸，某交易者打算利用淀粉期貨進行期現(xiàn)套利，則一個月后的期貨合約與現(xiàn)貨的價差處于（）時不存在明顯期現(xiàn)套利機會。(假定現(xiàn)貨充足)

A.大于45元/噸

B.大于35元/噸

C.大于35元/噸，小于45元/噸

D.小于35元/噸

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)持倉成本和交易成本來確定不存在明顯期現(xiàn)套利機會時期貨合約與現(xiàn)貨的價差范圍。已知淀粉每個月的持倉成本為30-40元/噸，交易成本為5元/噸。進行期現(xiàn)套利時，需要考慮持倉成本和交易成本。當期貨合約與現(xiàn)貨的價差覆蓋了持倉成本和交易成本時，才可能存在套利機會；若價差處于一定區(qū)間內(nèi)，使得套利無利可圖，則不存在明顯期現(xiàn)套利機會。持倉成本加上交易成本可得總成本范圍：-最低總成本：持倉成本取最小值30元/噸，加上交易成本5元/噸，即30+5=35元/噸。-最高總成本：持倉成本取最大值40元/噸，加上交易成本5元/噸，即40+5=45元/噸。當一個月后的期貨合約與現(xiàn)貨的價差大于35元/噸且小于45元/噸時，這個價差不足以覆蓋全部成本，套利無法獲取利潤，也就不存在明顯期現(xiàn)套利機會。因此，答案選C。35、大連商品交易所滾動交割的交割結(jié)算價為（）結(jié)算價。

A.申請日

B.交收日

C.配對日

D.最后交割日

【答案】：C

【解析】本題主要考查大連商品交易所滾動交割的交割結(jié)算價的確定依據(jù)。在大連商品交易所，滾動交割的交割結(jié)算價為配對日結(jié)算價。這是交易所既定規(guī)則所明確的內(nèi)容。選項A，申請日并非滾動交割結(jié)算價的確定日期。選項B，交收日主要是進行貨物和資金等交付的日期，并非用于確定交割結(jié)算價。選項D，最后交割日一般用于集中交割等特定情況下，并非滾動交割的結(jié)算價確定日期。所以，本題正確答案選C。36、某交易者在1月份以150點的權(quán)利金買入一張3月到期、執(zhí)行價格為10000點的恒指看漲期權(quán)。與此同時該交易者又以100點的權(quán)利金賣出一張3月到期、執(zhí)行價格為10200點的恒指看漲期權(quán)。合約到期時，恒指期貨價格上漲到10300點，該投資者（）。

A.盈利50點

B.處于盈虧平衡點

C.盈利150點

D.盈利250點

【答案】：C

【解析】本題可通過分別計算買入和賣出恒指看漲期權(quán)的盈虧情況，進而得出該投資者的整體盈虧。步驟一：計算買入執(zhí)行價格為10000點的恒指看漲期權(quán)的盈虧定義：看漲期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格買進一定數(shù)量標的物的權(quán)利。計算：已知該交易者以150點的權(quán)利金買入一張3月到期、執(zhí)行價格為10000點的恒指看漲期權(quán)，合約到期時恒指期貨價格上漲到10300點。因為到期時市場價格（10300點）高于執(zhí)行價格（10000點），所以該投資者會執(zhí)行此期權(quán)。執(zhí)行該期權(quán)的收益為市場價格減去執(zhí)行價格，即\(10300-10000=300\)點，但買入期權(quán)時支付了150點的權(quán)利金，因此買入該期權(quán)的實際盈利為\(300-150=150\)點。步驟二：計算賣出執(zhí)行價格為10200點的恒指看漲期權(quán)的盈虧定義：賣出看漲期權(quán)是指賣方獲得權(quán)利金，若買方執(zhí)行期權(quán)，賣方有義務(wù)按執(zhí)行價格賣出標的物。計算：該交易者以100點的權(quán)利金賣出一張3月到期、執(zhí)行價格為10200點的恒指看漲期權(quán)，到期時恒指期貨價格為10300點，市場價格高于執(zhí)行價格，買方會執(zhí)行該期權(quán)。此時該投資者作為賣方的虧損為市場價格減去執(zhí)行價格，即\(10300-10200=100\)點，但賣出期權(quán)時獲得了100點的權(quán)利金，所以賣出該期權(quán)的實際盈利為\(100-100=0\)點。步驟三：計算該投資者的總盈利將買入和賣出期權(quán)的盈利相加，可得總盈利為\(150+0=150\)點。綜上，該投資者盈利150點，答案選C。37、某上市公司卷入一場并購談判，談判結(jié)果對公司影響巨大，前景未明，如果某投資者對該公司股票期權(quán)進行投資，合適的投資策略為（）。

A.做空該公司股票的跨式期權(quán)組合

B.買進該公司股票的看漲期權(quán)

C.買進該公司股票的看跌期權(quán)

D.做多該公司股票的跨式期權(quán)組合

【答案】：D

【解析】本題主要考查在上市公司并購談判前景未明的情況下，投資者對該公司股票期權(quán)合適的投資策略。題干分析某上市公司卷入一場并購談判，且談判結(jié)果對公司影響巨大，前景未明。這意味著公司股價未來可能會出現(xiàn)大幅波動，但無法確定是上漲還是下跌。選項分析A選項：做空該公司股票的跨式期權(quán)組合，是賣出看漲期權(quán)和賣出看跌期權(quán)的組合。這種策略適用于預(yù)期股價波動較小的情況，當股價在一定范圍內(nèi)波動時，投資者可以賺取期權(quán)費。但在本題中，公司并購談判前景未明，股價可能大幅波動，采用此策略一旦股價大幅上漲或下跌，投資者將面臨巨大損失，所以該選項不合適。B選項：買進該公司股票的看漲期權(quán)，投資者只有在股價上漲時才能獲利。然而題干中公司前景未明，不能確定股價一定會上漲，若股價下跌，投資者將損失期權(quán)費，因此該選項不準確。C選項：買進該公司股票的看跌期權(quán)，投資者只有在股價下跌時才能獲利。同樣由于公司前景不確定，無法確定股價一定會下跌，若股價上漲，投資者也會損失期權(quán)費，所以該選項也不正確。D選項：做多該公司股票的跨式期權(quán)組合，是同時買入相同執(zhí)行價格、相同到期日的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。在公司并購談判前景未明、股價可能大幅波動的情況下，無論股價是大幅上漲還是大幅下跌，投資者都能通過相應(yīng)的期權(quán)獲利，能夠有效應(yīng)對股價的不確定性，所以該選項是合適的投資策略。綜上，正確答案是D。38、下列不屬于影響期權(quán)價格的基本因素的是()。

A.標的物市場價格

B.執(zhí)行價格

C.無風險利率

D.貨幣總量

【答案】：D

【解析】本題可通過逐一分析各選項，判斷其是否屬于影響期權(quán)價格的基本因素，進而得出正確答案。選項A標的物市場價格是影響期權(quán)價格的重要基本因素。一般來說，在其他條件不變的情況下，標的物市場價格的波動會直接影響期權(quán)的內(nèi)在價值和時間價值。當標的物市場價格上升時，看漲期權(quán)的價值通常會增加，看跌期權(quán)的價值通常會減少；反之，當標的物市場價格下降時，看漲期權(quán)的價值通常會減少，看跌期權(quán)的價值通常會增加。所以標的物市場價格屬于影響期權(quán)價格的基本因素。選項B執(zhí)行價格同樣是影響期權(quán)價格的基本因素之一。執(zhí)行價格與標的物市場價格的相對關(guān)系決定了期權(quán)是實值期權(quán)、虛值期權(quán)還是平價期權(quán)，從而影響期權(quán)的價值。例如，對于看漲期權(quán)，當執(zhí)行價格越低，其內(nèi)在價值可能越高，期權(quán)價格也就可能越高；對于看跌期權(quán)，執(zhí)行價格越高，內(nèi)在價值可能越高，期權(quán)價格也可能越高。所以執(zhí)行價格屬于影響期權(quán)價格的基本因素。選項C無風險利率對期權(quán)價格也有影響。無風險利率的變動會影響資金的機會成本，進而影響期權(quán)的價值。一般情況下，無風險利率上升，看漲期權(quán)的價格會上升，看跌期權(quán)的價格會下降；無風險利率下降，看漲期權(quán)的價格會下降，看跌期權(quán)的價格會上升。所以無風險利率屬于影響期權(quán)價格的基本因素。選項D貨幣總量是一個宏觀經(jīng)濟概念，它主要反映一個國家或地區(qū)在一定時期內(nèi)流通中的貨幣數(shù)量總和。貨幣總量的變化通常通過影響宏觀經(jīng)濟環(huán)境來間接影響金融市場，但它并不是直接影響期權(quán)價格的基本因素。期權(quán)價格主要取決于與期權(quán)本身相關(guān)的因素，如標的物市場價格、執(zhí)行價格、無風險利率、到期期限、波動率等。所以貨幣總量不屬于影響期權(quán)價格的基本因素。綜上，答案選D。39、期貨交易報價時，超過期貨交易所規(guī)定的漲跌幅度的報價（）。

A.無效，但可申請轉(zhuǎn)移至下一交易日

B.有效，但須自動轉(zhuǎn)移至下一交易日

C.無效，不能成交

D.有效，但交易價格應(yīng)調(diào)整至漲跌幅以內(nèi)

【答案】：C

【解析】這道題主要考查對期貨交易報價規(guī)則的理解。在期貨交易中，期貨交易所為了維護市場的穩(wěn)定和規(guī)范，會規(guī)定漲跌幅度。當報價超過這個規(guī)定的漲跌幅度時，這種報價是無效的，并且不能成交。選項A中提到無效但可申請轉(zhuǎn)移至下一交易日，這種說法不符合期貨交易的實際規(guī)則，超過漲跌幅度的報價不會有這樣的處理方式。選項B說有效且須自動轉(zhuǎn)移至下一交易日，這與規(guī)定相悖，超過漲跌幅度的報價不是有效的。選項D指出有效但交易價格應(yīng)調(diào)整至漲跌幅以內(nèi)，同樣不符合實際情況，超過漲跌幅度的報價本身就是無效的，并非調(diào)整價格就能處理。所以正確答案是C。40、下列關(guān)于影響外匯期權(quán)價格因素的描述中，不正確的是（）。

A.市場利率越高，外匯期權(quán)價格越高

B.匯率波動性越小，外匯期權(quán)價格越高

C.外匯期權(quán)的到期期限越長，期權(quán)的時間價值越高

D.外匯看漲期權(quán)，執(zhí)行價格越高，買方盈利可能性越小

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)外匯期權(quán)價格的相關(guān)影響因素，對各選項逐一進行分析。A選項：市場利率越高，期權(quán)持有者可以通過賣出期權(quán)獲得資金并將其投入到高利率的市場中獲取更高收益，所以市場利率越高，外匯期權(quán)價格越高，該選項描述正確。B選項：匯率波動性反映了匯率變動的不確定性。匯率波動性越大，意味著未來匯率向有利方向變動的可能性增加，期權(quán)持有者獲利的機會也就更大，因此期權(quán)的價值會更高。而匯率波動性越小，期權(quán)價值越低，外匯期權(quán)價格越低，并非越高，所以該選項描述錯誤。C選項：外匯期權(quán)的到期期限越長，在這段時間內(nèi)匯率發(fā)生有利變動的可能性就越大，期權(quán)的時間價值也就越高，該選項描述正確。D選項：對于外匯看漲期權(quán)，執(zhí)行價格是買方在到期時按照約定購買外匯的價格。執(zhí)行價格越高，意味著在到期時外匯市場價格需要上漲到更高的水平買方才能盈利，所以買方盈利可能性越小，該選項描述正確。綜上，答案選B。41、某日，我國外匯交易中心的外匯牌價為100美元等于611．5元人民幣，這種匯率標價法是（）。

A.人民幣標價法

B.直接標價法

C.美元標價法

D.間接標價法

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)不同匯率標價法的定義來判斷該匯率標價法的類型。匯率標價法主要分為直接標價法和間接標價法：-直接標價法：是以一定單位（如1、100等）的外國貨幣為標準來計算應(yīng)付出多少單位本國貨幣，相當于計算購買一定單位外幣所應(yīng)付多少本幣，所以也叫應(yīng)付標價法。例如本題中以100美元為標準，計算得出等于611.5元人民幣，符合直接標價法的特征。-間接標價法：是以一定單位的本國貨幣為標準，來計算應(yīng)收若干單位的外國貨幣，也叫應(yīng)收標價法。而選項A“人民幣標價法”和選項C“美元標價法”并非規(guī)范的匯率標價法表述。綜上，100美元等于611.5元人民幣這種匯率標價法是直接標價法，答案選B。42、美式看跌期權(quán)的有效期越長，其價值就會（）。

A.減少

B.增加

C.不變

D.趨于零

【答案】：B"

【解析】對于美式看跌期權(quán)而言，期權(quán)有效期是影響其價值的重要因素。有效期越長，標的資產(chǎn)價格在這段時間內(nèi)出現(xiàn)對期權(quán)持有者有利變動的可能性就越大。因為美式看跌期權(quán)賦予持有者在到期日前的任何時間都可以執(zhí)行期權(quán)的權(quán)利，較長的有效期為持有者提供了更多的執(zhí)行機會，也就增加了期權(quán)潛在的獲利機會。所以，美式看跌期權(quán)的有效期越長，其價值通常會增加。因此本題正確答案選B。"43、某鋁型材廠決定利用鋁期貨進行買入套期保值。3月5日該廠在7月份到期的鋁期貨合約上建倉，成交價格為20600元／噸。此時鋁錠的現(xiàn)貨價格為20400元／噸。至6月5日，期貨價格漲至21500元／噸，現(xiàn)貨價格也上漲至21200元／噸。該廠按此現(xiàn)貨價格購進鋁錠，同時將期貨合約對沖平倉。通過套期保值操作，該廠實際采購鋁錠的成本是（）元／噸。

A.21100

B.21600

C.21300

D.20300

【答案】：D

【解析】本題可通過計算期貨市場的盈利情況，再結(jié)合現(xiàn)貨市場的價格，從而得出該廠實際采購鋁錠的成本。步驟一：計算期貨市場的盈利在套期保值操作中，買入套期保值是指套期保值者先在期貨市場上買入與其將在現(xiàn)貨市場上買入的現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)數(shù)量相等、交割日期相同或相近的以該商品或資產(chǎn)為標的的期貨合約，當該套期保值者在現(xiàn)貨市場上買入現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)的同時，將原買進的期貨合約對沖平倉，從而為其在現(xiàn)貨市場上買進現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)的交易進行保值。該廠在3月5日以20600元/噸的價格買入7月份到期的鋁期貨合約，至6月5日，期貨價格漲至21500元/噸，然后將期貨合約對沖平倉。根據(jù)盈利計算公式：盈利=（平倉價格-建倉價格）×交易數(shù)量，本題中交易數(shù)量為1噸時，期貨市場每噸盈利為：21500-20600=900（元/噸）。步驟二：計算實際采購成本6月5日時，現(xiàn)貨價格上漲至21200元/噸，該廠按此現(xiàn)貨價格購進鋁錠。由于在期貨市場上每噸盈利900元，這部分盈利可以沖減現(xiàn)貨采購成本。那么實際采購鋁錠的成本=現(xiàn)貨市場采購價格-期貨市場每噸盈利，即21200-900=20300（元/噸）。綜上，答案選D。44、通常情況下，賣出看漲期權(quán)者的收益（不計交易費用）（）。

A.最小為權(quán)利金

B.最大為權(quán)利金

C.沒有上限，有下限

D.沒有上限，也沒有下限

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)賣出看漲期權(quán)的特點來分析賣出看漲期權(quán)者收益的情況。對于看漲期權(quán)而言，期權(quán)購買者支付權(quán)利金獲得在未來特定時間以特定價格買入標的資產(chǎn)的權(quán)利；而期權(quán)出售者收取權(quán)利金，承擔在期權(quán)購買者行權(quán)時按約定價格賣出標的資產(chǎn)的義務(wù)。選項A分析：賣出看漲期權(quán)者的收益并非最小為權(quán)利金。當市場情況對期權(quán)購買者不利，期權(quán)購買者不行權(quán)時，賣出看漲期權(quán)者能夠獲得全部權(quán)利金；但如果市場情況朝著不利于賣出看漲期權(quán)者的方向發(fā)展，比如標的資產(chǎn)價格大幅上漲，期權(quán)購買者會選擇行權(quán)，此時賣出看漲期權(quán)者會面臨損失，其損失可能會使得最終收益小于權(quán)利金，所以選項A錯誤。選項B分析：賣出看漲期權(quán)者收取期權(quán)購買者支付的權(quán)利金，當期權(quán)購買者不行權(quán)時，賣出看漲期權(quán)者的收益就是權(quán)利金；當期權(quán)購買者行權(quán)時，賣出看漲期權(quán)者可能會產(chǎn)生虧損，其最大收益就是最初收取的權(quán)利金，不會超過該金額，所以賣出看漲期權(quán)者的收益（不計交易費用）最大為權(quán)利金，選項B正確。選項C分析：賣出看漲期權(quán)者的收益有上限，即最大為權(quán)利金；同時，其損失是沒有下限的。當標的資產(chǎn)價格大幅上漲時，期權(quán)購買者行權(quán)，賣出看漲期權(quán)者需要以較低的約定價格賣出標的資產(chǎn)，而此時標的資產(chǎn)的市場價格很高，隨著標的資產(chǎn)價格不斷上漲，賣出看漲期權(quán)者的損失會不斷擴大，所以選項C錯誤。選項D分析：賣出看漲期權(quán)者的收益有上限，最大為權(quán)利金；只有損失沒有下限，所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案是B。45、某投資者是看漲期權(quán)的賣方，如果要對沖了結(jié)其期權(quán)頭寸，可以選擇（）。

A.賣出相同期限，相同合約月份和相同執(zhí)行價格的看跌期權(quán)

B.買入相同期限，相同合約月份和相同執(zhí)行價格的看漲期權(quán)

C.買入相同期限，相同合約月份和相同執(zhí)行價格的看跌期權(quán)

D.賣出相同期限，相同合約月份和相同執(zhí)行價格的看漲期權(quán)

【答案】：B

【解析】本題主要考查期權(quán)頭寸對沖了結(jié)的相關(guān)知識。對于期權(quán)頭寸的對沖了結(jié)，關(guān)鍵在于理解期權(quán)交易中買賣雙方的權(quán)利和義務(wù)關(guān)系。在期權(quán)市場中，看漲期權(quán)的賣方承擔著在期權(quán)合約到期時，按照約定的執(zhí)行價格向期權(quán)買方出售標的資產(chǎn)的義務(wù)。而要對沖這種義務(wù)，即了結(jié)其期權(quán)頭寸，就需要采取與最初交易相反的操作。選項A，賣出相同期限、相同合約月份和相同執(zhí)行價格的看跌期權(quán)?？吹跈?quán)與看漲期權(quán)是不同類型的期權(quán)，賣出看跌期權(quán)并不能對沖看漲期權(quán)賣方的義務(wù)，所以該選項錯誤。選項B，買入相同期限、相同合約月份和相同執(zhí)行價格的看漲期權(quán)。當看漲期權(quán)的賣方買入相同條件的看漲期權(quán)時，就相當于獲得了與之前所承擔義務(wù)相對應(yīng)的權(quán)利。這樣一來，之前作為賣方所承擔的在特定情況下出售標的資產(chǎn)的義務(wù)，就可以通過行使買入的看漲期權(quán)來進行對沖，從而了結(jié)其期權(quán)頭寸，所以該選項正確。選項C，買入相同期限、相同合約月份和相同執(zhí)行價格的看跌期權(quán)?？吹跈?quán)賦予買方在到期時按執(zhí)行價格向賣方出售標的資產(chǎn)的權(quán)利，這與看漲期權(quán)賣方的義務(wù)并無直接的對沖關(guān)系，不能有效了結(jié)看漲期權(quán)的頭寸，所以該選項錯誤。選項D，賣出相同期限、相同合約月份和相同執(zhí)行價格的看漲期權(quán)。這是進一步增加了看漲期權(quán)的賣方頭寸，而不是對沖了結(jié)，會使賣方承擔更多的義務(wù)，所以該選項錯誤。綜上，正確答案是B選項。46、某日，鄭州商品交易所白糖期貨價格為5740元/噸，南寧同品級現(xiàn)貨白糖價格為5440元/噸，若將白糖從南寧運到指定交割庫的所有費用總和為160～190元/噸，持有現(xiàn)貨至合約交割的持倉成本為30元/噸，則該白糖期現(xiàn)套利不可能的盈利額有（）元/噸。（不考慮交易費用）??

A.115

B.105

C.90

D.80

【答案】：A

【解析】本題可先計算出白糖期現(xiàn)套利盈利額的取值范圍，再據(jù)此判斷各選項是否在該范圍內(nèi)。步驟一：明確期現(xiàn)套利盈利額的計算方法期現(xiàn)套利盈利額等于期貨價格減去現(xiàn)貨價格，再減去將白糖從南寧運到指定交割庫的所有費用以及持有現(xiàn)貨至合約交割的持倉成本。步驟二：計算期現(xiàn)套利盈利額的取值范圍已知期貨價格為\(5740\)元/噸，現(xiàn)貨價格為\(5440\)元/噸，持有現(xiàn)貨至合約交割的持倉成本為\(30\)元/噸，將白糖從南寧運到指定交割庫的所有費用總和為\(160～190\)元/噸。計算盈利額的最大值：當運到指定交割庫的所有費用取最小值\(160\)元/噸時，盈利額最大，此時盈利額為：\(5740-5440-160-30\)\(=300-160-30\)\(=140-30\)\(=110\)（元/噸）計算盈利額的最小值：當運到指定交割庫的所有費用取最大值\(190\)元/噸時，盈利額最小，此時盈利額為：\(5740-5440-190-30\)\(=300-190-30\)\(=110-30\)\(=80\)（元/噸）所以，該白糖期現(xiàn)套利盈利額的取值范圍是\(80\)元/噸到\(110\)元/噸。步驟三：判斷各選項是否在盈利額取值范圍內(nèi)-選項A：\(115\)元/噸不在\(80\)元/噸到\(110\)元/噸這個范圍內(nèi)，所以該選項符合題意。-選項B：\(105\)元/噸在\(80\)元/噸到\(110\)元/噸范圍內(nèi)，所以該選項不符合題意。-選項C：\(90\)元/噸在\(80\)元/噸到\(110\)元/噸范圍內(nèi)，所以該選項不符合題意。-選項D：\(80\)元/噸在\(80\)元/噸到\(110\)元/噸范圍內(nèi)，所以該選項不符合題意。綜上，答案是A。47、某投資者在5月2日以20美元/噸的權(quán)利金買入一張9月份到期的執(zhí)行價格為140美元/噸的小麥看漲期權(quán)合約，同時以10美元/噸的權(quán)利金買入一張9月份到期的執(zhí)行價格為130美元/噸的小麥看跌期權(quán)合約，9月份時，相關(guān)期貨合約價格為150美元/噸，該投資人的投資結(jié)果是（）。（每張合約1噸標的物，其他費用不計）

A.盈利10美元

B.虧損20美元

C.盈利30美元

D.盈利40美元

【答案】：B

【解析】本題可分別分析該投資者買入的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的收益情況，進而得出其投資結(jié)果。步驟一：分析看漲期權(quán)的收益-該投資者以\(20\)美元/噸的權(quán)利金買入一張\(9\)月份到期的執(zhí)行價格為\(140\)美元/噸的小麥看漲期權(quán)合約。-看漲期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格買進一定數(shù)量標的物的權(quán)利。當市場價格高于執(zhí)行價格時，期權(quán)持有者會選擇執(zhí)行期權(quán)。-已知\(9\)月份時，相關(guān)期貨合約價格為\(150\)美元/噸，大于執(zhí)行價格\(140\)美元/噸，投資者會執(zhí)行該看漲期權(quán)。-執(zhí)行該期權(quán)的盈利為期貨合約價格減去執(zhí)行價格，即\(150-140=10\)美元/噸，但投資者買入該期權(quán)花費了\(20\)美元/噸的權(quán)利金，所以該看漲期權(quán)的實際收益為\(10-20=-10\)美元/噸。步驟二：分析看跌期權(quán)的收益-該投資者以\(10\)美元/噸的權(quán)利金買入一張\(9\)月份到期的執(zhí)行價格為\(130\)美元/噸的小麥看跌期權(quán)合約。-看跌期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格賣出一定數(shù)量標的物的權(quán)利。當市場價格低于執(zhí)行價格時，期權(quán)持有者會選擇執(zhí)行期權(quán)。-已知\(9\)月份時，相關(guān)期貨合約價格為\(150\)美元/噸，大于執(zhí)行價格\(130\)美元/噸，投資者不會執(zhí)行該看跌期權(quán)，此時該期權(quán)的損失就是買入時花費的權(quán)利金，即\(-10\)美元/噸。步驟三：計算投資者的總收益將看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的收益相加，可得總收益為\(-10+(-10)=-20\)美元/噸，也就是虧損\(20\)美元。綜上，該投資人的投資結(jié)果是虧損\(20\)美元，答案選B。48、個人投資者申請開立金融期貨賬戶時，保證金賬戶可用資金余額不低于人民幣（）萬元。

A.10

B.20

C.30

D.50

【答案】：D

【解析】本題主要考查個人投資者