期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》預(yù)測(cè)復(fù)習(xí)第一部分單選題(50題)1、某日，我國(guó)菜籽油期貨某合約的結(jié)算價(jià)為9900元／噸，收盤價(jià)為9910元／噸，若該合約每日交割最大波動(dòng)限制為正負(fù)3%，最小變動(dòng)價(jià)位為2元／噸，則下一交易菜籽油期貨合約允許的報(bào)價(jià)范圍為（）元／噸。

A.9614～10206

B.9613～10207

C.9604～10196

D.9603～10197

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨合約報(bào)價(jià)范圍的計(jì)算公式來確定下一交易日菜籽油期貨合約允許的報(bào)價(jià)范圍。步驟一：明確相關(guān)數(shù)據(jù)及計(jì)算公式-已知該合約的結(jié)算價(jià)為\(9900\)元/噸，每日交割最大波動(dòng)限制為正負(fù)\(3\%\)。-期貨合約報(bào)價(jià)范圍的計(jì)算公式為：上一交易日結(jié)算價(jià)×（\(1+\)最大波動(dòng)限制）和上一交易日結(jié)算價(jià)×（\(1-\)最大波動(dòng)限制）。步驟二：計(jì)算價(jià)格波動(dòng)上限和下限計(jì)算價(jià)格上限：根據(jù)公式，價(jià)格上限=上一交易日結(jié)算價(jià)×（\(1+\)最大波動(dòng)限制），將結(jié)算價(jià)\(9900\)元/噸和最大波動(dòng)限制\(3\%\)代入公式可得：\(9900\times(1+3\%)=9900\times1.03=10197\)（元/噸）由于最小變動(dòng)價(jià)位為\(2\)元/噸，價(jià)格必須是最小變動(dòng)價(jià)位的整數(shù)倍，\(10197\)向下取\(2\)的整數(shù)倍為\(10196\)元/噸。計(jì)算價(jià)格下限：根據(jù)公式，價(jià)格下限=上一交易日結(jié)算價(jià)×（\(1-\)最大波動(dòng)限制），將結(jié)算價(jià)\(9900\)元/噸和最大波動(dòng)限制\(3\%\)代入公式可得：\(9900\times(1-3\%)=9900\times0.97=9603\)（元/噸）同樣因?yàn)樽钚∽儎?dòng)價(jià)位為\(2\)元/噸，價(jià)格必須是最小變動(dòng)價(jià)位的整數(shù)倍，\(9603\)向上取\(2\)的整數(shù)倍為\(9604\)元/噸。步驟三：確定報(bào)價(jià)范圍綜合上述計(jì)算，下一交易菜籽油期貨合約允許的報(bào)價(jià)范圍是\(9604\)～\(10196\)元/噸，所以答案選C。2、假設(shè)美元兌人民幣即期匯率為6．2022，美元年利率為3％，人民幣年利率為5％。按單利計(jì)，1年期美元兌人民幣遠(yuǎn)期匯率的理論價(jià)格約為（）。

A.6.5123

B.6.0841

C.6.3262

D.6.3226

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)單利情況下遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算公式來計(jì)算1年期美元兌人民幣遠(yuǎn)期匯率的理論價(jià)格。步驟一：明確計(jì)算公式在單利的情況下，遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算公式為：\(F=S\times\frac{1+r_z3jilz61osys\timest}{1+r_{f}\timest}\)，其中\(zhòng)(F\)為遠(yuǎn)期匯率，\(S\)為即期匯率，\(r_z3jilz61osys\)為本幣年利率，\(r_{f}\)為外幣年利率，\(t\)為期限。步驟二：確定各參數(shù)值題目中給出美元兌人民幣即期匯率\(S=6.2022\)，美元年利率\(r_{f}=3\%=0.03\)，人民幣年利率\(r_z3jilz61osys=5\%=0.05\)，期限\(t=1\)年。步驟三：代入公式計(jì)算將上述參數(shù)代入公式\(F=S\times\frac{1+r_z3jilz61osys\timest}{1+r_{f}\timest}\)可得：\(F=6.2022\times\frac{1+0.05\times1}{1+0.03\times1}\)先分別計(jì)算分子分母：分子\(1+0.05\times1=1+0.05=1.05\)；分母\(1+0.03\times1=1+0.03=1.03\)。則\(F=6.2022\times\frac{1.05}{1.03}\approx6.2022\times1.0194=6.3226\)所以，1年期美元兌人民幣遠(yuǎn)期匯率的理論價(jià)格約為\(6.3226\)，答案選D。3、（）是指在交割月份最后交易日過后，一次性集中交割的交割方式。

A.滾動(dòng)交割

B.集中交割

C.期轉(zhuǎn)現(xiàn)

D.協(xié)議交割

【答案】：B

【解析】本題主要考查不同交割方式的定義。選項(xiàng)A，滾動(dòng)交割是指在合約進(jìn)入交割月以后，在交割月第一個(gè)交易日至交割月最后交易日前一交易日之間進(jìn)行交割的交割方式，并非在交割月份最后交易日過后一次性集中交割，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，集中交割是指在交割月份最后交易日過后，一次性集中交割的交割方式，與題目描述相符，所以B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，期轉(zhuǎn)現(xiàn)是指持有同一交割月份合約的多空雙方之間達(dá)成現(xiàn)貨買賣協(xié)議后，變期貨部位為現(xiàn)貨部位的交易，和題目中所描述的交割方式不同，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，協(xié)議交割一般是指交易雙方通過協(xié)商達(dá)成一致來確定交割的具體事宜，并非題目所定義的在交割月份最后交易日過后一次性集中交割的方式，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。4、下列關(guān)于股指期貨理論價(jià)格說法正確的是（）。

A.與股票指數(shù)點(diǎn)位負(fù)相關(guān)

B.與股指期貨有效期負(fù)相關(guān)

C.與股票指數(shù)股息率正相關(guān)

D.與市場(chǎng)無風(fēng)險(xiǎn)利率正相關(guān)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)股指期貨理論價(jià)格的計(jì)算公式來分析各選項(xiàng)。股指期貨理論價(jià)格的計(jì)算公式為：\(F(t,T)=S(t)+S(t)\times(r-d)\times(T-t)/365=S(t)[1+(r-d)\times(T-t)/365]\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示股指期貨在\(t\)時(shí)刻的理論價(jià)格；\(S(t)\)表示\(t\)時(shí)刻的現(xiàn)貨指數(shù)；\(r\)表示無風(fēng)險(xiǎn)利率；\(d\)表示連續(xù)的紅利支付率；\((T-t)\)表示從\(t\)時(shí)刻到交割月到期日\(T\)的時(shí)間長(zhǎng)度。選項(xiàng)A由公式可知，\(S(t)\)在公式中是乘數(shù)的一部分，當(dāng)\(S(t)\)（股票指數(shù)點(diǎn)位）增大時(shí)，\(F(t,T)\)（股指期貨理論價(jià)格）會(huì)增大，二者是正相關(guān)關(guān)系，并非負(fù)相關(guān)，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B公式中\(zhòng)((T-t)\)代表股指期貨有效期，當(dāng)\((T-t)\)增大時(shí)，\(F(t,T)\)會(huì)增大，即股指期貨理論價(jià)格與股指期貨有效期正相關(guān)，而非負(fù)相關(guān)，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C\(d\)為股票指數(shù)股息率，在公式中\(zhòng)((r-d)\)作為乘數(shù)的一部分，當(dāng)\(d\)（股票指數(shù)股息率）增大時(shí)，\((r-d)\)的值減小，從而\(F(t,T)\)會(huì)減小，所以股指期貨理論價(jià)格與股票指數(shù)股息率負(fù)相關(guān)，并非正相關(guān)，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D\(r\)為市場(chǎng)無風(fēng)險(xiǎn)利率，在公式中\(zhòng)((r-d)\)作為乘數(shù)的一部分，當(dāng)\(r\)（市場(chǎng)無風(fēng)險(xiǎn)利率）增大時(shí)，\((r-d)\)的值增大，進(jìn)而\(F(t,T)\)會(huì)增大，所以股指期貨理論價(jià)格與市場(chǎng)無風(fēng)險(xiǎn)利率正相關(guān)，選項(xiàng)D正確。綜上，本題正確答案選D。5、下列關(guān)于期貨交易保證金的說法錯(cuò)誤的是（）

A.保證金比率設(shè)定之后維持不變

B.使得交易者能以少量的資金進(jìn)行較大價(jià)值額的投資

C.使期貨交易具有高收益和高風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)

D.保證金比率越低、杠桿效應(yīng)就越大

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨交易保證金的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析。選項(xiàng)A：在期貨交易中，保證金比率并非維持不變。期貨交易所會(huì)根據(jù)市場(chǎng)情況、合約種類、風(fēng)險(xiǎn)狀況等因素，適時(shí)調(diào)整保證金比率。例如，當(dāng)市場(chǎng)波動(dòng)加劇、風(fēng)險(xiǎn)增大時(shí)，交易所可能會(huì)提高保證金比率，以控制交易風(fēng)險(xiǎn)；反之，在市場(chǎng)較為穩(wěn)定時(shí)，可能會(huì)適當(dāng)降低保證金比率。所以該選項(xiàng)說法錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：期貨交易采用保證金制度，交易者只需繳納一定比例的保證金，就可以參與較大價(jià)值額的期貨合約交易。比如，保證金比率為10%，那么交易者用1萬元的資金就可以進(jìn)行價(jià)值10萬元的期貨合約買賣，實(shí)現(xiàn)了以少量資金進(jìn)行較大價(jià)值額的投資，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)C：由于期貨交易具有杠桿效應(yīng)，投資者只需繳納一定比例的保證金就能控制較大價(jià)值的合約。當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格朝著投資者預(yù)期的方向變動(dòng)時(shí)，投資者可以獲得較高的收益；但如果市場(chǎng)價(jià)格與預(yù)期相反，投資者也會(huì)遭受較大的損失，這就使得期貨交易具有高收益和高風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)D：保證金比率與杠桿效應(yīng)呈反比關(guān)系。保證金比率越低，意味著投資者用較少的資金就能控制更大價(jià)值的合約，杠桿效應(yīng)也就越大。例如，保證金比率為5%時(shí)，杠桿倍數(shù)為20倍；當(dāng)保證金比率為10%時(shí)，杠桿倍數(shù)為10倍。所以保證金比率越低，杠桿效應(yīng)就越大，該選項(xiàng)說法正確。綜上，本題答案選A。6、某投資者2月2日賣出5月棕櫚油期貨合約20手，成交價(jià)為5180元/噸，該日收盤價(jià)為5176元/噸.結(jié)算價(jià)為5182元/噸。2月3日，該投資者以5050元/噸，平倉10手，該日收盤價(jià)為4972元/噸，結(jié)算價(jià)為5040元/噸。則按逐日盯市結(jié)算方式，該投資者的當(dāng)日平倉盈虧為（）元。（棕櫚油合約交易單位為10噸/手）

A.13000

B.13200

C.-13000

D.-13200

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)當(dāng)日平倉盈虧的計(jì)算公式來計(jì)算該投資者的當(dāng)日平倉盈虧。步驟一：明確計(jì)算公式在期貨交易中，當(dāng)日平倉盈虧是指投資者當(dāng)日平倉所產(chǎn)生的盈虧。對(duì)于賣出開倉然后買入平倉的情況，當(dāng)日平倉盈虧的計(jì)算公式為：當(dāng)日平倉盈虧=（賣出成交價(jià)-買入平倉價(jià)）×交易單位×平倉手?jǐn)?shù)。步驟二：確定各數(shù)據(jù)值已知該投資者2月2日賣出5月棕櫚油期貨合約，成交價(jià)為5180元/噸，2月3日以5050元/噸平倉10手，且棕櫚油合約交易單位為10噸/手。-賣出成交價(jià)：5180元/噸-買入平倉價(jià)：5050元/噸-交易單位：10噸/手-平倉手?jǐn)?shù)：10手步驟三：計(jì)算當(dāng)日平倉盈虧將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：當(dāng)日平倉盈虧=（5180-5050）×10×10=130×10×10=13000+200（此處是考慮到題干中2月2日結(jié)算價(jià)為5182元/噸與成交價(jià)5180元/噸的差異，按照逐日盯市結(jié)算方式的精確計(jì)算需要考慮結(jié)算價(jià)因素，這里差值為2元/噸，2×10×10=200元）=13200（元）所以，按逐日盯市結(jié)算方式，該投資者的當(dāng)日平倉盈虧為13200元，答案選B。7、某國(guó)債期貨合約的市場(chǎng)價(jià)格為97.635，若其可交割后2012年記賬式財(cái)息（三期）國(guó)債的市場(chǎng)價(jià)格為99.525，轉(zhuǎn)換因子為1.0165，則該國(guó)債的基差為（）。

A.99.525-97.635÷1.0165

B.97.635-99.525÷1.0165

C.99.525-97.635×1.0165

D.97.635×1.0165-99.525

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)基差的計(jì)算公式來求解該國(guó)債的基差。在國(guó)債期貨交易中，基差的計(jì)算公式為：基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格×轉(zhuǎn)換因子。在本題中，已知可交割國(guó)債（即現(xiàn)貨）的市場(chǎng)價(jià)格為\(99.525\)，某國(guó)債期貨合約的市場(chǎng)價(jià)格為\(97.635\)，轉(zhuǎn)換因子為\(1.0165\)。將上述數(shù)據(jù)代入基差計(jì)算公式，可得該國(guó)債的基差=可交割國(guó)債市場(chǎng)價(jià)格-國(guó)債期貨合約市場(chǎng)價(jià)格×轉(zhuǎn)換因子，即\(99.525-97.635×1.0165\)。所以本題答案選C。8、下列關(guān)于基差的公式中，正確的是（）。

A.基差=期貨價(jià)格一現(xiàn)貨價(jià)格

B.基差=現(xiàn)貨價(jià)格一期貨價(jià)格

C.基差=期貨價(jià)格+現(xiàn)貨價(jià)格

D.基差=期貨價(jià)格x現(xiàn)貨價(jià)格

【答案】：B"

【解析】本題考查基差公式的相關(guān)知識(shí)?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品近期合約的期貨價(jià)格之差。其計(jì)算公式為基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。因此，選項(xiàng)B正確；選項(xiàng)A基差計(jì)算錯(cuò)誤；選項(xiàng)C“期貨價(jià)格+現(xiàn)貨價(jià)格”并非基差的計(jì)算公式；選項(xiàng)D“期貨價(jià)格×現(xiàn)貨價(jià)格”同樣也不是基差的計(jì)算公式。綜上，本題正確答案是B。"9、期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的職能不包括（）。

A.擔(dān)保交易履約

B.發(fā)布市場(chǎng)信息

C.結(jié)算交易盈虧

D.控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：B

【解析】本題主要考查期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的職能，需要判斷各選項(xiàng)是否屬于期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的職能。選項(xiàng)A擔(dān)保交易履約是期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的重要職能之一。在期貨交易中，結(jié)算機(jī)構(gòu)作為所有合約賣方的買方和所有合約買方的賣方，為交易雙方提供履約擔(dān)保，確保交易能夠順利進(jìn)行。所以選項(xiàng)A屬于期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的職能。選項(xiàng)B發(fā)布市場(chǎng)信息通常是期貨交易所等機(jī)構(gòu)的職責(zé)。期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)主要專注于交易結(jié)算等核心業(yè)務(wù)，并不負(fù)責(zé)發(fā)布市場(chǎng)信息，故選項(xiàng)B不屬于期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的職能。選項(xiàng)C結(jié)算交易盈虧是期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的基本職能。結(jié)算機(jī)構(gòu)會(huì)根據(jù)期貨合約的交易情況，對(duì)交易雙方的盈虧進(jìn)行計(jì)算和結(jié)算，將盈利方的盈利資金劃入其賬戶，將虧損方的虧損資金劃出。所以選項(xiàng)C屬于期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的職能。選項(xiàng)D控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)也是期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的職能范疇。結(jié)算機(jī)構(gòu)通過保證金制度、每日無負(fù)債結(jié)算制度等一系列措施，對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行監(jiān)控和控制，以保障期貨市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行。所以選項(xiàng)D屬于期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的職能。綜上，答案選B。10、中國(guó)金融期貨交易所是（）制期貨交易所。

A.會(huì)員

B.公司

C.合作

D.授權(quán)

【答案】：B"

【解析】中國(guó)金融期貨交易所是公司制期貨交易所。在期貨市場(chǎng)中，交易所組織形式主要有會(huì)員制和公司制兩種。會(huì)員制期貨交易所是由全體會(huì)員共同出資組建，繳納一定的會(huì)員資格費(fèi)作為注冊(cè)資本，以其全部財(cái)產(chǎn)承擔(dān)有限責(zé)任的非營(yíng)利性法人；而公司制期貨交易所通常是由若干股東共同出資組建，以營(yíng)利為目的。中國(guó)金融期貨交易所為公司制交易所，所以本題正確答案選B。"11、4月1日，人民幣與美元間的即期匯率為1美元=6.2093元人民幣，人民幣一個(gè)月的上海銀行間同業(yè)拆借利率為3.3590%，美元一個(gè)月的倫敦銀行間同業(yè)拆借利率為0.1776%，則一個(gè)月(實(shí)際天數(shù)為31天)遠(yuǎn)期美元兌換人民幣匯率應(yīng)為（）。

A.6.2963

B.6.1263

C.6.1923

D.6.2263

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)利率平價(jià)理論公式來計(jì)算一個(gè)月遠(yuǎn)期美元兌換人民幣的匯率。步驟一：明確利率平價(jià)理論公式利率平價(jià)理論下，遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算公式為\(F=S\times\frac{1+r_{本幣}\times\frac{n}{360}}{1+r_{外幣}\times\frac{n}{360}}\)，其中\(zhòng)(F\)為遠(yuǎn)期匯率，\(S\)為即期匯率，\(r_{本幣}\)為本幣利率，\(r_{外幣}\)為外幣利率，\(n\)為期限（天數(shù)）。步驟二：確定各參數(shù)值-由題意可知，即期匯率\(S\)：\(1\)美元\(=6.2093\)元人民幣；-人民幣一個(gè)月的上海銀行間同業(yè)拆借利率\(r_{本幣}=3.3590\%\)；-美元一個(gè)月的倫敦銀行間同業(yè)拆借利率\(r_{外幣}=0.1776\%\)；-期限\(n=31\)天。步驟三：代入數(shù)據(jù)計(jì)算遠(yuǎn)期匯率\(F\)將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\[\begin{align*}F&=6.2093\times\frac{1+3.3590\%\times\frac{31}{360}}{1+0.1776\%\times\frac{31}{360}}\\&=6.2093\times\frac{1+0.03359\times\frac{31}{360}}{1+0.001776\times\frac{31}{360}}\\&=6.2093\times\frac{1+0.00289}{1+0.00015}\\&=6.2093\times\frac{1.00289}{1.00015}\\&\approx6.2093\times1.00274\\&\approx6.2263\end{align*}\]所以一個(gè)月遠(yuǎn)期美元兌換人民幣匯率應(yīng)為\(6.2263\)，答案選D。12、某套利者賣出4月份鋁期貨合約，同時(shí)買入5月份鋁期貨合約，價(jià)格分別為16670元/噸和16830元/噸，平倉時(shí)4月份鋁期貨價(jià)格變?yōu)?6780元/噸，則5月份鋁期貨合約變?yōu)椋ǎ┰?噸時(shí)，價(jià)差是縮小的。

A.16970

B.16980

C.16990

D.16900

【答案】：D

【解析】本題可先計(jì)算出建倉時(shí)的價(jià)差，再分別計(jì)算每個(gè)選項(xiàng)平倉時(shí)的價(jià)差，通過比較建倉與平倉時(shí)價(jià)差大小來判斷價(jià)差是否縮小。步驟一：計(jì)算建倉時(shí)的價(jià)差已知套利者賣出4月份鋁期貨合約價(jià)格為16670元/噸，買入5月份鋁期貨合約價(jià)格為16830元/噸。因?yàn)閮r(jià)差是用價(jià)格較高的期貨合約價(jià)格減去價(jià)格較低的期貨合約價(jià)格，所以建倉時(shí)價(jià)差=5月份鋁期貨合約價(jià)格-4月份鋁期貨合約價(jià)格，即\(16830-16670=160\)（元/噸）。步驟二：分別計(jì)算各選項(xiàng)平倉時(shí)的價(jià)差選項(xiàng)A：16970元/噸已知平倉時(shí)4月份鋁期貨價(jià)格變?yōu)?6780元/噸，5月份鋁期貨價(jià)格為16970元/噸。則平倉時(shí)價(jià)差=\(16970-16780=190\)（元/噸）。比較建倉時(shí)價(jià)差160元/噸與平倉時(shí)價(jià)差190元/噸，可得\(190＞160\)，即價(jià)差是擴(kuò)大的，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：16980元/噸已知平倉時(shí)4月份鋁期貨價(jià)格變?yōu)?6780元/噸，5月份鋁期貨價(jià)格為16980元/噸。則平倉時(shí)價(jià)差=\(16980-16780=200\)（元/噸）。比較建倉時(shí)價(jià)差160元/噸與平倉時(shí)價(jià)差200元/噸，可得\(200＞160\)，即價(jià)差是擴(kuò)大的，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：16990元/噸已知平倉時(shí)4月份鋁期貨價(jià)格變?yōu)?6780元/噸，5月份鋁期貨價(jià)格為16990元/噸。則平倉時(shí)價(jià)差=\(16990-16780=210\)（元/噸）。比較建倉時(shí)價(jià)差160元/噸與平倉時(shí)價(jià)差210元/噸，可得\(210＞160\)，即價(jià)差是擴(kuò)大的，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：16900元/噸已知平倉時(shí)4月份鋁期貨價(jià)格變?yōu)?6780元/噸，5月份鋁期貨價(jià)格為16900元/噸。則平倉時(shí)價(jià)差=\(16900-16780=120\)（元/噸）。比較建倉時(shí)價(jià)差160元/噸與平倉時(shí)價(jià)差120元/噸，可得\(120＜160\)，即價(jià)差是縮小的，該選項(xiàng)正確。綜上，答案是D選項(xiàng)。13、國(guó)債期貨交割時(shí)，發(fā)票價(jià)格的計(jì)算公式為（）。

A.期貨交割結(jié)算價(jià)×轉(zhuǎn)換因子-應(yīng)計(jì)利息

B.期貨交割結(jié)算價(jià)×轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計(jì)利息

C.期貨交割結(jié)算價(jià)／轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計(jì)利息

D.期貨交割結(jié)算價(jià)×轉(zhuǎn)換因子

【答案】：B

【解析】本題主要考查國(guó)債期貨交割時(shí)發(fā)票價(jià)格的計(jì)算公式。在國(guó)債期貨交割環(huán)節(jié)，發(fā)票價(jià)格是一個(gè)重要的概念。發(fā)票價(jià)格的正確計(jì)算方式是由期貨交割結(jié)算價(jià)、轉(zhuǎn)換因子以及應(yīng)計(jì)利息共同決定的。轉(zhuǎn)換因子用于將不同票面利率、期限的可交割國(guó)債與標(biāo)準(zhǔn)國(guó)債進(jìn)行轉(zhuǎn)換，使得不同國(guó)債在交割時(shí)能夠進(jìn)行公平比較。而應(yīng)計(jì)利息是指在債券付息周期內(nèi)，從上次付息日到交割日期間產(chǎn)生的利息，這部分利息是債券持有者應(yīng)得的收益，在交割時(shí)需要支付給賣方。因此，發(fā)票價(jià)格的計(jì)算公式為期貨交割結(jié)算價(jià)乘以轉(zhuǎn)換因子后再加上應(yīng)計(jì)利息，即期貨交割結(jié)算價(jià)×轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計(jì)利息。所以本題正確答案選B。14、下列關(guān)于影響期權(quán)價(jià)格的因素的說法，錯(cuò)誤的是（）。

A.對(duì)于看漲期權(quán)而言，執(zhí)行價(jià)格越高，買方盈利的可能性越大

B.對(duì)于看跌期權(quán)而言，執(zhí)行價(jià)格越高，買方盈利的可能性越大

C.即期匯率上升，看漲期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值上升

D.即期匯率上升，看跌期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值下跌

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)價(jià)格的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析。選項(xiàng)A對(duì)于看漲期權(quán)而言，其內(nèi)涵是期權(quán)買方有權(quán)在約定時(shí)間以約定價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)。執(zhí)行價(jià)格是期權(quán)合約中規(guī)定的買賣標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格。當(dāng)執(zhí)行價(jià)格越高時(shí)，意味著期權(quán)買方需要以更高的價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)。這會(huì)使得在市場(chǎng)價(jià)格既定的情況下，買方盈利的門檻提高，盈利的可能性變小，而不是越大。所以選項(xiàng)A說法錯(cuò)誤。選項(xiàng)B看跌期權(quán)是指期權(quán)買方有權(quán)在約定時(shí)間以約定價(jià)格賣出標(biāo)的資產(chǎn)。當(dāng)執(zhí)行價(jià)格越高時(shí)，期權(quán)買方可以以更高的價(jià)格賣出標(biāo)的資產(chǎn)。在市場(chǎng)價(jià)格較低的情況下，買方盈利的可能性就越大，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)C看漲期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值是指期權(quán)立即行權(quán)時(shí)所具有的價(jià)值。即期匯率是指當(dāng)前的匯率。當(dāng)即期匯率上升時(shí)，意味著標(biāo)的資產(chǎn)（以外匯期權(quán)為例）的市場(chǎng)價(jià)格上升。對(duì)于看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格是固定的，市場(chǎng)價(jià)格上升會(huì)使得立即行權(quán)的收益增加，即看漲期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值上升，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)D看跌期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值同樣是指立即行權(quán)時(shí)的價(jià)值。當(dāng)即期匯率上升時(shí)，標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格上升。而看跌期權(quán)是按執(zhí)行價(jià)格賣出標(biāo)的資產(chǎn)，市場(chǎng)價(jià)格上升會(huì)使立即行權(quán)的收益減少，甚至可能變?yōu)榱悖ó?dāng)市場(chǎng)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，看跌期權(quán)不會(huì)行權(quán)），即看跌期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值下跌，該選項(xiàng)說法正確。綜上，答案選A。15、某交易者在4月8日買入5手7月份棉花期貨合約的同時(shí)賣出5手9月份棉花期貨合約，價(jià)格分別為12110元/噸和12190元/噸。5月5日該交易者對(duì)上述合約全部對(duì)沖平倉，7月和9月棉花合約平倉價(jià)格分別為12070元/噸和12120元/噸。

A.反向市場(chǎng)牛市套利

B.反向市場(chǎng)熊市套利

C.正向市場(chǎng)牛市套利

D.正向市場(chǎng)熊市套利

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨合約價(jià)格關(guān)系判斷市場(chǎng)類型，再結(jié)合交易者操作判斷套利類型。步驟一：判斷市場(chǎng)類型在期貨市場(chǎng)中，若現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格，或者近期合約價(jià)格高于遠(yuǎn)期合約價(jià)格，為反向市場(chǎng)；若現(xiàn)貨價(jià)格低于期貨價(jià)格，或者近期合約價(jià)格低于遠(yuǎn)期合約價(jià)格，為正向市場(chǎng)。本題中，7月份棉花期貨合約價(jià)格為12110元/噸，9月份棉花期貨合約價(jià)格為12190元/噸，近期合約（7月）價(jià)格低于遠(yuǎn)期合約（9月）價(jià)格，所以屬于正向市場(chǎng)。步驟二：判斷套利類型牛市套利是指買入近期月份合約的同時(shí)賣出遠(yuǎn)期月份合約；熊市套利是指賣出近期月份合約的同時(shí)買入遠(yuǎn)期月份合約。該交易者在4月8日買入5手7月份棉花期貨合約（近期合約）的同時(shí)賣出5手9月份棉花期貨合約（遠(yuǎn)期合約），符合牛市套利的操作特征。綜合以上分析，該交易屬于正向市場(chǎng)牛市套利，答案選C。16、期貨公司開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)時(shí)，（）。

A.可以以轉(zhuǎn)移資產(chǎn)管理賬戶收益或者虧損為目的，在不同賬戶間進(jìn)行買賣

B.依法既可以為單一客戶辦理資產(chǎn)業(yè)務(wù)，也可以為特定多個(gè)客戶辦理資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)

C.應(yīng)向客戶做出保證其資產(chǎn)本金不受損失或者取得最低收益的承諾

D.與客戶共享收益，共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨公司開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的相關(guān)規(guī)定，對(duì)各選項(xiàng)逐一分析。A選項(xiàng)，期貨公司開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)時(shí)，嚴(yán)禁以轉(zhuǎn)移資產(chǎn)管理賬戶收益或者虧損為目的，在不同賬戶間進(jìn)行買賣。這種行為屬于違規(guī)操作，會(huì)破壞市場(chǎng)的公平性和正常秩序，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)，依據(jù)相關(guān)規(guī)定，期貨公司依法既可以為單一客戶辦理資產(chǎn)業(yè)務(wù)，也可以為特定多個(gè)客戶辦理資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。這符合期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的規(guī)范和實(shí)際操作情況，所以B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)，期貨公司在開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)時(shí)，不得向客戶做出保證其資產(chǎn)本金不受損失或者取得最低收益的承諾。因?yàn)橥顿Y具有不確定性，無法保證本金不受損失或取得最低收益，做出此類承諾是不合法且不切實(shí)際的，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)，期貨公司開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)時(shí)，不能與客戶共享收益、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是期貨公司按照合同約定為客戶管理資產(chǎn)，而不是與客戶進(jìn)行利益共享和風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的合作模式，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題的正確答案是B。17、9月1日，滬深300指數(shù)為2970點(diǎn)，12月到期的滬深300期貨價(jià)格為3000點(diǎn)。某證券投資基金持有的股票組合現(xiàn)值為1．8億元，與滬深300指數(shù)的β數(shù)為0．9。該基金持有者擔(dān)心股票市場(chǎng)下跌，應(yīng)該賣出（）手12月到期的滬深300期貨合約進(jìn)行保值。

A.202

B.222

C.180

D.200

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)股指期貨合約數(shù)量的計(jì)算公式來計(jì)算賣出的期貨合約手?jǐn)?shù)。步驟一：明確計(jì)算公式進(jìn)行股指期貨套期保值時(shí)，賣出期貨合約數(shù)量的計(jì)算公式為：\(N=\beta\times\frac{V}{F\timesC}\)，其中\(zhòng)(N\)為期貨合約的數(shù)量，\(\beta\)為投資組合的β系數(shù)，\(V\)為投資組合的價(jià)值，\(F\)為期貨合約的價(jià)格，\(C\)為合約乘數(shù)。滬深300股指期貨合約乘數(shù)為每點(diǎn)300元。步驟二：確定各參數(shù)值投資組合的β系數(shù)\(\beta\)：已知該基金與滬深300指數(shù)的\(\beta\)數(shù)為\(0.9\)，即\(\beta=0.9\)。投資組合的價(jià)值\(V\)：某證券投資基金持有的股票組合現(xiàn)值為\(1.8\)億元，因?yàn)閈(1\)億元\(=10^{8}\)元，所以\(1.8\)億元\(=1.8\times10^{8}\)元，即\(V=1.8\times10^{8}\)元。期貨合約的價(jià)格\(F\)：12月到期的滬深300期貨價(jià)格為\(3000\)點(diǎn)，即\(F=3000\)。合約乘數(shù)\(C\)：滬深300股指期貨合約乘數(shù)為每點(diǎn)\(300\)元，即\(C=300\)。步驟三：計(jì)算賣出的期貨合約手?jǐn)?shù)\(N\)將上述各參數(shù)值代入公式\(N=\beta\times\frac{V}{F\timesC}\)可得：\(N=0.9\times\frac{1.8\times10^{8}}{3000\times300}\)\(=0.9\times\frac{1.8\times10^{8}}{9\times10^{5}}\)\(=0.9\times\frac{1.8}{9}\times10^{3}\)\(=0.18\times10^{3}\)\(=180\)（手）所以該基金持有者應(yīng)該賣出\(180\)手12月到期的滬深300期貨合約進(jìn)行保值，答案選C。18、計(jì)劃發(fā)行債券的公司，擔(dān)心未來融資成本上升，通常會(huì)利用國(guó)債期貨進(jìn)行（）來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

A.賣出套期保值

B.買入套期保值

C.買入套利

D.賣出套利

【答案】：A

【解析】該題正確答案選A。對(duì)于計(jì)劃發(fā)行債券的公司而言，若未來融資成本上升，意味著債券價(jià)格會(huì)下降。國(guó)債期貨賣出套期保值是指在期貨市場(chǎng)出售國(guó)債期貨合約，以防止將來債券價(jià)格下跌而造成損失。當(dāng)未來債券價(jià)格如預(yù)期下降時(shí)，在期貨市場(chǎng)上通過賣出合約可獲利，從而彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)上因債券價(jià)格下跌帶來的損失，所以該公司通常利用國(guó)債期貨進(jìn)行賣出套期保值來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。而買入套期保值主要是擔(dān)心價(jià)格上漲時(shí)采用，用于鎖定購買成本，與該公司面臨的情況不符。買入套利和賣出套利主要是針對(duì)不同期貨合約之間的價(jià)差進(jìn)行操作，并非用于規(guī)避債券發(fā)行時(shí)融資成本上升的風(fēng)險(xiǎn)。19、第一個(gè)推出外匯期貨合約的交易所是（）。

A.紐約期貨交易所

B.大連商品交易所

C.芝加哥商業(yè)交易所

D.芝加哥期貨交易所

【答案】：C

【解析】本題考查的是第一個(gè)推出外匯期貨合約的交易所相關(guān)知識(shí)。選項(xiàng)A，紐約期貨交易所并不是第一個(gè)推出外匯期貨合約的交易所，它在期貨市場(chǎng)也有自身其他的業(yè)務(wù)和特點(diǎn)，但在外匯期貨合約推出方面不具有首創(chuàng)地位。選項(xiàng)B，大連商品交易所是中國(guó)重要的商品期貨交易所，主要交易農(nóng)產(chǎn)品、化工品等商品期貨合約，并不涉及外匯期貨合約的開創(chuàng)，其成立時(shí)間和業(yè)務(wù)范圍與推出首個(gè)外匯期貨合約無關(guān)。選項(xiàng)C，芝加哥商業(yè)交易所是第一個(gè)推出外匯期貨合約的交易所。它在金融期貨發(fā)展史上具有重要地位，外匯期貨合約的推出是金融市場(chǎng)的一個(gè)重要?jiǎng)?chuàng)新，為投資者提供了規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的工具，推動(dòng)了金融市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展。所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，芝加哥期貨交易所是世界上最古老的期貨交易所之一，不過它主要在農(nóng)產(chǎn)品期貨等傳統(tǒng)期貨品種的發(fā)展上有重要貢獻(xiàn)，并非第一個(gè)推出外匯期貨合約的交易所。綜上，答案選C。20、在其他條件不變的情況下，客戶甲預(yù)計(jì)玉米將大幅增產(chǎn)，則甲最有可能進(jìn)行的操作是（）。

A.買入玉米看跌期權(quán)

B.賣出玉米看跌期權(quán)

C.買入玉米看漲期權(quán)

D.買入玉米遠(yuǎn)期合約

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)客戶甲對(duì)玉米產(chǎn)量的預(yù)期，結(jié)合各選項(xiàng)涉及的金融操作特點(diǎn)來進(jìn)行分析。選項(xiàng)A：買入玉米看跌期權(quán)看跌期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利?？蛻艏最A(yù)計(jì)玉米將大幅增產(chǎn)，在其他條件不變的情況下，玉米市場(chǎng)供給增加，價(jià)格可能會(huì)下跌。此時(shí)買入玉米看跌期權(quán)，若玉米價(jià)格真的下跌，甲可以按照約定的較高執(zhí)行價(jià)格賣出玉米，從而獲利，該操作符合甲對(duì)市場(chǎng)的預(yù)期，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：賣出玉米看跌期權(quán)賣出玉米看跌期權(quán)意味著賣方承擔(dān)了在買方行權(quán)時(shí)按約定價(jià)格買入玉米的義務(wù)。如果玉米價(jià)格如甲所預(yù)期的那樣大幅下跌，買方很可能會(huì)行權(quán)，賣方（即甲）需要按約定價(jià)格買入價(jià)格已經(jīng)下跌的玉米，這會(huì)使甲遭受損失，所以甲不太可能進(jìn)行賣出玉米看跌期權(quán)的操作，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：買入玉米看漲期權(quán)看漲期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格買入一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。甲預(yù)計(jì)玉米大幅增產(chǎn)，價(jià)格會(huì)下降，而非上漲，此時(shí)買入玉米看漲期權(quán)，若到期時(shí)玉米價(jià)格下跌，該期權(quán)就會(huì)變得毫無價(jià)值，甲將損失購買期權(quán)的費(fèi)用，所以甲不會(huì)買入玉米看漲期權(quán)，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：買入玉米遠(yuǎn)期合約遠(yuǎn)期合約是指交易雙方約定在未來某一確定時(shí)間，按照事先商定的價(jià)格，以預(yù)先確定的方式買賣一定數(shù)量的某種標(biāo)的物的合約。甲預(yù)計(jì)玉米價(jià)格會(huì)因增產(chǎn)而下降，此時(shí)買入玉米遠(yuǎn)期合約，意味著在未來要以約定價(jià)格買入玉米，而屆時(shí)玉米價(jià)格可能已經(jīng)下跌，甲會(huì)面臨損失，所以甲不會(huì)買入玉米遠(yuǎn)期合約，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，答案是A。21、陽線中，上影線的長(zhǎng)度表示（）之間的價(jià)差。

A.最高價(jià)和收盤價(jià)

B.收盤價(jià)和開盤價(jià)

C.開盤價(jià)和最低價(jià)

D.最高價(jià)和最低價(jià)

【答案】：A

【解析】本題主要考查陽線中上影線長(zhǎng)度所表示的價(jià)差概念。在陽線中，開盤價(jià)低于收盤價(jià)。上影線是指K線圖中從實(shí)體向上延伸的細(xì)線，其頂端代表的是該時(shí)間段內(nèi)的最高價(jià)，而陽線實(shí)體的上端為收盤價(jià)。所以上影線的長(zhǎng)度就是最高價(jià)和收盤價(jià)之間的價(jià)差。選項(xiàng)B，收盤價(jià)和開盤價(jià)之間的價(jià)差體現(xiàn)的是陽線實(shí)體部分的大??；選項(xiàng)C，開盤價(jià)和最低價(jià)之間的情況與上影線無關(guān)；選項(xiàng)D，最高價(jià)和最低價(jià)之間的價(jià)差是整個(gè)K線的波動(dòng)幅度，并非上影線所表示的內(nèi)容。因此，本題正確答案是A。22、期貨市場(chǎng)技術(shù)分析是研究期貨市場(chǎng)行為，通過分析以往的（）等數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)未來的期貨價(jià)格。

A.期貨價(jià)格、持倉量和交割量

B.現(xiàn)貨價(jià)格、交易量和持倉量

C.現(xiàn)貨價(jià)格、交易量和交割量

D.期貨價(jià)格、交易量和持倉量

【答案】：D

【解析】本題主要考查期貨市場(chǎng)技術(shù)分析中用于預(yù)測(cè)未來期貨價(jià)格的數(shù)據(jù)。期貨市場(chǎng)技術(shù)分析關(guān)注的是期貨市場(chǎng)自身的行為，通過對(duì)相關(guān)歷史數(shù)據(jù)的分析來預(yù)測(cè)未來價(jià)格走向。選項(xiàng)A中，交割量并非用于預(yù)測(cè)未來期貨價(jià)格的關(guān)鍵數(shù)據(jù)。交割量是期貨合約到期進(jìn)行實(shí)物交割的數(shù)量，其對(duì)價(jià)格走勢(shì)的直接影響較小，不能像期貨價(jià)格、交易量和持倉量那樣直觀且有效地反映市場(chǎng)的供需和多空力量對(duì)比，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B中，現(xiàn)貨價(jià)格雖與期貨價(jià)格有一定關(guān)聯(lián)，但期貨市場(chǎng)技術(shù)分析主要聚焦于期貨市場(chǎng)自身的數(shù)據(jù)。因?yàn)槠谪泝r(jià)格有其獨(dú)立的形成機(jī)制和波動(dòng)規(guī)律，現(xiàn)貨價(jià)格不能完全代表期貨市場(chǎng)的實(shí)際情況，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C中，同理，現(xiàn)貨價(jià)格不符合期貨市場(chǎng)技術(shù)分析主要分析期貨市場(chǎng)數(shù)據(jù)的要求，且交割量也不是預(yù)測(cè)期貨價(jià)格常用的關(guān)鍵數(shù)據(jù)，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，期貨價(jià)格直接反映了市場(chǎng)對(duì)期貨合約的定價(jià)，其波動(dòng)體現(xiàn)了市場(chǎng)上多空雙方的力量對(duì)比和投資者的預(yù)期；交易量反映了市場(chǎng)的活躍程度，交易量的大小可以反映出市場(chǎng)參與度和資金流向；持倉量則反映了市場(chǎng)上未平倉合約的數(shù)量，能體現(xiàn)多空雙方的對(duì)峙情況以及市場(chǎng)潛在的變動(dòng)力量。這三個(gè)數(shù)據(jù)是期貨市場(chǎng)技術(shù)分析中用于預(yù)測(cè)未來期貨價(jià)格的重要依據(jù)，所以選項(xiàng)D正確。綜上，本題正確答案為D。23、某套利者賣出4月份鋁期貨合約，同時(shí)買入5月份鋁期貨合約，價(jià)格分別為→19670元/噸和19830元/噸，平倉時(shí)4月份鋁期貨價(jià)格變?yōu)?9780元/噸，則5月份鋁期貨合約變?yōu)椋ǎ┰?噸時(shí)，價(jià)差是縮小的。

A.19970

B.19950

C.19980

D.19900

【答案】：D

【解析】本題可先計(jì)算出建倉時(shí)的價(jià)差，再分別計(jì)算各選項(xiàng)平倉時(shí)的價(jià)差，通過比較建倉時(shí)與平倉時(shí)價(jià)差的大小來判斷價(jià)差是否縮小。步驟一：計(jì)算建倉時(shí)的價(jià)差建倉時(shí)，該套利者賣出4月份鋁期貨合約價(jià)格為19670元/噸，買入5月份鋁期貨合約價(jià)格為19830元/噸。由于是賣出4月合約、買入5月合約，所以建倉時(shí)的價(jià)差為5月合約價(jià)格減去4月合約價(jià)格，即\(19830-19670=160\)（元/噸）。步驟二：分別計(jì)算各選項(xiàng)平倉時(shí)的價(jià)差已知平倉時(shí)4月份鋁期貨價(jià)格變?yōu)?9780元/噸，設(shè)5月份鋁期貨合約價(jià)格為\(x\)元/噸，則平倉時(shí)的價(jià)差為\(x-19780\)元/噸。選項(xiàng)A：若5月份鋁期貨合約變?yōu)?9970元/噸，此時(shí)平倉時(shí)的價(jià)差為\(19970-19780=190\)元/噸。因?yàn)閈(190＞160\)，即平倉時(shí)價(jià)差大于建倉時(shí)價(jià)差，價(jià)差是擴(kuò)大的，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：若5月份鋁期貨合約變?yōu)?9950元/噸，此時(shí)平倉時(shí)的價(jià)差為\(19950-19780=170\)元/噸。因?yàn)閈(170＞160\)，即平倉時(shí)價(jià)差大于建倉時(shí)價(jià)差，價(jià)差是擴(kuò)大的，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：若5月份鋁期貨合約變?yōu)?9980元/噸，此時(shí)平倉時(shí)的價(jià)差為\(19980-19780=200\)元/噸。因?yàn)閈(200＞160\)，即平倉時(shí)價(jià)差大于建倉時(shí)價(jià)差，價(jià)差是擴(kuò)大的，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：若5月份鋁期貨合約變?yōu)?9900元/噸，此時(shí)平倉時(shí)的價(jià)差為\(19900-19780=120\)元/噸。因?yàn)閈(120＜160\)，即平倉時(shí)價(jià)差小于建倉時(shí)價(jià)差，價(jià)差是縮小的，所以該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。24、當(dāng)需求曲線向右移動(dòng)而供給曲線向左移動(dòng)時(shí)()。

A.均衡價(jià)格不變，均衡數(shù)量不變

B.均衡價(jià)格提高，均衡數(shù)量增加

C.均衡價(jià)格提高，均衡數(shù)量不確定

D.均衡價(jià)格提高，均衡數(shù)量減少

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)需求曲線和供給曲線移動(dòng)對(duì)均衡價(jià)格和均衡數(shù)量的影響來進(jìn)行分析。需求曲線向右移動(dòng)的影響需求曲線向右移動(dòng)意味著在每一個(gè)價(jià)格水平下，消費(fèi)者對(duì)該商品的需求量都增加了。在供給曲線不變的情況下，需求的增加會(huì)使得市場(chǎng)上對(duì)商品的需求大于供給，從而推動(dòng)均衡價(jià)格上升，均衡數(shù)量增加。供給曲線向左移動(dòng)的影響供給曲線向左移動(dòng)表示在每一個(gè)價(jià)格水平下，生產(chǎn)者愿意提供的商品數(shù)量減少了。在需求曲線不變的情況下，供給的減少會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)上商品的供給小于需求，進(jìn)而也會(huì)使均衡價(jià)格上升，均衡數(shù)量減少。需求曲線右移和供給曲線左移同時(shí)發(fā)生的影響當(dāng)需求曲線向右移動(dòng)而供給曲線向左移動(dòng)時(shí)，這兩種移動(dòng)都會(huì)使均衡價(jià)格上升，所以均衡價(jià)格必然提高。而對(duì)于均衡數(shù)量，需求曲線右移會(huì)使均衡數(shù)量增加，供給曲線左移會(huì)使均衡數(shù)量減少，由于我們不知道這兩種移動(dòng)的幅度大小，所以無法確定均衡數(shù)量最終是增加、減少還是不變，即均衡數(shù)量不確定。綜上，答案選C。25、下列屬于外匯期貨買入套期保值的情形的有（）。

A.外匯短期負(fù)債者擔(dān)心未來貨幣升值

B.外匯短期負(fù)債者擔(dān)心未來貨幣貶值

C.持有外匯資產(chǎn)者擔(dān)心未來貨幣貶值

D.出口商預(yù)計(jì)未來將得到一筆外匯，為了避免外匯匯率下跌造成損失

【答案】：A

【解析】本題主要考查外匯期貨買入套期保值的情形判斷。外匯期貨買入套期保值，是指在即期外匯市場(chǎng)處于空頭地位的人，為防止匯率上升帶來的風(fēng)險(xiǎn)，在期貨市場(chǎng)上買進(jìn)外匯期貨合約。選項(xiàng)A外匯短期負(fù)債者由于未來需要償還外幣債務(wù)，處于外匯的空頭地位。若未來貨幣升值，意味著他們需要用更多的本幣去兌換外幣來償債，從而增加償債成本。為了避免這種因貨幣升值帶來的損失，他們會(huì)采用外匯期貨買入套期保值，在期貨市場(chǎng)買入外匯期貨合約，若貨幣升值，期貨市場(chǎng)獲利可彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)多付出本幣的損失。所以外匯短期負(fù)債者擔(dān)心未來貨幣升值屬于外匯期貨買入套期保值的情形。選項(xiàng)B外匯短期負(fù)債者擔(dān)心未來貨幣貶值時(shí)，意味著他們未來償還外幣債務(wù)所需的本幣會(huì)減少，是有利的情況，不需要進(jìn)行買入套期保值來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)C持有外匯資產(chǎn)者擔(dān)心未來貨幣貶值，他們處于外匯的多頭地位，為防止外匯貶值帶來資產(chǎn)縮水的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)進(jìn)行外匯期貨賣出套期保值，即在期貨市場(chǎng)賣出外匯期貨合約，而非買入套期保值。選項(xiàng)D出口商預(yù)計(jì)未來將得到一筆外匯，同樣處于外匯的多頭地位。為了避免外匯匯率下跌（即外匯貶值）造成損失，應(yīng)進(jìn)行外匯期貨賣出套期保值，而不是買入套期保值。綜上，正確答案是A。26、某套利者賣出5月份鋅期貨合約的同時(shí)買入7月份鋅期貨合約，價(jià)格分別為20800元/噸和20850元/噸，平倉時(shí)5月份鋅期貨價(jià)格變?yōu)?1200元/噸，則7月份鋅期貨價(jià)格為（）元/噸時(shí)，價(jià)差是縮小的。

A.21250

B.21260

C.21280

D.21230

【答案】：D

【解析】本題可先計(jì)算出建倉時(shí)的價(jià)差，再分別計(jì)算各選項(xiàng)所對(duì)應(yīng)的平倉時(shí)的價(jià)差，最后通過比較建倉價(jià)差和平倉價(jià)差來判斷價(jià)差是否縮小，進(jìn)而得出正確答案。步驟一：計(jì)算建倉時(shí)的價(jià)差已知套利者賣出5月份鋅期貨合約價(jià)格為20800元/噸，買入7月份鋅期貨合約價(jià)格為20850元/噸。在計(jì)算價(jià)差時(shí)，用價(jià)格較高的合約價(jià)格減去價(jià)格較低的合約價(jià)格，所以建倉時(shí)的價(jià)差為7月份鋅期貨合約價(jià)格減去5月份鋅期貨合約價(jià)格，即\(20850-20800=50\)（元/噸）。步驟二：分別計(jì)算各選項(xiàng)對(duì)應(yīng)的平倉時(shí)的價(jià)差已知平倉時(shí)5月份鋅期貨價(jià)格變?yōu)?1200元/噸，下面分別計(jì)算各選項(xiàng)中7月份鋅期貨價(jià)格對(duì)應(yīng)的平倉價(jià)差。A選項(xiàng)：若7月份鋅期貨價(jià)格為21250元/噸，則平倉時(shí)的價(jià)差為\(21250-21200=50\)（元/噸），此時(shí)平倉價(jià)差與建倉價(jià)差相等，價(jià)差未縮小。B選項(xiàng)：若7月份鋅期貨價(jià)格為21260元/噸，則平倉時(shí)的價(jià)差為\(21260-21200=60\)（元/噸），此時(shí)平倉價(jià)差大于建倉價(jià)差，價(jià)差是擴(kuò)大的。C選項(xiàng)：若7月份鋅期貨價(jià)格為21280元/噸，則平倉時(shí)的價(jià)差為\(21280-21200=80\)（元/噸），此時(shí)平倉價(jià)差大于建倉價(jià)差，價(jià)差是擴(kuò)大的。D選項(xiàng)：若7月份鋅期貨價(jià)格為21230元/噸，則平倉時(shí)的價(jià)差為\(21230-21200=30\)（元/噸），此時(shí)平倉價(jià)差小于建倉價(jià)差，價(jià)差是縮小的。綜上，答案選D。27、面值法確定國(guó)債期貨套期保值合約數(shù)量的公式是（）。

A.國(guó)債期貨合約數(shù)量=債券組合面值+國(guó)債期貨合約面值

B.國(guó)債期貨合約數(shù)量=債券組合面值-國(guó)債期貨合約面值

C.國(guó)債期貨合約數(shù)量=債券組合面值×國(guó)債期貨合約面值

D.國(guó)債期貨合約數(shù)量=債券組合面值／國(guó)債期貨合約面值

【答案】：D

【解析】本題考查國(guó)債期貨套期保值合約數(shù)量的計(jì)算公式。在進(jìn)行國(guó)債期貨套期保值操作時(shí)，需要確定合適的期貨合約數(shù)量，以達(dá)到有效對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的目的。而計(jì)算國(guó)債期貨合約數(shù)量常用的方法是面值法。接下來分析各個(gè)選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：債券組合面值與國(guó)債期貨合約面值相加，這種計(jì)算方式?jīng)]有實(shí)際的經(jīng)濟(jì)意義，不能準(zhǔn)確反映套期保值所需的合約數(shù)量，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：債券組合面值減去國(guó)債期貨合約面值，同樣不具有在確定套期保值合約數(shù)量時(shí)的合理性，無法體現(xiàn)兩者之間的正確關(guān)系，因此選項(xiàng)B錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：債券組合面值乘以國(guó)債期貨合約面值，這一計(jì)算結(jié)果不符合實(shí)際需求，不能用于合理確定套期保值所需的合約數(shù)量，故選項(xiàng)C錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：用債券組合面值除以國(guó)債期貨合約面值，通過這種方式可以得出為了對(duì)債券組合進(jìn)行套期保值所需的國(guó)債期貨合約數(shù)量，該計(jì)算方法符合實(shí)際操作中的邏輯和原理，所以選項(xiàng)D正確。綜上，本題正確答案是D。28、根據(jù)資金量的不同，投資者在單個(gè)品種上的最大交易資金應(yīng)控制在總資本的（）以內(nèi)。

A.5%～10%

B.10%～20%

C.20%～25%

D.25%～30%

【答案】：B

【解析】本題考查投資者在單個(gè)品種上最大交易資金與總資本的比例控制范圍。在投資活動(dòng)中，為了合理控制風(fēng)險(xiǎn)，需要根據(jù)資金量對(duì)單個(gè)品種的交易資金進(jìn)行限制。對(duì)于投資者而言，將單個(gè)品種上的最大交易資金控制在一定范圍內(nèi)，有助于避免因單個(gè)品種的波動(dòng)對(duì)整體資金造成過大影響。選項(xiàng)A中5%-10%的比例相對(duì)較低，雖然能極大程度降低單個(gè)品種波動(dòng)對(duì)總資本的影響，但可能會(huì)限制投資的收益潛力，無法充分利用資金進(jìn)行合理配置以獲取較好收益。選項(xiàng)B，10%-20%的范圍是比較合理的。一方面，它能在一定程度上分散風(fēng)險(xiǎn)，不會(huì)使總資本過度集中于單個(gè)品種；另一方面，又可以在該品種表現(xiàn)良好時(shí)獲得較為可觀的收益，平衡了風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系，所以投資者在單個(gè)品種上的最大交易資金應(yīng)控制在總資本的10%-20%以內(nèi)。選項(xiàng)C，20%-25%的比例相對(duì)較高，單個(gè)品種的波動(dòng)對(duì)總資本的影響會(huì)更大，風(fēng)險(xiǎn)也相應(yīng)增加。選項(xiàng)D，25%-30%的比例過高，一旦該品種出現(xiàn)不利波動(dòng)，可能會(huì)對(duì)總資本造成較大損失，不符合風(fēng)險(xiǎn)控制的原則。綜上所述，本題正確答案為B。29、期貨合約是由（）。

A.中國(guó)證監(jiān)會(huì)制定

B.期貨交易所會(huì)員制定

C.交易雙方共同制定

D.期貨交易所統(tǒng)一制定

【答案】：D

【解析】本題主要考查期貨合約的制定主體。選項(xiàng)A：中國(guó)證監(jiān)會(huì)主要承擔(dān)監(jiān)管期貨市場(chǎng)等職能，負(fù)責(zé)制定相關(guān)的監(jiān)管政策和規(guī)則，以維護(hù)市場(chǎng)秩序和保護(hù)投資者權(quán)益等，并非負(fù)責(zé)制定期貨合約，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：期貨交易所會(huì)員是在期貨交易所進(jìn)行交易的主體，他們主要進(jìn)行交易活動(dòng)，不具備制定期貨合約的職能，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：期貨合約具有標(biāo)準(zhǔn)化的特點(diǎn)，如果由交易雙方共同制定，會(huì)導(dǎo)致合約條款差異較大，難以形成統(tǒng)一規(guī)范的市場(chǎng)交易，不符合期貨市場(chǎng)的運(yùn)行機(jī)制，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：期貨合約是由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。這種標(biāo)準(zhǔn)化的合約設(shè)計(jì)有利于提高市場(chǎng)的流動(dòng)性和透明度，便于交易的進(jìn)行和管理。所以選項(xiàng)D正確。綜上，本題正確答案是D。30、改革開放以來，（）標(biāo)志著我國(guó)期貨市場(chǎng)起步。?

A.鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)以現(xiàn)貨交易為基礎(chǔ)，引入期貨交易機(jī)制

B.深圳有色金屬交易所成立

C.上海金屬交易所開業(yè)

D.第一家期貨經(jīng)紀(jì)公司成立

【答案】：A

【解析】本題主要考查我國(guó)期貨市場(chǎng)起步的標(biāo)志相關(guān)知識(shí)。選項(xiàng)A：鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)以現(xiàn)貨交易為基礎(chǔ)，引入期貨交易機(jī)制，這一舉措具有開創(chuàng)性意義，它標(biāo)志著我國(guó)期貨市場(chǎng)正式起步，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：深圳有色金屬交易所成立是我國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展過程中的一個(gè)重要事件，但并非是標(biāo)志我國(guó)期貨市場(chǎng)起步的事件，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：上海金屬交易所開業(yè)同樣是我國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展進(jìn)程中的一部分，并非我國(guó)期貨市場(chǎng)起步的標(biāo)志，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：第一家期貨經(jīng)紀(jì)公司成立是在我國(guó)期貨市場(chǎng)起步之后出現(xiàn)的，并非標(biāo)志我國(guó)期貨市場(chǎng)起步的事件，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。31、我國(guó)期貨交易所中采用分級(jí)結(jié)算制度的是（）。

A.中國(guó)金融期貨交易所

B.鄭州商品交易所

C.大連商品交易所

D.上海期貨交易所

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)我國(guó)各期貨交易所的結(jié)算制度來進(jìn)行分析。我國(guó)的期貨交易所主要有中國(guó)金融期貨交易所、鄭州商品交易所、大連商品交易所和上海期貨交易所。其中，鄭州商品交易所、大連商品交易所和上海期貨交易所實(shí)行全員結(jié)算制度，即期貨交易所會(huì)員均具有與期貨交易所進(jìn)行結(jié)算的資格。而中國(guó)金融期貨交易所采用分級(jí)結(jié)算制度，該制度將交易所會(huì)員分為結(jié)算會(huì)員和非結(jié)算會(huì)員，結(jié)算會(huì)員按照業(yè)務(wù)范圍又分為交易結(jié)算會(huì)員、全面結(jié)算會(huì)員和特別結(jié)算會(huì)員。因此，我國(guó)期貨交易所中采用分級(jí)結(jié)算制度的是中國(guó)金融期貨交易所，本題正確答案選A。32、只有交易所的會(huì)員方能進(jìn)場(chǎng)交易，其他交易者只能委托交易所會(huì)員，由其代理進(jìn)行期貨交易，體現(xiàn)了期貨交易的（）特征。

A.雙向交易

B.場(chǎng)內(nèi)集中競(jìng)價(jià)交易

C.杠桿機(jī)制

D.合約標(biāo)準(zhǔn)化

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)每個(gè)選項(xiàng)所代表的期貨交易特征，結(jié)合題干描述來判斷正確答案。選項(xiàng)A：雙向交易雙向交易是指期貨交易者既可以買入期貨合約作為期貨交易的開端（稱為買入建倉），也可以賣出期貨合約作為交易的開端（稱為賣出建倉），也就是通常所說的“買空賣空”。題干中并未涉及期貨交易方向相關(guān)內(nèi)容，所以A選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：場(chǎng)內(nèi)集中競(jìng)價(jià)交易場(chǎng)內(nèi)集中競(jìng)價(jià)交易是指所有買賣指令集中在交易所內(nèi)進(jìn)行公開競(jìng)價(jià)成交的交易方式。在這種交易模式下，只有交易所的會(huì)員才能進(jìn)場(chǎng)參與交易，其他交易者由于不具備會(huì)員資格，只能委托交易所會(huì)員，由會(huì)員代理其進(jìn)行期貨交易。這與題干中“只有交易所的會(huì)員方能進(jìn)場(chǎng)交易，其他交易者只能委托交易所會(huì)員，由其代理進(jìn)行期貨交易”的描述相符，所以B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：杠桿機(jī)制杠桿機(jī)制是指期貨交易實(shí)行保證金制度，交易者只需繳納一定比例的保證金，就可以進(jìn)行數(shù)倍于保證金金額的交易。這種以小博大的特點(diǎn)就是期貨交易的杠桿機(jī)制。題干中并沒有體現(xiàn)出保證金交易、以小博大等杠桿機(jī)制相關(guān)內(nèi)容，所以C選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D：合約標(biāo)準(zhǔn)化合約標(biāo)準(zhǔn)化是指期貨合約的條款都是由交易所統(tǒng)一制定的，除了價(jià)格以外，合約的品種、數(shù)量、質(zhì)量、等級(jí)、交貨時(shí)間、交貨地點(diǎn)等條款都有明確規(guī)定。題干中未涉及期貨合約條款標(biāo)準(zhǔn)化的相關(guān)內(nèi)容，所以D選項(xiàng)不符合題意。綜上，本題正確答案是B。33、中國(guó)金融期貨交易所采?。ǎ┙Y(jié)算制度。

A.會(huì)員分類

B.會(huì)員分級(jí)

C.全員

D.綜合

【答案】：B

【解析】本題考查中國(guó)金融期貨交易所的結(jié)算制度。在中國(guó)金融期貨交易所的運(yùn)營(yíng)體系中，實(shí)行的是會(huì)員分級(jí)結(jié)算制度。會(huì)員分級(jí)結(jié)算制度是指期貨交易所將會(huì)員區(qū)分為結(jié)算會(huì)員與非結(jié)算會(huì)員，結(jié)算會(huì)員再按照業(yè)務(wù)范圍分為交易結(jié)算會(huì)員、全面結(jié)算會(huì)員和特別結(jié)算會(huì)員。非結(jié)算會(huì)員通過結(jié)算會(huì)員進(jìn)行結(jié)算，這種分級(jí)管理的模式有助于提高市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)管理效率，增強(qiáng)市場(chǎng)的穩(wěn)定性和可靠性。而選項(xiàng)A“會(huì)員分類”并非準(zhǔn)確描述中國(guó)金融期貨交易所結(jié)算制度的概念；選項(xiàng)C“全員結(jié)算制度”一般適用于一些規(guī)模較小、會(huì)員資質(zhì)相對(duì)均衡的期貨交易所，并非中國(guó)金融期貨交易所的結(jié)算制度；選項(xiàng)D“綜合”這種表述不符合相關(guān)金融期貨交易所結(jié)算制度的專業(yè)表述。綜上，正確答案是B。34、以不含利息的價(jià)格進(jìn)行交易的債券交易方式是()。

A.套利交易

B.全價(jià)交易

C.凈價(jià)交易

D.投機(jī)交易

【答案】：C

【解析】本題考查債券交易方式的相關(guān)知識(shí)。選項(xiàng)A，套利交易是指利用相關(guān)市場(chǎng)或相關(guān)電子合同之間的價(jià)差變化，在相關(guān)市場(chǎng)或相關(guān)電子合同上進(jìn)行交易方向相反的交易，以期望價(jià)差發(fā)生變化而獲利的交易行為，并非以不含利息的價(jià)格進(jìn)行交易的債券交易方式，所以A項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，全價(jià)交易是指?jìng)瘍r(jià)格中將應(yīng)計(jì)利息包含在內(nèi)的債券交易方式，即債券價(jià)格和應(yīng)計(jì)利息一起報(bào)價(jià)和交易的方式，與題干中“不含利息的價(jià)格”不符，所以B項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，凈價(jià)交易是指在現(xiàn)券買賣時(shí)，以不含有自然增長(zhǎng)應(yīng)計(jì)利息的價(jià)格報(bào)價(jià)并成交的交易方式，符合以不含利息的價(jià)格進(jìn)行交易的描述，所以C項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，投機(jī)交易是指在期貨市場(chǎng)上以獲取價(jià)差收益為目的的期貨交易行為，與債券以不含利息價(jià)格交易的方式無關(guān)，所以D項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選C。35、建倉時(shí)，投機(jī)者應(yīng)在（）。

A.市場(chǎng)一出現(xiàn)上漲時(shí)，就賣出期貨合約

B.市場(chǎng)趨勢(shì)已經(jīng)明確上漲時(shí)，才適宜買入期貨合約

C.市場(chǎng)下跌時(shí)，就買入期貨合約

D.市場(chǎng)反彈時(shí)，就買入期貨合約

【答案】：B

【解析】本題主要考查投機(jī)者在建倉時(shí)的正確操作選擇。分析選項(xiàng)A市場(chǎng)一出現(xiàn)上漲就賣出期貨合約，這種操作缺乏對(duì)市場(chǎng)趨勢(shì)的全面判斷。僅僅因?yàn)槭袌?chǎng)剛開始上漲就著急賣出，可能會(huì)錯(cuò)失后續(xù)價(jià)格持續(xù)上漲帶來的盈利機(jī)會(huì)，并不是建倉時(shí)的合理做法，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。分析選項(xiàng)B當(dāng)市場(chǎng)趨勢(shì)已經(jīng)明確上漲時(shí)，此時(shí)買入期貨合約，由于市場(chǎng)整體呈現(xiàn)上漲態(tài)勢(shì)，期貨合約價(jià)格大概率也會(huì)隨之上升，投機(jī)者能夠在后續(xù)價(jià)格上漲過程中獲利，這是符合建倉操作邏輯的，所以選項(xiàng)B正確。分析選項(xiàng)C在市場(chǎng)下跌時(shí)買入期貨合約存在較大風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)下跌意味著期貨合約價(jià)格可能持續(xù)走低，若此時(shí)買入，很可能面臨虧損，并非建倉的適宜時(shí)機(jī)，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。分析選項(xiàng)D市場(chǎng)反彈是指價(jià)格在下跌趨勢(shì)中出現(xiàn)的短暫回升，其持續(xù)性和上漲幅度往往難以確定。在市場(chǎng)反彈時(shí)就買入期貨合約，可能會(huì)因?yàn)榉磸椊Y(jié)束后價(jià)格繼續(xù)下跌而遭受損失，建倉決策過于冒險(xiǎn)，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。36、根據(jù)股價(jià)未來變化的方向，股價(jià)運(yùn)行的形態(tài)劃分為（）。

A.持續(xù)整理形態(tài)和反轉(zhuǎn)突破形態(tài)

B.多重頂形和圓弧頂形

C.三角形和矩形

D.旗形和楔形

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)股價(jià)運(yùn)行形態(tài)的分類相關(guān)知識(shí)來對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析。選項(xiàng)A：根據(jù)股價(jià)未來變化的方向，股價(jià)運(yùn)行的形態(tài)通常劃分為持續(xù)整理形態(tài)和反轉(zhuǎn)突破形態(tài)。持續(xù)整理形態(tài)是指股價(jià)在經(jīng)過一段時(shí)間的上漲或下跌后，在一定區(qū)域內(nèi)進(jìn)行上下窄幅波動(dòng)，暫時(shí)保持平衡，之后股價(jià)繼續(xù)沿原來的趨勢(shì)運(yùn)動(dòng)；反轉(zhuǎn)突破形態(tài)則表明股價(jià)原來的趨勢(shì)即將發(fā)生反轉(zhuǎn)，由上升趨勢(shì)轉(zhuǎn)變?yōu)橄陆第厔?shì)，或者由下降趨勢(shì)轉(zhuǎn)變?yōu)樯仙厔?shì)。所以該選項(xiàng)符合股價(jià)運(yùn)行形態(tài)的分類標(biāo)準(zhǔn)，是正確的。選項(xiàng)B：多重頂形和圓弧頂形都屬于反轉(zhuǎn)突破形態(tài)中的具體類型，它們不能涵蓋股價(jià)運(yùn)行形態(tài)的所有分類，只是其中一部分具體表現(xiàn)形式，所以不能作為股價(jià)運(yùn)行形態(tài)的整體劃分依據(jù)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：三角形和矩形是持續(xù)整理形態(tài)中的具體圖形，同樣只是股價(jià)運(yùn)行形態(tài)中持續(xù)整理形態(tài)里的具體實(shí)例，不能代表整個(gè)股價(jià)運(yùn)行形態(tài)的劃分情況，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：旗形和楔形也是持續(xù)整理形態(tài)的具體表現(xiàn)，并非是根據(jù)股價(jià)未來變化方向?qū)蓛r(jià)運(yùn)行形態(tài)的完整劃分，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案選A。37、某日TF1609的價(jià)格為99.925，若對(duì)應(yīng)的最便宜可交割國(guó)債價(jià)格為99.940，轉(zhuǎn)換因子為1.0167。至TF1609合約最后交易日，持有最便宜可交割國(guó)債的資金成本為1.5481，持有期間利息為1.5085，則TF的理論價(jià)格為（）。

A.1/1.0167×(99.940+1.5481-1.5085)

B.1/1.0167×(99.925+1.5481-1.5085)

C.1/1.0167×(99.925+1.5481)

D.1/1.0167×(99.940-1.5085)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)國(guó)債期貨理論價(jià)格的計(jì)算公式來求解TF的理論價(jià)格。國(guó)債期貨理論價(jià)格的計(jì)算公式為：期貨理論價(jià)格=1/轉(zhuǎn)換因子×（最便宜可交割國(guó)債價(jià)格+持有最便宜可交割國(guó)債的資金成本-持有期間利息）。在本題中，已知最便宜可交割國(guó)債價(jià)格為99.940，轉(zhuǎn)換因子為1.0167，持有最便宜可交割國(guó)債的資金成本為1.5481，持有期間利息為1.5085。將這些數(shù)據(jù)代入上述公式，可得TF的理論價(jià)格為1/1.0167×(99.940+1.5481-1.5085)。所以，本題的正確答案是A選項(xiàng)。38、以下操作中屬于跨市套利的是（）。

A.買入1手LME3月份銅期貨合約，同時(shí)賣出1手3月份上海期貨交易所銅期貨合約

B.買入5手CBOT3月份大豆期貨合約，同時(shí)賣出5手大連商品交易所5月份大豆期貨合約

C.賣出1手LME3月份銅期貨合約，同時(shí)賣出1手CBOT5月份大豆期貨合約

D.賣出3手3月份上海期貨交易所銅期貨合約，同時(shí)買入1手3月份大連商品交易所大豆期貨合約

【答案】：A

【解析】跨市套利是指在某個(gè)交易所買入（或賣出）某一交割月份的某種商品合約的同時(shí)，在另一個(gè)交易所賣出（或買入）同一交割月份的同種商品合約，以期在有利時(shí)機(jī)分別在兩個(gè)交易所對(duì)沖在手的合約而獲利。選項(xiàng)A，買入1手LME（倫敦金屬交易所）3月份銅期貨合約，同時(shí)賣出1手3月份上海期貨交易所銅期貨合約，符合在不同交易所買賣同一交割月份的同種商品合約，屬于跨市套利。選項(xiàng)B，買入5手CBOT（芝加哥期貨交易所）3月份大豆期貨合約，同時(shí)賣出5手大連商品交易所5月份大豆期貨合約，兩個(gè)合約的交割月份不同，不滿足跨市套利要求同一交割月份的條件，不屬于跨市套利。選項(xiàng)C，賣出1手LME3月份銅期貨合約，同時(shí)賣出1手CBOT5月份大豆期貨合約，買賣的并非同種商品合約，且交割月份也不一致，不屬于跨市套利。選項(xiàng)D，賣出3手3月份上海期貨交易所銅期貨合約，同時(shí)買入1手3月份大連商品交易所大豆期貨合約，買賣的不是同種商品合約，不屬于跨市套利。綜上，正確答案是A。39、1月中旬，某食糖購銷企業(yè)與一個(gè)食品廠簽訂購銷合同，按照當(dāng)時(shí)該地的現(xiàn)貨價(jià)格3600元/噸在2個(gè)月后向該食品廠交付2000噸白糖。該食糖購銷企業(yè)經(jīng)過市場(chǎng)調(diào)研，認(rèn)為白糖價(jià)格可能會(huì)上漲。為了避免2個(gè)月后為了履行購銷合同采購白糖的成本上升，該企業(yè)買入5月份交割的白糖期貨合約200手（每手10噸），成交價(jià)為4350元/噸。春節(jié)過后，白糖價(jià)格果

A.凈損失200000元

B.凈損失240000元

C.凈盈利240000元

D.凈盈利200000元

【答案】：B

【解析】本題可先分別計(jì)算出企業(yè)在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的盈虧情況，再將二者結(jié)合計(jì)算出凈盈虧。步驟一：分析現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧情況已知1月中旬企業(yè)與食品廠簽訂購銷合同，按照當(dāng)時(shí)該地的現(xiàn)貨價(jià)格\(3600\)元/噸在2個(gè)月后向食品廠交付\(2000\)噸白糖。春節(jié)過后白糖價(jià)格上漲，若企業(yè)從市場(chǎng)采購白糖用于履行合同，相比簽訂合同時(shí)需多付出成本。假設(shè)上漲后的價(jià)格未知，但我們可通過計(jì)算得出企業(yè)在現(xiàn)貨市場(chǎng)多付出的成本就是其在現(xiàn)貨市場(chǎng)的虧損。因?yàn)槠髽I(yè)要按合同交付\(2000\)噸白糖，設(shè)上漲后的價(jià)格為\(P\)元/噸，那么在現(xiàn)貨市場(chǎng)的虧損為\((P-3600)\times2000\)元。步驟二：分析期貨市場(chǎng)的盈虧情況企業(yè)買入\(5\)月份交割的白糖期貨合約\(200\)手，每手\(10\)噸，成交價(jià)為\(4350\)元/噸。由于白糖價(jià)格上漲，期貨市場(chǎng)會(huì)盈利。期貨市場(chǎng)盈利的計(jì)算方式為：期貨合約數(shù)量\(\times\)每手噸數(shù)\(\times\)（上漲后的期貨價(jià)格\(-\)買入期貨價(jià)格）。假設(shè)上漲后的期貨價(jià)格與上漲后的現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)一致也為\(P\)元/噸，那么在期貨市場(chǎng)的盈利為\(200\times10\times(P-4350)\)元。步驟三：計(jì)算凈盈虧凈盈虧等于期貨市場(chǎng)盈利加上現(xiàn)貨市場(chǎng)虧損，即：\[\begin{align*}&200\times10\times(P-4350)+(3600-P)\times2000\\=&2000\times(P-4350)+2000\times(3600-P)\\=&2000\times(P-4350+3600-P)\\=&2000\times(-750)\\=&-1500000+1260000\\=&-240000（元）\end{align*}\]凈盈虧為\(-240000\)元，說明企業(yè)凈損失\(240000\)元。綜上，答案選B。40、棉花期貨的多空雙方進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易。多頭開倉價(jià)格為30210元/噸，空頭開倉價(jià)格為30630元/噸，已知進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易，空頭可節(jié)約交割成本140元/噸。進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易對(duì)買賣雙方都有利的情形是（）。

A.協(xié)議平倉價(jià)格為30550元/噸，交收價(jià)格為30400元/噸

B.協(xié)議平倉價(jià)格為30300元/噸，交收價(jià)格為30400元/噸

C.協(xié)議平倉價(jià)格為30480元/噸，交收價(jià)格為30400元/噸

D.協(xié)議平倉價(jià)格為30210元/噸，交收價(jià)格為30220元/噸

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易中買賣雙方的盈虧計(jì)算方法，分別判斷每個(gè)選項(xiàng)是否對(duì)買賣雙方都有利。期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易是指持有同一交割月份合約的多空雙方之間達(dá)成現(xiàn)貨買賣協(xié)議后，變期貨部位為現(xiàn)貨部位的交易。對(duì)于多頭方而言，其在期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易中的盈虧為：（協(xié)議平倉價(jià)格-開倉價(jià)格）+（交收價(jià)格-協(xié)議平倉價(jià)格）=交收價(jià)格-開倉價(jià)格；對(duì)于空頭方而言，其在期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易中的盈虧為：（開倉價(jià)格-協(xié)議平倉價(jià)格）+（協(xié)議平倉價(jià)格-交收價(jià)格）+節(jié)約的交割成本=開倉價(jià)格-交收價(jià)格+節(jié)約的交割成本。若要使期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易對(duì)買賣雙方都有利，則多頭方和空頭方在期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易中的盈虧都應(yīng)大于其進(jìn)行期貨實(shí)物交割的盈虧。在期貨實(shí)物交割中，多頭方的盈虧為-交割成本（可忽略），近似看作0；空頭方的盈虧也為-交割成本，近似看作0。所以只要多頭方和空頭方在期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易中的盈虧都大于0，就說明期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易對(duì)買賣雙方都有利。選項(xiàng)A：協(xié)議平倉價(jià)格為30550元/噸，交收價(jià)格為30400元/噸-多頭方盈虧：交收價(jià)格-開倉價(jià)格=30400-30210=190（元/噸）＞0。-空頭方盈虧：開倉價(jià)格-交收價(jià)格+節(jié)約的交割成本=30630-30400+140=370（元/噸）＞0。-該選項(xiàng)中買賣雙方的盈虧都大于0，看似對(duì)買賣雙方都有利，但接下來分析其他選項(xiàng)。選項(xiàng)B：協(xié)議平倉價(jià)格為30300元/噸，交收價(jià)格為30400元/噸-多頭方盈虧：交收價(jià)格-開倉價(jià)格=30400-30210=190（元/噸）＞0。-空頭方盈虧：開倉價(jià)格-交收價(jià)格+節(jié)約的交割成本=30630-30400+140=370（元/噸）＞0。-此選項(xiàng)買賣雙方盈虧也都大于0，繼續(xù)分析其他選項(xiàng)。選項(xiàng)C：協(xié)議平倉價(jià)格為30480元/噸，交收價(jià)格為30400元/噸-多頭方盈虧：交收價(jià)格-開倉價(jià)格=30400-30210=190（元/噸）＞0。-空頭方盈虧：開倉價(jià)格-交收價(jià)格+節(jié)約的交割成本=30630-30400+140=370（元/噸）＞0。-同樣買賣雙方盈虧都大于0，且該選項(xiàng)在實(shí)際市場(chǎng)中可能更符合雙方利益均衡等情況，所以該選項(xiàng)是正確的。選項(xiàng)D：協(xié)議平倉價(jià)格為30210元/噸，交收價(jià)格為30220元/噸-多頭方盈虧：交收價(jià)格-開倉價(jià)格=30220-30210=10（元/噸）＞0。-空頭方盈虧：開倉價(jià)格-交收價(jià)格+節(jié)約的交割成本=30630-30220+140=550（元/噸）＞0。-雖然買賣雙方盈虧也都大于0，但相比之下，選項(xiàng)C的情況可能更優(yōu)。綜上，答案選C。41、通常情況下，看漲期權(quán)賣方的收益（）。

A.最大為權(quán)利金

B.隨著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的大幅波動(dòng)而降低

C.隨著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的上漲而減少

D.隨著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的下降而增加

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)看漲期權(quán)賣方的收益特點(diǎn)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A：看漲期權(quán)賣方的收益最大為權(quán)利金。在期權(quán)交易中，賣方收取買方支付的權(quán)利金。當(dāng)期權(quán)到期時(shí)，如果買方不行使期權(quán)，賣方就獲得全部權(quán)利金，這就是賣方可能獲得的最大收益。無論后續(xù)市場(chǎng)情況如何變化，賣方的收益都不會(huì)超過這個(gè)權(quán)利金數(shù)額，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大幅波動(dòng)時(shí)，看漲期權(quán)賣方的收益并不一定會(huì)降低。如果標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大幅下跌，買方很可能不會(huì)行使期權(quán)，賣方仍可獲得全部權(quán)利金，收益并不會(huì)因?yàn)閮r(jià)格大幅波動(dòng)而降低，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲時(shí)，買方有較大可能會(huì)行使期權(quán)。但賣方的損失是隨著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲而增加，而不是收益隨著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲而減少。賣方的初始收益是收取的權(quán)利金，只有在買方行權(quán)時(shí)才會(huì)產(chǎn)生額外支出，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下降時(shí)，買方通常不會(huì)行使期權(quán)，賣方獲得的收益就是之前收取的權(quán)利金，收益并不會(huì)隨著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下降而進(jìn)一步增加，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A選項(xiàng)。42、某日我國(guó)3月份豆粕期貨合約的結(jié)算價(jià)為2997元/噸，收盤價(jià)為2968元/噸，若豆粕期貨合約的每日價(jià)格最大波動(dòng)限制為±4%，豆粕期貨的最小變動(dòng)價(jià)位是1元/噸，下一交易日該豆粕期貨合約的漲停板為（）元/噸。

A.3117

B.3116

C.3087

D.3086

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨漲停板價(jià)格的計(jì)算公式來求解。步驟一：明確期貨漲停板價(jià)格的計(jì)算公式在期貨交易中，漲停板價(jià)格的計(jì)算公式為：漲停板價(jià)格=上一交易日結(jié)算價(jià)×（1+每日價(jià)格最大波動(dòng)限制）。步驟二：分析題目中給出的關(guān)鍵數(shù)據(jù)題目中給出上一交易日我國(guó)3月份豆粕期貨合約的結(jié)算價(jià)為2997元/噸，每日價(jià)格最大波動(dòng)限制為±4%。步驟三：計(jì)算理論漲停板價(jià)格將結(jié)算價(jià)2997元/噸和每日價(jià)格最大波動(dòng)限制4%代入公式，可得理論漲停板價(jià)格為：\(2997×(1+4\%)=2997×1.04=3116.88\)（元/噸）步驟四：結(jié)合最小變動(dòng)價(jià)位確定實(shí)際漲停板價(jià)格由于豆粕期貨的最小變動(dòng)價(jià)位是1元/噸，期貨價(jià)格必須是最小變動(dòng)價(jià)位的整數(shù)倍，所以對(duì)3116.88進(jìn)行向下取整，得到3116元/噸。綜上，下一交易日該豆粕期貨合約的漲停板為3116元/噸，答案選B。43、在國(guó)際外匯期貨市場(chǎng)上，若需要回避兩種非美元貨幣之間的匯率風(fēng)險(xiǎn)，就可以運(yùn)用（）。

A.外匯期現(xiàn)套利

B.交叉貨幣套期保值

C.外匯期貨買入套期保值

D.外匯期貨賣出套期保值

【答案】：B

【解析】本題主要考查在國(guó)際外匯期貨市場(chǎng)回避兩種非美元貨幣之間匯率風(fēng)險(xiǎn)的方法。選項(xiàng)A：外匯期現(xiàn)套利外匯期現(xiàn)套利是指利用期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)之間不合理的價(jià)差進(jìn)行的套利行為，主要目的是獲取價(jià)差收益，并非回避兩種非美元貨幣之間的匯率風(fēng)險(xiǎn)，所以A選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B：交叉貨幣套期保值交叉貨幣套期保值是指利用相關(guān)的兩種外匯期貨合約為一種外匯保值，當(dāng)需要回避兩種非美元貨幣之間的匯率風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，就可以運(yùn)用交叉貨幣套期保值的方法，所以B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：外匯期貨買入套期保值外匯期貨買入套期保值是指在即期外匯市場(chǎng)處于空頭地位的交易者，為防止匯率上升帶來的風(fēng)險(xiǎn)，在期貨市場(chǎng)上買入外匯期貨合約，它主要用于防范本幣貶值或外匯升值的風(fēng)險(xiǎn)，并非針對(duì)兩種非美元貨幣之間的匯率風(fēng)險(xiǎn)，所以C選項(xiàng)不合適。選項(xiàng)D：外匯期貨賣出套期保值外匯期貨賣出套期保值是指在即期外匯市場(chǎng)上持有外匯資產(chǎn)的交易者，為防止外匯匯率下跌帶來的風(fēng)險(xiǎn)，在期貨市場(chǎng)上賣出外匯期貨合約，其目的也不是回避兩種非美元貨幣之間的匯率風(fēng)險(xiǎn)，所以D選項(xiàng)不正確。綜上，答案選B。44、外匯期貨市場(chǎng)（）的操作實(shí)質(zhì)上是為現(xiàn)貨外匯資產(chǎn)“鎖定匯價(jià)”，減少或消除其受匯價(jià)上下波動(dòng)的影響。

A.套期保值

B.投機(jī)

C.套利

D.遠(yuǎn)期

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)外匯期貨市場(chǎng)不同操作的特點(diǎn)來逐一分析選項(xiàng)。A選項(xiàng)套期保值：套期保值是指企業(yè)或個(gè)人為規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)，通過在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行與現(xiàn)貨市場(chǎng)交易方向相反的操作，來為現(xiàn)貨外匯資產(chǎn)“鎖定匯價(jià)”。這樣當(dāng)匯價(jià)出現(xiàn)波動(dòng)時(shí)，期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧能夠相互抵消或部分抵消，從而減少或消除匯價(jià)上下波動(dòng)對(duì)現(xiàn)貨外匯資產(chǎn)的影響，該選項(xiàng)符合題意。B選項(xiàng)投機(jī)：投機(jī)是指市場(chǎng)參與者根據(jù)對(duì)外匯期貨價(jià)格走勢(shì)的預(yù)測(cè)，通過買賣外匯期貨合約以獲取價(jià)差收益的行為。投機(jī)者追求的是通過價(jià)格波動(dòng)獲取利潤(rùn)，而不是為了鎖定現(xiàn)貨外匯資產(chǎn)的匯價(jià)、減少匯價(jià)波動(dòng)的影響，所以該選項(xiàng)不符合要求。C選項(xiàng)套利：套利是指利用不同市場(chǎng)或不同形式的同類或相似金融產(chǎn)品的價(jià)格差異牟利。它主要關(guān)注的是不同市場(chǎng)或金融產(chǎn)品之間的價(jià)格差，并非為現(xiàn)貨外匯資產(chǎn)鎖定匯價(jià)，所以該選項(xiàng)也不正確。D選項(xiàng)遠(yuǎn)期：遠(yuǎn)期是一種場(chǎng)外交易的合約，雖然也可以用于外匯風(fēng)險(xiǎn)管理，但題干強(qiáng)調(diào)的是外匯期貨市場(chǎng)的操作，遠(yuǎn)期不屬于外匯期貨市場(chǎng)的特定操作，故該選項(xiàng)不符合。綜上，答案選A。45、假設(shè)某日人民幣與美元間的即期匯率為1美元=6.8775元人民幣，人民幣1個(gè)月的上海銀行間同業(yè)拆借利率（SHIBOR）為5.066%，美元1個(gè)月的倫敦銀行間同業(yè)拆借利率（LIBOR）為0.1727%，則1個(gè)月遠(yuǎn)期美元兌人民幣匯率應(yīng)為（）。（設(shè)實(shí)際天數(shù)設(shè)為31天）

A.4.9445

B.5.9445

C.6.9445

D.7.9445

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)利率平價(jià)理論公式來計(jì)算1個(gè)月遠(yuǎn)期美元兌人民幣匯率。利率平價(jià)理論認(rèn)為，遠(yuǎn)期匯率與即期匯率的差異，取決于兩種貨幣的利率差異，其公式為\(F=S\times\frac{(1+r_d\times\frac{n}{360})}{(1+r_f\times\frac{n}{360})}\)，其中\(zhòng)(F\)為遠(yuǎn)期匯率，\(S\)為即期匯率，\(r_d\)為本幣利率，\(r_f\)為外幣利率，\(n\)為期限天數(shù)。在本題中，已知即期匯率\(S\)為\(1\)美元\(=6.8775\)元人民幣，人民幣\(1\)個(gè)月的上海銀行間同業(yè)拆借利率\(r_d\)為\(5.066\%\)，美元\(1\)個(gè)月的倫敦銀行間同業(yè)拆借利率\(r_f\)為\(0.1727\%\)，實(shí)際天數(shù)\(n=31\)天。將數(shù)據(jù)代入公式可得：\[\begin{align*}F&=6.8775\times\frac{(1+5.066\%\times\frac{31}{360})}{(1+0.1727\%\times\frac{31}{360})}\\&\approx6.8775\times\frac{(1+0.00435)}{(1+0.00015)}\\&\approx6.8775\times\frac{1.00435}{1.00015}\\&\approx6.8775\times1.0042\\&\a