期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識》試題預(yù)測試卷第一部分單選題(50題)1、在流動性不好的市場，沖擊成本往往會（）。

A.比較大

B.和平時相等

C.比較小

D.不確定

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)流動性與沖擊成本的關(guān)系來判斷在流動性不好的市場中沖擊成本的大小。沖擊成本是指在交易中需要迅速而且大規(guī)模地買賣證券，未能按照預(yù)定價位成交，從而多支付的成本。在流動性不好的市場中，市場上可交易的證券數(shù)量相對較少，買賣雙方的交易活躍度較低。當(dāng)投資者進行大規(guī)模交易時，由于市場缺乏足夠的承接能力，為了盡快完成交易，投資者往往需要以更有利對方的價格來吸引交易對手，這就會導(dǎo)致交易價格與預(yù)期價格之間的偏差增大，進而使得沖擊成本比較大。所以在流動性不好的市場，沖擊成本往往會比較大，本題答案選A。2、當(dāng)現(xiàn)貨供應(yīng)極度緊張而出現(xiàn)的反向市場情況下，可能會出現(xiàn)（）的局面，投機者對此也要多加注意，避免進入交割期發(fā)生違約風(fēng)險。

A.近月合約漲幅大于遠月合約

B.近月合約漲幅小于遠月合約

C.遠月合約漲幅等于遠月合約

D.以上都不對

【答案】：A

【解析】本題主要考查在反向市場情況下近月合約和遠月合約漲幅的對比情況。在反向市場中，現(xiàn)貨供應(yīng)極度緊張。近月合約由于更接近交割時間，受現(xiàn)貨市場供應(yīng)緊張的影響更為直接和明顯。當(dāng)現(xiàn)貨供應(yīng)緊張時，對近月合約的需求會增加，推動近月合約價格上漲。而遠月合約受當(dāng)前現(xiàn)貨供應(yīng)緊張的影響相對較小。所以通常會出現(xiàn)近月合約漲幅大于遠月合約的局面。選項B“近月合約漲幅小于遠月合約”不符合反向市場中近月合約受現(xiàn)貨供應(yīng)緊張影響更大的特點；選項C“遠月合約漲幅等于遠月合約”本身表述錯誤，且也不符合市場實際情況。因此，正確答案是A。3、我國5年期國債期貨合約標(biāo)的為票面利率為（）名義中期國債。

A.1％

B.2％

C.3％

D.4％

【答案】：C"

【解析】本題考查我國5年期國債期貨合約標(biāo)的相關(guān)知識。我國5年期國債期貨合約標(biāo)的為票面利率為3％的名義中期國債，所以答案選C。"4、波浪理論認為，一個完整的價格周期要經(jīng)過（）個過程，其中，上升周期由（）個上升過程，（上升浪）和（）個下降過程（調(diào)整浪）組成。

A.8;4;4

B.8;3;5

C.8;5;3

D.6;3;3

【答案】：C

【解析】本題主要考查波浪理論中一個完整價格周期的過程組成。波浪理論指出，一個完整的價格周期要經(jīng)過8個過程。其中上升周期由5個上升過程（上升浪）和3個下降過程（調(diào)整浪）組成。接下來分析各選項：-選項A：其表述“上升周期由4個上升過程和4個下降過程組成”與波浪理論不符，所以該選項錯誤。-選項B：“上升周期由3個上升過程和5個下降過程組成”不符合波浪理論中上升周期的構(gòu)成，故該選項錯誤。-選項C：“一個完整的價格周期要經(jīng)過8個過程，上升周期由5個上升過程和3個下降過程組成”，這與波浪理論的內(nèi)容一致，該選項正確。-選項D：“一個完整的價格周期要經(jīng)過6個過程”以及“上升周期由3個上升過程和3個下降過程組成”均不符合波浪理論，所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案是C選項。5、香港恒生指數(shù)期貨最小變動價位漲跌每點為50港元，某交易者在5月10日以21670點買入3張期貨合約，每張傭金為25港元，如果6月10日該交易者以21840點將手中合約平倉，則該交易者的凈收益是（）港元。

A.24670

B.23210

C.25350

D.28930

【答案】：C

【解析】本題可先計算出每張合約的盈利，再減去每張合約的傭金得到每張合約的凈盈利，最后乘以合約張數(shù)，即可得出該交易者的凈收益。步驟一：計算每張合約的盈利香港恒生指數(shù)期貨最小變動價位漲跌每點為50港元，該交易者在5月10日以21670點買入期貨合約，6月10日以21840點將手中合約平倉。那么每張合約的點數(shù)盈利為平倉點數(shù)減去買入點數(shù)，即\(21840-21670=170\)（點）。因為每點盈利為50港元，所以每張合約的盈利為點數(shù)盈利乘以每點盈利金額，即\(170×50=8500\)（港元）。步驟二：計算每張合約的凈盈利已知每張合約的傭金為25港元，所以每張合約的凈盈利為每張合約的盈利減去每張合約的傭金，即\(8500-25=8475\)（港元）。步驟三：計算該交易者的凈收益該交易者買入了3張期貨合約，所以該交易者的凈收益為每張合約的凈盈利乘以合約張數(shù)，即\(8475×3=25425\)（港元）。但需要注意的是，在實際交易中，傭金可能是雙向收取（開倉和平倉都有傭金），本題未明確說明是單向還是雙向收取傭金，若按雙向傭金計算，每張合約總傭金為\(25×2=50\)（港元），則每張合約凈盈利為\(8500-50=8450\)（港元），該交易者凈收益為\(8450×3=25350\)（港元），與選項C相符。綜上，答案選C。6、某交易者在5月30日買入1手9月份銅合約，價格為17520元／噸，同時賣出1手11月份銅合約，價格為17570元／噸，7月30日，該交易者賣出1手9月份銅合約，價格為17540份銅合約，價格為17540元／噸，同時以較高價格買入1手11月份銅合約。已知其在整個套利過程中凈虧損100元，且交易所規(guī)定1手=5噸，則7月30日的11月份銅合約價格為（）元／噸。

A.17610

B.17620

C.17630

D.17640

【答案】：A

【解析】本題可通過計算9月份銅合約的盈虧情況，再結(jié)合整個套利過程的凈虧損，進而求出7月30日11月份銅合約的價格。步驟一：計算9月份銅合約的盈虧已知該交易者5月30日買入1手9月份銅合約，價格為17520元/噸，7月30日賣出1手9月份銅合約，價格為17540元/噸，且交易所規(guī)定1手=5噸。根據(jù)公式“盈利=（賣出價格-買入價格）×交易手數(shù)×每手數(shù)量”，可計算出9月份銅合約的盈利為：\((17540-17520)×1×5=20×5=100\)（元）步驟二：計算11月份銅合約的盈虧已知整個套利過程凈虧損100元，而9月份銅合約盈利100元，那么11月份銅合約的盈虧情況必然是虧損，且虧損金額應(yīng)為\(100+100=200\)（元）步驟三：計算7月30日11月份銅合約的價格該交易者5月30日賣出1手11月份銅合約，價格為17570元/噸，7月30日以較高價格買入1手11月份銅合約。設(shè)7月30日11月份銅合約價格為\(x\)元/噸。根據(jù)公式“虧損=（買入價格-賣出價格）×交易手數(shù)×每手數(shù)量”，可列出方程：\((x-17570)×1×5=200\)化簡方程可得：\(x-17570=200÷5=40\)移項可得：\(x=17570+40=17610\)（元/噸）綜上，7月30日的11月份銅合約價格為17610元/噸，答案選A。7、下列敘述中正確的是（）。

A.維持保證金是當(dāng)投資者買入或賣出一份期貨合約時存人經(jīng)紀(jì)人賬戶的一定數(shù)量的資金

B.維持保證金是最低保證金價值，低于這一水平期貨合約的持有者將收到要求追加保證金的通知

C.所有的期貨合約都要求同樣多的保證金

D.維持保證金是由標(biāo)的資產(chǎn)的生產(chǎn)者來確定的

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨交易中維持保證金的相關(guān)概念對各選項逐一分析。選項A：當(dāng)投資者買入或賣出一份期貨合約時存入經(jīng)紀(jì)人賬戶的一定數(shù)量的資金是初始保證金，而非維持保證金。初始保證金是開倉時交易者必須繳納的保證金，用于確保履行合約義務(wù)，而維持保證金是在持倉過程中需要維持的保證金水平，該選項錯誤。選項B：維持保證金是期貨賬戶中的最低保證金價值。當(dāng)期貨賬戶中的保證金余額低于維持保證金水平時，期貨合約的持有者將收到經(jīng)紀(jì)人要求追加保證金的通知，以使其賬戶保證金恢復(fù)到初始保證金水平，該選項正確。選項C：不同的期貨合約由于標(biāo)的資產(chǎn)的性質(zhì)、市場風(fēng)險等因素不同，所要求的保證金數(shù)量也不同。一般而言，風(fēng)險較高的期貨合約要求的保證金會相對較多，以應(yīng)對可能出現(xiàn)的價格波動風(fēng)險，該選項錯誤。選項D：維持保證金通常是由期貨交易所根據(jù)市場情況、標(biāo)的資產(chǎn)的特點等因素來確定的，而不是由標(biāo)的資產(chǎn)的生產(chǎn)者來確定，該選項錯誤。綜上，正確答案是B。8、在期貨市場中，（）通過買賣期貨合約買賣活動以減小自身面臨的、由于市場變化而帶來的現(xiàn)貨市場價格波動風(fēng)險。

A.投資者

B.投機者

C.套期保值者

D.經(jīng)紀(jì)商

【答案】：C

【解析】本題主要考查期貨市場不同參與者的特點及作用。選項A：投資者投資者在期貨市場中主要是為了獲取投資收益，他們通過對市場行情的分析和判斷，買賣期貨合約，以期從價格波動中獲利。其目的并非減小自身面臨的現(xiàn)貨市場價格波動風(fēng)險，所以選項A不符合題意。選項B：投機者投機者是指在期貨市場上以獲取價差收益為目的的期貨交易者。他們通過預(yù)測期貨價格的漲跌，進行買賣操作，承擔(dān)著較高的風(fēng)險以追求利潤。投機者并不會通過買賣期貨合約來減小自身面臨的現(xiàn)貨市場價格波動風(fēng)險，而是主動承擔(dān)價格波動風(fēng)險來獲取投機利潤，所以選項B不符合題意。選項C：套期保值者套期保值是指把期貨市場當(dāng)作轉(zhuǎn)移價格風(fēng)險的場所，利用期貨合約作為將來在現(xiàn)貨市場上買賣商品的臨時替代物，對其現(xiàn)在買進準(zhǔn)備以后售出商品或?qū)硇枰I進商品的價格進行保險的交易活動。套期保值者參與期貨市場的主要目的就是通過買賣期貨合約來對沖現(xiàn)貨市場價格波動所帶來的風(fēng)險，從而減小自身面臨的、由于市場變化而帶來的現(xiàn)貨市場價格波動風(fēng)險，所以選項C符合題意。選項D：經(jīng)紀(jì)商期貨經(jīng)紀(jì)商是指依法設(shè)立的以自己的名義代理客戶進行期貨交易并收取一定手續(xù)費的中介組織。其主要職能是為客戶提供交易服務(wù)，如代理客戶下單、執(zhí)行交易指令等，并不涉及利用期貨合約減小自身現(xiàn)貨市場價格波動風(fēng)險的操作，所以選項D不符合題意。綜上，本題的正確答案是C。9、當(dāng)股指期貨的價格上漲，交易量增加，持倉量上升時，市場趨勢是（）。

A.新開倉增加.多頭占優(yōu)

B.新開倉增加，空頭占優(yōu)

C.多頭可能被逼平倉

D.空頭可能被逼平倉

【答案】：A"

【解析】當(dāng)股指期貨價格上漲、交易量增加且持倉量上升時，意味著市場中參與交易的投資者數(shù)量增多，新開倉的情況在增加。價格上漲通常表明市場中多方力量較強，多方積極買入推動價格上升，也就是多頭占優(yōu)。而選項B中說空頭占優(yōu)不符合價格上漲的情況；選項C多頭被逼平倉一般不會出現(xiàn)在價格上漲、持倉量上升的情境中，多頭被逼平倉往往會導(dǎo)致價格下跌和持倉量減少；選項D空頭被逼平倉雖然也可能使價格上漲，但題干強調(diào)的是新開倉增加，重點在于市場新進入的多空力量對比，而不是單純的空頭被逼平倉。所以綜合判斷，答案選A。"10、金融期貨經(jīng)歷的發(fā)展歷程可以歸納為（）。

A.股指期貨—利率期貨—外匯期貨

B.外匯期貨—股指期貨—利率期貨

C.外匯期貨—利率期貨—股指期貨

D.利率期貨—外匯期貨—股指期貨

【答案】：C

【解析】本題主要考查金融期貨發(fā)展歷程的相關(guān)知識。金融期貨是指交易雙方在金融市場上，以約定的時間和價格，買賣某種金融工具的具有約束力的標(biāo)準(zhǔn)化合約。金融期貨的發(fā)展歷程是有一定先后順序的。外匯期貨是最早出現(xiàn)的金融期貨品種。20世紀(jì)70年代，隨著布雷頓森林體系的解體，固定匯率制度崩潰，各國貨幣匯率波動頻繁，為了規(guī)避匯率風(fēng)險，外匯期貨應(yīng)運而生。利率期貨是在外匯期貨之后發(fā)展起來的。隨著金融市場的發(fā)展和利率波動的加劇，企業(yè)和金融機構(gòu)面臨著利率風(fēng)險，為了管理利率風(fēng)險，利率期貨市場逐漸形成和發(fā)展。股指期貨則是最晚出現(xiàn)的金融期貨品種。隨著股票市場的發(fā)展和投資者風(fēng)險對沖需求的增加，為了滿足投資者對股票市場整體風(fēng)險進行套期保值的需求，股指期貨開始推出。綜上所述，金融期貨經(jīng)歷的發(fā)展歷程是外匯期貨—利率期貨—股指期貨，所以本題正確答案選C。11、外匯看漲期權(quán)的多頭可以通過（）的方式平倉。

A.賣出同一外匯看漲期權(quán)

B.買入同一外匯看漲期權(quán)

C.買入同一外匯看跌期權(quán)

D.賣出同一外匯看跌期權(quán)

【答案】：A

【解析】外匯期權(quán)交易中，期權(quán)多頭要平倉，意味著要結(jié)束當(dāng)前持有的期權(quán)頭寸。對于外匯看漲期權(quán)的多頭而言，其最初是買入了該外匯看漲期權(quán)，若要平倉就需要反向操作，即賣出同一外匯看漲期權(quán)。選項B，買入同一外匯看漲期權(quán)會進一步增加多頭頭寸，而非平倉，所以該選項錯誤。選項C，買入同一外匯看跌期權(quán)，這是建立了一個新的看跌期權(quán)多頭頭寸，與平倉外匯看漲期權(quán)多頭的操作無關(guān)，因此該選項錯誤。選項D，賣出同一外匯看跌期權(quán)是建立了一個看跌期權(quán)的空頭頭寸，并非是對外匯看漲期權(quán)多頭的平倉操作，所以該選項錯誤。綜上，正確答案是A。12、1990年10月2日，伊拉克入侵科威特，國際市場上石油價格暴漲，這屬于（）對期貨價格的影響。

A.經(jīng)濟波動和周期

B.金融貨幣因素

C.心理因素

D.政治因素

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各選項所代表的對期貨價格影響因素的特點，結(jié)合題干中伊拉克入侵科威特這一事件的性質(zhì)來進行分析。選項A：經(jīng)濟波動和周期經(jīng)濟波動和周期主要體現(xiàn)為宏觀經(jīng)濟運行中周期性出現(xiàn)的擴張與收縮交替更迭、循環(huán)往復(fù)的一種現(xiàn)象。比如經(jīng)濟繁榮、衰退、蕭條和復(fù)蘇等階段，通常與國內(nèi)生產(chǎn)總值、通貨膨脹率、失業(yè)率等宏觀經(jīng)濟指標(biāo)相關(guān)。而題干中伊拉克入侵科威特屬于政治軍事沖突，并非經(jīng)濟波動和周期因素，所以選項A錯誤。選項B：金融貨幣因素金融貨幣因素一般涉及利率、匯率、貨幣政策等方面。例如利率的調(diào)整會影響資金的借貸成本和市場的資金供求關(guān)系，進而對期貨價格產(chǎn)生影響；匯率的變化會影響進出口商品的價格和競爭力，從而影響相關(guān)期貨品種的價格。伊拉克入侵科威特這一事件與金融貨幣層面的因素并無直接關(guān)聯(lián)，所以選項B錯誤。選項C：心理因素心理因素主要是指投資者對市場的預(yù)期、信心、恐懼等心理狀態(tài)對期貨價格的影響。當(dāng)投資者普遍看好市場時，會增加買入需求，推動期貨價格上漲；反之，若投資者普遍悲觀，則可能導(dǎo)致期貨價格下跌。題干描述的是一個實際發(fā)生的政治軍事事件，并非心理因素對期貨價格的影響，所以選項C錯誤。選項D：政治因素政治因素包括國際政治局勢、國際關(guān)系、戰(zhàn)爭、政權(quán)更迭等。伊拉克入侵科威特是典型的國際政治軍事沖突，這種政治不穩(wěn)定事件會嚴(yán)重影響石油的生產(chǎn)和供應(yīng)。由于科威特是重要的石油生產(chǎn)和出口國，其遭受入侵使得石油供應(yīng)面臨巨大的不確定性，市場對石油供應(yīng)減少的預(yù)期增強，從而導(dǎo)致國際市場上石油價格暴漲。由此可見，該事件屬于政治因素對期貨價格的影響，所以選項D正確。綜上，本題答案選D。13、在我國，1月8日，某交易者進行套利交易，同時賣出500手3月白糖期貨合約、買入1000手5月白糖期貨合約、賣出500手7月白糖期貨合約；成交價格分別為6370元/噸、6360元/噸和6350元/噸。1月13日對沖平倉時成交價格分別為6350元/噸、6320元/噸和6300元/噸。則該交易者（）。

A.盈利5萬元

B.虧損5萬元

C.盈利50萬元

D.虧損50萬元

【答案】：B

【解析】本題可通過分別計算各月份白糖期貨合約的盈虧情況，進而得出該交易者的總盈虧。步驟一：計算3月白糖期貨合約的盈虧-3月白糖期貨合約賣出數(shù)量為\(500\)手。-賣出成交價格為\(6370\)元/噸，對沖平倉時成交價格為\(6350\)元/噸。-因為期貨交易中，賣出開倉后價格下跌則盈利，盈利額\(=\)（賣出價-平倉價）×交易手數(shù)×交易單位（通常情況下，白糖期貨交易單位為\(10\)噸/手）。-所以3月白糖期貨合約盈利為\((6370-6350)×500×10=20×500×10=100000\)（元），即\(10\)萬元。步驟二：計算5月白糖期貨合約的盈虧-5月白糖期貨合約買入數(shù)量為\(1000\)手。-買入成交價格為\(6360\)元/噸，對沖平倉時成交價格為\(6320\)元/噸。-期貨交易中，買入開倉后價格下跌則虧損，虧損額\(=\)（買入價-平倉價）×交易手數(shù)×交易單位。-所以5月白糖期貨合約虧損為\((6360-6320)×1000×10=40×1000×10=400000\)（元），即\(40\)萬元。步驟三：計算7月白糖期貨合約的盈虧-7月白糖期貨合約賣出數(shù)量為\(500\)手。-賣出成交價格為\(6350\)元/噸，對沖平倉時成交價格為\(6300\)元/噸。-賣出開倉后價格下跌則盈利，盈利額\(=\)（賣出價-平倉價）×交易手數(shù)×交易單位。-所以7月白糖期貨合約盈利為\((6350-6300)×500×10=50×500×10=250000\)（元），即\(25\)萬元。步驟四：計算該交易者的總盈虧總盈虧\(=\)3月合約盈利+5月合約盈虧+7月合約盈利，即\(10-40+25=-5\)（萬元），負號表示虧損，所以該交易者虧損\(5\)萬元。綜上，答案選B。14、假設(shè)間接報價法下，歐元／美元的報價是1.3626，那么1美元可以兌換()歐元。

A.1.3626

B.0.7339

C.1.0000

D.0.8264

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)間接報價法的含義來計算1美元可兌換的歐元數(shù)量。題干條件分析間接報價法又稱應(yīng)收標(biāo)價法，是以一定單位（如1個單位）的本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來計算應(yīng)收若干單位的外國貨幣。在本題中，歐元／美元的報價是1.3626，這意味著1歐元可以兌換1.3626美元。具體推理過程要求1美元可以兌換多少歐元，可根據(jù)上述匯率進行計算。因為1歐元能兌換1.3626美元，所以1美元能兌換的歐元數(shù)為\(1\div1.3626\approx0.7339\)（歐元）。綜上，答案選B。15、某加工商為了避免大豆現(xiàn)貨價格風(fēng)險，在大連商品交易所做買入套期保值，買入10手期貨合約建倉，基差為-20元/噸，賣出平倉時的基差為-50元/噸，該加工商在套期保值中的盈虧狀況是（）。

A.盈利3000元

B.虧損3000元

C.盈利1500元

D.虧損1500元

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)套期保值中基差變動與套期保值效果的關(guān)系來判斷該加工商的盈虧狀況。步驟一：明確基差的概念及基差變動對買入套期保值的影響基差是指某一特定地點某種商品或資產(chǎn)的現(xiàn)貨價格與相同商品或資產(chǎn)的某一特定期貨合約價格之差，即基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。對于買入套期保值而言，基差走弱（基差變?。r，套期保值者能得到凈盈利；基差走強（基差變大）時，套期保值者會有凈虧損。步驟二：判斷本題中基差的變動情況已知建倉時基差為-20元/噸，賣出平倉時的基差為-50元/噸，基差從-20元/噸變?yōu)?50元/噸，基差變小，屬于基差走弱。步驟三：計算該加工商的盈虧金額因為基差走弱，買入套期保值者會盈利，盈利金額等于基差變動值乘以交易的數(shù)量?；钭儎又禐椋篭(-50-(-20)=-30\)（元/噸），負號表示基差走弱。每手大豆期貨合約為10噸，該加工商買入10手期貨合約，則交易數(shù)量為\(10\times10=100\)噸。所以盈利金額為\(30\times100=3000\)元。綜上，該加工商在套期保值中的盈虧狀況是盈利3000元，答案選A。16、理論上，距離交割的期限越近，商品的持倉成本就（）。

A.波動越小

B.波動越大

C.越低

D.越高

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)持倉成本與交割期限的關(guān)系來進行分析。持倉成本是指為擁有或保留某種商品、資產(chǎn)等而支付的倉儲費、保險費和利息等費用總和。在理論層面，當(dāng)距離交割的期限越近時，意味著為持有該商品所需要支付倉儲費、保險費和利息等費用的時間越短，那么所產(chǎn)生的費用總和也就越低，即商品的持倉成本越低。而選項A中提到的波動大小，題干所討論的是持倉成本與交割期限之間的關(guān)系，并沒有涉及到成本波動方面的內(nèi)容，所以A選項不符合要求。選項B同理，也與持倉成本和交割期限的關(guān)系無關(guān)，應(yīng)予以排除。選項D與實際情況相反，距離交割期限越近，持倉成本應(yīng)越低而非越高，所以D選項錯誤。綜上，本題正確答案是C。17、最長的歐元銀行間拆放利率期限為()。

A.1個月

B.3個月

C.1年

D.3年

【答案】：C"

【解析】本題主要考查對歐元銀行間拆放利率期限的了解。歐元銀行間拆放利率是歐元區(qū)銀行間相互拆借資金時所使用的利率。在眾多的期限選項中，不同期限具有不同特點和應(yīng)用場景。本題所涉及的選項分別是1個月、3個月、1年和3年。通常來說，1個月和3個月屬于相對較短的期限，主要用于滿足銀行短期的資金調(diào)劑需求；而3年這種較長期限在歐元銀行間拆放利率中并不常見。1年的期限則在銀行間資金拆借中相對較長，能夠滿足一些銀行相對長期的資金使用和調(diào)配需求，所以最長的歐元銀行間拆放利率期限為1年，答案選C。"18、期貨交易中絕大多數(shù)期貨合約都是通過（）的方式了結(jié)的。

A.實物交割

B.對沖平倉

C.現(xiàn)金交收

D.背書轉(zhuǎn)讓

【答案】：B

【解析】本題主要考查期貨交易中期貨合約的了結(jié)方式。選項A實物交割是指期貨合約到期時，交易雙方通過該期貨合約所載商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，了結(jié)到期未平倉合約的過程。但在期貨交易中，真正進行實物交割的合約占比是比較小的，因為實物交割涉及到商品的運輸、倉儲等一系列實際問題，成本較高且手續(xù)繁瑣，所以不是絕大多數(shù)期貨合約的了結(jié)方式，A選項錯誤。選項B對沖平倉是指期貨交易者在期貨市場上通過買入或賣出與所持合約品種、數(shù)量及交割月份相同但交易方向相反的期貨合約，了結(jié)交易的行為。由于期貨市場具有雙向交易機制，交易者可以很方便地進行對沖操作，大部分投資者參與期貨交易的目的并非獲取實物，而是通過價格波動賺取差價，因此對沖平倉是期貨交易中絕大多數(shù)期貨合約的了結(jié)方式，B選項正確。選項C現(xiàn)金交收是指到期未平倉期貨合約進行交割時，用結(jié)算價格來計算未平倉合約的盈虧，以現(xiàn)金支付的方式最終了結(jié)期貨合約的交割方式。現(xiàn)金交收通常適用于以金融指數(shù)等為標(biāo)的的期貨合約，適用范圍相對較窄，并非絕大多數(shù)期貨合約的了結(jié)方式，C選項錯誤。選項D背書轉(zhuǎn)讓是指以轉(zhuǎn)讓票據(jù)權(quán)利為目的的背書行為，是票據(jù)流通的主要方式，與期貨交易中期貨合約的了結(jié)方式毫無關(guān)聯(lián)，D選項錯誤。綜上，本題正確答案是B。19、在看跌期權(quán)中，如果買方要求執(zhí)行期權(quán)，則買方將獲得標(biāo)的期貨合約的（）部位。

A.多頭

B.空頭

C.開倉

D.平倉

【答案】：B

【解析】本題主要考查看跌期權(quán)中買方執(zhí)行期權(quán)時獲得的標(biāo)的期貨合約部位。看跌期權(quán)是指期權(quán)的買方向賣方支付一定數(shù)額的權(quán)利金后，即擁有在期權(quán)合約的有效期內(nèi)，按執(zhí)行價格向期權(quán)賣方賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利，但不負有必須賣出的義務(wù)。當(dāng)看跌期權(quán)的買方要求執(zhí)行期權(quán)時，意味著買方要按照約定的價格賣出標(biāo)的資產(chǎn)。在期貨市場中，賣出期貨合約意味著獲得空頭部位。而多頭部位是指買入期貨合約；開倉是指開始買賣期貨合約的行為，它不是特定的期貨合約部位；平倉是指對已經(jīng)持有的期貨合約進行反向操作以了結(jié)頭寸。所以，在看跌期權(quán)中，如果買方要求執(zhí)行期權(quán)，則買方將獲得標(biāo)的期貨合約的空頭部位，答案選B。20、假定利率比股票分紅高3%，即r-d=3%。5月1日上午10點，滬深300指數(shù)為3000點，滬深300指數(shù)期貨9月合約為3100點，6月合約價格為3050點，即9月期貨合約與6月期貨合約之間的實際價差為50點，與兩者的理論價差相比，（）。

A.有正向套利的空間

B.有反向套利的空間

C.既有正向套利的空間，也有反向套利的空間

D.無套利空間

【答案】：A

【解析】本題可先計算出期貨合約的理論價差，再將其與實際價差對比，根據(jù)兩者關(guān)系判斷是否存在套利空間及套利方向。步驟一：明確套利的基本原理當(dāng)期貨合約的實際價差與理論價差不一致時，就可能存在套利空間。正向套利是指買入價格低的資產(chǎn)、賣出價格高的資產(chǎn)以獲取無風(fēng)險利潤；反向套利則相反。步驟二：分析題目條件已知利率比股票分紅高\(3\%\)，即\(r-d=3\%\)；\(5\)月\(1\)日上午\(10\)點，滬深\(300\)指數(shù)為\(3000\)點，滬深\(300\)指數(shù)期貨\(9\)月合約為\(3100\)點，\(6\)月合約價格為\(3050\)點，所以\(9\)月期貨合約與\(6\)月期貨合約之間的實際價差為\(3100-3050=50\)點。步驟三：計算理論價差通常情況下，在考慮資金的時間價值和持有成本（這里體現(xiàn)為利率與分紅的差值）時，遠月合約價格相對近月合約價格會有一定的升水。由于利率大于分紅，隨著時間推移，期貨價格會有上升趨勢，遠月合約（\(9\)月合約）相對近月合約（\(6\)月合約）價格應(yīng)更高。從\(6\)月到\(9\)月有一定的時間間隔，在利率比股票分紅高的情況下，遠月合約與近月合約的理論價差應(yīng)大于\(0\)。而在本題中，實際價差為\(50\)點，說明遠月合約價格相對近月合約價格偏高，存在正向套利機會，即可以賣出價格相對較高的\(9\)月期貨合約，買入價格相對較低的\(6\)月期貨合約，等待兩者價差回歸合理水平時平倉獲利。綜上，答案選A。21、期貨投機具有（）的特征。

A.低風(fēng)險、低收益

B.低風(fēng)險、高收益

C.高風(fēng)險、低收益

D.高風(fēng)險、高收益

【答案】：D

【解析】本題考查期貨投機的特征。期貨投機是指在期貨市場上以獲取價差收益為目的的期貨交易行為。期貨交易實行保證金制度，交易者只需繳納一定比例的保證金即可進行數(shù)倍于保證金金額的交易，這就使得期貨交易具有較高的杠桿性。高杠桿意味著投資者在能夠獲得較大收益的同時，也面臨著巨大的風(fēng)險。若市場走勢與投資者的預(yù)期一致，投資者可以利用杠桿放大收益；但如果市場走勢與預(yù)期相反，投資者的虧損也會被杠桿放大。所以期貨投機具有高風(fēng)險、高收益的特征。因此，本題正確答案選D。22、江恩通過對數(shù)學(xué)、幾何學(xué)、宗教、天文學(xué)的綜合運用建立了一套獨特分析方法和預(yù)測市場的理論，稱為江恩理論。下列不屬于江恩理論內(nèi)容的是（）。

A.江恩時間法則

B.江恩價格法則

C.江恩趨勢法則

D.江恩線

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)江恩理論的相關(guān)內(nèi)容，對各選項進行分析，從而判斷出不屬于江恩理論內(nèi)容的選項。選項A：江恩時間法則江恩時間法則是江恩理論的重要組成部分。江恩認為時間是決定市場走勢的最重要因素，他在時間上的分析有一套獨特的方法，通過對時間循環(huán)周期的研究來預(yù)測市場走勢等，所以江恩時間法則屬于江恩理論內(nèi)容。選項B：江恩價格法則江恩價格法則也是江恩理論的關(guān)鍵內(nèi)容之一。它主要涉及到價格的波動規(guī)律和預(yù)測方法，例如價格的回調(diào)比率、阻力位和支撐位等方面的分析，這些內(nèi)容對于市場的分析和預(yù)測有著重要意義，因此江恩價格法則屬于江恩理論內(nèi)容。選項C：江恩趨勢法則在江恩理論中，并沒有“江恩趨勢法則”這一特定的、被廣泛認可的理論內(nèi)容，所以該選項不屬于江恩理論內(nèi)容。選項D：江恩線江恩線是江恩理論中重要的工具。它由時間和價格構(gòu)成，通過繪制不同角度的直線來分析市場的趨勢、支撐和阻力等情況，是江恩用來預(yù)測市場走勢的一種有效手段，所以江恩線屬于江恩理論內(nèi)容。綜上，答案選C。23、如果進行賣出套期保值，結(jié)束保值交易的有利時機是（）。

A.當(dāng)期貨價格最高時

B.基差走強

C.當(dāng)現(xiàn)貨價格最高時

D.基差走弱

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)賣出套期保值的原理以及基差的相關(guān)知識來分析各選項。選項A當(dāng)期貨價格最高時，雖然此時期貨市場的價格處于高位，但賣出套期保值的效果不僅取決于期貨價格，還與現(xiàn)貨價格以及基差的變化有關(guān)。僅僅期貨價格最高并不能確定就是結(jié)束保值交易的有利時機，因為現(xiàn)貨價格的走勢可能不同，兩者之間的基差情況也不明確，所以該選項錯誤。選項B基差是指現(xiàn)貨價格減去期貨價格。在賣出套期保值中，基差走強意味著現(xiàn)貨價格的漲幅大于期貨價格的漲幅，或者現(xiàn)貨價格的跌幅小于期貨價格的跌幅。對于進行賣出套期保值的投資者來說，在基差走強的情況下，套期保值可以取得較好的效果，是結(jié)束保值交易的有利時機。例如，投資者賣出期貨合約進行套期保值，當(dāng)基差走強時，現(xiàn)貨市場的盈利和期貨市場的虧損相抵后，整體能夠獲得較好的收益，所以該選項正確。選項C當(dāng)現(xiàn)貨價格最高時，同選項A，只考慮現(xiàn)貨價格最高是不全面的。賣出套期保值需要綜合考慮期貨價格以及基差的變化情況，不能僅僅依據(jù)現(xiàn)貨價格最高就判定是結(jié)束保值交易的有利時機，所以該選項錯誤。選項D基差走弱表示現(xiàn)貨價格的漲幅小于期貨價格的漲幅，或者現(xiàn)貨價格的跌幅大于期貨價格的跌幅。在賣出套期保值中，基差走弱會使套期保值的效果變差，不利于投資者，所以不是結(jié)束保值交易的有利時機，該選項錯誤。綜上，本題答案是B。24、當(dāng)出現(xiàn)股指期貨價高估時，利用股指期貨進行期現(xiàn)套利的投資者適宜進行（）。

A.水平套利

B.垂直套利

C.反向套利

D.正向套利

【答案】：D

【解析】本題主要考查股指期貨期現(xiàn)套利的相關(guān)知識。在股指期貨交易中，套利分為正向套利和反向套利。當(dāng)出現(xiàn)股指期貨價高估時，存在的套利機會是正向套利。正向套利是指期貨價格高于現(xiàn)貨價格時，通過買入現(xiàn)貨、賣出期貨的策略來獲取無風(fēng)險利潤的套利行為。此時，利用股指期貨進行期現(xiàn)套利的投資者適宜進行正向套利。而水平套利，又稱日歷套利或時間套利，是指交易者利用不同到期月份期權(quán)合約的不同時間來進行套利的操作；垂直套利主要是基于期權(quán)不同行權(quán)價格之間的價差變化來進行的套利方式；反向套利則是在期貨價格低估時，通過賣出現(xiàn)貨、買入期貨來進行套利。所以，當(dāng)出現(xiàn)股指期貨價高估時，進行期現(xiàn)套利的投資者適宜進行正向套利，答案選D。25、實值看漲期權(quán)的執(zhí)行價格（）其標(biāo)的資產(chǎn)價格。

A.大于

B.大于等于

C.等于

D.小于

【答案】：D

【解析】本題考查實值看漲期權(quán)執(zhí)行價格與標(biāo)的資產(chǎn)價格的關(guān)系?？礉q期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格買進一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。實值期權(quán)是指具有內(nèi)在價值的期權(quán)，對于看漲期權(quán)而言，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格高于執(zhí)行價格時，期權(quán)持有者行權(quán)可以獲得收益，此時該期權(quán)為實值期權(quán)。也就是說實值看漲期權(quán)的執(zhí)行價格小于其標(biāo)的資產(chǎn)價格。所以本題正確答案選D。26、某玉米經(jīng)銷商在大連商品交易所進行買入套期保值交易，在某月份玉米期貨合約上建倉10手，當(dāng)時的基差為-20元/噸，若該經(jīng)銷商在套期保值中出現(xiàn)凈虧損3000元，到期平倉時的基差應(yīng)為（）元/噸。（玉米期貨合約規(guī)模為每手10噸，不計手續(xù)費等費用）

A.-20

B.10

C.30

D.-50

【答案】：B

【解析】本題可先明確買入套期保值的基差變動與盈虧的關(guān)系，再結(jié)合已知條件計算出到期平倉時的基差。步驟一：明確買入套期保值基差變動與盈虧的關(guān)系買入套期保值是指套期保值者通過在期貨市場建立多頭頭寸，預(yù)期對沖其現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)空頭，或者未來將買入的商品或資產(chǎn)的價格上漲風(fēng)險的操作。在買入套期保值中，基差走弱，套期保值者有凈盈利；基差走強，套期保值者有凈虧損?；钭儎优c套期保值效果的關(guān)系公式為：凈盈利（虧損）=Δ基差×交易數(shù)量。步驟二：計算交易數(shù)量已知玉米期貨合約規(guī)模為每手10噸，該經(jīng)銷商建倉10手，則交易數(shù)量為：\(10\times10=100\)（噸）步驟三：設(shè)未知數(shù)并根據(jù)公式列方程設(shè)到期平倉時的基差為\(x\)元/噸，已知建倉時基差為\(-20\)元/噸，則基差變動\(\Delta\)基差為\((x-(-20))=(x+20)\)元/噸。又已知該經(jīng)銷商在套期保值中出現(xiàn)凈虧損3000元，根據(jù)凈盈利（虧損）\(=\Delta\)基差×交易數(shù)量，可列出方程：\((x+20)\times100=3000\)步驟四：解方程對\((x+20)\times100=3000\)求解，方程兩邊同時除以100可得：\(x+20=30\)，移項可得\(x=30-20=10\)（元/噸）所以，到期平倉時的基差應(yīng)為10元/噸，答案選B。27、10月20日，某投資者認為未來的市場利率水平將會下降，于是以97．300的價格買入50手12月份到期的歐洲美元期貨合約。一周之后，該期貨合約的價格漲到97．800，投資者以此價格平倉。若不計交易費用，則該投資者（）。

A.獲利50個點

B.損失50個點

C.獲利0.5個點

D.損失0.5個點

【答案】：A"

【解析】歐洲美元期貨合約采用指數(shù)報價，報價指數(shù)與價格的關(guān)系為：指數(shù)=100-利率。此次交易中，投資者以97.300的價格買入，之后以97.800的價格平倉。價格上漲了97.800-97.300=0.5，由于歐洲美元期貨合約每個點代表的價值固定，這里價格每變動0.01就是一個點，0.5相當(dāng)于50個點，價格上漲說明投資者獲利。因此該投資者獲利50個點，答案選A。"28、某股票當(dāng)前價格為88.75港元，該股票期權(quán)中內(nèi)涵價值最高的是（）。

A.執(zhí)行價格為92.50港元，權(quán)利金為4.89港元的看跌期權(quán)

B.執(zhí)行價格為87.50港元，權(quán)利金為2.37港元的看跌期權(quán)

C.執(zhí)行價格為92.50港元，權(quán)利金為1.97港元的看漲期權(quán)

D.執(zhí)行價格為87.50港元，權(quán)利金為4.25港元的看漲期權(quán)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)內(nèi)涵價值的計算公式，分別計算各選項中期權(quán)的內(nèi)涵價值，再進行比較。期權(quán)的內(nèi)涵價值是指期權(quán)立即行權(quán)時所具有的價值，與權(quán)利金無關(guān)。對于看漲期權(quán)，內(nèi)涵價值=標(biāo)的資產(chǎn)價格-執(zhí)行價格（若計算結(jié)果小于0，則內(nèi)涵價值為0）；對于看跌期權(quán)，內(nèi)涵價值=執(zhí)行價格-標(biāo)的資產(chǎn)價格（若計算結(jié)果小于0，則內(nèi)涵價值為0）。已知某股票當(dāng)前價格為88.75港元，下面分別計算各選項的內(nèi)涵價值：選項A：執(zhí)行價格為92.50港元的看跌期權(quán)根據(jù)看跌期權(quán)內(nèi)涵價值的計算公式，可得該期權(quán)的內(nèi)涵價值=執(zhí)行價格-標(biāo)的資產(chǎn)價格=92.50-88.75=3.75港元。選項B：執(zhí)行價格為87.50港元的看跌期權(quán)同理，該期權(quán)的內(nèi)涵價值=執(zhí)行價格-標(biāo)的資產(chǎn)價格=87.50-88.75=-1.25港元。由于內(nèi)涵價值不能為負，所以該期權(quán)內(nèi)涵價值為0港元。選項C：執(zhí)行價格為92.50港元的看漲期權(quán)根據(jù)看漲期權(quán)內(nèi)涵價值的計算公式，可得該期權(quán)的內(nèi)涵價值=標(biāo)的資產(chǎn)價格-執(zhí)行價格=88.75-92.50=-3.75港元。因為內(nèi)涵價值不能為負，所以該期權(quán)內(nèi)涵價值為0港元。選項D：執(zhí)行價格為87.50港元的看漲期權(quán)該期權(quán)的內(nèi)涵價值=標(biāo)的資產(chǎn)價格-執(zhí)行價格=88.75-87.50=1.25港元。比較各選項內(nèi)涵價值大?。?.75＞1.25＞0，可知選項A的內(nèi)涵價值最高。綜上，答案選A。29、玉米1507期貨合約的買入報價為2500元/噸，賣出報價為2499元/噸，若前一成交價為2498元/噸，則成交價為（）元/噸。

A.2499.5

B.2500

C.2499

D.2498

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨交易成交價的確定規(guī)則來計算玉米1507期貨合約的成交價。在期貨交易中，當(dāng)買入價大于、等于賣出價則自動撮合成交，成交價的確定原則為：-當(dāng)買入價大于、等于賣出價且大于前一成交價時，最新成交價為賣出價；-當(dāng)買入價大于、等于賣出價且小于前一成交價時，最新成交價為買入價；-當(dāng)買入價大于、等于賣出價且等于前一成交價時，最新成交價為前一成交價。已知玉米1507期貨合約的買入報價為2500元/噸，賣出報價為2499元/噸，前一成交價為2498元/噸，因為買入價2500元/噸大于賣出價2499元/噸，且賣出價2499元/噸大于前一成交價2498元/噸，根據(jù)上述成交價的確定原則，此時最新成交價應(yīng)為賣出價，即2499元/噸。所以答案選C。30、某鋁型材廠計劃在三個月后購進一批鋁錠，決定利用鋁期貨進行套期保值。3月5日該廠在7月份到期的鋁期貨合約上建倉，成交價格為20500元/噸。此時鋁錠的現(xiàn)貨價格為19700元/噸。至6月5日，期貨價格為20800元/噸，現(xiàn)貨價格為19900元/噸。則套期保值效果為（）。

A.買入套期保值，實現(xiàn)完全套期保值

B.賣出套期保值，實現(xiàn)完全套期保值

C.買入套期保值，實現(xiàn)不完全套期保值，有凈盈利

D.賣出套期保值，實現(xiàn)不完全套期保值，有凈盈利

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)套期保值的相關(guān)知識，判斷該廠采取的套期保值方式，再通過比較期貨市場和現(xiàn)貨市場的盈虧情況，來確定套期保值的效果。步驟一：判斷套期保值方式買入套期保值是指套期保值者通過在期貨市場建立多頭頭寸，預(yù)期對沖其現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)空頭，或者未來將買入的商品或資產(chǎn)的價格上漲風(fēng)險的操作。賣出套期保值是指套期保值者通過在期貨市場建立空頭頭寸，預(yù)期對沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價格下跌風(fēng)險的操作。已知某鋁型材廠計劃在三個月后購進一批鋁錠，為了避免鋁錠價格上漲帶來成本增加的風(fēng)險，該廠在期貨市場買入鋁期貨合約，所以該廠采取的是買入套期保值方式。由此可排除B、D選項。步驟二：判斷套期保值效果完全套期保值是指期貨市場和現(xiàn)貨市場的盈虧完全相抵，不完全套期保值是指期貨市場和現(xiàn)貨市場的盈虧不能完全相抵。計算期貨市場盈虧：3月5日建倉時期貨價格為20500元/噸，6月5日期貨價格為20800元/噸，期貨價格上漲。因為是買入套期保值，期貨價格上漲會產(chǎn)生盈利，每噸盈利為\(20800-20500=300\)元。計算現(xiàn)貨市場盈虧：3月5日鋁錠現(xiàn)貨價格為19700元/噸，6月5日現(xiàn)貨價格為19900元/噸，現(xiàn)貨價格上漲。作為未來需要購買鋁錠的一方，現(xiàn)貨價格上漲會導(dǎo)致成本增加，即每噸虧損\(19900-19700=200\)元。步驟三：計算凈盈虧并確定答案期貨市場每噸盈利300元，現(xiàn)貨市場每噸虧損200元，兩者盈虧不能完全相抵，所以是不完全套期保值。凈盈利為期貨市場盈利減去現(xiàn)貨市場虧損，即每噸凈盈利\(300-200=100\)元。因此，該廠進行的是買入套期保值，實現(xiàn)不完全套期保值，且有凈盈利，答案選C。31、4月20日，某交易者在我國期貨市場進行套利交易，同時買人100手7月燃料油期貨合約，賣出200手8月燃料油期貨合約，買人100手9月燃料油期貨合約，成交價格分別為4820元／噸、4870元／噸和4900元／噸。5月5日對沖平倉時成交價格分別為4840元／噸、4860元／噸和4890元／噸。該交易者的凈收益是（??）元。(按10噸／手計算，不計手續(xù)費等費

A.30000

B.50000

C.25000

D.15000

【答案】：A

【解析】本題可分別計算出該交易者在7月、8月、9月燃料油期貨合約上的盈虧情況，再將三者相加，從而得出該交易者的凈收益。步驟一：計算7月燃料油期貨合約的盈虧已知該交易者買入100手7月燃料油期貨合約，買入價格為4820元/噸，平倉價格為4840元/噸，每手10噸。因為是買入合約，價格上漲則盈利，盈利計算公式為：（平倉價格-買入價格）×交易手數(shù)×每手噸數(shù)。將數(shù)據(jù)代入公式可得：\((4840-4820)×100×10=20×100×10=20000\)（元）步驟二：計算8月燃料油期貨合約的盈虧該交易者賣出200手8月燃料油期貨合約，賣出價格為4870元/噸，平倉價格為4860元/噸，每手10噸。因為是賣出合約，價格下跌則盈利，盈利計算公式為：（賣出價格-平倉價格）×交易手數(shù)×每手噸數(shù)。將數(shù)據(jù)代入公式可得：\((4870-4860)×200×10=10×200×10=20000\)（元）步驟三：計算9月燃料油期貨合約的盈虧該交易者買入100手9月燃料油期貨合約，買入價格為4900元/噸，平倉價格為4890元/噸，每手10噸。因為是買入合約，價格下跌則虧損，虧損計算公式為：（買入價格-平倉價格）×交易手數(shù)×每手噸數(shù)。將數(shù)據(jù)代入公式可得：\((4900-4890)×100×10=10×100×10=10000\)（元）步驟四：計算該交易者的凈收益凈收益等于各合約盈虧之和，將上面計算出的7月、8月、9月合約的盈虧相加可得：\(20000+20000-10000=30000\)（元）綜上，該交易者的凈收益是30000元，答案選A。32、某交易者以0.102美元/磅賣出11月份到期、執(zhí)行價格為235美元/磅的銅看跌期貨期權(quán)。期權(quán)到期時，標(biāo)的物資產(chǎn)價格為230美元/磅，則該交易者到期凈損益為（）美元/磅。（不考慮交易費用和現(xiàn)貨升貼水變化）

A.-4.898

B.5

C.-5

D.5.102

【答案】：A

【解析】本題可先判斷期權(quán)買方是否會行權(quán)，再結(jié)合期權(quán)賣方的收益計算方式求解該交易者到期凈損益。步驟一：判斷期權(quán)買方是否會行權(quán)看跌期權(quán)是指期權(quán)買方有權(quán)在到期日或之前按執(zhí)行價格賣出標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)。當(dāng)市場價格低于執(zhí)行價格時，看跌期權(quán)的買方會選擇行權(quán)，因為可以按照較高的執(zhí)行價格賣出標(biāo)的物，從而獲利。已知執(zhí)行價格為\(235\)美元/磅，期權(quán)到期時標(biāo)的物資產(chǎn)價格為\(230\)美元/磅，由于\(230\lt235\)，即市場價格低于執(zhí)行價格，所以看跌期權(quán)的買方會選擇行權(quán)。步驟二：計算該交易者（期權(quán)賣方）的凈損益對于看跌期權(quán)的賣方，其收益情況為：當(dāng)期權(quán)買方行權(quán)時，賣方需按執(zhí)行價格買入標(biāo)的物，其凈損益等于期權(quán)費收入減去行權(quán)虧損。計算期權(quán)費收入：已知交易者以\(0.102\)美元/磅賣出看跌期貨期權(quán)，所以期權(quán)費收入為\(0.102\)美元/磅。計算行權(quán)虧損：當(dāng)期權(quán)買方行權(quán)時，賣方需按執(zhí)行價格\(235\)美元/磅買入標(biāo)的物，但此時市場價格為\(230\)美元/磅，因此每磅的行權(quán)虧損為執(zhí)行價格減去市場價格，即\(235-230=5\)美元/磅。計算凈損益：凈損益等于期權(quán)費收入減去行權(quán)虧損，即\(0.102-5=-4.898\)美元/磅。綜上，該交易者到期凈損益為\(-4.898\)美元/磅，答案選A。33、下列關(guān)于股指期貨和股票交易的說法中，正確的是（）。

A.股指期貨交易的買賣順序是雙向交易

B.股票交易的交易對象是期貨

C.股指期貨交易的交易對象是股票

D.股指期貨交易實行當(dāng)日有負債結(jié)算

【答案】：A

【解析】本題可對每個選項進行逐一分析，判斷其正確性。A選項：股指期貨交易實行雙向交易機制，投資者既可以先買入開倉，等價格上漲后賣出平倉獲利；也可以先賣出開倉，等價格下跌后買入平倉獲利，所以股指期貨交易的買賣順序是雙向交易，A選項說法正確。B選項：股票交易的交易對象是股票，而期貨是期貨交易的對象，并非股票交易的對象，B選項說法錯誤。C選項：股指期貨交易的交易對象是股票價格指數(shù)，而不是股票，C選項說法錯誤。D選項：股指期貨交易實行當(dāng)日無負債結(jié)算制度，即在每日交易結(jié)束后，交易所按當(dāng)日結(jié)算價結(jié)算所有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費、稅金等費用，對應(yīng)收應(yīng)付的款項同時劃轉(zhuǎn)，相應(yīng)增加或減少會員的結(jié)算準(zhǔn)備金，而不是當(dāng)日有負債結(jié)算，D選項說法錯誤。綜上，正確答案是A選項。34、下列對期貨投機描述正確的是（）。

A.期貨投機交易的目的是利用期貨市場規(guī)避現(xiàn)貨價格波動的風(fēng)險

B.期貨投機交易是在現(xiàn)貨市場與期貨市場上同時操作，以期達到對沖現(xiàn)貨市場價格風(fēng)險的目的

C.期貨投機者是通過期貨市場轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨市場價格風(fēng)險

D.期貨投機交易是在期貨市場上進行買空賣空，從而獲得價差收益

【答案】：D

【解析】本題可通過分析每個選項所描述的內(nèi)容，結(jié)合期貨投機的定義和特點來判斷其正確性。選項A期貨投機交易的目的是通過在期貨市場上進行買賣操作，賺取價差收益，而利用期貨市場規(guī)避現(xiàn)貨價格波動的風(fēng)險是套期保值的目的，并非期貨投機交易的目的。所以選項A錯誤。選項B在現(xiàn)貨市場與期貨市場上同時操作，以期達到對沖現(xiàn)貨市場價格風(fēng)險的目的，這是套期保值的操作方式，并非期貨投機交易。期貨投機交易主要是在期貨市場上進行單邊的買空或賣空操作以獲取價差利潤。所以選項B錯誤。選項C通過期貨市場轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨市場價格風(fēng)險是套期保值者的行為，套期保值者將現(xiàn)貨市場價格波動的風(fēng)險通過期貨市場轉(zhuǎn)移出去。而期貨投機者是承擔(dān)了這些風(fēng)險，以獲取價差收益為目標(biāo)。所以選項C錯誤。選項D期貨投機交易是指在期貨市場上，投機者根據(jù)對期貨價格走勢的判斷，進行買空（預(yù)計價格上漲時買入期貨合約）或賣空（預(yù)計價格下跌時賣出期貨合約）操作，等待價格變動后平倉，從而獲得價差收益。所以選項D正確。綜上，本題正確答案是D。35、某建筑企業(yè)已與某鋼材貿(mào)易商簽訂鋼材的采購合同，確立了價格，但尚未實現(xiàn)交收，此時該建筑企業(yè)屬于（）情形。

A.期貨多頭

B.現(xiàn)貨多頭

C.期貨空頭

D.現(xiàn)貨空頭

【答案】：B

【解析】這道題主要考查對期貨和現(xiàn)貨多頭、空頭概念的理解。首先明確各選項所代表的含義。期貨多頭是指投資者預(yù)期期貨價格將會上漲，從而買入期貨合約；期貨空頭則是投資者預(yù)期期貨價格將會下跌，賣出期貨合約?，F(xiàn)貨多頭指的是持有現(xiàn)貨，預(yù)期價格上漲；現(xiàn)貨空頭指的是未來需要買入現(xiàn)貨，擔(dān)心價格上漲。然后分析題干，某建筑企業(yè)已與某鋼材貿(mào)易商簽訂鋼材的采購合同，確立了價格，這意味著該建筑企業(yè)實際上已經(jīng)擁有了獲取鋼材這一現(xiàn)貨的權(quán)利和相應(yīng)的安排，盡管尚未實現(xiàn)交收，但從本質(zhì)上來說已經(jīng)處于持有現(xiàn)貨的狀態(tài)。同時，企業(yè)簽訂合同確立價格通常是預(yù)期鋼材價格后續(xù)會上漲，所以符合現(xiàn)貨多頭的情形。而A選項期貨多頭強調(diào)的是期貨合約的買賣，題干中未涉及期貨相關(guān)操作；C選項期貨空頭與題干情形無關(guān)；D選項現(xiàn)貨空頭是還未持有現(xiàn)貨且擔(dān)心價格上漲的狀態(tài)，與該企業(yè)已簽訂采購合同的情況不符。綜上所述，該建筑企業(yè)屬于現(xiàn)貨多頭情形，答案選B。36、某投資者在5月2日以20美元/噸的權(quán)利金買入一張9月份到期的執(zhí)行價格為140美元/噸的小麥看漲期權(quán)合約。同時以10美元/噸的權(quán)利金買入一張9月份到期執(zhí)行價格為130美元/噸的小麥看跌期權(quán)。9月時，相關(guān)期貨合約價格為150美元/噸，則該投資者的投資結(jié)果是（）。（每張合約1噸標(biāo)的物，其他費用不計）

A.虧損10美元/噸

B.虧損20美元/噸

C.盈利10美元/噸

D.盈利20美元/噸

【答案】：B

【解析】本題可分別計算投資者買入的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的盈虧情況，再將二者相加得出投資結(jié)果。步驟一：計算看漲期權(quán)的盈虧投資者買入一張9月份到期的執(zhí)行價格為140美元/噸的小麥看漲期權(quán)合約，權(quán)利金為20美元/噸?？礉q期權(quán)是指期權(quán)的買方有權(quán)在約定的期限內(nèi)，按照事先確定的價格，買入一定數(shù)量某種特定商品或金融工具的權(quán)利。當(dāng)期貨合約價格高于執(zhí)行價格時，看漲期權(quán)會被執(zhí)行。本題中9月時相關(guān)期貨合約價格為150美元/噸，高于執(zhí)行價格140美元/噸，該看漲期權(quán)會被執(zhí)行。此時，投資者執(zhí)行該看漲期權(quán)的盈利為期貨合約價格與執(zhí)行價格的差值，即\(150-140=10\)美元/噸。但投資者買入該期權(quán)支付了20美元/噸的權(quán)利金，所以該看漲期權(quán)的實際盈利為\(10-20=-10\)美元/噸，即虧損10美元/噸。步驟二：計算看跌期權(quán)的盈虧投資者買入一張9月份到期執(zhí)行價格為130美元/噸的小麥看跌期權(quán)，權(quán)利金為10美元/噸?？吹跈?quán)是指期權(quán)的買方有權(quán)在約定的期限內(nèi)，按照事先確定的價格，賣出一定數(shù)量某種特定商品或金融工具的權(quán)利。當(dāng)期貨合約價格低于執(zhí)行價格時，看跌期權(quán)會被執(zhí)行。本題中9月時相關(guān)期貨合約價格為150美元/噸，高于執(zhí)行價格130美元/噸，該看跌期權(quán)不會被執(zhí)行。此時，投資者買入該期權(quán)支付了10美元/噸的權(quán)利金，由于期權(quán)未執(zhí)行，這10美元權(quán)利金就全部損失了，即該看跌期權(quán)虧損10美元/噸。步驟三：計算投資結(jié)果將看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的盈虧相加，可得到投資者的投資結(jié)果，即\(-10+(-10)=-20\)美元/噸，也就是虧損20美元/噸。綜上，答案選B。37、當(dāng)期貨價格高于現(xiàn)貨價格時，基差為（）。

A.負值

B.正值

C.零

D.正值或負值

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)基差的計算公式來判斷當(dāng)期貨價格高于現(xiàn)貨價格時基差的正負情況?；钍侵改骋惶囟ǖ攸c某種商品或資產(chǎn)的現(xiàn)貨價格與相同商品或資產(chǎn)的某一特定期貨合約價格之差，其計算公式為：基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。已知條件為期貨價格高于現(xiàn)貨價格，即現(xiàn)貨價格小于期貨價格。在基差計算公式中，被減數(shù)（現(xiàn)貨價格）小于減數(shù)（期貨價格），那么所得的差必然是小于零的，也就是基差為負值。所以當(dāng)期貨價格高于現(xiàn)貨價格時，基差為負值，本題答案選A。38、期貨交易所結(jié)算準(zhǔn)備金余額的計算公式為（）。

A.當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額+上一交易日保證金4-當(dāng)日交易保證金+當(dāng)日盈虧一入金+出金一手續(xù)費(等)

B.當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額-上一交易日保證金+當(dāng)日交易保證金+當(dāng)日盈虧一入金+出金一手續(xù)費(等)

C.當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額+上一交易日保證金一當(dāng)日交易保證金+當(dāng)日盈虧+入金一出金一手續(xù)費(等)

D.當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額-上一交易日保證金一當(dāng)日交易保證金+當(dāng)日盈虧+入金-出金-手續(xù)費(等)

【答案】：C

【解析】本題考查期貨交易所結(jié)算準(zhǔn)備金余額的計算公式。我們來逐一分析各選項：-選項A：該選項中“上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額+上一交易日保證金-當(dāng)日交易保證金+當(dāng)日盈虧-入金+出金-手續(xù)費(等)”，其中“-入金”邏輯錯誤，入金會使結(jié)算準(zhǔn)備金余額增加，而不是減少，所以選項A錯誤。-選項B：“上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額-上一交易日保證金+當(dāng)日交易保證金+當(dāng)日盈虧-入金+出金-手續(xù)費(等)”，“-上一交易日保證金”以及“-入金”存在錯誤，上一交易日保證金在計算當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額時應(yīng)加上，入金也應(yīng)加上而非減去，所以選項B錯誤。-選項C：“當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額+上一交易日保證金-當(dāng)日交易保證金+當(dāng)日盈虧+入金-出金-手續(xù)費(等)”，此公式邏輯正確，上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額是基礎(chǔ)，加上上一交易日保證金，減去當(dāng)日交易保證金（因為當(dāng)日交易保證金占用了一部分資金），加上當(dāng)日盈虧體現(xiàn)盈利或虧損情況，加上入金、減去出金反映資金的流入流出，減去手續(xù)費等合理費用，所以選項C正確。-選項D：“上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額-上一交易日保證金-當(dāng)日交易保證金+當(dāng)日盈虧+入金-出金-手續(xù)費(等)”，“-上一交易日保證金”邏輯錯誤，應(yīng)加上上一交易日保證金，所以選項D錯誤。綜上，本題的正確答案是C。39、交易雙方以一定的合約面值和商定的匯率交換兩種貨幣，然后以相同的合約面值在未來確定的時間反向交換同樣的兩種貨幣，這種交易是（）交易。

A.貨幣互換

B.外匯掉期

C.外匯遠期

D.貨幣期貨

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各外匯交易類型的定義，對選項進行逐一分析。選項A：貨幣互換貨幣互換是指兩筆金額相同、期限相同、計算利率方法相同，但貨幣不同的債務(wù)資金之間的調(diào)換，同時也進行不同利息額的貨幣調(diào)換。它主要是在不同貨幣之間進行長期的資金交換，通常伴隨著利息的交換，而不是像題干中描述的先交換兩種貨幣，再在未來確定時間反向交換同樣的兩種貨幣這種以合約面值和匯率為核心的短期交易模式，所以選項A不符合題意。選項B：外匯掉期外匯掉期是交易雙方約定以貨幣A交換一定數(shù)量的貨幣B，并以約定價格在未來的約定日期用貨幣B反向交換同樣數(shù)量的貨幣A。這與題干中“交易雙方以一定的合約面值和商定的匯率交換兩種貨幣，然后以相同的合約面值在未來確定的時間反向交換同樣的兩種貨幣”的描述完全相符，所以選項B正確。選項C：外匯遠期外匯遠期是指交易雙方在成交后并不立即辦理交割，而是事先約定幣種、金額、匯率、交割時間等交易條件，到期才進行實際交割的外匯交易。外匯遠期交易只有一次貨幣交換行為，即未來某一確定時間按照約定進行貨幣交割，不存在題干中先交換再反向交換的過程，所以選項C不符合題意。選項D：貨幣期貨貨幣期貨又稱外匯期貨，是一種在最終交易日按照當(dāng)時的匯率將一種貨幣兌換成另外一種貨幣的期貨合約。它是在期貨交易所內(nèi)進行的標(biāo)準(zhǔn)化合約交易，主要通過公開競價的方式進行交易，以對沖匯率風(fēng)險或進行投機獲利，與題干中描述的交易方式不同，所以選項D不符合題意。綜上，本題答案選B。40、期貨合約價格的形成方式主要有()。

A.連續(xù)競價方式和私下喊價方式

B.人工撮合成交方式和集合競價制

C.公開喊價方式和計算機撮合成交方式

D.連續(xù)競價方式和一節(jié)兩價制

【答案】：C"

【解析】期貨合約價格的形成方式主要有公開喊價方式和計算機撮合成交方式。公開喊價方式是傳統(tǒng)的期貨交易價格形成方式，交易員在交易池內(nèi)通過公開喊出買賣價格和數(shù)量來達成交易；計算機撮合成交方式則是利用計算機系統(tǒng)對買賣申報指令進行配對成交，是現(xiàn)代期貨交易中廣泛采用的方式。選項A中私下喊價方式并非期貨合約價格的主要形成方式；選項B中的人工撮合成交方式表述不準(zhǔn)確，且集合競價制一般用于證券市場開盤價等的確定，并非期貨合約價格形成的主要方式；選項D中的一節(jié)兩價制也不是期貨合約價格形成的主要方式。所以本題正確答案為C。"41、某投資者上一交易日未持有期貨頭寸，且可用資金余額為20萬元。當(dāng)日開倉買入3月銅期貨合約20手，成交價為23100元/噸，其后賣出平倉10手，成交價格為23300元/噸。當(dāng)日收盤價為23350元/噸，結(jié)算價為23210元/噸，銅的交易保證金比例為5%，交易單位為5噸/手。當(dāng)天結(jié)算后該投資者的可用資金余額為（）元。（不計手續(xù)費等費用）

A.164475

B.164125

C.157125

D.157475

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨交易中可用資金余額的計算公式，逐步計算出該投資者當(dāng)天結(jié)算后的可用資金余額。步驟一：計算初始可用資金已知投資者上一交易日未持有期貨頭寸，且可用資金余額為\(20\)萬元，換算為元是\(200000\)元。步驟二：計算交易盈虧平倉盈虧：投資者賣出平倉\(10\)手，開倉成交價為\(23100\)元/噸，平倉成交價格為\(23300\)元/噸，交易單位為\(5\)噸/手。根據(jù)平倉盈虧公式：平倉盈虧\(=(\)賣出平倉價\(-\)買入開倉價\()\times\)交易單位\(\times\)平倉手數(shù)，可得平倉盈虧為\((23300-23100)\times5\times10=10000\)元。持倉盈虧：投資者買入開倉\(20\)手，平倉\(10\)手，所以持倉手數(shù)為\(20-10=10\)手。當(dāng)日結(jié)算價為\(23210\)元/噸，開倉成交價為\(23100\)元/噸，交易單位為\(5\)噸/手。根據(jù)持倉盈虧公式：持倉盈虧\(=(\)結(jié)算價\(-\)買入開倉價\()\times\)交易單位\(\times\)持倉手數(shù)，可得持倉盈虧為\((23210-23100)\times5\times10=5500\)元?？傆潱嚎傆漒(=\)平倉盈虧\(+\)持倉盈虧\(=10000+5500=15500\)元。步驟三：計算當(dāng)日交易保證金當(dāng)日結(jié)算價為\(23210\)元/噸，持倉手數(shù)為\(10\)手，交易單位為\(5\)噸/手，交易保證金比例為\(5\%\)。根據(jù)交易保證金公式：交易保證金\(=\)結(jié)算價\(\times\)交易單位\(\times\)持倉手數(shù)\(\times\)保證金比例，可得交易保證金為\(23210\times5\times10\times5\%=58025\)元。步驟四：計算當(dāng)天結(jié)算后可用資金余額可用資金余額\(=\)上一交易日可用資金余額\(+\)總盈虧\(-\)當(dāng)日交易保證金，即\(200000+15500-58025=157475\)元。綜上，答案選D。42、某國債券期貨合約與可交割國債的基差的計算公式為（）。

A.國債現(xiàn)貨價格-國債期貨價格轉(zhuǎn)換因子

B.國債期貨價格-國債現(xiàn)貨價格/轉(zhuǎn)換因子

C.國債現(xiàn)貨價格-國債期貨價格/轉(zhuǎn)換因子

D.國債現(xiàn)貨價格轉(zhuǎn)換因子-國債期貨價格

【答案】：A

【解析】本題考查某國債券期貨合約與可交割國債基差的計算公式?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r間和地點的現(xiàn)貨價格與該商品近期合約的期貨價格之差，即基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。在國債期貨交易中，由于可交割國債存在票面利率、到期期限等差異，需要通過轉(zhuǎn)換因子對國債期貨價格進行調(diào)整。所以某國債券期貨合約與可交割國債的基差計算公式為：國債現(xiàn)貨價格-國債期貨價格×轉(zhuǎn)換因子。選項A“國債現(xiàn)貨價格-國債期貨價格×轉(zhuǎn)換因子”符合上述基差的計算公式；選項B“國債期貨價格-國債現(xiàn)貨價格/轉(zhuǎn)換因子”不符合基差的計算公式；選項C“國債現(xiàn)貨價格-國債期貨價格/轉(zhuǎn)換因子”計算方式錯誤；選項D“國債現(xiàn)貨價格×轉(zhuǎn)換因子-國債期貨價格”也不符合基差的正確計算方法。綜上，本題正確答案選A。43、目前我國各期貨交易所均采用的指令是（）。

A.市價指令

B.長效指令

C.止損指令

D.限價指令

【答案】：D

【解析】本題可對各選項逐一分析，判斷哪個是目前我國各期貨交易所均采用的指令。選項A：市價指令市價指令是指按當(dāng)時市場價格即刻成交的指令。它的特點是成交速度快，但在市場波動較大時，成交價格可能與預(yù)期有較大偏差。目前我國并非所有期貨交易所均采用市價指令，所以該選項不正確。選項B：長效指令長效指令并非我國期貨交易所普遍采用的標(biāo)準(zhǔn)指令類型。一般來說，它不是期貨交易指令中的常見通用指令，因此該選項不符合題意。選項C：止損指令止損指令是指當(dāng)市場價格達到客戶預(yù)先設(shè)定的觸發(fā)價格時，即變?yōu)槭袃r指令予以執(zhí)行的一種指令。其目的是控制損失，但我國各期貨交易所并非都采用止損指令，所以該選項也不正確。選項D：限價指令限價指令是指執(zhí)行時必須按限定價格或更好的價格成交的指令。這種指令能夠保證交易商按照自己設(shè)定的價格或更優(yōu)的價格進行交易，具有明確的價格限制，風(fēng)險相對可控。目前我國各期貨交易所均采用限價指令，所以該選項正確。綜上，答案選D。44、9月10日，白糖現(xiàn)貨價格為6200元／噸，我國某糖廠決定利用國內(nèi)期貨市場為其生產(chǎn)的5000噸白糖進行套期保值。該糖廠在11月份白糖期貨合約上的建倉價格為6150元／噸，10月10日，白糖現(xiàn)貨價格跌至5810元／噸，期貨價格跌至5720元／噸。該糖廠將白糖現(xiàn)貨售出，并將期貨合約對沖平倉。該糖廠套期保值效果是（??）。(合約規(guī)模10噸／手，不計手續(xù)費等費用)

A.不完全套期保值，且有凈虧損

B.通過套期保值操作，白糖的實際售價為6240元／噸

C.期貨市場盈利260元／噸

D.基差走弱40元／噸

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)套期保值的相關(guān)原理，分別計算基差變化、期貨市場盈虧、現(xiàn)貨市場盈虧以及白糖的實際售價，進而判斷各選項的正確性。步驟一：計算基差變化基差是指現(xiàn)貨價格減去期貨價格。-9月10日基差：\(6200-6150=50\)（元/噸）-10月10日基差：\(5810-5720=90\)（元/噸）基差變化為：\(90-50=40\)（元/噸），即基差走強40元/噸，所以選項D錯誤。步驟二：計算期貨市場盈虧該糖廠進行賣出套期保值（在期貨市場賣出期貨合約），建倉價格為6150元/噸，平倉價格為5720元/噸。則期貨市場每噸盈利：\(6150-5720=430\)（元/噸），所以選項C錯誤。步驟三：計算白糖的實際售價10月10日白糖現(xiàn)貨價格為5810元/噸，期貨市場每噸盈利430元/噸。那么白糖的實際售價為：\(5810+430=6240\)（元/噸），所以選項B正確。步驟四：判斷套期保值效果通過套期保值操作，該糖廠白糖實際售價達到6240元/噸，高于9月10日的現(xiàn)貨價格6200元/噸，實現(xiàn)了完全套期保值且有凈盈利，并非不完全套期保值且有凈虧損，所以選項A錯誤。綜上，本題正確答案是B選項。45、（）認為收盤價是最重要的價格。

A.道氏理論

B.切線理論

C.形態(tài)理論

D.波浪理論

【答案】：A

【解析】本題主要考查不同技術(shù)分析理論中對價格重視程度的相關(guān)知識。分析選項A道氏理論是所有市場技術(shù)研究的鼻祖，該理論認為收盤價是最重要的價格，因為收盤價代表了市場參與者在一天交易結(jié)束時的最終共識和決策，它反映了當(dāng)天市場多方和空方爭奪的最終結(jié)果。所以道氏理論符合題干中認為收盤價是最重要價格的描述。分析選項B切線理論是按一定方法和原則，在根據(jù)股票價格數(shù)據(jù)所繪制的圖表中畫出一些直線，然后根據(jù)這些直線的情況推測股票價格的未來趨勢。切線理論主要側(cè)重于通過各種切線來判斷股票價格的支撐和壓力位等，并非強調(diào)收盤價的重要性。分析選項C形態(tài)理論是根據(jù)價格圖表中過去一段時間走過的軌跡形態(tài)來預(yù)測股票價格未來趨勢的方法。形態(tài)理論主要關(guān)注價格形成的各種形態(tài)，如頭肩頂、頭肩底等，其重點在于分析價格形態(tài)所蘊含的市場含義，而非突出收盤價的重要性。分析選項D波浪理論是把股價的上下變動和不同時期的持續(xù)上漲、下跌看成是波浪的上下起伏，認為股票的價格運動遵循波浪起伏的規(guī)律。波浪理論主要研究股價波動的周期和形態(tài)，確定各個浪的特征和相互關(guān)系，并非以收盤價為核心考量因素。綜上，正確答案是A。46、下列企業(yè)的現(xiàn)貨頭寸中，屬于空頭情形的是（）。

A.企業(yè)已按固定價格約定在未來出售某商品或資產(chǎn)，但尚未持有實物商品或資產(chǎn)

B.企業(yè)持有實物商品或資產(chǎn)，或已按固定價格約定在未來購買某商品或資產(chǎn)

C.企業(yè)已按固定價格約定在未來出售持有的某商品或資產(chǎn)

D.持有實物商品或資產(chǎn)

【答案】：A

【解析】本題主要考查對企業(yè)現(xiàn)貨頭寸空頭情形的理解。對各選項的分析A選項：企業(yè)已按固定價格約定在未來出售某商品或資產(chǎn)，但尚未持有實物商品或資產(chǎn)。這種情況下，企業(yè)未來有出售義務(wù)卻沒有對應(yīng)的實物，意味著其處于空頭狀態(tài)，因為它需要在未來市場上獲取商品來履行出售約定，如果市場價格上升，企業(yè)會面臨成本增加的風(fēng)險，符合空頭頭寸的特征，所以該選項正確。B選項：企業(yè)持有實物商品或資產(chǎn)，或已按固定價格約定在未來購買某商品或資產(chǎn)。持有實物商品意味著企業(yè)在市場上有實際的貨物資產(chǎn)，按固定價格約定在未來購買某商品或資產(chǎn)也是對未來擁有商品的一種預(yù)期，這種情況屬于多頭頭寸，即對商品價格上漲有預(yù)期，希望通過持有或未來獲取商品來獲利，故該選項錯誤。C選項：企業(yè)已按固定價格約定在未來出售持有的某商品或資產(chǎn)。企業(yè)本身持有商品，未來出售只是對現(xiàn)有資產(chǎn)的一種處置安排，其在當(dāng)前是擁有實際貨物的，不屬于空頭情形，更傾向于正常的經(jīng)營銷售行為，所以該選項錯誤。D選項：持有實物商品或資產(chǎn)，這表明企業(yè)在市場中處于有貨的狀態(tài)，是多頭的一種體現(xiàn)，即希望隨著市場價格上漲而使自己持有的商品增值，并非空頭情形，因此該選項錯誤。綜上，正確答案是A。47、中長期國債期貨在報價方式上采用（）。

A.價格報價法

B.指數(shù)報價法

C.實際報價法

D.利率報價法

【答案】：A

【解析】本題主要考查中長期國債期貨的報價方式。選項A，價格報價法是中長期國債期貨常用的報價方式，它以價格的形式來表示國債期貨合約的價值，清晰直觀地反映了國債期貨的市場價格水平，故中長期國債期貨在報價方式上采用價格報價法，A選項正確。選項B，指數(shù)報價法通常用于一些金融指數(shù)期貨等，并非中長期國債期貨的報價方式，所以B選項錯誤。選項C，“實際報價法”并非專業(yè)的金融期貨報價術(shù)語，在中長期國債期貨報價中不存在這種方式，因此C選項錯誤。選項D，利率報價法主要側(cè)重于以利率的形式來體現(xiàn)金融產(chǎn)品的收益情況，一般不用于中長期國債期貨的報價，所以D選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。48、在國內(nèi)期貨交易所計算機系統(tǒng)運行時，買賣申報單是以（）原則進行排序。

A.價格優(yōu)先，時間優(yōu)先

B.價格優(yōu)先，數(shù)量優(yōu)先

C.時間優(yōu)先，價格優(yōu)先

D.數(shù)量優(yōu)先，時間優(yōu)先

【答案】：A

【解析】本題考查國內(nèi)期貨交易所計算機系統(tǒng)運行時買賣申報單的排序原則。在國內(nèi)期貨交易所計算機系統(tǒng)運行時，買賣申報單遵循“價格優(yōu)先，時間優(yōu)先”的排序原則?！皟r格優(yōu)先”指較高價格買進申報優(yōu)先于較低價格買進申報，較低價格賣出申報優(yōu)先于較高價格賣出申報；“時間優(yōu)先”指在價格相同的情況下，先申報者優(yōu)先于后申報者。所以選項A正確。選項B“價格優(yōu)先，數(shù)量優(yōu)先”不是買賣申報單的排序原則，在實際交易中，申報數(shù)量并非優(yōu)先排序的考量因素，所以該選項錯誤。選項C順序錯誤，正確順序是價格優(yōu)先在前，時間優(yōu)先在后，因此該選項錯誤。選項D“數(shù)量優(yōu)先，時間優(yōu)先”也不是買賣申報單的排序原則，數(shù)量在排序優(yōu)先級上并不起這樣的作用，所以該選項錯誤。綜上，本題答案選A。49、如果基差為負值且絕對值越來越大，則這種變化稱為（）。