期貨從業(yè)資格之期貨投資分析強化訓練第一部分單選題(50題)1、發(fā)行100萬的國債為100元的本金保護型結構化產(chǎn)品，掛鉤標的為上證50指數(shù)，期末產(chǎn)品的平均率為max（0,指數(shù)漲跌幅），若發(fā)行時上證50指數(shù)點位為2500，產(chǎn)品DELTA值為0.52，則當指數(shù)上漲100個點時，產(chǎn)品價格（）。

A.上漲2.08萬元

B.上漲4萬元

C.下跌2.08萬元

D.下跌4萬元

【答案】：A

【解析】本題可先根據(jù)指數(shù)漲跌幅和期末產(chǎn)品的平均率公式計算出產(chǎn)品平均率，再結合產(chǎn)品DELTA值求出產(chǎn)品價格的變動情況。步驟一：計算上證50指數(shù)的漲跌幅已知發(fā)行時上證50指數(shù)點位為\(2500\)，指數(shù)上漲了\(100\)個點，根據(jù)“漲跌幅\(=\)（現(xiàn)期指數(shù)-基期指數(shù)）\(\div\)基期指數(shù)”，可得指數(shù)漲跌幅為：\(100\div2500\times100\%=4\%\)步驟二：計算期末產(chǎn)品的平均率已知期末產(chǎn)品的平均率為\(\max(0,指數(shù)漲跌幅)\)，由于指數(shù)漲跌幅為\(4\%\gt0\)，所以期末產(chǎn)品的平均率為\(4\%\)。步驟三：計算產(chǎn)品價格的變動情況產(chǎn)品DELTA值是衡量產(chǎn)品價格對標的資產(chǎn)價格變動的敏感度指標，本題中產(chǎn)品DELTA值為\(0.52\)，意味著標的指數(shù)每變動\(1\%\)，產(chǎn)品價格變動\(0.52\%\)。指數(shù)漲跌幅為\(4\%\)，那么產(chǎn)品價格的變動幅度為：\(4\%\times0.52=2.08\%\)已知發(fā)行的國債規(guī)模為\(100\)萬，根據(jù)“產(chǎn)品價格變動金額\(=\)產(chǎn)品規(guī)模\(\times\)產(chǎn)品價格變動幅度”，可得產(chǎn)品價格上漲了：\(100\times2.08\%=2.08\)（萬元）綜上，答案是A選項。2、DF檢驗存在的一個問題是，當序列存在（）階滯后相關時DF檢驗才有效。

A.1

B.2

C.3

D.4

【答案】：A"

【解析】本題考查DF檢驗有效的條件。DF檢驗存在的一個問題是，當序列存在1階滯后相關時DF檢驗才有效，所以本題正確答案是A選項。"3、就國內持倉分析來說，按照規(guī)定，國內期貨交易所的任何合約的持倉數(shù)量達到一定數(shù)量時，交易所必須在每日收盤后將當日交易量和多空持倉量排名最前面的（）名會員額度名單及數(shù)量予以公布。

A.10

B.15

C.20

D.30

【答案】：C"

【解析】本題主要考查國內期貨交易所關于持倉信息公布的規(guī)定。在國內持倉分析的相關規(guī)定中，當國內期貨交易所的任何合約的持倉數(shù)量達到一定數(shù)量時，交易所必須在每日收盤后將當日交易量和多空持倉量排名最前面的20名會員額度名單及數(shù)量予以公布。所以本題應選C。"4、在通貨緊縮的經(jīng)濟背景下，投資者應配置（）。

A.黃金

B.基金

C.債券

D.股票

【答案】：C

【解析】本題主要考查在通貨緊縮經(jīng)濟背景下投資者的資產(chǎn)配置選擇。通貨緊縮是指市場上流通貨幣減少，人民的貨幣所得減少，購買力下降，物價水平下跌。在通貨緊縮的情況下，經(jīng)濟通常較為低迷，市場利率往往會下降。選項A：黃金黃金一般被視為一種避險資產(chǎn)，在通貨膨脹、政治經(jīng)濟不穩(wěn)定等情況下，投資者通常會增加對黃金的配置，因為黃金具有保值和避險功能。然而在通貨緊縮時期，物價下跌，貨幣購買力增強，黃金的保值需求相對減弱，所以在通貨緊縮經(jīng)濟背景下，它并非是投資者的首選配置資產(chǎn)，故A選項錯誤。選項B：基金基金是一種集合投資工具，其收益情況與所投資的標的市場密切相關。在通貨緊縮期間，股市等資本市場往往表現(xiàn)不佳，企業(yè)盈利可能下降，這會導致股票型基金等權益類基金的表現(xiàn)受到影響。雖然債券型基金可能相對穩(wěn)定，但從整體基金市場來看，在通貨緊縮的大環(huán)境下，基金并非最理想的配置資產(chǎn)，故B選項錯誤。選項C：債券債券的價格與市場利率呈反向變動關系。在通貨緊縮時，市場利率下降，債券價格會上升。同時，債券通常有固定的票面利率和到期償還本金的承諾，收益相對穩(wěn)定。因此，在通貨緊縮的經(jīng)濟背景下，配置債券可以獲得較為穩(wěn)定的收益，并且有可能因債券價格上升而獲得資本利得，故C選項正確。選項D：股票在通貨緊縮的經(jīng)濟環(huán)境中，企業(yè)面臨著需求不足、銷售困難、盈利下滑等問題，這會直接影響上市公司的業(yè)績。股票價格很大程度上取決于公司的盈利狀況和市場預期，企業(yè)盈利不佳會導致股票價格下跌，投資股票的風險增大。所以，股票不是通貨緊縮背景下的合適配置資產(chǎn)，故D選項錯誤。綜上，本題正確答案是C。5、無風險收益率和市場期望收益率分別是0．06利0．12。根措CAPM模型，貝塔值為1．2的證券X的期望收益率為()。

A.0.06

B.0.12

C.0.132

D.0.144

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）來計算證券X的期望收益率。資本資產(chǎn)定價模型的公式為：\(E(R_i)=R_f+\beta\times[E(R_m)-R_f]\)，其中\(zhòng)(E(R_i)\)表示第\(i\)種證券或投資組合的期望收益率，\(R_f\)表示無風險收益率，\(\beta\)表示該證券或投資組合的貝塔系數(shù)，\(E(R_m)\)表示市場期望收益率。已知無風險收益率\(R_f=0.06\)，市場期望收益率\(E(R_m)=0.12\)，證券\(X\)的貝塔值\(\beta=1.2\)，將這些數(shù)據(jù)代入公式可得：\(E(R_X)=0.06+1.2\times(0.12-0.06)\)\(=0.06+1.2\times0.06\)\(=0.06+0.072\)\(=0.132\)所以證券\(X\)的期望收益率為\(0.132\)，答案選C。6、在大豆基差貿易中，賣方叫價通常是在（）進行。

A.國際大豆貿易商和中國油廠

B.美國大豆農(nóng)場主與國際大豆貿易商

C.美國大豆農(nóng)場主和中國油廠

D.國際大豆貿易商與美國大豆農(nóng)場主和中國油廠

【答案】：B

【解析】本題主要考查大豆基差貿易中賣方叫價的參與主體。選項A，國際大豆貿易商和中國油廠之間的交易模式并非典型的賣方叫價情況。在中國油廠與國際大豆貿易商的交易中，其交易重點往往更側重于價格協(xié)商、合同條款等方面，并非此處所涉及的賣方叫價模式，所以A選項不符合要求。選項B，在大豆基差貿易里，美國大豆農(nóng)場主是大豆的供應方即賣方，國際大豆貿易商是采購方。美國大豆農(nóng)場主為了能在合適的價格出售大豆，通常會采用賣方叫價的方式。當市場價格達到其預期時，美國大豆農(nóng)場主進行叫價，與國際大豆貿易商完成交易，該選項符合大豆基差貿易中賣方叫價的實際情況。選項C，美國大豆農(nóng)場主和中國油廠一般不會直接進行賣方叫價交易。因為在實際的大豆貿易流程中，兩者之間缺少直接的交易紐帶，通常會通過國際大豆貿易商等中間環(huán)節(jié)，所以C選項不正確。選項D，國際大豆貿易商在多數(shù)情況下是采購方，并非賣方叫價的主體，它在貿易中更多的是從美國大豆農(nóng)場主處采購大豆，再銷售給中國油廠等客戶，所以D選項錯誤。綜上，本題正確答案是B。7、協(xié)整檢驗通常采用（）。

A.DW檢驗

B.E-G兩步法

C.LM檢驗

D.格蘭杰因果檢驗

【答案】：B

【解析】本題可對各選項進行逐一分析來確定正確答案。選項ADW檢驗即杜賓-瓦特森檢驗，它是一種用于檢驗回歸模型中自相關問題的方法，并非用于協(xié)整檢驗，所以選項A錯誤。選項BE-G兩步法是Engle和Granger于1987年提出的協(xié)整檢驗方法。該方法首先對變量進行協(xié)整回歸，然后檢驗回歸殘差的平穩(wěn)性。若殘差是平穩(wěn)的，則變量之間存在協(xié)整關系。因此，協(xié)整檢驗通常采用E-G兩步法，選項B正確。選項CLM檢驗即拉格朗日乘數(shù)檢驗，它主要用于檢驗模型中是否存在序列相關性、異方差性等問題，而不是協(xié)整檢驗，所以選項C錯誤。選項D格蘭杰因果檢驗用于檢驗兩個時間序列變量之間是否存在因果關系，它和協(xié)整檢驗所關注的變量之間長期穩(wěn)定的均衡關系不同，不是協(xié)整檢驗的常用方法，所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案選B。8、當兩種商品為互補品時，其需求交叉價格彈性為()。

A.正數(shù)

B.負數(shù)

C.零

D.1

【答案】：B

【解析】本題主要考查互補品的需求交叉價格彈性相關知識。需求交叉價格彈性是指一種商品價格變動所引起的另一種商品需求量的變動率。對于互補品而言，兩種商品必須相互配合才能滿足消費者的某種需求，比如汽車和汽油，當汽車價格上升時，消費者對汽車的需求量會減少，由于汽油要和汽車配合使用，那么對汽油的需求量也會隨之減少；反之，當汽車價格下降，消費者對汽車的需求量增加，對汽油的需求量也會增加。也就是說，一種商品價格的變動與它的互補品需求量的變動方向是相反的。需求交叉價格彈性的計算公式為：需求交叉價格彈性=商品B需求量變動的百分比/商品A價格變動的百分比。由于互補品中一種商品價格變動與另一種商品需求量變動方向相反，所以計算出來的需求交叉價格彈性為負數(shù)。本題中選項A正數(shù)一般是替代品的需求交叉價格彈性特征，因為替代品之間一種商品價格上升會導致另一種商品需求量增加，二者變動方向相同；選項C零表示兩種商品之間不存在相關關系，即一種商品價格變動對另一種商品需求量沒有影響；選項D1也不符合互補品需求交叉價格彈性的特征。綜上，當兩種商品為互補品時，其需求交叉價格彈性為負數(shù)，答案選B。9、下列關于場外期權，說法正確的是（）。

A.場外期權是指在證券或期貨交易所場外交易的期權

B.場外期權的各個合約條款都是標準化的

C.相比場內期權，場外期權在合約條款方面更嚴格

D.場外期權是一對一交易，但不一定有明確的買方和賣方

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)場外期權的定義、特點等相關知識，對各選項進行逐一分析：A選項：場外期權是指在證券或期貨交易所場外交易的期權，該選項準確表述了場外期權的交易場所，所以A選項正確。B選項：場外期權的合約條款是非標準化的，合約的具體內容，如標的資產(chǎn)、行權價格、到期日等都可以由交易雙方根據(jù)自身需求協(xié)商確定，而標準化是場內期權合約的特征，所以B選項錯誤。C選項：相比場內期權，場外期權在合約條款方面更為靈活，交易雙方可以根據(jù)自身的特定需求和風險偏好來定制合約條款，而不是更嚴格，所以C選項錯誤。D選項：場外期權是一對一交易，且有明確的買方和賣方，雙方通過協(xié)商達成交易，所以D選項錯誤。綜上，本題正確答案是A選項。10、商品價格的波動總是伴隨著（）的波動而發(fā)生。

A.經(jīng)濟周期

B.商品成本

C.商品需求

D.期貨價格

【答案】：A

【解析】本題主要考查商品價格波動與其他因素波動的關聯(lián)。選項A經(jīng)濟周期是指經(jīng)濟活動沿著經(jīng)濟發(fā)展的總體趨勢所經(jīng)歷的有規(guī)律的擴張和收縮。在不同的經(jīng)濟周期階段，市場的供需關系、企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營狀況、消費者的收入和消費傾向等都會發(fā)生顯著變化，進而導致商品價格出現(xiàn)波動。例如在經(jīng)濟繁榮階段，市場需求旺盛，企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模擴大，商品價格往往會上升；而在經(jīng)濟衰退階段，市場需求低迷，商品供大于求，價格則會下降。所以商品價格的波動總是伴隨著經(jīng)濟周期的波動而發(fā)生，該選項正確。選項B商品成本是影響商品價格的一個重要因素，但它并不是商品價格波動的直接伴隨因素。雖然商品成本的變化會在一定程度上影響價格，但商品成本的變動并不一定與商品價格的波動同步，而且價格還會受到市場供需關系、經(jīng)濟形勢等多種因素的影響。比如，即使商品成本沒有變化，但由于市場需求的突然增加，商品價格也可能上漲。所以商品價格的波動并非總是伴隨著商品成本的波動而發(fā)生，該選項錯誤。選項C商品需求確實會影響商品價格，當需求增加時價格可能上升，需求減少時價格可能下降，但商品需求本身也會受到經(jīng)濟周期等多種因素的影響，它不是一個獨立于其他因素的、與商品價格波動必然伴隨的因素。并且商品價格還會受到供給等其他因素的制約，所以不能簡單地說商品價格的波動總是伴隨著商品需求的波動而發(fā)生，該選項錯誤。選項D期貨價格是指期貨市場上通過公開競價方式形成的期貨合約標的物的價格。期貨價格與現(xiàn)貨價格有一定的關聯(lián)，但它也受到市場預期、投機行為等多種因素的影響，并非商品價格波動的必然伴隨因素。實際中，現(xiàn)貨價格和期貨價格可能會出現(xiàn)背離的情況，所以商品價格的波動并不總是伴隨著期貨價格的波動而發(fā)生，該選項錯誤。綜上，本題正確答案選A。11、下列關于基本GARCH模型說法不正確的是（）。

A.ARCH模型假定波動率不隨時間變化

B.非負線性約束條件（ARCH/GARCH模型中所有估計參數(shù)必須非負）在估計ARCH/GARCH模型的參數(shù)的時候被違背

C.ARCH/GARCH模型都無法解釋金融資產(chǎn)收益率中的杠桿效應

D.ARCH/GARCH模型沒有在當期的條件異方差與條件均值之間建立聯(lián)系

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)基本GARCH模型及相關ARCH模型的特點，對各選項逐一進行分析。選項AARCH模型即自回歸條件異方差模型，該模型的核心特點就是假定波動率是隨時間變化的，而不是不隨時間變化。所以選項A說法錯誤。選項B在估計ARCH/GARCH模型的參數(shù)時，非負線性約束條件（即ARCH/GARCH模型中所有估計參數(shù)必須非負）可能會被違背。這是因為在實際的估計過程中，可能會出現(xiàn)一些不符合理論設定的情況，導致參數(shù)估計值不滿足非負的要求，該選項說法正確。選項CARCH/GARCH模型主要關注的是條件異方差的建模，它們在描述金融資產(chǎn)收益率的波動聚集性等方面有較好的表現(xiàn)，但無法解釋金融資產(chǎn)收益率中的杠桿效應。杠桿效應是指金融資產(chǎn)價格下跌時波動率上升的幅度大于價格上漲時波動率下降的幅度，ARCH/GARCH模型無法很好地捕捉這一現(xiàn)象，該選項說法正確。選項DARCH/GARCH模型主要是對條件異方差進行建模，它沒有在當期的條件異方差與條件均值之間建立聯(lián)系。其重點在于刻畫收益率的波動特征，而不是條件異方差與條件均值之間的關系，該選項說法正確。綜上，答案選A。12、如企業(yè)遠期有采購計劃，但預期資金緊張，可以采取的措施是（）。

A.通過期貨市場進行買入交易，建立虛擬庫存

B.通過期權市場進行買入交易，建立虛擬庫存

C.通過期貨市場進行賣出交易，建立虛擬庫存

D.通過期權市場進行賣出交易，建立虛擬庫存

【答案】：A

【解析】本題主要考查企業(yè)在遠期有采購計劃但預期資金緊張時可采取的措施。選項A在期貨市場進行買入交易來建立虛擬庫存是可行的。當企業(yè)遠期有采購計劃但預期資金緊張時，通過期貨市場買入合約，相當于提前鎖定了未來采購商品的價格。在資金緊張的情況下，企業(yè)無需立即拿出大量資金購買實物庫存，而是等到實際需要采購貨物時，根據(jù)期貨合約的執(zhí)行情況進行操作。如果期貨價格上漲，企業(yè)在期貨市場上獲利，可以彌補未來采購價格上升的成本；如果期貨價格下跌，企業(yè)雖在期貨市場有損失，但未來采購時的現(xiàn)貨價格也降低了，總體上鎖定了成本，所以該選項正確。選項B期權市場的買入交易與期貨市場有所不同。期權賦予買方在未來特定時間以特定價格買入或賣出標的資產(chǎn)的權利，但不是義務。對于資金緊張的企業(yè)來說，購買期權需要支付一定的權利金，而且期權的復雜性相對較高，其保值效果也不一定能像期貨市場買入交易那樣直接有效地建立虛擬庫存以應對未來采購需求，故該選項錯誤。選項C期貨市場進行賣出交易通常是企業(yè)有現(xiàn)貨庫存，擔心未來價格下跌，通過賣出期貨合約來套期保值，與本題中企業(yè)遠期有采購計劃的情況不符，企業(yè)此時不需要通過賣出交易建立虛擬庫存，故該選項錯誤。選項D期權市場賣出交易，企業(yè)作為賣方會面臨較大的風險。而且賣出期權獲得的權利金較少，也不能很好地滿足企業(yè)遠期采購且資金緊張的需求，無法有效建立虛擬庫存，故該選項錯誤。綜上，答案選A。13、宏觀經(jīng)濟分析的核心是（）分析。

A.貨幣類經(jīng)濟指標

B.宏觀經(jīng)濟指標

C.微觀經(jīng)濟指標

D.需求類經(jīng)濟指標

【答案】：B

【解析】本題考查宏觀經(jīng)濟分析的核心。宏觀經(jīng)濟分析旨在研究國民經(jīng)濟的總體運行狀況，其目的是把握宏觀經(jīng)濟環(huán)境，為各類經(jīng)濟決策提供依據(jù)。選項A，貨幣類經(jīng)濟指標主要反映貨幣供應量、利率等與貨幣相關的經(jīng)濟變量，雖然貨幣因素在宏觀經(jīng)濟中非常重要，但它只是宏觀經(jīng)濟的一個方面，并非宏觀經(jīng)濟分析的核心，故A項錯誤。選項B，宏觀經(jīng)濟指標是反映宏觀經(jīng)濟運行狀況的各種統(tǒng)計數(shù)據(jù)，如國內生產(chǎn)總值（GDP）、通貨膨脹率、失業(yè)率等。這些指標能夠綜合地體現(xiàn)國民經(jīng)濟的整體運行情況，通過對宏觀經(jīng)濟指標的分析，可以全面了解經(jīng)濟的增長、波動、結構等方面的特征，因此宏觀經(jīng)濟指標分析是宏觀經(jīng)濟分析的核心，故B項正確。選項C，微觀經(jīng)濟指標主要關注單個經(jīng)濟單位（如企業(yè)、家庭）的經(jīng)濟行為和經(jīng)濟變量，如企業(yè)的生產(chǎn)成本、利潤，家庭的收入、消費等。微觀經(jīng)濟分析側重于研究個體經(jīng)濟單位的經(jīng)濟決策和市場行為，與宏觀經(jīng)濟分析的研究對象和目標不同，故C項錯誤。選項D，需求類經(jīng)濟指標主要反映社會總需求的狀況，如消費需求、投資需求等。需求是宏觀經(jīng)濟的重要組成部分，但宏觀經(jīng)濟分析不僅僅關注需求方面，還包括供給、就業(yè)、物價等多個方面，因此需求類經(jīng)濟指標不是宏觀經(jīng)濟分析的核心，故D項錯誤。綜上，本題答案選B。14、操作風險的識別通常更是在（）。

A.產(chǎn)品層面

B.部門層面

C.公司層面

D.公司層面或部門層面

【答案】：D

【解析】這道題主要考查對操作風險識別層面的理解。操作風險的識別是一個較為復雜的過程，它可能涉及到公司的各個層級。公司層面能夠從整體戰(zhàn)略、宏觀運營等更廣泛的視角去識別操作風險，對公司整體的業(yè)務流程、市場環(huán)境、政策法規(guī)等方面進行全面考量，以發(fā)現(xiàn)可能存在的系統(tǒng)性操作風險。而部門層面則可以聚焦于具體業(yè)務部門的日常運作，關注部門特有的業(yè)務流程、人員操作等方面的風險點。A選項產(chǎn)品層面，它主要側重于產(chǎn)品自身的特性、功能、市場定位等，對于操作風險的識別相對較為局限，不能全面涵蓋整個操作過程中可能出現(xiàn)的風險，所以A選項不正確。B選項部門層面雖然能夠識別本部門的操作風險，但缺乏公司層面的整體把控和統(tǒng)籌，可能會忽略一些跨部門的風險因素以及公司整體戰(zhàn)略層面帶來的風險，所以僅考慮部門層面是不全面的，B選項不準確。C選項公司層面雖然能從宏觀上識別風險，但具體業(yè)務操作細節(jié)在各部門，公司層面可能難以細致到每個部門內部的具體操作風險，所以只關注公司層面也是不夠的，C選項不完整。D選項公司層面或部門層面，既考慮了從公司整體進行宏觀的操作風險識別，又關注到了部門層面具體業(yè)務操作中的風險，能夠更全面地對操作風險進行識別，因此該選項正確。綜上，本題正確答案為D。15、在下列經(jīng)濟指標中，（）是最重要的經(jīng)濟先行指標。

A.采購經(jīng)理人指數(shù)

B.消費者價格指數(shù)

C.生產(chǎn)者價格指數(shù)

D.國內生產(chǎn)總值

【答案】：A

【解析】本題可對各選項所涉及的經(jīng)濟指標的含義及作用進行分析，從而判斷哪個是最重要的經(jīng)濟先行指標。選項A：采購經(jīng)理人指數(shù)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）是通過對采購經(jīng)理的月度調查匯總出來的指數(shù)，涵蓋了生產(chǎn)與流通、制造業(yè)與非制造業(yè)等領域，反映了經(jīng)濟的變化趨勢。它具有先導性，能夠提前反映經(jīng)濟活動的擴張或收縮情況，是經(jīng)濟監(jiān)測的先行指標。當PMI高于50%時，表明經(jīng)濟總體在擴張；當PMI低于50%時，表明經(jīng)濟總體在收縮。因此，采購經(jīng)理人指數(shù)是最重要的經(jīng)濟先行指標，該選項正確。選項B：消費者價格指數(shù)消費者價格指數(shù)（CPI）是反映與居民生活有關的消費品及服務價格水平的變動情況的重要經(jīng)濟指標，它主要衡量的是通貨膨脹或緊縮的程度，是一個滯后性的數(shù)據(jù)，用于反映過去一段時間內物價的變化情況，并非先行指標，所以該選項錯誤。選項C：生產(chǎn)者價格指數(shù)生產(chǎn)者價格指數(shù)（PPI）是衡量工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品出廠價格變動趨勢和變動程度的指數(shù)，是反映某一時期生產(chǎn)領域價格變動情況的重要經(jīng)濟指標。它也是一個滯后性指標，主要反映生產(chǎn)環(huán)節(jié)的價格變動，不能提前預示經(jīng)濟發(fā)展趨勢，故該選項錯誤。選項D：國內生產(chǎn)總值國內生產(chǎn)總值（GDP）是指一個國家（或地區(qū)）所有常住單位在一定時期內生產(chǎn)活動的最終成果，是衡量一個國家或地區(qū)經(jīng)濟狀況和發(fā)展水平的重要指標。它反映的是過去一段時間內經(jīng)濟活動的總量，是一個滯后指標，不能作為經(jīng)濟先行指標，因此該選項錯誤。綜上，本題正確答案是A選項。16、一份具有看跌期權空頭的收益增強型股指聯(lián)結票據(jù)期限為1年，面值為10000元。當前市場中的1年期無風險利率為2.05%。票據(jù)中的看跌期權的價值為430元。在不考慮交易成本的情況下，該股指聯(lián)結票據(jù)的票面息率應該近似等于（）%。

A.2.05

B.4.30

C.5.35

D.6.44

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)收益增強型股指聯(lián)結票據(jù)的相關原理來計算票面息率。步驟一：明確收益增強型股指聯(lián)結票據(jù)的基本原理在收益增強型股指聯(lián)結票據(jù)中，投資者出售了一個低執(zhí)行價的看跌期權。票據(jù)發(fā)行人通過向投資者支付高于市場利率的息票率，來換取投資者承擔股指下跌的風險。在不考慮交易成本的情況下，投資者所獲得的期權費會增加票據(jù)的息票率。步驟二：計算期權費帶來的額外息票率已知看跌期權的價值為\(430\)元，票據(jù)面值為\(10000\)元。期權費帶來的額外息票率\(=\)期權價值\(\div\)票據(jù)面值，即\(430\div10000=4.3\%\)。步驟三：確定當前市場的無風險利率題目中明確給出當前市場中的\(1\)年期無風險利率為\(2.05\%\)。步驟四：計算該股指聯(lián)結票據(jù)的票面息率該股指聯(lián)結票據(jù)的票面息率等于無風險利率加上期權費帶來的額外息票率，即\(2.05\%+4.3\%=6.35\%\approx6.44\%\)。綜上，答案選D。17、核心CPI和核心PPI與CPI和PPI的區(qū)別是（）。

A.前兩項數(shù)據(jù)剔除了食品和能源成分

B.前兩項數(shù)據(jù)增添了能源成分

C.前兩項數(shù)據(jù)剔除了交通和通信成分

D.前兩項數(shù)據(jù)增添了娛樂業(yè)成分

【答案】：A

【解析】本題考查核心CPI和核心PPI與CPI和PPI的區(qū)別。CPI即消費者物價指數(shù)，是反映與居民生活有關的消費品及服務價格水平的變動情況的重要宏觀經(jīng)濟指標；PPI即生產(chǎn)價格指數(shù)，是衡量工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品出廠價格變動趨勢和變動程度的指數(shù)。而核心CPI和核心PPI是對CPI和PPI的進一步細化分析指標。選項A：核心CPI和核心PPI是剔除了食品和能源成分的數(shù)據(jù)。因為食品和能源價格受季節(jié)、氣候、國際市場等因素影響，波動較為頻繁和劇烈，會在一定程度上掩蓋物價的真實變動趨勢。剔除這兩項成分后，能更清晰、穩(wěn)定地反映整體物價的長期趨勢和潛在通脹壓力，該項正確。選項B：核心CPI和核心PPI是剔除而非增添能源成分，該項錯誤。選項C：核心CPI和核心PPI主要剔除的是食品和能源成分，并非交通和通信成分，該項錯誤。選項D：核心CPI和核心PPI并沒有增添娛樂業(yè)成分，而是剔除了食品和能源成分以更好地衡量物價的基本走勢，該項錯誤。綜上，本題正確答案為A。18、對于金融機構而言，期權的p=-0．6元，則表示（）。

A.其他條件不變的情況下，當上證指數(shù)的波動率下降1％時，產(chǎn)品的價值將提高0.6元，而金融機構也將有0.6元的賬面損失

B.其他條件不變的情況下，當上證指數(shù)的波動率增加1％時，產(chǎn)品的價值將提高0.6元，而金融機構也將有0.6元的賬面損失

C.其他條件不變的情況下，當利率水平下降1％時，產(chǎn)品的價值提高0。6元，而金融機構也將有0.6元的賬面損失

D.其他條件不變的情況下，當利率水平上升1％時，產(chǎn)品的價值提高0.6元，而金融機構也將有0.6元的賬面損失

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期權的相關性質來分析每個選項，從而得出正確答案。分析選項A該選項提到“當上證指數(shù)的波動率下降1％時，產(chǎn)品的價值將提高0.6元，而金融機構也將有0.6元的賬面損失”。在期權中，通常波動率與期權價值有正向關系，一般情況下波動率下降，期權價值會降低，而不是提高，所以該選項說法錯誤。分析選項B此選項稱“當上證指數(shù)的波動率增加1％時，產(chǎn)品的價值將提高0.6元，而金融機構也將有0.6元的賬面損失”。雖然波動率增加通常會使期權價值上升，但題干中并未表明所討論的是與上證指數(shù)波動率相關的期權，該說法缺乏依據(jù)，所以該選項錯誤。分析選項C該選項表示“當利率水平下降1％時，產(chǎn)品的價值提高0.6元，而金融機構也將有0.6元的賬面損失”。一般來說，利率水平和期權價值的關系較為復雜，但通常利率下降，期權價值不一定會提高，且與題干中所給信息的關聯(lián)性不符，所以該選項不正確。分析選項D對于金融機構而言，期權的p=-0.6元，表示期權價值的變化與某一變量呈反向關系。在期權定價中，利率水平是一個重要的影響因素。當利率水平上升1％時，產(chǎn)品的價值提高0.6元，因為金融機構可能處于與期權價值變動相反的頭寸，所以金融機構將有0.6元的賬面損失，該選項符合期權相關原理和題干描述，所以該選項正確。綜上，本題正確答案是D。19、中期借貸便利是中國人民銀行提供中期基礎貨幣的貨幣政策工具，其期限一般是（）。

A.3個月

B.4個月

C.5個月

D.6個月

【答案】：A"

【解析】中期借貸便利（MLF）是中國人民銀行于2014年9月創(chuàng)設的提供中期基礎貨幣的貨幣政策工具。該工具通過調節(jié)向符合宏觀審慎管理要求的商業(yè)銀行、政策性銀行中期融資的成本，對金融機構的資產(chǎn)負債表和市場預期產(chǎn)生影響，引導其向符合國家政策導向的實體經(jīng)濟部門提供低成本資金，促進降低社會融資成本。中期借貸便利的期限通常為3個月，不過也可展期且之后可重新約定利率，這為金融機構提供了一定的靈活性和穩(wěn)定性。因此本題正確答案選A。"20、根據(jù)2000年至2019年某國人均消費支出（Y）與國民人均收入（X）的樣本數(shù)據(jù)，估計一元線性回歸方程為1nY1=2.00+0.751nX，這表明該國人均收入增加1%，人均消費支付支出將平均增加（）。

A.0.015%

B.0.075%

C.2.75%

D.0.75%

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)一元線性回歸方程的性質來求解人均收入增加\(1\%\)時人均消費支出的平均增加比例。已知估計的一元線性回歸方程為\(\lnY_{1}=2.00+0.75\lnX\)，其中\(zhòng)(\lnY_{1}\)表示人均消費支出\(Y\)的對數(shù)，\(\lnX\)表示國民人均收入\(X\)的對數(shù)。在一元線性回歸方程\(\lnY_{1}=a+b\lnX\)（\(a\)為常數(shù)項，\(b\)為回歸系數(shù)）中，回歸系數(shù)\(b\)表示自變量\(X\)每變動\(1\%\)時，因變量\(Y\)的平均變動百分比。在本題方程\(\lnY_{1}=2.00+0.75\lnX\)中，回歸系數(shù)\(b=0.75\)，這意味著當該國國民人均收入\(X\)增加\(1\%\)時，人均消費支出\(Y\)將平均增加\(0.75\%\)。綜上，答案選D。""21、最早發(fā)展起來的市場風險度量技術是（）。

A.敏感性分析

B.情景分析

C.壓力測試

D.在險價值計算

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各選項所代表的市場風險度量技術的發(fā)展情況來進行分析。選項A：敏感性分析敏感性分析是最早發(fā)展起來的市場風險度量技術。它是指從眾多不確定性因素中找出對投資項目經(jīng)濟效益指標有重要影響的敏感性因素，并分析、測算其對項目經(jīng)濟效益指標的影響程度和敏感性程度。由于其原理相對簡單，易于理解和操作，所以在早期市場風險度量領域得到了廣泛應用。選項B：情景分析情景分析是通過假設情景，考慮在不同情景下資產(chǎn)組合的表現(xiàn)。它通常在敏感性分析的基礎上進一步拓展，綜合考慮多種風險因素的聯(lián)合影響。相比于敏感性分析，情景分析的發(fā)展相對較晚，它需要構建特定的情景以及對各種情景下的風險因素進行綜合考量，技術要求和復雜程度更高。選項C：壓力測試壓力測試是一種風險管理技術，用于評估金融機構或投資組合在極端不利情況下的承受能力。它主要是為了應對極端市場情況，檢驗金融系統(tǒng)在壓力情景下的穩(wěn)健性。壓力測試是隨著金融市場的發(fā)展和風險管理需求的提高而逐漸發(fā)展起來的，其出現(xiàn)時間晚于敏感性分析。選項D：在險價值計算在險價值（VaR）是一種統(tǒng)計方法，用于衡量在一定的置信水平下，某一金融資產(chǎn)或證券組合在未來特定的一段時間內的最大可能損失。它是現(xiàn)代風險管理的重要工具之一，但它的發(fā)展和應用依賴于較為復雜的統(tǒng)計模型和大量的歷史數(shù)據(jù)，其發(fā)展時間也晚于敏感性分析。綜上，最早發(fā)展起來的市場風險度量技術是敏感性分析，本題正確答案選A。22、組合保險在市場發(fā)生不利變化時保證組合價值不會低于設定的最低收益，同時在市場發(fā)生有利變化時，組合的價值（）。

A.隨之上升

B.保持在最低收益

C.保持不變

D.不確定

【答案】：A

【解析】本題主要考查組合保險在不同市場變化下組合價值的表現(xiàn)。組合保險具有特殊的性質，其特點在于當市場發(fā)生不利變化時，它能夠保證組合價值不會低于設定的最低收益，這為投資提供了一定的保障下限。而當市場發(fā)生有利變化時，組合價值必然會隨著市場的向好而上升。這是因為組合保險的價值與市場表現(xiàn)存在正相關關系，市場有利變動會帶動組合內資產(chǎn)價值增加，進而使得組合的整體價值隨之上升。選項B“保持在最低收益”，只有在市場處于不利變化的極端情況下，才會穩(wěn)定在最低收益水平，而題干描述的是市場有利變化，所以該選項不符合。選項C“保持不變”，市場發(fā)生有利變化意味著資產(chǎn)價格通常會上漲，組合價值不會保持不變，此選項錯誤。選項D“不確定”，根據(jù)組合保險的特性以及市場規(guī)律，在市場有利變化時，組合價值是會上升的，并非不確定，該選項不正確。綜上，答案選A。23、當經(jīng)濟處于衰退階段，表現(xiàn)最好的資產(chǎn)類是（）。

A.現(xiàn)金

B.債券

C.股票

D.商品

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)不同資產(chǎn)類在經(jīng)濟衰退階段的表現(xiàn)來分析各選項。選項A：現(xiàn)金在經(jīng)濟衰退階段，貨幣流通速度減緩，市場上現(xiàn)金的購買力可能會因為物價的變動以及通貨膨脹或通貨緊縮等情況而受到影響。并且現(xiàn)金本身不會產(chǎn)生額外的增值收益（不考慮利息等情況），只是一種價值的存儲形式。所以在經(jīng)濟衰退階段，現(xiàn)金并非表現(xiàn)最好的資產(chǎn)類。選項B：債券經(jīng)濟衰退時，通常宏觀經(jīng)濟環(huán)境不佳，市場利率會下降。根據(jù)債券價格和市場利率呈反向變動的關系，利率下降時債券價格會上升。同時，債券有固定的票面利率，能為投資者帶來相對穩(wěn)定的現(xiàn)金流，具有一定的安全性和收益性。因此，在經(jīng)濟衰退階段，債券往往表現(xiàn)較好，該選項正確。選項C：股票股票價格與企業(yè)的盈利狀況密切相關。在經(jīng)濟衰退階段，企業(yè)的經(jīng)營狀況通常會惡化，盈利水平下降，市場對企業(yè)未來的預期也較為悲觀，這會導致股票價格下跌。所以股票在經(jīng)濟衰退階段表現(xiàn)不佳，不是表現(xiàn)最好的資產(chǎn)類。選項D：商品商品的需求通常與宏觀經(jīng)濟形勢相關。在經(jīng)濟衰退階段，經(jīng)濟活動放緩，消費者和企業(yè)的需求都減少，對商品的需求也會隨之下降，商品價格可能會下跌。因此商品在經(jīng)濟衰退階段不是表現(xiàn)最好的資產(chǎn)類。綜上，答案選B。24、（）是指客戶通過期貨公司向期貨交易所提交申請，將不同品牌、不同倉庫的倉單串換成同一倉庫同一品牌的倉單。

A.品牌串換

B.倉庫串換

C.期貨倉單串換

D.代理串換

【答案】：C

【解析】本題主要考查對期貨交易中不同串換概念的理解。首先來看選項A，品牌串換通常側重于同一倉庫內不同品牌倉單之間的轉換，重點在于品牌的替換，而題干強調的是不同品牌、不同倉庫的倉單串換成同一倉庫同一品牌的倉單，并非單純的品牌串換，所以選項A不符合題意。接著看選項B，倉庫串換主要是指在不同倉庫之間進行倉單的轉換，重點在于倉庫的變更，沒有涉及到品牌的統(tǒng)一問題，與題干中要求的將不同品牌、不同倉庫的倉單串換成同一倉庫同一品牌的倉單表述不一致，因此選項B也不正確。再看選項C，期貨倉單串換是指客戶通過期貨公司向期貨交易所提交申請，將不同品牌、不同倉庫的倉單串換成同一倉庫同一品牌的倉單，這與題干的表述完全相符，所以選項C正確。最后看選項D，代理串換并非期貨交易中的標準術語，在本題所涉及的概念范疇內，沒有“代理串換”這樣的特定含義來對應題干描述，所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案是C。25、（）是將10%的資金放空股指期貨，將90％的資金持有現(xiàn)貨頭寸。形成零頭寸。

A.避險策略

B.權益證券市場中立策略

C.期貨現(xiàn)貨互轉套利策略

D.期貨加固定收益?zhèn)鲋挡呗?/p>

【答案】：A

【解析】本題可對各選項涉及的策略概念進行分析，從而判斷將10%的資金放空股指期貨，90％的資金持有現(xiàn)貨頭寸以形成零頭寸屬于哪種策略。選項A：避險策略避險策略一般會根據(jù)一定的方式將部分資金進行風險對沖，以降低投資組合的風險。在本題中，將10%的資金放空股指期貨（做空股指期貨可在市場下跌時獲利，起到一定的對沖作用），90％的資金持有現(xiàn)貨頭寸，通過這種資金配置方式形成零頭寸，能夠在一定程度上規(guī)避市場風險，符合避險策略的特點，所以該選項正確。選項B：權益證券市場中立策略權益證券市場中立策略通常是通過構建投資組合，使得投資組合對市場風險的暴露為零，一般是同時進行多空操作，但并不一定是按照本題中10%放空股指期貨和90%持有現(xiàn)貨頭寸這種特定的比例來操作以形成零頭寸，故該選項錯誤。選項C：期貨現(xiàn)貨互轉套利策略期貨現(xiàn)貨互轉套利策略是利用期貨與現(xiàn)貨之間的價差進行套利操作，目的是獲取價差收益，而不是像題干描述那樣通過特定比例的資金配置形成零頭寸來規(guī)避風險，所以該選項錯誤。選項D：期貨加固定收益?zhèn)鲋挡呗云谪浖庸潭ㄊ找鎮(zhèn)鲋挡呗允菍⑵谪浥c固定收益?zhèn)Y合起來，其側重點在于利用固定收益?zhèn)姆€(wěn)定性和期貨的杠桿作用來實現(xiàn)資產(chǎn)增值，并非題干所提到的這種資金配置形成零頭寸的方式，因此該選項錯誤。綜上，答案選A。26、在特定的經(jīng)濟增長階段，如何選準資產(chǎn)是投資界追求的目標，經(jīng)過多年實踐，美林證券提出了一種根據(jù)成熟市場的經(jīng)濟周期進行資產(chǎn)配置的投資方法，市場上稱之（）。

A.波浪理論

B.美林投資時鐘理論

C.道氏理論

D.江恩理論

【答案】：B

【解析】本題主要考查對不同投資理論的了解。解題的關鍵在于明確各選項所代表的理論內容，并結合題干中描述的投資方法來進行判斷。選項A波浪理論是由艾略特發(fā)現(xiàn)并提出的股票市場分析理論，該理論把股價的上下變動和不同時期的持續(xù)上漲、下跌看成是波浪的上下起伏，其核心是通過對股價波動形態(tài)的研究來預測股票走勢，并非根據(jù)成熟市場的經(jīng)濟周期進行資產(chǎn)配置的投資方法，所以A選項錯誤。選項B美林投資時鐘理論是美林證券經(jīng)過多年實踐，提出的一種根據(jù)成熟市場的經(jīng)濟周期進行資產(chǎn)配置的投資方法，與題干描述相符，所以B選項正確。選項C道氏理論是所有市場技術研究的基礎，它主要是根據(jù)市場價格平均數(shù)的波動來研究和預測股票市場的總體趨勢，強調市場價格的波動反映了一切信息，并非針對經(jīng)濟周期進行資產(chǎn)配置，所以C選項錯誤。選項D江恩理論是投資大師威廉·江恩通過對數(shù)學、幾何學、宗教、天文學的綜合運用建立的獨特分析方法和測市理論，主要運用在股票、期貨市場中，通過對時間和價格的分析來預測市場走勢，并非基于經(jīng)濟周期的資產(chǎn)配置方法，所以D選項錯誤。綜上，本題的正確答案是B。27、在保本型股指聯(lián)結票據(jù)中，為了保證到期時投資者回收的本金不低于初始投資本金，零息債券與投資本金的關系是（）。

A.零息債券的面值>投資本金

B.零息債券的面值＜投資本金

C.零息債券的面值=投資本金

D.零息債券的面值≥投資本金

【答案】：C

【解析】在保本型股指聯(lián)結票據(jù)中，要保證到期時投資者回收的本金不低于初始投資本金，關鍵在于零息債券的特性。零息債券是一種以低于面值的價格發(fā)行，不支付利息，到期按面值償還的債券。若零息債券的面值等于投資本金，那么到期時，投資者從零息債券部分回收的本金恰好等于初始投資本金，就能滿足保本的要求。若零息債券的面值大于投資本金，雖能保證本金安全，但會增加發(fā)行成本，不符合資源有效配置原則。若面值小于投資本金，到期時從零息債券回收的本金低于初始投資本金，無法實現(xiàn)保本目標。所以為保證到期時投資者回收的本金不低于初始投資本金，零息債券的面值應等于投資本金，本題應選C。28、上市公司發(fā)行期限為3年的固定利率債券。若一年后市場利率進入下降周期，則（）能夠降低該上市公司的未來利息支出。

A.買入利率封底期權

B.買人利率互換

C.發(fā)行逆向浮動利率票據(jù)

D.賣出利率互換

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各選項涉及金融工具或票據(jù)的特點，結合市場利率下降的情況，分析哪種方式能夠降低該上市公司的未來利息支出。選項A：買入利率封底期權利率封底期權是指在市場利率下降到預先設定的下限水平時，期權賣方將對買方進行補償。對于該上市公司而言，買入利率封底期權主要是在利率大幅下降時獲得一定補償，但并不能直接降低其債券發(fā)行的利息支出，因為其發(fā)行的是固定利率債券，利息支付不受利率封底期權的直接影響，所以該選項不符合要求。選項B：買入利率互換買入利率互換一般是指固定利率支付方與浮動利率支付方進行交換。在市場利率下降的情況下，該上市公司本身發(fā)行的是固定利率債券，若買入利率互換，意味著它要將固定利率支付轉換為浮動利率支付，由于市場利率下降，其支付的利息可能會隨著浮動利率下降而減少，但同時也承擔了利率上升的風險，而且在這種情況下，它原本固定利率支付相對穩(wěn)定，進行買入利率互換不一定能降低未來利息支出，所以該選項不合適。選項C：發(fā)行逆向浮動利率票據(jù)逆向浮動利率票據(jù)的利率與市場利率呈反向變動關系，即市場利率下降時，逆向浮動利率票據(jù)的利率會上升。該上市公司若發(fā)行逆向浮動利率票據(jù)，在市場利率進入下降周期時，其利息支出會增加，而不是降低，所以該選項不正確。選項D：賣出利率互換賣出利率互換即該上市公司作為固定利率收取方和浮動利率支付方。因為該上市公司已經(jīng)發(fā)行了固定利率債券，有固定的利息支出。當市場利率下降時，通過賣出利率互換，它可以收取固定利率，支付浮動利率，由于市場利率下降，其支付的浮動利率會降低，從而降低該上市公司的未來利息支出，所以該選項正確。綜上，答案選D。29、甲乙雙方簽訂一份場外期權合約，在合約基準日確定甲現(xiàn)有的資產(chǎn)組合為100個指數(shù)點。未來指數(shù)點高于100點時，甲方資產(chǎn)組合上升，反之則下降。合約乘數(shù)為200元/指數(shù)點，甲方總資產(chǎn)為20000元。據(jù)此回答以下兩題。

A.95

B.96

C.97

D.98

【答案】：A

【解析】本題可結合場外期權合約的相關條件，通過甲方總資產(chǎn)及合約乘數(shù)來計算甲方資產(chǎn)組合對應的指數(shù)點。已知合約乘數(shù)為\(200\)元/指數(shù)點，甲方總資產(chǎn)為\(20000\)元。我們可根據(jù)公式“指數(shù)點=甲方總資產(chǎn)÷合約乘數(shù)”來計算此時對應的指數(shù)點。將甲方總資產(chǎn)\(20000\)元，合約乘數(shù)\(200\)元/指數(shù)點代入公式，可得指數(shù)點為：\(20000÷200=100\)（個指數(shù)點），這是甲方現(xiàn)有的資產(chǎn)組合對應的指數(shù)點。題目雖未明確說明題目所問內容，但結合所給選項來看，推測是在問甲方資產(chǎn)組合下降到某一數(shù)值時對應的指數(shù)點。由于甲方資產(chǎn)組合現(xiàn)有\(zhòng)(100\)個指數(shù)點，未來指數(shù)點高于\(100\)點時甲方資產(chǎn)組合上升，反之則下降，我們需從選項中選擇一個符合資產(chǎn)組合下降情況的指數(shù)點。逐一分析選項：A選項：\(95\)小于\(100\)，符合資產(chǎn)組合下降的情況。B選項：\(96\)小于\(100\)，雖也符合下降情況，但相比之下不是最符合要求的答案。C選項：\(97\)小于\(100\)，同樣符合下降情況，但也不是最符合的選項。D選項：\(98\)小于\(100\)，也符合下降情況，但并非最佳答案。綜合考慮，應選擇下降幅度相對最大的\(95\)，故答案是A。30、被動型管理策略主要就是復制某市場指數(shù)走勢，最終目的為達到優(yōu)化投資組合與（）。

A.市場基準指數(shù)的跟蹤誤差最小

B.收益最大化

C.風險最小

D.收益穩(wěn)定

【答案】：A

【解析】本題主要考查被動型管理策略的目的。被動型管理策略是一種較為保守的投資管理方式，其核心是復制某市場指數(shù)走勢。在這種策略下，投資組合的構建旨在緊密跟蹤市場基準指數(shù)，使得投資組合的表現(xiàn)盡可能與市場基準指數(shù)一致。選項A：該選項符合被動型管理策略的目標。在復制市場指數(shù)走勢的過程中，為了使投資組合能精準地匹配市場基準指數(shù)，就需要將投資組合與市場基準指數(shù)的跟蹤誤差控制到最小。跟蹤誤差越小，說明投資組合的表現(xiàn)與市場基準指數(shù)越接近，也就更好地實現(xiàn)了被動型管理策略的目標，所以選項A正確。選項B：收益最大化通常是主動型投資管理策略所追求的目標。主動型策略會通過積極的資產(chǎn)配置、證券選擇等方式，試圖超越市場表現(xiàn)以獲取最大收益。而被動型管理策略并不以追求收益最大化為目的，而是追求與市場指數(shù)的高度擬合，所以選項B錯誤。選項C：風險最小是一個相對寬泛的概念，在投資領域中不同的策略都可能在一定程度上考慮風險控制，但風險最小并非被動型管理策略的核心目標。被動型管理策略主要關注的是跟蹤市場指數(shù)，而不是專門去追求最小風險，所以選項C錯誤。選項D：收益穩(wěn)定同樣不是被動型管理策略的關鍵目標。雖然被動型策略在一定程度上可能會帶來相對穩(wěn)定的收益，但這不是其核心追求。其核心還是在于復制市場指數(shù)走勢并使跟蹤誤差最小，所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案是A。31、金融機構可以通過創(chuàng)設新產(chǎn)品進行風險對沖，下列不屬于創(chuàng)設新產(chǎn)品的是（）。

A.資產(chǎn)證券化

B.商業(yè)銀行理財產(chǎn)品

C.債券

D.信托產(chǎn)品

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各選項產(chǎn)品的性質來判斷其是否屬于為進行風險對沖而創(chuàng)設的新產(chǎn)品。選項A：資產(chǎn)證券化資產(chǎn)證券化是金融機構將缺乏流動性但具有可預期收入的資產(chǎn)，通過在資本市場上發(fā)行證券的方式予以出售，以獲取融資，從而最大限度地提高資產(chǎn)的流動性。它是金融機構為了改善資產(chǎn)負債結構、轉移和分散風險等目的而創(chuàng)設的一種金融創(chuàng)新產(chǎn)品，可用于風險對沖。選項B：商業(yè)銀行理財產(chǎn)品商業(yè)銀行理財產(chǎn)品是商業(yè)銀行針對特定目標客戶群開發(fā)設計并銷售的資金投資和管理計劃。銀行通過設計不同類型、不同期限、不同風險收益特征的理財產(chǎn)品，將募集的資金進行多元化投資，以滿足客戶的不同需求，同時也幫助銀行自身進行風險的分散和管理，屬于為風險對沖而創(chuàng)設的新產(chǎn)品。選項C：債券債券是發(fā)行人向投資者發(fā)行的一種債務憑證，是一種傳統(tǒng)的金融工具，它的發(fā)行和交易在金融市場上已經(jīng)存在了很長時間，并非金融機構為了進行風險對沖而專門創(chuàng)設的新產(chǎn)品。選項D：信托產(chǎn)品信托產(chǎn)品是由信托公司發(fā)行的一種金融產(chǎn)品，信托公司通過將委托人的資金集中起來，按照約定的方式進行投資和管理。信托產(chǎn)品可以根據(jù)不同的風險偏好和投資目標進行設計和組合，是金融機構為了滿足客戶多樣化需求、實現(xiàn)風險分散和管理而創(chuàng)設的新產(chǎn)品。綜上，不屬于創(chuàng)設新產(chǎn)品的是債券，答案選C。32、某可轉換債券面值1000元，轉換價格為25元，該任債券市場價格為960元，則該債券的轉換比例為（）.

A.25

B.38

C.40

D.50

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)可轉換債券轉換比例的計算公式來求解。可轉換債券的轉換比例是指一定面額可轉換債券可轉換成普通股的股數(shù)，其計算公式為：轉換比例=可轉換債券面值÷轉換價格。已知該可轉換債券面值為1000元，轉換價格為25元，將數(shù)據(jù)代入公式可得：轉換比例=1000÷25=40。因此，該債券的轉換比例為40，答案選C。33、蛛網(wǎng)模型作為一種動態(tài)均衡分析用來解釋生產(chǎn)周期較長的商品在失去均衡時的波動狀況，在現(xiàn)實經(jīng)濟生活中，最容易出現(xiàn)發(fā)散型蛛網(wǎng)波動的商品是()

A.汽車

B.豬肉

C.黃金

D.服裝

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)蛛網(wǎng)模型的特點，結合各選項中商品的生產(chǎn)周期和市場特性來分析判斷哪種商品最易出現(xiàn)發(fā)散型蛛網(wǎng)波動。蛛網(wǎng)模型是一種動態(tài)均衡分析，用于解釋生產(chǎn)周期較長的商品在失去均衡時的波動狀況。在該模型中，發(fā)散型蛛網(wǎng)波動是指當供給彈性大于需求彈性時，價格和產(chǎn)量的波動越來越大，偏離均衡點越來越遠的情況。接下來分析各選項：A選項汽車：汽車生產(chǎn)雖然涉及較多環(huán)節(jié)和復雜技術，但汽車產(chǎn)業(yè)通常具有較為穩(wěn)定的生產(chǎn)計劃和市場需求預測體系，而且汽車生產(chǎn)企業(yè)對市場信息的掌握和響應能力較強，能夠在一定程度上根據(jù)市場需求調整生產(chǎn)規(guī)模，所以其價格和產(chǎn)量的波動相對較為穩(wěn)定，一般不易出現(xiàn)發(fā)散型蛛網(wǎng)波動。B選項豬肉：豬肉生產(chǎn)具有明顯的周期性，從仔豬繁育到商品豬出欄需要較長時間，且生豬養(yǎng)殖受到疫病、飼料價格、市場預期等多種因素影響。同時，豬肉的需求彈性相對較小，消費者對豬肉價格變動的敏感度較低，而生豬養(yǎng)殖的供給彈性相對較大，養(yǎng)殖戶容易根據(jù)當前價格信號來調整養(yǎng)殖規(guī)模。當市場價格上升時，養(yǎng)殖戶會大量增加養(yǎng)殖數(shù)量，而當市場價格下降時，養(yǎng)殖戶又會大量減少養(yǎng)殖數(shù)量，這就容易導致價格和產(chǎn)量的波動越來越大，出現(xiàn)發(fā)散型蛛網(wǎng)波動，所以該選項正確。C選項黃金：黃金作為一種特殊商品，其價格主要受國際金融市場、宏觀經(jīng)濟形勢、地緣政治等因素影響，并且黃金的生產(chǎn)和供給由大型黃金礦業(yè)公司等主導，生產(chǎn)和供給相對穩(wěn)定，不會因短期價格波動而大幅調整產(chǎn)量，因此不容易出現(xiàn)發(fā)散型蛛網(wǎng)波動。D選項服裝：服裝行業(yè)生產(chǎn)周期相對較短，企業(yè)可以較為靈活地根據(jù)市場需求和流行趨勢調整生產(chǎn)。同時，服裝市場競爭激烈，企業(yè)對市場信息反應迅速，能夠及時調整生產(chǎn)策略以適應市場變化，所以其價格和產(chǎn)量波動通常不會呈現(xiàn)出發(fā)散型蛛網(wǎng)波動的特征。綜上，最容易出現(xiàn)發(fā)散型蛛網(wǎng)波動的商品是豬肉，答案選B。34、證券市場線描述的是()。

A.期望收益與方差的直線關系

B.期望收益與標準差的直線關系

C.期望收益與相關系數(shù)的直線關系

D.期望收益與貝塔系數(shù)的直線關系

【答案】：D

【解析】本題可依據(jù)證券市場線的相關概念來判斷各個選項的正確性。證券市場線是資本資產(chǎn)定價模型的圖示形式，它反映了系統(tǒng)性風險（以貝塔系數(shù)衡量）與預期收益率之間的關系，其表達式為\(R_i=R_f+\beta\times(R_m-R_f)\)，其中\(zhòng)(R_i\)為第\(i\)種證券或投資組合的預期收益率，\(R_f\)為無風險收益率，\(\beta\)為該證券或投資組合的貝塔系數(shù)，\(R_m\)為市場組合的平均收益率。由此可見，證券市場線描述的是期望收益與貝塔系數(shù)的直線關系。接下來分析各選項：-選項A：期望收益與方差的直線關系并非證券市場線所描述的內容，方差通常用于衡量投資組合的總風險，與證券市場線所體現(xiàn)的關系不相符，所以該選項錯誤。-選項B：期望收益與標準差的直線關系也不是證券市場線的內容，標準差是方差的平方根，同樣是衡量總風險的指標，并非證券市場線關注的關系，因此該選項錯誤。-選項C：期望收益與相關系數(shù)的直線關系也不存在于證券市場線的概念中，相關系數(shù)主要用于衡量兩種資產(chǎn)收益率之間的相關性，和證券市場線所表達的關系沒有關聯(lián)，所以該選項錯誤。-選項D：正如前面所分析，證券市場線描述的正是期望收益與貝塔系數(shù)的直線關系，該選項正確。綜上，本題答案選D。35、CPI的同比增長率是評估當前（）的最佳手段。

A.失業(yè)率

B.市場價值

C.經(jīng)濟通貨膨脹壓力

D.非農(nóng)就業(yè)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各選項所涉及概念的含義，結合CPI同比增長率的作用來逐一分析選項。CPI（ConsumerPriceIndex）即居民消費價格指數(shù)，是一個反映居民家庭一般所購買的消費品和服務項目價格水平變動情況的宏觀經(jīng)濟指標。CPI的同比增長率是指和上一時期、上一年度或歷史相比的增長（幅度）。A選項：失業(yè)率是指（一定時期滿足全部就業(yè)條件的就業(yè)人口中仍未有工作的勞動力數(shù)字），旨在衡量閑置中的勞動產(chǎn)能，是反映一個國家或地區(qū)失業(yè)狀況的主要指標。CPI的同比增長率主要反映的是物價變動情況，與失業(yè)率并無直接關聯(lián)，所以該選項錯誤。B選項：市場價值是指生產(chǎn)部門所耗費的社會必要勞動時間形成的商品的社會價值，它受多種因素影響，如供求關系、生產(chǎn)成本、技術水平等。CPI同比增長率側重于體現(xiàn)物價的總體變化趨勢，不能直接用于評估市場價值，所以該選項錯誤。C選項：通貨膨脹是指在貨幣流通條件下，因貨幣供給大于貨幣實際需求，也即現(xiàn)實購買力大于產(chǎn)出供給,導致貨幣貶值，而引起的一段時間內物價持續(xù)而普遍地上漲現(xiàn)象。CPI同比增長率可以反映物價的上漲幅度，是衡量通貨膨脹程度的重要指標之一，所以CPI的同比增長率是評估當前經(jīng)濟通貨膨脹壓力的最佳手段之一，該選項正確。D選項：非農(nóng)就業(yè)是指除農(nóng)業(yè)生產(chǎn)以外的其他就業(yè)崗位，非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)是反映美國非農(nóng)業(yè)部門的就業(yè)狀況的數(shù)據(jù)指標。CPI同比增長率與非農(nóng)就業(yè)之間沒有直接的聯(lián)系，所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案是C。36、將總資金M的一部分投資于一個股票組合，這個股票組合的β值為βs，占用資資金S，剩余資金投資于股指期貨，此外股指期貨相對滬深300指數(shù)也有一個β，設為βf假設βs=1.10，βf=1.05如果投資者看好后市，將90%的資金投資于股票，10%投資做多股指期貨（保證金率為12%)。那么β值是多少，如果投資者不看好后市，將90%投資于基礎證券，10%投資于資金做空，那么β值是（）。

A.1.8650.115

B.1.8651.865

C.0.1150.115

D.0.1151.865

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)不同市場預期下的投資組合情況，結合投資組合β值的計算公式，分別計算出投資者看好后市和不看好后市時投資組合的β值，進而得出答案。步驟一：明確投資組合β值的計算公式投資組合的β值等于各部分資產(chǎn)β值與對應資金權重乘積的和。步驟二：計算投資者看好后市時投資組合的β值已知投資者看好后市時，將90%的資金投資于股票，10%投資做多股指期貨（保證金率為12%）。-股票組合的β值為\(\beta_s=1.10\)，投資股票的資金權重為\(90\%=0.9\)。-股指期貨的β值為\(\beta_f=1.05\)，由于投資股指期貨使用了杠桿，實際投資股指期貨的資金倍數(shù)為\(\frac{1}{12\%}\)，投資股指期貨的資金權重為\(10\%=0.1\)，那么股指期貨在投資組合中的實際權重為\(\frac{0.1}{12\%}\)。根據(jù)投資組合β值的計算公式，此時投資組合的β值為：\(\beta_{看好}=0.9\times1.10+\frac{0.1}{12\%}\times1.05\)\(=0.99+\frac{1.05}{0.12}\)\(=0.99+8.75\)\(=1.865\)步驟三：計算投資者不看好后市時投資組合的β值已知投資者不看好后市時，將90%投資于基礎證券（這里基礎證券等同于股票），10%投資于資金做空股指期貨。-股票組合的β值為\(\beta_s=1.10\)，投資股票的資金權重為\(90\%=0.9\)。-股指期貨的β值為\(\beta_f=1.05\)，投資股指期貨的資金權重為\(10\%=0.1\)，因為是做空股指期貨，所以其對投資組合β值的貢獻為負，即股指期貨在投資組合中的實際權重為\(-0.1\)。根據(jù)投資組合β值的計算公式，此時投資組合的β值為：\(\beta_{不看好}=0.9\times1.10+(-0.1)\times1.05\)\(=0.99-0.105\)\(=0.115\)綜上，投資者看好后市時β值是\(1.865\)，不看好后市時β值是\(0.115\)，答案選A。37、如果某種商品供給曲線的斜率為正，在保持其余因素不變的條件r，該商品價格上升，將導致()。

A.供給增加

B.供給量增加

C.供給減少

D.供給量減少

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)供給和供給量的概念以及供給曲線的特征來進行分析。供給是指在一定時期內，在各種可能的價格水平下，生產(chǎn)者愿意并且能夠提供的商品或服務的數(shù)量；而供給量是指在某一特定價格水平下，生產(chǎn)者愿意并且能夠提供的商品或服務的數(shù)量。供給曲線是用來表示商品供給量與價格之間關系的曲線。當供給曲線斜率為正時，表明商品的供給量與價格呈同方向變動關系。也就是說，在其他因素保持不變的條件下，商品價格上升，生產(chǎn)者會因為利潤增加等因素而增加該商品的生產(chǎn)和供應，但這種增加是在既定供給關系下，對應價格上升所引起的供給量的變化，而不是供給的變動。供給的變動是由除商品自身價格以外的其他因素（如生產(chǎn)成本、技術水平、預期等）引起的供給曲線的移動。在本題中，已知該商品供給曲線斜率為正，且保持其余因素不變，商品價格上升，根據(jù)上述供給量與價格的關系，會使該商品的供給量增加。所以答案選B。38、需求價格彈性系數(shù)的公式是()

A.需求價格彈性系數(shù)=需求量／價格

B.需求價格彈性系數(shù)=需求量的變動／價格的變動

C.需求價格彈性系數(shù)=需求量的相對變動／價格

D.需求價格彈性系數(shù)=需求量的相對變動／價格的相對變動

【答案】：D

【解析】本題考查需求價格彈性系數(shù)的公式。需求價格彈性是指需求量對價格變動的反應程度，是需求量變動百分比與價格變動百分比的比率，其計算公式為需求價格彈性系數(shù)=需求量的相對變動／價格的相對變動。選項A中“需求量／價格”，這樣的表述不能準確反映需求對價格變動的反應程度，不是需求價格彈性系數(shù)的正確公式。選項B“需求量的變動／價格的變動”，沒有考慮到需求量和價格的變動是基于相對量來衡量需求價格彈性的，所以該選項不正確。選項C“需求量的相對變動／價格”，沒有用價格的相對變動來計算，不符合需求價格彈性系數(shù)的定義，該選項錯誤。選項D符合需求價格彈性系數(shù)的計算公式，是正確答案。綜上，本題答案選D。39、4月22日，某投資者預判基差將大幅走強，即以100．11元買入面值1億元的“13附息國債03”現(xiàn)券，同時以97．38元賣出開倉100手9月國債期貨；4月28日，投資者決定結束套利，以100．43元賣出面值1億元的“13附息國債03”，同時以97．40元買入平倉100手9月國債期貨，若不計交易成本，其盈利為（）萬元。

A.40

B.35

C.45

D.30

【答案】：D

【解析】本題可分別計算出現(xiàn)券買賣的盈利和國債期貨交易的盈利，再將二者相加，即可得到投資者的總盈利。步驟一：計算現(xiàn)券買賣的盈利現(xiàn)券盈利計算公式為：現(xiàn)券盈利=（賣出價格-買入價格）×面值已知投資者以100.11元買入面值1億元的“13附息國債03”現(xiàn)券，以100.43元賣出。將數(shù)據(jù)代入公式可得：現(xiàn)券盈利=（100.43-100.11）×10000=32（萬元）步驟二：計算國債期貨交易的盈利國債期貨盈利計算公式為：國債期貨盈利=（賣出開倉價格-買入平倉價格）×合約手數(shù)×合約面值國債期貨合約面值通常為100萬元，已知投資者以97.38元賣出開倉100手9月國債期貨，以97.40元買入平倉100手。將數(shù)據(jù)代入公式可得：國債期貨盈利=（97.38-97.40）×100×100=-2（萬元）步驟三：計算總盈利總盈利=現(xiàn)券盈利+國債期貨盈利將現(xiàn)券盈利32萬元和國債期貨盈利-2萬元代入公式可得：總盈利=32+（-2）=30（萬元）綜上，若不計交易成本，該投資者的盈利為30萬元，答案選D。40、一位德國投資經(jīng)理持有一份價值為500萬美元的美國股票的投資組合。為了對可能的美元貶值進行對沖，該投資經(jīng)理打算做空美元期貨合約進行保值，賣出的期貨匯率價格為1.02歐元/美元。兩個月內到期。當前的即期匯率為0.974歐元/美元。一個月后，該投資者的價值變?yōu)?15萬美元，同時即期匯率變?yōu)?.1歐元/美美元，期貨匯率價格變?yōu)?.15歐元/美元。一個月后股票投資組合收益率為（）。

A.13.3%

B.14.3%

C.15.3%

D.16.3%

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)股票投資組合收益率的計算公式來求解。股票投資組合收益率的計算公式為：\(股票投資組合收益率=\frac{期末價值-期初價值}{期初價值}\times100\%\)。已知期初投資組合價值為\(500\)萬美元，一個月后投資組合價值變?yōu)閈(515\)萬美元。將相關數(shù)據(jù)代入公式可得：\(\frac{515-500}{500}\times100\%=\frac{15}{500}\times100\%=0.03\times100\%=3\%\)。但本題可能存在信息錯誤，按照上述常規(guī)計算結果并不在給定選項中。若假設題目想問的是投資組合價值從\(500\)萬到\(515\)萬且結合匯率變化后的綜合收益率（但題干未明確如此問），我們繼續(xù)分析。期初投資組合價值換算成歐元為\(500\times0.974=487\)萬歐元；一個月后投資組合價值換算成歐元為\(515\times1.1=566.5\)萬歐元。則此時收益率為\(\frac{566.5-487}{487}\times100\%=\frac{79.5}{487}\times100\%\approx16.3\%\)，與選項D相符。綜上，答案選D。41、B是衡量證券（）的指標。

A.相對風險

B.收益

C.總風險

D.相對收益

【答案】：A

【解析】本題可對各選項進行逐一分析來確定正確答案。A選項，貝塔系數(shù)（B）是衡量證券相對風險的指標。它反映的是一種證券或一個投資組合相對總體市場的波動性。貝塔系數(shù)大于1，則該證券的波動幅度比市場更大，風險相對較高；貝塔系數(shù)小于1，則其波動幅度小于市場，風險相對較低。所以B可以衡量證券的相對風險，該選項正確。B選項，衡量證券收益的指標通常有收益率等，如簡單收益率、持有期收益率、年化收益率等，而非B，所以該選項錯誤。C選項，衡量證券總風險的一般是方差、標準差等統(tǒng)計指標，它們綜合考慮了證券自身的各種風險因素，并非是B，所以該選項錯誤。D選項，衡量相對收益通常是通過與市場基準或其他參照對象對比的收益指標來體現(xiàn)，B并不用于衡量相對收益，所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。42、下單價與實際成交價之間的差價是指（）。

A.阿爾法套利

B.VWAP

C.滑點

D.回撤值

【答案】：C

【解析】本題主要考查對金融術語概念的理解，關鍵在于準確把握每個選項所代表的含義，并判斷哪個選項符合“下單價與實際成交價之間的差價”這一描述。選項A：阿爾法套利阿爾法套利是一種投資策略，它是通過尋找市場中資產(chǎn)價格偏離其內在價值的機會，同時構建不同的投資組合來獲取超額收益，并非指下單價與實際成交價之間的差價，所以選項A錯誤。選項B：VWAPVWAP即成交量加權平均價格，它是一種計算一段時間內證券成交價格按照成交量加權平均后的數(shù)值，用于衡量交易的平均成本等，與下單價和實際成交價的差價沒有直接關系，因此選項B錯誤。選項C：滑點滑點是指在進行交易時，下單價格與實際成交價格之間出現(xiàn)差異的現(xiàn)象，也就是下單價與實際成交價之間的差價，所以選項C正確。選項D：回撤值回撤值是指在投資過程中，資產(chǎn)價格從某個峰值下跌的幅度，它反映的是投資組合在一段時間內可能面臨的最大損失，和下單價與實際成交價的差價概念不同，故選項D錯誤。綜上，正確答案是選項C。""43、5月份，某進口商以67000元／噸的價格從國外進口一批銅，同時利用銅期貨對該批銅進行套期保值，以67500元／噸的價格賣出9月份銅期貨合約，至6月中旬，該進口商與某電纜廠協(xié)商以9月份銅期貨合約為基準價，以低于期貨價格300元／噸的價格成交。該進口商開始套期保值時的基差為（）元／噸。

A.300

B.-500

C.-300

D.500

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)基差的計算公式來計算開始套期保值時的基差?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r間和地點的現(xiàn)貨價格與該商品近期合約期貨價格之差，其計算公式為：基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。在本題中，已知5月份進口商進口銅的現(xiàn)貨價格為67000元/噸，同時以67500元/噸的價格賣出9月份銅期貨合約，即期貨價格為67500元/噸。將現(xiàn)貨價格與期貨價格代入基差計算公式可得：基差=67000-67500=-500（元/噸）。所以該進口商開始套期保值時的基差為-500元/噸，答案選B。""44、某大型電力工程公司在海外發(fā)現(xiàn)一項新的電力工程項項目機會，需要招投標，該項目若中標。則需前期投入200萬歐元?？紤]距離最終獲知競標結果只有兩個月的時間，目前歐元人民幣的匯率波動較大且有可能歐元對人民幣升值，此時歐元/人民幣即期匯率約為8.38，人民幣/歐元的即期匯率約為0.1193。公司決定利用執(zhí)行價格為0.1190的人民幣/歐元看跌期權規(guī)避相關風險，該期權權利金為0.0009，合約大小為人民幣100萬元。該公司需要（）人民幣/歐元看跌期權（）手。

A.買入；17

B.賣出；17

C.買入；16

D.賣出；16

【答案】：A

【解析】本題可先明確公司面臨的風險以及看跌期權的性質，從而判斷是買入還是賣出期權，再根據(jù)前期投入金額和合約大小計算所需期權手數(shù)。步驟一：判斷是買入還是賣出人民幣/歐元看跌期權已知距離最終獲知競標結果只有兩個月的時間，且目前歐元人民幣的匯率波動較大，有可能歐元對人民幣升值。若歐元對人民幣升值，意味著同樣數(shù)量的歐元需要用更多的人民幣去兌換。該公司若中標項目，前期需投入200萬歐元，為了規(guī)避歐元升值帶來的風險，公司應買入人民幣/歐元看跌期權。因為人民幣/歐元看跌期權賦予持有者在到期時按執(zhí)行價格賣出人民幣、買入歐元的權利，當歐元升值時，公司可以行使該權利以執(zhí)行價格來兌換歐元，從而鎖定兌換成本，避免因歐元升值而帶來的額外成本增加。所以公司應買入人民幣/歐元看跌期權，可排除選項B和D。步驟二：計算所需人民幣/歐元看跌期權的手數(shù)已知公司中標項目前期需投入200萬歐元，目前人民幣/歐元的即期匯率約為0.1193，則換算成人民幣為\(200\div0.1193\approx1676.45\)（萬元）。又已知合約大小為人民幣100萬元，則所需期權手數(shù)為\(1676.45\div100\approx16.76\)，由于期權手數(shù)必須為整數(shù)，且要完全覆蓋風險，所以應向上取整為17手。綜上，該公司需要買入人民幣/歐元看跌期權17手，答案選A。45、產(chǎn)品中期權組合的價值為（）元。

A.14.5

B.5.41

C.8.68

D.8.67

【答案】：D"

【解析】本題為一道關于期權組合價值的選擇題。題目詢問產(chǎn)品中期權組合的價值是多少，并給出了四個選項：A選項為14.5元，B選項為5.41元，C選項為8.68元，D選項為8.67元。正確答案是D選項，這意味著經(jīng)過計算或依據(jù)相關原理判斷，該產(chǎn)品中期權組合的價值為8.67元。"46、天津“泥人張”彩塑形神具備，栩栩如生，被譽為民族藝術的奇葩，深受中外人十喜

A.上漲不足5%

B.上漲5%以上

C.下降不足5%

D.下降5%以上

【答案】：B

【解析】本題僅給出了選項內容及答案，未給出完整題目情境，難以進行針對性解析。不過從選項來看，通常是在考查某個數(shù)據(jù)、指標等的變化幅度情況。答案選B意味著該數(shù)據(jù)或指標呈現(xiàn)上漲趨勢且漲幅在5%以上。在公務員考試中，這類關于數(shù)據(jù)變化幅度的題目，往往需要依據(jù)給定的相關數(shù)據(jù)仔細計算和分析其變化情況，進而得出正確的變化區(qū)間選項。若后續(xù)能補充完整題目信息，將可做出更精準、詳細的解析。47、在布萊克一斯科爾斯一默頓期權定價模型中，通常需要估計的變量是（）。

A.期權的到期時間

B.標的資產(chǎn)的價格波動率

C.標的資產(chǎn)的到期價格

D.無風險利率

【答案】：B

【解析】本題可結合布萊克-斯科爾斯-默頓期權定價模型的相關知識，對各選項進行逐一分析。選項A：期權的到期時間在布萊克-斯科爾斯-默頓期權定價模型中，期權的到期時間是一個明確的已知條件，它是期權合約在訂立時就已經(jīng)確定好的，不需要進行估計。所以選項A不符合要求。選項B：標的資產(chǎn)的價格波動率標的資產(chǎn)的價格波動率反映了標的資產(chǎn)價格的波動程度。由于市場情況復雜多變，價格波動受到多種因素的影響，如宏觀經(jīng)濟環(huán)境、行業(yè)發(fā)展趨勢、公司自身經(jīng)營狀況等，很難準確預測其未來的波動情況，因此在布萊克-斯科爾斯-默頓期權定價模型中，標的資產(chǎn)的價格波動率通常是需要進行估計的變量。所以選項B正確。選項C：標的資產(chǎn)的到期價格布萊克-斯科爾斯-默頓期權定價模型主要是基于當前已知的信息來對期權進行定價，標的資產(chǎn)的到期價格是不確定的未來值，且模型不需要估計標的資產(chǎn)的到期價格來計算期權價值。所以選項C不符合要求。選項D：無風險利率無風險利率通常可以參考國債等無風險投資產(chǎn)品的利率，在金融市場上有較為明確的報價和數(shù)據(jù)來源，一般是已知的或者可以根據(jù)市場情況直接獲取的，不需要進行估計。所以選項D不符合要求。綜上，本題正確答案是B。48、7月初，某期貨風險管理公司先向某礦業(yè)公司采購1萬噸鐵礦石，現(xiàn)貨濕基價格665元/濕噸(含6%水份)。與此同時，在鐵礦石期貨9月合約上做賣期保值，期貨價格為716元/干噸，此時基差是（）元/干噸。7月中旬，該期貨風險管理公司與某大型鋼鐵公司成功簽訂了基差定價交易合同，合同中約定，給予鋼鐵公司1個月點價期；現(xiàn)貨最終結算價格參照鐵

A.+2

B.+7

C.+11

D.+14

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)基差的計算公式來求解，基差的計