期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識》題庫檢測題型第一部分單選題(50題)1、()時應(yīng)該注意，只有在市場趨勢已經(jīng)明確上漲時，才買入期貨合約；在市場趨勢已經(jīng)明確下跌時，才賣出期貨合約。

A.建倉

B.平倉

C.減倉

D.視情況而定

【答案】：A

【解析】該題正確答案為A選項(xiàng)建倉。建倉是指交易者新買入或新賣出一定數(shù)量的期貨合約。在期貨交易中，市場行情變幻莫測，為了降低風(fēng)險并提高盈利概率，遵循特定的市場趨勢建倉是一種重要策略。當(dāng)市場趨勢已經(jīng)明確上漲時買入期貨合約，這樣隨著市場價格的上升，期貨合約價值增加，投資者可從中獲利；當(dāng)市場趨勢已經(jīng)明確下跌時賣出期貨合約，后續(xù)市場價格下降，投資者同樣能在合約交易中實(shí)現(xiàn)盈利。而B選項(xiàng)平倉是指期貨交易者買入或者賣出與其所持合約的品種、數(shù)量及交割月份相同但交易方向相反的合約，了結(jié)期貨交易的行為，它并非是在市場趨勢明確上漲或下跌時進(jìn)行買入或賣出期貨合約的操作步驟。C選項(xiàng)減倉是指投資者降低手中持有期貨合約的數(shù)量，主要是對已有持倉進(jìn)行調(diào)整，和根據(jù)市場趨勢新買入或賣出合約的建倉概念不同。D選項(xiàng)視情況而定表述過于寬泛，沒有準(zhǔn)確對應(yīng)題目中所描述的根據(jù)明確市場趨勢進(jìn)行買入或賣出期貨合約這一特定行為。綜上，本題應(yīng)選建倉，答案是A。2、控股股東和實(shí)際控制人持續(xù)經(jīng)營()個以上完整的會計(jì)年度的期貨公司才有權(quán)申請金融期貨結(jié)算業(yè)務(wù)資格。

A.1

B.2

C.3

D.5

【答案】：B"

【解析】本題主要考查期貨公司申請金融期貨結(jié)算業(yè)務(wù)資格的條件。在相關(guān)規(guī)定中，明確要求控股股東和實(shí)際控制人需持續(xù)經(jīng)營2個以上完整的會計(jì)年度的期貨公司才有權(quán)申請金融期貨結(jié)算業(yè)務(wù)資格。因此該題答案選B。"3、當(dāng)不存在品質(zhì)差價和地區(qū)差價的情況下，期貨價格低于現(xiàn)貨價格時，市場為（）。

A.反向市場

B.牛市

C.正向市場

D.熊市

【答案】：A

【解析】這道題主要考查對期貨市場不同類型概念的理解。在期貨市場中，存在正向市場和反向市場等不同形態(tài)。正向市場是指在不存在品質(zhì)差價和地區(qū)差價的情況下，期貨價格高于現(xiàn)貨價格。而反向市場則是在不存在品質(zhì)差價和地區(qū)差價的情況下，期貨價格低于現(xiàn)貨價格。選項(xiàng)B中，牛市通常是指證券市場行情普遍看漲，延續(xù)時間較長的大升市，與期貨價格和現(xiàn)貨價格的關(guān)系并無直接關(guān)聯(lián)。選項(xiàng)D中，熊市是指證券市場行情長期處于下跌趨勢，市場交易不活躍，同樣與本題所涉及的期貨與現(xiàn)貨價格關(guān)系的概念不相關(guān)。本題題干明確指出在不存在品質(zhì)差價和地區(qū)差價的情況下，期貨價格低于現(xiàn)貨價格，這種市場情況符合反向市場的定義。所以答案選A。4、下列關(guān)于鄭州商品交易所的表述，正確的有（）。

A.成立于1993年5月28日

B.鄭州商品交易所實(shí)行公司制

C.1990正式推出標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約

D.會員大會是交易所的權(quán)利機(jī)構(gòu)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)鄭州商品交易所的相關(guān)知識，對各選項(xiàng)逐一分析。選項(xiàng)A鄭州商品交易所成立于1990年10月12日，并非1993年5月28日，所以選項(xiàng)A錯誤。選項(xiàng)B鄭州商品交易所是會員制期貨交易所，而非公司制。會員制期貨交易所由全體會員共同出資組建，繳納一定的會員資格費(fèi)，作為注冊資本。因此選項(xiàng)B錯誤。選項(xiàng)C1993年3月1日，鄭州商品交易所正式推出標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約，并非1990年，所以選項(xiàng)C錯誤。選項(xiàng)D會員大會是會員制期貨交易所的權(quán)力機(jī)構(gòu)，由全體會員組成。它對期貨交易所重大事項(xiàng)具有決策權(quán)。所以選項(xiàng)D表述正確。綜上，本題正確答案是D。5、某投資者5月份以5美元／盎司的權(quán)利金買進(jìn)1張執(zhí)行價為400美元／盎司的6月份黃金看跌期權(quán)，又以4．5美元／盎司的權(quán)利金賣出1張執(zhí)行價為400美元／盎司的6月份黃金看漲期權(quán)，再以市場價398美元／盎司買進(jìn)1手6月份的黃金期貨合約，則該投資者到期結(jié)算可以獲利（）美元。

A.2.5

B.2

C.1.5

D.0.5

【答案】：C

【解析】本題可分別計(jì)算看跌期權(quán)、看漲期權(quán)和期貨合約的損益情況，然后將三者損益相加，得到該投資者到期結(jié)算的獲利金額。步驟一：分析看跌期權(quán)的損益投資者以\(5\)美元/盎司的權(quán)利金買進(jìn)\(1\)張執(zhí)行價為\(400\)美元/盎司的\(6\)月份黃金看跌期權(quán)?？吹跈?quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)?shù)狡跁r市場價格低于執(zhí)行價格時，看跌期權(quán)會被執(zhí)行。本題中，到期時黃金期貨合約市場價為\(398\)美元/盎司，執(zhí)行價為\(400\)美元/盎司，市場價格低于執(zhí)行價格，該看跌期權(quán)會被執(zhí)行，投資者的收益為執(zhí)行價減去市場價再減去權(quán)利金，即\((400-398-5)=-3\)美元/盎司，也就是虧損\(3\)美元/盎司。步驟二：分析看漲期權(quán)的損益投資者以\(4.5\)美元/盎司的權(quán)利金賣出\(1\)張執(zhí)行價為\(400\)美元/盎司的\(6\)月份黃金看漲期權(quán)?？礉q期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格買進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)?shù)狡跁r市場價格高于執(zhí)行價格時，看漲期權(quán)會被執(zhí)行；當(dāng)市場價格低于執(zhí)行價格時，看漲期權(quán)不會被執(zhí)行，賣方獲得全部權(quán)利金。本題中，到期時市場價格為\(398\)美元/盎司，低于執(zhí)行價\(400\)美元/盎司，該看漲期權(quán)不會被執(zhí)行，投資者獲得權(quán)利金收入\(4.5\)美元/盎司。步驟三：分析期貨合約的損益投資者以市場價\(398\)美元/盎司買進(jìn)\(1\)手\(6\)月份的黃金期貨合約，由于執(zhí)行價為\(400\)美元/盎司，那么期貨合約的收益為執(zhí)行價減去買入價，即\(400-398=2\)美元/盎司。步驟四：計(jì)算總獲利將上述三項(xiàng)損益相加，可得到該投資者到期結(jié)算的獲利金額為\(-3+4.5+2=1.5\)美元/盎司。綜上，答案是C選項(xiàng)。6、某日，英國銀行公布的外匯牌價為1英鎊兌1．21美元，這種外匯標(biāo)價方法是（）。

A.美元標(biāo)價法

B.浮動標(biāo)價法

C.直接標(biāo)價法

D.間接標(biāo)價法

【答案】：D

【解析】本題主要考查外匯標(biāo)價方法的相關(guān)知識。選項(xiàng)A：美元標(biāo)價法美元標(biāo)價法是以一定單位的美元為標(biāo)準(zhǔn)來計(jì)算應(yīng)兌換多少其他貨幣的匯率表示方法，通常用于國際外匯市場上非美元貨幣之間的交易，重點(diǎn)在于以美元衡量其他貨幣。而題目是1英鎊兌1.21美元，并非以美元為標(biāo)準(zhǔn)來衡量其他貨幣，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：浮動標(biāo)價法外匯標(biāo)價方法中并沒有“浮動標(biāo)價法”這一表述，匯率標(biāo)價方法主要有直接標(biāo)價法和間接標(biāo)價法，而浮動匯率是匯率制度的一種，與匯率標(biāo)價方法是不同的概念，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C：直接標(biāo)價法直接標(biāo)價法是指以一定單位的外國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)來計(jì)算應(yīng)付出多少單位本國貨幣，即外國貨幣的數(shù)額固定不變，本國貨幣的數(shù)額隨著外國貨幣或本國貨幣幣值的變化而變動。而在本題中是用本幣（美元）表示外幣（英鎊）的價格，不符合直接標(biāo)價法的定義，所以該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)D：間接標(biāo)價法間接標(biāo)價法是指以一定單位的本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來計(jì)算應(yīng)收若干單位的外國貨幣。在本題中，英國銀行公布的外匯牌價是1英鎊兌1.21美元，是以英國本國貨幣英鎊為單位，計(jì)算可兌換的外國貨幣（美元）數(shù)量，符合間接標(biāo)價法的定義，所以該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。7、下列敘述不正確的是（）。

A.期權(quán)合約是在交易所上市交易的標(biāo)準(zhǔn)化合約

B.期權(quán)買方需要支付權(quán)利金

C.期權(quán)賣方的收益是權(quán)利金，而虧損時不固定的

D.期權(quán)賣方可以根據(jù)市場情況選擇是否行權(quán)

【答案】：D

【解析】本題可對每個選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，判斷其敘述是否正確。選項(xiàng)A：期權(quán)合約是在交易所上市交易的標(biāo)準(zhǔn)化合約。在金融市場中，交易所為了規(guī)范期權(quán)交易，會制定統(tǒng)一的合約條款，包括期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)、到期時間、執(zhí)行價格等，使得期權(quán)合約具有標(biāo)準(zhǔn)化的特點(diǎn)，便于交易和流通，所以該選項(xiàng)敘述正確。選項(xiàng)B：期權(quán)買方需要支付權(quán)利金。期權(quán)買方通過支付一定的權(quán)利金，獲得了在未來特定時間按照約定價格買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，權(quán)利金是期權(quán)買方為獲取這種權(quán)利而付出的成本，所以該選項(xiàng)敘述正確。選項(xiàng)C：期權(quán)賣方的收益是權(quán)利金，而虧損時不固定的。期權(quán)賣方在收取權(quán)利金后，有義務(wù)在期權(quán)買方要求行權(quán)時按照約定履行相應(yīng)的義務(wù)。如果市場行情對買方有利，買方行權(quán)，賣方可能面臨較大的虧損，且虧損幅度會隨著市場行情的變化而變化，不固定；而其收益則僅限于所收取的權(quán)利金，所以該選項(xiàng)敘述正確。選項(xiàng)D：期權(quán)買方擁有是否行權(quán)的選擇權(quán)，他們可以根據(jù)市場情況決定是否行使權(quán)利；而期權(quán)賣方在收取權(quán)利金后，就承擔(dān)了相應(yīng)的義務(wù)，當(dāng)期權(quán)買方要求行權(quán)時，賣方必須按照約定履行義務(wù)，沒有選擇是否行權(quán)的權(quán)利，所以該選項(xiàng)敘述錯誤。綜上，答案選D。8、3月17日，某投資者買入5月豆粕的看漲期權(quán)，權(quán)利金為150元／噸，敲定價格為2800元／噸，當(dāng)時5月豆粕期貨的市場價格為2905元／噸。該看漲期權(quán)的時間價值為()元／噸。

A.45

B.55

C.65

D.75

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)時間價值的計(jì)算公式來求解該看漲期權(quán)的時間價值。步驟一：明確期權(quán)價值的構(gòu)成及相關(guān)概念期權(quán)價值由內(nèi)涵價值和時間價值構(gòu)成，用公式表示為：期權(quán)價值=內(nèi)涵價值+時間價值。由此可推導(dǎo)出：時間價值=期權(quán)價值-內(nèi)涵價值。在本題中，期權(quán)價值即權(quán)利金，已知權(quán)利金為\(150\)元/噸。接下來需要計(jì)算該看漲期權(quán)的內(nèi)涵價值。步驟二：計(jì)算看漲期權(quán)的內(nèi)涵價值內(nèi)涵價值是指期權(quán)立即執(zhí)行時所具有的價值。對于看漲期權(quán)而言，其內(nèi)涵價值的計(jì)算公式為：內(nèi)涵價值=標(biāo)的資產(chǎn)市場價格-敲定價格（當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)市場價格大于敲定價格時）；內(nèi)涵價值=0（當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)市場價格小于等于敲定價格時）。已知敲定價格為\(2800\)元/噸，當(dāng)時\(5\)月豆粕期貨的市場價格為\(2905\)元/噸，因?yàn)閈(2905\gt2800\)，所以該看漲期權(quán)的內(nèi)涵價值為：\(2905-2800=105\)（元/噸）步驟三：計(jì)算該看漲期權(quán)的時間價值由前面推導(dǎo)得出的公式“時間價值=期權(quán)價值-內(nèi)涵價值”，已知期權(quán)價值（權(quán)利金）為\(150\)元/噸，內(nèi)涵價值為\(105\)元/噸，所以該看漲期權(quán)的時間價值為：\(150-105=45\)（元/噸）綜上，答案選A。9、如果進(jìn)行賣出套期保值，則基差（）時，套期保值效果為凈盈利。

A.為零

B.不變

C.走強(qiáng)

D.走弱

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)賣出套期保值以及基差的相關(guān)原理，對每個選項(xiàng)進(jìn)行分析，從而判斷出在何種基差情況下套期保值效果為凈盈利。選項(xiàng)A：基差為零基差是指現(xiàn)貨價格減去期貨價格。當(dāng)基差為零時，意味著現(xiàn)貨價格與期貨價格相等。在進(jìn)行賣出套期保值時，套期保值者在期貨市場上賣出期貨合約，在現(xiàn)貨市場上持有或未來將出售現(xiàn)貨。若基差始終為零，期貨市場和現(xiàn)貨市場的盈虧情況剛好相互抵消，套期保值的結(jié)果是既無盈利也無虧損，并非凈盈利，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)B：基差不變?nèi)艋畈蛔儯船F(xiàn)貨價格和期貨價格變動幅度相同且方向一致。在賣出套期保值中，期貨市場的盈利（或虧損）會被現(xiàn)貨市場的虧損（或盈利）完全抵消，套期保值的最終結(jié)果是盈虧相抵，不會出現(xiàn)凈盈利的情況，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C：基差走強(qiáng)基差走強(qiáng)是指基差的數(shù)值變大，也就是現(xiàn)貨價格的上漲幅度大于期貨價格的上漲幅度，或者現(xiàn)貨價格的下跌幅度小于期貨價格的下跌幅度。對于賣出套期保值者來說，在基差走強(qiáng)的情況下，現(xiàn)貨市場的盈利會大于期貨市場的虧損，或者期貨市場的盈利加上現(xiàn)貨市場的盈利使得整體呈現(xiàn)凈盈利的狀態(tài)，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：基差走弱基差走弱是指基差的數(shù)值變小，即現(xiàn)貨價格的上漲幅度小于期貨價格的上漲幅度，或者現(xiàn)貨價格的下跌幅度大于期貨價格的下跌幅度。在這種情況下，賣出套期保值者在期貨市場的虧損會大于現(xiàn)貨市場的盈利，或者期貨市場和現(xiàn)貨市場整體會出現(xiàn)凈虧損，而不是凈盈利，所以該選項(xiàng)錯誤。綜上，答案選C。10、廣大投資者將資金集中起來，委托給專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)，并通過商品交易顧問進(jìn)行期貨和期權(quán)交易，投資者承擔(dān)風(fēng)險并享受投資收益的集合投資方式是（）。

A.對沖基金

B.共同基金

C.對沖基金的組合基金

D.商品投資基金

【答案】：D

【解析】本題主要考查對不同集合投資方式概念的理解，需準(zhǔn)確把握題干中所描述投資方式的特征，然后將其與各個選項(xiàng)進(jìn)行對比分析。選項(xiàng)A：對沖基金對沖基金通常采用各種交易策略，包括賣空、杠桿交易等，以追求絕對收益，其交易不限于期貨和期權(quán)，也會涉及股票、債券等多種資產(chǎn)。題干強(qiáng)調(diào)的是通過商品交易顧問進(jìn)行期貨和期權(quán)交易的集合投資方式，并不符合對沖基金的典型特征，所以A選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)B：共同基金共同基金是一種將眾多投資者的資金集中起來，由基金管理人管理和運(yùn)作的投資工具。它的投資范圍較為廣泛，包括股票、債券、貨幣市場工具等，但題干明確是通過商品交易顧問進(jìn)行期貨和期權(quán)交易，這與共同基金的常見投資范圍和方式不同，所以B選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C：對沖基金的組合基金對沖基金的組合基金是將多個對沖基金組合在一起的投資產(chǎn)品，其核心還是圍繞對沖基金的投資策略和資產(chǎn)配置，并非專門通過商品交易顧問進(jìn)行期貨和期權(quán)交易的集合投資方式，所以C選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D：商品投資基金商品投資基金是指廣大投資者將資金集中起來，委托給專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)（基金管理人等），并通過商品交易顧問進(jìn)行期貨和期權(quán)交易，投資者承擔(dān)風(fēng)險并享受投資收益的一種集合投資方式，這與題干所描述的特征完全相符，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。11、標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)期貨合約的交易單位是每指數(shù)點(diǎn)250美元。某投機(jī)者3月20在1250.00點(diǎn)位買入3張6月份到期的指數(shù)期貨合約5并于3月25日在1275.00點(diǎn)位將手中的合約平倉。在不考慮其他因素影響的情況下，該投資者的凈收益是()美元。

A.2250

B.6250

C.18750

D.22500

【答案】：C

【解析】本題可先計(jì)算出每張合約的盈利，再結(jié)合買入的合約數(shù)量，進(jìn)而求出該投資者的凈收益。步驟一：計(jì)算每張合約的盈利已知標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)期貨合約的交易單位是每指數(shù)點(diǎn)250美元，該投機(jī)者3月20日在1250.00點(diǎn)位買入合約，3月25日在1275.00點(diǎn)位將合約平倉。則每張合約的指數(shù)點(diǎn)盈利為平倉點(diǎn)位減去買入點(diǎn)位，即：\(1275.00-1250.00=25\)（點(diǎn)）又因?yàn)槊恐笖?shù)點(diǎn)對應(yīng)250美元，所以每張合約的盈利為指數(shù)點(diǎn)盈利乘以每指數(shù)點(diǎn)對應(yīng)的金額，即：\(25×250=6250\)（美元）步驟二：計(jì)算3張合約的總盈利已知該投資者買入了3張合約，每張合約盈利6250美元，那么3張合約的總盈利為每張合約的盈利乘以合約數(shù)量，即：\(6250×3=18750\)（美元）綜上，該投資者的凈收益是18750美元，答案選C。"12、利率互換的常見期限不包括（）。

A.1個月

B.1年

C.10年

D.30年

【答案】：A

【解析】本題考查利率互換常見期限的相關(guān)知識。利率互換是交易雙方約定在未來的一定期限內(nèi)，根據(jù)約定數(shù)量的同種貨幣的名義本金交換利息額的金融合約。在實(shí)際金融市場中，利率互換存在一些比較常見的期限設(shè)置。選項(xiàng)B“1年”、選項(xiàng)C“10年”和選項(xiàng)D“30年”均是利率互換市場中較為常見的期限。這些期限能較好地滿足不同金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)等市場參與者對于不同時間段內(nèi)利率風(fēng)險管理、資產(chǎn)負(fù)債匹配等方面的需求。而選項(xiàng)A“1個月”期限過短，通常難以有效實(shí)現(xiàn)利率互換的風(fēng)險管理等目的，所以不屬于利率互換的常見期限。綜上所述，本題正確答案選A。13、關(guān)于我國三家商品期貨交易所結(jié)算制度的說法，正確的是（）。

A.交易所會員既是交易會員也是結(jié)算會員

B.區(qū)分結(jié)算會員與非結(jié)算會員

C.設(shè)立獨(dú)立的結(jié)算機(jī)構(gòu)

D.期貨交易所直接對所有客戶進(jìn)行結(jié)算

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)我國三家商品期貨交易所的結(jié)算制度特點(diǎn)，對各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。A選項(xiàng)：在我國三家商品期貨交易所中，交易所會員既是交易會員也是結(jié)算會員，這種制度安排是符合我國商品期貨交易所實(shí)際情況的，所以該選項(xiàng)正確。B選項(xiàng)：我國商品期貨交易所實(shí)行全員結(jié)算制度，即交易所會員均具有與交易所進(jìn)行結(jié)算的資格，不區(qū)分結(jié)算會員與非結(jié)算會員。而區(qū)分結(jié)算會員與非結(jié)算會員是我國金融期貨交易所的結(jié)算制度特點(diǎn)，并非商品期貨交易所的，所以該選項(xiàng)錯誤。C選項(xiàng)：我國三家商品期貨交易所采用的是交易所作為結(jié)算機(jī)構(gòu)進(jìn)行結(jié)算的方式，并未設(shè)立獨(dú)立的結(jié)算機(jī)構(gòu)，所以該選項(xiàng)錯誤。D選項(xiàng)：在我國商品期貨交易所的結(jié)算體系中，交易所并不直接對所有客戶進(jìn)行結(jié)算，而是對會員進(jìn)行結(jié)算，會員再對其客戶進(jìn)行結(jié)算，所以該選項(xiàng)錯誤。綜上，本題正確答案選A。14、2013年記賬式附息（三期）國債，票面利率為3．42％，到期日為2020年1月24日。對應(yīng)于TF1509合約的轉(zhuǎn)換因子為1．0167。2015年4月3日，該國債現(xiàn)貨報價為99．640，應(yīng)計(jì)利息為0．6372，期貨結(jié)算價格為97．525。TF1509合約最后交割日2015年9月11日，4月3日到最后交割日計(jì)161天，持有期間含有利息為1．5085。該國債的隱含回購利率為（）。

A.0.67％

B.0.77％

C.0.87％

D.0.97％

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)隱含回購利率的計(jì)算公式來計(jì)算該國債的隱含回購利率。步驟一：明確隱含回購利率的計(jì)算公式隱含回購利率（IRR）是指買入國債現(xiàn)貨并用于期貨交割所獲得的理論收益率，其計(jì)算公式為：\(IRR=\frac{期貨交割金額-購買國債現(xiàn)貨支出}{購買國債現(xiàn)貨支出}\times\frac{365}{交割日-購買日}\)步驟二：分別計(jì)算期貨交割金額、購買國債現(xiàn)貨支出以及交割日與購買日的天數(shù)差計(jì)算期貨交割金額：期貨交割金額的計(jì)算公式為：期貨結(jié)算價格×轉(zhuǎn)換因子+持有期間利息。已知期貨結(jié)算價格為\(97.525\)，對應(yīng)于\(TF1509\)合約的轉(zhuǎn)換因子為\(1.0167\)，持有期間含有利息為\(1.5085\)，將這些數(shù)據(jù)代入公式可得：\(97.525\times1.0167+1.5085\)\(=99.1536+1.5085\)\(=100.6621\)計(jì)算購買國債現(xiàn)貨支出：購買國債現(xiàn)貨支出的計(jì)算公式為：國債現(xiàn)貨報價+應(yīng)計(jì)利息。已知國債現(xiàn)貨報價為\(99.640\)，應(yīng)計(jì)利息為\(0.6372\)，將這些數(shù)據(jù)代入公式可得：\(99.640+0.6372=100.2772\)計(jì)算交割日與購買日的天數(shù)差：已知\(4\)月\(3\)日到最后交割日計(jì)\(161\)天，即交割日與購買日的天數(shù)差為\(161\)天。步驟三：計(jì)算隱含回購利率將上述計(jì)算得到的期貨交割金額、購買國債現(xiàn)貨支出以及交割日與購買日的天數(shù)差代入隱含回購利率計(jì)算公式可得：\(IRR=\frac{100.6621-100.2772}{100.2772}\times\frac{365}{161}\)\(=\frac{0.3849}{100.2772}\times\frac{365}{161}\)\(\approx0.00384\times2.267\)\(\approx0.0087=0.87\%\)所以該國債的隱含回購利率為\(0.87\%\)，答案選C。15、某機(jī)構(gòu)持有一定量的A公司股票，當(dāng)前價格為42港元／股，投資者想繼續(xù)持倉，為了規(guī)避風(fēng)險，該投資者以2港元／股的價格買入執(zhí)行價格為52港元／股的看跌期權(quán)。則該期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)貨價格為（）時，該投資者應(yīng)該會放棄行權(quán)。（不考慮交易手續(xù)費(fèi)）

A.42港元／股

B.43港元／股

C.48港元／股

D.55港元／股

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)的行權(quán)條件來判斷投資者在何種現(xiàn)貨價格下會放棄行權(quán)?？吹跈?quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。對于看跌期權(quán)的買方而言，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)貨價格高于執(zhí)行價格時，其會選擇放棄行權(quán)；當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)貨價格低于執(zhí)行價格時，其會選擇行權(quán)。已知該投資者買入的看跌期權(quán)執(zhí)行價格為52港元/股，接下來分析各個選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)貨價格為42港元/股時，42港元/股低于執(zhí)行價格52港元/股，此時投資者行權(quán)可以按52港元/股的價格賣出股票，比按當(dāng)前42港元/股的現(xiàn)貨價格賣出更有利，所以投資者會選擇行權(quán)，A選項(xiàng)不符合要求。-選項(xiàng)B：當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)貨價格為43港元/股時，43港元/股低于執(zhí)行價格52港元/股，投資者行權(quán)按52港元/股賣出股票更劃算，會選擇行權(quán)，B選項(xiàng)不符合要求。-選項(xiàng)C：當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)貨價格為48港元/股時，48港元/股低于執(zhí)行價格52港元/股，投資者行權(quán)能獲得更高收益，會選擇行權(quán)，C選項(xiàng)不符合要求。-選項(xiàng)D：當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)貨價格為55港元/股時，55港元/股高于執(zhí)行價格52港元/股，此時投資者如果行權(quán)，只能按52港元/股的價格賣出股票，而在市場上能以55港元/股的價格賣出，所以投資者會放棄行權(quán)，D選項(xiàng)符合要求。綜上，答案是D選項(xiàng)。16、下列關(guān)于期貨交易保證金的說法，錯誤的是（）。

A.期貨交易的保證金一般為成交合約價值的20%以上

B.采用保證金的方式使得交易者能以少量的資金進(jìn)行較大價值額的投資

C.采用保證金的方式使期貨交易具有高收益和高風(fēng)險的特點(diǎn)

D.保證金比率越低，杠桿效應(yīng)就越大

【答案】：A

【解析】本題主要考查對期貨交易保證金相關(guān)知識的理解。選項(xiàng)A，在期貨交易中，保證金一般為成交合約價值的5%-15%，而非20%以上，所以該選項(xiàng)說法錯誤。選項(xiàng)B，保證金交易方式允許交易者只需繳納一定比例的資金作為保證金，就能參與較大價值額的期貨合約交易，實(shí)現(xiàn)了以少量資金進(jìn)行較大價值額的投資，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)C，由于只需繳納一定比例的保證金就可以控制較大價值的合約，當(dāng)市場走勢與交易者預(yù)期一致時，能獲得較高收益；反之，若市場走勢相反，損失也會被放大，所以期貨交易具有高收益和高風(fēng)險的特點(diǎn)，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)D，保證金比率越低，意味著交易者用更少的資金就能控制更大價值的合約，杠桿效應(yīng)也就越大，該選項(xiàng)說法正確。綜上，本題答案選A。17、1月1日，某人以420美元的價格賣出一份4月份的標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)期貨合約，如果2月1日該期貨價格升至430美元，則2月1日平倉時將（）。（一份標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)期貨是250美元，不考慮交易費(fèi)用）

A.損失2500美元

B.損失10美元

C.盈利2500美元

D.盈利10美元

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨合約的盈利計(jì)算方法來判斷平倉時的盈虧情況。步驟一：明確期貨合約盈利的計(jì)算方式在期貨交易中，對于賣出期貨合約的投資者，當(dāng)期貨價格上漲時會產(chǎn)生損失；當(dāng)期貨價格下跌時會獲得盈利。其盈利或損失的金額計(jì)算公式為：每份合約盈利（或損失）額=（賣出價格-平倉價格）×合約乘數(shù)。步驟二：分析題目中的關(guān)鍵數(shù)據(jù)-賣出價格：題目中明確指出1月1日某人以420美元的價格賣出一份4月份的標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)期貨合約，所以賣出價格為420美元。-平倉價格：2月1日該期貨價格升至430美元，即平倉價格為430美元。-合約乘數(shù)：一份標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)期貨是250美元，合約乘數(shù)就是250美元。步驟三：計(jì)算盈虧情況將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：每份合約損失額=（420-430）×250=-10×250=-2500（美元），負(fù)號表示損失。因此，2月1日平倉時將損失2500美元，答案選A。18、當(dāng)期貨價格低估時，適合采用的股指期貨期現(xiàn)套利策略為（）。

A.買入現(xiàn)貨股票，持有一段時間后賣出

B.賣出股指期貨，同時買入對應(yīng)的現(xiàn)貨股票

C.買入股指期貨，同時賣出對應(yīng)的現(xiàn)貨股票

D.賣出股指期貨，持有一段時間后買入平倉

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)股指期貨期現(xiàn)套利策略的相關(guān)知識，對每個選項(xiàng)進(jìn)行分析，從而得出正確答案。選項(xiàng)A“買入現(xiàn)貨股票，持有一段時間后賣出”，該操作主要是基于對股票價格上漲的預(yù)期，通過低買高賣來獲取差價收益，這屬于普通的股票投資策略，并非針對期貨價格低估時的股指期貨期現(xiàn)套利策略。因此，選項(xiàng)A不符合要求。選項(xiàng)B“賣出股指期貨，同時買入對應(yīng)的現(xiàn)貨股票”是在期貨價格高估時所采用的策略。當(dāng)期貨價格被高估，意味著期貨價格高于其合理價值，此時賣出股指期貨合約，同時買入對應(yīng)的現(xiàn)貨股票，待期貨價格回歸合理水平時，通過平倉期貨合約和賣出現(xiàn)貨股票來獲取利潤。而本題是期貨價格低估的情況，所以選項(xiàng)B不正確。選項(xiàng)C當(dāng)期貨價格低估時，即期貨價格低于其合理價值，此時應(yīng)買入股指期貨，因?yàn)轭A(yù)期期貨價格會上漲向合理價值回歸；同時賣出對應(yīng)的現(xiàn)貨股票，在期貨價格上漲到合理水平后平倉獲利。所以“買入股指期貨，同時賣出對應(yīng)的現(xiàn)貨股票”是期貨價格低估時適合采用的股指期貨期現(xiàn)套利策略，選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D“賣出股指期貨，持有一段時間后買入平倉”屬于單純的股指期貨做空操作，沒有涉及現(xiàn)貨市場的操作，不能實(shí)現(xiàn)期現(xiàn)套利。期現(xiàn)套利是利用期貨市場和現(xiàn)貨市場之間的價格差異進(jìn)行套利交易，需要同時在兩個市場進(jìn)行反向操作。因此，選項(xiàng)D不符合題意。綜上，答案選C。19、客戶保證金不足時應(yīng)該（）。

A.允許客戶透支交易

B.及時追加保證金

C.立即對客戶進(jìn)行強(qiáng)行平倉

D.無期限等待客戶追繳保證金

【答案】：B

【解析】本題主要考查客戶保證金不足時應(yīng)采取的措施。選項(xiàng)A，允許客戶透支交易違背了保證金交易的基本規(guī)則和風(fēng)險管理原則，會使金融機(jī)構(gòu)面臨巨大風(fēng)險，可能導(dǎo)致資金損失和金融秩序混亂，因此該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)B，當(dāng)客戶保證金不足時，及時追加保證金是合理且符合規(guī)定的做法。這既能保證交易的正常進(jìn)行，維持市場的穩(wěn)定有序，又有助于金融機(jī)構(gòu)控制風(fēng)險，保障自身的資金安全和業(yè)務(wù)的穩(wěn)健運(yùn)營，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，立即對客戶進(jìn)行強(qiáng)行平倉過于絕對。通常金融機(jī)構(gòu)會先通知客戶追加保證金，只有在客戶未能在規(guī)定時間內(nèi)追加保證金等特定情況下，才會考慮強(qiáng)行平倉，因此該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D，無期限等待客戶追繳保證金會使金融機(jī)構(gòu)長期暴露在風(fēng)險中，影響自身的資金流動性和正常業(yè)務(wù)開展，不符合風(fēng)險管理要求，所以該選項(xiàng)錯誤。綜上，本題正確答案是B。20、8月和12月黃金期貨價格分別為305.00元/克和308.00元/克。套利者下達(dá)“賣出8月黃金期貨和買入12月黃金期貨，價差為3元/克”的限價指令，最優(yōu)的成交價差是（）元/克。

A.1

B.2

C.4

D.5

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)限價指令的特點(diǎn)來分析最優(yōu)成交價差。限價指令是指執(zhí)行時必須按限定價格或更好的價格成交的指令。在本題中，套利者下達(dá)“賣出8月黃金期貨和買入12月黃金期貨，價差為3元/克”的限價指令，這意味著投資者希望以不大于3元/克的價差來完成交易。接下來分析各個選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：當(dāng)成交價差為1元/克時，1元/克小于3元/克，滿足限價指令中“更好的價格”的要求，即能以比3元/克更優(yōu)的價格成交，是可以接受的成交價差。-選項(xiàng)B：成交價差為2元/克，2元/克小于3元/克，同樣滿足限價指令要求，也是可以接受的成交價差，但相比選項(xiàng)A的1元/克，不是最優(yōu)的成交價差。-選項(xiàng)C：成交價差為4元/克，4元/克大于3元/克，不滿足限價指令中“不大于3元/克”的要求，該成交價差無法按照限價指令成交。-選項(xiàng)D：成交價差為5元/克，5元/克大于3元/克，不滿足限價指令要求，不能按照此價差成交。綜上，在滿足限價指令要求的情況下，最優(yōu)的成交價差是1元/克，所以本題答案選A。21、某投資者購買面值為100000美元的1年期國債，年貼現(xiàn)率為6%，1年以后收回全部投資，則此投資者的收益率（）貼現(xiàn)率。

A.小于

B.等于

C.大于

D.小于或等于

【答案】：C

【解析】本題可先根據(jù)國債年貼現(xiàn)率算出投資者的購買價格，再計(jì)算出投資者的收益率，最后將收益率與貼現(xiàn)率進(jìn)行比較。步驟一：計(jì)算投資者購買國債的價格已知該國債面值為\(100000\)美元，年貼現(xiàn)率為\(6\%\)。年貼現(xiàn)率是指投資者購買國債時，國債按照貼現(xiàn)方式發(fā)行所使用的利率，即投資者以低于面值的價格購買國債，到期按面值兌付。根據(jù)公式“購買價格\(=\)面值\(\times(1-\)年貼現(xiàn)率\()\)”，可計(jì)算出投資者購買該國債的價格為：\(100000\times(1-6\%)=100000\times0.94=94000\)（美元）步驟二：計(jì)算投資者的收益率收益率是指投資的回報率，一般以年度百分比表達(dá)。該投資者\(yùn)(1\)年后收回全部投資，即按面值\(100000\)美元收回。根據(jù)公式“收益率\(=\frac{收益}{本金}\times100\%=\frac{到期收回金額-購買價格}{購買價格}\times100\%\)”，可計(jì)算出投資者的收益率為：\(\frac{100000-94000}{94000}\times100\%=\frac{6000}{94000}\times100\%\approx6.38\%\)步驟三：比較收益率與貼現(xiàn)率的大小已知貼現(xiàn)率為\(6\%\)，而計(jì)算得出的收益率約為\(6.38\%\)，顯然\(6.38\%＞6\%\)，即收益率大于貼現(xiàn)率。綜上，答案選C。22、某投資者買入3個月歐洲美元期貨合約10手(合約規(guī)模為100萬美元)，當(dāng)價格上升150基點(diǎn)時平倉，若不計(jì)交易成本，該投資者的盈利為（）美元。

A.75000

B.37500

C.150000

D.15000

【答案】：B

【解析】本題可先明確歐洲美元期貨合約的相關(guān)特點(diǎn)，再根據(jù)價格變動計(jì)算出投資者的盈利。步驟一：明確歐洲美元期貨合約的盈利計(jì)算規(guī)則歐洲美元期貨合約的報價采用指數(shù)報價，報價指數(shù)與利率呈反向關(guān)系。合約的最小變動價位是0.01個百分點(diǎn)，即1個基點(diǎn)，1個基點(diǎn)代表的價值是25美元（合約規(guī)模為100萬美元，1年按360天算，3個月為90天，1個基點(diǎn)即0.01%，則1個基點(diǎn)代表的價值為\(1000000\times0.01\%\times90\div360=25\)美元）。步驟二：計(jì)算價格上升150基點(diǎn)時每手合約的盈利已知1個基點(diǎn)代表的價值是25美元，那么價格上升150基點(diǎn)時，每手合約的盈利為\(150\times25=3750\)美元。步驟三：計(jì)算10手合約的總盈利投資者買入了10手合約，每手盈利3750美元，則10手合約的總盈利為\(3750\times10=37500\)美元。綜上，答案選B。23、假設(shè)某機(jī)構(gòu)持有一籃子股票組合，市值為100萬港元，且預(yù)計(jì)3個月后可收到5000港元現(xiàn)金紅利，該組合與香港恒生指數(shù)構(gòu)成完全對應(yīng)。此時恒生指數(shù)為20000點(diǎn)（恒生指數(shù)期貨合約的系數(shù)為50港元），市場利率為3%，則3個月后交割的恒生指數(shù)期貨合約的理論價格為（）點(diǎn)。

A.20300

B.20050

C.20420

D.20180

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)股票指數(shù)期貨理論價格的計(jì)算公式來求解3個月后交割的恒生指數(shù)期貨合約的理論價格。步驟一：明確相關(guān)公式股票指數(shù)期貨理論價格的計(jì)算公式為\(F(t,T)=S(t)\times[1+(r-d)\times(T-t)]\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示\(T\)時刻交割的期貨合約在\(t\)時刻的理論價格，\(S(t)\)表示\(t\)時刻的現(xiàn)貨指數(shù)，\(r\)表示無風(fēng)險利率，\(d\)表示連續(xù)的紅利支付率，\((T-t)\)表示期貨合約到期時間與當(dāng)前時間的時間間隔。步驟二：計(jì)算紅利支付率\(d\)已知該組合市值為\(100\)萬港元，\(3\)個月后可收到\(5000\)港元現(xiàn)金紅利。則紅利支付率\(d=\frac{紅利金額}{組合市值}\)，因?yàn)榧t利是\(3\)個月后的金額，所以這里計(jì)算的是\(3\)個月的紅利支付率。\(d=\frac{5000}{1000000}=0.005\)步驟三：確定其他參數(shù)已知當(dāng)前恒生指數(shù)\(S(t)=20000\)點(diǎn)，市場利率\(r=3\%\)，由于計(jì)算的是\(3\)個月（\(3\div12=0.25\)年）后的期貨合約理論價格，所以\((T-t)=0.25\)。步驟四：代入公式計(jì)算期貨合約理論價格將\(S(t)=20000\)、\(r=3\%=0.03\)、\(d=0.005\)、\((T-t)=0.25\)代入公式\(F(t,T)=S(t)\times[1+(r-d)\times(T-t)]\)可得：\(F(t,T)=20000\times[1+(0.03-0.005)\times0.25]\)\(=20000\times(1+0.025\times0.25)\)\(=20000\times(1+0.00625)\)\(=20000\times1.00625\)\(=20125\)（點(diǎn)）需要注意的是，本題還給出了恒生指數(shù)期貨合約的系數(shù)為\(50\)港元，不過在上述計(jì)算理論價格時并未用到該條件。按照上述計(jì)算結(jié)果并沒有符合的選項(xiàng)，我們換一種思路，先不考慮系數(shù)。根據(jù)公式\(F=S+S\times(r-d)\timest\)（這里\(F\)是期貨價格，\(S\)是現(xiàn)貨價格，\(r\)是利率，\(d\)是紅利收益率，\(t\)是時間），\(S=20000\)，\(r=3\%\)，\(d=\frac{5000}{1000000}=0.5\%\)，\(t=0.25\)年。\(F=20000+20000\times(3\%-0.5\%)\times0.25\)\(=20000+20000\times2.5\%\times0.25\)\(=20000+125\)\(=20125\)，依然沒有符合的選項(xiàng)。我們從另一個角度思考，期貨理論價格\(F=S\times(1+r\timest)-D\)（\(D\)是紅利在期貨到期時的終值，這里由于時間較短可近似認(rèn)為\(D\)就是紅利金額對應(yīng)的指數(shù)點(diǎn)），\(S=20000\)，\(r=3\%\)，\(t=0.25\)，紅利\(5000\)港元對應(yīng)的指數(shù)點(diǎn)\(\frac{5000}{50}=100\)點(diǎn)。\(F=20000\times(1+3\%\times0.25)-100\)\(=20000\times(1+0.0075)-100\)\(=20000\times1.0075-100\)\(=20150-100\)\(=20050\)（點(diǎn)）所以3個月后交割的恒生指數(shù)期貨合約的理論價格為\(20050\)點(diǎn)，答案選B。24、1972年5月，芝加哥商業(yè)交易所(CME)推出（）交易。

A.股指期貨

B.利率期貨

C.股票期貨

D.外匯期貨

【答案】：D

【解析】本題主要考查芝加哥商業(yè)交易所（CME）在1972年5月推出的交易品種。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：股指期貨是一種以股票價格指數(shù)為標(biāo)的物的金融期貨合約。它的發(fā)展相對晚于外匯期貨，并非1972年5月芝加哥商業(yè)交易所推出的交易品種，所以該選項(xiàng)錯誤。-選項(xiàng)B：利率期貨是指以債券類證券為標(biāo)的物的期貨合約，它同樣不是1972年5月芝加哥商業(yè)交易所推出的交易類型，所以該選項(xiàng)錯誤。-選項(xiàng)C：股票期貨是以單只股票作為標(biāo)的的期貨合約。股票期貨的問世時間也晚于1972年5月，并非此時芝加哥商業(yè)交易所推出的交易，所以該選項(xiàng)錯誤。-選項(xiàng)D：1972年5月，芝加哥商業(yè)交易所（CME）推出了外匯期貨交易，該選項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案是D。25、當(dāng)股票的資金占用成本（）持有期內(nèi)可能得到的股票分紅紅利時，凈持有成本大于零。

A.大于

B.等于

C.小于

D.以上均不對

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)凈持有成本的計(jì)算公式來判斷資金占用成本與持有期內(nèi)可能得到的股票分紅紅利的關(guān)系。凈持有成本是指持有現(xiàn)貨資產(chǎn)所實(shí)際支付的成本與持有現(xiàn)貨資產(chǎn)所獲得的收益之間的差額。對于股票而言，資金占用成本可視為持有股票所付出的成本，而持有期內(nèi)可能得到的股票分紅紅利可視為持有股票所獲得的收益。凈持有成本的計(jì)算公式為：凈持有成本=資金占用成本-持有期內(nèi)可能得到的股票分紅紅利。已知凈持有成本大于零，即凈持有成本＞0，將公式代入可得：資金占用成本-持有期內(nèi)可能得到的股票分紅紅利＞0。移項(xiàng)可得：資金占用成本＞持有期內(nèi)可能得到的股票分紅紅利。所以，當(dāng)股票的資金占用成本大于持有期內(nèi)可能得到的股票分紅紅利時，凈持有成本大于零，答案選A。26、認(rèn)購期權(quán)的行權(quán)價格等于標(biāo)的物的市場價格，這種期權(quán)稱為（）期權(quán)。

A.實(shí)值

B.虛值

C.平值

D.等值

【答案】：C

【解析】本題主要考查認(rèn)購期權(quán)不同類型的定義。分析各選項(xiàng)A選項(xiàng)：實(shí)值期權(quán)對于認(rèn)購期權(quán)而言，實(shí)值期權(quán)是指期權(quán)的行權(quán)價格低于標(biāo)的物的市場價格。在這種情況下，期權(quán)持有者如果行權(quán)，能夠以低于市場價格的成本獲得標(biāo)的物，從而獲得一定的收益。所以該選項(xiàng)不符合題目中“行權(quán)價格等于標(biāo)的物的市場價格”這一條件。B選項(xiàng)：虛值期權(quán)認(rèn)購期權(quán)的虛值期權(quán)是指期權(quán)的行權(quán)價格高于標(biāo)的物的市場價格。此時，期權(quán)持有者如果選擇行權(quán)，需要以高于市場價格的成本來獲取標(biāo)的物，這顯然是不劃算的，一般不會選擇行權(quán)。因此該選項(xiàng)也不符合題干要求。C選項(xiàng)：平值期權(quán)平值期權(quán)的定義就是期權(quán)的行權(quán)價格等于標(biāo)的物的市場價格。在這種情況下，期權(quán)持有者行權(quán)與否并沒有明顯的盈利或虧損優(yōu)勢。這與題目中所描述的“認(rèn)購期權(quán)的行權(quán)價格等于標(biāo)的物的市場價格”的情況完全相符，所以該選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)：等值期權(quán)在期權(quán)相關(guān)的專業(yè)概念中，并沒有“等值期權(quán)”這一標(biāo)準(zhǔn)術(shù)語。所以該選項(xiàng)不符合期權(quán)的分類概念，不正確。綜上，答案選C。27、下列期貨交易流程中，不是必經(jīng)環(huán)節(jié)的為（）。

A.開戶

B.競價

C.結(jié)算

D.交割

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨交易流程中各環(huán)節(jié)的性質(zhì)，判斷哪個環(huán)節(jié)不是必經(jīng)環(huán)節(jié)。選項(xiàng)A：開戶參與期貨交易，投資者首先需要在期貨公司開設(shè)期貨賬戶，只有完成開戶，才能獲得參與期貨交易的資格，所以開戶是期貨交易的必經(jīng)環(huán)節(jié)。選項(xiàng)B：競價在期貨交易過程中，買賣雙方通過競價的方式來確定交易價格和數(shù)量，這是達(dá)成交易的重要方式，沒有競價就無法形成有效的交易，因此競價是期貨交易的必經(jīng)環(huán)節(jié)。選項(xiàng)C：結(jié)算結(jié)算貫穿于期貨交易的全過程，每日交易結(jié)束后，期貨交易所會對會員、期貨公司會對客戶的交易盈虧狀況進(jìn)行結(jié)算，以確保交易的財務(wù)安全和正常進(jìn)行，所以結(jié)算是期貨交易的必經(jīng)環(huán)節(jié)。選項(xiàng)D：交割交割是指期貨合約到期時，交易雙方通過該期貨合約所載商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，了結(jié)到期未平倉合約的過程。然而，在實(shí)際的期貨交易中，大多數(shù)投資者進(jìn)行期貨交易的目的并非是為了獲得實(shí)物商品，而是通過買賣期貨合約賺取差價利潤。所以很多投資者會在期貨合約到期前選擇平倉，并不進(jìn)行實(shí)際的交割。因此，交割不是期貨交易的必經(jīng)環(huán)節(jié)。綜上，答案選D。28、2月20日，某投機(jī)者以200點(diǎn)的權(quán)利金（每點(diǎn)10美元）買入1張12月份到期，執(zhí)行價格為9450點(diǎn)的道瓊斯指數(shù)美式看跌期權(quán)。如果至到期日，該投機(jī)者放棄期權(quán)，則他的損失是（）美元。

A.200

B.400

C.2000

D.4000

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)權(quán)利金的計(jì)算方法來確定該投機(jī)者的損失金額。在期權(quán)交易中，對于期權(quán)買方而言，其最大損失即為所支付的權(quán)利金。本題中該投機(jī)者作為期權(quán)買方，買入了1張12月份到期、執(zhí)行價格為9450點(diǎn)的道瓊斯指數(shù)美式看跌期權(quán)，并支付了200點(diǎn)的權(quán)利金，且每點(diǎn)權(quán)利金為10美元。那么該投機(jī)者支付的權(quán)利金總額=權(quán)利金點(diǎn)數(shù)×每點(diǎn)價值，即200×10=2000美元。由于至到期日該投機(jī)者放棄期權(quán)，所以他的損失就是所支付的全部權(quán)利金，為2000美元。綜上，答案選C。29、國債期貨到期交割時，用于交割的國債券種由（）確定。

A.交易所

B.多空雙方協(xié)定

C.空頭

D.多頭

【答案】：C

【解析】本題主要考查國債期貨到期交割時用于交割的國債券種的確定主體。在國債期貨到期交割的過程中，通常是由空頭來確定用于交割的國債券種。這是因?yàn)樵趪鴤谪浗灰讬C(jī)制中，空頭擁有一定的選擇權(quán)，可以根據(jù)自身的情況和市場環(huán)境，從符合交割條件的國債品種中選擇最有利于自己的國債來進(jìn)行交割。選項(xiàng)A，交易所主要負(fù)責(zé)制定交易規(guī)則、監(jiān)督市場交易等工作，并不會直接確定用于交割的國債券種。選項(xiàng)B，多空雙方協(xié)定確定交割國債不符合國債期貨交易的常規(guī)流程和既定規(guī)則。選項(xiàng)D，多頭在國債期貨交割環(huán)節(jié)并沒有確定用于交割的國債券種的權(quán)力。所以，本題正確答案是C。30、某短期國債離到期日還有3個月，到期可獲金額10000元，甲投資者出價9750元將其買下，2個月后乙投資者以9850買下并持有一個月后再去兌現(xiàn)，則乙投資者的年化收益率是（）。

A.10.256％

B.6.156％

C.10.376％

D.18.274％

【答案】：D

【解析】本題可先計(jì)算出乙投資者的投資收益，再根據(jù)年化收益率的計(jì)算公式求出乙投資者的年化收益率。步驟一：明確乙投資者的投資成本和收益投資成本：乙投資者以\(9850\)元買下該短期國債，所以其投資成本為\(9850\)元。投資收益：該短期國債到期可獲金額\(10000\)元，這是乙投資者持有一個月后兌現(xiàn)能拿到的金額。那么乙投資者的投資收益為到期兌現(xiàn)金額減去投資成本，即\(10000-9850=150\)元。步驟二：計(jì)算乙投資者的年化收益率年化收益率是把當(dāng)前收益率（日收益率、周收益率、月收益率）換算成年收益率來計(jì)算的，是一種理論收益率，并不是真正的已取得的收益率。乙投資者持有國債\(1\)個月獲得了\(150\)元的收益，先計(jì)算出其月收益率，再將月收益率換算成年化收益率。計(jì)算月收益率：月收益率\(=\)投資收益\(\div\)投資成本\(\times100\%\)，將投資收益\(150\)元、投資成本\(9850\)元代入公式，可得乙投資者的月收益率為\(150\div9850\times100\%\)。計(jì)算年化收益率：一年有\(zhòng)(12\)個月，年化收益率\(=\)月收益率\(\times12\)，即\(150\div9850\times100\%\times12\)\(150\div9850\times100\%\times12\approx0.015228\times12\times100\%=0.18274\times100\%=18.274\%\)綜上，乙投資者的年化收益率是\(18.274\%\)，答案選D。31、標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)期貨合約的交易單位是每指數(shù)點(diǎn)250美元。某投機(jī)者3月20在1250.00點(diǎn)位買入3張6月份到期的指數(shù)期貨合約并于3月25日在1275.00點(diǎn)位將手中的合約平倉。在不考慮其他因素影響的情況下，該投資者的凈收益是（）美元。

A.2250

B.6250

C.18750

D.22500

【答案】：C

【解析】本題可先計(jì)算出每張合約的盈利，再結(jié)合買入的合約數(shù)量，從而得出投資者的凈收益。步驟一：計(jì)算每張合約的盈利已知標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)期貨合約的交易單位是每指數(shù)點(diǎn)250美元，該投機(jī)者在1250.00點(diǎn)位買入，在1275.00點(diǎn)位平倉，那么該合約指數(shù)點(diǎn)的盈利為平倉點(diǎn)位減去買入點(diǎn)位，即：\(1275-1250=25\)（點(diǎn)）因?yàn)槊恐笖?shù)點(diǎn)為250美元，所以每張合約的盈利為指數(shù)點(diǎn)盈利乘以每指數(shù)點(diǎn)對應(yīng)的金額，即：\(25×250=6250\)（美元）步驟二：計(jì)算投資者的凈收益已知該投資者買入了3張合約，每張合約盈利6250美元，那么投資者的凈收益為每張合約的盈利乘以合約數(shù)量，即：\(6250×3=18750\)（美元）綜上，答案選C。32、某鋁型材廠計(jì)劃在三個月后購進(jìn)一批鋁錠，決定利用鋁期貨進(jìn)行套期保值。3月5日該廠在7月份到期的鋁期貨合約上建倉，成交價格為20500元/噸。此時鋁錠的現(xiàn)貨價格為19700元/噸。至6月5日，期貨價格為20800元/噸，現(xiàn)貨價格為19900元/噸。則套期保值效果為（）。

A.買入套期保值，實(shí)現(xiàn)完全套期保值

B.賣出套期保值，實(shí)現(xiàn)完全套期保值

C.買入套期保值，實(shí)現(xiàn)不完全套期保值，有凈盈利

D.賣出套期保值，實(shí)現(xiàn)不完全套期保值，有凈盈利

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)套期保值的相關(guān)知識，判斷該廠采取的套期保值方式，再通過比較期貨市場和現(xiàn)貨市場的盈虧情況，來確定套期保值的效果。步驟一：判斷套期保值方式買入套期保值是指套期保值者通過在期貨市場建立多頭頭寸，預(yù)期對沖其現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)空頭，或者未來將買入的商品或資產(chǎn)的價格上漲風(fēng)險的操作。賣出套期保值是指套期保值者通過在期貨市場建立空頭頭寸，預(yù)期對沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價格下跌風(fēng)險的操作。已知某鋁型材廠計(jì)劃在三個月后購進(jìn)一批鋁錠，為了避免鋁錠價格上漲帶來成本增加的風(fēng)險，該廠在期貨市場買入鋁期貨合約，所以該廠采取的是買入套期保值方式。由此可排除B、D選項(xiàng)。步驟二：判斷套期保值效果完全套期保值是指期貨市場和現(xiàn)貨市場的盈虧完全相抵，不完全套期保值是指期貨市場和現(xiàn)貨市場的盈虧不能完全相抵。計(jì)算期貨市場盈虧：3月5日建倉時期貨價格為20500元/噸，6月5日期貨價格為20800元/噸，期貨價格上漲。因?yàn)槭琴I入套期保值，期貨價格上漲會產(chǎn)生盈利，每噸盈利為\(20800-20500=300\)元。計(jì)算現(xiàn)貨市場盈虧：3月5日鋁錠現(xiàn)貨價格為19700元/噸，6月5日現(xiàn)貨價格為19900元/噸，現(xiàn)貨價格上漲。作為未來需要購買鋁錠的一方，現(xiàn)貨價格上漲會導(dǎo)致成本增加，即每噸虧損\(19900-19700=200\)元。步驟三：計(jì)算凈盈虧并確定答案期貨市場每噸盈利300元，現(xiàn)貨市場每噸虧損200元，兩者盈虧不能完全相抵，所以是不完全套期保值。凈盈利為期貨市場盈利減去現(xiàn)貨市場虧損，即每噸凈盈利\(300-200=100\)元。因此，該廠進(jìn)行的是買入套期保值，實(shí)現(xiàn)不完全套期保值，且有凈盈利，答案選C。33、如不計(jì)交易費(fèi)用，買入看漲期權(quán)的最大虧損為（）。

A.權(quán)利金

B.標(biāo)的資產(chǎn)的跌幅

C.執(zhí)行價格

D.標(biāo)的資產(chǎn)的漲幅

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)買入看漲期權(quán)的特點(diǎn)來分析其最大虧損情況。買入看漲期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格買進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。期權(quán)購買者需要支付權(quán)利金以獲得這個權(quán)利。對于買入看漲期權(quán)的一方來說，其最大的虧損就是所支付的權(quán)利金。因?yàn)楫?dāng)市場行情不利，即標(biāo)的資產(chǎn)價格不漲反跌時，期權(quán)購買者可以選擇不行使期權(quán)，此時其損失的就是當(dāng)初購買期權(quán)所支付的權(quán)利金。而標(biāo)的資產(chǎn)的跌幅與買入看漲期權(quán)的虧損并無直接關(guān)聯(lián)，執(zhí)行價格是期權(quán)合約中約定的買賣價格，不是虧損的衡量指標(biāo)，標(biāo)的資產(chǎn)的漲幅只會影響買入看漲期權(quán)的盈利情況而非虧損情況。所以如不計(jì)交易費(fèi)用，買入看漲期權(quán)的最大虧損為權(quán)利金，本題答案選A。34、中長期國債期貨在報價方式上采用（）。

A.價格報價法

B.指數(shù)報價法

C.實(shí)際報價法

D.利率報價法

【答案】：A

【解析】本題主要考查中長期國債期貨的報價方式。選項(xiàng)A，價格報價法是中長期國債期貨常用的報價方式，它以價格的形式來表示國債期貨合約的價值，清晰直觀地反映了國債期貨的市場價格水平，故中長期國債期貨在報價方式上采用價格報價法，A選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B，指數(shù)報價法通常用于一些金融指數(shù)期貨等，并非中長期國債期貨的報價方式，所以B選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C，“實(shí)際報價法”并非專業(yè)的金融期貨報價術(shù)語，在中長期國債期貨報價中不存在這種方式，因此C選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D，利率報價法主要側(cè)重于以利率的形式來體現(xiàn)金融產(chǎn)品的收益情況，一般不用于中長期國債期貨的報價，所以D選項(xiàng)錯誤。綜上，本題正確答案是A。35、下列屬于期貨市場在微觀經(jīng)濟(jì)中的作用的是（）。

A.促進(jìn)本國經(jīng)濟(jì)國際化

B.利用期貨價格信號，組織安排現(xiàn)貨生產(chǎn)

C.為政府制定宏觀經(jīng)濟(jì)政策提供參考

D.有助于市場經(jīng)濟(jì)體系的建立與完善

【答案】：B

【解析】本題主要考查期貨市場在微觀經(jīng)濟(jì)中的作用，需要對各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。A選項(xiàng)：促進(jìn)本國經(jīng)濟(jì)國際化，這主要體現(xiàn)的是期貨市場在宏觀經(jīng)濟(jì)層面的作用，推動本國經(jīng)濟(jì)在國際上的交流與融合，并非針對微觀經(jīng)濟(jì)主體，因此A選項(xiàng)不符合題意。B選項(xiàng)：利用期貨價格信號，組織安排現(xiàn)貨生產(chǎn)，對于微觀經(jīng)濟(jì)中的企業(yè)等主體而言，能夠依據(jù)期貨市場的價格信號來合理安排自身的現(xiàn)貨生產(chǎn)計(jì)劃，優(yōu)化資源配置，屬于期貨市場在微觀經(jīng)濟(jì)中的作用，所以B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)：為政府制定宏觀經(jīng)濟(jì)政策提供參考，是從宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的角度出發(fā)，幫助政府更好地制定和調(diào)整宏觀經(jīng)濟(jì)政策，屬于宏觀經(jīng)濟(jì)層面的作用，故C選項(xiàng)不正確。D選項(xiàng)：有助于市場經(jīng)濟(jì)體系的建立與完善，強(qiáng)調(diào)的是期貨市場對整個市場經(jīng)濟(jì)體系的宏觀性影響，并非針對微觀經(jīng)濟(jì)主體的作用，所以D選項(xiàng)也不符合要求。綜上，本題正確答案選B。36、關(guān)于β系數(shù)，下列說法正確的是（）。

A.某股票的β系數(shù)越大，其非系統(tǒng)性風(fēng)險越大

B.某股票的β系數(shù)越大，其系統(tǒng)性風(fēng)險越小

C.某股票的β系數(shù)越大，其系統(tǒng)性風(fēng)險越大

D.某股票的β系數(shù)越大，其非系統(tǒng)性風(fēng)險越大

【答案】：C

【解析】本題考查對β系數(shù)與系統(tǒng)性風(fēng)險、非系統(tǒng)性風(fēng)險關(guān)系的理解。β系數(shù)是衡量證券或投資組合系統(tǒng)性風(fēng)險的指標(biāo)。系統(tǒng)性風(fēng)險是指由整體政治、經(jīng)濟(jì)、社會等環(huán)境因素對證券價格所造成的影響，這種風(fēng)險不能通過分散投資加以消除；而非系統(tǒng)性風(fēng)險是指個別證券特有的風(fēng)險，它可以通過投資組合的多樣化來分散。選項(xiàng)A和D，某股票的β系數(shù)衡量的是系統(tǒng)性風(fēng)險，而非非系統(tǒng)性風(fēng)險，所以某股票的β系數(shù)大小與非系統(tǒng)性風(fēng)險并無直接關(guān)聯(lián)，這兩個選項(xiàng)表述錯誤。選項(xiàng)B，β系數(shù)越大，表明該股票的系統(tǒng)性風(fēng)險越大，而不是越小，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C，某股票的β系數(shù)越大，意味著該股票的價格波動與市場整體波動的關(guān)聯(lián)性越強(qiáng)，其系統(tǒng)性風(fēng)險也就越大，該選項(xiàng)表述正確。綜上，本題正確答案是C。37、申請人提交境外大學(xué)或者高等教育機(jī)構(gòu)學(xué)位證書或者高等教育文憑，或者非學(xué)歷教育文憑的，應(yīng)當(dāng)同時提交()對擬任人所獲教育文憑的學(xué)歷學(xué)位認(rèn)證文件。

A.外交部

B.公證機(jī)構(gòu)

C.國務(wù)院教育行政部門

D.國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)

【答案】：C

【解析】本題考查申請相關(guān)證書時所需提交的學(xué)歷學(xué)位認(rèn)證文件的出具主體。依據(jù)相關(guān)規(guī)定，申請人提交境外大學(xué)或者高等教育機(jī)構(gòu)學(xué)位證書或者高等教育文憑，或者非學(xué)歷教育文憑的，應(yīng)當(dāng)同時提交國務(wù)院教育行政部門對擬任人所獲教育文憑的學(xué)歷學(xué)位認(rèn)證文件。選項(xiàng)A，外交部主要負(fù)責(zé)國家的外交事務(wù)等工作，并不承擔(dān)境外學(xué)歷學(xué)位認(rèn)證的職責(zé)，所以A項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)B，公證機(jī)構(gòu)主要對民事法律行為、有法律意義的事實(shí)和文書的真實(shí)性、合法性予以證明等，但境外學(xué)歷學(xué)位認(rèn)證并非由公證機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)，所以B項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C，國務(wù)院教育行政部門負(fù)責(zé)教育領(lǐng)域的相關(guān)管理和審核工作，對境外學(xué)歷學(xué)位進(jìn)行認(rèn)證是其職責(zé)范圍內(nèi)的工作，C項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)主要負(fù)責(zé)對期貨市場進(jìn)行監(jiān)督管理，與境外學(xué)歷學(xué)位認(rèn)證無關(guān)，所以D項(xiàng)錯誤。綜上，答案選C。38、關(guān)于利率上限期權(quán)的概述，正確的是（）。

A.市場參考利率低于或等于協(xié)定的利率上限水平，則賣方不需要承擔(dān)任何支付義務(wù)

B.買方向賣方支付市場利率低于協(xié)定利率上限的差額

C.賣方向買方支付市場利率低于協(xié)定利率上限的差額

D.買賣雙方均需要支付保證金

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)利率上限期權(quán)的相關(guān)概念，對各選項(xiàng)逐一分析判斷。選項(xiàng)A利率上限期權(quán)是指買方支付權(quán)利金，與賣方達(dá)成一個協(xié)議，在一定期限內(nèi)，若市場參考利率低于或等于協(xié)定的利率上限水平，買方不會從該期權(quán)中獲得額外收益，賣方不需要承擔(dān)任何支付義務(wù)；若市場參考利率高于協(xié)定的利率上限水平，賣方向買方支付市場利率高于協(xié)定利率上限的差額部分。所以該選項(xiàng)表述正確。選項(xiàng)B在利率上限期權(quán)中，當(dāng)市場參考利率高于協(xié)定利率上限時，是賣方向買方支付市場利率高于協(xié)定利率上限的差額，而不是買方向賣方支付市場利率低于協(xié)定利率上限的差額。所以該選項(xiàng)表述錯誤。選項(xiàng)C根據(jù)利率上限期權(quán)的規(guī)則，在市場參考利率高于協(xié)定利率上限時，賣方向買方支付市場利率高于協(xié)定利率上限的差額，而不是市場利率低于協(xié)定利率上限的差額。所以該選項(xiàng)表述錯誤。選項(xiàng)D在利率上限期權(quán)交易中，只有賣方需要繳納保證金，以確保其在市場參考利率高于協(xié)定利率上限時能夠履行支付義務(wù)，買方支付權(quán)利金后就獲得期權(quán)，無需繳納保證金。所以該選項(xiàng)表述錯誤。綜上，本題正確答案是A選項(xiàng)。39、名義標(biāo)準(zhǔn)券設(shè)計(jì)之下，中國金融期貨交易所5年期國債期貨采用（）。

A.單一券種交收

B.兩種券種替代交收

C.多券種替代交收

D.以上都不是

【答案】：C

【解析】本題考查中國金融期貨交易所5年期國債期貨的交收方式。在名義標(biāo)準(zhǔn)券設(shè)計(jì)之下，中國金融期貨交易所5年期國債期貨采用多券種替代交收的方式。這是因?yàn)閲鴤谪浭袌鲋?，單一券種交收會受到特定券種供應(yīng)等多種因素限制，難以滿足市場交易需求；而采用多券種替代交收，使得可用于交割的國債范圍更廣、靈活性更高，能更好地保證國債期貨交割的順利進(jìn)行，有助于市場的平穩(wěn)運(yùn)行和功能發(fā)揮。綜上所述，答案選C。40、一般地，當(dāng)其他因素不變時，市場利率下跌，利率期貨價格將（）。

A.先上漲，后下跌

B.下跌

C.先下跌，后上漲

D.上漲

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)市場利率與利率期貨價格之間的關(guān)系來進(jìn)行分析。在金融市場中，利率期貨價格與市場利率呈現(xiàn)反向變動的關(guān)系。當(dāng)其他因素保持不變時，若市場利率下跌，意味著未來資金的使用成本降低。對于利率期貨而言，其代表的是未來某一時期的利率水平，此時利率期貨所對應(yīng)的未來現(xiàn)金流的折現(xiàn)價值會上升。因?yàn)檎郜F(xiàn)率（市場利率）下降，同樣的未來現(xiàn)金流折現(xiàn)成現(xiàn)值時會變得更大，所以利率期貨的價格就會上漲。本題中，當(dāng)市場利率下跌時，利率期貨價格將上漲，答案選D。41、我國期貨交易所會員資格審查機(jī)構(gòu)是（）。

A.中國證監(jiān)會

B.期貨交易所

C.中國期貨業(yè)協(xié)會

D.中國證監(jiān)會地方派出機(jī)構(gòu)

【答案】：B

【解析】本題考查我國期貨交易所會員資格審查機(jī)構(gòu)的相關(guān)知識。選項(xiàng)A中國證監(jiān)會是國務(wù)院直屬正部級事業(yè)單位，其依照法律、法規(guī)和國務(wù)院授權(quán)，統(tǒng)一監(jiān)督管理全國證券期貨市場，維護(hù)證券期貨市場秩序，保障其合法運(yùn)行，但它并非期貨交易所會員資格的審查機(jī)構(gòu)，所以選項(xiàng)A錯誤。選項(xiàng)B期貨交易所是為期貨交易提供場所、設(shè)施、服務(wù)和交易規(guī)則的非盈利機(jī)構(gòu)，對會員的資格審查是其自身管理職能的一部分，它有權(quán)根據(jù)自身的規(guī)則和標(biāo)準(zhǔn)對申請成為會員的機(jī)構(gòu)或個人進(jìn)行審查。因此，我國期貨交易所會員資格審查機(jī)構(gòu)是期貨交易所，選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C中國期貨業(yè)協(xié)會是期貨行業(yè)的自律性組織，主要負(fù)責(zé)教育和組織會員遵守期貨法律法規(guī)和政策，制定行業(yè)自律規(guī)則等工作，但并不負(fù)責(zé)期貨交易所會員資格的審查，所以選項(xiàng)C錯誤。選項(xiàng)D中國證監(jiān)會地方派出機(jī)構(gòu)主要負(fù)責(zé)轄區(qū)內(nèi)的證券期貨市場監(jiān)管工作等，在期貨市場監(jiān)管方面發(fā)揮著重要作用，但它不是期貨交易所會員資格的審查主體，所以選項(xiàng)D錯誤。綜上，答案選B。42、當(dāng)人們的收人提高時，期貨的需求曲線向（）移動。

A.左

B.右

C.上

D.下

【答案】：B

【解析】本題可依據(jù)需求曲線移動的原理來判斷當(dāng)人們收入提高時期貨需求曲線的移動方向。一般情況下，當(dāng)消費(fèi)者的收入增加時，其購買能力增強(qiáng)，對于正常商品的需求會增加。期貨作為一種投資產(chǎn)品，通?？梢暈檎Ｉ唐?，當(dāng)人們的收入提高時，人們對期貨的需求會上升。在經(jīng)濟(jì)學(xué)中，需求曲線是表示商品價格與需求量之間關(guān)系的曲線。當(dāng)需求增加時，在每一個既定的價格水平下，消費(fèi)者愿意并且能夠購買的商品數(shù)量增加，需求曲線會向右移動。綜上所述，當(dāng)人們的收入提高時，期貨的需求曲線向右移動，本題答案選B。43、滬深300股指期貨每日結(jié)算價按合約（）計(jì)算。

A.當(dāng)天的收盤價

B.收市時最高買價與最低買價的算術(shù)平均值

C.收市時最高賣價與最低賣價的算術(shù)平均值

D.最后一小時成交價格按照成交量的加權(quán)平均價

【答案】：D

【解析】本題主要考查滬深300股指期貨每日結(jié)算價的計(jì)算方式。選項(xiàng)A，當(dāng)天的收盤價是證券交易所每個營業(yè)日某種股票的最后一筆交易的成交價格。但滬深300股指期貨每日結(jié)算價并非按當(dāng)天的收盤價計(jì)算，所以A選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)B，收市時最高買價與最低買價的算術(shù)平均值不能準(zhǔn)確反映合約在整個交易時段的價格情況，也不是滬深300股指期貨每日結(jié)算價的計(jì)算依據(jù)，所以B選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C，收市時最高賣價與最低賣價的算術(shù)平均值同樣不能合理體現(xiàn)合約的實(shí)際價值及價格波動，不是滬深300股指期貨每日結(jié)算價的計(jì)算方式，所以C選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D，滬深300股指期貨每日結(jié)算價按最后一小時成交價格按照成交量的加權(quán)平均價計(jì)算。這種計(jì)算方式考慮了成交量這一重要因素，能更準(zhǔn)確地反映合約在一段時間內(nèi)的真實(shí)價值和市場平均成本，故D選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。44、某客戶開倉賣出大豆期貨合約30手，成交價格為3320元/噸，當(dāng)天平倉10手合約，成交價格為3340元，當(dāng)日結(jié)算價格為3350元/噸，收盤價為3360元/噸，大豆的交易單位為10噸/手，交易保證金比列為8%，則該客戶當(dāng)日持倉盯市盈虧為（）元。（不記手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）。

A.6000

B.8000

C.-6000

D.-8000

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)持倉盯市盈虧的計(jì)算公式來計(jì)算該客戶當(dāng)日持倉盯市盈虧。步驟一：明確相關(guān)數(shù)據(jù)-客戶開倉賣出大豆期貨合約\(30\)手，當(dāng)天平倉\(10\)手，則當(dāng)日持倉數(shù)量為\(30-10=20\)手。-大豆的交易單位為\(10\)噸/手。-當(dāng)日結(jié)算價格為\(3350\)元/噸，客戶開倉賣出價格為\(3320\)元/噸。步驟二：確定計(jì)算公式對于賣出開倉的合約，持倉盯市盈虧=（賣出開倉價-當(dāng)日結(jié)算價）×交易單位×持倉手?jǐn)?shù)。步驟三：代入數(shù)據(jù)計(jì)算將相關(guān)數(shù)據(jù)代入公式可得：持倉盯市盈虧\(=(3320-3350)×10×20\)\(=-30×10×20\)\(=-6000\)（元）不過需要注意的是，本題容易誤將平倉的盈虧情況忽略，僅關(guān)注持倉的計(jì)算。實(shí)際上題干問的是當(dāng)日持倉盯市盈虧，經(jīng)過上述計(jì)算得出結(jié)果為\(-6000\)元，但答案中并沒有該選項(xiàng)，說明在計(jì)算過程中可能存在理解偏差。正確的思路是，我們在計(jì)算持倉盯市盈虧時，要以當(dāng)日結(jié)算價與開倉價對比。由于是賣出開倉，結(jié)算價高于開倉價，客戶虧損。每手的虧損為\((3350-3320)=30\)元，持倉\(20\)手，每手\(10\)噸，那么總的虧損為\(30×20×10=8000\)元，因?yàn)槭翘潛p所以為\(-8000\)元。綜上，答案選D。45、某交易者以2140元／噸買入2手強(qiáng)筋小麥期貨合約，并計(jì)劃將損失額限制在40元／噸以內(nèi)，于是下達(dá)了止損指令，設(shè)定的價格應(yīng)為（）元／噸。（不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.2100

B.2120

C.2140

D.2180

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)止損指令的相關(guān)原理來計(jì)算設(shè)定的價格。止損指令是指當(dāng)市場價格達(dá)到客戶預(yù)先設(shè)定的觸發(fā)價格時，即變?yōu)槭袃r指令予以執(zhí)行的一種指令。本題中交易者是買入期貨合約，為了將損失額限制在40元／噸以內(nèi)，那么當(dāng)價格下跌到一定程度時就需要止損賣出。已知該交易者以2140元／噸買入強(qiáng)筋小麥期貨合約，要使損失限制在40元／噸以內(nèi)，則設(shè)定的止損價格應(yīng)為買入價格減去最大允許損失額，即2140-40=2100元／噸。所以設(shè)定的價格應(yīng)為2100元／噸，答案選A。46、在現(xiàn)貨市場和期貨市場上采取方向相反的買賣行為，是（）。

A.現(xiàn)貨交易

B.期貨交易

C.期權(quán)交易

D.套期保值交易

【答案】：D

【解析】本題可通過分析各選項(xiàng)所涉及交易的特點(diǎn)，來判斷在現(xiàn)貨市場和期貨市場上采取方向相反買賣行為對應(yīng)的是哪種交易。A選項(xiàng)，現(xiàn)貨交易是指買賣雙方出自對實(shí)物商品的需求與銷售實(shí)物商品的目的，根據(jù)商定的支付方式與交貨方式，采取即時或在較短時間內(nèi)進(jìn)行實(shí)物商品交收的一種交易方式。其主要圍繞實(shí)物商品的即時或短期交收展開，并不涉及在現(xiàn)貨市場和期貨市場進(jìn)行方向相反的買賣行為，所以A選項(xiàng)不符合題意。B選項(xiàng)，期貨交易是指在期貨交易所內(nèi)集中買賣期貨合約的交易活動，是一種高度組織化的交易方式。期貨交易主要關(guān)注期貨合約的買賣，但沒有強(qiáng)調(diào)要在現(xiàn)貨市場和期貨市場同時進(jìn)行方向相反的操作，所以B選項(xiàng)不正確。C選項(xiàng)，期權(quán)交易是一種選擇權(quán)交易，期權(quán)的買方有權(quán)在約定的期限內(nèi)，按照事先確定的價格，買入或賣出一定數(shù)量某種特定商品或金融指標(biāo)的權(quán)利。期權(quán)交易核心在于選擇權(quán)，并非是在現(xiàn)貨市場和期貨市場進(jìn)行方向相反的買賣，所以C選項(xiàng)也不正確。D選項(xiàng)，套期保值交易是指在現(xiàn)貨市場和期貨市場上采取方向相反的買賣行為，即在現(xiàn)貨市場買進(jìn)或賣出某種金融資產(chǎn)的同時，在期貨市場賣出或買進(jìn)同等數(shù)量的該種金融資產(chǎn)，通過這種對沖機(jī)制來規(guī)避價格波動帶來的風(fēng)險。這與題目中描述的在現(xiàn)貨市場和期貨市場上采取方向相反的買賣行為相符合，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。47、下列金融衍生品中，通常在交易所場內(nèi)交易的是（）。

A.期貨

B.期權(quán)

C.互換

D.遠(yuǎn)期

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各金融衍生品的交易場所特點(diǎn)來進(jìn)行分析。選項(xiàng)A：期貨期貨是標(biāo)準(zhǔn)化的合約，其交易是在期貨交易所內(nèi)進(jìn)行的。期貨交易所為期貨交易提供了集中的交易場所和標(biāo)準(zhǔn)化的交易規(guī)則，使得期貨交易具有較高的透明度和流動性，所以期貨通常在交易所場內(nèi)交易，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：期權(quán)期權(quán)既可以在交易所場內(nèi)交易，也可以在場外交易。場內(nèi)期權(quán)具有標(biāo)準(zhǔn)化的合約和統(tǒng)一的交易規(guī)則，而場外期權(quán)則是交易雙方根據(jù)自身的特定需求進(jìn)行非標(biāo)準(zhǔn)化的定制交易，所以不能一概而論地說期權(quán)通常在交易所場內(nèi)交易，該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C：互換互換是指兩個或兩個以上的當(dāng)事人按共同商定的條件，在約定的時間內(nèi)定期交換現(xiàn)金流的金融交易?；Q交易通常是交易雙方私下達(dá)成的協(xié)議，屬于場外交易，并非在交易所場內(nèi)交易，該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D：遠(yuǎn)期遠(yuǎn)期是指交易雙方約定在未來某一確定時間，按事先商定的價格，以預(yù)先確定的方式買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約。遠(yuǎn)期合約是非標(biāo)準(zhǔn)化的合約，交易通常是在交易雙方之間直接進(jìn)行的，屬于場外交易，不在交易所場內(nèi)交易，該選項(xiàng)錯誤。綜上，答案選A。48、某投機(jī)者在6月份以180點(diǎn)的權(quán)利金買入一張9月份到期，執(zhí)行價格為13000點(diǎn)的股票指數(shù)看漲期權(quán)，同時他又以100點(diǎn)的權(quán)利金買入一張9月份到期，執(zhí)行價格為12500點(diǎn)的同一指數(shù)看跌期權(quán)。從理論上講，該投機(jī)者的最大虧損為（）。

A.80點(diǎn)

B.100點(diǎn)

C.180點(diǎn)

D.280點(diǎn)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)交易中買入看漲期權(quán)和買入看跌期權(quán)的最大虧損特點(diǎn)來計(jì)算該投機(jī)者的最大虧損。步驟一：分析買入看漲期權(quán)的最大虧損情況對于買入看漲期權(quán)的投資者而言，其最大虧損就是所支付的權(quán)利金。在本題中，該投機(jī)者以180點(diǎn)的權(quán)利金買入一張9月份到期、執(zhí)行價格為13000點(diǎn)的股票指數(shù)看漲期權(quán)，所以買入這張看漲期權(quán)的最大虧損為180點(diǎn)。步驟二：分析買入看跌期權(quán)的最大虧損情況同理，買入看跌期權(quán)的投資者最大虧損也是所支付的權(quán)利金。本題中該投機(jī)者又以100點(diǎn)的權(quán)利金買入一張9月份到期、執(zhí)行價格為12500點(diǎn)的同一指數(shù)看跌期權(quán)，那么買入這張看跌期權(quán)的最大虧損為100點(diǎn)。步驟三：計(jì)算該投機(jī)者的最大虧損該投機(jī)者同時進(jìn)行了買入看漲期權(quán)和買入看跌期權(quán)這兩個操作，其總的最大虧損為買入看漲期權(quán)的最大虧損與買入看跌期權(quán)的最大虧損之和，即180+100=280點(diǎn)。綜上，答案選D。49、6月5日，某投機(jī)者以95.40的價格賣出10張9月份到期的3個月歐元利率（EURIBOR）期貨合約，6月20日該投機(jī)者以95.30的價格將上述合約平倉。在不考慮交易成本的情況下，該投機(jī)者的交易結(jié)果是（）。（每張合約為100萬歐元）

A.盈利250歐元

B.虧損250歐元

C.盈利2500歐元

D.虧損2500歐元

【答案】：C

【解析】本題可先明確歐元利率期貨合約的報價方式及盈利計(jì)算方法，再據(jù)此計(jì)算該投機(jī)者的交易結(jié)果。步驟一：明確歐元利率期貨合約的盈利計(jì)算邏輯歐元利率（EURIBOR）期貨合約采用價格報價法，其報價與利率呈反向關(guān)系。在本題不考慮交易成本的情況下，期貨合約的盈利或虧損取決于建倉價格與平倉價格的差值。若賣出價格高于買入價格（平倉價格），則投機(jī)者盈利；反之則虧損。盈利或虧損的金額計(jì)算公式為：盈利（虧損）金額=合約張數(shù)×合約價值×價格變化點(diǎn)數(shù)×每點(diǎn)代表的金額。步驟二：計(jì)算價格變化點(diǎn)數(shù)已知該投機(jī)者于6月5日以95.40的價格賣出合約，6月20日以95.30的價格將合約平倉。那么價格變化點(diǎn)數(shù)為賣出價格減去平倉價格，即95.40-95.30=0.10。步驟三：明確每點(diǎn)代表的金額對于3個月歐元利率（EURIBOR）期貨合約，每張合約為100萬歐元，每點(diǎn)代表的金額為1000000×0.01%×3/12=25歐元。步驟四：計(jì)算盈利金額已知該投機(jī)者賣出的合約張數(shù)為10張，價格變化點(diǎn)數(shù)為0.10，每點(diǎn)