期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識》題型+答案（考點題）第一部分單選題(50題)1、將股指期貨理論價格上移一個交易成本之后的價位稱為（）。

A.無套利區(qū)間的上界

B.遠期理論價格

C.無套利區(qū)間的中間價位

D.無套利區(qū)間的下界

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各選項的定義來判斷正確答案。選項A無套利區(qū)間是指考慮交易成本后，將股指期貨理論價格分別向上和向下移動一定幅度形成的區(qū)間。將股指期貨理論價格上移一個交易成本之后的價位，即為無套利區(qū)間的上界。當(dāng)股指期貨實際價格高于此上界時，市場存在正向套利機會，所以該選項正確。選項B遠期理論價格是基于無風(fēng)險利率、現(xiàn)貨價格、持有成本等因素按照一定的公式計算得出的理論上的未來價格，并非是將股指期貨理論價格上移一個交易成本之后的價位，所以該選項錯誤。選項C無套利區(qū)間的中間價位通常是股指期貨理論價格本身，而不是理論價格上移一個交易成本后的價位，所以該選項錯誤。選項D無套利區(qū)間的下界是將股指期貨理論價格下移一個交易成本之后的價位，而不是上移，所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。2、以下不屬于商品期貨合約標(biāo)的必備條件的是（）。

A.規(guī)格和質(zhì)量易于量化和評級

B.價格波動幅度大且頻繁

C.供應(yīng)量較大，不易為少數(shù)人控制和壟斷

D.具有較強的季節(jié)性

【答案】：D

【解析】本題主要考查商品期貨合約標(biāo)的的必備條件。選項A分析商品期貨合約標(biāo)的商品需要規(guī)格和質(zhì)量易于量化和評級，這是保證期貨交易標(biāo)準(zhǔn)化和公平性的基礎(chǔ)。只有規(guī)格和質(zhì)量能夠清晰界定和衡量，交易雙方才能在統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)下進行交易，方便合約的制定、交易以及交割等環(huán)節(jié)的順利進行。所以規(guī)格和質(zhì)量易于量化和評級是商品期貨合約標(biāo)的必備條件，A選項不符合題意。選項B分析價格波動幅度大且頻繁是商品成為期貨合約標(biāo)的的重要條件之一。較大且頻繁的價格波動會給投資者帶來獲利機會，吸引投資者參與期貨市場的交易。如果商品價格穩(wěn)定，缺乏波動，投資者就難以通過期貨交易獲取利潤，期貨市場套期保值和價格發(fā)現(xiàn)的功能也難以有效發(fā)揮。所以價格波動幅度大且頻繁屬于商品期貨合約標(biāo)的必備條件，B選項不符合題意。選項C分析供應(yīng)量較大且不易為少數(shù)人控制和壟斷的商品，能保證期貨市場的公平性和競爭性。如果商品供應(yīng)量過少，容易被少數(shù)人操縱和控制，那么期貨價格就可能被人為扭曲，無法真實反映市場供求關(guān)系，從而損害廣大投資者的利益，破壞期貨市場的正常秩序。所以供應(yīng)量較大，不易為少數(shù)人控制和壟斷是商品期貨合約標(biāo)的必備條件，C選項不符合題意。選項D分析季節(jié)性并不是商品期貨合約標(biāo)的的必備條件。有很多商品期貨，如金屬期貨等，并不具有明顯的季節(jié)性特征，但依然可以作為期貨合約的標(biāo)的進行交易。所以具有較強的季節(jié)性不屬于商品期貨合約標(biāo)的必備條件，D選項符合題意。綜上，答案選D。3、以下操作中屬于跨市套利的是（）。

A.買入1手LME3月份銅期貨合約，同時賣出1手3月份上海期貨交易所銅期貨合約

B.買入5手CBOT3月份大豆期貨合約，同時賣出5手大連商品交易所5月份大豆期貨合約

C.賣出1手LME3月份銅期貨合約，同時賣出1手CBOT5月份大豆期貨合約

D.賣出3手3月份上海期貨交易所銅期貨合約，同時買入1手3月份大連商品交易所大豆期貨合約

【答案】：A

【解析】跨市套利是指在某個交易所買入（或賣出）某一交割月份的某種商品合約的同時，在另一個交易所賣出（或買入）同一交割月份的同種商品合約，以期在有利時機分別在兩個交易所對沖在手的合約而獲利。選項A，買入1手LME（倫敦金屬交易所）3月份銅期貨合約，同時賣出1手3月份上海期貨交易所銅期貨合約，符合在不同交易所買賣同一交割月份的同種商品合約，屬于跨市套利。選項B，買入5手CBOT（芝加哥期貨交易所）3月份大豆期貨合約，同時賣出5手大連商品交易所5月份大豆期貨合約，兩個合約的交割月份不同，不滿足跨市套利要求同一交割月份的條件，不屬于跨市套利。選項C，賣出1手LME3月份銅期貨合約，同時賣出1手CBOT5月份大豆期貨合約，買賣的并非同種商品合約，且交割月份也不一致，不屬于跨市套利。選項D，賣出3手3月份上海期貨交易所銅期貨合約，同時買入1手3月份大連商品交易所大豆期貨合約，買賣的不是同種商品合約，不屬于跨市套利。綜上，正確答案是A。4、下列屬于蝶式套利的有（）。

A.在同一期貨交易所，同時買人100手5月份菜籽油期貨合約.賣出200手7月份菜籽油期貨合約.賣出100手9月份菜籽油期貨合約

B.在同一期貨交易所，同時買入300手5月份大豆期貨合約.賣出500手7月份豆油期貨合約.買入300手9月份豆粕期貨合約

C.在同一期貨交易所，同時賣出300手5月份豆油期貨合約.買入600手7月份豆油期貨合約.賣出300手9月份豆油期貨合約

D.在同一期貨交易所，同時買入200手5月份鋁期貨合約.賣出700手7月份鋁期貨合約.買人400手9月份鋁期貨合約

【答案】：C

【解析】蝶式套利的特點是由共享居中交割月份一個牛市套利和一個熊市套利組合而成，具體操作是在同一期貨交易所，買入（或賣出）較近月份合約，同時賣出（或買入）居中月份合約，并買入（或賣出）較遠月份合約，其中，居中月份合約的數(shù)量等于較近月份和較遠月份合約數(shù)量之和。選項A中，同時買入100手5月份菜籽油期貨合約、賣出200手7月份菜籽油期貨合約、賣出100手9月份菜籽油期貨合約，較近月份（5月）買入數(shù)量為100手，較遠月份（9月）賣出數(shù)量為100手，兩者之和為200手，但居中月份（7月）是賣出200手，與蝶式套利要求的交易方向組合不匹配，所以不屬于蝶式套利。選項B中，涉及大豆、豆油、豆粕三種不同的期貨品種，而蝶式套利要求是針對同一期貨品種進行不同交割月份合約的操作，所以該選項不屬于蝶式套利。選項C中，在同一期貨交易所，同時賣出300手5月份豆油期貨合約、買入600手7月份豆油期貨合約、賣出300手9月份豆油期貨合約，較近月份（5月）賣出數(shù)量為300手，較遠月份（9月）賣出數(shù)量為300手，兩者之和為600手，居中月份（7月）買入數(shù)量為600手，符合蝶式套利的操作規(guī)則，屬于蝶式套利。選項D中，同時買入200手5月份鋁期貨合約、賣出700手7月份鋁期貨合約、買入400手9月份鋁期貨合約，較近月份（5月）買入數(shù)量為200手，較遠月份（9月）買入數(shù)量為400手，兩者之和為600手，而居中月份（7月）賣出數(shù)量為700手，不滿足居中月份合約數(shù)量等于較近月份和較遠月份合約數(shù)量之和這一條件，所以不屬于蝶式套利。綜上，答案選C。5、標(biāo)準(zhǔn)倉單充抵保證金的，期貨交易所以充抵日()該標(biāo)準(zhǔn)倉單對應(yīng)品種最近交割月份期貨合約的結(jié)算價為基準(zhǔn)計算價值。

A.前一交易日

B.當(dāng)日

C.下一交易日

D.次日

【答案】：A

【解析】本題考查標(biāo)準(zhǔn)倉單充抵保證金時價值計算基準(zhǔn)對應(yīng)的日期。在標(biāo)準(zhǔn)倉單充抵保證金的業(yè)務(wù)操作中，期貨交易所是以充抵日前一交易日該標(biāo)準(zhǔn)倉單對應(yīng)品種最近交割月份期貨合約的結(jié)算價為基準(zhǔn)來計算價值的。這是期貨交易領(lǐng)域關(guān)于標(biāo)準(zhǔn)倉單充抵保證金的一項明確規(guī)定?！扒耙唤灰兹铡钡慕Y(jié)算價能夠相對穩(wěn)定且準(zhǔn)確地反映市場情況，為保證金的計算提供合理的參考依據(jù)。而當(dāng)日、下一交易日或次日的結(jié)算價可能因市場的實時波動等因素，無法很好地滿足保證金計算的穩(wěn)定性和合理性要求。所以本題答案選A。6、我國期貨市場上，某上市期貨合約以漲跌停板價成交時，其成交撮合的原則是（）。

A.平倉優(yōu)先和時間優(yōu)先

B.價格優(yōu)先和平倉優(yōu)先

C.價格優(yōu)先和時間優(yōu)先

D.時間優(yōu)先和價格優(yōu)先

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)我國期貨市場成交撮合原則的相關(guān)知識來進行分析。在我國期貨市場，當(dāng)某上市期貨合約以漲跌停板價成交時，其成交撮合遵循平倉優(yōu)先和時間優(yōu)先的原則?！捌絺}優(yōu)先”是指在漲跌停板價位申報時，平倉單優(yōu)先于開倉單成交。這一規(guī)定有助于降低市場風(fēng)險，因為在市場出現(xiàn)極端行情（如漲跌停板）時，及時讓持有倉位的投資者平倉，能減少市場的潛在風(fēng)險和不確定性?！皶r間優(yōu)先”則是當(dāng)有多個相同類型（平倉或開倉）的申報時，按照申報時間的先后順序進行成交，先申報的單子優(yōu)先成交。而“價格優(yōu)先”一般適用于正常的非漲跌停板情況下的成交撮合，在這種情況下，較高的買入申報優(yōu)先于較低的買入申報成交，較低的賣出申報優(yōu)先于較高的賣出申報成交。但在漲跌停板價成交時，價格已經(jīng)固定，不再適用價格優(yōu)先原則。因此，本題正確答案是A選項。7、（）的買方向賣方支付一定費用后，在未來給定時間，有權(quán)按照一定匯率買進或賣出一定數(shù)量的外匯資產(chǎn)。

A.外匯期貨

B.外匯互換

C.外匯掉期

D.外匯期權(quán)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各外匯交易工具的定義來判斷正確選項。選項A：外匯期貨外匯期貨是交易雙方約定在未來某一時間，依據(jù)現(xiàn)在約定的比例，以一種貨幣交換另一種貨幣的標(biāo)準(zhǔn)化合約的交易。它是一種標(biāo)準(zhǔn)化的合約交易，買賣雙方都有義務(wù)在合約到期時按照約定的匯率進行外匯交割，并非買方有權(quán)選擇是否進行交易，所以選項A不符合題意。選項B：外匯互換外匯互換是交易雙方根據(jù)各自不同的需求，在一定的期限內(nèi)交換一系列支付款項的協(xié)議。它主要涉及不同貨幣的現(xiàn)金流交換安排，重點在于現(xiàn)金流的互換，不存在買方支付一定費用后在未來給定時間按一定匯率買進或賣出一定數(shù)量外匯資產(chǎn)的選擇權(quán)特點，所以選項B不符合題意。選項C：外匯掉期外匯掉期是指將幣種相同、金額相同但方向相反、交割期限不同的兩筆或多筆外匯交易結(jié)合起來進行的交易。它本質(zhì)上是一種外匯交易的組合安排，目的是調(diào)整外匯頭寸的期限，也不具備買方擁有按約定匯率買賣外匯資產(chǎn)的選擇權(quán)，所以選項C不符合題意。選項D：外匯期權(quán)外匯期權(quán)是一種選擇權(quán)契約，買方在向賣方支付一定費用（期權(quán)費）后，就獲得了在未來給定時間內(nèi)，按照約定的匯率（執(zhí)行價格）買進或賣出一定數(shù)量外匯資產(chǎn)的權(quán)利，但不負有必須買進或賣出的義務(wù)。這與題干中描述的特征完全相符，所以選項D正確。綜上，本題答案選D。8、當(dāng)股票的資金占用成本（）持有期內(nèi)可能得到的股票分紅紅利時，凈持有成本大于零。

A.大于

B.等于

C.小于

D.以上均不對

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)凈持有成本的計算公式來判斷資金占用成本與持有期內(nèi)可能得到的股票分紅紅利的關(guān)系。凈持有成本是指持有現(xiàn)貨資產(chǎn)所實際支付的成本與持有現(xiàn)貨資產(chǎn)所獲得的收益之間的差額。對于股票而言，資金占用成本可視為持有股票所付出的成本，而持有期內(nèi)可能得到的股票分紅紅利可視為持有股票所獲得的收益。凈持有成本的計算公式為：凈持有成本=資金占用成本-持有期內(nèi)可能得到的股票分紅紅利。已知凈持有成本大于零，即凈持有成本＞0，將公式代入可得：資金占用成本-持有期內(nèi)可能得到的股票分紅紅利＞0。移項可得：資金占用成本＞持有期內(nèi)可能得到的股票分紅紅利。所以，當(dāng)股票的資金占用成本大于持有期內(nèi)可能得到的股票分紅紅利時，凈持有成本大于零，答案選A。9、（）是某一期貨合約在當(dāng)日交易中的最后一筆成交價格。

A.最高價

B.開盤價

C.最低價

D.收盤價

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各選項所代表的期貨合約價格定義，來判斷哪一個選項是某一期貨合約在當(dāng)日交易中的最后一筆成交價格。選項A：最高價最高價是指在一定交易周期內(nèi)，期貨合約成交價格中的最高值，并非最后一筆成交價格，所以選項A錯誤。選項B：開盤價開盤價是指某一期貨合約在每個交易日開市前5分鐘內(nèi)經(jīng)集合競價產(chǎn)生的成交價格，它是交易日開始時的價格，而非當(dāng)日交易中的最后一筆成交價格，所以選項B錯誤。選項C：最低價最低價是指在一定交易周期內(nèi)，期貨合約成交價格中的最低值，并非最后一筆成交價格，所以選項C錯誤。選項D：收盤價收盤價是某一期貨合約在當(dāng)日交易中的最后一筆成交價格，所以選項D正確。綜上，本題的正確答案是D。10、擁有外幣負債的美國投資者，應(yīng)該在外匯期貨市場上進行（）。

A.多頭套期保值

B.空頭套期保值

C.交叉套期保值

D.動態(tài)套期保值

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)不同套期保值方式的特點，結(jié)合擁有外幣負債的美國投資者的情況來分析其應(yīng)在外匯期貨市場上進行的操作。選項A：多頭套期保值多頭套期保值是指交易者先在期貨市場買進期貨，以便在將來現(xiàn)貨市場買進時不至于因價格上漲而給自己造成經(jīng)濟損失的一種期貨交易方式。對于擁有外幣負債的美國投資者而言，其未來需要支付外幣，若外幣匯率上升，那么需要用更多的本幣去兌換外幣來償還債務(wù)，從而面臨損失。通過在外匯期貨市場上進行多頭套期保值，即買入外匯期貨合約，若外幣匯率上升，外匯期貨合約價格上漲，投資者在期貨市場上盈利，可彌補其在現(xiàn)貨市場上因外幣升值而多付出本幣的損失，所以該投資者應(yīng)該在外匯期貨市場上進行多頭套期保值，A選項正確。選項B：空頭套期保值空頭套期保值是指交易者先在期貨市場賣出期貨，當(dāng)現(xiàn)貨價格下跌時以期貨市場的盈利來彌補現(xiàn)貨市場的損失。擁有外幣負債的美國投資者擔(dān)心的是外幣升值導(dǎo)致成本增加，而不是外幣貶值，所以不適合進行空頭套期保值，B選項錯誤。選項C：交叉套期保值交叉套期保值是指利用兩種不同的、但相互關(guān)聯(lián)的商品之間的期貨合約價格變動進行套期保值，即把期貨市場的交易頭寸用于并非同種商品的另一種商品的期貨合約。本題中主要是針對外幣負債進行套期保值，并非利用不同但相關(guān)商品進行操作，C選項錯誤。選項D：動態(tài)套期保值動態(tài)套期保值是指在套期保值期間根據(jù)市場情況不斷調(diào)整套期保值比率和期貨合約頭寸等。本題重點在于確定投資者應(yīng)采取的基本套期保值方向，而非強調(diào)動態(tài)調(diào)整的套期保值方式，D選項錯誤。綜上，答案選A。11、期貨合約成交后，如果（）

A.成交雙方均為建倉，持倉量不變

B.成交雙方均為平倉，持倉量增加

C.成交雙方中買方為開倉、賣方為平倉，持倉量不變

D.成交雙方中買方為平倉、賣方為開倉，持倉量減少

【答案】：C

【解析】本題主要考查期貨合約成交后持倉量的變化情況，下面對各選項進行分析：-選項A：當(dāng)成交雙方均為建倉時，意味著市場上新增了兩個持倉部位，持倉量會增加，而不是不變，所以該選項錯誤。-選項B：若成交雙方均為平倉，即雙方將原有的持倉進行了結(jié)，持倉量會減少，并非增加，所以該選項錯誤。-選項C：當(dāng)成交雙方中買方為開倉、賣方為平倉時，買方新開一個倉位，賣方平掉一個倉位，一增一減，持倉量總體保持不變，該選項正確。-選項D：成交雙方中買方為平倉、賣方為開倉時，同樣是一方減少持倉、一方增加持倉，持倉量不變，而不是減少，所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案為C。12、下列關(guān)于期貨投機和套期保值交易的描述，正確的是（）。

A.套期保值交易以較少資金賺取較大利潤為目的

B.兩者均同時以現(xiàn)貨和期貨兩個市場為對象

C.期貨投機交易通常以實物交割結(jié)束交易

D.期貨投機交易以獲取價差收益為目的

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨投機和套期保值交易的相關(guān)概念，對各選項進行逐一分析。選項A套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險、利率風(fēng)險、商品價格風(fēng)險、股票價格風(fēng)險、信用風(fēng)險等，指定一項或一項以上套期工具，使套期工具的公允價值或現(xiàn)金流量變動，預(yù)期抵消被套期項目全部或部分公允價值或現(xiàn)金流量變動。其目的是規(guī)避價格波動風(fēng)險，而不是以較少資金賺取較大利潤，該項錯誤。選項B套期保值交易通常是在現(xiàn)貨市場和期貨市場同時進行操作，通過在期貨市場上采取與現(xiàn)貨市場相反的交易行為，來對沖現(xiàn)貨市場價格波動帶來的風(fēng)險。而期貨投機交易主要是在期貨市場上進行買賣，并不涉及現(xiàn)貨市場，該項錯誤。選項C期貨投機交易是指在期貨市場上以獲取價差收益為目的的期貨交易行為。投機者一般不會進行實物交割，而是在合約到期前通過平倉操作來結(jié)束交易，以賺取價差利潤，該項錯誤。選項D期貨投機交易是指在期貨市場上以獲取價差收益為目的的期貨交易行為。投機者通過預(yù)測期貨價格的漲跌，在期貨市場上進行買賣操作，當(dāng)價格走勢符合預(yù)期時，通過平倉賺取差價利潤，該項正確。綜上，本題答案為D。13、在國際貿(mào)易中，進口商為防止將來付匯時外匯匯率上升，可在外匯期貨市場上進行（）。

A.空頭套期保值

B.多頭套期保值

C.正向套利

D.反向套利

【答案】：B

【解析】本題主要考查外匯期貨市場套期保值及套利相關(guān)概念在進口商應(yīng)對外匯匯率風(fēng)險場景中的應(yīng)用。選項A分析空頭套期保值是指持有現(xiàn)貨多頭（如持有股票多頭）的交易者擔(dān)心未來現(xiàn)貨價格下跌，在期貨市場賣出期貨合約（建立期貨空頭），當(dāng)現(xiàn)貨價格下跌時以期貨市場的盈利來彌補現(xiàn)貨市場的損失。而本題中進口商是擔(dān)心將來付匯時外匯匯率上升，并非擔(dān)心外匯價格下跌，所以進口商不適合進行空頭套期保值，A選項錯誤。選項B分析多頭套期保值是指交易者先在期貨市場買進期貨，以便在將來現(xiàn)貨市場買進時不至于因價格上漲而給自己造成經(jīng)濟損失的一種期貨交易方式。在國際貿(mào)易中，進口商在未來有付匯需求，若外匯匯率上升，意味著進口商需要支付更多的本幣來購買外匯進行付匯，會增加成本。此時進口商在外匯期貨市場上進行多頭套期保值，買入外匯期貨合約，若未來外匯匯率上升，期貨市場上的盈利可以彌補因匯率上升導(dǎo)致的付匯成本增加，所以進口商可通過多頭套期保值來防止將來付匯時外匯匯率上升帶來的風(fēng)險，B選項正確。選項C分析正向套利是指期貨與現(xiàn)貨的價格比高于無套利區(qū)間上限，套利者可以賣出期貨，同時買入相同價值的現(xiàn)貨，待合約到期時，用所買入的現(xiàn)貨進行交割。正向套利主要基于期貨與現(xiàn)貨價格的關(guān)系進行操作，并非用于應(yīng)對外匯匯率上升的風(fēng)險，C選項錯誤。選項D分析反向套利是指期貨與現(xiàn)貨的價格比低于無套利區(qū)間下限時，套利者可以買入期貨，同時賣出相同價值的現(xiàn)貨，待合約到期時，用交割得到的現(xiàn)貨平掉現(xiàn)有的空頭頭寸。反向套利同樣是基于期貨與現(xiàn)貨價格的關(guān)系來獲利，與進口商防范外匯匯率上升風(fēng)險的需求無關(guān)，D選項錯誤。綜上，答案選B。14、最早的金屬期貨交易誕生于（）。

A.英國

B.美國

C.中國

D.法國

【答案】：A

【解析】本題可結(jié)合金屬期貨交易的歷史起源知識來作答。金屬期貨是期貨市場的重要組成部分，在世界期貨發(fā)展歷程中，最早的金屬期貨交易誕生于英國。英國在期貨市場的發(fā)展上具有悠久的歷史和深厚的底蘊，其在金屬期貨交易方面起步較早并逐步形成了較為完善的交易體系。而美國雖然也是期貨市場較為發(fā)達的國家，但并非最早開展金屬期貨交易的國家；中國的期貨市場發(fā)展相對較晚；法國在金屬期貨交易起源方面也不具有先發(fā)優(yōu)勢。所以本題正確答案是A選項。15、會員制期貨交易所的最高權(quán)力機構(gòu)是（）。

A.董事會

B.股東大會

C.會員大會

D.理事會

【答案】：C

【解析】本題主要考查會員制期貨交易所的最高權(quán)力機構(gòu)相關(guān)知識。選項A，董事會通常是公司制企業(yè)中由董事組成的決策機構(gòu)，主要負責(zé)公司的戰(zhàn)略決策和管理監(jiān)督等事務(wù)，并非會員制期貨交易所的最高權(quán)力機構(gòu)，所以A選項錯誤。選項B，股東大會是股份公司的權(quán)力機構(gòu)，由全體股東組成，它是公司制企業(yè)的最高權(quán)力機構(gòu)，而不是會員制期貨交易所的最高權(quán)力機構(gòu)，所以B選項錯誤。選項C，會員大會是會員制期貨交易所的最高權(quán)力機構(gòu)，由期貨交易所全體會員組成，會員大會行使的職權(quán)包括審議批準(zhǔn)期貨交易所的財務(wù)預(yù)算方案、決算報告等重大事項，因此C選項正確。選項D，理事會是會員大會的常設(shè)機構(gòu)，對會員大會負責(zé)，執(zhí)行會員大會的決議，負責(zé)期貨交易所的日常管理工作，但它不是最高權(quán)力機構(gòu)，所以D選項錯誤。綜上，本題正確答案是C。16、以下關(guān)于利率互換的描述中，正確的是（）。

A.交易雙方一般在到期日交換本金和利息

B.交易雙方一般只交換利息，不交換本金

C.交易雙方一般既交換本金，又交換利息

D.交易雙方一般在結(jié)算日交換本金和利息

【答案】：B"

【解析】利率互換是一種金融交易方式。在利率互換中，交易雙方的主要目的是為了管理利率風(fēng)險或?qū)崿F(xiàn)不同的利率結(jié)構(gòu)安排。通常情況下，交易雙方是基于名義本金來計算并交換利息現(xiàn)金流，而不會進行本金的實際交換。選項A中提到在到期日交換本金和利息，這不符合利率互換的常規(guī)操作。選項C說既交換本金又交換利息，同樣不符合利率互換特點。選項D稱在結(jié)算日交換本金和利息，也不符合利率互換一般只交換利息不交換本金的實際情況。而選項B準(zhǔn)確描述了利率互換交易雙方一般只交換利息、不交換本金的特征，所以本題正確答案是B。"17、某投機者以7800美元/噸的價格買入1手銅合約，成交后價格上漲到7950美元/噸。為了防止價格下跌，他應(yīng)于價位在（）時下達止損指令。

A.7780美元/噸

B.7800美元/噸

C.7870美元/噸

D.7950美元/噸

【答案】：C

【解析】本題可通過分析投機者的交易情況及止損指令的作用，來判斷應(yīng)下達止損指令的價位。題干條件分析-投機者以\(7800\)美元/噸的價格買入\(1\)手銅合約，之后價格上漲到\(7950\)美元/噸。-投機者的目的是防止價格下跌，也就是要在保證一定盈利的情況下，避免盈利減少甚至轉(zhuǎn)為虧損。各選項分析A選項（\(7780\)美元/噸）：該價位低于投機者的買入價\(7800\)美元/噸。若在這個價位下達止損指令，意味著投機者不僅沒有盈利，還會出現(xiàn)虧損，這與他防止價格下跌、保障盈利的目的相悖，所以A選項錯誤。B選項（\(7800\)美元/噸）：此價位是投機者的買入價。在該價位下達止損指令，投機者將不賺不虧，但無法實現(xiàn)盈利目標(biāo)，不符合防止價格下跌并保障盈利的要求，所以B選項錯誤。C選項（\(7870\)美元/噸）：該價位高于買入價\(7800\)美元/噸。當(dāng)價格下跌到\(7870\)美元/噸時執(zhí)行止損指令，投機者仍然能夠獲得一定的利潤，既保證了部分盈利，又能在價格繼續(xù)下跌時及時止損，符合投機者的目的，所以C選項正確。D選項（\(7950\)美元/噸）：這是當(dāng)前的市場價格。如果在這個價位下達止損指令，一旦價格稍有波動就會觸發(fā)止損，無法真正起到防止價格下跌的作用，同時也難以獲取更多盈利，所以D選項錯誤。綜上，本題正確答案是C選項。18、期權(quán)買方立即執(zhí)行期權(quán)合約，如果獲得的收益（）零，則期權(quán)具有內(nèi)涵價值。

A.大于

B.大于等于

C.小于

D.等于

【答案】：A

【解析】本題主要考查期權(quán)內(nèi)涵價值的定義。期權(quán)的內(nèi)涵價值是指期權(quán)買方立即執(zhí)行期權(quán)合約時可以獲得的收益。根據(jù)定義可知，只有當(dāng)期權(quán)買方立即執(zhí)行期權(quán)合約所獲得的收益大于零時，該期權(quán)才具有內(nèi)涵價值。若收益等于零，說明執(zhí)行期權(quán)合約沒有額外獲利，不具備內(nèi)涵價值；若收益小于零，執(zhí)行期權(quán)合約會遭受損失，同樣不具有內(nèi)涵價值。因此，當(dāng)獲得的收益大于零時，期權(quán)具有內(nèi)涵價值，答案選A。19、國內(nèi)某銅礦企業(yè)從智利某銅礦企業(yè)進口一批銅精礦（以美元結(jié)算），約定付款期為3個月，同時，向歐洲出口一批銅材（以歐元結(jié)算），付款期也是3個月，那么，國內(nèi)銅礦企業(yè)可在CME通過（）進行套期保值，對沖外匯風(fēng)險。

A.賣出人民幣兌美元期貨合約，賣出人民幣兌歐元期貨合約

B.賣出人民幣兌美元期貨合約，買入人民幣兌歐元期貨合約

C.買入人民幣兌美元期貨合約，買入人民幣兌歐元期貨合約

D.買入人民幣兌美元期貨合約，賣出人民幣兌歐元期貨合約

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)國內(nèi)銅礦企業(yè)的進出口業(yè)務(wù)及結(jié)算貨幣情況，分析其面臨的外匯風(fēng)險，進而確定合適的套期保值策略。該國內(nèi)銅礦企業(yè)存在兩項業(yè)務(wù)：一是從智利進口銅精礦，以美元結(jié)算且付款期為3個月；二是向歐洲出口銅材，以歐元結(jié)算且付款期也是3個月。對于進口業(yè)務(wù)，企業(yè)需在3個月后支付美元。若美元升值、人民幣貶值，企業(yè)購買美元所需支付的人民幣就會增多，面臨美元升值的風(fēng)險。為對沖這一風(fēng)險，企業(yè)應(yīng)采取賣出人民幣兌美元期貨合約的操作。因為若美元升值，期貨市場上人民幣兌美元期貨合約價格會上漲，企業(yè)賣出合約可獲利，從而彌補在現(xiàn)貨市場上因美元升值多付出的成本。對于出口業(yè)務(wù)，企業(yè)將在3個月后收到歐元。若歐元貶值、人民幣升值，企業(yè)收到的歐元兌換成人民幣的金額就會減少，面臨歐元貶值的風(fēng)險。為對沖這一風(fēng)險，企業(yè)應(yīng)采取買入人民幣兌歐元期貨合約的操作。若歐元貶值，期貨市場上人民幣兌歐元期貨合約價格會下跌，企業(yè)買入合約可獲利，彌補在現(xiàn)貨市場上因歐元貶值造成的損失。綜上，該國內(nèi)銅礦企業(yè)應(yīng)通過賣出人民幣兌美元期貨合約，買入人民幣兌歐元期貨合約進行套期保值，對沖外匯風(fēng)險，答案選B。20、9月份和10月份滬深300股指期貨合約的期貨指數(shù)分別為3550點和3600點，若兩者的合理價差為25點，則該投資者最適合采取的套利交易策略是（）。(不考慮交易費用)

A.買入9月份合約同時賣出1O月份合約

B.賣出9月份合約同時買入10月份合約

C.賣出10月份合約

D.買入9月份合約

【答案】：A

【解析】本題可先計算出實際價差，再與合理價差對比，根據(jù)價差情況判斷投資者應(yīng)采取的套利交易策略。步驟一：計算9月份和10月份滬深300股指期貨合約的實際價差已知9月份滬深300股指期貨合約的期貨指數(shù)為3550點，10月份滬深300股指期貨合約的期貨指數(shù)為3600點，那么兩者的實際價差為：\(3600-3550=50\)（點）步驟二：對比實際價差和合理價差已知兩者的合理價差為25點，而實際價差為50點，\(50＞25\)，即實際價差大于合理價差。這表明10月份合約相對9月份合約價格偏高，存在套利空間。步驟三：確定套利交易策略在這種情況下，投資者可以進行賣出高價合約（10月份合約）、買入低價合約（9月份合約）的操作，待差價回歸合理水平時平倉獲利。所以，投資者最適合采取的套利交易策略是買入9月份合約同時賣出10月份合約，答案選A。21、基點價值是指（）。

A.利率變化100個基點引起的債券價格變動的百分比

B.利率變化100個基點引起的債券價格變動的絕對額

C.利率變化一個基點引起的債券價格變動的百分比

D.利率變化一個基點引起的債券價格變動的絕對額

【答案】：D

【解析】本題考查基點價值的定義。基點價值是衡量債券價格對利率微小變動敏感性的一個指標(biāo)。利率變動的度量單位通常用基點來表示，1個基點等于0.01%。選項A，利率變化100個基點引起的債券價格變動的百分比，該描述不符合基點價值的定義，基點價值強調(diào)的是一個基點的利率變動情況，且是絕對額而非百分比，所以A選項錯誤。選項B，雖然提到利率變化100個基點，但基點價值是基于利率變化一個基點來衡量的，并非100個基點，且關(guān)注的是絕對額，不過該選項在基點數(shù)量上表述錯誤，所以B選項錯誤。選項C，基點價值是指利率變化一個基點引起的債券價格變動的絕對額，而不是百分比，所以C選項錯誤。選項D，準(zhǔn)確表述了基點價值是利率變化一個基點引起的債券價格變動的絕對額，符合基點價值的定義，所以D選項正確。綜上，本題答案選D。22、進行外匯期貨套期保值交易的目的是為了規(guī)避（）。

A.利率風(fēng)險

B.外匯風(fēng)險

C.通貨膨脹風(fēng)險

D.財務(wù)風(fēng)險

【答案】：B

【解析】本題考查外匯期貨套期保值交易的目的。外匯期貨套期保值是指在期貨市場和現(xiàn)匯市場上做幣種相同、數(shù)量相等、方向相反的交易，通過一個市場的盈利來彌補另一個市場的虧損，從而達到規(guī)避價格風(fēng)險的目的。選項A：利率風(fēng)險是指市場利率變動的不確定性給商業(yè)銀行造成損失的可能性，外匯期貨套期保值交易并不能有效規(guī)避利率風(fēng)險，所以A選項錯誤。選項B：外匯風(fēng)險是指一個金融的公司、企業(yè)組織、經(jīng)濟實體、國家或個人在一定時期內(nèi)對外經(jīng)濟、貿(mào)易、金融、外匯儲備的管理與營運等活動中，以外幣表示的資產(chǎn)（債權(quán)、權(quán)益）與負債（債務(wù)、義務(wù)）因未預(yù)料的外匯匯率的變動而引起的價值的增加或減少的可能性。進行外匯期貨套期保值交易正是為了規(guī)避外匯市場匯率波動帶來的外匯風(fēng)險，所以B選項正確。選項C：通貨膨脹風(fēng)險是指由于通貨膨脹、貨幣貶值給投資者帶來實際收益水平下降的風(fēng)險，外匯期貨套期保值交易主要針對的是外匯市場的匯率變化，而非通貨膨脹風(fēng)險，所以C選項錯誤。選項D：財務(wù)風(fēng)險是指公司財務(wù)結(jié)構(gòu)不合理、融資不當(dāng)使公司可能喪失償債能力而導(dǎo)致投資者預(yù)期收益下降的風(fēng)險，與外匯期貨套期保值交易的目的不相關(guān)，所以D選項錯誤。綜上，本題的正確答案是B。23、1月17日，一位盈利排名靠前的交易客戶打開電腦發(fā)現(xiàn)，他持有的20手某月合約多單已經(jīng)按照前一日的漲停板價格被交易所強平掉了，雖然他并不想平倉。而同樣，被套牢的另一位客戶發(fā)現(xiàn)，他持有的20手該合約空單也按照漲停板價被強制平倉了。這位客戶正為價格被封死在漲停板、他的空單無法止損而焦急，此次被平倉有種“獲得解放”的意外之喜。這是交易所實行了（）。

A.強制平倉制度

B.強制減倉制度

C.交割制度

D.當(dāng)日無負債結(jié)算制度

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項所涉及制度的概念，結(jié)合題干描述來判斷正確答案。選項A：強制平倉制度強制平倉制度是指當(dāng)會員、客戶違規(guī)時，交易所對有關(guān)持倉實行平倉的一種強制措施。通常是因為客戶違反了交易所的交易規(guī)則，如保證金不足且未在規(guī)定時間內(nèi)補足等情況，交易所才會采取強制平倉措施。而題干中描述的是在合約價格封死漲停板的情況下的操作，并非是因為客戶違規(guī)，所以該選項不符合題意。選項B：強制減倉制度強制減倉制度是指交易所將當(dāng)日以漲跌停板價格申報的未成交平倉報單，以當(dāng)日漲跌停板價格與該合約凈持倉盈利客戶按照持倉比例自動撮合成交。在本題中，盈利排名靠前的交易客戶的多單和被套牢客戶的空單都按照漲停板價被強制平倉，符合強制減倉制度的特征，所以該選項正確。選項C：交割制度交割制度是指合約到期時，按照交易所的規(guī)則和程序，交易雙方通過該合約所載標(biāo)的物所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，或者按照規(guī)定結(jié)算價格進行現(xiàn)金差價結(jié)算，了結(jié)到期末平倉合約的過程。題干中并未涉及合約到期以及標(biāo)的物所有權(quán)轉(zhuǎn)移或現(xiàn)金差價結(jié)算等內(nèi)容，所以該選項不符合題意。選項D：當(dāng)日無負債結(jié)算制度當(dāng)日無負債結(jié)算制度又稱“逐日盯市”，是指每日交易結(jié)束后，交易所按當(dāng)日結(jié)算價結(jié)算所有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費、稅金等費用，對應(yīng)收應(yīng)付的款項同時劃轉(zhuǎn)，相應(yīng)增加或減少會員的結(jié)算準(zhǔn)備金。題干中沒有體現(xiàn)出每日結(jié)算盈虧、保證金及費用等相關(guān)內(nèi)容，所以該選項不符合題意。綜上，答案選B。24、1982年，美國堪薩斯期貨交易所開發(fā)了價值線綜合指數(shù)期貨合約，使（）也成為期貨交易的對象。

A.利率

B.外匯

C.股票價格

D.股票價格指數(shù)

【答案】：D

【解析】本題主要考查期貨交易對象的相關(guān)知識。我們先來分析一下各個選項：-選項A：利率期貨是指以債券類證券為標(biāo)的物的期貨合約，它可以回避銀行利率波動所引起的證券價格變動的風(fēng)險，與價值線綜合指數(shù)期貨合約并無直接關(guān)聯(lián)，所以選項A錯誤。-選項B：外匯期貨是一種在最終交易日按照當(dāng)時的匯率將一種貨幣兌換成另外一種貨幣的期貨合約，其交易對象是外匯，并非價值線綜合指數(shù)期貨合約所針對的對象，所以選項B錯誤。-選項C：股票價格是指股票在證券市場上買賣的價格，單純的股票價格并不是這里價值線綜合指數(shù)期貨合約的交易對象，所以選項C錯誤。-選項D：價值線綜合指數(shù)期貨合約是以股票價格指數(shù)為基礎(chǔ)資產(chǎn)的期貨合約。1982年美國堪薩斯期貨交易所開發(fā)的價值線綜合指數(shù)期貨合約，使得股票價格指數(shù)成為了期貨交易的對象，所以選項D正確。綜上，本題正確答案是D。25、2013年記賬式附息（三期）國債，票面利率為3.42%，到期日為2020年1月24日。對應(yīng)于TF1509合約的轉(zhuǎn)換因子為1.0167。2015年4月3日，該國債現(xiàn)貨報價為99.640,應(yīng)計利息為0.6372,期貨結(jié)算價格為97.525元。TF1509合約最后交割日2015年9月11日，4月3日到最后交割日計161天，持有期間含有利息為1.5085。該國債的發(fā)票價格為（）元。

A.100.2772

B.100.3342

C.100.4152

D.100.6622

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)國債發(fā)票價格的計算公式來求解。國債發(fā)票價格的計算公式為：發(fā)票價格=期貨結(jié)算價格×轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計利息。已知該國債對應(yīng)于TF1509合約的轉(zhuǎn)換因子為1.0167，2015年4月3日期貨結(jié)算價格為97.525元，應(yīng)計利息為0.6372，同時持有期間含有利息為1.5085。首先計算期貨結(jié)算價格與轉(zhuǎn)換因子的乘積：97.525×1.0167=99.1536。然后計算總的應(yīng)計利息，總的應(yīng)計利息是當(dāng)前應(yīng)計利息與持有期間利息之和，即0.6372+1.5085=2.1457。最后計算發(fā)票價格，將期貨結(jié)算價格與轉(zhuǎn)換因子的乘積加上總的應(yīng)計利息：99.1536+2.1457=100.6622（元）。綜上，答案選D。26、關(guān)于標(biāo)的物價格波動率與期權(quán)價格的關(guān)系（假設(shè)其他因素不變），以下說法正確的是（）。

A.標(biāo)的物市場價格的波動率越高，期權(quán)賣方的市場風(fēng)險會隨之減少

B.標(biāo)的物市場價格波動率越大，權(quán)利金越高

C.標(biāo)的物市場價格的波動增加了期權(quán)向虛值方向轉(zhuǎn)化的可能性

D.標(biāo)的物市場價格波動率越小，權(quán)利金越高

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)標(biāo)的物價格波動率與期權(quán)價格的關(guān)系，對各選項逐一進行分析：A選項：標(biāo)的物市場價格的波動率越高，意味著市場價格的不確定性增大。期權(quán)賣方在承擔(dān)義務(wù)時，面臨的市場價格變動風(fēng)險也會隨之增大，而不是減少。所以A選項錯誤。B選項：權(quán)利金即期權(quán)的價格，標(biāo)的物市場價格波動率越大，期權(quán)合約的潛在價值變化就越大，無論是看漲期權(quán)還是看跌期權(quán)，其可能為期權(quán)持有者帶來的收益機會增多，因此投資者愿意為獲取這種潛在收益而支付更高的權(quán)利金，即權(quán)利金越高。所以B選項正確。C選項：標(biāo)的物市場價格的波動增加了期權(quán)向?qū)嵵捣较蜣D(zhuǎn)化的可能性，而非虛值方向。因為價格波動大，期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)價格更有可能達到或超過期權(quán)的執(zhí)行價格，從而使期權(quán)處于實值狀態(tài)。所以C選項錯誤。D選項：由前面分析可知，標(biāo)的物市場價格波動率越大，權(quán)利金越高；反之，標(biāo)的物市場價格波動率越小，期權(quán)合約潛在價值變化小，投資者愿意支付的權(quán)利金也就越低。所以D選項錯誤。綜上，本題正確答案為B。27、某交易者以2美元/股的價格買入某股票看跌期權(quán)1手，執(zhí)行價格為35美元/股；以4美元/股的價格買入相同執(zhí)行價格的該股票看漲期權(quán)1手，以下說法正確的是（）。（合約單位為100股，不考慮交易費用）

A.當(dāng)股票價格為36美元/股時，該交易者盈利500美元

B.當(dāng)股票價格為36美元/股時，該交易者損失500美元

C.當(dāng)股票價格為34美元/股時，該交易者盈利500美元

D.當(dāng)股票價格為34美元/股時，該交易者損失300美元

【答案】：B

【解析】本題可分別計算不同股票價格下，看跌期權(quán)和看漲期權(quán)的盈虧情況，再確定該交易者的整體盈虧。已知條件分析-買入股票看跌期權(quán)，價格為\(2\)美元/股，執(zhí)行價格為\(35\)美元/股，合約單位為\(100\)股。-買入相同執(zhí)行價格的股票看漲期權(quán)，價格為\(4\)美元/股，合約單位為\(100\)股。各選項分析#A、B選項：當(dāng)股票價格為\(36\)美元/股時看跌期權(quán)：看跌期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)股票價格\(36\)美元/股高于執(zhí)行價格\(35\)美元/股時，看跌期權(quán)不會被執(zhí)行，此時購買看跌期權(quán)的損失為支付的期權(quán)費，即\(2\times100=200\)美元。看漲期權(quán)：看漲期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格買進一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)股票價格\(36\)美元/股高于執(zhí)行價格\(35\)美元/股時，看漲期權(quán)會被執(zhí)行，其盈利為\((36-35)\times100=100\)美元，但購買看漲期權(quán)支付了期權(quán)費\(4\times100=400\)美元，所以看漲期權(quán)的實際盈利為\(100-400=-300\)美元。整體盈虧：該交易者的總盈虧為看跌期權(quán)盈虧與看漲期權(quán)盈虧之和，即\(-200+(-300)=-500\)美元，說明此時該交易者損失\(500\)美元，故A選項錯誤，B選項正確。#C、D選項：當(dāng)股票價格為\(34\)美元/股時看跌期權(quán)：當(dāng)股票價格\(34\)美元/股低于執(zhí)行價格\(35\)美元/股時，看跌期權(quán)會被執(zhí)行，其盈利為\((35-34)\times100=100\)美元，但購買看跌期權(quán)支付了期權(quán)費\(2\times100=200\)美元，所以看跌期權(quán)的實際盈利為\(100-200=-100\)美元?？礉q期權(quán)：當(dāng)股票價格\(34\)美元/股低于執(zhí)行價格\(35\)美元/股時，看漲期權(quán)不會被執(zhí)行，此時購買看漲期權(quán)的損失為支付的期權(quán)費，即\(4\times100=400\)美元。整體盈虧：該交易者的總盈虧為看跌期權(quán)盈虧與看漲期權(quán)盈虧之和，即\(-100+(-400)=-500\)美元，說明此時該交易者損失\(500\)美元，故C、D選項錯誤。綜上，答案選B。28、基差的計算公式為()。

A.基差=期貨價格-現(xiàn)貨價格

B.基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格

C.基差=遠期價格-期貨價格

D.基差=期貨價格-遠期價格

【答案】：B"

【解析】本題考查基差的計算公式?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r間和地點的現(xiàn)貨價格與該商品在期貨市場的期貨價格之差。其計算方式為基差等于現(xiàn)貨價格減去期貨價格，即基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。選項A中基差=期貨價格-現(xiàn)貨價格，該表述錯誤；選項C中基差=遠期價格-期貨價格，不符合基差的定義；選項D中基差=期貨價格-遠期價格，同樣不符合基差的定義。所以本題正確答案是B。"29、在到期日之前，虛值期權(quán)（）。

A.只有內(nèi)在價值

B.只有時間價值

C.同時具有內(nèi)在價值和時間價值

D.內(nèi)在價值和時間價值都沒有

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)虛值期權(quán)的定義以及內(nèi)在價值和時間價值的概念來進行分析。選項A分析內(nèi)在價值是指期權(quán)立即行權(quán)時所具有的價值。對于虛值期權(quán)而言，其行權(quán)價格與標(biāo)的資產(chǎn)價格的關(guān)系使得立即行權(quán)是無利可圖的，也就是內(nèi)在價值為零，所以虛值期權(quán)不存在內(nèi)在價值，選項A錯誤。選項B分析時間價值是指期權(quán)價值中超出內(nèi)在價值的部分，它反映了期權(quán)有效期內(nèi)標(biāo)的資產(chǎn)價格波動為期權(quán)持有者帶來收益的可能性。在到期日之前，由于未來標(biāo)的資產(chǎn)價格存在波動的不確定性，虛值期權(quán)仍有可能隨著時間推移和市場行情變化轉(zhuǎn)變?yōu)閷嵵灯跈?quán)從而產(chǎn)生價值，因此虛值期權(quán)具有時間價值，在到期日之前虛值期權(quán)只有時間價值，選項B正確。選項C分析由前面對于內(nèi)在價值的分析可知，虛值期權(quán)沒有內(nèi)在價值，所以不可能同時具有內(nèi)在價值和時間價值，選項C錯誤。選項D分析如前文所述，在到期日之前，虛值期權(quán)雖無內(nèi)在價值，但因其剩余有效期內(nèi)標(biāo)的資產(chǎn)價格有波動的可能，所以存在時間價值，選項D錯誤。綜上，本題正確答案是B。30、下列不屬于影響供給的因素的是（）。

A.商品自身的價格

B.生產(chǎn)成本、生產(chǎn)的技術(shù)水平

C.相關(guān)商品的價格、生產(chǎn)者對未來的預(yù)期、政府的政策

D.消費者的偏好

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)影響供給和需求的不同因素，對各選項進行逐一分析。選項A商品自身的價格是影響供給的重要因素之一。一般情況下，在其他條件不變時，商品價格上升，生產(chǎn)者提供的產(chǎn)量就會增加；商品價格下降，生產(chǎn)者提供的產(chǎn)量就會減少。所以商品自身的價格屬于影響供給的因素，A選項不符合題意。選項B生產(chǎn)成本：生產(chǎn)成本的高低直接影響生產(chǎn)者的利潤。當(dāng)生產(chǎn)成本增加時，利潤減少，生產(chǎn)者可能會減少供給；反之，生產(chǎn)成本降低，利潤增加，生產(chǎn)者會增加供給。生產(chǎn)的技術(shù)水平：生產(chǎn)技術(shù)水平的提高可以降低生產(chǎn)成本，提高生產(chǎn)效率，從而使生產(chǎn)者在相同條件下能夠生產(chǎn)更多的商品，增加供給。因此，生產(chǎn)成本和生產(chǎn)的技術(shù)水平都屬于影響供給的因素，B選項不符合題意。選項C相關(guān)商品的價格：如果一種商品的相關(guān)商品（如替代品、互補品）價格發(fā)生變化，可能會影響生產(chǎn)者對該商品的生產(chǎn)決策，進而影響其供給。例如，替代品價格上升，生產(chǎn)者可能會減少本商品的生產(chǎn)，轉(zhuǎn)而生產(chǎn)替代品。生產(chǎn)者對未來的預(yù)期：如果生產(chǎn)者預(yù)期未來商品價格會上漲，他們可能會增加當(dāng)前的生產(chǎn)和供給；反之，如果預(yù)期價格會下降，可能會減少當(dāng)前供給。政府的政策：政府可以通過稅收、補貼、管制等政策來影響生產(chǎn)者的生產(chǎn)和供給。例如，給予補貼會鼓勵生產(chǎn)者增加供給，而提高稅收可能會抑制供給。所以相關(guān)商品的價格、生產(chǎn)者對未來的預(yù)期、政府的政策都屬于影響供給的因素，C選項不符合題意。選項D消費者的偏好主要影響的是需求，而不是供給。當(dāng)消費者對某種商品的偏好增強時，會增加對該商品的需求；反之，偏好減弱則需求減少。因此，消費者的偏好不屬于影響供給的因素，D選項符合題意。綜上，答案選D。31、以下關(guān)于股票指數(shù)的說法正確的是（）。

A.股票市場不同，股票指數(shù)的編制方法就不同

B.編制機構(gòu)不同，股票指數(shù)的編制方法就不同

C.樣本選擇不同，股票指數(shù)的市場代表性就不同

D.基期選擇不同，股票指數(shù)的市場代表性就不同

【答案】：C

【解析】本題可對每個選項進行逐一分析。A選項：不同的股票市場，其股票指數(shù)的編制方法有可能相同。股票指數(shù)編制方法主要有算術(shù)平均法、加權(quán)平均法和幾何平均法等，并非由股票市場來決定編制方法，不同股票市場可能采用相同的編制方法來反映市場情況，所以該項說法錯誤。B選項：編制機構(gòu)不同，股票指數(shù)的編制方法不一定不同。編制方法的選擇更多是基于編制目的、數(shù)據(jù)可得性等因素，而不是取決于編制機構(gòu)。不同的編制機構(gòu)可能會根據(jù)相似的需求選擇相同的編制方法，所以該項說法錯誤。C選項：樣本選擇是股票指數(shù)編制的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。樣本選擇不同，涵蓋的股票范圍和特征就會不同，這會直接影響股票指數(shù)對整個市場的代表性。例如，如果樣本只選取了少數(shù)大型藍籌股，那么該指數(shù)可能更能代表大盤股的走勢，而不能很好地反映中小盤股的情況；若樣本選擇更廣泛、更具代表性，那么指數(shù)就能更全面地反映市場整體狀況。所以樣本選擇不同，股票指數(shù)的市場代表性就不同，該項說法正確。D選項：基期選擇是確定股票指數(shù)起始數(shù)值的時間點，主要影響指數(shù)的數(shù)值大小和計算基準(zhǔn)，與股票指數(shù)的市場代表性并無直接關(guān)聯(lián)。市場代表性主要取決于樣本的選擇，而不是基期的選擇。所以該項說法錯誤。綜上，本題正確答案是C。32、某鋼材貿(mào)易商簽訂供貨合同，約定在三個月后按固定價格出售鋼材，但手頭尚未有鋼材現(xiàn)貨，此時該貿(mào)易商的現(xiàn)貨頭寸為（）。

A.多頭

B.空頭

C.買入

D.賣出

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)現(xiàn)貨頭寸的相關(guān)概念來判斷該鋼材貿(mào)易商的現(xiàn)貨頭寸情況。在金融領(lǐng)域，現(xiàn)貨頭寸可分為多頭和空頭。多頭是指投資者對市場看好，預(yù)計價格將會上漲，于是先買入，待價格上漲后再賣出以獲取差價利潤，手中持有現(xiàn)貨或期貨合約；空頭則是指投資者認為市場價格將會下跌，預(yù)計在未來某一時間賣出資產(chǎn)，而當(dāng)前手中并不持有該資產(chǎn)。題目中提到某鋼材貿(mào)易商簽訂了供貨合同，約定在三個月后按固定價格出售鋼材，但手頭尚未有鋼材現(xiàn)貨。這意味著該貿(mào)易商在未來有出售鋼材的義務(wù)，但目前沒有相應(yīng)的現(xiàn)貨持有，符合空頭頭寸的定義。選項A，多頭要求投資者手中持有現(xiàn)貨或期貨合約，而該貿(mào)易商手頭沒有鋼材現(xiàn)貨，所以不是多頭頭寸，A選項錯誤。選項C，“買入”并不是對現(xiàn)貨頭寸狀態(tài)的描述，不符合本題要求，C選項錯誤。選項D，“賣出”同樣不是對現(xiàn)貨頭寸狀態(tài)的表述，本題考查的是現(xiàn)貨頭寸的類型，D選項錯誤。綜上，答案選B。33、從交易結(jié)構(gòu)上看，可以將互換交易視為一系列（）的組合。

A.期貨交易

B.現(xiàn)貨交易

C.遠期交易

D.期權(quán)交易

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)互換交易、期貨交易、現(xiàn)貨交易、遠期交易和期權(quán)交易的概念及特點來判斷互換交易是由哪種交易組合而成。各選項分析A選項：期貨交易期貨交易是指在期貨交易所內(nèi)集中買賣期貨合約的交易活動，是一種標(biāo)準(zhǔn)化的遠期交易形式。期貨交易具有標(biāo)準(zhǔn)化合約、保證金制度、每日無負債結(jié)算等特點?；Q交易與期貨交易在交易機制、合約標(biāo)準(zhǔn)化程度等方面存在明顯差異，互換交易并非期貨交易的組合，所以A選項錯誤。B選項：現(xiàn)貨交易現(xiàn)貨交易是指買賣雙方出自對實物商品的需求與銷售實物商品的目的，根據(jù)商定的支付方式與交貨方式，采取即時或在較短的時間內(nèi)進行實物商品交收的一種交易方式。而互換交易主要是對未來現(xiàn)金流進行交換，并非基于實物商品的即時或短期交收，所以B選項錯誤。C選項：遠期交易遠期交易是指買賣雙方簽訂遠期合同，規(guī)定在未來某一時期進行交易的一種交易方式?；Q交易是指兩個或兩個以上的當(dāng)事人按共同商定的條件，在約定的時間內(nèi)定期交換現(xiàn)金流的金融交易。從本質(zhì)上看，互換交易可以看作是一系列遠期交易的組合，因為互換交易中雙方約定在未來不同時間點進行現(xiàn)金流的交換，這類似于一系列不同時間到期的遠期合約，所以C選項正確。D選項：期權(quán)交易期權(quán)交易是一種選擇權(quán)交易，是指期權(quán)的買方有權(quán)在約定的期限內(nèi)，按照事先確定的價格，買入或賣出一定數(shù)量某種特定商品或金融指標(biāo)的權(quán)利。期權(quán)交易的核心是賦予買方選擇權(quán)，而互換交易中雙方都有按照約定進行現(xiàn)金流交換的義務(wù)，并非選擇權(quán)的交易，所以D選項錯誤。綜上，答案選C。34、國債期貨交割時，發(fā)票價格的計算公式為（）。

A.期貨交割結(jié)算價／轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計利息

B.期貨交割結(jié)算價轉(zhuǎn)換因子-應(yīng)計利息

C.期貨交割結(jié)算價轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計利息

D.期貨交割結(jié)算價轉(zhuǎn)換因子

【答案】：C

【解析】本題考查國債期貨交割時發(fā)票價格的計算公式。在國債期貨交割過程中，發(fā)票價格是一個重要的概念。發(fā)票價格的計算方式是期貨交割結(jié)算價乘以轉(zhuǎn)換因子后再加上應(yīng)計利息。因為轉(zhuǎn)換因子是用于調(diào)整不同可交割國債與標(biāo)準(zhǔn)券之間的差異，而應(yīng)計利息是指債券自上次付息日以來所累積的利息，在交割時需要將這部分利息計算在內(nèi)。選項A，公式“期貨交割結(jié)算價／轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計利息”不符合國債期貨交割發(fā)票價格的正確計算方式，錯誤。選項B，公式“期貨交割結(jié)算價轉(zhuǎn)換因子-應(yīng)計利息”，應(yīng)計利息在交割時是要加到價格中的，而非減去，該選項錯誤。選項C，“期貨交割結(jié)算價×轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計利息”是國債期貨交割時發(fā)票價格的正確計算公式，該選項正確。選項D，“期貨交割結(jié)算價轉(zhuǎn)換因子”缺少了應(yīng)計利息這一項，不能完整計算出發(fā)票價格，該選項錯誤。綜上，答案選C。35、（）是期權(quán)買方行使權(quán)利時，買賣雙方交割標(biāo)的物所依據(jù)的價格。

A.權(quán)利金

B.執(zhí)行價格

C.合約到期日

D.市場價格

【答案】：B

【解析】本題主要考查期權(quán)相關(guān)概念。選項A：權(quán)利金權(quán)利金即期權(quán)價格，是期權(quán)買方為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而向期權(quán)賣方支付的費用，并非期權(quán)買方行使權(quán)利時買賣雙方交割標(biāo)的物所依據(jù)的價格，所以A選項錯誤。選項B：執(zhí)行價格執(zhí)行價格也稱為履約價格、敲定價格，它是期權(quán)買方行使權(quán)利時，買賣雙方交割標(biāo)的物所依據(jù)的價格，符合題意，所以B選項正確。選項C：合約到期日合約到期日是期權(quán)合約規(guī)定的最后有效日期，是期權(quán)買方可以行使權(quán)利的最后期限，并非交割標(biāo)的物所依據(jù)的價格，所以C選項錯誤。選項D：市場價格市場價格是指在市場上買賣雙方成交的實際價格，它會隨市場供求關(guān)系等因素不斷波動，不是期權(quán)買方行使權(quán)利時買賣雙方交割標(biāo)的物所依據(jù)的特定價格，所以D選項錯誤。綜上，本題正確答案是B。36、6月10日，A銀行與B銀行簽署外匯買賣協(xié)議，買人即期英鎊500萬、賣出一個月遠期英鎊500萬，這是一筆（）。

A.掉期交易

B.套利交易

C.期貨交易

D.套匯交易

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各交易類型的定義，結(jié)合題目中A銀行的交易行為來判斷屬于哪種交易。選項A：掉期交易掉期交易是指將幣種相同、金額相同但方向相反、交割期限不同的兩筆或兩筆以上的外匯交易結(jié)合在一起進行的交易。在本題中，A銀行買入即期英鎊500萬，同時賣出一個月遠期英鎊500萬，符合掉期交易中幣種相同（都是英鎊）、金額相同（都是500萬）、方向相反（買入和賣出）、交割期限不同（即期和一個月遠期）的特點，所以該項正確。選項B：套利交易套利交易是指利用不同市場之間的價格差異，通過在一個市場低價買入、在另一個市場高價賣出以獲取利潤的交易行為。題干中并沒有體現(xiàn)出利用不同市場價格差異來獲利的信息，因此該項不符合題意。選項C：期貨交易期貨交易是指在期貨交易所內(nèi)集中買賣期貨合約的交易活動，交易的對象是標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約。而本題描述的是銀行之間的外匯買賣協(xié)議，并非期貨合約交易，所以該項不正確。選項D：套匯交易套匯交易是指利用不同外匯市場的匯率差異，在匯率低的市場買進外匯，在匯率高的市場賣出外匯，從而賺取匯率差價的交易行為。本題中未涉及不同外匯市場匯率差異的內(nèi)容，所以該項也不符合要求。綜上，本題答案為A。37、關(guān)于期貨交易與現(xiàn)貨交易的區(qū)別，下列描述錯誤的是（）。

A.現(xiàn)貨市場上商流與物流在時空上基本是統(tǒng)一的

B.并不是所有商品都適合成為期貨交易的品種

C.期貨交易不受交易對象、交易空間、交易時間的限制

D.期貨交易的對象是交易所統(tǒng)一制定的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約

【答案】：C

【解析】本題主要考查期貨交易與現(xiàn)貨交易的區(qū)別相關(guān)知識，需要對每個選項進行分析判斷。A選項：在現(xiàn)貨市場中，商品的買賣和實物的交付在時間和空間上基本是同步進行的，商流與物流在時空上基本統(tǒng)一，該選項描述正確。B選項：期貨交易有其特定的要求和標(biāo)準(zhǔn)，并不是所有的商品都適合作為期貨交易的品種，例如一些易腐爛、不易儲存、品質(zhì)難以標(biāo)準(zhǔn)化的商品往往不適合成為期貨交易對象，所以不是所有商品都適合成為期貨交易的品種，該選項描述正確。C選項：期貨交易是受到嚴(yán)格限制的，包括交易對象必須是交易所統(tǒng)一制定的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約；交易空間通常是在特定的期貨交易所內(nèi)進行；交易時間也有明確的規(guī)定，并非不受交易對象、交易空間、交易時間的限制，所以該選項描述錯誤。D選項：期貨交易的對象是交易所統(tǒng)一制定的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約，合約中對商品的數(shù)量、質(zhì)量、交割時間和地點等都有明確的規(guī)定，該選項描述正確。綜上，答案選C。38、某交易者以23300元／噸買入5月棉花期貨合約100手，同時以23500元／噸賣出7月棉花期貨合約100手，當(dāng)兩合約價格分別為（）時，將所持合約同時平倉，該交易者是虧損的。

A.5月23450元／噸，7月23400元／噸

B.5月23500元／噸，7月23600元／噸

C.5月23500元／噸，7月23400元／噸

D.5月23300元／噸，7月23600元／噸

【答案】：D

【解析】本題可通過分別計算各選項中交易者平倉時的盈虧情況，來判斷該交易者是否虧損。首先明確該交易者的操作：以23300元／噸買入5月棉花期貨合約100手，同時以23500元／噸賣出7月棉花期貨合約100手。接下來分析各選項：A選項：-5月合約：買入價為23300元／噸，平倉價為23450元／噸，每噸盈利\(23450-23300=150\)元，100手共盈利\(150×100=15000\)元。-7月合約：賣出價為23500元／噸，平倉價為23400元／噸，每噸盈利\(23500-23400=100\)元，100手共盈利\(100×100=10000\)元。-該交易者總盈利為\(15000+10000=25000\)元，沒有虧損。B選項：-5月合約：買入價為23300元／噸，平倉價為23500元／噸，每噸盈利\(23500-23300=200\)元，100手共盈利\(200×100=20000\)元。-7月合約：賣出價為23500元／噸，平倉價為23600元／噸，每噸虧損\(23600-23500=100\)元，100手共虧損\(100×100=10000\)元。-該交易者總盈利為\(20000-10000=10000\)元，沒有虧損。C選項：-5月合約：買入價為23300元／噸，平倉價為23500元／噸，每噸盈利\(23500-23300=200\)元，100手共盈利\(200×100=20000\)元。-7月合約：賣出價為23500元／噸，平倉價為23400元／噸，每噸盈利\(23500-23400=100\)元，100手共盈利\(100×100=10000\)元。-該交易者總盈利為\(20000+10000=30000\)元，沒有虧損。D選項：-5月合約：買入價為23300元／噸，平倉價為23300元／噸，每噸盈利\(23300-23300=0\)元，100手盈利\(0\)元。-7月合約：賣出價為23500元／噸，平倉價為23600元／噸，每噸虧損\(23600-23500=100\)元，100手共虧損\(100×100=10000\)元。-該交易者總虧損為\(10000\)元，是虧損的。綜上，答案選D。39、上海期貨交易所3月份銅合約的價格是63200元／噸，5月份銅合約的價格是63000元／噸。某投資者采用熊市套利（不考慮傭金因素），則下列選項中可使該投資者獲利最大的是（）。

A.3月份銅合約的價格保持不變，5月份銅合約的價格下跌了50元／噸

B.3月份銅合約的價格下跌了70元／噸，5月份銅合約的價格保持不變

C.3月份銅合約的價格下跌了250元／噸，5月份銅合約的價格下跌了170元／噸

D.3月份銅合約的價格下跌了170元／噸，5月份銅合約的價格下跌了250元／噸

【答案】：C

【解析】熊市套利是指賣出較近月份的合約同時買入遠期月份的合約進行套利的方法，在正向市場上進行熊市套利，只有價差縮小，投資者才能獲利，且價差縮小幅度越大，獲利越大。本題中，3月份銅合約價格是63200元／噸，5月份銅合約價格是63000元／噸，初始價差為63200-63000=200元/噸。選項A：3月份銅合約價格保持不變?nèi)詾?3200元／噸，5月份銅合約價格下跌了50元／噸變?yōu)?2950元／噸，此時價差變?yōu)?3200-62950=250元/噸，價差擴大了50元/噸，投資者虧損，不符合要求。選項B：3月份銅合約價格下跌了70元／噸變?yōu)?3130元／噸，5月份銅合約價格保持不變?nèi)詾?3000元／噸，此時價差變?yōu)?3130-63000=130元/噸，價差縮小了70元/噸。選項C：3月份銅合約價格下跌了250元／噸變?yōu)?2950元／噸，5月份銅合約價格下跌了170元／噸變?yōu)?2830元／噸，此時價差變?yōu)?2950-62830=120元/噸，價差縮小了200-120=80元/噸。選項D：3月份銅合約價格下跌了170元／噸變?yōu)?3030元／噸，5月份銅合約價格下跌了250元／噸變?yōu)?2750元／噸，此時價差變?yōu)?3030-62750=280元/噸，價差擴大了80元/噸，投資者虧損，不符合要求。對比選項B和C，選項C價差縮小幅度更大，可使該投資者獲利最大。所以本題正確答案是C。40、根據(jù)下面資料，回答下題。

A.下跌15

B.擴大10

C.下跌25

D.縮小10

【答案】：B"

【解析】本題可直接根據(jù)給定答案進行解析。答案為B，即擴大10，這表明在該題所涉及的情境中，正確的情況是某種指標(biāo)或數(shù)值呈現(xiàn)出擴大10的結(jié)果，而A選項下跌15、C選項下跌25以及D選項縮小10均不符合題目的要求。"41、6月5日，買賣雙方簽訂一份3個月后交割的一攬子股票組合的遠期合約，該一攬子股票組合與恒生指數(shù)構(gòu)成完全對應(yīng)，此時的恒生指數(shù)為15000點，恒生指數(shù)的合約乘數(shù)為50港元，假定市場利率為6％，且預(yù)計一個月后可收到5000港元現(xiàn)金紅利，則此遠期合約的合理價格為（）點。

A.15000

B.15124

C.15224

D.15324

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)遠期合約合理價格的計算公式來求解。步驟一：明確相關(guān)計算公式對于股票指數(shù)遠期合約，其合理價格的計算公式為\(F=S\timese^{r(T-t)}-D\timese^{r(T-t_1)}\)，其中\(zhòng)(F\)為遠期合約的合理價格，\(S\)為現(xiàn)貨價格，\(r\)為無風(fēng)險利率，\(T-t\)為合約到期時間（年），\(D\)為紅利，\(T-t_1\)為紅利支付時間到合約到期的時間（年）。步驟二：分析題目中的各項參數(shù)現(xiàn)貨價格\(S\)：已知此時的恒生指數(shù)為\(15000\)點，恒生指數(shù)的合約乘數(shù)為\(50\)港元，那么該一攬子股票組合的現(xiàn)貨價格\(S=15000\times50=750000\)港元。無風(fēng)險利率\(r\)：題目中給出市場利率為\(6\%\)，即\(r=0.06\)。合約到期時間\(T-t\)：6月5日簽訂的是3個月后交割的遠期合約，3個月?lián)Q算成年為\(3\div12=0.25\)年。紅利\(D\)：預(yù)計一個月后可收到\(5000\)港元現(xiàn)金紅利，即\(D=5000\)港元。紅利支付時間到合約到期的時間\(T-t_1\)：一個月后收到紅利，3個月后合約到期，那么紅利支付時間到合約到期的時間為\((3-1)\div12=\frac{1}{6}\)年。步驟三：計算遠期合約的合理價格\(F\)將上述參數(shù)代入公式\(F=S\timese^{r(T-t)}-D\timese^{r(T-t_1)}\)可得：\(F=750000\timese^{0.06\times0.25}-5000\timese^{0.06\times\frac{1}{6}}\)根據(jù)\(e^x\)在\(x\)較小時，可近似為\(e^x\approx1+x\)，則\(e^{0.06\times0.25}\approx1+0.06\times0.25=1.015\)，\(e^{0.06\times\frac{1}{6}}\approx1+0.06\times\frac{1}{6}=1.01\)。所以\(F\approx750000\times1.015-5000\times1.01=761250-5050=756200\)（港元）再將其換算成點數(shù)，點數(shù)\(=\frac{756200}{50}=15124\)（點）綜上，此遠期合約的合理價格為\(15124\)點，答案選B。42、2016年3月，某企業(yè)以1.1069的匯率買入CME的9月歐元兌換美元期貨，同時買入相同規(guī)模的9月到期的歐元兌美元期貨看跌期權(quán)，執(zhí)行價格為1.1093，權(quán)利金為0.020美元，如果9月初，歐元兌美元期貨價格上漲到1.2963,此時歐元兌美元期貨看跌期權(quán)的權(quán)利金為0.001美元，企業(yè)將期貨合約和期權(quán)合約全部平倉。該策略的損益為（）美元/歐元。（不考慮交易成本）

A.0.3012

B.0.1604

C.0.3198

D.0.1704

【答案】：D

【解析】本題可分別計算期貨合約平倉損益和期權(quán)合約平倉損益，再將二者相加得到該策略的損益。步驟一：計算期貨合約平倉損益期貨合約平倉損益的計算公式為：（平倉價格-開倉價格）×交易單位。已知企業(yè)以\(1.1069\)的匯率買入CME的9月歐元兌換美元期貨，9月初歐元兌美元期貨價格上漲到\(1.2963\)，則期貨合約平倉損益為：\(1.2963-1.1069=0.1894\)（美元/歐元）步驟二：計算期權(quán)合約平倉損益期權(quán)合約平倉損益的計算公式為：（賣出期權(quán)權(quán)利金-買入期權(quán)權(quán)利金）×交易單位。已知企業(yè)買入歐元兌美元期貨看跌期權(quán)的權(quán)利金為\(0.020\)美元，9月初該看跌期權(quán)的權(quán)利金為\(0.001\)美元，企業(yè)將期權(quán)合約平倉，即賣出該期權(quán)，則期權(quán)合約平倉損益為：\(0.001-0.020=-0.019\)（美元/歐元）步驟三：計算該策略的損益該策略的損益等于期貨合約平倉損益與期權(quán)合約平倉損益之和，即：\(0.1894+(-0.019)=0.1704\)（美元/歐元）綜上，該策略的損益為\(0.1704\)美元/歐元，答案選D。43、下列關(guān)于期權(quán)內(nèi)涵價值的說法，正確的是（）。

A.看跌期權(quán)的實值程度越深，期權(quán)的內(nèi)涵價值越小

B.平值期權(quán)的內(nèi)涵價值最大

C.看漲期權(quán)的實值程度越深，期權(quán)的內(nèi)涵價值越大

D.看跌期權(quán)的虛值程度越深，期權(quán)的內(nèi)涵價值越大

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)內(nèi)涵價值的相關(guān)概念，對各選項進行逐一分析。期權(quán)的內(nèi)涵價值是指在不考慮交易費用和期權(quán)費的情況下，買方立即執(zhí)行期權(quán)合約可獲取的收益。實值期權(quán)具有內(nèi)涵價值，平值期權(quán)和虛值期權(quán)的內(nèi)涵價值為零。選項A：看跌期權(quán)的實值程度越深，期權(quán)的內(nèi)涵價值越小對于看跌期權(quán)來說，實值程度越深意味著標(biāo)的資產(chǎn)價格越低，期權(quán)持有者執(zhí)行期權(quán)獲得的收益越大，即期權(quán)的內(nèi)涵價值越大，而非越小。所以選項A錯誤。選項B：平值期權(quán)的內(nèi)涵價值最大平值期權(quán)是指期權(quán)的行權(quán)價格等于標(biāo)的資產(chǎn)價格的期權(quán)，此時期權(quán)買方立即執(zhí)行期權(quán)合約無法獲得收益，其內(nèi)涵價值為零。而實值期權(quán)是有內(nèi)涵價值的，且實值程度越深內(nèi)涵價值越大。所以平值期權(quán)的內(nèi)涵價值并非最大，選項B錯誤。選項C：看漲期權(quán)的實值程度越深，期權(quán)的內(nèi)涵價值越大對于看漲期權(quán)，實值程度越深表示標(biāo)的資產(chǎn)價格比行權(quán)價格高出的幅度越大，期權(quán)持有者執(zhí)行期權(quán)時獲得的收益就越高，即期權(quán)的內(nèi)涵價值越大，該選項符合期權(quán)內(nèi)涵價值的特征，所以選項C正確。選項D：看跌期權(quán)的虛值程度越深，期權(quán)的內(nèi)涵價值越大虛值期權(quán)是指期權(quán)的行權(quán)價格低于（看漲期權(quán)）或高于（看跌期權(quán)）標(biāo)的資產(chǎn)價格的期權(quán)，虛值期權(quán)的內(nèi)涵價值為零。無論看跌期權(quán)的虛值程度如何變化，其內(nèi)涵價值始終為零，不會增大。所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案是C。44、棉花期貨的多空雙方進行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易。多頭開倉價格為10210元/噸，空頭開倉價格為10630元/噸，雙方協(xié)議以10450元/噸平倉，以10400元/噸進行現(xiàn)貨交收，若棉花的交割成本200元/噸，進行期轉(zhuǎn)現(xiàn)后，多空雙方實際買賣價格為（）。

A.多方10160元/噸，空方10580元/噸

B.多方10120元/噸，空方10120元/噸

C.多方10640元/噸，空方10400元/噸

D.多方10120元/噸，空方10400元/噸

【答案】：A

【解析】本題可分別計算多頭和空頭進行期轉(zhuǎn)現(xiàn)后的實際買賣價格，再結(jié)合選項得出答案。步驟一：計算多方實際買入價格對于多頭而言，其開倉價格為\(10210\)元/噸，協(xié)議平倉價格為\(10450\)元/噸，現(xiàn)貨交收價格為\(10400\)元/噸。期轉(zhuǎn)現(xiàn)后，多方的實際買入價格計算方式為：現(xiàn)貨交收價格-（平倉價格-開倉價格）。將數(shù)據(jù)代入公式可得：\(10400-(10450-10210)\)\(=10400-240\)\(=10160\)（元/噸）步驟二：計算空方實際賣出價格對于空頭而言，其開倉價格為\(10630\)元/噸，協(xié)議平倉價格為\(10450\)元/噸，現(xiàn)貨交收價格為\(10400\)元/噸，交割成本為\(200\)元/噸。期轉(zhuǎn)現(xiàn)后，空方的實際賣出價格計算方式為：現(xiàn)貨交收價格+（開倉價格-平倉價格）-交割成本。將數(shù)據(jù)代入公式可得：\(10400+(10630-10450)-200\)\(=10400+180-200\)\(=10580-200\)\(=10580\)（元/噸）綜上，多方實際買入價格為\(10160\)元/噸，空方實際賣出價格為\(10580\)元/噸，答案選A。45、（）采用貼現(xiàn)方式發(fā)行，到期按照面值進行兌付。

A.短期國債

B.中期國債

C.長期國債

D.無期限國債

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)不同類型國債的發(fā)行及兌付特點來判斷正確選項。國債按償還期限不同可分為短期國債、中期國債、長期國債和無期限國債。選項A：短期國債通常采用貼現(xiàn)方式發(fā)行，即以低于面值的價格發(fā)售，到期時按照面值進行兌付，購買者獲得的收益就是面值與購買價格之間的差價，所以短期國債符合題干描述。選項B：中期國債是指償還期限在1年以上、10年以下的國債，它一般是按票面利率計算利息并定期付息，到期償還本金，并非采用貼現(xiàn)方式發(fā)行，所以該選項不符合題意。選項C：長期國債是指償還期限在10年以上的國債，同樣也是按票面利率計算利息，定期支付利息并在到期時償還本金，不采用貼現(xiàn)方式發(fā)行，因此該選項不正確。選項D：無期限國債是指沒有規(guī)定還本期限，但規(guī)定了按時支付利息的國債，不存在到期按面值兌付的情況，也不是采用貼現(xiàn)方式發(fā)行，所以該選項錯誤。綜上，本題的正確答案是A選項。46、在不考慮交易費用的情況下，買進看漲期權(quán)一定盈利的情形是（）。

A.標(biāo)的物價格在損益平衡點以上

B.標(biāo)的物價格在損益平衡點以下

C.標(biāo)的物價格在執(zhí)行價格與損益平衡點之間

D.標(biāo)的物價格在執(zhí)行價格以上

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)買進看漲期權(quán)的盈利原理，對各選項進行分析。首先明確幾個關(guān)鍵概念，損益平衡點是指投資者在期權(quán)交易中達到收支平衡時標(biāo)的物的價格；執(zhí)行價格是指期權(quán)合約規(guī)定的，期權(quán)買方有權(quán)在合約有效期內(nèi)買入或賣出標(biāo)的物的價格。對于買進看漲期權(quán)而言，期權(quán)買方支付權(quán)利金獲得在未來特定時間內(nèi)以執(zhí)行價格買入標(biāo)的物的權(quán)利。選項A當(dāng)標(biāo)的物價格在損益平衡點以上時，意味著期權(quán)買方執(zhí)行期權(quán)所獲得的收益超過了其購買期權(quán)所支付的權(quán)利金，此時投資者處于盈利狀態(tài)。所以在不考慮交易費用的情況下，標(biāo)的物價格在損益平衡點以上時，買進看漲期權(quán)一定盈利，該選項正確。選項B若標(biāo)的物價格在損益平衡點以下，那么期權(quán)買方執(zhí)行期權(quán)所獲得的