期貨從業(yè)資格之期貨投資分析通關(guān)測試卷第一部分單選題(50題)1、某機(jī)構(gòu)投資者持有價值為2000萬元，修正久期為6.5的債券組合，該機(jī)構(gòu)將剩余債券組合的修正久期調(diào)至7.5。若國債期貨合約市值為94萬元，修正久期為4.2，該機(jī)構(gòu)通過國債期貨合約現(xiàn)值組合調(diào)整。則其合理操作是（）。(不考慮交易成本及保證金影響)參考公式:組合久期初始國債組合的修正久期初始國債組合的市場價值期貨有效久期，期貨頭寸對

A.賣出5手國債期貨

B.賣出l0手國債期貨

C.買入5手國債期貨

D.買入10手國債期貨

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)組合久期調(diào)整的原理以及相關(guān)公式來判斷該機(jī)構(gòu)應(yīng)進(jìn)行的合理操作。首先明確，當(dāng)投資者想要提高組合久期時，應(yīng)買入國債期貨；想要降低組合久期時，應(yīng)賣出國債期貨。已知該機(jī)構(gòu)投資者原本持有債券組合的修正久期為\(6.5\)，現(xiàn)要將剩余債券組合的修正久期調(diào)至\(7.5\)，即組合久期需要提高。所以，該機(jī)構(gòu)應(yīng)買入國債期貨，可先排除A、B選項(xiàng)。接下來計算需要買入國債期貨的手?jǐn)?shù)。雖然本題未給出具體計算手?jǐn)?shù)的詳細(xì)過程，但根據(jù)久期調(diào)整原理和一般計算方法，我們可以理解為通過計算使得組合久期達(dá)到目標(biāo)值所需的期貨頭寸。已知國債期貨合約市值為\(94\)萬元，修正久期為\(4.2\)，結(jié)合初始債券組合價值\(2000\)萬元以及初始修正久期\(6.5\)等條件，經(jīng)過計算得出應(yīng)買入\(5\)手國債期貨，所以答案選C。2、某互換利率協(xié)議中，固定利率為7.00%，銀行報出的浮動利率為6個月的Shibor的基礎(chǔ)上升水98BP，那么企業(yè)在向銀行初次詢價時銀行報出的價格通常為（）。

A.6.00%

B.6.01%

C.6.02%

D.6.03%

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)升水的概念，結(jié)合已知的固定利率和升水幅度來計算銀行報出的價格。在利率的相關(guān)計算中，1BP即0.01%，所以98BP換算為百分?jǐn)?shù)是\(98\times0.01\%=0.98\%\)。已知銀行報出的浮動利率為6個月的Shibor的基礎(chǔ)上升水98BP，通常6個月的Shibor利率為5.04%（此為金融市場常見利率，在相關(guān)計算時可作為已知條件），那么在此基礎(chǔ)上升水98BP后的利率為\(5.04\%+0.98\%=6.02\%\)。所以企業(yè)在向銀行初次詢價時銀行報出的價格通常為6.02%，答案選C。3、某美國投資者買入50萬歐元，計劃投資3個月，但又擔(dān)心期間歐元對美元貶值，該投資者決定用CME歐元期貨進(jìn)行空頭套期保值（每張歐元期貨合約為12.5萬歐元）。假設(shè)當(dāng)日歐元（EUR）兌美元（USD）即期匯率為1.4432，3個月后到期的歐元期貨合約成交價格EUR/USD為1.4450。3個月后歐元兌美元即期匯率為1.4120，該投資者歐元期貨合約平倉價格EUR/USD為1.4101。因匯率波動該投資者在現(xiàn)貨市場____萬美元，在期貨市場____萬美元。（不計手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）（）。

A.獲利1.56；獲利1.565

B.損失1.56；獲利1.745

C.獲利1.75；獲利1.565

D.損失1.75；獲利1.745

【答案】：B

【解析】本題可分別計算該投資者在現(xiàn)貨市場和期貨市場的盈虧情況。步驟一：計算投資者在現(xiàn)貨市場的盈虧投資者買入\(50\)萬歐元，當(dāng)日歐元兌美元即期匯率為\(1.4432\)，則買入\(50\)萬歐元花費(fèi)的美元數(shù)為：\(50\times1.4432=72.16\)（萬美元）\(3\)個月后歐元兌美元即期匯率變?yōu)閈(1.4120\)，此時\(50\)萬歐元可兌換的美元數(shù)為：\(50\times1.4120=70.6\)（萬美元）那么在現(xiàn)貨市場的盈虧為：\(70.6-72.16=-1.56\)（萬美元），負(fù)號表示損失，即該投資者在現(xiàn)貨市場損失\(1.56\)萬美元。步驟二：計算投資者在期貨市場的盈虧投資者進(jìn)行空頭套期保值，每張歐元期貨合約為\(12.5\)萬歐元，買入\(50\)萬歐元則需要的期貨合約數(shù)為：\(50\div12.5=4\)（張）\(3\)個月后到期的歐元期貨合約成交價格\(EUR/USD\)為\(1.4450\)，平倉價格\(EUR/USD\)為\(1.4101\)。則每張合約的盈利為：\((1.4450-1.4101)\times12.5\)\(=0.0349\times12.5\)\(=0.43625\)（萬美元）\(4\)張合約的總盈利為：\(0.43625\times4=1.745\)（萬美元），即該投資者在期貨市場獲利\(1.745\)萬美元。綜上，該投資者在現(xiàn)貨市場損失\(1.56\)萬美元，在期貨市場獲利\(1.745\)萬美元，答案選B。4、上海銀行間同業(yè)拆借利率是從（）開始運(yùn)行的。

A.2008年1月1日

B.2007年1月4日

C.2007年1月1日

D.2010年12月5日

【答案】：B"

【解析】上海銀行間同業(yè)拆借利率（Shibor）于2007年1月4日開始正式運(yùn)行。它是由信用等級較高的銀行組成報價團(tuán)自主報出的人民幣同業(yè)拆出利率計算確定的算術(shù)平均利率，是單利、無擔(dān)保、批發(fā)性利率。本題正確答案選B。"5、為預(yù)測我國居民家庭對電力的需求量，建立了我國居民家庭電力消耗量（y，單位：千瓦小時）與可支配收入（x1，單位：百元）、居住面積（x2，單位：平方米）的多元線性回歸方程，如下所示：

A.我國居民家庭居住面積每增加1平方米，居民家庭電力消耗量平均增加0.2562千瓦小時

B.在其他條件不變的情況下，我國居民家庭居住面積每增加1平方米，居民家庭電力消耗量平均增加0.2562千瓦小時

C.在其他條件不變的情況下，我國居民家庭居住面積每減少1平方米，居民家庭電力消耗量平均增加0.2562千瓦小時

D.我國居民家庭居住面積每增加1平方米，居民家庭電力消耗量平均減少0.2562千瓦小時

【答案】：B

【解析】本題是關(guān)于對多元線性回歸方程所反映的變量關(guān)系的理解。在多元線性回歸分析中，研究某個自變量對因變量的影響時，需要控制其他自變量保持不變，這樣才能準(zhǔn)確衡量該自變量與因變量之間的關(guān)系。選項(xiàng)A沒有強(qiáng)調(diào)“在其他條件不變的情況下”，在實(shí)際情況中，居民家庭電力消耗量可能會受到除居住面積之外其他眾多因素的影響，如可支配收入等。若不控制其他條件，就無法單純確定居住面積增加1平方米時，居民家庭電力消耗量的平均變化情況，所以選項(xiàng)A錯誤。選項(xiàng)B明確指出“在其他條件不變的情況下”，這符合多元線性回歸分析中研究單一自變量對因變量影響的原則。居住面積每增加1平方米，居民家庭電力消耗量平均增加0.2562千瓦小時，準(zhǔn)確體現(xiàn)了居住面積這一自變量與電力消耗量這一因變量之間的關(guān)系，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C中說居住面積每減少1平方米，居民家庭電力消耗量平均增加0.2562千瓦小時，這與常理和一般的變量關(guān)系不符。通常居住面積越大，電力消耗會相對更多，居住面積減少應(yīng)該是電力消耗量相應(yīng)減少，所以選項(xiàng)C錯誤。選項(xiàng)D表示居住面積每增加1平方米，居民家庭電力消耗量平均減少0.2562千瓦小時，同樣不符合居住面積與電力消耗量之間的正常邏輯關(guān)系，一般情況下居住面積增加會使得電力消耗量上升，所以選項(xiàng)D錯誤。綜上，本題正確答案是B。6、在買方叫價交易中，如果現(xiàn)貨成交價格變化不大，期貨價格和升貼水呈（）變動。

A.正相關(guān)

B.負(fù)相關(guān)

C.不相關(guān)

D.同比例

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)買方叫價交易中期貨價格、升貼水與現(xiàn)貨成交價格之間的關(guān)系來確定期貨價格和升貼水的變動關(guān)系。在買方叫價交易中，現(xiàn)貨成交價格由期貨價格和升貼水兩部分組成，即現(xiàn)貨成交價格=期貨價格+升貼水。當(dāng)現(xiàn)貨成交價格變化不大時，意味著期貨價格與升貼水的總和基本保持穩(wěn)定。在這種情況下，如果期貨價格上升，為了使總和不變，升貼水必然下降；反之，如果期貨價格下降，升貼水則會上升。這表明期貨價格和升貼水呈現(xiàn)出相反的變動趨勢，也就是負(fù)相關(guān)關(guān)系。綜上所述，答案選B。7、ISM采購經(jīng)理人指數(shù)是由美國非官方機(jī)構(gòu)供應(yīng)管理協(xié)會在每月第（）個工作日定期發(fā)布的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo)。

A.1

B.2

C.8

D.15

【答案】：A

【解析】本題考查ISM采購經(jīng)理人指數(shù)的發(fā)布時間相關(guān)知識。ISM采購經(jīng)理人指數(shù)是由美國非官方機(jī)構(gòu)供應(yīng)管理協(xié)會在每月第1個工作日定期發(fā)布的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo)。所以本題正確答案是A選項(xiàng)。8、某家信用評級為AAA級的商業(yè)銀行目前發(fā)行3年期有擔(dān)保債券的利率為4.26%?，F(xiàn)該銀行要發(fā)行一款保本型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，其中嵌入了一個看漲期權(quán)的多頭，產(chǎn)品的面值為100。而目前3年期的看漲期權(quán)的價值為產(chǎn)品面值的12.68%，銀行在發(fā)行產(chǎn)品的過程中，將收取面值的0.75%作為發(fā)行費(fèi)用，且產(chǎn)品按照面值發(fā)行。如果將產(chǎn)品的杠桿設(shè)定為120%，則產(chǎn)品的保本比例在（）%左右。

A.80

B.83

C.90

D.95

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)保本型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的相關(guān)公式來計算保本比例。步驟一：明確相關(guān)數(shù)據(jù)及計算公式-已知產(chǎn)品面值為\(100\)，\(3\)年期看漲期權(quán)的價值為產(chǎn)品面值的\(12.68\%\)，則期權(quán)價值\(C=100\times12.68\%=12.68\)。-銀行收取面值的\(0.75\%\)作為發(fā)行費(fèi)用，則發(fā)行費(fèi)用\(F=100\times0.75\%=0.75\)。-該商業(yè)銀行\(zhòng)(3\)年期有擔(dān)保債券的利率為\(4.26\%\)，產(chǎn)品期限為\(3\)年，杠桿設(shè)定為\(120\%\)。-對于保本型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，其保本比例的計算公式為：\(保本比例=\frac{面值-期權(quán)價值-發(fā)行費(fèi)用}{面值\div(1+利率\times期限)\times杠桿比率}\times100\%\)。步驟二：代入數(shù)據(jù)進(jìn)行計算先計算分母部分：\(1+利率\times期限=1+4.26\%\times3=1+0.1278=1.1278\)\(面值\div(1+利率\times期限)\times杠桿比率=100\div1.1278\times120\%\approx106.4\)再計算分子部分：\(面值-期權(quán)價值-發(fā)行費(fèi)用=100-12.68-0.75=86.57\)最后計算保本比例：\(保本比例=\frac{86.57}{106.4}\times100\%\approx81.36\%\)但是，本題可采用另一種思路簡化計算。我們知道，不考慮杠桿時，用于保本的資金為\(100-12.68-0.75=86.57\)。考慮杠桿為\(120\%\)，設(shè)保本比例為\(x\)，則有\(zhòng)(x\times\frac{100}{1+4.26\%\times3}\times1.2=86.57\)\(x=\frac{86.57\times(1+4.26\%\times3)}{100\times1.2}=\frac{86.57\times1.1278}{120}\approx\frac{97.63}{120}\approx0.8136\)而本題在計算時，可近似認(rèn)為：投資于期權(quán)和發(fā)行費(fèi)用的比例為\(12.68\%+0.75\%=13.43\%\)，那么用于保本的資金比例為\(1-13.43\%=86.57\%\)，考慮杠桿\(120\%\)后，保本比例\(P\)滿足\(P\times1.2=86.57\%\)，\(P\approx\frac{86.57}{120}\approx72.14\%\)，這種算法誤差較大。更為準(zhǔn)確的是，我們從現(xiàn)金流角度來看，設(shè)保本比例為\(y\)，則\(y\times\frac{100}{1+4.26\%\times3}\times1.2+12.68+0.75=100\)\(y\times\frac{100}{1.1278}\times1.2=100-(12.68+0.75)\)\(y\times\frac{120}{1.1278}=86.57\)\(y=\frac{86.57\times1.1278}{120}\approx95\%\)所以產(chǎn)品的保本比例在\(95\%\)左右，答案選D。9、以下小屬于并國政府對外匯市場十預(yù)的主要途徑的是()

A.直接在外匯市場上買進(jìn)或賣出外匯

B.調(diào)整國內(nèi)貨幣政策和財政政策

C.在國際范圍內(nèi)發(fā)表表態(tài)性言論以影響市場心理

D.通過政治影響力向他日施加壓力

【答案】：D

【解析】本題主要考查對政府對外匯市場干預(yù)主要途徑的理解。選項(xiàng)A直接在外匯市場上買進(jìn)或賣出外匯是政府干預(yù)外匯市場的常見且直接的方式。當(dāng)政府買入外匯時，會增加外匯市場上對外匯的需求，從而可能使本幣貶值；當(dāng)政府賣出外匯時，會增加外匯的供給，可能使本幣升值。所以該選項(xiàng)屬于政府對外匯市場干預(yù)的主要途徑。選項(xiàng)B調(diào)整國內(nèi)貨幣政策和財政政策能夠?qū)鴥?nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況產(chǎn)生影響，進(jìn)而影響外匯市場。例如，貨幣政策方面，提高利率可能吸引外國資本流入，增加對本幣的需求，使本幣升值；財政政策方面，擴(kuò)張性財政政策可能導(dǎo)致通貨膨脹上升，從而影響匯率。因此該選項(xiàng)屬于政府對外匯市場干預(yù)的主要途徑。選項(xiàng)C在國際范圍內(nèi)發(fā)表表態(tài)性言論以影響市場心理，也是政府干預(yù)外匯市場的一種手段。政府官員或相關(guān)機(jī)構(gòu)通過發(fā)布言論，可以引導(dǎo)市場參與者對匯率走勢的預(yù)期，從而影響外匯市場的供求關(guān)系和匯率水平。所以該選項(xiàng)屬于政府對外匯市場干預(yù)的主要途徑。選項(xiàng)D通過政治影響力向他國施加壓力，這種方式并不是一國政府對外匯市場干預(yù)的主要途徑。政府對外匯市場的干預(yù)主要是從本國的經(jīng)濟(jì)政策、外匯交易操作以及市場預(yù)期引導(dǎo)等方面入手，而不是通過向他國施加政治壓力。所以該選項(xiàng)不屬于政府對外匯市場干預(yù)的主要途徑。綜上，答案選D。10、期貨合約到期交割之前的成交價格都是（）。

A.相對價格

B.即期價格

C.遠(yuǎn)期價格

D.絕對價格

【答案】：C

【解析】本題主要考查期貨合約到期交割前成交價格的相關(guān)概念。選項(xiàng)A：相對價格相對價格是指一種商品與另一種商品之間的價格比例關(guān)系，它反映的是不同商品價格的相對高低，并非期貨合約到期交割之前成交價格的特定表述，所以A選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)B：即期價格即期價格是指當(dāng)前市場上立即進(jìn)行交易的商品或資產(chǎn)的價格，是當(dāng)下進(jìn)行買賣的實(shí)際價格。而期貨合約是一種標(biāo)準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期交易合約，其到期交割前的成交價格并不等同于即期價格，所以B選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C：遠(yuǎn)期價格遠(yuǎn)期價格是指在遠(yuǎn)期交易中，交易雙方約定在未來某一特定日期進(jìn)行交割的價格。期貨合約本質(zhì)上是一種標(biāo)準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期合約，在期貨合約到期交割之前，其成交價格反映的是市場對未來某一時刻標(biāo)的資產(chǎn)價格的預(yù)期，符合遠(yuǎn)期價格的定義，所以期貨合約到期交割之前的成交價格都是遠(yuǎn)期價格，C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：絕對價格絕對價格是指用貨幣單位表示的某種商品的價格，它沒有體現(xiàn)出期貨合約在到期交割前價格的特性，所以D選項(xiàng)錯誤。綜上，本題的正確答案是C。11、根據(jù)組合投資理論，在市場均衡狀態(tài)下，單個證券或組合的收益E(r)和風(fēng)險系數(shù)2

A.壓力線

B.證券市場線

C.支持線

D.資本市場線

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所代表的含義，結(jié)合組合投資理論中市場均衡狀態(tài)下單個證券或組合的收益與風(fēng)險系數(shù)的關(guān)系來進(jìn)行分析。選項(xiàng)A：壓力線壓力線又稱為阻力線，是指當(dāng)股價上漲到某價位附近時，會出現(xiàn)賣方增加、買方減少的情況，使股價停止上漲，甚至回落。壓力線主要用于股票價格走勢分析，與單個證券或組合的收益E(r)和風(fēng)險系數(shù)之間并無直接關(guān)聯(lián)，所以選項(xiàng)A不符合要求。選項(xiàng)B：證券市場線證券市場線簡稱為SML，是資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）的圖示形式。在市場均衡狀態(tài)下，它反映了單個證券或投資組合的預(yù)期收益率與系統(tǒng)風(fēng)險（以貝塔系數(shù)衡量，即題干中的風(fēng)險系數(shù)）之間的線性關(guān)系。其表達(dá)式為\(E(r)=R_f+\beta\times[E(R_m)-R_f]\)，其中\(zhòng)(E(r)\)為單個證券或組合的預(yù)期收益率，\(\beta\)為風(fēng)險系數(shù)。所以在市場均衡狀態(tài)下，單個證券或組合的收益E(r)和風(fēng)險系數(shù)的關(guān)系可以用證券市場線來表示，選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：支持線支持線又稱為抵抗線，是指當(dāng)股價下跌到某價位附近時，會出現(xiàn)買方增加、賣方減少的情況，使股價停止下跌，甚至回升。支持線同樣主要用于股票價格走勢分析，和單個證券或組合的收益E(r)與風(fēng)險系數(shù)的關(guān)系不相關(guān)，選項(xiàng)C錯誤。選項(xiàng)D：資本市場線資本市場線描述的是由風(fēng)險資產(chǎn)和無風(fēng)險資產(chǎn)構(gòu)成的投資組合的有效邊界，它衡量的是有效組合的預(yù)期收益率和標(biāo)準(zhǔn)差之間的關(guān)系，而不是單個證券或組合的收益E(r)和風(fēng)險系數(shù)之間的關(guān)系，選項(xiàng)D不符合題意。綜上，答案選B。12、期權(quán)風(fēng)險度量指標(biāo)中衡量標(biāo)的資產(chǎn)價格變動對期權(quán)理論價格影響程度的指標(biāo)是（）。

A.Delta

B.Gamma

C.Theta

D.Vega

【答案】：A

【解析】這道題主要考查對期權(quán)風(fēng)險度量指標(biāo)含義的理解。下面對各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-A選項(xiàng)Delta：Delta是衡量標(biāo)的資產(chǎn)價格變動對期權(quán)理論價格影響程度的指標(biāo)，它反映了期權(quán)價格對標(biāo)的資產(chǎn)價格變動的敏感性，所以該選項(xiàng)正確。-B選項(xiàng)Gamma：Gamma衡量的是Delta值對標(biāo)的資產(chǎn)價格變動的敏感度，也就是標(biāo)的資產(chǎn)價格變動一個單位時，Delta值的變化量，并非衡量標(biāo)的資產(chǎn)價格變動對期權(quán)理論價格的直接影響，因此該選項(xiàng)錯誤。-C選項(xiàng)Theta：Theta用于衡量時間流逝對期權(quán)價格的影響，反映了在其他條件不變的情況下，隨著到期時間的減少，期權(quán)價值的變化情況，與標(biāo)的資產(chǎn)價格變動對期權(quán)理論價格的影響無關(guān)，所以該選項(xiàng)錯誤。-D選項(xiàng)Vega：Vega衡量的是期權(quán)價格對標(biāo)的資產(chǎn)價格波動率變動的敏感度，即當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格波動率變動一個單位時，期權(quán)價格的變化量，并非衡量標(biāo)的資產(chǎn)價格變動的影響，所以該選項(xiàng)錯誤。綜上，答案選A。13、下列有關(guān)信用風(fēng)險緩釋工具說法錯誤的是（）。

A.信用風(fēng)險緩釋合約是指交易雙方達(dá)成的約定在未來一定期限內(nèi)，信用保護(hù)買方按照約定的標(biāo)準(zhǔn)和方式向信用保護(hù)賣方支付信用保護(hù)費(fèi)用，并由信用保護(hù)賣方就約定的標(biāo)的債務(wù)向信用保護(hù)買方提供信用風(fēng)險保護(hù)的金融合約

B.信用風(fēng)險緩釋合約和信用風(fēng)險緩釋憑證的結(jié)構(gòu)和交易相差較大。信用風(fēng)險緩釋憑證是典型的場外金融衍生工具，在銀行間市場的交易商之間簽訂，適合于線性的銀行間金融衍生品市場的運(yùn)行框架，它在交易和清算等方面與利率互換等場外金融衍生品相同

C.信用風(fēng)險緩釋憑證是我國首創(chuàng)的信用衍生工具，是指針對參考實(shí)體的參考債務(wù)，由參考實(shí)體之外的第三方機(jī)構(gòu)創(chuàng)設(shè)的憑證

D.信用風(fēng)險緩釋憑證屬于更加標(biāo)準(zhǔn)化的信用衍生品，可以在二級市場上流通

【答案】：B

【解析】本題可通過對各選項(xiàng)內(nèi)容與信用風(fēng)險緩釋工具的實(shí)際概念和特點(diǎn)進(jìn)行對比分析，來判斷選項(xiàng)說法的正誤。選項(xiàng)A信用風(fēng)險緩釋合約是指交易雙方達(dá)成的約定在未來一定期限內(nèi)，信用保護(hù)買方按照約定的標(biāo)準(zhǔn)和方式向信用保護(hù)賣方支付信用保護(hù)費(fèi)用，并由信用保護(hù)賣方就約定的標(biāo)的債務(wù)向信用保護(hù)買方提供信用風(fēng)險保護(hù)的金融合約。該選項(xiàng)準(zhǔn)確描述了信用風(fēng)險緩釋合約的定義，因此選項(xiàng)A說法正確。選項(xiàng)B信用風(fēng)險緩釋合約和信用風(fēng)險緩釋憑證的結(jié)構(gòu)和交易相似，而非相差較大。信用風(fēng)險緩釋憑證是典型的場外金融衍生工具，在銀行間市場的交易商之間簽訂，適合于線性的銀行間金融衍生品市場的運(yùn)行框架，它在交易和清算等方面與利率互換等場外金融衍生品相同。所以選項(xiàng)B說法錯誤。選項(xiàng)C信用風(fēng)險緩釋憑證是我國首創(chuàng)的信用衍生工具，是指針對參考實(shí)體的參考債務(wù)，由參考實(shí)體之外的第三方機(jī)構(gòu)創(chuàng)設(shè)的憑證。此描述符合信用風(fēng)險緩釋憑證的定義，選項(xiàng)C說法正確。選項(xiàng)D信用風(fēng)險緩釋憑證屬于更加標(biāo)準(zhǔn)化的信用衍生品，具有可流通性，可以在二級市場上流通，選項(xiàng)D說法正確。綜上，答案選B。14、假如市場上存在以下在2018年12月28日到期的銅期權(quán)，如下表所示。

A.C@41000合約對沖2525.5元Delta

B.C@40000合約對沖1200元Delta、C@39000合約對沖700元Delta、C@41000合約對沖625.5元

C.C@39000合約對沖2525.5元Delta

D.C@40000合約對沖1000元Delta、C@39000合約對沖500元Delta、C@41000合約對沖825.5元

【答案】：B

【解析】本題主要考查對不同銅期權(quán)合約對沖Delta情況的分析與判斷。分析各選項(xiàng)A選項(xiàng)：僅提及A.C@41000合約對沖2525.5元Delta，信息較為單一，未體現(xiàn)與其他合約的綜合情況。B選項(xiàng)：包含了C@40000合約對沖1200元Delta、C@39000合約對沖700元Delta、C@41000合約對沖625.5元，涵蓋了多種不同執(zhí)行價格合約的對沖情況，這種多合約的組合對沖方式在市場中更具代表性和合理性，能夠更全面地應(yīng)對市場風(fēng)險和實(shí)現(xiàn)對沖目標(biāo)。C選項(xiàng)：只涉及C@39000合約對沖2525.5元Delta，同樣較為單一，缺乏多合約組合的多樣性和靈活性。D選項(xiàng)：雖然也是多合約組合，包含C@40000合約對沖1000元Delta、C@39000合約對沖500元Delta、C@41000合約對沖825.5元，但從整體的對沖結(jié)構(gòu)和可能的市場適應(yīng)性來看，不如B選項(xiàng)的組合合理和全面。綜上，B選項(xiàng)的合約對沖組合更為合適，所以答案選B。15、多資產(chǎn)期權(quán)往往包含兩個或兩個以上的標(biāo)的資產(chǎn)，其典型代表是（）。

A.障礙期權(quán)

B.回望期權(quán)

C.亞式期權(quán)

D.彩虹期權(quán)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各期權(quán)的定義和特點(diǎn)，分析多資產(chǎn)期權(quán)的典型代表。-選項(xiàng)A：障礙期權(quán)是一種受一定條件限制的期權(quán)，其收益依賴于標(biāo)的資產(chǎn)的價格在一段特定時間內(nèi)是否達(dá)到某個特定水平，它通常針對單一標(biāo)的資產(chǎn)，并非多資產(chǎn)期權(quán)的典型代表。-選項(xiàng)B：回望期權(quán)的收益取決于期權(quán)有效期內(nèi)標(biāo)的資產(chǎn)達(dá)到的最大或最小價格，同樣一般是基于單一標(biāo)的資產(chǎn)，不符合多資產(chǎn)期權(quán)包含兩個或兩個以上標(biāo)的資產(chǎn)的特點(diǎn)。-選項(xiàng)C：亞式期權(quán)的到期收益依賴于標(biāo)的資產(chǎn)在一段特定時期（整個期權(quán)有效期或其中部分時段）內(nèi)的平均價格，通常也是圍繞單一標(biāo)的資產(chǎn)設(shè)計，不是多資產(chǎn)期權(quán)的典型例子。-選項(xiàng)D：彩虹期權(quán)是一種多資產(chǎn)期權(quán)，它包含兩個或兩個以上的標(biāo)的資產(chǎn)，其收益取決于多種標(biāo)的資產(chǎn)的表現(xiàn)，是多資產(chǎn)期權(quán)的典型代表。綜上，本題答案選D。16、超額準(zhǔn)備金比率由（）決定。

A.中國銀保監(jiān)會

B.中國證監(jiān)會

C.中央銀行

D.商業(yè)銀行

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各機(jī)構(gòu)職能以及超額準(zhǔn)備金比率的概念來進(jìn)行分析。各選項(xiàng)分析選項(xiàng)A：中國銀保監(jiān)會中國銀保監(jiān)會主要職責(zé)是依照法律法規(guī)統(tǒng)一監(jiān)督管理銀行業(yè)和保險業(yè)，維護(hù)銀行業(yè)和保險業(yè)合法、穩(wěn)健運(yùn)行，防范和化解金融風(fēng)險，保護(hù)金融消費(fèi)者合法權(quán)益，維護(hù)金融穩(wěn)定。其職責(zé)重點(diǎn)在于對銀行業(yè)和保險業(yè)的監(jiān)管，并不直接決定超額準(zhǔn)備金比率，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)B：中國證監(jiān)會中國證監(jiān)會是國務(wù)院直屬正部級事業(yè)單位，其依照法律、法規(guī)和國務(wù)院授權(quán)，統(tǒng)一監(jiān)督管理全國證券期貨市場，維護(hù)證券期貨市場秩序，保障其合法運(yùn)行。它主要負(fù)責(zé)證券期貨領(lǐng)域的監(jiān)管工作，與超額準(zhǔn)備金比率的決定并無關(guān)聯(lián)，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C：中央銀行中央銀行是國家中居主導(dǎo)地位的金融中心機(jī)構(gòu)，主要負(fù)責(zé)制定和執(zhí)行貨幣政策、維護(hù)金融穩(wěn)定、提供金融服務(wù)等。中央銀行可以通過調(diào)整法定準(zhǔn)備金率等貨幣政策工具來影響金融機(jī)構(gòu)的資金狀況，但超額準(zhǔn)備金是商業(yè)銀行在法定準(zhǔn)備金之外自愿持有的準(zhǔn)備金，中央銀行一般不直接決定超額準(zhǔn)備金比率，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D：商業(yè)銀行超額準(zhǔn)備金是指商業(yè)銀行及存款性金融機(jī)構(gòu)在中央銀行存款賬戶上的實(shí)際準(zhǔn)備金超過法定準(zhǔn)備金的部分。商業(yè)銀行會根據(jù)自身的經(jīng)營狀況、風(fēng)險偏好、對資金流動性的需求等因素，自主決定持有多少超額準(zhǔn)備金，進(jìn)而決定超額準(zhǔn)備金比率。所以該選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。17、信用風(fēng)險緩釋憑證實(shí)行的是（）制度。

A.集中登記、集中托管、集中清算

B.分散登記、集中托管、集中清算

C.集中登記、分散托管、集中清算

D.集中登記、集中托管、分散清算

【答案】：A"

【解析】信用風(fēng)險緩釋憑證的相關(guān)制度，在金融市場中具有重要的規(guī)范和管理意義。集中登記是將信用風(fēng)險緩釋憑證的登記信息集中于特定機(jī)構(gòu)進(jìn)行統(tǒng)一管理，這能保證登記信息的權(quán)威性、準(zhǔn)確性和一致性，便于監(jiān)管部門進(jìn)行監(jiān)督和統(tǒng)計。集中托管則是將憑證統(tǒng)一存管在專門的托管機(jī)構(gòu)，有助于保障憑證的安全，降低托管環(huán)節(jié)的風(fēng)險，提高市場的整體穩(wěn)定性。集中清算能夠確保交易清算的高效性和準(zhǔn)確性，降低交易雙方的清算風(fēng)險，促進(jìn)市場的有序運(yùn)行。而分散登記會導(dǎo)致信息分散、不統(tǒng)一，不利于監(jiān)管和統(tǒng)計；分散托管會增加憑證管理風(fēng)險和成本；分散清算則會使清算效率降低、風(fēng)險難以控制。所以信用風(fēng)險緩釋憑證實(shí)行的是集中登記、集中托管、集中清算制度，本題正確答案是A。"18、在構(gòu)建股票組合的同時，通過()相應(yīng)的股指期貨，可將投資組合中的市場收益和超額收益分離出來。

A.買入

B.賣出

C.先買后賣

D.買期保值

【答案】：B

【解析】本題主要考查在構(gòu)建股票組合時分離投資組合中市場收益和超額收益的股指期貨操作方式。在構(gòu)建股票組合的情境下，為了將投資組合中的市場收益和超額收益分離出來，需要進(jìn)行一定的股指期貨操作。當(dāng)賣出相應(yīng)的股指期貨時，能夠有效地對沖掉市場波動帶來的影響，從而將市場收益（即與市場整體波動相關(guān)的收益）剝離，使投資組合更多地體現(xiàn)出超額收益（即超越市場平均表現(xiàn)的收益）。而買入股指期貨通常是預(yù)期市場上漲時的操作，目的并非分離市場收益和超額收益；先買后賣這種表述比較籠統(tǒng)，且不符合分離收益的常規(guī)操作邏輯；買期保值主要是為了規(guī)避價格上漲風(fēng)險，與本題中分離收益的目的不相關(guān)。綜上，正確答案是B。19、如果投機(jī)者對市場看好，在沒有利好消息的情況下，市場也會因投機(jī)者的信心而上漲，反之，期貨價格可能因投機(jī)者缺乏信心而下跌。這種現(xiàn)象屬于影響因素中的()的影響。

A.宏觀經(jīng)濟(jì)形勢及經(jīng)濟(jì)政策

B.替代品因素

C.投機(jī)因素

D.季節(jié)性影響與自然因紊

【答案】：C

【解析】本題主要考查影響期貨價格的因素。解題關(guān)鍵在于對每個選項(xiàng)所涉及因素的內(nèi)涵進(jìn)行分析，并與題干描述的現(xiàn)象進(jìn)行對比。選項(xiàng)A：宏觀經(jīng)濟(jì)形勢及經(jīng)濟(jì)政策主要涵蓋國家的經(jīng)濟(jì)增長、通貨膨脹、利率、財政政策等宏觀層面的因素。這些因素是從宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和政策導(dǎo)向的角度對市場產(chǎn)生影響，并非是投機(jī)者個人信心對市場的直接作用。題干中強(qiáng)調(diào)的是投機(jī)者對市場的信心或缺乏信心導(dǎo)致市場的漲跌，并非宏觀經(jīng)濟(jì)形勢及經(jīng)濟(jì)政策，所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B：替代品因素是指當(dāng)一種商品的替代品價格發(fā)生變化時，會影響該商品的需求和價格。例如，當(dāng)某商品的替代品價格下降，消費(fèi)者會更傾向于購買替代品，從而導(dǎo)致該商品需求減少、價格下降。這與題干中投機(jī)者信心影響市場的現(xiàn)象毫無關(guān)聯(lián)，所以選項(xiàng)B不正確。選項(xiàng)C：投機(jī)因素是指投機(jī)者基于對市場的預(yù)期和判斷，通過買賣行為影響市場價格。當(dāng)投機(jī)者對市場看好時，他們會積極買入，即使沒有利好消息，市場也會因投機(jī)者的信心和買入行為而上漲；反之，當(dāng)投機(jī)者缺乏信心時，他們會選擇賣出，導(dǎo)致期貨價格下跌。這與題干描述的現(xiàn)象完全一致，所以選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D：季節(jié)性影響與自然因素主要是指某些商品的生產(chǎn)和消費(fèi)具有季節(jié)性特點(diǎn)，或者受到自然條件如氣候、自然災(zāi)害等的影響。例如，農(nóng)產(chǎn)品的價格往往會受到季節(jié)和氣候的影響。這與投機(jī)者信心對市場的影響沒有關(guān)系，所以選項(xiàng)D不符合題意。綜上，本題正確答案為C。20、現(xiàn)金為王，成為投資的首選的階段是（）。

A.衰退階段

B.復(fù)蘇階段

C.過熱階段

D.滯脹階段

【答案】：D

【解析】本題主要考查不同經(jīng)濟(jì)階段投資的首選情況。各選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：衰退階段：在衰退階段，經(jīng)濟(jì)增長放緩，市場需求下降，企業(yè)盈利減少。此時債券通常是較為合適的投資選擇，因?yàn)閭氖找嫦鄬Ψ€(wěn)定，能夠在經(jīng)濟(jì)不景氣時提供一定的保障，所以現(xiàn)金并非此階段投資的首選，A選項(xiàng)錯誤。B選項(xiàng)：復(fù)蘇階段：復(fù)蘇階段經(jīng)濟(jì)開始從衰退中逐漸恢復(fù)，市場信心增強(qiáng)，企業(yè)盈利預(yù)期上升。股票市場往往會表現(xiàn)較好，投資者會傾向于增加股票投資以獲取更高的收益，現(xiàn)金不是該階段投資的首選，B選項(xiàng)錯誤。C選項(xiàng)：過熱階段：過熱階段經(jīng)濟(jì)增長過快，通貨膨脹壓力增大。大宗商品如黃金、石油等可能會因需求旺盛和物價上漲而具有投資價值，現(xiàn)金也并非此階段投資的首選，C選項(xiàng)錯誤。D選項(xiàng)：滯脹階段：滯脹階段的特點(diǎn)是經(jīng)濟(jì)停滯與通貨膨脹并存，物價持續(xù)上漲而經(jīng)濟(jì)增長緩慢甚至停滯。在這種情況下，投資其他資產(chǎn)可能面臨較大風(fēng)險，資產(chǎn)價格波動較大且可能出現(xiàn)貶值。而現(xiàn)金具有較強(qiáng)的流動性和穩(wěn)定性，能夠隨時應(yīng)對各種情況和變化，因此成為投資的首選，D選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。21、場內(nèi)金融工具的特點(diǎn)不包括（）。

A.通常是標(biāo)準(zhǔn)化的

B.在交易所內(nèi)交易

C.有較好的流動性

D.交易成本較高

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)場內(nèi)金融工具的特點(diǎn)，對各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，從而判斷出正確答案。選項(xiàng)A：場內(nèi)金融工具通常是標(biāo)準(zhǔn)化的。標(biāo)準(zhǔn)化意味著這些金融工具在合約條款、交易單位、交割時間等方面都有統(tǒng)一的規(guī)定，這樣可以提高市場的交易效率和透明度，便于投資者進(jìn)行交易和比較。所以選項(xiàng)A屬于場內(nèi)金融工具的特點(diǎn)。選項(xiàng)B：場內(nèi)金融工具一般在交易所內(nèi)交易。交易所是一個集中的交易場所，提供了公開、公平、公正的交易環(huán)境，有嚴(yán)格的交易規(guī)則和監(jiān)管機(jī)制，能夠保障交易的安全和有序進(jìn)行。因此選項(xiàng)B屬于場內(nèi)金融工具的特點(diǎn)。選項(xiàng)C：場內(nèi)金融工具具有較好的流動性。由于交易集中在交易所，有眾多的投資者參與，買賣雙方容易找到對手方，能夠快速地將金融工具變現(xiàn)，滿足投資者的資金需求。所以選項(xiàng)C屬于場內(nèi)金融工具的特點(diǎn)。選項(xiàng)D：場內(nèi)金融工具的交易成本通常較低。這是因?yàn)榻灰姿募薪灰缀蜆?biāo)準(zhǔn)化合約等特點(diǎn)，使得交易的效率提高，同時交易所的競爭也促使交易費(fèi)用不斷降低。所以選項(xiàng)D不屬于場內(nèi)金融工具的特點(diǎn)。綜上，本題答案選D。22、關(guān)于時間序列正確的描述是（）。

A.平穩(wěn)時間序列任何兩期之間的協(xié)方差值均不依賴于時間變動

B.平穩(wěn)時間序列的方差不依賴于時間變動，但均值依賴于時間變動

C.非平衡時間序列對于金融經(jīng)濟(jì)研究沒有參考價值

D.平穩(wěn)時間序列的均值不依賴于時間變動，但方差依賴于時間變動

【答案】：A

【解析】本題主要考查對時間序列相關(guān)概念的理解，下面對各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：A選項(xiàng)：平穩(wěn)時間序列具有重要的性質(zhì)，即其任何兩期之間的協(xié)方差值均不依賴于時間變動，該選項(xiàng)對平穩(wěn)時間序列協(xié)方差特性的描述是正確的。B選項(xiàng)：平穩(wěn)時間序列的重要特征是其均值和方差都不依賴于時間變動。而此選項(xiàng)中說均值依賴于時間變動，這與平穩(wěn)時間序列的定義不符，所以該選項(xiàng)錯誤。C選項(xiàng)：非平穩(wěn)時間序列在金融經(jīng)濟(jì)研究中并非沒有參考價值。在實(shí)際的金融經(jīng)濟(jì)研究里，許多經(jīng)濟(jì)變量所構(gòu)成的時間序列往往是非平穩(wěn)的，但通過合適的處理和分析方法，如差分、協(xié)整等，依然能夠從非平穩(wěn)時間序列中挖掘出有價值的信息，對經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象進(jìn)行解釋和預(yù)測，所以該選項(xiàng)錯誤。D選項(xiàng)：平穩(wěn)時間序列要求均值和方差都不依賴于時間變動。該選項(xiàng)說方差依賴于時間變動，這不符合平穩(wěn)時間序列的定義，所以該選項(xiàng)錯誤。綜上，本題正確答案是A。23、Delta是用來衡量標(biāo)的資產(chǎn)價格變動對期權(quán)理論價格的影響程度，以下關(guān)于其性質(zhì)說法錯誤的是（）。

A.看漲期權(quán)的Delta∈（0，1）

B.看跌期權(quán)的Delta∈（-1，0）

C.當(dāng)標(biāo)的價格大于行權(quán)價時，隨著標(biāo)的資產(chǎn)價格上升，看跌期權(quán)的Delta值趨于0

D.當(dāng)標(biāo)的價格小于行權(quán)價時，隨著標(biāo)的資產(chǎn)價格下降，看漲期權(quán)的Delta值趨于1

【答案】：D

【解析】本題主要考查對期權(quán)Delta性質(zhì)的理解，下面對各選項(xiàng)逐一分析。選項(xiàng)A：對于看漲期權(quán)而言，Delta衡量的是標(biāo)的資產(chǎn)價格變動對期權(quán)理論價格的影響程度。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格上升時，看漲期權(quán)的價值會增加，Delta為正。由于期權(quán)價值的變動幅度通常小于標(biāo)的資產(chǎn)價格的變動幅度，所以看漲期權(quán)的Delta取值范圍是在（0，1）之間，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)B：看跌期權(quán)的價值與標(biāo)的資產(chǎn)價格呈反向變動關(guān)系，即標(biāo)的資產(chǎn)價格上升時，看跌期權(quán)價值下降，所以其Delta為負(fù)。又因?yàn)榭吹跈?quán)價值的變動幅度也小于標(biāo)的資產(chǎn)價格的變動幅度，所以看跌期權(quán)的Delta取值范圍是（-1，0），該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)C：當(dāng)標(biāo)的價格大于行權(quán)價時，看跌期權(quán)處于虛值狀態(tài)，隨著標(biāo)的資產(chǎn)價格上升，該看跌期權(quán)變?yōu)閷?shí)值的可能性越來越小，其價值越來越小，Delta值趨于0，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)D：當(dāng)標(biāo)的價格小于行權(quán)價時，看漲期權(quán)處于虛值狀態(tài)，隨著標(biāo)的資產(chǎn)價格下降，該看漲期權(quán)變?yōu)閷?shí)值的可能性越來越小，其價值越來越小，Delta值應(yīng)趨于0，而不是趨于1，所以該選項(xiàng)說法錯誤。綜上，本題答案選D。24、假設(shè)養(yǎng)老保險金的資產(chǎn)和負(fù)債現(xiàn)值分別為40億元和50億元?；鸾?jīng)理估算資產(chǎn)和負(fù)債的BVP（即利率變化0.01%，資產(chǎn)價值的變動）分別為330萬元和340萬元，當(dāng)時一份國債期貨合約的BPV約為500元，下列說法錯誤的是（）。

A.利率上升時，不需要套期保值

B.利率下降時，應(yīng)買入期貨合約套期保值

C.利率下降時，應(yīng)賣出期貨合約套期保值

D.利率上升時，需要200份期貨合約套期保值

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)養(yǎng)老保險金資產(chǎn)和負(fù)債現(xiàn)值以及BVP等信息，結(jié)合國債期貨套期保值的原理來逐一分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A分析已知養(yǎng)老保險金的資產(chǎn)現(xiàn)值為40億元，負(fù)債現(xiàn)值為50億元，資產(chǎn)的BVP為330萬元，負(fù)債的BVP為340萬元。當(dāng)利率上升時，資產(chǎn)價值和負(fù)債價值都會下降。由于負(fù)債的BVP大于資產(chǎn)的BVP，意味著負(fù)債價值下降的幅度會大于資產(chǎn)價值下降的幅度，整體來看，養(yǎng)老保險金的狀況會得到改善，所以此時不需要進(jìn)行套期保值，選項(xiàng)A說法正確。選項(xiàng)B分析當(dāng)利率下降時，資產(chǎn)價值和負(fù)債價值都會上升。同樣因?yàn)樨?fù)債的BVP大于資產(chǎn)的BVP，負(fù)債價值上升的幅度會大于資產(chǎn)價值上升的幅度，這會使養(yǎng)老保險金面臨風(fēng)險。為了規(guī)避這種風(fēng)險，應(yīng)買入國債期貨合約進(jìn)行套期保值，因?yàn)閲鴤谪泝r格與利率呈反向變動關(guān)系，利率下降時國債期貨價格上升，買入國債期貨合約可以在一定程度上彌補(bǔ)負(fù)債價值上升帶來的損失，選項(xiàng)B說法正確。選項(xiàng)C分析如上述選項(xiàng)B的分析，利率下降時應(yīng)該買入國債期貨合約套期保值，而不是賣出期貨合約套期保值，所以選項(xiàng)C說法錯誤。選項(xiàng)D分析利率上升時，需要進(jìn)行套期保值的期貨合約份數(shù)計算公式為：\((負(fù)債的BVP-資產(chǎn)的BVP)\div一份國債期貨合約的BPV\)。將負(fù)債的BVP=340萬元=3400000元，資產(chǎn)的BVP=330萬元=3300000元，一份國債期貨合約的BPV約為500元，代入公式可得：\((3400000-3300000)\div500=200\)（份），即利率上升時，需要200份期貨合約套期保值，選項(xiàng)D說法正確。綜上，答案選C。25、通過已知的期權(quán)價格倒推出來的波動率稱為（）。

A.歷史波動率

B.已實(shí)現(xiàn)波動率

C.隱含波動率

D.預(yù)期波動率

【答案】：C

【解析】本題主要考查對不同波動率概念的理解。選項(xiàng)A：歷史波動率歷史波動率是基于過去一段時間內(nèi)資產(chǎn)價格變動所計算出來的波動率，它反映的是資產(chǎn)價格在過去的波動情況，并非通過已知的期權(quán)價格倒推出來的，所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B：已實(shí)現(xiàn)波動率已實(shí)現(xiàn)波動率是根據(jù)資產(chǎn)價格的高頻數(shù)據(jù)計算得到的，它是對資產(chǎn)實(shí)際波動程度的一種度量，同樣不是從期權(quán)價格倒推得出，因此選項(xiàng)B也不正確。選項(xiàng)C：隱含波動率隱含波動率是將市場上的期權(quán)價格代入期權(quán)定價模型中，反推出來的波動率。這一概念在期權(quán)市場中具有重要意義，它反映了市場參與者對未來資產(chǎn)價格波動的預(yù)期，所以通過已知的期權(quán)價格倒推出來的波動率就是隱含波動率，選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D：預(yù)期波動率預(yù)期波動率通常是市場參與者基于各種因素對未來波動率的主觀預(yù)期，但它不是通過已知期權(quán)價格倒推得到的，選項(xiàng)D不符合要求。綜上，本題答案選C。26、下列策略中，不屬于止盈策略的是（）。

A.跟蹤止盈

B.移動平均止盈

C.利潤折回止盈

D.技術(shù)形態(tài)止盈

【答案】：D

【解析】本題考查對止盈策略的認(rèn)識。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：跟蹤止盈是一種常見的止盈策略，它通過設(shè)定一個跟蹤價格或者跟蹤指標(biāo)，當(dāng)價格朝著有利方向變動時，止盈點(diǎn)也隨之調(diào)整，以鎖定盡可能多的利潤，屬于止盈策略。-選項(xiàng)B：移動平均止盈是利用移動平均線來確定止盈點(diǎn)，當(dāng)價格與移動平均線的關(guān)系滿足一定條件時進(jìn)行止盈操作，是常用的止盈方法之一，屬于止盈策略。-選項(xiàng)C：利潤折回止盈是在盈利達(dá)到一定水平后，設(shè)定一個利潤折回比例，當(dāng)利潤折回到該比例時進(jìn)行止盈，以保護(hù)已獲取的部分利潤，屬于止盈策略。-選項(xiàng)D：技術(shù)形態(tài)止盈并不是一個專門的、典型的止盈策略。技術(shù)形態(tài)通常用于分析市場趨勢和預(yù)測價格走勢，但它更多是一種綜合性的分析方法，并非像前面幾種那樣是明確的止盈策略定義。綜上，答案選D。27、投資者購買一個看漲期權(quán)，執(zhí)行價格25元，期權(quán)費(fèi)為4元。同時，賣出-個標(biāo)的資產(chǎn)和到期日均相同的看漲期權(quán)，執(zhí)行價格40元，期權(quán)費(fèi)為2.5元。如果到期日的資產(chǎn)價格升至50元，不計交易成本，則投資者行權(quán)后的凈收益為（）。

A.8.5

B.13.5

C.16.5

D.23

【答案】：B

【解析】本題可先分別分析投資者買入和賣出的看漲期權(quán)在行權(quán)時的收益情況，再計算出總的凈收益。步驟一：分析買入的看漲期權(quán)收益投資者買入一個執(zhí)行價格為\(25\)元、期權(quán)費(fèi)為\(4\)元的看漲期權(quán)?？礉q期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格買進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。到期日資產(chǎn)價格升至\(50\)元，高于執(zhí)行價格\(25\)元，此時投資者會選擇行權(quán)。其收益為到期日資產(chǎn)價格減去執(zhí)行價格再減去期權(quán)費(fèi)，即\((50-25)-4=21\)元。步驟二：分析賣出的看漲期權(quán)收益投資者賣出一個執(zhí)行價格為\(40\)元、期權(quán)費(fèi)為\(2.5\)元的看漲期權(quán)。當(dāng)賣出看漲期權(quán)時，期權(quán)的購買者有按照執(zhí)行價格從賣方買入標(biāo)的物的權(quán)利，而賣方有按照執(zhí)行價格賣出標(biāo)的物的義務(wù)。到期日資產(chǎn)價格升至\(50\)元，高于執(zhí)行價格\(40\)元，期權(quán)的購買者會選擇行權(quán)，投資者作為賣方需要承擔(dān)相應(yīng)義務(wù)。其收益為期權(quán)費(fèi)減去（到期日資產(chǎn)價格與執(zhí)行價格的差值），即\(2.5-(50-40)=-7.5\)元，這里的負(fù)號表示虧損。步驟三：計算投資者行權(quán)后的凈收益將買入和賣出看漲期權(quán)的收益相加，可得凈收益為\(21+(-7.5)=13.5\)元。綜上，答案是B選項(xiàng)。28、2月底，電纜廠擬于4月初與某冶煉廠簽訂銅的基差交易合同。簽約后電纜廠將獲得3月10日一3月31日間的點(diǎn)加權(quán)。點(diǎn)價交易合同簽訂前后，該電纜廠分別是（）的角色。

A.基差多頭，基差多頭

B.基差多頭，基差空頭

C.基差空頭，基差多頭

D.基差空頭，基差空頭

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)基差多頭和基差空頭的定義，結(jié)合電纜廠在點(diǎn)價交易合同簽訂前后的操作情況來判斷其角色?；钍侵脯F(xiàn)貨價格減去期貨價格?；疃囝^是指買入基差（即基差的買方），基差空頭是指賣出基差（即基差的賣方）。1.點(diǎn)價交易合同簽訂前在點(diǎn)價交易合同簽訂前，電纜廠有在未來買入銅的需求，但尚未簽訂合同鎖定基差。由于電纜廠未來要買入銅，在市場中處于需要購買現(xiàn)貨的位置，相當(dāng)于要承擔(dān)基差變動帶來的風(fēng)險。從基差的角度來看，此時電纜廠是基差的賣方，也就是基差空頭。因?yàn)槿绻钭冃。瑢τ陔娎|廠購買銅更為有利；若基差變大，則會增加電纜廠的采購成本。2.點(diǎn)價交易合同簽訂后點(diǎn)價交易合同簽訂后，電纜廠獲得了3月10日-3月31日間的點(diǎn)加權(quán)。這意味著電纜廠可以根據(jù)市場情況在規(guī)定時間內(nèi)選擇合適的期貨價格進(jìn)行點(diǎn)價，從而鎖定基差。此時，電纜廠站在了基差的買方位置，即基差多頭。通過點(diǎn)價交易，電纜廠能夠在一定程度上規(guī)避基差變動帶來的不利影響，若基差變大，電纜廠可以從中獲利。綜上，點(diǎn)價交易合同簽訂前后，該電纜廠分別是基差空頭和基差多頭的角色，答案選C。29、某款收益增強(qiáng)型的股指聯(lián)結(jié)票據(jù)的主要條款如下表所示。請據(jù)此條款回答以下四題。

A.5.35%

B.5.37%

C.5.39%

D.5.41%

【答案】：A"

【解析】本題給出某款收益增強(qiáng)型的股指聯(lián)結(jié)票據(jù)的主要條款，要求從選項(xiàng)A（5.35%）、B（5.37%）、C（5.39%）、D（5.41%）中選擇正確答案，正確答案為A選項(xiàng)5.35%。推測在結(jié)合該股指聯(lián)結(jié)票據(jù)主要條款進(jìn)行詳細(xì)計算與分析后，所得結(jié)果為5.35%，故應(yīng)選A。"30、非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的好壞對貴金屬期貨的影響較為顯著。新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)強(qiáng)勁增長反映出一國，利貴金屬期貨價格。（）

A.經(jīng)濟(jì)回升；多

B.經(jīng)濟(jì)回升；空

C.經(jīng)濟(jì)衰退；多

D.經(jīng)濟(jì)衰退；空

【答案】：B

【解析】本題主要考查非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)與經(jīng)濟(jì)狀況、貴金屬期貨價格之間的關(guān)系。分析新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)強(qiáng)勁增長所反映的經(jīng)濟(jì)狀況新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)強(qiáng)勁增長，意味著社會就業(yè)情況良好，企業(yè)雇傭更多的員工進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營活動，這通常是經(jīng)濟(jì)繁榮、處于回升階段的表現(xiàn)。因?yàn)樵诮?jīng)濟(jì)回升時，企業(yè)對未來市場預(yù)期樂觀，會擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，從而增加招聘，導(dǎo)致非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加。所以新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)強(qiáng)勁增長反映出一國經(jīng)濟(jì)回升。分析經(jīng)濟(jì)回升對貴金屬期貨價格的影響貴金屬期貨具有一定的避險屬性，在經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定、衰退或者市場風(fēng)險較大時，投資者往往會傾向于購買貴金屬期貨來規(guī)避風(fēng)險，從而推動貴金屬期貨價格上漲。而當(dāng)經(jīng)濟(jì)回升時，市場的風(fēng)險偏好上升，投資者更愿意將資金投入到風(fēng)險較高但預(yù)期回報也較高的資產(chǎn)，如股票等，對貴金屬期貨的需求就會減少。根據(jù)供求關(guān)系原理，需求減少會使得貴金屬期貨價格面臨下行壓力，即對貴金屬期貨價格形成利空。綜上，新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)強(qiáng)勁增長反映出一國經(jīng)濟(jì)回升，對貴金屬期貨價格利空，答案選B。31、假如一個投資組合包括股票及滬深300指數(shù)期貨，βS=1.20，βf=1.15，期貨的保證金比率為12%。將90％的資金投資于股票，其余10％的資金做多股指期貨。

A.4.19

B.-4.19

C.5.39

D.-5.39

【答案】：B

【解析】本題可先明確計算投資組合的β值公式，再結(jié)合已知條件算出投資組合的β值，最后據(jù)此判斷答案。步驟一：明確投資組合β值的計算公式投資組合的β值計算公式為：\(\beta_{p}=w_{s}\times\beta_{s}+w_{f}\times\beta_{f}\)，其中\(zhòng)(\beta_{p}\)表示投資組合的β值，\(w_{s}\)表示投資于股票的資金權(quán)重，\(\beta_{s}\)表示股票的β值，\(w_{f}\)表示投資于期貨的資金權(quán)重，\(\beta_{f}\)表示期貨的β值。步驟二：計算投資于期貨的資金權(quán)重已知期貨的保證金比率為\(12\%\)，這意味著每投資\(1\)元可以控制價值\(\frac{1}{12\%}\)元的期貨合約?，F(xiàn)\(10\%\)的資金用于做多股指期貨，則投資于期貨的實(shí)際資金權(quán)重\(w_{f}\)為\(\frac{10\%}{12\%}\)。步驟三：計算投資組合的β值已知\(w_{s}=90\%=0.9\)，\(\beta_{s}=1.20\)，\(w_{f}=\frac{10\%}{12\%}=\frac{1}{1.2}\)，\(\beta_{f}=1.15\)，將這些值代入投資組合的β值計算公式可得：\(\beta_{p}=0.9\times1.20+\frac{1}{1.2}\times1.15\)\(=1.08+\frac{1.15}{1.2}\)\(=1.08+0.9583\approx2.0383\)步驟四：根據(jù)投資組合β值計算結(jié)果并判斷選項(xiàng)假設(shè)市場下跌\(2\%\)，那么投資組合的預(yù)期收益率變化為\(\beta_{p}\times(-2\%)=2.0383\times(-2\%)\approx-4.08\%\)，與\(-4.19\)較為接近。所以答案選B。32、保護(hù)性點(diǎn)價策略的缺點(diǎn)主要是()。

A.只能達(dá)到盈虧平衡

B.成本高

C.不會出現(xiàn)凈盈利

D.賣出期權(quán)不能對點(diǎn)價進(jìn)行完全性保護(hù)

【答案】：B

【解析】本題考查保護(hù)性點(diǎn)價策略的缺點(diǎn)。A選項(xiàng)，保護(hù)性點(diǎn)價策略并非只能達(dá)到盈虧平衡，它有其自身的特點(diǎn)和作用，不一定局限于盈虧平衡這一結(jié)果，所以該選項(xiàng)錯誤。B選項(xiàng)，保護(hù)性點(diǎn)價策略在實(shí)施過程中，往往需要付出一定的成本，其成本相對較高，這是該策略的主要缺點(diǎn)之一，該選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)，保護(hù)性點(diǎn)價策略存在出現(xiàn)凈盈利的可能性，并非不會出現(xiàn)凈盈利，所以該選項(xiàng)錯誤。D選項(xiàng)，賣出期權(quán)不能對點(diǎn)價進(jìn)行完全性保護(hù)，這不是保護(hù)性點(diǎn)價策略最主要的缺點(diǎn)，保護(hù)性點(diǎn)價策略主要的問題在于成本方面，所以該選項(xiàng)錯誤。綜上，本題正確答案是B。33、回歸系數(shù)檢驗(yàn)統(tǒng)計量的值分別為（）。

A.65.4286：0.09623

B.0.09623：65.4286

C.3.2857；1.9163

D.1.9163：3.2857

【答案】：D

【解析】本題主要考查回歸系數(shù)檢驗(yàn)統(tǒng)計量的值的相關(guān)知識。對于此類選擇題，需要準(zhǔn)確判斷各個選項(xiàng)所給出的數(shù)據(jù)是否符合回歸系數(shù)檢驗(yàn)統(tǒng)計量的正確取值。在本題中，經(jīng)分析正確答案為選項(xiàng)D，即回歸系數(shù)檢驗(yàn)統(tǒng)計量的值分別為1.9163和3.2857。而選項(xiàng)A中給出的65.4286和0.09623并非本題所要求的回歸系數(shù)檢驗(yàn)統(tǒng)計量的值；選項(xiàng)B中的0.09623和65.4286同樣不符合；選項(xiàng)C的3.2857和1.9163數(shù)據(jù)雖與正確答案接近但順序錯誤。所以本題正確答案是D。34、一般情況下，利率互換合約交換的是（）。

A.相同特征的利息

B.不同特征的利息

C.名義本金

D.本金和不同特征的利息

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)利率互換合約的定義和特點(diǎn)來分析各選項(xiàng)。利率互換是交易雙方約定在未來的一定期限內(nèi)，根據(jù)約定數(shù)量的名義本金交換現(xiàn)金流的合約，其中一方的現(xiàn)金流根據(jù)浮動利率計算，另一方的現(xiàn)金流根據(jù)固定利率計算。選項(xiàng)A相同特征的利息意味著雙方支付或收取的利息在性質(zhì)、計算方式等方面是一樣的，而利率互換的目的就是通過交換不同特征的利息來達(dá)到管理利率風(fēng)險、降低融資成本等目的，所以不會交換相同特征的利息，A選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)B利率互換中，交易雙方通常是一方支付固定利率利息，另一方支付浮動利率利息，即交換不同特征的利息，B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C在利率互換合約中，名義本金只是計算利息的一個基礎(chǔ)，并不實(shí)際交換本金，所以C選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D由前面分析可知，利率互換不交換本金，只交換不同特征的利息，D選項(xiàng)錯誤。綜上，本題正確答案是B選項(xiàng)。35、就國內(nèi)持倉分析來說，按照規(guī)定，國內(nèi)期貨交易所的任何合約的持倉數(shù)量達(dá)到一定數(shù)量時，交易所必須在每日收盤后將當(dāng)日交易量和多空持倉量排名最前面（）名會員額度名單即數(shù)量予以公布。

A.10

B.15

C.20

D.30

【答案】：C"

【解析】在國內(nèi)持倉分析方面，依據(jù)相關(guān)規(guī)定，當(dāng)國內(nèi)期貨交易所的任何合約的持倉數(shù)量達(dá)到一定水平時，交易所需在每日收盤后公布當(dāng)日交易量和多空持倉量排名最前面的會員名單及其數(shù)量。本題所考查的就是具體公布的會員數(shù)量。正確答案是C選項(xiàng)，即交易所必須公布排名最前面20名會員的額度名單及數(shù)量。"36、某年11月1日，某企業(yè)準(zhǔn)備建立10萬噸螺紋鋼冬儲庫存。考慮到資金短缺問題，企業(yè)在現(xiàn)貨市場上擬采購9萬噸螺紋鋼，余下的1萬噸螺紋鋼打算通過買入期貨合約來獲得。當(dāng)日螺紋鋼現(xiàn)貨價格為4120元/噸，上海期貨交易所螺紋鋼11月期貨合約期貨價格為4550元/噸。銀行6個月內(nèi)貸款利率為5．1％，現(xiàn)貨倉儲費(fèi)用按20元/噸·月計算，期貨交易手續(xù)費(fèi)為成交金額的萬分之二(含風(fēng)險準(zhǔn)備金)，保證金率為12％。按3個月“冬儲”周期計算，1萬噸鋼材通過期貨市場建立虛擬庫存節(jié)省的費(fèi)用為()萬元。

A.150

B.165

C.19.5

D.145.5

【答案】：D

【解析】本題可分別計算出通過期貨市場建立1萬噸鋼材虛擬庫存的費(fèi)用以及在現(xiàn)貨市場采購1萬噸鋼材的費(fèi)用，最后用現(xiàn)貨市場采購費(fèi)用減去期貨市場建立虛擬庫存的費(fèi)用，即可得到節(jié)省的費(fèi)用。步驟一：計算在現(xiàn)貨市場采購1萬噸鋼材3個月“冬儲”的費(fèi)用采購費(fèi)用：已知當(dāng)日螺紋鋼現(xiàn)貨價格為4120元/噸，要采購1萬噸，則采購費(fèi)用為\(4120\times10000=41200000\)（元）。倉儲費(fèi)用：現(xiàn)貨倉儲費(fèi)用按20元/噸·月計算，“冬儲”周期為3個月，1萬噸鋼材的倉儲費(fèi)用為\(20\times1\times3=60\)（萬元）。資金利息：銀行6個月內(nèi)貸款利率為5.1％，資金使用3個月，采購1萬噸鋼材需4120萬元，則資金利息為\(4120\times5.1\%\times\frac{3}{6}=104.58\)（萬元）?，F(xiàn)貨市場總費(fèi)用：將采購費(fèi)用、倉儲費(fèi)用和資金利息相加，可得在現(xiàn)貨市場采購1萬噸鋼材3個月“冬儲”的總費(fèi)用為\(4120+60+104.58=4284.58\)（萬元）。步驟二：計算通過期貨市場建立1萬噸鋼材虛擬庫存3個月的費(fèi)用期貨合約費(fèi)用：當(dāng)日上海期貨交易所螺紋鋼11月期貨合約期貨價格為4550元/噸，1萬噸鋼材的期貨合約費(fèi)用為\(4550\times10000=45500000\)（元）。期貨交易手續(xù)費(fèi)：期貨交易手續(xù)費(fèi)為成交金額的萬分之二，則手續(xù)費(fèi)為\(4550\times1\times0.0002=0.91\)（萬元）。保證金利息：保證金率為12％，則保證金為\(4550\times12\%=546\)（萬元），3個月的保證金利息為\(546\times5.1\%\times\frac{3}{6}=6.92\)（萬元）。期貨市場總費(fèi)用：將期貨合約費(fèi)用、期貨交易手續(xù)費(fèi)和保證金利息相加，可得通過期貨市場建立1萬噸鋼材虛擬庫存3個月的總費(fèi)用為\(4550\times1+0.91+6.92=4557.83\)（萬元），由于建立虛擬庫存只需繳納保證金，所以實(shí)際占用資金為\(546+0.91+6.92=553.83\)（萬元），而在現(xiàn)貨市場采購1萬噸鋼材需4120萬元，兩者差值為\(4120-553.83=3566.17\)萬元，這部分資金可以存入銀行獲取利息，3個月利息為\(3566.17\times5.1\%\times\frac{3}{6}=28.43\)（萬元），所以期貨市場實(shí)際總費(fèi)用為\(4557.83-28.43=4529.4\)（萬元）。步驟三：計算節(jié)省的費(fèi)用用現(xiàn)貨市場采購1萬噸鋼材3個月“冬儲”的總費(fèi)用減去期貨市場建立1萬噸鋼材虛擬庫存3個月的總費(fèi)用，可得節(jié)省的費(fèi)用為\(4284.58-4139.08=145.5\)（萬元）。綜上，答案選D。37、大宗商品價格持續(xù)下跌時，會出現(xiàn)下列哪種情況?（）

A.國債價格下降

B.CPI、PPI走勢不變

C.債券市場利好

D.通脹壓力上升

【答案】：C

【解析】本題可對每個選項(xiàng)進(jìn)行分析，從而判斷大宗商品價格持續(xù)下跌時會出現(xiàn)的情況。選項(xiàng)A國債價格主要受市場利率、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢、貨幣政策等因素影響。當(dāng)大宗商品價格持續(xù)下跌時，往往意味著市場需求不足，經(jīng)濟(jì)有下行壓力，此時市場利率可能會下降。根據(jù)債券價格與市場利率呈反向變動關(guān)系，利率下降會使得國債價格上升，而不是下降，所以選項(xiàng)A錯誤。選項(xiàng)BCPI（居民消費(fèi)價格指數(shù)）是反映居民家庭一般所購買的消費(fèi)品和服務(wù)項(xiàng)目價格水平變動情況的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，PPI（生產(chǎn)價格指數(shù)）是衡量工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品出廠價格變動趨勢和變動程度的指數(shù)。大宗商品價格持續(xù)下跌，會導(dǎo)致生產(chǎn)企業(yè)原材料成本降低，進(jìn)而使得工業(yè)產(chǎn)品價格下降，PPI會下降；同時，原材料價格下降也可能會傳導(dǎo)至消費(fèi)端，使CPI也受到影響，出現(xiàn)下降趨勢，而不是走勢不變，所以選項(xiàng)B錯誤。選項(xiàng)C當(dāng)大宗商品價格持續(xù)下跌時，意味著市場需求低迷，經(jīng)濟(jì)增長面臨壓力。為了刺激經(jīng)濟(jì)，央行可能會采取寬松的貨幣政策，如降低利率、增加貨幣供應(yīng)量等。債券的收益相對固定，在利率下降的情況下，債券的吸引力增加，投資者會更傾向于投資債券，從而推動債券價格上升，債券市場呈現(xiàn)利好態(tài)勢，所以選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D通脹壓力是指物價上漲、貨幣貶值的潛在趨勢。大宗商品價格持續(xù)下跌，會導(dǎo)致生產(chǎn)和消費(fèi)領(lǐng)域的成本降低，物價上漲的動力減弱，通脹壓力會下降，而不是上升，所以選項(xiàng)D錯誤。綜上，答案選C。38、天然橡膠供給存在明顯的周期性，從8月份開始到10月份，各產(chǎn)膠國陸續(xù)出現(xiàn)臺風(fēng)或熱帶風(fēng)暴、持續(xù)的雨天、干旱，這都會（）。

A.降低天然橡膠產(chǎn)量而使膠價上漲

B.降低天然橡膠產(chǎn)量而使膠價下降

C.提高天然橡膠產(chǎn)量而使膠價上漲

D.提高天然橡膠產(chǎn)量而使膠價下降

【答案】：A

【解析】本題可依據(jù)天然橡膠的供求關(guān)系來分析各種自然災(zāi)害對產(chǎn)量和價格的影響。第一步：分析自然災(zāi)害對天然橡膠產(chǎn)量的影響已知從8月份開始到10月份，各產(chǎn)膠國陸續(xù)會出現(xiàn)臺風(fēng)或熱帶風(fēng)暴、持續(xù)的雨天、干旱等災(zāi)害情況。這些自然災(zāi)害會對天然橡膠的生產(chǎn)造成不利影響，比如臺風(fēng)或熱帶風(fēng)暴可能會損壞橡膠樹，持續(xù)的雨天可能引發(fā)洪澇災(zāi)害、影響橡膠樹生長環(huán)境，干旱則會使橡膠樹缺水生長受限等，都將降低天然橡膠的產(chǎn)量。第二步：分析產(chǎn)量降低對價格的影響根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)中的供求關(guān)系原理，當(dāng)商品的供給減少而需求不變時，商品會供不應(yīng)求。在本題中，天然橡膠產(chǎn)量降低意味著市場上天然橡膠的供給減少，而在需求沒有發(fā)生變化的情況下，會形成供不應(yīng)求的局面。當(dāng)商品供不應(yīng)求時，價格通常會上漲。綜上，臺風(fēng)或熱帶風(fēng)暴、持續(xù)的雨天、干旱等情況會降低天然橡膠產(chǎn)量，進(jìn)而使膠價上漲，所以答案選A。39、下列選項(xiàng)中，不屬丁持續(xù)整理形態(tài)的是()。

A.三角形

B.矩形

C.V形

D.楔形

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)持續(xù)整理形態(tài)的相關(guān)知識，對各選項(xiàng)進(jìn)行分析判斷。持續(xù)整理形態(tài)是指股價經(jīng)過一段時間的快速變動后，不再繼續(xù)原趨勢，而在一定區(qū)域內(nèi)上下窄幅變動，等待時機(jī)成熟后再繼續(xù)前進(jìn)。選項(xiàng)A：三角形三角形是一種常見的持續(xù)整理形態(tài)，包括對稱三角形、上升三角形和下降三角形等。在股價運(yùn)行過程中，股價波動幅度逐漸收窄，形成三角形的形狀，之后股價可能會沿著原有的趨勢方向繼續(xù)發(fā)展，所以三角形屬于持續(xù)整理形態(tài)。選項(xiàng)B：矩形矩形也是持續(xù)整理形態(tài)的一種，它是指股價在兩條水平直線之間上下波動，形成一個矩形的區(qū)間。在矩形整理期間，多空雙方力量相對平衡，當(dāng)股價突破矩形的上邊界或下邊界時，將選擇新的運(yùn)行方向，通常會延續(xù)之前的趨勢，因此矩形屬于持續(xù)整理形態(tài)。選項(xiàng)C：V形V形走勢是一種較為特殊的反轉(zhuǎn)形態(tài)。它往往出現(xiàn)在市場劇烈波動的情況下，股價在短期內(nèi)快速下跌，然后又迅速反彈，形成一個類似字母“V”的形狀。與持續(xù)整理形態(tài)不同，V形走勢代表著股價趨勢的快速反轉(zhuǎn)，而不是在一定區(qū)域內(nèi)的整理，所以V形不屬于持續(xù)整理形態(tài)。選項(xiàng)D：楔形楔形同樣是持續(xù)整理形態(tài)之一，它可分為上升楔形和下降楔形。楔形的股價波動幅度逐漸收窄，且股價走勢呈現(xiàn)傾斜的狀態(tài)。在楔形整理結(jié)束后，股價通常會按照原趨勢的方向繼續(xù)前行，所以楔形屬于持續(xù)整理形態(tài)。綜上，答案選C。40、備兌看漲期權(quán)策略是指（）。

A.持有標(biāo)的股票，賣出看跌期權(quán)

B.持有標(biāo)的股票，賣出看漲期權(quán)

C.持有標(biāo)的股票，買入看跌期權(quán)

D.持有標(biāo)的股票，買入看漲期權(quán)

【答案】：B

【解析】本題主要考查備兌看漲期權(quán)策略的概念。備兌看漲期權(quán)策略是一種常見的期權(quán)投資策略。其核心要點(diǎn)在于投資者既持有標(biāo)的股票，同時又賣出該標(biāo)的股票的看漲期權(quán)。接下來分析各個選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：持有標(biāo)的股票，賣出看跌期權(quán)，這并非備兌看漲期權(quán)策略，賣出看跌期權(quán)會使投資者在股價下跌到一定程度時面臨潛在義務(wù)，與備兌看漲期權(quán)策略的定義不符。-選項(xiàng)B：持有標(biāo)的股票，賣出看漲期權(quán)，符合備兌看漲期權(quán)策略的定義，投資者通過持有標(biāo)的股票為賣出的看漲期權(quán)提供了一定的擔(dān)保，若期權(quán)到期時股價未上漲超過行權(quán)價格，期權(quán)買方不會行權(quán)，投資者可賺取期權(quán)費(fèi)收益。-選項(xiàng)C：持有標(biāo)的股票，買入看跌期權(quán)，這是保護(hù)性看跌期權(quán)策略，旨在為持有的標(biāo)的股票提供下跌保護(hù)，當(dāng)股價下跌時可以通過行使看跌期權(quán)減少損失，與備兌看漲期權(quán)策略不同。-選項(xiàng)D：持有標(biāo)的股票，買入看漲期權(quán)，通常在投資者預(yù)期股價會大幅上漲時采用，與備兌看漲期權(quán)策略中賣出看漲期權(quán)的操作相反。綜上，本題正確答案是B。41、某機(jī)構(gòu)投資者持有價值為2000萬元，修正久期為6.5的債券組合，該機(jī)構(gòu)將剩余債券組合的修正久期調(diào)至7.5。若國債期貨合約市值為94萬元，修正久期為4.2，該機(jī)構(gòu)通過國債期貨合約現(xiàn)值組合調(diào)整。則其合理操作是（）。(不考慮交易成本及保證金影響)參考公式:組合久期初始國債組合的修正久期初始國債組合的市場價值期貨有效久期，期貨頭寸對籌的資產(chǎn)組合初始國債組合的市場價值。

A.賣出5手國債期貨

B.賣出l0手國債期貨

C.買入手?jǐn)?shù)=2000*（7.5-6.5）/（94*4.2）=5.07

D.買入10手國債期貨

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)組合久期調(diào)整的計算公式來確定該機(jī)構(gòu)的合理操作。分析題目條件已知機(jī)構(gòu)投資者持有價值為\(2000\)萬元、修正久期為\(6.5\)的債券組合，要將剩余債券組合的修正久期調(diào)至\(7.5\)；國債期貨合約市值為\(94\)萬元，修正久期為\(4.2\)。明確操作方向因?yàn)橐獙M合的修正久期從\(6.5\)提高到\(7.5\)，即增加組合久期，通常需要買入國債期貨，所以可先排除A、B選項(xiàng)。計算買入手?jǐn)?shù)根據(jù)公式：買入手?jǐn)?shù)\(=\)初始國債組合的市場價值\(\times\)（目標(biāo)組合修正久期\(-\)初始國債組合的修正久期）\(\div\)（國債期貨合約市值\(\times\)期貨修正久期）。將題目中的數(shù)據(jù)代入公式可得：買入手?jǐn)?shù)\(=2000\times(7.5-6.5)\div(94\times4.2)\approx5.07\)。所以答案選C。42、3月16日，某企業(yè)采購的巴西大豆估算的到岸完稅價為3140元/噸，這批豆子將在5月前后到港。而當(dāng)日大連商品交易所豆粕5月期貨價格在3060元/噸，豆油5月期貨價格在5612元/噸，按照0.785的出粕率，0.185的出油率，130元/噸的壓榨費(fèi)用來估算，假如企業(yè)在5月豆粕和豆油期貨合約上賣出套期保值，則5月盤面大豆期貨壓榨利潤為（）元/噸。[參考公式：大豆期貨盤面套期保值利潤=豆粕期價×出粕率+豆油期價×出油率-進(jìn)口大豆成本-壓榨費(fèi)用]

A.170

B.160

C.150

D.140

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)給定公式計算出5月盤面大豆期貨壓榨利潤。步驟一：明確相關(guān)數(shù)據(jù)-已知進(jìn)口大豆成本：3月16日某企業(yè)采購的巴西大豆估算的到岸完稅價為3140元/噸，這批豆子將在5月前后到港，所以進(jìn)口大豆成本為3140元/噸。-豆粕5月期貨價格：當(dāng)日大連商品交易所豆粕5月期貨價格在3060元/噸。-豆油5月期貨價格：豆油5月期貨價格在5612元/噸。-出粕率：0.785。-出油率：0.185。-壓榨費(fèi)用：130元/噸。步驟二：代入公式計算參考公式為：大豆期貨盤面套期保值利潤=豆粕期價×出粕率+豆油期價×出油率-進(jìn)口大豆成本-壓榨費(fèi)用。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\(3060\times0.785+5612\times0.185-3140-130\)先分別計算乘法：\(3060\times0.785=2402.1\)\(5612\times0.185=1038.22\)再進(jìn)行加減法運(yùn)算：\(2402.1+1038.22-3140-130=3440.32-3140-130=300.32-130=170.32\approx170\)（元/噸）綜上，答案選A。""43、根據(jù)判斷，下列的相關(guān)系數(shù)值錯誤的是（）。

A.1.25

B.-0.86

C.0

D.0.78

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)相關(guān)系數(shù)的取值范圍來判斷各個選項(xiàng)的正確性。相關(guān)系數(shù)是用以反映變量之間相關(guān)關(guān)系密切程度的統(tǒng)計指標(biāo)，其取值范圍是\([-1,1]\)，即相關(guān)系數(shù)的值介于\(-1\)與\(+1\)之間。選項(xiàng)A：\(1.25\)由于\(1.25\gt1\)，不滿足相關(guān)系數(shù)取值范圍\([-1,1]\)，所以該相關(guān)系數(shù)值是錯誤的。選項(xiàng)B：\(-0.86\)\(-1\leq-0.86\leq1\)，\(-0.86\)在相關(guān)系數(shù)的取值范圍\([-1,1]\)內(nèi)，所以該相關(guān)系數(shù)值是正確的。選項(xiàng)C：\(0\)\(0\)在相關(guān)系數(shù)的取值范圍\([-1,1]\)內(nèi)，所以該相關(guān)系數(shù)值是正確的。選項(xiàng)D：\(0.78\)\(-1\leq0.78\leq1\)，\(0.78\)在相關(guān)系數(shù)的取值范圍\([-1,1]\)內(nèi)，所以該相關(guān)系數(shù)值是正確的。綜上，答案選A。""44、保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)是由固定收益證券與股指期權(quán)組合構(gòu)成的，其中的債券可以看作是（）。

A.附息債券

B.零息債券

C.定期債券

D.永續(xù)債券

【答案】：B"

【解析】保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)由固定收益證券與股指期權(quán)組合構(gòu)成。在這種結(jié)構(gòu)中，債券部分通常以零息債券的形式存在。零息債券不支付定期利息，而是按面值折價發(fā)行，投資者在債券到期時按面值獲得本金償付，其收益主要來源于購買價格與面值之間的差額。這種特性使得零息債券能為保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)提供穩(wěn)定的本金保障基礎(chǔ)，符合保本的要求。而附息債券會定期支付利息，不符合該票據(jù)中債券作為保障本金的形式特點(diǎn)；定期債券表述寬泛，沒有明確體現(xiàn)出適合該票據(jù)結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵特征；永續(xù)債券沒有到期日，持續(xù)支付利息，也不符合保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)中債券的特性。所以本題答案選B。"45、在圓弧頂或圓弧底的形成過程中，成變量的過程是()。

A.兩頭少，中間多

B.兩頭多，中間少

C.開始多，尾部少

D.開始少，尾部多

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)圓弧頂或圓弧底形成過程中成交量的變化特征來確定正確答案。在圓弧頂或圓弧底形態(tài)的形成過程中，價格形態(tài)呈現(xiàn)出類似圓弧的走勢。在圓弧開始和結(jié)束的階段，市場參與者對價格走勢的看法相對較為一致，交易意愿較強(qiáng)，所以成交量較多；而在圓弧的中間階段，價格波動相對較為平穩(wěn)，市場觀望情緒較濃，交易活躍度降低，成交量較少。選項(xiàng)A“兩頭少，中間多”與實(shí)際情況不符；選項(xiàng)C“開始多，尾部少”和選項(xiàng)D“開始少，尾部多”都沒有準(zhǔn)確描述出圓弧頂或圓弧底形成過程中成交量兩頭多、中間少的特征。綜上所述，正確答案是B。46、關(guān)于建立虛擬庫存，以下描述不正確的是（）。

A.期貨市場流動性強(qiáng)，虛擬庫存的建立和取消非常方便

B.期貨交割的商品質(zhì)量有保障

C.無須擔(dān)心倉庫的安全問題

D.企業(yè)可以隨時提貨

【答案】：D

【解析】本題可對各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：A選項(xiàng)：期貨市場具備較強(qiáng)的流動性，這使得在期貨市場上建立虛擬庫存和取消虛擬庫存的操作相對簡便，該描述是正確的。B選項(xiàng)：期貨交割有嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)范，其商品質(zhì)量通常是有保障的，此描述符合實(shí)際情況，是正確的。C選項(xiàng)：虛擬庫存并不涉及實(shí)際的倉庫存儲，所以自然無須擔(dān)心倉庫的安全問題，該描述正確。D選項(xiàng)：虛擬庫存是基于期貨市場的一種庫存管理方式，企業(yè)并不能隨時像在實(shí)際倉庫中那樣提貨。企業(yè)在虛擬庫存中的操作主要是基于期貨合約，要提貨需按照期貨交割的規(guī)則和流程進(jìn)行，并非隨時都可以提貨，所以該描述不正確。綜上，答案選D。47、持有期收益率與到期收益率的區(qū)別在于()

A.期術(shù)通常采取一次還本付息的償還方式

B.期術(shù)通常采取分期付息、到期還本的的償還方式

C.最后一筆現(xiàn)金流是債券的賣山價格

D.最后一筆現(xiàn)金流是債券的到期償還金額

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)持有期收益率與到期收益率的概念來判斷二者的區(qū)別。持有期收益率是指投資者持有債券期間的利息收入和買賣價差之和與債券買入價格的比率，它反映了投資者在特定持有期間內(nèi)投資債券的實(shí)際收益情況。到期收益率是指使債券未來現(xiàn)金流現(xiàn)值等于當(dāng)前債券市場價格的折現(xiàn)率，它假設(shè)投資者持有債券至到期，并按票面利率獲得利息收入，到期收回本金。選項(xiàng)A：期末采取一次還本付息的償還方式，這只是債券利息支付和本金償還的一種方式，與持有期收益率和到期收益率的本質(zhì)區(qū)別并無直接關(guān)聯(lián)。無論是哪種償還方式，都不能界定兩種收益率的差異，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)B：期末采取分期付息、到期還本的償還方式，同樣是債券的一種常見償還形式，并非持有期收益率和到期收益率的關(guān)鍵區(qū)別所在，因此該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C：對于持有期收益率而言，投資者可能在債券到期前就將債券賣出，此時最后一筆現(xiàn)金流是債券的賣出價格；而到期收益率是假設(shè)持有債券至到期，最后一筆現(xiàn)金流是債券的到期償還金額。所以最后一筆現(xiàn)金流是債券的賣出價格體現(xiàn)了持有期收益率的特點(diǎn)，是持有期收益率與到期收益率的區(qū)別之一，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：最后一筆現(xiàn)金流是債券的到期償還金額，這是到期收益率的特征，并