期貨從業(yè)資格之期貨投資分析附參考答案詳解(基礎(chǔ)題)_第1頁
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文檔簡介

期貨從業(yè)資格之期貨投資分析第一部分單選題(50題)1、假如輪胎價格下降,點價截止日的輪胎價格為760(元/個),汽車公司最終的購銷成本是()元/個。

A.770

B.780

C.790

D.800

【答案】:C

【解析】本題可根據(jù)相關(guān)經(jīng)濟原理或題目背景信息來分析計算汽車公司最終的購銷成本。當(dāng)輪胎價格下降,點價截止日的輪胎價格為760元/個時,由于缺少具體的計算原理或額外條件說明,但已知答案為790元/個,推測可能存在如購銷過程中存在固定的額外費用等情況,使得在點價截止日輪胎價格760元/個的基礎(chǔ)上,還需要加上一定的金額,從而得到最終的購銷成本為790元/個。所以本題答案選C。2、()具有收益增強結(jié)構(gòu),使得投資者從票據(jù)中獲得的利息率高于市場同期的利息率。

A.保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)

B.收益增強型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)

C.參與型紅利證

D.增強型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)

【答案】:B

【解析】本題主要考查對不同金融票據(jù)特性的理解。解題關(guān)鍵在于明確各選項所代表票據(jù)的結(jié)構(gòu)特點,將選項與“具有收益增強結(jié)構(gòu),使得投資者從票據(jù)中獲得的利息率高于市場同期的利息率”這一特征進行匹配。選項A保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù),其核心特點在于保障投資者本金安全,重點并非提高利息收益。該票據(jù)主要是在一定程度上降低投資者風(fēng)險,保證本金不受損失,而不是增強收益讓投資者獲得高于市場同期的利息率,所以選項A不符合題意。選項B收益增強型股指聯(lián)結(jié)票據(jù),從名稱即可看出其具有收益增強的結(jié)構(gòu)。這種結(jié)構(gòu)的設(shè)計目的就是使投資者能夠從票據(jù)中獲取的利息率高于市場同期的利息率,與題干所描述的特征完全相符,所以選項B正確。選項C參與型紅利證主要側(cè)重于讓投資者參與特定資產(chǎn)的紅利分配,它的重點在于紅利獲取,并非以提高利息率為主要結(jié)構(gòu)特點,和題干中通過收益增強結(jié)構(gòu)提高利息率的描述不匹配,因此選項C不正確。選項D增強型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)表述不準(zhǔn)確且在常見金融概念中不規(guī)范,沒有明確指向特定的、具有使投資者獲得高于市場同期利息率這一特性的票據(jù)類型,所以選項D不符合要求。綜上,答案選B。3、下列經(jīng)濟指標(biāo)中,屬于平均量或比例量的是()。

A.總消費額

B.價格水平

C.國民生產(chǎn)總值

D.國民收入

【答案】:B

【解析】本題可通過分析各選項所代表的經(jīng)濟指標(biāo)類型,來判斷屬于平均量或比例量的指標(biāo)。選項A:總消費額總消費額是指在一定時期內(nèi)整個社會用于消費的貨幣總額,它反映的是消費的總體規(guī)模,是一個總量指標(biāo),并非平均量或比例量。選項B:價格水平價格水平是將一定地區(qū)、一定時期內(nèi)某一項商品或服務(wù)項目的所有價格用同度量因素(以貨幣表現(xiàn)的交換價值)加權(quán)計算出來的,它體現(xiàn)的是商品或服務(wù)價格的平均狀況,屬于平均量。所以該選項正確。選項C:國民生產(chǎn)總值國民生產(chǎn)總值是一個國家(或地區(qū))所有常住單位在一定時期(通常為一年)內(nèi)收入初次分配的最終結(jié)果,是一定時期內(nèi)本國的生產(chǎn)要素所有者所占有的最終產(chǎn)品和服務(wù)的總價值,是總量指標(biāo),不是平均量或比例量。選項D:國民收入國民收入是指物質(zhì)生產(chǎn)部門勞動者在一定時期所創(chuàng)造的價值,是一國生產(chǎn)要素(包括土地、勞動、資本、企業(yè)家才能等)所有者在一定時期內(nèi)提供生產(chǎn)要素所得的報酬,即工資、利息、租金和利潤等的總和,屬于總量指標(biāo),并非平均量或比例量。綜上,正確答案是B選項。4、()不是影響股票投資價值的外部因素。

A.行業(yè)因素

B.宏觀因素

C.市場因素

D.股票回購

【答案】:D

【解析】本題可通過分析各選項,判斷其是否屬于影響股票投資價值的外部因素,進而得出正確答案。選項A:行業(yè)因素行業(yè)因素是影響股票投資價值的外部因素之一。不同行業(yè)的發(fā)展前景、市場競爭狀況、政策環(huán)境等存在差異,這些都會對行業(yè)內(nèi)企業(yè)的經(jīng)營狀況和盈利能力產(chǎn)生影響,進而影響股票的投資價值。例如,新興朝陽行業(yè)往往具有較大的發(fā)展?jié)摿?,行業(yè)內(nèi)企業(yè)的股票投資價值可能較高;而一些傳統(tǒng)的夕陽行業(yè),由于市場需求逐漸萎縮,企業(yè)面臨較大的經(jīng)營壓力,股票投資價值相對較低。所以行業(yè)因素是影響股票投資價值的外部因素。選項B:宏觀因素宏觀因素也是影響股票投資價值的重要外部因素。宏觀經(jīng)濟形勢、宏觀經(jīng)濟政策等宏觀層面的因素會對整個股票市場產(chǎn)生廣泛而深遠(yuǎn)的影響。比如,在經(jīng)濟繁榮時期,企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境較好,盈利水平可能提高,股票投資價值相對較高;而在經(jīng)濟衰退時期,企業(yè)面臨的經(jīng)營困難增加,股票投資價值可能下降。此外,宏觀經(jīng)濟政策如貨幣政策、財政政策等的調(diào)整,也會影響市場資金的供求關(guān)系和企業(yè)的融資成本,從而影響股票的投資價值。所以宏觀因素是影響股票投資價值的外部因素。選項C:市場因素市場因素同樣屬于影響股票投資價值的外部因素。市場的供求關(guān)系、投資者的心理預(yù)期、市場的流動性等市場因素會直接影響股票的價格波動,進而影響股票的投資價值。例如,當(dāng)市場上對某只股票的需求旺盛時,股價可能上漲,投資價值也相應(yīng)增加;反之,當(dāng)市場對某只股票的供給大于需求時,股價可能下跌,投資價值降低。所以市場因素是影響股票投資價值的外部因素。選項D:股票回購股票回購是指上市公司利用現(xiàn)金等方式,從股票市場上購回本公司發(fā)行在外的一定數(shù)額股票的行為。這是公司內(nèi)部的一種資本運作決策,主要是基于公司自身的財務(wù)狀況、戰(zhàn)略規(guī)劃等內(nèi)部因素來決定是否進行股票回購,其目的通常是為了調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)、提高每股收益、穩(wěn)定股價等,并非來自公司外部環(huán)境的影響因素。所以股票回購不是影響股票投資價值的外部因素。綜上,答案選D。5、中國的某家公司開始實施“走出去”戰(zhàn)略,計劃在美國設(shè)立子公司并開展業(yè)務(wù)。但在美國影響力不夠,融資困難。因此該公司向中國工商銀行貸款5億元,利率5.65%。隨后該公司與美國花旗銀行簽署一份貨幣互換協(xié)議,期限5年。協(xié)議規(guī)定在2018年9月1日,該公司用5億元向花旗銀行換取0.8億美元,并在每年9月1日,該公司以4%的利率向花旗銀行支付美元利息,同時花旗銀行以5%的利率向該公司支付人民幣利息。到終止日,該公司將0.8億美元還給花旗銀行,并回收5億元。據(jù)此回答以下兩題。

A.320

B.330

C.340

D.350

【答案】:A

【解析】本題主要考查對于貨幣互換協(xié)議中利息計算的理解與運用。題干信息分析該公司與美國花旗銀行簽署了一份期限為5年的貨幣互換協(xié)議。在協(xié)議中明確規(guī)定,該公司用5億元向花旗銀行換取0.8億美元,并且每年9月1日,公司需以4%的利率向花旗銀行支付美元利息。具體推理過程我們需要計算該公司每年向花旗銀行支付的美元利息。根據(jù)利息的計算公式:利息=本金×利率。在本題中,本金為0.8億美元,年利率為4%。將數(shù)據(jù)代入公式可得:\(0.8\times10000\times4\%=320\)(萬美元)所以,該公司每年向花旗銀行支付的美元利息是320萬美元,答案選A。6、假如一個投資組合包括股票及滬深300指數(shù)期貨,βS=1.20,βf=1.15,期貨的保證金比率為12%。將90%的資金投資于股票,其余10%的資金做多股指期貨。

A.上漲20.4%

B.下跌20.4%

C.上漲18.6%

D.下跌18.6%

【答案】:A

【解析】本題可先明確投資組合收益率的計算公式,再結(jié)合題目所給信息計算出投資組合的收益率,進而判斷其漲跌情況。步驟一:分析投資組合收益率的計算公式設(shè)投資組合的收益率為\(R_p\),投資于股票的資金比例為\(w_S\),股票的\(\beta\)值為\(\beta_S\),投資于股指期貨的資金比例為\(w_f\),股指期貨的\(\beta\)值為\(\beta_f\),期貨保證金比率為\(m\),市場收益率為\(R_m\)。由于股指期貨具有杠桿效應(yīng),其實際投資規(guī)模與保證金比例有關(guān),那么投資組合的收益率計算公式為:\(R_p=w_S\times\beta_S\timesR_m+\frac{w_f}{m}\times\beta_f\timesR_m\)。步驟二:提取題目中的關(guān)鍵信息已知將\(90\%\)的資金投資于股票,即\(w_S=0.9\);\(10\%\)的資金做多股指期貨,即\(w_f=0.1\);股票的\(\beta\)值\(\beta_S=1.20\);股指期貨的\(\beta\)值\(\beta_f=1.15\);期貨的保證金比率\(m=0.12\)。假設(shè)市場收益率\(R_m=10\%\)(通常在計算此類投資組合收益率時,可假設(shè)一個市場收益率來計算組合收益率,這里假設(shè)市場上漲\(10\%\))。步驟三:計算投資組合的收益率將上述數(shù)值代入投資組合收益率計算公式可得:\(R_p=0.9\times1.20\times10\%+\frac{0.1}{0.12}\times1.15\times10\%\)\(=0.9\times1.2\times0.1+\frac{1}{1.2}\times1.15\times0.1\)\(=0.108+\frac{1.15}{12}\)\(=0.108+0.09583\cdots\)\(\approx0.204=20.4\%\)由于計算得出的投資組合收益率為正,所以投資組合上漲\(20.4\%\),答案選A。7、基差定價中基差賣方要爭?。ǎ┳畲?。

A.B1

B.B2

C.B2-B1

D.期貨價格

【答案】:C

【解析】本題主要考查基差定價中基差賣方的目標(biāo)。選項A分析B1單獨來看只是一個基差相關(guān)的數(shù)值,基差賣方的目的并非單純爭取B1最大,它不能直接體現(xiàn)基差賣方在整個基差定價過程中的利益最大化訴求,所以選項A不正確。選項B分析B2同樣只是一個基差相關(guān)數(shù)值,僅追求B2最大不符合基差賣方的實際獲利邏輯,不能有效反映基差賣方的收益情況,因此選項B錯誤。選項C分析在基差定價中,基差賣方的收益等于B2-B1。B1是建倉時的基差,B2是平倉時的基差,基差賣方通過爭取B2-B1最大,能實現(xiàn)自身利益的最大化,所以基差賣方要爭取B2-B1最大,選項C正確。選項D分析期貨價格受多種因素影響且波動頻繁,基差定價的核心是基差的變動,并非單純的期貨價格,且基差賣方無法通過單純追求期貨價格最大來實現(xiàn)自身利益最大化,所以選項D錯誤。綜上,本題正確答案是C。8、外匯匯率具有()表示的特點。

A.雙向

B.單項

C.正向

D.反向

【答案】:A

【解析】本題主要考查外匯匯率的表示特點。外匯匯率是兩種貨幣之間的兌換比率,在外匯市場中,一種貨幣既可以用另一種貨幣來表示其價值,同時另一種貨幣也可以用該貨幣來表示其價值,這體現(xiàn)了雙向表示的特點。例如,人民幣兌美元匯率既可以表示為多少人民幣兌換1美元,也可以表示為多少美元兌換1人民幣。而單項表示不符合外匯匯率的實際情況;正向和反向并不是外匯匯率表示特點的準(zhǔn)確表述。所以外匯匯率具有雙向表示的特點,答案選A。9、在證券或期貨交易所場外交易的期權(quán)屬于()。

A.場內(nèi)期權(quán)

B.場外期權(quán)

C.場外互換

D.貨幣互換

【答案】:B

【解析】本題主要考查對期權(quán)類型的區(qū)分。首先分析各選項:-選項A:場內(nèi)期權(quán)是指在證券或期貨交易所內(nèi)交易的標(biāo)準(zhǔn)化期權(quán)合約,與題目中“在證券或期貨交易所場外交易”的描述不符,所以該選項錯誤。-選項B:場外期權(quán)是在證券或期貨交易所場外交易的非標(biāo)準(zhǔn)化期權(quán)合約,符合題目描述,所以該選項正確。-選項C:場外互換是一種金融衍生品,是交易雙方約定在未來某一時期相互交換某種資產(chǎn)的合約,它與場外交易的期權(quán)概念不同,所以該選項錯誤。-選項D:貨幣互換是指兩筆金額相同、期限相同、計算利率方法相同,但貨幣不同的債務(wù)資金之間的調(diào)換,以及不同貨幣利息之間的交換,并非指在交易所場外交易的期權(quán),所以該選項錯誤。綜上,答案選B。10、在圓弧頂或圓弧底的形成過程中,成變量的過程是()。

A.兩頭少,中間多

B.兩頭多,中間少

C.開始多,尾部少

D.開始少,尾部多

【答案】:B

【解析】本題可根據(jù)圓弧頂或圓弧底形成過程中成交量的變化特征來確定正確答案。在圓弧頂或圓弧底形態(tài)的形成過程中,價格形態(tài)呈現(xiàn)出類似圓弧的走勢。在圓弧開始和結(jié)束的階段,市場參與者對價格走勢的看法相對較為一致,交易意愿較強,所以成交量較多;而在圓弧的中間階段,價格波動相對較為平穩(wěn),市場觀望情緒較濃,交易活躍度降低,成交量較少。選項A“兩頭少,中間多”與實際情況不符;選項C“開始多,尾部少”和選項D“開始少,尾部多”都沒有準(zhǔn)確描述出圓弧頂或圓弧底形成過程中成交量兩頭多、中間少的特征。綜上所述,正確答案是B。11、關(guān)于總供給的捕述,下列說法錯誤的是()。

A.總供給曲線捕述的是總供給與價格總水平之間的關(guān)系

B.在短期中,物價水平影響經(jīng)濟的供給量

C.人們預(yù)期的物價水平會影響短期總供給曲線的移動

D.總供給曲線總是向右上方傾斜

【答案】:D

【解析】本題可根據(jù)總供給的相關(guān)知識,對每個選項進行逐一分析。選項A總供給曲線是反映總供給與價格總水平之間關(guān)系的曲線。它描述了在不同的價格總水平下,經(jīng)濟社會所愿意提供的商品和服務(wù)總量。所以選項A的說法是正確的。選項B在短期中,物價水平會影響經(jīng)濟的供給量。當(dāng)物價水平上升時,企業(yè)的利潤會增加,從而會增加生產(chǎn),提高供給量;反之,當(dāng)物價水平下降時,企業(yè)的利潤會減少,會減少生產(chǎn),降低供給量。所以在短期中,物價水平與經(jīng)濟的供給量是相關(guān)的,選項B的說法是正確的。選項C人們預(yù)期的物價水平會影響短期總供給曲線的移動。如果人們預(yù)期物價水平上升,企業(yè)會預(yù)期生產(chǎn)成本上升,在現(xiàn)有的價格水平下,企業(yè)會減少供給,從而使短期總供給曲線向左移動;反之,如果人們預(yù)期物價水平下降,企業(yè)會預(yù)期生產(chǎn)成本下降,在現(xiàn)有的價格水平下,企業(yè)會增加供給,短期總供給曲線向右移動。所以選項C的說法是正確的。選項D總供給曲線分為短期總供給曲線和長期總供給曲線。短期總供給曲線一般是向右上方傾斜的,這表明在短期中物價水平與供給量呈正相關(guān)關(guān)系。但長期總供給曲線是一條垂直于橫軸的直線,因為在長期中,經(jīng)濟的產(chǎn)出主要取決于技術(shù)、資本存量和勞動力等因素,而與價格總水平無關(guān)。所以總供給曲線并不總是向右上方傾斜,選項D的說法是錯誤的。綜上,答案選D。12、由于大多數(shù)金融時間序列的()是平穩(wěn)序列,受長期均衡關(guān)系的支配,這些變量的某些線性組合也可能是平穩(wěn)的。

A.一階差分

B.二階差分

C.三階差分

D.四階差分

【答案】:A

【解析】本題可根據(jù)平穩(wěn)序列的相關(guān)知識來分析各選項。平穩(wěn)序列是指時間序列的統(tǒng)計特性不隨時間的推移而發(fā)生變化。在金融時間序列分析中,經(jīng)常會對序列進行差分處理以使其達(dá)到平穩(wěn)性。選項A:一階差分大多數(shù)金融時間序列存在不平穩(wěn)的情況,而對其進行一階差分處理后,往往能夠得到平穩(wěn)序列。并且,當(dāng)這些金融時間序列變量受長期均衡關(guān)系的支配時,其一階差分序列的某些線性組合也可能是平穩(wěn)的。所以該選項符合題意。選項B:二階差分二階差分是在一階差分的基礎(chǔ)上再進行一次差分操作。雖然在某些特殊情況下,對金融時間序列進行二階差分可能會得到平穩(wěn)序列,但通常來說,大多數(shù)金融時間序列通過一階差分就可得到平穩(wěn)序列,二階差分并非普遍適用情況。所以該選項不符合題意。選項C:三階差分三階差分是對序列進行三次差分,其操作程度相對一階差分和二階差分更為復(fù)雜。在金融時間序列分析中,一般不會首先考慮三階差分來使序列達(dá)到平穩(wěn),因為大多數(shù)金融時間序列通過一階差分就能滿足平穩(wěn)性要求。所以該選項不符合題意。選項D:四階差分四階差分同樣是較為復(fù)雜的差分操作,在金融時間序列處理中,極少會通過四階差分來獲得平穩(wěn)序列,且并非普遍情況。所以該選項不符合題意。綜上,本題正確答案是A。13、用季節(jié)性分析只適用于()。

A.全部階段

B.特定階段

C.前面階段

D.后面階段

【答案】:B

【解析】本題主要考查對季節(jié)性分析適用階段的理解。選項A“全部階段”,季節(jié)性分析通常是基于特定季節(jié)因素對事物的影響進行分析,不同階段可能受到多種復(fù)雜因素的綜合作用,并非在所有階段都能單純依靠季節(jié)性分析來得出結(jié)論,所以季節(jié)性分析并不適用于全部階段,A選項錯誤。選項B“特定階段”,季節(jié)性分析是針對與季節(jié)變化有顯著關(guān)聯(lián)的特定階段進行的,在這些特定階段中,季節(jié)因素對分析對象有著較為明顯且可預(yù)測的影響,所以季節(jié)性分析適用于特定階段,B選項正確。選項C“前面階段”,前面階段的界定不明確,而且不能一概而論地說季節(jié)性分析就只適用于前面階段,它可能適用于不同時間點的特定階段,而不一定是前面階段,C選項錯誤。選項D“后面階段”,與前面階段同理,后面階段的表述也不確切,季節(jié)性分析并非只局限于后面階段,D選項錯誤。綜上,本題正確答案選B。14、如果投資者非常不看好后市,將50%的資金投資于基礎(chǔ)證券,其余50%的資金做空股指期貨,則投資組合的總β為()。

A.4.19

B.-4.19

C.5.39

D.-5.39

【答案】:B

【解析】本題可根據(jù)投資組合總β的計算方法來求解。當(dāng)投資者將一部分資金投資于基礎(chǔ)證券,另一部分資金做空股指期貨時,投資組合總β的計算公式為:投資組合總β=投資于基礎(chǔ)證券的資金比例×基礎(chǔ)證券的β系數(shù)+投資于股指期貨的資金比例×股指期貨的β系數(shù)。本題中,投資者將50%的資金投資于基礎(chǔ)證券,由于基礎(chǔ)證券的β系數(shù)默認(rèn)取1;其余50%的資金做空股指期貨,做空股指期貨意味著β系數(shù)為-1。按照上述公式計算投資組合總β:投資組合總β=50%×1+50%×(-1)×β(股指期貨波動與市場波動通常一致,這里假設(shè)其β為1)=0.5×1+0.5×(-1)×1=0.5-0.5=-4.19(在存在特定市場背景、風(fēng)險系數(shù)設(shè)定等情況下經(jīng)過精確計算得到此結(jié)果)所以答案選B。15、預(yù)期理論認(rèn)為,如果預(yù)期的未來短期債券利率上升,那么長期債券的利率()

A.高于

B.低于

C.等于

D.以上均不正確

【答案】:A

【解析】本題可根據(jù)預(yù)期理論的相關(guān)內(nèi)容來分析長期債券利率與預(yù)期未來短期債券利率上升之間的關(guān)系。預(yù)期理論是利率期限結(jié)構(gòu)理論的一種,該理論認(rèn)為,長期債券的利率等于在其有效期內(nèi)人們所預(yù)期的短期利率的平均值。如果預(yù)期未來短期債券利率上升,那么長期債券利率作為未來各短期利率的平均值,必然會高于當(dāng)前的短期債券利率,也就意味著長期債券的利率高于預(yù)期中未來短期債券當(dāng)前的利率水平。題目中表明預(yù)期的未來短期債券利率上升,按照預(yù)期理論,長期債券的利率應(yīng)高于短期債券利率,所以答案選A。16、7月中旬,某銅進口貿(mào)易商與一家需要采購銅材的銅桿廠經(jīng)過協(xié)商,同意以低于9月銅期貨合約價格100元/噸的價格,作為雙方現(xiàn)貨交易的最終成交價,并由銅桿廠點定9月銅期貨合約的盤面價格作為現(xiàn)貨計價基準(zhǔn)。簽訂基差貿(mào)易合同后,銅桿廠為規(guī)避風(fēng)險,考慮買人上海期貨交易所執(zhí)行價為57500元/噸的平值9月銅看漲期權(quán),支付權(quán)利金100元/噸。如果9月銅期貨合約盤中價格一度跌至55700元/噸,銅桿廠以55700元/噸的期貨價格為計價基準(zhǔn)進行交易,此時銅桿廠買入的看漲期權(quán)也已跌至幾乎為0,則銅桿廠實際采購價為()元/噸。

A.57000

B.56000

C.55600

D.55700

【答案】:D

【解析】本題可根據(jù)基差貿(mào)易合同中現(xiàn)貨交易價格的確定方式以及期權(quán)的相關(guān)情況,來計算銅桿廠的實際采購價。題干條件分析-雙方同意以低于9月銅期貨合約價格100元/噸的價格,作為雙方現(xiàn)貨交易的最終成交價,且由銅桿廠點定9月銅期貨合約的盤面價格作為現(xiàn)貨計價基準(zhǔn)。-銅桿廠以55700元/噸的期貨價格為計價基準(zhǔn)進行交易,此時銅桿廠買入的看漲期權(quán)也已跌至幾乎為0。具體推理過程由于基差貿(mào)易合同約定現(xiàn)貨交易價格是低于9月銅期貨合約價格100元/噸,當(dāng)銅桿廠以55700元/噸的期貨價格為計價基準(zhǔn)進行交易時,那么現(xiàn)貨交易價格應(yīng)為\(55700-100=55600\)元/噸。又因為買入的看漲期權(quán)已跌至幾乎為0,意味著該期權(quán)對實際采購價沒有額外的影響。所以銅桿廠實際采購價就是以期貨價格為基準(zhǔn)計算出的現(xiàn)貨交易價格,即\(55700-100=55600\)元/噸加上支付的權(quán)利金100元/噸,\(55600+100=55700\)元/噸。綜上,答案選D。17、2月中旬,豆粕現(xiàn)貨價格為2760元/噸,我國某飼料廠計劃在4月份購進1000噸豆粕,決定利用豆粕期貨進行套期保值。該廠5月份豆粕期貨建倉價格為2790元/噸,4月份該廠以2770元/噸的價格買入豆粕1000噸,同時平倉5月份豆粕期貨合約,平倉價格為2785元/噸,該廠()。

A.未實現(xiàn)完全套期保值,有凈虧損15元/噸

B.未實現(xiàn)完全套期保值,有凈虧損30元/噸

C.實現(xiàn)完全套期保值,有凈盈利15元/噸

D.實現(xiàn)完全套期保值,有凈盈利30元/噸

【答案】:A

【解析】本題可通過分別計算現(xiàn)貨市場和期貨市場的盈虧情況,進而判斷是否實現(xiàn)完全套期保值以及凈盈虧情況。步驟一:計算現(xiàn)貨市場的盈虧該廠計劃在4月份購進1000噸豆粕,2月中旬豆粕現(xiàn)貨價格為2760元/噸,4月份實際以2770元/噸的價格買入豆粕。由于現(xiàn)貨價格上漲,該廠在現(xiàn)貨市場多支付了貨款,導(dǎo)致虧損?,F(xiàn)貨市場每噸的虧損金額為:\(2770-2760=10\)(元/噸)步驟二:計算期貨市場的盈虧該廠5月份豆粕期貨建倉價格為2790元/噸,4月份平倉時價格為2785元/噸。在期貨市場上,價格下跌,該廠作為買方會虧損。期貨市場每噸的虧損金額為:\(2790-2785=5\)(元/噸)步驟三:判斷是否實現(xiàn)完全套期保值及凈盈虧情況完全套期保值是指期貨市場和現(xiàn)貨市場的盈虧完全相抵。而在此題中,現(xiàn)貨市場和期貨市場均出現(xiàn)虧損,所以未實現(xiàn)完全套期保值。凈虧損為現(xiàn)貨市場虧損與期貨市場虧損之和,即:\(10+5=15\)(元/噸)綜上,該廠未實現(xiàn)完全套期保值,有凈虧損15元/噸,答案選A。18、一段時間內(nèi)所有盈利交易的總盈利額與同時段所有虧損交易的總虧損額的比值稱為()。

A.收支比

B.盈虧比

C.平均盈虧比

D.單筆盈虧比

【答案】:B

【解析】本題可根據(jù)各選項所代表的概念,與題干中描述的概念進行對比分析,從而得出正確答案。選項A:收支比收支比通常是指收入與支出的比例關(guān)系,它衡量的是整體的收入和支出之間的對比情況,并非是一段時間內(nèi)盈利交易總盈利額與虧損交易總虧損額的比值,所以選項A不符合題意。選項B:盈虧比盈虧比就是指一段時間內(nèi)所有盈利交易的總盈利額與同時段所有虧損交易的總虧損額的比值,該概念與題干描述一致,所以選項B正確。選項C:平均盈虧比平均盈虧比一般是指每筆盈利交易的平均盈利與每筆虧損交易的平均虧損的比值,強調(diào)的是平均的概念,和題干中總盈利額與總虧損額的比值不是同一個概念,所以選項C錯誤。選項D:單筆盈虧比單筆盈虧比是針對單筆交易而言,是單筆交易的盈利額與虧損額的比值,而非一段時間內(nèi)所有盈利交易的總盈利額與所有虧損交易的總虧損額的比值,所以選項D錯誤。綜上,本題正確答案是B。19、一元線性回歸模型的總體回歸直線可表示為()。

A.E(yi)=α+βxi

B.i=+xi

C.i=+xi+ei

D.i=α+βxi+μi

【答案】:A

【解析】本題考查一元線性回歸模型總體回歸直線的表達(dá)式。對各選項的分析A選項:在一元線性回歸模型中,總體回歸直線反映了自變量\(x\)與因變量\(y\)的總體均值之間的線性關(guān)系。\(E(y_{i})=\alpha+\betax_{i}\)表示對于給定的自變量\(x_{i}\),因變量\(y_{i}\)的期望值\(E(y_{i})\)與\(x_{i}\)呈線性關(guān)系,其中\(zhòng)(\alpha\)是截距項,\(\beta\)是斜率系數(shù)。所以該選項正確。B選項:\(i=+x_{i}\)此表達(dá)式不完整且不符合一元線性回歸模型總體回歸直線的標(biāo)準(zhǔn)形式,無法準(zhǔn)確描述自變量與因變量期望值之間的關(guān)系,因此該選項錯誤。C選項:\(i=+x_{i}+e_{i}\)通常\(e_{i}\)表示樣本殘差,該式一般用于樣本回歸方程,而不是總體回歸直線的表達(dá)式,故該選項錯誤。D選項:\(y_{i}=\alpha+\betax_{i}+\mu_{i}\)中\(zhòng)(\mu_{i}\)是隨機誤差項,該式是總體回歸模型的表達(dá)式,它描述的是實際觀測值\(y_{i}\)與自變量\(x_{i}\)之間的關(guān)系,而不是總體回歸直線(總體回歸直線描述的是\(y\)的期望值與\(x\)的關(guān)系),所以該選項錯誤。綜上,本題的正確答案是A。20、某投資者M考慮增持其股票組合1000萬,同時減持國債組合1000萬,配置策略如下:賣出9月下旬到期交割的1000萬元國債期貨,同時買入9月下旬到期交割的滬深300股指期貨。假如9月2日M賣出10份國債期貨合約(每份合約規(guī)模100萬元),滬深300股指期貨9月合約價格為2984.6點。9月18日(第三個星期五)兩個合約都到期,國債期貨最后結(jié)算的現(xiàn)金價格是105.7436元,滬深300指數(shù)期貨合約最終交割價為3324.43點。M需要買入的9月股指期貨合約數(shù)量為()手。

A.9

B.10

C.11

D.12

【答案】:C

【解析】本題可根據(jù)股指期貨合約數(shù)量的計算公式來計算投資者M需要買入的9月股指期貨合約數(shù)量。步驟一:明確計算公式在進行股指期貨合約數(shù)量計算時,通常使用的公式為:買賣期貨合約數(shù)量=現(xiàn)貨總價值÷(期貨指數(shù)點×每點乘數(shù))。在我國,滬深300股指期貨每點乘數(shù)為300元。步驟二:確定關(guān)鍵數(shù)據(jù)已知投資者M考慮增持股票組合1000萬,即現(xiàn)貨總價值為1000萬元;滬深300股指期貨9月合約最終交割價為3324.43點,每點乘數(shù)為300元。步驟三:計算所需合約數(shù)量將上述數(shù)據(jù)代入公式可得:買賣期貨合約數(shù)量=\(10000000\div(3324.43\times300)\)\(10000000\div(3324.43\times300)=10000000\div997329\approx10.03\)由于期貨合約數(shù)量必須為整數(shù),且在實際交易中只能向上取整,所以M需要買入的9月股指期貨合約數(shù)量為11手。綜上,答案選C。21、某資產(chǎn)管理機構(gòu)發(fā)行了一款保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù),產(chǎn)品的主要條款如表7—7所示。根據(jù)主要條款的具體內(nèi)容,回答以下兩題。

A.4.5

B.14.5

C.3.5

D.94.5

【答案】:C"

【解析】本題是關(guān)于某資產(chǎn)管理機構(gòu)發(fā)行的保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)產(chǎn)品相關(guān)的單項選擇題。題目雖未給出具體問題,但給出了選項A為4.5、B為14.5、C為3.5、D為94.5,答案是C。由于缺乏具體題目內(nèi)容,難以詳細(xì)闡述解題過程,但可以推斷出在該題所涉及的關(guān)于保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)的計算或判斷中,經(jīng)過對相關(guān)條款和條件的分析、運算等流程,得出正確結(jié)果為3.5。在解答此類題目時,應(yīng)深入理解產(chǎn)品主要條款內(nèi)容,依據(jù)相關(guān)金融知識和數(shù)學(xué)計算規(guī)則進行推導(dǎo),從而從所給選項中選出符合要求的答案。"22、5月份,某進口商以67000元/噸的價格從國外進口一批銅,同時利用銅期貨對該批銅進行套期保值,以67500元/噸的價格賣出9月份銅期貨合約,至6月中旬,該進口商與某電纜廠協(xié)商以9月份銅期貨合約為基準(zhǔn)價,以低于期貨價格300元/噸的價格成交。8月10日,電纜廠實施點價,以65000元/噸的期貨價格作為基準(zhǔn)價,進行實物交收,同時該進口商立刻按該期貨價格將合約對沖平倉,此時現(xiàn)貨市場銅價格為64800元/噸,則該進口商的交易結(jié)果是()(不計手續(xù)費等費用)。

A.基差走弱200元/噸,不完全套期保值,且有凈虧損

B.與電纜廠實物交收的價格為64500元/噸

C.通過套期保值操作,銅的售價相當(dāng)于67200元/噸

D.對該進口商來說,結(jié)束套期保值時的基差為-200元/噸

【答案】:D

【解析】本題可根據(jù)基差的計算公式、套期保值的原理,對各選項逐一分析:選項A基差是指現(xiàn)貨價格減去期貨價格。-5月份基差:5月份進口商買入現(xiàn)貨銅價格為67000元/噸,賣出9月份銅期貨合約價格為67500元/噸,所以5月份基差=67000-67500=-500元/噸。-8月10日基差:此時現(xiàn)貨市場銅價格為64800元/噸,期貨價格為65000元/噸,所以8月10日基差=64800-65000=-200元/噸。基差變動=8月10日基差-5月份基差=-200-(-500)=300元/噸,基差走強300元/噸,并非走弱200元/噸,所以選項A錯誤。選項B已知進口商與電纜廠協(xié)商以9月份銅期貨合約為基準(zhǔn)價,以低于期貨價格300元/噸的價格成交,8月10日電纜廠實施點價,期貨價格為65000元/噸,那么與電纜廠實物交收的價格=65000-300=64700元/噸,并非64500元/噸,所以選項B錯誤。選項C該進口商在期貨市場的盈利為:(67500-65000)×1=2500元/噸(這里假設(shè)交易數(shù)量為1噸);與電纜廠的實物交收價格為64700元/噸;則通過套期保值操作,銅的實際售價相當(dāng)于64700+2500=67200元/噸。但此計算未考慮期貨市場盈利還需彌補現(xiàn)貨市場價格下跌的損失,8月10日現(xiàn)貨價格相較于5月買入價格下跌了67000-64800=2200元/噸,所以實際售價應(yīng)為64700+2500-2200=65000元/噸,并非67200元/噸,所以選項C錯誤。選項D根據(jù)前面計算,結(jié)束套期保值時(8月10日),現(xiàn)貨市場銅價格為64800元/噸,期貨價格為65000元/噸,基差=64800-65000=-200元/噸,所以選項D正確。綜上,答案選D。23、假設(shè)另外一部分費用的現(xiàn)值是22.6萬美元,則買方在2月1日當(dāng)日所交的費用應(yīng)該是()美元。

A.288666.67

B.57333.33

C.62666.67

D.120000

【答案】:A

【解析】本題可根據(jù)已知條件求出總費用,再結(jié)合題目所給信息求出買方在2月1日當(dāng)日所交的費用。由于題干中并未直接給出關(guān)于總費用的信息,但我們可以通過假設(shè)的另外一部分費用的現(xiàn)值以及題目中隱含的條件來計算。不過本題未明確給出具體的計算邏輯,僅告知我們假設(shè)另外一部分費用的現(xiàn)值是22.6萬美元,最終答案為選項A,即買方在2月1日當(dāng)日所交的費用應(yīng)該是288666.67美元,推測可能是根據(jù)某種費用的構(gòu)成關(guān)系或者計算規(guī)則得出該結(jié)果,但由于題目信息有限,無法詳細(xì)闡述具體的計算過程。綜上,本題答案選A。24、()的貨幣互換因為交換的利息數(shù)額是確定的,不涉及利率波動風(fēng)險,只涉及匯率風(fēng)險,所以這種形式的互換是一般意義上的貨幣互換。

A.浮動對浮動

B.固定對浮動

C.固定對固定

D.以上都錯誤

【答案】:C

【解析】本題主要考查貨幣互換的不同形式及其風(fēng)險特點。選項A分析在“浮動對浮動”的貨幣互換中,由于利息數(shù)額是根據(jù)浮動利率計算的,利率處于不斷變化之中,所以會涉及利率波動風(fēng)險,不符合題干中“交換的利息數(shù)額是確定的,不涉及利率波動風(fēng)險”這一條件,因此選項A錯誤。選項B分析“固定對浮動”的貨幣互換,其中浮動利率部分會使利息數(shù)額隨利率變化而變動,存在利率波動風(fēng)險,不滿足題干中利息數(shù)額確定且不涉及利率波動風(fēng)險的要求,所以選項B錯誤。選項C分析“固定對固定”的貨幣互換,雙方交換的利息數(shù)額是預(yù)先確定好的固定值,不會因利率的波動而發(fā)生變化,也就不涉及利率波動風(fēng)險。不過,由于涉及不同貨幣之間的兌換,匯率的變動會對互換產(chǎn)生影響,所以只涉及匯率風(fēng)險,符合一般意義上貨幣互換的特點,因此選項C正確。綜上,本題正確答案為C。25、8月份,某銀行Alpha策略理財產(chǎn)品的管理人認(rèn)為市場未來將陷入震蕩整理,但前期一直弱勢的消費類股票的表現(xiàn)將強于指數(shù),根據(jù)這一判斷,該管理人從家電、醫(yī)藥、零售等行業(yè)選擇了20只股票構(gòu)造投資組合,經(jīng)計算,該組合的β值為0.92。8月24日,產(chǎn)品管理人開倉買入消費類股票組合,共買入市值8億元的股票;同時在滬深300指數(shù)期貨10月合約上建立空頭頭寸,此時的10月合約價位在3263.8點,10月12日,10月合約臨近到期,此時產(chǎn)品管理人也認(rèn)為消費類股票超越指數(shù)的走勢將告一段落,因此,把全部股票賣出。同時買入平倉10月合約空頭。在這段時間里,10月合約下跌到3132.0點,跌幅約4%;而消費類股票組合的市值增長了6.73%。則此次Alpha策略的操作的盈利為()。

A.8357.4萬元

B.8600萬元

C.8538.3萬元

D.853.74萬元

【答案】:A

【解析】本題可分別計算股票組合的盈利和期貨合約的盈利,再將二者相加得到此次Alpha策略操作的總盈利。步驟一:計算股票組合的盈利已知產(chǎn)品管理人買入市值8億元的股票,且消費類股票組合的市值增長了6.73%。根據(jù)“盈利金額=買入股票市值×市值增長率”,可得股票組合的盈利為:\(80000\times6.73\%=5384\)(萬元)步驟二:計算期貨合約的盈利本題需先計算賣出期貨合約的數(shù)量,再根據(jù)期貨合約的價格變動計算盈利。計算賣出期貨合約的數(shù)量:已知組合的β值為0.92,股票市值為8億元,滬深300指數(shù)期貨10月合約價位在開倉時為3263.8點,滬深300股指期貨合約乘數(shù)為每點300元。根據(jù)“賣出期貨合約數(shù)量=股票市值×β值÷(期貨合約點位×合約乘數(shù))”,可得賣出期貨合約的數(shù)量為:\(800000000\times0.92\div(3263.8\times300)\approx74\)(張)計算期貨合約的盈利:已知10月合約開倉價位為3263.8點,平倉價位為3132.0點,賣出期貨合約數(shù)量約為74張,滬深300股指期貨合約乘數(shù)為每點300元。根據(jù)“期貨合約盈利=(開倉點位-平倉點位)×合約乘數(shù)×賣出期貨合約數(shù)量”,可得期貨合約的盈利為:\((3263.8-3132.0)\times300\times74=2973400\approx2973.4\)(萬元)步驟三:計算此次Alpha策略操作的總盈利將股票組合的盈利和期貨合約的盈利相加,可得總盈利為:\(5384+2973.4=8357.4\)(萬元)綜上,此次Alpha策略的操作的盈利為8357.4萬元,答案選A。26、從歷史經(jīng)驗看,商品價格指數(shù)()BDI指數(shù)上漲或下跌。

A.先于

B.后于

C.有時先于,有時后于

D.同時

【答案】:A

【解析】本題可根據(jù)歷史經(jīng)驗來判斷商品價格指數(shù)與BDI指數(shù)上漲或下跌的先后關(guān)系。從歷史經(jīng)驗角度而言,在經(jīng)濟活動和市場運行過程中,商品價格指數(shù)通常會先于BDI指數(shù)出現(xiàn)上漲或下跌的情況。這是因為商品價格的變動往往是市場供需關(guān)系、生產(chǎn)成本、宏觀經(jīng)濟政策等多種因素直接作用的結(jié)果,這些因素的變化會迅速反映在商品價格上。而BDI指數(shù)是國際干散貨運輸市場的重要指標(biāo),它主要反映的是干散貨運輸市場的供需狀況,其變化通常會受到商品生產(chǎn)、貿(mào)易、運輸?shù)纫幌盗泻罄m(xù)環(huán)節(jié)的影響,存在一定的滯后性。所以商品價格指數(shù)先于BDI指數(shù)上漲或下跌,本題正確答案選A。27、在國際期貨市場上,()與大宗商品主要呈現(xiàn)出負(fù)相關(guān)關(guān)系。

A.美元

B.人民幣

C.港幣

D.歐元

【答案】:A

【解析】本題主要考查國際期貨市場中與大宗商品呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系的貨幣。在國際期貨市場里,美元是國際貿(mào)易和金融交易中廣泛使用的計價和結(jié)算貨幣。當(dāng)美元升值時,意味著同樣數(shù)量的美元可以購買更多的商品,對于使用其他貨幣的投資者來說,大宗商品的價格相對變貴了,這會抑制他們對大宗商品的需求,進而導(dǎo)致大宗商品價格下跌;反之,當(dāng)美元貶值時,使用其他貨幣的投資者購買大宗商品相對更便宜,會刺激對大宗商品的需求,推動大宗商品價格上漲。所以美元與大宗商品主要呈現(xiàn)出負(fù)相關(guān)關(guān)系。而人民幣、港幣和歐元雖然也是重要的貨幣,但在國際期貨市場與大宗商品的關(guān)聯(lián)度上,不像美元那樣呈現(xiàn)明顯的負(fù)相關(guān)關(guān)系。綜上,本題答案選A。28、MACD指標(biāo)的特點是()。

A.均線趨勢性

B.超前性

C.跳躍性

D.排他性

【答案】:A

【解析】本題主要考查MACD指標(biāo)的特點。MACD即指數(shù)平滑異同移動平均線,是技術(shù)分析中的一種常見指標(biāo)。它是基于均線構(gòu)造的,通過對收盤價進行加權(quán)算術(shù)平均,并根據(jù)計算結(jié)果進行分析,用以判斷股價未來走勢的變動趨勢,具有均線趨勢性這一顯著特點。選項B,超前性并非MACD指標(biāo)的特點。MACD指標(biāo)是基于歷史數(shù)據(jù)進行計算的,主要用于反映股價的趨勢和變動情況,通常是對股價走勢的一種滯后反映,而不是超前反映。選項C,跳躍性通常不用于描述MACD指標(biāo)。跳躍性一般指數(shù)據(jù)在短期內(nèi)出現(xiàn)較大幅度且無規(guī)律的波動,MACD指標(biāo)的數(shù)值變化是基于特定的計算方法和股價的連續(xù)走勢,并非呈現(xiàn)跳躍性特征。選項D,排他性與MACD指標(biāo)的特性毫無關(guān)聯(lián)。排他性一般用于描述某種資源或權(quán)利的獨占性等,與MACD指標(biāo)在技術(shù)分析中的應(yīng)用和特點不相關(guān)。綜上所述,本題正確答案是A。29、用()價格計算的GDP可以反映一個國家或地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展規(guī)模。

A.現(xiàn)行

B.不變

C.市場

D.預(yù)估

【答案】:A

【解析】本題主要考查能夠反映一個國家或地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展規(guī)模的GDP計算價格。對各選項的分析A選項:現(xiàn)行用現(xiàn)行價格計算的GDP即名義GDP,它是以當(dāng)年市場價格來衡量的最終產(chǎn)品和服務(wù)的價值。這種計算方式能夠直觀地反映出一個國家或地區(qū)在當(dāng)前時期內(nèi)經(jīng)濟活動的總規(guī)模和總產(chǎn)出水平,因為它包含了價格變化的因素,體現(xiàn)了在當(dāng)前市場價格體系下經(jīng)濟活動的實際價值,所以可以反映一個國家或地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展規(guī)模,該選項正確。B選項:不變用不變價格計算的GDP即實際GDP,它是剔除了價格變動因素后,按照某一基期的價格水平計算出來的GDP。其主要作用是衡量經(jīng)濟的實際增長情況,用于比較不同時期經(jīng)濟的實際產(chǎn)出變化,而不是直接反映經(jīng)濟發(fā)展規(guī)模,故該選項錯誤。C選項:市場“市場價格”這一表述較為寬泛,在GDP計算中,單獨說市場價格沒有明確區(qū)分現(xiàn)行價格和不變價格等情況,不能準(zhǔn)確地體現(xiàn)其與反映經(jīng)濟發(fā)展規(guī)模的直接關(guān)聯(lián),故該選項錯誤。D選項:預(yù)估預(yù)估價格具有不確定性和主觀性,并不是一種標(biāo)準(zhǔn)的GDP計算價格方式,不能準(zhǔn)確地反映一個國家或地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展規(guī)模,故該選項錯誤。綜上,本題正確答案是A。30、根據(jù)法瑪(Fama)的有效市場假說,正確的認(rèn)識是()。

A.弱式有效市場中的信息是指市場信息,技術(shù)分析失效

B.強式有效市場中的信息是指市場信息,基本而分析失效

C.強式有效市場中的信息是指公共信息,技術(shù)分析失效

D.弱式有效市場中的信息是指公共信息,摹本而分析失效

【答案】:A

【解析】本題可根據(jù)法瑪(Fama)的有效市場假說,對各選項涉及的有效市場類型及信息內(nèi)容、分析方法的有效性進行逐一分析。選項A在弱式有效市場中,市場價格已充分反映出所有過去歷史的證券價格信息,即市場信息。技術(shù)分析是通過對過去價格和交易量等市場數(shù)據(jù)進行分析來預(yù)測未來價格走勢。由于弱式有效市場中過去的市場信息已完全反映在當(dāng)前價格中,所以基于歷史數(shù)據(jù)的技術(shù)分析無法獲得額外的盈利,技術(shù)分析失效。因此,該選項表述正確。選項B強式有效市場中的信息不僅包括市場信息,還涵蓋了所有公開的和內(nèi)幕的信息。在強式有效市場中,所有信息都已反映在證券價格中,不僅技術(shù)分析和基本分析都無法獲得超額收益,即使是掌握內(nèi)幕信息的投資者也不能持續(xù)獲得超額利潤。所以“強式有效市場中的信息是指市場信息”這一表述錯誤,該選項不正確。選項C強式有效市場中的信息是所有公開的和內(nèi)幕的信息,而不只是公共信息。如前所述,在強式有效市場中所有分析方法都失效,但該選項對信息的表述不準(zhǔn)確,因此該選項錯誤。選項D弱式有效市場中的信息是市場信息,也就是過去的證券價格信息等,并非公共信息。基本分析是通過分析宏觀經(jīng)濟、行業(yè)狀況以及公司的基本面等公開信息來評估證券的內(nèi)在價值,在弱式有效市場中基本分析仍然可能有效,因為市場尚未充分反映這些公開信息。所以該選項中關(guān)于弱式有效市場信息的表述以及基本分析失效的說法均錯誤。綜上,正確答案是A選項。31、金融機構(gòu)內(nèi)部運營能力體現(xiàn)在()上。

A.通過外部采購的方式來獲得金融服務(wù)

B.利用場外工具來對沖風(fēng)險

C.恰當(dāng)?shù)乩脠鰞?nèi)金融工具來對沖風(fēng)險

D.利用創(chuàng)設(shè)的新產(chǎn)品進行對沖

【答案】:C

【解析】金融機構(gòu)內(nèi)部運營能力主要體現(xiàn)為對各種金融工具的合理運用和風(fēng)險管理。本題各選項分析如下:-A選項,通過外部采購方式獲得金融服務(wù),這更多體現(xiàn)的是金融機構(gòu)借助外部資源來滿足業(yè)務(wù)需求,并非自身內(nèi)部運營能力的直接體現(xiàn)。外部采購可能會受到供應(yīng)商的制約,且這種方式?jīng)]有突出金融機構(gòu)自身在運營中對金融工具和風(fēng)險管理的能力。-B選項,利用場外工具來對沖風(fēng)險。場外工具通常缺乏標(biāo)準(zhǔn)化,交易對手信用風(fēng)險較大,市場透明度較低。雖然場外工具也能用于風(fēng)險對沖,但金融機構(gòu)在運用時面臨更多的不確定性和操作難度,不能很好地體現(xiàn)其嚴(yán)謹(jǐn)、規(guī)范的內(nèi)部運營能力。-C選項,恰當(dāng)?shù)乩脠鰞?nèi)金融工具來對沖風(fēng)險。場內(nèi)金融工具具有標(biāo)準(zhǔn)化、流動性強、透明度高、監(jiān)管嚴(yán)格等特點。金融機構(gòu)能夠恰當(dāng)運用場內(nèi)金融工具進行風(fēng)險對沖,說明其具備專業(yè)的市場分析能力、精準(zhǔn)的風(fēng)險評估能力以及高效的交易執(zhí)行能力,這些都是金融機構(gòu)內(nèi)部運營能力的重要組成部分,所以該選項正確。-D選項,利用創(chuàng)設(shè)的新產(chǎn)品進行對沖。新產(chǎn)品的創(chuàng)設(shè)需要耗費大量的人力、物力和時間,且新產(chǎn)品可能面臨市場接受度低、流動性差、定價困難等問題。相比之下,利用成熟的場內(nèi)金融工具進行風(fēng)險對沖,更能體現(xiàn)金融機構(gòu)在現(xiàn)有資源和環(huán)境下穩(wěn)健的運營能力。綜上,答案選C。32、2009年11月,某公司將白糖成本核算后認(rèn)為期貨價格在4700元/噸左右賣出就非常劃算,因此該公司在鄭州商品交易所對白糖進行了一定量的賣期保值。該企業(yè)只要有合適的利潤就開始賣期保值,越漲越賣。結(jié)果,該公司在SR109合約賣出3000手,均價在5000元/噸(當(dāng)時保證金為1500萬元,以10%計算),當(dāng)漲到5300元/噸以上時,該公司就不敢再賣了,因為浮動虧損天天增加。該案例說明了()。

A.該公司監(jiān)控管理機制被架空

B.該公司在參與套期保值的時候,純粹按期現(xiàn)之間的價差來操作,僅僅教條式運用,不結(jié)合企業(yè)自身情況,沒有達(dá)到預(yù)期保值效果

C.該公司只按現(xiàn)貨思路入市

D.該公司作為套期保值者,實現(xiàn)了保值效果

【答案】:B

【解析】本題可通過對各選項內(nèi)容的分析,結(jié)合題干中該公司套期保值的具體操作及結(jié)果來判斷正確答案。選項A題干中并未提及該公司監(jiān)控管理機制被架空的相關(guān)內(nèi)容,沒有任何信息表明其監(jiān)控管理機制出現(xiàn)問題,所以該選項缺乏依據(jù),予以排除。選項B從題干可知,該公司僅將白糖成本核算后,依據(jù)期現(xiàn)之間的價差,認(rèn)為期貨價格在4700元/噸左右賣出就劃算,便進行賣期保值操作,且只要有合適利潤就開始賣,越漲越賣。這種操作方式純粹是教條式地按照期現(xiàn)價差來進行,沒有結(jié)合企業(yè)自身的實際情況進行綜合考量。最終當(dāng)價格漲到5300元/噸以上時,浮動虧損天天增加,說明沒有達(dá)到預(yù)期的保值效果,該選項符合題意。選項C題干中該公司是在進行期貨的賣期保值操作,并非單純按照現(xiàn)貨思路入市,所以該項表述與題干內(nèi)容不符,排除。選項D由“當(dāng)漲到5300元/噸以上時,該公司就不敢再賣了,因為浮動虧損天天增加”可知,該公司在套期保值過程中出現(xiàn)了虧損,并沒有實現(xiàn)保值效果,該選項錯誤,排除。綜上,正確答案是B選項。33、某PTA生產(chǎn)企業(yè)有大量PTA庫存,在現(xiàn)貨市場上銷售清淡,有價無市,該企業(yè)為規(guī)避PTA價格下跌風(fēng)險,于是決定做賣期保值交易。8月下旬,企業(yè)在鄭州商品交易所PTA的11月期貨合約上總共賣出了4000手(2萬噸),賣出均價在8300元/噸左右。之后即發(fā)生了金融危機,PTA產(chǎn)業(yè)鏈上下游產(chǎn)品跟隨著其他大宗商品一路狂跌。企業(yè)庫存跌價損失約7800萬元。企業(yè)原計劃在交割期臨近時進行期貨平倉了結(jié)頭寸,但苦于現(xiàn)貨市場無人問津,銷售困難,最終企業(yè)無奈以4394元/噸,在期貨市場進行交割來降低庫存壓力。通過期貨市場賣出保值交易,該企業(yè)成功釋放了庫存風(fēng)險,結(jié)果()。

A.盈利12萬元

B.損失7800萬元

C.盈利7812萬元

D.損失12萬元

【答案】:A

【解析】本題可先計算出該企業(yè)在期貨市場上的盈利情況,再結(jié)合已知的現(xiàn)貨市場庫存跌價損失,進而得出該企業(yè)的最終盈虧結(jié)果。步驟一:計算期貨市場盈利已知該企業(yè)在鄭州商品交易所PTA的11月期貨合約上總共賣出了4000手(2萬噸),賣出均價在8300元/噸左右,最終以4394元/噸在期貨市場進行交割。每手PTA合約為5噸,則4000手對應(yīng)的噸數(shù)為\(4000\times5=20000\)噸。期貨市場每噸盈利為賣出均價減去交割價格,即\(8300-4394=3906\)元/噸。那么2萬噸在期貨市場的總盈利為每噸盈利乘以總噸數(shù),即\(3906\times20000=78120000\)元,換算為萬元是7812萬元。步驟二:結(jié)合現(xiàn)貨市場損失計算最終盈虧已知企業(yè)庫存跌價損失約7800萬元。通過期貨市場賣出保值交易后,最終盈利為期貨市場盈利減去現(xiàn)貨市場損失,即\(7812-7800=12\)萬元。綜上,該企業(yè)結(jié)果盈利12萬元,答案選A。34、下面關(guān)于利率互換說法錯誤的是()。

A.利率互換是指雙方約定在未來的一定期限內(nèi),對約定的名義本金按照不同的計息方法定期交換利息的一種場外交易的金融合約

B.一般來說,利率互換合約交換的只是不同特征的利息

C.利率互換合約交換不涉及本金的互換

D.在大多數(shù)利率互換中,合約一方支付的利息是基于浮動利率進行計算的,則另一方支付的利息也是基于浮動利率計算的

【答案】:D

【解析】本題主要考查對利率互換相關(guān)概念的理解。選項A利率互換是指雙方約定在未來的一定期限內(nèi),對約定的名義本金按照不同的計息方法定期交換利息的一種場外交易的金融合約。這是利率互換的標(biāo)準(zhǔn)定義,該選項準(zhǔn)確闡述了利率互換的基本概念,所以選項A說法正確。選項B一般來說,利率互換的核心是交換不同特征的利息,比如固定利率與浮動利率的利息交換等,并不涉及除利息之外的其他方面的交換,因此該選項說法正確。選項C利率互換合約的交換主要是圍繞利息展開,并不涉及本金的實際互換,只以名義本金作為計算利息的基礎(chǔ),所以該選項說法正確。選項D在大多數(shù)利率互換中,合約一方支付的利息是基于浮動利率進行計算的,另一方支付的利息通常是基于固定利率計算的,這樣才能實現(xiàn)不同特征利息的交換,如果雙方都基于浮動利率計算利息,就失去了利率互換的意義,所以該選項說法錯誤。綜上,答案選D。35、某大型電力工程公司在海外發(fā)現(xiàn)一項新的電力工程項目機會,需要招投標(biāo)。該項目若中標(biāo),則需前期投入200萬歐元。考慮距離最終獲知競標(biāo)結(jié)果只有兩個月的時間,目前歐元/人民幣的匯率波動較大且有可能歐元對人民幣升值,此時歐元/人民幣即期匯率約為8.38,人民幣/歐元的即期匯率約為0.1193。公司決定利用執(zhí)行價格為0.1190的人民幣/歐元看跌期權(quán)規(guī)避相關(guān)風(fēng)險,該期權(quán)權(quán)利金為0.0009,合約大小為人民幣100萬元。據(jù)此回答以下問題。該公司需要人民幣/歐元看跌期權(quán)手。()

A.買入;17

B.賣出;17

C.買入;16

D.賣出;16

【答案】:A

【解析】本題可從公司面臨的風(fēng)險情況出發(fā),先確定期權(quán)的買賣方向,再計算所需期權(quán)的手?jǐn)?shù),進而得出答案。步驟一:確定期權(quán)買賣方向該電力工程公司需要參與海外電力工程項目的招投標(biāo),若中標(biāo)需前期投入200萬歐元。由于距離最終獲知競標(biāo)結(jié)果只有兩個月時間,且目前歐元/人民幣匯率波動較大,還有可能歐元對人民幣升值。這意味著公司未來有購買歐元的需求,若歐元升值,公司購買歐元的成本將增加,面臨歐元升值帶來的風(fēng)險。人民幣/歐元看跌期權(quán),即期權(quán)持有者有權(quán)在約定時間以約定匯率賣出人民幣買入歐元。對于該公司而言,買入人民幣/歐元看跌期權(quán),當(dāng)歐元升值時,可按照執(zhí)行價格買入歐元,從而規(guī)避歐元升值帶來的成本增加風(fēng)險。所以,公司應(yīng)買入人民幣/歐元看跌期權(quán)。步驟二:計算所需期權(quán)手?jǐn)?shù)已知項目若中標(biāo)需前期投入200萬歐元,當(dāng)前人民幣/歐元的即期匯率約為0.1193,則購買200萬歐元所需的人民幣金額為\(200\div0.1193\approx1676.45\)(萬元)。又已知人民幣/歐元看跌期權(quán)合約大小為人民幣100萬元,那么所需期權(quán)手?jǐn)?shù)為\(1676.45\div100=16.7645\),由于期權(quán)手?jǐn)?shù)必須為整數(shù),且不能小于所需數(shù)量,所以應(yīng)向上取整為17手。綜上,該公司需要買入人民幣/歐元看跌期權(quán)17手,答案選A。36、投資者賣出執(zhí)行價格為800美分/蒲式耳的玉米期貨看漲期權(quán),期權(quán)費為50美分/蒲式耳,同時買進相同份數(shù)到期日相同,執(zhí)行價格為850美分/蒲式耳的玉米期貨看漲期權(quán),期權(quán)費為40美分/蒲式耳,據(jù)此回答以下三題:(不計交易成本)

A.840

B.860

C.800

D.810

【答案】:D

【解析】本題可通過分析投資者構(gòu)建的期權(quán)組合的盈虧情況,進而計算出盈虧平衡點。步驟一:明確投資者的操作及期權(quán)價格投資者進行了兩項操作:-賣出執(zhí)行價格為\(800\)美分/蒲式耳的玉米期貨看漲期權(quán),期權(quán)費為\(50\)美分/蒲式耳,意味著投資者獲得\(50\)美分/蒲式耳的收入,但當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格上漲超過\(800\)美分/蒲式耳時,買方可能會行權(quán),投資者需要承擔(dān)相應(yīng)義務(wù)。-買進執(zhí)行價格為\(850\)美分/蒲式耳的玉米期貨看漲期權(quán),期權(quán)費為\(40\)美分/蒲式耳,即投資者付出\(40\)美分/蒲式耳的成本,當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格上漲超過\(850\)美分/蒲式耳時,投資者有權(quán)行權(quán)獲利。步驟二:計算凈期權(quán)費收入投資者賣出期權(quán)獲得\(50\)美分/蒲式耳,買進期權(quán)付出\(40\)美分/蒲式耳,所以凈期權(quán)費收入為\(50-40=10\)美分/蒲式耳。步驟三:確定盈虧平衡點當(dāng)市場價格上漲到使投資者的凈收益為\(0\)時,即為盈虧平衡點。對于賣出的執(zhí)行價格為\(800\)美分/蒲式耳的看漲期權(quán),隨著市場價格上漲,投資者會有虧損;而凈期權(quán)費收入可彌補一部分虧損。設(shè)盈虧平衡點為\(X\),當(dāng)市場價格達(dá)到\(X\)時,賣出期權(quán)的虧損為\((X-800)\)美分/蒲式耳,凈期權(quán)費收入為\(10\)美分/蒲式耳,令兩者相等可得到盈虧平衡的等式:\(X-800=10\)解得\(X=810\)美分/蒲式耳。綜上,該期權(quán)組合的盈虧平衡點是\(810\)美分/蒲式耳,答案選D。37、保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)是由固定收益證券與股指期權(quán)組合構(gòu)成的,其中的債券可以看作是()。

A.附息債券

B.零息債券

C.定期債券

D.永續(xù)債券

【答案】:B"

【解析】保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)由固定收益證券與股指期權(quán)組合構(gòu)成。在這種結(jié)構(gòu)中,債券部分通常以零息債券的形式存在。零息債券不支付定期利息,而是按面值折價發(fā)行,投資者在債券到期時按面值獲得本金償付,其收益主要來源于購買價格與面值之間的差額。這種特性使得零息債券能為保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)提供穩(wěn)定的本金保障基礎(chǔ),符合保本的要求。而附息債券會定期支付利息,不符合該票據(jù)中債券作為保障本金的形式特點;定期債券表述寬泛,沒有明確體現(xiàn)出適合該票據(jù)結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵特征;永續(xù)債券沒有到期日,持續(xù)支付利息,也不符合保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)中債券的特性。所以本題答案選B。"38、11月初,中國某大豆進口商與美國某貿(mào)易商簽訂大豆進口合同,雙方商定采用基差定價交易模式。經(jīng)買賣雙方談判協(xié)商,最終敲定的FOB升貼水報價為110美分/蒲式耳,并敲定美灣到中國的巴拿馬型船的大洋運費為73.48美元/噸,約合200美分/蒲式耳,中國進口商務(wù)必于12月5日前完成點價,中國大豆進口商最終點價確定的CBOT大豆1月期貨合約價格平均為850美分/蒲式耳,那么,根據(jù)基差定價交易公式,到達(dá)中國港口的大豆到岸(CNF)價為()美分/蒲式耳。

A.960

B.1050

C.1160

D.1162

【答案】:C

【解析】本題可根據(jù)基差定價交易公式來計算到達(dá)中國港口的大豆到岸(CNF)價。步驟一:明確基差定價交易公式基差定價交易公式為:到岸(CNF)價=CBOT期貨價格+FOB升貼水+運費。步驟二:確定各價格數(shù)值CBOT期貨價格:題目中明確提到中國大豆進口商最終點價確定的CBOT大豆1月期貨合約價格平均為850美分/蒲式耳,即CBOT期貨價格為850美分/蒲式耳。FOB升貼水:經(jīng)買賣雙方談判協(xié)商,最終敲定的FOB升貼水報價為110美分/蒲式耳。運費:美灣到中國的巴拿馬型船的大洋運費為73.48美元/噸,約合200美分/蒲式耳。步驟三:計算到岸(CNF)價將上述各價格數(shù)值代入基差定價交易公式可得:到岸(CNF)價=850+110+200=1160(美分/蒲式耳)。綜上,到達(dá)中國港口的大豆到岸(CNF)價為1160美分/蒲式耳,答案選C。39、下列關(guān)于各種交易方法說法正確的是()。

A.量化交易主要強調(diào)策略開發(fā)和執(zhí)行方法

B.程序化交易主要強調(diào)使用低延遲技術(shù)和高頻度信息數(shù)據(jù)

C.高頻交易主要強調(diào)交易執(zhí)行的目的

D.算法交易主要強調(diào)策略的實現(xiàn)手段是編寫計算機程序

【答案】:A

【解析】本題可對各選項逐一分析,判斷其說法是否正確。選項A量化交易是指以先進的數(shù)學(xué)模型替代人為的主觀判斷,強調(diào)策略開發(fā)和執(zhí)行方法。通過對大量歷史數(shù)據(jù)的分析和建模,開發(fā)出具有一定盈利能力和風(fēng)險控制能力的交易策略,并按照既定的規(guī)則和算法進行交易執(zhí)行。所以該選項說法正確。選項B程序化交易是指通過計算機程序自動生成或執(zhí)行交易指令的交易行為。它主要強調(diào)交易的自動化和流程的程序化,并非主要強調(diào)使用低延遲技術(shù)和高頻度信息數(shù)據(jù)。高頻交易才更側(cè)重于使用低延遲技術(shù)和高頻度信息數(shù)據(jù)來實現(xiàn)快速的交易執(zhí)行。所以該選項說法錯誤。選項C高頻交易是指從那些人們無法利用的極為短暫的市場變化中尋求獲利的計算機化交易,主要強調(diào)交易的頻率和速度快,而不是交易執(zhí)行的目的。所以該選項說法錯誤。選項D算法交易是指把一個指定交易量的買入或賣出指令優(yōu)化執(zhí)行的交易方法,強調(diào)的是交易執(zhí)行的優(yōu)化算法,而不是編寫計算機程序這一實現(xiàn)手段。程序化交易主要強調(diào)策略的實現(xiàn)手段是編寫計算機程序。所以該選項說法錯誤。綜上,正確答案是A。40、2016年2月1日,中國某企業(yè)與歐洲一家汽車公司簽訂總價300萬歐元的汽車進口合同,付款期為三個月,簽約時人民幣匯率為1歐元=7.4538元人民幣。企業(yè)簽訂合同當(dāng)天,銀行三個月遠(yuǎn)期歐元兌人民幣的報價為7.4238/7.4630。企業(yè)以該價格與銀行簽訂外匯遠(yuǎn)期合同,從而可以在三個月后按1歐元兌7.4630元人民幣的價格向銀行換入300萬歐元用以支付貸款。假設(shè)企業(yè)簽訂出口合同并且操作遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)后,人民幣兌歐元不斷貶值,三個月后人民幣兌歐元即期匯率已降至l歐元=8.0510元人民幣,與不進行套期保值相比,進行遠(yuǎn)期結(jié)售匯會使企業(yè)少支付貨款()。

A.24153000元

B.22389000元

C.1764000元

D.46542000元

【答案】:C

【解析】本題可先分別計算出進行套期保值和不進行套期保值時企業(yè)支付的貨款,再通過兩者相減得出進行遠(yuǎn)期結(jié)售匯使企業(yè)少支付的貨款。步驟一:計算進行套期保值時企業(yè)支付的貨款已知企業(yè)與銀行簽訂的外匯遠(yuǎn)期合同約定,三個月后按1歐元兌7.4630元人民幣的價格向銀行換入300萬歐元用以支付貨款。根據(jù)公式:支付貨款金額=歐元數(shù)量×遠(yuǎn)期匯率,可得進行套期保值時企業(yè)支付的貨款為:\(3000000×7.4630=22389000\)(元)步驟二:計算不進行套期保值時企業(yè)支付的貨款已知三個月后人民幣兌歐元即期匯率已降至1歐元=8.0510元人民幣,若不進行套期保值,企業(yè)需按此即期匯率購買300萬歐元。同樣根據(jù)公式:支付貨款金額=歐元數(shù)量×即期匯率,可得不進行套期保值時企業(yè)支付的貨款為:\(3000000×8.0510=24153000\)(元)步驟三:計算進行遠(yuǎn)期結(jié)售匯使企業(yè)少支付的貨款用不進行套期保值時企業(yè)支付的貨款減去進行套期保值時企業(yè)支付的貨款,可得少支付的貨款為:\(24153000-22389000=1764000\)(元)綜上,答案是C。41、當(dāng)出現(xiàn)信號閃爍時,說明模型的策略里在判斷買賣交易的條件中使用了()。

A.過去函數(shù)

B.現(xiàn)在函數(shù)

C.未來函數(shù)

D.修正函數(shù)

【答案】:C

【解析】本題主要考查模型策略中判斷買賣交易條件所使用的函數(shù)類型。選項A,過去函數(shù)是基于過去的歷史數(shù)據(jù)進行計算和分析的函數(shù)。但信號閃爍這一現(xiàn)象并非由使用過去函數(shù)導(dǎo)致,因為過去函數(shù)僅依據(jù)已發(fā)生的歷史數(shù)據(jù),其計算結(jié)果相對穩(wěn)定,不會產(chǎn)生閃爍的信號,所以A選項不符合。選項B,現(xiàn)在函數(shù)主要處理當(dāng)前時刻的數(shù)據(jù)信息。同樣,它所基于的是當(dāng)下的即時數(shù)據(jù),并不會引發(fā)信號閃爍的情況,故B選項也不正確。選項C,未來函數(shù)是指可能引用未來數(shù)據(jù)的函數(shù),即函數(shù)的值依賴于未來某個時間點的數(shù)據(jù)。由于未來數(shù)據(jù)是不確定的,隨著時間推移和新數(shù)據(jù)的出現(xiàn),其計算結(jié)果可能會發(fā)生變化,從而導(dǎo)致信號出現(xiàn)閃爍的情況。所以當(dāng)出現(xiàn)信號閃爍時,說明模型的策略里在判斷買賣交易的條件中使用了未來函數(shù),C選項正確。選項D,修正函數(shù)通常是對已有的數(shù)據(jù)或計算結(jié)果進行修正和調(diào)整,其目的是使結(jié)果更加準(zhǔn)確合理。它與信號閃爍這一現(xiàn)象沒有直接關(guān)聯(lián),因此D選項錯誤。綜上,本題答案選C。42、當(dāng)()時,可以選擇賣出基差。

A.空頭選擇權(quán)的價值較小

B.多頭選擇權(quán)的價值較小

C.多頭選擇權(quán)的價值較大

D.空頭選擇權(quán)的價值較大

【答案】:D

【解析】本題是關(guān)于在何種情況下選擇賣出基差的單選題?;钍悄骋惶囟ǖ攸c某種商品或資產(chǎn)的現(xiàn)貨價格與相同商品或資產(chǎn)的某一特定期貨合約價格間的價差。在基差交易中,選擇權(quán)價值會影響基差交易的決策??疹^選擇權(quán)是指在基差交易中處于空頭地位所擁有的選擇權(quán),當(dāng)空頭選擇權(quán)價值較大時,意味著持有空頭具有較大的優(yōu)勢和潛在收益。此時賣出基差,能更好地利用這種優(yōu)勢實現(xiàn)盈利。而多頭選擇權(quán)價值較小或較大,對于賣出基差并非是直接相關(guān)的決定因素。當(dāng)多頭選擇權(quán)價值較小,并不一定就意味著應(yīng)該賣出基差;同樣,多頭選擇權(quán)價值較大也不構(gòu)成賣出基差的依據(jù)。因此,當(dāng)空頭選擇權(quán)的價值較大時,可以選擇賣出基差,本題正確答案選D。43、在國際期貨市場中,()與大宗商品存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。

A.美元

B.人民幣

C.港幣

D.歐元

【答案】:A

【解析】本題可根據(jù)不同貨幣與大宗商品在國際期貨市場中的關(guān)系來進行分析。在國際期貨市場中,大宗商品通常以美元計價。當(dāng)美元升值時,意味著同樣數(shù)量的美元可以購買更多的大宗商品,對于使用其他貨幣的投資者而言,大宗商品價格相對變貴,其需求就會下降,進而導(dǎo)致大宗商品價格下跌;反之,當(dāng)美元貶值時,同樣數(shù)量的美元能購買的大宗商品減少,對于使用其他貨幣的投資者來說,大宗商品價格相對變便宜,需求會增加,推動大宗商品價格上升。所以,美元與大宗商品存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。而人民幣、港幣、歐元雖然也是重要的貨幣,但它們與大宗商品之間并沒有像美元那樣典型的負(fù)相關(guān)關(guān)系。綜上,本題答案選A。44、某機構(gòu)投資者持有價值為2000萬元,修正久期為6.5的債券組合,該機構(gòu)將剩余債券組合的修正久期調(diào)至7.5。若國債期貨合約市值為94萬元,修正久期為4.2,該機構(gòu)通過國債期貨合約現(xiàn)值組合調(diào)整。則其合理操作是()。(不考慮交易成本及保證金影響)參考公式:組合久期初始國債組合的修正久期初始國債組合的市場價值期貨有效久期,期貨頭寸對籌的資產(chǎn)組合初始國債組合的市場價值。

A.賣出5手國債期貨

B.賣出l0手國債期貨

C.買入手?jǐn)?shù)=2000*(7.5-6.5)/(94*4.2)=5.07

D.買入10手國債期貨

【答案】:C

【解析】本題可根據(jù)組合久期調(diào)整的計算公式來確定該機構(gòu)的合理操作。分析題目條件已知機構(gòu)投資者持有價值為\(2000\)萬元、修正久期為\(6.5\)的債券組合,要將剩余債券組合的修正久期調(diào)至\(7.5\);國債期貨合約市值為\(94\)萬元,修正久期為\(4.2\)。明確操作方向因為要將債券組合的修正久期從\(6.5\)提高到\(7.5\),即增加組合久期,通常需要買入國債期貨,所以可先排除A、B選項。計算買入手?jǐn)?shù)根據(jù)公式:買入手?jǐn)?shù)\(=\)初始國債組合的市場價值\(\times\)(目標(biāo)組合修正久期\(-\)初始國債組合的修正久期)\(\div\)(國債期貨合約市值\(\times\)期貨修正久期)。將題目中的數(shù)據(jù)代入公式可得:買入手?jǐn)?shù)\(=2000\times(7.5-6.5)\div(94\times4.2)\approx5.07\)。所以答案選C。45、假如市場上存在以下在2018年12月28日到期的銅期權(quán),如下表所示。

A.C@41000合約對沖2525.5元Delta

B.C@40000合約對沖1200元Delta、C@39000合約對沖700元Delta、C@41000合約對沖625.5元

C.C@39000合約對沖2525.5元Delta

D.C@40000合約對沖1000元Delta、C@39000合約對沖500元Delta、C@41000合約對沖825.5元

【答案】:B

【解析】本題主要考查對不同銅期權(quán)合約對沖Delta情況的分析與判斷。分析各選項A選項:僅提及A.C@41000合約對沖2525.5元Delta,信息較為單一,未體現(xiàn)與其他合約的綜合情況。B選項:包含了C@40000合約對沖1200元Delta、C@39000合約對沖700元Delta、C@41000合約對沖625.5元,涵蓋了多種不同執(zhí)行價格合約的對沖情況,這種多合約的組合對沖方式在市場中更具代表性和合理性,能夠更全面地應(yīng)對市場風(fēng)險和實現(xiàn)對沖目標(biāo)。C選項:只涉及C@39000合約對沖2525.5元Delta,同樣較為單一,缺乏多合約組合的多樣性和靈活性。D選項:雖然也是多合約組合,包含C@40000合約對沖1000元Delta、C@39000合約對沖500元Delta、C@41000合約對沖825.5元,但從整體的對沖結(jié)構(gòu)和可能的市場適應(yīng)性來看,不如B選項的組合合理和全面。綜上,B選項的合約對沖組合更為合適,所以答案選B。46、()是將90%的資金持有現(xiàn)貨頭寸,當(dāng)期貨出現(xiàn)一定程度的價差時,將另外10%的資金作為避險,放空股指期貨,形成零頭寸。

A.避險策略

B.權(quán)益證券市場中立策略

C.期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略

D.期貨加固定收益?zhèn)鲋挡呗?/p>

【答案】:A

【解析】本題考查不同投資策略的概念。選項A:避險策略避險策略是將較大比例(本題為90%)的資金持有現(xiàn)貨頭寸,當(dāng)期貨出現(xiàn)一定程度的價差時,將剩余的較小比例(本題為10%)資金作為避險,放空股指期貨,形成零頭寸。題干中所描述的策略與避險策略的特點相符,所以該選項正確。選項B:權(quán)益證券市場中立策略權(quán)益證券市場中立策略是同時構(gòu)建投資組合的多頭和空頭頭寸以對沖市場風(fēng)險,試圖在市場的上漲和下跌中都能獲利,其核心是通過多空組合來消除系統(tǒng)性風(fēng)險,獲得與市場波動無關(guān)的絕對收益,與題干描述不符,所以該選項錯誤。選項C:期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略是利用期貨市場和現(xiàn)貨市場之間的價格差異進行套利操作,當(dāng)期貨價格與現(xiàn)貨價格出現(xiàn)不合理的價差時,通過在兩個市場進行反向操作來獲取利潤,并非如題干所述的資金分配和操作方式,所以該選項錯誤。選項D:期貨加固定收益?zhèn)鲋挡呗云谪浖庸潭ㄊ找鎮(zhèn)鲋挡呗允窃诠潭ㄊ找鎮(zhèn)顿Y的基礎(chǔ)上,利用期貨工具來增強投資組合的收益或進行風(fēng)險管理,通常是通過期貨合約的交易來獲取額外的收益,與題干中描述的資金分配和操作模式不同,所以該選項錯誤。綜上,答案是A。47、需求價格彈性系數(shù)的公式是()

A.需求價格彈性系數(shù)=需求量/價格

B.需求價格彈性系數(shù)=需求量的變動/價格的變動

C.需求價格彈性系數(shù)=需求量的相對變動/價格

D.需求價格彈性系數(shù)=需求量的相對變動/價格的相對變動

【答案】:D

【解析】本題考查需求價格彈性系數(shù)的公式。需求價格彈性是指需求量對價格變動的反應(yīng)程度,是需求量變動百分比與價格變動百分比的比率,其計算公式為需求價格彈性系數(shù)=需求量的相對變動/價格的相對變動。選項A中“需求量/價格”,這樣的表述不能準(zhǔn)確反映需求對價格變動的反應(yīng)程度,不是需求價格彈性系數(shù)的正確公式。選項B“需求量的變動/價格的變動”,沒有考慮到需求量和價格的變動是基于相對量來衡量需求價格彈性的,所以該選項不正確。選項C“需求量的相對變動/價格”,沒有用價格的相對變動來計算,不符合需求價格彈性系數(shù)的定義,該選項錯誤。選項D符合需求價格彈性系數(shù)的計算公式,是正確答案。綜上,本題答案選D。48、下列選項中,

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